Регулирование фондового рынка России — готовая структура и глубокий анализ для вашей курсовой работы

Ключевая роль фондового рынка для современной экономики неоспорима — он является незаменимым механизмом для перераспределения капитала и обеспечения экономического роста. Развитие российского фондового рынка шло параллельно с фундаментальными рыночными реформами постсоветского периода. Несмотря на значительный путь, пройденный за последние десятилетия, система его регулирования все еще демонстрирует уязвимости, особенно в свете внешнеполитических и экономических вызовов. Это и определяет высокую актуальность данного исследования. Проблемы, связанные с разобщенностью действий государственных органов, недостаточной эффективностью саморегулируемых организаций и необходимостью противодействия недобросовестным практикам, требуют глубокого анализа.

Целью данной работы является комплексный анализ действующей системы государственного регулирования рынка ценных бумаг в России и выработка научно обоснованных направлений по ее совершенствованию. Для достижения этой цели поставлены следующие задачи:

• изучить теоретико-правовые основы регулирования фондового рынка;
• проанализировать текущую систему и ее эволюцию;
• выявить ключевые проблемы и вызовы, стоящие перед регулятором;
• предложить пути для дальнейшего совершенствования регуляторной политики.

Объектом исследования выступает фондовый рынок Российской Федерации, а предметом — система его государственного регулирования.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИКО-ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА

1.1. Сущность и структура фондового рынка как объекта государственного управления

Фондовый рынок представляет собой сложную систему экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. Его ключевыми функциями в экономике являются перераспределительная (аккумуляция капитала и его направление в перспективные отрасли), информационная (предоставление инвесторам данных для принятия решений) и регулирующая (установление правил игры для всех участников). Структура рынка многогранна и включает в себя различные сегменты, такие как рынок акций, облигаций, производных финансовых инструментов.

Ключевыми участниками этого процесса выступают:

• Эмитенты — компании и государственные органы, выпускающие ценные бумаги для привлечения финансирования.
• Инвесторы — физические и юридические лица, вкладывающие средства в ценные бумаги с целью получения дохода.
• Профессиональные участники — брокеры, дилеры, управляющие компании, которые являются посредниками в операциях.

Центральным элементом инфраструктуры в России является Московская биржа (MOEX), которая выступает основной торговой площадкой. Эффективное функционирование рынка невозможно без надежной поддерживающей инфраструктуры, включающей депозитарии, осуществляющие хранение и учет прав на ценные бумаги, и клиринговые центры, обеспечивающие взаиморасчеты по сделкам. Именно сложность этой системы, многообразие участников и высокие риски определяют критическую необходимость внешнего государственного управления и надзора.

1.2. Цели, задачи и методы государственной политики в области регулирования рынка

Главная цель государственного регулирования фондового рынка — это обеспечение его стабильности, прозрачности и эффективности. Эта глобальная цель достигается через решение ряда конкретных задач, направленных на поддержание здоровой рыночной среды. Ключевыми из них являются:

• Защита прав и законных интересов инвесторов. Это, пожалуй, важнейшая задача, включающая защиту прав миноритарных акционеров и обеспечение гарантий сохранности их вложений.
• Обеспечение честной конкуренции между всеми участниками рынка.
• Предотвращение системных рисков, способных подорвать стабильность не только фондового рынка, но и всей финансовой системы страны.
• Борьба с недобросовестными практиками. Сюда входит активное предотвращение инсайдерской торговли и манипулирования рынком, что является одной из приоритетных задач регулятора. Важным инструментом здесь выступает требование к компаниям в обязательном порядке раскрывать существенную информацию о своей деятельности.

Для решения этих задач государство использует различные методы регулирования, которые можно классифицировать как прямые (например, лицензирование деятельности, установление обязательных нормативов) и косвенные (например, налоговое стимулирование), а также административные (предписания, штрафы) и экономические (управление ключевой ставкой).

1.3. Общая характеристика законодательства, формирующего правовое поле фондового рынка РФ

Правовое поле российского фондового рынка строится на иерархической системе нормативно-правовых актов. На вершине этой системы находится Конституция РФ, за ней следуют федеральные законы, указы Президента, постановления Правительства и, на более низком уровне, нормативные акты основного регулятора — Банка России.

