Реорганизация банков в форме слияний и поглощений: комплексный анализ российского и мирового опыта с учетом актуальных тенденций 2025 года

Банковский сектор, являясь кровеносной системой любой современной экономики, постоянно находится в состоянии динамичной трансформации. На протяжении последних десятилетий одной из ключевых движущих сил этих изменений выступают процессы реорганизации в форме слияний и поглощений (M&A). Эти стратегические шаги, призванные укрепить позиции участников рынка, оптимизировать их деятельность и адаптироваться к новым вызовам, приобретают особую актуальность в условиях ужесточающегося регуляторного давления, меняющейся экономической конъюнктуры и растущей конкуренции со стороны финтех-компаний. Сегодня, когда российский финансовый рынок сталкивается с уникальными вызовами и возможностями, глубокий анализ M&A-активности становится не просто теоретическим упражнением, но насущной необходимостью для понимания будущей структуры и стабильности всей финансовой системы.

Представленная работа ставит своей целью проведение исчерпывающего анализа процесса реорганизации банков в форме слияний и поглощений. Мы углубимся в теоретические основы этих явлений, рассмотрим их правовые аспекты в контексте российского законодательства с учетом новейших изменений 2025 года, выявим ключевые мотивы и тенденции, характеризующие как российский, так и мировой рынок, а также оценим перспективы и вызовы для отечественного банковского сектора, не забывая о методах оценки эффективности таких сделок. Особое внимание будет уделено актуальным регуляторным требованиям Центрального банка РФ и Федеральной антимонопольной службы, которые оказывают непосредственное влияние на динамику и направленность M&A-процессов.

Теоретические основы и классификация слияний и поглощений в банковском секторе

В основе стратегического развития многих финансовых институтов лежит стремление к укрупнению и оптимизации бизнеса. Слияния и поглощения, известные как M&A (Mergers & Acquisitions), представляют собой мощные инструменты такой трансформации, формирующие архитектуру современного банковского сектора; их изучение начинается с понимания фундаментальных понятий и разнообразных классификаций, без которых сложно оценить всю глубину и последствия этих процессов.

Понятие и сущность слияний и поглощений банков

В экономическом дискурсе термины «слияние» и «поглощение» часто употребляются вместе, однако они обозначают различные, хоть и близкие по цели, процессы. Слияния и поглощения (M&A) в широком смысле — это класс экономических процессов укрупнения бизнеса и капитала, приводящих к появлению более крупных компаний на рынке.

Рассмотрим эти понятия более детально:

• Слияние — это объединение двух или более хозяйствующих субъектов, в результате которого образуется совершенно новая экономическая единица. В банковской сфере слияние представляет собой вид реорганизации, в ходе которой два или более финансовых учреждения прекращают свое существование, а на их базе создаётся новая кредитная организация. При этом все права и обязанности банков-участников переходят вновь созданному юридическому лицу, что подчеркивает преемственность и полное объединение активов и пассивов.
• Поглощение — это сделка, совершаемая с целью установления контроля одной компанией над другой. Обычно это достигается путем приобретения контрольного пакета акций поглощаемой компании (традиционно более 30% уставного капитала, что обеспечивает значительное влияние на принятие решений). В контексте кредитных организаций, поглощение — это процесс консолидации бизнеса, при котором более стабильная и крупная кредитная организация приобретает одну или несколько других, с последующим их подчинением и интеграцией в свою структуру, часто приводящим к растворению поглощенных юридических лиц.

Важно отметить, что M&A являются частными случаями реорганизации кредитной организации. Реорганизация — это более широкое понятие, процесс, при котором юридическое лицо прекращает свою деятельность в прежней форме, но продолжает ее в качественно новой, или продолжает действовать с изменением вещных и обязательственных прав. Этот процесс может принимать различные формы, но слияние и поглощение являются наиболее распространенными в контексте укрупнения банковского капитала.

Классификация сделок M&A по характеру интеграции

Сделки M&A могут быть дифференцированы по характеру интеграции объединяющихся компаний, что определяет их стратегические цели и потенциальные эффекты.

• Горизонтальные слияния — это объединение компаний, которые функционируют и конкурируют в одной и той же области деятельности, производящих сходные продукты или услуги. Основными целями таких слияний являются:
  • Увеличение сегмента рынка и, как следствие, рыночной доли.
  • Рост капитализации объединенной структуры.
  • Повышение конкурентоспособности.
  • Получение экономии от масштаба (economies of scale), когда увеличение объемов производства ведет к снижению средних издержек на единицу продукции.

  Например, слияние двух банков, предлагающих схожие розничные услуги, может привести к созданию более крупного игрока, способного диктовать условия на рынке и эффективно распределять накладные расходы.

• Вертикальные слияния — это объединение компаний, относящихся к разным стадиям одного производственного процесса или цепочки создания ценности, имеющих связи типа «покупатель-поставщик». Цель таких слияний — сокращение себестоимости продукции или услуг, повышение рентабельности за счет контроля над всей цепочкой поставок или производства.

  В банковской сфере это может быть, например, поглощение банком компании, специализирующейся на разработке и обслуживании платежных систем, или же инвестиционной компанией, предоставляющей услуги бэк-офиса.

• Конгломератные слияния — объединение компаний, которые не связаны между собой производственными или сбытовыми отношениями, функционирующих в совершенно различных отраслях. Главная цель таких сделок — диверсификация бизнеса, снижение общей рискованности операций и стабилизация потока доходов за счет распределения рисков между разными сегментами рынка.

  Примером может служить покупка банком страховой компании или крупного брокерского дома, что позволяет расширить ассортимент финансовых услуг и взаимопроникнуть в смежные капиталы.

Классификация сделок M&A по отношению собственников и географическому признаку

Кроме характера интеграции, сделки M&A классифицируются и по другим важным критериям.

