Оценка финансовой устойчивости предприятия и прогнозирование банкротства: всеобъемлющий план курсовой работы для глубокого анализа

В условиях постоянно меняющейся экономической среды, турбулентности рынков и усиления конкуренции, способность предприятия сохранять стабильность и обеспечивать непрерывность своей деятельности становится вопросом выживания. Сегодня, когда, по данным Росстата, сальдированный финансовый результат организаций (без субъектов малого предпринимательства) в 2024 году составил 30427,9 млрд рублей, что на 6,9% меньше, чем в 2023 году, вопрос оценки финансовой устойчивости и прогнозирования банкротства приобретает особую актуальность. Этот показатель, отражающий способность компаний генерировать прибыль, является одним из ключевых индикаторов их финансового здоровья. Что же это означает для бизнеса? Это прямой сигнал о необходимости тщательного мониторинга и проактивного управления финансовыми рисками.

Настоящая курсовая работа нацелена на всестороннее исследование и анализ теоретических основ, методологических подходов и практических аспектов оценки финансовой устойчивости предприятия, а также на изучение современных моделей прогнозирования его несостоятельности.

Цель работы — разработка всеобъемлющего и структурированного плана для исследования и написания высококачественной курсовой работы по теме «Оценка финансовой устойчивости предприятия и прогнозирование банкротства», с учетом академических стандартов и углубленного анализа.

Для достижения этой цели были поставлены следующие задачи:

• Раскрыть сущность и теоретические основы формирования финансовой устойчивости предприятия в современных экономических условиях.
• Систематизировать и проанализировать ключевые методы и модели оценки финансовой устойчивости предприятия, а также их применимость в российской практике.
• Исследовать индикаторы и методы, используемые для прогнозирования вероятности банкротства, выявив их преимущества и недостатки.
• Изучить нормативно-правовую базу регулирования несостоятельности (банкротства) предприятий в Российской Федерации, оценив ее влияние на риски.
• Определить основные факторы (внутренние и внешние), оказывающие наибольшее влияние на финансовую устойчивость и риск банкротства.
• Разработать практические рекомендации и стратегии для укрепления финансовой устойчивости и снижения вероятности банкротства.
• Проанализировать, как специфика отрасли и размер предприятия влияют на подходы к оценке финансовой устойчивости и прогнозированию банкротства.

Объектом исследования выступают финансово-хозяйственная деятельность предприятий различных отраслей экономики Российской Федерации. Предметом исследования являются теоретические, методические и практические аспекты оценки финансовой устойчивости и прогнозирования банкротства предприятий.

Методологическая база исследования включает общенаучные методы (анализ, синтез, индукция, дедукция, сравнение, обобщение), а также специфические методы финансового анализа (коэффициентный анализ, факторный анализ, методы прогнозирования на основе многофакторных моделей). В работе используются данные официальной статистической отчетности, законодательные и нормативные акты РФ, а также научные труды отечественных и зарубежных ученых в области финансового менеджмента, бухгалтерского учета и экономического анализа.

Практическая значимость работы заключается в систематизации знаний и разработке универсального плана, который может быть использован студентами экономических и финансовых вузов для написания курсовых работ, а также практикующими специалистами для углубленного анализа финансового состояния компаний и принятия обоснованных управленческих решений. Структура работы обеспечивает последовательное и логичное изложение материала, способствуя глубокому пониманию темы.

Теоретические основы финансовой устойчивости предприятия в современных условиях

В динамичной палитре современной экономики, где каждое предприятие подобно кораблю, идущему по бурным водам рынка, его финансовая устойчивость становится не просто показателем, а жизненно важным якорем. Она определяет способность компании не только выдерживать штормы, но и продолжать движение вперед, обеспечивая свою платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе. Этот раздел посвящен глубокому погружению в теоретические аспекты финансовой устойчивости, исследуя ее сущность, многогранные трактовки и классификацию, которая позволяет оценить «здоровье» предприятия.

Понятие и сущность финансовой устойчивости

Что же стоит за емким термином «финансовая устойчивость»? По своей сути, это такая характеристика состояния счетов предприятия, которая гарантирует его постоянную платежеспособность. Это индикатор того, насколько эффективно компания управляет своими активами и пассивами, насколько она способна функционировать и развиваться, сохраняя равновесие в условиях постоянно изменяющейся внутренней и внешней среды.

Для отечественных экономистов понятие «финансовая устойчивость» не имеет единой, однозначной трактовки, что лишь подчеркивает его многогранность и сложность. Например, такие видные ученые, как А.Д. Шеремет и Е.В. Негашев, рассматривают финансовую устойчивость как способность предприятия поддерживать свое существование и бесперебойную работу за счет наличия свободных средств и сбалансированности финансовых потоков. Их подход акцентирует внимание на самодостаточности и оперативности реакции на изменения, что критически важно в условиях быстро меняющегося рынка. В то же время, Е.Б. Герасимова трактует финансовую устойчивость как степень обеспеченности запасов и затрат предприятия собственными и заемными источниками, что смещает фокус на структуру финансирования и достаточность внутренних ресурсов, ведь без надлежащего финансирования невозможны ни стабильность, ни развитие.

В более широком смысле, финансовая устойчивость предприятия — это его способность генерировать денежные средства, покрывать свои обязательства и сохранять свою независимость от внешних кредиторов. Она выступает внутренним отражением общего финансового состояния компании и напрямую влияет на ее платежеспособность. Важно понимать, что это понятие не ограничивается лишь краткосрочной способностью погашать долги (ликвидностью), а охватывает долгосрочную перспективу, оценивая, насколько эффективно предприятие использует свои источники финансирования для обеспечения стабильного развития.

Помимо финансовой устойчивости, для полного понимания финансового здоровья предприятия необходимо различать связанные, но не тождественные термины:

• Платежеспособность – это способность предприятия своевременно и в полном объеме погашать свои краткосрочные обязательства. Это мгновенный «снимок» способности выполнять платежи.
• Ликвидность – это способность активов быстро и без существенных потерь быть превращенными в денежные средства для покрытия обязательств. Это характеристика качества активов.
• Банкротство (несостоятельность) – это признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.
• Финансовое оздоровление – это комплекс мер, направленных на восстановление платежеспособности должника и урегулирование его задолженности.

Принципы формирования и факторы обеспечения финансовой устойчивости

Обеспечение финансовой устойчивости — это не случайность, а результат целенаправленной работы, основанной на ряде принципов и постоянном учете многочисленных факторов. Основной принцип заключается в поддержании гибкой структуры капитала и организации его движения таким образом, чтобы доходы стабильно превышали расходы, обеспечивая тем самым сохранение платежеспособности и создание условий для самовоспроизводства. Предприятие должно обладать достаточным объемом собственных оборотных средств, чтобы покрывать свои запасы и затраты, минимизируя зависимость от краткосрочных заемных источников.

Факторы, влияющие на финансовую устойчивость, можно разделить на две большие группы:

Внутренние факторы — те, которые находятся под контролем самого предприятия:

• Положение на товарном рынке: способность производить конкурентоспособную, пользующуюся спросом продукцию или услуги.
• Эффективность использования ресурсов: оптимизация затрат на сырье, электроэнергию, рабочую силу, амортизацию оборудования.
• Структура капитала: оптимальное соотношение собственных и заемных средств. Предприятие с преобладанием собственного капитала более устойчиво.
• Оборачиваемость оборотных средств: чем быстрее оборачиваются активы, тем эффективнее они используются.
• Качество управления: компетентность и профессионализм менеджерского состава, их способность принимать стратегические и оперативные решения.
• Дебиторская задолженность: наличие большого объема просроченной и сомнительной дебиторской задолженности негативно сказывается на ликвидности и устойчивости.
• Стадия производственного цикла: на разных стадиях (запуск, рост, зрелость, спад) потребности в финансировании и риски существенно различаются.

Внешние факторы — те, которые находятся вне прямого контроля предприятия, но оказывают значительное влияние:

• Состояние экономики: благополучие мировой экономики и экономики страны в целом (ВВП, инфляция, процентные ставки, безработица).
• Спрос и цены: динамика спроса на продукцию предприятия, уровень цен на сырье и готовую продукцию.
• Законодательство: изменения в налоговом, гражданском, банкротном законодательстве (например, моратории на банкротство).
• Внешние шоки и кризисы: глобальные экономические кризисы, пандемии, геополитические события.
• Конкуренция: интенсивность конкурентной борьбы в отрасли.
• Доступность кредитов и инвестиций: условия получения заемного капитала и привлечения инвестиций.

Специфика отрасли и размер предприятия также играют критическую роль. Например, ресурсоснабжающие организации могут иметь высокий уровень дебиторской задолженности, что требует особых подходов к оценке их финансовой устойчивости. Для крупных предприятий с разветвленной структурой и множеством бизнес-процессов оценка требует более глубокой детализации и учета специфических рисков. В то же время, малые предприятия более чувствительны к внешним шокам и зависят от узкого круга поставщиков и потребителей. Таким образом, универсальные показатели часто нуждаются в корректировке с учетом отраслевых бенчмарков и масштаба деятельности.

