Прогнозирование экономических результатов акционерных обществ: комплексный подход с учетом налоговых изменений 2025 года

В мире, где экономические циклы сменяют друг друга с головокружительной скоростью, а регуляторные ландшафты постоянно трансформируются, способность акционерного общества (АО) к точному и своевременному прогнозированию своих финансовых результатов становится не просто желательной, а критически необходимой. Как свидетельствуют последние изменения в налоговом законодательстве Российской Федерации, вступающие в силу с 1 января 2025 года, внешняя среда бизнеса требует от компаний максимальной гибкости и проактивности. Повышение ставки налога на прибыль организаций до 25%, новая прогрессивная шкала НДФЛ, корректировки в налоге на имущество и акцизах — все это не просто цифры в отчетности, а фундаментальные факторы, которые радикально меняют архитектуру прибыли и рентабельности АО. От умения предвидеть эти изменения и адекватно интегрировать их в прогностические модели зависит не только стабильность, но и стратегическое развитие компании, ее инвестиционная привлекательность и способность формировать устойчивую дивидендную политику.

Целью настоящей работы является разработка комплексного подхода к прогнозированию экономических результатов деятельности акционерных обществ, учитывающего как теоретико-методологические основы, так и специфику правового статуса АО, а также детальный анализ влияния актуальных налоговых изменений 2025 года на их финансовые показатели.

Для достижения поставленной цели перед нами стоят следующие задачи:

• Раскрыть фундаментальные понятия экономического прогнозирования, его место в системе научного предвидения и планирования, а также основные методологические принципы.
• Проанализировать правовые и организационные особенности акционерных обществ, определяющие специфику прогнозирования их экономических результатов.
• Систематизировать основные финансовые показатели, используемые для оценки и прогнозирования экономических результатов АО.
• Представить и детализировать основные методологические подходы к прогнозированию экономических показателей АО, включая интуитивные и формализованные методы.
• Проанализировать актуальные изменения в налоговом законодательстве РФ на 2025 год и их непосредственное влияние на формирование и прогнозирование экономических показателей акционерных обществ.
• Определить ключевые внешние и внутренние факторы, оказывающие влияние на точность и надежность прогнозов экономических результатов АО.
• Продемонстрировать алгоритмы и примеры расчетов для прогнозирования прибыли, рентабельности и дивидендов АО с учетом рассмотренных теоретических и налоговых аспектов.
• Обсудить современные вызовы и тенденции в экономическом прогнозировании для АО.

Структура работы построена таким образом, чтобы последовательно раскрыть заявленные темы, начиная с общих теоретических положений, переходя к специфике АО, деталям налогового регулирования и заканчивая практическими аспектами прогнозирования и современными вызовами. Методологическая база исследования основывается на системном подходе, методах финансового анализа, экономико-статистического моделирования, а также на нормативно-правовых актах Российской Федерации и трудах ведущих российских и зарубежных ученых в области экономики предприятия, финансового менеджмента и налогообложения.

Теоретические основы и сущность экономического прогнозирования

В основе любого успешного стратегического решения лежит способность заглянуть в будущее. Экономическое прогнозирование — это не просто попытка угадать, что произойдет, а научно обоснованный процесс построения вероятностных суждений о будущем развитии экономических явлений и процессов. Оно выступает неотъемлемым элементом системы управления, обеспечивая базу для принятия взвешенных решений в условиях неопределенности. В конечном итоге, именно прогностическая точность определяет, насколько эффективно компания сможет адаптироваться к меняющимся условиям рынка и сохранить конкурентные преимущества.

Понятие, сущность и функции экономического прогнозирования

Экономическое прогнозирование можно определить как комплекс мероприятий, направленных на разработку экономических прогнозов, опирающихся на глубокое понимание экономических законов, закономерностей и взаимосвязей. Этот процесс представляет собой одну из форм предвидения – опережающего отображения действительности, которое базируется на познании объективных законов развития общества и природы.

Важно различать три ключевые формы предвидения, отличающиеся степенью конкретности и характером воздействия на исследуемые процессы:

• Гипотеза. Это самая общая форма научного предвидения, которая формулируется на уровне теории. Она дает качественную характеристику объектов исследования и выражает общие закономерности их поведения, не претендуя на точное количественное описание. Например, гипотеза о влиянии технологического прорыва на производительность труда.
• Прогноз. Отличается от гипотезы значительно меньшей степенью неопределенности и большей достоверностью. Прогноз опирается не только на качественные, но и на количественные параметры, предлагая вероятностное описание будущих состояний объекта. Он отвечает на вопрос «Что вероятнее всего произойдет?». Например, прогноз выручки компании на следующий год с определенным диапазоном вероятности.
• План. Это наиболее конкретная форма предвидения, которая включает постановку четко определенных целей и детальное описание событий, путей и средств их достижения. План — это не только предвидение, но и активное вмешательство в будущее с целью его формирования. Он отвечает на вопрос «Что мы должны сделать, чтобы достичь желаемого?».

Таким образом, прогнозирование выступает как связующее звено между абстрактной теорией и конкретной практикой, обеспечивая мост от общих закономерностей к специфическим решениям. Методологической основой прогнозирования служит теория развития объекта, которая позволяет понять суть закономерностей и причинно-следственные связи исследуемого процесса. Функции прогнозирования включают информационную поддержку управленческих решений, оценку альтернативных вариантов развития, идентификацию потенциальных угроз и возможностей, а также повышение адаптивности организации к изменениям внешней среды.

Классификация видов и горизонтов прогнозов

Для эффективного применения методов прогнозирования необходимо четко понимать его классификацию. Прогнозы могут быть разделены по различным критериям, каждый из которых определяет специфику их разработки и использования.

Одним из наиболее значимых критериев является временной охват, или горизонт прогнозирования:

• Краткосрочные прогнозы. Охватывают период от нескольких месяцев до одного года. Они наиболее детализированы и используются для оперативного управления, бюджетирования, планирования запасов и продаж. Например, прогноз продаж на следующий квартал.
• Среднесрочные прогнозы. Охватывают период от одного года до пяти лет. Применяются для разработки среднесрочных стратегий, инвестиционного планирования, оценки потенциала рынка и долгосрочных контрактов. Например, прогноз потребности в производственных мощностях на ближайшие три года.
• Долгосрочные прогнозы. Охватывают период свыше пяти лет, иногда до 10-20 и более лет. Используются для формирования глобальных стратегий развития, оценки перспектив инноваций, анализа демографических и социальных тенденций. Например, прогноз развития энергетического сектора на десятилетие вперед.

По степени конкретности и характеру воздействия прогнозы делятся на поисковые и нормативные:

• Поисковые (исследовательские) прогнозы отвечают на вопрос «Что произойдет, если сохранятся текущие тенденции?». Они направлены на предвидение вероятного будущего, исходя из наличных знаний и трендов.
• Нормативные (целевые) прогнозы отвечают на вопрос «Какими путями можно достичь желаемого состояния?». Они строятся от желаемой цели к возможностям ее достижения, обратным ходом от будущего к настоящему.

По методам разработки прогнозы классифицируются как:

• Субъективные (интуитивные): Основаны на неформальных рассуждениях, опыте и интуиции экспертов.
• Основанные на моделях (формализованные): Вытекают из строго определенных правил, математических моделей и алгоритмов.

По объекту прогнозирования можно выделить прогнозы макроэкономических показателей, отраслевые прогнозы, прогнозы развития отдельных предприятий, а также прогнозы конкретных финансовых показателей (выручки, прибыли, денежных потоков).

Методологическая база экономического прогнозирования

Разработка достоверного экономического прогноза требует строгого следования определенной методологии. В ее основе лежит системный подход, который предполагает рассмотрение объекта прогнозирования как сложной взаимосвязанной системы, где изменения одного элемента влияют на другие.

Основные этапы прогнозирования включают:

1. Формулировка проблемы и постановка задачи. Четкое определение того, что именно необходимо спрогнозировать, для каких целей и на какой период.
2. Определение критериев оценки. Установление метрик, по которым будет оцениваться качество и точность прогноза.
3. Сбор и анализ информации. Сбор релевантных данных (статистических, финансовых, экспертных), их первичная обработка и очистка.
4. Выбор метода прогнозирования. Определение наиболее подходящего метода или комбинации методов, исходя из характера данных, горизонта прогнозирования и доступных ресурсов.
5. Использование метода и построение прогноза. Непосредственное применение выбранного метода, проведение расчетов.
6. Оформление результатов. Представление прогноза в понятной и структурированной форме (таблицы, графики, пояснительные записки).
7. Аналитическая обработка и оценка прогноза. Сравнение полученных результатов с альтернативными сценариями, анализ чувствительности к изменению исходных данных, оценка достоверности.
8. Использование прогноза для принятия решений. Интеграция прогнозных данных в процессы планирования и управления.

Принципы прогнозирования включают научность (основа на объективных экономических законах), системность, непрерывность (регулярное обновление прогнозов), адекватность (соответствие модели реальным процессам), достоверность (минимизация ошибок) и вариантность (разработка нескольких сценариев).

Методы прогнозирования в экономике условно делятся на две большие группы:

• Интуитивные (экспертные) методы. Основаны на привлечении знаний и опыта высококвалифицированных специалистов. К ним относятся индивидуальные оценки (метод интервью, аналитических записок) и коллективные экспертные оценки. Среди последних особую роль играет метод Дельфи, который подразумевает анонимный сбор мнений экспертов в несколько раундов, с предоставлением обратной связи между раундами. Это позволяет исключить влияние авторитета отдельных экспертов и постепенно приближаться к консенсусу или выявлять наиболее обоснованные расхождения во мнениях. Другие коллективные методы включают мозговой штурм, метод «635» (где каждый из 6 участников генерирует 3 идеи за 5 минут, передавая лист дальше) и метод комиссий.
• Формализованные (объективные) методы. Предполагают использование математических и статистических моделей. Сюда входят:
  • Фактографические методы (экстраполяция). Основаны на переносе выявленных в прошлом и настоящем тенденций на будущее. Это эффективно для стабильных процессов, но рискованно при наличии структурных сдвигов.
  • Экономико-статистические методы. Включают анализ временных рядов (например, разложение на составляющие компоненты: тренд, цикличность, сезонность, случайные колебания), корреляционно-регрессионный анализ (для установления взаимосвязей между переменными) и более сложные модели, такие как одномерная модель Бокса-Дженкинса.
  • Экономико-математическое моделирование. Конструирование моделей, отражающих существенные характеристики объекта и процессов, например, для прогнозирования денежных потоков в АО, систематизированных по горизонту планирования, детализации и достоверности.

