Содержание
Дивиденд — это форма текущего дохода акционеров, который возникает в процессе распределения чистой прибыли акционерного общества и зависит от доли собственности акционеров, их предпочтений, а также от факторов, влияющих на деятельность предприятия.
Дивидендная политика АО — это часть его финансовой политики, направленная на максимальную капитализацию прибыли от основной деятельности при условии сохранения дивидендов на таком уровне, который бы обеспечивал по возможности место на биржевом рынке, поддерживал интерес инвесторов к нему, служил гарантией у кредиторов.
Из определения следует, что реализация дивидендной политики направлена на решение различных задач:
— установление определенного соотношения между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом;
— максимизация собственности акционеров;
— повышение курсовой стоимости акций;
— стабильность дивидендных выплат;
— сигнализирование о стабильности финансового состояния предприятия;
— определение наиболее выгодной для всех участников формы выплаты (наличными деньгами, акциями, имуществом акционерного общества), а также периодов и сроков выплаты дивидендов.
Исходя из задач, основную цель разработки дивидендной политики можно определить как установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим стратегическое его развитие.
Ключевой вопрос при выборе дивидендной политики — это нахождение точки обеспечивающей как максимизацию совокупного богатства акционеров, так и достаточное финансирование деятельности предприятия. Нахождение оптимальной дивидендной политики — исключительно трудная задача: необходимо найти баланс между текущими дивидендами и будущим ростом, который максимизировал бы цену акций предприятия. Сложность заключается еще в том, что оптимальная дивидендная политика — это субъективная политика каждого отдельного предприятия, выбираемая исходя из особенностей предприятия, его владельцев, инвестиционных возможностей и других факторов, влияющих на дивидендную политику. В числе таких факторов в научной литературе называются: темп роста компании, стабильность доходов, удержание контроля над деятельностью компании, возможность финансирования из внешних источников, стадия жизненного цикла и масштабы компании, налоговые ставки на дивиденды и доходы с прироста капитала, предпочтения акционеров, ограничения правового характера и др.
Дивидендная политика оказывает влияние на положение компании на рынке капитала (поскольку акции обращаются именно там), на средневзвешенную стоимость капитала акционерного общества (поскольку дивиденды есть стоимость акционерного капитала), на благосостояние акционеров и долю реинвестируемой прибыли (поскольку выплачивая дивиденды, предприятие отказывается от нераспределенной прибыли).
Выдержка из текста
Любое коммерческое акционерное общество стремится к получению прибыли и ее увеличению за планируемый период, отсюда следует, что прибыль характеризует финансовый результат хозяйственной деятельности акционерного общества. Однако показатели эффективности и перспективы дальнейшего функционирования и развития акционерного общества зависят не только от размера прибыли в текущем году, но и от ее эффективного распределения по направлениям его деятельности. Дивидендные выплаты акционерам, т.е. собственникам акционерного общества, являются одним из таких направлений распределения чистой прибыли. Следственно, возникает необходимость формирования и оптимизации дивидендной политики, которая в результате выступает как одна из форм нормирования распределения чистой прибыли общества.
Не существует единого мнения, насколько важна дивидендная политика в деятельности акционерного общества, следует ли выплачивать дивиденды, влияет ли выплата дивидендов на его рыночную стоимость и, следовательно, на благосостояние акционеров. По убеждению одной группы зарубежных ученых (М.Миллер, Ф.Модильяни и др.), решение о величине выплачиваемых дивидендов не влияет на рыночную цену акций компании и, следовательно, на благосостояние ее акционеров, поэтому дивиденды платить необязательно. Однако М.Гордон, Дж.Линтнер и др. склонны считать, что акционеры заинтересованы в выплате высоких дивидендов, что, в свою очередь, способствует повышению спроса на акции, увеличению их курсовой стоимости и, в конечном итоге, росту благосостояния акционеров. Третья группа зарубежных ученых (Р.Литценбергер, К.Рамасвами и др.) выявляет взаимосвязь дивидендной политики и уровня налогообложения. При большем налогообложении дивидендов по сравнению с налогообложением доходов от прироста капитала, предприятию следует минимизировать дивиденды, а чистую прибыль направлять в перспективные инвестиционные проекты.
Список использованной литературы
1. Об акционерных обществах: Федеральный закон от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ // Справочно-правовая система «Гарант»: [Электронный ресурс] / НПП «Гарант-Сервис».
2. Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В.В. Ковалев. – 2-е изд., перераб. и доп. – Москва: Проспект, 2010. – 1024 с.
3. Бланк, И.А. Управление формированием капитала / И.А. Бланк. – К.: «Ника-Центр», 2000. – 512 с. – (Серия «Библиотека финансового менеджера»; Вып. 4).
4. А. И. Деева Финансы и кредит / А. И. Деева – КноРус, 2009.
5. Диссертация «Оптимизация дивидендной политики акционерного общества» Воробьёв, Алексей Геннадьевич, кандидат экономических наук, 2006г., Москва
6. Научно-образовательный и прикладной журнал «Финансовые исследования» 3/2001 г. «Дивидендная политика предприятия» М.В. Дубаков аспирант МГУ им. Ломоносова М.В.
7. Журнал "Управление экономическими системами: электронный научный журнал" 7/2011 «Сравнительный анализ дивидендной политики нефтяных компаний России» Воронина Евгения Васильевна
8. Научный электронный архив Академии Естествознания «Методологические основы формирования дивидендной политики предприятий в условиях кризиса мировой финансовой системы» Грачева О.Н.
9. Журнал "Рынок Ценных Бумаг" 12/2003г. «Дивидендная политика российских компаний и ее влияние на рыночную стоимость акций» Беленькая Ольга Аналитик ИК "ФИНАМ"
10. Росийский рынок акций: Дивидендный монитор – Банк Москвы 02/2011