По отношению собственников к сделке выделяют:

• Дружественные слияния — наиболее гармоничный сценарий, при котором менеджмент и акционеры обеих компаний-участниц согласуют свои действия по объединению. Такие сделки обычно проходят более гладко, с меньшими издержками на преодоление сопротивления и с более высокой вероятностью успешной интеграции.
• Враждебные поглощения — ситуация, когда менеджмент приобретающей корпорации стремится к осуществлению сделки, в то время как менеджмент целевой компании активно препятствует интеграции. Это часто приводит к длительным корпоративным битвам, повышению стоимости сделки и может негативно сказаться на дальнейшем функционировании поглощенной компании.

По географическому признаку сделки M&A могут быть:

• Локальные и региональные: происходят в пределах одного города или региона.
• Национальные: объединение компаний в рамках одной страны.
• Международные и транснациональные: сделки, затрагивающие компании из разных стран, что сопряжено с дополнительными правовыми, культурными и регуляторными сложностями.

Синергетический эффект как ключевой мотив M&A

Центральным понятием, объясняющим привлекательность M&A для участников рынка, является синергетический эффект. Это явление, при котором комбинация различных элементов или процессов приводит к результату, который превосходит суммарный эффект каждого элемента по отдельности. В контексте слияний и поглощений синергетический эффект означает, что стоимость объединенной компании превышает сумму стоимостей отдельных фирм до заключения сделки. Формула синергии часто выражается как 2 + 2 = 5, подразумевая, что целое становится больше суммы его частей.

Виды синергетического эффекта:

• Операционная синергия: возникает за счет оптимизации бизнес-процессов, достижения экономии от масштаба (например, сокращение дублирующих функций, централизация закупок), приобретения компаний, дополняющих цепочку создания ценности, или получения дополнительных технических активов (например, IT-систем).
• Финансовая синергия: проявляется в снижении издержек капитала для покупателя (доступ к более дешевым кредитам или другим источникам финансирования благодаря укрупнению), а также в снижении стоимости инвестиций за счет более эффективного распределения финансовых ресурсов внутри объединенной группы.
• Управленческая синергия: достигается благодаря объединению опыта в менеджменте, внедрению лучших практик управления, а также за счет создания более мотивирующей среды, стимулирующей рост желания сотрудников повышать квалификацию.
• Маркетинговая синергия: обусловлена возможностью использования совместного бренда, расширением клиентской базы, кросс-продажами продуктов и услуг объединенной компании, что снижает затраты на привлечение новых клиентов и увеличивает их лояльность.

Понимание этих теоретических основ и классификаций является первым шагом к глубокому анализу сложных процессов M&A в банковском секторе.

Мотивы и факторы, движущие слияниями и поглощениями банков в современных условиях

Решения о слияниях и поглощениях в банковском секторе не принимаются спонтанно. За ними стоит сложный комплекс мотивов и факторов, отражающих как внутренние стратегические устремления кредитных организаций, так и внешнее влияние регуляторов и рыночной конъюнктуры. В конечном итоге, банки, принимая решения о реорганизации, руководствуются фундаментальной целью сокращения издержек и увеличения прибыли.

Экономические и стратегические мотивы

На уровне фундаментальной экономики и корпоративной стратегии, движущие силы M&A в банковском секторе многогранны.

• Расширение доли рынка и увеличение конкурентоспособности: Это один из наиболее очевидных и мощных мотивов. Приобретение конкурента или слияние с ним позволяет банку значительно увеличить свою клиентскую базу, объем активов и географическое присутствие. Такой органический рост зачастую достигается с меньшими убытками и рисками, чем через другие формы роста, например, создание новых филиалов с нуля.
• Достижение синергетического эффекта: Как было отмечено ранее, синергия — это краеугольный камень многих M&A сделок. Банки стремятся к операционной синергии (устранение дублирующих функций, оптимизация IT-инфраструктуры, централизация бэк-офисных операций), финансовой синергии (снижение стоимости капитала, оптимизация налогообложения), управленческой синергии (обмен лучшими практиками, усиление управленческой команды) и маркетинговой синергии (расширение бренда, кросс-продажи).
• Диверсификация бизнеса: Интеграция с компаниями из смежных или новых сегментов рынка позволяет снизить общую рискованность операций и стабилизировать потоки доходов. Это может быть расширение ассортимента товаров и услуг, например, за счет приобретения страховых или брокерских активов, что ведет к взаимопроникновению страхового и банковского капитала.
• Сокращение административных, транзакционных и маркетинговых издержек: Объединение компаний позволяет рационализировать административные структуры, снизить транзакционные расходы за счет увеличения объемов операций и оптимизировать маркетинговые бюджеты, используя единый бренд и каналы продвижения.
• Увеличение клиентской базы и повышение лояльности клиентов: Поглощение банка с хорошо развитой розничной сетью или сильными позициями в определенном сегменте позволяет быстро нарастить число клиентов и расширить географию присутствия, а также предложить им более широкий спектр услуг.
• Доступ к новым рынкам и расширение географии присутствия: M&A становятся эффективным способом выхода на новые региональные или национальные рынки без необходимости создания инфраструктуры с нуля.
• Привлечение более совершенных технологий и эффективного управления: Покупка финтех-компаний или банков, обладающих передовыми IT-решениями и инновационными подходами к управлению, позволяет приобрести критически важные компетенции и ускорить цифровую трансформацию.

Регуляторные требования и государственная политика: влияние на M&A

В банковском секторе роль регулятора, в частности Центрального банка РФ, является определяющей. Его политика и ужесточающиеся требования к капиталу выступают мощным катализатором M&A активности.

• Наращивание капитальной базы для соответствия ужесточающимся требованиям Центрального банка РФ: Регулятор устанавливает как абсолютные значения, так и нормативы достаточности капитала, которые являются залогом стабильного функционирования банковской системы. Для многих небольших и средних банков выполнение этих требований становится непосильной задачей, что подталкивает их к поиску стратегических партнеров или продаже бизнеса.

