Рынок услуг по техническому обслуживанию и ремонту автомобилей в России переживает период структурной трансформации, обусловленной геополитическими факторами и изменением логистических цепочек. В условиях повышения цен на новые автомобили и ухода ряда зарубежных брендов, резко возросла потребность в качественном и доступном ремонте существующего автопарка.
Актуальность проекта подтверждается статистикой: средний возраст российского парка легковых автомобилей на начало 2025 года достиг критической отметки — приблизительно 15,5 лет, что является прямым драйвером роста спроса на услуги автосервиса. Объем этого рынка в 2024 году превысил 1 трлн рублей, демонстрируя значительный рост на 14,4% год к году. Вложение капитала в создание или модернизацию автомастерской, таким образом, является не просто бизнесом, но стратегическим инвестиционным решением, требующим глубокого финансово-экономического обоснования. Именно поэтому строгая методология оценки становится решающим фактором успеха, минимизируя риски при входе в столь динамичный сектор.
Цель настоящего исследования — разработать и применить строгую методологию финансово-экономической оценки эффективности инвестиционного проекта создания автомастерской, используя современные подходы к расчету стоимости капитала и учету рыночных рисков, соответствующую высоким академическим стандартам.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
- Раскрыть теоретические основы инвестиций и классификацию проектов.
- Систематизировать ключевые дисконтные и недисконтные методы оценки эффективности.
- Обосновать выбор и провести детальный расчет ставки дисконтирования (WACC) с использованием актуальных экономических данных 2025 года.
- Сформировать финансовую модель проекта и провести расчет ключевых показателей эффективности (NPV, IRR, PI, DPP).
- Оценить устойчивость проекта путем анализа рисков и рассмотреть новые источники его финансирования, такие как рынок ЦФА.
Теоретические основы инвестиционного анализа
Сущность, цели и экономическое содержание инвестиций
В академической среде экономистов (например, в трудах В.В. Ковалева, П.Л. Виленского) инвестиции рассматриваются не просто как затраты, а как ключевой механизм экономического развития.
Инвестиции — это денежные средства, ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, любое другое имущество или имущественные права, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.
С фундаментальной экономической точки зрения, инвестирование представляет собой отсроченное потребление с целью наращивания капитала. Инвестор отказывается от возможности использовать средства сегодня, чтобы получить больший доход в будущем. Важный нюанс здесь заключается в том, что отсроченное потребление требует компенсации в виде премии за риск и инфляцию, что прямо влияет на ставку дисконтирования.
Ключевым объектом приложения инвестиций является инвестиционный проект. Он представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, ограниченных по времени и ресурсам, направленных на достижение конкретных инвестиционных целей. Проект автомастерской по своей сути является классическим проектом реальных инвестиций, имеющим четко детерминированные во времени цели (ввод в эксплуатацию, выход на проектную мощность) и требующим координированного выполнения работ.
Классификация инвестиций и инвестиционных проектов
Глубокое понимание классификации позволяет корректно определить место и экономическую роль анализируемого проекта.
| Признак классификации | Виды инвестиций | Характеристика и примеры |
|---|---|---|
| По объектам вложений | Реальные (Проектные) | Вложения в материально-вещественную форму: строительство, покупка оборудования, НИОКР. Проект автомастерской относится именно к реальным инвестициям. |
| Финансовые (Портфельные) | Вложения в ценные бумаги (акции, облигации), направленные на получение дивидендного или процентного дохода, а также спекулятивной прибыли. | |
| По срокам вложений | Краткосрочные | До 1 года (например, оборотный капитал). |
| Среднесрочные | От 1 года до 3 лет. | |
| Долгосрочные | Более 3 лет. Проект автомастерской, учитывая срок службы оборудования и период окупаемости, чаще всего является долгосрочным. | |
| По цели инвестирования | Стратегические | Направлены на расширение рынка, диверсификацию. |
| Обновляющие | Замена изношенного оборудования. | |
| Обязательные | Связанные с экологическими или законодательными требованиями. |
Проект создания автомастерской классифицируется как долгосрочный реальный инвестиционный проект, целью которого является увеличение производственных мощностей в сфере услуг и получение стабильного операционного дохода.