Выбор конкретного метода или их комбинации всегда обусловлен спецификой объекта прогнозирования, доступностью данных и требуемой точностью.

Акционерное общество как субъект экономического прогнозирования

Акционерное общество (АО) представляет собой одну из наиболее сложных и регулируемых форм хозяйственной деятельности. Его правовой статус, особенности корпоративного управления и порядок взаимодействия с акционерами существенно влияют на специфику экономического прогнозирования. Понимание этих аспектов критически важно для построения адекватных прогностических моделей.

Правовой статус и организационно-правовые формы АО в Российской Федерации

Акционерное общество – это не просто коммерческая организация, а особая юридическая конструкция, правовое положение которой детально регламентировано законодательством. Согласно статье 96 Гражданского кодекса Российской Федерации, акционерным обществом признается хозяйственное общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций. Ключевая особенность АО заключается в том, что его участники (акционеры) не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, исключительно в пределах стоимости принадлежащих им акций. Это принцип ограниченной ответственности, который является одним из фундаментальных преимуществ данной организационно-правовой формы, привлекающим инвесторов.

До 1 сентября 2014 года в России существовали открытые (ОАО) и закрытые (ЗАО) акционерные общества. Однако Федеральный закон от 05.05.2014 № 99-ФЗ внес изменения в Гражданский кодекс РФ, упразднив данное деление и введя новые организационно-правовые формы для хозяйственных обществ: публичные акционерные общества (ПАО) и непубличные акционерные общества.

• Публичное акционерное общество (ПАО): Отличается правом публично размещать свои акции и иные эмиссионные ценные бумаги, конвертируемые в акции, а также публично обращаться с ними на рынке ценных бумаг. Фирменное наименование ПАО должно содержать указание на то, что общество является публичным. Для ПАО устанавливаются более строгие требования к раскрытию информации, корпоративному управлению и защите прав миноритарных акционеров.
• Непубличное акционерное общество: В отличие от публичного, не имеет права публично размещать или обращаться с акциями. Устав непубличного АО может предусматривать дополнительные права и обязанности акционеров, а также ограничения на отчуждение акций. Фирменное наименование должно содержать указание на то, что общество является акционерным, без слова «публичное».

Основным нормативно-правовым актом, детально регулирующим деятельность АО, их создание, реорганизацию, ликвидацию, а также права и обязанности акционеров, является Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (с изменениями и дополнениями). Этот закон также определяет порядок формирования уставного капитала, правила выпуска и обращения акций, компетенцию органов управления и, что особенно важно для нашего исследования, порядок выплаты дивидендов и ограничения на их выплату.

Особенности корпоративного управления и их влияние на финансовое прогнозирование

Корпоративное управление в акционерном обществе представляет собой систему взаимоотношений между акционерами, советом директоров, исполнительными органами (генеральным директором, правлением) и другими заинтересованными сторонами. Эта система оказывает прямое и косвенное влияние на все аспекты деятельности АО, включая процесс экономического прогнозирования. Если акционеры или менеджмент не придерживаются четкой стратегии, это приводит к нестабильности и, как следствие, искажению прогнозных моделей.

Ключевые органы управления АО и их влияние:

• Общее собрание акционеров (ОСА): Высший орган управления. Принимает стратегические решения, включая утверждение годовых отчетов и бухгалтерской отчетности, распределение прибыли (в том числе выплату дивидендов), избрание совета директоров, реорганизацию и ликвидацию общества. Решения ОСА напрямую формируют основу для долгосрочных и среднесрочных прогнозов, особенно в части дивидендной политики и крупных инвестиционных проектов.
• Совет директоров (Наблюдательный совет): Осуществляет общее руководство деятельностью общества, за исключением вопросов, отнесенных к компетенции ОСА. В его компетенцию часто входит утверждение стратегических планов, бюджетов, контроль за деятельностью исполнительных органов, принятие решений о крупных сделках. Решения совета директоров являются важными входными данными для среднесрочного и краткосрочного финансового прогнозирования.
• Исполнительные органы (Единоличный исполнительный орган – генеральный директор, Коллегиальный исполнительный орган – правление): Осуществляют текущее руководство деятельностью общества. Они отвечают за оперативное планирование, исполнение бюджетов, достижение текущих экономических показателей. Их решения и эффективность работы напрямую влияют на краткосрочные прогнозные показатели.

Особенности корпоративного управления, влияющие на прогнозирование:

1. Прозрачность и раскрытие информации: Особенно актуально для ПАО. Требования к раскрытию информации (регулярные отчеты, существенные факты) обеспечивают внешних и внутренних аналитиков обширной базой данных для построения прогнозов.
2. Дивидендная политика: Утверждаемая общим собранием акционеров, она прямо влияет на распределение прибыли и, следовательно, на возможности реинвестирования, рост капитала и будущие финансовые результаты. Прогнозирование дивидендов является важной частью оценки привлекательности АО для инвесторов.
3. Инвестиционные решения: Принятие решений о крупных инвестиционных проектах, расширении производства, приобретении активов существенно меняет структуру затрат, доходов и активов, что требует корректировки прогнозных моделей.
4. Управление рисками: Качество системы корпоративного управления рисками напрямую влияет на надежность прогнозов. Недооценка рисков может привести к существенным отклонениям от прогнозных значений.
5. Влияние мажоритарных и миноритарных акционеров: Структура акционерного капитала и баланс интересов различных групп акционеров могут определять приоритеты в стратегии АО, влияя на распределение прибыли, уровень долговой нагрузки и, как следствие, на прогнозируемые финансовые результаты.

Таким образом, при построении прогнозов для АО необходимо учитывать не только экономические и финансовые показатели, но и динамику корпоративного управления, принимаемые решения и интересы ключевых стейкхолдеров. Это придает прогнозированию для акционерных обществ дополнительный уровень сложности и требует междисциплинарного подхода.

Ключевые финансовые показатели деятельности АО: анализ и роль в прогнозировании

В мире финансов, где каждый показатель рассказывает свою историю, способность акционерного общества генерировать стабильные и предсказуемые финансовые результаты является краеугольным камнем его рыночной стоимости и инвестиционной привлекательности. Для глубокого понимания и точного прогнозирования будущих экономических показателей АО необходимо владеть инструментарием финансового анализа, включающим оценку финансовых результатов, рентабельности и дивидендной политики.

Финансовые результаты: понятие и структура

Финансовый результат — это кульминация определенного цикла деятельности организации, отражающая эффективность всех ее процессов: от производства до реализации продукции и оказания услуг. По сути, он представляет собой разницу между доходами и расходами предприятия за определенный период.

Основным документом, отражающим финансовые результаты деятельности организации, является Отчет о финансовых результатах (ранее известный как Отчет о прибылях и убытках), который входит в состав бухгалтерской отчетности. Структура этого отчета позволяет последовательно детализировать формирование прибыли:

1. Выручка от продаж (доходы от обычных видов деятельности): Общая сумма денежных средств, полученных от реализации товаров, работ, услуг.
2. Себестоимость продаж: Прямые затраты, связанные с производством и реализацией продукции (материалы, зарплата производственного персонала).
3. Валовая прибыль: Выручка за вычетом себестоимости. Этот показатель демонстрирует прибыльность основной деятельности до учета коммерческих и управленческих расходов.
4. Коммерческие расходы: Затраты, связанные со сбытом продукции (реклама, доставка, зарплата торгового персонала).
5. Управленческие расходы: Общие затраты на управление организацией (административный персонал, аренда офиса).
6. Прибыль (убыток) от продаж (операционная прибыль): Валовая прибыль за вычетом коммерческих и управленческих расходов. Показывает эффективность основной деятельности компании.
7. Прочие доходы и расходы: Доходы и расходы, не связанные с основной деятельностью (проценты по депозитам, штрафы, курсовые разницы).
8. Прибыль (убыток) до налогообложения: Сумма прибыли от продаж и прочих доходов/расходов.
9. Налог на прибыль: Сумма налога, подлежащая уплате в бюджет.
10. Чистая прибыль (убыток): Итоговый финансовый результат, остающийся в распоряжении организации после уплаты всех налогов. Именно чистая прибыль является источником выплаты дивидендов и формирования нераспределенной прибыли, которая может быть реинвестирована в развитие.

Анализ Отчета о финансовых результатах позволяет не только оценить текущую прибыльность бизнеса, но и выявить тенденции, понять структуру формирования доходов и расходов, а также определить, какие виды деятельности наиболее эффективны. Для прогнозирования каждый из этих показателей может стать объектом отдельного анализа, с учетом ожидаемых изменений в объемах продаж, ценах, себестоимости и, конечно же, налоговой нагрузке.

Показатели рентабельности: расчет и интерпретация для АО

Если прибыль является абсолютным показателем, то рентабельность отражает эффективность, доходность, прибыльность бизнеса относительно вложенных ресурсов или полученных доходов. Это свойство рентабельного. Показатели рентабельности критически важны для АО, поскольку они демонстрируют, насколько эффективно компания использует свои активы, капитал и другие ресурсы для получения прибыли.

Рассмотрим ключевые показатели рентабельности:

1. Рентабельность активов (ROA — Return on Assets):
   ROA показывает, сколько чистой прибыли генерирует каждый рубль активов компании.
   
   ROA = Чистая прибыль / Среднегодовая величина активов
   

   Интерпретация: Высокий ROA указывает на эффективное использование активов для получения прибыли. Низкий ROA может свидетельствовать о неэффективном управлении активами или избыточности активов. Для прогнозирования ROA необходимо прогнозировать как чистую прибыль, так и среднегодовую стоимость активов.

2. Рентабельность инвестированного капитала (ROIC — Return on Invested Capital):
   ROIC измеряет эффективность использования как собственного, так и долгосрочного заемного капитала, то есть всего капитала, инвестированного в операционную деятельность. Этот показатель особенно ценен для оценки долгосрочной эффективности бизнеса.
   