Актуальные требования к капиталу банков в 2025 году

С 19 октября 2025 года ситуация с капитальными требованиями для российских банков выглядит следующим образом:

• Минимальный размер уставного капитала для вновь регистрируемого банка с универсальной лицензией составляет 1 миллиард рублей. Для банка с базовой лицензией этот порог ниже — 300 миллионов рублей. Эти требования значительно выросли за последние годы, что ограничивает возможности создания новых игроков и стимулирует консолидацию.
• С 18 августа 2025 года все банки с универсальной лицензией перешли на финализированный, более риск-чувствительный подход к расчету нормативов достаточности капитала, закрепленный в инструкциях Банка России № 220-И и № 221-И. Эти изменения призваны повысить устойчивость сектора к шокам. Среди ключевых изменений в расчете нормативов достаточности капитала:
  • Усовершенствование критериев отнесения заемщиков к инвестиционному классу: теперь для этого требуется кредитный рейтинг не ниже «A» по национальной шкале. Это ужесточает требования к качеству кредитного портфеля и заставляет банки более тщательно подходить к оценке заемщиков.
  • Введение дифференцированных риск-весов по кредитам субъектам РФ и муниципалитетам. Это означает, что кредиты, выданные различным региональным и муниципальным образованиям, теперь будут иметь разный уровень риска, что требует более детального анализа со стороны банков.
  • Приравнивание риск-весов по ипотечным кредитам на строящееся и готовое жилье. Это унифицирует подходы к оценке рисков в одном из ключевых сегментов банковского кредитования.
• С 1 июля 2025 года Банк России также установил национальную антициклическую надбавку к нормативам достаточности капитала в размере 0,25 процента от активов, взвешенных по риску, с долгосрочной целью в 1%. Эта надбавка является макропруденциальным инструментом, предназначенным для предотвращения чрезмерного роста кредитования в периоды экономического подъема и формирования «подушки безопасности» на случай кризиса.
• К концу 2025 года минимальный норматив достаточности капитала (Н1.0) для системно значимых кредитных организаций (СЗКО) должен быть не ниже 10%, что включает надбавки за системную значимость и антициклическую надбавку. Эти повышенные требования к СЗКО направлены на обеспечение их повышенной устойчивости как ключевых элементов финансовой системы.

• Санация проблемных банков: M&A выступают инструментом санации проблемных банков. Поглощение неэффективных или испытывающих трудности финансовых учреждений более устойчивыми конкурентами, часто при поддержке государства, позволяет избежать паники среди вкладчиков, поддерживать функционирование критически важных финансовых сервисов и минимизировать системные риски.
• Сохранение и поддержание деятельности малых коммерческих банков: В условиях жесткой конкуренции и высоких регуляторных требований небольшие банки часто не могут выжить самостоятельно. Объединение с крупными игроками или поглощение ими предоставляет им шанс на дальнейшую перспективу, поскольку государственная поддержка, как правило, ориентирована на системно значимые банки.

Другие факторы, влияющие на M&A активность

Помимо экономических, стратегических и регуляторных мотивов, существуют и другие факторы, формирующие ландшафт M&A в банковском секторе.

• Появление временно свободных ресурсов у банка: Когда у кредитной организации возникают избыточные финансовые ресурсы, которые не могут быть эффективно инвестированы в текущую деятельность, M&A сделки становятся привлекательным способом их использования для извлечения дополнительной выгоды и расширения бизнеса.
• Укрепление конкурентных позиций в связи с приходом финтех-компаний и созданием банками своих экосистем: Резкий рост финтех-сектора и появление новых игроков, предлагающих инновационные цифровые услуги, заставляет традиционные банки адаптироваться. Поглощение финтех-стартапов или слияние с другими банками для создания собственных экосистем (комплекса взаимосвязанных цифровых сервисов) становится стратегически важным шагом для сохранения конкурентоспособности.
• Приоритеты для инвесторов: Для потенциальных инвесторов при выборе объекта для M&A приоритетным часто является наличие у банка «розницы» и большого количества активных клиентов, которым в перспективе можно продавать новые услуги. Это обеспечивает стабильную базу для будущего роста доходов.
• Требования российских инвесторов: Для российских инвесторов, в том числе небанковских организаций, важными требованиями к приобретаемым банкам являются реальная рентабельность и занятие банком перспективной ниши. Это свидетельствует о прагматичном подходе к инвестициям и стремлении к получению конкретной экономической выгоды.

Таким образом, многообразие мотивов и факторов делает процесс слияний и поглощений в банковском секторе сложным, но чрезвычайно важным элементом его развития и адаптации к постоянно меняющейся экономической реальности.

Правовое и регуляторное обеспечение сделок M&A в российском банковском секторе

Любая серьезная трансформация в финансовом секторе, особенно такая, как слияния и поглощения, жестко регламентирована законодательством. В России, несмотря на отсутствие прямого определения M&A в нормативных актах, существует разветвленная система правовых норм и регуляторных механизмов, обеспечивающих прозрачность, законность и стабильность этих процессов.

Общие положения гражданского законодательства и специальные банковские нормы

Понятие «слияния и поглощения» (M&A) в российском законодательстве действительно не имеет прямого закрепления и разработано преимущественно на доктринальном уровне, то есть в научных трудах и юридической практике. Однако, общие нормы для процедуры реорганизации юридических лиц, к которым относятся и банки, содержатся в Гражданском кодексе Российской Федерации (ГК РФ). Статьи ГК РФ устанавливают общие принципы реорганизации, порядок перехода прав и обязанностей, а также гарантии для кредиторов.

Специфика банковской деятельности требует наличия особых, детализированных норм. Процедура слияния и поглощения банков регулируется Федеральным законом от 02.12.1990 № 395-1 «О банках и банковской деятельности». Этот закон, будучи основополагающим для всего банковского сектора, содержит специальные положения, касающиеся реорганизации кредитных организаций, в частности, статью 23.5, которая определяет особенности реорганизации в форме слияния, присоединения и преобразования.