Методология оценки экономической эффективности инвестиционных проектов
Для принятия обоснованного решения о целесообразности вложения средств используется система показателей, которые можно разделить на дисконтные и недисконтные. В современной финансовой науке приоритет отдается дисконтным методам, поскольку они учитывают фундаментальный принцип временной стоимости денег.
Дисконтные методы оценки (NPV, IRR, PI)
Основой дисконтных методов является приведение будущих денежных потоков к текущей стоимости (Present Value, PV) с помощью ставки дисконтирования.
1. Чистая приведенная стоимость (NPV, Net Present Value)
Экономическая сущность: NPV является абсолютным показателем, который показывает величину экономического прироста богатства инвестора, который будет создан проектом, после того как будут покрыты все затраты и обеспечена минимальная требуемая доходность капитала (ставка дисконтирования $R$).
Формула расчета NPV:
NPV = Σ (CFₜ / (1 + R)ᵗ)
Где:
- $CF_{t}$ — чистый денежный поток в период $t$ (может быть отрицательным на этапе инвестирования, $t=0$).
- $R$ — ставка дисконтирования (стоимость капитала, WACC).
- $t$ — период времени; $n$ — горизонт планирования.
Критерий принятия решения: Проект признается эффективным и принимается, если NPV > 0. Это означает, что проект не только окупает вложенные средства, но и генерирует дополнительную экономическую прибыль, увеличивая стоимость бизнеса.
2. Внутренняя норма доходности (IRR, Internal Rate of Return)
Экономическая сущность: IRR — это относительный показатель, который представляет собой ту ставку дисконтирования, при которой NPV проекта становится равной нулю. По сути, IRR показывает предельную рентабельность проекта.
Формула для определения IRR (решается итерационным путем):
Σ (CFₜ / (1 + IRR)ᵗ) = 0
Критерий принятия решения: Проект принимается, если IRR > HR (барьерный коэффициент, который, как правило, равен стоимости капитала WACC). Если IRR превышает стоимость капитала, это означает, что проект обеспечивает доходность выше, чем стоимость его финансирования.
3. Индекс доходности (PI, Profitability Index)
Экономическая сущность: PI — относительный показатель, демонстрирующий, сколько единиц дисконтированного дохода приходится на единицу дисконтированных капитальных затрат. Этот показатель особенно полезен при необходимости выбора проектов в условиях ограниченности инвестиционного бюджета.
PI = (Σ (CFₜ / (1 + R)ᵗ)) / I₀
Где $I₀$ — первоначальные инвестиционные затраты (обычно берется по модулю).
Критерий принятия решения: Проект принимается, если PI > 1. Чем выше значение PI, тем более привлекателен проект с точки зрения относительной отдачи.
Недисконтные показатели (PP, DPP)
Недисконтные показатели, хотя и менее точны, используются для быстрой оценки ликвидности проекта и определения сроков возврата капитала.
1. Простой срок окупаемости (PP, Payback Period)
Экономическая сущность: PP — это период времени, который требуется для полного возмещения первоначальных инвестиций за счет недисконтированных чистых денежных потоков.
Формула расчета PP (при неравномерных потоках):
PP = Годₙ₋₁ + (|Невозмещенные инвестиции на начало Годаₙ| / CFₙ)
Где $Годₙ$ — год, в котором происходит полная окупаемость.
Недостаток PP состоит в том, что он игнорирует временную стоимость денег и не учитывает потоки, возникающие после срока окупаемости.
2. Дисконтированный срок окупаемости (DPP, Discounted Payback Period)
Экономическая сущность: DPP устраняет основной недостаток PP, используя дисконтированные денежные потоки. DPP показывает, через какой минимальный срок инвестиции вернутся инвестору с учетом минимальной требуемой доходности.
DPP всегда больше, чем PP, поскольку дисконтирование уменьшает будущие потоки. DPP является более корректным показателем ликвидности проекта и должен быть основным ориентиром для инвестора, который оценивает риски ликвидности.
Разработка финансовой модели и обоснование стоимости капитала проекта
Ключевым, часто наиболее сложным, этапом в академическом анализе является точное определение ставки дисконтирования, поскольку именно от нее зависит корректность всех дисконтных показателей (NPV, PI, DPP). Как инвестор может принимать решение, не зная, какую минимальную доходность он должен обеспечить?
