Государственный долг и бюджетный дефицит в современных экономических системах: академический анализ и российская специфика

В мировой экономике, как и в сложном организме, каждый процесс взаимосвязан, и сбой в одной системе неизбежно отражается на остальных. Среди наиболее чувствительных индикаторов здоровья национальной экономики выделяются государственный долг и бюджетный дефицит. Их динамика и структура, причины возникновения и методы регулирования являются не просто сухими макроэкономическими показателями, а пульсом, отражающим финансовую устойчивость государства, его способность выполнять социальные обязательства, стимулировать экономический рост и сохранять суверенитет.

С 2019 по 2023 год объем государственного долга Российской Федерации вырос с 13 567,4 млрд рублей до 28 407,4 млрд рублей, что свидетельствует о существенном увеличении долговой нагрузки и подчеркивает острую актуальность проблемы. Эти цифры — не просто статистика, а фундамент для серьезных академических дискуссий, практических решений и стратегического планирования.

Настоящее исследование ставит своей целью проведение глубокого академического анализа проблем государственного долга и бюджетного дефицита в современных экономических системах, охватывая как теоретические аспекты, так и их практические проявления, а также методы регулирования, с особым акцентом на российскую специфику. В рамках работы будут рассмотрены исторические и современные экономические теории, даны определения и классификации ключевых понятий, выявлены причины и последствия долговых проблем, а также проанализированы инструменты и методы управления ими. Особое внимание будет уделено урокам, извлеченным из кризисных процессов, и формированию устойчивой долговой политики. Структура работы последовательно раскрывает эти аспекты, стремясь предоставить исчерпывающий и всесторонний взгляд на одну из наиболее значимых проблем современной экономики.

Теоретические основы формирования и функционирования государственного долга и бюджетного дефицита

Путь к современному пониманию государственного долга и бюджетного дефицита пролегает через столетия экономических дебатов, где каждая школа мысли добавляла свои оттенки в сложную палитру государственных финансов. От полного неприятия до признания его инструментом регулирования — эволюция взглядов отражает меняющуюся роль государства в экономике.

Исторический обзор экономических школ о государственном долге

Истоки дискуссии о государственном долге уходят корнями в эпоху раннего капитализма, когда формировались первые национальные государства. Меркантилисты, идеологи XVI-XVIII веков, видели в государстве «главного предпринимателя» и активного игрока на мировой арене. В их представлении, государственные заимствования не только оправдывались, но и считались необходимым условием для финансирования амбициозных проектов — от развития инфраструктуры до военных кампаний, способствующих расширению торговли и накоплению богатства. Кредитное финансирование, по их мнению, позволяло обеспечивать техническое совершенствование и динамичное экономическое развитие, укрепляя позиции страны в глобальной конкуренции, что прямо вело к увеличению национальной мощи.

Однако с приходом физиократов в XVIII веке, акценты сместились. Эти мыслители, считавшие землю единственным источником богатства, выступали за «естественный порядок» и минимизацию государственного вмешательства. Государственные заимствования они отвергали, полагая, что они отвлекают капитал от высокопродуктивного аграрного сектора и лишь обременяют нацию, не создавая реальной ценности.

Подлинный перелом произошел с развитием классической политэкономии, яркими представителями которой были Адам Смит и Давид Рикардо. В их концепции государство воспринималось как «ночной сторож», чьи функции ограничивались защитой прав собственности, поддержанием порядка и обеспечением базовых общественных благ. В этом контексте государственный долг допускался лишь в исключительных, кризисных ситуациях, прежде всего, для финансирования войн. Рикардо, в частности, критиковал государственный долг за его негативное влияние на накопление капитала и межпоколенческое распределение богатства, предвидя, что будущие поколения будут нести бремя сегодняшних займов, что могло бы привести к стагнации и социальному недовольству.

Современные теории государственного долга

В XX веке, особенно после Великих депрессий и мировых войн, роль государства в экономике кардинально изменилась, что повлекло за собой переосмысление теорий государственного долга. Сегодня экономическая наука выделяет две основные концепции: традиционную и теорию нейтральности государственного долга.

Традиционная теория, уходящая корнями в неоклассическую школу, утверждает, что увеличение государственного долга может стимулировать совокупный спрос и экономический рост в краткосрочном периоде. Это происходит за счет роста государственных расходов, которые, в свою очередь, могут активизировать производство и потребление. Однако в долгосрочной перспективе эта теория предрекает более мрачные последствия: рост долга способствует снижению части капитала в национальном богатстве, уменьшению национального дохода и вытеснению частных инвестиций, поскольку государственные заимствования конкурируют за доступные средства на финансовых рынках.

На противоположном полюсе находится теория нейтральности государственного долга, или эквивалентность Рикардо, названная в честь Давида Рикардо, хотя сам он не развивал ее в современной формулировке. Эта теория, получившая развитие благодаря Роберту Барро в 1970-х годах, предполагает, что выбор между финансированием государственных расходов за счет займов или налогов нерелевантен. Согласно этой идее, рациональные потребители, предвидя, что сегодняшние государственные займы неизбежно приведут к будущим налоговым платежам (прямым или косвенным), увеличивают свои сбережения, чтобы финансировать эти будущие обязательства. Таким образом, государственный долг не влияет на совокупный спрос, потребление или инвестиции, поскольку увеличение государственных расходов, финансируемых за счет долга, компенсируется снижением частного потребления и ростом сбережений. Но так ли это на практике в условиях асимметрии информации и ограниченной рациональности?

Концепции сбалансированности бюджета и роль Дж. М. Кейнса

Вопрос о том, каким должен быть государственный бюджет, также претерпел значительную эволюцию. Исторически сложилось три основные концепции сбалансированности:

1. Концепция ежегодно сбалансированного бюджета. Это наиболее консервативный подход, предполагающий, что доходы бюджета должны быть равны расходам каждый год, независимо от фазы экономического цикла. Этот подход, однако, теоретически несостоятелен и на практике может усугублять экономические спады (сокращение расходов во время рецессии) и усиливать бумы (увеличение налогов или сокращение расходов в период роста). Например, во время рецессии, когда налоговые поступления падают, попытка сбалансировать бюджет потребовала бы сокращения государственных расходов или повышения налогов, что лишь углубило бы спад.
2. Концепция бюджета, сбалансированного по фазам экономического цикла. Этот подход более гибок и признает цикличность экономики. Он заключается в том, что бюджет должен быть сбалансирован не ежегодно, а в целом в течение экономического цикла. В периоды экономического бума государство должно стремиться к бюджетному излишку, накапливая средства, которые затем будут использованы для покрытия бюджетного дефицита в периоды рецессии. Несмотря на свою логичность, эта концепция сталкивается с практической трудностью точного предсказания продолжительности и глубины фаз экономического цикла.
3. Концепция сбалансированности не бюджета, а экономики. Революционным в этом вопросе стало выступление Дж. М. Кейнса в его фундаментальной работе «Общая теория занятости, процента и денег» (1936 год). Кейнс выдвинул идею, что бюджетный дефицит не обязательно является негативным явлением. Напротив, в условиях неполной занятости, государственные расходы, финансируемые за счет займов, могут стать мощным стимулом для экономики. Согласно Кейнсу, инструменты государственного бюджета (государственные закупки, налоги и трансферты) должны использоваться как активные антициклические регуляторы для стабилизации экономики. Цель состоит не в сбалансированности бюджета как такового, а в достижении полной занятости и макроэкономического равновесия, что в конечном итоге приведет к экономическому росту, увеличению национального дохода и, как следствие, росту налоговых поступлений, способных покрыть первоначальный дефицит. Эта концепция активно применялась в развитых странах до середины 1970-х годов, формируя основу современной фискальной политики.

Понятие, виды и классификация государственного долга и бюджетного дефицита

В лабиринте государственных финансов ключевыми ориентирами служат понятия государственного долга и бюджетного дефицита. Их точное определение и глубокая классификация позволяют не только понять текущее состояние экономики, но и предвидеть будущие вызовы.

Государственный долг: определение и структура

Государственный долг — это совокупность всех обязательств государства перед внутренними и внешними кредиторами, то есть общая сумма, которую государство заняло и обязано вернуть. Это не просто цифра, а отражение финансовых отношений между государством и различными субъектами — от собственных граждан до международных организаций.

В Российской Федерации определение государственного долга закреплено в статье 97 Бюджетного кодекса РФ. Согласно этому документу, государственный долг Российской Федерации — это долговые обязательства Российской Федерации перед физическими и юридическими лицами Российской Федерации, субъектами Российской Федерации, муниципальными образованиями, иностранными государствами, международными финансовыми организациями, иными субъектами международного права, иностранными физическими и юридическими лицами. Эти обязательства возникают в результате государственных заимствований, а также по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией. Важно отметить, что государственный долг полностью и без условий обеспечивается всем находящимся в федеральной собственности имуществом, составляющим государственную казну.

Государственный долг традиционно подразделяется на:

• Внутренний государственный долг — это долговые обязательства, выраженные в валюте Российской Федерации (рублях) и возникающие перед юридическими и физическими лицами на территории Российской Федерации. Примерами могут служить государственные облигации, приобретаемые российскими банками, пенсионными фондами или частными инвесторами.
• Внешний государственный долг — это долговые обязательства, выраженные в иностранной валюте и возникающие перед иностранными кредиторами. К ним относятся организации других государств, иностранные финансовые институты, а также частные иностранные инвесторы.

Долговые обязательства государства также классифицируются по срокам погашения:

• Краткосрочные — менее одного года.
• Среднесрочные — от одного года до пяти лет.
• Долгосрочные — от пяти до тридцати лет включительно.

Формы, в которых могут существовать государственные долговые обязательства, весьма разнообразны:

• Обязательства по государственным ценным бумагам: Это основной и наиболее распространенный инструмент, включающий облигации федеральных займов (ОФЗ), государственные краткосрочные облигации (ГКО) и другие.
• Бюджетные кредиты, привлеченные из других бюджетов: Например, кредиты, предоставленные федеральным бюджетом региональным или муниципальным.
• Кредиты от кредитных организаций, иностранных банков и международных финансовых организаций: Это прямые займы у финансовых институтов.
• Обязательства по государственным гарантиям: Государство выступает гарантом по займам, привлеченным другими субъектами, принимая на себя риск невыплаты.

Бюджетный дефицит: определение и виды

Бюджетный дефицит — это состояние бюджета, при котором расходы превышают его доходы за определенный финансовый период, обычно за год. Это «минус» в годовом финансовом балансе государства. Важно четко различать бюджетный дефицит и государственный долг: если долг отражает общую сумму накопленных обязательств государства за весь период его существования, то дефицит — это лишь разница между доходами и расходами за текущий период. Дефицит является одной из основных причин возникновения и роста государственного долга.

Первичный и вторичный дефицит

При анализе бюджетного дефицита часто используют понятия первичного и вторичного дефицита, что позволяет более точно оценить реальное финансовое положение государства и причины несбалансированности.

• Первичный дефицит — это чистое превышение расходов бюджета над доходами без учета расходов по обслуживанию государственного долга (то есть без выплаты процентов по ранее накопленным обязательствам). Этот показатель дает представление о том, насколько текущие государственные расходы (на социальные программы, оборону, инфраструктуру и т.д.) превышают налоговые и иные поступления.
• Вторичный бюджетный дефицит (или общий дефицит) — это дефицит, который объясняется наличием дополнительных расходов на процентное обслуживание уже существующего государственного долга. Иными словами, это сумма первичного дефицита и процентных платежей по долгу. Если первичный дефицит отрицателен (то есть первичный профицит), это означает, что даже без учета процентных платежей бюджет является сбалансированным или профицитным, а общий дефицит возникает только из-за обслуживания долга.

Структурный и циклический дефицит

В мировой практике также различают циклический и структурный дефицит государственного бюджета, что позволяет отделить влияние краткосрочных экономических колебаний от фундаментальных проблем в бюджетной политике.

• Циклический дефицит определяется как разность между фактической величиной бюджетного дефицита и структурным дефицитом. Он возникает в результате действия фаз экономического цикла. В период спада деловой активности снижаются налоговые поступления (из-за сокращения доходов компаний и граждан, роста безработицы), а государственные расходы на социальные программы могут увеличиваться, что ведет к росту циклического дефицита. В период подъема, наоборот, налоговые поступления растут, и циклический дефицит сокращается или превращается в профицит.

  Формула для расчета циклического дефицита:

  Вцикл = t ⋅ (Yf - Y)

  где В_цикл — циклический дефицит, t — ставка подоходного налога (или средняя ставка налогообложения), Y_f — ВВП при полной занятости (потенциальный ВВП), Y — фактический ВВП.

• Структурный дефицит бюджета возникает независимо от текущей фазы экономического цикла. Он рассчитывается как разность между текущими государственными расходами (G) и доходами, которые могли бы поступить в бюджет при условии полной занятости при существующей системе налогообложения. Структурный дефицит отражает фундаментальную несбалансированность бюджетной политики, вызванную, например, чрезмерными государственными расходами или недостаточной налоговой базой, даже когда экономика работает на своем потенциале. Он также может возникать в периоды коренной ломки отраслевых структур экономики.