Центральное, основополагающее место в этой системе занимает Федеральный закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Он устанавливает ключевые понятия, определяет виды профессиональной деятельности на рынке, регулирует процедуры эмиссии и обращения ценных бумаг, а также закладывает основы для защиты прав инвесторов. Помимо него, значительную роль играют смежные законодательные акты, такие как ФЗ «Об акционерных обществах», ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» и другие.

Несмотря на наличие разветвленной законодательной базы, эксперты отмечают, что правовое регулирование рынка ценных бумаг в РФ характеризуется определенной противоречивостью и несовершенством понятийного аппарата. Это создает трудности в правоприменении и оставляет пространство для законодательных улучшений.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ДЕЙСТВУЮЩЕЙ СИСТЕМЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА В РФ

2.1. Этапы становления и развития системы регулирования в постсоветской России

Эволюция системы регулирования фондового рынка в России неразрывно связана с общим ходом рыночных реформ в стране. Весь процесс можно условно разделить на несколько ключевых этапов.

1. 1990-е годы: Стихийное формирование. Этот период характеризовался бурным, но хаотичным развитием рынка. Были заложены основы: создана Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) и приняты базовые законы, включая ФЗ «О рынке ценных бумаг».
2. 2000-е годы: Консолидация и усиление. После финансового кризиса 1998 года возникла острая необходимость в упорядочивании регулирования. ФКЦБ была преобразована в Федеральную службу по финансовым рынкам (ФСФР), полномочия которой были существенно расширены. Основной фокус был на повышении прозрачности и борьбе с последствиями кризиса.
3. 2010-е – настоящее время: Создание мегарегулятора и реакция на новые вызовы. Ключевым событием этого этапа стало упразднение ФСФР в 2013 году и передача ее функций Банку России, который получил статус мегарегулятора всего финансового рынка. Это было сделано для консолидации надзора и более эффективной реакции на системные риски, проявившиеся в кризисы 2008 и 2014 годов. Этот период также отмечен активной цифровизацией надзорных процессов.

В результате этого развития за сравнительно короткий срок российский фондовый рынок сумел стать одним из крупнейших среди стран с формирующейся экономикой, что подтверждает масштаб проделанной работы.

2.2. Банк России как мегарегулятор. Его полномочия и ключевые функции

Создание мегарегулятора на базе Банка России в 2013 году стало ответом на необходимость комплексного подхода к надзору за финансовым рынком. Концепция мегарегулятора предполагает концентрацию всех полномочий по контролю и надзору за банками, страховщиками, пенсионными фондами и профессиональными участниками фондового рынка в одних руках. Банк России сегодня является основным и главным регулятором фондового рынка РФ.

В структуре Центрального банка действуют специализированные департаменты, отвечающие за разные аспекты функционирования рынка. Ключевые функции Банка России в этой сфере включают:

• Нормотворчество: Разработка и издание обязательных для исполнения нормативных актов, детализирующих и конкретизирующих федеральные законы.
• Лицензирование: Выдача, приостановка и отзыв лицензий на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
• Надзор и контроль: Постоянный мониторинг деятельности участников рынка на предмет соблюдения законодательства, включая контроль за эмиссией ценных бумаг и процессами раскрытия информации.
• Защита прав инвесторов: Рассмотрение жалоб, выявление и пресечение недобросовестных практик.
• Противодействие манипулированию и инсайду: Проведение проверок и расследований с целью предотвращения незаконных рыночных практик.

2.3. Роль и значение саморегулируемых организаций (СРО)

В России сложилась двухуровневая система регулирования фондового рынка. На первом, высшем уровне находится государство в лице Банка России. На втором уровне действуют саморегулируемые организации (СРО) — некоммерческие объединения профессиональных участников рынка (например, Национальная ассоциация участников фондового рынка — НАУФОР).

Теоретически СРО призваны выполнять важные функции, дополняя государственный надзор:

• Разработка и внедрение стандартов профессиональной деятельности и этики.
• Контроль за соблюдением этих стандартов своими членами.
• Защита интересов участников рынка.
• Досудебное разрешение споров между участниками.

Однако на практике к их деятельности есть серьезные вопросы. Существует мнение, что саморегулируемые организации не выполняют свои задачи в полной мере. Их контрольные функции зачастую формальны, а реальное влияние на повышение качества рыночной среды и защиту инвесторов остается недостаточным, что делает этот элемент системы регулирования предметом для критики и реформирования.

