Рыночная неопределенность и риск в современной экономике: комплексный анализ и управление в условиях 2025 года

По оценкам вице-премьера РФ Александра Новака, к 2025 году дефицит высококвалифицированных специалистов в России достигнет 1,5 миллиона человек. Эта цифра, казалось бы, отражает лишь одну грань экономической реальности, но за ней скрывается каскад взаимосвязанных рисков и неопределенностей, способных существенно повлиять на траекторию развития целых отраслей и компаний.

В условиях динамично меняющейся глобальной и российской экономики 2025 года, где геополитика, технологические прорывы и макроэкономическая волатильность стали новой нормой, понимание и эффективное управление рыночной неопределенностью и риском приобретает критическое значение. Настоящая работа призвана представить всесторонний и актуализированный план исследования этой многогранной темы, охватывающий теоретические основы, классификацию рисков, методы их оценки, влияние современных макро- и микроэкономических факторов, а также роль цифровизации и этико-регуляторных аспектов.

Она нацелена на студентов и аспирантов, стремящихся к глубокому и современному осмыслению этих явлений для написания комплексной академической работы.

Введение

В мире, где границы между вчерашними прогнозами и завтрашними реалиями стираются с беспрецедентной скоростью, концепции рыночной неопределенности и риска перестают быть чисто академическими абстракциями, превращаясь в повседневную операционную задачу для любого экономического субъекта. 2025 год ознаменован целым рядом трансформационных процессов: от стремительного развития искусственного интеллекта до усиления геополитической напряженности и переформатирования глобальных цепочек поставок. Все это создает сложную, многомерную среду, где принятие решений требует не только глубокого понимания экономических механизмов, но и способности предвидеть, оценивать и управлять потенциальными угрозами и возможностями, ведь отсутствие адекватного реагирования на эти вызовы может привести к потере конкурентоспособности и даже краху.

Настоящая работа ставит своей целью разработку всестороннего, актуализированного и детализированного плана исследования темы «Рыночная неопределенность и риск». Мы стремимся выйти за рамки традиционных подходов, интегрируя в анализ современные экономические реалии, влияние цифровизации (в частности, ИИ и блокчейна), а также этические и регуляторные вызовы, которые формируют новый ландшафт для риск-менеджмента. Материал структурирован таким образом, чтобы обеспечить комплексное погружение в тему, начиная с фундаментальных понятий и заканчивая передовыми стратегиями управления, что делает его незаменимым руководством для студентов экономических и финансовых вузов, аспирантов, работающих над курсовыми, дипломными или диссертационными исследованиями.

Теоретические основы рыночной неопределенности и риска

История экономической мысли изобилует попытками осмыслить феномены неопределенности и риска, которые по своей природе являются имманентными составляющими любой рыночной системы. От классических экономистов, воспринимавших риск как отклонение от ожидаемой доходности, до современных теорий, углубляющихся в асимметрию информации и когнитивные искажения, эволюция этих концепций отражает стремление человечества лучше понять и управлять непредсказуемым будущим.

Понятие и сущность неопределенности

Неопределенность — это не просто отсутствие ясности; это фундаментальное состояние, присущее экономическим процессам, когда о возможных событиях в будущем не хватает информации, или имеющиеся данные неполны и неточны. Представьте предпринимателя, который планирует запуск нового продукта: он не может с абсолютной точностью предсказать реакцию рынка, действия конкурентов или даже изменения в предпочтениях потребителей. Эта неполнота информации является сущностью неопределенности.

Ключевой причиной экономической неопределенности является асимметрия информации — ситуация, когда одна сторона сделки обладает большим или лучшим объемом информации, чем другая. На рынках это проявляется повсеместно: от сделок слияний и поглощений до покупки обычных потребительских товаров. Асимметрия информации приводит к тому, что участники рынка не могут полностью предвидеть все исходы, что, в свою очередь, делает неопределенность неустранимым элементом рыночной экономики. Например, потребитель не всегда знает истинное качество товара до его покупки, а инвестор не может быть полностью уверен в будущих доходах компании. Это отличает неопределенность от простого незнания, поскольку даже при наличии большого объема данных, их интерпретация и предсказание будущих событий остаются сложной задачей. И что из этого следует? Это означает, что для успешного функционирования на рынке необходимо развивать навыки анализа неполной информации и принятия решений в условиях отсутствия полной картины, поскольку полное знание всех факторов недостижимо.

Понятие и сущность риска

Если неопределенность — это туман над горизонтом, то риск — это уже попытка проложить маршрут сквозь этот туман, осознавая, что путь может быть опасен. Риск определяется как деятельность, связанная с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, где существует возможность количественно и качественно оценить вероятность достижения предполагаемого результата, неудачи или отклонения от цели. Иными словами, риск — это потенциальный ущерб, который может возникнуть в условиях неопределенности результата.

Важно подчеркнуть, что риск всегда подразумевает наличие выбора и возможность потери. Если нет альтернатив или нет угрозы ущерба, то нет и риска. Например, инвестирование в акции всегда сопряжено с риском потери капитала, но также и с возможностью получить прибыль. Это отличает риск от чистого события, которое может произойти или не произойти, но не несёт в себе элемента целенаправленного действия и его последствий. Риск является вероятностью наступления неблагоприятного события и его последствий, которые могут быть измерены.

Различия и взаимосвязь между неопределенностью и риском

Классическое разделение этих двух понятий было предложено Фрэнком Найтом, который в своей работе 1921 года «Риск, неопределенность и прибыль» обозначил фундаментальное различие: риск существует, когда вероятность потерь известна (может быть рассчитана), тогда как неопределенность характеризуется тем, что вероятность наступления событий нельзя оценить количественно. Это различие лежит в основе современной экономической теории.

Различия:

• Способ задания информации: При риске мы имеем дело с вероятностными характеристиками неконтролируемых переменных. Это означает, что мы можем присвоить каждому возможному исходу определённую вероятность (например, 30% шанс роста, 50% шанс стабильности, 20% шанс падения). При неопределённости такие вероятностные характеристики отсутствуют. Мы просто не знаем, с какой вероятностью произойдёт то или иное событие.
• Измеримость: Риск поддаётся измерению. Для него существуют математические и статистические модели. Неопределённость, по определению Найта, не поддаётся количественному измерению. Это «неизмеримый риск».
• Субъективность и объективность: Рыночная неопределённость объективна. Она существует вне зависимости от воли конкретного участника рынка и связана с вероятностным характером рыночных процессов, вызванных неполнотой информации. В то же время, индивидуальная оценка рыночной неопределённости и наступления нежелательных последствий проявляет субъективную природу риска. То, что для одного инвестора является приемлемым риском, для другого может быть чрезмерной неопределённостью.

Взаимосвязь:

Несмотря на различия, неопределённость и риск тесно взаимосвязаны и являются двумя сторонами одной медали. Ситуация риска — это, по сути, разновидность неопределённости, когда наступление событий вероятно и может быть определено. Иными словами, риск возникает из неопределённости, когда мы пытаемся действовать в условиях неполной информации и сталкиваемся с потенциальными негативными последствиями. Более того, неопределённость является источником не только рисков, но и экономических благ, образуя парадокс, где крайности приводят к кризисам: верхняя граница неопределённости угрожает кризисом саморазрушения (полная хаотичность), а нижний предел определённости — кризисом увядания (отсутствие инноваций и развития). Таким образом, управление риском — это всегда попытка навигации в море неопределённости, используя доступные инструменты для оценки и минимизации потенциальных потерь. Какой важный нюанс здесь упускается? Управление риском не просто минимизирует потери, оно также нацелено на выявление и капитализацию возможностей, которые возникают именно в условиях неопределённости, превращая потенциальные угрозы в источники конкурентных преимуществ.