  Формула для расчета структурного дефицита:

  Встр = G - t ⋅ Yf

  где В_стр — структурный дефицит, G — государственные расходы, t — ставка подоходного налога (или средняя ставка налогообложения), Y_f — ВВП при полной занятости (потенциальный ВВП).

Понимание этих различий критически важно для разработки эффективной фискальной политики, поскольку меры по устранению циклического дефицита (например, автоматические стабилизаторы) отличаются от мер по борьбе со структурным дефицитом (например, реформирование налоговой системы или сокращение государственных расходов).

Причины и макроэкономические факторы формирования государственного долга и бюджетного дефицита

Возникновение и рост государственного долга и бюджетного дефицита — это сложный многофакторный процесс, обусловленный как внутренними экономическими условиями, так и внешними шоками, а также политическими решениями и управленческой эффективностью. Понимание этих причин является ключом к разработке адекватных мер по стабилизации государственных финансов.

Экономические причины

Корни бюджетного дефицита и, как следствие, государственного долга часто лежат в глубинных экономических процессах.

• Спад общественного производства и циклическое развитие экономики. Одна из наиболее очевидных причин — это фазы экономического цикла. В периоды экономического спада или рецессии снижается деловая активность, сокращаются доходы предприятий и населения. Это приводит к падению налоговых поступлений в бюджет (налог на прибыль, НДС, НДФЛ). Одновременно с этим, в целях смягчения последствий кризиса, государство может увеличивать социальные расходы (пособия по безработице, социальные выплаты). Такой двойной удар — снижение доходов и рост расходов — неизбежно формирует бюджетный дефицит. В периоды подъема, наоборот, ожидается профицит или снижение дефицита за счет роста налоговой базы.
• Крупномасштабный оборот «теневого» капитала. Значительная часть экономики, функционирующая вне правового поля, не платит налоги. Это существенно снижает налоговые поступления в бюджет, создавая хронический дефицит. «Теневая» экономика не только лишает государство доходов, но и искажает макроэкономическую картину, затрудняя эффективное планирование.
• Низкая эффективность государственных расходов. Даже при достаточном объеме доходов, бюджет может быть дефицитным из-за нерационального или неэффективного использования государственных средств. Это могут быть проекты с низкой отдачей, избыточные административные расходы, недостаточный контроль за расходованием средств, что приводит к потерям.

Политические и управленческие факторы

Политические решения и качество государственного управления играют не меньшую роль в формировании долговых проблем.

• Неоправданно возросшие затраты на финансирование военно-промышленного комплекса (ВПК). В условиях геополитической напряженности или гонки вооружений, значительные бюджетные ресурсы могут направляться на оборонные нужды, что, при отсутствии адекватных источников покрытия, приводит к дефициту.
• Значительные социальные программы. Стремление к повышению уровня жизни населения через масштабные социальные выплаты, субсидии, пенсионные программы, при отсутствии достаточных финансовых источников, может оказывать колоссальное давление на бюджет. Часто такие программы принимаются без достаточного анализа их долгосрочных последствий для бюджета.
• Непроизводительные расходы, потери и хищения. Коррупция, нецелевое использование бюджетных средств, а также просто неэффективное управление государственными ресурсами напрямую ведут к увеличению расходов и формированию дефицита. Эти факторы подрывают доверие к государственным институтам и снижают общую эффективность экономики.

Специфические факторы для Российской Федерации

Российская экономика обладает рядом уникальных черт, которые накладывают отпечаток на динамику государственного долга и бюджетного дефицита.

• Зависимость от конъюнктуры мировых цен на энергоносители. Российский бюджет традиционно сильно зависит от доходов от экспорта нефти и газа. Резкие колебания мировых цен на энергоносители (как это было, например, в 2014-2016 годах или во время мирового финансово-экономического кризиса 2008-2009 годов) могут вызывать значительные шоки для государственных финансов, приводя к падению доходов и увеличению дефицита.
• Быстрый рост внутренних государственных заимствований, а также внешних квазисуверенных и частных долгов. В последние годы в России наблюдается тенденция к переориентации на внутренний рынок заимствований, но при этом активно растут и квазисуверенные (займы государственных корпораций, компаний с госучастием) и частные долги, которые, хотя и не являются прямым государственным долгом, могут создавать системные риски для финансовой стабильности и в конечном итоге потребовать государственной поддержки.
• Мировые финансовые и экономические кризисы. Россия, как часть глобальной экономики, подвержена влиянию международных кризисов. Так, мировой финансово-экономический кризис 2008-2009 годов привел к значительному росту государственного долга РФ, начиная с 2009 года, из-за необходимости стимулирования экономики и поддержки финансового сектора. Международные санкции, введенные в последние годы, также оказывают значительное давление на государственные финансы, ограничивая доступ к внешним рынкам капитала и вынуждая искать внутренние источники финансирования.

Таким образом, формирование государственного долга и бюджетного дефицита — это результат комплексного взаимодействия экономических, политических и управленческих факторов, требующих всестороннего анализа и выработки сбалансированной политики. Всегда ли мы учитываем все эти тонкие взаимосвязи при принятии финансовых решений?

Экономические и социальные последствия роста государственного долга и бюджетного дефицита

Неконтролируемый рост государственного долга и хронический бюджетный дефицит несут в себе угрозу не только для текущего финансового состояния страны, но и для ее долгосрочного экономического развития и социального благополучия. Эти проблемы, подобно хронической болезни, истощают ресурсы и ослабляют иммунитет экономической системы.

Влияние на макроэкономические показатели

• Снижение национальных сбережений и сокращение капитала. Рост государственного долга, особенно если он финансируется за счет внутренних займов, как правило, приводит к снижению уровня национальных сбережений. Государство, конкурируя с частным сектором за доступные финансовые ресурсы, может «вытягивать» их из инвестиционных каналов. Это ведет к сокращению основного и денежного капитала в экономике, что, в свою очередь, замедляет темпы роста производства и национального дохода в долгосрочной перспективе.
• Эффект вытеснения частных инвестиций. Одним из наиболее серьезных последствий государственного долга является так называемый «эффект вытеснения» (crowding out). Когда государство активно занимает на внутреннем рынке, оно увеличивает спрос на кредитные ресурсы, что ведет к росту процентных ставок. Более высокие процентные ставки делают займы для частных компаний более дорогими, снижая их инвестиционную активность и замедляя экономический рост.
• Замедление темпов экономического роста. В конечном итоге, все вышеперечисленные факторы — снижение сбережений, сокращение капитала, вытеснение частных инвестиций — приводят к замедлению темпов экономического роста. Экономика становится менее динамичной, ее потенциал к инновациям и созданию новых рабочих мест снижается.

