Финансовый анализ и разработка бюджета предприятия – готовая курсовая работа на примере «Лукойл»

Введение. Актуальность и контуры исследования

В современных экономических условиях, характеризующихся высокой турбулентностью и конкуренцией, эффективное финансовое управление становится не просто функцией, а ключевым фактором выживания и стратегического развития любой компании. Финансовый анализ и бюджетирование — это не формальные процедуры для отчетности, а важнейшие инструменты, которые позволяют менеджменту принимать обоснованные решения, предвидеть риски и выявлять точки роста. Они формируют основу для обеспечения долгосрочной финансовой устойчивости и снижения риска неплатежеспособности.

Тем не менее, студенты и начинающие специалисты часто сталкиваются с проблемой нехватки комплексных, практически применимых методических материалов в открытом доступе. Существующая литература либо излишне теоретизирована, либо представляет собой разрозненные примеры, не связанные в единую систему.

В связи с этим, цель данной курсовой работы — провести комплексный финансовый анализ и разработать операционный бюджет на примере одной из крупнейших компаний России, ПАО «Лукойл», а также сформулировать на этой основе практические рекомендации по улучшению механизма управления ее финансовыми потоками. Для достижения этой цели были поставлены следующие задачи:

• Изучить теоретико-методологические основы финансового анализа и бюджетирования.
• Провести детальный анализ финансовой отчетности ПАО «Лукойл» за последние несколько лет.
• Выявить ключевые тенденции, сильные и слабые стороны финансового состояния компании.
• Разработать проект операционного бюджета на будущий период.
• Сформулировать конкретные рекомендации по повышению финансовой эффективности.

Объектом исследования выступает финансово-хозяйственная деятельность ПАО «Лукойл». Предметом исследования являются финансовые отношения и процессы, связанные с формированием и использованием финансовых ресурсов предприятия. Таким образом, обозначив цели и задачи, мы переходим к теоретическому фундаменту, который позволит нам выбрать и обосновать наиболее релевантные инструменты для их достижения.

---

Глава 1. Теоретико-методологические основы управления финансами предприятия

---

1.1. Сущность финансового анализа и его роль в системе управления

Финансовый анализ представляет собой процесс, основанный на изучении данных финансовой отчетности, для оценки финансового состояния предприятия, его результатов и перспектив. Это не просто расчет показателей, а глубокое исследование причинно-следственных связей в экономической деятельности компании. Основная цель анализа — предоставление информации для принятия управленческих решений.

Задачи финансового анализа включают:

1. Оценку текущего финансового положения компании.
2. Выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе.
3. Определение ключевых факторов, вызвавших эти изменения.
4. Прогнозирование основных тенденций и будущих финансовых результатов.

Пользователями результатов анализа могут быть как внутренние (руководство, учредители), так и внешние стороны (инвесторы, кредиторы, государственные органы). В зависимости от целей, анализ классифицируют на:

• Внутренний анализ: Проводится для нужд самого предприятия, использует полную, включая коммерческую тайну, информацию.
• Внешний анализ: Осуществляется сторонними контрагентами на основе публичной отчетности.
• Оперативный анализ: Направлен на контроль текущих показателей и выполнения планов.
• Стратегический анализ: Сосредоточен на долгосрочных тенденциях и перспективах.

Для проведения исследования в данной работе будут использованы ключевые методы финансового анализа:

• Горизонтальный и вертикальный анализ, которые применяются для изучения динамики отдельных статей отчетности и их структуры. Этот метод позволяет увидеть, какие статьи росли быстрее других и как менялся их вес в общем итоге.
• Трендовый анализ для выявления долгосрочных тенденций изменения показателей.
• Сравнительный (пространственный) анализ, необходимый для бенчмаркинга и сопоставления показателей компании с данными конкурентов или среднеотраслевыми значениями.
• Коэффициентный анализ — расчет относительных показателей, позволяющих оценить различные аспекты деятельности компании.

Основными источниками информации служат стандартные формы бухгалтерской (финансовой) отчетности: Бухгалтерский баланс, Отчет о финансовых результатах и Отчет о движении денежных средств.

