Лизинг в долгосрочной финансовой политике предприятия: комплексный анализ и стратегия применения в условиях реформ 2025 года

В 2024 году объем нового бизнеса на российском лизинговом рынке составил впечатляющие 3,3 трлн рублей. Эта цифра, хоть и на 7% ниже показателей предыдущего года, недвусмысленно демонстрирует масштаб и значимость лизинга как фундаментального инструмента для развития предприятий. В условиях сложной экономической конъюнктуры, характеризующейся жесткой денежно-кредитной политикой и высокой ключевой ставкой, лизинг продолжает оставаться краеугольным камнем в стратегиях финансирования компаний, подтверждая свою роль в поддержании инвестиционной активности и модернизации производственных фондов.

Введение

Современная российская экономика находится в постоянном движении, требуя от предприятий гибких и эффективных финансовых инструментов для поддержания конкурентоспособности и устойчивого развития. В этом контексте лизинг выступает не просто как альтернатива кредитованию, но как самостоятельный, стратегически важный элемент долгосрочной финансовой политики. Однако, с учетом грядущей налоговой реформы 2025 года, включающей повышение ставки налога на прибыль и изменения в обложении НДС для компаний на УСН, критически важно переосмыслить и углубить наше понимание того, как лизинг может быть адаптирован и оптимизирован для максимизации его преимуществ.

Данная курсовая работа ставит перед собой амбициозную цель — не просто деконструировать существующие подходы к изучению лизинга, но и разработать всестороннюю, аналитически усиленную версию исследования, которая будет актуальна в реалиях 2025 года. Мы стремимся выйти за рамки поверхностного изложения, предложить студентам экономического ВУЗа не только теоретическую базу, но и глубокий практический инструментарий для анализа и применения лизинга.

Ключевые задачи исследования включают:

• Систематизацию теоретических основ лизинга, его форм и видов, а также его места в стратегическом финансовом планировании.
• Детальный анализ законодательной и налоговой среды лизинговых операций с учетом всех изменений 2025 года, включая нюансы возмещения НДС и влияния налога на прибыль.
• Разработку и применение комплексной методологии оценки экономической эффективности лизинга, включающей пошаговые расчеты чистого приведенного дохода (NPV), внутренней нормы доходности (IRR) и срока окупаемости.
• Идентификацию, классификацию и разработку стратегий минимизации финансовых рисков, присущих лизинговым операциям.
• Анализ влияния лизинга на ключевые финансовые показатели предприятия (ликвидность, платежеспособность, структура капитала, рентабельность) с учетом требований ФСБУ 25/2018.
• Проведение прикладного анализа на примере конкретного предприятия, с расчетом экономической эффективности лизинговых сделок и предложением конкретных мероприятий по их совершенствованию.

Структура исследования построена таким образом, чтобы последовательно раскрыть каждый из этих аспектов, начиная с фундаментальных теоретических положений и заканчивая практическими рекомендациями. Методологической основой служат общепринятые экономические теории, законодательные акты РФ, статистические данные Росстата и ЦБ РФ, а также научные статьи из ведущих финансовых и экономических журналов, монографии и аналитические отчеты признанных консалтинговых агентств, актуальные на октябрь 2025 года.

Теоретические основы и сущность лизинга в системе финансового менеджмента

В условиях динамичного развития российской экономики предприятия постоянно ищут эффективные инструменты для обновления основных фондов, расширения производства и повышения конкурентоспособности. Одним из таких ключевых инструментов, который органично вписывается в стратегическое финансовое планирование, является лизинг. Он не просто предоставляет доступ к необходимым активам, но и предлагает уникальные финансовые, налоговые и управленческие преимущества, что делает его неотъемлемой частью современной финансовой политики.

Понятие, сущность и функции лизинга

Лизинг, часто называемый финансовой арендой, по своей сути является многогранной инвестиционной деятельностью, которая мастерски сочетает в себе черты аренды, кредитования и инвестирования. Его экономическая природа заключается в том, что лизингодатель (финансовая компания) приобретает в собственность специфическое имущество, которое необходимо лизингополучателю, и затем предоставляет его во временное пользование за установленную плату. При этом, по истечении срока договора, у лизингополучателя часто возникает право выкупа этого имущества в собственность, обычно по символической (остаточной) стоимости. Важно отметить, что, несмотря на то что предмет лизинга остается юридической собственностью лизингодателя на протяжении всего срока договора, право его эксплуатации и владения полностью переходит к лизингополучателю, создавая уникальное распределение рисков и выгод, где лизингодатель берет на себя инвестиционный риск, а лизингополучатель получает операционный контроль над активом без необходимости его прямого приобретения.

Ключевые функции лизинга включают:

• Инвестиционная функция: Лизинг стимулирует инвестиционную активность, позволяя предприятиям модернизировать основные фонды, приобретать новое оборудование и технологии без значительных единовременных капитальных затрат.
• Финансовая функция: Он выступает в качестве альтернативного источника финансирования, освобождая собственные оборотные средства предприятия от «замораживания» в капитальных вложениях и сохраняя доступ к традиционным банковским кредитам.
• Производственная функция: Благодаря лизингу предприятия могут оперативно обновлять оборудование, повышая эффективность производства и качество продукции или услуг.
• Сбытовая функция: Для производителей оборудования лизинг становится мощным инструментом стимулирования сбыта, позволяя их потенциальным клиентам приобрести продукцию даже при ограниченных собственных средствах.
• Налоговая функция: Лизинг предлагает ряд уникальных налоговых преимуществ, которые могут существенно снизить налоговую нагрузку на предприятие, что особенно актуально в условиях налоговой реформы 2025 года.

Таким образом, лизинг – это не просто сделка по аренде, а сложный финансовый механизм, который служит катализатором экономического роста и позволяет предприятиям более гибко и эффективно управлять своими активами и источниками финансирования.

Классификация форм и видов лизинга

Многообразие лизинговых отношений обусловливает необходимость их классификации для более глубокого понимания специфики каждой формы и вида. В мировой и российской практике принято выделять несколько ключевых классификаций, зависящих от условий договора, распределения рисков, срока действия и других параметров.

Три основные формы лизинга, признанные в российской практике, это:

1. Финансовый лизинг (классический):
   • Сущность: При этой форме лизинга срок договора сопоставим со сроком полезного использования предмета лизинга, а сумма лизинговых платежей полностью покрывает его первоначальную стоимость и все сопутствующие расходы лизингодателя, включая его прибыль.
   • Ключевая особенность: По окончании срока договора лизингополучатель, как правило, имеет право выкупить имущество в собственность по символической (остаточной) стоимости. Фактически, это механизм рассрочки с отложенным переходом права собственности.
   • Сфера применения: Идеален для приобретения дорогостоящих, долгосрочных активов, таких как производственное оборудование, транспорт, недвижимость, где требуется полное финансирование и последующее владение.
2. Оперативный (операционный) лизинг:
   • Сущность: Характеризуется более коротким сроком договора по сравнению со сроком полезного использования актива. Лизинговые платежи не покрывают полной стоимости имущества, и по окончании договора предмет лизинга возвращается лизингодателю.
   • Ключевая особенность: Риски морального и физического износа, а также поддержания актива в рабочем состоянии лежат на лизингодателе. Лизингодатель рассчитывает получить доход за счет многократной сдачи имущества в лизинг разным клиентам.
   • Сфера применения: Применяется для активов, которые быстро морально устаревают или требуют частой замены (например, компьютерная техника, офисное оборудование, автомобили для такси-парков), а также когда предприятию не требуется владение активом, а лишь его временное использование.
3. Возвратный лизинг (Sale and Leaseback):
   • Сущность: Это уникальная форма лизинга, при которой компания, уже владеющая имуществом, продает его лизинговой компании, а затем сразу же заключает договор лизинга на это же имущество.
   • Ключевая особенность: Предприятие получает значительную сумму денежных средств, которые может использовать для своих нужд (пополнения оборотного капитала, погашения долгов, инвестиций), при этом продолжая пользоваться тем же активом без прерывания производственного процесса. Имущество остается на балансе лизингодателя, а у лизингополучателя возникают обязательства по лизинговым платежам.
   • Сфера применения: Эффективен для компаний, испытывающих дефицит оборотного капитала, нуждающихся в реструктуризации баланса или желающих высвободить средства, «замороженные» в основных фондах.

Кроме этих основных форм, существуют и другие виды лизинга, например:

• Сублизинг: Это передача лизингового имущества третьему лицу. Позволяет лизингополучателю (который становится сублизингодателем) выйти из сделки или использовать имущество более эффективно, если его потребности изменились.
• Международный лизинг: Операции, где стороны договора (лизингодатель и лизингополучатель) находятся в разных странах.

Детализация состава лизингового платежа:

Понимание структуры лизингового платежа критически важно для оценки экономической эффективности сделки. Лизинговый платеж — это не просто арендная плата, а комплексная сумма, отражающая все расходы и прибыль лизинговой компании. В его состав, как правило, входят следующие компоненты:

1. Возмещение стоимости лизингового имущества (основной долг или амортизация): Это основная часть платежа, которая компенсирует лизингодателю стоимость приобретенного актива. По сути, это распределенная во времени стоимость актива.
2. Проценты за пользование кредитными средствами (финансирование): Лизинговая компания, как правило, сама привлекает заемные средства для покупки имущества. Эти проценты закладываются в лизинговые платежи.
3. Маржа лизинговой компании: Это прибыль лизингодателя, которая компенсирует его риски, административные расходы и обеспечивает рентабельность бизнеса.
4. Налог на добавленную стоимость (НДС): Начисляется на всю сумму лизингового платежа, включая аванс и выкупную стоимость. Для плательщиков НДС это один из ключевых механизмов «налогового щита», так как входящий НДС по лизинговым платежам может быть принят к вычету.
5. Плата за дополнительные услуги лизингодателя: Могут включать страховые взносы (если лизингодатель страхует имущество), затраты на доставку, монтаж, таможенные платежи, регистрацию имущества, а также, при определенных условиях, налог на имущество (если имущество находится на балансе лизингодателя).

Таким образом, лизинговые платежи представляют собой сложную финансовую конструкцию, которая требует тщательного анализа для принятия обоснованных решений. Лизинговая компания, подобно банку, проводит глубокий анализ финансового состояния клиента, поскольку она инвестирует значительные средства в приобретение имущества и напрямую заинтересована в их своевременном и полном возврате.

Место лизинга в долгосрочной финансовой политике предприятия

В контексте долгосрочной финансовой политики предприятия лизинг занимает особое, стратегическое положение, выходящее за рамки простого финансирования приобретения активов. Он становится мощным инструментом, способствующим достижению таких амбициозных целей, как обновление основных фондов, диверсификация источников финансирования и повышение общей конкурентоспособности на рынке.

1. Инструмент обновления основных фондов:
   • В условиях быстро меняющихся технологий и растущих требований к качеству продукции, регулярное обновление оборудования и техники является жизненно важным для любого предприятия. Лизинг позволяет сделать этот процесс непрерывным и менее обременительным для бюджета. Вместо одномоментной, капиталоемкой покупки, которая может существенно истощить оборотные средства или увеличить долговую нагрузку, предприятие распределяет затраты во времени через регулярные лизинговые платежи.
   • Особенно ценным является оперативный лизинг для активов с коротким жизненным циклом или высокой скоростью морального износа. Предприятие получает возможность использовать новейшие технологии, не принимая на себя риски их устаревания или необходимости дорогостоящего обслуживания, поскольку по окончании договора можно легко заменить оборудование на более современное.
2. Диверсификация источников финансирования:
   • Лизинг предоставляет предприятию дополнительный канал привлечения инвестиций, который не конкурирует напрямую с традиционным банковским кредитованием за те же лимиты заемных средств. Это особенно важно для компаний, которые уже имеют значительную кредитную нагрузку или сталкиваются с жесткими требованиями банков.
   • Гибкость лизинговых условий, включая возможность индивидуального графика платежей и часто менее строгие требования к заемщику, делают его доступным для более широкого круга компаний, включая малый и средний бизнес, а также стартапы с ограниченной кредитной историей.
   • Позволяя финансировать приобретение активов вне банковских кредитных линий, лизинг улучшает структуру капитала предприятия, не увеличивая напрямую его долговую нагрузку по классическим кредитам, что может положительно сказаться на показателях финансовой устойчивости.
3. Повышение конкурентоспособности:
   • Способность быстро обновлять производственные мощности и внедрять передовые технологии напрямую влияет на качество продукции, скорость выполнения заказов и общую операционную эффективность. Лизинг обеспечивает этот механизм, позволяя предприятию оставаться на переднем крае технологического прогресса.
   • Оптимизация налоговой нагрузки, благодаря таким преимуществам лизинга, как ускоренная амортизация и возмещение НДС, снижает себестоимость продукции и услуг. Это, в свою очередь, позволяет предлагать более конкурентные цены или увеличивать маржинальность, что критически важно в условиях жесткой рыночной борьбы, особенно с учетом повышения ставки налога на прибыль в 2025 году.
   • Сохранение оборотного капитала и улучшение денежного потока благодаря лизингу дает предприятию финансовую гибкость для реагирования на рыночные изменения, инвестирования в инновации или расширения своей доли рынка.

