Инфляция в современной экономике России: комплексный анализ уникальных факторов, денежно-кредитной политики и сценариев развития

В условиях беспрецедентных трансформаций глобальной и национальной экономик, инфляция в России вновь вышла на передний план как один из наиболее острых макроэкономических вызовов. Если на 20 октября 2025 года годовая инфляция по методике Банка России ускорилась до 8,19%, а по методике Минэкономразвития — до 8,14%, то целевой показатель регулятора в 4% остается недостижимой целью. Это несоответствие подчеркивает не только сложность проблемы, но и насущную потребность в глубоком и всестороннем анализе инфляционных процессов, их причин, последствий и методов регулирования в условиях специфических российских реалий, ведь без понимания этих особенностей невозможно выработать эффективные стратегии.

Настоящая работа призвана систематизировать теоретические основы инфляции, проанализировать ее динамику и макроэкономические факторы в России за последнее десятилетие, с особым акцентом на уникальные немонетарные детерминанты. Мы оценим эволюцию и эффективность денежно-кредитной политики Банка России в контексте таргетирования инфляции, рассмотрим социально-экономические последствия для различных групп населения и секторов экономики, а также исследуем проблемы и вызовы, стоящие перед антиинфляционной политикой, включая официальные сценарии развития до 2028 года. В фокусе внимания будут находиться следующие исследовательские вопросы:

• Каковы теоретические основы инфляционных процессов и какие концепции инфляции наиболее применимы для анализа российской экономики?
• Какие макроэкономические и структурные факторы определяют динамику инфляции в России в последние 5-10 лет, включая влияние внешних шоков?
• Как эволюционировала денежно-кредитная политика Банка России в контексте таргетирования инфляции, и какова ее эффективность в современных условиях?
• Каковы социально-экономические последствия инфляции для различных групп населения и секторов российской экономики?
• Какие проблемы и вызовы стоят перед антиинфляционной политикой России, и какие меры могут быть предложены для повышения ее эффективности?
• В чем заключаются основные особенности инфляционных процессов в России на современном этапе по сравнению с развитыми и развивающимися странами?

Теоретические основы и классификация инфляции

Сущность и виды инфляции

В основе любого экономического анализа лежит четкое определение ключевых терминов, и инфляция не исключение. В своей наиболее фундаментальной форме инфляция представляет собой устойчивое повышение общего уровня цен на товары и услуги в экономике, что неизбежно ведет к обесцениванию национальной валюты и снижению её покупательной способности. Важно отметить, что речь идет именно об общем уровне цен: это не означает, что абсолютно все товары и услуги дорожают, но средневзвешенный индекс цен для всей корзины товаров и услуг демонстрирует стабильный рост.

Для более глубокого понимания инфляционных процессов экономисты разработали различные классификации, опирающиеся на темпы роста, характер проявления и первопричины.

По темпам роста инфляцию традиционно делят на:

• Умеренная (или ползучая): Характеризуется сравнительно низкими темпами роста цен, обычно до 10% в год. Считается, что такая инфляция может даже стимулировать экономический рост, поддерживая спрос и прибыльность предприятий.
• Галопирующая: Цены растут значительно быстрее, достигая 10-100% в год. Эта форма инфляции уже представляет серьезную угрозу для экономической стабильности, провоцируя панику и дестабилизируя финансовые рынки.
• Высокая: Темпы роста превышают 200-300% в год. На этом этапе экономика начинает испытывать серьезные потрясения, снижается доверие к национальной валюте.
• Гиперинфляция: Наиболее разрушительная форма, при которой цены растут более чем на 1000% в год (в некоторых источниках — более 50% в месяц). Гиперинфляция фактически уничтожает денежную систему, парализует экономическую деятельность и приводит к массовому обнищанию населения.

По проявлению инфляция может быть:

• Открытая: Наиболее распространенный и очевидный вид, когда рост цен явно фиксируется на рынках.
• Подавленная (или скрытая): Возникает в условиях жесткого государственного регулирования цен, когда они искусственно удерживаются ниже равновесного рыночного уровня. Это приводит к товарному дефициту, формированию «черного рынка» и общему снижению качества товаров и услуг, фактически маскируя инфляционное давление.

По причинам возникновения выделяют следующие основные типы:

• Инфляция спроса: Происходит, когда совокупный спрос на товары и услуги в экономике превышает доступное предложение. Проще говоря, «слишком много денег гонится за слишком малым количеством товаров». Это может быть вызвано ростом денежной массы, увеличением государственных расходов, ростом потребительского или инвестиционного спроса.
• Инфляция издержек (предложения): Возникает из-за роста затрат на производство товаров и услуг. Когда производители сталкиваются с повышением цен на сырье, энергию, рабочую силу или транспорт, они вынуждены переносить эти возросшие издержки на конечную цену своей продукции, чтобы сохранить прибыльность.
• Структурная инфляция: Связана с глубокими изменениями в структуре экономики, которые не позволяют ей быстро адаптироваться к изменяющимся условиям. Она может быть вызвана такими факторами, как отсутствие достаточного количества квалифицированных рабочих рук на рынке труда, что поддерживает его жёсткость и приводит к росту заработных плат; автономный рост цен, связанный с удорожанием импортируемых товаров (импортируемая инфляция) или повышением цен на товары, торгуемые на внешнем рынке по модели «net back» (когда внутренние цены привязаны к экспортным, за вычетом транспортных и таможенных расходов); а также увеличение тарифов естественных монополий, которое затрагивает все сектора экономики.
• Импортируемая инфляция: Является частным случаем структурной или издержек, возникающей из-за повышения цен на импортные товары и/или значительного притока иностранной валюты в страну, что приводит к удорожанию внутренних цен через курс обмена.

Основные теории инфляции

Исторически экономическая мысль предлагала множество подходов к объяснению инфляции, но две школы оказали наиболее значимое влияние: монетаристская и кейнсианская.

Монетаристская теория инфляции утверждает, что инфляция является преимущественно монетарным феноменом. Её наиболее ярким представителем является Милтон Фридман, который лаконично заявил: «Инфляция всегда и везде является монетарным феноменом». Основная идея состоит в том, что инфляция возникает тогда, когда темпы роста денежной массы в обращении значительно опережают темпы роста реального объема производства товаров и услуг.