2.4. Практические механизмы регулирования. Контроль за эмиссией и раскрытием информации

Два из наиболее важных практических механизма регулирования — это контроль за процедурой эмиссии ценных бумаг и надзор за системой раскрытия информации. Эти процессы «в движении» показывают, как регулятор защищает инвесторов.

Процесс эмиссии (выпуска) ценных бумаг находится под строгим контролем. Компания, желающая привлечь капитал, обязана пройти несколько этапов, на каждом из которых взаимодействует с регулятором. Это включает регистрацию проспекта ценных бумаг, где детально описываются все параметры выпуска и риски, и последующую регистрацию отчета об итогах выпуска. Регулятор проверяет полноту и достоверность предоставляемых сведений, не допуская на рынок сомнительные проекты.

Не менее важна система раскрытия информации. Компании-эмитенты обязаны регулярно и своевременно публиковать существенную информацию о своей деятельности: финансовую отчетность, сведения о крупных сделках, аффилированных лицах, изменениях в руководстве. Этот механизм обеспечивает прозрачность рынка и дает инвесторам данные для принятия взвешенных решений. Именно через обязательное раскрытие информации и контроль за ее достоверностью регулятор реализует одну из своих приоритетных задач — предотвращение инсайдерской торговли и манипулирования рынком.

ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ РЕГУЛИРОВАНИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА РФ

3.1. Недостатки правового обеспечения и пути их устранения

Одной из фундаментальных проблем системы регулирования является несовершенство ее правовой основы. Как отмечают эксперты, правовое регулирование рынка ценных бумаг в РФ характеризуется противоречивостью и несовершенством понятийного аппарата. Эта общая проблема проявляется в нескольких ключевых аспектах:

• Противоречивость и двусмысленность. Наличие нечетких формулировок и устаревших терминов в базовых законах создает трудности в правоприменении и открывает возможности для злоупотреблений.
• Пробелы в регулировании. Законодательство не всегда успевает за стремительным развитием рынка. Существуют пробелы в регулировании новых финансовых инструментов, высокочастотной торговли и, особенно, цифровых финансовых активов.
• Чрезмерная сложность. Отдельные процедуры, например, связанные с эмиссией ценных бумаг для малого и среднего бизнеса, могут быть излишне забюрократизированными и дорогостоящими.

Пути решения этих проблем лежат в плоскости системной работы над законодательством: внесение точечных поправок для устранения противоречий, разработка новых нормативных актов для регулирования цифровых активов, а также гармонизация российского права с передовыми международными стандартами.

3.2. Ключевые вызовы для регулятора. Инсайдерская торговля и защита прав миноритарных акционеров

Помимо общих правовых вопросов, существуют две особенно острые проблемы, представляющие серьезный вызов для регулятора и подрывающие доверие к рынку.

Во-первых, это проблема инсайдерской торговли и манипулирования рынком. Несмотря на то что предотвращение этих явлений является одной из приоритетных задач регулятора, на практике доказывание таких правонарушений и привлечение виновных к ответственности сопряжено с огромными трудностями. Правоприменительная практика в этой сфере все еще недостаточна, что создает у нарушителей чувство безнаказанности.

Во-вторых, актуальной остается проблема защиты прав миноритарных акционеров. Среди проблем рынка отмечаются многочисленные вопросы в сфере корпоративного управления, когда решения, выгодные мажоритарным владельцам, принимаются в ущерб интересам мелких инвесторов. Оспаривание таких решений в суде — долгий и сложный процесс. Регулятору необходимо усиливать надзор за соблюдением корпоративных процедур и создавать более эффективные механизмы защиты прав миноритариев.

3.3. Адаптация к новым реалиям. Влияние цифровизации и ESG-повестки

Глобальные тренды оказывают трансформирующее влияние на фондовый рынок, и система регулирования должна на них адекватно реагировать. Законодательство в этой сфере постоянно совершенствуется, включая аспекты цифровизации и ESG-принципов, но вызовы остаются.