Классификация рыночных рисков в современной экономике

Мир бизнеса и финансов пронизан нитями рисков, каждая из которых имеет свою природу, источники и потенциальные последствия. Понимание и систематизация этих рисков — первый шаг к их эффективному управлению. Классификация рисков позволяет выстроить логическую структуру, в рамках которой можно анализировать, измерять и разрабатывать стратегии реагирования на различные угрозы.

Общие подходы к классификации рисков

Классификация рисков может осуществляться по множеству критериев, каждый из которых выделяет определённые аспекты их проявления. Рассмотрим наиболее фундаментальные подходы.

1. По источнику возникновения:

• Внешние риски: Их источник находится во внешней среде предприятия, и предприниматель не может на них влиять, а лишь предвидеть и адаптироваться. Примерами являются изменения законодательства, стихийные бедствия, макроэкономические колебания.
• Внутренние риски: Они связаны с деятельностью самого предприятия, его управлением, производством, маркетингом. Например, сбои в производстве, ошибки персонала, неэффективная стратегия.

2. По длительности во времени:

• Кратковременные риски: Угрожают в течение известного отрезка времени. Например, риск потери груза при транспортировке, связанный с конкретной логистической операцией.
• Постоянные риски: Непрерывно угрожают деятельности предприятия. Примером может служить риск неплатежа в стране с несовершенной правовой системой, который присутствует всегда при взаимодействии с контрагентами.

3. По характеру последствий:

Это, пожалуй, одна из наиболее значимых классификаций, предложенная ещё Фрэнком Найтом:

• Чистые риски (статические или простые): Характеризуются тем, что они практически всегда влекут за собой потери для предпринимательской деятельности или нулевой результат, но никогда не приносят прибыль. Здесь нет возможности выиграть, есть только вероятность проиграть.
  • Примеры: Пожары, ограбления, стихийные бедствия (землетрясения, наводнения), несчастные случаи на производстве, войны, преступные действия, а также риск недееспособности предприятия из-за внутренних сбоев. Их последствия обычно необратимы и требуют компенсации.
• Спекулятивные риски (динамические или коммерческие): В отличие от чистых, эти риски могут принести как потери, так и дополнительную прибыль по отношению к ожидаемому результату. Они связаны с изменениями конъюнктуры рынка и предпринимательской деятельностью, направленной на получение выгоды.
  • Примеры: Игра на бирже, все виды финансовых рисков (изменение курсов валют, процентных ставок), изменение рыночной конъюнктуры, новые инвестиции. Спекулятивные риски являются движущей силой инноваций и экономического развития, так как возможность получения прибыли стимулирует предпринимателей идти на риски.

4. По факторам возникновения:

• Политические риски: Возникают из-за изменений политической обстановки.
• Экономические (коммерческие) риски: Обусловлены неблагоприятными изменениями в экономике предприятия или страны.

Эта базовая систематизация служит отправной точкой для более детального анализа специфических видов рисков, с которыми сталкиваются современные экономические субъекты.

Экономические и политические неопределенности как источники рисков

Неопределённость — это плодородная почва, на которой произрастают риски. Экономическая и политическая неопределённость являются двумя мощнейшими катализаторами для их возникновения, формируя постоянно меняющийся ландшафт для бизнеса.

Экономические неопределённости:

Эти неопределённости коренятся в самой структуре рынка и его динамике. Они могут быть обусловлены неблагоприятными изменениями как на уровне отдельного предприятия, так и в масштабах всей страны.

• Неопределённость рыночного спроса: Потребительские предпочтения постоянно меняются, доходы колеблются, конкуренты выпускают новые продукты. Это делает предсказание объёма продаж чрезвычайно сложным.
• Слабая предсказуемость рыночных цен: Цены на сырьё, энергию, готовые товары могут резко меняться под влиянием множества факторов (предложение, спрос, геополитика). Это напрямую влияет на себестоимость и выручку.
• Инфляционные и дефляционные риски:
  • Инфляционные риски связаны с обесценением денежных средств и ростом цен. Например, если компания заключила долгосрочный контракт по фиксированной цене, но сырьё значительно подорожало из-за инфляции, она понесёт потери.
  • Дефляционные риски, хотя и менее часты, но не менее опасны. Падение цен может привести к снижению выручки, прибыли и стагнации.
• Риски потери имущества и торговые риски:
  • Потеря имущества может быть связана с экономическими факторами, например, банкротством дебиторов или обесценением активов в кризис.
  • Торговые риски обусловлены задержками платежей, невыполнением договорных обязательств поставщиками или покупателями, непоставкой товаров, что напрямую влияет на операционную деятельность.
• Неопределённость рыночного предложения: Перебои с поставками сырья, дефицит ключевых компонентов, рост цен на логистику — всё это может нарушить производственный процесс.
• Недостаточность информации о действиях конкурентов: Отсутствие полной картины о стратегиях конкурентов, их инновациях и ценовой политике.
• Усиление конкуренции, ненадёжность партнёров, потеря клиентов и снижение спроса на товар: Эти факторы являются постоянными спутниками рыночной деятельности и требуют гибкой адаптации.

Политические неопределённости:

Эти риски проистекают из политической среды и государственного регулирования, способных кардинально изменить правила игры для бизнеса.

• Внезапные изменения законодательства и регулирования: Примерами могут служить новые законы о защите данных (например, GDPR), ужесточение трудового законодательства, введение экологических стандартов, которые требуют значительных инвестиций и перестройки процессов.
• Изменения в налоговой политике: Повышение ставок налогов, отмена налоговых льгот, введение новых сборов — всё это напрямую влияет на финансовое положение компаний.
• Изменения в торговой политике: Введение импортных пошлин, квот, разрыв торговых соглашений, санкции — эти меры могут нарушить глобальные цепочки поставок и затруднить доступ к рынкам.
• Политическая нестабильность: Выборы с непредсказуемым исходом, внутренние или внешние конфликты, гражданские войны, забастовки, массовые протесты, изменения в руководстве страны — всё это создаёт атмосферу неопределённости и может привести к экономическим потрясениям.
• Легально-правительственные риски: Вытекают из решений государственных институтов. Например, конфискация имущества, национализация, отзыв лицензии, запрет на конвертацию валюты, что является серьёзной угрозой для иностранных инвесторов.
• Экстралегальные риски: Источники которых лежат вне поля деятельности официальной власти. К ним относятся терроризм, организованная преступность, саботаж, которые могут дестабилизировать экономическую деятельность и привести к прямым потерям.

Природная неопределённость:

Хотя часто не включается в чисто «рыночные» риски, природная неопределённость оказывает колоссальное влияние на экономику. Она включает климатические, погодные условия и различные помехи.

• Стихийные бедствия: Землетрясения, наводнения, бури, лесные пожары, ураганы — могут разрушать инфраструктуру, прерывать производство, уничтожать урожай.
• Эпидемии и пандемии: Как показала практика последних лет, пандемии могут парализовать мировую экономику, нарушить цепочки поставок, вызвать дефицит рабочей силы и изменить потребительское поведение.

Понимание этих различных источников неопределённости является фундаментом для разработки адекватных стратегий управления рисками.

Предпринимательские и макроэкономические риски

После общего обзора источников неопределённости, углубимся в более специфические категории рисков, которые напрямую затрагивают деятельность компаний и экономику в целом.

Предпринимательские риски:

Эти риски возникают непосредственно в процессе предпринимательской деятельности и связаны с принятием решений на уровне фирмы.