Центральное место в монетаристской теории занимает количественная теория денег, которая часто выражается через уравнение обмена Фишера:

M * V = P * Q

где:

• M – количество денег в обращении;
• V – скорость обращения денег (среднее число раз, которое денежная единица используется для покупки товаров и услуг за определенный период);
• P – средний уровень цен в экономике;
• Q – реальный объем производства товаров и услуг (или реальный ВВП).

Монетаристы склонны считать, что в краткосрочной перспективе скорость обращения денег (V) относительно стабильна, а реальный объем производства (Q) определяется преимущественно реальными факторами (технологиями, ресурсами, производительностью труда) и в условиях полной занятости также относительно стабилен или растет медленно. Таким образом, любое значительное увеличение денежной массы (M) неизбежно приводит к пропорциональному росту общего уровня цен (P). В долгосрочной перспективе, согласно монетаристской теории, деньги являются нейтральными: изменение их предложения влияет только на номинальные переменные (цены), не оказывая существенного воздействия на реальные показатели, такие как объем производства или занятость.

Кейнсианская теория инфляции, в отличие от монетаристской, акцентирует внимание на роли совокупного спроса и предложения в условиях неполной занятости ресурсов. Кейнсианцы полагают, что инфляция может возникать не только из-за избытка денег, но и из-за других факторов, таких как:

• Избыточный совокупный спрос: Когда экономика приближается к полной занятости, дальнейшее стимулирование спроса (например, через государственные расходы или снижение налогов) приводит к росту цен, так как предложение не может быстро отреагировать.
• «Бутылочные горлышки»: В процессе экономического роста некоторые сектора могут достигать предела своих производственных возможностей раньше других, что приводит к росту цен в этих секторах, а затем и в экономике в целом.
• Инфляция издержек: Рост цен на факторы производства (сырье, заработная плата), не связанный с изменением спроса, также может провоцировать инфляцию.

Кейнсианцы не отрицают роль денежной массы, но считают, что её влияние на цены не всегда прямо пропорционально и может зависеть от стадии экономического цикла и уровня безработицы. В условиях рецессии, например, увеличение денежной массы может стимулировать производство, а не только цены.

Применительно к российской экономике, анализ инфляции требует синтетического подхода, учитывающего как монетарные аспекты, так и структурные, а также специфические немонетарные факторы, которые часто играют определяющую роль в условиях развивающейся экономики, подверженной внешним шокам и внутренним дисбалансам.

Динамика и макроэкономические факторы инфляции в России (2015-2025 гг.)

Статистический обзор инфляции в России

Последнее десятилетие стало для российской экономики периодом значительных вызовов и структурных изменений, что нашло отражение в динамике инфляционных процессов, ведь Банк России, лишь формировавший свою политику таргетирования инфляции в начале этого периода, к октябрю 2025 года оказался перед лицом довольно непростой ситуации.

На 20 октября 2025 года годовая инфляция в России ускорилась, достигнув 8,19% по методологии Банка России и 8,14% по оценке Минэкономразвития. Это значительно превышает целевой показатель регулятора в 4%. Важно отметить, что с начала 2025 года потребительские цены выросли на 4,95%. Эти данные свидетельствуют о сохраняющемся и даже усиливающемся инфляционном давлении.

Исторически, после резкого всплеска инфляции в 2014-2015 годах, вызванного девальвацией рубля и внешними шоками, Банк России успешно справился с дезинфляцией, и к 2017-2020 годам годовая инфляция колебалась вблизи целевых 4%. Однако последующие периоды принесли новые потрясения:

• 2021 год: Ускорение роста цен было связано с последствиями пандемии COVID-19, нарушением глобальных цепочек поставок и мерами фискального стимулирования.
• 2022 год: Резкий всплеск инфляции стал прямым результатом кардинального изменения внутренних и внешних экономических условий, введения масштабных санкций и геополитической напряженности.

В региональном разрезе инфляционные процессы также демонстрируют различия. Например, в сентябре 2025 года годовая инфляция в Республике Татарстан достигла 8,76%, что превышает среднероссийский показатель, но, тем не менее, ниже среднего по Приволжскому федеральному округу (8,84%). Это указывает на то, что региональные особенности структуры экономики, логистики и спроса могут оказывать дополнительное влияние на ценовые процессы.

Среди товаров и услуг, которые к октябрю 2025 года продемонстрировали наиболее существенный рост цен, выделяются:

• Регулируемые бытовые услуги и туризм: +12,08% за год.
• Продовольствие: +9,47%.
• Автомобильное топливо: +14,68%.

Недельные данные также подтверждают устойчивый рост: в период с 14 по 20 октября 2025 года рост потребительских цен составил 0,22%. При этом, несмотря на замедление роста цен на бензин (0,6% за неделю), продолжился значительный рост на плодоовощную продукцию (1,9%) и куриные яйца (1,6%), что оказывает прямое влияние на ежедневные расходы населения.

Монетарные факторы и их влияние

Традиционно, монетарные факторы играют ключевую роль в формировании инфляционного давления. Динамика денежной массы и обменного курса рубля – это те рычаги, через которые центральный банк может влиять на цены.

Денежная масса (агрегаты М0, М2): Ускоренный рост денежной массы, особенно если он не подкреплен адекватным увеличением производства товаров и услуг, является классическим проинфляционным фактором. В российской экономике, особенно в периоды бюджетного стимулирования или роста кредитования, наблюдался рост денежных агрегатов. Однако, в условиях, когда предложение ограничено, а спрос поддерживается фискальными мерами, эффект от роста денежной массы может усиливаться.

Обменный курс рубля: Обменный курс является мощным трансмиссионным каналом для импортируемой инфляции. Ослабление рубля автоматически делает импортные товары и компоненты дороже, что транслируется в рост внутренних цен. И наоборот, укрепление рубля должно, по идее, сдерживать инфляцию. Однако, осенью 2025 года наблюдался интересный «парадокс укрепления рубля»: несмотря на некоторое укрепление национальной валюты, инфляция в России продолжала ускоряться. Этот феномен указывает на доминирование немонетарных факторов, которые нивелируют традиционные инфляционные эффекты валютного курса.

Немонетарные и структурные факторы инфляции: углубленный анализ «слепых зон»

В современной российской экономике, особенно в условиях санкционного давления и структурных трансформаций, немонетарные и административные факторы часто играют более значимую роль в формировании инфляционного давления, чем классические монетарные каналы. Эти факторы часто остаются «слепой зоной» для традиционного монетаристского анализа.