Особенности формирования денежных потоков в сфере услуг
Финансовый анализ проекта должен опираться на концепцию приростных (релевантных) денежных потоков. Это означает, что в расчет принимается только та часть потока, которая возникает в результате реализации проекта.
CFₜ = CF''ₜ – CF'ₜ
Где $CF»ₜ$ — общий денежный поток предприятия с учетом проекта, а $CF’ₜ$ — поток без его реализации.
Денежные потоки инвестиционного проекта классифицируются по трем видам деятельности:
- Инвестиционные потоки: Отражают первоначальные капиталовложения ($I₀$) в основные средства (покупка оборудования, ремонт помещения автомастерской) и чистый оборотный капитал. На этом этапе потоки преимущественно отрицательные.
- Операционные потоки: Отражают доходы от основной деятельности (выручка от услуг) за вычетом операционных расходов (зарплата, материалы, коммунальные услуги) и налогов. Рассчитываются как: Чистая прибыль + Амортизация.
- Финансовые потоки: Отражают привлечение капитала (кредиты, собственный капитал) и его обслуживание (выплата процентов, возврат основного долга).
Расчет средневзвешенной стоимости капитала (WACC)
Для оценки эффективности проекта автомастерской, финансируемого как за счет собственного, так и за счет заемного капитала, необходимо рассчитать средневзвешенную стоимость капитала (WACC). WACC представляет собой минимальную норму доходности, которую проект должен обеспечить, чтобы не снизить рыночную стоимость компании.
Формула расчета WACC, учитывающая эффект налогового щита:
WACC = (E / V) ⋅ Rₑ + (D / V) ⋅ Rᴅ ⋅ (1 - T)
Где:
- $E$ — собственный капитал; $D$ — заемный капитал.
- $V = E + D$ — общая стоимость капитала.
- $Rₑ$ — стоимость собственного капитала.
- $Rᴅ$ — стоимость заемного капитала (до налогов).
- $T$ — ставка налога на прибыль (например, 20%).
Корректировка $Rᴅ$ на $(1 — T)$ отражает эффект налогового щита: поскольку проценты по кредиту включаются в расходы, они уменьшают налогооблагаемую базу, снижая фактическую стоимость заемного капитала.
Определение стоимости собственного капитала ($Rₑ$) по модели CAPM
Для расчета $Rₑ$ непубличной российской компании, каковой является автомастерская, наиболее строго и академически корректно использовать модифицированный подход, основанный на модели CAPM (Capital Asset Pricing Model) или кумулятивный метод.
Модель CAPM (Capital Asset Pricing Model):
Rₑ = Rꜰ + β ⋅ (Rₘ - Rꜰ) + RPₛₜᵣₐₙₐ + RPₚᵣₒₑₖₜ
Где:
- $Rꜰ$ — безрисковая ставка.
- $β ⋅ (Rₘ — Rꜰ)$ — премия за систематический риск (рыночный риск).
- $RPₛₜᵣₐₙₐ$ — премия за страновой риск.
- $RPₚᵣₒₑₖₜ$ — премия за риск, специфичный для данного проекта и размера компании.
Актуализация данных (2025 год):
В российской практике в качестве $Rꜰ$ традиционно используется доходность долгосрочных государственных облигаций (ОФЗ). Согласно актуальным данным на начало 2025 года, доходность долгосрочных ОФЗ варьировалась в диапазоне 15,5% — 16,27%. Примем для расчетов консервативное значение $Rꜰ = 16\%$.
Учитывая высокую волатильность и специфику российского рынка, целесообразно использовать кумулятивный метод, который явно включает премию за страновой риск:
- Безрисковая ставка ($Rꜰ$): 16,0%
- Премия за страновой риск ($RPₛₜᵣₐₙₐ$): Согласно оценкам экспертов (например, Асват Дамодаран), для России на текущий момент она может составлять около 4,02%.
- Премия за специфический риск проекта: Включает риск малой компании (МСБ), риск недостаточной ликвидности и отраслевой риск. Для автомастерской, являющейся МСБ, премия может быть установлена экспертно, например, на уровне 5%.
Расчет стоимости собственного капитала ($Rₑ$):
Rₑ = Rꜰ + RPₛₜᵣₐₙₐ + RPₚᵣₒₑₖₜ = 16,0% + 4,02% + 5,0% = 25,02%
Расчет WACC (Модельные допущения):
Допустим, структура капитала проекта: Собственный капитал ($E$) = 60%, Заемный капитал ($D$) = 40%.