Цифровизация несет как возможности, так и риски. Появление цифровых финансовых активов (ЦФА) требует формирования полноценной регуляторной базы. Использование искусственного интеллекта и Big Data в надзоре (SupTech) может повысить его эффективность, но одновременно ставит новые задачи в области кибербезопасности.

Не менее значимо влияние ESG-повестки (Environmental, Social, Governance). Растет запрос инвесторов на «ответственные» инвестиции. Это требует от регулятора разработки и внедрения стандартов раскрытия нефинансовой информации, что позволит инвесторам оценивать компании не только по финансовым показателям, но и по их влиянию на экологию и общество. Роль Банка России в стимулировании этого процесса становится все более важной.

3.4. Основные направления совершенствования государственной политики регулирования

Обобщая выявленные проблемы, можно сформулировать комплексную программу совершенствования государственной политики. Необходимость таких мер диктуется в том числе и объективными показателями: капитализация российского фондового рынка остается ниже, чем у ведущих мировых экономик, а одной из системных проблем является его недостаточная ликвидность.

Стратегические направления должны включать:

1. Совершенствование законодательной базы: Устранение противоречий, заполнение пробелов (особенно в сфере ЦФА), упрощение процедур для добросовестных эмитентов.
2. Повышение эффективности надзора: Активное внедрение технологий (SupTech), усиление борьбы с инсайдом и манипулированием, повышение неотвратимости наказания.
3. Усиление защиты прав инвесторов: Совершенствование механизмов корпоративного управления и повышение финансовой грамотности населения.
4. Стимулирование развития рынка: Создание условий для повышения ликвидности, привлечения долгосрочных инвестиций и выхода на рынок новых качественных эмитентов.
5. Адаптация к международным стандартам: Гармонизация регулирования с лучшими мировыми практиками, в том числе в области ESG.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенный анализ показал, что система регулирования фондового рынка в России прошла сложный путь становления, эволюционировав до современной модели мегарегулятора на базе Банка России с двухуровневой структурой, включающей саморегулируемые организации. Эта система имеет прочную законодательную основу, центральным элементом которой является ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Вместе с тем, исследование выявило ряд системных проблем. К ним относятся противоречивость законодательства, недостаточная эффективность борьбы с инсайдерской торговлей и манипулированием, а также сложности в защите прав миноритарных акционеров. Кроме того, перед регулятором стоят новые вызовы, связанные с цифровизацией и ESG-повесткой.

Таким образом, цель работы была достигнута: текущее состояние системы регулирования охарактеризовано как функциональное, но требующее дальнейшего совершенствования. Перспективы ее развития лежат в плоскости комплексного улучшения законодательства, повышения технологичности и эффективности надзора, а также усиления защиты прав инвесторов для повышения доверия к рынку и его дальнейшего роста. Дальнейшие исследования в этой области остаются крайне важными для построения в России зрелого и эффективного фондового рынка.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

(Примечание: данный список является примером структуры и должен быть заполнен в соответствии с конкретными источниками, использованными в работе)

Нормативные правовые акты

1. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993 с изменениями, одобренными в ходе общероссийского голосования 01.07.2020).
2. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 04.08.2023) «О рынке ценных бумаг».
3. Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах».
4. Положение Банка России от 19.12.2019 № 706-П «О стандартах эмиссии ценных бумаг».

Научная и учебная литература

1. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2022. — 384 с.
2. Миркин Я.М. Финансовое будущее России: экстремумы, бумы, системные риски. — М.: GELEOS Publishing House, 2011. — 480 с.

Статьи и публикации

1. Иванов А.П. Проблемы правового регулирования инсайдерской информации на российском фондовом рынке // Право и экономика. – 2023. – № 5(421). – С. 55-62.

Интернет-источники

1. Официальный сайт Банка России. URL: https://www.cbr.ru/
2. Официальный сайт Московской Биржи. URL: https://www.moex.com/

