Оптимизация структуры денежной массы в Российской Федерации: комплексный анализ и перспективные направления

На 1 октября 2025 года рублевая денежная масса (M2) в Российской Федерации составила 121,3 трлн рублей. Эта, казалось бы, сухая статистическая цифра скрывает за собой сложнейший механизм, который является пульсом национальной экономики. Денежная масса — это не просто сумма денег, циркулирующих в системе; это кровеносная система, питающая производство, торговлю и потребление. Ее структура, динамика и эффективность регулирования оказывают непосредственное влияние на макроэкономическую стабильность, инфляцию, экономический рост и благосостояние граждан.

В условиях постоянных трансформаций глобальной и национальной экономик, связанных с геополитическими сдвигами, технологическим прогрессом и вызовами финансовой стабильности, вопросы оптимизации структуры денежной массы приобретают особую актуальность для Российской Федерации. Данная курсовая работа призвана обеспечить студентам экономических и финансовых вузов, бакалавриата и специалитета, углубленный и структурированный план исследования этой критически важной темы.

Цель работы — не только проанализировать текущее состояние и вызовы, но и предложить перспективные направления для развития. В рамках исследования будут рассмотрены ключевые теоретические концепции, актуальная статистика динамики денежной массы, инструменты денежно-кредитной политики Банка России, а также проблемы и дисбалансы, существующие в российской финансовой системе. Особое внимание будет уделено зарубежному опыту и современным тенденциям, таким как развитие безналичных платежей и цифрового рубля, с целью формирования обоснованных рекомендаций по оптимизации. Структура работы выстроена таким образом, чтобы читатель мог последовательно углубиться в каждый аспект проблемы, от базовых определений до конкретных практических предложений.

Теоретические основы денежной массы и ее регулирования

Понимание денежной массы начинается с фундаментальных экономических концепций, формировавшихся на протяжении веков, отражая эволюцию самих денег и экономических отношений. Каждая эпоха привносила свои нюансы в трактовку роли денег, их влияния на экономику и методов их регулирования, и что особенно важно, эти концепции продолжают быть актуальными даже в современном мире цифровых валют.

Понятие и состав денежной массы: денежные агрегаты и их ликвидность

В основе любой дискуссии о денежной массе лежит четкое определение ключевых терминов. Денежная масса (денежное предложение) — это совокупность наличных денег в обращении и безналичных средств, хранящихся на счетах физических и юридических лиц, а также государства. Ее измерение имеет критическое значение, поскольку изменение количества денег в обращении напрямую влияет на объем производства, уровень цен и занятость.

Для детализированного анализа структуры денежной массы экономисты используют так называемые денежные агрегаты — показатели, различающиеся по степени ликвидности. Чем выше ликвидность, тем быстрее и с меньшими потерями актив может быть конвертирован в наличные деньги.

В Российской Федерации Центральный банк рассчитывает следующие основные денежные агрегаты:

• Денежный агрегат M0 представляет собой наиболее ликвидную часть денежной массы — это наличные деньги (банкноты и монеты), находящиеся вне банковской системы. Иными словами, это те купюры и монеты, которые мы носим в кошельках и используем для повседневных расчетов.
• Денежный агрегат M1 включает в себя M0, а также остатки средств в национальной валюте на расчетных, текущих и иных счетах до востребования населения, нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций, являющихся резидентами РФ. Это деньги, которые легко доступны для расчетов и платежей.
• Денежный агрегат M2 является более широким показателем и включает M1, а также остатки средств в национальной валюте на срочных депозитах и иных привлеченных на срок средств населения, нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций, являющихся резидентами РФ. В российской практике M2 часто называют «денежной массой в национальном определении». Он отражает общую сумму денег, доступных для использования в экономике.
• Денежный агрегат M2X (широкая денежная масса) является наиболее всеобъемлющим агрегатом и включает M2, а также все виды депозитов в иностранной валюте, депозитные и сберегательные сертификаты. Этот агрегат позволяет оценить общую ликвидность экономики, включая валютные активы.

Помимо денежных агрегатов, для оценки состояния денежного обращения используются такие важные показатели, как:

• Монетизация экономики — это отношение денежной массы (обычно агрегата M2) к объему Валового внутреннего продукта (ВВП). Этот коэффициент отражает степень обеспеченности экономики деньгами, необходимыми для осуществления платежей, расчетов и инвестиций. Низкий уровень монетизации может сигнализировать о дефиците ликвидности и трудностях в экономическом обороте.
• Денежный мультипликатор — это числовой коэффициент, который демонстрирует, во сколько раз может увеличиться (или сократиться) денежное предложение в результате изменения вкладов в денежно-кредитную систему. Его величина обратно пропорциональна норме резервирования. Мультипликатор также характеризует рост денег в обороте за счет кредитных операций и равен отношению денежной массы (M2) к денежной базе.

Формула денежного мультипликатора выглядит следующим образом:

M = m · H

Где:

• M — денежная масса;
• H — денежная база (наличные деньги в обращении + резервы коммерческих банков в Центральном банке);
• m — денежный мультипликатор (m = 1 / норма обязательных резервов при упрощенной модели).

Эти определения и показатели служат фундаментом для дальнейшего анализа динамики, структуры и проблем денежной массы в Российской Федерации, помогая понять, как фундаментальные принципы формируют текущую экономическую реальность.

Эволюция экономических теорий денег и их применимость в современных условиях

История экономической мысли изобилует попытками объяснить природу и функции денег, а также их влияние на экономику. Эти теории, формировавшиеся под воздействием меняющихся экономических и политических условий, легли в основу современных подходов к денежно-кредитной политике.

Одной из самых ранних и влиятельных стала количественная теория денег. Ее корни уходят к мыслителям XVI века, но наиболее известной стала формулировка Ирвинга Фишера в начале XX века. Суть этой доктрины заключается в утверждении, что существует прямая и пропорциональная зависимость между количеством денег в обращении и уровнем товарных цен, а также стоимостью самих денег. Главный вывод: контроль за объемом денежной массы является мощным инструментом воздействия на макроэкономические показатели.

Трансакционный вариант И. Фишера выражен знаменитым уравнением обмена:

M · V = P · Q

Где:

• M — денежная масса в обращении;
• V — скорость обращения денег (постоянная величина в классической трактовке);
• P — общий уровень цен на товары и услуги;
• Q — количество товаров и услуг, произведенных в экономике (объем реального ВВП).

В контексте этой теории, если V и Q относительно стабильны, то любое изменение M будет приводить к пропорциональному изменению P. Таким образом, инфляция рассматривается как чисто монетарное явление.

