Роль финансового менеджмента в системе антикризисного управления предприятием: теоретико-методологические основы диагностики и предотвращения несостоятельности (банкротства)

Кризис финансовой неустойчивости предприятий представляет собой системную угрозу для экономики любой страны. Согласно статистическим данным, даже в стабильные периоды значительная часть коммерческих организаций сталкивается с риском потери платежеспособности. В условиях высокой волатильности рынка и жесткой конкуренции, роль финансового менеджмента (ФМ) трансформируется из простого учета и контроля в критически важную функцию стратегического антикризисного управления.

Актуальность данной работы обусловлена необходимостью разработки и внедрения превентивных механизмов, способных своевременно диагностировать угрозу несостоятельности (банкротства) и предложить научно обоснованные инструменты для финансового оздоровления. Пассивное ожидание разрешения кризиса неизбежно приводит предприятие к процедурам, регулируемым Федеральным законом № 127-ФЗ, что часто означает полную потерю контроля над активами и прекращение деятельности.

Целью настоящего исследования является разработка теоретико-методологических основ и практических рекомендаций по использованию инструментов финансового менеджмента для своевременной диагностики, анализа и предотвращения угрозы банкротства коммерческой организации.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Определить сущность и функциональную роль финансового менеджмента в обеспечении финансовой устойчивости.
2. Проанализировать законодательные и экономические признаки несостоятельности (банкротства) в Российской Федерации.
3. Обосновать комплексную систему диагностических моделей прогнозирования банкротства (международных и адаптированных отечественных).
4. Разработать систему конкретных инструментов ФМ, направленных на предотвращение кризисного состояния (управление задолженностью, оптимизация структуры капитала, управление оборотными активами).
5. Представить методологию разработки и количественной оценки эффективности антикризисной программы финансового оздоровления на основе факторного анализа.

Структура работы соответствует поставленным задачам и представляет собой последовательное движение от теоретических основ и правового поля к методологическому аппарату диагностики и, наконец, к разработке практических, количественно обоснованных рекомендаций.

Теоретические основы и ключевые функции финансового менеджмента в обеспечении устойчивости

Сущность, цели и функциональный аппарат финансового менеджмента

Финансовый менеджмент представляет собой систему управления финансовыми ресурсами коммерческой организации, направленную на формирование, распределение и эффективное использование денежных потоков с целью достижения стратегических и тактических задач. По своей сути, ФМ является одним из наиболее сложных и ответственных элементов общего менеджмента, поскольку его решения напрямую влияют на экономическую устойчивость и выживаемость предприятия.

Главная цель финансового менеджмента, согласно концепции ведущих российских и зарубежных экономистов (Бланк, Ковалев), — максимизация благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде. В рыночных условиях это выражается в устойчивом росте рыночной стоимости собственного капитала и акций компании. Непосредственная реализация этой цели происходит через обеспечение высокой финансовой устойчивости и платежеспособности, что является залогом не только стабильности, но и дальнейшего развития бизнеса.

К ключевым функциям ФМ, критически важным для предотвращения кризиса, относятся:

Функция ФМ	Содержание в контексте антикризисного управления
Планирование и прогнозирование	Разработка реалистичных финансовых планов, бюджетов и прогнозных балансов; идентификация потенциальных финансовых разрывов и рисков.
Организация финансовой работы	Создание эффективной структуры финансовой службы, регулирование движения денежных потоков и распределение ответственности.
Оперативное управление	Принятие решений по текущим финансовым операциям (управление оборотным капиталом, инвестициями, расчетами), направленных на поддержание ликвидности.
Контроль и анализ	Мониторинг фактических показателей, сравнение их с плановыми (бенчмаркинг), выявление отклонений и оперативное принятие корректирующих мер.
Управление рисками	Идентификация, оценка и минимизация финансовых рисков (кредитного, процентного, валютного, риска потери ликвидности).

Понятие финансовой устойчивости и ее ключевые критерии в российской практике

Финансовая устойчивость — это ключевая характеристика финансового состояния предприятия, определяющая его способность стабильно функционировать, своевременно рассчитываться по своим обязательствам и поддерживать развитие в условиях неблагоприятного воздействия внешних и внутренних факторов. По определению, это такое состояние структуры активов и пассивов, которое гарантирует наличие достаточных собственных источников финансирования для покрытия запасов и затрат.