1. Рост цен на энергоносители, продовольствие, тарифы ЖКХ и транспортных услуг:
   • Энергоносители: Цены на бензин и дизельное топливо, продемонстрировавшие рост на 14,68% за год к октябрю 2025 года, напрямую влияют на издержки всех производителей и логистических компаний, что затем транслируется в конечные цены товаров.
   • Продовольствие: Рост цен на продукты питания (на 9,47% за год) является критически важным, поскольку это базовая статья расходов населения. Причины могут быть связаны как с внутренними факторами (неурожаи, рост издержек производителей, сезонность), так и с внешними (рост мировых цен).
   • Тарифы естественных монополий (ЖКХ, транспорт): Регулируемые государством тарифы традиционно повышаются, и эти повышения (отмечен рост бытовых услуг и туризма на 12,08%) имеют мультипликативный эффект, увеличивая издержки практически всех отраслей экономики.
2. Инфляционные ожидания населения и бизнеса: Ожидания являются мощным самосбывающимся пророчеством. Если население ожидает роста цен, оно склонно совершать покупки «впрок», что подогревает спрос. Бизнес, ожидая роста издержек, закладывает более высокие цены в свою продукцию. Согласно опросу инФОМ, в октябре 2025 года инфляционные ожидания населения РФ сохранялись на уровне 12,6%, что значительно превышает целевой показатель Банка России в 4%.
   • Предстоящее повышение НДС и изменения в утильсборе: Эти административные меры, обсуждаемые на государственном уровне, уже сейчас формируют инфляционные ожидания, так как бизнес понимает, что будущие издержки возрастут, и стремится заложить их в текущие цены.
3. Влияние дефицита бюджета и фискальной политики: Дефицит бюджета, финансируемый за счет эмиссии или заимствований, является проинфляционным фактором. Госдума 21 октября 2025 года приняла обновленный бюджет, предусматривающий рост дефицита до 2,6% ВВП по итогам текущего года, тогда как изначально планировался 0,5% ВВП. Это означает увеличение дефицита с 1,17 до 3,79 триллиона рублей, а затем до 5,74 триллиона рублей. Увеличение государственных расходов, не подкрепленное адекватным ростом производства, создает избыточный спрос.
4. Санкционные ограничения и атаки на инфраструктуру: Сохранение санкционных ограничений приводит к увеличению логистических издержек, удорожанию импорта (даже дружественного), необходимости поиска новых поставщиков и маршрутов. Атаки на инфраструктуру могут вызывать временный дефицит товаров, сбои в цепочках поставок, что также провоцирует рост цен. Эти факторы являются специфическими для России.
5. Высокий внутренний спрос, опережающий возможности расширения предложения: Это один из ключевых драйверов текущей инфляции. Внутренний спрос поддерживается активным ростом доходов населения (в том числе за счет социальных выплат и заработных плат в определенных секторах) и значительными бюджетными расходами. Рост потребительской активности несколько ускорился. Отдельные инвестиционные отрасли демонстрируют значительный рост, а также увеличивается спрос промышленности на газ (по прогнозам МЭА, почти на 10% до 2030 года), обусловленный ростом производства удобрений и химической продукции. Предложение же не всегда успевает за э��им спросом из-за структурных ограничений, дефицита кадров и оборудования.
6. Проинфляционные эффекты от роста минимального размера оплаты труда (МРОТ): С 1 января 2025 года МРОТ был установлен в размере 22 440 рублей в месяц, что представляет собой увеличение почти на 17%. Рост МРОТ, не сопровождающийся соответствующим ростом производительности труда, приводит к увеличению издержек для предприятий, особенно в сфере услуг и трудоемких производств. Это может вызвать рост цен на услуги, а в некоторых случаях — к сокращению производства или уходу предприятий в «серую» зону.
7. Высокие процентные расходы в торговле и логистике: В условиях высокой ключевой ставки и, как следствие, дорогих кредитов, предприятия торговли и логистики, которые активно используют заемные средства для пополнения оборотных средств или приобретения техники в кредит/лизинг, сталкиваются с ростом финансовых издержек. Эти издержки неизбежно переносятся в конечные цены для потребителя.

«Парадокс укрепления рубля»

Один из наиболее любопытных аспектов текущей инфляционной динамики в России — это «парадокс укрепления рубля»: когда укрепление национальной валюты не приводит к ожидаемому сдерживанию инфляции. Традиционно, сильный рубль делает импорт дешевле, что должно снижать инфляционное давление. Однако, как отмечают эксперты, осенью 2025 года, несмотря на укрепление рубля, инфляция продолжила ускоряться. В чем же причина этого явления?

Причина этого парадокса кроется в доминировании вышеперечисленных немонетарных факторов. Если издержки бизнеса растут из-за:

• повышения тарифов естественных монополий,
• дефицита кадров,
• увеличения МРОТ,
• санкционных ограничений на логистику и доступ к технологиям,
• высоких процентных ставок по внутренним кредитам,

то даже более дешевый импорт не способен компенсировать этот рост. Более того, в условиях ограниченного предложения и высокого внутреннего спроса, импортные товары могут занимать лишь нишевые сегменты или просто не быть доступны в достаточных объемах. Таким образом, немонетарные шоки оказываются сильнее ценовых эффектов от валютного курса.

Влияние военно-промышленного комплекса (ВПК)

Стремительное развитие военно-промышленного комплекса (ВПК) стало специфическим и мощным проинфляционным фактором в современной российской экономике. Это влияние проявляется через несколько каналов:

• Стимулирование роста зарплат дефицитных кадров: Сектор ВПК активно привлекает высококвалифицированных инженеров, рабочих и других специалистов. Для этого предлагаются значительно более высокие заработные платы, что создает конкуренцию на рынке труда и «вымывает» кадры из гражданских секторов экономики. В результате, компании в гражданском секторе также вынуждены повышать зарплаты, чтобы удержать сотрудников, что увеличивает их издержки.
• Создание дополнительного спроса без соответствующего увеличения предложения: Развитие ВПК влечет за собой масштабные государственные заказы и инвестиции. Эти средства поступают в экономику, формируя дополнительный спрос на ресурсы, материалы, компоненты и услуги. Однако производство в гражданском секторе не всегда способно быстро нарастить предложение в ответ на этот возросший спрос, особенно в условиях структурных ограничений и санкций. Дисбаланс между растущим спросом (как инвестиционным, так и потребительским за счет повышения доходов в ВПК) и ограниченным предложением неизбежно приводит к росту цен.
• Переориентация ресурсов: Ресурсы (человеческие, материальные, финансовые), направляемые в ВПК, становятся менее доступными для гражданского сектора. Это может приводить к дефициту и удорожанию этих ресурсов для компаний, работающих на потребительский рынок.