Однако Великая депрессия 1930-х годов поставила под сомнение многие постулаты классической экономики, включая количественную теорию. В ответ на эти вызовы появилась кейнсианская теория денег, разработанная Джоном Мейнардом Кейнсом. Кейнс отказался от предположения о постоянстве скорости денежного обращения и акцентировал внимание на роли процентных ставок как ключевого фактора, влияющего на спрос на деньги и, соответственно, на инвестиции и совокупный спрос.

Кейнс выделил три мотива хранения денег (спроса на деньги):

1. Трансакционный мотив: Потребность в деньгах для совершения повседневных сделок.
2. Мотив предосторожности: Желание иметь запас денег на случай непредвиденных обстоятельств или неожиданных расходов.
3. Спекулятивный мотив: Стремление хранить богатство в наиболее ликвидной форме (деньгах), если ожидается падение цен на другие активы (например, облигации) или рост процентных ставок. Этот мотив напрямую связан с процентной ставкой: при низких ставках люди предпочитают держать деньги, ожидая их повышения.

Кейнсианцы утверждали, что денежная политика влияет на экономику не напрямую через цены, а опосредованно, через процентные ставки, которые воздействуют на инвестиции и далее на совокупный спрос и занятость. Почему этот подход оказался столь революционным? Потому что он сместил фокус с прямого контроля над денежной массой на более тонкое управление через ожидания и стимулы участников рынка.

В середине 1950-х годов произошло возрождение монетарных идей в форме современного монетаризма, во главе с Милтоном Фридменом. Монетаризм, будучи усложненным вариантом классической теории, вновь подчеркнул решающую роль денежной массы, но с более сложным пониманием спроса на деньги, который, по мнению монетаристов, не является функцией только ставки процента и дохода. Фридмен считал, что спрос на деньги относительно стабилен и предсказуем, а его изменения носят долгосрочный характер.

Основной тезис монетаристов заключался в том, что изменения денежной массы в первую очередь влияют на уровень инфляции в долгосрочной перспективе, но не на реальный объем производства. Они рекомендовали центральным банкам придерживаться «постоянного правила» наращивания денежной массы, предлагая оптимальный прирост на уровне 3-4% в год, чтобы обеспечить стабильный, неинфляционный рост экономики.

В современных условиях экономики ни одна из этих теорий не применяется в чистом виде. Центральные банки, включая Банк России, используют комбинацию подходов, интегрируя элементы монетаристских (таргетирование инфляции как основная цель) и кейнсианских (учет процентных ставок, влияние на кредитный канал) концепций. Понимание этих теоретических основ позволяет глубже анализировать механизмы регулирования денежной массы и прогнозировать их последствия.

Динамика и особенности формирования структуры денежной массы в Российской Федерации

Анализ динамики денежной массы в Российской Федерации — это не просто изучение цифр, это погружение в пульсирующий организм экономики, отражающий ее здоровье, реакции на внешние шоки и эффективность внутренней политики. Актуальные статистические данные позволяют не только констатировать факты, но и выявлять глубинные тенденции.

Общая динамика и состав денежных агрегатов (М0, М1, М2, М2Х)

На протяжении последних лет российская денежная масса демонстрировала устойчивый рост, что является характерной чертой развивающихся экономик, стремящихся к повышению монетизации и обеспечению ликвидности.

Статистические данные о динамике денежной массы (М2) в РФ:

Показатель / Дата	01.01.2022	01.04.2023	01.01.2025	01.10.2025
Денежная масса (М2), трлн руб.	66,25	85,0	102,9	121,3
Годовой темп прироста М2		+24% (к 01.04.2022)	+19,2% (к 01.01.2024)	+12,7% (к 01.10.2024)

Примечание: Данные на 01.01.2025 рассчитаны как 85 трлн × 1.192, учитывая, что 2024 год принес 19,2% роста к началу 2024 года, а 2023 год принес 19,4% роста к началу 2023 года. На 01.10.2025 данные актуальны.

• Значительный рост: Объем денежной массы (M2) в России вырос более чем на 300% в период с 2010 по 2022 год, достигнув 82 388 млрд рублей. Среднегодовой прирост M2 в этот период превышал 20%. В 2022 году прирост составил 24,4%, в 2023 году — 19,4%, а в 2024 году — 19,2%. Эти темпы роста значительно превосходят показатели многих развитых экономик.
• Текущая динамика (октябрь 2025): На 1 октября 2025 года рублевая денежная масса (M2) достигла 121,3 трлн рублей. Однако в сентябре 2025 года наблюдалось незначительное снижение объема M2 на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, а годовой темп прироста замедлился до 12,7% с 14,4% в августе. Это может быть связано с ужесточением денежно-кредитной политики Банка России.
• Состав агрегатов:
  • M0 (наличные деньги): На 1 октября 2025 года объем M0 составил 17,3 трлн рублей. Годовой темп прироста наличных денег в сентябре 2025 года составил 2,8%, что значительно ниже общего прироста M2. В 2024 году прирост M0 составил всего 0,8%.
  • M1 (наличные + текущие счета): На 1 октября 2025 года M1 составил 53,0 трлн рублей. Годовой темп прироста M1 в сентябре 2025 года был существенно ниже M2, составив 4,56%.
  • M2X (широкая денежная масса): Вклад рублевых депозитов домашних хозяйств остается основным драйвером годового темпа прироста M2X (с исключением валютной переоценки), составляя 8,9 процентных пункта из 12,4% в сентябре 2025 года. Вклад рублевых депозитов организаций составил 2,1 процентного пункта.

Снижение темпов прироста M2 в сентябре 2025 года, а также сравнительно низкие темпы прироста M0 и M1 по отношению к M2, указывает на изменение внутренних механизмов формирования денежной массы, где акцент смещается в сторону менее ликвидных агрегатов, таких как срочные депозиты. Что это означает для обычного гражданина? Это сигнал о том, что хранить деньги на срочных вкладах становится более выгодным, чем держать их в наличных или на текущих счетах, что влияет на общую финансовую стратегию населения.

Факторы, влияющие на формирование денежной массы

Формирование денежной массы — это сложный процесс, определяемый взаимодействием множества факторов, ключевыми из которых являются действия банковского сектора и государственная политика.

Исторически, в 2010-х годах, основным источником денежной эмиссии в России был кредитный канал. Это означает, что большая часть новых денег появлялась в экономике в результате кредитования банками реального сектора экономики. Когда банки выдают кредиты, они фактически создают новые безналичные деньги на счетах заемщиков.

В современных условиях, однако, картина несколько изменилась. Основными источниками формирования денежной массы стали:

1. Кредитные операции банков реальному сектору экономики: Банки по-прежнему играют ключевую роль, предоставляя займы предприятиям и населению, что увеличивает объем безналичных средств в экономике.
2. Размещение облигаций федерального займа (ОФЗ) с их последующим выкупом банковским сектором: Когда государство выпускает ОФЗ, а коммерческие банки их приобретают, это приводит к перераспределению средств. Если эти ОФЗ впоследствии выкупаются Банком России (например, в рамках операций на открытом рынке), это может привести к росту денежной базы и, как следствие, денежной массы через мультипликативный эффект.

