Роль и особенности развития финансового сектора России в постпереходный период: комплексный академический анализ

В современной экономической архитектуре России финансовый сектор выступает не просто как совокупность институтов, но как пульсирующий центр, через который проходят жизненно важные артерии капитала, обеспечивая кровоток всей экономической системы. Его роль в постпереходный период — от хаотичного становления рыночных отношений до адаптации к беспрецедентным вызовам текущего десятилетия — трудно переоценить. Финансовый сектор является определяющим фактором экономического роста страны, способствуя эффективному распределению и приумножению капиталов всех участников системы, обеспечивая стабильность и создавая фундамент для устойчивого развития.

Целью данного исследования является проведение глубокого и всестороннего анализа роли и особенностей развития финансового сектора России в постпереходный период. Для достижения этой цели перед нами стоят следующие задачи:

• Определить основные этапы и ключевые особенности формирования и развития финансового сектора России, включая его законодательную базу.
• Раскрыть структурную роль каждого из ключевых сегментов финансового сектора — банковского, страхового и фондового рынков — в экономике страны.
• Выявить и систематизировать внутренние и внешние факторы, оказывающие наиболее существенное влияние на функционирование, стабильность и развитие финансового сектора РФ.
• Исследовать механизмы государственного регулирования и влияние денежно-кредитной политики Центрального Банка РФ на устойчивость и эффективность сектора.
• Проанализировать институциональные изменения, произошедшие в финансовом секторе России после 2014 года, и оценить их влияние.
• Обобщить основные проблемы и определить стратегические перспективы развития финансового сектора России в условиях современных экономических вызовов и глобализации.

Для обеспечения академической строгости и полноты исследования необходимо четко определить используемые термины. Финансовый сектор экономики (банковская система и финансовые рынки) представляет собой совокупность финансовых институтов и отношений, направленных на создание, перераспределение и эффективное использование денежных фондов. Постпереходный период в контексте российской экономики охватывает временной отрезок, начинающийся после распада СССР и перехода от плановой к рыночной экономике, характеризующийся становлением рыночных институтов и их адаптацией к меняющимся условиям. Банковский сектор включает кредитные организации, осуществляющие расчеты, привлекающие вклады и предоставляющие кредиты экономике. Страховой сектор состоит из страховых компаний, предоставляющих услуги по защите от рисков и формирующих инвестиционные ресурсы. Фондовый рынок — это организованный рынок торговли ценными бумагами, служащий для привлечения инвестиций и перераспределения капитала. Инвестиции — это долгосрочные вложения капитала с целью получения прибыли и/или социального эффекта.

Теоретические основы и методологические подходы к изучению финансового сектора

Взаимосвязь финансового сектора и экономического развития является одним из фундаментальных вопросов современной экономической науки, находящимся в центре внимания исследователей на протяжении десятилетий. От того, насколько развита и эффективна финансовая система, во многом зависит способность экономики к устойчивому росту, адаптации к внешним шокам и трансформации, что делает понимание этих взаимосвязей критически важным для формирования эффективной экономической политики.

Взаимосвязь финансового сектора и экономического роста

Теоретические концепции, объясняющие влияние развитого финансового сектора на экономическую динамику, можно условно разделить на несколько групп. Классическая теория финансового развития, разработанная такими учеными, как Джозеф Шумпетер, подчеркивает, что финансовые посредники, особенно банки, играют критическую роль в стимулировании инноваций и экономического роста, эффективно распределяя капитал между наиболее продуктивными проектами. Они снижают транзакционные издержки и информационную асимметрию, позволяя предпринимателям получать доступ к финансированию, необходимому для внедрения новых технологий и расширения производства.

Современные эмпирические исследования подтверждают эту взаимосвязь. Например, установлено, что увеличение отношения банковских кредитов частному сектору к ВВП на 1 процентный пункт приводит к увеличению темпов роста экономики на 1,07 процентных пункта. Этот факт ярко демонстрирует прямую корреляцию между расширением финансового сектора и экономическим ростом. В российской практике расширение кредитования, особенно льготного ипотечного и корпоративного по плавающим ставкам, стало значительным импульсом для роста экономики в 2023 году. Финансовый рынок, через свои инструменты, не только аккумулирует финансовые ресурсы, но и направляет их в другие сектора, способствуя снижению инфляции, укреплению курса национальной валюты и притоку капиталов.

Функции финансового рынка в экономике

Финансовый рынок — это сложный механизм, выполняющий множество критически важных функций, без которых современная экономика не может эффективно функционировать. Среди основных функций выделяют:

1. Перераспределение инвестиционных ресурсов: Это, пожалуй, наиболее фундаментальная функция. Финансовый рынок трансформирует сбережения домохозяйств и предприятий в инвестиции, направляя капитал от тех, кто имеет избыток средств, к тем, кто нуждается в финансировании для развития. Он выступает в роли посредника, оптимизируя аллокацию капитала в наиболее продуктивные проекты.
2. Воздействие на денежную массу страны: Финансовый рынок, особенно через деятельность банков и фондовых бирж, активно влияет на объемы денежной массы в обращении. Например, операции рефинансирования Центрального банка или выпуск новых ценных бумаг изменяют ликвидность в экономике, что, в свою очередь, сказывается на инфляции и экономической активности.
3. Объединение капитала: Рынок позволяет агрегировать небольшие сбережения множества инвесторов в крупные фонды, достаточные для финансирования масштабных проектов, недоступных для индивидуальных вложений. Паевые инвестиционные фонды (ПИФ) являются ярким примером этого механизма.
4. Учет ценных бумаг и обеспечение ликвидности: Фондовый рынок обеспечивает механизм для учета, хранения и быстрой купли-продажи ценных бумаг, что критически важно для инвесторов, которым необходимо оперативно трансформировать свои активы в денежные средства.
5. Стимулирование фондового рынка и индикатор экономического состояния: Фондовый рынок служит барометром, отражающим общие настроения инвесторов и ожидания относительно будущих экономических перспектив. Изменения цен на акции и индексов могут быть ранними сигналами о назревающих проблемах или, наоборот, о благоприятных условиях для роста. Он также способствует снижению инфляции, укреплению курса национальной валюты и притоку капиталов в экономику.

Модели государственного регулирования финансового рынка

Государственное регулирование финансового рынка — это неотъемлемый элемент обеспечения его стабильности и эффективности. В мировой практике сформировались две основные модели регулирования, которые, хотя и имеют свои вариации, отражают фундаментально разные подходы:

1. Модель с доминированием государственных органов и ограниченной ролью саморегулирующихся организаций (СРО): В этой модели основная ответственность за разработку правил, надзор и enforcement (принуждение к исполнению) лежит на государственных регуляторах. СРО могут существовать, но их полномочия ограничены, а роль сводится к разработке стандартов этики, образованию и представлению интересов отрасли. В условиях становления финансового рынка, как это было в России в 1990-е годы, высокая степень государственного регулирования является необходимой для формирования институциональной среды, предотвращения злоупотреблений и защиты инвесторов. Банк России, с его функциями мегарегулятора с 2013 года, представляет собой яркий пример этой модели, где ЦБ РФ отвечает за надзор, регулирование и развитие всех секторов финансового рынка.
2. Модель с передачей основных функций регулирования СРО при государственном контроле: В этой модели значительная часть полномочий по регулированию и надзору делегируется саморегулирующимся организациям. Государство сохраняет за собой функцию общего надзора, установления рамочных правил и вмешательства в случае системных рисков или провалов рынка. Эта модель предполагает высокий уровень зрелости рынка и профессионализма его участников, способных эффективно управлять собой. В России элементы этой модели также присутствуют, но доминирующей остается первая, что обусловлено спецификой развития и необходимостью обеспечения высокой степени финансовой стабильности.

Выбор модели регулирования зависит от множества факторов, включая исторический контекст, уровень развития финансового рынка, институциональную среду и степень доверия к саморегулированию. В России, где финансовый сектор прошел через череду кризисов и трансформаций, государство играет ключевую роль в формировании устойчивой и безопасной финансовой системы.

Основные этапы и особенности формирования и развития финансового сектора России в постпереходный период

История формирования современного российского финансового сектора — это летопись стремительных изменений, кризисов и адаптаций, отражающая весь спектр экономических трансформаций страны. От централизованной плановой экономики до становления рыночных институтов — каждый этап оставил свой отпечаток, определяя текущее состояние и будущие направления развития.

Предпосылки и начальный этап формирования (конец 1980-х – начало 1990-х гг.)

Конец 1980-х годов ознаменовал начало коренной перестройки всей финансовой системы СССР, которая до того момента была неотъемлемой частью плановой экономики. С принятием Закона СССР «О кооперации» в 1988 году, а затем и с распадом Советского Союза, РСФСР оказалась на пороге создания собственной, независимой финансовой системы. Этот период характеризуется хаотичным, но неизбежным переходом к рыночным отношениям, что потребовало формирования новых институтов.

16 мая 1992 года указом Президента Российской Федерации было вновь создано Министерство финансов Российской Федерации, ставшее ключевым органом государственного управления в сфере финансов. Параллельно с этим, Банк России, имеющий богатую историю с 1860 года (когда он был учрежден как Государственный банк Российской империи указом императора Александра II), активно участвовал в возрождении финансовой системы страны. Цели деятельности Банка России, определенные статьей 3 Федерального закона от 10 июля 2002 года № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», включают защиту и обеспечение устойчивости рубля, развитие и укрепление банковской системы, обеспечение стабильности национальной платежной системы, а также развитие и обеспечение стабильности финансового рынка РФ. В этот начальный период были заложены основы для будущей трехкомпонентной структуры финансового сектора: банковского, фондового и страхового рынков.

Развитие банковского сектора

Путь банковского сектора России в постпереходный период был тернист. В 1998 году, перед лицом августовского кризиса, банковская система «фактически отсутствовала, представляя собой бизнес, не регулируемый рисками». Этот кризис выявил ее критическую слабость и недостаточную регулируемость, что повлекло за собой существенные потери и необходимость глубокой реструктуризации.

С 2000 года начался новый этап развития, когда Центральный Банк активно приступил к внедрению международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) для повышения прозрачности и сопоставимости банковской деятельности, а также развивал методы управления банковскими рисками и совершенствовал надзор. Важным шагом стало принятие в 2001 году Федерального закона № 115-ФЗ «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма», направленного на борьбу с незаконными финансовыми операциями.

Значительным стимулом для развития регулирования банковского сектора и повышения доверия населения стал Закон о страховании вкладов, принятый 23 декабря 2003 года (Федеральный закон № 177-ФЗ), а сама система страхования вкладов заработала в 2004 году.

