Разработка эффективной финансовой политики акционерного общества: Комплексный анализ, прогнозирование и стратегические рекомендации

Введение: Актуальность, цели и задачи исследования

В условиях нарастающей турбулентности глобальной и локальной экономики, а также ужесточения конкурентной борьбы, способность акционерного общества (АО) к финансовому саморегулированию и стратегическому планированию становится критическим фактором выживания и развития. Главным инструментом, обеспечивающим эту способность, выступает финансовая политика.

Актуальность исследования обусловлена необходимостью разработки системного подхода к управлению финансами АО, который не ограничивается лишь оперативным учетом, но охватывает стратегическое прогнозирование, оптимизацию денежных потоков и повышение инвестиционной привлекательности. Для акционерных обществ, несущих ответственность перед широким кругом стейкхолдеров (акционеры, кредиторы, государство), эффективная финансовая политика является залогом финансовой устойчивости и максимизации акционерной стоимости. Типовые проблемы, такие как хронический недостаток собственного оборотного капитала, неэффективное управление запасами или неоптимальная дивидендная политика, требуют научно обоснованного и практически применимого решения, поскольку цена ошибки в публичном бизнесе непростительно высока.

Цель курсовой работы состоит в теоретическом обосновании, методологическом обеспечении и разработке конкретных, действенных рекомендаций по совершенствованию финансовой политики анализируемого АО, направленных на повышение его финансовой устойчивости и эффективности деятельности.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующий комплекс задач:

1. Определить теоретическую сущность, цели и принципы формирования финансовой политики.
2. Провести комплексный анализ финансового состояния АО по направлениям ликвидности, устойчивости и рентабельности, используя факторный анализ.
3. Разработать методические подходы к управлению денежными потоками и выбрать оптимальную стратегию финансирования оборотных активов.
4. Осуществить финансовое прогнозирование с использованием CVP-анализа и метода "процент от продаж", а также оценить риск несостоятельности с помощью адаптированной модели Альтмана.
5. Сформулировать конкретные меры по совершенствованию инвестиционной, дивидендной и кредитной политики АО.

Объектом исследования выступает финансово-хозяйственная деятельность конкретного акционерного общества. Предметом исследования являются теоретические, методологические и практические аспекты формирования и реализации эффективной финансовой политики данного АО. Информационная база включает бухгалтерскую (финансовую) отчетность АО за период 3-5 лет, научные труды в области финансового менеджмента и корпоративных финансов, а также нормативно-правовые акты РФ.

Теоретические и методологические основы формирования финансовой политики

Сущность, цели и принципы финансовой политики предприятия

Финансовая политика предприятия является краеугольным камнем всей системы корпоративного управления, выступая высшим уровнем финансового планирования.

Финансовая политика предприятия представляет собой совокупность мероприятий, методов и управленческих решений, направленных на решение стратегических и тактических задач с целью эффективного позиционирования субъекта бизнеса в рыночной среде и обеспечения его финансовой устойчивости. Это не просто свод правил, а динамичная, адаптивная система, которая должна соответствовать как внутренним потребностям (миссия, стратегия развития), так и внешним факторам (рыночная конъюнктура, налоговое законодательство, доступность капитала).

Главная цель формирования финансовой политики — создание эффективной системы управления финансовыми потоками, обеспечивающей достижение тактических и стратегических целей деятельности. На уровне АО эти цели выражаются в:

1. Обеспечении финансовой устойчивости и платежеспособности в долгосрочной перспективе.
2. Максимизации прибыли (и рентабельности) при минимизации финансовых рисков.
3. Повышении рыночной стоимости компании для акционеров.