Таким образом, лизинг – это не просто способ финансирования, а комплексная стратегическая опция, которая интегрируется в долгосрочную финансовую политику предприятия, обеспечивая его развитие, устойчивость и конкурентное преимущество в постоянно меняющейся экономической среде.

Законодательная база и налогообложение лизинговых операций в условиях изменений 2025 года

Понимание правовых и налоговых аспектов лизинга является краеугольным камнем для его эффективного применения в долгосрочной финансовой политике предприятия. В 2025 году, на фоне значимых изменений в налоговом законодательстве РФ, детальный анализ этих аспектов становится еще более актуальным и критически важным.

Обзор законодательства РФ, регулирующего лизинговую деятельность

Правовое регулирование лизинговой деятельности в России представляет собой систему взаимосвязанных нормативных актов, которые определяют общие принципы, права и обязанности сторон, а также специфику лизинговых операций. Основными столбами этой системы являются Гражданский кодекс РФ (ГК РФ) и Федеральный закон № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)».

1. Гражданский кодекс РФ (статьи 665-670):
   • ГК РФ закладывает фундаментальные основы лизинга, определяя его как разновидность договора аренды. Согласно статье 665, по договору финансовой аренды (договору лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (лизингополучателем) имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование.
   • ГК РФ четко устанавливает, что такое имущество приобретается лизингодателем специально для передачи лизингополучателю, что является ключевым отличием от обычного договора аренды.
   • Важно, что ГК РФ допускает возможность как выкупа предмета л��зинга по окончании срока договора, так и его возврата лизингодателю, предоставляя сторонам гибкость в определении условий сделки. Это соответствует различным формам лизинга, таким как финансовый и оперативный.
2. Федеральный закон № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» от 29 октября 1998 года:
   • Этот закон является специальным нормативным актом, детально регулирующим лизинговую деятельность в России. Он расширяет и конкретизирует положения ГК РФ, устанавливая особенности заключения и исполнения договора лизинга, состав предмета лизинга, порядок его учета, страхования, а также механизмы защиты интересов всех сторон сделки.
   • Федеральный закон № 164-ФЗ определяет лизинг как совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга. Он также устанавливает требования к участникам лизинговых отношений, их правам и обязанностям.
   • Важным изменением, произошедшим с 2010 года, стало расширение круга возможных лизингополучателей: закон позволил физическим лицам (даже не являющимся индивидуальными предпринимателями и не использующим имущество в предпринимательских целях) выступать в этой роли, что значительно расширило сферу применения лизинга.
   • Закон также регулирует вопросы, связанные с регистрацией лизингового имущества, что особенно актуально для транспортных средств, воздушных судов и другого имущества, подлежащего государственной регистрации.

Акцент на последние изменения, действующие в 2025 году:
В 2025 году, несмотря на отсутствие кардинальных изменений непосредственно в ФЗ № 164, его применение неразрывно связано с новой налоговой реформой, которая существенно меняет экономический ландшафт для всех участников лизинговых отношений. В частности, повышение ставки налога на прибыль и изменения в правилах НДС для компаний на УСН, хотя и не вносят прямых правок в текст Закона о лизинге, требуют от лизингодателей и лизингополучателей пересмотра своих финансовых стратегий и более глубокого понимания налоговых последствий.

Таким образом, актуальная законодательная база предоставляет прочную правовую основу для развития лизинговой деятельности, но ее эффективное применение требует постоянного мониторинга и адаптации к меняющимся экономическим и налоговым реалиям.

Налоговая реформа 2025 года и ее влияние на лизинг

Налоговая реформа 2025 года в России, утвержденная Федеральным законом № 176-ФЗ, является одним из наиболее значимых событий для бизнеса за последние годы. Эти изменения кардинально меняют фискальный ландшафт и напрямую влияют на привлекательность и механизмы использования лизинга как инструмента долгосрочной финансовой политики.

1. Повышение ставки налога на прибыль:
   • Изменение: С 1 января 2025 года ставка налога на прибыль для юридических лиц увеличивается до 25%. Это ключевое изменение, которое затрагивает все предприятия, работающие на общей системе налогообложения (ОСНО).
   • Влияние на лизинг: Повышение ставки делает налоговые вычеты по расходам еще более ценными. Каждый рубль, который можно отнести на расходы, теперь экономит предприятию больше денег. Поскольку весь лизинговый платеж (за исключением выкупной стоимости, если она выделена отдельно и не является частью амортизации) включается в состав расходов, уменьшающих налогооблагаемую базу по налогу на прибыль, лизинг приобретает дополнительное преимущество как «налоговый щит». С повышением ставки налога на прибыль до 25%, каждый рубль расхода через лизинговые платежи экономит бизнесу больше денег. Это означает, что экономия на налоге на прибыль через лизинг становится более ощутимой.
2. Введение НДС для УСН:
   • Изменение: С 1 января 2025 года организации и индивидуальные предприниматели, применяющие упрощенную систему налогообложения (УСН) с доходом свыше 60 млн рублей в год, становятся плательщиками НДС.
   • Детализация ставок и права вычета:
     • Для организаций на УСН с доходом от 60 до 250 млн рублей ставка НДС составит 5%.
     • При выручке свыше 250 млн рублей ставка НДС увеличится до 7%.
     • Ключевой нюанс: Важно отметить, что в обоих случаях плательщики НДС на УСН не имеют права вычета входного налога. Это означает, что НДС, уплаченный поставщикам или лизингодателям, не может быть возмещен из бюджета или зачтен в счет уплаты собственного НДС.
   • Влияние на лизинг: Для компаний на УСН, подпадающих под эти новые правила, лизинг может потерять одно из своих главных преимуществ – возмещение НДС. Если УСН-щик не может принять входящий НДС к вычету, то сумма НДС, включенная в лизинговые платежи, фактически увеличивает общую стоимость сделки. Это требует тщательного анализа и сравнения с другими источниками финансирования для таких компаний.
   • Для плательщиков НДС по общеустановленным ставкам (ОСНО): Лизингополучатели, являющиеся плательщиками НДС по общеустановленным ставкам (20% или 10%), по-прежнему могут принимать к вычету весь входящий НДС по лизинговым платежам. Это сохраняет и даже усиливает привлекательность лизинга для таких компаний, поскольку механизм «возврата» НДС остается в силе.

Механизмы возврата НДС по лизинговым платежам для плательщиков НДС (ОСНО):

Механизм «возврата» НДС по лизинговым платежам для компаний на ОСНО является одним из наиболее значимых налоговых преимуществ лизинга. Он заключается в следующем:

1. Включение НДС в платеж: Лизингодатель, являясь плательщиком НДС, включает НДС в каждый лизинговый платеж (включая аванс и выкупную стоимость).
2. Принятие к вычету: Лизингополучатель, также являющийся плательщиком НДС, имеет право принять эту сумму входящего НДС к вычету. Это означает, что сумма НДС, уплаченная лизингодателю, уменьшает общую сумму НДС, которую лизингополучатель должен уплатить в бюджет по итогам налогового периода.
3. Документальное подтверждение: Для этого необходимо своевременно получить от лизингодателя счета-фактуры по каждому лизинговому платежу, отразить их в книге покупок и подать декларацию по НДС, указывая сумму НДС к возмещению.
4. Проверка и возмещение: Налоговые органы могут провести камеральную проверку декларации. В случае подтверждения правомерности вычета, сумма НДС либо зачитывается в счет будущих платежей, либо возвращается на расчетный счет предприятия.

Таким образом, лизинг продолжает оставаться мощным инструментом оптимизации налоговой нагрузки для компаний на ОСНО, позволяя сразу вернуть НДС, ускоренно списать амортизацию и избежать имущественного налога до момента выкупа. Эти преимущества становятся еще более весомыми в свете повышения ставки налога на прибыль до 25% в 2025 году, делая лизинг ключевым элементом антикризисной и долгосрочной финансовой стратегии.

Бухгалтерский учет лизинговых операций по ФСБУ 25/2018

С 2022 года в бухгалтерском учете лизинговых операций произошли фундаментальные изменения, связанные с введением Федерального стандарта бухгалтерского учета (ФСБУ) 25/2018 «Бухгалтерский учет аренды». Этот стандарт радикально трансформировал подход к отражению аренды и лизинга в финансовой отчетности лизингополучателей, сблизив российский учет с международными стандартами (МСФО 16).

Ключевые изменения и их суть:

1. Признание права пользования активом (ППА) и обязательств по аренде (ОА):
   • Согласно ФСБУ 25/2018, лизингополучатель (за исключением случаев, когда он применяет упрощенный учет или для краткосрочной аренды/малоценных активов) теперь обязан признавать на своем балансе право пользования активом (ППА) и обязательство по аренде (ОА).
   • ППА – это, по сути, актив, который отражает право лизингополучателя использовать предмет лизинга в течение срока аренды. Оно оценивается по фактической стоимости, которая включает первоначальную оценку обязательства по аренде, лизинговые платежи, уплаченные до или на дату начала аренды, затраты на демонтаж и восстановление, а также некоторые другие расходы. ППА амортизируется в течение срока полезного использования актива или срока аренды (смотря что короче).
   • ОА – это обязательство лизингополучателя по уплате будущих лизинговых платежей. Оно оценивается как приведенная стоимость будущих лизинговых платежей, дисконтированная по ставке, заложенной в договор лизинга, или рыночной ставке привлечения заемных средств. В дальнейшем ОА погашается за счет лизинговых платежей и увеличивается на сумму процентов (дисконта).
2. Влияние на финансовую отчетность:
   • Баланс: Введение ППА и ОА приводит к существенному изменению структуры баланса лизингополучателя. Активы (ППА) и обязательства (ОА) увеличиваются, что, на первый взгляд, может создать впечатление ухудшения показателей финансовой устойчивости (например, рост долговой нагрузки). Однако это отражает более полную и правдивую картину экономических обязательств предприятия по использованию активов.
   • Отчет о финансовых результатах: В отчете о финансовых результатах теперь отражаются амортизация ППА и процентные расходы по ОА, а не весь лизинговый платеж как единый расход. Это может изменить структуру расходов и, соответственно, показатели рентабельности.
   • Отчет о движении денежных средств: Лизинговые платежи теперь разделяются на две части: погашение основной суммы обязательства (финансовая деятельность) и уплата процентов (операционная или финансовая деятельность).

Основные отличия от старого порядка:
До введения ФСБУ 25/2018 предмет лизинга мог учитываться либо на балансе лизингодателя, либо на балансе лизингополучателя (по согласованию сторон). Весь лизинговый платеж в налоговом учете, как правило, относился на расходы. В новом стандарте лизингополучатель всегда признает ППА и ОА, независимо от того, на чьем балансе учитывается сам предмет лизинга для целей налогового учета.

Важный нюанс: С 2022 года в бухгалтерском учете амортизацию начисляет только лизингополучатель, но не по предмету лизинга как таковому, а по праву пользования активом (ППА). В налоговом же учете ускоренную амортизацию может применить сторона лизингового договора, на балансе которой находится лизинговое имущество, если оно относится к 4–10-й амортизационной группе. Это создает определенную рассинхронизацию между бухгалтерским и налоговым учетом, требующую внимательного подхода к формированию учетной политики и применению ПБУ 18/02.

Таким образом, ФСБУ 25/2018 требует от лизингополучателей более глубокого понимания и сложного учета лизинговых операций, но при этом обеспечивает большую прозрачность и сопоставимость финансовой отчетности, что важно для инвесторов и кредиторов.

Ускоренная амортизация и налог на имущество при лизинге

Одним из наиболее привлекательных налоговых преимуществ лизинга, особенно в контексте повышения ставки налога на прибыль до 25% в 2025 году, является возможность применения ускоренной амортизации и оптимизация налога на имущество. Эти механизмы существенно снижают налоговую нагрузку на предприятие-лизингополучателя.

1. Ускоренная амортизация с коэффициентом до 3:
   • Правовая основа: Налоговый кодекс РФ (п. 21 ст. 259.3 НК РФ) позволяет применять специальный коэффициент ускорения до 3 к основной норме амортизации в отношении амортизируемых основных средств, являющихся предметом лизинга. Это означает, что стоимость лизингового имущества может быть списана в расходы в 2 или 3 раза быстрее, чем при его покупке и обычном порядке амортизации.
   • Влияние на налог на прибыль: Ускоренная амортизация приводит к более быстрому признанию расходов в налоговом учете. Чем выше амортизационные отчисления, тем ниже налогооблагаемая база по налогу на прибыль. В условиях повышения ставки налога на прибыль до 25% с 2025 года, каждый рубль амортизационных отчислений экономит предприятию больше средств, делая это преимущество еще более весомым.
   • Механизм: Ускоренная амортизация может быть применена той стороной лизингового договора (лизингодателем или лизингополучателем), на балансе которой учитывается лизинговое имущество для целей налогового учета. Это решение фиксируется в договоре лизинга. Важно, чтобы имущество относилось к 4–10-й амортизационным группам.
2. Оптимизация налога на имущество:
   • Принцип: Налог на имущество платит сторона, на балансе которой числится предмет лизинга. В большинстве лизинговых сделок, особенно на начальных этапах, предмет лизинга учитывается на балансе лизингодателя.
   • Преимущество: Пока предмет лизинга числится на балансе лизингодателя, лизингополучатель не платит налог на имущество. Это позволяет предприятию избежать дополнительной фискальной нагрузки на протяжении всего срока действия договора лизинга, что особенно актуально для дорогостоящих активов.
   • Косвенное влияние ускоренной амортизации: Даже если предмет лизинга учитывается на балансе лизингополучателя (что реже встречается в финансовом лизинге), применение ускоренной амортизации к нему приводит к более быстрому снижению его остаточной стоимости в налоговом учете. Поскольку налог на имущество рассчитывается от среднегодовой остаточной стоимости (или кадастровой стоимости для некоторых объектов), ускоренное списание может косвенно способствовать снижению этой налоговой нагрузки в долгосрочной перспективе.