Последующие годы принесли новые вызовы: долговой кризис в еврозоне в 2011 году способствовал переориентации банков и заемщиков на внутренний рынок. Постпандемийный период (после 2020 года) стал катализатором быстрой цифровизации банковской деятельности, перенося большинство бизнес-процессов в онлайн-формат. Однако наиболее серьезным испытанием стали беспрецедентные санкции после 2022 года. Российский банковский сектор столкнулся с отключением от SWIFT, заморозкой активов, блокировкой доступа к международным платежным системам. Это привело к адаптации бизнес-моделей, переориентации международных расчетов, изменению валютной структуры операций и бурному развитию национальной платежной инфраструктуры. Несмотря на пессимистичные прогнозы, финансовая система продемонстрировала значительную устойчивость: отношение активов банков к ВВП составляет около 90% по состоянию на 1 октября 2025 года.

Становление и эволюция фондового рынка

Российский фондовый рынок, в его современном понимании, появился после ваучерной приватизации в 1992 году. Этот процесс стал отправной точкой для этапа зарождения (1991–1993), когда приватизационные чеки конвертировались в акции, а внебиржевая торговля ценными бумагами организовывалась брокерскими компаниями через Профессиональную ассоциацию участников фондового рынка (ПАУФОР).

Этап начального развития (1993–1998) был посвящен построению инфраструктуры рынка. Были созданы Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) и Некоммерческое партнерство развития финансового рынка (НП РТС) для организации внебиржевой торговли. В 1995 году была создана Российская торговая система (РТС) как внебиржевая электронная система, а 5 июля 1995 года начал работу Классический рынок РТС, старейший организованный рынок ценных бумаг России.

Августовский кризис 1998 года, хотя и был разрушительным для многих сегментов экономики, стал переломным моментом, подтвердившим устойчивость фондового рынка РФ, при этом ММВБ и РТС продолжили свое развитие. В июле 1995 года с выходом Указа Президента РФ № 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации» в России появились Паевые инвестиционные фонды (ПИФ), первые из которых стали альтернативой чековым ИФ уже в октябре-ноябре 1996 года.

В новейшей истории фондового рынка России заметным событием стало введение понятия Цифровых финансовых активов (ЦФА) в 2021 году с вступлением в силу Федерального закона № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте…». В 2022 году были зарегистрированы первые операторы ЦФА, и осуществлены первые размещения. Объем рынка ЦФА продемонстрировал многократный рост, достигнув 346,5 млрд рублей в 2024 году, с прогнозом превышения 500 млрд рублей и приближения к 1 трлн рублей в 2025 году.

Развитие страхового рынка

Коренная перестройка страхового дела в России началась в 1988 году с принятием Закона СССР «О кооперации», который стал катализатором для возрождения страхового рынка. Период с 1988 по 1992 годы стал начальной стадией перехода к российскому рынку страховых услуг, характеризующейся появлением множества страховых компаний, многие из которых впоследствии не выдержали конкуренции и закрылись.

Образование современного страхового рынка в России принято относить к 1992 году, когда был принят Закон РФ от 27 ноября 1992 года № 4015-1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации», который заложил законодательную основу для регулирования отношений в области страхования. Этот закон стал краеугольным камнем для формирования страхового рынка и заложения законодательной базы в период с 1991 по 1996 годы.

К концу 1997 года были ужесточены правила вхождения иностранных страховщиков на российский рынок, что было направлено на защиту отечественных компаний. Однако кризис августа 1998 года выявил несостоятельность инвестиционной политики большинства страховщиков, ориентированной на государственные краткосрочные облигации (ГКО).

Значительный импульс развитию страхового рынка, особенно в розничном сегменте, дало введение в 2003 году обязательного страхования автогражданской ответственности (ОСАГО). Тем не менее, рынок столкнулся с новыми вызовами, такими как девальвация рубля в 2015 году, которая привела к существенному подорожанию перестрахования, влияя на устойчивость страховых операций.

Хронология ключевых законодательных изменений и реформ

Развитие российского финансового сектора неразрывно связано с формированием и постоянной адаптацией законодательной базы, которая регулировала каждый его сегмент. Ниже представлена систематизированная хронология ключевых законодательных актов и реформ, оказавших фундаментальное влияние на становление и эволюцию рынка.

Эта хронология демонстрирует не только поступательное развитие, но и реакцию российского финансового сектора на внутренние и внешние вызовы, стремление к повышению устойчивости и суверенитета. В конечном итоге, эти изменения направлены на создание более стабильной и эффективной финансовой системы, способной поддерживать экономический рост страны.

Структурная роль ключевых сегментов финансового сектора в экономике России

Финансовый сектор является краеугольным камнем любой современной экономики, выступая в роли кровеносной системы, которая обеспечивает движение капитала и поддерживает жизнедеятельность всех ее компонентов. В России, особенно в постпереходный период, роль его ключевых сегментов — банковского, страхового и фондового рынков — приобрела особое значение, став определяющим фактором экономического роста и стабильности.

Роль банковского сектора

Банковский сектор — это не просто хранилище денежных средств, а важнейший механизм, трансформирующий сбережения в инвестиции и обеспечивающий бесперебойное функционирование расчетов. Его структурная роль проявляется в нескольких ключевых аспектах:

1. Финансовое посредничество и кредитование реального сектора: Коммерческие банки выступают в роли связующего звена между теми, кто располагает свободными денежными средствами (домохозяйства, предприятия), и теми, кто нуждается в финансировании (бизнес, производственный сектор). Они аккумулируют вклады и преобразуют их в кредиты, стимулируя инвестиционную активность. В структуре активов российских банков ведущее место занимает именно кредитование реального сектора экономики. Например, в 2021 году доля кредитов банковской системы, выданных малому и среднему бизнесу (МСП), составила около 25% от общего объема кредитования, что подчеркивает их критическую роль в развитии этого жизненно важного сегмента экономики.
2. Обеспечение бесперебойного функционирования национальной платежной системы: Банки являются основой для осуществления расчетно-кассовых операций предприятий и населения. Они обеспечивают переводы денежных средств, обслуживание карт и другие платежные услуги, что является неотъемлемым условием для повседневной экономической деятельности.
3. Формирование фондового рынка: Банковский сектор также важен для формирования фондового рынка страны, предоставляя ему ликвидность, брокерские услуги и выступая в качестве андеррайтеров при размещении ценных бумаг.

Таким образом, банки не только обеспечивают сохранность средств клиентов, но и активно трансформируют эти средства в кредиты экономике, способствуя ее росту и развитию. Это позволяет эффективно распределять капитал и поддерживать инвестиционную активность, что критически важно для устойчивого экономического развития.

Роль страхового сектора

Страхование, несмотря на свою специфичность, является важнейшим сегментом рыночных отношений, способным генерировать «длинные» деньги и управлять рисками, что критически важно для стабильности экономики.

1. Развитие общественного воспроизводства и влияние на финансовые потоки: Страховой рынок способствует развитию общественного воспроизводства, аккумулируя значительные финансовые ресурсы в страховых фондах. Эти фонды, в свою очередь, активно воздействуют на финансовые потоки в народном хозяйстве, направляя их на компенсацию убытков, а также на инвестиции.
2. Формирование «длинных» денег: Страховые компании, особенно через продукты накопительного страхования жизни, постепенно начинают играть все более заметную роль в формировании «длинных» денег в экономике. Эти средства, будучи долгосрочными пассивами, могут быть инвестированы в крупные инфраструктурные и промышленные проекты, способствуя долгосрочному экономическому росту. Рентабельность капитала до налогов в страховом секторе в 2015-2016 годах составляла 28% и 24% соответственно, что было выше, чем в банковском сегменте и экономике в среднем, делая его привлекательным для инвесторов.
3. Управление рисками и инвестиционная деятельность: Страхование предоставляет участникам экономических отношений инструменты управления рисками, что позволяет предприятиям снизить неопределенность, а гражданам — защитить себя от непредвиденных событий. Инвестиционная деятельность страховых организаций, основанная на размещении временно свободных от обязательств средств, также генерирует доход, влияя на платежеспособность страховщика и позволяя снижать тарифы.

Роль фондового рынка

Фондовый рынок является одним из наиболее динамичных сегментов финансовой системы, обеспечивающим эффективное перераспределение капитала и служащим барометром экономического здоровья.

1. Перераспределение инвестиционных ресурсов и мобилизация капитала: Основная функция фондового рынка заключается в создании возможностей для взаимодействия реципиентов инвестиций (компаний, нуждающихся в капитале) и инвесторов (тех, кто располагает свободными средствами). Он позволяет компаниям привлекать дополнительные средства для финансирования деятельности и развития путем размещения акций и облигаций, тем самым мобилизуя и концентрируя свободные денежные средства.
2. Обеспечение ликвидности и индикатор экономики: Фондовый рынок обеспечивает высокую ликвидность для инвесторов, позволяя им легко покупать или продавать ценные бумаги, что снижает риски и повышает привлекательность инвестиций. Кроме того, он является чувствительным индикатором экономического состояния страны или региона, поскольку изменения цен на акции могут отражать общие тенденции и настроения инвесторов.
3. Стимулирование инновационной деятельности: Эффективный фондовый рынок повышает отдачу от инновационной деятельности (НИОКР), смягчая проблему морального риска и дисциплинируя труд исследователей и венчурных предпринимателей. Он создает благоприятную среду для привлечения капитала в высокотехнологичные и инновационные проекты. В 2023 году физические лица стали ключевым источником ликвидности на рынке акций (около 80% оборота) и срочном рынке (65%), что говорит о растущей роли розничных инвесторов.

В целом, финансовый рынок в России, отражая негативные процессы текущей экономики, обладает значительным потенциалом для положительного влияния, аккумулируя финансовые ресурсы и направляя их в другие сектора для обеспечения стабильности и экономического роста. Он выступает в качестве важнейшего инструмента для поддержки устойчивого развития и модернизации национальной экономики.

Факторы влияния на функционирование, стабильность и развитие финансового сектора РФ (внутренние и внешние)

Финансовый сектор России, будучи сложной адаптивной системой, подвержен воздействию множества факторов, как исходящих из глобальной экономической и политической среды, так и обусловленных внутренними особенностями развития. Понимание этих факторов критически важно для оценки его устойчивости и определения перспектив, ведь они формируют как возможности для роста, так и потенциальные уязвимости.

Внешние факторы

Внешние факторы оказывают системное воздействие на российский финансовый сектор, часто формируя новые вызовы и требуя быстрой адаптации.