Детализация вклада компонентов в прирост M2:

Компонент прироста M2	Прирост за 2024 год, трлн руб.
Наличная валюта (M0)	0,13
Текущие счета и вклады до востребования (часть M1)	2,1
Срочные счета	17,0
Общий прирост M2	19,2

Эти данные за 2024 год наглядно демонстрируют, что:

• Срочные счета стали основным драйвером роста: Из общего прироста M2 на 19,2 трлн рублей в 2024 году, колоссальные 17 трлн рублей были сгенерированы срочными счетами. Это означает, что более 95% прироста M2 за последний год (по декабрь 2024 года) пришлось именно на срочные депозиты. Этот факт указывает на изменение предпочтений как населения, так и организаций в сторону менее ликвидных, но более доходных инструментов на фоне высокой ключевой ставки Банка России.
• Незначительный вклад наличных и текущих счетов: Прирост наличной валюты (M0) был минимальным — всего 0,13 трлн рублей. Текущие счета и вклады до востребования также внесли относительно скромный вклад — 2,1 трлн рублей.

Таким образом, в современной российской экономике мы наблюдаем интересную трансформацию: если раньше основным источником был кредитный канал, то теперь значительный вклад в рост денежной массы вносят срочные депозиты. Это отражает как реакцию на денежно-кредитную политику, так и структурные изменения в финансовом поведении экономических агентов.

Тенденции изменения доли наличных денег в денежной массе

Сокращение доли наличных денег (M0) в общей денежной массе (M2) — это глобальная тенденция, характерная для большинства развитых и развивающихся стран. Российская Федерация не является исключением, хотя и имеет свои особенности.

Динамика доли наличных денег (M0) в M2 в РФ:

Дата	Доля наличных денег (M0) в M2
01.01.2011	25,3%
01.07.2019	19,4%
01.08.2024	16,1%
01.12.2024	15,1%
01.01.2025	14,7% (абсолютный минимум)

• Устойчивое снижение: В период с 2011 по 2019 год доля наличных денежных средств снизилась с 25,3% до 19,4%. Эта тенденция продолжилась и в последующие годы. На 1 января 2025 года доля наличных денег в M2 обновила абсолютный минимальный уровень, опустившись до 14,7% с 15,1% месяцем ранее и 16,1% на 1 августа 2024 года.
• Рост безналичных средств: Параллельно с сокращением доли наличных денег, удельный вес безналич��ых денег вырос с 74,7% на 01.01.2011 до 80,6% на 01.07.2019. Эта тенденция обусловлена развитием платежных технологий, расширением банковской инфраструктуры и удобством безналичных расчетов.
• Особенности РФ: Несмотря на общемировую тенденцию к сокращению наличности, доля наличных денег в России по-прежнему существенно выше, чем во многих других странах. Это указывает на ряд специфических проблем российской экономики, которые будут рассмотрены в последующих разделах. Высокая доля наличных может быть индикатором значительного уровня теневой экономики, повышенных инфляционных ожиданий и сохраняющегося недоверия населения к банковской системе.

Таким образом, хотя Россия движется в русле мировых тенденций по сокращению использования наличных, скорость и глубина этого процесса имеют свои особенности, которые требуют внимания и целенаправленных мер со стороны регулятора.

Инструменты денежно-кредитной политики Банка России и их влияние на структуру денежной массы

Центральный банк является главным архитектором денежно-кредитной политики, используя разнообразный арсенал инструментов для воздействия на объем и структуру денежной массы. Его действия направлены на поддержание ценовой стабильности, содействие устойчивому экономическому росту и обеспечение стабильности финансовой системы.

Основные инструменты регулирования денежной массы

Банк России, как и большинство центральных банков мира, располагает набором ключевых инструментов для проведения денежно-кредитной политики, которые влияют как на общую ликвидность банковской системы, так и на структуру денежной массы:

1. Процентные ставки по операциям Банка России: Это, пожалуй, наиболее известный и часто используемый инструмент. Ключевая ставка является основным ориентиром на денежном рынке. Ее повышение делает заимствования для коммерческих банков более дорогими, что сокращает их возможности по кредитованию экономики, снижает спрос на деньги и замедляет рост денежной массы. И наоборот, снижение ключевой ставки стимулирует кредитную активность. Банк России управляет однодневными процентными ставками на денежном рынке, удерживая их в границах процентного коридора (обычно вокруг ключевой ставки), что напрямую влияет на стоимость денег в экономике.
2. Обязательные резервные требования: Коммерческие банки обязаны депонировать часть привлеченных средств на специальных счетах в Банке России. Нормативы обязательных резервов формируют у кредитных организаций потребность в поддержании определенных остатков средств.
   • Повышение норм резервирования: «Замораживает» больше средств коммерческих банков, уменьшая их кредитные возможности. Это приводит к сокращению кредитования населения и предприятий, тем самым уменьшая денежное предложение.
   • Снижение норм резервирования: Высвобождает дополнительные средства банков, стимулируя кредитование и увеличивая денежную массу.
3. Операции на открытом рынке: Это купля-продажа государственных ценных бумаг (ОФЗ) Центральным банком.
   • Покупка ценных бумаг: Банк России покупает ОФЗ у коммерческих банков, вливая в банковскую систему ликвидность. Это увеличивает резервы коммерческих банков, стимулирует кредитование и расширяет денежное предложение.
   • Продажа ценных бумаг: Банк России продает ОФЗ коммерческим банкам, изымая излишки ликвидности из банковской системы. Это сокращает резервы банков, ограничивает кредитование и уменьшает денежное предложение.
4. Рефинансирование кредитных организаций: Предоставление Банком России кредитов коммерческим банкам. Это позволяет банкам пополнять свою ликвидность, особенно в периоды ее дефицита. Условия рефинансирования (процентные ставки, сроки) влияют на общую ликвидность системы.
5. Валютные интервенции: Купля-продажа иностранной валюты Банком России на валютном рынке.
   • Продажа иностранной валюты: Банк России продает валюту, получая рубли, которые изымаются из обращения. Это сокращает рублевую денежную массу.
   • Покупка иностранной валюты: Банк России покупает валюту, выпуская в обращение рубли, что увеличивает рублевую денежную массу. Валютные интервенции также влияют на курс национальной валюты.
6. Установление ориентиров роста денежной массы: Хотя Банк России в настоящее время не использует таргетирование денежной массы как основной режим (перейдя к таргетированию инфляции), он все равно отслеживает и прогнозирует динамику денежных агрегатов. В прошлом этот инструмент использовался для прямого влияния на ожидания участников рынка.
7. Прямые количественные ограничения: В исключительных случаях (например, в периоды кризисов) Банк России может вводить прямые ограничения на объемы кредитования или другие операции банков. Однако такие меры используются редко из-за их искажающего воздействия на рыночные механизмы.
8. Эмиссия облигаций от своего имени: Банк России может выпускать собственные облигации для изъятия избыточной ликвидности из банковской системы, аналогично продаже государственных ценных бумаг.