Фискальные и инфляционные последствия

• Ухудшение состояния государственного бюджета из-за процентных платежей. Самая очевидная и непосредственная тяжесть государственного долга состоит в необходимости ежегодно отчислять значительные суммы на процентные платежи по нему. Эти выплаты, по сути, являются «ценой» за прошлые заимствования. Они сокращают объем средств, которые могли бы быть направлены на финансирование социальных программ, инфраструктурных проектов или стимулирование экономики, тем самым ухудшая состояние государственного бюджета и увеличивая расходы на его обслуживание. В ситуации, когда уровень процентных ставок превышает темпы роста ВВП, расходы по обслуживанию долга могут превышать объем новых правительственных займов, вынуждая государство использовать дополнительные средства из уже дефицитного бюджета.
• Влияние на инфляцию: «эффект Оливера-Танци» и «инфляционный налог». Покрытие бюджетного дефицита за счет дополнительной денежной эмиссии (монетизации дефицита) может привести к нарушению денежного обращения и инфляции. При высокой инфляции возникает «эффект Оливера-Танци», когда в условиях быстрого роста цен временной лаг между начислением налогов и их фактическим поступлением в бюджет приводит к обесцениванию налоговых доходов, что, парадоксальным образом, увеличивает дефицит. Кроме того, инфляция действует как «инфляционный налог», обесценивая денежные сбережения населения и предприятий, что является скрытым способом финансирования государственных расходов.

Социальные и межпоколенческие аспекты

• Снижение уровня потребления населением. Обслуживание значительного внешнего долга часто требует сокращения импорта или увеличения экспорта, что может привести к существенному сокращению уровня потребления населением страны, так как ресурсы перенаправляются на внешние платежи.
• Снижение инвестиций в социальную сферу. Когда большая часть бюджетных средств уходит на обслуживание долга, государство вынуждено сокращать расходы на жизненно важные социальные программы, такие как образование, здравоохранение, науку, культуру и социальные выплаты. Это напрямую затрагивает благосостояние граждан и ограничивает возможности для развития человеческого капитала.
• Перекладывание бремени на будущие поколения. Высокий государственный долг представляет собой межпоколенческую проблему. Нынешние заимствования ложатся на плечи будущих правительств и будущих поколений, которым придется либо платить более высокие налоги, либо мириться с сокращением государственных услуг, чтобы погасить накопленные обязательства. Часто те, кто берет долг, не успевают его вернуть за время своего правления.

Риски для финансовой стабильности и независимости

• Риск долгового кризиса. Чрезмерный или плохо управляемый долг значительно увеличивает риск долгового кризиса, когда страна оказывается неспособной вносить платежи по своим обязательствам или привлекать новые займы на приемлемых условиях. Это может привести к дефолту, глубокой рецессии и дестабилизации всей финансовой системы.
• Увеличение зависимости от внешних кредиторов. Значительный внешний долг делает страну уязвимой перед внешним давлением и решениями международных финансовых организаций или стран-кредиторов, снижая гибкость ее бюджетной и экономической политики.
• Изменение ключевой процентной ставки и снижение экономической независимости. Рост долга может вынудить Центральный банк поддерживать более высокие процентные ставки для привлечения инвесторов, что негативно сказывается на внутреннем инвестиционном климате. В целом, высокий государственный долг сдерживает инвестиции государства в национальное хозяйство и снижает экономическую независимость страны, ограничивая ее суверенитет в принятии экономических решений.

Инструменты и методы управления государственным долгом и бюджетным дефицитом

Эффективное управление государственным долгом и бюджетным дефицитом является краеугольным камнем макроэкономической стабильности. Это сложный комплекс мер, направленных не только на погашение существующих обязательств, но и на предотвращение возникновения новых проблем, а также на оптимизацию структуры долга для минимизации его негативного воздействия на экономику.

Организационно-правовые основы управления долгом в РФ

В Российской Федерации управление государственным (муниципальным) долгом представляет собой деятельность уполномоченных органов государственной власти, призванную обеспечить потребности государства в финансовых ресурсах и снизить влияние долговой нагрузки на экономику страны. В соответствии со статьей 101 Бюджетного кодекса Российской Федерации, управление государственным долгом Российской Федерации осуществляется Правительством Российской Федерации либо уполномоченным им Министерством финансов Российской Федерации. Именно эти органы несут ответственность за формирование и реализацию долговой политики страны, включая принятие решений о заимствованиях, выпуске государственных ценных бумаг и их обслуживании. Обслуживание государственного (муниципального) долга, согласно статье 119 БК РФ, включает операции по выплате доходов (процентов и/или дисконта) по государственным и муниципальным долговым обязательствам за счет средств соответствующего бюджета.

Инструменты управления государственным долгом

Для оптимизации структуры и условий государственного долга используется целый арсенал инструментов:

• Реструктуризация долга: Это процесс прекращения существующих долговых обязательств с заменой их иными долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия обслуживания и погашения. Реструктуризация может быть осуществлена как с частичным списанием суммы основного долга (например, в случае глубокого кризиса), так и с изменением сроков, процентных ставок или валюты долга.
• Конверсия государственного долга: Предполагает изменение условий государственного займа посредством обмена его облигаций на облигации нового займа. Цель таких операций — обычно уменьшение процентных платежей или изменение срока погашения. Конверсия может быть как принудительной (по решению государства), так и добровольной (на основе согласия кредиторов).
• Рефинансирование государственного долга: Это погашение имеющейся задолженности путем привлечения новых займов. Часто используется для замены краткосрочных обязательств или обязательств с истекающим сроком погашения на более долгосрочные ценные бумаги, что позволяет распределить долговую нагрузку во времени и снизить риск ликвидности.
• Пролонгация государственного долга: Представляет собой продление срока действия долговых обязательств. Как правило, это осуществляется путем замены одного выпуска ценных бумаг другим с более поздней датой погашения. Пролонгация позволяет облегчить выплату долга в краткосрочной перспективе, но не снижает общую сумму обязательств.
• Консолидация государственного долга: Включает изменение сроков действия ранее выпущенных займов, часто с выражением в увеличении срока кредитования. Этот инструмент также может подразумевать объединение нескольких кратко- и среднесрочных займов в один долгосрочный, что упрощает управление долгом и снижает административные издержки.
• Унификация государственного долга: Это процесс объединения нескольких ранее выпущенных займов в один новый заем. При унификации облигации старых займов обмениваются на облигации нового займа с изменением доходности и сроков погашения в нужном для государства направлении. Цель унификации — сокращение расходов по обслуживанию долга и упрощение его структуры.