1. Западные санкции: С 2014 года, а особенно после 2022 года, западные санкции стали наиболее значимым внешним фактором, влияющим на российский финансовый сектор. Их воздействие проявляется по шести основным каналам:
   • Валютный канал: Сокращение валютной ликвидности, усиление курсовой волатильности рубля, что первоначально потребовало введения валютных ограничений и мер валютного контроля для стабилизации.
   • Фондовый канал: Уход иностранных инвесторов, ограничения на торговлю российскими ценными бумагами на западных площадках. Однако, стоит отметить, что прямые санкции не оказали статистически значимого прямого влияния на фондовый и валютный рынки, за исключением положительного влияния туристических санкций на обменный курс, в то время как ответные санкции России оказали статистически значимое влияние на индекс РТС.
   • Процентный канал: Повышение стоимости заимствований для российских компаний и банков из-за возросших рисков.
   • Канал доходов: Сокращение экспортных доходов из-за ограничений на поставки важных товаров, что влияет на приток валюты в страну.
   • Кредитный канал: Ограничение доступа российских банков к долговым рынкам США и Европы, что вынудило их переключаться на внутренние источники финансирования.
   • Канал страхования: Сложности с перестрахованием рисков на международных рынках.

   Отключение от системы SWIFT, заморозка активов российских банков, блокировка доступа к международным платежным системам и ограничение трансграничных расчетов стали основными направлениями санкционного воздействия. Санкции также привели к трансформации структуры активов банков и изменению роли платежной системы «Мир».

2. Глобальные экономические кризисы и конъюнктура: Глобальный экономический кризис, ухудшение внешнеэкономической конъюнктуры, снижение цен на ключевые экспортные товары (например, нефть), торговые войны и дезинтеграционные процессы представляют собой постоянные внешние риски для финансовой стабильности. Глобализация мировой экономики достигла такого масштаба, что негативные процессы у небольшой группы субъектов финансового рынка в одной стране могут вызвать кризисные явления во всей мировой экономике, что требует усиления государственного управляющего воздействия.
3. Политические факторы: Геополитическая напряженность и политические факторы значительно снижают привлекательность российского финансового рынка для зарубежных инвесторов, ограничивая приток капитала и сдерживая его развитие.

Внутренние факторы

Внутренние факторы отражают структурные особенности российской экономики и финансовой системы, формируя как возможности для роста, так и потенциальные уязвимости.

1. Цифровизация и финансовые технологии: Россия является одним из мировых лидеров в области цифровизации финансового сектора. Внедрение финансовых технологий в повседневную жизнь, государственное управление и бизнес способствует инновационному развитию отечественной экономики. Внедрение открытых программных интерфейсов (API) и создание платформы коммерческих согласий будут способствовать развитию инноваций и конкуренции на российском финансовом рынке, повышая разнообразие, качество и доступность финансовых услуг. Однако, цифровая трансформация несет и риски, требующие гармонизации нормативно-правовой базы в области кибербезопасности и сохранности данных.
2. Финансовая грамотность населения: Низкая финансовая грамотность населения является одной из основных проблем, замедляющих развитие финансового рынка России. Недостаток знаний о финансовых продуктах и услугах ограничивает участие граждан в инвестиционных процессах и делает их уязвимыми перед мошенничеством.
3. Структурные проблемы небанковского финансового сектора: Российскому небанковскому финансовому сектору присущи многочисленные внутренние структурные проблемы, сдерживающие его развитие. Например, формирование активов за счет пенсионных денег, большая часть которых остается у государства, а также нестабильные правила игры, проблемы внутренней конкуренции и регулирования, растущие административные издержки препятствуют формированию внутренних институциональных инвесторов.
4. Риск концентрации в банковском секторе: Высокая степень концентрации активов в банковском секторе, где крупные российские компании замещают внешние долги в крупных российских банках, является одним из основных вызовов. Инструментами снижения риска концентрации могут стать развитие рынка облигаций и синдицированное кредитование.
5. Макроэкономическая нестабильность: Волатильность курса рубля и высокая инфляция негативно влияют на финансовый рынок, подрывая доверие инвесторов и снижая привлекательность долгосрочных вложений. Сохранение отрицательной реальной ставки привлечения банковских вкладов населения (когда средние ставки по депозитам с 2001 года не превышали 5% при инфляции не ниже 11%) замедляло рост вкладов.
6. Проблемы страхового рынка: Низкий уровень спроса на страховые продукты (где основная причина обращения — обязанность страховать), жесткая конкуренция, небольшое предложение страховых продуктов и высокая территориальная концентрация страховых компаний-лидеров в центральных регионах являются особенностями и проблемами этого сегмента.

Внутренние и внешние факторы тесно переплетаются, создавая сложную динамику для финансового сектора. Устойчивость финансового сектора требует проведения разумной макроэкономической политики, направленной на смягчение негативных воздействий и использование возможностей для развития.

Государственное регулирование и денежно-кредитная политика Центрального Банка РФ

Эффективное функционирование финансового сектора невозможно без грамотного государственного регулирования и последовательной денежно-кредитной политики. В России эти функции в значительной степени централизованы, а Банк России играет ключевую роль в обеспечении стабильности и развития всей финансовой системы.

Общие аспекты государственного регулирования

Государственное регулирование финансового рынка — это одна из важнейших задач любого государства, поскольку грамотный контроль обеспечивает успешное развитие и функционирование экономики страны. Основные цели такого регулирования можно свести к двум задачам:

1. Защита участников рынка: Это включает в себя защиту прав инвесторов, вкладчиков и заемщиков от недобросовестных практик, мошенничества и системных рисков.
2. Обеспечение финансового благополучия страны: Регулирование направлено на поддержание стабильности финансовой системы в целом, предотвращение кризисов и создание условий для устойчивого экономического роста.

В российских реалиях, особенно на этапе становления финансового рынка, степень государственного регулирования всегда была высокой. Ключевые мероприятия и стратегии развития финансового рынка определены такими документами, как план мероприятий по созданию международного финансового центра в Российской Федерации (утвержден распоряжением Правительства РФ от 11 июля 2009 г. N 911-р) и Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года. Также важным было постановление Правительства РФ от 29 августа 2011 г. N 717, направленное на распределение функций по нормативно-правовому регулированию в сфере финансового рынка между Минфином России и ФСФР России, что стало предвестником централизации регулирования.

Роль Центрального Банка РФ как мегарегулятора

С 1 сентября 2013 года на Банк России возложены функции мегарегулятора финансовых рынков. Это стало важным институциональным изменением, объединившим под эгидой ЦБ РФ надзор, регулирование и развитие всех секторов финансового рынка:

• Банковская система: Надзор за деятельностью кредитных организаций, выдача и отзыв лицензий, установление нормативов.
• Страховой сектор: Регулирование деятельности страховых компаний, контроль за их платежеспособностью.
• Коллективные инвестиции и пенсионные накопления: Надзор за паевыми инвестиционными фондами (ПИФ) и негосударственными пенсионными фондами (НПФ).
• Рынок ценных бумаг: Регулирование эмиссии и обращения ценных бумаг, деятельности бирж, брокеров и депозитариев.
• Микрофинансирование: Надзор за микрофинансовыми организациями.

Помимо этого, мегарегулятор несет ответственность за инфраструктуру финансового рынка, включая рейтинговые агентства, биржи и депозитарии. Первыми задачами мегарегулятора были устранение пробелов в регулировании, создание единой надзорной среды и выработка общей стратегии развития финансового рынка. Банк России разрабатывает принципы регулирования для каждого сектора, чтобы участники не накапливали риски и добросовестно выполняли обязательства перед клиентами.

Основной целью Банка России, как это определено Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации», является обеспечение устойчивости национальной валюты — рубля, включая контроль инфляции и регулирование денежной массы. ЦБ РФ обеспечивает финансовую стабильность не только через процентные ставки, но и жесткий контроль за банками, проводя стресс-тесты, мониторинг системно значимых банков и оценку их устойчивости. В конечном итоге, Банк России способствует созданию условий для устойчивого экономического роста.

Инструменты и влияние денежно-кредитной политики

Денежно-кредитная политика (ДКП) является частью государственной экономической политики, направленной на повышение благосостояния российских граждан, с приоритетом обеспечения ценовой стабильности (стабильно низкой инфляции).

Основной инструмент денежно-кредитной политики — это ключевая ставка. Изменение ключевой ставки влияет на спрос в экономике через ставки кредитования и доходности вкладов, и, в конечном итоге, на инфляцию. Например, повышение ключевой ставки делает кредиты дороже, снижает деловую активность и охлаждает инфляцию, тогда как снижение ставки стимулирует экономику.

К другим инструментам и методам ДКП Банка России относятся:

• Процентные ставки по операциям Банка России (депозитные и ломбардные ставки).
• Обязательные резервные требования к кредитным организациям.
• Операции на открытом рынке (покупка/продажа ценных бумаг).
• Рефинансирование кредитных организаций.
• Валютные интервенции.
• Установление ориентиров роста денежной массы.
• Прямые количественные ограничения.
• Эмиссия облигаций от своего имени.

Банк России поддерживает инфляцию вблизи целевого уровня — 4%, что называется таргетированием инфляции. При существенном росте вероятности реализации системного риска Банк России может использовать ключевую ставку для стабилизации ситуации на финансовых рынках и поддержания устойчивости финансового сектора. Эффективность ДКП зависит от согласованности действий всех органов государственного управления.

Макропруденциальная политика Банка России

Макропруденциальная политика — это комплекс мер, направленных на снижение системного риска на финансовом рынке или в его отдельных секторах. Ее основная цель — минимизировать вероятность финансовых кризисов, предотвратить формирование «пузырей» (например, на рынке кредитования) и смягчить последствия шоков для экономики.

Банк России в 2025 году существенно расширил набор инструментов макропруденциальной политики. К ним относятся:

• Макропруденциальные лимиты (МПЛ) по ипотеке и автокредитам: Они оказывают прямое влияние на структуру розничного кредитования, ограничивая долю рискованных кредитов (займов) с высоким показателем долговой нагрузки. МПЛ способствуют оздоровлению структуры кредитования и более равномерному распределению риска по системе, не создавая дополнительных требований к капиталу финансовых организаций.
• Надбавки для ограничения рисков крупных компаний с высокой долговой нагрузкой: Эти меры направлены на повышение устойчивости корпоративного сектора и предотвращение накопления системных рисков.