Список использованной литературы

1. Конституция Российской Федерации от 12 декабря 1993 г. (с изм. и доп., внесенными ФКЗ от 14 октября 2005г).
2. Уголовный кодекс Российской Федерации от 13 июня 1996 года №63-ФЗ (с изм. и доп., внесенными ФЗ от 10.05.2007 № 70-ФЗ) // Собрание законодательства РФ от 17.06.1996г, № 25, ст.2954.
3. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая. От 30 ноября 1994 г. №51-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации. 1994. №32. Ст. 3301 (с последними изменениями).
4. Гражданский кодекс РФ. Часть вторая от 26.01.1996 №14-ФЗ (с последними изменениями).
5. Гражданский кодекс РФ. Часть третья от 26.11.2001 №146-ФЗ (с последними изменениями).
6. Трудовой Кодекс Российской Федерации от 30 декабря 2001 года № 197-ФЗ (с последними изменениями).
7. Федеральный конституционный закон от 17 декабря 1997 г. №2-ФКЗ «О Правительстве Российской Федерации».
8. Федеральный закон от 05.03.1999 №46-ФЗ (ред. от 04.10.2010) «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (принят ГД ФС РФ 12.02.1999).
9. Федеральный закон Российской Федерации «Об электронно-цифровой подписи» от 10.01.2002 №1-ФЗ.
10. Федеральный закон Российской Федерации от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ “О рынке ценных бумаг”.
11. Федеральный закон Российской Федерации от 20 февраля 1995 г. № 24-ФЗ “Об информации, информатизации и защите информации”.
12. Распоряжение Правительства Российской Федерации от 25 сен-тября 2002 г. № 1361-р // СЗ РФ. 2002. № 39. ст. 3852.
13. Заявление Правительства Российской Федерации № 983п-П13 и Централь¬ного Банка Российской Федерации № 01-01/1617 // Вестник Банка России. 2005. № 19.
14. Распоряжение Правительства Российской Федерации от 1 июня 2006 г. № 793-р // СЗ РФ. 2006. № 24. ст. 2620.
15. Положение о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг. Утв. Приказом ФСФР РФ от 28 декабря 2010 N 10-78/пз-н (в ред. от 7 июня 2011 г.)
16. Положение о Федеральной службе по финансовым рынкам. Утв. Постановлением Правительства Российской Федерации от 29 августа 2011 г. № 717
17. Правила осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации. Утв. Постановлением ФКЦБ РФ от 11 октября 1999 г. № 9.
18. Инструкция ЦБР от 07.06.2004 г. № 115-И «О специальных брокерских счетах для учета денежных средств нерезидентов».
19. DIRECTIVE 1999/93/EC OF THE EUROPEAN PARLIAMENT AND OF THE COUNCIL of 13 December 1999 on a Directive on a Community Framework for electronic signatures. Officical Journal L013, 19.01.2000, p. 0012-0020.
20. Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года. Утв. Распоряжением Правительства РФ от 29.12.2008 № 2043-р
21. Автурханов А.М. Система налогообложения на рынках ценных бумаг мира. // Финансовое право, 2007, №5.
22. Автурханов А.М. Система налогообложения на рынках ценных бумаг мира. // Налоги» (газета), 2007, №9.
23. Атаманчук Г.В. Власть и управление в предмете административного права. Административное и информационное право (состояние и перспективы развития). М.: 2003.
24. Атаманчук Григорий Васильевич Теория государственного управления: учебник / — М.: Омега-Л, 2010.
25. Балкаров А.Б. Современные тенденции административно-правового регулирования рынка ценных бумаг. // Банковское право, 2009, №4.
26. Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг. М.: Экзамен, 2001.
27. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. – М.: ИНФРА–М, 2004.
28. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг. — М.: Питер, 2008.
29. Булатов В.В. Фондовый рынок в структурной перестройке экономики.- М.: Наука, 2006.
30. Булатова А.С. Экономика / 3-е изд., перераб. и доп. — М.: Юристъ, 2002.
31. Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов / 4-е изд. , доп. М.: НТО им. Вавилова, 2011.
32. Вавулин Д.А. Раскрытие информации профессиональными участниками рынка ценных бумаг. // Право и экономика, 2010, №9.
33. Вавулин Д.А. Об изменениях в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг». // Право и экономика, 2007, №3.
34. Галанова В.А., А.И. Басова. Рынок ценных бумаг: Учебник /– 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2006.