В российской аналитической практике для оценки финансовой устойчивости используются следующие ключевые критерии и нормативы:

1. Коэффициент автономии (финансовой независимости) (К_авт):
   Kавт = Собственный капитал / Общая сумма активов
   Этот показатель отражает долю активов, финансируемую за счет собственных средств. Нормативное значение, обеспечивающее финансовую независимость, должно составлять не менее 0,5 (50%). Если К_авт < 0,5, предприятие слишком сильно зависит от заемных средств, что резко повышает финансовый риск, и, как следствие, снижает его инвестиционную привлекательность.
2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КОСС):
   КОСС = Собственный оборотный капитал / Оборотные активы
   Собственный оборотный капитал (СОК) рассчитывается как разница между Собственным капиталом и Внеоборотными активами. КОСС является критическим показателем, показывающим, насколько предприятие способно финансировать свои текущие (оборотные) активы за счет собственных, а не заемных средств.

   Нормативное значение КОСС в соответствии с методическими указаниями по анализу финансового состояния, должно составлять не менее 0,1 (10%). Если КОСС отрицателен, это означает, что собственных средств недостаточно даже для покрытия внеоборотных активов, и часть оборотных активов финансируется за счет долгосрочных и/или краткосрочных кредитов, что является прямым признаком неустойчивого финансового состояния и преддверием кризиса.

Законодательная база и интегрированная диагностика риска несостоятельности (банкротства)

Правовые и экономические признаки несостоятельности (банкротства) в РФ

Юридические основы несостоятельности (банкротства) регулируются Федеральным законом от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)». Этот закон является краеугольным камнем для определения правового статуса должника и регламентации процедур.

Правовые признаки банкротства юридического лица, согласно ФЗ-127:

1. Неплатежеспособность: Неспособность удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей (налоги, сборы).
2. Срок неисполнения: Обязательства не исполнены в течение трех месяцев с даты их наступления.
3. Минимальная сумма требований: Дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом, если сумма требований к должнику составляет не менее 300 000 рублей (для большинства юридических лиц).

Закон предусматривает комплекс процедур, которые могут быть применены к должнику, начиная от реабилитационных и заканчивая ликвидационными:

Процедура	Цель
Наблюдение	Обеспечение сохранности имущества должника и проведение анализа его финансового состояния. Вводится для определения дальнейшего хода дела.
Финансовое оздоровление	Восстановление платежеспособности должника путем реализации плана оздоровления, разрабатываемого собственниками или кредиторами.
Внешнее управление	Передача управления предприятием внешнему управляющему с целью восстановления его платежеспособности.
Конкурсное производство	Ликвидационная процедура, проводимая для соразмерного удовлетворения требований кредиторов за счет реализации имущества должника.
Мировое соглашение	Процедура, завершающая дело о банкротстве, путем достижения соглашения между должником и кредиторами.

Экономические признаки банкротства являются предвестниками правового признания. Они включают: устойчивое снижение коэффициентов ликвидности и платежеспособности, отрицательная динамика чистых активов, рост финансового левериджа до критических значений, а также постоянный рост убытков, свидетельствующий о неэффективности операционной деятельности. Без их своевременного выявления предприятие рискует оказаться в ситуации, когда восстановление будет крайне затруднительным.

Комплексное применение многофакторных дискриминантных моделей прогнозирования

Своевременная диагностика угрозы банкротства требует применения интегрированных, количественных методик. Многофакторные дискриминантные модели позволяют оценить совокупное воздействие различных финансовых показателей и отнести предприятие к одной из зон финансового риска.

Пятифакторная модель Альтмана (Z-счет)

Модель Альтмана (1968), несмотря на свой возраст, остается одной из наиболее востребованных. Для российских предприятий, чьи акции не котируются на бирже, применяется следующая модифицированная формула:

Z = 0,717X₁ + 0,847X₂ + 3,107X₃ + 0,420X₄ + 0,998X₅

Где компоненты (Xᵢ) рассчитываются следующим образом:

Коэффициент	Формула расчета	Экономический смысл
X₁	Оборотный капитал / Общая сумма активов	Показатель ликвидности, доля высокомобильных активов.
X₂	Нераспределённая прибыль / Общая сумма активов	Показатель кумулятивной рентабельности и финансового здоровья.
X₃	Прибыль до налогообложения и процентов / Общая сумма активов	Показатель операционной эффективности (рентабельность активов).
X₄	Балансовая стоимость собственного капитала / Балансовая стоимость всех обязательств	Показатель финансового левериджа (соотношение долга и капитала).
X₅	Выручка от продаж / Общая сумма активов	Показатель деловой активности (оборачиваемость активов).