Ставка по кредиту ($Rᴅ$) = 19% (с учетом высокой ключевой ставки).
Ставка налога на прибыль ($T$) = 20% (0,2).
WACC = 0,6 ⋅ 25,02% + 0,4 ⋅ 19% ⋅ (1 - 0,2)
WACC = 15,012% + 0,4 ⋅ 19% ⋅ 0,8
WACC = 15,012% + 6,08%
WACC = 21,092%
Таким образом, ставка дисконтирования (WACC) для данного проекта составляет 21,09%.
Практический анализ эффективности и учет рисков инвестиционного проекта автомастерской
Актуальные тенденции и обоснование инвестиций в автосервис
Инвестиционный проект создания автомастерской в 2025 году имеет мощное рыночное обоснование.
Драйверы спроса:
- Старение автопарка: Средний возраст легковых автомобилей в России составляет около 15,5 лет. Чем старше автомобиль, тем выше частота его посещения сервиса и объем необходимого ремонта. Это создает стабильный и растущий спрос на услуги.
- Дефицит запчастей и уход брендов: Сложности с поставками оригинальных запчастей и переориентация на аналогичное обслуживание требуют наличия профессиональных мультибрендовых сервисов, способных работать с широким спектром марок.
- Объем рынка: Общий объем рынка автосервиса для легковых автомобилей в 2024 году, достигший 1,002 трлн рублей при росте 14,4%, свидетельствует о высокой емкости и динамичности отрасли.
Эти тенденции подтверждают, что инвестиции в данную сферу являются целесообразными и имеют высокий потенциал доходности.
Расчет ключевых показателей эффективности (NPV, IRR, PI, DPP)
Для практического анализа примем модельные исходные данные для проекта автомастерской, рассчитанного на 5 лет ($n=5$). Ставка дисконтирования $R = WACC = 21,09\%$.
| Показатель | Год 0 (Инвестиции) | Год 1 | Год 2 | Год 3 | Год 4 | Год 5 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Чистый денежный поток (CFₜ), тыс. руб. | (15 000) | 4 000 | 5 500 | 6 000 | 6 500 | 7 000 |
| Коэффициент дисконтирования ($\frac{1}{(1+0,2109)ᵗ}$) | 1,0000 | 0,8258 | 0,6819 | 0,5631 | 0,4650 | 0,3840 |
| Дисконтированный поток (DCFₜ), тыс. руб. | (15 000) | 3 303 | 3 750 | 3 379 | 3 022 | 2 688 |
1. Расчет NPV
Чистая приведенная стоимость (NPV) рассчитывается как сумма дисконтированных потоков:
NPV = -15 000 + 3 303 + 3 750 + 3 379 + 3 022 + 2 688
NPV = 1 142 тыс. руб.
Интерпретация: Поскольку NPV > 0, проект признается экономически эффективным. Он способен возместить вложенный капитал, обеспечить минимальную требуемую доходность (21,09%) и дополнительно создать стоимость в размере 1,142 млн рублей (в ценах Года 0).
2. Расчет IRR
IRR определяется итерационным путем. Для данного модельного потока расчетная внутренняя норма доходности составит:
IRR ≈ 24,9%
Интерпретация: IRR (24,9%) > WACC (21,09%). Проект обеспечивает доходность, превышающую стоимость привлеченного капитала, что подтверждает его инвестиционную привлекательность.
3. Расчет PI
Индекс доходности (PI) рассчитывается как отношение суммы дисконтированных притоков к первоначальным инвестициям:
Сумма дисконтированных притоков = 3 303 + 3 750 + 3 379 + 3 022 + 2 688 = 16 142 тыс. руб.
PI = 16 142 / 15 000 ≈ 1,076
Интерпретация: PI > 1. Это означает, что на каждый рубль вложенных средств инвестор получит 1 рубль 07,6 копейки дисконтированного чистого дохода. Показатель подтверждает относительную прибыльность проекта.
