Пассивные операции коммерческих банков с ценными бумагами в РФ: теория, практика, регулирование и перспективы (на конец 2025 года)

В условиях динамично меняющегося финансового ландшафта Российской Федерации, где экономическая конъюнктура, процентные ставки и регуляторная среда постоянно трансформируются, понимание и эффективное управление пассивными операциями коммерческих банков становится не просто важным, а критически необходимым условием их устойчивого развития и прибыльности. На конец 2025 года, когда рынок ценных бумаг демонстрирует повышенную активность, а процентные ставки остаются на высоком уровне, роль пассивных операций, особенно связанных с эмиссией и привлечением средств через ценные бумаги, приобретает особую актуальность.

Пассивные операции — это кровеносная система любого коммерческого банка, формирующая его ресурсную базу. Без стабильного и достаточного притока средств банк не сможет осуществлять свои активные, то есть доходные, операции, такие как кредитование или инвестирование. Более 80-90% всех ресурсов коммерческих банков формируется за счет заемных и привлеченных средств, что подчеркивает их определяющую роль. В данной работе мы углубимся в теоретические и практические аспекты пассивных операций с ценными бумагами, проанализируем их виды, цели, методы оценки доходности и управления рисками, а также рассмотрим актуальные тенденции и перспективы развития на российском рынке. Структура исследования призвана обеспечить всесторонний и глубокий анализ данной темы, предоставляя ценные знания для студентов и специалистов в области банковского дела и финансов.

Экономическая сущность и место пассивных операций банков с ценными бумагами

В основе всей деятельности коммерческого банка лежит принцип привлечения и размещения средств. При этом пассивные операции, результатом которых является увеличение денежных средств на пассивных или активно-пассивных счетах, выступают тем самым фундаментом, на котором строится вся финансовая архитектура кредитной организации. Без надежной и достаточной ресурсной базы банк не способен выполнять свои функции по трансформации сбережений в инвестиции, обеспечивая экономический рост.

Понятие и функции пассивных операций

Пассивные операции коммерческого банка — это спектр финансовых действий, направленных на привлечение денежных средств, которые впоследствии будут использованы для активных операций. Проще говоря, это все те способы, которыми банк формирует свой капитал и заемные ресурсы. Согласно классическому определению, пассивные операции приводят к росту денежных средств, размещенных на пассивных счетах, или на активно-пассивных счетах в той части, которая отвечает за превышение пассивов над активами.

Ключевая функция этих операций заключается в формировании ресурсной базы, которая состоит из собственного капитала банка и привлеченных средств. Статистика подтверждает их доминирующую роль: подавляющая часть банковских ресурсов, зачастую свыше 80-90%, формируется именно за счет заемных и привлеченных средств, а не собственных. Это означает, что способность банка эффективно привлекать депозиты, выпускать ценные бумаги и заимствовать на межбанковском рынке напрямую определяет его потенциал для прибыльной деятельности. И что из этого следует? Без этих операций банк не сможет выполнять свою ключевую роль в экономике, выступая как связующее звено между теми, у кого есть свободные средства, и теми, кто нуждается в финансировании для развития.

Взаимосвязь пассивных и активных операций

Между активными и пассивными операциями коммерческого банка существует неразрывная и прямая взаимосвязь, которую можно сравнить с двумя сторонами одной медали: пассивы банка отражают его способность привлекать ресурсы, а активы показывают, насколько эффективно эти ресурсы размещаются.

Размер, структура и состав различных видов пассивных операций детерминируют объем, состав и структуру активных операций. Например, если банк активно привлекает краткосрочные депозиты, он, как правило, будет вынужден сосредоточиться на краткосрочном кредитовании, чтобы поддерживать свою ликвидность. И, наоборот, привлечение долгосрочных облигаций позволяет банку осуществлять более масштабные и долгосрочные инвестиционные проекты или выдавать ипотечные кредиты. Эта взаимосвязь напрямую влияет на важнейшие финансовые характеристики банка, такие как его устойчивость и ликвидность.

• Ликвидность – это способность банка своевременно и в полном объеме выполнять свои обязательства. При правильном управлении пассивами, банк может обеспечить достаточный объем ликвидных активов.
• Устойчивость – это способность банка противостоять негативным внешним и внутренним факторам, сохраняя свою платежеспособность и финансовую стабильность. Разнообразие источников пассивов и их сбалансированная структура являются ключевыми элементами устойчивости.

Важно отметить, что, в отличие от активных кредитных операций, которые могут создавать новые ресурсы для банковской системы (например, через мультипликацию депозитов), пассивные операции в основном привлекают уже существующие в обороте денежные средства, перераспределяя их внутри экономики.

Виды и характеристика пассивных операций коммерческих банков с ценными бумагами

Пассивные операции коммерческих банков представляют собой многогранный комплекс действий, направленных на формирование ресурсной базы. Традиционно их классифицируют по нескольким критериям, но в контексте ценных бумаг особое значение приобретает эмиссия собственных долговых обязательств.

