Введение
Исторически сложившиеся формы интеграции финансового и промышленного капитала, от классических картелей до современных «экосистем», всегда играли ключевую роль в формировании экономической структуры ведущих мировых держав. Коммерческие банки, находясь в центре этой интеграции, трансформировали свою роль из простого кредитора в стратегического инвестора и оператора корпоративных финансовых потоков.
Актуальность настоящего исследования обусловлена кардинальной трансформацией российской практики финансово-промышленной интеграции. Федеральный закон № 190-ФЗ «О финансово-промышленных группах», служивший основой для официального формирования ФПГ, утратил свое регулирующее значение, что привело к доминированию нерегулируемых де-факто холдингов и «экосистем». Эти новые формы интеграции, в которых банки выступают финансовым ядром, несут повышенные системные риски, прежде всего, риск концентрации инвестиций и кредитов.
В ответ на эти вызовы, Банк России в 2025 году активно формирует новую пруденциальную политику, кульминацией которой станет введение Риск-чувствительного лимита (РЧЛ) на иммобилизованные (непрофильные) активы с 2026 года. Таким образом, анализ роли коммерческих банков в корпоративных структурах требует не только исторического и сравнительного осмысления, но и оценки прогностического воздействия нового регуляторного ландшафта, поскольку именно он определит стратегии развития банков до 2030 года.
Цель исследования заключается в проведении глубокого академического анализа роли, функций и форм участия коммерческих банков в деятельности финансово-промышленных групп в Российской Федерации, а также в оценке перспектив их развития с учетом современного регуляторного вектора (2025–2030 гг.).
Задачи исследования:
- Установить теоретическую и правовую сущность ФПГ и проанализировать мировые модели финансовой интеграции.
- Раскрыть специфические функции коммерческих банков как финансового ядра корпоративных структур.
- Провести критический анализ правового регулирования участия банков в ФПГ в РФ.
- Сравнить российскую практику с классическими зарубежными банкоцентричными моделями.
- Оценить ключевые риски и перспективы развития интеграции банковского и промышленного капитала в свете новых пруденциальных мер Банка России.
Объект исследования – процессы интеграции банковского и промышленного капитала в Российской Федерации.
Предмет исследования – роль, функции и механизмы участия коммерческих банков в финансово-промышленных группах и связанных с ними корпоративных структурах.
Методология исследования основывается на использовании системного и сравнительного анализа, а также принципов логической и исторической дедукции. Теоретическую базу составили положения Федеральных законов РФ (№ 395-1 «О банках и банковской деятельности»), нормативные акты Банка России, регулирующие банковские холдинги и группы, а также монографии и научные статьи ведущих российских экономистов в области банковского дела и корпоративных финансов.
Глава 1. Теоретико-правовые основы и мировые модели финансово-промышленной интеграции
Понятие, цели и организационно-правовые формы финансово-промышленных групп
Понимание роли коммерческого банка начинается с четкого определения структуры, в которую он интегрирован. В российской практике таким институциональным образованием исторически является Финансово-промышленная группа (ФПГ).
Согласно концепции, заложенной в ныне утратившем силу Федеральном законе № 190-ФЗ (от 30.11.1995 г.), ФПГ представляет собой совокупность юридических лиц, которые либо действуют как основное и дочерние общества (холдинговая компания), либо частично или полностью объединили свои активы на основе договора о создании ФПГ (система участия).
Целью создания ФПГ является достижение синергетического эффекта через технологическую или экономическую интеграцию, направленную на реализацию крупных инвестиционных проектов, повышение конкурентоспособности и расширение рынков сбыта.
Важно подчеркнуть, что юридически ФПГ не являлась самостоятельной организационно-правовой формой, предусмотренной Гражданским кодексом РФ. Участники группы, включая коммерческий банк, сохраняли свою юридическую самостоятельность, но подчинялись единому стратегическому управлению, которое осуществлял Совет управляющих ФПГ или Центральная компания. И что из этого следовало? Это означало, что при наступлении финансовых проблем регулятору было крайне сложно определить конечную ответственность и объем консолидированных рисков группы.
В зависимости от способа объединения, закон выделял две основные разновидности:
- Холдинговая компания: Классическая модель, где контроль осуществляется через владение контрольным пакетом акций.