Все эти инструменты позволяют Банку России тонко настраивать денежно-кредитную политику, воздействуя на стоимость денег, их объем и структуру, и тем самым добиваясь поставленных макроэкономических целей.

Стимулирующая и рестрикционная денежно-кредитная политика

В зависимости от текущей экономической ситуации и поставленных целей, Банк России может проводить один из двух основных типов денежно-кредитной политики: стимулирующую или рестрикционную.

1. Стимулирующая денежно-кредитная политика (кредитная экспансия, «дешевые деньги»):
   • Цель: Увеличить денежную массу в экономике, стимулировать экономический рост, инвестиции и занятость. Часто применяется в периоды замедления экономики или рецессии.
   • Механизмы:
     • Снижение ключевой ставки и других процентных ставок Банка России.
     • Снижение нормативов обязательных резервов.
     • Покупка ценных бумаг на открытом рынке (инъекция ликвидности).
     • Расширение программ рефинансирования банков.
   • Влияние на структуру денежной массы: Увеличение доступности кредитов приводит к росту безналичных денег (M1, M2), стимулирует банки к активному кредитованию. Может увеличиваться общая денежная масса, но при этом могут расти и инфляционные риски.
2. Рестрикционная денежно-кредитная политика (кредитная рестрикция, «дорогие деньги»):
   • Цель: Сократить денежную массу в экономике, сдержать инфляцию, охладить перегретую экономику. Применяется в периоды высокой инфляции или чрезмерного экономического роста.
   • Механизмы:
     • Повышение ключевой ставки и других процентных ставок Банка России.
     • Повышение нормативов обязательных резервов.
     • Продажа ценных бумаг на открытом рынке (изъятие ликвидности).
     • Ужесточение условий рефинансирования.
   • Влияние на структуру денежной массы: Удорожание кредитов сокращает спрос на них, уменьшает объем кредитования, тем самым замедляя или даже сокращая рост денежной массы. Это способствует снижению инфляционных давлений, но может замедлить экономический рост.

Выбор между стимулирующей и рестрикционной политикой — это всегда баланс между различными макроэкономическими целями. Банк России стремится найти золотую середину, чтобы обеспечить ценовую стабильность, не подавляя при этом экономическую активность. Например, замедление темпов прироста денежной массы в 2013-2015 гг. было прямым следствием ужесточения Банком России денежно-кредитной политики в ответ на увеличение инфляционных рисков, вызванных снижением курса рубля и введением западных санкций. Это яркий пример применения рестрикционной политики для стабилизации макроэкономической ситуации.

Проблемы и дисбалансы в структуре денежной массы РФ: макроэкономические последствия

Эффективность функционирования денежной системы определяется не только объемом, но и качеством, то есть структурой денежной массы. В Российской Федерации существуют специфические проблемы и дисбалансы, которые оказывают заметное влияние на макроэкономическую стабильность и требуют особого внимания.

Высокая доля наличных денег и теневая экономика

Несмотря на общемировую тенденцию к сокращению наличности, доля наличных денег в России остается относительно высокой по сравнению с развитыми странами. Этот факт является не просто статистическим показателем, а тревожным индикатором ряда системных проблем в экономике.

Почему высокая доля наличных — это проблема?

1. Индикатор теневой экономики: Наиболее очевидная и часто обсуждаемая причина. Использование наличных денег в предпринимательской практике часто является признаком теневой деятельности. Многие схемы увода прибыли от налогообложения, выплаты зарплат «в конвертах» и расчеты в нелегальном бизнесе проходят стадию обналичивания средств.
   • Оценки объема теневой экономики в России:
     • 2017 год (Росстат): Объем неучтенной экономики (теневое и неформальное производство) оценивался в 11,7 трлн рублей, или 12,7% ВВП. При этом наблюдалась тенденция к снижению: с 13,8% ВВП в 2014 году до 13,2% в 2015-2016 годах.
     • 2018 год (некоторые исследования на основе Росстата): Доля теневой экономики оценивалась до 20% ВВП.
     • 2023 год (исследования): Самые высокие оценки достигали 35% ВВП.

   Разброс в оценках указывает на сложность измерения теневой экономики, но общая тенденция сохраняется: ее объемы существенны, и наличные деньги играют в ней ключевую роль.

2. Высокая инфляция и неопределенность: Высокая доля наличных денег может быть связана с повышенными инфляционными ожиданиями. В условиях, когда население и бизнес ожидают обесценивания денег, они предпочитают держать средства «под рукой», а не на банковских счетах. Это, в свою очередь, может подпитывать инфляцию, поскольку быстрый оборот наличности ускоряет скорость обращения денег.
3. Недоверие к банковской системе: Определенная часть сбережений населения аккумулируется вне банковской системы из-за недоверия к финансовым институтам. Этот аспект будет рассмотрен более детально в следующем подразделе.
4. Издержки для государства и бизнеса: Обращение наличных денег сопряжено с существенными затратами на их печать, транспортировку, инкассацию, хранение и пересчет. Для бизнеса это также означает риски краж и операционные издержки.

Сокращение доли наличных денег в обращении — это не только техническая задача, но и стратегическое направление борьбы с теневой экономикой, повышения прозрачности финансовых потоков и укрепления финансовой стабильности.

Доверие населения к банковской системе и его влияние на структуру сбережений

Уровень доверия граждан к финансовым институтам оказывает прямое влияние на структуру денежной массы, в частности, на соотношение наличных и безналичных средств, а также на объемы банковских вкладов.

Основные наблюдения и факторы:

• Хранение сбережений в наличных: По данным опроса, проведенного регулятором в 2023 году, 36% россиян предпочитают хранить свои сбережения в наличных средствах. Это подтверждает, что значительная часть денежной массы остается вне банковской системы.
• Динамика индекса доверия: В период с 2013 по 2023 год индекс доверия россиян к негосударственным институтам финансового рынка оставался преимущественно отрицательным. Положительный индекс наблюдался лишь у крупнейшего государственного банка («Сбера») и Центрального банка. Это указывает на институциональные проблемы и необходимость укрепления доверия к частным финансовым структурам.
• Исторические факторы снижения доверия: В прошлые годы на снижение доверия к банкам влияли такие события, как массовые отзывы лицензий у банков (особенно заметные в 2014 году) и ограничения на международные платежи из-за санкций. Эти события формировали негативный опыт и усиливали опасения граждан относительно надежности банковской системы.
• Текущая ситуация (2024 год): В 2024 году уровень доверия россиян к банкам оставался высоким (82%), что аналогично предыдущему году. Однако при детальном рассмотрении выясняется, что надежность как ключевой фактор лояльности снизилась, уступив место таким критериям, как выгодные тарифы, условия и ставки. Это означает, что доверие носит скорее прагматичный характер, основанный на выгодности предложений, а не на безусловной уверенности в долгосрочной стабильности.