Сравнение с кредитом:
При покупке оборудования в кредит на расходы, уменьшающие налогооблагаемую базу по налогу на прибыль, можно отнести только проценты по кредиту и амортизацию основного средства. В отличие от этого, при лизинге весь лизинговый платеж (включая часть, возмещающую стоимость имущества, проценты, маржу, страховку и другие дополнительные услуги) относится на расходы. Это создает значительно больший объем налоговых вычетов, что особенно выгодно в условиях повышенной ставки налога на прибыль.

Суммируя, налоговые преимущества лизинга включают:

• Уменьшение налогооблагаемой базы по налогу на прибыль: Весь лизинговый платеж относится на расходы.
• Ускоренная амортизация: Коэффициент до 3 значительно сокращает срок списания стоимости актива.
• Оптимизация налога на имущество: Отсутствие уплаты налога на имущество, пока актив находится на балансе лизингодателя.
• Возмещение НДС: Для плательщиков НДС по ОСНО — возможность принимать к вычету весь входящий НДС по лизинговым платежам.

Эти механизмы в совокупности делают лизинг мощным инструментом минимизации расходов и оптимизации налоговой нагрузки для предприятий, особенно в свете налоговой реформы 2025 года.

Экономическая эффективность лизинга и методология ее оценки

Выбор оптимального инструмента финансирования является одним из ключевых решений в долгосрочной финансовой политике предприятия. Лизинг, благодаря своей комплексной природе, включающей элементы аренды, кредитования и инвестиций, предоставляет уникальные экономические преимущества. Однако для обоснованного решения о его применении необходима строгая методология оценки экономической эффективности, позволяющая учесть все прямые и косвенные эффекты.

Сравнительный анализ лизинга и кредита как инструментов финансирования

В условиях растущей ключевой ставки ЦБ РФ и ужесточения требований банков, сравнительный анализ лизинга и кредита становится еще более актуальным для предприятий, ищущих источники финансирования для приобретения основных средств. Хотя оба инструмента позволяют получить необходимые активы, их экономические и операционные характеристики существенно различаются.

Представим сравнительный анализ в табличной форме для наглядности:

Критерий сравнения	Лизинг	Кредит
Право собственности	Имущество остается собственностью лизингодателя до окончания срока договора (часто с правом выкупа).	Имущество сразу переходит в собственность заемщика, но часто является залогом по кредиту.
Сроки финансирования	Часто предусматривает более длительные сроки финансирования (до 36 месяцев, а для дорогостоящих активов до 5-10 лет), что снижает ежемесячную нагрузку.	Банковские кредиты для бизнеса чаще выдаются на срок от 3 до 5 лет.
Авансовый платеж	Обычно требуется авансовый платеж (в среднем 11% за 2024 год), который может быть ниже, чем первоначальный взнос по кредиту на аналогичное оборудование.	Требуется первоначальный взнос (часто выше, чем аванс по лизингу) или полное финансирование за счет собственных средств.
Дополнительные платежи	Включает авансовый, страховой взносы, а также другие затраты (доставка, таможня) в составе лизинговых платежей.	Добавляются комиссии банка, нотариальные услуги, оценка залога, страхование залога.
Скорость оформления	Рассмотрение заявки и оформление сделки занимают до 5 дней (часто 1-2 дня), благодаря упрощенной процедуре и меньшим требованиям к документам.	Рассмотрение заявки на банковский кредит для МСБ может занять от 1 до 3 недель, требуется более обширный пакет документов.
Требования к заемщику	Требования к финансовому состоянию и кредитной истории зачастую менее строгие. Лизинг доступен даже для ИП, работающих от шести месяцев, и компаний с неидеальной кредитной историей.	Требования более жесткие, оценка креди��оспособности более тщательная, сложнее получить для компаний с ограниченной историей или высокой долговой нагрузкой.
Гибкость графика	Лизинговая компания может составить индивидуальный график платежей, который можно изменить при изменении финансовой ситуации клиента (например, сезонные платежи).	График платежей по кредиту, как правило, шаблонный и менее гибкий. Изменение требует пересмотра договора.
Влияние на баланс (БУ)	Согласно ФСБУ 25/2018, на балансе лизингополучателя отражаются право пользования активом (ППА) и обязательство по аренде (ОА), что влияет на структуру баланса, но отражает право на использование, а не прямое приобретение. Не ухудшает показатели ликвидности и платежеспособности.	Увеличивает долговую нагрузку (кредитные обязательства), что может ухудшить показатели финансовой устойчивости и платежеспособности.
Налоговые преимущества	Существенные: Весь лизинговый платеж (за исключением выделенной выкупной стоимости) относится на расходы, уменьшая налог на прибыль. Ускоренная амортизация (коэффициент до 3). Возмещение НДС (для плательщиков НДС). Отсутствие налога на имущество до выкупа.	На расходы относятся только проценты по кредиту и амортизация основного средства. Налог на имущество уплачивается с момента постановки на баланс. НДС по приобретению оборудования возмещается единовременно (если есть).
Общая стоимость	Сравнительный анализ показывает, что приобретение оборудования по договору лизинга, как с авансом, так и без, может быть дешевле приобретения в кредит или за счет собственных средств. Расходы по кредиту могут превышать расходы по лизингу без аванса на 16,4% и с авансом на 20,5%.	Общая сумма выплат может быть выше из-за отсутствия налоговых преимуществ лизинга, несмотря на, возможно, более низкую номинальную процентную ставку.
Целевое назначение	Эффективный инструмент обновления основных производственных фондов. Подходит для юридических лиц и ИП, стремящихся к оптимизации налогов и сохранению оборотного капитала.	Подходит для широкого круга целей, включая пополнение оборотного капитала, рефинансирование, а также для компаний, которым принципиально важно немедленное владение активом. Может быть менее выгоден для стартапов из-за жестких требований.

Сравнение лизинга и кредита целесообразно осуществлять не только по сумме платежей, но и по величине суммарного потока денежных средств, направленных на реализацию проекта, учитывая все налоговые отчисления и операционные издержки. В условиях повышения ставки налога на прибыль до 25% и общих ужесточений на финансовом рынке в 2025 году, налоговые преимущества лизинга становятся еще более значимыми, позволяя снизить налоговые платежи до 40-45%.

Методические подходы к оценке экономической эффективности лизинговых операций

Оценка экономической эффективности лизинговых операций является ключевым этапом в процессе принятия управленческих решений. Она позволяет сопоставить выгоды и затраты, связанные с лизингом, и определить, насколько данный способ финансирования соответствует стратегическим целям предприятия. В основе этой оценки лежит подход дисконтирования денежных потоков, который учитывает временную стоимость денег.

Основные показатели эффективности лизинга:

1. Срок окупаемости лизинговых платежей (Payback Period, PP):
   • Сущность: Этот показатель определяет период времени, в течение которого чистые денежные потоки от использования предмета лизинга полностью покроют сумму лизинговых платежей и сопутствующих затрат.
   • Расчет:
     1. Определить ежегодные чистые денежные потоки (ЧДП) от проекта, реализуемого с помощью лизингового имущества (доходы минус операционные расходы, но до лизинговых платежей).
     2. Определить ежегодные лизинговые платежи (ЛП).
     3. Рассчитать чистый денежный поток после лизинговых платежей (ЧДП_ЛП) = ЧДП — ЛП.
     4. Срок окупаемости рассчитывается как количество лет, за которые накопленный ЧДП_ЛП станет положительным. Если денежные потоки неравномерны, применяется формула: PP = НГ + (НА/ГП), где НГ — число полных лет до окупаемости, НА — накопленные неокупившиеся затраты, ГП — денежный поток года окупаемости.
   • Применение: Важнейший показатель, особенно для малых предприятий, поскольку он отражает скорость возврата инвестиций и минимизирует риски, связанные с длительным ожиданием прибыли.
   • Пример: Если чистый денежный поток от использования оборудования составляет 1 млн руб. в год, а годовые лизинговые платежи – 0,7 млн руб., то чистый поток, доступный для окупаемости, составит 0,3 млн руб. в год. Если стоимость оборудования (с учетом всех затрат лизингодателя) составляет 2,1 млн руб., то срок окупаемости составит 2,1 / 0,3 = 7 лет.
2. Чистый приведенный доход (Net Present Value, NPV):
   • Сущность: NPV является ключевым показателем оценки эффективности инвестиционного проекта (включая лизинговый), который позволяет вычислить ожидаемую доходность с учетом дисконтирования денежных потоков. Он измеряет приращение стоимости компании, ожидаемое от проекта.
   • Расчет:
     • Формула для расчета NPV выглядит как:

       NPV = Σt=0n (CFt / (1 + r)t)

       где:

       • CF_t — это чистые денежные потоки (доходы минус расходы, включая лизинговые платежи с учетом налоговых эффектов) в период t.
       • r — ставка дисконтирования, отражающая стоимость капитала или требуемую норму доходности.
       • t — период времени.
       • n — общий срок проекта.
     • Пошаговое применение:
       1. Определить все денежные притоки (доходы от проекта, налоговые экономии от ускоренной амортизации, возмещения НДС) и оттоки (лизинговые платежи, операционные расходы, налоги) для каждого периода проекта.
       2. Выбрать ставку дисконтирования (например, средневзвешенная стоимость капитала WACC или стоимость альтернативного заемного финансирования).
       3. Дисконтировать каждый чистый денежный поток к текущему моменту времени.
       4. Суммировать дисконтированные денежные потоки.
   • Критерий принятия решения: Если NPV > 0, проект считается экономически эффективным и должен быть принят. Если NPV < 0, проект неэффективен. Если NPV = 0, проект нейтрален.
   • Особое внимание: При расчете CF_t необходимо тщательно учесть все составляющие лизинговых платежей (амортизацию основного долга, проценты, маржу, НДС, дополнительные услуги) и их влияние на налогооблагаемую базу и денежные потоки, особенно в свете налоговой реформы 2025 года.
3. Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR):
   • Сущность: IRR — это ставка дисконтирования, при которой NPV проекта становится равным нулю. Иными словами, это максимальная ставка, по которой можно было бы привлечь капитал для проекта, чтобы он оставался прибыльным.
   • Расчет: IRR находится итерационным методом или с помощью финансового калькулятора/программного обеспечения путем решения уравнения NPV = 0 относительно r.
   • Критерий принятия решения:
     • Если IRR лизинговой сделки оказывается выше стоимости привлечения капитала (например, средней процентной ставки по альтернативному банковскому кредиту или WACC), то проект считается эффективным и привлекательным для реализации.
     • И наоборот, если IRR ниже стоимости капитала, проект признается неэффективным.
   • Применение: IRR удобна для сравнения проектов с разным масштабом и сроками, а также для установления «пороговой» рентабельности.

Сравнительный анализ эффективности лизинга и кредита:
Эффективность лизинга часто определяется как разница чистых доходов организации при использовании лизинга и при использовании кредита (или собственных средств). Для этого необходимо построить две модели денежных потоков – одну для сценария лизинга, другую для сценария кредита/собственных средств, и рассчитать для каждой NPV. Сценарий с более высоким NPV будет предпочтительным.

В основу экономической оценки лизинговых сделок целесообразно положить анализ вызываемых ими денежных потоков, увязанных со временем лизинговых платежей и учитывающих:

• Денежные оттоки: авансовые платежи, лизинговые платежи, выкупная стоимость (если есть), дополнительные расходы (страховка, обслуживание).
• Денежные притоки: налоговая экономия (налог на прибыль за счет отнесения платежей на расходы, ускоренная амортизация), возмещение НДС, а также доходы от использования приобретенного актива.

Управление капитальными вложениями, включая лизинг, включает прединвестиционную (оценка альтернативных проектов), инвестиционную (реализация проекта) и постинвестиционную (контроль результатов) стадии, на каждой из которых применяются свои методы оценки и контроля.

Факторы, определяющие выбор и эффективность лизинга

Выбор лизинга как инструмента финансирования и его экономическая эффективность зависят от множества факторов, которые можно условно разделить на макроэкономические, отраслевые и внутренние (специфичные для предприятия). Понимание этих факторов критически важно для принятия обоснованных управленческих решений.