1.2. Система ключевых показателей для оценки финансового состояния

Для проведения всесторонней оценки финансового состояния предприятия используется система показателей, сгруппированных по основным направлениям анализа. Каждый показатель имеет четкий экономический смысл и методику расчета.

Анализ ликвидности и платежеспособности

Эта группа показателей характеризует способность компании своевременно погашать свои краткосрочные обязательства. Ключевыми здесь являются:

• Коэффициент текущей ликвидности: Показывает, сколько рублей текущих активов приходится на один рубль текущих обязательств.
• Коэффициент быстрой ликвидности: Аналогичен предыдущему, но из состава активов исключаются наименее ликвидные запасы.
• Коэффициент абсолютной ликвидности: Демонстрирует, какая часть краткосрочных долгов может быть погашена немедленно за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

Анализ финансовой устойчивости

Эти показатели оценивают структуру капитала и степень зависимости компании от заемных средств. Платежеспособность в долгосрочном периоде оценивается с помощью таких индикаторов, как:

• Коэффициент автономии (финансовой независимости): Показывает долю собственного капитала в общей структуре пассивов.
• Соотношение долга к собственному капиталу (Debt-to-Equity Ratio): Один из важнейших индикаторов, демонстрирующий, сколько заемных средств привлечено на каждый рубль собственного капитала.
• Соотношение долга к активам (Debt-to-Asset Ratio): Характеризует, какая часть активов компании финансируется за счет долгов.

Анализ рентабельности

Рентабельность — это главный индикатор эффективности деятельности. Он показывает, насколько прибыльно компания использует свои ресурсы. Основные показатели:

• Рентабельность продаж (ROS): Отражает долю чистой или валовой прибыли в выручке.
• Рентабельность активов (ROA): Демонстрирует, сколько прибыли генерирует каждый рубль, вложенный в активы компании.
• Рентабельность собственного капитала (ROE): Показывает отдачу на инвестиции акционеров и является одним из ключевых показателей для инвесторов.

Анализ деловой активности (оборачиваемости)

Показатели этой группы характеризуют скорость оборота активов и капитала, отражая эффективность операционного цикла.

• Оборачиваемость активов: Показывает, сколько выручки приносит каждый рубль активов.
• Оборачиваемость запасов: Отражает, сколько раз за период компания успевает продать свой средний запас.

Владение этим инструментарием позволяет перейти от теории к практике и применить его для анализа конкретного предприятия.

---

Глава 2. Комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности ПАО «Лукойл»

---

2.1. Организационно-экономическая характеристика и отраслевой контекст деятельности ПАО «Лукойл»

ПАО «Лукойл» — одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в мире, основанная в 1991 году. Деятельность компании охватывает всю производственную цепочку: от разведки и добычи нефти и газа до их переработки, производства нефтепродуктов и их сбыта. География деятельности охватывает десятки стран, а организационная структура включает в себя подразделения по основным сегментам: «Разведка и добыча», «Переработка, торговля и сбыт».

Анализ основных технико-экономических показателей за последние годы показывает динамику, тесно связанную с глобальной конъюнктурой. Например, показатель выручки напрямую зависит от мировых цен на нефть. Использование данных за несколько отчетных периодов (рекомендуется не менее 3-5 лет) позволяет сгладить рыночные колебания и выявить устойчивые внутренние тенденции в деятельности компании.

Ключевой особенностью является работа в условиях высокой волатильности цен на энергоносители, а также усиления глобального тренда на декарбонизацию. Поэтому корректная интерпретация финансовых результатов невозможна без учета этого экономического контекста и отраслевых особенностей. Ключевыми факторами риска являются геополитическая напряженность и регуляторные изменения, а точками роста — освоение новых месторождений и развитие сегмента нефтехимии.

2.2. Оценка структуры и динамики активов и пассивов компании

Первичный этап анализа финансового состояния ПАО «Лукойл» начинается с изучения агрегированных форм отчетности — бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах. Для этого применяются методы горизонтального и вертикального анализа.

