Денежная система и денежно-кредитная политика России: Комплексный анализ эволюции, современного состояния и перспектив развития (на основе актуальных данных 2025 года)

На октябрь 2025 года доля безналичных платежей в розничном обороте России достигла 87,5%. Эта цифра, казалось бы, сугубо техническая, на самом деле является красноречивым свидетельством глубокой трансформации, которую претерпела денежная система России, и той сложной динамики, что формирует её современное состояние. От древних слитков серебра до золотых червонцев, от бумажных ассигнаций до электронных переводов и перспектив цифрового рубля – путь развития денежного обращения в нашей стране насыщен драматическими событиями и стратегическими решениями.

Настоящая работа представляет собой комплексный академический анализ эволюции, текущего состояния, механизмов регулирования и ключевых проблем денежной системы и денежно-кредитной политики (ДКП) в Российской Федерации. Она призвана стать ценным ресурсом для студентов, аспирантов и всех, кто стремится к глубокому пониманию этой важнейшей области экономики. Мы не просто описываем факты, но и предлагаем детальное погружение в теоретические основы, исторические перипетии, современные вызовы и стратегические направления совершенствования, опираясь на новейшие данные и прогнозы. Особое внимание уделено роли Центрального банка, актуальным макроэкономическим тенденциям и таким инновациям, как цифровой рубль, которые формируют финансовый ландшафт России будущего.

Теоретические основы происхождения и сущности денег, эволюция денежных систем

Понимание природы денег и принципов функционирования денежных систем требует обращения к фундаментальным экономическим теориям, ведь деньги, будучи одним из древнейших изобретений человечества, прошли долгий путь от примитивных форм до сложных современных инструментов, и их сущность до сих пор остаётся предметом дискуссий.

Концепции происхождения денег

История экономической мысли предлагает две основные концепции, объясняющие возникновение денег.

Рационалистическая концепция, поддерживаемая такими мыслителями, как Аристотель, П. Самуэльсон и Дж. К. Гэлбрейт, рассматривает деньги как продукт сознательного изобретения. Согласно этому подходу, люди, осознав неудобства бартерного обмена (например, необходимость двойного совпадения желаний), целенаправленно создали универсальный инструмент – деньги – для облегчения товарооборота. Это было некое соглашение, рациональное решение, призванное оптимизировать экономические процессы.

В противовес этому, эволюционная теория, развитая такими выдающимися экономистами, как К. Маркс и К. Менгер, предлагает более органичное объяснение. Она постулирует, что деньги возникли не как результат единовременного акта разума, а как объективный, стихийный процесс развития обмена. По мере усложнения товарных отношений некоторые товары, обладавшие высокой ликвидностью и всеобщей признаваемостью (например, скот, зерно, ракушки), постепенно выделились из общей массы и естественным образом обрели свойство всеобщего эквивалента. Эволюционная теория описывает этот процесс через стадии развития форм стоимости: от простой (случайный обмен) к полной (множество товаров обменивается на один), затем к всеобщей (один товар становится эквивалентом всех других) и, наконец, к денежной форме, когда в роли всеобщего эквивалента выступает драгоценный металл или его знак. С появлением кредитных денег эта форма расширяется, отражая дальнейшую специализацию и абстракцию денежных отношений.

Сущность и функции денег

Несмотря на давнюю историю и повсеместное использование, единого, общепризнанного определения сущности денег в современной экономической теории не существует. Разные школы мысли акцентируют внимание на различных аспектах.

Марксистская теория трактует деньги как особый товар, который становится всеобщим эквивалентом. Их ценность проистекает из затрат труда, необходимых для их производства (если речь идёт о золоте), и из их способности служить мерой стоимости всех других товаров. Здесь деньги не просто инструмент, а квинтэссенция товарных отношений, и это понимание помогает прояснить, почему даже в условиях современного цифрового мира концепция «эквивалента» остаётся ключевой для доверия к любой денежной форме.

Функциональный подход, доминирующий среди современных западных экономистов, определяет деньги через призму их практической роли. Деньги – это то, что выполняет функции денег. Это инструмент, который рынок сформировал для наилучшего выполнения определённых задач в экономике.

Эти задачи, или функции денег, являются их неотъемлемым проявлением и включают:

1. Мера стоимости. Деньги служат универсальным измерителем ценности товаров и услуг, позволяя сравнивать различные блага и выражать их стоимость в единых единицах. Они выступают в роли масштаба цен, упрощая процесс ценообразования и учёта.
2. Средство обращения. Наиболее очевидная функция, при которой деньги используются для обмена товаров и услуг. Они облегчают товарооборот, устраняя необходимость в бартере и его ограничениях. В этом качестве деньги выступают в роли посредника, сокращая время и усилия, необходимые для совершения сделок.
3. Средство платежа. В отличие от средства обращения, где обмен происходит одновременно, функция средства платежа позволяет разделить процесс покупки и оплаты во времени. Это лежит в основе кредитных отношений, когда товары приобретаются сейчас, а оплата производится позже (например, при выплате заработной платы, налогов, погашении кредитов).
4. Средство накопления (сбережения). Деньги обладают способностью сохранять покупательную способность на будущее. Их можно отложить, чтобы использовать позднее для покупки товаров или услуг. Эта функция стимулирует сбережения, что, в свою очередь, способствует развитию банковской системы и финансовых рынков, аккумулирующих эти сбережения для инвестиций.
5. Мировые деньги. На международной арене деньги выполняют роль универсального средства расчётов между экономическими субъектами разных стран. В этом качестве выступают свободно конвертируемые валюты, используемые для оплаты международных торговых сделок, инвестиций и других трансграничных операций.

Эволюция форм денег

Путь развития денег — это захватывающая хроника адаптации человеческого общества к меняющимся экономическим потребностям, от конкретных материальных объектов до абстрактных цифровых кодов.

Изначально существовали товарные деньги, представлявшие собой товары, которые были общепризнаны и ценились в конкретном обществе. Примерами могут служить ракушки каури, пушнина, соль, какао-бобы. Эти товары обладали внутренней стоимостью и были удобны для обмена в локальных масштабах.

С развитием металлургии и торговых связей появились металлические деньги. Их удобство заключалось в делимости, однородности, долговечности и компактности. Переход от слитков к монетному обращению, впервые зафиксированному в Лидийском царстве в VII веке до н.э. (монеты из сплава золота и серебра со штампом, указывающим вес и стоимость), ознаменовал новый этап, унифицировав и стандартизировав денежные единицы.

Бумажные деньги стали следующим крупным шагом в эволюции. Их появление в Китае в VII веке (как записи долгов) и в Европе в XVII веке было обусловлено необходимостью в более лёгком и удобном средстве обращения, особенно для крупных расчётов. Изначально они были расписками, обеспеченными золотом или серебром, но со временем стали государственными знаками стоимости, выпускаемыми централизованно.

С XX века начался бурный рост кредитных денег, представленных депозитными записями в банках, векселями, чеками и пластиковыми картами. Пластиковые карты, появившиеся в США в 1950-х годах, радикально изменили механизм платежей. Ещё раньше, в 1918 году, Федеральный Резервный Банк США осуществил первые электронные денежные переводы посредством телеграфа, предвосхитив цифровую эру.

Развитие информационных технологий в конце XX века привело к появлению электронных денег. В 1993 году были введены первые цифровые деньги «Digi-Cash» на основе смарт-карт, а в 1994 году Дэвид Чаум запустил международную платежную систему eCash. Сегодня более 90% денег в мире существует исключительно в виде информации, а доля безналичных платежей в розничном обороте России на октябрь 2025 года достигла впечатляющих 87,5%, что подтверждает доминирование цифровых форм.

Начало XXI века ознаменовалось появлением криптовалют – разновидности цифровой валюты, основанной на криптографических методах. Они существуют в виртуальном пространстве, децентрализованы и не привязаны к какой-либо существующей национальной валюте или эмитенту. Последним рубежом в этой эволюции становятся цифровые валюты центральных банков (CBDC), которые, в отличие от децентрализованных криптовалют, являются официальной формой национальной валюты, выпускаемой и контролируемой центральным банком.

Основные теории денег

На протяжении веков экономисты предлагали различные объяснения природы и влияния денег на экономику. Три основные теории заложили фундамент современного понимания:

1. Металлистическая теория денег (XV–XVII вв.) отождествляла деньги с драгоценными металлами – золотом и серебром. Её сторонники считали, что истинная стоимость денег заключена в их металлическом содержании, а богатство нации измеряется объёмом накопленных драгоценных металлов. Деньги рассматривались как единственный вид богатства и монопольный исполнитель всех своих функций. Эта теория была характерна для эпохи меркантилизма, когда государства стремились к накоплению золота и серебра через активный торговый баланс.
2. Номиналистическая теория денег (XVII–XVIII вв.) возникла как реакция на металлизм. Она утверждает, что деньги – это не товар, а условные знаки, лишённые внутренней стоимости. Их ценность, согласно этой теории, определяется не материалом, из которого они изготовлены, а номиналом, который устанавливается государством. Деньги рассматриваются как юридическая категория, средство учёта и инструмент, созданный государством для организации денежного обращения.
3. Количественная теория денег устанавливает причинно-следственную зависимость между количеством денег в обращении и уровнем товарных цен, а также инфляцией. Её краеугольным камнем является уравнение обмена Фишера:

   M ⋅ V = P ⋅ Q

   Где:
   * M – количество денег в обращении (денежная масса).
   * V – скорость обращения денег (сколько раз единица денег в среднем переходит из рук в руки за определённый период).
   * P – общий уровень цен в экономике.
   * Q – объём производства товаров и услуг (реальный ВВП).

   Согласно классической трактовке количественной теории, если скорость обращения денег (V) и объём производства (Q) остаются относительно постоянными в краткосрочной перспективе, то изменение количества денег в обращении (M) напрямую и пропорционально влияет на уровень цен (P). То есть, чем больше денег в экономике, тем выше цены.

