Роль денег и денежной политики в кейнсианской и монетаристской теориях: академический сравнительный анализ

Макроэкономика, как область знаний, постоянно ищет ответы на фундаментальные вопросы о том, как функционирует экономическая система в целом, и какую роль в ней играют деньги. Если вдуматься, концепция денег, от простого средства обмена до сложного инструмента экономической политики, является краеугольным камнем любого общества. В попытке осмыслить эти процессы, две великие экономические парадигмы — кейнсианство и монетаризм — предложили принципиально разные, но глубоко аргументированные взгляды на природу денег, механизмы их влияния на экономику и оптимальные способы государственного регулирования.

Актуальность сравнительного анализа этих двух школ не ослабевает с течением времени. Напротив, каждый новый экономический кризис, будь то Великая депрессия 1930-х годов, стагфляция 1970-х или глобальный финансовый кризис 2008 года, заставляет экономистов и политиков вновь обращаться к этим фундаментальным теориям, чтобы найти эффективные решения. Понимание их сильных и слабых сторон, а также исторического контекста их возникновения и практического применения, является ключом к формированию обоснованной экономической политики сегодня.

Цель настоящей работы — провести всесторонний академический сравнительный анализ кейнсианской и монетаристской теорий денег и денежной политики. Для достижения этой цели были поставлены следующие задачи:

1. Раскрыть основные положения кейнсианской теории денег, их функции и роль в регулировании совокупного спроса.
2. Проанализировать ключевые идеи монетаристской концепции денег, их роль в экономике и влияние на инфляцию.
3. Выявить принципиальные различия между кейнсианским и монетаристским подходами к пониманию механизмов денежной трансмиссии.
4. Оценить эффективность фискальной и монетарной политики в достижении макроэкономической стабильности с позиций обеих теорий.
5. Проследить эволюцию и практическое применение кейнсианских и монетаристских подходов к денежно-кредитной политике в мировой практике.
6. Исследовать, как современные экономические школы развивают или критикуют идеи кейнсианства и монетаризма.

Данное исследование призвано не только систематизировать знания по этим важнейшим темам, но и способствовать более глубокому пониманию динамики макроэкономических процессов, что является основой для любой академической работы в области экономики.

Теоретические основы кейнсианского подхода к деньгам и совокупному спросу

Кейнсианская теория, выросшая из кризиса и ставшая интеллектуальным ответом на беспрецедентные экономические потрясения, радикально изменила представление о роли денег и государства в экономике. Она бросила вызов доминировавшим тогда классическим воззрениям, предложив совершенно иной взгляд на механизмы формирования спроса и достижения равновесия. Как же эта революционная концепция повлияла на развитие экономической мысли и практики?

Истоки «кейнсианской революции» и критика закона Сэя

«Кейнсианская революция» — термин, который прочно вошел в экономическую литературу после выхода в свет в 1936 году фундаментального труда Джона Мейнарда Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег». Эта работа не просто предложила новые концепции, она полностью перевернула господствовавшее экономическое мышление, предложив объяснение и, главное, пути выхода из глубочайшего экономического кризиса — Великой депрессии, которая охватила мир в 1929 году.

До Кейнса в экономике безраздельно правил так называемый закон Сэя, или Закон Рынка, сформулированный французским экономистом Жаном-Батистом Сэем. Согласно этому классическому принципу, производство автоматически порождает адекватный ему спрос. Иными словами, каждый акт производства, создавая товары и услуги, одновременно генерирует доходы, которые тут же направляются на их покупку. Из этого следовал вывод: кризисы перепроизводства в рыночной экономике с гибкими ценами невозможны, а экономика всегда стремится к состоянию полной занятости. Если и возникают временные дисбалансы, рыночные механизмы (изменение цен, зарплат, процентных ставок) быстро их корректируют.

Однако реальность Великой депрессии жестоко опровергла эти постулаты. Огромные объемы нереализованной продукции, массовая безработица и повсеместное падение спроса наглядно показали, что автоматические рыночные механизмы далеко не всегда способны вывести экономику из кризиса. Кейнс смело подверг критике эту «классическую» ортодоксию. Он утверждал, что уровень занятости определяется не мистическими силами саморегулирования, а вполне конкретной точкой пересечения функций агрегированного спроса и агрегированного предложения. И что самое важное, по Кейнсу, не существует никаких автоматически действующих сил, которые гарантировали бы вывод экономики на уровень полной занятости.

Кейнс показал, что совокупный спрос часто отклоняется от производственного потенциала экономики. Это отклонение может быть как в сторону дефицита, ведущего к недопроизводству и безработице, так и в сторону избытка, провоцирующего инфляцию. Таким образом, он сместил фокус анализа с предложения на спрос, утверждая, что именно недостаточный совокупный спрос является главной причиной экономических кризисов, рецессий и безработицы. Это стало краеугольным камнем его «революции» и послужило основанием для активного государственного вмешательства в экономику.