Горизонтальный анализ баланса предполагает сравнение каждой его статьи с данными предыдущих периодов. Это позволяет выявить абсолютные и относительные изменения, например, увидеть, на сколько процентов выросли основные средства или кредиторская задолженность за год. Такой анализ отвечает на вопрос: «Что изменилось в активах и пассивах?».

Вертикальный анализ, в свою очередь, изучает структуру активов и пассивов. Он показывает долю каждой статьи в общем итоге (валюте баланса). Например, можно увидеть, какую долю в активах занимают внеоборотные активы (заводы, скважины) и оборотные (запасы, денежные средства), и как эта структура менялась со временем. Это отвечает на вопрос: «Из чего состоят активы и пассивы?».

Аналогичные подходы применяются и к отчету о финансовых результатах, что позволяет оценить динамику выручки, себестоимости, различных видов прибыли и их структуру. Сопоставление данных за 3-5 лет позволяет сделать предварительные выводы о ключевых тенденциях: растет ли компания, какими источниками (собственными или заемными) финансируется этот рост, и как меняется эффективность ее основной деятельности.

2.3. Исследование ликвидности и платежеспособности ПАО «Лукойл»

Оценка способности компании выполнять свои обязательства — фундамент финансовой безопасности. Этот анализ делится на оценку краткосрочной (ликвидность) и долгосрочной (платежеспособность) устойчивости.

В рамках анализа ликвидности проводится расчет и изучение динамики ключевых коэффициентов:

• Коэффициент текущей ликвидности
• Коэффициент быстрой ликвидности
• Коэффициент абсолютной ликвидности

Полученные значения сравниваются с нормативными (рекомендуемыми) и среднеотраслевыми показателями, что позволяет сделать вывод об уровне способности компании расплачиваться по текущим долгам. Также анализируется динамика и структура дебиторской и кредиторской задолженности, чтобы выявить потенциальные риски кассовых разрывов.

Долгосрочная платежеспособность оценивается через показатели финансовой устойчивости, такие как коэффициент автономии и соотношение долга к собственному капиталу (Debt-to-Equity Ratio). Анализ этих индикаторов в динамике показывает, насколько сильно компания зависит от кредиторов и каковы риски потери финансовой независимости в долгосрочной перспективе. Комплексный вывод по итогам этого раздела позволяет оценить общий уровень финансовой безопасности ПАО «Лукойл».

2.4. Анализ рентабельности и деловой активности ПАО «Лукойл»

Если анализ ликвидности показывает финансовую надежность, то анализ рентабельности и деловой активности отвечает на вопрос об эффективности бизнеса. Он определяет, насколько успешно компания генерирует прибыль на вложенный капитал.

Расчет ключевых показателей рентабельности в динамике за 3-5 лет позволяет оценить общую эффективность:

• Рентабельность продаж (ROS) показывает эффективность основной операционной деятельности.
• Рентабельность активов (ROA) демонстрирует способность активов компании генерировать прибыль.
• Рентабельность собственного капитала (ROE) является важнейшим индикатором для акционеров, отражая доходность их вложений.

Для более глубокого понимания факторов, влияющих на рентабельность, применяется факторный анализ, например, с использованием модели Дюпона. Эта модель позволяет разложить показатель ROE на три компонента: рентабельность продаж, оборачиваемость активов и финансовый рычаг, чтобы выявить, за счет чего (эффективности операций, управления активами или использования заемных средств) была достигнута его динамика.

Анализ показателей деловой активности (оборачиваемости активов, запасов, дебиторской задолженности) дополняет картину, показывая, насколько быстро компания превращает свои активы в выручку. Сопоставление динамики рентабельности и оборачиваемости дает комплексное заключение об эффективности операционного цикла и инвестиционной политики ПАО «Лукойл».

2.5. Анализ движения денежных потоков по видам деятельности

Отчет о движении денежных средств (ОДДС) позволяет увидеть реальное движение «живых» денег, в отличие от «бумажной» прибыли в отчете о финансовых результатах. Анализ денежных потоков позволяет оценить качество финансового результата и понять, откуда компания получает деньги и на что их тратит.