Если хотя бы один из банков-участников сделки учрежден в форме акционерного общества, на него распространяются нормы Федерального закона от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах». Этот закон детализирует процедуры принятия решений акционерами, защиты их прав, порядок выкупа акций и другие корпоративные аспекты, критически важные при слияниях и поглощениях.

Дополнительно, детальный порядок проведения таких сделок устанавливает Положение Банка России от 04.07.2003 № 230-П «О реорганизации кредитных организаций в форме слияния и присоединения». Этот документ является ключевым для практического осуществления M&A в банковской сфере, определяя перечень необходимых документов, сроки их подачи и процедуру рассмотрения.

Основной особенностью процедуры слияния банков, в отличие от слияния нефинансовых компаний, является необходимость получения новой лицензии вновь создаваемой кредитной организацией. Документы для этого направляются в территориальный орган Банка России, который осуществляет первичную проверку и передает их на рассмотрение в центральный аппарат регулятора.

Роль Центрального банка РФ в регулировании M&A

Центральный банк РФ (Банк России) играет центральную роль в регулировании банковских M&A. Его функции выходят за рамки простого лицензирования и включают в себя постоянный надзор за капиталом банков. Банк России с первых лет существования национальной банковской системы уделял особое внимание капиталу российских банков, видя в этом залог их стабильного функционирования и устойчивости всей финансовой системы. Регулятор устанавливает как абсолютные значения размера капитала кредитных организаций, так и нормативы достаточности капитала, которые являются ключевыми показателями финансовой устойчивости.

Детали регулирования достаточности капитала и риск-взвешивания в 2025 году

С 19 октября 2025 года действуют следующие обновленные требования и нормативы:

• Минимальный размер уставного капитала: Для вновь регистрируемого банка с универсальной лицензией он составляет 1 миллиард рублей, а для банка с базовой лицензией — 300 миллионов рублей. Эти требования являются входным барьером на рынок и одним из стимулов для консолидации.
• Новые инструкции по расчету нормативов достаточности капитала: С 18 августа 2025 года вступили в силу новые инструкции Банка России (№ 220-И и № 221-И), которые меняют подходы к расчету нормативов достаточности капитала, делая их более чувствительными к рискам для банков с универсальной лицензией. Эти изменения включают:
  • Уточнение критериев отнесения заемщиков к инвестиционному классу: Теперь для этого требуется кредитный рейтинг не ниже «A» по национальной рейтинговой шкале.
  • Введение дифференцированных риск-весов по кредитам субъектам РФ и муниципалитетам: Это означает, что кредиты, выданные различным уровням власти, будут оцениваться с разной степенью риска.
  • Унификация риск-весов по ипотечным кредитам: Риск-веса по ипотечным кредитам на строящееся и готовое жилье теперь приравнены, что упрощает и стандартизирует оценку рисков в этом сегменте.
• Национальная антициклическая надбавка: Также с 1 июля 2025 года введена национальная антициклическая надбавка к нормативам достаточности капитала в размере 0,25% от активов, взвешенных по риску. Целью этой надбавки является создание «подушки безопасности» для банковской системы в периоды роста кредитования.
• Прогнозируемый норматив достаточности капитала для СЗКО: Прогнозируется, что к концу 2025 года минимальный норматив достаточности капитала Н1.0 для системно значимых кредитных организаций достигнет 10%, что является комплексом из базового норматива и всех применимых надбавок.

Эти изменения в регулировании не только повышают устойчивость банковской системы, но и стимулируют M&A, поскольку мелким и средним банкам становится все сложнее соответствовать новым требованиям без укрупнения или интеграции.

Антимонопольный контроль Федеральной антимонопольной службы (ФАС)

Помимо Центрального банка, значительную роль в регулировании M&A играет Федеральная антимонопольная служба (ФАС). Ее основная функция — осуществление антимонопольного контроля над сделками слияния и поглощения, предотвращение создания монополий и ограничения конкуренции на финансовых рынках.

Ранее для банков требовалось предварительное согласие ФАС на приобретение другой кредитной организации только в том случае, если стоимость ее активов превышала 29 миллиардов рублей.

Расширение контроля ФАС в финансовом секторе с 2025 года

Однако, с 1 сентября 2025 года ситуация значительно изменилась: ФАС распространяет требования на все сделки по покупке компаний-конкурентов банками и другими участниками финрынка, вне зависимости от размера активов приобретаемых компаний. Это существенное ужесточение антимонопольного контроля в финансовом секторе, направленное на пресечение любых попыток недобросовестной конкуренции и чрезмерной концентрации рынка.

ФАС использует различные методы контроля:

• Предварительное согласование крупных сделок: Это позволяет оценить потенциальные последствия M&A до их совершения.
• Запрет на сделки, которые могут привести к существенному ограничению конкуренции: ФАС обладает полномочиями блокировать сделки, если они угрожают свободному рынку.
• Оценка влияния сделки на конкурентную среду: Проведение детального анализа рыночной структуры до и после сделки.
• Механизмы «мягкого регулирования»: Например, выдача предписаний участникам сделки по условиям их дальнейшей деятельности для сохранения конкуренции.

В 2023 году в России также вступил в силу «пятый антимонопольный пакет», расширивший меры реагирования и полномочия ФАС в части рассмотрения сделок экономической концентрации. Это еще раз подчеркивает усиление государственного контроля за процессами M&A, что влияет на стратегическое планирование банков и требует от них более тщательной подготовки к таким сделкам.

Тенденции развития рынка банковских слияний и поглощений: российский и мировой опыт

Рынок банковских слияний и поглощений (M&A) — это живой организм, реагирующий на экономические потрясения, регуляторные изменения и стратегические приоритеты. Его динамика в России, как и во всем мире, демонстрирует сложную эволюцию, отражающую процессы централизации капитала и адаптации к меняющейся финансовой реальности.

