Проблемы денег и процента в экономической теории Дж. М. Кейнса: Сравнительный анализ с неоклассической школой

Введение: Актуальность проблемы и методологические основы исследования

Кризисные явления, кульминацией которых стала Великая депрессия 1930-х годов, выявили глубокую теоретическую несостоятельность традиционной экономической парадигмы. Неоклассические постулаты, основанные на автоматическом саморегулировании рынков и способности экономики всегда возвращаться к состоянию полной занятости, не могли объяснить затяжную безработицу и хроническую неэффективность денежной политики. Именно поэтому в 1936 году появилась «Общая теория занятости, процента и денег» Джона Мейнарда Кейнса — труд, который не просто предложил новую модель, но и совершил радикальный методологический разрыв с предшествующей традицией.

Центральной проблемой, которую Кейнс подверг пересмотру, стала роль денег и механизм формирования нормы процента. Если для неоклассиков деньги были нейтральным инструментом, то Кейнс превратил их в ключевой актив, а процентную ставку — из реального феномена (вознаграждения за воздержание) в чисто денежный феномен (цену ликвидности).

Актуальность данного исследования определяется тем, что кейнсианская критика и предложенный им аппарат (мультипликатор, предпочтение ликвидности, роль ожиданий) легли в основу современной макроэкономической политики и до сих пор используются для объяснения кризисов и разработки антикризисных мер, включая нетрадиционную монетарную политику (например, в условиях «нулевой нижней границы» процентной ставки).

И что из этого следует? Современная централизованная денежная политика, особенно в периоды рецессии, является прямым наследником идей Кейнса. Понимание его теории критически важно для оценки эффективности антикризисных мер в наши дни.

Цель работы — провести исчерпывающий сравнительный анализ концепций денег и нормы процента в экономической теории Дж. М. Кейнса и неоклассической школе, выявив сущностные различия в механизме формирования макроэкономического равновесия.

Для достижения этой цели поставлены следующие задачи:

1. Раскрыть неоклассический взгляд на деньги (классическая дихотомия) и процент (теория заемных средств).
2. Проанализировать радикальную критику Кейнсом этих постулатов.
3. Детально описать кейнсианскую теорию предпочтения ликвидности и три мотива спроса на деньги.
4. Исследовать трансмиссионный механизм и ограничения денежно-кредитной политики, включая феномен «ловушки ликвидности».
5. Формализовать сравнительный анализ с помощью модели IS-LM.

В основу работы положены первоисточники, прежде всего, «Общая теория занятости, процента и денег» Кейнса, а также признанные научные интерпретации и учебники по макроэкономике и истории экономических учений.

Теоретические предпосылки: Неоклассический взгляд на деньги и процент

Для понимания глубины кейнсианской революции необходимо четко осознать, какие постулаты лежали в основе доминирующей на тот момент неоклассической школы. Эти постулаты базировались на вере в эффективность рыночного механизма и принципиальной нейтральности денег, составляя основу мировоззрения экономистов до 1930-х годов.

Деньги как «вуаль»: Принцип нейтральности и классическая дихотомия

Неоклассическая школа рассматривала деньги как пассивное средство обмена, выполняющее функцию облегчения трансакций. Деньги, по сути, были лишь «вуалью», которая скрывает реальные процессы, происходящие в экономике. Эта концепция формализована в так называемой классической дихотомии. Данный принцип утверждает, что все экономические переменные можно разделить на две независимые группы:

1. Реальные переменные: Определяются реальными факторами (технологиями, предпочтениями, запасами капитала и труда) и включают реальный валовой национальный продукт (ВНП), занятость, реальную заработную плату и, что критически важно, реальную норму процента ($r$).
2. Номинальные переменные: Определяются исключительно денежным предложением ($M$) и включают номинальный ВНП и абсолютный уровень цен ($P$).

В рамках этой дихотомии, изменение денежной массы влияет только на номинальные переменные (вызывая инфляцию), но не затрагивает реальные показатели. Деньги не являются активом, способным влиять на решения об инвестициях и сбережениях. Как следствие, монетарная политика в долгосрочном периоде неспособна изменить уровень производства и занятости.

Теория заемных средств и формирование процентной ставки

В неоклассической теории процентная ставка — это реальная переменная, определяемая на рынке капитала (или заемных средств), а не на денежном рынке. Теория заемных средств (Loanable Funds Theory) утверждает, что равновесная норма процента ($r$) устанавливается в точке, где спрос на заемные средства со стороны инвесторов ($I$) уравновешивается предложением заемных средств со стороны домохозяйств, осуществляющих сбережения ($S$).