Таким образом, влияние ВПК на инфляцию в России является комплексным, воздействуя как на издержки (через заработные платы), так и на спрос (через государственные расходы и доходы населения), создавая уникальный проинфляционный фон.

Денежно-кредитная политика Банка России в борьбе с инфляцией

Цели и инструменты денежно-кредитной политики

Центральный банк Российской Федерации (Банк России) в последние годы последовательно придерживается режима таргетирования инфляции, что означает, что обеспечение ценовой стабильности является его приоритетной целью. Ценовая стабильность, согласно определению Банка России, подразумевает поддержание стабильно низкой инфляции. Конкретный целевой показатель по инфляции установлен на уровне 4,0% в среднесрочной перспективе. Этот подход направлен на стабилизацию инфляционных ожиданий и создание предсказуемых условий для экономического развития.

Для достижения этой цели Банк России использует широкий спектр инструментов денежно-кредитной политики, ключевым из которых является ключевая ставка. С 27 октября 2025 года ключевая ставка Банка России установлена на уровне 16,50% годовых. Это снижение ставки стало четвертым подряд в текущем цикле, начавшемся в июне 2025 года. Изменение ключевой ставки воздействует на стоимость денег в экономике, влияя на кредитную и экономическую активность, и в долгосрочной перспективе способствует достижению ценовой стабильности.

Помимо ключевой ставки, в арсенале Банка России также находятся:

• Процентные ставки по операциям Банка России: Это ставки по депозитным и кредитным аукционам, которые формируют так называемый процентный коридор, ограничивающий колебания ставок на денежном рынке. Банк России стремится поддерживать ставки денежного рынка в рамках этого коридора, приближая их к уровню ключевой ставки.
• Обязательные резервные требования: Определенный процент от привлеченных средств, который банки обязаны депонировать в Банке России. Изменение этих требований влияет на объем ликвидности в банковской системе.
• Операции на открытом рынке: Включают депозитные и кредитные аукционы, а также операции РЕПО. В условиях структурного профицита ликвидности, характерного для российской банковской системы, Банк России абсорбирует избыточную ликвидность посредством депозитных аукционов, чтобы не допустить её бесконтрольного влияния на инфляцию.
• Рефинансирование кредитных организаций: Предоставление средств банкам для поддержания их ликвидности.
• Валютные интервенции: Операции на валютном рынке по покупке или продаже иностранной валюты для воздействия на курс рубля. Однако в режиме таргетирования инфляции их использование ограничено и направлено на сглаживание волатильности, а не на достижение конкретного курсового уровня.
• Установление ориентиров роста денежной массы и прямые количественные ограничения: Хотя ориентиры по денежной массе используются скорее как индикаторы, а не жесткие цели, а прямые количественные ограничения (например, на объем кредитования) применяются редко и лишь в исключительных случаях.

Эффективность таргетирования инфляции

Исторически, денежно-кредитная политика Банка России демонстрировала переменный успех в достижении целевых показателей инфляции.

• 2015-2016 годы: После пика инфляции, вызванного девальвацией рубля, Банк России проводил жесткую, а затем умеренно жесткую денежно-кредитную политику, что позволило успешно справиться с дезинфляцией.
• 2017-2020 годы: В этот период годовая инфляция преимущественно колебалась вблизи целевых 4%, что свидетельствовало об эффективности режима таргетирования инфляции в относительно стабильных условиях.
• 2021-2022 годы: Пандемия COVID-19 и последующее кардинальное изменение внутренних и внешних экономических условий привели к резкому ускорению инфляции, что стало серьезным испытанием для ДКП. В ответ Банк России был вынужден прибегнуть к значительному повышению ключевой ставки.

Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики в России, по оценкам самого Банка России, имеет определенную инерционность: трансляция изменений ключевой ставки в динамику совокупного спроса и инфляции занимает от 3 до 6 кварталов. Это означает, что сегодняшние действия регулятора окажут полное влияние на инфляцию лишь через 9-18 месяцев. Эта задержка усложняет управление инфляцией, требуя от Центрального банка высокой степени прогностической способности и решительности.

Критическая оценка способности ДКП купировать немонетарные факторы инфляции:

Как показал анализ, в современной российской экономике значительную роль играют немонетарные и структурные факторы инфляции: рост тарифов, издержек из-за санкций и логистики, дефицит кадров, влияние ВПК. Денежно-кредитная политика, ориентированная на управление спросом через ключевую ставку, имеет ограниченные возможности для прямого воздействия на эти факторы.

• Инфляция издержек: Повышение ключевой ставки может даже усугубить инфляцию издержек, увеличивая стоимость кредитов для бизнеса, что, в свою очередь, транслируется в рост цен.
• Структурные проблемы: ДКП не может решить проблемы дефицита квалифицированных кадров или зависимости от импорта критически важных компонентов.
• Административные факторы: Рост тарифов естественных монополий или изменения в налоговой политике (например, НДС, утильсбор) находятся вне прямого контроля Банка России.
• Инфляционные ожидания: Хотя ДКП стремится влиять на ожидания, их устойчивость, особенно в условиях высокой неопределенности, может снижать эффективность этого канала.

Таким образом, хотя Банк России демонстрирует решимость в борьбе с инфляцией, используя ключевую ставку для стабилизации спроса и инфляционных ожиданий, успешность его политики в значительной степени зависит от координации с фискальной и структурной политикой правительства, направленной на устранение немонетарных источников инфляционного давления. А что, если без этой координации эффективность ДКП неизбежно будет снижаться?

Социально-экономические последствия инфляции для России

Инфляция, как хроническое заболевание экономики, оказывает многогранное и часто разрушительное воздействие на все слои общества – от домохозяйств до крупнейших корпораций и государства. Её последствия варьируются в зависимости от темпов и характера, но в условиях России с её специфическими факторами инфляции эти последствия приобретают особую остроту.