Для того чтобы финансовая политика была эффективной, она должна базироваться на общепризнанных принципах:

Принцип	Содержание	Значение для АО
Самоокупаемость	Покрытие всех текущих и капитальных затрат за счет собственных доходов.	Фундаментальное условие для функционирования на рыночных принципах.
Самоуправление (финансовая самостоятельность)	Право самостоятельно определять направления использования прибыли, оставшейся после уплаты налогов и обязательных платежей.	Позволяет оперативно реагировать на изменения рынка и реинвестировать средства.
Материальная ответственность	Наличие системы ответственности за результаты финансовой деятельности, как на уровне менеджмента, так и перед акционерами.	Стимулирует эффективное использование капитала и дисциплинирует управление.
Контроль	Непрерывный мониторинг фактических финансовых показателей по отношению к плановым (бюджетирование, план-факт анализ).	Обеспечивает корректировку стратегии и своевременное выявление отклонений.

Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика: элементы и взаимосвязь

Финансовая политика имеет сложную, многоуровневую структуру, отражающую как стратегические горизонты, так и операционные задачи.

Временной горизонт позволяет выделить:

1. Долгосрочную финансовую политику: Охватывает горизонт более одного года и сфокусирована на управлении основным капиталом, источниками долгосрочного финансирования и стратегическим ростом. Ее ключевые элементы — инвестиционная политика (направление капитальных вложений) и дивидендная политика (распределение чистой прибыли).
2. Краткосрочную финансовую политику: Рассчитана на период до одного финансового (календарного) года или операционного цикла. Ее задача — обеспечение бесперебойного финансирования текущей деятельности, эффективное управление оборотным капиталом (запасы, дебиторская задолженность) и поддержание текущей ликвидности.

По направлению взаимодействия выделяют также внутреннюю политику (внутрикорпоративное управление, бюджетирование, ценообразование) и внешнюю политику (взаимодействие с рынком капитала, банковским сектором, инвесторами).

Важнейшим требованием к структуре финансовой политики является ее соответствие общей маркетинговой стратегии и миссии предприятия. Например, если миссия АО заключается в захвате доли рынка через агрессивное ценообразование, краткосрочная финансовая политика должна предусматривать высокий уровень торгового кредита (рост дебиторской задолженности) и финансирование этого роста за счет привлечения относительно дешевого заемного капитала. Таким образом, финансовая политика выступает не самоцелью, а инструментом реализации общекорпоративной стратегии. Разве не это является истинным мерилом управленческой зрелости?

Комплексный анализ финансового состояния АО как основа для принятия решений

Комплексный анализ финансового состояния представляет собой критически важный этап, предшествующий разработке любых рекомендаций. Он позволяет объективно оценить текущее положение АО, выявить "узкие места" и определить резервы роста. Для достижения максимальной достоверности рекомендуется использовать сочетание нескольких аналитических методов: вертикального, горизонтального, коэффициентного и факторного.

Анализ ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости

Анализ ликвидности и платежеспособности показывает способность АО своевременно и в полном объеме погашать свои краткосрочные обязательства.

Коэффициентный анализ ликвидности:

Коэффициент	Формула	Нормативное значение	Оптимальный диапазон
Коэффициент текущей ликвидности (KТЛ)	Оборотные активы / Краткосрочные обязательства	KТЛ ≥ 2.0	1.5 – 2.5
Коэффициент абсолютной ликвидности (KАЛ)	(Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства	KАЛ ≥ 0.2-0.25	0.2 – 0.5
Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (KБЛ)	(Оборотные активы – Запасы) / Краткосрочные обязательства	KБЛ ≥ 0.7-1.0	0.8 – 1.2

При анализе необходимо обращать внимание не только на то, превышает ли показатель минимальную норму (K_ТЛ ≥ 2.0), но и на его расположение в оптимальном диапазоне (1.5 – 2.5). Значение K_ТЛ, существенно превышающее 2.5, может сигнализировать о наличии избыточных, неработающих активов (например, чрезмерных запасов или остатков на счетах), что в конечном итоге снижает эффективность использования капитала и, следовательно, прибыльность.