• Риски ошибочного выбора инвестиционного проекта: Неверная оценка потенциала рынка, завышенные ожидания по доходности, недооценка конкурентов могут привести к провалу проекта и потере инвестиций.
• Риски необеспечения финансированием: Невозможность привлечь необходимый капитал в нужный момент или по приемлемой стоимости.
• Маркетинговые риски текущего снабжения и сбыта: Проблемы с поиском надёжных поставщиков, колебания цен на сырьё, снижение спроса на продукцию, неэффективная ценовая политика, ошибки в продвижении товаров.
• Риски неисполнения хозяйственных договоров: Невыполнение обязательств контрагентами (поставщиками, покупателями, подрядчиками), что может привести к сбоям в производстве, финансовым потерям и судебным разбирательствам.
• Риски возникновения непредвиденных затрат и снижения доходов: Внезапный рост цен на энергоносители, транспорт, непредвиденные ремонты, штрафы, а также падение выручки из-за изменения рыночной конъюнктуры.
• Риски усиления конкуренции: Появление новых игроков, инновации у конкурентов, демпинг, что может привести к потере доли рынка и прибыли.
• Риски недостаточного кадрового обеспечения: Нехватка квалифицированных специалистов, высокая текучесть кадров, низкая производительность труда, что особенно актуально для России в 2025 году.
• Риски, связанные с обеспечением прав собственности на проект: Проблемы с патентами, лицензиями, защитой интеллектуальной собственности, что может привести к правовым спорам и потере эксклюзивности на рынке.

Макроэкономические риски:

Эти риски связаны с изменениями в экономике страны или мировой экономике в целом и влияют на все или большинство экономических субъектов.

• Инфляционные риски: Обусловлены обесценением денег и ростом общего уровня цен. Высокая инфляция снижает покупательную способность населения, реальную стоимость активов и приводит к потере реального дохода при фиксированных процентных ставках.
• Дефляционные риски: Противоположны инфляционным, связаны со снижением общего уровня цен. Могут приводить к отсрочке потребительских расходов, снижению прибыльности компаний и стагнации.
• Валютные риски: Возникают из-за колебаний обменных курсов валют. Могут влиять на прибыль компаний, ведущих внешнеэкономическую деятельность, а также на стоимость импортных товаров и услуг.
• Процентные риски: Связаны с изменением процентных ставок на рынке. Рост ставок увеличивает стоимость заёмного капитала для компаний и снижает привлекательность инвестиционных проектов.
• Структурные риски: Вызваны дисбалансами в экономике, например, чрезмерной зависимостью от одной отрасли или сырьевого экспорта, что делает экономику уязвимой к внешним шокам.

Рыночный риск и риск ликвидности:

Эти два вида риска имеют особое значение для финансовой сферы и инвестиционной деятельности:

• Рыночный риск: Это риск изменения стоимости финансового инструмента (актива) вследствие колебаний рыночных факторов, таких как процентные ставки, курсы валют, цены на акции и сырьевые товары. Он неразрывно связан с волатильностью рынка.
• Риск ликвидности: Это риск, связанный со скоростью продажи актива по адекватной рыночной стоимости без существенного снижения цены для ускорения сделки. Актив может быть ценным, но если его нельзя быстро продать без дисконта, он обладает низким уровнем ликвидности, что может создать проблемы в случае необходимости срочных денежных средств.

Понимание этой многоуровневой классификации рисков является ключевым для разработки комплексной системы риск-менеджмента, позволяющей не только реагировать на угрозы, но и использовать возможности, скрытые в условиях неопределённости.

Методы оценки рыночных рисков и неопределённости

После того как риски идентифицированы и классифицированы, следующим критически важным шагом становится их оценка. Это позволяет не только понять масштаб потенциальных потерь, но и расставить приоритеты в управлении, выделяя ресурсы на наиболее значимые угрозы. Методы оценки рисков подразделяются на качественные и количественные, каждый из которых имеет свои особенности и область применения.

Качественные методы оценки риска

Качественные методы оценки риска — это фундамент, на котором строится весь процесс риск-менеджмента. Их основная задача — дать общую картину, определить виды возможных рисков, источники их возникновения и влияющие факторы, а также обеспечить ранжирование угроз по степени опасности, вероятности или частоте возникновения. Эти методы часто опираются на экспертное мнение и не всегда предполагают сложные математические вычисления, но при этом они крайне важны для стратегического понимания ситуации.

• Идентификация и описание рисков: Первоначальный этап, на котором выявляются все потенциальные угрозы, их причины и возможные последствия. Например, для IT-компании это может быть риск утечки данных, вызванный уязвимостью в ПО или человеческим фактором.
• Определение источников рисков: Анализ того, откуда исходят риски — из внутренней или внешней среды. Например, экономические неопределённости, политические изменения, технологические сбои.
• Выявление факторов, влияющих на риски: Исследование условий, которые могут усиливать или ослаблять риск. Например, уровень квалификации персонала, качество внутренних процедур, степень государственного регулирования.
• Ранжирование угроз: Распределение рисков по степени их значимости. Это может быть шкала от «низкого» до «высокого» уровня угрозы, или «редкий», «вероятный», «частый» для вероятности возникновения. Качественная оценка, по сути, является упрощённым вариантом количественной, где сложные вычисления заменяются экспертной оценкой категорий (например, «очень вероятно», «средняя вероятность», «маловероятно»).
• Метод экспертных оценок: Опрос специалистов в данной области, их коллективное мнение о вероятности и последствиях рисков. Это может быть «мозговой штурм», метод Дельфи или метод ранжирования.
• Метод аналогии: Использование опыта других компаний или прошлых проектов для оценки текущих рисков. Например, анализ инцидентов кибербезопасности у конкурентов для оценки собственных киберрисков.
• Метод контрольных списков (чек-листов): Создание перечня потенциальных рисков, который используется для систематической проверки и оценки угроз.

Качественные методы незаменимы на начальных этапах анализа, когда данные для количественной оценки ещё недоступны или слишком неопределённы. Они позволяют получить общую картину и сфокусировать внимание на наиболее критических областях.

Количественные методы оценки риска

Если качественные методы отвечают на вопрос «что может пойти не так?», то количественные методы отвечают на вопрос «сколько это будет стоить?». Количественные методы позволяют оценить денежные потери от потенциальных угроз и привносят аналитическую строгость в процесс, оценивая активы и риски в денежном выражении.

В основе количественной оценки часто лежит расчёт ожидаемых за год потерь (ALE, Annual Loss Expectancy). Этот показатель является одним из фундаментальных в риск-менеджменте, особенно в области информационной безопасности, и определяется умножением частоты срабатывания риска (ARO, Annualized Rate of Occurrence) на средние потери от одного срабатывания риска (SLE, Single Loss Expectancy).

Формула для расчёта ожидаемых годовых потерь (ALE):

ALE = ARO × SLE

Где:

• ARO (Annualized Rate of Occurrence) — это предполагаемая частота, с которой определённое событие риска будет происходить в течение одного года. Например, если сервер выходит из строя в среднем раз в два года, ARO будет равно 0,5.
• SLE (Single Loss Expectancy) — это предполагаемые денежные потери от одного случая возникновения данного события риска. SLE включает как прямые издержки (например, стоимость ремонта оборудования, потерянные данные), так и косвенные издержки (например, потеря прибыли из-за простоя, репутационный ущерб, штрафы).

Пример: Если средние потери от одного инцидента кибератаки (SLE) составляют 100 000 рублей, и такие инциденты происходят в среднем раз в 5 лет (ARO = 0,2), то ожидаемые годовые потери (ALE) составят: ALE = 0,2 × 100 000 = 20 000 рублей в год. Этот показатель позволяет сравнивать различные риски и принимать обоснованные решения об инвестициях в их снижение.