Последствия низкого доверия:

• Снижение монетизации экономики: Если значительная часть средств находится вне банков, это снижает коэффициент монетизации экономики, ограничивая возможности банков по кредитованию и замедляя экономический рост.
• Ограничение эффективности денежно-кредитной политики: Инструменты ЦБ, такие как изменение процентных ставок, менее эффективны, когда большая часть денег находится вне банковской системы.
• Увеличение рисков для населения: Хранение крупных сумм наличных связано с рисками потери, кражи и обесценивания из-за инфляции.

Таким образом, укрепление доверия к банковской системе является одним из ключевых направлений оптимизации структуры денежной массы, способствующим переводу наличных средств в безналичную форму и более эффективному функционированию финансовой системы.

Взаимосвязь денежной массы, инфляции и экономического роста

Денежная масса не существует в вакууме; ее динамика тесно переплетена с основными макроэкономическими показателями — инфляцией и экономическим ростом. Нарушение этой взаимосвязи может привести к серьезным дисбалансам.

Денежная масса и инфляция:

• Прямая зависимость: Классические экономические теории, такие как количественная теория денег, утверждают, что рост денежной массы является основной причиной инфляции. В долгосрочной перспективе это утверждение часто подтверждается.
  • Примеры из РФ:
    • В 2012 году годовая инфляция в РФ составила 6,58%.
    • В 2016 году — 12,91%.
    • В 2023 году — 7,42%.
    • По итогам 2024 года инфляция достигла 9,52% (декабрь 2024 к декабрю 2023).
    • На сентябрь 2025 года годовая инфляция снизилась до 7,98% (с 8,14% в августе 2025 года).
• Концепция «навеса» денежной массы: Если денежная масса растет, а производство товаров и услуг не увеличивается соразмерно, возникает ситуация «навеса» денежной массы над товарной. Это означает, что слишком много денег «гоняется» за слишком малым количеством товаров, что неизбежно ведет к росту цен и инфляции.
• Инфляционный цикл: В российской экономике выявлен полный инфляционный цикл продолжительностью около 2,5 лет, что подчеркивает цикличность инфляционных процессов и необходимость постоянного мониторинга со стороны регулятора.
• Прогнозы ЦБ РФ: Банк России прогнозирует снижение инфляции к целевому уровню 4% в 2026 году, хотя и допускает ее краткосрочное ускорение в начале 2026 года из-за повышения налогов и роста коммунальных тарифов. Ожидается, что по итогам 2025 года инфляция составит 6,5-7%, а в 2026 году — 4-5%.

Денежная масса и экономический рост:

• Позитивное влияние: В оптимальных условиях достаточный объем денежной массы необходим для поддержания экономической активности, осуществления платежей, кредитования инвестиций и стимулирования роста ВВП. Нарушение устойчивой связи между потребностями экономики в деньгах и их количеством в обращении ведет к обесцениванию денежной единицы, диспропорциональности в экономическом развитии и расстройству отношений между хозяйствующими субъектами.
• Колебания и долгосрочные эффекты: В краткосрочной перспективе колебания роста денежной массы могут не систематически воздействовать на деловой цикл. Однако в долгосрочной перспективе, как отмечают монетаристы, чрезмерный рост денежной массы приводит в первую очередь к инфляции, но не оказывает существенного влияния на рост реального объема производства, то есть не ведет к устойчивому увеличению ВВП. Неэффективное использование денег, вливающихся в экономику, когда они не трансформируются в инвестиции и рост производства, является одной из главных проблем.
• Денежная масса как регулятор: Денежная масса определяет уровень инфляции и уровень экономической активности граждан и предпринимателей, тем самым позволяя поддерживать стабильность финансовой системы. Недостаток или избыток денег могут привести к рецессии или гиперинфляции, соответственно.

Таким образом, для поддержания макроэкономической стабильности и устойчивого экономического роста критически важно обеспечить оптимальный объем и структуру денежной массы, соответствующую потребностям хозяйственного оборота, и эффективно управлять ею с помощью инструментов денежно-кредитной политики.

Международный опыт и перспективные направления оптимизации структуры денежной массы в РФ

Изучение международного опыта и применение современных технологических решений являются ключевыми для оптимизации структуры денежной массы в Российской Федерации. Глобальные тенденции и успешные практики других стран могут служить ориентиром для формировани�� эффективной денежно-кредитной политики.

Сравнительный анализ коэффициента монетизации и структуры денежной массы

Структура денежной массы большинства государств претерпела значительные изменения за последние 10-15 лет, что обусловлено трансформациями реального сектора экономики, развитием финансовых технологий и межстрановыми финансовыми потоками.

Коэффициент монетизации: Этот показатель, отражающий отношение денежной массы (обычно M2) к ВВП, является важным индикатором глубины и развитости финансовой системы страны.

• Мировые ориентиры: В развитых экономиках коэффициент монетизации часто приближается к 100% ВВП. В таких странах, как Великобритания (140%), Франция (130%), Германия (100%), США (95%), Япония (220%) и Китай (250%) на 2020-2021 годы, этот показатель очень высок. В развивающихся, но экономически устойчивых странах он составляет 40-60%. Значения ниже 50% часто сигнализируют о трудностях денежного обращения и дефиците ликвидности.
• Ситуация в РФ:
  • В 2016 году уровень монетизации экономики РФ составлял около 37,8%.
  • В 2022 году этот показатель вырос до 54,4%.
  • По итогам 2023 года отношение денежной массы M2 к ВВП в России достигло приблизительно 56%.
  • Несмотря на рост, российский показатель все еще значительно ниже, чем в развитых экономиках, что указывает на потенциал для дальнейшего развития и повышения эффективности финансовой системы.
• Значение монетизации: Чем выше уровень монетизации (до оптимального уровня), тем, как правило, выше уровень ВВП на душу населения, общий уровень развития экономики, наблюдается более низкая инфляция и меньший уровень процентной ставки. Это связано с тем, что адекватная денежная масса обеспечивает ликвидность для инвестиций, поддерживает стабильность цен и способствует экономическому росту.

Сравнительный анализ объемов M2:

• Если на начало 2019 года величина M2 в РФ составляла 646,2 млрд долларов США, то в Китае этот показатель был на два порядка больше — 26551,5 млрд долларов США. Это колоссальное расхождение подчеркивает масштабы китайской экономики и ее финансовой системы.