Анализ финансовой устойчивости отражает степень зависимости АО от внешних источников финансирования. Ключевым показателем здесь является:

Коэффициент автономии (KА) = Собственный капитал / Валюта баланса

Нормативное значение K_А ≥ 0.5. Выполнение этого условия означает, что собственники и акционеры контролируют не менее половины активов компании, обеспечивая тем самым достаточный "запас прочности" перед кредиторами. Если K_А падает ниже 0.5, это свидетельствует о чрезмерном финансовом рычаге и высоком риске для кредиторов.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала (Модель Дюпона)

Для перехода от констатации фактов к выявлению причин изменения прибыльности используется факторный анализ, который позволяет разложить интегральный показатель на его составляющие. Наиболее эффективным инструментом является Трехфакторная модель Дюпона, которая декомпозирует Рентабельность собственного капитала (ROE) — ключевой показатель для акционеров АО:

ROE = Рентабельность продаж × Оборачиваемость активов × Финансовый леверидж

Или в формульном представлении:

ROE = (Чистая прибыль / Выручка) × (Выручка / Активы) × (Активы / Собственный капитал)

Механизм анализа:

1. Операционная эффективность (Рентабельность продаж): Показывает, сколько прибыли генерирует каждый рубль выручки. Низкий показатель указывает на высокие операционные или коммерческие расходы.
2. Эффективность использования активов (Оборачиваемость активов): Показывает, насколько эффективно активы используются для генерации выручки. Низкий показатель указывает на неэффективное управление запасами, дебиторской задолженностью или избыток основных средств.
3. Финансовый рычаг (Финансовый леверидж): Показывает, сколько активов финансируется за счет собственного капитала. Чем выше леверидж (больше отношение Активов к Собственному капиталу), тем выше потенциальная ROE, но и выше финансовый риск.

Проведя анализ по Модели Дюпона, можно четко определить, что именно стало драйвером изменения ROE: рост маржинальности, повышение скорости оборачиваемости или агрессивное привлечение заемного капитала. Это формирует основу для разработки целенаправленной финансовой политики.

Анализ деловой активности и оборачиваемости активов

Деловая активность отражает эффективность использования ресурсов АО. Основными показателями здесь являются коэффициенты оборачиваемости:

Показатель	Формула	Экономический смысл
Оборачиваемость запасов	Выручка / Средняя стоимость запасов	Скорость превращения запасов в реализованную продукцию.
Оборачиваемость дебиторской задолженности	Выручка / Средняя дебиторская задолженность	Скорость инкассации долгов. Показывает эффективность кредитной политики.
Оборачиваемость кредиторской задолженности	Себестоимость продаж / Средняя кредиторская задолженность	Скорость погашения долгов перед поставщиками.

Синтез этих показателей позволяет рассчитать Операционный цикл (время от закупки сырья до получения денег от покупателя) и Финансовый цикл (период, в течение которого предприятие вынуждено финансировать свою деятельность за счет внешних источников). Сокращение финансового цикла — одна из ключевых задач краткосрочной финансовой политики.

Методики управления денежными потоками в контексте финансовой политики

Анализ и прогнозирование денежных потоков

Управление денежными потоками (ДП) является операционным ядром финансовой политики. Денежный поток (ДП) — это совокупность распределенных во времени поступлений (притоков) и выплат (оттоков) денежных средств в процессе хозяйственной деятельности.

Основная цель управления ДП — обеспечение сбалансированности положительного и отрицательного ДП. Хронический дефицит ДП приводит к потере платежеспособности, а избыточный положительный ДП — к неэффективному использованию временно свободных средств.

Анализ ДП проводится по трем основным видам деятельности:

1. Операционная (текущая) деятельность: Основной источник притоков (выручка) и оттоков (расходы, оплата труда, налоги). Чистый ДП от операционной деятельности должен быть положительным и достаточным для покрытия инвестиционной и финансовой деятельности.
2. Инвестиционная деятельность: Связана с приобретением/продажей внеоборотных активов. Как правило, генерирует отрицательный ДП (оттоки).
3. Финансовая деятельность: Связана с привлечением/погашением заемного капитала, выплатой дивидендов и эмиссией акций.