Историческая динамика M&A в российском банковском секторе

История M&A в российском банковском секторе насыщена значимыми событиями и периодами интенсификации.

• Посткризисное восстановление (2000-2001 гг.): Интенсификация процессов M&A в банковском секторе России наблюдалась с начала 2000-х годов. Этот период был тесно связан с восстановлением банковской системы после разрушительного кризиса 1998 года. В это время происходило улучшение финансового положения банков, замедление темпов сокращения их количества, наращивание объема капитала и качественное изменение кредитного портфеля. Сделки M&A стали инструментом для консолидации и укрепления позиций на возрождающемся рынке.
• Формирование банковских групп и холдингов: Вследствие сделок слияний и поглощений возникли и укрепились целые группы банковских организаций и холдингов. Среди них выделяются структуры, основанные на государственных банках (например, ВТБ, активно наращивающий активы) и крупных частных финансовых учреждениях (например, Альфа-Банк, Росбанк).
• Влияние ужесточения регуляторных требований: Инициативы Центрального банка РФ по ужесточению требований к капиталу банков, например, увеличение минимального размера капитала, играли и продолжают играть ключевую роль в стимулировании интеграции. Более мелкие банки, не способные самостоятельно соответствовать новым нормативам, вынуждены были искать партнеров для слияния или становиться объектом поглощения крупными игроками.
• Объединение крупных финансовых групп (2010-е гг.): В 2010 году произошли знаковые события, такие как объединение крупных финансовых групп, например, приобретение Росбанка международной банковской группой Societe Generale, что свидетельствовало о растущей привлекательности российского рынка для иностранных инвесторов.
• Доминирование государственных банков в M&A (2011 г.): В 2011 году особенно активными участниками M&A сделок были государственные банки. Обладая доступом к государственной ликвидности и мощной ресурсной базой, они имели преимущества в приобретении активов и консолидации рынка.
• Санация банковского сектора через ФКБС (2017 г.): 2017 год ознаменовался масштабной программой санации крупных российских банков через Фонд консолидации банковского сектора (ФКБС) под эгидой Банка России. В рамках этой программы были санированы такие системно значимые игроки, как «ФК Открытие», Бинбанк и Промсвязьбанк, что стало важным этапом в очистке и укреплении финансовой системы.

Актуальные статистические данные и особенности рынка M&A в России (2021-2024 гг.)

Последние годы демонстрируют волнообразную, но в целом устойчивую динамику рынка M&A в России, с рядом специфических особенностей.

• Объемы и количество сделок:
  • В 2021 году объем сделок M&A достиг 46,47 млрд долларов США, что на 17% выше, чем в предыдущем году, и было заключено 597 сделок. Это был период активного восстановления после пандемии.
  • В 2022 году, несмотря на геополитические потрясения, было совершено 517 сделок на сумму 42,9 млрд долларов США, что свидетельствовало о сохранении определенной инвестиционной активности.
  • 2023 год стал особенно активным: было проведено 536 сделок на сумму 50,59 млрд долларов США, что стало максимальным показателем с 2019 года. Этот рост во многом объяснялся перераспределением активов на фоне ухода западных компаний.
  • В 2024 году объем российского рынка M&A достиг 39,2 млрд долларов США, что на 1,6% больше по сравнению с 2023 годом. Это указывает на продолжающуюся, хотя и замедлившуюся, консолидацию.
• Роль госкомпаний: Почти четверть сделок в 2023 году прошли с участием госкомпаний. Крупнейшей из них стало приобретение ВТБ банка «ФК Открытие» за 4,83 млрд долларов США, что подчеркивает роль государства в формировании структуры банковского сектора.
• Сокращение иностранных инвесторов: В последние годы наблюдается значительное сокращение числа и объема сделок, в которых иностранное лицо продавало российский актив: в 2023 году — 97 сделок на 11,14 млрд долларов США, в 2022 году — 109 сделок на 16,31 млрд долларов США. Активнее всего российский рынок покидали компании из США, Германии, Швеции. Это приводит к усилению внутренней консолидации и изменению структуры собственности.

Сравнительный анализ с мировым опытом M&A в банковской сфере

Глобальные тенденции в M&A показывают, что процессы централизации капитала в банковском секторе являются универсальными.

• Ускорение ритма M&A: В течение последних десятилетий процессы централизации капитала в банковском секторе резко активизировались по всему миру. С 2000-х годов наблюдается ускоренный ритм слияний и поглощений, идущий параллельно с глобализацией финансовых операций и формированием крупных транснациональных финансовых конгломератов.
• Глобальные объемы M&A:
  • В 2021 году объем слияний и поглощений в глобальном масштабе впервые превысил 5 трлн долларов США, превзойдя предыдущий рекорд 2007 года. Это был период беспрецедентной активности, обусловленной низкими процентными ставками и изобилием ликвидности.
  • В 2024 году объем сделок по слияниям и поглощениям в глобальном масштабе достиг 3,4 трлн долларов США, что на 8% больше, чем в 2023 году. Хотя этот показатель ниже пикового 2021 года, он свидетельствует о сохраняющейся стратегической важности M&A для мировых финансовых институтов.

Таблица 1: Динамика рынка M&A в России и мире (2021-2024 гг.)

Год	Объем сделок M&A в России (млрд USD)	Количество сделок M&A в России	Объем сделок M&A в мире (трлн USD)
2021	46,47	597	> 5,0
2022	42,9	517	—
2023	50,59	536	—
2024	39,2	—	3,4

Сравнивая российский и мировой опыт, можно отметить общую тенденцию к укрупнению и консолидации, но с разной динамикой и специфическими факторами. В России эти процессы часто подогреваются регуляторными изменениями и геополитической обстановкой, в то время как на мировом рынке доминируют стремление к глобализации, технологическая трансформация и поиск новых источников роста.