В соответствии с международными стандартами, анализ ОДДС разделяет все потоки на три вида деятельности:

1. Операционная деятельность: Основной источник денежных средств для здоровой компании. Это поступления от покупателей и платежи поставщикам, выплата зарплат и налогов. Положительный и растущий поток от этой деятельности — признак устойчивости бизнеса.
2. Инвестиционная деятельность: Показывает, сколько компания тратит на свое развитие (покупка оборудования, новых активов) и получает от продажи старых. Отрицательный поток здесь часто является нормальным для растущей компании.
3. Финансовая деятельность: Отражает операции с собственниками и кредиторами — привлечение и погашение кредитов, выплата дивидендов.

Ключевой задачей анализа является оценка достаточности чистого денежного потока от операционной деятельности для покрытия инвестиционных потребностей и обслуживания долга. Резкое расхождение между чистой прибылью и чистым денежным потоком может сигнализировать о проблемах, например, о росте невозвратной дебиторской задолженности.

---

Глава 3. Разработка операционного бюджета и направлений финансового оздоровления

---

3.1. Теоретические подходы и современные методы бюджетирования

Проведенный анализ выявляет текущее состояние и проблемы. Следующий логический шаг — планирование будущего через бюджетирование. Бюджетирование — это технология финансового планирования, контроля и управления ресурсами компании. Его цель — не просто составить план, а обеспечить достижение стратегических целей через координацию всех подразделений.

Основой системы является генеральный (главный) бюджет, который состоит из двух частей: операционного и финансового бюджетов. В рамках данной работы акцент сделан на операционном бюджете, который детализирует план доходов и расходов от основной деятельности и в итоге формирует прогнозный отчет о прибылях и убытках.

Существуют различные методы разработки бюджета:

• Инкрементальное бюджетирование («от достигнутого»): Самый простой метод, при котором бюджет будущего периода планируется путем корректировки фактических показателей прошлого периода на определенный процент.
• Бюджетирование с нулевой базы (Zero-Based Budgeting, ZBB): Наиболее трудоемкий, но и самый эффективный метод. Он предполагает, что каждый расход должен быть обоснован «с нуля», как если бы деятельность начиналась заново.
• Бюджетирование на основе видов деятельности (Activity-Based Budgeting, ABB): Бюджет формируется на основе анализа конкретных операций (видов деятельности) и ресурсов, необходимых для их выполнения.

Выбор метода зависит от специфики компании и целей управления. Для крупной, диверсифицированной компании, такой как «Лукойл», наиболее адекватным является комбинированный подход, сочетающий элементы инкрементального планирования и Activity-Based Budgeting для более точного управления затратами.

3.2. Проектирование операционного бюджета для ПАО «Лукойл»

Разработка операционного бюджета — это последовательный, многоэтапный процесс. Он позволяет создать детализированную и экономически обоснованную финансовую модель на предстоящий период.

Первым и критически важным этапом является разработка прогноза продаж. Этот прогноз должен основываться на ретроспективном анализе трендов, оценке текущей и будущей рыночной конъюнктуры (цен на нефть), а также на стратегических планах самой компании по объемам добычи и переработки.

После утверждения прогноза продаж последовательно разрабатываются остальные составные части операционного бюджета. Этот процесс можно представить в виде следующих шагов:

1. Бюджет производства: Определяет, сколько продукции необходимо произвести, чтобы удовлетворить план продаж и обеспечить необходимый уровень запасов.
2. Бюджет прямых материальных затрат: Рассчитывает потребность в сырье и материалах (в данном случае, стоимость добычи нефти) для выполнения производственного плана.
3. Бюджет прямых трудовых затрат: Определяет расходы на оплату труда основного производственного персонала.
4. Бюджет производственных накладных расходов: Включает все косвенные затраты, связанные с производством (амортизация оборудования, аренда, общецеховые расходы).
5. Бюджет коммерческих и административных расходов: Планирует затраты на сбыт, маркетинг, управление и другие непроизводственные нужды.