Помимо этих классических теорий, в XX веке появились новые подходы. Кейнсианская теория денег, разработанная Дж. М. Кейнсом в конце 1920-х — начале 1930-х годов, внесла существенные коррективы. Кейнс подверг сомнению постулат о постоянстве скорости обращения денег, рассматривая её как переменную величину, зависящую от предпочтений ликвидности (желания держать деньги на руках) и процентных ставок. Он также утверждал, что рыночная экономика не является самонастраивающейся и требует активного государственного вмешательства через денежно-кредитную и фискальную политику для достижения полной занятости.

В ответ на кейнсианство в середине XX века сформировался монетаризм (М. Фридман), который, опираясь на модернизированное уравнение обмена, вновь акцентировал внимание на роли денежной массы. Монетаристы утверждали, что денежное предложение (M) является решающим фактором изменения номинального валового национального продукта (ВНП), а изменения скорости обращения денег (V) носят предсказуемый характер. Они выступали за стабильный, предсказуемый рост денежной массы, чтобы избежать инфляции и обеспечить экономическую стабильность.

Эти теории, развиваясь и дополняя друг друга, сформировали основу для понимания сложных взаимосвязей между деньгами, ценами, производством и занятостью, определив подходы к разработке денежно-кредитной политики.

Историческое развитие денежной системы России и ключевые денежные реформы

Эволюция денежной системы России – это не просто хроника денежных знаков, а яркое отражение экономических, политических и социальных потрясений, пережитых страной. От натурального обмена до золотого стандарта, от хаоса революций до плановой экономики и рыночных трансформаций, каждый этап оставлял свой уникальный отпечаток на денежном обращении.

Древнерусский период и формирование единой системы

История денежного обращения на Руси начинается с отсутствия собственных драгоценных металлов. В VIII–IX веках основу составляли привозные арабские дирхемы, позднее, к XI веку, их сменили западноевропейские динары. К XI–XII векам, в период «безмонетного» обращения, монеты начали частично вытесняться гривнами – платежными слитками из серебра. Это был переходный этап, когда функции денег выполняли стандартизированные слитки металла.

Слово «рубль» как название денежной единицы впервые появляется в письменных источниках в конце XIII века, хотя его упоминание в «Повести временных лет» под 1071 годом скорее носило значение «кляп» или «обрубок». Однако именно в берестяных грамотах XIII–XIV веков мы видим его уже в качестве обозначения отрубленной части серебряной гривны или слитка с рубцом – «отрубля».

Ключевым моментом в становлении единой денежной системы стала денежная реформа Елены Глинской (1535–1538 гг.). До этого в стране циркулировало множество местных, часто неполноценных монет. Реформа была направлена на:

• Изъятие неполноценных монет и замена их новыми, стандартизированными.
• Упорядочение весового содержания рубля, что укрепило доверие к национальной валюте.
• Введение десятичной системы с чётким соотношением: рубль равнялся 100 новгородским или 200 московским деньгам.
• Создание копейки – новой общегосударственной монеты, которая стала основным средством обращения.

Эта реформа заложила основы единой, централизованной денежной системы Русского государства, став важным шагом к экономической унификации.

Реформы XVI–XVIII веков: От Медного бунта до ассигнаций

Период XVI–XVIII веков ознаменовался дальнейшими попытками совершенствования денежной системы, нередко сопряжёнными с серьёзными социальными потрясениями.

В 1654–1663 гг. была предпринята денежная реформа Алексея Михайловича, направленная на пополнение казны. Она включала введение серебряного рубля и, что более важно, замену серебряных монет медными. Из-за чрезмерного выпуска обесцененных медных монет, которые быстро утратили доверие населения, это привело к катастрофическому падению их курса и знаменитому «Медному бунту» 1662 года, жестоко подавленному властями. Неудачный опыт продемонстрировал важность обеспечения доверия к денежным знакам.

Кардинальные изменения принесла денежная реформа Петра I (1698–1725 гг.). Её основной целью было финансирование Северной войны и стремительное развитие армии и флота. Реформа утвердила десятичный принцип денежного счёта (рубль = 100 копеек), ввела серебряный рубль как новую денежную единицу и, что критически важно, наладила машинную чеканку монет. Это обеспечило единообразие, высокое качество и защиту от подделок, став значительным шагом на пути к современному денежному обращению.

В царствование Екатерины II (с 1769 г.) в России появились государственные бумажные деньги – ассигнации. Это был новаторский шаг для того времени, который сопровождался формированием полноценной банковской системы с ассигнационными банками, осуществлявшими не только выпуск кредитных знаков, но и активные кредитные операции. Однако, как это часто бывает с новыми инструментами, чрезмерный и необеспеченный выпуск ассигнаций к концу правления Екатерины II привёл к падению их курса, предвещая будущие инфляционные проблемы.

Денежные реформы имперского и советского периодов

На рубеже XIX-XX веков и на протяжении всего XX века Россия пережила ряд масштабных денежных реформ, каждая из которых была ответом на глубокие экономические и политические изменения.

Денежная реформа С. Ю. Витте (1895–1897 гг.) стала апогеем стабильности имперской денежной системы. Она установила золотой монометаллизм (золотой стандарт) рубля, что означало свободный размен кредитных билетов на золото по фиксированному курсу. Эта реформа значительно укрепила рубль, способствовала притоку иностранн��х инвестиций, ускорила экономический рост и поставила Россию в один ряд с ведущими европейскими державами, имевшими золотое обеспечение валюты.

После Октябрьской революции и Гражданской войны, в условиях «военного коммунизма», страна столкнулась с невиданной гиперинфляцией. Это потребовало проведения новой денежной реформы 1922–1924 гг. под руководством Г. Я. Сокольникова. Реформа была многоступенчатой и направленной на стабилизацию денежного обращения. Она включала деноминацию, изъятие из оборота обесцененных совзнаков и, главное, введение золотого червонца, обеспеченного золотом. Червонец стал твёрдой валютой, восстановил доверие к деньгам и способствовал возрождению экономики.

После Великой Отечественной войны, в 1947 году, была проведена денежная реформа, целью которой было ликвидировать последствия войны в денежном обращении, отменить карточную систему и изъять избыточную денежную массу. Реформа носила конфискационный характер: наличные деньги обменивались в соотношении 10:1; вклады до 3 тыс. рублей обменивались 1:1, но более крупные вклады и облигации переоценивались с существенным понижением. Это позволило сократить денежную массу, но нанесло удар по сбережениям населения.

Денежная реформа 1961 года в СССР представляла собой деноминацию в соотношении 10 старых рублей на 1 новый. Одновременно с этим произошла скрытая девальвация рубля по отношению к золоту и иностранным валютам: официальный курс к доллару вырос в 4,44 раза вместо ожидавшихся 10, что фактически означало обесценение сбережений.

Постсоветские денежные реформы и становление современного рубля

Конец XX века стал для России периодом радикальных перемен, что не могло не отразиться на её денежной системе.

Павловская денежная реформа 1991 года в СССР, названная по имени премьер-министра В. С. Павлова, стала одной из последних попыток удержать контроль над экономикой накануне распада страны. Она предусматривала обмен 50- и 100-рублёвых купюр в течение трёх дней с жёсткими ограничениями по сумме. Официальной целью была борьба со спекуляцией и фальшивомонетничеством, но на практике реформа вызвала недоверие населения, уничтожила значительную часть сбережений и усугубила экономическую ситуацию. В 1991 году инфляция составила 160% против менее 20% в 1990 году, что стало одним из катализаторов распада СССР.

После распада СССР, в 1992–1993 годах, начался выпуск российского рубля. В этот период рубль сначала свободно плавал и стремительно терял в стоимости, что привело к выпуску купюр высоких номиналов (например, в 1993 году была выпущена банкнота в 500 000 рублей).

Денежная реформа 1993 года в Российской Федерации преследовала две основные цели: укрощение гиперинфляции и разделение денежных систем России и других стран СНГ, которые всё ещё использовали рубль. Реформа проводилась с 26 июля по 31 декабря 1993 года, с первоначальным жёстким сроком обмена до 7 августа, который позднее был продлён до конца августа. Она была направлена на изъятие из обращения старых банкнот образца СССР и введение новых российских рублей.

Наконец, в 1998 году в России была проведена деноминация, в ходе которой денежные знаки обменивались на новые в соотношении 1000 старых рублей за 1 новый. Указ о деноминации был подписан 4 августа 1997 года, а новые денежные знаки поступили в обращение с 1 января 1998 года. Эта реформа, несмотря на первоначальные опасения, помогла стабилизировать ситуацию и способствовала укреплению доверия к национальной валюте к началу 2001 года.

Эти реформы, каждая по-своему, формировали облик денежной системы России, адаптируя её к меняющимся реалиям и вызовам времени.

Структура современной денежной системы Российской Федерации и особенности денежного обращения

Современная денежная система Российской Федерации представляет собой сложный и динамично развивающийся механизм, который исторически сложился и сегодня жёстко закреплён национальным законодательством. Она является неотъемлемой частью экономической инфраструктуры, обеспечивающей бесперебойное функционирование всех сфер жизнедеятельности страны.

Правовые основы и элементы денежной системы

Фундамент денежной системы РФ заложен в её конституционных нормах и детализирован в Федеральном законе «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Эти документы устанавливают основные принципы, регулирующие денежное обращение и деятельность ключевых финансовых институтов.

Ключевыми элементами денежной системы РФ являются:

1. Официальная денежная единица. Это рубль, который состоит из 100 копеек. Важно отметить, что законодательство РФ категорически запрещает введение других денежных единиц или денежных суррогатов на территории страны, что подчёркивает монополию рубля как единственного законного платёжного средства. При этом официальное соотношение между рублём и золотом или другими драгоценными металлами не устанавливается, что соответствует современным принципам неконвертируемых фиатных денег.
2. Эмиссия наличных денег. Исключительное право и функция по выпуску (эмиссии) наличных денег и организации их оборота принадлежит Центральному банку Российской Федерации. Он отвечает за по-купюрный состав банкнот и монет, обеспечивая их наличие в достаточном количестве для бесперебойных расчётов. В обращении находятся банкноты (банковские билеты) и разменная металлическая монета Банка России, являющиеся единственными законными средствами наличного платежа.
3. Организация и регулирование денежного обращения. Центральный банк РФ также наделён полномочиями по надзору и регулированию всего денежного обращения в стране, включая установление правил наличных и безналичных расчётов, норм и стандартов для финансовых институтов.