- Система участия: Объединение активов на договорной основе, где учреждается Центральная компания, выполняющая координирующие функции.
Хотя ФЗ № 190-ФЗ утратил силу, а процесс регистрации новых ФПГ остановлен, концептуальные основы, заложенные в нем, остаются актуальными для анализа современных российских корпоративных структур, которые де-факто функционируют как ФПГ, часто именуемые банковскими холдингами, банковскими группами или «экосистемами».
Сравнительный анализ мировых моделей финансово-промышленной интеграции
Глобальная практика демонстрирует две диаметрально противоположные, но исторически успешные модели интеграции банковского и промышленного капитала, которые определяют роль финансового института в корпоративной структуре.
Банкоцентричная (Rhenish) модель
Эта модель, характерная для континентальной Европы (прежде всего, Германии) и Японии, основана на доминировании банковского капитала.
1. Немецкая модель:
В Германии универсальные банки (такие как Deutsche Bank) исторически играли роль не только кредиторов, но и крупнейших акционеров промышленных компаний.
- Долгосрочное участие в капитале: Банки обеспечивали стабильное, долгосрочное финансирование, активно участвуя в долевом капитале предприятий.
- Корпоративный контроль: Контроль осуществлялся через двухуровневую систему корпоративного управления (Правление и Наблюдательный совет). Представители банков традиционно занимали ключевые позиции в Наблюдательном совете (Supervisory Board), что давало им право стратегического влияния на долгосрочные инвестиционные решения и кадровые назначения. Кроме того, банки часто выступали как «представители голосов» миноритарных акционеров, концентрируя, таким образом, значительный контрольный пакет.
2. Японская модель (Кейрецу):
Японские Кейрецу (например, Mitsubishi Group) представляют собой горизонтальные объединения, основанные на перекрестном владении акциями и глубоких личных связях.
- Концепция «Главного банка» (Main Bank): В каждой Кейрецу существовал центральный банк (например, Mitsubishi Bank в Mitsubishi Group или Sumitomo Bank в Sumitomo Group), который выступал в роли стратегического финансового советника и «страхового» механизма группы.
- Функция страхования: В кризисные периоды Главный банк был обязан спасать аффилированные промышленные компании, предоставляя им льготное финансирование, реструктурируя долги и даже принимая на себя оперативное управление.
- Результат: Банкоцентричная модель приводит к сильной взаимозависимости и устойчивости группы, но может снижать прозрачность и конкуренцию.
Инвестоцентричная (Anglo-Saxon) модель
Эта модель, доминирующая в США и Великобритании, основана на развитом рынке капитала и минимальном прямом участии коммерческих банков в долевом капитале промышленных предприятий.
| Критерий сравнения | Банкоцентричная модель (Германия, Япония) | Инвестоцентричная модель (США, Великобритания) |
|---|---|---|
| Основной источник финансирования | Банковское кредитование (долгосрочное) | Рынок капитала (акции, облигации) |
| Роль банка | Кредитор, акционер, стратегический контролер | Посредник, андеррайтер, оператор расчетов |
| Корпоративное управление | Прямое участие в управлении (Наблюдательные советы) | Непрямое, через инвестиционных банкиров и фонды |
| Риски | Риск концентрации и системный риск в группе | Рыночные риски, волатильность ценных бумаг |
Российская практика, хотя и имеет исторические корни в банкоцентричной модели (особенно в 1990-х и начале 2000-х годов), в настоящее время эволюционирует под влиянием инвестоцентричных тенденций (развитие рынка облигаций) и жесткого пруденциального регулирования ЦБ РФ, что делает ее уникальным гибридом.
Глава 2. Специфические функции и механизмы участия коммерческих банков в структуре ФПГ в РФ
В контексте современной российской корпоративной практики, коммерческий банк, интегрированный в крупный холдинг или «экосистему», выполняет функции, которые значительно шире традиционного кредитно-расчетного обслуживания. Банк выступает в роли финансового ядра, обеспечивающего стратегическую устойчивость и эффективность всей группы. Это ключевой фактор, объясняющий, почему крупные корпорации так упорно держатся за свои аффилированные банки, даже при ужесточении пруденциального регулирования.