   ROIC = NOPAT / Инвестированный капитал
   
   Где NOPAT (Net Operating Profit After Tax) — чистая операционная прибыль после налогообложения, рассчитывается как:
   NOPAT = Операционная прибыль × (1 - Ставка налога на прибыль)
   Инвестированный капитал обычно включает сумму собственного капитала и всех долгосрочных обязательств.

   Интерпретация: ROIC показывает, сколько прибыли после налогообложения компания генерирует на каждый рубль инвестированного капитала. Если ROIC превышает стоимость привлечения капитала (WACC — Weighted Average Cost of Capital), это свидетельствует о создании акционерной стоимости. Прогнозирование ROIC требует детального прогноза операционной прибыли, ставки налога и структуры капитала.

3. Рентабельность собственного капитала (ROE — Return on Equity):
   ROE показывает эффективность использования собственного капитала акционеров, то есть сколько чистой прибыли приходится на каждый рубль, вложенный акционерами. Это один из наиболее важных показателей для инвесторов.
   
   ROE = Чистая прибыль / Среднегодовая величина собственного капитала
   

   Интерпретация: Высокий ROE свидетельствует об эффективном использовании средств акционеров. Низкий ROE может указывать на низкую прибыльность, избыток собственного капитала или неэффективное управление. Прогнозирование ROE напрямую связано с прогнозом чистой прибыли и динамики собственного капитала.

При прогнозировании этих показателей крайне важно учитывать все факторы, влияющие на компоненты формул, включая будущие объемы продаж, структуру затрат, инвестиционную политику и, что особенно актуально, изменения в налоговом законодательстве, которые могут существенно повлиять на чистую прибыль и NOPAT.

Дивидендная политика акционерного общества и ее прогнозирование

Дивиденд — это часть чистой прибыли акционерного общества, которая распределяется между акционерами пропорционально количеству и виду принадлежащих им акций. Дивиденды играют ключевую роль в привлечении инвесторов, формируя их портфели и оказывая влияние на капитализацию компании.

Источником выплаты дивидендов является исключительно чистая прибыль общества после налогообложения. Решение о выплате (объявлении) дивидендов, их размере, форме (денежная, акциями, иным имуществом) и порядке выплаты принимается общим собранием акционеров по рекомендации совета директоров. Общее собрание также устанавливает дату, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов.

Законодательные ограничения на выплату дивидендов (согласно статье 43 Федерального закона «Об акционерных обществах») являются критически важным аспектом для прогнозирования:

• Общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов, если уставный капитал не оплачен полностью.
• Если на день принятия такого решения общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) или если указанные признаки появятся у общества в результате выплаты дивидендов.
• Если стоимость чистых активов общества меньше его уставного капитала и резервного фонда, и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций, либо станет меньше их размера в результате выплаты дивидендов.
• Не допускается выплата дивидендов по обыкновенным акциям, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов по привилегированным акциям, размер дивидендов по которым определен уставом общества.

Эти ограничения обязывают АО тщательно планировать свою финансовую деятельность и прогнозировать не только размер чистой прибыли, но и достаточность чистых активов, ликвидность и платежеспособность.

Факторы, влияющие на дивидендную политику и ее прогнозирование:

1. Размер чистой прибыли: Чем выше чистая прибыль, тем больше потенциальный размер дивидендов.
2. Потребность в реинвестировании прибыли: Если компания планирует масштабные инвестиции, часть прибыли может быть направлена на развитие, а не на дивиденды.
3. Наличие резервов и нераспределенной прибыли: Внутренние источники финансирования могут снизить зависимость от внешних займов и обеспечить гибкость в дивидендной политике.
4. Долговая нагрузка: Высокая долговая нагрузка может требовать направления прибыли на обслуживание долга, ограничивая возможности для дивидендов.
5. Инвестиционные ожидания акционеров: Инвесторы могут предпочитать стабильные дивиденды или, наоборот, ожидают реинвестирования прибыли для будущего роста стоимости акций.
6. Налогообложение дивидендов: Ставки НДФЛ для физических лиц, получающих дивиденды, влияют на чистый доход акционеров. С 2025 года в России введена прогрессивная шкала НДФЛ, которая коснется и дивидендов, что необходимо учитывать в прогнозах доходности для инвесторов.
7. Конкурентная среда: Дивидендная политика конкурентов может влиять на решения АО.

Прогнозирование дивидендов включает в себя не только оценку будущей чистой прибыли, но и анализ факторов, влияющих на решения о ее распределении, а также соблюдение всех законодательных ограничений. Это сложный процесс, требующий комплексного подхода к финансовому и стратегическому планированию.

Методы прогнозирования экономических результатов деятельности акционерных обществ

Прогнозирование экономических результатов деятельности акционерных обществ — это искусство и наука одновременно, требующие глубоких знаний как в области экономики, так и в методологии. Выбор адекватного метода прогнозирования критически важен для получения достоверных и применимых результатов. Различают две основные группы методов: интуитивные (экспертные) и формализованные.

Интуитивные (экспертные) методы прогнозирования

Эти методы базируются на использовании опыта, знаний и интуиции квалифицированных специалистов (экспертов) в той или иной области. Они особенно полезны в условиях высокой неопределенности, отсутствия достаточных статистических данных или при прогнозировании качественно новых явлений, для которых невозможно построить математическую модель.

К экспертным методам относятся:

• Индивидуальные экспертные оценки: Получение мнений от одного или нескольких экспертов посредством интервью, аналитических записок, анкетирования.
• Коллективные экспертные оценки: Организация взаимодействия между группой экспертов для получения коллективного суждения.

Среди коллективных методов особое место занимает метод Дельфи (Delphi technique). Его ключевые особенности, преимущества и недостатки:

Суть метода Дельфи:

Метод Дельфи основан на анонимном сборе мнений группы экспертов в несколько раундов. Цель — достижение консенсуса или формирование информированных, но не всегда совпадающих прогнозов, при этом минимизируя влияние авторитета отдельных экспертов и группового давления.

1. Первый раунд: Экспертам (обычно от 10 до 50 человек) анонимно задаются вопросы по теме прогнозирования. Они излагают свои прогнозы и обоснования.
2. Анализ и обратная связь: Организаторы собирают, систематизируют и анонимно обобщают полученные ответы, выявляя средние значения, диапазоны и наиболее распространенные обоснования.
3. Второй и последующие раунды: Обобщенная информация предоставляется экспертам. Им предлагается пересмотреть свои первоначальные прогнозы с учетом мнений коллег. Если прогноз эксперта существенно отличается от среднего, его просят дополнительно обосновать свою позицию.
4. Достижение консенсуса: Процесс повторяется до тех пор, пока мнения экспертов не стабилизируются или не будет достигнут приемлемый уровень консенсуса.

Преимущества метода Дельфи:

• Анонимность: Исключает влияние авторитета и групповое давление, позволяя каждому эксперту выражать свою точку зрения свободно.
• Итеративность и обратная связь: Позволяет экспертам уточнять свои прогнозы, основываясь на более полной информации и аргументах коллег.
• Гибкость: Применим для прогнозирования широкого спектра экономических явлений, от технологического развития до рыночных тенденций.
• Возможность работы с качественными данными: Позволяет интегрировать нечисловые, экспертные оценки.

Недостатки метода Дельфи:

• Длительность процесса: Требует значительного времени для проведения нескольких раундов.
• Трудоемкость: Высокие затраты на организацию, сбор и обработку информации.
• Зависимость от качества экспертов: Неточные или предвзятые мнения могут исказить результат.
• Риск искусственного консенсуса: Эксперты могут склоняться к средним значениям, чтобы избежать необходимости дополнительных обоснований.

Другие коллективные экспертные методы, такие как мозговой штурм (генерация идей без критики) и метод «635», направлены на быстрое получение большого количества идей и менее структурированы, чем Дельфи. Метод «комиссий» подразумевает принятие решений группой экспертов в открытом обсуждении, что может быть подвержено групповому давлению.

При прогнозировании экономических результатов АО, особенно в части стратегических направлений, инноваций или оценки новых рынков, экспертные методы могут быть незаменимы, дополняя количественные расчеты.

Формализованные методы прогнозирования

Формализованные методы базируются на математических и статистических моделях, позволяющих количественно оценить будущие значения показателей на основе исторических данных и выявленных закономерностей. Они характеризуются большей объективностью и проверяемостью по сравнению с интуитивными методами.

Экономико-статистические методы

Эти методы широко используются для анализа временных рядов и выявления взаимосвязей между экономическими переменными.

1. Экстраполяция трендов и разложение на составляющие компоненты:
   • Экстраполяция основана на предположении, что выявленные в прошлом и настоящем тенденции (тренды) будут сохраняться в будущем. Для этого строится математическая модель тренда (линейная, квадратичная, экспоненциальная и т.д.) на основе исторических данных, которая затем продлевается на прогнозный период.
   • Разложение на составляющие компоненты (методы временных рядов) предполагает, что экономический показатель (временной ряд) состоит из нескольких компонент:
     • Тренд (T): Долгосрочная направленность изменения показателя.
     • Цикличность (C): Колебания вокруг тренда, связанные с экономическими циклами.
     • Сезонность (S): Регулярные колебания в течение года (месяца, квартала).
     • Случайные колебания (E): Непредсказуемые, нерегулярные факторы.

     Модель временного ряда может быть аддитивной (Y = T + C + S + E) или мультипликативной (Y = T × C × S × E). После выявления и изолирования этих компонент, каждая из них прогнозируется отдельно, а затем результаты объединяются.

   • Одномерная модель Бокса-Дженкинса (ARIMA): Это сложный метод анализа временных рядов, который включает авторегрессионные (AR), интегрированные (I) и скользящего среднего (MA) компоненты. Модели ARIMA (p, d, q) используются для прогнозирования стационарных временных рядов, где ‘p’ — порядок авторегрессии, ‘d’ — порядок интегрирования (разностное преобразование для стационарности), ‘q’ — порядок скользящего среднего. Она позволяет строить высокоточные прогнозы для рядов с выраженной автокорреляцией.
2. Корреляционно-регрессионный анализ:
   Этот метод позволяет установить количественные взаимосвязи между одной зависимой переменной (например, прибыль АО) и одной или несколькими независимыми переменными (факторами, такими как объем продаж, инвестиции, процентные ставки).
   • Парная регрессия: Y = a + bX, где Y — прогнозируемый показатель, X — фактор, a и b — коэффициенты регрессии.
   • Множественная регрессия: Y = a + b1X1 + b2X2 + ... + bnXn, где Y — прогнозируемый показатель, X_i — факторы.