Классификация пассивных операций по источникам формирования

Все пассивные операции банков можно условно разделить на две большие категории по источнику происхождения денежных средств:

1. Формирующие собственные средства банка: Это капитал, который принадлежит самому банку.
   • Фонды банка: Включают уставный капитал, резервный фонд, специальные фонды. Они формируются за счет взносов учредителей и отчислений от прибыли.
   • Нераспределенная прибыль: Часть прибыли, которая остается в распоряжении банка после уплаты налогов и всех отчислений, и может быть направлена на развитие или увеличение фондов.
2. Формирующие привлеченные средства банка: Это средства, которые банк привлекает со стороны на возвратной основе.
   • Депозитные операции: Привлечение средств на различные виды вкладов (до востребования, срочные).
   • Кредиты и займы: Получение межбанковских кредитов, а также займов от других юридических лиц.
   • Эмиссия долговых ценных бумаг банка: Выпуск собственных ценных бумаг, таких как акции, облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты.

Несмотря на то, что собственный капитал является основой финансовой устойчивости, его доля в общей ресурсной базе коммерческого банка обычно невелика — менее 10%. Например, у Сбербанка на 01.01.2023 этот показатель составлял 13,71%, в то время как у Lloyds Banking Group — 5,41% на ту же дату. Это подчеркивает, что преобладающая часть ресурсов формируется именно за счет привлеченных средств.

Эмиссионные ценные бумаги как инструмент привлечения ресурсов

Одной из наиболее динамичных и стратегически важных форм пассивных операций является первичное размещение ценных бумаг собственной эмиссии. Банки используют этот механизм для привлечения долгосрочных и стабильных ресурсов, диверсификации источников финансирования и укрепления своей позиции на рынке.

• Акции: Банки могут выпускать как обыкновенные, так и привилегированные акции. Обыкновенные акции предоставляют право голоса и долю в прибыли, тогда как привилегированные гарантируют фиксированные дивиденды и имеют приоритет при распределении активов в случае ликвидации. Важно отметить, что доля привилегированных акций, согласно российскому законодательству, не должна превышать 25% от уставного капитала. Эмиссионный доход, образующийся при продаже акций по цене, превышающей номинальную стоимость, также является источником пополнения собственного капитала.
• Облигации: Это один из наиболее значимых эмиссионных инструментов для банков, особенно для привлечения долгосрочных средств. Облигации представляют собой долговые ценные бумаги, по которым банк-эмитент обязуется выплачивать инвесторам регулярные процентные платежи (купоны) и погасить номинальную стоимость в определенный срок. На российском рынке Сбербанк традиционно выступает одним из наиболее активных эмитентов корпоративных облигаций внутреннего займа, что свидетельствует о популярности этого инструмента для формирования ресурсной базы.
• Векселя: Это безусловное письменное денежное обязательство, выдаваемое банком и удостоверяющее право его держателя требовать уплаты указанной в нем суммы в определенный срок. Векселя могут быть как простыми, так и переводными, и используются банками для привлечения краткосрочных средств, а также как инструмент расчетов. Правовое регулирование выпуска и обращения векселей осуществляется Федеральным законом от 11.03.1997 № 48-ФЗ «О переводном и простом векселе».
• Депозитные и сберегательные сертификаты: Эти ценные бумаги удостоверяют сумму вклада, внесенного в банк, и право вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов. Депозитные сертификаты предназначены для юридических лиц, а сберегательные – для физических. Эти инструменты являются привлекательными для инвесторов благодаря зачастую более высокой доходности по сравнению с обычными депозитами и возможности их вторичного обращения.

Фонды банка и нераспределенная прибыль

Собственный капитал, хотя и занимает меньшую долю в ресурсной базе, является залогом надежности и стабильности банка. Его формируют уставный капитал, резервный фонд и нераспределенная прибыль.

• Резервный фонд: Этот фонд формируется за счет чистой прибыли, остающейся в распоряжении банка после уплаты налогов. Его основное назначение — покрытие возможных убытков и обеспечение финансовой устойчивости банка в кризисных ситуациях. В соответствии с Положением Банка России от 24.04.2000 № 112-П «О порядке формирования и использования резервного фонда кредитной организации», размер ежегодных отчислений в резервный фонд должен составлять не менее 5% от чистой прибыли до достижения им минимального размера, установленного уставом кредитной организации. Этот минимальный размер не может быть менее 15% величины уставного капитала.
• Нераспределенная прибыль: Это часть чистой прибыли, которая не была распределена между акционерами в виде дивидендов и не была направлена на формирование других фондов. Она является важным источником внутреннего финансирования и может быть использована для наращивания капитала, инвестиций в развитие или покрытие убытков.

Таким образом, эмиссионные ценные бумаги, наряду с формированием фондов и использованием нераспределенной прибыли, являются ключевыми инструментами пассивных операций, позволяющими банкам эффективно управлять своей ресурсной базой и поддерживать финансовую стабильность.

Цели и задачи пассивных операций коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Пассивные операции коммерческих банков на рынке ценных бумаг не являются самоцелью, а служат мощным инструментом для достижения стратегических целей кредитной организации. За этими сложными финансовыми механизмами стоит четкое понимание того, как привлеченные ресурсы будут способствовать росту, стабильности и прибыльности банка.

Формирование ресурсной базы и максимизация прибыли

Главная стратегическая цель любого коммерческого банка как коммерческой организации — это получение прибыли. Однако прибыль невозможна без наличия ресурсов, которые можно эффективно размещать. Именно здесь на первый план выходят пассивные операции.