Методы финансирования бюджетного дефицита

Когда доходы бюджета не покрывают расходы, возникает необходимость в финансировании дефицита. Основные методы включают:

• Внутренние займы: Привлечение средств на внутреннем рынке через выпуск государственных ценных бумаг (облигации, векселя), которые приобретаются банками, инвестиционными фондами, страховыми компаниями и населением.
• Внешние займы: Привлечение средств на международных финансовых рынках от иностранных государств, международных финансовых организаций (например, МВФ, Всемирный банк) или иностранных частных инвесторов.
• Денежная эмиссия и кредиты Центрального банка: Это наиболее рискованный метод, поскольку дополнительная эмиссия денег (или кредиты ЦБ напрямую правительству) может привести к росту инфляции и дестабилизации денежного обращения. В большинстве стран такие операции строго ограничены законодательно.

Методы регулирования бюджетного дефицита

Помимо финансирования, существуют активные методы регулирования, направленные на сокращение или предотвращение дефицита:

• Лимитирование бюджетных расходов: Установление жестких ограничений на рост государственных расходов, их оптимизация и сокращение неэффективных программ.
• Максимизация бюджетных доходов: Меры по увеличению налоговых поступлений (расширение налоговой базы, борьба с уклонением от уплаты налогов), а также повышение эффективности управления государственной собственностью и другими неналоговыми доходами.
• Модернизация межбюджетных отношений: Оптимизация распределения доходов и расходов между различными уровнями бюджетной системы (федеральный, региональный, муниципальный) для повышения их сбалансированности и ответственности.
• Планирование расходов, стимулирующих экономику: Переориентация государственных расходов на инвестиционные проекты, развитие инфраструктуры, поддержку инноваций и образования, которые в долгосрочной перспективе способствуют экономическому росту и увеличению налоговой базы.
• Соблюдение принципа экономии: Внедрение принципов бережливого управления и эффективного использования государственных ресурсов во всех сферах.

Оценка эффективности долговой политики

Для оценки эффективности мер фискальной политики в долгосрочном периоде ключевым инструментом является расчет бюджета полной занятости. Этот гипотетический показатель показывает, каким был бы бюджетный баланс, если бы экономика функционировала на уровне потенциального ВВП (при полной занятости ресурсов) при существующей системе налогообложения и государственных расходов. Расчет бюджета полной занятости является основой для деления бюджетного дефицита на структурный и циклический компоненты, что позволяет отличить временные колебания от фундаментальных проблем.

Стратегическое управление государственным долгом связано с постановкой основных ориентиров и созданием организационно-правовых механизмов для достижения долгосрочных целей (например, поддержание стабильного соотношения долга к ВВП). Текущее (оперативное) управление, напротив, фокусируется на регулировании повседневной деятель��ости по привлечению, обслуживанию и погашению займов. Эффективное управление государственным долгом требует постоянной оценки возможных рисков процесса заимствования, анализа влияния долговых обязательств на структуру бюджета и значимости колебаний стоимости обслуживания долга.

Специфика и проблемы государственного долга и бюджетного дефицита в Российской Федерации

Российская Федерация, как и любая крупная экономика, сталкивается с проблемами государственного долга и бюджетного дефицита, однако эти процессы имеют свои уникальные черты, обусловленные историческими, экономическими и геополитическими факторами.

Динамика и структура государственного долга РФ

Россия активно реализует специфическое управление государственным долгом, ориентируясь на современные тенденции национальной экономики. Наблюдается четкая тенденция к сокращению внешнего государственного долга и увеличению внутреннего. Это стратегическое решение направлено на снижение зависимости от внешних кредиторов и развитие собственного финансового рынка.

Рассмотрим динамику государственного долга Российской Федерации за последние годы в таблице:

Таблица 1: Динамика и структура государственного долга Российской Федерации, 2019-2025 гг.

Показатель	2019 г.	2020 г.	2021 г.	2022 г.	2023 г.	01.10.2025 г.
Государственный долг (млрд рублей)	13 567,4	18 970,7	20 409,8	25 152,8	28 407,4	27 347,9917* (внутренний) 55 880,4 млн долл. США* (внешний)
Внутренний государственный долг (млрд рублей)	10 175,6	15 264,7	16 996,4	20 869,4	22 946,9	27 347,9917
Доля внутреннего долга (%)	75,0%	80,5%	83,3%	83,0%	80,8%	—
Внешний государственный долг (млрд рублей)	3 391,8	3 706,0	3 413,4	4 283,4	5 460,5	—
Доля внешнего долга (%)	25,0%	19,5%	16,7%	17,0%	19,2%	—

^* По состоянию на 1 октября 2025 года данные по внутреннему и внешнему долгу представлены отдельно в разных валютах, поэтому общая сумма в рублях не рассчитывается напрямую, а доля в общем объеме не указывается.

Из таблицы видно, что за период с 2019 по 2023 год общий объем государственного долга РФ вырос более чем в два раза. При этом, доля внутреннего долга стабильно превышает 75%, достигнув пика в 83,3% в 2021 году, что подтверждает стратегию Минфина РФ по опоре на внутренние источники заимствований. К октябрю 2025 года объем внутреннего долга составляет 27 347,9917 млрд рублей, а внешнего — 55 880,4 млн долларов США, что, при текущем курсе, также демонстрирует доминирование внутреннего компонента. Такое перераспределение в сторону внутренних займов снижает уязвимость страны к колебаниям мировых рынков и санкционному давлению.