Современная денежная система России признаёт три равноценные формы национальной валюты: наличную, безналичную и цифровую. Каждая из них играет свою роль, обеспечивая разнообразие и гибкость финансовых операций.

Наличное денежное обращение

Наличные деньги в российском гражданском законодательстве традиционно рассматриваются как «вещь». Несмотря на стремительное развитие безналичных платежей, наличные сохраняют свою значимость, особенно для розничных операций и в условиях экономической неопределённости.

Функции Банка России в организации наличного денежного обращения включают:

• Прогнозирование потребности экономики в наличных деньгах.
• Организацию производства банкнот и монет.
• Установление форм документов для кассовых операций.
• Управление потоками наличных, включая их доставку в регионы и изъятие изношенных банкнот.

Правила использования наличных средств жёстко регламентированы. Все наличные денежные средства, поступающие в кассы предприятий, подлежат обязательной сдаче в банки для зачисления на расчётные счета. Предприятия могут получать наличные средства в банках только для целей, установленных законодательством и нормативными актами Банка России (например, для выплаты заработной платы, командировочных расходов).

Расчёты с участием граждан, не связанные с предпринимательской деятельностью, могут производиться наличными деньгами без ограничения суммы. Однако, расчёты между юридическими лицами, а также с участием граждан, связанных с предпринимательской деятельностью, производятся преимущественно в безналичном порядке, с учётом установленных законом и банковскими правилами ограничений для наличных (например, лимиты на расчёты наличными между юридическими лицами).

Актуальная статистика (на 2024-2025 гг.):

• Объём наличных денег в обращении в России на май 2023 года превысил 17 трлн рублей. Этот рост отчасти связан с необходимостью обеспечения рублями новых регионов.
• В 2020 году был зафиксирован рекордный рост объёма наличных в обращении (+26,4%), что объясняется пандемией COVID-19 и стремлением населения к накоплению ликвидности.
• Доля использования наличных при оплате, которая снижалась до пандемии, в 2021 году временно выросла до 33%.
• Наличный оборот в России за 2024 год вырос на 5,1% и достиг 130,1 трлн рублей.
• Лидером по наличному денежному обороту в России в 2024 году стала Москва с результатом 28,2 трлн рублей, что подчёркивает её роль как крупнейшего финансового центра.

Безналичное денежное обращение

Безналичные деньги в гражданском законодательстве РФ трактуются как «права требования» к банку. Это означает, что деньги на счетах не являются физическими объектами, а представляют собой обязательства банка перед клиентом.

Безналичное денежное обращение составляет преобладающую часть денежного оборота, достигая 80-90%. На начало 2024 года доля безналичных платежей в розничном обороте России достигла рекордных 83,4%, а к октябрю 2025 года этот показатель вырос до 87,5%, демонстрируя устойчивую тенденцию к цифровизации расчётов.

Безналичные расчёты осуществляются разнообразными способами:

• Перевод денежных средств по счетам в банках.
• Зачёты взаимных требований.
• Использование чеков, электронных переводов и банковских карт.

Основные формы безналичных расчётов включают:

• Платёжные поручения: наиболее распространённый способ для переводов между юридическими лицами и для уплаты налогов.
• Чеки: менее популярны в России, чем в некоторых западных странах.
• Аккредитивы: используются для обеспечения безопасности расчётов в крупных сделках, особенно в международной торговле.
• Инкассо: механизм, при котором банк обязуется получить платёж от плательщика по поручению клиента.

Развитие безналичных расчётов в России обусловлено рядом факторов: совершенствованием банковской системы, государственными инициативами по стимулированию цифровизации, активным внедрением цифровых технологий и, безусловно, влиянием пандемии COVID-19, которая подтолкнула к бесконтактным платежам.

Национальная платёжная система (НПС)

Национальная платёжная система (НПС) – это комплекс инфраструктуры и правил, обеспечивающих бесперебойные и безопасные расчёты и платежи граждан и юридических лиц внутри Российской Федерации без участия иностранных посредников. Её создание и развитие стали стратегическим приоритетом для обеспечения финансового суверенитета и устойчивости.

НПС обеспечивает:

• Автономность операций, что стало особенно актуально в условиях санкционного давления.
• Повышение безопасности переводов за счёт контроля со стороны национального регулятора.
• Прозрачность денежных транзакций, что важно для борьбы с теневой экономикой.

Центральный банк РФ выступает главным надзирательным и правоустанавливающим органом НПС, обеспечивая её устойчивость и бесперебойное функционирование.

Ключевым элементом НПС является Акционерное общество «Национальная система платёжных карт» (АО НСПК), которое на 100% принадлежит Банку России. НСПК выполняет функции операционного и платёжного клирингового центра для обработки всех операций по банковским картам внутри России. Она также является оператором национальной платёжной системы «Мир» (созданной в ответ на внешние вызовы) и Системы быстрых платежей (СБП).

Система быстрых платежей (СБП), запущенная в январе 2019 года, стала одним из наиболее успешных инновационных проектов НПС. Она позволяет осуществлять мгновенные платежи и переводы между счетами в разных банках по номеру телефона, QR-коду или другим простым идентификаторам. Для граждан переводы до 100 тысяч рублей в месяц через СБП бесплатны, что значительно стимулирует её использование.

Денежные агрегаты

Для анализа денежной массы и разработки денежно-кредитной политики Центральный банк России рассчитывает денежные агрегаты – иерархическую систему показателей, отличающуюся степенью ликвидности (то есть, насколько легко активы могут быть превращены в наличные без потери стоимости).

• М0 включает только наличные деньги в обращении вне банковской системы (купюры и монеты). Это самый ликвидный агрегат.
• М1 = М0 + остатки средств в национальной валюте на расчётных, текущих и прочих счетах до востребования в банках. Сюда относятся средства, которые можно немедленно использовать для расчётов.
• М2 = М1 + срочные вклады физических и юридических лиц в банках. Агрегат М2 является основополагающим при разработке денежно-кредитной политики Банка России, поскольку он отражает объём денежных средств, доступных для использования в экономике.

По состоянию на 1 октября 2025 года рублёвая денежная масса (М2) составила 121,3 трлн рублей.

Помимо денежных агрегатов, Банк России также использует показатель «денежная база», которая включает наличные деньги (М0), остатки наличности в кассах кредитных организаций и остатки средств кредитных организаций на счетах обязательных резервов в Банке России. Денежная база является основой для формирования денежной массы и находится под прямым контролем Центрального банка.

Цифровой рубль как новая форма национальной валюты

В дополнение к наличным и безналичным деньгам, в России активно внедряется цифровой рубль – третья форма российской национальной валюты, эмитентом которой является Банк России. Это не криптовалюта, а централизованно выпускаемая и обеспеченная государственными активами цифровая форма фиатных денег.

Ключевые характеристики цифрового рубля:

• Равноценность: 1 наличный рубль = 1 безналичный рубль = 1 цифровой рубль. Все три формы национальной валюты абсолютно равноценны.
• Эмитент: Банк России является единственным эмитентом цифрового рубля.
• Хранение и доступ: Цифровой рубль будет храниться в цифровых кошельках на платформе Банка России, а доступ к ним будет осуществляться через мобильные приложения коммерческих банков.
• Отличие от криптовалют: Цифровой рубль не является криптовалютой, так как выпускается централизованно, обеспечен золотовалютным резервом и другими активами государства, и его стоимость стабильна.
• Стоимость операций: Для граждан переводы в цифровых рублях будут бесплатными. Для бизнеса комиссия за приём оплаты составит 0,3% от суммы платежа, но не более 1500 рублей.
• Ограничения: На остаток средств в цифровых кошельках не начисляется процентный доход, и в цифровых рублях нельзя открыть вклад или получить кредит. Это подчёркивает его роль как средства платежа и накопления, а не инвестиционного инструмента.

Пилотный проект по использованию цифрового рубля стартовал 15 августа 2023 года. Массовое внедрение цифрового рубля планируется поэтапно:

• С 1 сентября 2026 года – для крупнейших банков и торговых компаний с выручкой свыше 120 млн рублей.
• С 1 сентября 2027 года – для банков с универсальной лицензией и торговых компаний с выручкой свыше 30 млн рублей.
• С 1 сентября 2028 года – для остальных банков и продавцов с выручкой менее 30 млн рублей.

Цели внедрения цифрового рубля:

• Улучшение качества и доступности финансовых услуг.
• Повышение конкуренции на финансовом рынке.
• Обеспечение государству лучшего контроля за расходованием бюджетных средств (например, при целевых выплатах).

Цифровой рубль обещает стать важным элементом современной российской денежной системы, способствуя её дальнейшей модернизации и повышению эффективности.

Денежно-кредитная политика Банка России: Цели, инструменты и реализация в текущих условиях

Денежно-кредитная политика (ДКП) является одним из важнейших механизмов государственного регулирования экономики, и в России её реализация возложена на Центральный банк. На современном этапе ДКП Банка России формируется в условиях значительных внешних и внутренних вызовов, требуя гибкости и стратегического видения, чтобы эффективно реагировать на быстро меняющуюся экономическую реальность.

Цели и принципы ДКП

Приоритетной и главной целью денежно-кредитной политики Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля. Эта устойчивость достигается, прежде всего, посредством поддержания ценовой стабильности, что означает устойчиво низкую инфляцию. Банк России ставит перед собой конкретную количественную цель: поддержание годовой инфляции вблизи 4% на постоянной основе.