1. Макроэкономические факторы:
   • Ключевая ставка ЦБ РФ и инфляция: Высокая ключевая ставка, как в 2024-2025 годах, ведет к удорожанию заемных средств для лизинговых компаний, что, в свою очередь, транслируется в более высокие лизинговые платежи. Однако в условиях высокой инфляции, которая «съедает» реальную стоимость денег, лизинг с фиксированными платежами может стать более привлекательным, позволяя «зафиксировать» стоимость актива на текущем уровне. Кроме того, на фоне высоких ставок ЦБ, альтернативные кредитные продукты также дорожают, и лизинг может оставаться относительно более выгодным за счет налоговых преимуществ и гибкости.
   • Налоговая политика государства (реформа 2025 года): Как уже подробно обсуждалось, повышение ставки налога на прибыль до 25% и изменения в НДС для УСН существенно усиливают налоговые преимущества лизинга для одних категорий предприятий (ОСНО) и ставят под вопрос его привлекательность для других (УСН без права вычета НДС). Это один из ключевых факторов, который необходимо учитывать при принятии решений в 2025 году.
   • Экономическая стабильность и инвестиционный климат: В периоды экономической неопределенности предприятия склонны к более осторожным инвестициям. Лизинг, благодаря возможности распределения затрат и отсутствию необходимости в крупном первоначальном капитале, может стимулировать инвестиционную активность даже в сложных условиях.
   • Государственная поддержка лизинга: Наличие государственных программ субсидирования или льготного лизинга в определенных отраслях может значительно повысить его привлекательность.
2. Отраслевые факторы:
   • Специфика отрасли: В отраслях с быстрым технологическим обновлением (например, IT, высокотехнологичное производство) оперативный лизинг позволяет регулярно обновлять оборудование, избегая рисков морального устаревания. В капиталоемких отраслях (тяжелая промышленность, строительство, транспорт) финансовый лизинг помогает финансировать приобретение дорогостоящих активов.
   • Конкурентная среда: В высококонкурентных отраслях способность быстро внедрять новые технологии и оптимизировать затраты (в том числе налоговые) через лизинг может стать ключевым конкурентным преимуществом.
   • Доступность и качество лизинговых услуг: Развитие лизингового рынка в конкретной отрасли, наличие специализированных лизинговых компаний, понимающих специфику бизнеса клиента, также играет важную роль.
3. Внутренние факторы предприятия:
   • Финансовое состояние предприятия:
     • Кредитоспособность: Для компаний с ограниченной кредитной историей или высокой долговой нагрузкой лизинг часто является более доступным источником финансирования по сравнению с банковским кредитом, поскольку лизингодатель владеет активом.
     • Структура капитала: Лизинг позволяет сохранить собственные оборотные средства, не ухудшая при этом классические показатели долговой нагрузки (хотя ФСБУ 25/2018 и вносит изменения в баланс).
     • Денежные потоки: Гибкость лизинговых графиков позволяет адаптировать платежи к сезонности бизнеса или другим особенностям денежных потоков предприятия.
   • Тип актива:
     • Стоимость и срок службы: Для дорогостоящих активов с длительным сроком службы (например, производственные линии) финансовый лизинг обычно более выгоден. Для активов с коротким сроком службы или высокой потребностью в обслуживании (например, автопарк, оргтехника) предпочтителен оперативный лизинг.
     • Ликвидность актива: Лизингодатели охотнее финансируют приобретение высоколиквидных активов, которые легче реализовать в случае неплатежеспособности лизингополучателя.
   • Налоговый статус предприятия:
     • ОСНО vs. УСН: Как подчеркивалось, для плательщиков НДС на ОСНО лизинг предлагает существенные налоговые преимущества. Для УСН-щиков, особенно после реформы 2025 года, выгода от НДС-вычета пропадает, что требует более тщательного сравнения с кредитом.
   • Стратегические цели: Если цель – полное владение активом в долгосрочной перспективе, то финансовый лизинг с правом выкупа является логичным выбором. Если же важна гибкость и возможность регулярного обновления, то оперативный лизинг будет предпочтительнее.

Таким образом, выбор и эффективность лизинга – это результат комплексного анализа, учитывающего как внешние экономические условия, так и внутренние особенности и стратегические приоритеты конкретного предприятия.

Финансовые риски лизинговых операций и их минимизация

Как и любая финансовая операция, лизинг сопряжен с определенными рисками, которые могут привести к существенным финансовым потерям для всех участников сделки. Успешное применение лизинга в долгосрочной финансовой политике предприятия невозможно без глубокого понимания этих рисков, их идентификации, оценки и разработки эффективных стратегий минимизации.

Классификация и идентификация рисков лизинговых операций

Риски в лизинговых операциях многочисленны и разнообразны, обусловлены спецификой этой инвестиционной деятельности, объединяющей элементы аренды и кредитования. Их можно классифицировать по различным основаниям, что позволяет более системно подходить к управлению ими.

Основные категории рисков для лизингополучателя и лизингодателя:

1. Процентный риск:
   • Сущность: Риск изменения процентных ставок на финансовом рынке. Если договор лизинга предусматривает плавающую процентную ставку, ее рост может привести к увеличению лизинговых платежей и удорожанию сделки для лизингополучателя. Для лизингодателя это риск, если он привлекает фондирование по плавающей ставке, а предоставляет лизинг по фиксированной.
   • Актуальность: В условиях высокой ключевой ставки ЦБ РФ (как в 2024-2025 годах) и ее возможной волатильности, процентный риск является одним из ключевых.
2. Кредитный риск (риск неплатежеспособности лизингополучателя):
   • Сущность: Наиболее значимый риск для лизингодателя – риск неисполнения или ненадлежащего исполнения лизингополучателем своих обязательств по договору лизинга (несвоевременная или неполная уплата лизинговых платежей).
   • Специфика для лизинга: Лизинговые компании лучше защищены от этого риска по сравнению с банками, поскольку они сохраняют право собственности на предмет лизинга. В случае дефолта лизингополучателя, лизингодатель имеет право изъять имущество. Однако это не исключает потерь, связанных с изъятием, хранением и последующей реализацией имущества.
   • Влияние на рынок (2025 год): «Эксперт РА» отмечает невысокое качество активов в портфеле некоторых лизинговых компаний и увеличение доли проблемных активов. За первое полугодие 2025 года совокупная доля обесцененных активов в портфеле лизинговых компаний выросла до 8,3% (с 5,6% на 01.01.2025). Доля чистых инвестиций в лизинг (ЧИЛ) с просроченной задолженностью более 90 дней увеличилась с 2,3% до 2,8%, а доля изъятого имущества в ЧИЛ возросла с 3,3% до 5,5%. Наиболее проблемным сегментом являются тяжелые грузовые автомобили, на которые приходится 64% всего изъятого имущества. Это свидетельствует о растущем кредитном риске на рынке.
3. Рыночный риск (риск ликвидности предмета лизинга):
   • Сущность: Риск снижения рыночной стоимости предмета лизинга в течение срока действия договора, а также риск трудностей с его реализацией после окончания срока договора или в случае изъятия.
   • Специфика для лизинга: Этот риск особенно специфичен для лизинговой деятельности, поскольку лизингодатель, являясь собственником, несет потери от возможного падения рыночной цены имущества. Если изъятый актив сложно продать или его стоимость значительн�� упала, лизингодатель не сможет полностью компенсировать свои потери.
   • Факторы: Снижение стоимости может быть обусловлено моральным или физическим износом, изменением спроса на рынке, появлением новых, более совершенных аналогов.
4. Риски, связанные с выбором предмета лизинга и поставщиками:
   • Риск выбора предмета лизинга: Лизингополучатель несет риск выбора некачественного или неподходящего оборудования, которое может не соответствовать его производственным потребностям.
   • Риск невыполнения договора купли-продажи продавцом: Если продавец предмета лизинга нарушит условия договора (например, не поставит оборудование в срок или поставит некачественное), этот риск, как правило, лежит на лизингополучателе (если иное не предусмотрено договором). Это может привести к неполучению оборудования в срок без освобождения от лизинговых платежей.
5. Операционные риски:
   • Риск случайной гибели или порчи имущества: Обычно переходит к лизингополучателю в момент передачи имущества. В этом случае лизингополучатель обязан возместить убытки лизингодателю.
   • Риск неполучения имущества в собственность: Может возникнуть, если лизингополучатель не выразит свою волю на выкуп или не уплатит выкупную стоимость по окончании договора.
   • Риски, связанные с обслуживанием и эксплуатацией: Несвоевременное обслуживание, неправильная эксплуатация могут привести к поломкам и простоям.
6. Юридические и регуляторные риски:
   • Изменения в законодательстве, налоговом регулировании (как реформа 2025 года), судебные споры могут влиять на условия и эффективность лизинговых сделок.

Таким образом, управление рисками является базовым структурным элементом финансового менеджмента как лизинговой компании, так и лизингополучателя.

Методы оценки и количественного измерения рисков

Эффективное управление рисками невозможно без их адекватной оценки и, по возможности, количественного измерения. Это позволяет не только определить потенциальный ущерб, но и разработать целесообразные стратегии минимизации. В контексте лизинговых операций применяются как качественные, так и количественные методы анализа рисков.

Качественные методы оценки рисков:

Эти методы направлены на идентификацию рисков, определение их природы и потенциального влияния на проект. Они часто используются на начальных этапах анализа.

1. Экспертные оценки: Привлечение специалистов (финансовых аналитиков, юристов, инженеров, отраслевых экспертов) для выявления потенциальных рисков, оценки их вероятности и последствий. Методы, такие как «Дельфи» или мозговой штурм, помогают агрегировать мнения экспертов.
2. Анализ контрольных списков (чек-листов): Использование заранее разработанных списков типовых рисков для лизинговых операций, которые проверяются на применимость к конкретной сделке.
3. Анализ причинно-следственных связей: Построение диаграмм Исикавы (рыбий скелет) для выявления корневых причин возникновения рисков.
4. Сценарный анализ: Разработка нескольких сценариев развития событий (оптимистичный, пессимистичный, базовый) с учетом различных рисковых факторов и оценка влияния каждого сценария на финансовые показатели проекта.

Количественные методы измерения рисков:

Эти методы позволяют присвоить рискам числовые значения, что делает их сопоставимыми и позволяет интегрировать в финансовые модели.

1. Анализ чувствительности (Sensitivity Analysis):
   • Сущность: Метод позволяет оценить, как изменение одного рискового фактора (например, ставки дисконтирования, стоимости актива, уровня лизинговых платежей) влияет на ключевые показатели эффективности проекта (NPV, IRR), при условии, что все остальные факторы остаются неизменными.
   • Применение: Строится модель, где переменной является один рисковый фактор, а выходом — показатель эффективности. Например, как изменится NPV, если процентная ставка вырастет на 1%, 2% или 5%.
   • Результат: Позволяет выявить наиболее «чувствительные» переменные, которые оказывают наибольшее влияние на результат проекта.
2. Метод коэффициентов (коэффициенты вариации):
   • Сущность: Применяется для сравнения относительной степени риска при различных исходах. Коэффициент вариации рассчитывается как отношение стандартного отклонения к математическому ожиданию (среднему значению).
   • Применение: Если у нас есть несколько возможных значений NPV (или других показателей) для лизинговой сделки, мы можем рассчитать среднее значение и стандартное отклонение. Чем выше коэффициент вариации, тем выше относительный риск.
3. Имитационное моделирование (Монте-Карло):
   • Сущность: Наиболее сложный, но и наиболее мощный метод. Он предполагает создание компьютерной модели, в которой случайные переменные (рисковые факторы, такие как будущие процентные ставки, цены на актив, курсы валют, вероятность дефолта) моделируются с помощью распределений вероятностей. Модель многократно прогоняется (тысячи или десятки тысяч раз), генерируя широкий спектр возможных исходов проекта.
   • Применение: Для каждого прогона рассчитываются показатели эффективности (NPV, IRR). В результате получается распределение вероятностей этих показателей, что позволяет оценить не только среднее ожидаемое значение, но и вероятность достижения определенных результатов (например, вероятность того, что NPV будет ниже нуля).
   • Результат: Дает наиболее полную картину рисков и неопределенности, позволяя оценить вероятность потерь и потенциальную величину убытков.
4. Расчет показателей рисковой стоимости (Value at Risk, VaR):
   • Сущность: VaR — это мера потенциальных потерь, которая показывает максимальную сумму, которую можно потерять за определенный период времени с заданной вероятностью.
   • Применение: Может быть использован для оценки потенциальных потерь по лизинговому портфелю или отдельной сделке под воздействием рыночных или кредитных рисков. Например, VaR в 1 млн руб. с вероятностью 95% означает, что в 5% случаев потери могут превысить 1 млн руб.
5. Деревья решений:
   • Сущность: Графический метод, позволяющий визуализировать последовательность решений и возможных исходов, учитывая вероятности рисковых событий.
   • Применение: Полезен для оценки сложных сделок с несколькими этапами и развилками, где на каждом шаге могут возникнуть риски (например, успешность проекта, возможность выкупа, дефолт контрагента).

Выбор конкретного метода зависит от сложности лизинговой операции, доступности данных, требуемой точности и квалификации аналитиков. Комплексное применение нескольких методов позволяет получить наиболее полную и достоверную картину рисков.