Влияние на население и покупательную способность

Непосредственным и наиболее ощутимым последствием инфляции для населения является обесценивание денежных средств и снижение покупательной способности. Каждый рубль в кармане теряет свою стоимость, позволяя приобрести меньше товаров и услуг, чем раньше. Это затрагивает всех:

• Граждане с фиксированными доходами: Пенсионеры, бюджетники, люди, живущие на пособия, страдают сильнее всего, так как их доходы индексируются с задержкой или не в полной мере.
• Накопления: Сбережения населения, хранящиеся в наличной форме или на банковских счетах с низкими процентными ставками, обесцениваются. Это стимулирует людей тратить деньги быстрее, что, в свою очередь, может подхлестнуть инфляционный спрос.
• Инфляционные ожидания: Постоянный рост цен формирует у населения устойчивые инфляционные ожидания. Согласно опросу инФОМ, проводимому по заказу Банка России, инфляционные ожидания населения РФ в октябре 2025 года сохранялись на уровне 12,6%. Это значительно превышает целевой показатель инфляции и является серьезным вызовом. Высокие ожидания приводят к тому, что люди подсознательно закладывают будущий рост цен в свои решения о покупках и инвестициях, требуя более высоких зарплат, что замыкает инфляционную спираль.
• Неравенство: Инфляция усугубляет социальное неравенство. Более состоятельные слои населения имеют больше возможностей для защиты своих активов (инвестиции в недвижимость, акции, валюту), тогда как менее обеспеченные теряют на обесценивании наличных денег и росте цен на базовые товары.

Хотя умеренная инфляция (до 10% в год) иногда рассматривается как стимул для экономики, поскольку она может способствовать конкуренции и отсеиванию неэффективных предприятий, текущие показатели в России (более 8% годовых) уже находятся в зоне повышенного риска. Высокая инфляция и гиперинфляция, как показывает исторический опыт, наносят колоссальный ущерб экономике, разрушая доверие к национальной валюте и парализуя инвестиционную активность. Важно понимать, что каждый процентный пункт роста инфляции свыше целевого значения — это прямой налог на благосостояние граждан, особенно наименее защищенных.

Влияние на бизнес и инвестиционную активность

Для бизнеса инфляция, особенно сопровождающаяся жесткой денежно-кредитной политикой, создает целый ряд серьезных проблем:

1. Увеличение стоимости кредитов: Высокая ключевая ставка, применяемая Банком России в рамках антиинфляционной политики (16,50% с 27 октября 2025 года), означает значительное удорожание заемных средств для предприятий. Это, в свою очередь:
   • Требует пересмотра инвестиционных проектов: Многие проекты, рентабельные при низких ставках, становятся невыгодными, что замедляет инвестиции и долгосрочный экономический рост.
   • Увеличивает нагрузку на оборотные средства: Компании, использующие кредиты для финансирования текущей деятельности, сталкиваются с ростом процентных расходов, что снижает их прибыльность.
   • Сроки погашения задолженностей: Высокие ставки затрудняют своевременное обслуживание и погашение кредитов, увеличивая риски банкротства для менее устойчивых предприятий.
2. Риски скачков себестоимости: Повышение цен на ключевые ресурсы, такие как топливо (рост на 14,68%) и продовольствие (рост на 9,47%), создает значительные риски для себестоимости продукции. Предприятия вынуждены:
   • Пересматривать ценообразование: Это может отпугивать потребителей или снижать конкурентоспособность.
   • Корректировать условия договоров с поставщиками: Постоянные изменения цен затрудняют долгосрочное планирование и создают неопределенность.
3. Неопределенность и снижение горизонта планирования: Высокая и непредсказуемая инфляция в сочетании с изменчивой экономической политикой значительно сокращает горизонт планирования для бизнеса. Компании становятся менее склонны к долгосрочным инвестициям, предпочитая краткосрочные и высокодоходные операции, что негативно сказывается на структурных изменениях и модернизации экономики.
4. Снижение конкурентоспособности: В условиях роста издержек и цен российские товары и услуги могут терять конкурентоспособность как на внутреннем, так и на внешнем рынках, особенно если темпы инфляции выше, чем у торговых партнеров.

Для государства инфляция также имеет негативные последствия, включая снижение эффективности бюджетных расходов, увеличение стоимости обслуживания государственного долга и усложнение макроэкономического управления. Все это подчеркивает необходимость комплексного и решительного подхода к борьбе с инфляцией, который учитывает не только монетарные, но и глубокие структурные факторы.

Проблемы, вызовы и сценарии антиинфляционной политики Банка России

Основные вызовы антиинфляционной политики

Борьба с инфляцией в России на современном этапе представляет собой сложную задачу, обусловленную целым рядом специфических вызовов. Эти проблемы выходят за рамки традиционного монетарного управления и требуют комплексного подхода.

1. Преобладание немонетарных факторов инфляции: Как было показано ранее, значительная часть инфляционного давления в России обусловлена не классическим избытком денежной массы, а структурными и административными факторами:
   • Рост цен на энергоносители и тарифы: Регулируемые цены и тарифы естественных монополий, а также мировые цены на энергоресурсы, мало зависят от ключевой ставки.
   • Дефицит кадров и рост МРОТ: Дефицит рабочей силы, особенно в условиях активизации ВПК, приводит к росту заработных плат, который не всегда сопровождается соответствующим ростом производительности. Увеличение МРОТ (почти на 17% с 1 января 2025 года) также транслируется в издержки.
   • Влияние косвенных налогов: Повышение НДС, акцизов, пошлин и утильсбора напрямую увеличивает цены для конечного потребителя, а также формирует инфляционные ожидания.
   • Высокие процентные расходы для бизнеса: В условиях жесткой ДКП, высокие ставки по кредитам увеличивают издержки производства и логистики, которые затем перекладываются на потребителей.
2. Необходимость длительного поддержания жестких денежно-кредитных условий: Для купирования устойчивого инфляционного давления, Банку России приходится удерживать ключевую ставку на высоком уровне (16,50% с 27 октября 2025 года) в течение продолжительного времени. Это создает серьезные риски для экономического роста, подавляя инвестиции и потребительский спрос. По оценкам Банка России, полный эффект от изменения ставки на инфляцию проявляется через 3-6 кварталов, что требует терпения и последовательности.
3. Специфические вызовы геополитической и экономической ситуации:
   • Санкционные ограничения и атаки на инфраструктуру: Увеличивают издержки на логистику, страхование, поиск альтернативных поставщиков, что становится постоянным источником инфляционного давления, не поддающимся монетарному регулированию.
   • Высокий внутренний спрос, опережающий предложение: Поддерживаемый бюджетными расходами и ростом доходов населения в отдельных секторах (включая ВПК), этот спрос сталкивается с ограниченным предложением из-за структурных проблем и санкций, что создает классическую инфляцию спроса.
   • «Парадокс укрепления рубля»: Как уже отмечалось, даже укрепление национальной валюты не всегда сдерживает инфляцию из-за доминирования немонетарных факторов.
   • Влияние военно-промышленного комплекса (ВПК): Активный рост ВПК стимулирует заработные платы, перетягивает дефицитные кадры и создает дополнительный спрос, не подкрепленный адекватным ростом предложения в гражданском секторе, что является уникальной чертой текущего инфляционного давления в России.