Интерпретация Z-счета:

• Z > 2,90: Предприятие находится в зоне низкой вероятности банкротства.
• 1,23 < Z ≤ 2,90: Предприятие находится в зоне неопределённости (требуется углублённый анализ).
• Z ≤ 1,23: Предприятие находится в зоне высокого риска банкротства.

Четырёхфакторная модель Таффлера (T-счёт)

Модель Таффлера, разработанная в Великобритании, также широко применяется, поскольку она делает больший акцент на краткосрочной платежеспособности и операционной эффективности:

T = 0,53X₁ + 0,13X₂ + 0,18X₃ + 0,16X₄

Где компоненты (Xᵢ):

Коэффициент	Формула расчета
X₁	Прибыль от продаж / Краткосрочные обязательства
X₂	Оборотные активы / Общая сумма обязательств (Краткосрочные + Долгосрочные)
X₃	Краткосрочные обязательства / Общая сумма активов
X₄	Выручка от продаж / Общая сумма активов

Интерпретация T-счёта:

• T > 0,3: Финансовое положение удовлетворительное, риск низкий.
• T < 0,2: Предприятие находится в кризисе, риск банкротства высокий.

Адаптированные отечественные методики и рейтинговые модели

Применение зарубежных моделей в России часто требует адаптации, так как они основаны на бухгалтерских стандартах (GAAP/IFRS), отличных от РСБУ, и не учитывают специфику отечественной экономики. В связи с этим особое значение приобретают адаптированные отечественные модели, среди которых выделяется Модель Сайфуллина-Кадыкова.

Модель Сайфуллина-Кадыкова (R-счёт)

Эта модель, разработанная для прогнозирования банкротства российских предприятий, использует пять ключевых коэффициентов, традиционных для отечественного финансового анализа.

R = 2К₁ + 0,1К₂ + 0,08К₃ + 0,45К₄ + К₅

Где:

Показатель	Наименование	Экономический смысл
К₁	Коэффициент обеспеченности собственными средствами	Доля собственного капитала в оборотных средствах (аналог КОСС).
К₂	Коэффициент текущей ликвидности	Способность предприятия погасить краткосрочные обязательства за счёт оборотных активов.
К₃	Коэффициент оборачиваемости активов	Эффективность использования совокупных активов.
К₄	Коммерческая маржа (рентабельность реализации)	Доля прибыли в выручке от продаж.
К₅	Рентабельность собственного капитала	Эффективность использования капитала собственников.

Интерпретация R-счёта:
Показатель R представляет собой интегральный рейтинг. Если итоговое значение R < 1,0, вероятность банкротства предприятия считается высокой. Если R > 1,0, финансовое состояние считается относительно стабильным. Высокий вес коэффициента К₁ (Коэффициент обеспеченности собственными средствами) подчёркивает критическую важность наличия собственного оборотного капитала для устойчивости российских предприятий, что особенно актуально в условиях ограниченного доступа к заёмным средствам.

Инструментарий финансового менеджмента для предотвращения кризисного состояния

После диагностики кризисного состояния (например, Z ≤ 1,23 и R < 1,0), финансовый менеджмент должен незамедлительно активировать комплекс инструментов, направленных на восстановление платежеспособности и финансового равновесия. Ведь своевременное реагирование на тревожные сигналы позволяет не только избежать банкротства, но и укрепить рыночные позиции компании.

Управление дебиторской и кредиторской задолженностью как механизм восстановления платежеспособности

Кризисное состояние часто является следствием неэффективного управления расчётами, что приводит к дефициту денежных средств.

1. Управление дебиторской задолженностью (ДЗ):
Ключевая задача — сокращение периода оборота ДЗ и минимизация риска невозврата.

• Ужесточение кредитной политики: Введение более жёстких лимитов и сроков отсрочки платежа для покупателей с высоким риском.
• Использование факторинга: Продажа дебиторской задолженности финансовому агенту (фактору) с целью немедленного получения денежных средств. Это ускоряет оборачиваемость капитала и улучшает ликвидность, хотя и сопряжено с комиссией.
• Совершенствование работы по взысканию: Создание эффективной системы мониторинга и оперативного претензионно-искового воздействия на просроченную задолженность.

2. Управление кредиторской задолженностью (КЗ):
КЗ является относительно дешёвым источником финансирования, но требует контроля во избежание штрафов и судебных исков.