Основные методы оценки рыночного риска:

• Стандартное отклонение (SD): Мера волатильности или разброса значений вокруг среднего. Чем выше стандартное отклонение доходности актива, тем выше его риск.
• Value-at-Risk (VaR): Одна из наиболее распространённых метрик для оценки рыночного риска. VaR показывает максимальный ожидаемый убыток, который может понести портфель или отдельный актив за определённый период времени с заданной вероятностью (доверительным уровнем). Например, VaR в 1 миллион рублей с вероятностью 99% за один день означает, что с вероятностью 99% убытки не превысят 1 миллион рублей в течение дня. Для VaR выделяют:
  • Параметрические модели: Основаны на предположении о нормальном распределении доходности активов. Требуют оценки среднего и стандартного отклонения.
  • Исторические модели: Используют исторические данные для построения распределения доходности и определения VaR на основе процентилей.
  • Модели Монте-Карло: Генерируют множество возможных сценариев будущих цен активов на основе заданных параметров (например, волатильности и корреляции) и оценивают VaR по распределению этих сценариев.
• Expected Shortfall (ES) или Conditional Value-at-Risk (CVaR): Более продвинутый показатель по сравнению с VaR. Если VaR показывает максимальный убыток, который не будет превышен с заданной вероятностью, то CVaR измеряет средний ожидаемый убыток при условии, что потери *превысят* значение VaR. CVaR даёт более полную картину «хвостовых» рисков (экстремальных событий), поскольку учитывает не только вероятность, но и средний размер потерь в наихудших сценариях.
• Технология «Risk Metrics»: Разработана компанией «J.P. Morgan» для оценки риска рынка ценных бумаг. Она позволяет определить максимально возможное потенциальное изменение цены портфеля с заданной вероятностью и за заданный промежуток времени, используя методы, основанные на статистическом анализе исторических данных.

Эти количественные методы позволяют финансовым учреждениям и инвесторам принимать более обоснованные решения, оптимизировать структуру портфелей и управлять капиталом.

Стресс-тестирование и сценарный анализ

В условиях повышенной рыночной неопределённости и волатильности, которая характерна для 2025 года, одних лишь статистических показателей недостаточно. Необходимо оценить устойчивость компании к экстремальным, но вполне возможным событиям. Здесь на помощь приходят стресс-тестирование и сценарный анализ.

Стресс-тестирование — это мощный инструмент, позволяющий оценить воздействие на финансовое положение организации чрезвычайных («исключительных, но возможных») событий. Оно не просто измеряет риск, а моделирует его поведение в условиях кризиса.

• Однофакторные сценарии (анализ чувствительности): В этом случае тестируется влияние изменения одного ключевого параметра на финансовые показатели. Например, как изменится прибыльность компании при росте процентных ставок на 2%, или как повлияет падение курса национальной валюты на 10% на стоимость импортных комплектующих. Такой анализ позволяет выявить наиболее чувствительные к изменениям факторы.
• Многофакторные сценарии (сценарный анализ): Этот подход более сложен и реалистичен, так как в реальной жизни негативные события редко происходят изолированно. Здесь моделируется одновременное изменение нескольких взаимосвязанных показателей. Например, сценарий «рецессия» может включать падение ВВП, рост безработицы, повышение процентных ставок и снижение потребительского спроса.

Наилучшей практикой сценарного анализа считается формирование стресс-сценариев на основе макропоказателей с последующим моделированием значений всех финансовых показателей. Это означает, что отправной точкой являются макроэкономические прогнозы (например, замедление роста ВВП, высокая инфляция, рост безработицы), которые затем транслируются в конкретные микроэкономические последствия для компании (падение продаж, рост себестоимости, увеличение просроченной задолженности).

Применение сценарного анализа:

• Выявление уязвимостей: Помогает понять, какие части бизнеса или портфеля наиболее подвержены риску в условиях кризиса.
• Диверсификация активов: Полученные результаты могут стать основой для принятия решений о перераспределении инвестиций с целью снижения концентрации риска.
• Хеджирование рисков: Выявление конкретных угроз позволяет разработать целевые стратегии хеджирования.
• Распределение рисков по некоррелированным активам: Поиск активов, динамика которых не связана с основными рисками портфеля, для повышения его устойчивости.

Дополнительные подходы и инструменты

Помимо классических методов, существуют и другие, не менее важные подходы к оценке рисков, которые дополняют общую картину.

• Методы корректировки ставки дисконтирования: При оценке инвестиционных проектов в условиях неопределённости, будущие денежные потоки дисконтируются по повышенной ставке, которая включает премию за риск. Чем выше неопределённость проекта, тем выше ставка дисконтирования, что снижает его расчётную стоимость.
• Методы достоверных эквивалентов: Предполагает корректировку ожидаемых денежных потоков проекта на коэффициент достоверности, который отражает субъективную оценку надёжности этих потоков. Например, если ожидаемый доход в 100 млн рублей имеет низкую достоверность, его могут скорректировать до «достоверного эквивалента» в 70 млн рублей.
• Анализ чувствительности показателей эффективности (NPV, IRR): Оценка того, как изменение одного или нескольких исходных параметров проекта (например, объём продаж, цена сырья, капитальные затраты) влияет на его ключевые показатели эффективности, такие как чистая приведённая стоимость (NPV) и внутренняя норма доходности (IRR). Это позволяет определить, насколько проект устойчив к неблагоприятным изменениям.
• Подходы к моделированию в условиях неопределённости:
  • Вероятностный метод: Использует вероятностные распределения для описания неопределённых параметров.
  • Нечётко-множественный метод: Применяется в случаях, когда точное вероятностное описание невозможно, и используются «нечёткие» оценки (например, «примерно столько-то»).
  • Экспертный метод: Основан на мнении специалистов, особенно актуален для оценки уникальных или новых рисков.
• Индекс волатильности Чикагской биржи опционов VIX («индекс страха»): Этот индекс является одной из наиболее известных количественных мер рыночной неопределённости. Он отражает ожидаемую волатильность индекса S&P 500 на основе цен опционов на этот индекс. Высокие значения VIX сигнализируют о повышенной неопределённости и ожиданиях сильных колебаний на рынке, служа своего рода барометром настроений инвесторов.

Комплексное применение этих качественных и количественных методов позволяет компаниям и инвесторам не только идентифицировать и измерять риски, но и вырабатывать адекватные стратегии для их минимизации и использования потенциальных возможностей.

Макро- и микроэкономические факторы рыночной неопределённости и рисков в условиях 2025 года

Современная экономика — это сложная система взаимосвязанных элементов, где глобальные события мгновенно отражаются на локальных рынках. 2025 год особенно ярко демонстрирует эту динамику, ставя перед экономическими субъектами новые вызовы, продиктованные как макроэкономическими трендами, так и микроэкономической спецификой. Понимание этих факторов критически важно для формирования актуальных стратегий управления рисками.

Глобальные и российские макроэкономические факторы

Макроэкономический ландшафт 2025 года характеризуется высоким уровнем неопределённости, вызванным сочетанием геополитических, инфляционных и регуляторных факторов.

1. Геополитическая ситуация:

Глобальная геополитическая напряжённость стала одним из ключевых драйверов рыночной неопределённости. Непредсказуемая тарифная политика США, торговые войны, региональные конфликты и санкционное давление создают волатильность на сырьевых рынках, дестабилизируют глобальные цепочки поставок и оказывают проинфляционное воздействие. В контексте России, геополитика является ключевым фактором, влияющим на фондовый рынок, зачастую преобладая над фундаментальным анализом отдельных компаний. Любые изменения в международной обстановке могут вызвать резкие колебания котировок, что создаёт значительные риски для инвесторов.

2. Инфляция и денежно-кредитная политика:

Инфляция остаётся одним из наиболее острых побочных эффектов пандемии и геополитических шоков. Рост инфляции ведёт к снижению покупательной способности денег и реальной стоимости активов, а также к потере реального дохода при фиксированных процентных ставках. Для борьбы с ней центральные банки по всему миру, включая Банк России, прибегают к ужесточению денежно-кредитной политики, что выражается в повышении ключевых ставок.

• Ключевая ставка: В России высокая ключевая ставка (например, 17% в сентябре 2025 года) замедляет инвестиционную активность компаний, делая кредиты дороже и снижая привлекательность новых проектов. Это создаёт риски для экономического роста и развития.
• Процентные ставки в мире: Снижение процентных ставок в Еврозоне, начавшееся в предыдущем году, вероятно, близко к завершению, в то время как Федеральная резервная система США к 2025 году, возможно, также будет рассматривать изменение своей политики. Эти глобальные тенденции влияют на стоимость капитала и инвестиционные потоки по всему миру.