   Корреляционный анализ позволяет оценить тесноту и направление связи между переменными, а регрессионный — построить уравнение, описывающее эту связь, и использовать его для прогнозирования. Например, можно спрогнозировать прибыль АО на основе прогноза объемов продаж и уровня затрат.

Экономико-математическое моделирование

Этот подход предполагает конструирование комплексных математических моделей, которые описывают сложные экономические системы и процессы в АО. В отличие от статистических методов, которые преимущественно работают с временными рядами или корреляциями, экономико-математические модели могут включать в себя множество уравнений, неравенств и функций, отражающих структурные взаимосвязи между показателями.

Принципы построения экономико-математических моделей:

• Системность: Модель должна охватывать все существенные элементы и связи объекта прогнозирования.
• Адекватность: Модель должна максимально точно отражать реальные процессы, происходящие в АО.
• Оптимизация: Многие модели направлены на нахождение оптимальных решений (например, максимизацию прибыли при заданных ограничениях).
• Имитационное моделирование: Позволяет экспериментировать с различными сценариями и входными данными, чтобы оценить их влияние на прогнозируемые результаты.

Примеры применения экономико-математического моделирования для АО:

• Модели финансового планирования: Прогнозирование баланса, отчета о прибылях и убытках, отчета о движении денежных средств на основе взаимосвязанных показателей.
• Модели оценки инвестиционных проектов: Прогнозирование денежных потоков и оценка эффективности капиталовложений.
• Модели оценки стоимости компании: Прогнозирование будущих денежных потоков для дисконтирования.
• Прогнозирование денежных потоков: Использует различные подходы в зависимости от горизонта планирования и детализации. Например, для краткосрочного прогнозирования может использоваться метод прямого счета (с учетом ожидаемых поступлений и платежей), а для долгосрочного — косвенный метод (на основе прогнозной прибыли и изменений в балансе).

В контексте прогнозирования для АО, экономико-математическое моделирование позволяет не просто экстраполировать прошлое, но и учесть влияние управленческих решений, новых проектов, изменений в макроэкономической среде и, что особенно важно, специфику налогового законодательства на будущие финансовые результаты.

Влияние налоговой системы Российской Федерации на прогнозирование финансовых результатов АО (с учетом изменений 2025 года)

Налоговая система является одной из важнейших составляющих внешней среды, формирующей экономические результаты любого предприятия, и акционерные общества не исключение. С 1 января 2025 года Российская Федерация ввела ряд существенных изменений в налоговое законодательство, которые окажут прямое и значительное влияние на финансовое положение АО. Эти изменения требуют особого внимания при построении прогностических моделей.

Обзор основных налогов, уплачиваемых акционерными обществами

Налоговый кодекс Российской Федерации (НК РФ) является фундаментальным нормативно-правовым актом, регламентирующим налогообложение в стране. Акционерные общества, как юридические лица, являются плательщиками широкого спектра налогов. Рассмотрим наиболее значимые из них, оказывающие прямое влияние на их финансовые результаты:

1. Налог на прибыль организаций:
   Это один из самых значимых налогов, напрямую влияющий на чистую прибыль АО. Он взимается с финансового результата (прибыли), который определяется как доходы минус расходы. Федеральный закон от 12.07.2024 № 176-ФЗ вносит существенные изменения, повышая ставку.
2. Налог на добавленную стоимость (НДС):
   Косвенный налог, который включается в цену товаров (работ, услуг) и уплачивается покупателем, но администрируется продавцом (налоговым агентом). Для АО, как плательщиков НДС, важен механизм вычетов входящего НДС, который минимизирует его влияние на конечную финансовую нагрузку. Налоговый период по НДС — квартал, уплата производится равными долями не позднее 28-го числа каждого из трех месяцев, следующих за истекшим налоговым периодом. Хотя НДС не влияет напрямую на прибыль до налогообложения (поскольку является косвенным налогом), он существенно влияет на денежные потоки и ценообразование, что косвенно сказывается на выручке и, как следствие, на прибыли.
3. Налог на имущество организаций:
   Региональный налог, который уплачивается с движимого и недвижимого имущества, учитываемого на балансе организации. Его ставка и порядок применения могут варьироваться в зависимости от законодательства субъекта РФ.
4. Земельный налог:
   Местный налог, который уплачивается организациями, обладающими земельными участками на праве собственности, постоянного (бессрочного) пользования или пожизненного наследуемого владения. Ставки устанавливаются нормативными актами муниципальных образований (в Санкт-Петербурге – законами города).
5. Акцизы:
   Косвенные налоги, устанавливаемые на определенные виды товаров (алкогольная продукция, табачные изделия, автомобильное топливо и др.). Для АО, производящих или реализующих подакцизные товары, акцизы являются существенной составляющей себестоимости или цены реализации, влияя на объем продаж и прибыльность.
6. Налог на доходы физических лиц (НДФЛ):
   Хотя НДФЛ является налогом, уплачиваемым физическими лицами, АО выступают в роли налоговых агентов, исчисляя, удерживая и перечисляя его в бюджет с доходов своих сотрудников (заработная плата) и акционеров (дивиденды). Изменения в НДФЛ напрямую влияют на чистый доход акционеров от дивидендов, что может влиять на их инвестиционные решения и, косвенно, на капитализацию АО.

Анализ изменений в налоговом законодательстве РФ с 1 января 2025 года

2025 год ознаменован значительными изменениями в налоговой системе России, которые требуют тщательного учета при прогнозировании.

1. Налог на прибыль организаций:
   С 1 января 2025 года основная ставка налога на прибыль организаций в России увеличена с 20% до 25%. Это изменение внесено Федеральным законом от 12.07.2024 № 176-ФЗ.
   Распределение налога также изменилось:
   • 8% поступает в федеральный бюджет (ранее 3%).
   • 17% поступает в бюджеты субъектов Российской Федерации (ранее 17%).

   Это прямое повышение налоговой нагрузки на прибыль, что приведет к снижению чистой прибыли АО при прочих равных условиях и потребует пересмотра всех моделей прогнозирования прибыли и рентабельности.

2. Прогрессивная шкала НДФЛ:
   С 1 января 2025 года введена новая прогрессивная шкала ставок НДФЛ для физических лиц, что также затронет акционеров АО, получающих дивиденды:
   • 13%: к части суммы налоговых баз, не превышающей 2,4 млн рублей в год.
   • 15%: к части суммы налоговых баз, которая больше 2,4 млн рублей, но не превышает 5 млн рублей в год.
   • 18%: к части суммы налоговых баз, которая больше 5 млн рублей, но не превышает 20 млн рублей в год.
   • 20%: к части суммы налоговых баз, которая больше 20 млн рублей, но не превышает 50 млн рублей в год.
   • 22%: к части суммы налоговых баз, которая превышает 50 млн рублей в год.

   Для отдельных видов доходов, таких как дивиденды, ставка 15% применяется, если доход составляет 2,4 млн рублей и более в год. Это означает, что акционеры с высокими дивидендными доходами будут уплачивать НДФЛ по повышенной ставке, что может повлиять на их восприятие привлекательности дивидендной политики АО.
   Также увеличены стандартные налоговые вычеты (например, на второго ребенка до 2 800 рублей, на третьего и последующих до 6 000 рублей, на ребенка-инвалида до 12 000 рублей), и введен новый вычет за сдачу нормативов ГТО и прохождение диспансеризации. Эти изменения косвенно влияют на располагаемый доход сотрудников и, возможно, на их мотивацию.

3. Изменения в налогообложении имущества и земельных участков:
   С 1 января 2025 года увеличены предельные значения налоговых ставок:
   • Для объектов капитального строительства, кадастровая стоимость каждого из которых превышает 300 млн рублей, предельные значения ставок повышаются с 2% до 2,5%.
   • Для земельных участков, предназначенных для жилищного строительства, личного подсобного хозяйства, садоводства, огородничества, а также занятых жилищным фондом или объектами инженерной инфраструктуры ЖКХ, с кадастровой стоимостью более 300 млн рублей, предельное значение налоговой ставки увеличивается с 0,3% до 1,5%.

   Эти изменения, также введенные Федеральным законом от 12.07.2024 № 176-ФЗ, напрямую увеличат налоговую нагрузку на АО, владеющие дорогой недвижимостью и земельными участками, что необходимо учитывать при прогнозировании расходов.

4. Индексация акцизов:
   В 2025 году ожидается повышение акцизов на топливо (например, автомобильный бензин пятого класса на 14%, дизельное топливо на 16%), а также на алкоголь, табак и сахаросодержащие напитки, с индексацией, превышающей уровень инфляции. Например, акциз на этиловый спирт повышается с 643 рублей (в 2024 году) до 740 рублей (в 2025 году) за 1 литр безводного спирта.
   Для АО, работающих в этих отраслях, это означает увеличение себестоимости или необходимость повышения цен, что может повлиять на объемы продаж и, как следствие, на выручку и прибыль.

Интеграция налоговой нагрузки в модели прогнозирования прибыли и рентабельности АО

Учет изменившихся налоговых ставок и правил — это не просто корректировка одной цифры, а комплексный процесс, требующий пересмотра всей цепочки формирования прибыли.

Алгоритмы учета в прогнозировании прибыли:

1. Прогнозирование выручки и себестоимости: На первом этапе необходимо спрогнозировать объем продаж и цены, а также затраты на производство и реализацию, чтобы получить валовую прибыль. При этом следует учесть влияние повышения акцизов на цены и объемы продаж.
2. Прогнозирование операционной прибыли (EBIT): Из валовой прибыли вычитаются коммерческие и управленческие расходы. На этом этапе следует учесть потенциальное увеличение затрат на имущественные налоги из-за повышения ставок.
3. Прогнозирование прибыли до налогообложения (EBT): К операционной прибыли добавляются прочие доходы и вычитаются прочие расходы.
4. Расчет налога на прибыль по новой ставке:
   Пусть EBTпрогноз — прогнозная прибыль до налогообложения.
   Налог на прибыльпрогноз = EBTпрогноз × 0,25 (или 25%).
   Это наиболее прямое и значимое изменение, которое существенно уменьшит чистую прибыль АО.
5. Прогнозирование чистой прибыли:
   Чистая прибыльпрогноз = EBTпрогноз - Налог на прибыльпрогноз.