Макропруденциальная политика Банка России направлена на обеспечение устойчивости банковской системы в целом, устанавливая требования к капиталу и ликвидности банков, проводя мониторинг их финансового состояния. Таким образом, она дополняет микропруденциальный надзор за отдельными институтами, фокусируясь на стабильности всей финансовой системы.

Институциональные изменения в финансовом секторе России после 2014 года и их влияние

Период после 2014 года стал временем глубоких институциональных трансформаций для российского финансового сектора. Геополитические изменения и связанные с ними экономические вызовы послужили катализатором для масштабных реформ, направленных на повышение устойчивости, суверенитета и адаптивности финансовой системы.

Влияние санкций и процесс девалютизации

С 2014 года российский финансовый рынок оказался под воздействием экономических санкций, которые оказали многогранное негативное воздействие: возросла волатильность на рынках денег и капитала, произошла девальвация российского рубля, повысилась инфляция. Санкции 2014 года ограничили доступ российских банков к долговым рынкам США и Европы, вынудив их переключаться на внутренние источники финансирования, что способствовало суверенизации российского финансового рынка.

Введение санкций асимметрично транслировалось на кредитные и депозитные банковские рынки; повышение процентных ставок по депозитам было более умеренным, чем необходимо, из-за ослабления базы розничного фондирования и более активного использования банками поддержки ЦБ РФ.

Однако настоящим испытанием стали беспрецедентные санкции после 2022 года. Отключение крупнейших российских банков от системы SWIFT, заморозка значительной части валютных резервов, блокировка доступа к международным платежным системам и ограничение трансграничных расчетов кардинально изменили ландшафт. Эти меры привели к:

• Дедолларизации и девалютизации: Процесс девалютизации банковских балансов продолжился в 2023 году, хотя и с меньшей интенсивностью, чем в 2022 году. Наблюдалось значительное снижение доли доллара США и евро и одновременный рост доли юаня в международных расчетах и структуре активов.
• Переориентации внешнеэкономических связей: Россия активно переориентировала торговлю с Европой и США на рынки дружественных стран (Китай, Индия, Центральная Азия, Африка, Ближний Восток). За последние три года (к 2025 году) доля дружественных стран во внешней торговле РФ увеличилась с 46% до 82%, при этом в экспортных поставках на эти страны приходится более 85%. В 2024 году доля дружественных стран в экспорте нефти более чем удвоилась и достигла 94%.
• Формированию новой архитектуры международных расчетов: Переход России к расчетам в национальных валютах является прямым ответом на экономические санкции. Это не только снижает зависимость от западных валют и систем, но и закладывает основы для формирования многополярной финансовой системы, свободной от санкционного давления.

Несмотря на колоссальное давление, российская банковская система демонстрирует устойчивые результаты и успешно адаптируется к введенным ограничениям, хотя и показывает тенденцию к концентрации активов и олигополизации рынка.

Развитие Национальной платежной системы (НПС) и карт «Мир»

Кризисные события 2014 года, когда Visa и MasterCard временно перестали обслуживать карты некоторых российских банков, стали мощным стимулом для развития собственной, независимой платежной инфраструктуры.

• Создание НСПК: В марте 2014 года встал острый вопрос о формировании собственной внутренней системы платежных карт. В июле 2014 года было создано АО «Национальная система платежных карт» (НСПК) с задачами создания операционного и клирингового центра для обработки внутрироссийских операций по всем картам, а также выпуска собственной платежной карты.
• Запуск системы «Мир»: С 2015 года все внутрироссийские транзакции по картам (включая Visa и Mastercard) стали проходить исключительно через процессинг НСПК. Сама система «Мир» была запущена в 2015 году, а массовый выпуск карт начался в 2017 году с указа об обязательном переводе всех бюджетных выплат на карты национальной платежной системы. На 1 января 2025 года выпущено 400,6 млн карт «Мир», а в стоимостном объеме их доля увеличилась до 56% всех карточных операций в России.
• Система быстрых платежей (СБП): В 2019 году была запущена Система быстрых платежей (СБП), позволяющая мгновенно переводить деньги по номеру телефона и оплачивать покупки. На 1 октября 2025 года в СБП насчитывается 224 банка-участника.

Развитие российских платежных систем и инструментов позволило ускорить получение социальных выплат, снизить затраты бизнеса на прием платежей, сохранить доверие потребителей и способствовать адаптации экономики к новым условиям, обеспечивая финансовый суверенитет и бесперебойность платежей.

Достижение технологического суверенитета

Санкционные ограничения, особенно в сфере IT-решений, против разработчиков программного обеспечения и блокировка сервисов, подчеркнули критическую важность технологического суверенитета для России.

• Приоритет технологической независимости: Технологическая независимость стала ключевым условием сохранения суверенитета России в условиях глобальных вызовов. Правительство РФ определило приоритетные направления проектов технологического суверенитета и структурной адаптации экономики, включая авиационную, автомобилестроительную, медицинскую, нефтегазовую промышленность, фармацевтику, электронику, энергетику.
• Меры стимулирования: Для проектов технологического суверенитета могут применяться меры стимулирующего регулирования Банка России, позволяющие банкам снизить нагрузку на капитал по целевым кредитам. 67% финтех-компаний считают технологический суверенитет приоритетом, при этом 56% организовали собственную разработку и внедрение ПО.
• Результаты: Несмотря на вызовы, зависимость России от импортных технологий не является критичной. Например, в нефтегазовой отрасли ИТ-ландшафт на 84% покрыт отечественными решениями, тогда как в 2014 году этот уровень составлял всего 7%. Это свидетельствует о значительных успехах в импортозамещении и создании собственных технологических решений.

Изменения в структуре банковского сектора и корпоративном управлении

С середины 2013 года ЦБ РФ взял курс на оздоровление банковской системы и сокращение числа кредитных организаций (с 878 в январе 2013 г. до 419 в июне 2019 г.), что было направлено на повышение устойчивости и прозрачности сектора. В 2014-2017 годах наблюдалось переключение бизнес-моделей банков с универсальной на розничную, что сопровождалось увеличением числа розничных банков.

Одновременно, в апреле 2014 года Банком России было опубликовано письмо «О Кодексе корпоративного управления», рекомендованное к применению, что способствовало улучшению практик корпоративного управления в российских компаниях и банках.

Эти институциональные изменения, хоть и были вызваны внешними факторами, заложили основу для более устойчивого и самодостаточного финансового сектора, способного эффективно функционировать в условиях меняющейся глобальной экономики.

Основные проблемы и перспективы развития финансового сектора России в условиях современных экономических вызовов и глобализации

Финансовый сектор России, несмотря на значительный прогресс и адаптацию к новым реалиям, продолжает сталкиваться с рядом серьезных вызовов. В то же время, эти вызовы стимулируют поиск новых решений и определяют стратегические направления развития, нацеленные на укрепление суверенитета и обеспечение устойчивого роста.

Идентификация текущих проблем и вызовов

Современный российский финансовый сектор сталкивается с комплексным набором проблем, которые можно разделить на несколько категорий:

1. Проблемы, связанные с человеческим капиталом и образованием:
   • Низкая финансовая грамотность населения: Это одна из фундаментальных проблем, замедляющая развитие финансового рынка России. Недостаток знаний о базовых финансовых продуктах, инвестициях и управлении личными финансами ограничивает участие граждан в рыночных операциях и делает их уязвимыми перед финансовыми рисками.
   • Нехватка кадров в финтехе: В условиях ускоренной цифровизации и стремления к технологическому суверенитету, наблюдается дефицит квалифицированных специалистов в области финансовых технологий, что является основной сложностью для внедрения технологической независимости в финтех-компаниях.
2. Структурные проблемы рынка:
   • Внутренние структурные проблемы небанковского финансового сектора: Сдерживают его развитие, поскольку основную часть активов формируют пенсионные деньги, но значительная их часть остается в распоряжении государства.
   • Нестабильные правила игры и проблемы конкуренции: Нестабильные правила игры, проблемы внутренней конкуренции и регулирования, а также растущие административные издержки препятствуют формированию внутренних институциональных инвесторов.
   • Высокая степень концентрации банковского капитала: 13 системно значимых банков контролируют более 80% рынка банковских услуг, что ведет к олигополизации рынка и снижению уровня конкурентности.
   • Ухудшение качества кредитного портфеля: Сокращение экономических возможностей юридических и физических лиц, а также угроза «кредитных пузырей» из-за вызревания кредитов, выданных закредитованным гражданам, создают риски для банковской системы.
   • Недостаточный уровень капитализации банковской системы: Наблюдается рост числа банков с низким показателем достаточности капитала, что снижает их устойчивость к шокам.
   • Слабая взаимосвязь между реальным и финансовым секторами: Реальный сектор критикуется за инвестиционную непривлекательность, а финансовый — за недостаточное кредитование экономики. Эта проблема остается актуальной и мешает трансформации сбережений в продуктивные инвестиции.
   • Проблемы страхового рынка: Низкий уровень спроса на страховые продукты (основная причина обращения — обязанность страховать), жесткая конкуренция, небольшое предложение страховых продуктов и высокая территориальная концентрация страховых компаний-лидеров в центральных регионах.
3. Технологические и инвестиционные барьеры:
   • Низкие объемы ликвидности и сложности масштабирования цифровых инструментов: Законодательные ограничения и технологические барьеры препятствуют широкому применению цифровых инструментов на финансовом рынке.
   • Зависимость капиталовложений предприятий от их собственных фондов инвестиций: Создает угрозу ведения инвестиционной деятельности в условиях неопределенной экономической ситуации и ограничивает потенциал роста.
   • Недостаток бюджетного финансирования инвестиций: Ограничивает возможности государства по стимулированию капиталовложений.
4. Геополитические и санкционные риски:
   • Политические факторы снижают привлекательность российского финансового рынка для зарубежных инвесторов.
   • Санкции 2022 года: Кардинально изменили российский финансовый сектор, ограничив доступ к международным рынкам капитала и платежным системам (SWIFT), что заставило банки искать внутренние источники финансирования и развивать национальные системы.
   • Технологические риски: Ограничения на поставки IT-решений, санкции против разработчиков программного обеспечения и блокировка сервисов создают вызовы для технологического суверенитета.

