Как написать курсовую по оценке бизнеса в процедуре банкротства – готовая структура и примеры

Оценка бизнеса в условиях банкротства — одна из самых сложных и ответственных задач в финансовом анализе. В отличие от оценки стабильно работающей компании, здесь на карту поставлена не просто будущая прибыль, а судьба кредиторов, сотрудников и сама возможность сохранения хотя бы части производственных активов. От точности расчетов напрямую зависит, насколько справедливо будут удовлетворены требования заимодавцев. Ключевые задачи, которые должна решать курсовая работа на эту тему, включают изучение специфических аспектов оценки, анализ финансового состояния объекта и разработку конкретных рекомендаций по дальнейшим действиям. Данная статья проведет вас по всем этапам создания такого исследования, от формирования структуры до практических расчетов.

Глава 1. Как выглядит академический каркас вашей работы

Чтобы исследование было логичным и убедительным, ему необходима четкая структура. Стандартный академический каркас курсовой работы, как правило, включает в себя введение, основную часть из двух или трех глав, заключение и список использованных источников. Первая глава традиционно носит теоретический характер и закладывает фундамент для последующего анализа.

Основная задача этой главы — последовательно раскрыть базовые понятия, двигаясь от общего к частному. Начать следует с определения бизнеса как специфического объекта оценки. Далее необходимо рассмотреть три фундаментальных подхода к оценке, принятых в международной и российской практике:

• Затратный подход: определяет стоимость компании исходя из издержек на ее создание или замещение.
• Доходный подход: оценивает бизнес на основе его способности генерировать будущие доходы.
• Сравнительный подход: основан на сравнении компании с аналогами, которые недавно были проданы на рынке.

В этом разделе важно не просто перечислить подходы, а кратко описать их суть и основные методы. Такой обзор теоретических основ подготовит почву для главной аналитической задачи — демонстрации того, почему эти классические инструменты требуют серьезной адаптации в условиях кризиса.

Почему стандартные методы оценки дают сбой в условиях кризиса

Ключевая особенность оценки компании-банкрота заключается в том, что стандартные методологии, прекрасно работающие для здорового бизнеса, здесь оказываются практически бесполезными. Понимание причин этого сбоя является центральным тезисом исследования и должно быть подробно аргументировано.

В первую очередь, несостоятельным оказывается доходный подход. Его базовый принцип — прогнозирование будущих денежных потоков и прибыли. Однако у предприятия-банкрота по определению нет стабильной прибыли, а ее будущие потоки не просто туманны, а отрицательны или отсутствуют вовсе. Прогнозировать доходы в такой ситуации невозможно, что делает весь подход нерелевантным.

Не менее серьезные проблемы возникают и со сравнительным подходом. Его применение требует наличия активного рынка, на котором совершается достаточное количество публичных сделок по купле-продаже схожих компаний-аналогов. Однако компании в состоянии банкротства — товар штучный и непубличный. Найти на рынке информацию о продаже сопоставимого по масштабу и структуре активов предприятия-банкрота практически невозможно, что лишает оценщика базы для сравнения.

Таким образом, прямое применение доходного и сравнительного подходов для оценки компании на грани ликвидации лишено экономического смысла и не способно дать объективный результат.

Глава 2. Ликвидационная стоимость как единственный верный ориентир

Когда традиционные подходы не работают, на первый план выходит затратный подход, а точнее — его специфический метод, который становится ядром всей оценки при банкротстве. Речь идет о ликвидационной стоимости. Это основной и наиболее адекватный ориентир для определения ценности активов несостоятельного предприятия.

Ликвидационная стоимость — это чистая денежная сумма, которую можно получить от продажи активов компании по отдельности за вычетом всех затрат, связанных с их реализацией. Ее можно рассчитать по формуле:

Ликвидационная стоимость = Рыночная стоимость активов — Затраты на ликвидацию

Фундаментальное отличие этого показателя от рыночной стоимости заключается в вынужденном характере продажи. Активы необходимо реализовать в ограниченные сроки, что практически всегда ведет к дисконту в цене. В зависимости от срочности выделяют несколько видов ликвидационной стоимости:

• Упорядоченная (среднесрочная): предполагает продажу в течение разумного периода, что позволяет провести предпродажную подготовку и получить цену, близкую к рыночной.
• Принудительная (краткосрочная): возникает при необходимости реализовать активы в максимально сжатые сроки, что ведет к значительным скидкам.

Корректный расчет ликвидационной стоимости имеет огромное значение, так как занижение цены напрямую ущемляет интересы кредиторов, а ее завышение создает ложные ожидания.

Как провести диагностику банкротства с помощью финансовых моделей

Определение стоимости — это статический снимок состояния компании. Однако для антикризисного управления не менее важно понимать динамику и оценить саму вероятность банкротства. Для этого в финансовом анализе используются специальные диагностические модели, которые на основе ключевых коэффициентов позволяют рассчитать интегральный показатель риска. Наиболее известными и проверенными временем являются модели Альтмана и Таффлера-Тишоу.

Z-счет Альтмана — это, пожалуй, самая популярная в мире модель, предложенная еще в 1968 году. В классической пятифакторной версии она учитывает следующие показатели:

1. Отношение оборотного капитала к общей сумме активов (показатель ликвидности).
2. Отношение нераспределенной прибыли к сумме активов (показатель финансовой устойчивости).
3. Отношение операционной прибыли к активам (показатель рентабельности).
4. Отношение рыночной стоимости собственного капитала к обязательствам (показатель платежеспособности).
5. Отношение выручки к активам (показатель деловой активности).