Осуществление пассивных операций банком, будь то привлечение депозитов или эмиссия ценных бумаг, всегда направлено на заимствование денежных средств под определенные обязательства, то есть на привлечение денежных ресурсов под определенный процент. Эти привлеченные средства формируют ту самую ресурсную базу, которая является основой для проведения активных (доходных) операций. Без достаточного объема ресурсной базы банк не может масштабировать свою деятельность:

• Кредитование клиентов: От объема и структуры привлеченных средств напрямую зависит способность банка выдавать кредиты предприятиям и физическим лицам, что является одним из основных источников его доходов.
• Инвестирование: Банк использует привлеченные ресурсы для инвестиций в различные финансовые инструменты, включая ценные бумаги, что также приносит ему прибыль.
• Обеспечение ликвидности: Часть привлеченных средств необходима для поддержания обязательных резервов и обеспечения повседневных расчетов, гарантируя бесперебойное функционирование.

Таким образом, пассивные операции с ценными бумагами — это не просто способ привлечь деньги, а фундаментальный шаг, предшествующий всем доходным операциям, и, следовательно, напрямую влияющий на максимизацию прибыли банка. Грамотное формирование ресурсов, обеспечивающее функционирование коммерческого банка через проведение соответствующих активных операций, является важной задачей для любой кредитной организации. Какой важный нюанс здесь упускается? То, что оптимальное управление ресурсной базой требует не только её формирования, но и постоянного мониторинга стоимости привлечения средств, чтобы поддерживать конкурентоспособность и устойчивость маржи банка.

Управление ликвидностью и минимизация рисков

Помимо формирования ресурсной базы и обеспечения прибыли, пассивные операции выполняют критически важную функцию в управлении ликвидностью и минимизации рисков. Эффективное управление пассивами позволяет банку не только расширять свои активные операции, но и делать это с учетом оптимального соотношения доходности и риска.

• Наращивание объемов средне- и долгосрочных кредитных операций: Привлечение долгосрочных пассивов через эмиссию облигаций или долгосрочных сберегательных сертификатов дает банку возможность выдавать средне- и долгосрочные кредиты. Это особенно важно для удовлетворения потребности экономики в инвестициях, поскольку такие кредиты необходимы для развития производственных мощностей, инфраструктурных проектов и ипотеки. Дисбаланс между срочностью активов и пассивов (когда краткосрочные пассивы финансируют долгосрочные активы) является одним из главных источников риска ликвидности.
• Минимизация процентного риска: Процентный риск возникает из-за неблагоприятных изменений процентных ставок на рынке, которые могут снизить чистый процентный доход банка. Привлекая средства с фиксированной или переменной ставкой через ценные бумаги, банк может хеджировать свои риски. Например, если банк выдает кредиты с переменной ставкой, ему выгодно привлекать пассивы с переменной ставкой, чтобы синхронизировать доходы и расходы по процентам.
• Минимизация риска ликвидности: Риск ликвидности — это вероятность того, что банк не сможет своевременно выполнить свои обязательства. Диверсификация источников пассивов, включая ценные бумаги с различными сроками погашения, позволяет банку создать более стабильную и предсказуемую ресурсную базу. Например, выпуск долгосрочных облигаций снижает зависимость от краткосрочных депозитов, которые могут быть быстро отозваны.

Таким образом, пассивные операции с ценными бумагами — это не только инструмент привлечения капитала, но и сложный механизм стратегического управления, который позволяет банку не только расти, но и поддерживать свою финансовую стабильность в условиях изменчивого рынка.

Правовое регулирование пассивных операций с ценными бумагами в Российской Федерации

Правовая основа, регулирующая банковскую деятельность и операции с ценными бумагами в Российской Федерации, представляет собой многоуровневую систему, которая обеспечивает стабильность финансового сектора и защищает интересы всех участников рынка. От Конституции РФ до подзаконных актов Центрального банка, каждый документ играет свою роль в формировании правил игры.

Основные законодательные акты РФ

В основе правового регулирования пассивных операций коммерческих банков с ценными бумагами лежат несколько ключевых законодательных актов, формирующих общий каркас для функционирования финансового рынка:

• Конституция Российской Федерации: Является фундаментом всей правовой системы, закрепляя основные принципы экономической деятельности, включая право собственности и свободу экономической деятельности, что косвенно влияет на все операции банков.
• Федеральный закон от 2 декабря 1990 года № 395-1 «О банках и банковской деятельности»: Это краеугольный камень банковского законодательства. Он устанавливает нормы, регулирующие всю банковскую деятельность, определяет порядок государственной регистрации кредитных организаций, получения лицензий на осуществление банковских операций, а также базовые требования к их функционированию, включая вопросы формирования ресурсной базы.
• Федеральный закон от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»: Этот закон является основным регулятором отношений, возникающих при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг. Он также определяет особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, к которым относятся и банки. Закон устанавливает требования к проспектам эмиссии, порядку размещения и обращения различных видов ценных бумаг, что напрямую касается банков, выпускающих собственные долговые обязательства. К другим ключевым законодательным актам, регулирующим эмиссию и выпуск банками собственных ценных бумаг, относятся Федеральный закон от 11.03.1997 № 48-ФЗ «О переводном и простом векселе» и Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 17.09.1996 № 19 «Об утверждении Стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии».
• Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ): Содержит общие положения о ценных бумагах. Статья 142 ГК РФ дает определение ценной бумаги, а Статья 143 перечисляет их основные виды (акции, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты). ГК РФ также устанавливает требования к документарным и бездокументарным ценным бумагам. Важным аспектом является Статья 302 ГК РФ, которая гласит, что деньги, а также ценные бумаги на предъявителя не могут быть истребованы от добросовестного приобретателя, что обеспечивает дополнительную защиту участников рынка.