Равновесное условие: I(r) = S(r)

В этой модели:

1. Инвестиции ($I$) — это убывающая функция реальной процентной ставки ($r$): чем выше ставка, тем дороже заимствование и тем меньше проектов выгодно реализовать.
2. Сбережения ($S$) — это возрастающая функция реальной процентной ставки ($r$): чем выше ставка, тем больше стимулов для домохозяйств воздерживаться от текущего потребления и откладывать средства.

Таким образом, процентная ставка $r$ выступает как вознаграждение за воздержание (от текущего потребления). Изменение предпочтений людей относительно сбережений или изменение производительности капитала (сдвиг кривых $S$ или $I$) сдвигает равновесную ставку $r$, которая затем восстанавливает баланс между сбережениями и инвестициями, обеспечивая полное использование ресурсов.

Радикальный разрыв Кейнса: Критика неоклассических постулатов

Кейнс отверг как концепцию нейтральности денег, так и неоклассическую теорию процента. Он начал с того, что деньги не являются всего лишь «вуалью» или нейтральным инструментом; они играют активную, даже решающую роль в формировании макроэкономического равновесия.

Деньги как особый ликвидный актив

Кейнс утверждал, что деньги — это особый, уникальный актив. Их особенность заключается в том, что они обладают преимуществом абсолютной ликвидности перед всеми другими формами богатства (акциями, облигациями, реальным капиталом). В условиях неопределенности или пессимистичных ожиданий люди склонны держать богатство именно в форме денег.

Ключевым аргументом Кейнса, подтверждающим неклассическую природу денег, является их эластичность замещения.

Дж. Кейнс утверждает, что деньги являются особым видом актива, поскольку обладают эластичностью замещения, равной или близкой к нулю (в отличие от других капитальных активов, которые можно произвести в большем количестве), что позволяет норме процента на деньги оставаться высокой.

Если бы деньги могли быть легко заменены другими активами, их держание не имело бы особого смысла. Поскольку деньги (за исключением инфляционного выпуска) не поддаются производству в ответ на рыночный спрос, их ценность (а именно, их ликвидность) сохраняется. Это позволяет норме процента (цене ликвидности) оставаться выше нуля даже в условиях кризиса, когда инвестиционный спрос минимален.

Критика теории заемных средств

Кейнс подверг неоклассическую теорию процента жесткой методологической критике, утверждая, что она содержит логическую ошибку (порочный круг). Неоклассики полагали, что процентная ставка $r$ определяется равенством I(r) = S(r). Однако Кейнс доказал, что сбережения ($S$) зависят, прежде всего, от уровня национального дохода ($Y$), а не только от $r$. Поскольку инвестиции ($I$) влияют на доход ($Y$), а $Y$ влияет на $S$, мы не можем определить равновесную ставку $r$ без предварительного знания уровня $Y$.

Кейнс в «Общей теории…» пишет:

«Теория [процента], согласно которой процентная ставка является ценой, уравновешивающей спрос на сбережения и их предложение, не имеет смысла. Она предполагает, что мы уже знаем уровень дохода… Но уровень дохода сам зависит от объема инвестиций, который определяется процентной ставкой».

Таким образом, неоклассическая теория не может обеспечить одновременное равновесие на товарном рынке и рынке заемных средств, если не зафиксировать уровень дохода. Скрытый вопрос читателя: «Какой важный нюанс здесь упускается?» Упускается то, что в реальной экономике уровень сбережений является следствием, а не причиной дохода, и попытка управлять ставкой процента без учета агрегированного спроса обречена на провал.

Роль дохода в определении сбережений

Центральный тезис кейнсианской макроэкономики, опровергающий неоклассический взгляд, заключается в том, что сбережения ($S$) определяются уровнем дохода ($Y$). Это следует из Основного психологического закона Кейнса: люди склонны увеличивать свое потребление с ростом дохода, но не в той же мере, в какой растет доход. Этот закон описывается кейнсианской функцией потребления:

C = Ca + MPC · Yd

• $C_{a}$ — автономное потребление (не зависящее от дохода).
• $MPC$ — предельная склонность к потреблению ($0 < MPC < 1$).