• Оптимизация сроков платежей: Использование максимально возможного срока отсрочки, предоставляемого поставщиками, без потери скидок и ухудшения отношений.
• Реструктуризация долга: Ведение переговоров с кредиторами о продлении сроков погашения или конвертации краткосрочной задолженности в долгосрочную. В критических ситуациях возможно рассмотрение конвертации долга в акции предприятия.

Оптимизация структуры капитала и снижение финансового левериджа

Высокий финансовый леверидж (доля заёмного капитала) является одним из главных факторов, толкающих компанию к банкротству в период снижения прибыли.

Меры по оптимизации структуры капитала:

1. Привлечение дополнительного собственного капитала: Наиболее надёжный способ снижения финансового риска. Это может быть осуществлено через дополнительную эмиссию акций (если применимо) или, что более реалистично для большинства предприятий, через реинвестирование чистой прибыли, отказ или ограничение выплаты дивидендов.
2. Замещение краткосрочных обязательств долгосрочными (Рефинансирование): Переход от дорогостоящих и рискованных краткосрочных кредитов к долгосрочным займам или облигациям. Это снижает риск потери ликвидности, поскольку предприятие получает больше времени для генерации денежных потоков.
3. Использование лизинга вместо кредита: Аренда дорогостоящих внеоборотных активов позволяет избежать их немедленного включения в структуру долга.

Эффективное управление оборотным капиталом с использованием оптимизационных моделей

Эффективное управление оборотным капиталом (запасами, денежными средствами) прямо влияет на ликвидность.

1. Нормирование запасов: Избыточные запасы «замораживают» капитал, а недостаточные — срывают производственный процесс. Необходимо установить оптимальные нормативы по сырью, материалам и готовой продукции.
2. Применение модели оптимального размера заказа (EOQ-модель):
   EOQ-модель (Economic Order Quantity) является классическим инструментом финансового менеджмента, позволяющим определить такой объём заказа запасов, при котором совокупные затраты на размещение заказа и его хранение в течение года будут минимальными.

   Формула EOQ:
   EOQ = √((2 ⋅ D ⋅ S) / H)

   Где:

   • D — годовой спрос на продукт в единицах;
   • S — затраты на размещение одного заказа (административные, транспортные);
   • H — затраты на хранение единицы запаса в год (аренда, страховка, издержки замороженного капитала).

   Практическое применение: Если предприятие, находящееся под угрозой кризиса, имеет неоптимальную систему закупок (например, заказывает слишком большие партии, чтобы сэкономить на доставке, но несёт высокие расходы на хранение), применение EOQ-модели позволяет высвободить значительные денежные средства из запасов, направив их на погашение срочных обязательств и восстановление платежеспособности.

Разработка и оценка эффективности антикризисной программы (Практический аспект)

Диагностический анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия (на примере)

Практический раздел курсовой работы начинается с проведения глубокого анализа финансовой отчётности (Бухгалтерского баланса и Отчёта о финансовых результатах) анализируемого предприятия (минимум за три года).

Алгоритм диагностики:

1. Расчёт ключевых коэффициентов: Анализ динамики ликвидности (текущей, быстрой), финансовой устойчивости (К_авт, КОСС) и рентабельности.
2. Применение интегральных моделей: Расчёт Z-счёта Альтмана, T-счёта Таффлера и R-счёта Сайфуллина-Кадыкова.

Обоснование кризисного состояния (Гипотетический пример):
Если анализ показывает, что КОСС < 0,1 и имеет тенденцию к снижению, а интегральные модели демонстрируют Z ≤ 1,23 и R < 1,0 на протяжении последних двух отчётных периодов, делается вывод об устойчивой угрозе банкротства. Этот вывод служит основанием для немедленной разработки программы финансового оздоровления, без которой дальнейшее существование предприятия может оказаться под вопросом.

Содержание и последовательность разработки программы финансового оздоровления

Программа финансового оздоровления (ПФО) должна быть структурирована и последовательна, охватывая оперативные, тактические и стратегические меры.

Этап	Цель и содержание
I. Оперативное восстановление платежеспособности (Краткосрочные меры)	Цель: Немедленное устранение кассовых разрывов. Мероприятия: Составление жёсткого платёжного календаря, реализация излишков неиспользуемых активов (оборудование, недвижимость), сокращение административных и общехозяйственных затрат до критического уровня, ускоренное взыскание просроченной ДЗ.
II. Локальные мероприятия по улучшению финансового состояния (Среднесрочные меры)	Цель: Оптимизация структуры капитала и улучшение операционной эффективности. Мероприятия: Реструктуризация долга (конвертация краткосрочного в долгосрочный), внедрение EOQ-модели для нормирования запасов, повышение рентабельности продаж через пересмотр ценовой политики.
III. Создание стабильной финансовой базы (Долгосрочные меры)	Цель: Обеспечение стратегической устойчивости. Мероприятия: Привлечение стратегического инвестора или дополнительного собственного капитала, модернизация производства, совершенствование системы внутреннего финансового контроля и планирования.