35. Гетьман-Павлова И.В. Регулирование инсайдерской торговли на мировых рынках ценных бумаг. // Банковское право, 2007, №1.
36. Гогин А.А. Ответственность за нарушение законодательства о рынке ценных бумаг. // Банковское право, 2007, №2.
37. Горохов А.А. Защита прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг. Право и экономика, 2009, №6.
38. Государственное регулирование рынка ценных бумаг в России и зарубежных финансовых центрах: лекции спецкурса для магистрантов, обучающихся по направлению «Юриспруденция»: Учебное пособие; Отв. ред. проф. Краснов Ю.К. и Александров А.А. МГИМО (У) МИД России – М.: Статут, 2010
39. Елизарова Н. Раскрытие информации на рынке ценных бумаг. // ЭЖ-Юрист, 2006, №48.
40. Ефремов А. Лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. // Корпоративный юрист, 2007, №7.
41. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг, сущность, структура, организация. М., 2009.
42. Зенькович Е.В. Рынок ценных бумаг: административно-правовое регулирование. Под ред. Л.Л. Попова. М.: Волтерс Клувер, 2007.
43. Идеальная модель фондового рынка России на средне¬срочную перспективу (до 2015 года). М.: НАУФОР, 2006.
44. Исеев Р.М. Рынок ценных бумаг как финансовый рынок государства. // Юридический мир, 2006, №9.
45. Исеев Р.М. Государственный финансовый контроль на рынке ценных бумаг. // Юридический мир, 2006, №5.
46. Килячков А.А. Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. – М.: Юристъ, 2006.
47. Кузнецов М.В. Понятие и признаки профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. // Предпринимательское право, 2010, №3.
48. Кузнецов А.П., Ротков А.А. Некоторые вопросы регулирования рынка ценных бумаг в законодательстве США. // Международное публичное и частное право, 2007, №2.
49. Лазарева Т.А. Саморегулирование предпринимательской деятельности регистратора на рынке ценных бумаг. // Предпринимательское право, 2008, специальный выпуск.
50. Лазарева Т.А. Государственное регулирование предпринимательской деятельности регистратора на рынке ценных бумаг. // Предпринимательское право», 2008, №1.
51. Ласковец Е.А. К вопросу о финансово-правовом регулировании рынка ценных бумаг в Российской Федерации. // Финансовое право, 2007, №6.
52. Меньшиков И.С. Финансовый анализ ценных бумаг. – М., 2008.
53. Осипенко О. Формирование институтов корпоративной сферы: российский опыт (экспериментальный спецкурс). // Российский экономический журнал. № 1. 2006.
54. Охотский Е.В. Государственное управление в современной России: учебно-методический комплекс. М., 2008.
55. Ревинский И.А. Международная экономика и мировые рынки: Учебное пособие. – Новосибирск: Изд-во НГПУ, 2008.
56. Ротко С.В. Современные тенденции государственного правового регулирования рынка ценных бумаг в России: шаги навстречу инвестициям. // Статут, 2008.
57. Ротко С.В. Непрофессиональные участники рынка ценных бумаг как субъекты инвестиционной деятельности. // Безопасность бизнеса, 2010, №3.
58. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 2000.
59. Русанов Г.А. Уголовная ответственность за манипулирование ценами на рынке ценных бумаг (ст. 185.3 УК РФ). // Адвокат, 2010, №8.
60. Селищев А. С. Деньги. Кредит. Банки. – СПб., 2007
61. Селищев А. С. Макроэкономика. 3-е изд. – СПб., 2005.
62. Селищев А., Маховикова Г. Рынок ценных бумаг. – СПб.: Юрайт, 2012
63. Симонович П. С. Регулирование электронной цифровой подписи нормами права: международный опыт. // Журнал российского права № 3 – 2007.
64. Чучаев А. Усиление уголовно-правовой охраны рынка ценных бумаг. // Уголовное право, 2010, №2.
65. Эмирсултанова Э.Э. Специфика финансового контроля над рынком ценных бумаг. // Российский следователь, 2008, №5.
66. Потапов А. Идеальная архитектура рынка — это три биржи и централизованная система клиринга. — http://www.alfabank.ru/press/ monitoring/2006/11/22/2.html (23.01.2007).
67. Материалы сайта ФСФР: www.fcsm.ru
68. Материалы сайта slovari.yandex.ru
69. Материалы сайта http: www.nacfin.ru
70. Материалы сайта национальной фондовой ассоциации www. nfa.ru
71. Материалы сайта СРО НАУФОР: www. naufor.ru