Функции коммерческого банка как финансового ядра ФПГ
Если в классической теории банк выполняет функции посредничества в кредите и расчетах, то в рамках ФПГ эти функции приобретают специфический, внутрикорпоративный характер.
1. Централизованное управление финансовыми потоками (Cash Management)
Эта функция является критически важной для крупных групп. Банк выступает в качестве единого казначейства для всех промышленных и нефинансовых участников группы.
- Внутренний клиринг: Проведение взаимозачетов и расчетов между участниками группы, что позволяет минимизировать потребность во внешнем кредитовании и ускорить оборот капитала.
- Консолидация ликвидности: Аккумулирование свободных денежных средств всех участников на счетах банка-ядра. Это позволяет максимизировать процентный доход от временно свободных средств и оперативно реагировать на потребность в ликвидности.
- Оптимизация налогообложения и валютных операций: Централизация внешнеторговых расчетов и валютного контроля через аффилированный банк снижает операционные издержки группы.
2. Концентрация финансовых ресурсов и внутреннее кредитование
Банк выполняет роль внутреннего перераспределителя капитала, концентрируя депозиты и вклады всех участников группы, а затем направляя эти средства на финансирование стратегических инвестиционных проектов наименее ликвидных, но приоритетных промышленных звеньев. Какой важный нюанс здесь упускается? Во многих случаях такое внутреннее кредитование позволяет обойти более строгие рыночные требования к заемщикам, что является как преимуществом для группы, так и источником риска для финансовой системы.
Пример: Если одна компания группы имеет значительный профицит ликвидности, она размещает депозит в аффилированном банке, который, в свою очередь, выдает кредит другой компании группы, нуждающейся в средствах для модернизации производства. Это снижает общие транзакционные издержки и повышает скорость принятия решений.
3. Инвестиционная функция и развитие рынка капитала
Банк не только кредитует, но и активно участвует в привлечении долгосрочного внешнего капитала для промышленных подразделений ФПГ.
- Андеррайтинг и организация эмиссии: Банк выступает как учредитель, а чаще как профессиональный участник рынка ценных бумаг, организуя выпуск и размещение акций (IPO) или облигаций (корпоративных займов) промышленных компаний группы.
- Прямое участие в капитале: Банк может выступать в качестве акционера, приобретая доли и акции промышленных компаний, что является формой долгосрочного инвестиционного участия.
Формы и механизмы корпоративного контроля банка над промышленными предприятиями
Корпоративный контроль – это механизм, посредством которого банк реализует свою стратегическую роль в ФПГ.
1. Участие в капитале (Акционерная собственность):
Прямое владение акциями промышленных предприятий дает банку право голоса на общих собраниях акционеров. В соответствии с российским законодательством, участие банка в капитале (долевых инструментах) непрофильных компаний рассматривается как инвестиционная деятельность. В рамках ФПГ банк может владеть значительными пакетами акций, обеспечивая финансовую устойчивость и лояльность к группе.
2. Представительство в органах управления:
Ключевым механизмом контроля является представительство банка в структурах управления ФПГ:
- Совет управляющих (в исторической ФПГ, согласно ФЗ № 190-ФЗ): Представители банка-ядра занимали важные позиции в Совете управляющих, что позволяло им контролировать финансовую дисциплину, стратегические инвестиционные планы и принимать решения о распределении финансовых ресурсов.
- Совет директоров (в современных холдингах/экосистемах): Представители банка включаются в советы директоров ключевых промышленных предприятий группы, обеспечивая финансовый аудит и соответствие корпоративной стратегии.
Посредством этих механизмов банк переходит от пассивной роли кредитора к активной роли стратегического контролера и соуправляющего. Но ведь в этом кроется и главный риск для самого банка, не так ли?
Правовое регулирование участия банков в ФПГ: от ФЗ № 190-ФЗ к новым реалиям
Правовое поле, регулирующее интеграцию банковского и промышленного капитала в России, претерпело значительные изменения.
Исторический контекст:
Федеральный закон № 190-ФЗ «О финансово-промышленных группах» был основным актом, определяющим статус и порядок функционирования ФПГ. Однако с течением времени его положения перестали соответствовать рыночным реалиям. К моменту утраты актуальности, большинство официально зарегистрированных ФПГ (около 70–80) были ликвидированы или реорганизованы.