Перспективы и стратегические направления развития

Несмотря на вызовы, российский финансовый сектор активно ищет пути развития, ориентируясь на укрепление внутреннего потенциала и адаптацию к новой глобальной реальности:

1. Цифровая трансформация и инновации:
   • Дальнейшая цифровизация финансового рынка: Включая внедрение открытых API, создание платформы коммерческих согласий, разработку цифрового рубля и платформы «Знай своего клиента».
   • Развитие цифровых финансовых активов (ЦФА), биометрических платежей, платформ мгновенных платежей являются перспективными направлениями.
   • Внедрение искусственного интеллекта: В банковской сфере для автоматизации процессов, анализа данных, управления рисками и противодействия мошенничеству.
2. Технологический суверенитет:
   • Устранение критической зависимости финансовых организаций и инфраструктуры финансового рынка от иностранных поставщиков программно-аппаратных средств: 67% финтех-компаний считают технологический суверенитет приоритетом, 56% уже организовали собственную разработку ПО. Это направление будет активно поддерживаться государством.
3. Формирование внутренних долгосрочных инвестиционных ресурсов:
   • Развитие российской финансовой системы должно быть направлено на формирование внутренних долгосрочных инвестиционных ресурсов, которые будут менее подвержены внешним шокам. Это включает стимулирование внутренних институциональных инвесторов и повышение привлекательности долгосрочных сбережений.
4. Модернизация регулирования и надзора:
   • Модернизация системы регулирования и надзора финансового сектора: Устранение конфликтов интересов и снижение надзорных издержек для повышения эффективности и прозрачности рынка.
   • Защита прав потребителей финансовых услуг и инвесторов: Повышение финансовой доступности для граждан и бизнеса.
5. Трансформация международных расчетов и внешнеэкономической деятельности:
   • Трансформация внешнеторговых платежей и расчетов: Укрепление экономического и технологического суверенитета России через создание независимых от внешнего давления механизмов обслуживания внешней торговли и перевод международных расчетов в национальные валюты.
   • Разработка новых механизмов валютного регулирования и международных расчетов: Формирование новой архитектуры международных расчетов, обеспечивающей свободу от санкций и от возмущающих воздействий западных финансовых спекулятивных структур.
   • Повышение привлекательности российского финансового рынка для инвесторов из дружественных стран.
6. Поддержка экономического роста и диверсификации:
   • Создание условий для усиления роли финансового рынка в финансировании трансформации российской экономики: Особенно в контексте диверсификации и развития высокотехнологичных отраслей.
   • Поступательное развитие банковского сектора и рынка капитала: Важно для сохранения финансового «суверенитета» России и обеспечения устойчивой динамики развития.
   • Создание благоприятного инвестиционного климата и поддержка инновационных предприятий: Для привлечения инвесторов в реальный сектор.

Эти стратегические направления призваны не только решить текущие проблемы, но и подготовить российский финансовый сектор к будущим вызовам, обеспечивая его устойчивость, конкурентоспособность и вклад в экономическое развитие страны.

Роль финансового сектора в привлечении инвестиций и диверсификации экономики

Финансовый сектор является ключевым катализатором экономического роста и диверсификации, выполняя критически важную функцию по трансформации сбережений в инвестиции. Эта функция особенно актуальна для российской экономики, стремящейся к снижению зависимости от сырьевого экспорта и развитию высокотехнологичных отраслей.

1. Общая роль в экономическом росте и инвестициях:
   • Трансформация сбережений в инвестиции: Финансовый рынок создает возможности для трансформации накопленных сбережений населения и предприятий в источники долгового и долевого финансирования бизнеса. Он позволяет эффективно распределять и приумножать капиталы всех участников системы, обеспечивая стабильность и экономический рост.
   • Положительное влияние на экономический рост: Услуги, предоставляемые финансовыми посредниками, имеют важное значение для экономики. Достаточно развитый финансовый сектор оказывает прямое положительное воздействие на экономический рост. Например, увеличение отношения банковских кредитов частному сектору к ВВП на 1 процентный пункт приводит к увеличению темпов роста экономики на 1,07 процентных пункта.
   • Создание новых рабочих мест и налоговых поступлений: Финансовый рынок вносит вклад в экономический рост, создавая новые рабочие места, увеличивая налоговые поступления и формируя спрос на инновации.
   • Управление рисками: Финансовый рынок предоставляет участникам экономических отношений инструменты управления рисками, что позволяет предприятиям снизить неопределенность, а гражданам — воспользоваться услугами страхования.
2. Специфическая роль сегментов в привлечении инвестиций:
   • Банковский сектор: Коммерческие банки играют значимую роль в инвестировании реального сектора производства в России, участвуя в кредитовании различных отраслей промышленности. Однако, в 90-х годах банковская система России была ориентирована на высокодоходные операции в финансовом секторе, минимально инвестируя в реальный сектор экономики. Кризис 1998 г. привел к свертыванию программ кредитования реального сектора. Сегодня реструктурированная банковская система должна отвечать требованиям высокой надежности, управляемости и инвестиционной направленности, гарантировать необходимый уровень предложения кредитных ресурсов по доступным процентным ставкам.
   • Страховой сектор: Страховые компании постепенно начинают играть все более заметную роль в формировании «длинных» денег в экономике, благодаря росту популярности продуктов накопительного страхования жизни. Инвестиционная деятельность страховых организаций, основанная на размещении временно свободных от обязательств средств, позволяет получать доход, что влияет на платежеспособность страховщика и позволяет снижать тарифы. Государственный страховой надзор контролирует инвестирование страховых резервов для защиты страхователей.
   • Фондовый рынок: Является крайне важным в инвестиционной деятельности, представляя собой организованный рынок торговли ценными бумагами. Он предоставляет компаниям возможность привлечь дополнительные средства для финансирования деятельности и развития путем размещения акций. Эффективный фондовый рынок повышает отдачу от инновационной деятельности (НИОКР), смягчая проблему морального риска и дисциплинируя труд исследователей и венчурных предпринимателей. С 2000-х годов на российском фондовом рынке наблюдались положительные изменения: рост объемов продаж, повышение ликвидности, увеличение информационной прозрачности, укрепление законодательной базы, появление механизмов защиты прав инвесторов.
3. Роль в диверсификации:
   • Финансовый сектор активно способствует диверсификации экономики, направляя инвестиции в различные отрасли, что снижает зависимость от одного или нескольких секторов (например, сырьевого). Развитие финансово-страховой и научно-технической деятельности является новым явлением для России, при этом в странах Запада аналогичные услуги формируют более 50% валового национального продукта (в России – более 5% собираемых обязательных платежей). Для диверсификации экономики сырьевых регионов России требуются финансовые механизмы, включая государственную поддержку (налоговые льготы, льготное кредитование, создание ТОРов и ОЭЗ).
4. Проблемы привлечения инвестиций:
   • Неблагоприятный инвестиционный климат: Основные проблемы привлечения иностранных инвестиций в экономику России связаны с неблагоприятным инвестиционным климатом, вывозом капитала, превышающим ввоз, и неравномерным распределением инвестиций по регионам и отраслям (предпочтение ресурсодобывающих отраслей).
   • Недостаточный объем инвестиций в реальный сектор: Обусловлен неблагоприятным инвестиционным климатом, что приводит к низким темпам обновления основного капитала и отставанию в высоких технологиях.
   • Макроэкономическая нестабильность: Неустойчивость макроэкономической ситуации (колебания курса рубля, низкий рост ВВП, зависимость от экспорта энергоресурсов, высокая инфляция) является серьезным риском для инвестиций.
   • Геополитические факторы: Снижение потоков инвестиций в Россию связано с конфликтом интересов России, Украины, США и ЕС.

Таким образом, финансовый сектор является мощным инструментом для привлечения инвестиций и обеспечения экономического роста и диверсификации, но его потенциал может быть полностью реализован только при условии решения существующих проблем и создания благоприятных условий для всех участников рынка.

Заключение

Анализ роли и особенностей развития финансового сектора России в постпереходный период раскрывает динамичную картину становления, адаптации и устойчивого развития в условиях постоянных вызовов. От первых шагов в начале 1990-х, когда формировались ключевые институты и законодательная база, до современного этапа, характеризующегося цифровизацией и суверенизацией, финансовая система прошла через значительные трансформации.

Мы увидели, что финансовый сектор не просто обслуживает экономику, но является ее неотъемлемой частью и драйвером роста. Каждый его сегмент — банковский, страховой и фондовый — выполняет уникальные функции: банки выступают кровеносной системой, обеспечивая кредитование реального сектора и бесперебойность платежей; страховой рынок аккумулирует «длинные» деньги и управляет рисками; фондовый рынок мобилизует капитал для инвестиций и является барометром экономических настроений.

Особенно ярко проявилось влияние факторов, формирующих развитие сектора. Внешние, такие как западные санкции и глобальные кризисы, потребовали кардинальной перестройки международных расчетов, девалютизации и переориентации на дружественные рынки. Внутренние факторы, включая цифровую трансформацию, низкую финансовую грамотность и структурные проблемы небанковского сектора, определили внутреннюю повестку реформ.

Роль Центрального Банка РФ как мегарегулятора оказалась решающей в обеспечении стабильности. Грамотная денежно-кредитная политика, основанная на таргетировании инфляции, и активная макропруденциальная политика, с использованием лимитов по кредитам и надбавок, позволили сгладить внешние шоки и укрепить устойчивость финансовой системы.

Институциональные изменения после 2014 года, включая создание НСПК и системы «Мир», а также курс на достижение технологического суверенитета, стали не просто ответом на вызовы, но и стратегическим выбором в пользу большей независимости и адаптивности. Российский финансовый сектор доказал свою способность к выживанию и развитию даже в самых сложных условиях.

Однако, перед финансовым сектором России стоят и серьезные проблемы, такие как низкая финансовая грамотность, структурные дисбалансы, риски концентрации и потребность в дальнейшем развитии внутренних долгосрочных инвестиционных ресурсов. Перспективы развития связаны с углублением цифровизации, достижением технологического суверенитета, модернизацией регулирования и созданием благоприятного инвестиционного климата.

В конечном итоге, финансовый сектор России играет ключевую роль в привлечении инвестиций и обеспечении экономического роста и диверсификации, являясь мостом между сбережениями и продуктивными вложениями. Его дальнейшее поступательное развитие является залогом сохранения финансового суверенитета и обеспечения устойчивой динамики российской экономики в условиях современных глобальных вызовов.