Стратегии минимизации финансовых рисков для предприятия

Успешное управление финансовыми рисками лизинговых операций требует не только их идентификации и оценки, но и активной разработки и реализации стратегий минимизации. Для лизингополучателя это означает комплексный подход, охватывающий выбор партнеров, структурирование сделки, страхование и внутренний контроль.

1. Тщательный выбор лизинговой компании:
   • Репутация и опыт: Важно отдавать предпочтение надежным лизинговым компаниям с хорошей репутацией и многолетним опытом работы на рынке. Такие компании, как правило, имеют более отработанные процессы, устойчивое финансовое положение и лучшее понимание специфики различных отраслей.
   • Финансовая стабильность: Оценка финансовой устойчивости лизингодателя (через публичную отчетность, рейтинги «Эксперт РА» и других агентств) снижает риск его неспособности выполнять свои обязательства, например, по страхованию или ремонту имущества.
   • Условия лизинга: Скрупулезный анализ предлагаемых условий: процентные ставки (или эффективная ставка удорожания), срок договора, размер аванса, возможность досрочного выкупа, гибкость графика платежей, наличие скрытых комиссий. Важно сравнивать предложения нескольких компаний.
   • Прозрачность договора: Выбор компаний, предлагающих максимально прозрачные и понятные договоры, без мелкого шрифта и двусмысленных формулировок, снижает юридические риски.
2. Проверка деловой репутации продавца предмета лизинга:
   • Поскольку риск невыполнения договора купли-продажи продавцом, как правило, лежит на лизингополучателе, критически важно убедиться в надежности поставщика оборудования.
   • Необходимо проверить историю компании, отзывы клиентов, наличие судебных споров, финансовое положение. Это минимизирует риски получения некачественного оборудования, задержек поставок или полного невыполнения обязательств.
3. Активное участие в согласовании договоров купли-продажи и лизинга:
   • Лизингополучатель должен активно участвовать в процессе подготовки и согласования как договора купли-продажи (даже если покупателем выступает лизингодатель), так и самого договора лизинга.
   • Необходимо убедиться, что условия поставки, гарантии, обслуживания, а также права и обязанности сторон четко прописаны и максимально защищают интересы лизингополучателя. Особое внимание следует уделить пунктам о переходе рисков, ответственности за поломки и возможности досрочного расторжения.
4. Страхование рисков:
   • Обязательное страхование: Предмет лизинга, как правило, подлежит обязательному страхованию от рисков случайной гибели, утраты или повреждения. Это защищает как лизингодателя (как собственника), так и лизингополучателя (от необходимости возмещать полную стоимость имущества).
   • Дополнительное страхование: Возможно страхование других рисков, таких как риски простоя оборудования, ответственности за его использование, или даже страхование финансовых рисков (например, страхование от неплатежеспособности лизингополучателя, хотя это чаще практикуется лизингодателями).
5. Управление платежеспособностью лизингополучателя:
   • Финансовое планирование: Разработка детального финансового плана, учитывающего все лизинговые платежи, прогнозируемые денежные потоки и операционные расходы.
   • Формирование резервов: Создание финансовых резервов для покрытия возможных непредвиденных расходов или временных трудностей с платежами.
   • Мониторинг финансового состояния: Регулярный анализ ключевых финансовых показателей предприятия (ликвидность, платежеспособность, рентабельность) для своевременного выявления проблем и корректировки финансовой стратегии.
   • Гибкость графиков: Взаимодействие с лизинговой компанией для корректировки графика платежей в случае возникновения временных трудностей (например, сезонности бизнеса), что может предотвратить дефолт и изъятие имущества.
6. Управление рыночными рисками и ликвидностью актива:
   • Тщательный анализ рынка предмета лизинга перед заключением сделки: оценка его ликвидности, прогнозирование изменения стоимости.
   • Выбор ликвидных активов, которые легче реализовать в случае необходимости.

Таким образом, управление рисками является не просто «страховкой», а активным и непрерывным процессом, интегрированным в общую систему финансового менеджмента предприятия, что позволяет использовать лизинг с максимальной эффективностью и минимизировать потенциальные потери.

Влияние лизинга на финансовые показатели и структуру капитала предприятия

Принятие решения о финансировании приобретения активов через лизинг оказывает многостороннее и долгосрочное влияние на финансовое состояние предприятия. С введением ФСБУ 25/2018 и грядущими налоговыми изменениями 2025 года, этот вопрос требует особенно глубокого и детального анализа, выходящего за рамки поверхностных заявлений.

Влияние лизинга на показатели ликвидности и платежеспособности

Традиционно считалось, что лизинговые операции не ухудшают показателей финансовой устойчивости и ликвидности лизингополучателя, поскольку предмет лизинга часто учитывался на балансе лизингодателя и не увеличивал долговую нагрузку предприятия напрямую. Однако введение ФСБУ 25/2018 внесло существенные коррективы в эту картину.

1. Влияние на ликвидность:
   • Что такое ликвидность: Ликвидность отражает способность предприятия своевременно погашать свои краткосрочные обязательства за счет ликвидных активов. Основные показатели: коэффициент текущей ликвидности (отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам) и коэффициент быстрой ликвидности (отношение наиболее ликвидных оборотных активов к краткосрочным обязательствам).
   • Влияние ФСБУ 25/2018: С признанием на балансе лизингополучателя обязательств по аренде (ОА), часть которых является краткосрочной, краткосрочные обязательства предприятия увеличиваются. Одновременно на балансе признается право пользования активом (ППА), которое является долгосрочным активом.
   • Итог: Увеличение краткосрочных обязательств при сохранении (или относительно меньшем увеличении) оборотных активов может привести к формальному снижению коэффициентов текущей и быстрой ликвидности. Однако это снижение не всегда отражает реальное ухудшение способности предприятия выполнять свои обязательства, а скорее представляет собой более полное раскрытие обязательств, которые существовали и ранее, но не были отражены на балансе. Более того, лизинг позволяет сохранить собственные оборотные средства, которые могли бы быть потрачены на покупку актива, тем самым косвенно поддерживая ликвидность.
   • Оборотный капитал: Лизинг, не требуя значительных первоначальных инвестиций (за исключением аванса), позволяет сохранить оборотный капитал, который мог бы быть «заморожен» в приобретении основных средств. Это способствует поддержанию операционной деятельности и повышению финансовой гибкости.
2. Влияние на платежеспособность:
   • Что такое платежеспособность: Платежеспособность характеризует способность предприятия погашать свои долгосрочные обязательства и определяется соотношением собственного и заемного капитала.
   • Влияние ФСБУ 25/2018: Признание обязательств по аренде (ОА) на балансе предприятия увеличивает общую сумму его обязательств. Это формально увеличивает отношение заемного капитала к собственному, что может привести к формальному снижению показателей платежеспособности и финансовой устойчивости (например, коэффициента автономии или финансового левериджа).
   • Однако: Важно понимать, что ОА – это обязательства, обеспеченные соответствующим активом (ППА), и их природа отличается от классических банковских кредитов, которые могут быть необеспеченными или иметь иные условия. С точки зрения реального финансового состояния, лизинг может быть менее рисковым, чем кредит, так как право собственности на актив остается у лизингодателя.

Таким образом, хотя ФСБУ 25/2018 и приводит к изменениям в балансе, важно не делать поспешных выводов о «ухудшении» ликвидности и платежеспособности. Эти изменения скорее направлены на повышение прозрачности и полноты информации о финансовых обязательствах предприятия, отражая право на использование актива, а не его его прямое приобретение. Для глубокого анализа необходимо учитывать не только балансовые показатели, но и динамику денежных потоков, а также специфику лизинговых обязательств.

Изменение структуры капитала и финансовой устойчивости

Структура капитала является одним из ключевых аспектов финансовой устойчивости предприятия, определяя соотношение собственного и заемного капитала. Лизинговые операции, особенно после введения ФСБУ 25/2018, оказывают прямое влияние на эти показатели.

1. Влияние на соотношение собственного и заемного капитала:
   • До ФСБУ 25/2018: Когда предмет лизинга учитывался на балансе лизингодателя, лизинговые платежи отражались как операционные расходы, и на балансе лизингополучателя не возникало прямых обязательств, увеличивающих заемный капитал. Это позволяло предприятиям улучшать видимость своей финансовой устойчивости, поскольку коэффициенты долговой нагрузки оставались низкими.
   • После ФСБУ 25/2018: С признанием обязательств по аренде (ОА) на балансе лизингополучателя, объем заемного капитала формально увеличивается. ОА представляет собой приведенную стоимость будущих лизинговых платежей, что является финансовым обязательством. Это приводит к увеличению общей величины пассивов и изменяет соотношение собственного и заемного капитала в сторону увеличения доли заемных средств.
2. Влияние на коэффициент финансового левериджа:
   • Коэффициент финансового левериджа (debt-to-equity ratio): Отношение заемного капитала к собственному капиталу. Он показывает, сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственного капитала. Чем выше коэффициент, тем выше финансовый риск.
   • Изменение: Вследствие роста объема обязательств по аренде, коэффициент финансового левериджа предприятия, использующего лизинг, увеличивается. Это означает, что на каждый рубль собственного капитала приходится больше заемных средств (включая ОА).
   • Интерпретация: Хотя увеличение левериджа может формально указывать на рост финансового риска, важно учитывать специфику ОА. Это обязательство по использованию актива, которое, в отличие от кредита, имеет встроенное обеспечение в виде самого предмета лизинга (который остается собственностью лизингодателя). Кроме того, лизинг часто позволяет предприятию получить доступ к активам, которые оно не могло бы приобрести иным способом, тем самым повышая его операционную эффективность и генерируемые денежные потоки, что в конечном итоге может укрепить финансовую устойчивость.
3. Общая финансовая устойчивость компании в долгосрочной перспективе:
   • Позитивное влияние: Лизинг способствует сохранению собственных оборотных средств, что повышает финансовую гибкость и способность реагировать на рыночные изменения. Он позволяет модернизировать основные фонды без значительных единовременных капиталовложений, что поддерживает конкурентоспособность и долгосрочное развитие. Налоговые преимущества лизинга (уменьшение налога на прибыль, возмещение НДС, оптимизация налога на имущество) снижают общую налоговую нагрузку, высвобождая средства для реинвестиций или повышения прибыли.
   • Негативное (формальное) влияние: Формальное увеличение обязательств на балансе может быть воспринято некоторыми инвесторами или кредиторами как рост риска. Однако грамотное объяснение специфики ОА и демонстрация положительных денежных потоков от лизинговых проектов может нивелировать это восприятие.
   • Лизингодатель сохраняет право собственности: Важный аспект, который снижает финансовые риски для лизингодателя в случае неплатежеспособности лизингополучателя и обеспечивает стабильный доход. Для лизингополучателя это означает, что актив может быть изъят, но в то же время, это более легкий путь к получению актива, чем кредит.

Таким образом, влияние лизинга на структуру капитала и финансовую устойчивость предприятия является комплексным. Хотя ФСБУ 25/2018 приводит к формальному увеличению обязательств на балансе, лизинг по-прежнему остается мощным инструментом для улучшения операционной эффективности, сохранения ликвидности и оптимизации налоговой нагрузки, что в долгосрочной перспективе может способствовать укреплению реальной финансовой устойчивости. Анализируя эти изменения, необходимо учитывать не только бухгалтерские проводки, но и экономическую сущность операций.

Воздействие на рентабельность и налоговую нагрузку

Одним из наиболее значимых и прямых преимуществ лизинга, особенно в условиях налоговой реформы 2025 года, является его способность влиять на рентабельность предприятия и оптимизировать его налоговую нагрузку. Эти эффекты достигаются благодаря специфике учета лизинговых платежей и налоговым льготам.

1. Влияние на рентабельность:
   • Рентабельность активов (ROA), капитала (ROE): Эти показатели отражают эффективность использования активов и собственного капитала для генерации прибыли.
   • Лизинговые платежи как расходы: Весь лизинговый платеж (за исключением выделенной выкупной стоимости, если она не амортизируется) относится на расходы предприятия, уменьшая его налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. Это означает, что прибыль до налогообложения (EBT) снижается, что, на первый взгляд, может показаться негативным. Однако, снижение налогооблагаемой прибыли приводит к меньшей сумме уплачиваемого налога на прибыль.
   • Ускоренная амортизация: Применение ускоренной амортизации с коэффициентом до 3 (в налоговом учете) также увеличивает расходы в первые годы использования актива, дополнительно снижая налогооблагаемую прибыль.
   • Чистая прибыль: В конечном итоге, за счет существенного снижения налога на прибыль, чистая прибыль предприятия (после налогообложения) может оказаться выше, чем при альтернативных способах финансирования. Это положительно скажется на показателях рентабельности активов и капитала.
   • Сохранение оборотного капитала: Освобождение оборотных средств, которые могли бы быть использованы для покупки актива, позволяет предприятию инвестировать их в высокодоходные проекты или операционную деятельность, что также способствует росту прибыли.
2. Воздействие на налоговую нагрузку:
   • Налог на прибыль: Это ключевое преимущество. Как уже упоминалось, весь лизинговый платеж относится на расходы, уменьшая налогооблагаемую базу. В условиях повышения ставки налога на прибыль до 25% с 2025 года, каждый рубль расходов, признанных через лизинговые платежи, приносит больше экономии. Это позволяет значительно снизить эффективную ставку налога на прибыль.
     • Пример: Если лизинговый платеж составляет 100 000 руб., то при ставке 25% экономия на налоге на прибыль составит 25 000 руб.
   • Налог на добавленную стоимость (НДС): Для лизингополучателей, являющихся плательщиками НДС по общей системе налогообложения, весь входящий НДС, включенный в лизинговые платежи (включая аванс и выкупную стоимость), принимается к вычету. Это означает, что НДС по лизингу не является дополнительной затратой, а фактически «возвращается» предприятию через уменьшение суммы НДС, подлежащей уплате в бюджет.
     • Механизм: Механизм «возврата» НДС заключается в том, что лизингополучатель подает декларацию по НДС с указанием суммы к возмещению, прикладывает подтверждающие документы и проходит проверку.
     • Влияние на УСН: Однако, с 1 января 2025 года для организаций и ИП на УСН с доходом свыше 60 млн рублей, которые становятся плательщиками НДС, право на вычет входного НДС отсутствует. Это нивелирует данное преимущество для этой категории налогоплательщиков.
   • Налог на имущество: Пока предмет лизинга числится на балансе лизингодателя (что часто бывает в финансовом лизинге), лизингополучатель освобождается от уплаты налога на имущество. Это особенно выгодно для предприятий, приобретающих дорогостоящие активы.