Интеграция в показатели рентабельности:

• ROA (Рентабельность активов): Поскольку чистая прибыль снижается из-за повышения налога на прибыль, ROA, рассчитанный как Чистая прибыль / Активы, также будет снижаться (при прочих равных условиях).
• ROIC (Рентабельность инвестированного капитала): Для расчета ROIC используется NOPAT (Чистая операционная прибыль после налогообложения).
  NOPAT = Операционная прибыль × (1 - Ставка налога на прибыль).
  С повышением ставки налога на прибыль до 25%, коэффициент (1 - Ставка налога на прибыль) уменьшится (с 0,8 до 0,75), что приведет к снижению NOPAT и, как следствие, ROIC (при неизменном инвестированном капитале).
• ROE (Рентабельность собственного капитала): Аналогично ROA, снижение чистой прибыли приведет к снижению ROE, рассчитанного как Чистая прибыль / Собственный капитал.

Кроме того, изменения в НДФЛ могут косвенно повлиять на дивидендную политику. АО может столкнуться с необходимостью пересмотра размера дивидендов, чтобы сохранить их привлекательность для акционеров с учетом изменившейся налоговой нагрузки на их личные доходы.

Учет региональных особенностей налогообложения при прогнозировании (на примере крупного региона, например, Санкт-Петербурга)

Хотя основные федеральные налоги (НДС, налог на прибыль, НДФЛ, акцизы) регулируются Налоговым кодексом РФ, законодательство субъектов Российской Федерации и муниципальных образований имеет право устанавливать собственные ставки и льготы для некоторых налогов, которые также необходимо учитывать при прогнозировании.

На примере Санкт-Петербурга:

1. Налог на имущество организаций:
   Законами субъектов РФ (включая Санкт-Петербург) могут быть установлены налоговые ставки на имущество организаций до 2,5%. С 1 января 2025 года для объектов капитального строительства, кадастровая стоимость каждого из которых превышает 300 млн рублей, предельные значения налоговых ставок повышаются до 2,5%. Если в Санкт-Петербурге соответствующий закон будет принят, АО, владеющие дорогой недвижимостью, столкнутся с увеличением расходов. При прогнозировании необходимо изучить региональное законодательство и учесть действующие и прогнозные ставки.
2. Земельный налог:
   Этот налог является местным, и ставки по нему устанавливаются нормативными правовыми актами представительных органов муниципальных образований (в городах федерального значения, таких как Санкт-Петербург, — законами субъектов РФ). С 2025 года для земельных участков с кадастровой стоимостью более 300 млн рублей, предназначенных для жилищного строительства, личного подсобного хозяйства, садоводства, огородничества, а также занятых жилищным фондом или объектами инженерной инфраструктуры ЖКХ, предельное значение налоговой ставки увеличивается с 0,3% до 1,5%. АО, владеющие такими участками в Санкт-Петербурге, должны будут учесть это существенное увеличение расходов в своих прогнозах.
3. Транспортный налог:
   Региональный налог, ставки которого также устанавливаются законами субъектов РФ. В Санкт-Петербурге существуют свои ставки транспортного налога, которые могут индексироваться.

Как учесть региональные особенности:

• Мониторинг законодательства: Регулярный мониторинг законов и подзаконных актов Санкт-Петербурга, касающихся региональных и местных налогов.
• Детализация прогнозных моделей: Включение в прогнозные модели отдельных статей расходов на региональные налоги, с учетом их специфики.
• Сценарный анализ: Разработка нескольких сценариев прогноза, учитывающих различные варианты изменения регионального налогового законодательства и его возможное влияние на финансовые показатели АО.

Игнорирование региональных особенностей налогообложения может привести к существенным искажениям в прогнозах финансовых результатов АО, особенно для компаний с большой долей имущества или земельных участков в конкретном регионе.

Факторы, влияющие на достоверность экономического прогнозирования АО

Экономическое прогнозирование, по своей сути, представляет собой попытку заглянуть в будущее, которое всегда сопряжено с неопределенностью. Достоверность прогнозов экономических результатов акционерных обществ зависит от множества факторов, как внутренних, так и внешних, а также от способности компании адекватно оценивать и минимизировать риски.

Внутренние факторы

Внутренние факторы — это те аспекты деятельности АО, которые находятся под контролем менеджмента и могут быть скорректированы управленческими решениями.

1. Управленческие решения и стратегия:
   • Инвестиционная политика: Решения о капиталовложениях в новые проекты, модернизацию оборудования, расширение производства напрямую влияют на будущие доходы, расходы (амортизация, обслуживание долга) и активы. Агрессивная инвестиционная политика может обеспечить быстрый рост, но сопряжена с повышенными рисками.
   • Инновационная политика: Внедрение новых технологий, продуктов или бизнес-моделей способно кардинально изменить рыночные позиции АО и его финансовые потоки. Прогнозирование эффекта от инноваций часто требует экспертных оценок.
   • Маркетинговая и ценовая политика: Выбор рыночных ��егментов, стратегии продвижения и ценообразования напрямую влияют на объем продаж, выручку и рентабельность.
   • Финансовая политика: Решения о структуре капитала (соотношение собственного и заемного), источниках финансирования, управлении оборотным капиталом оказывают влияние на стоимость привлечения капитала, финансовые риски и ликвидность.
2. Операционная эффективность:
   • Уровень автоматизации и технологического оснащения: Более современные технологии могут снизить издержки производства, повысить производительность и качество продукции, что положительно скажется на прибыли.
   • Структура затрат и их гибкость: Соотношение постоянных и переменных затрат, а также возможность их быстрой корректировки в зависимости от объемов производства, влияют на чувствительность прибыли к изменениям выручки.
   • Эффективность управления производственными процессами: Оптимизация логистики, снижение брака, повышение производительности труда напрямую улучшают финансовые результаты.
3. Человеческий капитал:
   • Квалификация и мотивация персонала: Высококвалифицированные и мотивированные сотрудники обеспечивают более эффективную работу, инновации и высокое качество продукции.
   • Качество менеджмента: Опыт, квалификация и стратегическое мышление руководства являются критически важными для принятия обоснованных решений и построения точных прогнозов.

Внешние факторы

Внешние факторы — это условия, которые находятся вне прямого контроля АО, но оказывают существенное влияние на его деятельность и финансовые результаты.

1. Макроэкономическая среда:
   • Темпы роста ВВП и инфляция: Влияют на общий уровень спроса, потребительские расходы и покупательную способность. Высокая инфляция может увеличивать издержки и снижать реальную стоимость доходов.
   • Ключевая ставка Центрального банка и доступность кредитов: Определяют стоимость заемного капитала для АО, влияют на инвестиционную активность и финансовые расходы.
   • Курсы валют: Для АО, ведущих внешнеэкономическую деятельность, колебания курсов валют влияют на выручку от экспорта, стоимость импортного сырья и кредитов в иностранной валюте.
   • Доходы населения: Определяют покупательную способность и спрос на товары и услуги.
2. Рыночная конъюнктура и конкурентная среда:
   • Объем и динамика рынка: Рост или сокращение рынка, изменение потребительских предпочтений прямо влияют на потенциальную выручку АО.
   • Уровень конкуренции: Интенсивность конкурентной борьбы, появление новых игроков, ценовые войны могут снижать прибыльность и долю рынка АО.
   • Наличие товаров-заменителей и новых технологий: Могут привести к устареванию продукции АО и потере рыночных позиций.
3. Законодательство и государственное регулирование:
   • Налоговая система: Как было подробно рассмотрено, изменения в НК РФ (особенно в 2025 году) оказывают прямое влияние на чистую прибыль, рентабельность и дивиденды.
   • Корпоративное право: Изменения в ФЗ «Об акционерных обществах» или ГК РФ могут влиять на правила корпоративного управления, права акционеров и порядок распределения прибыли.
   • Отраслевое регулирование: Лицензирование, стандарты качества, экологические требования могут увеличивать издержки и влиять на операционную деятельность.
   • Таможенная и внешнеторговая политика: Влияет на импорт/экспорт АО.
4. Геополитические риски и глобальные события:
   Военные конфликты, торговые войны, пандемии, стихийные бедствия могут иметь непредсказуемые и масштабные последствия для мировой и национальной экономики, нарушая логистические цепочки, изменяя спрос и предложение, повышая неопределенность.

Оценка и минимизация рисков при прогнозировании в условиях неопределенности

Учитывая множество внутренних и внешних факторов, влияющих на прогноз, крайне важно не просто построить один «точечный» прогноз, но и оценить его надежность и потенциальные отклонения.

1. Сценарный анализ:
   Вместо одного прогноза разрабатываются несколько сценариев развития событий (оптимистический, базовый, пессимистический). Для каждого сценария рассчитываются соответствующие экономические результаты. Это позволяет менеджменту понять диапазон возможных исходов и разработать планы действий для каждого сценария. Например, для АО можно рассчитать прибыль и рентабельность в условиях высокой инфляции, стабильного роста и рецессии.
2. Анализ чувствительности:
   Этот метод позволяет оценить, как изменение одного или нескольких ключевых входных параметров (например, объема продаж, цены, себестоимости, ставки налога) влияет на выходной результат прогноза (например, чистую прибыль). АО может определить наиболее «чувствительные» факторы и сосредоточить усилия на их управлении или хеджировании рисков. Например, рассчитать, насколько снизится чистая прибыль, если ставка налога на прибыль возрастет не на 5%, а на 7%.
3. Использование методов Монте-Карло:
   Применяется для моделирования систем с большим количеством случайных переменных. Каждому входному параметру присваивается вероятностное распределение, и модель прогоняется тысячи раз, чтобы получить распределение возможных значений прогнозного показателя (например, диапазон чистой прибыли с определенной вероятностью).
4. Разработка резервных планов (планирование на случай непредвиденных обстоятельств):
   На основе сценарного анализа и анализа чувствительности, АО должно разработать планы действий на случай, если реализуется неблагоприятный сценарий. Это может включать разработку альтернативных поставщиков, сокращение затрат, пересмотр инвестиционных планов.
5. Регулярное обновление прогнозов:
   Экономические прогнозы не являются статичными документами. Они требуют постоянного мониторинга фактических данных и корректировки по мере изменения внутренней и внешней среды.