Список использованной литературы

1. Журнал «Банковское дело» № 2, Д.Е. Плисецкий – Оценка устойчивости финансового сектора, 2005.
2. П. Томсен. Рост, глобализация и политика экономических реформ, 2006.
3. Заявление Правительства РФ и ЦБР от 5 апреля 2005 г. № 983п-П13/01-01/1617 «О Стратегии развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2008 года».
4. Солнцев О. Финансовый сектор. Перспективы развития и политика национальной конкурентоспособности // Журнал «Банковское дело в Москве». 2005.
5. Стрыгин А. Мировая экономика. Москва: Экзамен, 2004.
6. Пономаренко С. Финансовый сектор и издержки инфляции в странах с переходной экономикой. Москва, 2004.
7. Бессонов В.А., Цухло С.В. Анализ динамики российской переходной экономики. Москва, 2002.
8. AllPif.ru. История ПИФов в России. URL: https://allpif.ru/pify/istoriya-pifov.html (дата обращения: 19.10.2025).
9. Место и роль фондового рынка в экономике страны // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mesto-i-rol-fondovogo-rynka-v-ekonomike-strany (дата обращения: 19.10.2025).
10. Тулупникова Ю. Роль банковской системы в развитии экономики России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rol-bankovskoy-sistemy-v-razvitii-ekonomiki-rossii (дата обращения: 19.10.2025).
11. Баранова И.В., Гапон М.Н. и др. Понятие, состав и структура фондового рынка в Российской Федерации // Вопросы инновационной экономики. 2022. № 4. URL: https://journal.asu.ru/files/voprosy-innovacionnoj-ekonomiki-2022-4-baranova.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
12. История фондового рынка России — как появился и работает // Газпромбанк Инвестиции. URL: https://www.gazprombank.ru/personal/investments/articles/investitsii/istoriya-fondovogo-rynka-rossii/ (дата обращения: 19.10.2025).
13. Этапы становления страхового рынка в России // СТРАХОВАНИЕ СЕГОДНЯ. Пресса. URL: https://www.insur-info.ru/press/67554/ (дата обращения: 19.10.2025).
14. Банковский сектор // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/banking_sector/ (дата обращения: 19.10.2025).
15. Функции финансового рынка в экономике // Совкомбанк. URL: https://sovcombank.ru/blog/finansovyj-rynok/funktsii-finansovogo-rynka-v-ekonomike (дата обращения: 19.10.2025).
16. Роль фондового рынка в экономике // ЯКласс. URL: https://www.yaklass.ru/p/osnovy-finansovoi-gramotnosti/fondovyi-rynok-valiutnyi-rynok-220023/fondovyi-rynok-kak-vozmojnost-uvelicheniia-kapitala-220024/re-be6d79e5-021b-426b-8cfd-114d7a8e89f1 (дата обращения: 19.10.2025).
17. Финансовая система России // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A4%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D1%8F_%D0%A1%D0%B8%D1%81%D1%82%D0%B5%D0%BC%D0%B0_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 19.10.2025).
18. Влияние развития финансового сектора на экономический рост России // НИУ ВШЭ. URL: https://www.hse.ru/edu/vkr/152912403 (дата обращения: 19.10.2025).
19. Первичный и вторичный рынки инвестиционных паев паевых фондов в Рос // Высшая школа экономики. URL: https://www.hse.ru/edu/vkr/171569426 (дата обращения: 19.10.2025).
20. 100 лет индустрии паевых инвестиционных фондов. Куда движется Россия? // Деньги на vc.ru. URL: https://vc.ru/finance/1247016-100-let-industrii-paevyh-investicionnyh-fondov-kuda-dvizhetsya-rossiya (дата обращения: 19.10.2025).
21. Роль страхования в национальной экономике // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rol-strahovaniya-v-natsionalnoy-ekonomike (дата обращения: 19.10.2025).
22. Финансовый сектор российского рынка: как анализировать и выбирать компании // БКС. URL: https://bcs.ru/articles/finansovyy-sektor-rossiyskogo-rynka-kak-analizirovat-i-vybirat-kompanii (дата обращения: 19.10.2025).
23. Роль банковского сектора в развитии экономики страны // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rol-bankovskogo-sektora-v-razvitii-ekonomiki-strany (дата обращения: 19.10.2025).
24. Роль и место страхования в экономике России // Insur-info.ru. URL: https://www.insur-info.ru/press/593/ (дата обращения: 19.10.2025).
25. Исследование роли банковского сектора в экономике России // Elibrary. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=54734685 (дата обращения: 19.10.2025).
26. Финансовый сектор // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A4%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D1%8B%D0%B9_%D1%81%D0%B5%D0%BA%D1%82%D0%BE%D1%80 (дата обращения: 19.10.2025).
27. История возникновения закрытых паевых инвестиционных фондов недвижимости в России и перспективы их развития // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/istoriya-vozniknoveniya-zakrytyh-paevyh-investitsionnyh-fondov-nedvizhimosti-v-rossii-i-perspektivy-ih-razvitiya (дата обращения: 19.10.2025).
28. Страховой бизнес в России: основные проблемы и тенденции развития // naukaru.ru. URL: https://naukaru.ru/ru/nauka/article/19597/view (дата обращения: 19.10.2025).
29. К вопросу о влиянии финансового рынка на рост экономики // Вестник Алтайской академии экономики и права. URL: https://vaael.ru/ru/article/view?id=1028 (дата обращения: 19.10.2025).
30. Актуальные тенденции и вызовы развития банковского сектора России // РАНХиГС. URL: https://www.ranepa.ru/images/media/klyuchnik_3.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
31. О роли финансового сектора в обеспечении экономического развития Российской Федерации // Совет Федерации. URL: https://council.gov.ru/activity/analytics/materials/147614/ (дата обращения: 19.10.2025).
32. Жукова Е.В. Финансовое развитие и экономический рост: актуальные вопросы теории и практики исследований // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovoe-razvitie-i-ekonomicheskiy-rost-aktualnye-voprosy-teorii-i-praktiki-issledovaniy (дата обращения: 19.10.2025).
33. Страховой рынок Российской Федерации // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A1%D1%82%D1%80%D0%B0%D1%85%D0%BE%D0%B2%D0%BE%D0%B9_%D1%80%D1%8B%D0%BD%D0%BE%D0%BA_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B9%D1%81%D0%BA%D0%BE%D0%B9_%D0%A4%D0%B5%D0%B4%D0%B5%D1%80%D0%B0%D1%86%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 19.10.2025).
34. Влияние финансового рынка на экономический рост и деловые циклы // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-finansovogo-rynka-na-ekonomicheskiy-rost-i-delovye-tsikly (дата обращения: 19.10.2025).
35. Структура финансового рынка // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/struktura-finansovogo-rynka (дата обращения: 19.10.2025).
36. Обзор российского финансового сектора // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/47372/OFS_2023_04.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
37. История развития финансовой системы России // Финансовый портал города Шахты. URL: https://shakhty-fin.ru/istoriya-razvitiya-finansovoj-sistemy-rossii (дата обращения: 19.10.2025).
38. Становление фондового рынка России // Студенческий научный форум. URL: https://scienceforum.ru/2015/article/2015011736 (дата обращения: 19.10.2025).
39. История Банка России // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/about_br/history/ (дата обращения: 19.10.2025).
40. История финансовой системы России // CORE. URL: https://core.ac.uk/download/pdf/197282833.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
41. Страхование в России после 1988 года // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/strahovanie-v-rossii-posle-1988-goda (дата обращения: 19.10.2025).
42. Энциклопедия страхования // Журнал ТКБИП. URL: https://journal.tkbip.ru/wp-content/uploads/2020/07/Encyclopediya_strahovaniya.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
43. Направления развития банковского сектора Российской Федерации в постпандемийный период // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/napravleniya-razvitiya-bankovskogo-sektora-rossiyskoy-federatsii-v-postpandemiynyy-period (дата обращения: 19.10.2025).
44. Как за 20 лет Россия создала банковскую систему // Ведомости. 2019. 29 октября. URL: https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2019/10/29/814986-rossiya-sozdala-bankovskuyu (дата обращения: 19.10.2025).
45. Четыре этапа развития банковской системы Российской Федерации // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/chetyre-etapa-razvitiya-bankovskoy-sistemy-rossiyskoy-federatsii (дата обращения: 19.10.2025).
46. Анализ российского рынка банковских услуг и прогноз развития сектора до 2026 года // Эксперт РА. URL: https://raexpert.ru/researches/banks/rus_banks_outlook_2023 (дата обращения: 19.10.2025).
47. История развития банковского сектора России после начала СВО // ESJ.today. URL: https://esj.today/PDF/37FAVN225.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
48. Перспективы развития финансового сектора России // ЦСР. URL: https://csr.ru/news/perspektivy-razvitiya-finansovogo-sektora-rossii/ (дата обращения: 19.10.2025).
49. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/content/document/file/132170/onrfr_2022-2024.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
50. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2025 год и период 2026 и 2027 годов // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/content/document/file/156101/onrfr_2025-2027.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
51. Становление и развитие финансовой системы Российской Федерации // Avtor24.ru. URL: https://avtor24.ru/articles/finansy/stanovlenie-i-razvitie-finansovoy-sistemy-rossiyskoy-federatsii/ (дата обращения: 19.10.2025).
52. Финансовая система Российской Федерации: структура, сущность и современное состояние // Научно-исследовательский журнал. URL: https://journal.nauka-rastudent.ru/28/2808/ (дата обращения: 19.10.2025).
53. Теоретические представления о сущности финансовой системы // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoreticheskie-predstavleniya-o-suschnosti-finansovoy-sistemy (дата обращения: 19.10.2025).
54. Обзор российского финансового сектора // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/content/document/file/153127/ofs_2023_01.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
55. Как санкции влияют на финсектор России: ЦБ назвал шесть каналов // Banki.ru. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10967007 (дата обращения: 19.10.2025).
56. Цифровизация финансового рынка и развитие платежной инфраструктуры // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_436952/7839359e13a9482f5b33177651a56641e7371d9d/ (дата обращения: 19.10.2025).
57. Баранова И. В., Гапон М. Н. и др. Цифровизация финансовых услуг как направление инновационного развития России // Вопросы инновационной экономики. 2022. № 4. URL: https://creativeconomy.ru/lib/47414 (дата обращения: 19.10.2025).
58. Перспективы развития финансового сектора России // ЦСР. URL: https://csr.ru/upload/iblock/c34/c34135e6790757d54406a6c0b9d90597.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
59. Влияние санкций на финансовый рынок России // НИУ ВШЭ. URL: https://www.hse.ru/edu/vkr/183204910 (дата обращения: 19.10.2025).