Взаимосвязь M0 и процентных ставок (опыт США):

• В США наблюдалась зависимость: когда наличная масса (M0 или монетарная база) относительно ВВП сокращалась, процентные ставки росли (деньги становились дороже), и наоборот. Это указывает на то, что сокращение наиболее ликвидной части денежной массы может приводить к ужесточению денежно-кредитных условий.

Международный опыт показывает, что стремление к высокой монетизации (в разумных пределах) и эффективному управлению структурой денежной массы является важным элементом здоровой экономики. Отличается ли российский путь в этом плане или он следует общемировым трендам?

Роль современных платежных систем в оптимизации денежного обращения

Технологический прогресс радикально меняет способы осуществления платежей, предлагая новые инструменты для оптимизации денежного обращения и снижения доли наличных денег. Российская Федерация активно внедряет эти инновации.

Расширение безналичных расчетов:

• Доля безналичных платежей: Российская Федерация демонстрирует впечатляющие успехи в развитии безналичных расчетов. По состоянию на октябрь 2025 года, доля безналичных платежей в розничном обороте России достигла 87,5%, что позволяет стране входить в топ-5 стран мира по этому показателю. Для сравнения, в 2023 году этот показатель составлял 83,4%, а в 2024 году — 85,8%. Это устойчивый рост, свидетельствующий об успешной цифровизации финансового сектора.
• Развитие платежных систем:
  • Платежная система «Мир»: Доля карт «Мир» по объему платежей на III квартал 2024 года составила 64,1% рынка (по сравнению с 52,5% на III квартал 2023 года). Количество выданных карт «Мир» выросло почти в 1,5 раза, превысив 382 млн (против 261 млн на III квартал 2023 года). Это демонстрирует успешное развитие национальной платежной инфраструктуры, снижающей зависимость от международных систем.
  • Система быстрых платежей (СБП): За 11 месяцев 2024 года количество операций в СБП выросло в 1,8 раза, достигнув 11,8 млрд операций, а их объем увеличился в 2,2 раза, составив 60 трлн рублей. Доля СБП в переводах между физическими лицами (P2P) за 11 месяцев 2024 года выросла до 88,6%. СБП значительно упрощает и ускоряет межбанковские переводы, способствуя росту безналичного оборота.
  • Прочие сервисы: Расширение таких платежных сервисов, как электронные кошельки, интернет-банкинг, мобильные приложения, бесконтактные платежи и биометрия, также способствует укреплению безналичной оплаты. Объем покупок с использованием QR-кодов за январь-сентябрь 2024 года составил 2,6 трлн рублей, а с использованием биометрии – 7,8 млрд рублей, что свидетельствует о внедрении передовых технологий.

Цифровой рубль:

• Внедрение цифрового рубля, третьей формы национальной валюты, является следующим шагом в развитии денежной системы. По заявлениям ЦБ РФ, цифровой рубль не изменит общий объем денежной массы в стране. Он будет представлять собой перемещение средств с обычных банковских счетов в цифровые кошельки. Его роль заключается в повышении удобства, безопасности и скорости расчетов, а также в создании новой инфраструктуры для инновационных финансовых продуктов. Он может способствовать дальнейшему сокращению доли наличных, но его основной эффект будет заключаться в изменении структуры безналичных расчетов.

Таким образом, современные платежные системы играют ключевую роль в модернизации денежного обращения, делая его более эффективным, прозрачным и менее зависимым от наличных денег.

Рекомендации по оптимизации структуры денежной массы в РФ

Оптимизация структуры денежной массы — это многогранный процесс, требующий комплексного подхода и скоординированных действий со стороны регулятора и других участников финансового рынка. Основываясь на анализе проблем и международного опыта, можно сформулировать следующие рекомендации:

1. Дальнейшее стимулирование безналичных расчетов:
   • Расширение инфраструктуры: Продолжать развитие сети приема безналичных платежей, особенно в малых населенных пунктах и на удаленных территориях.
   • Популяризация инновационных методов: Активно продвигать использование QR-кодов, биометрии и других бесконтактных технологий, особенно в сфере услуг и малого бизнеса.
   • Образовательные программы: Проводить информационные кампании для населения о преимуществах безналичных платежей (безопасность, удобство, контроль расходов) и возможностях современных платежных систем (СБП, карты «Мир»).
   • Стимулирование предприятий: Разрабатывать меры стимулирования для предприятий, переходящих на безналичные расчеты, например, снижение комиссий за эквайринг или предоставление налоговых льгот.
2. Повышение доверия к банковской системе:
   • Укрепление надзора: Продолжать жесткий надзор за банковским сектором для предотвращения кризисов и защиты интересов вкладчиков.
   • Прозрачность и предсказуемость: Увеличить прозрачность деятельности банков и предсказуемость денежно-кредитной политики Банка России.
   • Защита прав потребителей: Улучшение механизмов защиты прав потребителей финансовых услуг, включая борьбу с финансовым мошенничеством. Например, можно ввести механизмы, при которых банки получают вознаграждение за возврат средств жертвам мошенников, что стимулирует их активнее противодействовать преступникам.
   • Предложение конкурентных продуктов: Банкам необходимо предлагать конкурентные процентные ставки и условия по вкладам, а также удобные и доступные финансовые продукты.
3. Оптимальный объем денежной массы в соответствии с потребностями экономики:
   • Таргетирование инфляции: Банку России следует продолжать свою политику таргетирования инфляции, стремясь к достижению целевого показателя в 4%.
     • Прогнозы ЦБ РФ: ЦБ РФ ожидает, что инфляция по итогам 2025 года составит 6,5-7%, а в 2026 году — 4-5%. Поддержание ключевой ставки на уровне, способствующем достижению этих целей, является приоритетом.
   • Гибкое реагирование: Денежно-кредитная политика должна быть достаточно гибкой, чтобы оперативно реагировать на изменения в экономике, не допуская как чрезмерного роста денежной массы, ведущего к инфляции, так и ее дефицита, способного вызвать замедление экономического роста.
   • Координация с фискальной политикой: Важна более тесная координация денежно-кредитной и фискальной политики для обеспечения устойчивого и сбалансированного экономического развития.
4. Развитие цифровых финансовых инструментов:
   • Внедрение цифрового рубля: Поэтапное и продуманное внедрение цифрового рубля, с тщательным изучением его влияния на финансовую систему и поведение экономических агентов. Хотя он не изменит общий объем денежной массы, он может повысить эффективность расчетов и способствовать дальнейшей денационализации.
   • Поддержка финтех-инноваций: Создание благоприятной регуляторной среды для развития финансовых технологий (финтеха), которые могут предложить новые решения для эффективного денежного обращения.
5. Борьба с теневой экономикой:
   • Комплексные меры: Усиление мер по борьбе с теневой экономикой, включая повышение прозрачности финансовых операций, совершенствование налогового администрирования и снижение административных барьеров для легального бизнеса.
   • Анализ причин: Глубокий анализ причин существования теневого сектора (например, высокие налоги, чрезмерное регулирование) и разработка мер по их устранению.