Итогом этого процесса является сведение всех данных в прогнозный отчет о прибылях и убытках, который показывает ожидаемый финансовый результат компании при выполнении всех заложенных в бюджеты планов. Разработанный бюджет является планом. Финальный шаг работы — сформулировать конкретные действия, которые помогут этому плану реализоваться.

3.3. Разработка рекомендаций по оптимизации финансового управления

Разработка практических рекомендаций по улучшению финансового менеджмента является обязательной и наиболее ценной частью аналитической работы. Этот блок синтезирует выводы, полученные в Главе 2, и использует разработанный в разделе 3.2 бюджет как инструмент для обоснования предложений.

На основе анализа ПАО «Лукойл» могут быть систематизированы следующие типовые проблемы:

• Неоптимальная структура капитала (высокая зависимость от заемных средств).
• Недостаточная эффективность управления оборотным капиталом (замедление оборачиваемости).
• Потенциальные риски ликвидности из-за кассовых разрывов.
• Необходимость повышения рентабельности на фоне волатильности рынка.

Для каждой выявленной проблемы предлагается конкретное решение. Например:

1. По управлению ликвидностью: Рекомендации по оптимизации дебиторской и кредиторской задолженности, внедрение системы управления денежными средствами (cash pooling).
2. По оптимизации структуры капитала: Предложения по рефинансированию дорогих кредитов, анализ целесообразности использования лизинга вместо прямого приобретения активов.
3. По повышению рентабельности: Разработка мер по управлению затратами (на основе данных ABB-бюджетирования), пересмотр ценовой политики на отдельных рынках.
4. По ускорению оборачиваемости капитала: Внедрение более строгих нормативов по запасам готовой продукции, оптимизация логистических цепочек.

Каждая рекомендация должна сопровождаться оценкой ожидаемого экономического эффекта — как ее внедрение повлияет на ключевые показатели (прибыль, ROE, ликвидность), рассчитанные в аналитической части. Таким образом, анализ и планирование замыкаются в единый управленческий цикл.

Заключение. Ключевые выводы и результаты исследования

Проведенное исследование позволило всесторонне изучить теоретические основы и практические аспекты финансового анализа и бюджетирования на примере ПАО «Лукойл». В теоретической части работы была обоснована ключевая роль финансового анализа как инструмента для принятия решений и систематизированы основные методы и показатели для его проведения.

В ходе практического анализа финансово-хозяйственной деятельности ПАО «Лукойл» были выявлены основные тенденции его развития, сильные стороны, такие как масштаб деятельности и диверсификация, а также финансовые риски, связанные с высокой зависимостью от волатильной рыночной конъюнктуры и структурой капитала.

На основе проведенного анализа был разработан проект операционного бюджета и сформулирован ряд конкретных рекомендаций, направленных на оптимизацию финансового управления компанией. Предложения касались улучшения управления ликвидностью, оптимизации структуры капитала, а также поиска путей повышения рентабельности и оборачиваемости. Каждая рекомендация была увязана с конкретными проблемами, выявленными в ходе анализа.