Кейнсианская теория спроса на деньги и концепция «предпочтения ликвидности»

В классической теории деньги рассматривались преимущественно как средство обмена, «смазка» для экономики. Кейнс же предложил гораздо более сложную и многогранную концепцию, введя понятие «предпочтения ликвидности». Он предположил, что спрос на деньги определяется не одним, а тремя мотивами, каждый из которых играет свою уникальную роль:

1. Трансакционный мотив: Это самый очевидный и традиционный мотив. Деньги необходимы для совершения текущих сделок, покупки товаров и услуг. Поскольку доходы обычно поступают периодически (например, раз в месяц), а расходы совершаются постоянно, люди держат определенную сумму денег, чтобы финансировать свои ежедневные операции. Величина спроса по этому мотиву прямо зависит от уровня доходов (Y) в экономике: чем выше доход, тем больше сделок, тем больше денег требуется для их проведения.
2. Мотив предосторожности: Люди склонны держать некоторую часть своего богатства в форме денег на случай непредвиденных обстоятельств или неожиданных расходов. Это может быть медицинская помощь, ремонт автомобиля или любая другая незапланированная трата. Как и трансакционный спрос, этот мотив также тесно связан с уровнем дохода. Чем выше доход, тем больше возможностей для непредвиденных расходов и, соответственно, тем больше денег будет отложено «на черный день».
3. Спекулятивный мотив: Это ключевой и наиболее новаторский аспект кейнсианской теории спроса на деньги. Деньги здесь рассматриваются не только как средство обмена, но и как форма хранения богатства, конкурирующая с другими активами, такими как облигации. Спекулятивный спрос на деньги возникает из стремления к хранению богатства в наиболее ликвидной форме, особенно когда ожидается падение цен на другие активы (например, облигации) или рост процентных ставок. Если процентные ставки низкие, то доходность облигаций мала, а значит, высока вероятность их роста в будущем. В этом случае текущие держатели облигаций понесут потери, если продадут их до повышения ставки. Поэтому при низких ставках инвесторы предпочитают держать деньги, ожидая роста ставок и, соответственно, падения цен на облигаций. Этот спрос обратно пропорционален ставке процента (r).

Таким образом, Кейнс сформулировал функцию спроса на деньги в следующем виде:

M = L'(Y) + L''(r)

где L'(Y) — спрос на деньги для текущих сделок и непредвиденных расходов, определяемый уровнем доходов (Y), а L»(r) — спрос на деньги для спекулятивных целей, обратно пропорциональный ставке процента (r).

Особое внимание Кейнс уделил феномену ликвидной ловушки. Это макроэкономическая ситуация, когда процентные ставки опускаются до крайне низкого уровня (почти до нуля), и дальнейшее увеличение предложения денег Центральным банком не приводит к их снижению. В такой ситуации все дополнительные денежные средства, поступающие в экономику, оседают в виде сбережений, поскольку экономические субъекты ожидают, что процентные ставки могут только расти, а цены на облигации — падать. Соответственно, они предпочитают держать богатство в наиболее ликвидной форме — деньгах. В «ликвидной ловушке» денежно-кредитная политика становится бесполезной, так как не способна стимулировать инвестиции и совокупный спрос через процентные ставки. Спрос людей на деньги в этом случае определяется их выбором в пользу ликвидности вместо более высокой доходности.

Модель IS-LM как инструмент кейнсианского анализа

Для наглядного изложения сути макроэкономической концепции Кейнса и её дальнейшего развития, выдающийся экономист Джон Р. Хикс в 1937 году предложил модель IS-LM, которая впоследствии получила широкое распространение после публикации книги А. Хансена «Денежная теория и фискальная политика» (1949). Модель IS-LM стала одним из наиболее мощных аналитических инструментов для понимания взаимодействия товарного и денежного рынков.

Модель IS-LM позволяет одновременно определить равновесный уровень как совокупного выпуска (дохода) (Y), так и процентной ставки (r). Она состоит из двух кривых:

1. Кривая IS (Investment-Saving): Отображает равновесие на товарном рынке. Она показывает все комбинации процентной ставки (r) и уровня выпуска (Y), при которых планируемые инвестиции равны планируемым сбережениям (или, что то же самое, совокупные расходы равны совокупному выпуску). Инвестиции, согласно кейнсианцам, предполагаются непостоянными и зависят от ставки процента: чем ниже ставка, тем выше инвестиции.
2. Кривая LM (Liquidity Preference-Money Supply): Отображает равновесие на денежном рынке. Она показывает все комбинации процентной ставки (r) и уровня выпуска (Y), при которых спрос на деньги равен предложению денег.

В основе построения кривой LM лежит именно кейнсианская теория предпочтения ликвидности. Кривая LM объясняет, как соотношение спроса и предложения реальных запасов денежных средств (M/P) определяет ставку процента. Предложение реальных денежных средств ((M/P)^S), как правило, считается фиксированным и определяется Центральным банком. Однако спрос на деньги зависит как от уровня дохода (трансакционный и предосторожности мотивы), так и от процентной ставки (спекулятивный мотив). Рост дохода увеличивает спрос на деньги, что при неизменном предложении ведет к росту процентных ставок. Таким образом, кривая LM имеет положительный наклон.

Точка пересечения кривых IS и LM является единственной точкой, в которой одновременно достигается равновесие как на рынке товаров, так и на рынке денег. Эта модель стала фундаментальной для анализа воздействия фискальной и монетарной политики на экономику, позволяя исследовать, как изменения в государственных расходах, налогах или денежной массе влияют на уровень выпуска и процентные ставки. Модель IS-LM подтвердила центральную идею Кейнса о том, что экономика не всегда находится в состоянии полной занятости, и государственное вмешательство может быть необходимым для достижения макроэкономической стабильности.

Монетаристская теория денег и ее влияние на инфляцию

В противовес кейнсианским идеям, в середине XX века сформировалось мощное течение, известное как монетаризм. Эта теория, возглавляемая Милтоном Фридманом, вновь сместила акцент в экономической дискуссии, утверждая, что деньги — это не просто один из факторов, а определяющий двигатель экономики, а инфляция — всегда и везде денежное явление. Но так ли проста эта взаимосвязь, и что она означает для современной экономики?