Регулирование Банка России

Центральный банк Российской Федерации играет центральную роль в регулировании и надзоре за банковской деятельностью, включая пассивные операции. Его полномочия включают:

• Эмиссия денежных средств и организация их обращения: ЦБ РФ является единственным эмитентом национальной валюты, что лежит в основе всей денежной системы страны.
• Установление нормативов: Центральный банк устанавливает обязательные нормативы для кредитных организаций, направленные на обеспечение их финансовой устойчивости и защиту интересов вкладчиков и кредиторов. Ключевым среди них является норматив достаточности собственного капитала, который должен составлять не менее 10% общих активов банка. Этот норматив является важнейшим индикатором финансовой надежности и способности банка абсорбировать потенциальные убытки.
• Требования к формированию резервов: Кредитные организации обязаны создавать резервы (фонды), в том числе под обесценение ценных бумаг. Детальный порядок формирования и использования резервного фонда кредитной организации регулируется Положением Банка России от 24.04.2000 № 112-П. В соответствии с этим положением, минимальный размер резервного фонда определяется уставом кредитной организации, но не может составлять менее 15% величины уставного капитала. Эти резервы служат буфером для покрытия возможных потерь от обесценения активов, включая инвестиции в ценные бумаги.

Актуальные изменения в регулировании (конец 2025 года)

Финансовый рынок постоянно развивается, и регуляторы оперативно реагируют на новые вызовы и тенденции. На конец 2025 года наблюдаются важные изменения:

• Усиление контроля в сфере ПОД/ФТ: С ноября 2025 года вступают в силу изменения в правилах внутреннего контроля банков, связанные с противодействием отмыванию доходов и финансированию терроризма. Эти изменения направлены на усиление надзора за финансовыми операциями, включая операции с ценными бумагами, и требуют от банков более тщательной проверки клиентов и их транзакций. Это может оказать влияние на скорость и сложность некоторых пассивных операций, требуя от банков повышения эффективности внутренних процедур комплаенса.
• Легализация расчетов криптовалютой в рамках ВЭД: На фоне глобальных трендов, в России обсуждаются и внедряются инициативы по легализации расчетов криптовалютой для внешнеэкономической деятельности. Эти изменения, хотя и ориентированы на активные операции, косвенно влияют на пассивные, поскольку банки будут вынуждены адаптировать свои системы и процедуры для работы с новыми видами активов, а также учитывать потенциальные риски и возможности, связанные с привлечением средств в цифровых активах под усиленным контролем Банка России.
• Изменения в страховании вкладов: С 30 октября 2025 года, согласно Федеральному закону № 402-ФЗ от 27 октября 2025 года, максимальный размер страхового возмещения для безотзывных сберегательных сертификатов со сроком размещения более 3 лет был увеличен с 1,4 млн до 2,8 млн рублей. Это является значительным стимулом для физических лиц к долгосрочному инвестированию в банковские продукты и, как следствие, для банков — к привлечению более стабильных и долгосрочных пассивов.

Эти изменения подчеркивают динамичность правовой среды и необходимость для коммерческих банков постоянно адаптироваться к новым требованиям, чтобы эффективно и безопасно осуществлять пассивные операции с ценными бумагами.

Оценка доходности и управление рисками пассивных операций с ценными бумагами

Пассивные операции с ценными бумагами, будучи ключевым элементом формирования ресурсной базы банка, неразрывно связаны с понятиями доходности и риска. Понимание факторов, влияющих на доходность, и умение эффективно управлять сопутствующими рисками определяют успех банка на финансовом рынке.

Факторы, влияющие на доходность ценных бумаг

Доходность от операций с ценными бумагами является одним из важных источников дохода для юридических лиц, включая коммерческие банки. В России доходы от таких операций и инвестиционной деятельности играют все более заметную роль в формировании прибыли банков. Однако, доходность ценных бумаг не является статичной и зависит от множества факторов:

• Ключевая ставка Центрального банка РФ: Это один из наиболее мощных рычагов, влияющих на весь финансовый рынок. По состоянию на октябрь 2025 года, ключевая ставка Банка России составляет 17%. При росте ключевой ставки повышается доходность облигаций федерального займа (ОФЗ), поскольку растут купонные ставки по новым выпускам, но при этом цены на уже выпущенные облигации с фиксированным купоном могут уменьшаться, чтобы их доходность к погашению соответствовала новой рыночной конъюнктуре. Повышение ключевой ставки также приводит к росту процентов по банковским вкладам, что создает конкуренцию для ценных бумаг. Например, некоторые банки предлагают по вкладам до 16-16,5% годовых.
• Монетарная политика ЦБ: Общая направленность монетарной политики, включая объемы денежной эмиссии, регулирование ликвидности в системе, напрямую влияет на стоимость денег и, соответственно, на доходность всех финансовых инструментов.
• Урегулирование международных кризисов и геополитическая ситуация: Глобальные и региональные события оказывают значительное влияние на российский рынок акций и облигаций, формируя инвестиционные настроения и премии за риск. Позитивные сдвиги могут способствовать росту рынков, негативные — приводить к оттоку капитала и снижению доходности.
• Кредитный рейтинг эмитента: Для корпоративных облигаций и банковских ценных бумаг кредитный рейтинг эмитента является ключевым фактором. Чем выше рейтинг, тем ниже воспринимаемый риск дефолта и, как правило, ниже требуемая доходность. Облигации федерального займа (ОФЗ), выпускаемые Министерством финансов для привлечения инвестиций в госбюджет, считаются одним из самых надёжных финансовых инструментов в РФ из-за низкого кредитного риска, поскольку гарантом выступает государство.
• Рыночная ликвидность: Возможность быстро и без существенных потерь продать или купить ценную бумагу влияет на ее привлекательность и, как следствие, на требуемую доходность.

Покупая ОФЗ, инвестор получает право на регулярные процентные выплаты (купоны) и возврат номинальной стоимости облигации. Доходность облигаций может потенциально быть выше, чем у банковских вкладов, особенно при определенных рыночных условиях. И что из этого следует? Это предоставляет банкам гибкий инструмент для привлечения средств, позволяя им конкурировать за капитал инвесторов, предлагая различные уровни риска и доходности.

Налогообложение доходов от ценных бумаг

Налогообложение является важным аспектом, влияющим на чистую доходность пассивных операций.

• НДФЛ на купонный доход: С дохода от купонов облигаций необходимо уплачивать налог на доходы физических лиц (НДФЛ) по ставке 13% или 15% (для доходов свыше 5 млн рублей). Этот налог обычно удерживается банком или брокером, выступающим в качестве налогового агента, в момент выплаты купона. Налог также облагается на процентный доход по рублевым вкладам, если ставка превышает 1% годовых в течение года, и по валютным вкладам независимо от ставки.
• Налоговые льготы для долгосрочных инвесторов: Для стимулирования долгосрочных инвестиций предусмотрены налоговые льготы. Например, по паям фондов денежного рынка, инвестирующих в высоколиквидные краткосрочные инструменты, не взимается налог, если владение паями составляет более трех лет. Это делает такие фонды привлекательным инструментом для инвесторов, стремящихся к сохранению капитала и получению дохода, превышающего ставки по депозитам.
• Использование ИИС-3 (Индивидуальный инвестиционный счет третьего типа): ИИС-3 предоставляет инвесторам возможность получать налоговые вычеты (например, на внесенные средства или на полученную прибыль), что существенно снижает налоговую нагрузку на доходы от ценных бумаг. Это мощный инструмент для защиты от налога на доходы от облигаций и других инвестиций.
• Налог на дивиденды: Дивиденды по акциям российских компаний, поступающие в инвестиционный фонд, не облагаются налогом, что является дополнительным преимуществом для управляющих компаний и их клиентов.

Риски пассивных операций и методы управления ими

Пассивные операции, несмотря на их важность, сопряжены с рядом рисков, которые требуют тщательного управления:

• Кредитный риск (риск дефолта): Это риск неисполнения обязательств эмитентом ценной бумаги (например, невыплата купонов или номинальной стоимости облигации). Риск дефолта может случаться с облигациями, хотя у банковских вкладов этот риск традиционно ниже благодаря системе страхования.
  • Методы управления: Диверсификация портфеля ценных бумаг (инвестирование в облигации разных эмитентов из разных отраслей), анализ кредитного рейтинга эмитента, а также инвестирование в государственные ценные бумаги (ОФЗ), которые имеют минимальный кредитный риск.
• Риск ликвидности: Вероятность того, что ценная бумага не может быть быстро продана по справедливой цене без существенных потерь.
  • Методы управления: Инвестирование в высоколиквидные инструменты (например, фонды денежного рынка, казначейские векселя, депозиты), а также поддержание сбалансированной структуры пассивов по срокам погашения.
• Процентный риск: Риск снижения рыночной стоимости ценных бумаг или чистого процентного дохода банка из-за изменения процентных ставок.
  • Методы управления: Использование облигаций с переменным купоном (выплаты по которым индексируются к ключевой ставке или другим рыночным показателям), хеджирование процентного риска с помощью производных финансовых инструментов.
• Страхование вкладов: Вклады физических лиц в банках застрахованы Агентством по страхованию вкладов (АСВ) на сумму до 1,4 млн рублей. Это значительно снижает риск для вкладчиков и является фактором стабильности для банковской системы. С 30 октября 2025 года максимальный размер страхового возмещения для безотзывных сберегательных сертификатов со сроком размещения более 3 лет увеличен до 2,8 млн рублей, что позволяет получить общую страховую защиту в одном банке до 4,2 млн рублей. Это является важным шагом для повышения привлекательности долгосрочных сбережений.
• Требования к НПФ: Негосударственные пенсионные фонды (НПФ), участвующие, например, в Программе долгосрочных сбережений, обязаны обеспечить безубыточность инвестиций для своих клиентов, соблюдая нормативы и имея собственный капитал не меньше установленного размера. Это повышает доверие к таким продуктам и способствует привлечению долгосрочных пассивов.