Почему ценовая стабильность так важна? Она создаёт благоприятные условия для:

• Инвестиций, поскольку снижает неопределённость и риски.
• Сбалансированного и устойчивого экономического роста, позволяя бизнесу и домохозяйствам принимать более обоснованные решения.
• Защиты доходов и сбережений граждан от обесценения.
• Повышения предсказуемости экономических условий, что является основой для долгосрочного планирования.

Банк России реализует свою ДКП в рамках стратегии таргетирования инфляции, которая характеризуется гибкостью и стремится минимизировать отклонения выпуска от его потенциального уровня, избегая чрезмерного торможения экономического роста.

Принципы ДКП Банка России включают:

1. Установление постоянно действующей публичной количественной цели по инфляции (4%).
2. Реализацию ДКП в условиях плавающего валютного курса, что позволяет рублю адаптироват��ся к внешним шокам и сохранять эффективность процентной политики.
3. Применение ключевой ставки и коммуникации как основных инструментов, где коммуникация играет важную роль в управлении инфляционными ожиданиями.
4. Принятие решений на основе комплексного макроэкономического прогноза, учитывающего множество факторов.
5. Информационную открытость и прозрачность, что повышает доверие к действиям Центрального банка.

Основные инструменты ДКП Банка России

Для достижения поставленных целей Банк России использует широкий набор инструментов, каждый из которых оказывает специфическое воздействие на денежный рынок и экономику в целом.

1. Процентные ставки по операциям Банка России (в частности, ключевая ставка).
   Ключевая ставка является краеугольным камнем ДКП. Это минимальный процент, под который Банк России выдаёт кредиты коммерческим банкам (операции рефинансирования), и максимальный процент, под который он принимает от них средства на депозиты. Таким образом, ключевая ставка определяет «стоимость денег» в экономике и воздействует на:
   • Динамику процентных ставок: Изменение ключевой ставки транслируется в ставки по кредитам и депозитам коммерческих банков.
   • Внутренний спрос: Повышение ставки ведёт к удорожанию кредитов, снижению покупательской активности и замедлению инфляции, но может сдерживать экономический рост. Снижение ставки, напротив, стимулирует кредитование, спрос и рост, но несёт инфляционные риски.
   • Инфляцию: Через воздействие на спрос и ожидания.
   • Курс рубля: Повышение ставки обычно способствует укреплению рубля за счёт притока капитала, а снижение – ослаблению.

   Решения по ключевой ставке принимаются Советом директоров Банка России восемь раз в год, а также при необходимости внепланово. На 24 октября 2025 года ключевая ставка Банка России составляет 17,00% годовых. На сегодняшнем заседании Совета директоров Банк России рассмотрит вопрос об уровне ключевой ставки, при этом большинство аналитиков ожидают её сохранения на текущем уровне.

2. Обязательные резервные требования.
   Это норматив, определяющий размер обязательных резервов, которые кредитные организации должны депонировать в Банке России в процентном отношении к своим обязательствам (вкладам). Повышение нормативов изымает ликвидность из банковской системы, снижая её кредитный потенциал, и наоборот. Этот инструмент формирует потребность кредитных организаций в поддержании определённого объёма ликвидности.
3. Операции на открытом рынке.
   Заключаются в купле-продаже государственных ценных бумаг (ГЦБ), таких как казначейские векселя и облигации, а также облигаций Банка России. Кроме того, используются договоры репо (продажа с обязательством обратного выкупа). Эти операции применяются для оперативного регулирования величины денежной массы в обращении и ликвидности банковского сектора. Продажа ценных бумаг Центральным банком сокращает денежную массу, покупка – увеличивает. В России этот инструмент используется в относительно небольших масштабах из-за узости и низкой ликвидности рынка государственных ценных бумаг.
4. Рефинансирование кредитных организаций.
   Предоставление кредитов коммерческим банкам Банком России для поддержания их ликвидности. Ставки по этим кредитам часто привязаны к ключевой ставке.
5. Валютные интервенции.
   Операции по покупке или продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке с целью воздействия на курс рубля. В условиях плавающего валютного курса Банк России в обычных условиях не осуществляет интервенций для влияния на динамику курса, но может проводить их для поддержания финансовой стабильности.
6. Установление ориентиров роста денежной массы.
   Хотя таргетирование инфляции является основной стратегией, Банк России может устанавливать ориентиры по росту денежных агрегатов для контроля за ликвидностью.
7. Прямые количественные ограничения.
   Крайне редко применяемый инструмент, предполагающий прямое ограничение объёмов кредитования или других операций банков.
8. Эмиссия облигаций от своего имени (облигаций Банка России — ОБР).
   Используются для изъятия избыточной ликвидности из банковского сектора, когда необходимо стерилизовать денежное предложение.

Реализация ДКП в текущих экономических условиях (конец 2023 – 2025 гг.)

Российская экономика на конец 2023 – 2025 гг. находится в фазе глубокой структурной перестройки, обусловленной внешними торговыми и финансовыми ограничениями. Эти условия накладывают особый отпечаток на реализацию ДКП.

Основные вызовы и действия Банка России:

• Высокое инфляционное давление. Экономика характеризуется перегревом, сильным внутренним спросом, быстрым ростом кредитования и ограниченными возможностями расширения предложения. Всё это создаёт устойчивые проинфляционные факторы.
• Жёсткая ДКП. В ответ на инфляционные риски Банк России проводит жёсткую денежно-кредитную политику. Например, с августа по декабрь 2023 года ключевая ставка была повышена на 4 п.п. до 16%, а в июле-октябре 2024 года – до 21%. В сентябре 2025 года Банк России понизил ключевую ставку на 1 п.п. до 17%, что стало сигналом к возможной нормализации, но всё ещё свидетельствует о сдерживающей политике.
• Траектория ключевой ставки. Прогнозная траектория предполагает возвращение ключевой ставки к нейтральному уровню (7,5–8,5%) только после стабилизации инфляции на целевом уровне (4%) и снижения инфляционных ожиданий.
• Трансмиссионный механизм. ДКП воздействует на экономику через сложный трансмиссионный механизм, включающий процентный (через ставки), кредитный (через объёмы кредитования) и валютный (через курс рубля) каналы.
• Информационная открытость. Банк России активно информирует общественность о своих решениях и прогнозах, чтобы эффективно управлять инфляционными ожиданиями, которые играют ключевую роль в формировании ценовой динамики.

Таким образом, ДКП Банка России в текущих условиях направлена на балансирование между необходимостью борьбы с инфляцией и поддержкой структурной трансформации экономики, используя ключевую ставку и коммуникацию как основные рычаги воздействия.

Актуальные проблемы и вызовы денежной системы и денежно-кредитной политики России

Современная денежная система и денежно-кредитная политика (ДКП) России функционируют в условиях беспрецедентных вызовов, которые требуют постоянной адаптации и стратегического переосмысления. Эти проблемы обусловлены как глобальными геополитическими изменениями, так и внутренними структурными особенностями экономики.

Внешние вызовы и риски для финансовой стабильности

1. Санкционное давление. Одно из главных испытаний – это постоянно усиливающееся санкционное давление со стороны недружественных стран. Оно затрагивает торговые операции, ограничивает доступ к международному финансированию и услугам для российских компаний и банков. Практика вторичных санкций вынуждает российских партнёров из третьих стран использовать более сложные, дорогостоящие и менее эффективные схемы операций, снижая привлекательность российского рынка и увеличивая транзакционные издержки. Более того, блокировка валютных счетов Банка России значительно ограничивает его возможности по проведению валютных интервенций с использованием традиционных свободно конвертируемых валют, делая его зависимым от таких валют, как китайский юань.
2. Структурная трансформация экономики. Российская экономика переживает глубокую структурную перестройку, вызванную совокупностью факторов: деглобализацией (разрыв традиционных производственных цепочек и рынков), декарбонизацией (переход к низкоуглеродной экономике) и демографическими изменениями. Эта трансформация является центральным вызовом, поскольку она может приводить к:
   • Росту издержек производства из-за необходимости импортозамещения и переориентации логистики.
   • Сокращению предложения на отдельных рынках.
   • Снижению производительности труда.
   • Более частым шокам предложения, что усложняет прогнозирование и проведение ДКП.
3. Перегрев экономики и ограниченное предложение. Российская экономика в настоящее время характеризуется перегревом, сильным внутренним спросом, опережающим возможности расширения предложения. Это создаёт устойчивое инфляционное давление, поскольку деньги «гоняются» за относительно ограниченным объёмом товаров и услуг.
4. Высокая неопределённость внешних условий. Непредсказуемость геополитической ситуации и глобальных рынков затрудняет прогнозирование динамики экспорта и импорта, что, в свою очередь, влияет на валютный курс и инфляцию.
5. Взаимодействие бюджетной и монетарной политики. Недостаточная гибкость государственных финансов и отсутствие достаточных бюджетных резервов могут спровоцировать проциклическое сокращение бюджетных расходов, что в периоды кризисов может усугублять ситуацию. Монетарная политика Банка России часто вынуждена компенсировать стимулирующие эффекты бюджетной политики, при этом сдерживающий эффект ДКП распространяется на все отрасли, что может замедлять необходимую структурную перестройку.

Проблемы с инфляцией

Высокая и устойчивая инфляция остаётся одной из наиболее острых экономических проблем для России, на протяжении нескольких лет значительно превышая целевой уровень 4%.