3. Торговая политика:

Изменения в торговой политике, включая протекционистские меры, тарифы и торговые барьеры, могут серьёзно нарушить международные торговые отношения, вызвать дефицит товаров и рост цен, увеличивая риски для компаний, ориентированных на экспорт или импорт.

4. Экономический рост:

Прогноз ООН на 2025 год предсказывает слабый рост мировой экономики. В России ожидается замедление роста ВВП до 1,5% в 2025 году. Это связано с нехваткой рабочей силы и ограничительной денежно-кредитной политикой. Низкие темпы роста усиливают конкуренцию, снижают доходы компаний и увеличивают риски неплатежеспособности.

Влияние кадрового дефицита и мер поддержки

Помимо глобальных макроэкономических факторов, российская экономика в 2025 году сталкивается с уникальными вызовами, связанными с рынком труда и реакцией государства.

1. Кадровый дефицит:

Проблема кадрового дефицита в России в 2025 году является одной из ключевых и приобретает системный характер. По оценкам вице-премьера РФ Александра Новака, нехватка высококвалифицированных специалистов достигает 1,5 миллиона человек. Минтруд прогнозирует, что к 2030 году дефицит составит 3,1 миллиона работников, при этом наиболее острый дефицит наблюдается:

• В промышленности: 1,6 миллиона человек к 2030 году.
• В образовании и здравоохранении: 1,7 миллиона человек к 2030 году.
• В производственном, строительном и сельскохозяйственном секторах: В сельском хозяйстве к 2025 году дефицит специалистов может достигнуть 300 тысяч человек.

Причины дефицита:

• Демографический кризис: Снижение рождаемости в 1990-е годы приводит к уменьшению числа молодых специалистов.
• Влияние «спецоперации»: Мобилизация и миграционные процессы оказывают дополнительное давление на рынок труда.
• Отставание системы образования: Несоответствие выпускаемых специалистов быстро меняющимся требованиям рынка труда.

Последствия для бизнеса: Кадровый дефицит ведёт к росту затрат на привлечение и удержание персонала, снижению производительности, замедлению роста и усилению операционных рисков. Каков же важный нюанс здесь упускается? Кадровый дефицит не только увеличивает затраты, но и препятствует внедрению инноваций и цифровизации, поскольку для освоения новых технологий требуется квалифицированный персонал, который в условиях дефицита найти крайне сложно.

2. Меры поддержки предприятий:

В ответ на экономические вызовы и для стимулирования роста, правительство России в 2025 году реализует ряд мер поддержки предприятий, особенно малого и среднего бизнеса. Эти меры призваны снизить риски и неопределённость для компаний:

• Налоговые послабления:
  • Налоговые каникулы для новых индивидуальных предпринимателей.
  • Снижение налога на прибыль (например, до 5% для IT-компаний с 2025 по 2030 год).
  • НДС 0% для гостиниц.
• Льготные кредиты: По ставке ниже ключевой для инвестиционных проектов в приоритетных отраслях.
• Гранты: В том числе молодым предпринимателям, агробизнесу.
• Субсидии: На открытие бизнеса (до 350 000 рублей), на компенсацию расходов.
• «Зонтичное» поручительство: Механизм, снижающий риски для банков при кредитовании МСП.
• Ускоренное возмещение НДС: Позволяет быстрее получить оборотные средства.

Эти меры могут частично компенсировать негативное влияние других факторов, но их эффективность зависит от многих условий и доступности для конкретных предприятий.

Поведение потребителей и цикличность экономики

На микроэкономическом уровне, а также опосредованно на макроэкономическом, поведение потребителей и циклический характер экономики играют определяющую роль в формировании рисков.

1. Поведение потребителей:

Поведение потребителей — это сложная система отношений, решений и реакций клиента, зависящая от культурных, личностных, психологических, социальных, национальных, природно-климатических и маркетинговых факторов.

• Покупательская способность: На неё напрямую влияют инфляция, уровень безработицы и экономическая нестабильность. Снижение реальных доходов населения приводит к сокращению потребления, переориентации на более дешёвые товары и услуги, что создаёт риски для бизнеса.
• Осторожность в принятии решений: Чем большей ценностью обладает предмет (например, покупка недвижимости, автомобиля, дорогой электроники), тем осторожнее и взвешеннее клиент принимает решение о покупке. В условиях неопределённости, потребители склонны откладывать крупные покупки, что создаёт значительные риски для компаний в соответствующих секторах.
• Изменение предпочтений: Тренд на экологичность, цифровизацию, персонализацию товаров и услуг постоянно меняет структуру спроса, требуя от бизнеса быстрой адаптации.

2. Циклический характер экономической конъюнктуры:

Экономика не развивается по прямой линии; она проходит через фазы подъёма, пика, спада (рецессии) и депрессии. Этот циклический характер является одним из постоянно действующих факторов риска:

• Фаза подъёма: Создаёт иллюзию стабильности и стимулирует избыточные инвестиции.
• Фаза спада (рецессии): Характеризуется снижением деловой активности, падением спроса, ростом безработицы, что резко увеличивает риски для большинства компаний.

Понимание текущей фазы экономического цикла позволяет компаниям заблаговременно корректировать свои стратегии, оптимизировать запасы, управлять долгами и планировать инвестиции, чтобы минимизировать негативные последствия спадов и максимально использовать возможности подъёмов.

Взаимодействие всех этих макро- и микроэкономических факторов формирует уникальный ландшафт рыночной неопределённости и рисков в 2025 году, требующий от компаний гибкости, проактивности и глубокого аналитического подхода к управлению.

Стратегии и инструменты управления рыночной неопределённостью и риском

В постоянно меняющемся экономическом ландшафте, особенно в условиях высокой неопределённости 2025 года, пассивное наблюдение за рисками равносильно поражению. Активное управление рисками — это не просто реагирование на угрозы, а формирование устойчивой и адаптивной бизнес-модели, способной не только выживать, но и преуспевать в сложных условиях. Это требует применения разнообразных стратегий и инструментов.

Основные стратегии управления риском

Стратегии управления риском представляют собой общие подходы к взаимодействию с потенциальными угрозами. Они определяют философию компании в отношении риска.

1. Уклонение от риска (Risk Avoidance):

Эта стратегия предполагает полное исключение деятельности, сопряжённой с неприемлемым риском. Например, компания может отказаться от выхода на рынок с высокой политической нестабильностью или от инвестиций в проект, где потенциальные потери слишком велики. Это наиболее радикальный подход, который полностью устраняет риск, но при этом может лишить компанию потенциальных выгод.

2. Локализация риска (Risk Retention):

Или принятие риска. Компания сознательно принимает на себя риск, если его потенциальные последствия не критичны или если затраты на его избежание/передачу слишком высоки. Это может быть самострахование или формирование резервов для покрытия небольших, часто возникающих потерь. Локализация применяется, когда риск оценивается как управляемый или приемлемый.

3. Диссипация риска (Risk Sharing/Diversification):

Распределение риска между несколькими участниками или активами. Классический пример — диверсификация инвестиционного портфеля, когда средства распределяются между различными классами активов, отраслями или географическими регионами, чтобы снизить зависимость от одного источника дохода или одной рыночной конъюнктуры. Это снижает общий уровень риска, так как негативное событие в одном сегменте компенсируется стабильностью или ростом в другом.

4. Компенсация риска (Risk Transfer):

Передача риска третьей стороне. Наиболее распространённый пример — страхование, когда компания платит премию страховой компании, которая берёт на себя обязательство по возмещению убытков в случае наступления страхового события. Другой формой компенсации может быть хеджирование, о котором будет сказано подробнее.

Адаптивные и сохраняющие стратегии компаний в кризисных условиях:

В условиях кризиса, когда рыночная неопределённость достигает пика, компании должны проявлять особую гибкость.