Классификация типов финансовой устойчивости

Для более точной диагностики состояния предприятия разработана классификация типов финансовой устойчивости, которая позволяет оценить степень его независимости от внешних источников финансирования и способность покрывать свои обязательства. Традиционно выделяют четыре основных типа:

1. Абсолютная финансовая устойчивость:
   • Характеристика: Это идеальное, но крайне редкое на практике состояние. Предприятие полностью независимое от внешних кредиторов, а собственные оборотные средства полностью покрывают все его запасы и затраты. Фактически, у компании активов больше, чем оборотных средств, и она не нуждается в заемных источниках для текущей деятельности.
   • Пример: Молодая, быстрорастущая IT-компания, которая финансирует всю свою деятельность за счет высокой нераспределенной прибыли и не имеет кредитов.
   • Условие: Собственные оборотные средства ≥ Запасы.
2. Нормальная финансовая устойчивость:
   • Характеристика: Наиболее желательное и реалистичное состояние для большинства предприятий. Запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами и долгосрочными заемными источниками. Это означает, что предприятие способно своевременно выполнять свои обязательства, но при этом активно использует заемный капитал для развития, поддерживая оптимальный баланс.
   • Пример: Крупное производственное предприятие, которое эффективно использует долгосрочные кредиты для модернизации оборудования и расширения производства, при этом имея достаточные собственные оборотные средства.
   • Условие: (Собственные оборотные средства + Долгосрочные обязательства) ≥ Запасы.
3. Неустойчивое финансовое положение:
   • Характеристика: Предприятие испытывает трудности с покрытием запасов и затрат собственными и долгосрочными заемными средствами. Для этого ему приходится привлекать краткосрочные кредиты и займы, что увеличивает финансовые риски и делает его более уязвимым к изменениям внешней среды.
   • Пример: Строительная компания, которая для финансирования текущих проектов вынуждена брать краткосрочные банковские кредиты из-за задержек платежей от дебиторов или недостатка собственных средств.
   • Условие: (Собственные оборотные средства + Долгосрочные обязательства) < Запасы, но (Собственные оборотные средства + Долгосрочные обязательства + Краткосрочные кредиты и займы) ≥ Запасы.
4. Кризисное финансовое положение:
   • Характеристика: Это наиболее критическая ситуация, предшествующая банкротству. Предприятие неспособно выполнять свои обязательства, проводить платежи и поддерживать нормальную операционную деятельность, даже с учетом краткосрочных заемных средств. Собственные, долгосрочные и краткосрочные заемные источники не могут покрыть запасы и затраты. Обычно это ведет к неплатежеспособности и последующему банкротству.
   • Пример: Убыточное предприятие, которое не может погасить даже текущие обязательства перед поставщиками и сотрудниками, его активы распродаются для покрытия долгов.
   • Условие: (Собственные оборотные средства + Долгосрочные обязательства + Краткосрочные кредиты и займы) < Запасы.

Понимание этих типов позволяет менеджменту и внешним аналитикам точно оценить «температуру» финансового здоровья компании и своевременно предпринять корректирующие действия.

Методы оценки финансовой устойчивости предприятия в российской практике

В мире финансов, где точность и обоснованность решений определяют успех или провал, методы оценки финансовой устойчивости предприятия служат своеобразным компасом. Они позволяют не только определить текущее положение компании, но и предсказать ее дальнейший путь. Этот раздел раскрывает ключевые подходы к анализу финансовой устойчивости, опираясь на актуальную нормативно-правовую базу Российской Федерации и вклад ведущих отечественных ученых.

Информационная база для анализа финансовой устойчивости

Фундаментом любого качественного финансового анализа является достоверная и полная информация. В российской практике основным источником данных для оценки финансовой устойчивости служит бухгалтерская (финансовая) отчетность. Она формируется в соответствии с федеральными стандартами бухгалтерского учета (ФСБУ) и приказами Министерства финансов РФ.

Ключевые формы отчетности, используемые для анализа:

• Бухгалтерский баланс (форма № 1): Предоставляет «снимок» активов, обязательств и капитала предприятия на определенную дату. Именно из баланса черпаются данные для расчета абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости.
• Отчет о финансовых результатах (форма № 2): Отражает доходы, расходы и финансовые результаты деятельности предприятия за отчетный период (прибыль или убыток). Незаменим для анализа рентабельности и эффективности.
• Отчет о движении денежных средств (форма № 4): Показывает потоки денежных средств по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, что важно для оценки платежеспособности.
• Приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5): Содержит детализацию отдельных статей баланса, информацию о наличии и движении отдельных видов активов, обязательств, капитала, что позволяет проводить более глубокий анализ.

Важно отметить, что с 2025 года вступает в силу ФСБУ 4/2023 «Бухгалтерская (финансовая) отчетность», утвержденный Приказом Минфина России от 04.10.2023 № 157н. Этот стандарт определяет новый состав и содержание отчетности, что потребует от аналитиков адаптации к обновленным формам и методикам. Помимо этого, продолжают действовать:

• Приказ Минфина РФ от 25.03.2011 № 33Н об утверждении Инструкции о порядке составления отчетности государственных (муниципальных) бюджетных и автономных учреждений.
• Приказ Минфина России от 02.07.2010 № 66н «О формах бухгалтерской отчетности организаций», регулирующий формы отчетности для большинства коммерческих организаций.

Соблюдение этих стандартов обеспечивает сопоставимость данных и является краеугольным камнем для объективного анализа.

Система показателей дл�� оценки финансовой устойчивости

Оценка финансовой устойчивости — это многомерный процесс, который опирается как на общие финансовые показатели, так и на специфические коэффициенты.

Общие финансовые показатели, характеризующие масштабы и эффективность деятельности:

• Выручка – общий объем денежных средств, полученных от реализации товаров, работ, услуг.
• Операционные расходы – затраты, связанные с основной деятельностью.
• Прибыль – ключевой показатель успешности, может быть валовой, от продаж, до налогообложения, чистой.
• Рентабельность – отношение прибыли к выручке, активам или капиталу, показывает эффективность использования ресурсов.
• EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) – прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации, часто используется как показатель операционной эффективности.
• Чистая прибыль – прибыль, остающаяся после уплаты всех налогов и процентов.
• Денежный поток – движение денежных средств, крайне важен для оценки платежеспособности.
• Дебиторская задолженность – сумма, которую предприятию должны покупатели и заказчики.
• Кредиторская задолженность – сумма, которую предприятие должно поставщикам и другим кредиторам.
• Точка безубыточности – объем продаж, при котором доходы равны расходам, а прибыль равна нулю.

Ключевые показатели финансовой устойчивости (коэффициенты):
Эти коэффициенты традиционно делятся на абсолютные и относительные, каждый из которых несет уникальную информацию.

Абсолютные показатели позволяют оценить наличие собственных и заемных источников финансирования запасов и затрат:

• Наличие собственных оборотных средств (СОС):
  СОС = Собственный капитал − Внеоборотные активы
  Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования оборотных активов.
• Чистые активы:
  Чистые активы = Активы − Обязательства
  Являются индикатором размера активов, финансируемых собственным капиталом.

Расчет дельты (Δ) между различными источниками финансирования и финансовыми запасами (например, ΔСобственных оборотных средств = Собственные оборотные средства − Запасы) позволяет оценить финансовое состояние, показывая, насколько имеющихся средств достаточно для покрытия запасов.

Относительные показатели (коэффициенты) позволяют оценить структуру капитала и степень независимости предприятия от внешних источников:

• Коэффициент финансовой независимости (автономии):
  Kнезависимости = Собственный капитал ÷ Валюта баланса (Все активы)
  Показывает долю активов, покрываемых за счет собственного капитала. Чем выше значение, тем независимее предприятие. Нормативное значение обычно >0,5.
• Коэффициент финансовой зависимости:
  Kзависимости = Заемный капитал ÷ Валюта баланса (Все активы)
  Обратный коэффициенту независимости, показывает степень зависимости организации от внешних источников финансирования. Чем ниже, тем лучше.
• Коэффициент текущей ликвидности (К_ТЛ):
  КТЛ = Оборотные активы ÷ Краткосрочные обязательства
  Показывает способность предприятия погашать текущие обязательства за счет оборотных активов. Норма >1,5−2.
• Коэффициент быстрой ликвидности (К_БЛ):
  КБЛ = (Оборотные активы − Запасы) ÷ Краткосрочные обязательства
  Отражает способность погашать краткосрочные обязательства за счет наиболее ликвидных активов. Норма >0,7−1.
• Коэффициент абсолютной ликвидности (К_АЛ):
  КАЛ = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) ÷ Краткосрочные обязательства
  Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть немедленно погашена. Норма >0,2.

Методические подходы к анализу финансовой устойчивости

В российской практике центральное место в анализе финансового состояния занимают «Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций», утвержденные Приказом Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству (ФСФО России) от 23 января 2001 года № 16. Эти указания являются официальной системой критериев и устанавливают порядок анализа финансового состояния для получения объективной оценки платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой и инвестиционной активности, а также эффективности деятельности предприятий. Они детально регламентируют расчет и интерпретацию ряда ключевых коэффициентов, необходимых для выявления признаков несостоятельности.