• Фактическая инфляция и ожидания. В 2024 году годовая инфляция, по оценкам Минэкономразвития, составила около 8,08%, а по методике Банка России – 8,19% на 20 октября, что вдвое превышает целевой показатель. Инфляционные ожидания населения и бизнеса также остаются высокими (12,6% в октябре 2025 года) и крайне чувствительными к краткосрочным проинфляционным факторам. Эти ожидания, в свою очередь, могут усиливать инфляционные процессы, создавая самоподдерживающуюся спираль.
• Причины инфляции. Причинами высокой инфляции являются не только рост спроса, но и изменения цен на нефть (через курсовой канал), рост производственных издержек (например, из-за санкций и перестройки логистики) и общая нестабильность на мировых рынках.
• Последствия. Высокая инфляция негативно сказывается на экономическом росте, снижает реальные доходы и уровень жизни населения, особенно граждан с низкими доходами, которые не имеют возможности эффективно защитить свои сбережения.
• Сложность борьбы. Борьба с инфляцией в условиях одновременно и экономического роста, и структурных шоков предложения оказывается более сложной, чем в обычных условиях. Высокая ключевая ставка, хотя и является необходимым инструментом, не даёт мгновенного эффекта и оказывает сдерживающее влияние на инвестиционную активность. Наблюдается значительный рост процентной нагрузки на доходы компаний (более 35% в III квартале 2025 года), особенно в таких чувствительных к кредитам отраслях, как строительство, деревообработка и автомобильная промышленность. Прогноз Минэкономразвития предполагает инвестиционный спад по итогам 2026 года, что свидетельствует о признании неизбежности замедления в ответ на жёсткую политику Центробанка.

Волатильность национальной валюты

Российский рубль подвержен высокой волатильности, что является серьёзным вызовом для экономической стабильности и планирования.

• Факторы волатильности. Курс рубля чувствителен к финансовым потокам, изменениям в торговом балансе и вопросам курсообразования. Несмотря на текущую относительную стабильность, обусловленную переходом на рублёвые и юаневые расчёты во внешней торговле и ужесточением контроля за движением капитала, отсутствие свободного движения капитала и механизмов кэрри-трейд (спекуляции на разнице процентных ставок) может привести к усилению волатильности и инфляционному давлению со стороны рубля в будущем.
• Риски отмены репатриации. Отмена нормативов обязательной репатриации и продажи валютной выручки экспортёрами, хотя и направлена на либерализацию, может повысить волатильность рубля в долгосрочной перспективе, поскольку снижается предсказуемость валютных поступлений.
• Статус рубля. Российский рубль не обладает статусом «мировой резервной валюты», и его использование за пределами РФ ограничено, что делает его более уязвимым к внешним шокам и снижает его роль в международных расчётах.

Проблемы регулирования банковского сектора

Банковский сектор, как кровеносная система экономики, также сталкивается с рядом системных рисков и проблем, требующих пристального внимания регулятора.

• Системные риски. Основными системными рисками для банков являются продолжающиеся санкции, валютные дисбалансы (несоответствие валют активов и обязательств) и процентный риск (риск потерь от изменения процентных ставок).
• Рост стоимости риска и просроченных кредитов. Наблюдается рост стоимости риска для банков и увеличение объёма просроченных кредитов, особенно по кредитным картам, где рост составил 70% за год, достигнув 110 млрд рублей. Увеличение количества запросов на реструктуризацию кредитов свидетельствует о финансовых трудностях заёмщиков, что может привести к росту невозвратов.
• Концентрация активов. Сохраняется высокая концентрация банковских активов на крупнейших компаниях, что создаёт системные риски и требует регуляторных мер со стороны Банка России для диверсификации портфелей.
• Ликвидность и капитализация. Некоторые коммерческие банки испытывают недостаток ликвидности и проблемы с капитализацией, что снижает их устойчивость к шокам. Также существует риск трансформации процентного риска заёмщика в кредитный риск, когда из-за высоких ставок заёмщики не могут обслуживать свои долги.
• Замедление корпоративного кредитования. Высокая ключевая ставка Банка России приводит к замедлению или нулевому росту корпоративного кредитования. Хотя прогноз роста корпоративного кредитования на 2025 год был уточнён до 9-12%, в сентябре 2025 года корпоративное кредитование замедлилось, увеличившись лишь на 0,7% после 1,7% в августе, что указывает на сдерживающее влияние ДКП на инвестиционную активность бизнеса.
• Эффективность ДКП. Структурные проблемы в экономике снижают эффективность ДКП, поскольку её инструменты, разработанные для классических рыночных условий, могут быть менее действенными в условиях перестройки и внешних ограничений.
• Регуляторные послабления. Банк России предоставляет временные регуляторные послабления для банков в периоды стрессов, но при этом предупреждает о необходимости своевременного возврата к обычному регулированию, чтобы избежать искажения оценки фактических рисков и накопления проблем.

Таким образом, денежная система и ДКП России находятся под многосторонним давлением, требуя от регулятора не только оперативного реагирования, но и стратегического планирования для обеспечения долгосрочной стабильности и устойчивого развития.

Направления совершенствования денежно-кредитной политики и реформирования денежной системы России

В условиях беспрецедентных вызовов и структурной трансформации российской экономики, совершенствование денежно-кредитной политики (ДКП) и реформирование денежной системы становятся ключевыми факторами обеспечения экономической стабильности и устойчивого развития страны. Эти направления призваны не только реагировать на текущие проблемы, но и формировать фундамент для будущего роста.

Общие цели совершенствования

Прежде чем углубляться в конкретные меры, важно обозначить стратегические цели, которые лежат в основе всех усилий по совершенствованию:

• Преодоление структурных проблем российской экономики и улучшение качества функционирования социально-экономических институтов. Это включает повышение производительности, диверсификацию экономики и развитие несырьевого сектора.
• Обеспечение макроэкономической, финансовой и ценовой стабильности. Устойчивость цен, стабильность финансовой системы и предсказуемость макроэкономических показателей – основа для любого долгосрочного развития.
• Создание условий и стимулов для поступательного и устойчивого экономического развития, переход от экстенсивного (за счёт наращивания ресурсов) к интенсивному (за счёт повышения эффективности) росту.
• Повышение общественного благосостояния за счёт защиты доходов граждан от инфляции и создания возможностей для накопления.
• Укрепление доверия к национальной валюте и упрощение денежного обращения.

Направления совершенствования денежно-кредитной политики (ДКП) Банка России

1. Поддержание ценовой стабильности и снижение инфляции:
   • Продолжение стратегии таргетирования инфляции с целью достижения и поддержания годовой инфляции вблизи 4%. Это остаётся ключевым приоритетом Банка России, поскольку низкая и стабильная инфляция является фундаментом для устойчивого экономического роста.
   • Эффективное управление инфляционными ожиданиями населения и бизнеса. Доверие к ДКП и предсказуемость действий регулятора достигаются через прозрачную коммуникацию, объясняющую логику принимаемых решений.
   • Применение компле��сных мер по снижению инфляции, включающих не только монетарные методы (например, высокую ключевую ставку), но и программы адаптации бюджета, а также меры по балансировке спроса и предложения в экономике. Использование политики «дорогих» денег (повышение ключевой ставки) для сокращения предложения денег будет продолжаться до стабилизации инфляции.
2. Повышение роли финансового рынка в финансировании экономики:
   • Усиление роли рынка капитала как источника финансирования структурной трансформации экономики. Это предполагает снижение зависимости от банковского кредитования и развитие альтернативных каналов привлечения средств.
   • Развитие долевого рынка капитала путём формирования спроса со стороны инвесторов и предложения со стороны эмитентов. Это включает стимулирование первичных и вторичных размещений акций.
   • Выравнивание мер поддержки для кредитования и долевого финансирования, чтобы стимулировать диверсификацию источников финансирования для компаний.
   • Развитие небанковских инструментов финансирования, таких как краудфинансирование, лизинг и факторинг, особенно для малого и среднего предпринимательства (МСП), для которых доступ к традиционным банковским кредитам часто ограничен.
3. Защита прав потребителей и инвесторов, повышение финансовой доступности:
   • Совершенствование инструментов долгосрочных сбережений и инвестиций для граждан, что позволит им эффективнее защищать свои накопления от инфляции и участвовать в росте экономики.
   • Повышение доступности банковского кредитования для МСП через льготные программы, «зонтичные» поручительства Корпорации МСП и другие механизмы государственной поддержки.
4. Цифровизация финансового рынка и развитие платёжной инфраструктуры:
   • Создание условий для безопасного и эффективного внедрения цифровых и платёжных технологий. Это включает разработку соответствующих нормативно-правовых актов и обеспечение кибербезопасности.
   • Дальнейшее развитие цифрового рубля как третьей формы национальной валюты, дополняющей наличные и безналичные средства. Цифровой рубль имеет огромные перспективы для модернизации финансовой инфраструктуры, снижения транзакционных издержек, упрощения трансграничных расчётов и усиления государственного контроля над целевым расходованием бюджетных средств. Массовое внедрение цифрового рубля планируется поэтапно: с 1 сентября 2026 года для крупнейших банков и торговых компаний (выручка >120 млн рублей); с 1 сентября 2027 года для банков с универсальной лицензией и торговых компаний (выручка >30 млн рублей); и с 1 сентября 2028 года для остальных банков и продавцов (выручка <30 млн рублей). Полное внедрение ожидается не позднее 2030 года.
5. Развитие системы внешнеторговых платежей и расчётов:
   • Продолжение мер валютного регулирования для содействия развитию национальной экономики в условиях санкций.
   • Разработка новых инструментов регулирования валютного курса, которые позволят сглаживать его волатильность и поддерживать стабильность.
   • Стимулирование девалютизации экономики и уменьшение подверженности банков валютному риску, что повысит финансовый суверенитет страны.
6. Обеспечение финансовой стабильности и совершенствование банковского регулирования и надзора:
   • Приведение системы банковского регулирования и надзора в соответствие с международными стандартами, при этом учитывая национальную специфику и текущие вызовы.
   • Развитие риск-чувствительного стимулирующего регулирования, направленного на поддержку проектов технологического суверенитета и структурной адаптации экономики. Это означает, что регуляторные требования будут учитывать специфику и стратегическую важность различных проектов.
   • Уточнение порядка резервирования для различных кредитных сегментов (заблокированные активы, розница, МСП, проектное финансирование), что позволит более точно оценивать риски и формировать адекватные резервы.
   • Модернизация нормативов ликвидности и повышение качества управления процентным риском банковского портфеля, что сделает банки более устойчивыми к изменению рыночных условий.
   • Учёт рисков цифровых финансовых активов и климатических рисков в банковском регулировании, что является ответом на новые глобальные и технологические вызовы.
   • Снижение избыточной регуляторной нагрузки и оптимизация финансовой отчётности банков, что позволит им сосредоточиться на основной деятельности.
   • Развитие конкуренции в банковском секторе для повышения эффективности бизнеса, качества услуг и снижения стоимости финансовых продуктов для потребителей.
   • Переориентация банковского сектора в сферу инвестиционно-кредитной деятельности и проведение политики укрепления рубля, что будет способствовать долгосрочному экономическому росту.