Для оперативного управления используется Платежный календарь — детальный прогноз притоков и оттоков на краткосрочный период (неделя, месяц).

Стратегические подходы к оптимизации финансирования оборотных активов

Выбор стратегии финансирования оборотных активов напрямую определяет уровень ликвидности, риска и рентабельности АО. Этот выбор является критическим элементом краткосрочной финансовой политики.

Подход	Принцип финансирования	Риск ликвидности	Уровень рентабельности
Консервативный	Постоянная часть оборотных активов (ОА) и значительная часть переменных ОА финансируются за счет собственного и долгосрочного капитала. Создаются большие резервы ДС.	Низкий	Низкий
Умеренный (Компромиссный)	Постоянная часть ОА финансируется долгосрочными источниками, переменная — краткосрочными. Создаются нормальные страховые резервы.	Средний	Средний
Агрессивный	Значительная часть постоянных ОА финансируется за счет краткосрочных обязательств. Резервы ДС и запасов минимизированы.	Высокий	Высокий

Для АО, особенно если оно стремится к финансовой устойчивости и имеет обязательства перед акционерами, рекомендуется Умеренный (Компромиссный) подход. Он обеспечивает баланс между риском потери платежеспособности (поддержание нормальных резервов) и эффективностью (использование более дешевого краткосрочного финансирования для переменных нужд). Агрессивный подход, хотя и максимизирует рентабельность, несет слишком высокий риск для публичного общества, а ведь главная задача — защитить капитал акционеров.

Финансовое прогнозирование и оценка риска несостоятельности

Финансовое прогнозирование позволяет оценить будущие потребности в финансировании и риски, что является необходимой предпосылкой для разработки обоснованных стратегических решений.

Прогнозирование финансовых результатов (CVP-анализ и метод "процент от продаж")

1. Анализ безубыточности (CVP-анализ)

CVP-анализ (Cost-Volume-Profit Analysis) позволяет определить минимальный объем деятельности, который должен быть достигнут для покрытия всех затрат. Это ключевой инструмент для оценки операционного риска.

Пусть F — сумма постоянных затрат, v — переменные затраты на единицу продукции, P — цена единицы продукции.

Точка безубыточности в натуральном выражении (Q*):

Q* = F / (P - v)

Знаменатель (P — v) называется маржинальной прибылью на единицу продукции.

Пороговая выручка в стоимостном выражении (Выр_порог.):

Вырпорог. = F / Коэффициент маржинальной прибыли

Где коэффициент маржинальной прибыли = (Маржинальная прибыль / Выручка).

Расчет Q* позволяет менеджменту АО установить минимальный план продаж и оценить Запас финансовой прочности (разница между фактической или прогнозируемой выручкой и пороговой выручкой).

2. Моделирование по методу "процент от продаж"

Этот метод используется для краткосрочного прогнозирования статей отчетности, напрямую зависящих от объема продаж (выручки).

Этапы прогнозирования:

1. Определение зависимых статей: Большинство статей Отчета о прибылях и убытках (себестоимость, коммерческие расходы) и часть статей Баланса (запасы, дебиторская задолженность, кредиторская задолженность) прямо пропорциональны выручке.
2. Расчет процентного соотношения: Для каждой зависимой статьи определяется ее среднее процентное отношение к выручке за прошлый период.

   Процент от продаж (%) = (Затраты или Актив / Выручка от продаж) × 100%

3. Прогнозирование: При заданном темпе роста выручки, прогнозируемые зависимые статьи рассчитываются умножением нового планового объема выручки на рассчитанные проценты.

Этот метод позволяет оперативно спрогнозировать потребности в дополнительном внешнем финансировании (ДВФ) для обеспечения роста продаж.