• Адаптивные стратегии: Компании подстраиваются под изменения отрасли и рынка. Это может быть переход на новые рынки, изменение продуктовой линейки, внедрение инноваций. Примеры:
  • «Стратегии выхода»: Полный уход с определённых рынков или смена локации производства/сбыта в ответ на неблагоприятные изменения.
  • «Стратегии трансформации»: Поиск новых возможностей и инноваций, используя кризис как драйвер развития, переосмысление бизнес-модели.
• Сохраняющие стратегии: Компании фокусируются на улучшении своего положения в существующей нише. Это может включать оптимизацию затрат, укрепление отношений с поставщиками и клиентами, повышение операционной эффективности. Примеры:
  • «Стратегии затягивания поясов»: Оптимизация затрат, пересмотр бизнес-процессов, сокращение неприоритетных проектов.

Финансовые инструменты хеджирования

Хеджирование — это одна из наиболее мощных и широко применяемых стратегий управления финансовыми рисками. Оно направлено на защиту от потенциальных неблагоприятных изменений в ценах активов, размерах ставок или курсов валют путём создания противоположных позиций. Важно понимать, что хеджирование не устраняет риски полностью, но минимизирует убытки в условиях нестабильности, фиксируя будущую цену или доходность.

Основные инструменты хеджирования:

• Фьючерсы: Стандартизированные биржевые контракты на покупку или продажу базового актива (товара, валюты, ценной бумаги) в определённую дату в будущем по заранее оговорённой цене. Например, компания, ожидающая поступления валютной выручки через 3 месяца, может продать фьючерс на эту валюту, чтобы зафиксировать текущий курс и защититься от его падения.
• Форварды: В отличие от фьючерсов, это внебиржевые, индивидуально заключаемые контракты между двумя сторонами на покупку или продажу актива в будущем по заранее определённой цене. Они менее стандартизированы, более гибки, но несут кредитный риск контрагента.
• Опционы: Контракты, которые дают покупателю право, но не обязательство, купить (опцион «колл») или продать (опцион «пут») базовый актив по определённой цене (цене исполнения) до определённой даты. За это право покупатель платит премию. Опционы позволяют защититься от неблагоприятного движения цены, сохраняя при этом возможность получения выгоды от благоприятного движения.
• Свопы: Соглашения между двумя сторонами об обмене потоками платежей в будущем, основываясь на различных активах или условиях. Например, процентный своп позволяет обменять фиксированные процентные платежи на плавающие, хеджируя процентный риск. Валютный своп — обменять основную сумму и/или процентные платежи в одной валюте на аналогичные в другой.

Диверсификация и страхование

Помимо хеджирования, диверсификация и страхование остаются краеугольными камнями в системе управления рисками.

1. Диверсификация портфеля:

Это классический метод диссипации риска, представляющий собой распределение денег по многим классам активов, секторам, географическим регионам или даже инструментам для смягчения воздействия негативных факторов. Идея проста: «не клади все яйца в одну корзину». Если один актив или сектор демонстрирует плохие результаты, другие могут компенсировать эти потери, снижая общую волатильность портфеля.

• Примеры диверсификации:
  • Инвестирование в акции и облигации.
  • Распределение капитала между различными отраслями (технологии, энергетика, потребительские товары).
  • Инвестиции в разные географические рынки.
  • Использование консервативных инструментов (например, государственные облигации) для балансировки рискованных активов.

2. Страхование:

Это метод передачи риска, при котором ответственность за возмещение возможного ущерба передаётся специализированной организации (страховой компании) за определённую плату (страховую премию). Страхование позволяет превратить потенциально крупные, но редкие потери в предсказуемые и управляемые затраты.

• Виды страхования: Имущественное страхование, страхование ответственности, страхование жизни и здоровья, страхование бизнеса от различных рисков (например, перерывов в производстве, кибератак).
• Самострахование: Основано на резервировании организацией части финансовых ресурсов для покрытия негативных последствий рисковых операций. Этот метод подходит для рисков с низкой величиной потерь, но относительно высокой частотой, или когда страховые услуги слишком дороги. Создание специальных фондов или резервов позволяет компании самостоятельно покрывать убытки.

Гибкость и кризисное управление

В условиях неопределённости, таких как те, что наблюдаются в 2025 году, способность к быстрому реагированию и адаптации становится ключевым фактором успеха.

• Гибкость в принятии решений и оперативное реагирование: Это означает готовность быстро менять планы, пересматривать стратегии и оперативно реагировать на меняющиеся обстоятельства. Замедленная реакция может привести к упущенным возможностям или усугублению потерь.
• Оптимизация расходов и эффективное управление ресурсами: В кризис критически важно сокращать издержки, пересматривать бюджеты, избегать неэффективных инвестиций и максимально использовать имеющиеся ресурсы. Это часто включает сокращение штата сотрудников, пересмотр бизнес-процессов, аудит маркетинга, финансов, логистики и продаж.
• Анализ ситуации и адаптация стратегии:
  • Переход на новые рынки: Поиск новых географических или продуктовых ниш.
  • Изменение продуктовой линейки: Адаптация товаров и услуг к меняющемуся спросу.
  • Развитие команды: Инвестиции в обучение и развитие персонала для повышения их гибкости и способности к инновациям.
• Пример Starbucks: В период кризиса Starbucks успешно сужала количество мелких кофеен, внедряла программы лояльности и принципы бережливого производства, что позволило ей адаптироваться и сохранить позиции.
• Избегание паники и переключение в кризисный режим работы: Опытные руководители знают, что в условиях кризиса важно сохранять хладнокровие, чётко определить приоритеты, делегировать полномочия и сосредоточиться на наиболее критических задачах.
• Увеличение запасов времени и привлечение дополнительного капитала: Создание «подушки безопасности» в виде резервов времени (для проектов) и денежных средств (для операционной деятельности) повышает устойчивость к неожиданным шокам.

Комплексное применение этих стратегий и инструментов, сочетающее как долгосрочное стратегическое планирование, так и тактическую гибкость, позволяет компаниям эффективно управлять рыночной неопределённостью и риском, превращая вызовы в возможности для роста и развития.

Влияние цифровизации и новых технологий на риски и управление ими

Цифровизация — это не просто тренд, это трансформирующая сила, которая перекраивает экономический ландшафт, создавая как невиданные ранее возможности, так и совершенно новые категории рисков. К 2025 году эта тенденция достигла своего апогея, и её влияние на возникновение, оценку и управление рыночными рисками становит��я одним из центральных вопросов для любого экономического субъекта.

Цифровизация как источник новых рисков

Распространение цифровых технологий, хотя и несёт огромные преимущества, одновременно расширяет «поверхность атаки» для злоумышленников и создаёт новые типы уязвимостей.

1. Киберриски:

Киберриски — это, пожалуй, наиболее очевидное и широко обсуждаемое следствие цифровизации. Это риски нарушения безопасности цифровой информации, которые могут возникнуть на любом уровне использования цифровых данных. С увеличением количества устройств, подключённых к сети (Интернет вещей, IoT), и объёма обрабатываемых данных, растёт и потенциал для кибератак.

• Расширение «поверхности атаки»: Каждое новое подключённое устройство, каждый новый программный продукт, каждая интеграция с внешними системами — это потенциальная точка входа для злоумышленников. От «умных» датчиков на производстве до персональных гаджетов сотрудников — всё это может стать целью.
• Виды киберрисков: Включают кражу данных, вымогательство (ransomware), нарушение работы систем, шпионаж, саботаж. Последствия могут быть катастрофическими: финансовые потери, репутационный ущерб, юридические и регуляторные штрафы.

