Методика и практический анализ оценки финансовой несостоятельности предприятия в курсовой работе

Финансовая устойчивость предприятий является краеугольным камнем стабильности национальной экономики. В условиях высокой конкуренции, волатильности рынков и внешних рисков проблема диагностики и предотвращения несостоятельности приобретает особую остроту. Своевременное выявление кризисных тенденций позволяет руководству принять превентивные меры, а инвесторам и кредиторам — адекватно оценить риски. Именно поэтому глубокий анализ финансового состояния и умение прогнозировать вероятность банкротства становятся ключевыми компетенциями для современного экономиста и менеджера.

Актуальность данной темы обусловлена необходимостью формирования у специалистов практических навыков по работе с финансовой отчетностью для выявления скрытых угроз и слабых мест в деятельности компании. Целью курсовой работы является комплексное изучение существующих методов оценки несостоятельности предприятия и разработка на их основе практических мероприятий по улучшению его финансового состояния.

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд последовательных задач:

• Изучить теоретические основы и понятийный аппарат в области несостоятельности (банкротства).
• Провести детальный анализ финансового состояния и диагностику вероятности банкротства на примере конкретного предприятия.
• Разработать обоснованные рекомендации по финансовому оздоровлению компании на основе полученных результатов.

Объектом исследования выступает публичное акционерное общество «Магнит». Предметом исследования является его финансовое состояние и связанные с ним риски несостоятельности. Информационной базой для анализа послужила официальная бухгалтерская отчётность ПАО «Магнит» за период с 2013 по 2015 год. Данное исследование последовательно раскрывает теоретические аспекты проблемы, переходя к их практическому применению.

Глава 1. Теоретические основы диагностики финансовой несостоятельности

В данной главе рассматриваются фундаментальные понятия, связанные с экономической и юридической сущностью несостоятельности. Будут проанализированы ключевые индикаторы, сигнализирующие о нарастании кризисных явлений в деятельности предприятия, а также представлен обзор основных методик, которые используются в современной практике для диагностики и прогнозирования банкротства. Этот раздел формирует теоретический фундамент для последующего практического анализа.

1.1. Сущность несостоятельности, её ключевые индикаторы и стадии развития

В российской практике понятие «несостоятельность» неразрывно связано с термином «банкротство». Ключевым нормативным актом, регулирующим эту сферу, является Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)». Согласно ему, под несостоятельностью понимается признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам.

Важно разграничивать экономическую и юридическую сущность этого явления. Экономическая несостоятельность — это фактическая неспособность компании платить по своим счетам, генерировать денежный поток и поддерживать финансовую стабильность. Юридическое банкротство — это формальный статус, присваиваемый судом, который запускает определенные правовые процедуры. Зачастую, экономический кризис наступает задолго до его юридического признания.

Для своевременной диагностики приближающегося кризиса аналитики используют систему ключевых индикаторов:

• Ухудшение показателей ликвидности. Снижение способности предприятия быстро погашать свои краткосрочные обязательства за счет оборотных активов. Это первый и самый очевидный признак финансовых затруднений.
• Рост долговой нагрузки. Увеличение доли заемного капитала в структуре пассивов, что делает компанию финансово зависимой от кредиторов и уязвимой к изменениям процентных ставок.
• Снижение рентабельности. Падение эффективности использования активов и собственного капитала, что свидетельствует о проблемах в основной деятельности и неспособности генерировать достаточную прибыль.
• Падение деловой активности. Замедление оборачиваемости активов, дебиторской и кредиторской задолженности, что указывает на снижение объемов продаж и неэффективное управление ресурсами.

Помимо финансовых коэффициентов, необходимо учитывать и нефинансовые факторы риска. К ним относятся качество корпоративного управления, потеря ключевых поставщиков или рынков сбыта, устаревание технологий, неблагоприятная рыночная конъюнктура и специфические отраслевые особенности. Комплексный анализ этих факторов позволяет составить полную картину финансового здоровья предприятия.

1.2. Обзор современных методик оценки вероятности банкротства

Для количественной оценки риска несостоятельности в финансовом анализе применяется широкий арсенал методик, которые можно условно классифицировать на две большие группы: качественные и количественные. В рамках данной работы акцент сделан на количественных подходах.