Методологическое обоснование и факторный анализ оценки эффективности мероприятий

Оценка эффективности реализованных антикризисных мероприятий должна быть количественной и строго обоснованной. Основным критерием эффективности является достижение ключевых целевых нормативов (например, доведение КОСС до ≥ 0,1 и К_авт до ≥ 0,5).

Для оценки долгосрочного эффекта и подтверждения положительного влияния программы на экономическую ценность предприятия, применяется факторный анализ рентабельности собственного капитала (ROE) с использованием Модели Дюпона.

Трехфакторная модель Дюпона

Модель Дюпона разлагает ROE на три ключевых, взаимосвязанных фактора, что позволяет точно определить, какой именно инструмент (операционная эффективность, оборачиваемость или финансовая структура) оказал наибольшее влияние на изменение рентабельности.

ROE = Чистая прибыль / Собственный капитал

Модель Дюпона:

ROE = (Чистая прибыль / Выручка) ⋅ (Выручка / Активы) ⋅ (Активы / Собственный капитал)

Где:

1. Рентабельность продаж (ROS): Отражает операционную эффективность.
2. Коэффициент оборачиваемости активов (К_об): Отражает деловую активность и эффективность использования ресурсов.
3. Коэффициент финансового левериджа (К_ФЛ): Отражает структуру капитала и степень финансового риска.

Применение Метода цепных подстановок

Для количественной оценки влияния каждого из трёх факторов на общее изменение ROE (ΔROE) применяется Метод цепных подстановок. Этот метод позволяет изолировать влияние каждого фактора, последовательно заменяя базисные значения факторов на отчётные.

Общий алгоритм расчёта влияния факторов (Гипотетически):
Пусть Y — результативный показатель (ROE), а X₁, X₂, X₃ — факторы (ROS, К_об, К_ФЛ).

1. Влияние первого фактора (ROS, X₁):
   ΔROE(X₁) = ROE(X₁_отч, X₂_баз, X₃_баз) - ROE(X₁_баз, X₂_баз, X₃_баз)
2. Влияние второго фактора (К_об, X₂):
   ΔROE(X₂) = ROE(X₁_отч, X₂_отч, X₃_баз) - ROE(X₁_отч, X₂_баз, X₃_баз)
3. Влияние третьего фактора (К_ФЛ, X₃):
   ΔROE(X₃) = ROE(X₁_отч, X₂_отч, X₃_отч) - ROE(X₁_отч, X₂_отч, X₃_баз)

Сумма влияния всех факторов должна быть равна общему изменению результативного показателя за период: ΔROE = ΔROE(X₁) + ΔROE(X₂) + ΔROE(X₃).

Заключение по эффективности: Если факторный анализ показывает, что рост ROE был достигнут преимущественно за счёт повышения рентабельности продаж (в результате сокращения затрат) и улучшения оборачиваемости активов (внедрение EOQ), это является строгим количественным доказательством эффективности антикризисной программы, разработанной на основе инструментов финансового менеджмента. Таким образом, можно не просто констатировать факт улучшения, но и чётко обосновать, какие именно меры привели к позитивным изменениям.

Заключение

Проведённое исследование подтверждает, что финансовый менеджмент играет ключевую, превентивную роль в системе антикризисного управления предприятием. В отличие от реактивного антикризисного управления, которое начинается после наступления правовых признаков банкротства, ФМ позволяет диагностировать, анализировать и предотвращать кризис на ранней стадии.