Соответственно, сбережения ($S$) также являются функцией дохода ($Y$):

S = Yd - C = Yd - (Ca + MPC · Yd) = -Ca + MPS · Yd

Где $MPS$ — предельная склонность к сбережению ($MPS = 1 — MPC$).

Равенство инвестиций и сбережений ($I=S$) в кейнсианской модели достигается не через изменение процентной ставки, а через изменение уровня дохода ($Y$) с помощью мультипликативного эффекта. Если инвестиции растут ($\Delta I$), доход растет в несколько раз ($\Delta Y$), пока не будет достигнут новый уровень сбережений, равный новым инвестициям.

ΔY = k · ΔI

Где $k$ (мультипликатор) = 1 / MPS.

Кейнсианская теория нормы процента: Предпочтение ликвидности

Полностью отвергнув реальную теорию процента, Кейнс предложил альтернативную, чисто денежную теорию, известную как Теория предпочтения ликвидности (Liquidity Preference Theory).

Три мотива спроса на деньги

Согласно Кейнсу, норма процента является ценой, которая уравновешивает общий спрос на деньги ($L$) и предложение денег ($M$). Общий спрос на деньги определяется желанием экономических субъектов держать часть своего богатства в наиболее ликвидной форме. Кейнс выделил три мотива спроса на деньги, которые формируют общую функцию спроса $L$:

Мотив спроса	Описание	Зависимость
Трансакционный ($L_{T}$)	Деньги нужны для ежедневных сделок и оплаты текущих расходов.	Зависит от уровня национального дохода ($Y$).
Предосторожности ($L_{P}$)	Деньги хранятся для оплаты непредвиденных расходов или использования внезапно возникших выгодных возможностей.	Зависит от уровня национального дохода ($Y$).
Спекулятивный ($L_{S}$)	Деньги хранятся как актив, ожидая благоприятного момента для приобретения других активов (например, облигаций), когда цены на них будут низкими.	Зависит от нормы процента ($r$).

Общий спрос на деньги можно представить как: L = L1(Y) + L2(r)

Где $L_{1} = L_{T} + L_{P}$ (трансакционно-осторожный спрос), а $L_{2} = L_{S}$ (спекулятивный спрос).

Норма процента как цена ликвидности

В кейнсианской системе процентная ставка — это не вознаграждение за отказ от потребления, а вознаграждение за отказ от ликвидности.

«Норма процента есть вознаграждение за расставание с ликвидностью на определенный период времени». (Дж. М. Кейнс, «Общая теория занятости, процента и денег»)

Таким образом, процентная ставка $r$ — это цена, которую необходимо заплатить, чтобы убедить экономических субъектов (держателей богатства) обменять абсолютно ликвидные деньги на менее ликвидные, но доходные финансовые активы (например, долгосрочные облигации). Чем выше желание субъектов сохранять ликвидность (чем выше спрос $L$), тем выше должна быть предложенная процентная ставка $r$ для достижения равновесия на денежном рынке: M = L(Y, r).

Механизм спекулятивного спроса: Роль критической ставки

Ключевым элементом, связывающим процентную ставку с денежным спросом, является спекулятивный мотив ($L_{2}$). Этот спрос обратно зависит от процентной ставки ($r$). Обратная зависимость объясняется механизмом ожидания и критической нормы процента (Critical Rate of Interest).

Каждый субъект (например, держатель облигаций) имеет свое представление о «нормальной» будущей ставке процента. Если текущая рыночная ставка $r$ высока, большинство ожидает, что в будущем она упадет. Падение ставки $r$ означает рост цен облигаций, и спекулянту выгодно сейчас купить облигацию, чтобы потом продать ее дороже. Спекулятивный спрос на деньги ($L_{2}$) при этом низок.

И наоборот, если текущая ставка $r$ низкая, большинство ожидает, что она **вырастет**. Рост ставки $r$ означает **падение цен облигаций** (капитальные потери). Если текущая ставка ниже критической ставки спекулянта, он предпочтет держать деньги (абсолютно ликвидный актив), чтобы избежать потерь. Спекулятивный спрос на деньги ($L_{2}$) при этом растет. Как же можно стимулировать инвестиции, если все участники рынка предпочитают ждать, накопив ликвидность?

Этот механизм становится критически важным в условиях кризиса и объясняет феномен ловушки ликвидности.