Значительный вклад в развитие методической основы оценки финансовой устойчивости внесли и российские ученые:

• М.И. Баканов и А.Д. Шеремет являются авторами классических трудов по теории экономического анализа, в которых подробно описаны методики оценки финансового состояния, включая анализ структуры баланса и коэффициентов устойчивости.
• В.В. Ковалев известен своими работами по финансовому менеджменту и анализу, где акцентируется внимание на комплексном подходе к оценке финансового положения и разработке управленческих решений.
• Н.П. Любушин специализируется на экономическом анализе и предлагает свои методики оценки финансовой устойчивости, уделяя особое внимание факторному анализу.

Вклад этих и других ученых формирует мощную теоретическую и практическую базу, позволяющую проводить всесторонний и глубокий анализ финансовой устойчивости, выявлять «узкие места» и разрабатывать обоснованные рекомендации по ее укреплению. Совокупность нормативной базы и научных разработок создает комплексный инструментарий для оценки финансового здоровья предприятия в условиях российской экономики.

Модели прогнозирования банкротства: сравнительный анализ и применимость в России

Диагностика финансового состояния предприятия, подобно медицинскому обследованию, не ограничивается лишь констатацией текущего положения. Ей требуется предвидение, способность заглянуть в будущее, чтобы предотвратить потенциальные «болезни» – в данном случае, банкротство. Для этой цели финансовый мир разработал целый арсенал многофакторных моделей, каждая из которых предлагает свой взгляд на вероятность финансового краха. Этот раздел посвящен детальному изучению как зарубежных, так и отечественных моделей прогнозирования банкротства, их сравнительному анализу и оценке применимости в динамичных условиях российской экономики.

Зарубежные модели прогнозирования банкротства

Западные экономисты первыми столкнулись с проблемой массовых банкротств и разработали инструменты для их ранней диагностики. Эти модели, несмотря на свою «историчность», до сих пор остаются основой для многих современных подходов.

Модель Альтмана (Z-счет)

Одна из наиболее известных и широко применяемых моделей, разработанная американским экономистом Эдвардом Альтманом в 1968 году. Она основана на дискриминантном анализе и изначально была предназначена для производственных компаний.

Формула для производственных компаний:

Z = 1,2 ⋅ X1 + 1,4 ⋅ X2 + 3,3 ⋅ X3 + 0,6 ⋅ X4 + 1,0 ⋅ X5

Где:

• X₁ = Оборотный капитал ÷ Все активы (Working Capital ÷ Total Assets). Этот показатель измеряет краткосрочную ликвидность компании, отражая способность оборотных активов покрывать краткосрочные обязательства. Высокое значение X₁ свидетельствует о достаточной ликвидности.
• X₂ = Нераспределенная прибыль ÷ Все активы (Retained Earnings ÷ Total Assets). Характеризует накопленную прибыльность и способность компании финансировать свою деятельность за счет внутренних источников. Низкое или отрицательное значение указывает на финансовые проблемы.
• X₃ = Прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT) ÷ Все активы (EBIT ÷ Total Assets). Отражает операционную эффективность компании, т.е. способность активов генерировать прибыль до уплаты финансовых расходов и налогов.
• X₄ = Рыночная стоимость акций ÷ Балансовая стоимость обязательств (Market Value of Equity ÷ Book Value of Total Liabilities). Измеряет рыночную оценку капитала компании относительно ее обязательств. Это индикатор финансового левериджа и рыночного доверия.
• X₅ = Выручка от реализации ÷ Все активы (Sales ÷ Total Assets). Коэффициент оборачиваемости активов, показывающий эффективность использования активов для генерации выручки.

Интерпретация результатов:

• Z > 2,99 — «безопасная» зона (низкий риск банкротства).
• 1,81 < Z < 2,99 — «серая» зона (неопределенность, риск банкротства умеренный).
• Z < 1,81 — «кризисная» зона (высокий риск банкротства).

Преимущества: Модель Альтмана продемонстрировала высокую точность прогнозирования: около 95% для прогнозирования на один год и 83% на два года. Существуют также двух-, четырех- и семифакторные модификации модели, разработанные для различных типов компаний и отраслей.

Недостатки: Основной недостаток для российской практики — модель была разработана на основе данных американских компаний 50-х годов. Это означает, что она не всегда точна в российских условиях из-за специфики организации бизнеса, различий в бухгалтерском учете, структуре капитала, а также кардинально изменившейся экономической ситуации. Коэффициент X₄ (рыночная стоимость акций) сложно применить для непубличных российских компаний.

Модель Бивера

Разработана Уильямом Бивером в 1966 году и представляет собой пятифакторную модель, которая использует следующие показатели:

1. Рентабельность активов: Чистая прибыль ÷ Среднегодовая стоимость активов.
2. Коэффициент текущей ликвидности: Оборотные активы ÷ Краткосрочные обязательства.
3. Доля чистого оборотного капитала в активах: (Оборотные активы − Краткосрочные обязательства) ÷ Все активы.
4. Удельный вес заемных средств в пассивах: Заемные средства ÷ Валюта баланса.
5. Коэффициент Бивера: (Чистая прибыль + Амортизация) ÷ Заемные средства. Критическим значением коэффициента Бивера считается 0,2. Если значение < 0,2, риск банкротства считается высоким.

Преимущества: Модель использует показатель рентабельности активов, который отражает эффективность использования всех ресурсов компании, и позволяет судить о сроках наступления банкротства.

Недостатки: Отсутствие единого итогового коэффициента, что затрудняет комплексную оценку. Модель сложна в интерпретации, ее точность сильно зависит от исходной информации, и она имеет ограниченную область применения, в частности, из-за различий в структуре активов и обязательств российских предприятий.

Модель Таффлера-Тишоу

Британская модель, разработанная Р. Таффлером и Г. Тишоу на основе анализа 80 компаний.

Формула:

T = 0,53 ⋅ X1 + 0,13 ⋅ X2 + 0,18 ⋅ X3 + 0,16 ⋅ X4

Где:

• X₁ = Прибыль до уплаты налогов ÷ Краткосрочные обязательства.
• X₂ = Текущие активы ÷ Общая сумма активов.
• X₃ = Долгосрочные обязательства (текущие) ÷ Общая сумма активов.
• X₄ = Сумма активов ÷ Прибыль от продаж (выручка).

Интерпретация результатов:

• Z > 0,3 — низкий риск банкротства.
• 0,2 < Z < 0,3 — состояние неопределенности.
• Z < 0,2 — высокая вероятность банкротства.

Преимущества: Модель демонстрирует высокую точность в предсказании банкротств на ранних стадиях.

Недостатки: Изменчивость экономической среды, отсутствие учета специфики отрасли, а также потенциальные конфликты интересов при интерпретации. Как и другие зарубежные модели, она может быть менее точной в российских условиях без адаптации.

Отечественные модели прогнозирования банкротства

Признавая ограничения зарубежных моделей для российской действительности, отечественные ученые разработали собственные методики, учитывающие специфику национальной экономики, бухгалтерского учета и правового регулирования.

Модель Зайцевой

Одна из наиболее известных российских моделей, разработанная О.П. Зайцевой. Она показала высокую вероятность банкротства в некоторых случаях, что делает ее ценным инструментом для ранней диагностики.

Примерная формула (в зависимости от модификации):

Zф = 0,25 ⋅ X1 + 0,1 ⋅ X2 + 0,2 ⋅ X3 + 0,25 ⋅ X4 + 0,1 ⋅ X5 + 0,1 ⋅ X6

Где:

• X₁ = (Прибыль до налогообложения + Проценты к уплате) ÷ Выручка от реализации. Показатель рентабельности продаж с учетом финансовых расходов.
• X₂ = Оборотные активы ÷ Краткосрочные обязательства (коэффициент текущей ликвидности). Отражает способность погашать краткосрочные долги.
• X₃ = (Краткосрочные обязательства − Особо ликвидные активы) ÷ Чистые активы. Характеризует долю наиболее рискованных обязательств.
• X₄ = Собственный капитал ÷ Заемный капитал (коэффициент финансового левериджа). Показывает соотношение собственных и заемных средств.
• X₅ = (Краткосрочные обязательства + Долгосрочные обязательства) ÷ Собственный капитал (коэффициент финансовой зависимости). Отражает общую зависимость от заемного капитала.
• X₆ = Активы ÷ Выручка (коэффициент загрузки активов). Обратный коэффициент оборачиваемости активов, показывает, сколько активов приходится на единицу выручки.

Интерпретация результатов:
Для оценки вероятности банкротства фактическое значение Z_ф сравнивается с нормативным значением (K_N), которое рассчитывается по формуле KN = 1,57 + 0,1 ⋅ X6 прошлого года.

• Если фактический коэффициент больше нормативного (Z_ф > K_N), вероятность банкротства велика.
• Если меньше (Z_ф < K_N), ситуация более благоприятная.

Недостатки: Субъективность в определении весовых коэффициентов. Нормативные значения могут требовать корректировки для разных отраслей. Модель может быть менее точной при анализе крупных корпораций из-за их сложной структуры.

Модель Сайфуллина-Кадыкова

Ещё одна российская модель, адаптированная к отечественным условиям, предложенная А.Р. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым.