Современное регулирование:
В отсутствие специального закона о ФПГ, участие банков в корпоративных структурах регулируется общим банковским законодательством: ФЗ № 395-1 «О банках и банковской деятельности» и ФЗ № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)».
Ключевой фокус регулирования сместился на контроль за банковскими холдингами и банковскими группами и, что наиболее важно для 2025 года, на системные риски, связанные с «экосистемами».
Банк России использует пруденциальные нормы для ограничения рисков:
- Лимиты на концентрацию: Согласно статье 74 ФЗ о ЦБ РФ, Банк России имеет право ограничивать операции кредитной организации, в том числе операции со связанными с ней лицами (компаниями внутри ФПГ/холдинга), чтобы предотвратить чрезмерную концентрацию рисков.
- Вычет из капитала: Традиционно, вложения банков в долевые инструменты (непрофильные активы), превышающие 100% от их капитала, вычитались из собственных средств (капитала). Это является жесткой мерой, стимулирующей банки к профильной деятельности.
Таким образом, если ранее регулирование было направлено на стимулирование создания ФПГ, то сегодня оно направлено на ограничение рисков, возникающих из тесной, но не всегда прозрачной, интеграции в рамках крупных корпоративных групп.
Глава 3. Проблемы, риски и перспективы развития интеграции банковского и промышленного капитала (2025–2030 гг.)
Ключевые проблемы российской практики: риск концентрации и краткосрочное финансирование
Несмотря на внешнее сходство с банкоцентричными моделями, российская практика финансово-промышленной интеграции сталкивается с рядом специфических проблем, которые требуют активного вмешательства регулятора.
Проблема 1: Риск концентрации активов
Самый серьезный системный риск, возникающий при слиянии банковского и промышленного капитала, — это риск концентрации. Если крупный банк, являющийся финансовым ядром группы, направляет большую часть своих кредитных и инвестиционных ресурсов аффилированным промышленным предприятиям, его финансовая устойчивость становится прямо зависимой от успеха этих предприятий.
В случае кризиса в одной из промышленных отраслей, банк подвергается одновременному воздействию:
- Кредитный риск: Невозврат выданных кредитов.
- Инвестиционный риск: Снижение стоимости долевых активов (акций).
- Риск ликвидности: Отток средств со счетов аффилированных лиц.
Это создает конфликт интересов, гд�� банк как кредитор должен соблюдать пруденциальные нормы, а банк как акционер должен поддерживать стратегические интересы группы.
Проблема 2: Преобладание краткосрочного финансирования
В отличие от классической немецкой или японской банкоцентричной модели, где банки обеспечивали промышленность долгосрочным капиталом, российская практика характеризуется преобладанием краткосрочного кредитования. Что из этого следует? Это приводит к хроническому недостатку «длинных» денег в экономике, необходимых для масштабной модернизации.
Согласно статистике ЦБ РФ, краткосрочные кредиты нефинансовым организациям (на срок до 1 года) часто составляют значительную долю в портфелях.
| Срок кредитования | Классическая Банкоцентричная Модель | Российская Практика (2025 г.) |
|---|---|---|
| Долгосрочные (свыше 1 года) | Доминируют, обеспечивая инвестиции | Недостаточны, высокий риск перекредитования |
| Краткосрочные (до 1 года) | Используются для оборотного капитала | Чрезмерно используются, в том числе для инвестиций |
Это несоответствие сроков (короткие пассивы банка против длинных потребностей промышленности) увеличивает финансовую неустойчивость как банка, так и всей группы, поскольку не позволяет промышленным компаниям планировать масштабные, капиталоемкие проекты.
Перспективы и новая регуляторная политика Банка России в отношении «экосистем»
В 2025 году ключевой темой становится не столько анализ исторических ФПГ, сколько оценка новых регуляторных мер, направленных на снижение системных рисков в современных «экосистемах» (де-факто ФПГ).