Эти направления формируют комплексную дорожную карту для развития денежной системы и ДКП России, ориентированную на укрепление экономической стабильности, стимулирование инноваций и обеспечение устойчивого роста в ближайшие годы.

Заключение

Денежная система и денежно-кредитная политика России, пройдя путь от разрозненных товарных форм до сложной современной структуры с элементами цифровой валюты, демонстрируют непрерывную динамику и адаптацию к меняющимся экономическим и геополитическим условиям. От реформ Елены Глинской и Петра I, заложивших основы национальной валюты, до стабилизирующих мер С. Ю. Витте и драматических преобразований XX века, каждая эпоха оставляла свой неизгладимый след, формируя современный финансовый ландшафт.

На сегодняшний день, в октябре 2025 года, российская денежная система характеризуется преобладанием безналичного обращения (87,5% розничных платежей), активным развитием Национальной платёжной системы, включая СБП, и амбициозным проектом цифрового рубля, поэтапное внедрение которого запланировано до 2028 года. Центральный банк Российской Федерации последовательно реализует стратегию таргетирования инфляции, стремясь к показателю в 4%, используя ключевую ставку как основной инструмент регулирования. Текущий уровень ключевой ставки в 17,00% годовых отражает жёсткую позицию регулятора в борьбе с устойчиво высокой инфляцией (8,08% в 2024 году, инфляционные ожидания 12,6% в октябре 2025 года) и «перегревом» экономики, что проявляется в замедлении корпоративного кредитования и прогнозируемом инвестиционном спаде на 2026 год.

Однако денежная система и ДКП России сталкиваются с серьёзными вызовами. Санкционное давление, структурная трансформация экономики, волатильность рубля и системные риски в банковском секторе требуют постоянного анализа и гибких решений. Рост стоимости риска для банков, увеличение просроченных кредитов и высокая процентная нагрузка на бизнес указывают на необходимость дальнейшего совершенствования регуляторной среды.

Перспективы развития денежной системы и ДКП России связаны с рядом ключевых направлений. Это продолжение борьбы с инфляцией через прозрачную коммуникацию и комплексные меры, усиление роли рынка капитала в финансировании экономики, повышение финансовой доступности для МСП, а также дальнейшая цифровизация, в частности, полноценное внедрение цифрового рубля. Совершенствование банковского регулирования и надзора, адаптация к международным стандартам с учётом специфики национальной экономики, а также снижение избыточной регуляторной нагрузки являются важнейшими задачами.

В конечном итоге, обеспечение макроэкономической, финансовой и ценовой стабильности в условиях глобальной неопределённости и структурных изменений является главной целью. Комплексный подход, сочетающий монетарные, фискальные и структурные меры, позволит России укрепить свою денежную систему, повысить доверие к национальной валюте и обеспечить устойчивый экономический рост в долгосрочной перспективе.