Перспективы и вызовы для развития M&A в российском банковском секторе и влияние на финансовую стабильность (прогноз на 2025 год)

Будущее российского банковского сектора, и в частности рынка M&A, формируется под влиянием множества факторов — от макроэкономической конъюнктуры до регуляторной политики и конкурентной среды. 2025 год обещает быть периодом дальнейших трансформаций, несущих как новые возможности, так и серьезные вызовы.

Основные тренды и прогнозы на 2025 год

Главным трендом 2025 года в банковской отрасли эксперты называют усиление конкурентной борьбы. Это подталкивает банки к разработке инновационных инструментов для завоевания и удержания лояльности клиентов, что, в свою очередь, может стать стимулом для M&A, направленных на расширение продуктовой линейки и клиентской базы.

• Сокращение числа банков и укрупнение ключевых игроков: Предыдущие годы характеризовались санацией части банков, отзывами лицензий и серией сделок M&A, что привело к значительному сокращению числа игроков и укрупнению ключевых участников. По данным Банка России на 1 января 2025 года, в стране действует 314 кредитных организаций, и сложившаяся структура сектора, по оценкам регулятора, вполне жизнеспособна. Однако эксперты «Эксперт РА» ожидают, что сокращение числа банков продолжится темпами 2024 года. В 2024 году российский рынок потерял 12 кредитных организаций: половина из них была поглощена материнскими компаниями, а другая половина лишилась лицензий из-за нарушений законодательства. Эта тенденция, скорее всего, сохранится, прежде всего за счет уже запущенных M&A-сделок, а также прекращения деятельности недобросовестных игроков рынка.
• Завершение крупных сделок: К середине 2025 года ожидается завершение нескольких крупных сделок, которые окажут существенное влияние на структуру рынка. В частности, должно завершиться присоединение РНКБ к ВТБ. Кроме того, ВТБ намерен присоединить «БМ Банк», завершив его длительную санацию. Эти интеграционные процессы усилят позиции одного из крупнейших государственных банков.
• Консолидация и концентрация сектора: В условиях усиления регуляторных требований и конкуренции со стороны крупнейших игроков банкам без выраженной бизнес-модели и устойчивой клиентской базы будет сложно сохранять рентабельность. Это, вероятно, приведет к их постепенному уходу с рынка путем поглощения или ликвидации. Ожидается, что в ближайшие годы часть банков за пределами первой сотни, не относящихся к крупным финансовым или промышленным группам, будут поглощены более крупными игроками, что еще больше усилит концентрацию сектора. По мере завершения сделок M&A банковский сектор продолжит рост концентрации на топ-10, чья доля может достигнуть 81,5% к концу 2025 года против 77% на 01.01.2023.

Экономические вызовы и факторы влияния

Экономическая ситуация оказывает непосредственное влияние на привлекательность и возможность проведения сделок M&A.

• Прогнозы прибыли и активов:
  • По прогнозу «Эксперт РА», чистая прибыль банков в 2025 году не достигнет нового максимума и будет находиться в диапазоне 3,4-3,6 трлн рублей. За I квартал 2025 года банки заработали 750 млрд рублей, что на 17% ниже аналогичного периода прошлого года, а по итогам всего года прибыль сектора составит около 3,1–3,3 трлн рублей. Это демонстрирует определенное замедление темпов роста прибыли по сравнению с прошлыми годами.
  • НКР прогнозирует, что активы банковской системы вырастут в 2024 году на 15–17%, до 190–200 трлн рублей. Прогноз чистой прибыли в 2024 году может составить от 3,1 трлн до 3,5 трлн рублей. Эти показатели отражают устойчивость сектора, но также указывают на замедление темпов роста по сравнению с предыдущими пиковыми значениями.

Влияние ключевой ставки Банка России на M&A активность

Одним из наиболее значимых негативных факторов, влияющих на рынок M&A, является высокая ключевая ставка Банка России. По состоянию на октябрь 2025 года, ключевая ставка составляет 17,00% годовых. Высокая стоимость заемных средств, необходимых для финансирования сделок по приобретению активов, препятствует активному движению капитала и снижает привлекательность M&A. Аналитики Сбербанка и другие эксперты ожидают, что Банк России сохранит ключевую ставку на этом уровне на заседании 24 октября 2025 года, что будет означать продолжение действия этого сдерживающего фактора.

Перспективы роста рынка M&A

Несмотря на вызовы, существуют и факторы, способствующие росту рынка M&A.

• Расширение числа инвесторов из дружественных стран и редомициляция компаний: В 2024 году эксперты ожидают дальнейшего роста рынка слияний и поглощений за счет расширения числа инвесторов из дружественных стран, которые видят возможности для входа на российский рынок. Кроме того, процессы редомициляции компаний в российскую юрисдикцию (перерегистрация иностранных компаний в РФ) также могут стимулировать M&A активность, поскольку эти компании будут искать способы интеграции в российскую экономическую среду.

Таким образом, в 2025 году российский рынок банковских M&A будет находиться под перекрестным влиянием ужесточения регуляторных требований, высокой ключевой ставки, но в то же время и стремления к консолидации, и притока новых инвесторов. Все это в совокупности будет продолжать формировать более концентрированный, но потенциально и более устойчивый банковский сектор.

Методы оценки эффективности сделок M&A в банковской сфере

Проведение сделки слияния или поглощения – это лишь полдела. Настоящая ценность таких стратегических решений раскрывается только после тщательной оценки их эффективности. В банковской сфере, где цена ошибки особенно высока, выбор адекватных методов оценки синергетического эффекта и учета специфических факторов имеет первостепенное значение.

Основные подходы к оценке синергетического эффекта

Как уже отмечалось, основная причина проведения процедуры слияния и поглощения — это достижение синергии. Следовательно, анализ и оценка будущих эффектов синергии как результатов сделок M&A являются критически важным этапом.