Оценка вероятности банкротства: Модифицированная пятифакторная модель Альтмана

Для объективной оценки риска финансовой несостоятельности АО необходимо использовать адаптированные и релевантные модели. Классическая модель Альтмана, разработанная для публичных американских компаний, часто дает искаженные результаты для российских непубличных предприятий.

Для повышения научной ценности исследования применяется Модифицированная пятифакторная модель Альтмана, адаптированная для российских компаний, акции которых не торгуются на бирже:

Z = 0.717 × X₁ + 0.847 × X₂ + 3.107 × X₃ + 0.42 × X₄ + 0.998 × X₅

Где:

• X₁ = Оборотный капитал / Активы
• X₂ = Нераспределенная прибыль / Активы
• X₃ = Прибыль до налогообложения / Активы
• X₄ = Балансовая стоимость собственного капитала / Заемный капитал
• X₅ = Объем продаж / Активы

Интерпретация Z-счета:

• Z < 1.23: Предприятие имеет высокую вероятность банкротства.
• 1.23 ≤ Z ≤ 2.89: Ситуация неопределенна (средняя вероятность).
• Z > 2.9: Предприятие финансово устойчиво (низкая вероятность банкротства).

Расчет Z-счета позволяет не только получить количественную оценку риска, но и понять, какие факторы (например, низкая оборачиваемость активов X₅ или недостаток нераспределенной прибыли X₂) вносят наибольший вклад в снижение финансовой устойчивости. Только понимая причины, а не только следствия, можно построить эффективную стратегию управления.

Разработка мер по совершенствованию элементов финансовой политики АО

На основе результатов комплексного анализа и прогнозирования формулируются конкретные, адресные рекомендации, направленные на устранение выявленных проблем.

Совершенствование инвестиционной политики и оценка стоимости

Инвестиционная политика АО должна быть нацелена на реализацию проектов, которые не просто окупаются, но и обеспечивают прирост рыночной стоимости компании для акционеров.

Мера совершенствования: Фокус на показателе EVA.

Для оценки эффективности управления активами и повышения инвестиционной привлекательности следует использовать показатель Экономическая Добавленная Стоимость (EVA). EVA показывает, насколько прибыль компании превышает стоимость всего используемого капитала, включая собственный капитал.

EVA = ЕВИТ × (1 - Т) – Кw × С

Где:

• ЕВИТ — прибыль до уплаты процентов и налогов.
• Т — ставка налога на прибыль.
• Кw — средневзвешенная стоимость капитала (WACC).
• С — величина капитала (активы).

Если EVA > 0, это означает, что компания генерирует стоимость, превышающую ожидания инвесторов, что служит мощным сигналом для повышения инвестиционной привлекательности. Рекомендация заключается в том, чтобы все новые инвестиционные проекты (например, модернизация оборудования) проходили обязательную оценку на предмет их способности генерировать положительную EVA.

Выбор типа дивидендной политики

Дивидендная политика АО должна балансировать интересы акционеров (желающих получать доход) и стратегические потребности компании в реинвестировании прибыли.

Рекомендации по выбору типа политики:

Если анализ показал, что АО находится в стадии активного роста, имеет низкий коэффициент автономии и нуждается в масштабном обновлении инфраструктуры или реализации крупных инвестиционных программ (EVA > 0), то наиболее целесообразной является Остаточная дивидендная политика.

• Остаточная политика: Чистая прибыль направляется в первую очередь на финансирование всех прибыльных инвестиционных потребностей. Дивиденды выплачиваются только из остатка.
• Обоснование: Такой подход позволяет максимально увеличить реинвестирование, снизить потребность в дорогостоящем внешнем заемном финансировании и, в долгосрочной перспективе, обеспечить более высокий рост рыночной стоимости, что выгодно акционерам.

Если АО является зрелой, стабильной компанией, можно выбрать Политику стабильного уровня дивидендов (фиксированная сумма на акцию), что снижает информационную неопределенность для акционеров и способствует укреплению репутации на рынке капитала.