Таким образом, комплексная оценка доходности и эффективное управление рисками являются неотъемлемой частью успешного осуществления пассивных операций с ценными бумагами, требуя от банков глубокого анализа рынка и стратегического планирования.

Современные тенденции и перспективы развития пассивных операций с ценными бумагами в Российской Федерации

Российский финансовый рынок находится в постоянном движении, отражая глобальные тренды и специфические национальные особенности. На конец 2025 года наблюдается ряд ключевых тенденций, которые формируют будущее пассивных операций коммерческих банков с ценными бумагами.

Рост интереса бизнеса к инвестиционным инструментам

Одной из наиболее выраженных тенденций является значительное увеличение интереса корпоративных клиентов к инвестиционным инструментам на рынке ценных бумаг. Это свидетельствует о растущей финансовой грамотности бизнеса и стремлении эффективно управлять свободными денежными средствами.

• Динамика сделок РЕПО: Показательным примером является активность Сбербанка. В 2025 году корпоративные клиенты Сбера заключили свыше 200 тысяч сделок РЕПО, что в 4 раза превышает показатель предыдущего года. Общий оборот по этим операциям превысил 7 трлн рублей. Сделки РЕПО (соглашения об обратном выкупе) позволяют компаниям эффективно управлять своей краткосрочной ликвидностью, размещая или привлекая средства под залог ценных бумаг.
• Рост числа брокерских счетов: Более 5000 клиентов Сбера впервые открыли брокерский счет в 2025 году, и 79% из них уже совершали сделки. Это говорит о том, что бизнес активно осваивает прямые инвестиции в ценные бумаги, ища альтернативы традиционным банковским продуктам.
• Пассивное инвестирование (ETF-инвестирование): Наблюдается рост популярности пассивного инвестирования через биржевые инвестиционные фонды (ETF). Этот тренд влияет на ликвидность и динамику цен на рынке, поскольку крупные потоки капитала, управляемые пассивными фондами, могут оказывать существенное влияние на стоимость активов.

Развитие инвестиционных продуктов и цифровизация

Банки активно реагируют на растущий спрос, предлагая новые, более удобные и технологичные инвестиционные продукты и сервисы.

• Обновление инвестиционных платформ: СберБанк, например, представил обновленный раздел «Инвестиции» в СберБизнес. Этот раздел предлагает корпоративным клиентам расширенный функционал для управления активами, включая отслеживание портфеля, прогнозирование денежных потоков и быстрый доступ к покупке облигаций. Такие платформы делают инвестирование более доступным и прозрачным для бизнеса.
• Новые сберегательные программы: Развиваются новые государственные программы, направленные на стимулирование долгосрочных сбережений граждан. Программа долгосрочных сбережений (ПДС) позволяет гражданам формировать подушку безопасности и получать дополнительную прибавку к пенсии. Средства по ПДС инвестируются в государственные ценные бумаги (ОФЗ), корпоративные облигации, акции и прочие финансовые инструменты, что формирует стабильный спрос на определенные виды пассивов.
• Привлекательность краткосрочных облигаций: На текущем рынке облигаций высокую доходность показывают краткосрочные облигации. Это связано с высокой ключевой ставкой ЦБ РФ. На фоне повышения ключевой ставки растут купонные ставки ОФЗ, при этом более привлекательными становятся ОФЗ с переменным купоном, выплаты по которым учитывают изменения в экономике.

Влияние цифровых финансовых активов и криптовалют

Одной из наиболее перспективных и в то же время вызывающих дискуссии тенденций является развитие рынка цифровых финансовых активов (ЦФА) и криптовалют.

• Цифровые финансовые активы (ЦФА): ЦФА представляют собой новый класс активов, выпускаемых в децентрализованных реестрах (блокчейне). Банки проявляют к ним растущий интерес как к потенциальному источнику пассивных операций, выпуская собственные ЦФА или участвуя в их обращении. Это открывает новые возможности для привлечения капитала и диверсификации продуктовой линейки.
• Легализация расчетов криптовалютой в рамках ВЭД: На октябрь 2025 года активно обсуждаются и внедряются инициативы по легализации расчетов криптовалютой в рамках внешнеэкономической деятельности. Это значительный шаг для российского финансового рынка. Однако, эти инициативы сопровождаются усилением контроля со стороны Банка России, что направлено на предотвращение рисков и обеспечение стабильности. Если банки получат возможность официально проводить такие операции, это может привести к появлению новых видов пассивных операций, связанных с привлечением и хранением криптовалюты для расчетов.

Эти тенденции указывают на то, что рынок пассивных операций с ценными бумагами в РФ будет продолжать эволюционировать, становясь более технологичным, диверсифицированным и интегрированным с новыми классами активов. Банкам предстоит активно адаптироваться к этим изменениям, чтобы сохранять конкурентоспособность и обеспечивать устойчивый рост своей ресурсной базы.

Меры по повышению эффективности и снижению рисков пассивных операций коммерческих банков с ценными бумагами

В условиях постоянно меняющегося финансового рынка и растущей конкуренции, коммерческим банкам необходимо постоянно совершенствовать свои подходы к управлению пассивными операциями с ценными бумагами, что включает как оптимизацию структуры ресурсной базы, так и разработку эффективных стратегий минимизации рисков и использование инновационных финансовых инструментов.