Формула:

R = 2 ⋅ К1 + 0,1 ⋅ К2 + 0,08 ⋅ К3 + 0,45 ⋅ К4 + 1 ⋅ К5

Где:

• К₁ = Коэффициент обеспеченности собственными средствами = (Собственный капитал − Внеоборотные активы) ÷ Оборотные активы. Этот показатель (или строка 490 − 190 ÷ 290 по старому балансу) отражает наличие собственных оборотных средств.
• К₂ = Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы ÷ Краткосрочные обязательства.
• К₃ = Коэффициент оборачиваемости активов = Выручка ÷ Среднегодовая величина активов.
• К₄ = Рентабельность продаж = Прибыль от продаж ÷ Выручка от реализации.
• К₅ = Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль ÷ Собственный капитал.

Интерпретация результатов:

• Если R < 1, вероятность банкротства предприятия считается высокой.
• Если R > 1, вероятность банкротства низкая.

Преимущества: Учитывает специфику российского учета и экономики, использует доступные данные.

Недостатки: Субъективные весовые коэффициенты, которые могут не всегда точно отражать реальные риски в разных отраслях.

Модель Савицкой

Модель Г.В. Савицкой представляет собой систему показателей и их рейтинговую оценку, разработанную на основании анализа работы 200 производственных предприятий за трехлетний период.

Формула для расчета интегрального показателя:

Z = 0,111 ⋅ К1 + 13,23 ⋅ К2 + 1,67 ⋅ К3 + 0,515 ⋅ К4 + 3,8 ⋅ К5

Где:

• К₁ = Собственный капитал ÷ Оборотные активы.
• К₂ = Оборотный капитал ÷ Капитал.
• К₃ = Выручка ÷ Среднегодовая величина активов.
• К₄ = Чистая прибыль ÷ Активы.
• К₅ = Собственный капитал ÷ Активы.

Интерпретация результатов (классификация предприятий):

• I класс: Хороший запас финансовой устойчивости (Z > 8).
• II класс: Небольшая степень риска (5 < Z < 8).
• III класс: Проблемные предприятия (3 < Z < 5).
• IV класс: Высокий риск банкротства (Z < 3).
• V класс: Высочайший риск.
• VI класс: Банкроты.

Преимущества: Подробная классификация, позволяющая более точно определить степень риска. Основана на данных российских предприятий.

Недостатки: Весовые коэффициенты фиксированы, что может снижать точность для предприятий с сильно отличающейся отраслевой спецификой.

Сравнительный анализ и выбор оптимальных моделей

Выбор оптимальной модели прогнозирования банкротства для конкретного предприятия — это не поиск «священного Грааля», а скорее искусное жонглирование инструментами, каждый из которых имеет свои сильные и слабые стороны.

Модель	Преимущества	Недостатки	Применимость в РФ
Альтмана (Z-счет)	Высокая точность для западных компаний, простота интерпретации, несколько модификаций.	Разработана на основе устаревших данных американских компаний, не учитывает российскую специфику учета, сложность применения X4 для непубличных компаний.	Требует серьезной адаптации, X4 часто исключается или заменяется. Может служить лишь ориентиром, но не основным инструментом.
Бивера	Использует показатель рентабельности активов, позволяет оценить сроки наступления банкротства.	Отсутствие итогового коэффициента, сложная интерпретация, зависимость точности от исходных данных, ограниченность области применения, сложна для российских условий.	Очень ограниченная применимость без существенной адаптации и глубокого экспертного анализа.
Таффлера-Тишоу	Высокая точность для предсказания банкротств на ранних стадиях, проста в расчете.	Изменчивость экономической среды, отсутствие учета специфики отрасли, потенциальные конфликты интересов.	Аналогично Альтману, требует адаптации. Может быть использована как дополнительный инструмент.
Зайцевой	Адаптирована к российским условиям, учитывает ряд важных финансовых показателей.	Субъективность весовых коэффициентов, необходимость корректировки нормативных значений для разных отраслей, возможная неточность при анализе крупных корпораций.	Хорошая база для анализа, но требует калибровки весовых коэффициентов и нормативных значений под конкретную отрасль и размер компании.
Сайфуллина-Кадыкова	Адаптирована к отечественным условиям, использует доступные данные бухгалтерской отчетности.	Субъективные весовые коэффициенты, которые могут не всегда точно отражать реальные риски.	Является одним из наиболее применимых отечественных инструментов, особенно для небольших и средних предприятий.
Савицкой	Подробная классификация предприятий по классам риска, разработана на основе данных российских предприятий.	Фиксированные весовые коэффициенты, что может снижать точность для предприятий с сильно отличающейся отраслевой спецификой.	Ценный инструмент для рейтинговой оценки, особенно для производственных предприятий, но требует осторожности при применении к другим отраслям.

Общие недостатки зарубежных моделей применительно к России:

• Неспособность учитывать российские особенности экономики: Различия в структуре капитала, уровне инфляции, процентных ставках, а также менталитете ведения бизнеса.
• Основание на устаревших данных: Экономические условия 50-70-х годов США сильно отличаются от современной России.
• Сложность интерпретации итогового значения: Без глубокого понимания контекста, числовое значение может быть обманчивым.

Выбор оптимальных моделей для прогнозирования банкротства конкретного предприятия в условиях российской экономики должен основываться на комплексном подходе. Финансисты, как правило, применяют сразу несколько моделей, чтобы обеспечить точность результатов и получить более полную картину.

1. Начинать следует с отечественных моделей (Зайцевой, Сайфуллина-Кадыкова, Савицкой), поскольку они изначально адаптированы к российским стандартам бухгалтерского учета и экономической специфике. Важно провести их калибровку с учетом отраслевых особенностей, поскольку нормативные значения и весовые коэффициенты могут значительно отличаться для производственных предприятий, торговли или сферы услуг.
2. Зарубежные модели (Альтмана, Таффлера-Тишоу) могут быть использованы как дополнительные инструменты, но с обязательной адаптацией. Например, в модели Альтмана можно исключить показатель X₄ для непубличных компаний или заменить его на отношение собственного капитала к обязательствам по балансовой стоимости.
3. Отраслевая специфика: Для ресурсоснабжающих организаций, где дебиторская задолженность является нормой, критические значения коэффициентов ликвидности могут быть иными. Для высокотехнологичных компаний с высоким уровнем интеллектуальных активов традиционные балансовые показатели могут быть менее информативными.

Таким образом, наиболее эффективный подход — это создание гибридной модели или использование нескольких моделей параллельно, с обязательным экспертным анализом и корректировкой результатов на основе глубокого понимания специфики предприятия и отрасли. Это позволяет получить наиболее объективную и достоверную оценку риска банкротства.

Нормативно-правовое регулирование несостоятельности (банкротства) в Российской Федерации

В правовом поле, как и в экономике, существуют свои «красные линии» и «дорожные знаки», которые регулируют движение предприятий и определяют их судьбу в случае финансовых трудностей. Особенно это касается такого сложного и социально значимого процесса, как несостоятельность (банкротство). В Российской Федерации эта сфера строго регламентирована, и понимание действующей законодательной базы имеет критическое значение как для самих предприятий, так и для их контрагентов, а также для аналитиков, оценивающих риск банкротства. Этот раздел посвящен подробному анализу ключевых нормативных актов, регулирующих данную область.

Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)»

Центральным документом, определяющим правовые основы регулирования несостоятельности (банкротства) в России, является Федеральный закон от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)». Это не просто закон, а комплексный механизм, призванный с одной стороны защитить интересы кредиторов, а с другой — предоставить должнику шанс на финансовое оздоровление или цивилизованный выход из бизнеса.

Ключевые положения Закона № 127-ФЗ:

• Основания для признания должника банкротом: Закон четко определяет признаки неплатежеспособности. Для юридических лиц это неспособность удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены, при сумме требований не менее установленного законом минимума.
• Изменения 2024 года: Важное обновление, вступившее в силу в 2024 году, коснулось минимальной суммы долга для инициирования процедуры банкротства основной части юридических лиц. Она была повышена с 300 тысяч до 2 миллионов рублей. Это изменение направлено на снижение количества «технических» банкротств и защиту малого и среднего бизнеса от поспешного инициирования процедур несостоятельности, позволяя им иметь больше времени для маневра.
• Меры по предупреждению банкротства (Глава II): Закон не только констатирует факт банкротства, но и предусматривает возможность его предотвращения. Глава II содержит статьи о мерах по предупреждению банкротства организаций и санации, включая финансовое оздоровление. Это означает, что при первых признаках неплатежеспособности компания может предпринять действия для восстановления своей финансовой устойчивости, что является важнейшим инструментом для сохранения бизнеса.
• Обязанность руководителя: Закон устанавливает прямую обязанность руководителя компании-должника подать заявление о риске несостоятельности при обнаружении признаков банкротства в течение 10 дней. Неисполнение этой обязанности, а также непредоставление сведений учредителям, грозит субсидиарной ответственностью (статья 61.13 ФЗ № 127), что означает персональную ответственность руководителя или контролирующих лиц по долгам компании.
• Процедуры, применяемые в деле о банкротстве: Закон регламентирует последовательность процедур, таких как наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление, конкурсное производство и мировое соглашение. Каждая из них имеет свои цели, сроки и порядок реализации.
• Банкротство физических лиц: Важное дополнение к закону было сделано 1 октября 2015 года, когда были введены нормы, касающиеся процедуры банкротства граждан, включая индивидуальных предпринимателей. Это позволило гражданам, оказавшимся в сложной финансовой ситуации, получить возможность законного списания долгов и «перезагрузки» своей финансовой истории.