Количественная теория денег и уравнение обмена Фишера

Монетаризм — это макроэкономическая теория, согласно которой количество денег в обращении является определяющим фактором развития экономики. Её центральной основой является классическая количественная теория денег, которая утверждает, что существует прямая и пропорциональная связь между количеством денег в обращении и общим уровнем цен.

Самым известным и фундаментальным выражением этой теории является уравнение обмена Фишера, предложенное Ирвингом Фишером в его книге «Покупательная сила денег» (1911 г.). Уравнение имеет вид:

M ⋅ V = P ⋅ Q

Где:

• M — количество денег в обращении (денежная масса).
• V — скорость обращения денег, то есть среднее число раз, которое каждая денежная единица используется для покупки товаров и услуг за определенный период. Ирвинг Фишер в своих работах анализировал влияние изменения структуры платежей на скорость обращения денег.
• P — общий уровень цен в экономике.
• Q — реальный объем национального продукта (или количество товаров и услуг, произведенных в экономике). Иногда этот показатель трактуется как товарооборот.

Монетаристы, и особенно Милтон Фридман, сделали несколько ключевых предположений относительно этого уравнения:

1. Стабильность скорости обращения денег (V): Монетаристская теория рассматривает скорость обращения денег как в целом стабильную или предсказуемо изменяющуюся величину, по крайней мере, в краткосрочном периоде. Хотя она может меняться очень медленно, в рамках анализа её часто можно принять за константу. Эта стабильность V означает, что номинальный доход (P ⋅ Q) в основном является функцией денежной массы (M).
2. Потенциальный объем производства (Q) как долгосрочная константа: В долгосрочном периоде монетаристы предполагают, что реальный объем производства Q определяется реальными факторами производства (трудом, капиталом, технологиями) и стремится к своему естественному, или потенциальному, уровню, не зависящему от денежной массы.

Из этих предпосылок следует прямой вывод: если V и Q относительно стабильны или меняются медленно, то изменения в денежной массе M будут в первую очередь отражаться на уровне цен P. Это подводит нас к центральному тезису монетаризма об инфляции.

Инфляция как денежное явление в монетаристской интерпретации

Центральным положением монетаризма является утверждение, что инфляция — это чисто денежное явление. Эта мысль была ярко сформулирована Милтоном Фридманом: «инфляция всегда и везде представляет собой денежное явление, возникающее и сопровождаемое более быстрым ростом денежной массы по сравнению с объемом производства».

Суть этого тезиса проста: если количество денег в экономике растет быстрее, чем объем производимых товаров и услуг, то на одну денежную единицу приходится меньше товаров, что приводит к росту цен. Это как если бы на рынке стало внезапно больше покупателей с деньгами, но количество товаров осталось прежним – продавцы неизбежно поднимут цены.

Исторический контекст 1970-х годов служит ярким подтверждением монетаристских взглядов. В США и Великобритании этот период ознаменовался так называемой «стагфляцией» — необычным сочетанием высокой инфляции и стагнации (высокой безработицы). В США в 1970-е годы инфляция достигала уровней выше десяти процентов. Это было связано, в том числе, с отменой золотого стандарта в 1971 году, что позволило Федеральной резервной системе (ФРС) увеличить денежную массу без привязки к золотым резервам. В условиях роста цен на нефть и других сырьевых товаров это привело к спирали «цены-зарплаты», усугубляя инфляционное давление.

Активные антиинфляционные меры, основанные на монетаристской концепции, были предприняты администрацией Рональда Рейгана в США и правительством Маргарет Тэтчер в Великобритании в начале 1980-х годов. Председатель ФРС Пол Волкер в конце 1970-х – начале 1980-х годов резко повышал процентные ставки (ключевой инструмент контроля денежной массы), что помогло справиться с инфляцией, которая в тот период росла даже после начала повышения ставок. В Великобритании политика, основанная на нелиберальном монетаризме, проводилась правительством Маргарет Тэтчер (1979-1990). Её основной целью была борьба с инфляцией через строгий контроль денежной массы, а затем и процентных ставок. К 1982 году в экономике страны наблюдалось сокращение уровня инфляции на 10%. Эти примеры часто приводятся монетаристами как доказательство эффективности контроля денежной массы в борьбе с инфляцией.

Концепция нейтральности и супернейтральности денег

Важным аспектом монетаристской теории, особенно в долгосрочной перспективе, является концепция нейтральности денег.

Долгосрочная нейтральность денег утверждает, что постоянные изменения в денежной массе не имеют долговременных последствий для реального уровня выпуска и занятости, а отражаются лишь в пропорциональном повы��ении цен. Иными словами, в долгосрочной перспективе деньги «нейтральны» по отношению к реальным экономическим переменным. Если центральный банк удвоит денежную массу, то в конечном итоге цены удвоятся, но реальный ВВП, уровень занятости и реальные процентные ставки останутся прежними. Причина в том, что в долгосрочной перспективе все цены и заработные платы являются гибкими и полностью корректируются на изменение денежной массы.

С долгосрочной нейтральностью также связана долгосрочная супернейтральность денег. Эта концепция возникает, когда постоянные экзогенные изменения в темпах роста денежной массы также оставляют уровень реального выпуска неизменным. Например, если темпы роста денежной массы увеличиваются с 3% до 5% в год, то в долгосрочной перспективе темпы инфляции вырастут на 2%, но реальный экономический рост останется на прежнем уровне.

Однако монетаристы признают, что деньги не обладают краткосрочной нейтральностью. Их увеличение оказывает временное воздействие на реальный выпуск и занятость. Это происходит из-за так называемых номинальных жесткостей. Заработная плата и потребительские цены корректируются не сразу на изменения в денежной массе. Например, контракты на заработную плату заключаются на определенный срок, а изменение цен в магазинах требует времени. В краткосрочном периоде, когда цены и зарплаты относительно «жесткие», увеличение денежной массы может привести к временному росту реального выпуска и снижению безработицы. Однако этот эффект носит временный характер.