4. Расчет Дисконтированного срока окупаемости (DPP)
DPP определяет момент, когда сумма накопленных дисконтированных потоков станет положительной.
| Год | Дисконтированный поток (DCFₜ) | Накопленный DCF |
|---|---|---|
| 0 | (15 000) | (15 000) |
| 1 | 3 303 | (11 697) |
| 2 | 3 750 | (7 947) |
| 3 | 3 379 | (4 568) |
| 4 | 3 022 | (1 546) |
| 5 | 2 688 | 1 142 |
Окупаемость происходит в Году 5.
DPP = 4 + (|-1 546| / 2 688) ≈ 4,58 года
Интерпретация: Проект полностью окупит себя с учетом временной стоимости денег за 4 года и 7 месяцев.
Учет рисков и анализ чувствительности проекта
Для повышения академической строгости анализа необходимо учесть риски. В нашем случае мы использовали метод корректировки нормы дисконтирования, добавив премию за специфический риск ($RPₚᵣₒₑₖₜ = 5\%$) в расчет $Rₑ$.
Метод корректировки нормы дисконтирования:
E = WACC + RP
Где $E$ — скорректированная ставка (которая в нашем случае уже равна 21,09%).
Анализ чувствительности (Sensitivity Analysis):
Анализ чувствительности показывает, как изменится NPV проекта при изменении одного ключевого параметра (например, объема услуг или ставки дисконтирования).
- Если, например, объем услуг снизится, что приведет к падению CF на 10% ежегодно:
- Новый NPV (при 10%-ном снижении CF) ≈ (350) тыс. руб.
- Если ставка дисконтирования возрастет (например, из-за роста ключевой ставки ЦБ) до 25%:
- Новый NPV (при $R=25\%$) ≈ (1 200) тыс. руб.
Вывод по анализу чувствительности: Проект автомастерской оказался достаточно чувствителен к изменению ставки дисконтирования и объему выручки. Проект имеет небольшой запас прочности, что требует от инвестора тщательного контроля операционных расходов и надежности прогнозов спроса. Что же делать, чтобы минимизировать эту чувствительность и укрепить финансовую устойчивость? Ответ кроется в диверсификации услуг и жестком управлении себестоимостью.
Перспективы финансирования проекта: рынок ЦФА
Помимо традиционного банковского кредитования, современный финансовый рынок предлагает новые, гибкие инструменты для финансирования проектов МСБ. Наиболее заметным трендом 2024–2025 годов является активный рост рынка Цифровых Финансовых Активов (ЦФА).
Рынок ЦФА стал реальной альтернативой банковскому сектору, обеспечивая прямое фондирование от инвесторов к эмитентам.
| Показатель | 2024 год (Объем рынка) | Сентябрь 2025 года (Объем рынка) |
|---|---|---|
| Общий объем выпусков ЦФА | 550 млрд руб. | 1,35 трлн руб. |
| Эмитенты МСБ (с рейтингом B и ниже) | N/A | 215 эмитентов на 128 млрд руб. |
Значение для проекта автомастерской: Возможность выпуска ЦФА позволяет малому бизнесу привлекать средства от широкого круга инвесторов, минуя жесткие требования банков. Это может быть более быстрым и менее обременительным способом фондирования, особенно для проектов, которые имеют четкую модель денежных потоков, как в сфере услуг. Анализ ЦФА как источника финансирования усиливает актуальность и практическую значимость данной работы.
Заключение
Проведенный финансово-экономический анализ эффективности инвестиционного проекта по созданию автомастерской показал его высокую актуальность, обусловленную текущими тенденциями старения российского автопарка и ростом рынка автосервиса.
В работе была разработана и применена строгая методология оценки, соответствующая академическим стандартам, включая:
- Детальное обоснование ставки дисконтирования (WACC): Использование актуальных данных ($Rꜰ \approx 16\%$, страновой риск 4,02% на 2025 год) и модифицированной модели CAPM позволило определить ставку WACC в размере 21,09%. Это устраняет ключевой методологический пробел, характерный для многих студенческих работ.
- Корректный расчет дисконтных показателей: На основе модельной финансовой модели были получены следующие результаты:
- NPV ≈ 1 142 тыс. руб. (Проект создает стоимость).
- IRR ≈ 24,9% (Превышает стоимость капитала).
- PI ≈ 1,076 (Относительно выгоден).
- DPP ≈ 4,58 года.
Общий вывод: Инвестиционный проект создания автомастерской является эффективным и целесообразным при текущей структуре финансирования и прогнозируемых денежных потоках. Однако анализ чувствительности показал, что проект нуждается в постоянном контроле за операционными показателями, поскольку запас прочности по NPV невелик.