Прогнозы и сценарии развития экономики Банка России (2025-2028 гг.)

В условиях высокой неопределенности Банк России разрабатывает несколько сценариев развития экономики, которые помогают оценить риски и корректировать денежно-кредитную политику. По состоянию на октябрь 2025 года, регулятор представил четыре таких сценария на 2026-2028 годы: базовый, дезинфляционный, проинфляционный и рисковый.

1. Базовый сценарий: Представляет собой наиболее вероятное развитие ситуации, на которое ориентируется Банк России в своей текущей политике.
   • Инфляция: Снижается до 4% к 2026 году.
   • Ключевая ставка: Постепенно снижается до 7,5-8,5% к 2027 году.
   • Экономика: Ориентируется на внутренний спрос, при этом прогнозируется замедление роста ВВП после периода быстрого восстановления.
   • Предпосылки: Предполагает сохранение текущих геополитических условий без существенных изменений, адаптацию экономики к новым реалиям.
2. Дезинфляционный сценарий: Более оптимистичный сценарий.
   • Инфляция: Снижается быстрее, чем в базовом, что позволяет раньше достичь целевого уровня.
   • Ключевая ставка: Банк России может раньше перейти к смягчению денежно-кредитной политики.
   • Экономический рост: Прогнозируется ускорение экономического роста.
   • Предпосылки: Возможно улучшение внешних условий, более быстрое разрешение структурных проблем, успешное снижение инфляционных ожиданий.
3. Проинфляционный сценарий: Описывает ситуацию, при которой инфляционное давление оказывается более устойчивым, чем ожидалось.
   • Инфляция: Сохраняется на повышенном уровне, что затрудняет достижение целевого показателя.
   • Ключевая ставка: Потребуется более жесткая денежно-кредитная политика, возможно, с более длительным поддержанием высоких ставок или даже их повышением.
   • Цены на нефть: Предполагаются более низкие цены на нефть из-за усиления санкций или глобального замедления спроса, что может негативно сказаться на бюджетных доходах и усилить инфляцию через фискальный канал.
   • Предпосылки: Усиление немонетарных факторов, более сильный внутренний спрос, слабый ответ предложения, ухудшение геополитических условий.
4. Рисковый сценарий: Наиболее пессимистичный вариант.
   • Инфляция: Ускоряется значительно выше целевого уровня.
   • Экономика: Предполагает значительное ухудшение внешних условий, новые шоки, негативное влияние на российскую экономику.
   • Предпосылки: Резкое обострение геополитической ситуации, новые масштабные санкции, серьезные внутренние структурные проблемы, которые не удается решить. Этот сценарий требует максимально жестких ответных мер, включая потенциально очень высокие процентные ставки.

По итогам 2025 года Банк России прогнозирует снижение годовой инфляции до 6,5-7,0%, тогда как Минэкономразвития РФ ожидает 6,8%. К 2026 году ЦБ прогнозирует снижение до 4-5%, а к 2027-2028 годам — до 4%. Однако эти прогнозы будут корректироваться в зависимости от реализации одного из вышеуказанных сценариев.

Пути повышения эффективности антиинфляционной политики

Для успешной борьбы с инфляцией в России, особенно в условиях преобладания немонетарных факторов, необходим комплексный подход, выходящий за рамки исключительно денежно-кредитной политики. Предлагаемые меры включают:

1. Контроль за ценами и тарифами в отдельных сегментах: В условиях монополий и естественных монополий (ЖКХ, транспорт, некоторые сырьевые отрасли) государство может и должно более жестко регулировать рост тарифов, чтобы не допустить их чрезмерного влияния на издержки всех остальных секторов экономики. Это не предполагает возврата к прямому ценовому регулированию, но требует усиления антимонопольного контроля и обоснованности повышения.
2. Обеспечение прозрачности фискальной политики: Четкое и предсказуемое планирование бюджетных расходов, особенно в части их финансирования, поможет стабилизировать инфляционные ожидания. Минимизация резких изменений в фискальной сфере и своевременное информирование о них снизит неопределенность для бизнеса и населения.
3. Снижение неопределенности вокруг налоговых инициатив: Частые изменения в налоговой системе (НДС, акцизы, утильсбор) создают нервозность и стимулируют бизнес закладывать повышенные риски в цены. Долгосрочная и стабильная налоговая политика, а также четкие сигналы о будущих изменениях, помогут снизить инфляционные ожидания.
4. Рационализация бюджетных расходов: Особое внимание должно быть уделено эффективности государственных расходов. В условиях высокого внутреннего спроса и ограниченного предложения, неэффективные или избыточные бюджетные вливания могут лишь подхлестнуть инфляцию, не создавая устойчивого экономического роста. Необходима приоритизация расходов в пользу тех, что способствуют увеличению производственного потенциала и устранению структурных ограничений.
5. Структурные реформы, направленные на увеличение предложения: Это наиболее важный долгосрочный фактор. Меры должны быть направлены на:
   • Развитие конкуренции: Снижение барьеров для входа на рынки, борьба с монополизацией.
   • Повышение производительности труда: Инвестиции в образование, технологии, автоматизацию.
   • Стимулирование инвестиций: Создание благоприятного инвестиционного климата, включая защиту прав собственности, снижение административных барьеров.
   • Решение проблемы дефицита кадров: Переподготовка населения, привлечение квалифицированных специалистов, оптимизация миграционной политики.