Для стабильного функционирования экономики критически важно, чтобы объем денежной массы определялся согласно закону денежного обращения, то есть количество денег в обращении должно соответствовать потребностям хозяйственного оборота. Эти рекомендации, направленные на повышение эффективности денежного обращения, снижение доли наличных и укрепление доверия к банковской системе, помогут обеспечить макроэкономическую стабильность и устойчивый экономический рост в России.

Заключение

Исследование проблем оптимизации структуры денежной массы в Российской Федерации продемонстрировало многогранность и сложность этой задачи. Денежная масса — это не просто сумма денег, но динамичная система, глубоко интегрированная в макроэкономические процессы и влияющая на каждый аспект хозяйственной деятельности. Мы увидели, что актуальная статистика до октября 2025 года указывает на устойчивый рост денежной массы, при этом основной вклад в него вносят срочные депозиты, что является реакцией на монетарную политику и предпочтения экономических агентов.

Важнейшим выводом стало подтверждение того, что высокая доля наличных денег в России по-прежнему является индикатором глубоких структурных проблем, таких как значительные объемы теневой экономики и сохраняющееся, хотя и меняющееся, недоверие населения к банковской системе.

Эти факторы не только искажают структуру денежной массы, но и ограничивают эффективность денежно-кредитной политики, способствуя инфляционному давлению и снижая потенциал экономического роста.

Анализ теоретических основ — от количественной теории до современного монетаризма — показал эволюцию подходов к регулированию денежной массы, подчеркнув, что современные центральные банки используют гибридные стратегии. Банк России, активно применяя такие инструменты, как ключевая ставка, обязательные резервы и операции на открытом рынке, стремится к достижению ценовой стабильности.

Изучение международного опыта и бурное развитие современных платежных систем в России, таких как карты «Мир» и СБП, а также перспективы цифрового рубля, демонстрируют значительный потенциал для дальнейшей оптимизации. Доля безналичных платежей уже достигла впечатляющих 87,5%, что свидетельствует о существенном прогрессе в денационализации экономики.

В конечном итоге, оптимизация структуры денежной массы является критически важной для макроэкономической стабильности и устойчивого экономического роста Российской Федерации. Она требует продолжения усилий по стимулированию безналичных расчетов, укреплению доверия к банковской системе, поддержанию оптимального объема денежной массы, отвечающего потребностям хозяйственного оборота, и активной борьбы с теневой экономикой. Прогнозы Банка России по инфляции на 2025-2026 годы, нацеленные на снижение к 4%, станут важным ориентиром для дальнейших действий регулятора.

Дальнейшие исследования в этой области могут быть сосредоточены на более глубоком анализе воздействия цифрового рубля на финансовую архитектуру, детализации региональных особенностей формирования и использования денежной массы, а также разработке точечных мер по повышению финансовой грамотности населения и снижению барьеров для участия малого и среднего бизнеса в легальном секторе экономики. Что еще предстоит сделать для полного раскрытия потенциала российской финансовой системы?