Комплексный подход к оценке рисков при прогнозировании позволяет акционерным обществам не только предвидеть будущее, но и активно формировать его, повышая устойчивость и эффективность своей деятельности.

Практические аспекты прогнозирования ключевых финансовых показателей АО

Переходя от теории к практике, важно не просто знать методы прогнозирования, но и уметь применять их для расчета конкретных финансовых показателей акционерного общества. Особенно актуальным становится учет последних изменений в налоговом законодательстве 2025 года, которые существенно меняют финансовую картину.

Алгоритм прогнозирования прибыли АО с учетом налоговых изменений 2025 года

Прогнозирование прибыли является центральным элементом финансового планирования. Ниже представлен поэтапный алгоритм прогнозирования прибыли АО, интегрирующий актуальные налоговые изменения.

Этап 1: Прогнозирование выручки (Доходов от продаж)

• Методы: Экстраполяция исторических данных (тренды, сезонность), анализ рынка (объем рынка, доля рынка АО, цены конкурентов), маркетинговые исследования, экспертные оценки, эконометрические модели (зависимость от ВВП, доходов населения).
• Учет особенностей 2025 года: Если АО производит подакцизные товары, необходимо учесть повышение акцизов. Это может привести к росту цен, что потенциально снизит объем продаж, либо к снижению маржинальности, если цены не будут повышены.
• Пример: Если АО прогнозирует рост объемов продаж на 5%, а средняя цена реализации останется на уровне 2024 года, то Выручкапрогноз = Выручка2024 × 1,05.

Этап 2: Прогнозирование себестоимости продаж и валовой прибыли

• Методы: Нормативный метод (на основе норм расхода материалов, труда), анализ чувствительности к изменению цен поставщиков, индексация затрат на инфляцию.
• Учет особенностей 2025 года: Возможное удорожание логистики из-за повышения акцизов на топливо. Увеличение затрат на материалы или услуги из-за инфляционного давления.
• Валовая прибыльпрогноз = Выручкапрогноз - Себестоимость продажпрогноз.

Этап 3: Прогнозирование коммерческих и управленческих расходов

• Методы: Экстраполяция, нормативный метод, бюджетирование (постатейное планирование).
• Учет особенностей 2025 года: Повышение налога на имущество и земельного налога может увеличить управленческие расходы АО, владеющих дорогой недвижимостью или крупными земельными участками. Увеличение стандартных вычетов по НДФЛ может снизить социальную нагрузку на персонал, но прямо на расходы АО не повлияет.
• Прибыль от продажпрогноз = Валовая прибыльпрогноз - Коммерческие расходыпрогноз - Управленческие расходыпрогноз.

Этап 4: Прогнозирование прочих доходов и расходов

• Методы: Анализ исторических данных, ожидаемые изменения в финансовых вложениях, штрафах, пенях.
• Прибыль до налогообложенияпрогноз = Прибыль от продажпрогноз + Прочие доходыпрогноз - Прочие расходыпрогноз.

Этап 5: Расчет налога на прибыль организаций по новой ставке (2025 год)

• Это критически важный шаг.
• Налог на прибыльпрогноз = Прибыль до налогообложенияпрогноз × 0,25.
  (Помним, что с 1 января 2025 года ставка налога на прибыль организаций составляет 25%).

Этап 6: Прогнозирование чистой прибыли

• Чистая прибыльпрогноз = Прибыль до налогообложенияпрогноз - Налог на прибыльпрогноз.

Этот поэтапный подход позволяет системно учесть все факторы, формирующие прибыль, и максимально точно отразить влияние налоговых изменений.

Прогнозирование показателей рентабельности и дивидендов

После прогнозирования чистой прибыли, можно перейти к прогнозированию ключевых показателей рентабельности и дивидендов.

1. Прогнозирование рентабельности активов (ROA):
   • Необходимо спрогнозировать среднегодовую величину активов АО. Это делается на основе инвестиционной политики (планируемые капитальные вложения, выбытие активов) и прогнозируемой динамики оборотного капитала.
   • ROAпрогноз = Чистая прибыльпрогноз / Среднегодовая величина активовпрогноз.
   • Влияние 2025 года: Повышение ставки налога на прибыль снизит Чистая прибыльпрогноз, что, при прочих равных, приведет к снижению ROA.
2. Прогнозирование рентабельности инвестированного капитала (ROIC):
   • Сначала рассчитывается прогнозная операционная прибыль (Прибыль от продажпрогноз из Этапа 3).
   • Затем рассчитывается прогнозный NOPAT (Чистая операционная прибыль после налогообложения):
     NOPATпрогноз = Операционная прибыльпрогноз × (1 - 0,25) = Операционная прибыльпрогноз × 0,75.
     (Здесь 0,25 — новая ставка налога на прибыль).
   • Прогнозируется среднегодовая величина инвестированного капитала (собственный капитал + долгосрочные обязательства).
   • ROICпрогноз = NOPATпрогноз / Среднегодовая величина инвестированного капиталапрогноз.
   • Влияние 2025 года: Снижение NOPAT из-за повышения ставки налога на прибыль приведет к уменьшению ROIC.
3. Прогнозирование рентабельности собственного капитала (ROE):
   • Необходимо спрогнозировать среднегодовую величину собственного капитала АО. Это зависит от прогнозной чистой прибыли, дивидендной политики (часть прибыли, направляемая на дивиденды, уменьшает собственный капитал) и дополнительной эмиссии акций.
   • ROEпрогноз = Чистая прибыльпрогноз / Среднегодовая величина собственного капиталапрогноз.
   • Влияние 2025 года: Аналогично ROA, снижение Чистой прибылипрогноз из-за налогов приведет к снижению ROE.
4. Прогнозирование дивидендов:
   • Оценка чистой прибыли: Основой является Чистая прибыльпрогноз.
   • Анализ дивидендной политики: АО имеет утвержденную дивидендную политику (например, выплачивать 30% чистой прибыли).
   • Учет законодательных ограничений: Необходимо проверить, не нарушит ли предполагаемая выплата дивидендов нормы ФЗ «Об акционерных обществах» (например, достаточность чистых активов).
   • Расчет потенциальных дивидендов:
     Потенциальные дивидендыпрогноз = Чистая прибыльпрогноз × Коэффициент выплаты дивидендов.
   • Учет НДФЛ: Хотя АО удерживает НДФЛ, но для акционеров важно понимать, какая сумма останется после уплаты налогов. При прогнозировании доходности для инвесторов следует учитывать новую прогрессивную шкалу НДФЛ.

Гипотетический пример расчета (или кейс-стади)

Рассмотрим упрощенный гипотетический пример АО «ТехноПрогресс», занимающегося производством оборудования, для прогнозирования некоторых финансовых показателей на 2025 год с учетом налоговых изменений.

Исходные данные (2024 год, факт) и Прогнозные допущения (2025 год):

Показатель	2024 год (Факт)	2025 год (Прогнозные допущения)
Выручка от продаж	100 000 000 руб.	Рост на 10%
Себестоимость продаж	60 000 000 руб.	60% от выручки
Коммерческие расходы	10 000 000 руб.	Рост на 5%
Управленческие расходы	15 000 000 руб.	Рост на 7% (включая увеличение налога на имущество)
Прочие доходы (нетто)	0 руб.	0 руб.
Среднегодовая величина активов	80 000 000 руб.	85 000 000 руб. (инвестиции)
Среднегодовая величина собств. капитала	50 000 000 руб.	55 000 000 руб. (за счет нераспределенной прибыли 2024)
Дивидендная политика	30% от чистой прибыли	30% от чистой прибыли
Ставка налога на прибыль (2024)	20%	25% (с 2025 года)

Расчеты на 2025 год:

1. Прогноз выручки от продаж:
   Выручка2025 = 100 000 000 руб. × 1,10 = 110 000 000 руб.
2. Прогноз себестоимости продаж:
   Себестоимость продаж2025 = 110 000 000 руб. × 0,60 = 66 000 000 руб.
3. Прогноз валовой прибыли:
   Валовая прибыль2025 = 110 000 000 руб. - 66 000 000 руб. = 44 000 000 руб.
4. Прогноз коммерческих расходов:
   Коммерческие расходы2025 = 10 000 000 руб. × 1,05 = 10 500 000 руб.
5. Прогноз управленческих расходов:
   Управленческие расходы2025 = 15 000 000 руб. × 1,07 = 16 050 000 руб.
6. Прогноз прибыли от продаж (операционная прибыль):
   Прибыль от продаж2025 = 44 000 000 руб. - 10 500 000 руб. - 16 050 000 руб. = 17 450 000 руб.
7. Прогноз прибыли до налогообложения:
   Прибыль до налогообложения2025 = 17 450 000 руб. + 0 руб. = 17 450 000 руб.
8. Расчет налога на прибыль (по ставке 25% на 2025 год):
   Налог на прибыль2025 = 17 450 000 руб. × 0,25 = 4 362 500 руб.
9. Прогноз чистой прибыли:
   Чистая прибыль2025 = 17 450 000 руб. - 4 362 500 руб. = 13 087 500 руб.

Прогноз показателей рентабельности и дивидендов на 2025 год:

1. Рентабельность активов (ROA):
   ROA2025 = 13 087 500 руб. / 85 000 000 руб. = 0,154, или 15,4%
2. Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) (Допустим, Инвестированный капитал равен Активам для упрощения):
   Операционная прибыль2025 = 17 450 000 руб.
NOPAT2025 = 17 450 000 руб. × (1 - 0,25) = 17 450 000 руб. × 0,75 = 13 087 500 руб.
ROIC2025 = 13 087 500 руб. / 85 000 000 руб. = 0,154, или 15,4%
3. Рентабельность собственного капитала (ROE):
   ROE2025 = 13 087 500 руб. / 55 000 000 руб. = 0,238, или 23,8%
4. Прогноз дивидендов:
   Потенциальные дивиденды2025 = 13 087 500 руб. × 0,30 = 3 926 250 руб.