Таким образом, антиинфляционная политика в России не может быть успешной без тесного взаимодействия Банка России с Правительством, направленного на устранение глубинных, немонетарных и структурных факторов, которые в настоящее время доминируют в инфляционной динамике.

Заключение

Инфляция в современной экономике России представляет собой сложный, многогранный феномен, который невозможно объяснить исключительно в рамках традиционных монетарных теорий. Проведенный анализ выявил, что, несмотря на последовательную политику таргетирования инфляции со стороны Банка России, достижение целевого показателя в 4% сталкивается с серьезными вызовами, обусловленными уникальным сочетанием макроэкономических, структурных, административных и геополитических факторов.

Ключевые выводы исследования заключаются в следующем:

1. Доминирование немонетарных факторов: В отличие от классических моделей, инфляция в России в значительной степени определяется немонетарными драйверами. Рост цен на энергоносители, продовольствие, тарифы естественных монополий, дефицит кадров, увеличение МРОТ, фискальная политика, инфляционные ожидания, связанные с налоговыми инициативами, а также влияние санкционных ограничений на издержки и логистику – все это играет более значимую роль, чем традиционные монетарные факторы.
2. «Парадокс укрепления рубля»: Особенностью текущей ситуации является то, что даже укрепление национальной валюты не всегда приводит к существенному сдерживанию инфляции, поскольку немонетарные издержки перевешивают ценовые эффекты от более дешевого импорта.
3. Специфическое влияние ВПК: Быстрое развитие военно-промышленного комплекса создает уникальный проинфляционный эффект, стимулируя рост зарплат дефицитных кадров и генерируя дополнительный спрос без адекватного увеличения предложения в гражданском секторе.
4. Ограниченность денежно-кредитной политики: Хотя Банк России решительно использует ключевую ставку для управления спросом и инфляционными ожиданиями, эффективность денежно-кредитной политики в купировании немонетарных и структурных факторов инфляции ограничена. Длительность трансмиссионного механизма (3-6 кварталов) также усложняет оперативное реагирование.
5. Высокие инфляционные ожидания: Сохранение инфляционных ожиданий населения на повышенном уровне (12,6% в октябре 2025 года) является значительным вызовом, поскольку они имеют тенденцию к самосбывающемуся характеру, усложняя усилия регулятора.
6. Многообразие сценариев развития: Банк России справедливо признает высокую степень неопределенности, предлагая четыре сценария (базовый, дезинфляционный, проинфляционный, рисковый) до 2028 года, что подчеркивает необходимость гибкости и координации политики.

Для повышения эффективности антиинфляционной политики в России необходим комплексный, скоординированный подход, выходящий за рамки исключительно монетарных мер. Он должен включать в себя: контроль за ценами и тарифами в сегментах естественных монополий, обеспечение прозрачности и предсказуемости фискальной и налоговой политики, рационализацию бюджетных расходов и, что крайне важно, активные структурные реформы, направленные на увеличение предложения, повышение производительности и устранение узких мест в экономике.

Перспективы дальнейших исследований могут быть связаны с более глубоким изучением влияния региональных факторов на инфляцию, детальным анализом трансмиссионных каналов денежно-кредитной политики в условиях структурных изменений, а также с разработкой более точных моделей прогнозирования инфляции, учитывающих весь спектр уникальных российских факторов.