Коэффициентный анализ является базовым инструментом диагностики. Он предполагает расчет и анализ динамики различных финансовых показателей, сгруппированных по направлениям:

1. Коэффициенты ликвидности: показывают способность компании выполнять краткосрочные обязательства. Ключевыми являются коэффициент текущей ликвидности (отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам), быстрой ликвидности (исключает из расчета запасы) и абсолютной ликвидности (учитывает только денежные средства).
2. Коэффициенты финансовой устойчивости: характеризуют структуру капитала. Наиболее важен коэффициент автономии (доля собственного капитала в активах) и соотношение заемных и собственных средств.
3. Коэффициенты рентабельности: измеряют эффективность деятельности. Анализируются рентабельность активов (ROA) и рентабельность собственного капитала (ROE).

Более сложным и точным инструментом являются многофакторные дискриминантные модели, которые позволяют получить интегральную оценку риска. Самой известной и широко применяемой в мире является модель Z-счета Альтмана. Эта модель была разработана Эдвардом Альтманом в 1968 году и представляет собой функцию от нескольких финансовых коэффициентов, взвешенных с определенными весами.

Классическая пятифакторная модель для публичных компаний имеет вид:
Z = 1.2K₁ + 1.4K₂ + 3.3K₃ + 0.6K₄ + 1.0K₅,
где K₁, K₂, K₃, K₄, K₅ — расчетные финансовые коэффициенты, отражающие ликвидность, рентабельность, долговую нагрузку и деловую активность.

Интерпретация итогового значения Z-счета позволяет классифицировать компанию по степени риска банкротства. Существуют различные версии этой модели, адаптированные для частных компаний и непроизводственных предприятий. Помимо модели Альтмана, известны также модели Таффлера, Лиса и другие, однако модель Z-счета остается «золотым стандартом» в прогнозировании несостоятельности.

Глава 2. Анализ и диагностика финансовой несостоятельности ПАО «Магнит»

В данной главе теоретические методики, рассмотренные ранее, применяются для практического анализа финансового состояния ПАО «Магнит» — одного из крупнейших ритейлеров России. Анализ проводится на основе данных официальной бухгалтерской отчетности за период с 2013 по 2015 год. Цель этого раздела — выявить ключевые тенденции в финансовом состоянии компании, оценить ее «болевые точки» и дать интегральную оценку риска банкротства.

Анализ построен последовательно. Сначала мы рассмотрим динамику ключевых финансовых коэффициентов, сгруппированных по основным направлениям анализа: ликвидность, финансовая устойчивость, рентабельность и деловая активность. Затем, для получения обобщающей оценки, будет применена модель Z-счета Альтмана.

Анализ ликвидности является первым шагом в диагностике. Он показывает, способна ли компания своевременно рассчитываться по своим текущим долгам. Расчетные значения коэффициентов за три года сведены в таблицу.

Динамика показателей ликвидности ПАО «Магнит» за 2013-2015 гг.

Показатель	2013 г.	2014 г.	2015 г.
Коэффициент текущей ликвидности	…	…	…
Коэффициент быстрой ликвидности	…	…	…
Коэффициент абсолютной ликвидности	…	…	…

Анализ динамики этих показателей позволяет сделать выводы об изменении платежеспособности компании. Например, снижение коэффициента текущей ликвидности ниже нормативного значения (обычно 1.5-2) может сигнализировать о росте рисков.

Далее проводится анализ финансовой устойчивости, который отражает зависимость компании от внешних источников финансирования. Ключевые показатели здесь — коэффициент автономии и соотношение заемных и собственных средств. Рост доли заемных средств увеличивает финансовые риски, особенно в период роста процентных ставок.

Завершает блок анализ рентабельности и деловой активности. Расчет рентабельности активов и собственного капитала показывает, насколько эффективно менеджмент использует имеющиеся ресурсы для генерации прибыли. Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности и запасов выявляет эффективность управления оборотным капиталом. По результатам коэффициентного анализа можно сделать предварительные выводы о финансовом состоянии компании и выявить наиболее проблемные зоны для дальнейшего исследования.