2. Другие риски в условиях цифровизации:

Цифровая трансформация порождает не только киберриски, но и целый спектр других угроз:

• Стратегические риски: Связаны с неверным выбором цифровой стратегии, отставанием от конкурентов, неспособностью адаптироваться к новым технологиям.
• Технологические риски: Возникают из-за сбоев в работе технологий, ошибок в программном обеспечении, устаревания инфраструктуры.
• Операционные риски: Обусловлены сложностью и взаимосвязанностью цифровых систем, что увеличивает вероятность сбоев, ошибок персонала и неэффективных процессов.
• Сторонние риски: Возникают из-за зависимости от внешних поставщиков цифровых услуг и решений (облачные сервисы, стороннее ПО), что делает компанию уязвимой к их сбоям или нарушениям безопасности.
• Нормативные риски: Связаны с быстрым развитием законодательства в области цифровых технологий, защиты данных, ИИ. Несоблюдение новых норм может привести к штрафам и юридическим проблемам.
• Риски устойчивости: Цифровые системы могут быть уязвимы к внешним шокам (например, отключение электричества, стихийные бедствия), что может привести к полному прекращению работы бизнеса.
• Утечки данных и конфиденциальности: Риски, связанные с несанкционированным доступом, раскрытием или использованием конфиденциальной информации, что может иметь серьёзные юридические и репутационные последствия.

Искусственный интеллект и машинное обучение в риск-менеджменте

Парадоксально, но те же технологии, что создают новые риски, одновременно предлагают беспрецедентные возможности для их управления. Искусственный интеллект (ИИ) и машинное обучение (МО) становятся мощными инструментами в арсенале риск-менеджеров.

1. Применение ИИ и МО:

• Мониторинг в реальном времени: ИИ-системы способны анализировать огромные объёмы данных в режиме реального времени, выявляя аномалии и потенциальные угрозы задолго до того, как они станут критическими. Например, на финансовых рынках ИИ используется для мониторинга подозрительных транзакций, выявления инсайдерской торговли или манипуляций.
• Предиктивная аналитика: Алгоритмы МО (нейронные сети, ансамблевое обучение) могут анализировать исторические данные и выявлять скрытые паттерны, что значительно улучшает надёжность прогнозов поведения рынка. Это позволяет предсказывать, например, кредитный риск заёмщиков, вероятность дефолта контрагентов или будущую волатильность цен.
• Автоматизация принятия решений: ИИ может автоматизировать рутинные процессы в риск-менеджменте, такие как первичная оценка рисков, выдача предупреждений, даже принятие некоторых операционных решений по хеджированию или корректировке портфеля, снижая влияние человеческого фактора и повышая скорость реакции.
• Управление портфелем: ИИ помогает оптимизировать структуру инвестиционных портфелей, балансируя риски и доходность, а также адаптируя портфель к меняющимся рыночным условиям.

2. Борьба с волатильностью и манипуляциями:

Особенно активно ИИ применяется на высокорисковых рынках, таких как криптовалютные биржи, для борьбы с экстремальной волатильностью, манипуляциями ценами и уязвимостями. ИИ способен выявлять ботов, аномальные торговые объёмы и паттерны, указывающие на манипулятивные действия.

Роль блокчейна и его синергия с ИИ

Технология блокчейн, известная своей децентрализацией и неизменностью записей, также играет ключевую роль в новом ландшафте риск-менеджмента, особенно в синергии с ИИ.

1. Блокчейн для прозрачности и безопасности:

• Проверяемые записи: Блокчейн обеспечивает создание неизменяемых, прозрачных и проверяемых записей всех транзакций и данных. Это критически важно для соблюдения нормативных требований (комплаенс), аудита и создания доверенной среды.
• Снижение мошенничества: Децентрализованная и криптографически защищённая природа блокчейна значительно усложняет мошеннические действия и подделку данных.

2. Синергия ИИ и блокчейна:

Сочетание этих двух технологий создаёт мощную систему безопасности и управления рисками:

• Повышение прозрачности и безопасности: Блокчейн обеспечивает целостность данных, а ИИ способен анализировать эти данные на предмет аномалий и угроз. Например, ИИ может использовать данные из блокчейна для более точного обнаружения мошенничества, анализа цепочек поставок на предмет рисков или верификации личности.
• Обнаружение мошенничества: ИИ, анализируя паттерны транзакций в блокчейне, может выявлять нетипичное поведение, указывающее на попытки мошенничества.
• Соблюдение нормативных требований: Прозрачность блокчейна в сочетании с аналитическими возможностями ИИ облегчает процесс аудита и демонстрацию соответствия регуляторным требованиям.
• Сокращение рисков утечки данных: Блокчейн устойчив ко взломам, а ИИ способен выявлять ошибки и уязвимости, что позволяет им совместно формировать надёжную систему безопасности данных.

Макроэкономические последствия развития ИИ

Влияние ИИ выходит за рамки отдельных компаний, оказывая значительное макроэкономическое воздействие, которое к 2025-2030 годам станет ещё более ощутимым.

1. Рост мировой экономики и производительности:

• Прогнозируемый вклад: Когнитивные технологии, такие как ИИ, машинное обучение, робототехника и автоматизация, способствуют значительному увеличению мировой экономики. Прогнозируется, что объём мирового рынка ИИ превысит 240 миллиардов долларов США к 2025 году при среднегодовом росте 32,5%. Ожидается, что к 2027 году рынок ИИ достигнет 500 миллиардов долларов, а к 2030 году общий вклад ИИ-технологий в мировую экономику может составить до 15,7 триллиона долларов.
• Сокращение расходов и рост продаж: Компании, внедряющие ИИ, сокращают операционные расходы и время обработки задач, что может привести к росту продаж до 50%.

2. Сокращение рабочих мест и рост неравенства:

• Вызовы на рынке труда: Развитие ИИ и робототехники создаёт риски сокращения рабочих мест, особенно в рутинных и низкоквалифицированных сферах. Это может привести к росту безработицы и усилению социального неравенства, если не будут предприняты меры по переквалификации рабочей силы.
• Возможности для повышения производительности: С другой стороны, ИИ создаёт новые рабочие места в высокотехнологичных отраслях и значительно повышает производительность труда в тех сферах, где он применяется, освобождая человека для более творческих и сложных задач.

3. Инвестиционные тренды:

Развитие ИИ стимулирует колоссальные инвестиции в технологический сектор, создавая как возможности для инвесторов, так и риски «пузырей» на рынке, если ожидания будут чрезмерно завышены. ИИ-инструменты для управления рисками становятся всё более доступными для малых и средних предприятий, демократизируя доступ к передовым аналитическим возможностям.

Таким образом, цифровизация и новые технологии представляют собой двусторонний меч: они генерируют новые, сложные риски, но одновременно предоставляют революционные инструменты для их идентификации, оценки и управления, требуя от бизнеса и регуляторов постоянной адаптации и инноваций.

Этические и регуляторные аспекты управления риском и неопределённостью

В эпоху стремительных технологических изменений и возрастающей глобальной взаимосвязанности, управление риском выходит за рамки чисто экономических расчётов. На передний план выдвигаются этические дилеммы и необходимость адекватного регуляторного ответа, особенно в контексте развития искусственного интеллекта и концепции устойчивого развития. Эти аспекты, зачастую игнорируемые в традиционных академических работах, становятся критически важными в 2025 году.

Этические принципы в применении ИИ на финансовых рынках

Развитие искусственного интеллекта ставит перед обществом и регуляторами сложные этические вопросы. Как обеспечить, чтобы алгоритмы ИИ не приводили к дискриминации, были прозрачны и действовали во благо человека?

1. Кодекс этики Банка России в сфере ИИ (2025 год):

Признавая этические вызовы, Банк России в 2025 году разработал Кодекс этики в сфере разработки и применения ИИ на финансовом рынке. Этот документ является важным шагом к формированию ответственного подхода к внедрению ИИ и базируется на следующих принципах:

• Человекоцентричность: ИИ должен служить человеку, улучшая его жизнь и благосостояние, не ущемляя его прав и свобод.
• Справедливость: Алгоритмы ИИ не должны приводить к дискриминации по каким-либо признакам (пол, раса, возраст, социальный статус) и должны обеспечивать равные возможности.
• Прозрачность: Работа ИИ-систем должна быть понятной и объяснимой, чтобы можно было отследить логику принятия решений и выявить возможные ошибки или предубеждения.
• Безопасность: ИИ-системы должны быть надёжными, устойчивыми к сбоям и защищёнными от внешних атак.
• Ответственное управление рисками: Разработчики и пользователи ИИ должны нести ответственность за последствия его применения и обеспечивать адекватное управление связанными с ним рисками.