Монетаристы также подчеркивают наличие временного лага между изменением количества денег в обращении и его влиянием на цены. Этот лаг может составлять до полутора лет, что затрудняет проведение активной дискреционной денежно-кредитной политики. Именно поэтому Фридман выступал за «монетарное правило», а не за постоянное вмешательство центрального банка.

Таким образом, монетаризм представляет собой стройную систему, где деньги играют центральную роль, а инфляция — прямое следствие избыточного роста денежной массы. Это привело к совершенно иным выводам относительно эффективности и предпочтительности различных инструментов экономической политики по сравнению с кейнсианством.

Сравнительный анализ механизмов денежной трансмиссии и эффективности экономической политики

Различия между кейнсианством и монетаризмом проявляются не только в понимании сути денег, но и в том, как эти деньги влияют на экономику (механизмы денежной трансмиссии) и какие инструменты экономической политики считаются наиболее эффективными для достижения макроэкономической стабильности.

Кейнсианский трансмиссионный механизм и приоритет фискальной политики

Механизм денежной трансмиссии — это процесс поэтапного влияния изменений в денежно-кредитной политике на параметры промежуточных целей (таких как процентные ставки, кредиты) и затем на реальный сектор экономики (выпуск, занятость, цены).

Кейнсианский подход к трансмиссионному механизму сложен и многоэтапный, выделяя четыре основных звена:

1. Изменение предложения денег: Центральный банк увеличивает (или уменьшает) денежную массу, например, путем покупки государственных облигаций на открытом рынке.
2. Изменение ставки процента: Увеличение предложения денег приводит к избытку ликвидности на денежном рынке. Экономические агенты, у которых стало больше денег, чем им нужно для трансакций и предосторожности, начинают покупать другие активы, в первую очередь облигации. Это приводит к росту спроса на облигации, росту их цен и, соответственно, снижению рыночной ставки процента. Изменение рыночной ставки процента происходит путем изменения структуры портфеля активов экономических агентов.
3. Реакция совокупных расходов (особенно инвестиционных) на ставку процента: Снижение процентной ставки делает заимствования более дешевыми. Это стимулирует фирмы увеличивать инвестиции в новое оборудование, здания, расширение производства, а домохозяйства – брать кредиты на покупку жилья и потребительские товары. Таким образом, инвестиционные расходы (и, в меньшей степени, потребительские расходы, зависящие от кредита) увеличиваются.
4. Изменение объема выпуска: Рост инвестиционных и потребительских расходов приводит к увеличению совокупного спроса. Согласно кейнсианскому мультипликатору, первоначальный прирост инвестиций вызывает гораздо больший прирост совокупного выпуска и дохода. Это, в свою очередь, стимулирует рост занятости.

В этом механизме Кейнс считал процентную ставку основным объектом денежно-кредитного регулирования. Однако он отводил денежно-кредитной политике второстепенную роль. Кейнсианцы склонны считать фискальную политику (то есть изменение государственных расходов и налогов) наиболее надежным и действенным средством стабилизации экономики. Увеличение государственных расходов (например, на инфраструктурные проекты) или снижение налогов напрямую увеличивает совокупный спрос, что, через эффект мультипликатора, ведет к значительному росту выпуска и занятости. Кейнс допускал использование денежно-кредитной эмиссии для покрытия бюджетного дефицита, если это необходимо для стимулирования экономики. В условиях «ликвидной ловушки» фискальная политика становится единственным эффективным инструментом, поскольку монетарная политика теряет свою силу.

Монетаристский подход к трансмиссии и «монетарное правило»

С монетаристской точки зрения, механизм денежной трансмиссии гораздо более прямой и мощный. Монетаристы считают, что денежно-кредитная политика является наиболее эффективным инструментом регулирования экономики, поскольку динамика денежной массы имеет первостепенное значение. Их трансмиссионный механизм менее опосредован процентными ставками. Они предполагают, что изменение денежной массы напрямую влияет на совокупные расходы и номинальный доход.

Монетаристы утверждают, что увеличение денежной массы создает избыток ликвидности у экономических агентов. Этот избыток не просто направляется на покупку облигаций, а распределяется по широкому спектру активов, включая товары длительного пользования, недвижимость, акции и, конечно, инвестиции. Таким образом, изменение денежной массы стимулирует совокупный спрос более широко, чем просто через процентную ставку.

Однако, учитывая нестабильность лагов в воздействии денежной массы и потенциальные риски инфляции, монетаристы выступают против дискреционной (точечной, ситуативной) денежно-кредитной политики. Они считают, что для достижения целей денежно-кредитной политики наиболее подходящим является регулирование темпов роста денежной массы на основе четко сформулированных правил. Милтон Фридман предложил знаменитое «монетарное правило»: Центральный банк должен увеличивать предложение денег на фиксированную величину, независимо от состояния экономической конъюнктуры. Фридман предлагал увеличивать предложение денег на 3-4% в год, что должно соответствовать долгосрочному темпу роста реального ВВП. Этот подход получил название «политики кредитно-денежного бездействия» после «включения» правила.

Монетаризм утверждает, что участие государства в экономике должно ограничиваться контролем денежного обращения, а иные виды вмешательства (например, активная фискальная политика) способствуют искажениям, неэффективности и росту инфляции. Экономика, по монетаристской концепции, является саморегулирующейся системой, способной возвращаться к состоянию полной занятости без постоянного государственного вмешательства, если денежное предложение стабильно. Задача государства, согласно монетаризму, состоит в постепенном наращивании денежной массы для создания условий реального роста экономики без инфляции. При этом инфляция должна быть полностью исключена, так как недостаток денег так же опасен, как и их избыток.