1. Теоретические основы: Было установлено, что главной целью ФМ является максимизация благосостояния собственников, что достигается через обеспечение финансовой устойчивости. Критическое значение имеют российские нормативы, прежде всего, Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КОСС ≥ 0,1) и Коэффициент автономии (≥ 0,5), отклонение от которых служит первым сигналом угрозы.
2. Диагностика: Для комплексной оценки риска несостоятельности необходимо использовать интегрированный подход, сочетающий международные модели (Z-счёт Альтмана, T-счёт Таффлера) с адаптированными отечественными методиками, такими как Модель Сайфуллина-Кадыкова (R-счёт), чьё значение R < 1,0 является прямым указанием на высокий риск.
3. Инструментарий предотвращения: Разработанная система инструментов финансового менеджмента включает жёсткое управление дебиторской задолженностью (факторинг), оптимизацию структуры капитала (рефинансирование, реинвестирование прибыли) и, что особенно важно, количественные методы управления оборотным капиталом, такие как EOQ-модель, позволяющая минимизировать затраты и высвободить капитал из запасов.
4. Практическая значимость: Внедрение разработанных рекомендаций в рамках программы финансового оздоровления обеспечивает восстановление платежеспособности. Методологическая строгость оценки эффективности гарантируется применением Формулы Дюпона в сочетании с Методом цепных подстановок. Это позволяет не только констатировать факт улучшения финансового состояния, но и количественно измерить вклад каждого антикризисного мероприятия в рост рентабельности собственного капитала, обеспечивая тем самым обоснование экономического эффекта программы.

Таким образом, финансовый менеджмент, вооружённый современными диагностическими моделями и инструментами оптимизации, является не просто вспомогательной функцией, а стратегическим элементом, способным вывести предприятие из кризисной зоны и обеспечить его долгосрочную конкурентоспособность. Разве не это главная задача любого эффективного управления в условиях современного рынка?

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994г. № 51-ФЗ (в ред. от 27.07.2006г. № 138-ФЗ) [Электронный ресурс]. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».
2. Федеральный закон Российской Федерации «О несостоятельности (банкротстве)» (ред. 2025 г.). [Электронный ресурс]. URL: https://edin.center/bankrotstvo/fz-o-nesostoyatelnosti-bankrotstve-2025 (дата обращения: 23.10.2025).
3. Банкротство организаций. Как его предотвратить? // Сб. «Российская газета». Выпуск №19-20. 2004. 335 с.
4. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. К.: Ника – Центр, 1999. 528 с.
5. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. М.: Дело и сервис, 2004. 336 с.
6. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. М.: Дело и Сервис, 1998. 471 с.
7. Панков В.В. Анализ и оценка состояния бизнеса. М.: ИНФРА-М, 2004. 512 с.
8. Шеремет Д.А., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. М.: ИНФРА-М, 2003. 488 с.
9. Экономика предприятия: Учеб. для вузов / И.Э. Берзинь, С.А. Пикунова, Н.Н. Савченко, С.Г. Фалько. М.: Дрофа, 2004. 398 с.
10. Витрянский В. Новое в правовом регулировании несостоятельности (банкротстве) // Хозяйство и право. 2003. №1.
11. Волков Л.В. Нужно ли активизировать банкротства российский предприятий // ЭКО. 2005. №12.
12. Дубинчин А. Дифференциация условий для объявления юридического лица банкротом // Хозяйство и право. 2003. №7.
13. Таль Г.К., Гусев В.И. Методический подход к экспертизе состоятельности предприятий // Вестник. 1999. №11.
14. Екимова К. В., Савельева И. П., Кардапольцев К. В. Финансовый менеджмент: Учебник [Электронный ресурс]. URL: https://urait.ru/bcode/491564 (дата обращения: 23.10.2025).
15. Теоретические основы финансового менеджмента [Электронный ресурс] // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoreticheskie-osnovy-finansovogo-menedzhmenta (дата обращения: 23.10.2025).
16. Изменения в банкротстве физических лиц с 2025 года: что важно знать [Электронный ресурс] // ГлавБанкрот. URL: https://glavbankrot.ru/izmeneniya-v-bankrotstve-fizicheskih-lic-s-2025-goda (дата обращения: 23.10.2025).
17. Модель Альтмана [Электронный ресурс]. URL: https://1fin.ru/stati/model-altmana (дата обращения: 23.10.2025).
18. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ: учебное пособие / Ю. А. Долгих, Т. В. Бакунова, Е. А. Трофимова, Е. С. Панфилова; под ред. Ю. А. Долгих. Екатеринбург: Изд‑во Урал. ун‑та, 2021. [Электронный ресурс]. URL: https://elar.urfu.ru/bitstream/10995/104190/1/978-5-7996-3306-6.pdf (дата обращения: 23.10.2025).
19. Кризис-менеджмент: финансовые стратегии выживания в трудные времена [Электронный ресурс] // Profdelo.com. URL: https://profdelo.com/krizis-menedzhment-finansovye-strategii-vyzhivaniya-v-trudnye-vremena/ (дата обращения: 23.10.2025).