Введение Риск-чувствительного лимита (РЧЛ)
Банк России, осознавая риски концентрации инвестиций в непрофильные активы, а именно в нефинансовые компании, входящие в структуру экосистем, принял решение о введении Риск-чувствительного лимита (РЧЛ) для иммобилизованных активов.
Суть новой меры:
С 2026 года Банк России начнет поэтапное внедрение пруденциального лимита, который будет ограничивать инвестиции банков в нефинансовые компании, избыточные основные средства и непрофильное имущество (иммобилизованные активы).
Целевые параметры РЧЛ:
Целевой уровень РЧЛ установлен на уровне 25% от капитала банка. Это означает, что инвестиции, превышающие четверть капитала, будут вычитаться из него, делая такие вложения крайне невыгодными для акционеров.
| Год введения | Тип ограничения | Целевой лимит (от капитала) | Назначение |
|---|---|---|---|
| 2026 (Начало) | РЧЛ (Риск-чувствительный лимит) | Поэтапное снижение | Ограничение вложений в нефинансовые активы/экосистемы |
| 2030 (Финиш) | РЧЛ (Целевое значение) | 25% | Обеспечение финансовой устойчивости и снижение системного риска |
Внедрение РЧЛ направлено на то, чтобы переложить риски избыточных инвестиций в непрофильные активы с вкладчиков и кредиторов на акционеров банка. Это заставит банки более консервативно подходить к созданию и управлению своими экосистемами, требуя от них выделения капитала для покрытия инвестиционных рисков.
Влияние цифровизации и развития рынка капитала на будущую роль банков в корпоративных структурах
Перспективы развития финансово-промышленной интеграции в России тесно связаны с двумя ключевыми факторами: развитием рынка капитала и цифровой трансформацией.
1. Развитие рынка капитала
Банк России и Правительство РФ видят приоритет в структурной трансформации экономики через развитие рынка капитала, в первую очередь, долевого финансирования. Если промышленность сможет привлекать долгосрочные средства через размещение акций и облигаций на бирже, ее зависимость от банковского кредитования снизится. Это, в свою очередь, изменит роль банка в корпоративной структуре: он станет меньше акционером и больше инвестиционным посредником и андеррайтером, приближаясь к функциям, характерным для инвестоцентричной (Anglo-Saxon) модели.
2. Цифровизация и «Экосистемы»
Согласно «Основным направлениям развития финансовых технологий на период 2025–2027 годов», цифровая трансформация остается приоритетом. Современные «экосистемы», созданные крупными банками, используют цифровые технологии для глубокой интеграции финансовых и нефинансовых услуг (страхование, розничная торговля, телекоммуникации).
Цифровизация позволяет банку еще более эффективно выполнять функцию Cash Management и Централизованного управления потоками. Однако это усиливает потребность в строгом регуляторном контроле, чтобы избежать монополизации рынка и неправомерного использования данных, что еще раз подтверждает своевременность введения РЧЛ.
Заключение
Исследование подтвердило, что роль коммерческих банков в финансово-промышленных группах России вышла за рамки классического финансового посредничества и трансформировалась в стратегическую функцию финансового ядра, управляющего потоками, капиталом и корпоративным контролем.
Основные выводы по результатам исследования:
- Правовой вакуум: Российская практика характеризуется отсутствием актуальной правовой базы для ФПГ (утрата силы ФЗ № 190-ФЗ), что привело к формированию нерегулируемых де-факто холдингов и «экосистем». Эти структуры, где банк занимает центральное место, регулируются сегодня исключительно законодательством о банковских холдингах и пруденциальными нормами Банка России.
- Специфика функций: Ключевыми функциями банка в группе являются Централизованное управление финансовыми потоками (Cash Management), концентрация ресурсов для внутреннего кредитования и активная Инвестиционная функция (андеррайтинг).
- Отличия от зарубежных моделей: Российская модель отличается от классической банкоцентричной (Rhenish) практики (Германия, Япония) преобладанием краткосрочного и среднесрочного кредитования над долгосрочным инвестиционным участием. Это создает структурный дисбаланс и повышает риск ликвидности.
- Ключевой риск и регуляторный ответ (2025 г.): Главной проблемой является риск концентрации кредитных и инвестиционных рисков внутри одной аффилированной группы. Реакцией Банка России является введение с 2026 года Риск-чувствительного лимита (РЧЛ) на иммобилизованные активы с целевым показателем 25% от капитала к 2030 году. Эта мера является проактивным инструментом для стабилизации финансового сектора.