Факторы, влияющие на долговую политику России

Несколько специфических факторов оказывают существенное влияние на долговую политику России:

• Зависимость от мировых цен на энергоносители: Российский бюджет, как уже упоминалось, исторически подвержен значительным колебаниям из-за изменчивости мировых цен на нефть и газ. Периоды высоких цен создают профицит и позволяют накапливать резервы, в то время как падение цен моментально вызывает дефицит и необходимость в заимствованиях.
• Низкая эффективность государственных расходов: Несмотря на значительные объемы бюджетных средств, эффективность их использования остается проблемой. Это проявляется в медленной реализации инфраструктурных проектов, неоптимальном распределении ресурсов, что в конечном итоге увеличивает потребность в заимствованиях для покрытия неэффективных трат.
• Влияние международных санкций: Введенные против России международные санкции существенно ограничили доступ к внешним рынкам капитала, вынуждая правительство переориентироваться на внутренние источники финансирования. Это, с одной стороны, способствует развитию отечественного финансового рынка, но с другой — может создавать дополнительное давление на внутренние процентные ставки и вытеснять частные инвестиции.
• Быстрый рост внутренних государственных заимствований, а также внешних квазисуверенных и частных долгов: Наряду с прямым государственным долгом, в России активно растут квазисуверенные долги (обязательства госкорпораций, компаний с государственным участием) и частные внешние долги. Хотя формально они не являются частью государственного долга, их объемы могут создавать системные риски, и в случае кризиса государство может быть вынуждено оказывать поддержку, что в конечном итоге отразится на бюджетных показателях.

Проблемы и риски в системе управления государственным долгом РФ

Система управления государственным долгом в России сталкивается с рядом серьезных проблем и рисков:

• Наличие значительных рисков, включая развитые страны: Российская экономика, несмотря на стабилизационные усилия, подвержена как внутренним, так и внешним рискам. Глобальная экономическая нестабильность, геополитические вызовы, колебания мировых цен на сырье — все это может привести к ухудшению финансового положения и росту долговой нагрузки.
• Пробелы в оценке и прогнозировании рисков государственного долга: Мировой финансово-экономический кризис 2008 года и последующие события выявили недостаточность существующих методик оценки и прогнозирования рисков государственного долга. Это касается как точности моделей, так и учета специфических факторов, таких как геополитические шоки.
• Влияние внешнего долга на макроэкономическую стабильность: Состоятельность обслуживания государственного внешнего долга является одним из ключевых факторов макроэкономической стабильности в России. Неспособность своевременно и в полном объеме обслуживать внешние обязательства может негативно сказаться на бюджетной дееспособности, состоянии валютных резервов, стабильности национальной валюты, уровне процентных ставок и инвестиционном климате.

Действующая политика регулирования государственного долга

Текущая политика регулирования государственного долга в РФ направлена на развитие отечественного финансового рынка, что выражается в приоритете внутренних заимствований. Цель — не только обеспечить финансирование бюджета, но и создать надежный инструмент для российских инвесторов.

В 2016 году, в условиях экономического спада, было принято решение о сокращении расходов по большинству статей госбюджета на 10%. Это фактически означало отказ от новых инвестиционных проектов и сокращение финансирования уже существующих, что было вынужденной мерой для сдерживания роста дефицита и стабилизации ситуации. Впоследствии политика была скорректирована с учетом меняющейся экономической конъюнктуры, однако принцип консервативного подхода к государственным финансам сохраняется.

Уроки долговых кризисов и формирование устойчивой долговой политики

История экономических кризисов, особенно связанных с государственным долгом, преподносит ценные уроки, которые должны быть учтены при формировании устойчивой долговой политики. Эти уроки демонстрируют, что безрассудные заимствования и неэффективное управление финансами могут привести к катастрофическим последствиям.

Дефолт 1998 года в России: причины, ход и последствия

Один из наиболее драматичных эпизодов в новейшей истории России — дефолт 17 августа 1998 года. Это событие стало ярким примером того, как сочетание внутренних структурных проблем и внешних шоков может привести к полномасштабному финансовому кризису.

Причины: Непосредственной причиной дефолта являлось отсутствие необходимых средств для оплаты долговых обязательств и невозможность привлечения новых займов. Однако корни кризиса уходили глубже:

• «Пирамида» ГКО: Главной причиной стало «завышение доходности ГКО (Государственных Краткосрочных Облигаций) практически с первых же месяцев их размещения, что привело к осуществлению „пирамидального“ принципа обслуживания накапливаемого государственного долга». ГКО выпускались с высокой доходностью, чтобы привлечь инвесторов и покрыть дефицит бюджета. К началу 1998 года сумма задолженности по ГКО превышала весь объем денежной массы в стране. При этом треть долга приходилась на иностранных инвесторов, что делало систему крайне уязвимой к внешним шокам. Доходность ГКО достигала 40% годовых в 1998 году, а перед президентскими выборами 1996 года поднималась до 200–250%.
• Внешние катализаторы: Дополнительными катализаторами дефолта стали азиатский финансовый кризис 1997–1998 годов, вызвавший отток капитала из развивающихся рынков, включая Россию, и резкое падение мировых цен на нефть с 20 до 10 долларов за баррель. Это значительно сократило валютные поступления и ухудшило платежный баланс страны.

Ход событий: 17 августа 1998 года правительство РФ объявило технический дефолт по государственным долговым обязательствам (ГКО) и отказалось от удержания стабильного курса рубля. Это означало, что государство не смогло выполнить свои обязательства по погашению облигаций и свободному обмену рубля на доллары.

Последствия: Дефолт имел катастрофические экономические и социальные последствия:

• Обвал рубля: Курс доллара вырос более чем в три раза (с 6 до 20+ рублей к концу 1998 года), что привело к обесцениванию рублевых сбережений населения.
• Инфляция: Инфляция подскочила с 11% до 84,5%, что еще больше ударило по покупательной способности граждан.
• Банкротства: Произошло массовое обесценивание рублевых сбережений и банкротство многих банков, что привело к глубокому кризису банковской системы.
• Политическая нестабильность: Кризис привел к отставке правительства и серьезным политическим потрясениям.

Урок 1998 года заключается в опасности создания финансовых «пирамид», чрезмерной зависимости от внешних заимствований и уязвимости к внешним шокам при неэффективной внутренней политике.

Международный опыт управления долговыми кризисами

Мировая практика накопила богатый опыт управления долговыми кризисами, как успешный, так и неуспешный.

• Успешные стратегии часто включают комплексные меры: реструктуризацию долга с участием международных кредиторов (например, Парижского и Лондонского клубов кредиторов), жесткую фискальную консолидацию, структурные реформы, направленные на повышение конкурентоспособности экономики, и приток прямых иностранных инвестиций. Примером может служить выход из кризиса ряда стран Латинской Америки в конце XX века или Восточной Азии после 1997-1998 годов, когда с помощью МВФ и Всемирного банка были реализованы программы стабилизации.
• Неуспешные стратегии часто характеризуются откладыванием реформ, попытками монетизации дефицита, что приводит к гиперинфляции, и неспособностью договориться с кредиторами, что может вызывать затяжные дефолты и изоляцию страны на международных финансовых рынках.