Таким образом, цель работы, состоявшая в проведении анализа финансовых потоков ПАО «Лукойл» и разработке рекомендаций по улучшению механизма управления ими, была полностью достигнута, а поставленные задачи — выполнены. Результаты исследования имеют как научную (систематизация методики), так и практическую значимость, демонстрируя эталонный подход к выполнению курсовой работы и предлагая действенные пути повышения финансовой эффективности реального предприятия. Возможными направлениями для дальнейших исследований могут стать углубленный сравнительный анализ компании с мировыми конкурентами и моделирование влияния различных макроэкономических сценариев на ее финансовую устойчивость.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) принят Федеральным законом от 30.11.1994 № 51-ФЗ;
2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) принят Федеральным законом от 26.01.1996 № 14-ФЗ;
3. О формах бухгалтерской отчетности организаций. Приказ Министерства финансов РФ от 22 июля 2003 г. N 67н.
4. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. М.; Экономика, 2000.
5. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ-М.: Изд-во «ДИС», 2009
6. Астахов В.П. Бухгалтерский учет финансовых средств и расчетов /Под. ред. В.П. – М.:Эксперт. Бюро, 2009
7. Басалай С. И. Механизмы управления финансовыми ресурсами корпорации. – М.: «ТДДС Столица-8», 2011.
8. Бариленко В. И., Кузнецов С. И., Плотникова Л. К. Анализ финансовой отчетности. – М.:КноРус, 2011, — 430 с.
9. Бертонеш М. Управление финансовыми потоками. Питер Принт, 2010 .
10. Бланк И. Управление финансовыми потоками. Ника-Центр, 2009
11. Бочаров В.В. Финансовый анализ. – Питер. 2010
12. Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ. – Питер. 2009
13. Бузырев В. В., Нужина И. П. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности строительного предприятия. – М.: КноРус, 2011, — 336 с.
14. Герасимова В. Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности промышленного предприятия. – М.: КноРус, 2012, — 360 с.
15. Горбунов А.Р. Управление финансовыми потоками и реинжиниринг преприятий, банков и инвестиционных компаний. – М.: Тора-Инфо-Центр, 2011
16. Горелик О. М., Филиппова О. А. Финансовый анализ с использованием ЭВМ. – М.: КноРус, 2012, — 270 с.
17. Грачев А. Н. Финансовая устойчивость предприятия. Критерии и методы оценки в рыночной экономике. – М.: Дело и Сервис, 2011, — 400 с.
18. Григорьева Т. И. Финансовый анализ для менеджеров. Оценка, прогноз. – М.: Юрайт, 2013, — 462 с.
19. Донцова Л.В., Никифорова Н.П. Анализ финансовой отчетности. – М.: «ДиС», 2010
20. Ефимова О.В. Мельник М.В. Анализ финансовой отчетности. – М.: Омега-Л, 2010
21. Жилкина А. Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия. – М.: Инфра-М, 2013, — 336 с.
22. Жулина Е. Г., Иванова Н. А. Анализ финансовой отчетности. – М.: Дашков и Ко, 2011, — 272 с.
23. Илышева Н. Н., Крылов С. И. Анализ финансовой отчетности. – М.: Финансы и статистика, Инфра-М, 2012, — 480 с.
24. Ионова А. Ф., Селезнева Н. Н. Финансовый анализ. – М.: Проспект, 2012
25. Ковалев В. В. Управление финансовыми потоками, прибылью и рентабельностью. — Москва: «Финансы и статистика», 2009.
26. Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента — Москва: «Финансы и статистика», 2010.
27. Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика , 2010.
28. Любушин Н. П., Бабичева Н.Э. Финансовый анализ.– М.:Эксмо, 2011,- 336 с.
29. Маркарьян Э. А., Герасименко Г. П., Маркарьян С. Э. Финансовый анализ. – М.: КноРус, 2012, — 272 с.
30. Мельник М. В., Е. Б. Герасимова Е. Б. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Форум, 2011, — 192 с.
31. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой – М: Финансы и статистика, 2009.
32. Пожидаева Т. А. Анализ финансовой отчетности. – М.: КноРус, 2011, — 320 с.
33. Пястолов С. М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. – М.: Академия, 2013, — 384 с.
34. Самонова Н.Н. Оценка и прогнозирование финансовых потоков предприятия //Известия СПбУЭФ.-2009
35. Селезнева Н.Н, Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами.– М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009
36. Сорокина Е.М. Анализ финансовых потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики» — Москва: Финансы и статистика, 2010
37. Тимофеева Т. В. Анализ финансовых потоков предприятия. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011.
38. Финансы организаций (предприятий): Учебник / Под ред. Н.В. Колчиной – М: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.
39. Шеремет А Д., Негашев Е. В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций.– М.: ИНФРА–М, 2009.
40. Шеремет А. Д., Ионова А. Ф. Финансы предприятий. Менеджмент и анализ. – М.: ИНФРА–М, 2009.
41. Экономический анализ: Учебник / Под ред. Л.Т. Гиляровской – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.