Практические рекомендации:
- Для банков, входящих в корпоративные структуры: Необходимо разработать стратегию по оптимизации непрофильных активов и инвестиций, чтобы уложиться в новые пруденциальные лимиты (РЧЛ) к 2030 году. Приоритетом должно стать развитие комиссионных и консультационных услуг, а не прямое инвестирование в капитал промышленных предприятий.
- Для регулятора (Банка России): Продолжать политику пруденциального надзора за экосистемами и связанными сторонами. Рассмотреть возможность стимулирования банков к предоставлению долгосрочного инвестиционного финансирования через смягчение резервных требований для таких операций при условии диверсификации портфеля.
Направления для дальнейших научных исследований:
- Количественный анализ влияния введения РЧЛ на структуру балансов российских банков и их инвестиционную активность в 2026–2027 годах.
- Исследование эффективности централизованного управления финансовыми потоками (Cash Management) в современных цифровых экосистемах и оценка потенциала применения блокчейн-технологий для внутренних расчетов группы.
- Сравнительное исследование механизмов корпоративного контроля, осуществляемого банками в российских холдингах, по сравнению с контролем, реализуемым крупнейшими инвестиционными фондами.
Список использованной литературы
- Федеральный закон от 30.11.1995 N 190-ФЗ «О финансово-промышленных группах» (в ред. от 2025 г.) [Электронный ресурс]. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».
- Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» [Электронный ресурс]. Ст. 74. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».
- Бугатов А. В. Мировая экономика. Москва: Юристъ, 2008. 276 с.
- Васильева А. Ю. Инвестиционная политика финансово-промышленных групп: автореф. дис. … канд. экон. наук. Санкт-Петербург: СПбГУЭФ, 2009. 25 с.
- Газаринов Д. В. Финансовое планирование в холдинговых структурах: дис. … канд. экон. наук. Саратов: СГСЭУ, 2009. 150 с.
- Иванцов Г. Б., Дмитриевская М. В. Интеграция банковского и промышленного капитала как основа развития российской экономики // Менеджмент в России и за рубежом. 2009. № 9. С. 59.
- Колеков В. С., Осьмова М. П. Мировая экономика. Экономика зарубежных стран. Москва: Флинта, 2008. 480 с.
- Мовсесян А. Г. Интеграция банковского и промышленного капитала: современные мировые тенденции и проблемы развития в России // Менеджмент в России и за рубежом. 2010. № 7. С. 58.
- Малгин Д. Ф. Методология финансово-промышленной интеграции // Вопросы экономики. 2009. № 5. С. 56.
- Тюрина А. В. О формах интеграции капитала в финансово-промышленных группах // Менеджмент в России и за рубежом. 2008. № 3. С. 55.
- Цветков В. А. Финансово-промышленные группы РФ: основные понятия и определения [Электронный ресурс]. URL: https://ipr-ras.ru.
- ФУНКЦИИ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА [Электронный ресурс] // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru.
- Сущность и функции коммерческого банка [Электронный ресурс] // scilead.ru. URL: https://scilead.ru.
- Организация деятельности коммерческих банков [Электронный ресурс] // kpfu.ru. URL: https://kpfu.ru.
- РАЗВИТИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ В УСЛОВИЯХ ПАНДЕМИИ [Электронный ресурс] // Вестник Алтайской академии экономики и права. URL: https://vaael.ru.
- Мировые модели финансового посредничества [Электронный ресурс] // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru.
- ЦБ ограничит вложения банков в экосистемы и непрофильные активы в 2026 году [Электронный ресурс] // Frankmedia.ru. URL: https://frankmedia.ru.
- Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2025 год и период 2026 и 2027 годов [Электронный ресурс]. Доступ из справ.-правовой системы «Гарант».
- Основные направления развития финансовых технологий на период 2025–2027 годов [Электронный ресурс] // Банк России. URL: https://cbr.ru.
- Правовые основы деятельности кредитных организаций установлены [Электронный ресурс] // Банк России. URL: https://cbr.ru.