Оценка синергетического эффекта в общем виде может быть осуществлена различными методами, каждый из которых имеет свои преимущества и ограничения:

1. Сравнительный анализ данных финансовой отчетности: Этот метод основан на сопоставлении финансовых показателей нескольких предприятий до осуществления сделки и данных объединенного предприятия после слияния. Анализируются такие показатели, как прибыль, рентабельность, объем активов, операционные издержки. Если после объединения показатели улучшаются в большей степени, чем простое суммирование, это свидетельствует о наличии синергии. Однако этот метод имеет ретроспективный характер и не всегда позволяет точно выделить именно синергетический эффект от прочих факторов роста.
2. Метод избыточной доходности (excess return method): Этот подход базируется на предположении, что рыночные котировки акций компании учитывают все происходящие с ней события, включая ожидаемые синергетические эффекты от M&A. В рамках этого метода анализируется изменение рыночной стоимости акций объединенной компании по сравнению с суммой рыночных стоимостей отдельных компаний до сделки. Положительная избыточная доходность (excess return) свидетельствует о том, что рынок оценивает сделку как успешную и ожидающую синергетический эффект. В исследованиях эффективности M&A в российском банковском секторе этот метод часто выбирается благодаря его ориентации на рыночную оценку.
3. Метод дисконтированных денежных потоков (Discounted Cash Flow, DCF): Один из наиболее распространенных методов оценки стоимости бизнеса, который также применим для оценки синергии. Суть метода заключается в прогнозировании будущих денежных потоков, генерируемых объединенной компанией, и их дисконтировании к текущему моменту времени. Синергетический эффект проявляется в увеличении ожидаемых денежных потоков объединенной компании по сравнению с суммой денежных потоков отдельных компаний. Это может быть связано с ростом выручки, снижением издержек или оптимизацией налогообложения. Этот метод требует точного прогнозирования и выбора соответствующей ставки дисконтирования.
4. Методики, описанные в работе А.В. Кеменова и М.А. Чемеркина: Российские исследователи также активно разрабатывают собственные подходы к оценке синергии. Так, в работе А.В. Кеменова и М.А. Чемеркина предложены методики, учитывающие специфику отечественного рынка и позволяющие более точно вычленять компоненты синергетического эффекта. Они могут включать количественные модели, учитывающие отраслевые особенности и регуляторные факторы.

Факторы, влияющие на эффективность сделок M&A в российском контексте

Успешность сделок M&A в банковской сфере, особенно в России, определяется не только правильностью выбранного метода оценки, но и целым рядом специфических факторов.

• Участие поглощаемого банка в подозрительных сделках: Это крайне важный фактор для российского контекста. Если поглощаемый банк участвовал в обналичивающих сделках, вложениях в низкокачественные аффилированные активы или других сомнительных операциях, это оказывает существенное отрицательное влияние на добавленную стоимость объединенного банка. Приобретающая сторона может столкнуться с необходимостью списания проблемных активов, регуляторными штрафами и репутационными потерями, что нивелирует любые потенциальные синергетические эффекты. Тщательная процедура due diligence (юридической и финансовой проверки) является здесь критически важной.
• Различия в профиле деятельности и разница между стоимостями банков: Значительные различия в бизнес-моделях, клиентских сегментах или корпоративной культуре могут затруднить интеграцию и снизить ожидаемую эффективность сделки. Большая разница в стоимости между приобретающим и поглощаемым банком также может указывать на потенциальные проблемы, например, завышенную цену приобретения или низкое качество активов целевой компании.
• Экономия от охвата и объединение технологических возможностей: Эти факторы являются мощными позитивными драйверами эффективности. Экономия от охвата (economies of scope) четко просматривается в сделках M&A в банковской сфере, поскольку основной ресурс всех банков — денежные средства. Объединение позволяет предлагать более широкий спектр услуг существующим клиентам по более низкой цене. Крупные банки получают возможность вкладывать средства в развитие сложных IT-систем, искусственного интеллекта, консалтинговых услуг, что недоступно для микрофинансовых организаций. Интеграция сопровождается объединением технологических возможностей, что ведет к модернизации инфраструктуры, повышению операционной эффективности и улучшению качества обслуживания клиентов.

Таким образом, всесторонний анализ, учитывающий как общепринятые методики оценки синергии, так и специфические риски и возможности российского банковского сектора, является залогом успешности сделок M&A и их положительного влияния на финансовую стабильность.

Заключение

Процессы реорганизации банков в форме слияний и поглощений представляют собой один из наиболее динамичных и стратегически значимых аспектов современного финансового мира. Проведенный анализ позволил глубоко погрузиться в теоретические основы, правовые рамки, мотивы, актуальные тенденции и методы оценки этих сложных явлений, с особым акцентом на российскую специфику 2025 года.

Мы увидели, что M&A — это не просто механическое объединение активов, а комплексный процесс, движимый стремлением к синергии, расширению доли рынка, диверсификации и оптимизации издержек. Синергетический эффект, будь то операционный, финансовый, управленческий или маркетинговый, остается главной движущей силой, побуждающей банки к интеграции.

Ключевой особенностью российского рынка M&A является его тесная связь с регуляторной политикой. Ужесточение требований Центрального банка РФ к капиталу, включая новые риск-чувствительные подходы, антициклическую надбавку и целевые нормативы для системно значимых банков, а также расширение антимонопольного контроля Федеральной антимонопольной службы на все сделки вне зависимости от размера активов, выступают мощными катализаторами консолидации. Эти меры, направленные на повышение устойчивости финансовой системы, одновременно стимулируют укрупнение игроков и вытесняют с рынка слабых участников.

Тенденции последних лет подтверждают это: рынок M&A в России демонстрирует устойчивую активность, с максимальным объемом сделок в 2023 году, хотя и со значительным сокращением доли иностранного капитала. Прогнозы на 2025 год предрекают дальнейшее сокращение числа банков, усиление конкуренции и рост концентрации на топ-10 игроках. При этом высокая ключевая ставка Банка России остается серьезным вызовом, затрудняющим финансирование крупных сделок, тогда как появление новых инвесторов из дружественных стран и процессы редомициляции открывают дополнительные перспективы роста.