Эффект вытеснения и роль центрального банка

Одним из важных моментов критики фискальной политики со стороны монетаристов является эффект вытеснения (crowding-out effect). В рамках модели IS-LM, рост дохода в результате увеличения государственных расходов (сдвиг кривой IS вправо) предполагает увеличение спроса на деньги. При неизменном предложении денег это приводит к росту ставки процента. Рост процентной ставки, в свою очередь, ведет к снижению частных инвестиционных расходов, поскольку кредиты становятся дороже. Таким образом, увеличение государственных расходов частично или полностью «вытесняет» частные инвестиции, снижая общий эффект фискального стимулирования на совокупный выпуск. Монетаристы считают этот эффект очень значительным, тогда как кейнсианцы признают его, но считают, что в условиях неполной занятости и избыточных производственных мощностей он может быть незначительным.

Роль центрального банка также по-разному трактуется. В кейнсианской традиции Центральный банк, будучи проводником денежно-кредитной политики, должен активно управлять процентными ставками, чтобы влиять на инвестиции и совокупный спрос. В монетаристской парадигме Центральный банк должен сосредоточиться исключительно на контроле денежной массы, следуя «монетарному правилу», чтобы обеспечить ценовую стабильность и предсказуемость.

Несмотря на эти различия, главной целью денежно-кредитной политики большинства центральных банков мира сегодня является поддержание устойчиво низкой инфляции, что способствует экономическому росту и снижению безработицы. Эта цель, по сути, является синтезом элементов обеих теорий: признание важности стабильных цен (монетаристский акцент) и стремление к полной занятости (кейнсианский акцент), хотя пути достижения этих целей остаются предметом дискуссий.

Таким образом, кейнсианство и монетаризм предлагают радикально разные взгляды на то, как деньги влияют на экономику и какие инструменты государственного вмешательства являются наиболее эффективными. Кейнсианцы видят сложный, многоступенчатый механизм и отдают предпочтение фискальной политике, в то время как монетаристы утверждают о прямом и мощном влиянии денег, делая ставку на контроль денежной массы и минимальное государственное вмешательство.

Эволюция теорий, критика и современные взгляды

История экономических учений — это постоянный диалог, в котором идеи возникают, доминируют, подвергаются критике и трансформируются под влиянием новых вызовов и эмпирических данных. Кейнсианство и монетаризм не стали исключением, пройдя через периоды триумфа и сомнений, что в конечном итоге привело к их синтезу в современных экономических концепциях. Отвечают ли эти теории вызовам постоянно меняющейся глобальной экономики?

Исторические вехи: от Великой депрессии до кризиса 2008 года

Возникновение и доминирование кейнсианства неразрывно связано с Великой депрессией 1930-х годов. Этот беспрецедентный экономический кризис с массовой безработицей и падением производства поставил под сомнение доминировавшие классические представления о саморегулирующейся экономике. Работа Кейнса предложила не только объяснение причин депрессии (недостаточный совокупный спрос), но и практические рекомендации по выходу из неё через активное государственное вмешательство, прежде всего, фискальную политику. После Второй мировой войны кейнсианские идеи стали основой экономической политики большинства развитых стран, обеспечив период относительно стабильного роста и низкой безработицы.

Однако успех кейнсианства был омрачен стагфляцией 1970-х годов — новым и непредсказуемым явлением, сочетавшим высокую инфляцию с высокой безработицей и замедлением роста. Кейнсианская доктрина, которая предполагала обратную зависимость между инфляцией и безработицей (кривая Филлипса), оказалась неспособной объяснить этот феномен. Именно тогда монетаризм получил широкое распространение и признание.

В этот период монетаристы, в частности М. Фридман и А. Шварц в своей работе «Денежная история Соединенных Штатов, 1867‒1960 годы» (1963), активно критиковали существующую денежно-кредитную политику. Они утверждали, что неправильная денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы (ФРС) была главной причиной Великой депрессии, а не её следствием.

Подъем монетаризма в 1970-е годы привёл к переориентации экономической политики. Например, в США активные антиинфляционные меры, основанные на монетаристской концепции, такие как резкое повышение процентных ставок и ограничение денежной массы, были предприняты председателем ФРС Полом Волкером в конце 1970-х – начале 1980-х годов при администрации Рональда Рейгана. Это привело к значительному снижению инфляции, хотя и ценой временного роста безработицы. Аналогичная политика, основанная на принципах «нелиберального монетаризма», проводилась правительством Маргарет Тэтчер в Великобритании (1979-1990). Её основной целью была борьба с инфляцией через контроль денежной массы, а затем и процентных ставок. К 1982 году уровень инфляции в стране сократился на 10%. Эти примеры укрепили позиции монетаризма как эффективного средства борьбы с инфляцией.

Тем не менее, история сделала ещё один поворот. Мировой финансово-экономический кризис 2008 года вновь заставил переосмыслить эффективные механизмы регулирования экономических процессов. Многие экономисты посчитали, что этот кризис «поставил точку» в споре между кейнсианством и монетаризмом о роли государства. В условиях «ликвидной ловушки» (когда процентные ставки были близки к нулю) и неэффективности монетарной политики, правительства по всему миру прибегли к масштабным фискальным стимулам (увеличение государственных расходов и снижение налогов), что стало своеобразным возрождением роли кейнсианской экономической теории в макроэкономической политике.