Сравнение с 2024 годом (если бы не было изменения ставки налога):

Если бы ставка налога на прибыль оставалась 20% в 2025 году, то:

Налог на прибыль2025 (20%) = 17 450 000 руб. × 0,20 = 3 490 000 руб.
Чистая прибыль2025 (20%) = 17 450 000 руб. - 3 490 000 руб. = 13 960 000 руб.

Разница в чистой прибыли = 13 960 000 руб. - 13 087 500 руб. = 872 500 руб.
Это показывает, что только из-за повышения ставки налога на прибыль, чистая прибыль АО «ТехноПрогресс» снизится на 872 500 руб. при прочих равных условиях. Соответственно, снизятся и все показатели рентабельности, а также потенциальный размер дивидендов. Этот пример демонстрирует, насколько важно интегрировать актуальные налоговые изменения в прогностические модели.

Современные вызовы и тенденции в экономическом прогнозировании для акционерных обществ

Мир не стоит на месте, и вместе с ним эволюционируют и подходы к экономическому прогнозированию. В условиях беспрецедентной скорости изменений, высокой волатильности и глобальной взаимосвязанности акционерные общества сталкиваются с новыми вызовами, но и получают новые возможности благодаря технологическому прогрессу.

Влияние цифровизации, больших данных и искусственного интеллекта

Эра цифровизации коренным образом трансформирует ландшафт экономического прогнозирования, предлагая инструментарий, который ранее был недоступен.

1. Большие данные (Big Data):
   • Расширение источников информации: АО теперь имеют доступ к огромным объемам структурированных и неструктурированных данных: транзакционные данные, данные из социальных сетей, веб-аналитика, данные с датчиков IoT, геопространственные данные. Эти данные позволяют выявлять неочевидные закономерности, отслеживать потребительские предпочтения в реальном времени, прогнозировать спрос на более детализированном уровне (например, по отдельным продуктам или регионам).
   • Детализация и скорость: Возможность обрабатывать и анализировать данные в режиме, близком к реальному времени, сокращает цикл прогнозирования и позволяет оперативно корректировать модели.
   • Выявление микротрендов: Большие данные позволяют улавливать зарождающиеся тенденции, которые могли бы быть незаметны при анализе агрегированных статистических показателей.
2. Искусственный интеллект (ИИ) и машинное обучение (МО):
   • Автоматизация прогнозирования: Алгоритмы МО способны автоматически выявлять сложные нелинейные зависимости в больших массивах данных, строить и оптимизировать прогностические модели без прямого участия человека. Это значительно снижает трудоемкость процесса.
   • Повышение точности прогнозов: Нейронные сети, случайные леса и другие методы МО демонстрируют высокую точность в задачах прогнозирования, особенно для временных рядов с комплексными паттернами.
   • Обработка неструктурированных данных: ИИ может анализировать текстовые данные (например, новости, отчеты аналитиков, отзывы клиентов) для выявления сентимента и предсказания его влияния на рынки или спрос.
   • Сценарное моделирование и оптимизация: ИИ может генерировать сотни или тысячи сценариев, анализировать их последствия и предлагать оптимальные стратегии действий.
   • Пример: Использование предиктивной аналитики на основе ИИ для прогнозирования оттока клиентов, потребности в персонале, будущих цен на сырье или даже для оценки вероятности успеха новых продуктов.

Однако, внедрение этих технологий требует значительных инвестиций в IT-инфраструктуру, специалистов по обработке данных и этичных подходов к использованию информации.

Учет ESG-факторов в долгосрочном прогнозировании

В последние годы возрастает понимание того, что устойчивость и долгосрочная ценность компании определяются не только финансовыми показателями, но и ее воздействием на окружающую среду, отношением к обществу и качеством корпоративного управления. Эти три аспекта объединяются в понятие ESG-факторов (Environmental, Social, Governance).

1. Экологические факторы (Environmental): Включают управление выбросами парниковых газов, потребление воды и энергии, утилизацию отходов, использование возобновляемых ресурсов.
   • Влияние на прогнозирование: Риски, связанные с изменением климата (физические риски), ужесточение экологического законодательства (регуляторные риски), рост стоимости углеродных квот, а также возможности для «зеленых» инвестиций и инноваций. АО, игнорирующие эти факторы, могут столкнуться с штрафами, ухудшением репутации, потерей доступа к финансированию и снижением спроса. Прогнозирование должно учитывать эти риски и возможности.
2. Социальные факторы (Social): Отношения с сотрудниками (условия труда, безопасность, равенство), клиентами (качество продукции, безопасность), поставщиками, местными сообществами.
   • Влияние на прогнозирование: Ухудшение социальных показателей может привести к трудовым конфликтам, бойкотам потребителей, снижению производительности, ухудшению бренда. Напротив, сильные социальные показатели способствуют лояльности сотрудников и клиентов, привлекают таланты и могут повышать стоимость бренда, что отражается на выручке и рентабельности.
3. Управленческие факторы (Governance): Структура совета директоров, прозрачность отчетности, этика ведения бизнеса, борьба с коррупцией, защита прав акционеров.
   • Влияние на прогнозирование: Качественное корпоративное управление снижает риски мошенничества, повышает доверие инвесторов и регуляторов, улучшает доступ к капиталу и снижает его стоимость. Плохое управление может привести к скандалам, судебным разбирательствам и потере рыночной стоимости.

Интеграция ESG в прогнозирование: Долгосрочные финансовые прогнозы для АО должны включать качественную и, по возможности, количественную оценку влияния ESG-факторов. Это может проявляться в корректировке ставок дисконтирования, учете потенциальных штрафов или дополнительных затрат на соблюдение норм, а также в оценке репутационных рисков и возможностей для роста, связанных с устойчивым развитием. Инвесторы все чаще используют ESG-рейтинги при принятии инвестиционных решений, что делает их учет критически важным для привлечения капитала.

Адаптация прогностических моделей к быстрым изменениям внешней среды

Современная экономика характеризуется высокой волатильностью, непредсказуемостью и быстрым темпом изменений. Это создает серьезные вызовы для традиционных прогностических моделей, основанных на исторических данных и стабильных тенденциях.

1. Необходимость гибкости и адаптивности моделей:
   • Частое обновление: Прогнозы должны пересматриваться и обновляться гораздо чаще, чем ранее. Ежеквартальные или даже ежемесячные корректировки становятся нормой, а не исключением.
   • Модульность моделей: Модели должны быть построены таким образом, чтобы их можно было легко модифицировать, добавлять новые факторы или изменять допущения без полной перестройки.
   • Интеграция «мягких» данных: Помимо количественных данных, модели должны уметь интегрировать качественные оценки и экспертные мнения, поскольку многие изменения (например, геополитические) не поддаются строгому количественному моделированию.
2. Усиление роли сценарного планирования:
   В условиях высокой неопределенности точечный прогноз теряет свою актуальность. Сценарное планирование, включающее разработку нескольких альтернативных вариантов развития событий (например, «оптимистический», «пессимистический», «кризисный» сценарии), становится ключевым инструментом. Это позволяет АО подготовиться к различным будущим, оценить их финансовые последствия и разработать соответствующие стратегии реагирования.
3. Использование методов стресс-тестирования:
   Прогностические модели подвергаются стресс-тестированию, имитируя крайне неблагоприятные, но возможные события (например, резкое падение спроса, значительное ужесточение регулирования, серьезные кибератаки). Это позволяет оценить устойчивость АО к экстремальным условиям и определить критические точки, где необходимы защитные меры.
4. Фокус на устойчивости и гибкости, а не только на точности:
   В быстро меняющейся среде, возможно, более ценным становится не абсолютная точность точечного прогноза, а способность организации быстро адаптироваться к отклонениям, своевременно выявлять новые риски и возможности. Прогностические модели должны поддерживать эту адаптивность, предоставляя руководству информацию для принятия решений в реальном времени.

Таким образом, современные вызовы требуют от акционерных обществ не просто использования продвинутых методов прогнозирования, но и формирования культуры проактивного мышления, гибкости и постоянного обучения, чтобы оставаться конкурентоспособными и устойчивыми в динамично меняющемся мире.

Заключение

Наше исследование углубилось в комплексный мир экономического прогнозирования деятельности акционерных обществ, раскрывая его теоретические основы, методологические нюансы и, что особенно важно, практические аспекты с учетом динамично меняющегося налогового ландшафта Российской Федерации в 2025 году. Мы начали с определения прогнозирования как жизненно важного элемента стратегического предвидения и планирования, отметив его отличие от гипотезы и плана, и классифицировали прогнозы по временному охвату и методам.

Мы детально рассмотрели акционерное общество как уникальный объект прогнозирования, подчеркнув влияние его правового статуса, специфики корпоративного управления и дивидендной политики на формирование экономических результатов. Анализ ключевых финансовых показателей — прибыли, рентабельности активов (ROA), инвестированного капитала (ROIC) и собственного капитала (ROE) — показал их критическую роль в оценке эффективности АО и формировании прогностических моделей. Особое внимание было уделено законодательным ограничениям на выплату дивидендов, что является неотъемлемой частью финансового прогнозирования для акционеров и инвесторов.

Центральным элементом работы стал глубокий анализ влияния налоговой системы РФ на прогнозирование финансовых результатов АО, особенно с учетом изменений, вступающих в силу с 1 января 2025 года. Мы подробно рассмотрели повышение ставки налога на прибыль организаций до 25%, введение прогрессивной шкалы НДФЛ, корректировки в налогах на имущество и земельные участки, а также индексацию акцизов. Было показано, как эти изменения напрямую влияют на чистую прибыль, операционную прибыль и, как следствие, на все показатели рентабельности и потенциальный размер дивидендов. Алгоритмы интеграции этих налоговых факторов в прогностические модели были представлены с гипотетическим примером, демонстрирующим практическую значимость такого учета.