В контексте оценки эффективности сделок M&A, помимо классических подходов, таких как метод дисконтированных денежных потоков и анализ избыточной доходности, критически важен учет российской специфики. Участие поглощаемого банка в подозрительных операциях или значительные различия в профиле деятельности могут существенно нивелировать потенциальные синергетические выгоды.

Таким образом, российский рынок банковских M&A в 2025 году находится на переломном этапе. Он характеризуется сложным взаимодействием внутренних экономических процессов, жесткого регуляторного ландшафта и геополитических факторов. Успешность сделок в этих условиях требует от участников глубокого анализа, гибкости в стратегическом планировании и тщательного соблюдения всех правовых и регуляторных норм. Дальнейшее изучение и адаптация стратегий в условиях меняющейся экономической конъюнктуры и подчеркивает важность глубокого анализа для успешности сделок будут иметь решающее значение для формирования стабильной и эффективной банковской системы России.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации: федеральный закон РФ от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ (в ред. от 06.04.2011 г.). Информ.-правов. система «Консультант Плюс». Версия от 01.07.2011.
2. Об акционерных обществах: федеральный закон РФ от 26 декабря 2005 г. № 208-ФЗ (в ред. от 28.12.2010 г.). Информ.-правов. система «Консультант Плюс». Версия от 01.07.2011.
3. Об обществах с ограниченной ответственностью: федеральный закон РФ от 8 февраля 1994 г. № 14-ФЗ (в ред. от 28.12.2010 г.). Информ.-правов. система «Консультант Плюс». Версия от 01.07.2011.
4. Коробова Г.Г. Банковское дело: учебник. М.: Экономистъ, 2006.
5. Лаврушина О.И. Банковский менеджмент: учебник. 2-е изд., перераб. и доп. М.: КНОРУС, 2009.
6. Ежемесячный бюллетень «Рынок слияний и поглощений», 2011. № 156. С. 67-69.
7. Ежемесячный бюллетень «Рынок слияний и поглощений», 2011. № 159. С. 55.
8. Каурова Н.Н. Консолидация в банковском секторе / Н.Н. Каурова // Банковское кредитование, 2009. № 4. Информ-правов. система «Консультант Плюс». Версия от 01.07.2011.
9. Рыкова И.Н. Концентрация и мобилизация капитала в условиях слияния и поглощения кредитных организаций / И.Н. Рыкова, Н.В. Фисенко // Финансы и кредит. 2007. № 4 (244). С. 2.
10. Информационный портал Bankir.ru [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://bankir.ru/novosti/s/saldirovannaya-pribil-kreditnih-organizacii-virosla-v-marte-na-55—cbr-9692816/
11. Умрихина В.А. Слияния и поглощения – современные формы развития банков [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://abiturient.ncstu.ru/Science/articles/econom/2009_09/39.pdf/view
12. Слияния и поглощения в банковском секторе: цели и мотивы. Статья в журнале.
13. Рынок M&A в банковском секторе: тенденции, аспекты, перспективы.
14. Сделки слияния и поглощения в банковском секторе на современном этапе. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес — КиберЛенинка.
15. Особенности реорганизации кредитной организации в форме слияния, присоединения и преобразования. КонсультантПлюс.
16. МОТИВЫ СДЕЛОК СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ В РОССИЙСКОМ БАНКОВСКОМ СЕКТОРЕ. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес — КиберЛенинка.
17. Объем сделок M&A в России в 2023 году составил $50,6 млрд.
18. Объем сделок M&A в России в 2023 году составил $50,6 млрд. Frank Media.
19. «Правовой статус сделок слияния и поглощения на примере РФ и ФРГ». Юридический институт.
20. Банки в России обязали согласовывать с ФАС все сделки по покупке конкурентов. Клерк.Ру.
21. Причины и мотивы для сделок слияний и поглощений компаний. Moscow Digital School.
22. Инвестиционный банкинг и M&A в России. Прогноз на 2024-2025 годы [ХАЙЛАЙТЫ].
23. Какие методы используются ФАС для контроля слияний и поглощений? Вопросы к Поиску с Алисой (Яндекс Нейро).
24. Анализ сделок слияний и поглощений. Статья в журнале — Молодой ученый.
25. Слияния и поглощения (M&A) в России. TAdviser.
26. Рынок слияний и поглощений. AK&M.
27. Слияния и поглощения M&A. TAdviser.
28. Эффективность рынка M&A в России: проблемы и перспективы. Финансы: теория и практика/Finance.
29. Банки: усиление конкурентной борьбы.
30. Банковский сектор по итогам I квартала 2025 года: холодная весна 25-го. Эксперт РА.
31. Сделки слияний и поглощений: мотивы и факторы. Раздел «Управление финансами публичных компаний» — dis.ru.
32. Сделки слияний и поглощений: мотивы и факторы. Журнал «Финансовый менеджмент».
33. Нормативно-правовое регулирование сделок слияния и поглощения компаний в РФ. Современные научные исследования и инновации.
34. Влияние сделок слияния и поглощения банков на конкуренцию в банковском секторе. Высшая школа экономики.
35. Антимонопольный контроль сделок слияний и поглощений в текущих условиях. Российское конкурентное право и экономика.
36. Сделки по слиянию и поглощению как форма экспансии российских банков на зарубежный финансовый рынок. Высшая школа экономики.
37. Финансовый сектор стал лидером по объему сделок M&A в начале 2023 года.
38. Итоги недели за период с 11 по 17 октября. Frank RG.
39. Банковский прогноз 2024. Национальные Кредитные Рейтинги.
40. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ БАНКИ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ M&A. Современная конкуренция.
41. Слияния и поглощения в банковской сфере: международный опыт.