Механизм и ограничения денежно-кредитной политики в кейнсианской модели

В кейнсианской теории денежно-кредитная политика (ДКП) не может прямо воздействовать на реальные переменные, как это происходило бы в классической модели. Ее влияние всегда опосредовано и проходит по четко определенной цепи.

Трансмиссионный механизм ДКП: Цепь M → r → I → Y

Кейнсианский трансмиссионный механизм описывает, как изменение предложения денег ($M$) влияет на совокупный спрос и национальный доход ($Y$):

1. Изменение денежного предложения ($\Delta M$): Центральный банк увеличивает предложение денег (например, через операции на открытом рынке).
2. Изменение процентной ставки ($\Delta r$): Избыток ликвидности на денежном рынке снижает равновесную ставку процента ($r$), поскольку спрос на ликвидность удовлетворен.
3. Изменение инвестиционного спроса ($\Delta I$): Снижение ставки $r$ делает заимствование для бизнеса более дешевым, стимулируя рост инвестиционного спроса $I$.
4. Мультипликативный эффект ($\Delta Y$): Рост инвестиций ($\Delta I$) через механизм мультипликатора приводит к многократному росту национального дохода ($\Delta Y$).

Таким образом, в кейнсианской модели ДКП не является прямолинейным инструментом и может быть крайне неэффективной, если один из этапов трансмиссии дает сбой. Именно эти «сбои» Кейнс считал причиной затяжной депрессии.

Феномен «Ловушки ликвидности»

Наиболее серьезное ограничение ДКП в кейнсианской модели — это ловушка ликвидности (Liquidity Trap). Это ситуация, когда процентная ставка ($r$) падает до очень низкого уровня (близкого к нулю), и дальнейшее увеличение денежного предложения ($M$) не способно снизить ее еще больше.

В условиях ловушки ликвидности, ожидания относительно будущих ставок становятся настолько пессимистичными (все ожидают роста ставки и падения цен облигаций), что спекулятивный спрос на деньги ($L_{2}$) становится бесконечно эластичным. Все дополнительные деньги, выпущенные Центральным Банком, не используются для покупки облигаций (что могло бы снизить ставку), а мгновенно поглощаются экономическими субъектами, которые предпочитают держать на руках наличность.

Формально, в условиях ловушки ликвидности, кривая спроса на деньги ($L$) или ее спекулятивный участок ($L_{2}$) становится **совершенно горизонтальной**: Δr / ΔM ≈ 0. Поскольку ставка $r$ не снижается, трансмиссионный механизм обрывается на втором этапе: $\Delta M \rightarrow 0 \cdot \Delta r \rightarrow 0 \cdot \Delta I \rightarrow 0 \cdot \Delta Y$. Денежно-кредитная политика становится полностью бессильной, и для стимулирования экономики необходима активная фискальная политика.

Инвестиционная нечувствительность

Другое ограничение касается третьего этапа трансмиссионного механизма: реакции инвестиционного спроса на изменение процентной ставки. Если инвестиционный спрос ($I$) слабо чувствителен к процентной ставке ($r$), то даже значительное снижение $r$, достигнутое ЦБ, вызовет лишь незначительный прирост инвестиций ($\Delta I$). Это происходит в условиях глубокого кризиса, когда бизнес пессимистично оценивает будущий спрос и не готов инвестировать, независимо от стоимости кредита.

В модели IS-LM низкая эластичность инвестиций по процентной ставке приводит к тому, что кривая IS (инвестиции–сбережения) становится очень **крутой** (близкой к вертикальной). В этом случае, сдвиг кривой LM (в результате ДКП) оказывает минимальное влияние на равновесный уровень дохода $Y$. В такой ситуации Кейнс также отдавал приоритет фискальной политике (государственным расходам), поскольку она воздействует на совокупный спрос более прямо и не зависит от процентной ставки.

Сравнительный синтез в рамках модели IS-LM

Модель IS-LM (разработанная Дж. Р. Хиксом и Э. Хансеном как неокейнсианский синтез) является наиболее удобным и мощным инструментом для формального сравнения кейнсианского и неоклассического взглядов на проблемы денег и процента. Эта модель описывает общее макроэкономическое равновесие при одновременном равновесии на товарном рынке (IS) и денежном рынке (LM).