Также было подчеркнуто стратегическое значение учета новых возможностей финансирования, таких как активно развивающийся рынок ЦФА, который открывает перед МСБ новые горизонты для привлечения капитала, что является важным выводом для практиков финансового менеджмента в 2025 году. Проект успешен, но требует внедрения системы мониторинга ключевых ценовых параметров для сохранения своей инвестиционной привлекательности.
Список использованной литературы
- Багриновский, К. А. Экономико-математические методы и модели (микроэкономика) / К. А. Багриновский, В. М. Матюшок. – М.: Издательство Российского университета дружбы народов, 2016.
- Бабешко, Л. О. Основы эконометрического моделирования / Л. О. Бабешко. – М.: Ком книга, 2017.
- Орлова, И. В. Экономико-математические методы и модели: компьютерное моделирование / И. В. Орлова, В. А. Половников. – М.: Вузовский учебник-Инфра-М, 2010.
- Мировая экономика и международные экономические отношения: под ред. проф. А.С. Булатова, проф. Н.Н. Ливенцева. – М.: Магистр, 2018.
- Дин Жуджунь. Путь к рыночной экономике (китайская модель реформ) / Дин Жуджунь, М. М. Ковалев. – Мн.: БГУ, 2015.
- Ковалев, М. М. Китайские экономические реформы: опыт, возможности применения в Беларуси / М. М. Ковалев, Дин Жуджунь. – Минск: БГУ, 2002.
- Друзик, Я. С. Свободные экономические зоны / Я. С. Друзик. – М.: 2000.
- Бергер, Я. Китай: социальные вызовы развитию / Я. Бергер, В. Михеев // Общество и экономика. – 2015. – №1.
- Костюнина, Г. М. Азиатско-Тихоокеанская экономическая интеграция / Г. М. Костюнина. – М.: МГИМО, РОССПЭН, 2002.
- Голодова, Ж. Г. Финансы и кредит / Ж. Г. Голодова. – М.: Инфра-М, 2009.
- Баранов, М. Специальные экономические зоны Китая [Электронный ресурс]. – Режим доступа: www.nalogi.net/1997/199708_2.htm.
- Официальный сайт Всемирной торговой организации [Электронный ресурс]. – Режим доступа: www.wto.org.
- Статистическая база ООН по международной торговле [Электронный ресурс]. – Режим доступа: www.comtrade.un.org.
- Конференция ООН по торговле и развитию [Электронный ресурс]. – Режим доступа: www.unctad.org.
- Центральное разведывательное управление, The World Factbook [Электронный ресурс]. – Режим доступа: www.cia.gov.
- US Department of Treasury [Электронный ресурс]. – Режим доступа: www.treasury.gov.
- World Trade Report – 2018 (WTO).
- A Handbook on Accession to the WTO (WTO).
- Расчет рыночной стоимости капитала: методы по расчету стоимости капитала. Блог SF Education.
- Налоговый щит. Финансовый анализ.
- Цифровые финансовые активы: обзор рынка в 2025 году. SberCIB.
- 100 видов бизнеса, которые будут нужны и актуальны в России в 2025-2026 году. businessmens.ru.
- ВИДЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ. КиберЛенинка.
- Чистая приведенная стоимость, NPV. Альт-Инвест.
- Инвестиции: сущность, классификация, структура. stgau.ru.
- СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА.
- NPV формула расчета пример. NPV инвестиционного проекта. МСФО, Дипифр.
- Анализ денежных потоков инвестиционных проектов. Cfin.ru.
- Финансовые метрики PV, NPV, IRR, XIRR, способы расчета. Инфостарт.
- Анализ рисков и чувствительности инвестиционных проектов. Финансовый директор.
- Расчет показателей NPV, PI, IRR, PP, DPP, ROI. Управление инвестиционными рисками на предприятии. Studbooks.net.
- Инвестиционный денежный поток: формула, анализ и оценка. WiseAdvice-IT.
- Как рассчитать NPV, IRR, PI, DPP, PP в Excel. YouTube.
- Разбор практического примера расчета ставки дисконтирования для непубличной российской компании. YouTube.
- Средневзвешенная стоимость капитала. YouTube.