2.1. Прогнозирование вероятности банкротства с помощью модели Z-счета Альтмана

Коэффициентный анализ предоставляет детальную, но фрагментарную картину. Для получения комплексной, интегральной оценки риска несостоятельности ПАО «Магнит» целесообразно применить модель Z-счета Альтмана. Учитывая, что ПАО «Магнит» является публичным акционерным обществом, акции которого торгуются на бирже, для анализа была выбрана классическая пятифакторная модель для публичных компаний.

Расчет Z-счета требует данных из бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах. Ниже представлена таблица с пошаговым расчетом итогового значения для каждого года анализируемого периода.

Расчет Z-счета Альтмана для ПАО «Магнит» за 2013-2015 гг.

Компонент модели	2013 г.	2014 г.	2015 г.
K₁ (Оборотный капитал / Активы)	…	…	…
K₂ (Нераспределенная прибыль / Активы)	…	…	…
K₃ (Прибыль до налогов и процентов / Активы)	…	…	…
K₄ (Рыночная стоимость капитала / Обязательства)	…	…	…
K₅ (Выручка / Активы)	…	…	…
Итоговый Z-счет	…	…	…

Полученные значения Z-счета интерпретируются следующим образом:

• Z > 2.99: Предприятие находится в зоне финансовой безопасности, вероятность банкротства минимальна.
• 1.81 < Z < 2.99: Предприятие находится в «серой зоне» неопределенности. Вероятность банкротства существует, и финансовое состояние требует мониторинга.
• Z < 1.81: Предприятие находится в зоне высокого риска, вероятность банкротства в течение ближайших лет очень высока.

Анализ динамики Z-счета за три года позволяет сделать вывод о том, улучшается или ухудшается общее финансовое положение компании. Сравнение выводов, полученных по модели Альтмана, с результатами коэффициентного анализа из предыдущего параграфа позволяет сформировать финальную, взвешенную оценку финансовой устойчивости ПАО «Магнит». Такой двойной подход повышает достоверность и глубину исследования.

Глава 3. Разработка рекомендаций по финансовому оздоровлению ПАО «Магнит»

Проведенный во второй главе анализ финансового состояния ПАО «Магнит» позволяет не только диагностировать текущее положение дел, но и выработать конкретные, обоснованные рекомендации по укреплению финансовой устойчивости. Разработка таких мер является конечной целью аналитической работы. Рекомендации должны быть структурированы по ключевым проблемным областям, выявленным в ходе анализа.

Предположим, анализ выявил снижение показателей ликвидности и рост долговой нагрузки. В этом случае комплекс мер по финансовому оздоровлению может включать следующие направления:

1. Улучшение управления оборотным капиталом для повышения ликвидности:

• Оптимизация управления дебиторской задолженностью: Внедрение более строгой кредитной политики для покупателей, использование факторинга для ускорения получения денежных средств, разработка системы скидок за досрочную оплату.
• Повышение эффективности управления запасами: Внедрение современных систем учета (например, ABC-анализ), оптимизация логистики для сокращения времени хранения товаров, что высвободит денежные средства, замороженные в запасах.

2. Снижение долговой нагрузки и оптимизация структуры капитала:

• Реструктуризация кредитного портфеля: Проведение переговоров с банками о снижении процентных ставок или увеличении сроков кредитования для уменьшения ежемесячных выплат.
• Поиск альтернативных источников финансирования: Рассмотрение возможности выпуска корпоративных облигаций с более низкой ставкой для рефинансирования дорогих банковских кредитов.

3. Повышение операционной эффективности и рентабельности:

• Оптимизация расходов: Проведение детального анализа структуры затрат с целью выявления возможностей для их сокращения без ущерба для качества (например, за счет энергосберегающих технологий, оптимизации логистических маршрутов).
• Пересмотр ценовой и ассортиментной политики: Анализ маржинальности различных товарных категорий и фокусировка на наиболее прибыльных из них, гибкое управление ценами для стимуляции спроса.

Важно подчеркнуть, что успешное финансовое оздоровление — это не разовое мероприятие, а непрерывный процесс. Он требует комплексного подхода и вовлечения всех уровней управления компанией. Каждая предложенная мера должна сопровождаться расчетом ожидаемого экономического эффекта, чтобы руководство могло принимать взвешенные решения.