Рынок	Равновесное условие	Графическое отображение
Товарный рынок	I(r) = S(Y) (Кривая IS)	Отрицательный наклон: чем ниже $r$, тем выше $I$, что через мультипликатор $k$ дает более высокий $Y$.
Денежный рынок	M = L(Y, r) (Кривая LM)	Положительный наклон: чем выше $Y$, тем выше $L_{1}$, что требует более высокого $r$ для снижения $L_{2}$.

Графический сравнительный анализ крайних случаев

Различия между кейнсианским и неоклассическим подходом проявляются в крайних случаях, которые определяют наклон кривых IS и LM и, как следствие, эффективность монетарной политики.

1. Классический случай (Неоклассическая интерпретация)

В классической модели деньги нейтральны, и спрос на них нечувствителен к процентной ставке ($L_{2} \approx 0$). Спрос на деньги зависит только от дохода ($L = kY$). Если спрос на деньги абсолютно нечувствителен к $r$, кривая LM становится вертикальной.
Последствие: В этом случае изменение предложения денег ($M$) сдвигает вертикальную LM, но не меняет реальный равновесный доход ($Y$) — он фиксирован на уровне полной занятости. Это соответствует нейтральности денег: монетарная политика неэффективна для стимулирования производства, она лишь вызывает инфляцию.

2. Кейнсианский случай: Ловушка ликвидности

В условиях ловушки ликвидности спекулятивный спрос на деньги $L_{2}$ становится бесконечно эластичным.
Последствие: Кривая LM становится совершенно горизонтальной. В этой зоне любое увеличение предложения денег ($M$) просто сдвигает горизонтальный участок LM, не влияя ни на ставку $r$, ни, соответственно, на доход $Y$. Денежно-кредитная политика абсолютно неэффективна.

3. Кейнсианский случай: Инвестиционная нечувствительность

Если инвестиции нечувствительны к процентной ставке, то кривая IS становится **вертикальной** или очень крутой.
Последствие: В этом случае даже снижение ставки $r$ (за счет сдвига LM) не может увеличить инвестиции. ДКП неэффективна, а фискальная политика (которая сдвигает вертикальную IS) становится единственным действенным инструментом.

Общее равновесие при неполной занятости

Одним из наиболее фундаментальных методологических отличий кейнсианской интерпретации модели IS-LM от классической является возможность равновесия при неполной занятости. Для неоклассиков равновесие I=S и L=M всегда должно соответствовать равновесию на рынке труда, то есть полной занятости (поскольку цена рабочей силы — реальная заработная плата — является гибкой).

Кейнс же допускал, что в краткосрочном и даже среднесрочном периоде равновесие на товарном и денежном рынках может быть достигнуто при уровне дохода $Y$, который **ниже потенциального** ($Y < Y_{p}$), что означает наличие безработицы. Это происходит потому, что Кейнс, в отличие от неоклассиков, рассматривал номинальную заработную плату как жесткую в сторону понижения, а совокупный спрос как главный определяющий фактор производства.

Таким образом, модель IS-LM, интерпретированная Кейнсом, является не моделью оптимального равновесия, а моделью **реального равновесия**, которое может быть субоптимальным и требовать активного государственного вмешательства для достижения полной занятости.

Заключение

Исследование сущностных проблем денег и процента в экономической теории Дж. М. Кейнса наглядно демонстрирует радикальный разрыв, который его «Общая теория» совершила с неоклассической традицией. Основные сущностные различия сводятся к следующему:

1. Природа денег: Кейнс отверг идею денег как нейтральной «вуали» (классическая дихотомия) и рассматривал их как особый актив, обладающий уникальным преимуществом абсолютной ликвидности (нулевая эластичность замещения), что позволяет им влиять на реальные переменные.
2. Механизм процента: Кейнс перевел норму процента из категории реальных феноменов (вознаграждение за воздержание, I=S) в категорию чисто денежных феноменов (цена ликвидности, L=M). Он доказал логическую несостоятельность неоклассической теории заемных средств, показав, что сбережения определяются, прежде всего, уровнем дохода.
3. Государственное вмешательство: В отличие от неоклассической веры в саморегулирование, Кейнс обосновал необходимость активного государственного вмешательства, особенно фискальной политики, поскольку трансмиссионный механизм монетарной политики может быть заблокирован в условиях кризиса из-за феномена ловушки ликвидности или инвестиционной нечувствительности.