Критика и ограничения теорий

Каждая из теорий, несмотря на свои достижения, столкнулась с рядом критических замечаний и ограничений:

Критика монетаризма:

• Нестабильность скорости обращения денег: В 1980-е и 1990-е годы связь между денежной массой и номинальным ВВП была нарушена из-за растущей нестабильности скорости обращения денег (V). Это поставило под вопрос применимость количественной теории денег в её первоначальном виде и ослабило позиции «монетарного правила» Фридмана. Инновации в финансовой системе, появление новых финансовых инструментов и изменение платежных привычек населения сделали V менее предсказуемой.
• Неспособность объяснить глубокие рецессии: Хотя монетаристы обвиняли ФРС в Великой депрессии, критики указывали, что даже масштабное увеличение денежной массы не всегда может вывести экономику из глубокого кризиса, если совокупный спрос остается крайне низким.

Критика кейнсианства:

• Стагфляция 1970-х годов: Как уже упоминалось, кейнсианская теория не смогла объяснить одновременное существование высокой инфляции и высокой безработицы.
• Инфляционный уклон: Критики утверждали, что кейнсианская политика, ориентированная на стимулирование спроса через государственные расходы и эмиссию, ведет к хронической инфляции и росту государственного долга.
• Эффект вытеснения: Монетаристы убедительно показали, что фискальное стимулирование может «вытеснять» частные инвестиции, снижая его эффективность.

Обе школы имели различные представления о форме кривой совокупного предложения (AS). Кейнсианцы предполагают, что кривая совокупного предложения довольно пологая, особенно в условиях депрессии или неполной занятости. Это отражает их убеждение, что экономика часто не достигает уровня полной занятости, и увеличение спроса может привести к росту выпуска без значительного роста цен. Монетаристы же считают кривую совокупного предложения очень крутой, особенно в долгосрочной перспективе, отражая гибкость цен и зарплат, обеспечивающую постоянное стремление экономики к полной занятости. В их видении, любое увеличение совокупного спроса при полной занятости приведет в основном к росту цен, а не выпуска.

Синтез и современные подходы

Несмотря на острые дебаты, ни одна из этих теорий не исчезла полностью. Вместо этого они стали основой для дальнейшего развития экономической мысли и привели к появлению новых, более комплексных подходов. Современные экономические школы часто пытаются интегрировать или преодолеть противоречия между кейнсианством и монетаризмом.

Одним из наиболее ярких примеров является новое кейнсианство (New Keynesianism). Эта школа признает важность рациональных ожиданий и микроэкономических основ, присущих неоклассической традиции (включая некоторые аспекты монетаризма), но при этом сохраняет кейнсианский акцент на негибкости цен и зарплат («номинальные жесткости») и неполной информации. Новые кейнсианцы используют микроэкономические модели для объяснения, почему цены и заработная плата не корректируются мгновенно, что дает пространство для эффективной денежно-кредитной и фискальной политики в краткосрочном периоде.

Другие современные школы, такие как новая классическая экономика (New Classical Economics), напротив, развивают монетаристские идеи, подчеркивая рациональные ожидания и полную гибкость цен и зарплат, что делает государственное вмешательство неэффективным.

Сегодняшняя макроэкономическая политика часто представляет собой прагматичный синтез различных идей. Центральные банки, хотя и ориентированы на ценовую стабильность (монетаристский акцент), используют процентные ставки в качестве ключевого инс��румента (кейнсианский элемент). В периоды кризисов правительства не стесняются применять масштабные фискальные стимулы, как завещал Кейнс. Таким образом, критически важные спорные проблемы макроэкономической теории, как отмечал сам Кейнс, остаются теми же, что и десятилетия назад, но их понимание обогащается новыми эмпирическими данными и теоретическими разработками, формируя более комплексное и гибкое понимание роли денег и политики в экономике.

Заключение

Путешествие по лабиринтам кейнсианской и монетаристской теорий денег и денежной политики выявляет не просто два разных взгляда на экономику, но и две фундаментально отличные философии государственного вмешательства. С одной стороны, кейнсианство, рожденное в горниле Великой депрессии, утверждает, что свободный рынок не всегда способен автоматически достичь полной занятости, и активное государственное регулирование, прежде всего фискальное, необходимо для стабилизации совокупного спроса. Деньги здесь — один из каналов воздействия, а процентная ставка — ключевой рычаг, хотя и подверженный «ликвидной ловушке».

С другой стороны, монетаризм, возвысившийся в ответ на стагфляцию 1970-х, настаивает на том, что экономика является саморегулирующейся системой, а инфляция — это всегда денежное явление. Для монетаристов количество денег в обращении является определяющим фактором, и лучший способ обеспечить стабильность — это следование жесткому «монетарному правилу» и минимальное государственное вмешательство.

Основные различия между теориями можно свести к следующей таблице:

Признак сравнения	Кейнсианская теория	Монетаристская теория
Основной фокус	Совокупный спрос, полная занятость	Денежная масса, инфляция
Роль денег	Средство обмена, средство сохранения стоимости (ликвидность); спрос на деньги зависит от дохода и ставки процента (трансакционный, предосторожности, спекулятивный мотивы).	Средство обмена; главное уравнение: M ⋅ V = P ⋅ Q. Скорость обращения (V) относительно стабильна.
Механизм трансмиссии	Многоэтапный: Изменение M → изменение r → изменение I → изменение Y. Акцент на процентной ставке.	Более прямой: Изменение M → изменение P ⋅ Q (номинального дохода). Акцент на денежной массе.
Эффективность политики	Фискальная политика (госрасходы, налоги) — наиболее эффективна, особенно в условиях депрессии или «ликвидной ловушки». Денежно-кредитная политика второстепенна, ее эффективность может быть ограничена.	Денежно-кредитная политика (контроль денежной массы) — наиболее эффективна. Фискальная политика менее эффективна из-за эффекта вытеснения.
Роль государства/ЦБ	Активное вмешательство для стабилизации экономики, управление совокупным спросом. ЦБ управляет процентными ставками.	Минимальное вмешательство, контроль денежного обращения. ЦБ следует «монетарному правилу» для обеспечения ценовой стабильности. Экономика саморегулирующаяся.
Причины безработицы	Недостаточный совокупный спрос, негибкость цен и зарплат.	Временные отклонения от естественного уровня занятости из-за номинальных жесткостей; в долгосрочном периоде стремится к естественному уровню.
Причины инфляции	Избыточный совокупный спрос, «инфляция издержек».	Избыточный рост денежной массы относительно объема производства. «Инфляция всегда и везде денежное явление».
Долгосрочная нейтральность денег	Не признается явно, так как деньги влияют на реальные переменные через процентные ставки и инвестиции.	Признается: в долгосрочной перспективе изменения денежной массы влияют только на цены, но не на реальный выпуск (Q) и занятость.
Модель анализа	Модель IS-LM.	Уравнение обмена Фишера (M ⋅ V = P ⋅ Q).
Примеры применения	«Новый курс» Рузвельта (1930-е), стимулирующие программы после кризиса 2008 года.	Политика Пола Волкера в ФРС США и Маргарет Тэтчер в Великобритании (1980-е).

Несмотря на их кажущуюся полярность, обе теории внесли неоценимый вклад в развитие макроэкономической мысли. Кейнс научил нас, что рынки могут быть несовершенны и нуждаются в коррекции, особенно в периоды кризисов. Фридман напомнил о фундаментальной связи между деньгами и ценами, подчеркнув опасность чрезмерной денежной экспансии и важность ценовой стабильности.

Современная экономическая наука, представленная такими школами, как новое кейнсианство, стремится синтезировать эти идеи, признавая как важность стабильного денежного обращения, так и необходимость государственного вмешательства в определенных ситуациях. Экономическая политика XXI века часто балансирует между этими подходами, используя монетарные инструменты для контроля инфляции и фискальные — для стимулирования спроса в условиях рецессии.

Таким образом, изучение кейнсианства и монетаризма не является лишь историческим экскурсом. Это непреходящая основа для понимания макроэкономических процессов и выработки эффективной экономической политики в постоянно меняющемся мире. Обе теории, со всеми их достоинствами и недостатками, продолжают формировать дискуссии и решения в глобальной экономике, подтверждая свою непреходящую значимость.