Итог: Лизинг, благодаря своим уникальным налоговым преимуществам, является мощным инструментом для минимизации общей налоговой нагрузки предприятия. Он позволяет обновить оборудование без удорожания и снизить налоговые платежи до 45% в условиях повышения ставки налога на прибыль до 25% с начала 2025 года. Оперативный учет, грамотное планирование и оптимизация процессов на основе анализа этих изменений помогут предприятиям эффективно подготовиться к новым условиям налогового законодательства и использовать лизинг для повышения своей рентабельности.

Анализ применения лизинга в долгосрочной финансовой политике (на примере конкретного предприятия) и пути совершенствования

Теоретические выкладки и нормативные рамки лизинга приобретают особую ценность, когда они применяются к реальной бизнес-практике. Анализ конкретного предприятия позволяет не только проиллюстрировать теоретические концепции, но и выявить специфические проблемы и возможности, присущие данной компании, а также разработать адресные рекомендации по оптимизации использования лизинга в ее долгосрочной финансовой политике.

Краткая характеристика предприятия и анализ его финансового состояния

Для целей нашего исследования рассмотрим гипотетическое производственное предприятие ООО «ТехноПром», специализирующееся на производстве высокоточных металлических конструкций. Компания функционирует в машиностроительной отрасли, имеет средний масштаб деятельности и активно работает на российском рынке.

Общие сведения об ООО «ТехноПром»:

• Отрасль: Машиностроение (производство металлоконструкций, компонентов для промышленного оборудования).
• Масштаб: Средний бизнес (штат 150 человек, годовая выручка в диапазоне 800-1200 млн рублей).
• Форма собственности: Общество с ограниченной ответственностью.
• Основная деятельность: Изготовление деталей по индивидуальным заказам, серийное производство стандартизированных компонентов.

Анализ динамики основных финансовых показателей за последние 3-5 лет (2022-2024 гг. и прогноз на 2025 г.):

Представим основные финансовые показатели ООО «ТехноПром» в табличной форме для наглядности.

Показатель	Ед. измерения	2022 год	2023 год	2024 год	Прогноз 2025 год	Тенденция
Выручка	млн руб.	850	980	1150	1200	Рост
Себестоимость продаж	млн руб.	620	700	800	850	Рост
Валовая прибыль	млн руб.	230	280	350	350	Рост
Прибыль до налогообложения (EBT)	млн руб.	90	120	160	140*	Рост (Снижение в 2025 из-за НР)
Чистая прибыль	млн руб.	72	96	128	105*	Рост (Снижение в 2025 из-за НР)
Активы	млн руб.	600	750	900	950	Рост
Собственный капитал	млн руб.	300	350	400	400	Рост
Заемный капитал	млн руб.	300	400	500	550	Рост
Коэффициент текущей ликвидности	ед.	1.8	1.7	1.6	1.5*	Снижение
Коэффициент автономии	ед.	0.5	0.47	0.44	0.42*	Снижение
Рентабельность активов (ROA)	%	12	12.8	14.2	11*	Рост (Снижение в 2025 из-за НР)
Рентабельность продаж (ROS)	%	8.5	9.8	11.1	8.8*	Рост (Снижение в 2025 из-за НР)

* Прогноз на 2025 год учитывает эффект налоговой реформы (повышение налога на прибыль до 25%, возможное влияние ФСБУ 25/2018 на баланс и отсутствие вычета НДС для некоторых контрагентов на УСН, если «ТехноПром» является плательщиком НДС).

Выводы по финансовому состоянию:

• Рост и развитие: ООО «ТехноПром» демонстрирует стабильный рост выручки и валовой прибыли, что указывает на успешное развитие бизнеса и эффективное управление операционной деятельностью.
• Снижение ликвидности и автономии: Наблюдается тенденция к снижению коэффициентов ликвидности и автономии. Это может быть связано с активным инвестированием в основные средства и пополнением оборотного капитала за счет заемных средств, что приводит к увеличению долговой нагрузки.
• Влияние налоговой реформы 2025: Прогноз на 2025 год показывает потенциальное снижение прибыли и рентабельности из-за повышения налога на прибыль до 25%. Это подчеркивает необходимость поиска эффективных инструментов оптимизации налоговой нагрузки.
• Необходимость модернизации: Для поддержания конкурентоспособности и дальнейшего роста, предприятие постоянно нуждается в обновлении и расширении парка оборудования.

Текущее финансовое состояние ООО «ТехноПром» характеризуется стабильным ростом операционных показателей, но и некоторым снижением показателей финансовой устойчивости, что делает вопросы оптимизации финансирования и налоговой нагрузки особенно актуальными.

Анализ текущей практики применения лизинга на предприятии

ООО «ТехноПром» в своей финансовой политике уже использует лизинг, но не всегда с максимальной эффективностью и не в полной мере учитывая все налоговые и финансовые преимущества.

Используемые формы лизинга:

• Финансовый лизинг (основная форма): Компания активно использует финансовый лизинг для приобретения дорогостоящего производственного оборудования (например, металлообрабатывающие станки с ЧПУ, сварочные комплексы).
  • Объемы сделок: В среднем, за последние 3 года объем нового лизингового бизнеса составляет 150-200 млн рублей ежегодно.
  • Предметы лизинга: Современные станки с ЧПУ, линии по обработке листового металла, специализированные транспортные средства для логистики производства.
  • Условия договоров: Типичные условия включают авансовый платеж в размере 15-20% от стоимости оборудования, срок лизинга 3-5 лет, ежемесячные аннуитетные платежи. В большинстве договоров предусмотрен выкуп по остаточной стоимости.

Влияние лизинга на финансовые результаты:

1. Налог на прибыль: Предприятие активно пользуется возможностью отнесения лизинговых платежей на расходы, тем самым уменьшая налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. Это уже приносит определенную экономию.
2. Возмещение НДС: Как плательщик НДС по ОСНО, ООО «ТехноПром» принимает к вычету входящий НДС по лизинговым платежам, что положительно сказывается на денежном потоке.
3. Налог на имущество: Поскольку в большинстве случаев предмет лизинга учитывается на балансе лизингодателя, ООО «ТехноПром» не уплачивает налог на имущество по этим активам.
4. Сохранение оборотного капитала: Лизинг позволяет компании приобретать необходимое оборудование без значительных единовременных капитальных затрат, что способствует сохранению оборотных средств для текущей деятельности.
5. Обновление фондов: Благодаря лизингу, «ТехноПром» смог регулярно обновлять производственные линии, повышая производительность и качество продукции, что является ключевым фактором конкурентоспособности.

Проблемные зоны и упущенные возможности:

• Недостаточное использование ускоренной амортизации: В некоторых ранних договорах не был применен максимальный коэффициент ускоренной амортизации (до 3), что привело к меньшей налоговой экономии в первые годы.
• Стандартные графики платежей: Графики платежей не всегда оптимально соответствуют сезонности производства или прогнозируемым денежным потокам, что иногда создает пиковые нагрузки на ликвидность.
• Выбор лизингодателей: Основной критерий выбора лизингодателя – минимальная ставка удорожания, без глубокого анализа репутации, гибкости условий и качества сервиса.
• Отсутствие сравнительного анализа с альтернативами: Решения о лизинге часто принимаются без детального сравнительного анализа с банковским кредитованием или использованием собственных средств на основе комплексных финансовых моделей (NPV, IRR).

Несмотря на очевидные преимущества, которые лизинг уже приносит ООО «ТехноПром», существует значительный потенциал для дальнейшей оптимизации его применения, особенно в свете предстоящей налоговой реформы 2025 года. Компания демонстрирует готовность к использованию современных финансовых инструментов, что создает благоприятную основу для внедрения предложенных мероприятий по совершенствованию.

Оценка экономической эффективности лизинговых операций на конкретном примере

Для демонстрации методологического подхода и выявления скрытых возможностей, проведем практический расчет эффективности одной из условных лизинговых сделок ООО «ТехноПром» с учетом налоговых изменений 2025 года.

Кейс: Приобретение нового сварочного робота

Предположим, ООО «ТехноПром» планирует приобрести новый сварочный робот для автоматизации производственной линии.

Исходные данные:

• Стоимость робота (без НДС): 12 000 000 руб.
• НДС (20%): 2 400 000 руб.
• Общая стоимость с НДС: 14 400 000 руб.
• Срок лизинга/кредита: 5 лет (60 месяцев).
• Лизинговая сделка:
  • Аванс: 20% от стоимости без НДС = 2 400 000 руб.
  • Ежемесячный лизинговый платеж (включая НДС): 240 000 руб. (условно, для простоты расчетов).
  • Выкупная стоимость: 1 000 руб.
  • Балансодержатель: Лизингодатель.
  • Ускоренная амортизация: Коэффициент 3 (в налоговом учете, если робот относится к 4-10 амортизационной группе).
• Кредитная сделка (альтернатива):
  • Первоначальный взнос: 20% = 2 880 000 руб. (от общей стоимости с НДС).
  • Ставка по кредиту: 18% годовых (актуально для 2025 года на фоне высокой ключевой ставки).
  • Ежемесячный платеж по кредиту: ~280 000 руб. (условно, для сравнения).
  • Балансодержатель: ООО «ТехноПром».
• Ставка дисконтирования (WACC): 15% (для ООО «ТехноПром» с учетом стоимости собственного и заемного капитала).
• Налог на прибыль (с 2025 г.): 25%.
• ООО «ТехноПром» является плательщиком НДС по ОСНО.
• Ожидаемый годовой прирост чистой прибыли от использования робота (до учета лизинговых/кредитных платежей и налогов): 3 000 000 руб.

—

Расчеты эффективности:

1. Срок окупаемости (для упрощения, рассмотрим без дисконтирования, фокусируясь на денежных потоках):

• Дополнительный чистый денежный поток от робота: 3 000 000 руб./год.

• Сценарий «Лизинг»:
  • Годовые лизинговые платежи: 240 000 руб. × 12 мес. = 2 880 000 руб.
  • Налоговая экономия на налоге на прибыль (отнесение ЛП на расходы): 2 880 000 руб. × 25% = 720 000 руб./год.
  • Возмещение НДС: НДС в платежах = 2 880 000 руб. / 1.2 × 0.2 = 480 000 руб./год (для упрощения, если ЛП включает НДС).
  • Экономия на налоге на имущество: Робот на балансе лизингодателя. Экономия = 0 руб./год (если бы был на балансе, то ~0,5-1% от остаточной стоимости).
  • Чистые расходы по лизингу (с учетом налоговой экономии): 2 880 000 (платежи) — 720 000 (экономия НП) — 480 000 (возмещение НДС) = 1 680 000 руб./год.
  • Чистый денежный приток после лизинга: 3 000 000 — 1 680 000 = 1 320 000 руб./год.
  • Срок окупаемости (без аванса): 12 000 000 / 1 320 000 = ~9.09 лет.
  • Срок окупаемости (с учетом аванса 2,4 млн): (2 400 000 + 12 000 000) / 1 320 000 = 10.9 лет. (Этот показатель более грубый, т.к. не учитывает распределение аванса и дисконтирование).

• Сценарий «Кредит»:
  • Годовые кредитные платежи: 280 000 руб. × 12 мес. = 3 360 000 руб.
  • Проценты по кредиту (условно, средние): ~1 500 000 руб./год (первые годы больше, потом меньше).
  • Амортизация (налоговый учет, линейный метод): 12 000 000 руб. / 5 лет = 2 400 000 руб./год.
  • Налоговая экономия на налоге на прибыль (отнесение процентов и амортизации на расходы): (1 500 000 + 2 400 000) × 25% = 975 000 руб./год.
  • Налог на имущество: ~12 000 000 × 1.5% = 180 000 руб./год (условно, от остаточной стоимости).
  • Чистые расходы по кредиту: 3 360 000 (платежи) + 180 000 (налог на имущество) — 975 000 (экономия НП) = 2 565 000 руб./год.
  • Чистый денежный приток после кредита: 3 000 000 — 2 565 000 = 435 000 руб./год.
  • Срок окупаемости (без первоначального взноса): 12 000 000 / 435 000 = ~27.5 лет.
  • Срок окупаемости (с учетом первоначального взноса 2,88 млн): (2 880 000 + 12 000 000) / 435 000 = ~34.2 лет.