Модель Таффлера-Тишоу была разработана в 1977 году для британских компаний и также использует четыре ключевых финансовых коэффициента для прогнозирования несостоятельности. В ее состав входят такие показатели, как отношение прибыли к краткосрочным обязательствам, оборотных активов к общей сумме обязательств, краткосрочных обязательств к общей сумме активов и выручки к активам.

Глава 3. Проектируем практическое исследование на примере

Третья глава курсовой работы должна продемонстрировать применение теоретических знаний и аналитических инструментов на практике. Ее структура логически вытекает из предыдущих разделов и может быть представлена в виде пошагового плана:

1. Краткая характеристика предприятия. Здесь необходимо описать объект исследования (например, ОАО «Вологда-Телеком»), его отраслевую принадлежность, масштаб деятельности и финансовое состояние, приведшее к кризису.
2. Диагностика вероятности банкротства. На этом этапе на основе финансовой отчетности предприятия за несколько периодов проводится расчет Z-счета по моделям Альтмана и Таффлера-Тишоу. Результаты анализируются в динамике для подтверждения ухудшения финансового здоровья компании.
3. Расчет ликвидационной стоимости. Это кульминация практической части. Необходимо составить перечень основных активов предприятия (здания, оборудование, транспорт, запасы) и рассчитать их рыночную стоимость. Затем из полученной суммы вычитаются затраты на ликвидацию, которые включают:
   • Комиссионные вознаграждения агентам и организаторам торгов.
   • Административные, юридические и бухгалтерские расходы.
   • Расходы на хранение и предпродажную подготовку активов.

В этом разделе важно учитывать, что активы могут распродаваться как по отдельности, так и целыми комплексами (например, отдельными цехами или подразделениями), что также влияет на итоговую стоимость.

Как сформулировать убедительные выводы и завершить работу

Заключение — это не просто краткий пересказ содержания глав, а синтез полученных результатов. Его задача — логически завершить исследование и доказать, что поставленные во введении цели были достигнуты. Правильно построенное заключение должно кратко и емко отразить ключевые выводы по каждому этапу работы: подтверждение неэффективности стандартных подходов, обоснование выбора ликвидационной стоимости как ключевого метода и представление итогов практического анализа конкретного предприятия.

Важным элементом заключения являются рекомендации. Опираясь на тот факт, что причинами банкротства часто служат внутренние факторы неэффективного управления, можно сделать вывод о критической важности регулярной и своевременной диагностики финансового состояния. Такой вывод не только продемонстрирует глубину понимания проблемы, но и придаст работе законченный и практически значимый характер.

[Смысловой блок: Список литературы]

Завершающим элементом курсовой работы является список использованных источников, оформленный в соответствии с требованиями ГОСТ или методическими указаниями вашего вуза. Чтобы придать работе больший вес и авторитетность, не ограничивайтесь только учебниками. Обязательно включите в список релевантные научные статьи из периодических изданий, аналитические отчеты оценочных компаний и, что особенно важно для данной темы, нормативно-правовые акты, в первую очередь — Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)».

Список использованной литературы

1. Федеральный Закон от 29.07.98 N 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации»
2. Постатейный комментарий к ФЗ N 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации»/под ред. Витрянского В.В. — М., Издательство «Статут», 2008 г.
3. Комментарий к Федеральному закону «О несостоятельности (банкротстве)», 2003 г.
4. Комментарий к Арбитражному процессуальному кодексу Российской Федерации (постатейный) / Под ред. проф. В.В.Яркова — М.: Издательство БЕК. — 2003.
5. Постановление Правительства РФ от 6 июля 2001 г. N 519 «Об утверждении стандартов оценки»
6. Методические указания по экспертизе отчетов об оценке — Утверждены Правлением РОО 22 марта 2002 г., протокол № 46
7. Валдайцев С.В., Оценка бизнеса. Учебник, 2-е издание, переработанное и дополненное — Издательства: ТК Велби, Проспект, 2004 г.
8. Зыкова И.В. Новое в законодательстве о несостоятельности (банкротстве) // Законодательство и экономика. — №3. — март 2008 г.
9. Оценка бизнеса. Учебник — 2-е издание, переработанное и дополненное.Издательство: Финансы и статистика, 2004 г.
10. Оценка недвижимости, Учебник, Издательство: Финансы и статистика, 2002 г.
11. Попов А.В. Финансовое оздоровление как новая процедура банкротства // Законодательство. — №3-4. — 2003г.
12. Риполь-Сарогоси Ф.Б.,- Основы оценочной деятельности, Учебное пособие Издательство: Книга-сервис, 2002 г.
13. Свириденко О.М. Назначение и цели института банкротства в хозяйственном обороте Право и экономика. — №3. — март 2003 г.
14. Семенова О.П. Как оценить финансовое состояние организации и угрозу банкротства // Налоговый вестник. — № 4. — апрель 2007 г.
15. Соловьев М.М., Оценочная деятельность, Издательство: ГУ ВШЭ, 2006 г.
16. Терукин О.Р., Оценочная деятельности при финансовом оздоровлении бизнеса//Финансовый менеджмент, №6, 2005
17. Уварова П.Н., Филин Е.Н., Принципы и методы определения ликвидационной стоимости предприятия//Банки и биржи, №1, 2006