Список использованной литературы

1. Нуреев, Р. М. Курс микроэкономики: Учебник для вузов. 2-е изд., изм. М.: Издательство НОРМА, 2002. 572 с.
2. История экономических учений: учебник. 4-е изд., перераб. и доп. / Я.С. Ядгаров. М.: Инфра-М, 2009. 480 с.
3. Государственное регулирование рыночной экономики: учебник. 2-е изд., перераб. и доп. / В.И. Кушлин. М.: РАГС, 2005. 834 с.
4. Лавров, Е. И., Капогузов, Е. А. Экономический рост: теории и проблемы: учебное пособие. Омск: Изд-во ОмГУ, 2006. 214 с.
5. Агапова, Т. А., Серегина, С. Ф. Макроэкономика: учебник. 6-е изд., стереотип. М.: Дело и Сервис, 2004. 448 с.
6. Миллер, Р. Л., Ван-Хуз, Д. Д. Современные деньги и банковское дело: Учебник. Пер. с 3-го англ. изд. М.: ИНФРА-М, 2000. 856 с.
7. Автономов, В. История экономических учений: учеб. пособие. М.: Инфра-М, 2002. 784 с.
8. Игонина, Л. Л. Инвестиции: учебное пособие. М.: Экономистъ, 2005. 478 с.
9. Сажина, М. А., Чибриков, Г. Г. Экономическая теория: учебник. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Норма, 2007. 672 с.
10. Итуэлл, Дж., Милгейт, М., Ньюмен, П. Экономическая теория: Пер. с англ. / Науч. ред. чл.-корр. РАН B.C. Автономов. М.: ИНФРА-М, 2004. 931 с.
11. Уравнение Фишера. Техническая Библиотека Neftegaz.RU. URL: https://neftegaz.ru/tech_library/ekonomika/142918-uravnenie-fishera/ (дата обращения: 28.10.2025).
12. Денежный рынок. Спрос на деньги. Кейнсианская теория предпочтения ликвидности: лекция/учебное пособие. URL: https://studfile.net/preview/4472302/page/4/ (дата обращения: 28.10.2025).
13. Кейнсианская теория денег. Петрозаводский Государственный Университет. URL: http://economicus.ru/upload/lib/Lektsii_1%20(DKB-d.o).doc (дата обращения: 28.10.2025).
14. Что такое монетаризм? Международный Валютный Фонд, 2014. URL: https://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/rus/2014/03/pdf/basics.pdf (дата обращения: 28.10.2025).
15. Количественная теория денег и основные положения современного монетаризма. Формула обмена Фишера: лекция/учебное пособие. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/kvantitativnaya-teoriya-deneg-i-osnovnye-polozheniya-sovremennogo-monetarizma-formula-obmena-fishera/viewer (дата обращения: 28.10.2025).
16. Фокин, Н. И., Горбунов, Р. А. Монетаристская концепция кредитно-денежной политики: история и современность. Journal of new economy. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/monetaristskaya-kontseptsiya-kreditno-denezhnoy-politiki-istoriya-i-sovremennost (дата обращения: 28.10.2025).
17. Макроэкономическое равновесие на товарном и денежном рынках (модель IS-LM). DiSpace НГТУ. URL: https://dispace.edu.nstu.ru/d/lectures/102005/lecture_3.html (дата обращения: 28.10.2025).
18. Модель IS-LM. Сдвиг кривых IS-LM. Последствия сдвига: лекция/учебное пособие. URL: https://studfile.net/preview/1032120/page/2/ (дата обращения: 28.10.2025).
19. Уравнение Фишера. Азбука трейдера. URL: https://azbukatreydera.ru/uravnenie-fishera.html (дата обращения: 28.10.2025).
20. Монетаризм в экономике: что это. Финам, 2024. URL: https://www.finam.ru/publications/item/monetarizm-v-ekonomike-chto-eto-20240523-145400/ (дата обращения: 28.10.2025).
21. Ильяшенко, В. В. Монетаристская теория и инфляционные процессы в России. Journal of new economy, 2014. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/monetaristskaya-teoriya-i-inflyatsionnye-protsessy-v-rossii (дата обращения: 28.10.2025).
22. Особенности кейнсианского и монетаристского передаточного механизма денежно-кредитной политики: лекция/учебное пособие. URL: https://studfile.net/preview/7946894/page/11/ (дата обращения: 28.10.2025).
23. Монетаризм и кейнсианство. Сравнительный анализ. Библиофонд! URL: https://www.bibliofond.ru/view.aspx?id=561081 (дата обращения: 28.10.2025).
24. УМК Макроэкономика.pdf. Белорусский государственный университет. URL: https://elib.bsu.by/bitstream/123456789/220269/1/УМК%20Макроэкономика.pdf (дата обращения: 28.10.2025).
25. МАКРОЭКОНОМИКА. Белорусский национальный технический университет. URL: https://rep.bntu.by/bitstream/handle/data/10636/Макроэкономика.pdf?sequence=1&isAllowed=y (дата обращения: 28.10.2025).
26. ТЕМА 3. ИНФЛЯЦИЯ 1 Инфляция и денежно-кредитная политика. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tema-3-inflyatsiya-1-inflyatsiya-i-denezhno-kreditnaya-politika (дата обращения: 28.10.2025).
27. Теория денежной экономики Дж.М.Кейнса. Дж.М.Кейнс и Ф.Хайек. ИНСТИТУТ ПРОБЛЕМ РЫНКА. URL: http://www.ipr-ras.ru/articles/k_theory.htm (дата обращения: 28.10.2025).
28. Что такое Нейтральность денег: понятие и определение термина. Точка Банк. URL: https://www.tochka.com/glossary/nejtralnost-deneg/ (дата обращения: 28.10.2025).
29. Монетаристские и кейнсианские инструменты экономической политики: сравнительный анализ: статья. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/monetaristskie-i-keynsianskie-instrumenty-ekonomicheskoy-politiki-sravnitelnyy-analiz/viewer (дата обращения: 28.10.2025).
30. Тема 9. Кредитно-денежная (монетарная) политика. Высшая школа экономики. URL: https://www.hse.ru/data/2013/03/19/1291880482/Тема%209.pdf (дата обращения: 28.10.2025).
31. Куркина, Е. С. Математические модели инвестиционных экономических циклов. Вестник Самарского государственного технического университета. Серия: Физико-математические науки. 2012. № 1. С. 222-228. URL: http://www.mathnet.ru/php/getFT.phtml?jrnid=vsgtu_fm&volume=15&num=1&year=2012&pubid=24&option_lang=rus (дата обращения: 28.10.2025).
32. ТЕОРИЯ КЕЙНСА. ИНСТИТУТ ПРОБЛЕМ РЫНКА. URL: http://www.ipr-ras.ru/articles/k_theory.htm (дата обращения: 28.10.2025).
33. Проведите сравнительный анализ монетаризма и кейнсианства по следующей схеме: учебное пособие/лекция. URL: https://studfile.net/preview/6789212/page/3/ (дата обращения: 28.10.2025).
34. МАКРОЭКОНОМИКА. openU.kz. URL: https://open-univer.kz/wp-content/uploads/2016/09/Макроэкономика.pdf (дата обращения: 28.10.2025).
35. Денежно-кредитная политика. Кубанский государственный аграрный университет. URL: https://kubsau.ru/upload/iblock/c32/c3258c42283e58b1f5068213dd2f7543.pdf (дата обращения: 28.10.2025).
36. Рускевич, И. Д. Кейнсианство и монетаризм в свете мирового финансово-экономического кризиса. Вестник ГГТУ им. П.О. Сухого, 2010. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/keynsianstvo-i-monetarizm-v-svete-mirovogo-finansovo-ekonomicheskogo-krizisa (дата обращения: 28.10.2025).
37. Мальцев, А. А., Кучеров, Е. В. Долгосрочная нейтральность денег: наблюдается ли она в России? Экономическая политика, 2025. Т. 20, № 1. С. 6-29. URL: https://economy.hse.ru/data/2024/10/28/2237937920/1_maltsev.pdf (дата обращения: 28.10.2025).
38. Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение в. СЗИУ РАНХиГС. URL: https://sziu.ranepa.ru/images/documents/kafedri/ekonomiki-i-finansov/Macroeconomika-metod-posobie.pdf (дата обращения: 28.10.2025).
39. МАКРОЭКОНОМИКА. Кубанский государственный аграрный университет. URL: https://kubsau.ru/upload/iblock/d70/d70a927d7fc491c98a581e2894541708.pdf (дата обращения: 28.10.2025).