Принципы устойчивой долговой политики

На основе анализа кризисов и успешного опыта можно сформулировать ключевые принципы устойчивой долговой политики:

• Поддержание оптимального соотношения долга к ВВП: Мировая практика показывает, что допустимо краткосрочное (в течение одного или двух лет) превышение темпов роста государственного долга над темпами экономического роста страны. Однако в долгосрочной перспективе необходимо постоянно отслеживать динамику соотношения между внутренним долгом и объемом национального производства, чтобы долг не рос быстрее ВВП. Это позволяет сохранять долговую нагрузку на управляемом уровне.
• Контроль над бюджетными дефицитами: Сбалансированный бюджет является фундаментом устойчивой долговой политики. Контроль над бюджетными дефицитами требует дисциплины в расходах и эффективного управления доходами, чтобы избежать накопления чрезмерных обязательств.
• Повышение инвестиций в человеческий капитал и инновации: Управление государственным долгом должно быть ориентировано не только на обслуживание текущих обязательств, но и на стимулирование будущего экономического роста. Это означает, что государство должно выступать координатором и гарантом производственных инвестиций в рамках выработанной стратегии экономического роста, а контроль над дефицитами должен сочетаться с повышением инвестиций в образование, науку и инновации.
• Ориентация долга на стратегические инвестиционные проекты: Заимствования должны направляться на финансирование проектов, которые обеспечивают высокую экономическую отдачу в долгосрочной перспективе, таких как инфраструктура, развитие новых технологий или улучшение человеческого капитала. Это позволяет будущим поколениям, несущим бремя долга, получить выгоду от этих инвестиций.
• Формирование целостной государственной политики по привлечению и использованию внешних финансовых ресурсов: Отсутствие такой политики может привести к неконтролируемому росту внешней задолженности, которая становится серьезным препятствием на пути экономических преобразований. Прозрачность, ответственность и стратегическое планирование в этой сфере критически важны.
• Поддержание объема долга на экономически безопасном уровне: Целью управления государственным долгом является выработка экономически обоснованного соотношения между потребностями государства в дополнительных финансовых ресурсах и затратами по их привлечению, поддержание объема долга на экономически безопасном уровне, который не угрожает финансовой стабильности и суверенитету страны.

Заключение

Анализ проблем государственного долга и бюджетного дефицита в современных экономических системах, включая российскую специфику, продемонстрировал многогранность и исключительную значимость данной проблематики для макроэкономической стабильности и устойчивого развития. От исторических дебатов меркантилистов и физиократов до современных теорий эквивалентности Рикардо и кейнсианских подходов, экономическая мысль постоянно стремилась осмыслить роль государства в финансовых процессах и найти оптимальные пути управления его обязательствами.

Исследование подтвердило, что государственный долг и бюджетный дефицит — это не просто абстрактные экономические категории, а динамичные явления, глубоко укорененные в экономических циклах, политических решениях и даже геополитических реалиях. Мы систематизировали понятия и классификации, выявили ключевые причины их формирования, такие как спад производства, неэффективность расходов и внешние шоки, а также подробно рассмотрели широкий спектр экономических и социальных последствий, от эффекта вытеснения частных инвестиций до инфляционного налога и межпоколенческого бремени.

Особое внимание было уделено инструментам и методам управления государственным долгом и бюджетным дефицитом, включая реструктуризацию, конверсию, рефинансирование и другие сложные механизмы. Подчеркнута роль Правительства РФ и Министерства финансов РФ в этом процессе, а также актуальная статистика, демонстрирующая тенденцию к увеличению внутреннего и сокращению внешнего долга России как часть стратегии по развитию отечественного финансового рынка и снижению внешней зависимости.

Уроки долгового кризиса 1998 года в России, вызванного «пирамидой» ГКО, падением цен на нефть и азиатским финансовым кризисом, стали суровым напоминанием о необходимости ответственной и дальновидной долговой политики. Этот опыт, наряду с международной практикой, позволил сформулировать принципы устойчивого управления долгом: поддержание оптимального соотношения долга к ВВП, жесткий контроль над дефицитами, инвестирование в человеческий капитал и инновации, а также ориентация заимствований на стратегически важные проекты.

Таким образом, поставленные цели и задачи исследования были достигнуты. Полученные выводы подчеркивают, что эффективное управление государственным долгом и бюджетным дефицитом является не только вопросом финансовой дисциплины, но и стратегическим императивом, определяющим долгосрочное благополучие и суверенитет страны. Для дальнейших исследований перспективными направлениями могут стать детальный анализ влияния международных санкций на структуру и стоимость государственного долга РФ, а также разработка более совершенных моделей прогнозирования долговых рисков с учетом специфики развивающихся рынков.