Историческая и теоретическая значимость кейнсианской революции заключается в том, что она предоставила теоретическое обоснование для макроэкономической политики, ориентированной на управление совокупным спросом, и заложила основу для неокейнсианского синтеза (модель IS-LM). Изучение проблемы денег и процента в кейнсианском ключе остается краеугольным камнем современной макроэкономической науки, особенно в периоды экономического спада, когда традиционные монетарные инструменты исчерпывают свою эффективность.

Список использованной литературы

1. Агапова И.И. История экономической мысли. Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.
2. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. Москва: Дело, 2004.
3. Геблер Й. Макроэкономика. Москва: Изд-во МСХА, 2001.
4. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. Москва: Дело, 2002.
5. Кейнс Дж. М. Предмет и метод политической экономии. Москва: Наука, 2002.
6. Кейнс Дж. М. Заметки о меркантилизме, законах против ростовщичества, деньгах, оплаченных марочным сбором, и теориях недопотребления // Избранные произведения. Москва: Дело, 2003.
7. Курс экономической теории / под ред. М. Н. Чепурина. Москва: Экономика, 2004.
8. Макконел К.Р., Брю С.Л. Экономикс. Москва: Дело, 2002.
9. Менкью Н. Макроэкономика. Москва: Экономика, 2003.
10. Минский Х. Экономическая теория Кейнса: общий взгляд на деньги. Москва: Современная экономическая мысль, 2001.
11. Пайда Г., Мамедов О., Адилова Ж. Архитектор макроэкономики (Дж.М. Кейнс и его макроэкономическая теория). Ростов-на-Дону, 1999.
12. Учебник для экон. спец. вузов / Рындина М. Н., Василевский Е. Г., Голосов В. Н. [и др.]. Москва: Высшая школа, 2003.
13. Уэллс П. Неравновесная теория занятости Кейнса. Москва: Современная экономическая мысль, 2000.
14. Хикс Дж. Р. Господин Кейнс и «классики»: попытка интерпретации // Истоки. 2001. Вып. 3. С. 293-307.
15. Ядгаров Я. С. История экономических учений. Москва: Финансы и статистика, 1999.
16. Кейнсианская модель денежно-кредитной политики. URL: https://studfile.net/preview/6166155/page:32/ (дата обращения: 23.10.2025).
17. Теория предпочтения ликвидности. URL: https://studfile.net/preview/5549721/page:20/ (дата обращения: 23.10.2025).
18. Кейнсианская версия. URL: https://economicus.ru/management/keynes/keynes_book_11_2.php (дата обращения: 23.10.2025).
19. «Общая теория занятости, процента и денег» Дж. М. Кейнса: предпосылки возникновения, методология и особенности интерпретации. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/obschaya-teoriya-zanyatosti-protsenta-i-deneg-dzh-m-keynsa-predposylki-vozniknoveniya-metodologiya-i-osobennosti-interpretatsii (дата обращения: 23.10.2025).
20. Отличия кейнсианской и неоклассической моделей общего экономического равновесия. // Science Forum. 2021. URL: https://scienceforum.ru/2021/article/2018029314 (дата обращения: 23.10.2025).
21. Эволюция теории денег в экономической науке. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/evolyutsiya-teorii-deneg-v-ekonomicheskoy-nauke (дата обращения: 23.10.2025).
22. Теория Дж.М. Кейнса и ее интерпретация в методологии неоклассиков. URL: https://bstudy.net/603310/ekonomika/teoriya_keynsa_interpretatsiya_metodologii_neoklassikov (дата обращения: 23.10.2025).
23. Кейнсианская модель. URL: https://sci.house/makroekonomika-uchebnik/keynsianskaya-model-88373.html (дата обращения: 23.10.2025).
24. Сравнительный анализ неоклассической и кейнсианской моделей оэр. URL: https://studfile.net/preview/5005995/page:10/ (дата обращения: 23.10.2025).
25. Модель IS-LM: неокейнсианская макроэкономическая модель. URL: https://sci.house/makroekonomika-uchebnik/model-lm-88390.html (дата обращения: 23.10.2025).
26. Теория денежной экономики Дж.М.Кейнса. URL: https://leontief-centre.ru/files/publications/teor_den_ekon.pdf (дата обращения: 23.10.2025).
27. Кейнс Д.М. Общая теория занятости процента и денег (7) [Электронный ресурс]. URL: https://booksite.ru/fulltext/key/nes/keynes_j_m/glava_13.htm (дата обращения: 23.10.2025).