Список использованной литературы

1. Вавилов Б. Инфляционные процессы в России за десятилетие // Экономическая правда. 2009. №46.
2. Григорьев Л. М. Реформы без копирки // Российская бизнес-газета. 2009. 10 июня. № 21-22.
3. Громогласов В. Б. Развитие денежного обращения на Руси и в России // Историческая Россия. 2006. 26 мая. № 274 (51).
4. Делягин М. Прогноз ВВП: Глубина падения // Ведомости. 2009. 24 марта.
5. Доклад о результатах и основных направлениях деятельности Министерства финансов РФ на 2011-2013 гг. // Экономика и жизнь. 2010. 9 ноября.
6. Дъячков А. Н., Узденников В. В. Монеты России и СССР. Издание дополненное. М.: Сефира, 2009. 239 с.
7. Концепция среднесрочной программы социально-экономического развития РФ на 2008-2012 гг. // ИА «Альянс Медиа». 2005. 29 декабря.
8. Литовских А. М., Шевченко И. К. Финансы, денежное обращение и кредит: учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2010. 369 с.
9. Максимова В., Шишов А. Рыночная экономика: учебник. Москва: СОМИНТЕК, 2009. 368 с.
10. Николаева Е. Борьба с инфляцией // Известия. 2008. сентябрь. № 10.56.
11. Одинцов Б. Денежные агрегаты в России // Деньги и кредит. 2009. февраль. №63.
12. Программа антикризисных мер Правительства РФ на 2009 год // Комитет. 2009. январь.
13. Совершенствование методов определения потребности заемщика в овердрафте // Межвузовский сборник научных статей молодых ученых. М.: Финансовая академия, 2008. 106 с.
14. Цели, задачи и функции Банка России в сфере регулирования платежных систем и расчетов // Банкир. 2007. 14 января.
15. Официальный сайт ЦБРФ. URL: http://www.cbr.ru/print.asp?file=/statistics/credit_statistics/refinancing_rates.htm (дата обращения: 02.05.2012).
16. Официальный сайт Росстата. URL: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/main/account/# (дата обращения: 02.05.2012).
17. Экономические функции денег // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
18. Теория денег // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
19. Металлистическая теория денег // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org.
20. Уравнение Фишера. Формула количества денег в обращении // Grandars.ru. URL: https://grandars.ru.
21. Теория денег // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org.
22. Сущность и функции современных денег // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
23. Теории происхождения денег и криптовалюты // ECONS.ONLINE. URL: https://econs.online.
24. ТЕОРИИ ПРОИСХОЖДЕНИЯ ДЕНЕГ И ДЕНЕЖНЫХ ОТНОШЕНИЙ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
25. Эволюция денег: от истоков до криптовалюты // Вестник Евразийской науки. URL: https://esj.today.
26. Современные концепции денег // Молодой ученый. URL: https://moluch.ru.
27. Эволюционные этапы развития денежной системы // Интернет-журнал «Науковедение». URL: https://naukovedenie.ru.
28. Шупенько Д. А., А. В. 378 ЭВОЛЮЦИЯ ДЕНЕГ: ОТ ТОВАРНЫХ ДО ЦИФРОВОЙ ВАЛЮТЫ // Белорусский государственный университет. URL: https://elib.bsu.by.
29. От ракушек и пушнины до электронной валюты: как появились деньги и какими они бывают // Сайт Москвы. URL: https://www.mos.ru.
30. Современные подходы к трактовке функций денег // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
31. ЭВОЛЮЦИЯ ФУНКЦИИ ДЕНЕГ В КОНТЕКСТЕ ПОДХОДОВ РАЗЛИЧНЫХ ШКОЛ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ МЫСЛИ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
32. Денежная реформа 1961 года в СССР // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org.
33. Денежная реформа Петра I // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org.
34. Великая реформа Петра Великого // Банковское обозрение. URL: https://bosfera.ru.
35. Денежная реформа в СССР 1947 года // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org.
36. Денежная реформа Сокольникова (1922-1924 гг.) // Raritetus. URL: https://raritetus.ru.
37. Денежная реформа 1961 г. // Президентская библиотека имени Б.Н. Ельцина. URL: https://prlib.ru.
38. Денежная реформа Петра I // Финансовая грамотность на уроках Всеобщей истории и Истории России. URL: https://fincult.info.
39. Денежная реформа 1947 года // Финансовая грамотность на уроках Всеобщей истории и Истории России. URL: https://fincult.info.
40. Денежная реформа СССР 1961 года — подготовка и последствия // MONETNIK.ru. URL: https://monetnik.ru.
41. Денежная реформа 1961 года // Финансовая грамотность на уроках Всеобщей истории и Истории России. URL: https://fincult.info.
42. Денежная реформа 1947 г. Денежная реформа и отмена карточной системы // MONETNIK.ru. URL: https://monetnik.ru.
43. Финансовая политика Петра великого // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
44. Финансовая реформа Петра I // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org.
45. Денежная реформа в России в царствование Екатерины II // Институт экономических стратегий. URL: https://eres.ru.
46. Вышло постановление о проведении денежной реформы 1947 г. // Президентская библиотека имени Б.Н. Ельцина. URL: https://prlib.ru.
47. Денежная реформа Екатерины II 29.12.1768 (1) // Медиаплатформа «Сеть истории». URL: https://history.jes.su.
48. 6 денежных реформ СССР и России: как это было // Т—Ж. URL: https://journal.tinkoff.ru.
49. Деньги и денежные реформы в России // Istorya.ru. URL: https://istorya.ru.
50. ДЕНЕЖНЫЕ РЕФОРМЫ В РОССИИ с 1535 по 1997 // ПЕРМЬ НУМИЗМАТИКА. URL: https://numizmat.ru.
51. Финансовая реформа Сокольникова таблица (1922-1924) // Образовака. URL: https://obrazovaka.ru.
52. Денежная реформа 1947 г. и её роль в восстановлении народного хозяйства // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
53. Реформы Екатерины II: основные положения, итоги и результаты // Work5. URL: https://work5.ru.
54. Денежная реформа Витте: золотой стандарт рубля // Gold.ru. URL: https://gold.ru.
55. Денежная реформа в России 1895—1897 годов // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org.
56. История российских денежных реформ // istoriarusi.ru. URL: https://istoriarusi.ru.
57. Денежные реформы в России // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org.
58. Денежная реформа. Главные денежные реформы России и СССР. От Елены Глинской и 1654 года к деноминации в РФ // MONETNIK.ru. URL: https://monetnik.ru.
59. Разменный рубль 13 лет назад произошел обмен 50- и 100-рублевых купюр // Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики». URL: https://hse.ru.
60. Денежная реформа 1991 года // Финансовая грамотность на уроках Всеобщей истории и Истории России. URL: https://fincult.info.
61. ДЕНЕЖНАЯ РЕФОРМА 1895-1897 ГОДОВ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
62. Рубль // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org.
63. Денежные реформы 90-х: конфискация под видом обмена // Правда.Ру. URL: https://www.pravda.ru.
64. История российского рубля // Блог Золотой Запас. URL: https://goldreserve.ru.
65. Денежная реформа Витте // Образовака. URL: https://obrazovaka.ru.
66. Денежная реформа Витте С. Ю. Золотой рубль // MONETNIK.ru. URL: https://monetnik.ru.
67. История России. Денежная реформа Г.Я. Сокольникова (1922-1924 гг.) // istoriarusi.ru. URL: https://istoriarusi.ru.
68. Как развивалась денежная система в России? // Библиотека Нейро. URL: https://yandex.ru.
69. Денежная реформа в России 1993 года // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org.
70. Валютная система России до 1917 года // Блог Колледжа КПСУ. URL: https://kpsu.ru.
71. Павловская реформа 1991 года: как в стране боролись с «лишними» деньгами // Т—Ж. URL: https://journal.tinkoff.ru.
72. Становление российского рубля как международной валюты // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
73. Российский рубль: история, курс и особенности валюты // investtrust.ru. URL: https://investtrust.ru.
74. Платежная система Банка России // Банк России. URL: https://www.cbr.ru.
75. Цифровой рубль // Банк России. URL: https://www.cbr.ru.
76. Цифровой рубль // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org.
77. Основы наличного денежного обращения в Российской Федерации // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
78. Наличное денежное обращение в России // TAdviser. URL: https://tadviser.com.
79. Национальная система платёжных карт // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org.
80. Что такое цифровой рубль, зачем он нужен и почему его не нужно бояться // Сбербанк. URL: https://www.sberbank.ru.
81. Наличное денежное обращение в России: на пути совершенствования и развития // ДЕНЬГИ И КРЕДИТ. URL: https://journal.homerus.ru.
82. Что такое национальная платежная система // Совкомбанк. URL: https://sovcombank.ru.
83. Цифровой рубль: что это такое, когда введут и как пользоваться // Газпромбанк. URL: https://www.gazprombank.ru.
84. Агрегаты денежной массы: М0, М1, М2, М3 // Т‑Банк. URL: https://tinkoff.ru.
85. Цифровой рубль: что это такое, когда введут и как пользоваться // Спроси.дом.рф. URL: https://sprosi.dom.rf.
86. Платежные системы: какие бывают, какую выбрать в России // ВТБ. URL: https://www.vtb.ru.
87. Денежные агрегаты и особенности их построения в РФ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
88. Национальная платежная система // Как работают финансовые регуляторы. URL: https://fincult.info.
89. Национальная платежная система // Банк России. URL: https://www.cbr.ru.
90. Что такое «Национальная платежная система» простыми словами — определение термина // Финансовый словарь Газпромбанка. URL: https://gazprombank.ru.
91. АО НСПК – Национальная система платежных карт. Официальный сайт. URL: https://nspk.ru.
92. Денежные агрегаты- это, агрегат м0, м1 и м2, ликвидность и расчет // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru.
93. Функционирование наличного денежного обращения в России в 2016-2018 годах // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
94. Глава 2. ОРГАНИЗАЦИЯ ОБРАЩЕНИЯ НАЛИЧНЫХ ДЕНЕГ // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru.
95. Наличное денежное обращение // Банк России. URL: https://www.cbr.ru.
96. Наличный и безналичный расчет // Райффайзен Банк. URL: https://www.raiffeisen.ru.
97. Тема 4. Безналичный денежный оборот и система безналичный расчетов // Деньги, кредит, банки. URL: https://www.ereport.ru.
98. Безналичные деньги // Учебное пособие по финансовой грамотности. URL: https://fincult.info.
99. Тема 5. Денежная система // www.ereport.ru. URL: https://www.ereport.ru.
100. Правовое регулирование безналичного денежного обращения в эпоху цифровизации // Молодой ученый. URL: https://moluch.ru.
101. Денежные агрегаты и особенности их построения в РФ // Финансовый анализ. URL: https://fin-analysis.ru.
102. Какие основные элементы составляют денежную систему Российской Федерации? // Вопросы к Поиску с Алисой (Яндекс Нейро). URL: https://yandex.ru.
103. ГК РФ Статья 861. Наличные и безналичные расчеты // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru.
104. Особенности наличных и безналичных расчетов // nalog-nalog.ru. URL: https://nalog-nalog.ru.
105. О денежной системе Российской Федерации от 25 сентября 1992 // docs.cntd.ru. URL: https://docs.cntd.ru.
106. Наличный денежный оборот // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru.
107. 67. Денежная система РФ: понятие, состав, правовые основы // studfiles.net. URL: https://studfiles.net.
108. Тема 5. Денежная система, ее типы // Деньги, кредит, банки. URL: https://www.ereport.ru.
109. Статья 861. Наличные и безналичные расчеты // Законы, кодексы и нормативно-правовые акты Российской федерации. URL: https://www.gk-rf.ru.
110. Статья 34 // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru.
111. Правовые основы безналичного денежного обращения и расчетов в РФ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
112. НАЛИЧНОЕ И БЕЗНАЛИЧНОЕ ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ В СОВРЕМЕННОЙ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
113. Денежные агрегаты // Банк России. URL: https://www.cbr.ru.
114. Тема 6. Безналичный и наличный денежные обороты и их организация // www.ereport.ru. URL: https://www.ereport.ru.
115. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов // Банк России. URL: https://www.cbr.ru.
116. Цели и принципы денежно-кредитной политики // Банк России. URL: https://www.cbr.ru.
117. Для чего нужна ключевая ставка ЦБ и на что она влияет // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru.
118. Что такое ключевая ставка ЦБ РФ, в чём её суть и на что влияет в экономике // Ренессанс Банк. URL: https://rencredit.ru.
119. Статья 35 // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru.
120. Денежно-кредитная политика // Банк России. URL: https://www.cbr.ru.
121. Ключевая ставка в России // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org.
122. Система инструментов денежно-кредитной политики // Банк России. URL: https://www.cbr.ru.
123. «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов». Утв. Банком России. Доступ из СПС «КонсультантПлюс».
124. Цели и принципы денежно-кредитной политики на среднесрочную перспективу // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru.
125. Что такое ключевая ставка Банка России и на что она влияет // fincult.info. URL: https://fincult.info.
126. Ключевая ставка: что это, зачем нужна и как влияет на вклады и кредиты // Сбербанк. URL: https://www.sberbank.ru.
127. Цели и принципы денежно-кредитной политики Банка России на современном этапе развития экономики // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
128. Политика валютного курса Банка России // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru.
129. Инструменты денежно-кредитной политики ЦБ РФ: современное состояние // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
130. Операции Банка России по покупке/продаже ценных бумаг на открытом рынке // Банк России. URL: https://www.cbr.ru.