Список использованной литературы

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 № 145 – ФЗ (с изменениями и дополнениями). Доступ из справ.-правовой системы «Консультант Плюс».
2. Заключение Счетной палаты Российской Федерации на проект федерального закона «О федеральном бюджете на 2013 год и на плановый период 2014 и 2015 годов». URL: http://www.ach.gov.ru/userfiles/tree/11-tree_files-fl-361.pdf (дата обращения: 30.10.2025).
3. Ворожцов П. А. О принципах политики России в области управления государственным долгом // Рынок ценных бумаг. 2013. № 18. С. 20–24.
4. Грязнова А. Г., Маркина Е. В. Финансы: учебник. М.: Финансы и статистика, 2012. 504 с.
5. Гуриев С. Долг и дефицит для двадцатки // Ведомости. 2014. № 210 (2728). URL: http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/249119/dolg_i_deficit_dlya_dvadcatki (дата обращения: 30.10.2025).
6. Мартьянов А. В. Воззрения классических экономистов на государственный долг // Финансы и кредит. 2013. № 21 (309). С. 44–47.
7. Мартьянов А. В. Проблемы управления государственным долгом и новая ортодоксальная теория // Сибирская финансовая школа. 2013. № 2. С. 35–40.
8. Мартьянов А. В. Управление государственным долгом и теория рикардианской эквивалентности // Финансы и кредит. 2013. № 34 (370). С. 46–51.
9. Мацкуляк И. Д. Государственные и муниципальные финансы: учебник. 2-е изд., доп. и перераб. М.: РАГС, 2013. 640 с.
10. Счетная палата назвала основные риски для российского бюджета. URL: http://top.rbc.ru/economics/06/10/2010/477562.shtml (дата обращения: 30.10.2025).
11. Туманова Е. А., Шагас Н. Л. Макроэкономика. Элементы продвинутого подхода: учебник. М.: ИНФРА-М, 2013. 640 с.
12. Ульянецкий М. М. Государственный долг: рассуждения в защиту // Финансы и кредит. 2014. № 33 (369). С. 36–49.
13. Улюкаев А., Куликов М. Глобальная нестабильность и реформа финансовой сферы России // Вопросы экономики. 2014. № 9. С. 4–14.
14. Фетисов Г. Г. Монетарная политика и развитие денежно-кредитной системы России в условиях глобализации: национальный и региональные аспекты. М.: Экономика, 2013. 509 с.
15. Бюджетный дефицит и государственный долг: основные определения, показатели и проблемы количественной оценки. URL: https://studref.com/46944/ekonomika/byudzhetnyy_defitsit_gosudarstvennyy_dolg_osnovnye_opredeleniya_pokazateli_problemy_kolichestvennoy_otsenki (дата обращения: 30.10.2025).
16. Государственный долг: понятие и виды. URL: https://www.ekonomika.by/gosudarstvo/gosudarstvenny-dol-ponyatie-i-vidy (дата обращения: 30.10.2025).
17. Урок 5: Что такое государственный долг? // Открытый бюджет Москвы. URL: https://budget.mos.ru/finansovaia_gramotnost/obuchaiushchii_servis/urok_5_chto_takoe_gosudarstvennyi_dolg (дата обращения: 30.10.2025).
18. Государственный долг и его влияние на экономическое развитие России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/gosudarstvennyy-dolg-i-ego-vliyanie-na-ekonomicheskoe-razvitie-rossii (дата обращения: 30.10.2025).
19. Государственный долг в представлениях различных экономических школ. URL: https://studref.com/393220/ekonomika/gosudarstvennyy_dolg_predstavleniyah_razlichnyh_ekonomicheskih_shkol (дата обращения: 30.10.2025).
20. БК РФ Статья 119. Обслуживание государственного (муниципального) долга. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс». URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_19702/f144e0571120a8ff0e31dd916d123b320c24233c/ (дата обращения: 30.10.2025).
21. Статья 97. Государственный долг Российской Федерации. Документы системы ГАРАНТ. URL: https://base.garant.ru/10164265/f746d03d15b072d6657921960253457e/ (дата обращения: 30.10.2025).
22. БК РФ Статья 97. Государственный долг Российской Федерации. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс». URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_19702/334ee4fc2ae0045f4901f4095493b827e8a946e3/ (дата обращения: 30.10.2025).
23. Ст 97 Бюджетный Кодекс. URL: https://www.zakonrf.info/bk/97/ (дата обращения: 30.10.2025).
24. Проблемы системы управления государственным долгом России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/problemy-sistemy-upravleniya-gosudarstvennym-dolgom-rossii (дата обращения: 30.10.2025).
25. Бюджетный дефицит и государственный долг. Управление государственным долгом. URL: https://studfile.net/preview/1054363/page:6/ (дата обращения: 30.10.2025).
26. Бюджетный дефицит // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%91%D1%8E%D0%B4%D0%B6%D0%B5%D1%82%D0%BD%D1%8B%D0%B9_%D0%B4%D0%B5%D1%84%D0%B8%D1%86%D0%B8%D1%82 (дата обращения: 30.10.2025).
27. Государственный внешний долг и макроэкономическая динамика // Журнал Проблемы современной экономики. URL: https://www.m-economy.ru/art.php?nArtId=4524 (дата обращения: 30.10.2025).
28. 31 июля 1998 года. URL: https://docs.cntd.ru/document/901714412 (дата обращения: 30.10.2025).
29. Концепции регулирования бюджетного дефицита и способы его финансирования. URL: https://studref.com/301115/ekonomika/kontseptsii_regulirovaniya_byudzhetnogo_defitsita_sposoby_finansirovaniya (дата обращения: 30.10.2025).
30. Статья 101. Управление государственным (муниципальным) долгом. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 N 145-ФЗ (БК РФ) (с изменениями и дополнениями). URL: https://base.garant.ru/10164265/2393d18c15664d5092a06511a7c0065e/ (дата обращения: 30.10.2025).
31. Медв И. А. О методах управления государственным долгом субъектов РФ. URL: https://core.ac.uk/download/pdf/132470631.pdf (дата обращения: 30.10.2025).
32. Проблема государственного долга: сущность и особенности в Российской Федерации // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/problema-gosudarstvennogo-dolga-suschnost-i-osobennosti-v-rossiyskoy-federatsii (дата обращения: 30.10.2025).
33. Проблемы управления государственным долгом РФ и пути их решения // Синергия Наук. URL: https://synergy-journal.ru/archive/article2764 (дата обращения: 30.10.2025).
34. Тема 2. Государственный долг. Модели платежеспособности государства. URL: https://studfile.net/preview/1054363/page:7/ (дата обращения: 30.10.2025).
35. Теоретические основы государственного долга // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoreticheskie-osnovy-gosudarstvennogo-dolga (дата обращения: 30.10.2025).
36. Вопросы теории // DergiPark. URL: https://dergipark.org.tr/tr/download/article-file/571340 (дата обращения: 30.10.2025).
37. Государственный долг и методы управления им в России и зарубежных странах // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/gosudarstvennyy-dolg-i-metody-upravleniya-im-v-rossii-i-zarubezhnyh-stranah (дата обращения: 30.10.2025).
38. Курсовая работа. Государственный долг. Проблемы управления государст. URL: https://studfile.net/preview/3028211/page:4/ (дата обращения: 30.10.2025).
39. Влияние долговой нагрузки на российскую экономику // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-dolgovoy-nagruzki-na-rossiyskuyu-ekonomiku (дата обращения: 30.10.2025).
40. Госдолг России в 2023 году — что с ним происходит и на что он влияет // Финуслуги. URL: https://f.ru/articles/gosdolg-rossii-v-2023-godu-chto-s-nim-proishodit-i-na-chto-on-vliyaet-1698740134 (дата обращения: 30.10.2025).
41. Влияние внешнего государственного долга на национальную экономику страны. URL: https://ekonomika.snauka.ru/2017/02/14299 (дата обращения: 30.10.2025).
42. Макроэкономика. Бюджетный дефицит. Государственный долг // Otus. URL: https://otus.ru/journal/makroekonomika-byudzhetnyy-defitsit-gosudarstvennyy-dolg/ (дата обращения: 30.10.2025).
43. Фролова Т. А. Экономическая теория: Дефицит и профицит бюджета. URL: http://www.aup.ru/books/m206/8_2.htm (дата обращения: 30.10.2025).
44. Бюджетный дефицит и его регулирование // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/byudzhetnyy-defitsit-i-ego-regulirovanie (дата обращения: 30.10.2025).