60. Влияние санкций на функционирование финансового рынка РФ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-sanktsiy-na-funktsionirovanie-finansovogo-rynka-rf (дата обращения: 19.10.2025).
61. Финансовая стабильность // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/fin_stability/ (дата обращения: 19.10.2025).
62. Цифровизация финансового сектора 2024 // CNews: Конференции. URL: https://www.cnews.ru/conf/digitalization_finance_2024 (дата обращения: 19.10.2025).
63. Проблемы и перспективы развития финансового рынка России // dis.ru. URL: https://www.dis.ru/library/detail.php?ID=28452 (дата обращения: 19.10.2025).
64. Денежно-кредитная политика и финансовая стабильность // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/47101/FS_analysis_2023_10.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
65. Опубликован проект Основных направлений цифровизации финансового рынка на период 2022-2024 годов // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/press/event/?id=12591 (дата обращения: 19.10.2025).
66. Финансовая стабильность: сущность, факторы, индикаторы // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovaya-stabilnost-suschnost-faktory-indikatory (дата обращения: 19.10.2025).
67. Цифровая трансформация финансового сектора // МГИМО. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tsifrovaya-transformatsiya-finansovogo-sektora (дата обращения: 19.10.2025).
68. Влияние санкций на финансовые рынки России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-sanktsiy-na-finansovye-rynki-rossii (дата обращения: 19.10.2025).
69. Факторы развития российской финансовой системы // Экономическая экспертная группа. URL: https://www.eeg.ru/files/lib/doc/factors_dev_financial_system.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
70. Влияние санкционных ограничений на финансовый и банковский секторы Российской Федерации // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-sanktsionnyh-ogranicheniy-na-finansovyy-i-bankovskiy-sektory-rossiyskoy-federatsii (дата обращения: 19.10.2025).
71. Влияние глобализации на стратегии финансовых организаций России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-globalizatsii-na-strategii-finansovyh-organizatsiy-rossii (дата обращения: 19.10.2025).
72. Обзор финансовой стабильности // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/fin_stability/oversight/ (дата обращения: 19.10.2025).
73. Государственное регулирование финансового рынка в кризисной ситуации // МГИМО. URL: https://mgimo.ru/upload/iblock/562/562728448d39e24f74d08a54d6718d05.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
74. Государственное регулирование финансового рынка // Forex Club. URL: https://www.fxclub.org/articles/finansovyi-rynok/gosudarstvennoe-regulirovanie-finansovogo-rynka/ (дата обращения: 19.10.2025).
75. Проблемы и перспективы финансового рынка России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/problemy-i-perspektivy-finansovogo-rynka-rossii (дата обращения: 19.10.2025).
76. Глобализационное влияние на финансовые институты РФ // AGRIS. URL: https://agris.fao.org/agris-search/search.do?recordID=RU2017000109 (дата обращения: 19.10.2025).
77. Мякишев В.С. Устойчивость финансового сектора и рост инвестиций // РАНХиГС. URL: https://stav.ranepa.ru/news/myakishev-v.s.-ustojchivost-finansovogo-sektora-i-rost-investitsij/ (дата обращения: 19.10.2025).
78. Российский финансовый рынок: факторы развития и барьеры роста // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rossiyskiy-finansovyy-rynok-faktory-razvitiya-i-bariery-rosta (дата обращения: 19.10.2025).
79. Балюк И.А., Звонова Е.А., Бич Е.И. Влияние глобализации для формирования российского финансового рынка. Монография. Лабиринт. URL: https://www.labirint.ru/books/648460/ (дата обращения: 19.10.2025).
80. Характеристика мер государственного регулирования // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_143003/0d297a783358c5c73229b4e70e9f1a26d1c4b4a/ (дата обращения: 19.10.2025).
81. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2024–2026 годы // Fintechru. URL: https://fintech.ru/upload/iblock/92c/onrfr_2024-2026.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
82. «Мы не делаем скидку на сложные времена» // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/press/event/?id=18408 (дата обращения: 19.10.2025).
83. Факторы финансовой стабильности экономики России // Elibrary. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=42702758 (дата обращения: 19.10.2025).
84. Денежно-кредитная политика ЦБ России: как она работает // YouTube. URL: https://www.youtube.com/watch?v=FjIuK2-51aQ (дата обращения: 19.10.2025).
85. Государственное регулирование финансового рынка: цели и перспективы // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/gosudarstvennoe-regulirovanie-finansovogo-rynka-tseli-i-perspektivy (дата обращения: 19.10.2025).
86. Денежно-кредитная политика // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/hd_dp/ (дата обращения: 19.10.2025).
87. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2026 год и период 2027 и 2028 годов // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/about_br/publ/ondkp/on_2026_2028/ (дата обращения: 19.10.2025).
88. «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2024 год и период 2025 и 2026 годов» (утв. Банком России) // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_461413/ (дата обращения: 19.10.2025).
89. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2026-2028 годы // YouTube. URL: https://www.youtube.com/watch?v=x7E-87_zU_0 (дата обращения: 19.10.2025).
90. Государственное регулирование финансовых рынков и контроль услуг. Закон по… // Forex Club. URL: https://www.fxclub.org/articles/finansovyi-rynok/gosudarstvennoe-regulirovanie-finansovykh-rynkov/ (дата обращения: 19.10.2025).
91. Цели и принципы денежно-кредитной политики на среднесрочную перспективу // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_188099/2c2069b2d07521e64998993245465e6382023d8c/ (дата обращения: 19.10.2025).
92. Банк России систематизирует подходы к проведению макропруденциальной политики // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/press/event/?id=20892 (дата обращения: 19.10.2025).
93. С 1 сентября 2013 года на Банк России возложены функции мегарегулятора финансовых рынков // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_150772/ (дата обращения: 19.10.2025).
94. Центральный банк: что это, его функции и структура, последние новости // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/wikibank/tsentralnyy_bank_rf/ (дата обращения: 19.10.2025).
95. Заитова А.И. Центральный банк РФ как финансовый мегарегулятор: проблемы, задачи, пути решения // Банковское дело. URL: https://journal.bankdelo.ru/article/view/174 (дата обращения: 19.10.2025).
96. Макропруденциальная политика Банка России: новые вызовы и новые инструменты // Международный финансовый конгресс. URL: https://www.ifcongress.ru/ru/news/makroprudentsialnaya-politika-banka-rossii-novye-vyzovy-i-novye-instrumenty (дата обращения: 19.10.2025).
97. Статья 35 // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_37575/e28157790b9b4f981ff61d9a0d8e87483d95015b/ (дата обращения: 19.10.2025).
98. Банк России принял ряд решений по макропруденциальной политике // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/press/event/?id=20216 (дата обращения: 19.10.2025).
99. Инструменты денежно-кредитной политики ЦБ РФ: современное состояние // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/instrumenty-denezhno-kreditnoy-politiki-tsb-rf-sovremennoe-sostoyanie (дата обращения: 19.10.2025).
100. Центральный Банк Российской Федерации как мегарегулятор российского финансового рынка // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tsentralnyy-bank-rossiyskoy-federatsii-kak-megaregulyator-rossiyskogo-finansovogo-rynka (дата обращения: 19.10.2025).
101. Макропруденциальные лимиты // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/fin_stability/mp_limits/ (дата обращения: 19.10.2025).
102. Роль и место центрального банка в системе денежно-кредитного регулирования на современном этапе // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rol-i-mesto-tsentralnogo-banka-v-sisteme-denezhno-kreditnogo-regulirovaniya-na-sovremennom-etape (дата обращения: 19.10.2025).
103. Регулирование финансовых рынков // Smart-Lab. URL: https://smart-lab.ru/blog/427958.php (дата обращения: 19.10.2025).
104. Влияние денежно-кредитной политики на фондовый рынок // НИУ ВШЭ. URL: https://www.hse.ru/edu/vkr/222168532 (дата обращения: 19.10.2025).
105. Влияние денежно-кредитной политики ЦБ РФ на ключевые показатели сост // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-denezhno-kreditnoy-politiki-tsb-rf-na-klyuchevye-pokazateli-sost (дата обращения: 19.10.2025).
106. Государственное регулирование финансового рынка в России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/gosudarstvennoe-regulirovanie-finansovogo-rynka-v-rossii (дата обращения: 19.10.2025).
107. Актуальные проблемы привлечения инвестиций в экономику Российской Федерации // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/aktualnye-problemy-privlecheniya-investitsiy-v-ekonomiku-rossiyskoy-federatsii (дата обращения: 19.10.2025).
108. Проблема привлечения иностранных инвестиций в экономику России // Современные наукоемкие технологии. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/problema-privlecheniya-inostrannyh-investitsiy-v-ekonomiku-rossii (дата обращения: 19.10.2025).
109. Проблемы привлечения инвестиций в реальный сектор экономики России // Первое экономическое издательство. URL: https://creativeconomy.ru/lib/42111 (дата обращения: 19.10.2025).
110. Проблема привлечения инвестиций и их оттока в экономике России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/problema-privlecheniya-investitsiy-i-ih-ottoka-v-ekonomike-rossii (дата обращения: 19.10.2025).
111. Инвестиции в финансовый сектор России — перспективы и возможности // Т-Банк. URL: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/InvestGuru/b2a7593c-2374-4b53-911a-0b925b64c12d/ (дата обращения: 19.10.2025).
112. Переориентация банковской системы на инвестирование реального сектора экономики // Institutiones.com. URL: https://institutiones.com/general/1815-pereorientaciya-bankovskoj-sistemy-na-investirovanie.html (дата обращения: 19.10.2025).
113. Финансовый рынок как источник развития инвестиционного потенциала региональной экономики // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovyy-rynok-kak-istochnik-razvitiya-investitsionnogo-potentsiala-regionalnoy-ekonomiki (дата обращения: 19.10.2025).
114. Страховой сектор России привлекает инвесторов высокой рентабельностью // АКРА. URL: https://www.acra-ratings.ru/research/422/ (дата обращения: 19.10.2025).
115. Фондовый рынок как механизм привлечения инвестиций в российскую экономику и стратегия повышения его конкурентоспособности // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/fondovyy-rynok-kak-mehanizm-privlecheniya-investitsiy-v-rossiyskuyu-ekonomiku-i-strategiya-povysheniya-ego-konkurentosposobnosti (дата обращения: 19.10.2025).