Меры по повышению кредитной устойчивости

Основная задача кредитной политики — обеспечить оптимальную структуру источников финансирования, минимизируя финансовые риски.

Ключевые меры по повышению устойчивости:

1. Повышение Собственного Оборотного Капитала (СОК):
   • Увеличение нераспределенной прибыли (через реализацию остаточной дивидендной политики).
   • Проведение дополнительной эмиссии акций (если позволяет рыночная конъюнктура).
   • Продажа неиспользуемого или избыточного имущества (что улучшает показатель X₁ в модели Альтмана).
2. Реструктуризация пассивов: Замена дорогостоящих краткосрочных обязательств на долгосрочные. Это снижает срочность погашения долга и улучшает ликвидность баланса.
3. Управление дебиторской задолженностью: Ужесточение условий коммерческого кредита для недобросовестных покупателей, внедрение системы скидок за досрочную оплату. Это напрямую влияет на сокращение финансового цикла и улучшение притоков денежных средств.

Реализация этих мер позволит АО не только достичь нормативных значений K_А и K_ТЛ, но и перейти к оптимальному диапазону ликвидности, обеспечивая необходимый запас прочности и снижая вероятность финансовой несостоятельности (рост Z-счета).

Заключение

Проведенное исследование позволило раскрыть теоретические основы, методологические подходы и разработать практические рекомендации по формированию эффективной финансовой политики акционерного общества.

Установлено, что финансовая политика является стратегическим инструментом, обеспечивающим достижение главной цели АО — финансовой устойчивости и максимизации акционерной стоимости. Ее эффективность зависит от соблюдения принципов самоуправления и самоокупаемости.

Комплексный финансовый анализ, включающий оценку ликвидности в контексте оптимальных диапазонов (1.5–2.5) и факторный анализ рентабельности по Модели Дюпона, позволил провести глубокую диагностику финансового состояния, выявив ключевые драйверы прибыльности и зоны риска.

В области управления денежными потоками обоснована необходимость применения Умеренного (Компромиссного) подхода к финансированию оборотных активов, обеспечивающего необходимый баланс между риском и доходностью.

Финансовое прогнозирование, реализованное через CVP-анализ и, что критически важно, через Модифицированную пятифакторную модель Альтмана, позволило оценить операционный риск и вероятность финансовой несостоятельности, предоставляя научно обоснованную базу для принятия корректирующих решений.

Разработаны конкретные рекомендации по совершенствованию элементов политики:

• Внедрение оценки эффективности инвестиций с помощью показателя EVA для обеспечения прироста акционерной стоимости.
• Выбор Остаточной дивидендной политики в условиях необходимости реинвестирования капитала.
• Меры по повышению кредитной устойчивости через увеличение собственного оборотного капитала и оптимизацию структуры пассивов.

Таким образом, цель курсовой работы достигнута. Разработанный комплекс мер, основанный на передовых методологических инструментах (Модель Дюпона, EVA, адаптированный Z-счет), имеет высокую практическую значимость и может быть использован менеджментом АО для повышения эффективности управления финансами и обеспечения долгосрочного конкурентного преимущества.