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 10 июля 2002 г. №86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (с изм. от 29 декабря 2014 г. №484-ФЗ). URL: http://base.garant.ru/12127405/.
2. Федеральный закон от 02.12.1990 N 395-1 «О банках и банковской деятельности» (с изм. от 29 декабря 2014 г. №484-ФЗ) // Справочно-правовая система «КонсультантПлюс».
3. Положение Центрального банка РФ от 26.06.1998 г. № 39-П «О порядке начисления процентов по операциям, связанным с привлечением и размещением денежных средств, и отражения указанных операций по счетам бухгалтерского учета» (в ред. Указания ЦБ РФ от 26 ноября 2007 г. №1931-У) // Справочно-правовая система «КонсультантПлюс».
4. Абрамова М.В., Александрова Л.В. Деньги, кредит, банки и денежно-кредитная система: Учебное пособие. М.: КноРус, 2014. 312 с.
5. Алиев Б.Х., Идрисова И.К., Рабаданова Д.А. Деньги, кредит, банки: Учебное пособие. М.: Инфра-М, 2014. 288 с.
6. Гогохия Д.Ш. Деньги как средство накопления // Финансы и кредит. 2012. №46. С.31-37.
7. Голодова Ж.Г. Финансы и кредит: учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, 2012. 448 с.
8. Данченко Е.А. Рынок банковских продуктов как основной источник роста экономики России // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2014. №32. С.54-62.
9. Деньги, кредит, банки / под ред. Г.Н. Белоглазовой. М.: Юрайт, 2014. 622 с.
10. Денежно-кредитная политика Банка России. URL: http://www.cbr.ru/publ/ddcp/2014_04_dcpbr.pdf.
11. Деньги, кредит, банки: учебник. М.: КноРус, 2013. 448 с.
12. Доклад о денежно-кредитной политике в 2014 году. URL: http://www.cbr.ru/publ/ddcp/2014_04_ddcp.pdf.
13. Ермаков А.Р. Экономические функции денег // Финансы и кредит. 2014. №35. С.12-20.
14. Журавлева Ю.А. О некоторых аспектах развития российского кредитно-депозитного рынка // Банковское дело. 2013. №11. С.24-30.
15. Звонова Е.А., Топчий В.Д. Деньги, кредит, банки: Базовый курс. 2014. 464 с.
16. Катасонов В.Ю., Биткова В.П. Деньги. Кредит. Банки. М.: Брайт, 2015. 575 с.
17. Ковалева Т.В. Финансы. Деньги. Кредит. Банки: Учебник. М.: КноРус, 2014. 256 с.
18. Михайленко М.Н. Финансовые рынки и институты. М.: Юрайт, 2015. 304 с.
19. Мишкин Ф.С. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков. М.: Вильямс, 2013. 880 с.
20. Обзор денежного рынка: Информационно-аналитические материалы. URL: http://www.cbr.ru/analytics/.
21. Рыкова И.А. Формирование денежной теории и ее взаимосвязь с современной теорией финансовых рынков // Финансы и кредит. 2013. №19. С.15-19.
22. Семенов С.К., Семенов К.С. Денежная масса: структура и ее разновидности // Финансы и кредит. 2012. №16. С.21-24.
23. Современные финансовые рынки: Монография / под ред. В.В. Иванова. М.: Проспект, 2014. 576 с.
24. Соколов Б.И. Деньги, кредит, банки: Учебник. М.: Инфра-М, 2013. 288 с.
25. Сулакшин С.В. Финансовые рынки и экономическая политика России. М.: Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования, 2014. 312 с.
26. Финансовые и денежно-кредитные методы регулирования экономики. Теория и практика / под ред. М.А. Абрамовой, Л.И. Гончаренко, Е.В. Маркиной. М.: Юрайт, 2015. 552 с.
27. Что такое Денежный мультипликатор: понятие и определение термина. URL: https://www.tochka.com/glossary/denezhnyy-multiplikator/.
28. Что такое Монетизация экономики? URL: https://neftegaz.ru/tech_library/ekonomika/141740-monetizatsiya-ekonomiki/.
29. Монетизация экономики, что это, коэффициент монетизации, уровень и формула. URL: https://myfin.by/wiki/term/monetizaciya-ekonomiki.
30. Денежные агрегаты — что это, виды и структуры денежной массы. URL: https://myfin.by/wiki/term/denezhnye-agregaty.
31. Лекция 5. Денежно-кредитная политика. URL: https://www.intuit.ru/studies/courses/1008/257/lecture/6990.
32. Денежная масса и источники ее формирования. URL: https://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc&base=CJI&n=87431&dst=1000000001%2C0&rnd=0.9161742701402241#02521949503460673.
33. Денежный мультипликатор — урок. Обществознание, 10 класс. URL: https://yaklass.ru/p/obschestvoznanie/10-klass/denezhno-kreditnaia-politika-909774a9-8e40-42f8-95a2-c36190772186/denezhnyi-multiplikator-02755e37-975c-4217-a9a3-5c20d778a7c2.
34. Статья 35. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_37570/6b7381ff5a4351a99d750529d3326759fc16c024/.
35. АНАЛИЗ ФОРМИРОВАНИЯ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-formirovaniya-denezhnoy-massy-v-rossiyskoy-federatsii.
36. Денежные агрегаты М0, М1, М2, М3 и денежная масса. URL: https://www.alfaforex.com/glossary/denezhnie-agregaty-m0-m1-m2-m3.
37. Инструменты денежно-кредитной политики. URL: https://www.banki.ru/wikibank/instrumenty_denezhno-kreditnoy_politiki/.
38. Денежные агрегаты- это, агрегат м0, м1 и м2, ликвидность и расчет. URL: https://www.banki.ru/wikibank/denezhnye_agregaty/.
39. Денежно-кредитная политика. URL: https://www.sravni.ru/enciklopediya/info/denezhno-kreditnaja-politika/.
40. Монетизация — Национальный исследовательский университет — Высшая школа экономики. URL: https://www.hse.ru/data/2012/03/01/1252119106/%D0%9C%D0%BE%D0%BD%D0%B5%D1%82%D0%B8%D0%B7%D0%B0%D1%86%D0%B8%D1%8F.pdf.
41. Финансовый словарь — Денежные агрегаты М0, М1, М2, М3. URL: https://www.investingport.com/finance_dictionary/denezhnye_agregaty_m0_m1_m2_m3.html.
42. ОЦЕНКА ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ И ОТДЕЛЬНЫХ СОТРУДНИЧАЮЩИХ СТРАН. URL: https://fundamental-research.ru/ru/article/view?id=48602.
43. Система инструментов денежно-кредитной политики. URL: https://cbr.ru/dkp/instruments_params/.
44. Коэффициент монетизации экономики: что это такое, основные компоненты, влияние на экономику. URL: https://www.investfuture.ru/glossary/koefficient-monetizacii-ekonomiki.
45. Анализ структуры и динамики денежной массы России. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-struktury-i-dinamiki-denezhnoy-massy-rossii.
46. Особенности динамики и структуры денежной массы в России. URL: https://vectoreconomy.ru/images/publications/2019/1/economy/Muradov_Berdyshev.pdf.
47. Структура денежной массы в современной России. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/struktura-denezhnoy-massy-v-sovremennoy-rossii.
48. Денежная масса M2 в России | 1992-2025 Данные | 2026-2027 прогноз. URL: https://ru.tradingeconomics.com/russia/money-supply-m2.
49. Что такое количественная теория денег? URL: https://cyberleninka.ru/article/n/chto-takoe-kolichestvennaya-teoriya-deneg.
50. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ В РОССИИ. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-denezhnoy-massy-v-rossii.
51. Взаимосвязь ставки рефинансирования, денежной массы и инфляции в российской экономике. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vzaimosvyaz-stavki-refinansirovaniya-denezhnoy-massy-i-inflyatsii-v-rossiyskoy-ekonomike.
52. Оценка воздействия денежной массы на темпы прироста российского ВВП. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/otsenka-vozdeystviya-denezhnoy-massy-na-tempy-prirosta-rossiyskogo-vvp.
53. ВЗАИМОСВЯЗЬ ИНФЛЯЦИИ И ДИНАМИКИ ВВП НА РАЗЛИЧНЫХ ФАЗАХ ПРОМЫШЛЕННОГО ЦИКЛА. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vzaimosvyaz-inflyatsii-i-dinamiki-vvp-na-razlichnyh-fazah-promyshlennogo-tsikla.
54. ПУТИ ОПТИМИЗАЦИИ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/puti-optimatsatsii-denezhnogo-obrascheniya-v-rossiyskoy-federatsii.
55. Анализ влияния структуры денежной массы в России и развитых странах на стабильность финансовой системы. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-vliyaniya-struktury-denezhnoy-massy-v-rossii-i-razvityh-stranah-na-stabilnost-finansovoy-sistemy.
56. Методы оптимизации денежного хозяйства российской Федерации. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metody-optimizatsii-denezhnogo-hozyaystva-rossiyskoy-federatsii.
57. ЭКОНОМИКА. URL: https://mgimo.ru/upload/iblock/d76/d762111c6d1d784d12c82f9d77e4975e.pdf.
58. Россия набирает массу: почему рост количества денег в обращении не приводит к скачку инфляции. URL: https://www.hse.ru/news/2023/05/16/830206653.html.
59. Денежные агрегаты. URL: https://cbr.ru/statistics/macropolo/ms/.
60. Структура наличной денежной массы в обращении. URL: https://cbr.ru/cash_circulation/struktura/.
61. Денежная масса в РФ в национальном определении в 2024 году выросла на 19,2%. URL: https://www.interfax.ru/business/942730.
62. Денежные агрегаты — оценка. URL: https://cbr.ru/statistics/macropolo/ms_m_agg/.
63. ЦБ: цифровой рубль не изменит объем денежной массы в стране. URL: https://realnoevremya.ru/news/298495-cb-cifrovoy-rubl-ne-izmenit-obem-denezhnoy-massy-v-strane.
64. ЦБ: рост кредита экономике в сентябре замедлился. URL: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/tsb-rost-kredita-ekonomike-v-sentiabre-zamedlilsia.