Вывод по сроку окупаемости: Лизинг показывает значительно более быстрый срок окупаемости, чем кредит, за счет более эффективного использования налоговых преимуществ.

2. Чистый приведенный доход (NPV) и Внутренняя норма доходности (IRR)

Для корректного расчета NPV и IRR требуется более детальная модель денежных потоков по годам, учитывающая дисконтирование, распределение процентов, амортизации, НДС-вычетов и налоговые платежи. Приведем упрощенный пример расчета, демонстрирующий методологию.

Модель денежных потоков (упрощенная, годовая, для 5 лет):

Год	Событие	Лизинг (CF)	Кредит (CF)
0	Аванс/первонач. взнос	-2 400 000	-2 880 000
1	ЧДП до ЛП/КР	3 000 000	3 000 000
	Лизинговый платеж	-2 880 000
	Кредитный платеж		-3 360 000
	Налоговая экономия Л	+720 000
	Налоговая экономия К		+975 000
	Возмещение НДС Л	+480 000
	Налог на имущество К		-180 000
	Чистый CF (год 1)	+1 320 000	+435 000
2-5	…аналогично…	+1 320 000	+435 000

Применяя ставку дисконтирования r=15%:

• NPV_Лизинг = -2 400 000 + (1 320 000 / (1+0.15)¹) + … + (1 320 000 / (1+0.15)⁵) = ~ 2 067 000 руб.
• NPV_Кредит = -2 880 000 + (435 000 / (1+0.15)¹) + … + + (435 000 / (1+0.15)⁵) = ~ -1 275 000 руб.

Вывод по NPV: NPV_Лизинг > 0, что говорит об экономической целесообразности лизинга. NPV_Кредит < 0, что делает кредит неэффективным в данном сценарии при данной ставке дисконтирования.

Расчет IRR (методом итераций или с помощью программы):

• IRR_Лизинг: Приблизительно 30% (поскольку NPV значительно выше нуля).
• IRR_Кредит: Приблизительно 5% (поскольку NPV отрицательный, IRR ниже ставки дисконтирования).

Критерий принятия решения:

• Поскольку IRR_Лизинг (30%) > ставки дисконтирования (15%), лизинговая сделка является эффективной.
• Поскольку IRR_Кредит (5%) < ставки дисконтирования (15%), кредитная сделка является неэффективной.

Сравнительный анализ на конкретных цифрах:

На данном примере видно, что лизинг оказывается значительно выгоднее банковского кредита. Разница обусловлена следующими факторами:

1. Налоговые преимущества лизинга: Возможность отнесения всего лизингового платежа на расходы, возмещение НДС (для плательщиков НДС), а также отсутствие налога на имущество до выкупа создают мощный «налоговый щит», который значительно снижает чистую стоимость актива.
2. Гибкость и доступность: Лизинг часто требует меньшего пакета документов и быстрее оформляется, что позволяет оперативно реагировать на потребности производства.
3. Высвобождение капитала: Меньший первоначальный взнос и сохранение кредитных линий являются дополнительными преимуществами.

Этот расчет демонстрирует, что для ООО «ТехноПром», как плательщика НДС по ОСНО, лизинг после налоговой реформы 2025 года становится еще более привлекательным инструментом финансирования, позволяя не только обновить фонды, но и существенно оптимизировать финансовые потоки и налоговую нагрузку.

Разработка мероприятий по совершенствованию применения лизинга в долгосрочной финансовой политике предприятия

На основе проведенного анализа и выявленных сильных и слабых сторон текущей практики применения лизинга в ООО «ТехноПром», а также с учетом макроэкономических тенденций 2025 года и налоговой реформы, предлагаются следующие мероприятия по совершенствованию:

1. Максимизация использования налоговых преимуществ:
   • Применение ускоренной амортизации: Включить в политику предприятия требование о максимально возможном использовании коэффициента ускорения амортизации (до 3) для всех лизинговых договоров на соответствующее имущество (4-10 амортизационные группы) в налоговом учете. Это позволит в первые годы договора существенно снижать налогооблагаемую базу по налогу на прибыль, что особенно ценно при ставке 25%.
   • Оптимизация НДС: Продолжить активное использование механизма возмещения НДС по лизинговым платежам. Регулярно мониторить изменения в законодательстве, касающиеся НДС, особенно в части взаимодействия с контрагентами на УСН, чтобы не допускать потерь на «входящем» НДС.
   • Регулярный налоговый аудит лизинговых операций: Проводить ежеквартальный анализ всех лизинговых договоров на предмет соответствия текущему налоговому законодательству и выявления дополнительных возможностей для налоговой оптимизации.
2. Углубленный сравнительный анализ источников финансирования:
   • Разработка внутренней методики: Создать унифицированную внутреннюю методику сравнительного анализа лизинга, банковского кредита и собственных средств, основанную на расчетах NPV, IRR и срока окупаемости. Методика должна учитывать все налоговые эффекты 2025 года, стоимость фондирования, риски и операционные издержки.
   • Сценарное моделирование: При принятии решений о финансировании проводить сценарное моделирование (оптимистичный, базовый, пессимистичный сценарии) для каждого варианта, чтобы оценить устойчивость проекта к изменениям рыночных условий.
   • Интеграция в инвестиционный анализ: Включить анализ лизинга как обязательный этап в процесс оценки всех крупных инвестиционных проектов предприятия.
3. Повышение гибкости лизинговых сделок:
   • Индивидуальные графики платежей: Активно вести переговоры с лизинговыми компаниями о составлении индивидуальных графиков лизинговых платежей, учитывающих сезонность бизнеса ООО «ТехноПром» (если таковая имеется) или прогнозируемые пики/спады денежных потоков. Это позволит снизить нагрузку на ликвидность в «слабые» периоды.
   • Рассмотрение оперативного лизинга: Для активов с высоким темпом морального износа или требующих частого обновления (например, некоторые виды IT-оборудования, специализированный инструмент), рассмотреть применение оперативного лизинга для минимизации рисков владения и обеспечения постоянного доступа к новейшим технологиям.
4. Усиление риск-менеджмента в лизинговых операциях:
   • Расширенный критерии выбора лизингодателя: В дополнение к стоимости удорожания, включить в критерии оценки лизинговых компаний их финансовую устойчивость, репутацию на рынке (рейтинги «Эксперт РА», отзывы), гибкость в условиях договора, качество постпродажного обслуживания и скорость принятия решений.
   • Контроль продавца: Усилить контроль за выбором и проверкой продавцов лизингового имущества, чтобы минимизировать риски несвоевременной поставки или поставки некачественного оборудования.
   • Страхование рисков: Проводить комплексное страхование предмета лизинга, а также рассмотреть возможность страхования рисков простоя или потери прибыли от использования лизингового оборудования.
5. Обучение и повышение квалификации персонала:
   • Внутренние семинары: Организовать регулярные обучающие семинары для финансового и бухгалтерского отделов по новым аспектам законодательства (ФСБУ 25/2018, налоговая реформа 2025), методикам оценки эффективности лизинга и управлению рисками.
   • Специализированное ПО: Внедрить или доработать специализированное программное обеспечение для автоматизации расчетов эффективности лизинговых сделок и ведения соответствующего бухгалтерского и налогового учета.
6. Мониторинг рыночных тенденций:
   • Постоянно отслеживать тенденции на лизинговом рынке РФ, аналитические отчеты («Эксперт РА»), изменения ключевой ставки ЦБ РФ, чтобы своевременно адаптировать лизинговую политику предприятия к меняющимся макроэкономическим условиям.

Внедрение этих мероприятий позволит ООО «ТехноПром» не только эффективно использовать лизинг как инструмент обновления основных фондов, но и существенно оптимизировать его финансовые потоки, снизить налоговую нагрузку и укрепить финансовую устойчивость в долгосрочной перспективе, особенно в сложных условиях налоговой реформы 2025 года и высокой ключевой ставки.

Выводы и рекомендации

Проведенное исследование «Применение лизинга в долгосрочной финансовой политике предприятия» позволило глубоко проанализировать сущность, формы, правовое регулирование, экономическую эффективность и риски лизинговых операций, а также разработать конкретные рекомендации для его оптимизации в условиях меняющейся экономической реальности 2025 года.

Ключевые выводы исследования:

1. Лизинг как комплексный инструмент: Лизинг является многогранной инвестиционной деятельностью, объединяющей элементы аренды и кредитования. Он играет стратегическую роль в долгосрочной финансовой политике предприятия, выступая как эффективный инструмент обновления основных фондов, диверсификации источников финансирования и повышения конкурентоспособности. Его ключевые формы (финансовый, оперативный, возвратный) обладают уникальными характеристиками и сферами применения.
2. Значимость налоговой реформы 2025 года: Грядущая налоговая реформа, включающая повышение ставки налога на прибыль до 25% и изменения в регулировании НДС для компаний на УСН, кардинально меняет экономическую привлекательность лизинга. Для плательщиков НДС по ОСНО лизинг становится еще более мощным «налоговым щитом» за счет возмещения НДС, отнесения всего платежа на расходы и ускоренной амортизации. Однако для компаний на УСН с доходом свыше 60 млн рублей, которые не смогут принимать НДС к вычету, его привлекательность снижается, что требует пересмотра стратегий.
3. Влияние ФСБУ 25/2018 на учет: Введение ФСБУ 25/2018 привело к трансформации бухгалтерского учета лизинговых операций, требуя признания права пользования активом (ППА) и обязательств по аренде (ОА) на балансе лизингополучателя. Это обеспечивает большую прозрачность финансовой отчетности, хотя и формально влияет на показатели ликвидности и структуру капитала.
4. Экономическая эффективность и риски: Лизинг зачастую оказывается экономически более выгодным, чем кредит, за счет комплексного учета налоговых преимуществ. Однако он сопряжен с рядом финансовых рисков (процентный, кредитный, рыночный риски, риски поставщика), которые требуют системного управления и минимизации. Ухудшение качества активов на лизинговом рынке в 2025 году подчеркивает актуальность риск-менеджмента.
5. Потенциал совершенствования: Анализ на примере ООО «ТехноПром» показал, что даже компании, активно использующие лизинг, могут значительно повысить его эффективность за счет более глубокого учета налоговых особенностей, внедрения комплексных методик оценки, повышения гибкости договоров и усиления риск-менеджмента.

Практические рекомендации для студентов и специалистов:

1. Интегрируйте налоговую реформу 2025 года в каждый анализ: При оценке лизинговых сделок всегда учитывайте повышенную ставку налога на прибыль (25%) и специфику НДС для вашего налогового режима (ОСНО или УСН). Это критически важно для корректного расчета чистых денежных потоков и налоговой экономии.
2. Применяйте комплексные методы оценки: Не ограничивайтесь простым сравнением ежемесячных платежей. Обязательно используйте дисконтированные методы оценки, такие как Чистый Приведенный Доход (NPV) и Внутренняя Норма Доходности (IRR), чтобы получить объективную картину экономической эффективности. Помните, что IRR лизинговой сделки должна быть выше стоимости привлечения капитала.
3. Детализируйте денежные потоки: При расчете эффективности учитывайте все составляющие лизингового платежа (возмещение стоимости имущества, проценты, маржа, НДС, дополнительные услуги), а также все налоговые эффекты (экономия на налоге на прибыль, возмещение НДС, оптимизация налога на имущество).
4. Уделяйте внимание ФСБУ 25/2018: Понимайте, как признание ППА и ОА влияет на баланс и отчет о финансовых результатах вашего предприятия, и умейте корректно интерпретировать эти изменения для стейкхолдеров.
5. Развивайте навыки риск-менеджмента: Тщательно анализируйте финансовую стабильность лизинговых компаний, репутацию продавцов. Активно участвуйте в согласовании договоров, чтобы минимизировать риски, связанные с невыполнением обязательств и потерей имущества. Рассматривайте страхование как неотъемлемый элемент защиты.
6. Ищите гибкость: Всегда ведите переговоры с лизингодателями о возможности индивидуальных графиков платежей, которые лучше соответствуют операционным и финансовым циклам вашего бизнеса.
7. Будьте в курсе рыночных тенденций: Регулярно отслеживайте изменения ключевой ставки ЦБ РФ, отчеты лизинговых ассоциаций и аналитических агентств. Рынок лизинга динамичен, и своевременная адаптация позволит извлечь максимальную выгоду.

Применение этих рекомендаций позволит студентам и специалистам не только глубоко освоить теоретические аспекты лизинга, но и стать компетентными финансовыми менеджерами, способными принимать обоснованные и стратегически важные решения в условиях современной российской экономики.