Также мы определили ключевые внутренние и внешние факторы, влияющие на достоверность прогнозов, и предложили методы оценки и минимизации рисков в условиях неопределенности, включая сценарный анализ, анализ чувствительности и методы стресс-тестирования. В заключительном разделе были обсуждены современные вызовы и тенденции, такие как влияние цифровизации, больших данных и искусственного интеллекта на повышение точности и скорости прогнозов, а также возрастающая роль ESG-факторов в долгосрочном прогнозировании устойчивости и ценности АО.

В целом, достигнута поставленная цель исследования, заключавшаяся в разработке комплексного подхода к прогнозированию экономических результатов акционерных обществ, учитывающего как фундаментальные теоретические положения, так и актуальные изменения в налоговом законодательстве. Подтверждено, что успешное прогнозирование для АО требует не только владения инструментарием экономико-математического моделирования, но и глубокого понимания правовых особенностей, корпоративного управления, а также способности адаптироваться к динамично меняющейся внешней среде.

Дальнейшие исследования могут быть направлены на разработку детализированных эконометрических моделей для конкретных отраслей, учитывающих специфические налоговые режимы и региональные льготы. Перспективным направлением является также изучение влияния поведенческих факторов и психологии инвесторов на дивидендную политику в условиях изменившейся налоговой нагрузки, а также практическое применение алгоритмов машинного обучения для автоматизации и повышения точности прогнозов в АО.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации.
2. Налоговый кодекс Российской Федерации.
3. Трудовой кодекс Российской Федерации.
4. Закон Санкт-Петербурга от 14.07.1995 N 81-11 (ред. от 06.12.2010) «О налоговых льготах» (принят ЗС СПб 28.06.1995).
5. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 25.12.2023) «Об акционерных обществах».
6. Волков О. И., Скляренко В. К. Экономика предприятия: Курс лекций. – М.: ИНФРА-М, 2006.
7. Грибов В. Д., Грузинов В. П. Экономика предприятия: Учеб. пособие. Практикум. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2003.
8. Кондраков Н. П. Бухгалтерский учет: Учебное пособие. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2005.
9. Нанивская В.Г., Андронова И.В. Теория экономического прогнозирования: Учебное пособие. — Тюмень: ТюмГНГУ, 2000.
10. Селезнева Н. Н., Ионова А. Ф. Финансовый анализ: Учеб. пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.
11. Экономика предприятия. Краткий курс / А. И. Ильин. – Минск: Новое знание, 2007.
12. Экономика предприятия (фирмы): Практикум / Под ред. проф. В. Я. Позднякова, доц. В. М. Прудникова. – 2-е изд. – М.: ИНФРА-М, 2008.
13. Что такое «Дивиденд» простыми словами — определение термина // Финансовый словарь Газпромбанка. URL: https://www.gazprombank.ru/personal/investments/dictionary/89918/ (дата обращения: 29.10.2025).
14. Что такое дивиденды, и как их выплачивают? // Сбер. URL: https://www.sberbank.ru/promo/invest/dividends-what-is/ (дата обращения: 29.10.2025).
15. Дивиденды // Cbonds. URL: https://www.cbonds.ru/glossary/dividend/ (дата обращения: 29.10.2025).
16. Что такое дивиденды и как они работают? // Finlit.uz. URL: https://finlit.uz/ru/glossary/dividends (дата обращения: 29.10.2025).
17. ГК РФ Статья 96. Основные положения об акционерном обществе // Audit-it.ru. URL: https://www.audit-it.ru/nalog/terms/gk/st96.html (дата обращения: 29.10.2025).
18. Прогнозирование и планирование экономики. URL: http://www.kgau.ru/upload/iblock/c38/prognoz_planir.pdf (дата обращения: 29.10.2025).
19. Научная электронная библиотека Монографии, изданные в издательстве Российской Академии Естествознания. URL: https://monographies.ru/ru/book/section?id=7883 (дата обращения: 29.10.2025).
20. ГК РФ Статья 96. Основные положения об акционерном обществе // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_5142/chap_1_article_96/ (дата обращения: 29.10.2025).
21. Гражданский кодекс Российской Федерации : Статья 96 // Справочник наблюдателя. URL: https://gkrf.ru/96 (дата обращения: 29.10.2025).
22. Статья 96 ГК РФ. Основные положения об акционерном обществе. URL: https://www.zakonrf.info/gk/96/ (дата обращения: 29.10.2025).
23. Экономический прогноз: основные понятия и термины // Финам. URL: https://www.finam.ru/encyclopedia/slovar-treidera/ekonomicheskii-prognoz/ (дата обращения: 29.10.2025).
24. Финансовые результаты — определение термина // Справочник Автор24. URL: https://author24.ru/spravochniki/buhgalterskiy_uchet/finansy_predpriyatiya/finansovyy_rezultat/ (дата обращения: 29.10.2025).
25. Рентабельность // Словарь русской идиоматики. URL: https://rus-idiom-dict.slovaronline.com/2646-%D0%A0%D0%95%D0%9D%D0%A2%D0%90%D0%91%D0%95%D0%9B%D0%AC%D0%9D%D0%9E%D0%A1%D0%A2%D0%AC (дата обращения: 29.10.2025).
26. Рентабельность — 3 // Audit-it.ru. URL: https://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/performance/profitability.html (дата обращения: 29.10.2025).
27. ОСНОВЫ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ // Оренбургский государственный университет. URL: https://osu.ru/sites/default/files/document/2019/11/metodicheskie_ukazaniya_ekonom_prognoz_s_s.pdf (дата обращения: 29.10.2025).
28. МЕТОДЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metody-prognozirovaniya-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya (дата обращения: 29.10.2025).
29. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ // Фундаментальные исследования. URL: https://fundamental-research.ru/ru/article/view?id=25509 (дата обращения: 29.10.2025).
30. Методы прогнозирования в бизнесе // Генеральный Директор. URL: https://www.gd.ru/articles/10899-metody-prognozirovaniya (дата обращения: 29.10.2025).
31. О рентабельности — простыми словами | Олег Добрынин. РУНО. URL: https://www.youtube.com/watch?v=Fj-c1Gz9W_U (дата обращения: 29.10.2025).
32. Финансовое прогнозирование и планирование: основные методы // Моё дело. URL: https://www.moedelo.org/club/wiki/finansovoe-prognozirovanie-i-planirovanie-osnovnye-metody (дата обращения: 29.10.2025).
33. Что такое рентабельность?#финансист #финансовыйдиректор #финансовыйучет #бизнес. URL: https://www.youtube.com/watch?v=Q46R7P8_1tE (дата обращения: 29.10.2025).
34. МЕТОДОЛОГИЯ И ОРГАНИЗАЦИЯ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ И ПЛАНИРОВАНИЯ План лек. URL: https://rep.bsatu.by/bitstream/handle/doc/1359/Osnovy%20prognozirovaniya%20i%20planirovaniya%20v%20Respublike%20Belarus.pdf?sequence=1&isAllowed=y (дата обращения: 29.10.2025).
35. Налоговый кодекс Российской Федерации (НК РФ) // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_19671/ (дата обращения: 29.10.2025).
36. Бухгалтерский учет. Видео 17. Формирование финансового результата. Учет на счете 90. Субсчета. URL: https://www.youtube.com/watch?v=9_pT0fK0Y_4 (дата обращения: 29.10.2025).
37. АО — акционерные общества // Гражданский кодекс для бухгалтера быстро и легко. URL: https://www.gk-rf.ru/articles/ao-akcionernye-obschestva.html (дата обращения: 29.10.2025).
38. Обсуждение рентабельности активов (ROA). Часть 1 (видео) // Академия Хана. URL: https://ru.khanacademy.org/economics-finance-domain/core-finance/financial-statement-analysis/profitability-ratios-with-examples/v/roa-discussion-part-1 (дата обращения: 29.10.2025).
39. Методы прогнозирования // Управление Производством. URL: https://www.up-pro.ru/encyclopedia/metody-prognozirovaniya.html (дата обращения: 29.10.2025).
40. Налог на доходы физических лиц (НДФЛ) // Федеральная налоговая служба. URL: https://www.nalog.gov.ru/rn77/taxation/taxes/ndfl/ (дата обращения: 29.10.2025).
41. Урок 17. Отчёт о финансовых результатах. URL: https://www.youtube.com/watch?v=kY3jF-28v8U (дата обращения: 29.10.2025).
42. МЕТОДЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ И ПЛАНИРОВАНИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ В АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВАХ // Innovations in Science and Technologies. URL: https://innoist.com/index.php/innoist/article/view/100 (дата обращения: 29.10.2025).
43. База документов информационно-правовой системы ГАРАНТ. URL: https://base.garant.ru/ (дата обращения: 29.10.2025).
44. Налоги 2025 // Федеральная налоговая служба. URL: https://www.nalog.gov.ru/rn77/news/tax_doc_news/15181363/ (дата обращения: 29.10.2025).
45. Практический журнал по управлению финансами Финансовый Директор. URL: https://fd.ru/ (дата обращения: 29.10.2025).
46. Налоговый кодекс РФ (2021) — Часть 1. Разделы V-VII.1. Главы 13 — 20.3 (ст. 80 — 142.8). URL: https://www.youtube.com/watch?v=5Vj-d8m54yE (дата обращения: 29.10.2025).
47. Урок 17. Отчет о финансовых результатах. URL: https://www.youtube.com/watch?v=tIe-89a7m8Q (дата обращения: 29.10.2025).
48. СИСТЕМА МЕТОДОВ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ И ПЛАНИРОВАНИЯ. ИНТУИТИВНЫЕ МЕ. URL: https://rep.bsatu.by/bitstream/handle/doc/1359/Osnovy%20prognozirovaniya%20i%20planirovaniya%20v%20Respublike%20Belarus.pdf?sequence=1&isAllowed=y (дата обращения: 29.10.2025).
49. ОСНОВНЫЕ ПОДХОДЫ И МЕТОДЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osnovnye-podhody-i-metody-prognozirovaniya-ekonomicheskih-pokazateley (дата обращения: 29.10.2025).
50. Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» (ООО) от 08.02.1998 N 14-ФЗ (последняя редакция) // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_17819/ (дата обращения: 29.10.2025).
51. Президент Российской Федерации — Официальное опубликование правовых актов. URL: http://publication.pravo.gov.ru/ (дата обращения: 29.10.2025).