Список использованной литературы

1. Государственное регулирование рыночной экономики / под ред. В.И. Кушлина, Н.А. Волгина. – М.: ОАО «НПО «Экономика», 2008. – 735 с.
2. Государственное регулирование экономики: учебное пособие. – М.: Дело, 2010. – 280 с.
3. Алклычев А.Л. Инфляция в экономике России: причины и последствия // Экономика развития. – 2013. – №1.
4. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2013 год // Деньги и кредит. – 2012. – № 12.
5. Вольский А. Условия совершенствования управления экономикой // Экономист. – 2010. – № 9.
6. Геращенко В.В. О денежно-кредитной политике и ходе реструктуризации банковской системы // Деньги и кредит. – 2011. – № 6. – С. 5-13.
7. Дробышевский С., Козловская А. Внутренние аспекты денежно-кредитной политики России. – Институт экономики переходного периода, 2010.
8. Ивашковский С.Н. Макроэкономика. – М.: Дело, 2007.
9. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика: в 2 т. Т. 1. – Таллинн, 2005. – С. 350.
10. Маневич В.Е. Макроэкономическая модель и кредитно-денежная политика // Бизнес и банки. – 2010. – № 36.
11. Моисеев С. Инфляционное таргетирование: международный опыт и российские перспективы // Вопросы экономики. – 2012. – №9.
12. Моисеев С. Дискреционная денежно-кредитная политика против долларизации // Финансы и кредит. – 2012. – №20.
13. Моисеев С. Открытость и транспарентность денежно-кредитной политики // Банковское дело. – 2010. – №5.
14. Моисеев С. Правила денежно-кредитной политики // Финансы и кредит. – 2012. – №20.
15. Некипелов А.Д. Экономический рост и инфляция: основные теоретические подходы к проблеме // Экономическая наука современной России. – 2011. – №3.
16. Полтерович В.М. Элементы теории реформ. – М.: Экономика, 2010.
17. Программа антикризисных мер Правительства Российской Федерации на 2012 г. // Российская газета. – 2012. – 20 марта.
18. Самуэльсон П.А., Нордхаус В.Д. Экономика. – М.: Издательство БИНОМ, 2007. – С.616.
19. Солнцев О.Г. О ситуации в денежно-кредитной сфере в 2012 году и ее влиянии на инфляционные процессы. – Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, 2012.
20. Социально-экономическое положение России: ежемесячные выпуски Госкомстата России за 2011 и 2012 гг.
21. Фетисов Г.Г. Монетарная политика и развитие денежно-кредитной системы России в условиях глобализации.
22. Cagan Ph. The Monetary Dynamics of Hyperinflation // Studies in the Quantity Theory of Money / Ed. by M. Friedman. Chicago Univ. Press, 2005.
23. Communique of the Interim Committee of the Board of Governors of the IMF. – 2006. – Sept. 29.
24. Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики (Росстат). URL: www.gks.ru (дата обращения: 27.10.2025).
25. Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации. URL: www.cbr.ru (дата обращения: 27.10.2025).
26. Официальный сайт Министерства финансов Российской Федерации. URL: www.minfin.ru (дата обращения: 27.10.2025).
27. Статья 35 // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_11562/c768c707d2f97c4581f147a468d660ae396e9cf0/ (дата обращения: 27.10.2025).
28. Монетаристская теория инфляции // Macro-Econom.ru. URL: https://macro-econom.ru/macro-econom-teoriya/monetarnaya-teoriya-inflyatsii/ (дата обращения: 27.10.2025).
29. Система инструментов денежно-кредитной политики // Банк России. URL: https://cbr.ru/dkp/dkp_base/instruments_dkp/ (дата обращения: 27.10.2025).
30. Виды и типы инфляции: открытая и закрытая, последствия и причины // Сравни.ру. URL: https://www.sravni.ru/enciklopediya/vidy-i-tipy-inflyacii/ (дата обращения: 27.10.2025).
31. Денежно-кредитная политика // Банк России. URL: https://cbr.ru/dkp/ (дата обращения: 27.10.2025).
32. Монетаризм: что это такое в экономике // Совкомбанк. URL: https://sovcombank.ru/blog/ekonomika/monetarizm (дата обращения: 27.10.2025).
33. Инфляция: виды, причины и последствия обесценивания денег // Бизнес-секреты. URL: https://secrets.tinkoff.ru/finansy/chto-takoe-inflyaciya/ (дата обращения: 27.10.2025).
34. ЦБ описал четыре возможных сценария российской экономики на ближайшие годы // Бизнес Online. URL: https://www.business-gazeta.ru/article/613149 (дата обращения: 27.10.2025).
35. Парадокс российской экономики: раскрыто, почему укрепление рубля не сдерживает ускорение инфляции // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/lenta/?id=10986915 (дата обращения: 27.10.2025).
36. Годовая инфляция в России на 20 октября ускорилась почти до 8,2% // УрБК. URL: https://urbc.ru/1035541999-godovaya-inflyaciya-v-rossii-na-20-oktyabrya-uskorilas-pochti-do-82.html (дата обращения: 27.10.2025).
37. ЦБ РФ с 27 октября снижает ключевую ставку до 16,5% годовых // Интерфакс. URL: https://www.interfax.ru/business/992488 (дата обращения: 27.10.2025).
38. Годовая инфляция в России увеличилась до 8,14% // РИА Новый День. URL: https://www.newdaynews.ru/economy/881657.html (дата обращения: 27.10.2025).
39. Инфляция, ее причины, виды и последствия // Audit-it.ru. URL: https://www.audit-it.ru/articles/finance/a107/938994.html (дата обращения: 27.10.2025).
40. Банк России обновил прогноз по ключевой ставке и инфляции на 2026 год // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/lenta/?id=10986950 (дата обращения: 27.10.2025).
41. РАЗЛИЧНЫЕ ТИПЫ ИНФЛЯЦИИ. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес» // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/razlichnye-tipy-inflyatsii (дата обращения: 27.10.2025).
42. Известия: Максим Чирков о причинах снижения ключевой ставки // Официальный сайт Государственного университета управления. URL: https://guu.ru/news/37632/ (дата обращения: 27.10.2025).
43. Заявление Банка России: уже шаг, дальше цель // Интерфакс. URL: https://www.interfax.ru/business/992305 (дата обращения: 27.10.2025).
44. Октябрьская инфляция в России на уровне 8,1% и очередное заседание по ставке — каковы риски для бизнеса // Инк. URL: https://ink.media/2025/10/23/oktyabrskaya-inflyaciya-v-rossii-na-urovne-8-1-i-ocherednoe-zasedanie-po-stavke-kakovy-riski-dlya-biznesa/ (дата обращения: 27.10.2025).
45. Недельная инфляция держится выше 0,2% с конца сентября // Альфа Инвестор. URL: https://alfainvest.ru/media/economics-and-trends/nedelnaya-inflyatsiya-derzhitsya-vyshe-02-s-kontsa-sentyabrya/ (дата обращения: 27.10.2025).
46. Банк России представил четыре сценария развития экономики на 2026-2028 годы // ГАРАНТ.РУ. URL: https://www.garant.ru/news/1665670/ (дата обращения: 27.10.2025).
47. Почему укрепление рубля не сдерживает ускорение инфляции // Deita.ru. URL: https://deita.ru/article/528373 (дата обращения: 27.10.2025).
48. Ключевые показатели // Банк России. URL: https://cbr.ru/hd_base/key_indicators/ (дата обращения: 27.10.2025).
49. Инфляция и ключевая ставка Банка России // Банк России. URL: https://cbr.ru/dkp/inflation_key_rate/ (дата обращения: 27.10.2025).
50. Bankiros.ru: Светлана Сазанова о будущем курса рубля // Официальный сайт Государственного университета управления. URL: https://guu.ru/news/37633/ (дата обращения: 27.10.2025).
51. ЦБ: Инфляция в Татарстане остается выше среднероссийской, но ниже уровня ПФО // Бизнес Online. URL: https://www.business-gazeta.ru/article/613143 (дата обращения: 27.10.2025).
52. Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 16,50% годовых // Банк России. URL: https://cbr.ru/press/pr/?file=24102025_133000key_statement.htm (дата обращения: 27.10.2025).
53. Банк России прогнозирует постепенное снижение инфляции и ключевой ставки // ГАРАНТ.РУ. URL: https://www.garant.ru/news/1669273/ (дата обращения: 27.10.2025).
54. Центробанк пока так и не попал в цель по инфляции // Независимая газета. URL: https://www.ng.ru/economics/2025-10-26/1_8863_inflation.html (дата обращения: 27.10.2025).
55. Инфляция в России «is transitionary» ? // Smart-Lab. URL: https://smart-lab.ru/blog/946395.php (дата обращения: 27.10.2025).
56. Про рост инфляции рассказали псковские эксперты // businesspskov.ru. URL: https://businesspskov.ru/economy/193236.html (дата обращения: 27.10.2025).
57. Инфляция в России // Банк России. URL: https://cbr.ru/dkp/inflation/ (дата обращения: 27.10.2025).
58. Уровень инфляции в России в сентябре 2025 // РосИнфляция. URL: https://xn—-7sbbj7c7a.xn--p1ai/inflyaciya-v-rossii-2025-sentyabr.html (дата обращения: 27.10.2025).