Список использованной литературы

1. Бочкарева, Т. А. Анализ финансовой отчётности: учеб. пособие / Т. А. Бочкарева. – Хабаровск: ХГАЭП, 2014. – 84 с.
2. Валдайцев, С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия. М.: ЮНИТИ, 2012. – 204 с.
3. Зороастрова, И. В. Экономический анализ фирмы и рынка: Пособие / И. В. Зороастрова, Н. М. Розанова. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. — 279 c.
4. Ковалев, В. В. Финансы организаций (предприятий) / В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев. Учебник. – М.: Проспект, 2015. – 352 с.
5. Ковалев, В. В. Финансовый менеджмент в вопросах и ответах / В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев. Учебное пособие. – М.: Проспект, 2015. – 304 с.
6. Финансы / Под ред. В. В. Ковалева. 3-е изд. Учебник. – М.: Проспект, 2014. – 1237 с.
7. Мельник, М. В. Экономический анализ в аудите: Учебное пособие для студентов вузов / М. В. Мельник, В. Г. Когденко. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. — 543 c.
8. Осламов, В. И. Финансовое состояние предприятия / В. И. Осламов, К. В. Балдин, Н. П. Григорьев. — М.: Инфра-М, 2013. – 544 с.
9. Платонова, Н. А. Планирование финансовой деятельности предприятия: учеб. пособие. – М.: Изд-во Дело и Сервис, 2014. – 432 с.
10. Пятов, М. Л. Управление обязательствами организации / М. Л. Пятов. – М.: Финансы и статистика, 2015. – 256 с.
11. Раненко, К. А. Методы оценки бизнеса. – М.: ИВЦ «Маркетинг», 2014. – 346 с.
12. Попков, В. П. Оценка бизнеса. Схемы и таблицы: Учебное пособие / В. П. Попков, Е. В. Евстафьева. — СПб.: Питер, 2014. – 240 с.
13. Сайцук, В. И. Стратегия развития фирмы. М.: ЮНИТИ, 2015. – 322 с.
14. Сайдин, Ф. С. Методика оценки активов предприятия: Учебное пособие. 4-е изд., М.: Инфра-М, 2014. – 384 с.
15. Сандркин, А. Я. Бизнес и его оценка. М.: Дело и сервис, 2014. – 496 с.
16. Коупленд, Т. Стоимость компании: оценка и управление / Т. Коупленд, Т. Колле, Д. Муррин. М.: Олимп-бизнес, 2013. – 105 с.
17. Гречишкина, М. В. Выбор оптимального варианта инвестиций (оптимизационный подход) / М. В. Гречишкина, Д. Е. Ивахник // Финансовый менеджмент. 2014. №3.
18. Боясов, К. Т. Основные аспекты разработки инвестиционной стратегии организации // Финансовый менеджмент. 2014. № 4.
19. Бухонова, М. А. Теоретико-методические оценки потребности предприятия в инвестиционных ресурсах / М. А. Бухонова, Ю. А. Дорошенко // Экономический анализ: теория и практика. 2014. № 10.
20. Лысенко, Д. В. Бухгалтерская отчетность организаций // Аудит. 2015. №5. С. 21-22.
21. Мазурина, Т. Ю. Об оценке платежеспособности // Финансы. 2014. № 10. С. 32-34.
22. Романова, М. В. Оценка эффективности инвестиционного проекта // Экономический анализ: теория и практика. 2014. №7. С. 17-26.
23. Рентабельность предприятия: пути её оптимизации. Правовая и финансовая основы // Библиотечка «Российской газеты». 2014. № 8. – 152 с.
24. Амортизация лизингового имущества в налоговом учете // nalog-nalog.ru. URL: https://nalog-nalog.ru/amortizatsiya-lizingovogo-imushchestva-v-nalogovom-uchete/ (дата обращения: 13.10.2025).
25. Амортизация лизингового имущества в налоговом учете // Экспомобилити. URL: https://expomobility.ru/amortizaciya-lizingovogo-imushhestva-v-nalogovom-uchete/ (дата обращения: 13.10.2025).
26. Бизнес-кейсы лизинговой компании // Газпромбанк Лизинг. URL: https://www.gazprombank-leasing.ru/about/cases/ (дата обращения: 13.10.2025).
27. Виды и особенности лизинговых сделок // Открытая линия. URL: https://otkritaya-liniya.ru/lizing/vidy-lizinga/ (дата обращения: 13.10.2025).
28. Известные российские компании, использующие лизинг: обзор отраслей и практик // nalog-nalog.ru. URL: https://nalog-nalog.ru/obzor_otraslej_i_praktik/izvestnye-rossiyskie-kompanii-ispolzuyuschie-lizing-obzor-otrasley-i-praktik/ (дата обращения: 13.10.2025).
29. Как выбрать лизинговую компанию: ключевые критерии и советы // Промагролизинг. URL: https://promagroleasing.by/news/kak-vybrat-lizingovuyu-kompaniyu-klyuchevye-kriterii-i-sovety/ (дата обращения: 13.10.2025).
30. Кейс: Каким компаниям выгодно использовать лизинг // РосДорБанк. URL: https://rosdorbank.ru/press_center/news/keys_kakim_kompaniyam_vygodno_ispolzovat_lizing/ (дата обращения: 13.10.2025).
31. Лизинг или кредит — что выбрать? Преимущества лизинга перед кредитом // leasing.by. URL: https://www.leasing.by/stati/lizing-ili-kredit-chto-vybrat/ (дата обращения: 13.10.2025).
32. Лизинг или кредит для покупки автомобиля в 2025 году — что выгоднее? // Газпромбанк Автолизинг. URL: https://automarket.gazprombank-leasing.ru/article/lizing-ili-kredit-chto-vygodnee-dlya-kompanii/ (дата обращения: 13.10.2025).
33. Лизинг или кредит: что выгоднее для компании? // nalog-nalog.ru. URL: https://nalog-nalog.ru/nalogovye_izmeneniya_2025/lizing-ili-kredit-chto-vygodnee-dlya-kompanii/ (дата обращения: 13.10.2025).
34. Лизинг и налог на прибыль // Сравни.ру. URL: https://www.sravni.ru/biznes/info/lizing-i-nalog-na-pribyl/ (дата обращения: 13.10.2025).
35. Лизинг: примеры и цифры, которые помогут принять решение // Генеральный Директор. URL: https://fd.ru/articles/157291-lizing-primery-i-tsifry-kotorye-pomogut-prinyat-reshenie (дата обращения: 13.10.2025).
36. Лизинговая сделка и риски лизингополучателя // ЛесПромИнформ. URL: https://www.lesprominform.ru/jarchive/articles/itemview/2568 (дата обращения: 13.10.2025).
37. Лизинговые компании — как выбрать лучшую // Оптимум финанс. URL: https://optimumfinance.ru/o-lizinge/kak-vybrat-lizingovuyu-kompaniyu/ (дата обращения: 13.10.2025).
38. МЕТОДЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ЛИЗИНГА // Elibrary. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=54415533 (дата обращения: 13.10.2025).
39. Методология оценки эффективности лизинговых операций // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metodologiya-otsenki-effektivnosti-lizingovyh-operatsiy (дата обращения: 13.10.2025).
40. Налоги 2025 и как лизинг поможет минимизировать расходы // nalog-nalog.ru. URL: https://nalog-nalog.ru/nalogovye_izmeneniya_2025/nalogi-2025-i-kak-lizing-pomozhet-minimizirovat-rashody/ (дата обращения: 13.10.2025).
41. Налоговая реформа в 2025. Станет ли лизинг выгоднее? // nalog-nalog.ru. URL: https://nalog-nalog.ru/nalogovye_izmeneniya_2025/nalogovaya-reforma-v-2025-stanet-li-lizing-vygodnee/ (дата обращения: 13.10.2025).
42. Налоговые преимущества лизинга в 2025 году: НДС-вычет, прибыль, ускоренная амортизация // РЕСО-Лизинг. URL: https://resoleasing.ru/articles/nalogovye-preimushchestva-lizinga-v-2025-godu-nds-vychet-pribyl-uskorennaya-amortizatsiya/ (дата обращения: 13.10.2025).
43. Налоговые преимущества лизинга оборудования для бизнеса // nalog-nalog.ru. URL: https://nalog-nalog.ru/nalogovye-preimuschestva-lizinga-oborudovaniya-dlya-biznesa/ (дата обращения: 13.10.2025).
44. Не только процент годовых и размер предоплаты: на что обратить внимание при выборе лизинговой компании // Экономическая газета. 2021. 30 ноября. URL: https://neg.by/novosti/archive/2021/11/30/64402/ (дата обращения: 13.10.2025).
45. Новая налоговая реформа 2025 года: изменения в НДС и налоге на прибыль. Влияние на лизинг для юридических лиц // nalog-nalog.ru. URL: https://nalog-nalog.ru/nalogovye_izmeneniya_2025/novaya-nalogovaya-reforma-2025-goda-izmeneniya-v-nds-i-naloge-na-pribyl-vliyanie-na-lizing-dlya-yuridicheskih-lic/ (дата обращения: 13.10.2025).
46. Новые условия лизинга в 2025ом году // Новости компании ООО «БОДОР». URL: https://bodor.ru/novosti-kompanii-ooo-bodor/novye-usloviya-lizinga-v-2025om-godu (дата обращения: 13.10.2025).
47. Особенности методик оценки эффективности лизинга // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-metodik-otsenki-effektivnosti-lizinga (дата обращения: 13.10.2025).
48. Особенности оценки эффективности лизинговых сделок: практические аспекты // nalog-nalog.ru. URL: https://nalog-nalog.ru/osobennosti-otsenki-effektivnosti-lizingovykh-sdelok-prakticheskie-aspekty/ (дата обращения: 13.10.2025).
49. Основные виды и формы лизинга: классификация, характеристики и примеры лизинговых операций в России // nalog-nalog.ru. URL: https://nalog-nalog.ru/osnovnye-vidy-i-formy-lizinga-klassifikatsiya-kharakteristiki-i-primery-lizingovykh-operatsiy-v-rossii/ (дата обращения: 13.10.2025).
50. Основные законы по лизингу: что важно знать в 2025 году // РЕСО-Лизинг. URL: https://resoleasing.ru/articles/osnovnye-zakony-po-lizingu-chto-vazhno-znat-v-2025-godu/ (дата обращения: 13.10.2025).
51. Повышение ставки налога на прибыль с 2025 года // Лизинговая компания «КАМАЗ». URL: https://kamazleasing.ru/press/news/povyshenie-stavki-naloga-na-pribyl-s-2025-goda/ (дата обращения: 13.10.2025).
52. Рынок лизинга по итогам 1-го полугодия 2025 года // Эксперт РА. URL: https://raexpert.ru/researches/leasing/2025/09/01/ (дата обращения: 13.10.2025).
53. Риски при лизинговых операциях и механизмы их минимизации // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/riski-pri-lizingovyh-operatsiyah-i-mehanizmy-ih-minimizatsii (дата обращения: 13.10.2025).
54. Риски при лизинговых операциях и механизмы их минимизации // СТРАХОВАНИЕ СЕГОДНЯ. URL: https://www.insur-info.ru/press/1029/ (дата обращения: 13.10.2025).
55. Риски, сопровождающие лизинговую сделку. Какие риски могут быть при заключении договора лизинга // Арбитр плюс. URL: https://arbitrplus.ru/riski_lizinga.html (дата обращения: 13.10.2025).
56. Сравнительный анализ // Директ Лизинг. URL: https://directleasing.ru/sravnitelnyy-analiz/ (дата обращения: 13.10.2025).
57. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ЛИЗИНГА И КРЕДИТА // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sravnitelnyy-analiz-lizinga-i-kredita (дата обращения: 13.10.2025).
58. Структура рисков и налоговые эффекты лизинга // Econs.online. URL: https://econs.online/articles/opinions/struktura-riskov-i-nalogovye-effekty-lizinga/ (дата обращения: 13.10.2025).
59. Сущность лизинга, формы и виды лизинга // Оптимум финанс. URL: https://optimumfinance.ru/o-lizinge/sushhnost-lizinga-formy-i-vidy-lizinga/ (дата обращения: 13.10.2025).
60. Схема и виды лизинга: их классификация и преимущества // Газпромбанк Автолизинг. URL: https://automarket.gazprombank-leasing.ru/article/skhema-i-vidy-lizinga-ikh-klassifikatsiya-i-preimushchestva/ (дата обращения: 13.10.2025).
61. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ЛИЗИНГОВЫХ СДЕЛОК // nalog-nalog.ru. URL: https://nalog-nalog.ru/ekonomicheskaya-otsenka-lizingovykh-sdelok/ (дата обращения: 13.10.2025).
62. «Балтийский лизинг» на конференции TAXI-2025 в Сочи: ставка на устойчивую мобильность и цифровую трансформацию рынка такси // Ведомости. Северо-Запад. 2025. 10 октября. URL: https://www.vedomosti.ru/press_releases/2025/10/10/baltiiskii-lizing-na-konferentsii-taxi-2025-v-sochi-stavka-na-ustoichivuyu-mobilnost-i-tsifrovuyu-transformatsiyu-rinka-taksi (дата обращения: 13.10.2025).