Список использованной литературы

1. Бланк И. А. Основы финансового менеджмента: в 2 т. К.: Ника-Центр, 2004. Т. 1. 592 с. Т. 2. 512 с.
2. Лукасевич И. Я. Финансовый менеджмент. М.: Экспо, 2007. 768 с.
3. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / под ред. Е. С. Стояновой. 5-е изд., перераб. и доп. М.: Перспектива, 2005. 656 c.
4. Федеральный закон «Об акционерных обществах».
5. Четыркин Е. М. Вероятность и статистика. М.: Финансы и статистика, 1999. 319 с.
6. Шеремет А. Д. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. М.: ИПБ-Бинфа, 2005. 310 с.
7. Шишкин А. К., Вартанян С. С., Микрюков В. А. Бухгалтерский учет и финансовый анализ на коммерческих предприятиях. М.: Инфра-М, 2006. 285 с.
8. Анализ моделей прогнозирования несостоятельности организации. URL: https://finjournal-nifi.ru (дата обращения: 15.10.2025).
9. Анализ «затраты-объем-прибыль» (CVP анализ). URL: https://accaglobal.com (дата обращения: 15.10.2025).
10. АНАЛИЗ ТОЧКИ БЕЗУБЫТОЧНОСТИ И СИЛЫ ОПЕРАЦИОННОГО РЫЧАГА ОРГАНИЗАЦИИ. URL: https://uprav-uchet.ru (дата обращения: 15.10.2025).
11. КОМПЛЕКСНЫЙ АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ: ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ. URL: https://cyberleninka.ru (дата обращения: 15.10.2025).
12. Комплексный финансовый анализ в управлении предприятием. URL: https://znanium.ru (дата обращения: 15.10.2025).
13. КОНЦЕПЦИЯ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ ДОЧЕРНИХ И ЗАВИСИМЫХ ОБЩЕСТВ ОАО «РЖД». URL: https://scbist.com (дата обращения: 15.10.2025).
14. Метод процента от продаж: Определение, этапы и примеры. URL: https://hr-portal.ru (дата обращения: 15.10.2025).
15. МЕТОДЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. URL: https://cyberleninka.ru (дата обращения: 15.10.2025).
16. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ПРОБЛЕМЫ РАСЧЁТА ТОЧКИ БЕЗУБЫТОЧНОСТИ И ВАРИАНТЫ ИХ РЕШЕНИЯ. URL: https://cyberleninka.ru (дата обращения: 15.10.2025).
17. Минэнерго РФ предложило ограничить дивиденды энергокомпаний ради инвестиций в сектор — источники. URL: https://profinansy.ru (дата обращения: 15.10.2025).
18. Обзор методик анализа финансового состояния организаций. URL: https://siteapi.org (дата обращения: 15.10.2025).
19. Основные финансовые коэффициенты и формулы их расчета. URL: https://nalog-nalog.ru (дата обращения: 15.10.2025).
20. Пути совершенствования финансовой политики на предприятии. URL: https://cyberleninka.ru (дата обращения: 15.10.2025).
21. СОВРЕМЕННАЯ ДЕФИНИЦИЯ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ В СИСТЕМЕ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ. URL: https://fundamental-research.ru (дата обращения: 15.10.2025).
22. Совершенствование финансовой безопасности предприятия на примере АО. URL: https://urfu.ru (дата обращения: 15.10.2025).
23. Справочник финансового аналитика. URL: https://audit-it.ru (дата обращения: 15.10.2025).
24. СУЩНОСТЬ И МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ОРГАНИЗАЦИИ. URL: https://natural-sciences.ru (дата обращения: 15.10.2025).
25. ТЕМА 3. CVP — АНАЛИЗ. URL: https://kpfu.ru (дата обращения: 15.10.2025).
26. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ И ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ КОМПАНИИ. URL: https://research-journal.org (дата обращения: 15.10.2025).
27. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ КОМПЛЕКСНОГО АНАЛИЗА ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. URL: https://cyberleninka.ru (дата обращения: 15.10.2025).
28. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ОРГАНИЗАЦИИ. URL: https://vectoreconomy.ru (дата обращения: 15.10.2025).
29. ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ И МЕТОДЫ ЕЕ ФОРМИРОВАНИЯ. URL: https://eduherald.ru (дата обращения: 15.10.2025).
30. Финансовая политика: теоретические аспекты формирования и реализации. URL: https://urfu.ru (дата обращения: 15.10.2025).
31. Финансовые коэффициенты — формулы. URL: https://1fin.ru (дата обращения: 15.10.2025).
32. 55951992-555F-460B-B294-E104B7DAD4BB.docx. URL: https://vvsu.ru (дата обращения: 15.10.2025).