116. Влияние финансового рынка на экономическое и социальное развитие России в контексте экономического роста // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-finansovogo-rynka-na-ekonomicheskoe-i-sotsialnoe-razvitie-rossii-v-kontekste-ekonomicheskogo-rosta (дата обращения: 19.10.2025).
117. Оценка влияния финансового сектора на экономический рост // НИУ ВШЭ. URL: https://www.hse.ru/edu/vkr/98453488 (дата обращения: 19.10.2025).
118. В долг надолго: во что инвестируют страховые компании? // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/bankpress/?id=10903332 (дата обращения: 19.10.2025).
119. Финансовые посредники это, виды и услуги на финансовом рынке, примеры // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/wikibank/finansovyie_posredniki/ (дата обращения: 19.10.2025).
120. Тема 9. Современное состояние страхового рынка России 1. Сущность и фун // Infopedia.su. URL: https://infopedia.su/1x376c.html (дата обращения: 19.10.2025).
121. Состояние и проблемы инвестирования реального сектора экономики в России на современном этапе // Эдиторум. URL: https://editorum.ru/art/article/5730 (дата обращения: 19.10.2025).
122. Современные тенденции развития финансового посредничества в России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennye-tendentsii-razvitiya-finansovogo-posrednichestva-v-rossii (дата обращения: 19.10.2025).
123. Швецова И.А. Финансовый механизм диверсификации экономики региона // Elibrary. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=56108169 (дата обращения: 19.10.2025).
124. За спадом экономики последуют проблемы у банков // Независимая газета. 2025. 14 октября. URL: https://www.ng.ru/economics/2025/10/14/100_banki.html (дата обращения: 19.10.2025).
125. Фондовый рынок России // TAdviser. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%A4%D0%BE%D0%BD%D0%B4%D0%BE%D0%B2%D1%8B%D0%B9_%D1%80%D1%8B%D0%BD%D0%BE%D0%BA_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 19.10.2025).
126. Особенности аккумуляции сбережений населения на российском фондовом рынке // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-akkumulyatsii-sberezheniy-naseleniya-na-rossiyskom-fondovom-rynke (дата обращения: 19.10.2025).
127. Аккумуляция сбережений и превращение их в инвестиции // Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/4422204/page:4/ (дата обращения: 19.10.2025).
128. Что такое сбережения и инвестиции // Портал МОИФИНАНСЫ.РФ. URL: https://xn--80apaac0c4abj.xn--p1ai/finansy/sberezheniya/chto-takoe-sberezheniya-i-investitsii/ (дата обращения: 19.10.2025).
129. Эксперт объяснил рост рынка сбережений // Инвест-Форсайт. URL: https://www.if-rs.ru/news/rynok-sberezhenij-mozhet-vyrosti-na-15/ (дата обращения: 19.10.2025).
130. Фонд Рублевые сбережения (ранее — Фонд российских облигаций) // Сбербанк АМ. URL: https://www.sberbank-am.ru/individuals/pif/open/rublevye_sberezheniya (дата обращения: 19.10.2025).
131. Влияние санкций на банковский сектор России является ограниченно негативным — ЦБ // ТАСС. URL: https://tass.ru/ekonomika/1410191 (дата обращения: 19.10.2025).
132. Международные санкции против России (2014–2024 гг.): оценка и последствия для финансового рынка // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mezhdunarodnye-sanktsii-protiv-rossii-2014-2024-gg-otsenka-i-posledstviya-dlya-finansovogo-rynka (дата обращения: 19.10.2025).
133. Финансовая система под давлением санкций: логика противостояния // Россия в глобальной политике. URL: https://globalaffairs.ru/articles/finansovaya-sistema-pod-davleniem-sankcij/ (дата обращения: 19.10.2025).
134. Макаров И.Н., Дробот Е.В. и др. Влияние санкций, введенных против России, на финансовые системы недружественных стран // Экономические отношения. 2023. № 3. URL: https://creativeconomy.ru/lib/47953 (дата обращения: 19.10.2025).
135. От доллара к многовалютной системе: как происходит трансформация внешнеторговых расчетов России // МК. 2023. 2 ноября. URL: https://www.mk.ru/economics/2023/11/02/ot-dollara-k-mnogovalyutnoy-sisteme-kak-proiskhodit-transformaciya-vneshnetorgovykh-raschetov-rossii.html (дата обращения: 19.10.2025).
136. Финансовые санкции против России: влияние на экономику и экономическую политику // Вопросы экономики. URL: https://vopreco.ru/jour/article/view/281 (дата обращения: 19.10.2025).
137. Влияние санкций и политических событий 2014 года на российский финансовый рынок // НИУ ВШЭ. URL: https://www.hse.ru/edu/vkr/130103770 (дата обращения: 19.10.2025).
138. Национальная платежная система // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/national_payment_system/ (дата обращения: 19.10.2025).
139. Платежная система «МИР»: история и перспективы развития // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/platezhnaya-sistema-mir-istoriya-i-perspektivy-razvitiya (дата обращения: 19.10.2025).
140. Платежная система «Мир»: история, современность и планы на будущее // BanksToday. URL: https://bankstoday.net/last-news/platezhnaya-sistema-mir-istoriya-sovremennost-i-plany-na-budushhee (дата обращения: 19.10.2025).
141. Карта «Мир»: плюсы и минусы, где работает и как ее получить // Banki.ru. URL: https://www.banki.ru/cards/info/mir/ (дата обращения: 19.10.2025).
142. Платежная карта МИР: этапы создания, основные виды, плюсы и минусы использования // Quasa. URL: https://quasa.io/ru/blog/platyeznaya-karta-mir-etapy-sozdaniya-osnovnyye-vidy-plyusy-i-minusy-ispolzovaniya (дата обращения: 19.10.2025).
143. Об утверждении Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации до 2030 года от 29 декабря 2022 // КонсультантПлюс. URL: https://docs.cntd.ru/document/369792078 (дата обращения: 19.10.2025).
144. Трансформация международных финансово-экономических связей России // РСМД. URL: https://russiancouncil.ru/analytics-and-comments/analytics/transformatsiya-mezhdunarodnykh-finansovo-ekonomicheskikh-svyazey-rossii/ (дата обращения: 19.10.2025).
145. Мир (платёжная система) // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9C%D0%B8%D1%80_(%D0%BF%D0%BB%D0%B0%D1%82%D1%91%D0%B6%D0%BD%D0%B0%D1%8F_%D1%81%D0%B8%D1%81%D1%82%D0%B5%D0%BC%D0%B0) (дата обращения: 19.10.2025).
146. Основные направления развития национальной платежной системы на период 2025-2027 годов // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/content/document/file/156102/onrps_2025-2027.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
147. Стратегия развития национальной платежной системы 2021-2023 // РСПП. URL: https://рспп.рф/upload/iblock/c32/strategiya_razvitiya_nps_2021-2023.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
148. Эволюция платежных систем в России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/evolyutsiya-platezhnyh-sistem-v-rossii (дата обращения: 19.10.2025).
149. Этапы формирования национальной платежной системы Российской Федерации // Наука-диалог. URL: https://nauka-dialog.ru/wp-content/uploads/2023/01/%D0%90%D0%98_51_2022.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
150. Перспективы трансформации системы международных расчетов в Российской Федерации на базе цифровых валют центральных банков // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/perspektivy-transformatsii-sistemy-mezhdunarodnyh-raschetov-v-rossiyskoy-federatsii-na-baze-tsifrovyh-valyut-tsentralnyh-bankov (дата обращения: 19.10.2025).
151. Перспективы взаимодействия РФ с дружественными странами в рамках инвестиционной деятельности // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/perspektivy-vzaimodeystviya-rf-s-druzhestvennymi-stranami-v-ramkah-investitsionnoy-deyatelnosti (дата обращения: 19.10.2025).
152. Технологический суверенитет // ВЭБ.РФ. URL: https://xn--90adbj2ap1o.xn--p1ai/taxonomy/ (дата обращения: 19.10.2025).
153. Белорусы простились с доминирующей валютой // banki24.by. URL: https://banki24.by/articles/12313 (дата обращения: 19.10.2025).
154. В РФ проекты технологического суверенитета получили 1 трлн рублей кредитов // Брянский филиал РАНХиГС. URL: https://bf.ranepa.ru/news/v-rf-proekty-tekhnologicheskogo-suvereniteta-poluchili-1-trln-rubley-kreditov/ (дата обращения: 19.10.2025).
155. Трансформация роли России в мировой торговле // Вестник Алтайской академии экономики и права. URL: https://vaael.ru/ru/article/view?id=3449 (дата обращения: 19.10.2025).
156. Пути трансформации финансового рынка России // Центр стратегических разработок. URL: https://csr.ru/wp-content/uploads/2017/12/Financial-market-reforms.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
157. Переход России к расчетам в национальных валютах в контексте изменений в мировой валютно-финансовой системе // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/perehod-rossii-k-raschetam-v-natsionalnyh-valyutah-v-kontekste-izmeneniy-v-mirovoy-valyutno-finansovoy-sistemy (дата обращения: 19.10.2025).
158. Правительство расширило число приоритетных направлений проектов технологического суверенитета и структурной адаптации экономики России // Правительство России. URL: http://government.ru/docs/49942/ (дата обращения: 19.10.2025).
159. Экономические последствия вторжения на Украину для России // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%AD%D0%BA%D0%BE%D0%BD%D0%BE%D0%BC%D0%B8%D1%87%D0%B5%D1%81%D0%BA%D0%B8%D0%B5_%D0%BF%D0%BE%D1%81%D0%BB%D0%B5%D0%B4%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%B8%D1%8F_%D0%B2%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%B6%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D1%8F_%D0%BD%D0%B0_%D0%A3%D0%BA%D1%80%D0%B0%D0%B8%D0%BD%D1%83_%D0%B4%D0%BB%D1%8F_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 19.10.2025).
160. Модернизация финансового сектора России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/modernizatsiya-finansovogo-sektora-rossii (дата обращения: 19.10.2025).
161. Эволюция российской банковской системы в 2013-2019 гг.: ключевые факты и тенденции // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/evolyutsiya-rossiyskoy-bankovskoy-sistemy-v-2013-2019-gg-klyuchevye-fakty-i-tendentsii (дата обращения: 19.10.2025).
162. Новак отметил, что экспорт из РФ в дружественные страны превышает 85% // Интерфакс. 2023. 28 июня. URL: https://www.interfax.ru/business/908355 (дата обращения: 19.10.2025).
163. Доля дружественных стран в экспорте российской нефти достигла 94% // Financial One. URL: https://fomag.ru/news/dolya-druzhestvennykh-stran-v-eksporte-rossiyskoy-nefti-dostigla-94/ (дата обращения: 19.10.2025).
164. Банковская система России // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%91%D0%B0%D0%BD%D0%BA%D0%BE%D0%B2%D1%81%D0%BA%D0%B0%D1%8F_%D1%81%D0%B8%D1%81%D1%82%D0%B5%D0%BC%D0%B0_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 19.10.2025).
165. Серия докладов об экономических исследованиях // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/14358/wps_38.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
166. Обзор российского финансового сектора и финансовых инструментов // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/30018/OFS_2020_02.pdf (дата обращения: 19.10.2025).