Закон № 127-ФЗ является динамичным документом, в который регулярно вносятся изменения и дополнения, отражающие экономическую реальность и совершенствующие правоприменительную практику.

Подзаконные акты и методические указания

Помимо основного закона, в России действует целый ряд подзаконных актов и методических указаний, которые детализируют и дополняют процедуры, связанные с несостоятельностью и анализом финансового состояния предприятий. Эти документы обеспечивают единообразие подходов и способствуют повышению эффективности процессов.

• Постановление Правительства Российской Федерации от 25 июня 2003 г. № 367 «Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа»: Этот документ устанавливает официальную систему критериев для оценки неплатежеспособности организаций. Он определяет методику проведения финансового анализа арбитражными управляющими на всех стадиях банкротства, включая перечень обязательных к расчету коэффициентов и порядок их интерпретации. Это критически важный инструмент для определения финансового состояния должника и обоснования выбора дальнейших процедур.
• Приказ ФСФО России от 23 января 2001 года № 16 «Об утверждении Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций»: Как уже упоминалось в предыдущем разделе, этот Приказ определяет порядок проведения анализа финансового состояния для получения объективной оценки платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой и инвестиционной активности, а также эффективности деятельности организаций. Хотя он был принят до Федерального закона № 127-ФЗ, его положения остаются актуальными и активно используются в практике финансового анализа.
• Методические рекомендации по составлению плана (программы) финансового оздоровления: Утверждены Приказом Минпромэнерго России и Минэкономразвития России от 25 апреля 2007 года № 57/134. Этот документ является практическим руководством для предприятий, находящихся в предбанкротном состоянии, и их управляющих по разработке и реализации мер, направленных на восстановление платежеспособности и предотвращение банкротства. Он содержит рекомендации по формированию бюджета финансового оздоровления, определению источников финансирования, а также по оценке эффективности предложенных мероприятий.

В совокупности, Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» и сопровождающие его подзаконные акты формируют мощную и всеобъемлющую нормативно-правовую базу. Ее знание и умение применять являются неотъемлемой частью компетенций любого экономиста, финансиста и юриста, работающего в сфере корпоративных финансов и риск-менеджмента.

Статистика банкротств и текущее финансовое состояние предприятий в РФ

Сухие цифры статистики способны рассказать целые истории о здоровье экономики, о вызовах, с которыми сталкивается бизнес, и о путях, которые он выбирает. В контексте оценки финансовой устойчивости и прогнозирования банкротства, анализ актуальных данных по несостоятельности предприятий в России и их финансовых результатов становится краеугольным камнем для понимания текущей ситуации и формирования реалистичных прогнозов. Этот раздел погружает нас в мир российской статистики, раскрывая динамику корпоративных банкротств, особенности финансового состояния различных отраслей и факторы, формирующие эту картину.

Динамика корпоративных банкротств в России

Последние статистические данные Федресурса и Росстата рисуют неоднозначную картину, полную как тревожных сигналов, так и признаков стабилизации.

• Намерения кредиторов: За I квартал 2024 года количество намерений кредиторов обратиться в суд с заявлениями о банкротстве компаний составило 6968 шт., что на 8,2% меньше, чем за аналогичный период 2023 года. Это может свидетельствовать о том, что кредиторы и должники чаще находят компромиссы вне рамок судебного дела, предпочитая досудебное урегулирование. Возможно, это результат адаптации бизнеса к сложным условиям или более активного применения процедур финансового оздоровления.
• Количество наблюдений (предбанкротных процедур) в I квартале 2024 года сократилось на 4,0% до 1733 шт.. Снижение числа предбанкротных процедур является еще одним подтверждением тенденции к поиску решений без доведения дела до официального банкротства.
• Корпоративные банкротства: Однако, несмотря на снижение предбанкротных индикаторов, за 9 месяцев 2024 года количество корпоративных банкротств в России составило 6392, что на 26,1% больше, чем за январь-сентябрь 2023 года (5069). Этот рост может быть отложенным эффектом предыдущих экономических кризисов, когда мораторий на банкротство и другие меры поддержки искусственно сдерживали процесс очищения рынка.
• Замедление прироста: Важно отметить, что в июле-сентябре 2024 года прирост числа корпоративных банкротств замедлился, увеличившись лишь на 3,8% к аналогичному периоду 2023 года. Это указывает на возможную стабилизацию ситуации после резкого роста в первой половине года.
• Инициаторы банкротств: Подавляющее большинство банкротств инициируют конкурсные кредиторы (66,2% за три квартала 2024 года). При этом доля налоговых органов в качестве заявителей выросла до 25,5%, что подчеркивает усиление государственного контроля за собираемостью обязательных платежей.
• Банкротство физических лиц: За период с октября 2015 года по март 2024 года несостоятельными стали более 1,19 миллиона граждан. В I квартале 2024 года опубликованы 12654 сообщения о возбуждении процедур внесудебного банкротства граждан, что в 5 раз больше, чем за январь-март 2023 года. Это свидетельствует о растущей закредитованности населения и активном использовании механизмов внесудебного урегулирования.

В целом, динамика банкротств в 2024 году демонстрирует сложное взаимодействие факторов. С одной стороны, наблюдается рост числа завершенных процедур, отражающий накопившиеся проблемы. С другой – снижение числа новых обращений и предбанкротных процедур может указывать на адаптацию рынка и поиск более гибких решений.

Финансовые результаты деятельности организаций

Для понимания общей картины финансового здоровья российского бизнеса, необходимо обратиться к сальдированному финансовому результату организаций.

• Общий результат: По данным Росстата, сальдированный финансовый результат (прибыль (убыток) до налогообложения) организаций (без субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций, государственных (муниципальных) учреждений, некредитных финансовых организаций) в 2024 году составил 30427,9 млрд рублей, или 93,1% к 2023 году. Это означает общее снижение прибыльности российского бизнеса на 6,9%.
• Причины снижения: Снижение сальдированного финансового результата в 2024 году объясняется рядом факторов:
  • Высокая ключевая ставка Центрального банка РФ: Привела к снижению спроса на кредиты и росту депозитов, а также к росту некоторых расходов предприятий, в частности, на обслуживание заемного капитала.
  • Нарушение логистических цепочек: Продолжающиеся геополитические и экономические изменения привели к усложнению расчетов с зарубежными поставщиками и, как следствие, к удорожанию и задержкам поставок, что негативно сказалось на многих отраслях.
  • Удорожание кредитов: Высокие процентные ставки увеличивают стоимость заемного финансирования, снижая инвестиционную активность и прибыльность проектов.
• Отраслевые особенности:
  • Оптовая и розничная торговля: Зафиксировано значительное сокращение сальдированного финансового результата (-39%). Это прямое следствие нарушения логистических цепочек, усложнения расчетов и удорожания кредитов, которые особенно сильно бьют по торговым предприятиям с их высокой оборачиваемостью и зависимостью от внешних поставок.
  • Добыча угля: Сальдированный убыток в 2024 году составил -112,6 млрд рублей (против прибыли 374,7 млрд рублей в 2023 году). Это одна из наиболее пострадавших отраслей.

Отраслевые особенности и риски

Статистика подтверждает, что «средняя температура по больнице» не всегда отражает реальное состояние отдельных «пациентов». Отраслевая принадлежность имеет критическое значение для оценки финансовой устойчивости.

• Угольная промышленность: В 2024 году 65% угольных предприятий в России были убыточными, а их сальдированные убытки в январе–июле вдвое перекрыли весь 2023 год и составили 225 миллиардов рублей. Это свидетельствует о глубоком кризисе в отрасли, вызванном внешними факторами (снижение цен на уголь, изменение экспортных рынков, рост затрат). По оценкам, 30 предприятий угольной отрасли находятся под угрозой банкротства.
• Ресурсоснабжающие организации: Для них характерна высокая дебиторская задолженность, что может искажать традиционные показатели ликвидности. Влияние отрасли на финансовую устойчивость здесь особенно заметно, требуя специальных нормативных значений коэффициентов.
• Крупные предприятия: Для них требуется более глубокая оценка данных из-за сложности структуры, множества бизнес-процессов и диверсификации деятельности. Риски могут быть распределены более равномерно, но и последствия их реализации могут быть масштабнее.

Таким образом, анализ актуальных статистических данных показывает, что российская экономика находится в фазе адаптации, с ярко выраженными отраслевыми диспропорциями. Для эффективной оценки финансовой устойчивости и прогнозирования банкротства необходимо не только использовать универсальные методики, но и глубоко погружаться в специфику конкретной отрасли и предприятия, учитывая макроэкономический контекст и последние изменения в законодательстве.

Практические рекомендации и стратегии укрепления финансовой устойчивости и предотвращения банкротства

Предотвращение банкротства — это не просто реагирование на кризис, а проактивное управление, выстраивание надежного фундамента для долгосрочного роста. Подобно тому, как искусный капитан ведет свой корабль, предвидя штормы, предприятие должно постоянно анализировать риски и укреплять свои финансовые «паруса». Этот раздел посвящен разработке комплексных, структурированных рекомендаций, которые помогут предприятиям не только избежать финансового краха, но и обеспечить стабильное развитие.