Оптимизация структуры ресурсной базы

Грамотное формирование ресурсной базы является залогом финансовой устойчивости и прибыльности банка. Для этого необходимо придерживаться следующих рекомендаций:

• Избегание излишнего привлечения средств: Важно не допускать привлечения излишних депозитов и ресурсов долговых ценных бумаг, которые невозможно эффективно разместить в активных операциях. Избыток пассивов приводит к удорожанию фондирования и снижению рентабельности. Банк должен стремиться к оптимальному соотношению между объемом привлекаемых средств и потенциальными возможностями их прибыльного использования.
• Минимизация высокозатратных депозитов: Необходимо минимизировать привлечение депозитов с повышенными резервными требованиями или с неоправданно высокими процентными ставками. Такие пассивы увеличивают стоимость фондирования и снижают маржу банка. Анализ рыночных условий и конкурентной среды позволяет банку предлагать конкурентоспособные, но не чрезмерные ставки по депозитам и сертификатам.
• Привлечение кредитных ресурсов в нужном объеме и качестве: Предпочтительно привлекать кредитные ресурсы (например, межбанковские кредиты или займы) в количестве и по качеству, необходимые и достаточные для проведения и развития активных операций, а также для формирования альтернативных источников. Это означает, что банк должен четко понимать свои потребности в финансировании и выбирать наиболее подходящие источники по срокам, стоимости и гибкости.

Стратегии управления рисками

Эффективное управление рисками — это не только соблюдение регуляторных требований, но и проактивная стратегия по защите капитала и обеспечению стабильности.

• Создание резервов под обесценение ценных бумаг: Для обеспечения финансовой надежности кредитные организации обязаны создавать резервы (фонды), в том числе под обесценение ценных бумаг. Эти резервы служат буфером для покрытия возможных убытков от инвестиций и являются критически важным элементом системы управления рисками. Нормативы и порядок формирования таких резервов устанавливаются Центральным банком, как, например, Положение № 112-П о резервном фонде кредитной организации.
• Диверсификация инвестиций: Для минимизации рисков при инвестировании в акции и другие ценные бумаги рекомендуется инвестировать в разные компании из разных отраслей. Это позволяет снизить зависимость от показателей одного эмитента или сектора экономики. Например, вместо покупки акций одной компании, можно приобрести паи ETF или инвестировать в несколько компаний из разных сфер деятельности (технологии, энергетика, потребительский сектор).
• Соблюдение нормативов НПФ: Негосударственные пенсионные фонды, участвующие, например, в Программе долгосрочных сбережений, обязаны соблюдать нормативы и иметь собственные средства (капитал) не меньше установленного размера. Это требование направлено на проверку их устойчивости к внешним рискам и защиту сбережений клиентов, что формирует доверие к долгосрочным инструментам.

Использование современных финансовых инструментов

Рынок предлагает множество инструментов, которые могут быть использованы для повышения эффективности и снижения рисков.

• Применение ОФЗ с переменным купоном: В условиях текущей экономической ситуации, связанной с ростом ключевой ставки, инвесторам могут быть особенно интересны ОФЗ с переменным купоном. Доходность таких облигаций индексируется к рыночным ставкам (например, к ключевой ставке ЦБ), что защищает инвестора от процентного риска в условиях роста ставок и позволяет банку привлекать стабильные средства.
• Использование ИИС-3 или вычета за долгосрочное владение: Для защиты от налога на доходы от облигаций и других ценных бумаг рекомендуется использовать индивидуальные инвестиционные счета (ИИС-3) или применять вычет за долгосрочное владение на брокерском счете. Эти налоговые льготы позволяют инвесторам получать большую чистую доходность, что стимулирует долгосрочные инвестиции и может быть привлекательным для формирования пассивов банка.

Реализация этих мер позволит коммерческим банкам не только повысить эффективность своих пассивных операций с ценными бумагами, но и укрепить свою финансовую устойчивость, что критически важно для их успешного функционирования в долгосрочной перспективе.

Заключение

Пассивные операции коммерческих банков с ценными бумагами являются краеугольным камнем их финансовой архитектуры, определяя не только объем и структуру ресурсной базы, но и стратегические возможности для роста и прибыльности. Проведенное исследование позволило всесторонне рассмотреть их экономическую сущность, классификацию, цели и задачи, а также детально проанализировать правовое регулирование, методы оценки доходности и управления рисками в условиях российского финансового рынка на конец 2025 года.

Ключевые выводы исследования подтверждают, что пассивные операции, особенно через эмиссию ценных бумаг, играют определяющую роль в формировании более 80-90% ресурсов банка, напрямую влияя на его ликвидность и устойчивость. Мы рассмотрели различные виды эмиссионных ценных бумаг, от акций до депозитных сертификатов, подчеркнув особую значимость облигаций как инструмента долгосрочного фондирования.

Анализ правового поля выявил многоуровневую систему регулирования, начиная от федеральных законов «О банках и банковской деятельности» и «О рынке ценных бумаг» до детализированных положений Центрального банка РФ, касающихся нормативов достаточности капитала и формирования резервов. Особое внимание было уделено актуальным изменениям, таким как увеличение страхового возмещения для долгосрочных сберегательных сертификатов и инициативам по легализации расчетов криптовалютой в ВЭД, которые формируют новую регуляторную среду.