131. Режим валютного курса Банка России // Банк России. URL: https://www.cbr.ru.
132. Раздел 2. Условия реализации и основные меры денежно-кредитной политики в конце 2023 года и в 2024 году // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru.
133. Ключевая ставка ЦБ РФ на сегодня // Домклик. URL: https://domclick.ru.
134. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2026-2028 годы // YouTube. URL: https://www.youtube.com.
135. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики Банка России // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru.
136. Лекция 5. Денежно-кредитная политика // www.ereport.ru. URL: https://www.ereport.ru.
137. Денежно-кредитная политика // Сравни.ру. URL: https://www.sravni.ru.
138. Операции на открытом рынке // SICE. URL: https://www.sice.ru.
139. ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ КАК ОДИН ИЗ ГЛАВНЫХ ИНСТРУМЕНТОВ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ЦБ РФ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
140. Справочная информация: «Нормативы обязательных резервов, депонируемых кредитными организациями в Банке России (резервные требования)». Материал подготовлен специалистами КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru.
141. Опубликован проект Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2026-2028 годы // Банк России. URL: https://www.cbr.ru.
142. Статья 39 // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru.
143. Нормативы обязательных резервов // Банк России. URL: https://www.cbr.ru.
144. Операции Банка России на открытом рынке // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru.
145. Процентная политика Центрального банка РФ и ее роль в реализации приоритетной цели денежно-кредитного регулирования // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
146. Методы и инструменты денежно-кредитной политики // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
147. Денежно-кредитная политика государства // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org.
148. Ключевая ставка, установленная Банком России // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru.
149. «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2024 год и период 2025 и 2026 годов». Утв. Банком России. Доступ из СПС «КонсультантПлюс».
150. Статья 38 // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru.
151. Указание ЦБ РФ от 01.08.2025 N 7135-У // Контур.Норматив. URL: https://normativ.kontur.ru.
152. ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА БАНКА РОССИИ, ВАЛЮТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ И ВАЛЮТНЫЙ КОНТРОЛЬ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
153. Банк России сообщил о введении новых нормативов обязательных резервов // rg.ru. URL: https://rg.ru.
154. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2024 год и период 2025 и 2026 годов // Банк России. URL: https://www.cbr.ru.
155. Центробанк России готовится снижать ключевую ставку в ответ на экономические тенденции // InvestFuture. 24.10.2025. URL: https://investfuture.ru.
156. Валютная политика центрального банка: степень вмешательства в // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
157. Особенности реализации денежно-кредитной политики Российской Федерации // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
158. ПРАВИЛА ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ БАНКА РОССИИ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
159. Санкции и валютные дисбалансы: ключевые риски для финансовой стабильности // ECONS.ONLINE. URL: https://econs.online.
160. ИНФЛЯЦИЯ В РОССИИ: ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
161. Обзор финансовой стабильности // Банк России. URL: https://www.cbr.ru.
162. Что угрожает финансовой стабильности России // Эксперт. URL: https://expert.ru.
163. Скрытые риски банковского сектора — Павел Шумилов // vc.ru. URL: https://vc.ru.
164. ЦБ РФ назвал главные риски для российского финансового рынка // RTVI. URL: https://rtvi.com.
165. Системные риски и актуальные проблемы российской банковской системы // ВЭБ.РФ. URL: https://veb.ru.
166. Финансовая стабильность // Банк России. URL: https://www.cbr.ru.
167. Что такое инфляция: причины и последствия // Финансы Mail. URL: https://finance.mail.ru.
168. Новые вызовы для денежно-кредитной политики // Банк России. URL: https://www.cbr.ru.
169. ИНФЛЯЦИЯ: СУТЬ, ПРИЧИНЫ, ФОРМЫ ПРОЯВЛЕНИЯ // Наука и жизнь. URL: https://science.rambler.ru.
170. В Банке России назвали пять факторов стабилизации курса рубля // Ведомости. URL: https://www.vedomosti.ru.
171. Эксперт объяснил причины высокой волатильности рубля 11.12.2024 // Финам. URL: https://www.finam.ru.
172. Блок 6. Новые вызовы для денежно-кредитной политики // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru.
173. Импорт дороже, компании адаптивнее, инфляция шире: как идет «структурная перестройка» // Деловой квартал DK.RU — новости Екатеринбурга. URL: https://ekb.dk.ru.
174. В Минэкономразвития объяснили усиление волатильности рубля вопросами курсообразования // Forbes.ru. URL: https://www.forbes.ru.
175. Инфляция в России: причины и пути решения проблемы // Интерактив плюс. URL: https://interactive-plus.ru.
176. Кредитные риски банковского сектора должны подрасти // Аналитика. АРБ. URL: https://arb.ru.
177. Ускользающая цель: что происходит с инфляцией в России // Forbes.ru. URL: https://www.forbes.ru.
178. Инфляционные данные накануне заседания ЦБР о ставке не добавили ясности в пятничное решение // The Moscow Times. URL: https://themoscowtimes.com.
179. Финансовая система под давлением санкций: логика противостояния // Россия в глобальной политике. URL: https://globalaffairs.ru.
180. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА РОССИИ: РЕАКЦИЯ НА НОВЫЕ ВНЕШНИЕ ВЫЗОВЫ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
181. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА РОССИИ В УСЛОВИЯХ САНКЦИЙ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
182. Инфляционные ожидания россиян в октябре остались на уровне 12,6% // Life.ru. URL: https://life.ru.
183. Особенности денежно-кредитной политики в РФ в современных условиях // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
184. В ЦБ объяснили инфляционные ожидания россиян «болью» от цен // Финансы Mail. URL: https://finance.mail.ru.
185. СОВРЕМЕННЫЕ РИСКИ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА В РОССИИ, И КАК БАНКИ УПРАВЛЯЮТ ИМИ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
186. Факторы обеспечения стабильности российского валютного рынка — Ермоловская О.Ю., Бондарев М.А. и др. // Экономическая безопасность. 2024. № 4. URL: https://economic-security.ru.
187. СОВРЕМЕННЫЙ УРОВЕНЬ РИСКОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ РОССИЙСКИХ БАНКОВ // Фундаментальные исследования. URL: https://fundamental-research.ru.
188. Денежно-кредитная политика и новые вызовы экономического развития // Институт экономики роста им. П.А.Столыпина. URL: https://stolypin.institute.
189. Анализ денежно-кредитной политики Российской Федерации в условиях санкционных ограничений // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
190. Санкционное давление // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru.
191. ДКП-2025: «в яблочко» или «в молоко»? // Эксперт РА. URL: https://raexpert.ru.
192. Волатильность рубля // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
193. После Аляски. Курс рубля может войти в зону волатильности // Финансы Mail. URL: https://finance.mail.ru.
194. Вся правда о рубле. В чем причины аномалий? 12.03.2025 // Финам. URL: https://www.finam.ru.
195. Волатильность валютного рынка РФ может быть повышенной в ближайшие дни — «Алор Брокер» // ИА «Финмаркет». URL: https://www.finmarket.ru.
196. ПРОБЛЕМЫ УСТОЙЧИВОСТИ РОССИЙСКОЙ НАЦИОНАЛЬНОЙ ВАЛЮТЫ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
197. Проблемы и перспективы банковского регулирования в Российской Федерации // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
198. Борьба с инфляцией все больше подпитывает инфляцию // Независимая газета. URL: https://www.ng.ru.
199. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ РОССИИ // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. URL: https://www.rae.ru.
200. Перспективные направления развития банковского регулирования и надзора // Банк России. URL: https://www.cbr.ru.
201. Влияние санкций, введенных против России, на финансовые системы недружественных стран — Макаров И.Н., Дробот Е.В. и др. // Экономические отношения. 2023. № 3. URL: https://economic-relations.ru.
202. Актуальные проблемы регулирования деятельности банков // Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика. URL: https://cyberleninka.ru.
203. ЦБ объяснил снижение эффективности ДКП структурными проблемами в экономике // interfax.ru. URL: https://interfax.ru.
204. Развитие финансового рынка // Банк России. URL: https://www.cbr.ru.
205. ЦБ определил основные направления развития финансового рынка до 2027 года // tass.ru. URL: https://tass.ru.
206. ЦБ определил ключевые направления развития финансового рынка на ближайшие три года // Forbes.ru. URL: https://www.forbes.ru.
207. IV. Основные направления совершенствования банковского регулирования и надзора в Российской Федерации // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru.
208. ЦБ выделил ключевые направления развития рынка на три года // Frank Media. URL: https://frankrg.com.
209. Перспективы развития цифрового рубля – новой формы национальной валюты // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
210. Будущее денег: перейдет ли Россия на цифровой рубль в ближайшие годы? // sprosidom.ru. URL: https://sprosidom.ru.
211. Цифровой рубль как национальная цифровая валюта: проблемы и перспективы развития в контексте мирового опыта // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
212. Преимущества и перспективы цифрового рубля: комментирует эксперт Школы СКОЛКОВО // sk.ru. URL: https://sk.ru.
213. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ЦИФРОВОГО РУБЛЯ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
214. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации // Банк России. URL: https://www.cbr.ru.
215. Перспективы денежной реформы в России в 2022 году // Центр политического анализа. URL: https://politrussia.com.
216. Основные направления денежно-кредитной политики: ЦБ РФ представил проект на 2025 — 2027 годы // КонсультантПлюс Екатеринбург — Прайм. URL: https://garant.ru.
217. Поддержка малого и среднего бизнеса, льготы для МСП, кредитование // Банк России. URL: https://www.cbr.ru.
218. Перспективные направления развития банковского регулирования и надзора: текущий статус и новые задачи // Банк России. URL: https://www.cbr.ru.
219. Как государство борется с инфляцией? // nalog-nalog.ru. URL: https://nalog-nalog.ru.
220. Антиинфляционная политика в России и меры, направленные на снижение волатильности инфляции // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
221. Госпрограммы поддержки малого бизнеса в 2025 // Контур. URL: https://kontur.ru.
222. Как в 2024 году подорожали кредиты для малого и среднего бизнеса // Эксперт. URL: https://expert.ru.
223. Повышение доступности финансовых услуг для субъектов малого и среднего предпринимательства // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru.
224. Направления совершенствования денежно-кредитной политики в России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
225. Основные направления совершенствования правового регулирования деятельности Банка России в аспекте укрепления банковской системы России // Вестник Тверского государственного университета. Серия. URL: https://cyberleninka.ru.
226. Банк России обозначил целью ДКП обеспечение устойчивости рубля и возвращение инфляции к 4% 11.08.2023 // Финам. URL: https://www.finam.ru.
227. V.1. Мероприятия Банка России по совершенствованию банковской системы и банковского надзора в 2012 году и на период 2013 и 2014 годов // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru.
228. Что такое инфляция: причины и последствия // Финансы Mail. URL: https://finance.mail.ru.
229. Более 1 млрд рублей дополнительно получит малый и средний бизнес в региональных банках // Министерство транспорта Российской Федерации. URL: https://mintrans.gov.ru.
230. Денежная реформа России 2023 — будет ли замена денег // Газпромбанк Инвестиции. URL: https://www.gazprombank.ru.
231. Инфляция и ключевая ставка Банка России // Банк России. URL: https://www.cbr.ru.
232. ЦБ рассказал о сценариях для экономики России при деглобализации и мировом кризисе // Forbes.ru. URL: https://www.forbes.ru.
233. В истории России, в экономике, виды денежных реформ // Совкомбанк. URL: https://sovcombank.ru.
234. 5. Условия повышения эффективности денежно-кредитной политики Банка России // www.ereport.ru. URL: https://www.ereport.ru.
235. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ БАНКА РОССИИ. ОСНОВНЫЕ ТРЕНДЫ И ПРОГНОЗНЫЕ СЦЕНАРИИ НА ПЕРИОД 2023-2025 ГГ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
236. ЦБ: впереди новая инфляция. Ставку 21% не снизят. Что будет с рублем // YouTube. URL: https://www.youtube.com.
237. ЦБ России понизил ключевую ставку до 17%: ждут ли эксперты оживления экономики // dw.com. URL: https://dw.com.
238. От перегрева к нормализации: цикл ДКП в экономике с нестандартной структурой рисков // Финансы Mail. URL: https://finance.mail.ru.
239. ЦБ раскрыл четыре сценария развития мировой и российской экономики до 2027 года // Forbes.ru. URL: https://www.forbes.ru.
240. Планы по совершенствованию операционной процедуры и другие изменения // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru.
241. Эксперты прогнозируют сохранение ключевой ставки на уровне 17% // Milknews. URL: https://milknews.ru.