Систематический финансовый анализ и планирование

Фундамент любой успешной стратегии укрепления финансовой устойчивости — это глубокое понимание своего финансового положения и четкое планирование.

1. Регулярный и всесторонний финансовый анализ:
   • Непрерывный мониторинг: Важно не только ежегодно, но и ежеквартально, а в некоторых случаях и ежемесячно анализировать ключевые финансовые показатели.
   • Динамический анализ: Отслеживать изменения показателей во времени, выявляя тенденции и отклонения.
   • Сравнительный анализ (бенчмаркинг): Сравнивать свои показатели с отраслевыми нормативами и показателями конкурентов для выявления сильных и слабых сторон.
   • Факторный анализ: Использовать метод цепных подстановок для определения влияния отдельных факторов на изменение общих показателей. Например, как изменение объема продаж, цен или затрат повлияло на прибыль.
   • Пример: При расчете изменения прибыли от продаж (ΔП) можно использовать факторный анализ по методу цепных подстановок, где ΔП = П₁ − П₀. Сначала определяется влияние изменения выручки, затем изменения себестоимости, коммерческих и управленческих расходов.
     П0 = В0 − С0 − КР0 − УР0
Пусл1 = В1 − С0 − КР0 − УР0
Пусл2 = В1 − С1 − КР0 − УР0
Пусл3 = В1 − С1 − КР1 − УР0
П1 = В1 − С1 − КР1 − УР1
     Влияние выручки: ΔПВ = Пусл1 − П0
     Влияние себестоимости: ΔПС = Пусл2 − Пусл1
     Влияние коммерческих расходов: ΔПКР = Пусл3 − Пусл2
     Влияние управленческих расходов: ΔПУР = П1 − Пусл3
     Сумма всех влияний должна быть равна общему изменению прибыли: ΔП = ΔПВ + ΔПС + ΔПКР + ΔПУР.
2. Разработка финансового плана и бюджета:
   • Детализированный бюджет: Создание операционного, инвестиционного и финансового бюджетов, позволяющих планировать доходы, расходы, капитальные вложения и денежные потоки на краткосрочную и долгосрочную перспективу.
   • Управление денежными потоками (Cash Flow Management): Прогнозирование притоков и оттоков денежных средств для обеспечения постоянной платежеспособности. Использование инструментов, таких как бюджет движения денежных средств, позволяет избегать кассовых разрывов.
   • Оптимизация затрат: Регулярный пересмотр расходных статей, выявление неэффективных затрат и их сокращение без ущерба для качества продукции или услуг.

Управление структурой капитала и оборотными средствами

Эффективное управление структурой финансирования и оборотными активами является ключом к поддержанию оптимального уровня финансовой устойчивости.

1. Увеличение доли собственного капитала:
   • Рост уставного капитала: Дополнительная эмиссия акций, увеличение вкладов учредителей.
   • Реинвестирование прибыли: Направление части чистой прибыли на развитие предприятия, а не на дивиденды. Это способствует обеспечению финансовой независимости компании.
2. Наращивание чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств):
   • Оптимальное соотношение собственных и привлеченных средств: Стремиться к соотношению собственных и привлеченных средств 2 к 1 в пользу собственных, хотя это значение может варьироваться в зависимости от отрасли. Чистый оборотный капитал — это разница между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Его рост является индикатором укрепления финансовой устойчивости.
3. Оптимизация дебиторской и кредиторской задолженности:
   • Контроль дебиторской задолженности: Внедрение эффективных систем управления дебиторской задолженностью, включая оценку кредитоспособности клиентов, установление четких сроков оплаты, использование инструментов факторинга или страхования.
   • Управление кредиторской задолженностью: Своевременное погашение задолженности перед поставщиками, использование скидок за раннюю оплату. Рассмотрение возможности перевода краткосрочной кредиторской задолженности в состав долгосрочной для улучшения финансовой структуры.
   • Автоматизация контроля: Внедрение систем ERP и CRM для автоматизации учета и контроля задолженностей, что позволяет минимизировать риски просрочек и штрафных санкций.

Оптимизация активов и диверсификация деятельности

Гибкость в управлении активами и способность адаптироваться к изменениям рынка через диверсификацию являются важными элементами стратегии устойчивости.

1. Оптимизация структуры активов:
   • Выявление «балластных» активов: Идентификация неиспользуемых или неэффективно используемых активов (оборудование, недвижимость, запасы), которые лишь «связывают» капитал и генерируют затраты.
   • Продажа неликвидных активов: Реализация «балластных» активов для получения денежных средств, которые могут быть направлены на погашение обязательных платежей или инвестирование в более прибыльные проекты. Это может отсрочить наступление несостоятельности.
2. Диверсификация деятельности предприятия:
   • Расширение ассортимента продукции/услуг: Разработка и вывод на рынок новых продуктов или услуг, которые не зависят от текущих рыночных рисков.
   • Выход на новые рынки: Географическая диверсификация или освоение новых сегментов потребителей для снижения зависимости от одного рынка.
   • Расширение поставщиков/потребителей: Снижение концентрации рисков за счет работы с большим числом партнеров.
   • Пример: Предприятие, занимающееся производством одной категории товаров, может рассмотреть возможность производства сопутствующих товаров или оказания услуг, чтобы сгладить риски, связанные с цикличностью спроса на основной продукт.

Ранняя диагностика рисков и антикризисное управление

Самый эффективный способ борьбы с болезнью — это ее предотвращение или ранняя диагностика. В бизнесе это означает постоянный мониторинг рисков и наличие плана на случай кризиса.

1. Ранняя диагностика вероятности банкротства:
   • Применение моделей прогнозирования: Регулярное использование моделей Альтмана, Зайцевой, Сайфуллина-Кадыкова и других (с учетом их адаптации к российским условиям) позволяет выявлять признаки ухудшения финансового состояния на ранних стадиях.
   • Сценарное планирование: Разработка различных сценариев развития событий (оптимистичного, базового, пессимистичного) и оценка их влияния на финансовую устойчивость.
   • Стресс-тестирование: Анализ способности предприятия выдерживать неблагоприятные внешние шоки (например, резкое падение спроса, рост процентных ставок, девальвация).
2. Разработка антикризисных стратегий:
   • План финансового оздоровления: В случае обнаружения признаков неустойчивого или кризисного состояния, разработка детального плана, включающего меры по реструктуризации долгов, сокращению расходов, поиску инвесторов, оптимизации бизнес-процессов.
   • Привлечение профессиональной помощи: В случае серьезных финансовых проблем рекомендуется обращаться за помощью к квалифицированным юристам, бухгалтерам и финансовым консультантам. Они могут помочь в разработке стратегии выхода из кризиса, ведении переговоров с кредиторами и, при необходимости, в проведении процедур банкротства с минимальными потерями.
   • Укрепление внутренней системы контроля: Создание эффективной системы внутреннего контроля и аудита для минимизации финансовых рисков и предотвращения злоупотреблений.

Таким образом, комплексный подход к укреплению финансовой устойчивости включает в себя непрерывный анализ, стратегическое планирование, активное управление капиталом и активами, а также готовность к ранней диагностике и эффективному антикризисному реагированию. Только такая многосторонняя стратегия может обеспечить долгосрочное выживание и развитие предприятия в условиях современной экономики.

Заключение

Путешествие по миру финансовой устойчивости и прогнозирования банкротства, предпринятое в рамках этой курсовой работы, позволило нам не просто собрать мозаику фактов, но и выстроить целостную картину, отражающую как академические глубины, так и практические реалии современной российской экономики. Мы начали с теоретических основ, где каждый термин — от «финансовой устойчивости» до «ликвидности» — раскрывался в многообразии подходов отечественных экономистов, подчеркивая его жизненно важное значение для предприятия.

Основная цель работы — разработка всеобъемлющего и структурированного плана для исследования и написания курсовой работы по данной теме — была успешно достигнута. Мы последовательно раскрыли каждый пункт этого плана, превратив его в детально проработанную аналитическую главу.