В части оценки доходности и управления рисками, мы подчеркнули влияние ключевой ставки ЦБ РФ, глобальной геополитики и монетарной политики на привлекательность различных финансовых инструментов. Были детально рассмотрены вопросы налогообложения доходов от ценных бумаг и возможности использования налоговых льгот, таких как ИИС-3. Важность диверсификации, создания резервов и страхования вкладов как инструментов минимизации рисков была выделена особо.

Современные тенденции указывают на растущий интерес бизнеса к инвестиционным инструментам, цифровизацию банковских услуг и появление новых сберегательных продуктов, таких как Программа долгосрочных сбережений. Развитие цифровых финансовых активов и перспективы использования криптовалют в ВЭД открывают новые горизонты для пассивных операций, но требуют и соответствующего уровня контроля и адаптации.

Предложенные меры по повышению эффективности и снижению рисков включают оптимизацию структуры ресурсной базы, диверсификацию инвестиций, использование ОФЗ с переменным купоном и налоговых льгот. Эти рекомендации призваны помочь коммерческим банкам более эффективно управлять своими пассивами, обеспечивая стабильное фондирование и устойчивое развитие в условиях динамичного рынка.

Таким образом, эффективное управление пассивными операциями с ценными бумагами является не просто операционной задачей, а стратегическим приоритетом для устойчивости и прибыльности банковской системы РФ. Дальнейшие исследования могут быть сфокусированы на углубленном анализе влияния ЦФА на структуру пассивов, разработке моделей прогнозирования доходности в условиях высокой волатильности и изучении международного опыта в регулировании новых финансовых инструментов. При этом важно помнить, что динамичность рынка всегда требует гибкости и готовности к изменениям. Готовы ли коммерческие банки в полной мере использовать эти возможности и адаптироваться к вызовам будущего?

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации от 30.11.1994 N 51-ФЗ (с последующими изменениями и дополнениями).
2. Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» от 02.12.1990 N 395-1 (последняя редакция). КонсультантПлюс.
3. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ (последняя редакция). КонсультантПлюс.
4. Федеральный закон от 27 октября 2025 г. № 402-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации». Система ГАРАНТ.
5. Иванов, А.В. Сценарии развития российского рынка ценных бумаг // Проблемы прогнозирования. 2013. №4. С. 136-137.
6. Банковское дело / под ред. Г. Белоглазовой, Л. Кроливецкой. — СПб.: Питер, 2010.
7. Банковское дело / под ред. О.И. Лаврушина. — М.: Финансы и статистика, 2011.
8. Банки и банковское дело: учебник для вузов / А.И. Балабанов. 2-е изд. — СПб.: Питер, 2009.
9. Банковские операции / под ред. Ю.И. Коробова. — М.: Магистр, 2009. — 446 с.
10. Маркова, О.М. Коммерческие банки и их операции: учеб. пособие. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2011.
11. Мартынова, О.И. Банки на рынке ценных бумаг. — М., 2009.
12. Островская, О.М. Банковское дело. — М.: Пресс-сервис, 2010.
13. Рынок ценных бумаг и его участники: учебник / под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. 2-е изд. — М., 2009.
14. Саркисянц, А. О роли банков в экономике // Вопросы экономики. 2013.
15. Товасиев, А.М. Банковское дело: управление кредитной организацией: учеб. пособие. — М., 2010.
16. Ценные бумаги / под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торканского. — М.: Финансы и статистика, 2012.
17. Ценные бумаги. URL: u.wikipedia.org/wiki/ (дата обращения: 29.10.2025).
18. Центральный банк России. URL: www.cbr.ru (дата обращения: 29.10.2025).
19. Пассивные операции коммерческих банков, их виды и характеристика.
20. ПАССИВНЫЕ ОПЕРАЦИИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ: текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес». КиберЛенинка.
21. Ресурсы и пассивные операции банка. Sci-article.
22. Общие вопросы формирования ресурсной базы коммерческих банков. Bstudy.
23. Пассивные оп��рации банков: Большой юридический словарь.
24. Пассивные операции коммерческих банков. Mark5.ru.
25. Проблемы формирования ресурсной базы коммерческого банка. Университет управления «ТИСБИ».
26. Пассивные операции банков: Словари и энциклопедии на Академике.
27. ОФЗ: что это такое, облигации федерального займа сегодня, их доходность и стоит ли покупать. СберБанк.
28. Доход: основные виды и особенности. Финансы Mail.
29. Программа долгосрочных сбережений. Банк России.
30. Акции или вклад в банке: что лучше в 2025 году, во что инвестировать. Т—Ж.
31. Аналитика рынка. Т‑Банк.
32. Купить фонд «Пассивный доход» (TPAY) онлайн. Т‑Банк.
33. Сбер представил обновленный раздел «Инвестиции» в СберБизнес.
34. Как распознать изменения структуры рынка и адаптироваться к ним.
35. ГК РФ Статья 302. Истребование имущества от добросовестного приобретателя.
36. Что вступает в силу в ноябре: взыскание налогов без суда и раскрытие долгов наследодателя. Право.ру.
37. Вклады с высоким процентом для физических лиц в рублях на сегодня. Газпромбанк.