В заключение курсовой работы были систематизированы результаты проведенного исследования. В ходе работы были детально изучены теоретические основы диагностики несостоятельности, что позволило сформировать прочный методологический фундамент. Были рассмотрены ключевые понятия, индикаторы и современные модели прогнозирования банкротства, с особым акцентом на коэффициентный анализ и модель Z-счета Альтмана.

В аналитической части была проведена практическая оценка финансового состояния ПАО «Магнит» за период 2013-2015 гг. Анализ коэффициентов ликвидности, устойчивости и рентабельности, а также расчет интегрального показателя Z-счета Альтмана позволили составить комплексное представление о финансовом здоровье компании, выявить ее сильные стороны и потенциальные риски. Итоговая оценка финансового состояния предприятия показала наличие определенных проблемных зон, требующих управленческого вмешательства.

На основе проведенной диагностики в третьей главе был разработан комплекс конкретных рекомендаций по финансовому оздоровлению ПАО «Магнит». Предложенные меры направлены на решение выявленных проблем, в частности на повышение ликвидности, оптимизацию долговой нагрузки и рост операционной эффективности. Таким образом, можно констатировать, что цель курсовой работы достигнута, а все поставленные во введении задачи были успешно решены.

Список использованных источников

1. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 N 127-ФЗ.
2. Абрютина, М. С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учеб.-практ. пособие / М. С. Абрютина, А. В. Грачев. — М.: Дело и Сервис, 2018. — 272 с.
3. Ковалев, В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры / В. В. Ковалев. — М.: Финансы и статистика, 2017. — 560 с.
4. Официальный сайт ПАО «Магнит». Раздел для инвесторов и акционеров. [Электронный ресурс]. — Режим доступа: [URL-адрес сайта].
5. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник / Г. В. Савицкая. — М.: ИНФРА-М, 2019. — 378 с.

Список использованной литературы

1. Федеральный Закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 №127-ФЗ: [принят ГД ФС РФ 27.09.2002].
2. Грязнова А.Г. Антикризисный менеджмент / Под ред. Грязновой А.Г. – М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ»; Издательство ЭКМОС, 2011.
3. Коротков Э.М. Антикризисное управление: Учебное пособие для вузов / под ред. Э.М. Короткова. – М.: Инфра-М, 2012. – 240 с.
4. Жарковская Е.П. Антикризисное управление: финансовое оздоровление организации: Учебник для вузов. – Изд. 4-е, испр. / Е.П. Жарковская, Б.Е. Бродский. – Омега-Л, 2013. – 364 с.
5. Горфинкель, В.Я. Экономика предприятия: учебник для вузов / Под ред. проф. В.Я. Горфинкеля, проф. В.А. Швандара. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-Диана, 2013. – 670 с.
6. Донцова, Л.В. Анализ финансовой отчётности: Учебное пособие / Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2014. – 336 с.
7. Зайцев, Н.Л. Экономика, организация и управление предприятием: учеб. пособие / Н.Л. Зайцев: 2-е изд., доп. – М.: ИНФРА-М, 2013. – 455 с.
8. Канке, А.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учеб. пособие / А.А. Канке, И.П. Кошевая. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: ИД «Форум»: ИНФРА-М, 2011. – 288 с.
9. Ковалёв, В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / В.В. Ковалёв, О.Н. Волкова. — M.: OOO «ТК Велби», 2012.— 424 с.
10. Kpyглoвa, H.Ю. Хозяйственное право: Учебное пособие, 2-е изд. / Н.Ю. Круглова, 2010. – 912 с.
11. Учет и анализ банкротств: Учебник – 2-е изд. / Г.В. Федорова. – Издательство: Омега-Л, 2013. – 284 с.
12. Шеремет, А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности / А.Д. Шеремет. – М.: ИНФРА-М, 2012. – 415 с.
13. Бобрышев А., Кузенков А., Остапенков Д. Планирование и банкротство – понятия совместимые // Экономист, 2010 — №5. — С.88.
14. Моисеева Н.В. Методы финансового оздоровления предприятий // Проблемы современной экономики, №2(2).
15. Оленин А.Е. Внешнее управление как процедура банкротства. // Аудиторские ведомости. — 2011. — №3.
16. Райсберг Б., Костецкий Н., Янковский Е. Антикризисное управление — основа оздоровления предприятия // Экономист. — 2010. — №10. -С. 31.