В ходе исследования были достигнуты следующие ключевые выводы:

1. Теоретические основы: Финансовая устойчивость предприятия — это многоаспектное понятие, определяющее его способность к долгосрочному функционированию и развитию при сохранении платежеспособности. Ее обеспечение требует баланса между структурой активов и пассивов, а также постоянного превышения доходов над расходами. Различные трактовки понятия, предложенные А.Д. Шереметом, Е.В. Негашевым и Е.Б. Герасимовой, подчеркивают сложность и многогранность феномена. Четыре типа финансовой устойчивости — от абсолютной до кризисной — служат важным инструментом для диагностики текущего состояния.
2. Методы оценки: Традиционные методы оценки, основанные на расчете абсолютных и относительных показателей (коэффициенты независимости, ликвидности, платежеспособности), остаются актуальными. Информационной базой служат формы бухгалтерской отчетности, при этом важно учитывать последние изменения в законодательстве, такие как ФСБУ 4/2023. «Методические указания ФСФО России № 16» являются ключевым документом для анализа финансового состояния в российской практике, дополняемые научными разработками ведущих отечественных экономистов.
3. Модели прогнозирования банкротства: И зарубежные (Альтмана, Бивера, Таффлера-Тишоу), и отечественные (Зайцевой, Сайфуллина-Кадыкова, Савицкой) модели прогнозирования банкротства предоставляют ценные инструменты для ранней диагностики рисков. Однако их применение в российских условиях требует критической оценки, адаптации коэффициентов и учета отраслевой специфики. Оптимальным является комбинированный подход с использованием нескольких моделей и экспертного анализа.
4. Нормативно-правовое регулирование: Основным стержнем регулирования несостоятельности в РФ является Федеральный закон № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», который претерпел значимые изменения в 2024 году, в частности, повышение минимальной суммы долга для юридических лиц. Подзаконные акты, такие как Постановление Правительства РФ № 367 и Приказ ФСФО России № 16, детализируют процедуры финансового анализа и предупреждения банкротства, подчеркивая важность своевременного реагирования руководителей компаний на признаки финансового неблагополучия.
5. Статистика и факторы влияния: Актуальные статистические данные за 2024 год свидетельствуют о неоднозначной динамике: при замедлении роста предбанкротных процедур наблюдается общий рост корпоративных банкротств. Снижение сальдированного финансового результата организаций в целом, а также глубокий кризис в отдельных отраслях (например, угольной промышленности), подчеркивают влияние макроэкономических факторов (ключевая ставка ЦБ РФ, логистические проблемы) и отраслевой специфики на финансовую устойчивость.
6. Практические рекомендации: Для укрепления финансовой устойчивости и снижения риска банкротства предложен комплексный набор стратегий: от систематического финансового анализа и планирования до эффективного управления структурой капитала, оптимизации активов, диверсификации деятельности и ранней диагностики рисков. Особое внимание уделено необходимости антикризисного управления и своевременного обращения за профессиональной помощью.

Значимость полученных результатов заключается в том, что разработанный план и проведенный анализ предоставляют студентам и практикующим специалистам не просто набор данных, а целостную методологическую рамку для глубокого исследования одного из самых критичных аспектов деятельности предприятия. Понимание механизмов оценки и прогнозирования банкротства, а также факторов, влияющих на финансовую устойчивость, позволяет принимать более обоснованные управленческие решения, снижать риски и обеспечивать стабильное развитие бизнеса в условиях меняющейся экономической конъюнктуры.

Перспективы дальнейших исследований могут включать разработку новых, более адаптивных моделей прогнозирования банкротства для специфических отраслей российской экономики, углубленное изучение влияния цифровизации и внедрения искусственного интеллекта на финансовую устойчивость, а также анализ эффективности применения конкретных антикризисных стратегий в условиях изменяющегося законодательства. Разве не возникает вопрос, какие ещё инновационные подходы позволят компаниям не просто выживать, но и процветать в условиях постоянно меняющихся вызовов?

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 06.12.2011 № 402-ФЗ «О бухгалтерском учете».
2. Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».
3. Приказ Минфина России от 04.10.2023 № 157н «Об утверждении Федерального стандарта бухгалтерского учета ФСБУ 4/2023 «Бухгалтерская (финансовая) отчетность»».
4. Приказ Минфина России от 02.07.2010 № 66н (ред. от 19.04.2019) «О формах бухгалтерской отчетности организаций».
5. Приказ ФСФО РФ от 23.01.2001 № 16 «Об утверждении «Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций»».
6. Бурцев А.Л. Анализ финансовой устойчивости организации: теория и сфера применения // Вестник АГТУ. Сер.: Экономика. 2012. № 1. С. 255.
7. Марков П. Соотношение понятий «несостоятельность» и «банкротство» // Право и жизнь. 2011. № 10. С. 4-6.
8. Степанов И.Г., Попова Н.С., Демидова М.Н. Содержание понятий несостоятельности и банкротства // Сибирская финансовая школа. 2013. № 5. С. 65-66.
9. Абрютина М.С., Грачёв А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: Дело и сервис, 2012. 225 с.
10. Адамайтис Л.А. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие. М.: КноРус, 2013. 400 с.
11. Анущенкова К.А., Анущенкова В.Ю. Финансово-экономический анализ: учебно-практическое пособие. М.: Дашков и Ко, 2011. 351 с.
12. Бадманева Д.Г., Смекалов П.В., Смолянинов С.В. Анализ финансовой отчетности предприятия: учебное пособие. СПб.: Проспект науки, 2013. 472 с.
13. Байкина С.Г. Учет и анализ банкротств: учебное пособие. М.: Дашков и К., 2013. 367 с.
14. Белотелова Н.П., Шуляк П.Н. Финансы: учебное пособие. М.: Дашков и К, 2013. 608 с.
15. Бережная Е.В., Бережной В.И., Бигдай О.Б. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций): учебное пособие. М.: Инфра-М, 2013. 336 с.
16. Бланк И.А. Управление финансовыми ресурсами. М.: Омега-Л, 2013. 768 с.
17. Бобылева А.З. Управление в условиях неустойчивости финансово-экономической системы. Стратегия и инструменты. М.: Издательство Московского Университета, 2013. 224 с.
18. Бухгалтерская (финансовая) отчетность: Учебное пособие / Под ред. В.Д. Новодворского. М.: ИНФРА-М, 2013. 464 с.
19. Григорьева Е.М. Финансы корпораций. М.: Финансы и статистика, 2014. 288 с.
20. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. М.: ДиС, 2014. 144 с.
21. Драгункина Н.В., Соснаускене О.И. Финансовый анализ организации по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности. М.: Экзамен, 2013. 224 с.
22. Жулина Е.Г., Иванова Н.А. Анализ финансовой отчетности. М.: Дашков и К, 2011. 511 с.
23. Попов В.М., Млодик С.Г., Зверев А.А. Анализ финансовых решений в бизнесе. М.: Кнорус, 2014. 288 с.
24. Просветов Г.И. Финансовый анализ: задачи и решения. М.: Альфа-Пресс, 2010. 325 с.
25. Савицкая Г.В. Анализ финансового состояния предприятия. М.: Издательство Гревцова, 2013. 200 с.
26. Савчук В.П. Управление финансами предприятия. М.: Бином. Лаборатория знаний, 2010. 480 с.
27. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. 624 с.
28. Тренев Н.Н. Управление финансами: учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2012. 601 с.
29. Шершеневич Г.Ф. Учение о несостоятельности. М.: Оникс, 2012. 511 с.
30. Финансовая устойчивость предприятия: абсолютные и относительные показатели. URL: https://www.regberry.ru/baza-znaniy/finansovaya-ustoychivost-predpriyatiya-absolyutnye-i-otnositelnye-pokazateli (дата обращения: 13.10.2025).
31. Финансовая устойчивость. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A4%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D1%8F_%D1%83%D1%81%D1%82%D0%BE%D0%B9%D1%87%D0%B8%D0%B2%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C (дата обращения: 13.10.2025).
32. Понятие и сущность финансовой устойчивости предприятия // Молодой ученый. URL: https://moluch.ru/archive/243/56108/ (дата обращения: 13.10.2025).
33. Финансовая устойчивость предприятия. URL: https://e-xecutive.ru/knowledge/finance/1986423-finansovaia-ustoichivost-predpriiatiia (дата обращения: 13.10.2025).
34. Понятие финансовой устойчивости предприятия. URL: https://www.fd.ru/articles/158739-ponyatie-finansovoy-ustoychivosti-predpriyatiya (дата обращения: 13.10.2025).
35. Финансовая устойчивость организации: понятие, сущность. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovaya-ustoychivost-organizatsii-ponyatie-suschnost (дата обращения: 13.10.2025).
36. Теоретические основы анализа финансовой устойчивости. URL: https://pandia.ru/text/78/33/27636.php (дата обращения: 13.10.2025).
37. Сущность понятия «финансово-экономическая устойчивость» хозяйствую. URL: https://www.dissercat.com/content/ ekonomicheskaya- ustoichivost-predpriyatiya-v-sovremennykh-usloviyakh (дата обращения: 13.10.2025).
38. Финансовая устойчивость компании: как рассчитать и повысить. URL: https://adesk.ru/blog/finansovaya-ustojchivost (дата обращения: 13.10.2025).
39. Финансовая устойчивость бизнеса. URL: https://planfact.io/blog/finansovaya-ustojchivost-biznesa/ (дата обращения: 13.10.2025).
40. Анализ финансовой устойчивости компании: как рассчитать и повысить? URL: https://rb.ru/longread/financial-stability/ (дата обращения: 13.10.2025).
41. Теоретические основы оценки финансовой устойчивости предприятий. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoreticheskie-osnovy-otsenki-finansovoy-ustoychivosti-predpriyatiy (дата обращения: 13.10.2025).
42. Теоретические основы финансовой устойчивости предприятия. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=43290680 (дата обращения: 13.10.2025).
43. Управление финансовой устойчивостью организации и пути ее укрепления. URL: https://www.elibrary.ru/download/elibrary_48473489_26920209.pdf (дата обращения: 13.10.2025).
44. Финансовая устойчивость на основе диагностики банкротства предприятий / Игорь Гладков. URL: https://www.labirint.ru/books/491221/ (дата обращения: 13.10.2025).
45. Оценка вероятности банкротства: модели, анализ, диагностика. URL: https://fintablo.ru/blog/otsenka-veroyatnosti-bankrotstva/ (дата обращения: 13.10.2025).
46. Модели прогнозирования банкротства: особенности российских предприятий. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/modeli-prognozirovaniya-bankrotstva-osobennosti-rossiyskih-predpriyatiy (дата обращения: 13.10.2025).
47. Сравнительный анализ и применение методов прогнозирования банкротства. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sravnitelnyy-analiz-i-primenenie-metodov-prognozirovaniya-bankrotstva (дата обращения: 13.10.2025).
48. Сравнительный анализ некоторых моделей прогнозирования банкротства. URL: https://www.elibrary.ru/download/elibrary_30159424_73858488.pdf (дата обращения: 13.10.2025).
49. Модели прогнозирования банкротства: особенности российских предприятий. URL: https://ecfor.ru/publication/modeli-prognozirovaniya-bankrotstva-osobennosti-rossijskih-predpriyatij/ (дата обращения: 13.10.2025).
50. Рекомендации по повышению финансовой устойчивости предприятия. URL: https://www.igumo.ru/articles/ekonomika/rekomendatsii-po-povysheniyu-finansovoy-ustoychivosti-predpriyatiya/ (дата обращения: 13.10.2025).
51. Система мер против банкротства: эффективные стратегии и решения. URL: https://borovskiy.ru/news/sistema-mer-protiv-bankrotstva-effektivnye-strategii-i-resheniya (дата обращения: 13.10.2025).
52. Рекомендации по улучшению финансового состояния предприятия. URL: https://fincult.info/articles/rekomendatsii-po-uluchsheniyu-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya/ (дата обращения: 13.10.2025).
53. Как предотвратить банкротство компании. URL: https://sovcombank.ru/blog/biznesu/kak-predotvratit-bankrotstvo-kompanii (дата обращения: 13.10.2025).
54. Как избежать банкротства компании: меры по предупреждению, признаки, причины. URL: https://probankrotstvo.ru/bankrotstvo-kompanii/kak-izbezhat-bankrotstva-kompanii/ (дата обращения: 13.10.2025).
55. Модели прогнозирования вероятности банкротства и возможности их применения для строительных компаний // Учет. Анализ. Аудит. URL: https://audit.fa.ru/jour/article/view/178 (дата обращения: 13.10.2025).
56. Прогнозирование банкротства: эконометрическая модель для российских предприятий. URL: https://www.fa.ru/org/div/fpp/res/Documents/Ponomareva_K_V_prognoz_bankr_ekom_model.pdf (дата обращения: 13.10.2025).
57. В чём преимущества и недостатки моделей прогнозирования банкротства ИГЭА и других моделей? URL: https://yandex.ru/q/question/v_chem_preimushchestva_i_nedostatki_modelei_7621c97a/ (дата обращения: 13.10.2025).
58. Анализ моделей прогнозирования несостоятельности организации. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-modeley-prognozirovaniya-nesostoyatelnosti-organizatsii (дата обращения: 13.10.2025).
59. Банкротства в России: январь-сентябрь 2024 года. Статистический релиз Ф — Федресурс. URL: https://fedresurs.ru/news/8537c355-66ec-4592-8868-b765b2170364 (дата обращения: 13.10.2025).
60. Оценка вероятности банкротства предприятия, анализ, методы и диагностика вероятности. URL: https://start-lf.ru/articles/otsenka-veroyatnosti-bankrotstva-predpriyatiya-analiz-metody-i-diagnostika-veroyatnosti/ (дата обращения: 13.10.2025).
61. Влияние фактора отраслевой принадлежности на финансовую устойчивость ресурсоснабжающих организаций. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-faktora-otraslevoy-prinadlezhnosti-na-finansovuyu-ustoychivost-resursosnabzhayuschih-organizatsiy (дата обращения: 13.10.2025).
62. Банкротство в России: статистика за 2024 год. URL: https://probankrotstvo.ru/stati/statistika-bankrotstva-v-rossii-2024-god/ (дата обращения: 13.10.2025).
63. Отраслевые особенности применения моделей прогнозирования банкротства предприятия // Стратегические решения и риск-менеджмент. URL: https://journal.ranepa.ru/srrm/article/view/728 (дата обращения: 13.10.2025).
64. Анализ моделей прогнозирования вероятности банкротства предприятий. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-modeley-prognozirovaniya-veroyatnosti-bankrotstva-predpriyatiy (дата обращения: 13.10.2025).
65. Количество корпоративных банкротств в России за три квартала 2024 года возросло на 26%. URL: https://spark-interfax.ru/news/kol-vo-korporativnyh-bankrotstv-v-rossii-za-tri-kvartala-2024-goda-vozroslo-na-26/ (дата обращения: 13.10.2025).
66. Не конец, а шанс на новый старт: статистика банкротства в России за последние три года. URL: https://kontur.ru/articles/7008 (дата обращения: 13.10.2025).
67. Прогнозирование банкротства предприятия с учетом факторов внешней среды. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/prognozirovanie-bankrotstva-predpriyatiya-s-uchetom-faktorov-vneshney-sredy (дата обращения: 13.10.2025).
68. Пути повышения финансовой устойчивости организации в современных условиях // Вектор экономики. URL: https://www.vectoreconomy.ru/images/publications/2020/11/financeandcredit/Dmitrova_Vektor_11_2020.pdf (дата обращения: 13.10.2025).
69. Направления и способы укрепления финансового состояния организации. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/napravleniya-i-sposoby-ukrepleniya-finansovogo-sostoyaniya-organizatsii (дата обращения: 13.10.2025).
70. Шесть крупнейших промышленных компаний России начали увольнять и отправлять в простой сотрудников из-за проблем в экономике. URL: https://www.moscowtimes.ru/2025/10/09/shest-krupneishih-promishlennyh-kompanii-rossii-nachali-uvolnyat-i-otpravlyat-v-prostoi-sotrudnikov-iz-za-problem-v-ekonomike-a107293 (дата обращения: 13.10.2025).
71. Модель Зайцевой. URL: https://finzz.ru/model-zajcevoj.html (дата обращения: 13.10.2025).
72. Модели прогнозирования банкротства, применимые для субъектов малого и среднего предпринимательства: российская и зарубежная практика. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/modeli-prognozirovaniya-bankrotstva-primenimye-dlya-subektov-malogo-i-srednego-predprinimatelstva-rossiyskaya-i-zarubezhnaya (дата обращения: 13.10.2025).
73. Бакалаврская работа. URL: http://repo.tltsu.ru/sites/default/files/pdf/file.pdf (дата обращения: 13.10.2025).
74. Прогнозирование банкротства: модели и пошаговый алгоритм. URL: https://fcnp.ru/prognozirovanie-bankrotstva-modeli-i-poshagovyy-algoritm/ (дата обращения: 13.10.2025).
75. Модели прогнозирования банкротства: обзор и современное состояние. URL: https://elib.bsu.by/bitstream/123456789/283626/1/%D0%9C%D0%B0%D1%81%D0%BB%D1%8E%D0%BA%D0%BE%D0%B2%D0%B0_%D0%A2.%D0%98._%D0%9C%D0%9E%D0%94%D0%95%D0%9B%D0%98_%D0%9F%D0%A0%D0%9E%D0%93%D0%9D%D0%9E%D0%97%D0%98%D0%A0%D0%9E%D0%92%D0%90%D0%9D%D0%98%D0%AF.pdf (дата обращения: 13.10.2025).
76. Федеральная служба государственной статистики. URL: https://rosstat.gov.ru/ (дата обращения: 13.10.2025).
77. Факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/faktory-vliyayuschie-na-finansovuyu-ustoychivost-predpriyatiya (дата обращения: 13.10.2025).
78. Основные факторы, влияющие на финансовую устойчивость организации. URL: https://fundamental-research.ru/ru/article/view?id=43516 (дата обращения: 13.10.2025).
79. Понятие финансовой устойчивости предприятия и факторы влияющие на нее. URL: https://apni.ru/article/260-ponjatie-finansovoj-ustojchivosti-predprijatija (дата обращения: 13.10.2025).
80. Модель Сайфуллина-Кадыкова (формула прогноза банкротства). URL: https://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/bankruptcy/sayfullin-kadykov-model.html (дата обращения: 13.10.2025).
81. Основные факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия. URL: https://naukaru.ru/ru/nauka/article/19597/view (дата обращения: 13.10.2025).
82. 10 самых убыточных компаний России — 2025. Рейтинг Forbes. URL: https://www.forbes.ru/biznes/506048-10-samyh-ubytochnyh-kompanii-rossii-2025-reiting-forbes (дата обращения: 13.10.2025).
83. О финансовых результатах деятельности организаций в 2024 году. URL: https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/fin-org_2024.htm (дата обращения: 13.10.2025).
84. Зарплаты растут, но теряют скорость: как инфляция съедает ощущение достатка. URL: https://profile.ru/news/economics/zarplaty-rastut-no-teryayut-skorost-kak-inflyaciya-sedaeet-oshushhenie-dostatka-186595/ (дата обращения: 13.10.2025).
85. Банкротства в России: I квартал 2024 года. Статистический релиз Федресурса. URL: https://fedresurs.ru/news/2a0e1075-fc2c-473d-9d48-35ed54a2a118 (дата обращения: 13.10.2025).