Цели создания Кодекса этики ИИ:

• Укрепление доверия клиентов и регуляторов к финансовым институтам, использующим ИИ.
• Предотвращение дискриминации при предоставлении финансовых услуг (например, при оценке кредитоспособности).
• Предотвращение злоупотребления данными и обеспечение конфиденциальности.
• Минимизация рисков, связанных с ошибками или неэтичным поведением ИИ.

2. Международные подходы к регулированию ИИ:

В международной практике существуют различные подходы к регулированию ИИ.

Гибридный подход: Сочетает жёсткое регулирование для высокорисковых областей (например, медицинский ИИ) с мягким регулированием (этические кодексы, добровольные стандарты) для менее критичных применений.

Стимулирующий подход: Ориентирован на поддержку инноваций и развитие ИИ с минимальным регулированием, полагаясь на саморегулирование отрасли. США и Китай, например, больше фокусируются на стимулировании развития технологий.

Грамотная законодательная база в этой сфере крайне важна, поскольку она снижает технологические и киберугрозы, создаёт предсказуемые условия для бизнеса и повышает доверие общества к цифровым решениям.

Регуляторные риски и кибербезопасность

В условиях цифровой трансформации компании сталкиваются с возрастающими регуляторными рисками, связанными с необходимостью соблюдения многочисленных законов и стандартов в области кибербезопасности и защиты данных.

1. Критическая роль законодательной базы:

• Снижение киберугроз: Регуляторы активно вводят требования к защите информационных систем, обязательные аудиты безопасности, стандарты шифрования данных. Соблюдение этих норм является критически важным для компаний для защиты данных и прав клиентов.
• Предсказуемость для бизнеса: Чёткие и понятные правила игры позволяют компаниям планировать свои инвестиции в кибербезопасность и разрабатывать адекватные стратегии.
• Повышение доверия: Соблюдение стандартов кибербезопасности повышает доверие клиентов и партнёров к цифровым сервисам компании.

2. Последствия несоблюдения:

Несоблюдение норм и законов в области кибербезопасности может привести к:

• Значительным штрафам: Регуляторы (например, Роскомнадзор, Банк России) могут налагать крупные штрафы за утечки данных и невыполнение требований по защите информации.
• Репутационному ущербу: Утечка данных может подорвать доверие клиентов и нанести непоправимый ущерб репутации компании.
• Юридическим искам: Пострадавшие клиенты или партнёры могут подавать иски против компании за ущерб, причинённый нарушением безопасности данных.

ESG-риски и корпоративная социальная ответственность

Концепция корпоративной социальной ответственности (КСО) и устойчивого развития (ESG – Environmental, Social, Governance) становится неотъемлемой частью современного риск-менеджмента. Это означает, что компании должны учитывать не только финансовые, но и нефинансовые аспекты своей деятельности.

1. Управление рисками в системе КСО:

• ESG-риски: Это риски, связанные с экологическими, социальными и управленческими аспектами, которые могут влиять на результаты деятельности организации.
  • Экологические риски: Изменение климата, загрязнение окружающей среды, неэффективное использование ресурсов, нарушение экологического законодательства. Например, штрафы за выбросы, репутационный ущерб от загрязнения.
  • Социальные риски: Нарушение трудовых прав, проблемы с безопасностью продукции, отсутствие социальной поддержки сотрудников, негативное отношение со стороны сообществ, в которых работает компания.
  • Управленческие риски: Слабое корпоративное управление, коррупция, отсутствие прозрачности, неэффективное принятие решений.
• Нефинансовые риски с финансовой составляющей: Важно понимать, что нефинансовые риски (политические, социальные, репутационные, экологические) не рекомендуется рассматривать как риски, не имеющие финансовой составляющей. Они часто имеют прямое денежное выражение: штрафы, судебные издержки, потеря выручки из-за падения репутации, снижение стоимости акций, отказ инвесторов.

2. Эффективная система управления рисками устойчивого развития:

Включает:

• Своевременное выявление: Идентификация потенциальных ESG-рисков на ранних стадиях.
• Анализ и оценка: Количественная и качественная оценка потенциального влияния этих рисков на компанию.
• Реализация мер по управлению: Разработка и внедрение стратегий по снижению, передаче или принятию этих рисков (например, ин��естиции в «зелёные» технологии, улучшение условий труда, внедрение этических кодексов).

3. Дефицит финансирования устойчивого развития:

Существуют риски, связанные с дефицитом финансирования устойчивого развития, особенно в низкоуглеродных проектах с длительным сроком окупаемости. Это требует создания инновационных финансовых продуктов (например, «зелёные» облигации, ESG-фонды) и стимулирования инвестиций в устойчивые проекты.

Таким образом, этические и регуляторные аспекты становятся неотъемлемой частью комплексного управления риском и неопределённостью. Они формируют рамки, в которых компании должны функционировать, и требуют от них не только соблюдения законов, но и ответственного, этичного подхода к своей деятельности в условиях быстро меняющегося цифрового и глобализированного мира.

Заключение

Исследование рыночной неопределённости и риска в контексте современной экономики 2025 года убедительно демонстрирует, что эти явления являются не просто случайными отклонениями, а неотъемлемыми, фундаментальными характеристиками любой динамично развивающейся системы. От базового разделения Найтом понятий «риск» (измеримая вероятность) и «неопределённость» (неизмеримая непредсказуемость) до сложных моделей VaR и CVaR, мы видим постоянное стремление человечества осмыслить и управлять непредсказуемым будущим.

Наш анализ показал, что современный ландшафт рисков формируется под воздействием многомерного комплекса факторов. Макроэкономические тенденции 2025 года, такие как геополитическая напряжённость, высокая ключевая ставка в России, глобальные инфляционные давления и замедление роста ВВП, создают мощный фон неопределённости. В то же время, микроэкономические вызовы, включая критический кадровый дефицит в России и изменение потребительского поведения, требуют от компаний гибкости и адаптивности. Государственные меры поддержки, хотя и смягчают некоторые риски, не могут полностью нивелировать их системный характер.

Особое внимание было уделено влиянию цифровизации и новых технологий. Искусственный интеллект и блокчейн, с одной стороны, генерируют новые, ранее не существовавшие киберриски и вызовы устойчивости. С другой — они предоставляют беспрецедентные инструменты для предиктивной аналитики, автоматизированного мониторинга и повышения прозрачности, трансформируя сам подход к риск-менеджменту. Синергия ИИ и блокчейна обещает создание более надёжных и эффективных систем управления рисками, способных противостоять волатильности и манипуляциям на финансовых рынках.

Наконец, мы подчеркнули возрастающую роль этических и регуляторных аспектов. Кодекс этики Банка России в сфере ИИ и международные подходы к регулированию новых технологий свидетельствуют о признании необходимости баланса между инновациями и защитой общественных интересов. ESG-риски и корпоративная социальная ответственность становятся не просто «хорошим тоном», а критически важными элементами устойчивости бизнеса, имеющими прямое финансовое измерение.

Таким образом, комплексный характер рыночной неопределённости и риска в условиях быстрых технологических и геополитических изменений 2025 года требует интегрированного подхода к их управлению. Это означает не только применение продвинутых количественных и качественных методов оценки, но и разработку гибких, адаптивных стратегий, учитывающих этические принципы и регуляторные требования, а также активное внедрение инновационных технологий. Почему же современные компании, несмотря на обилие инструментов, продолжают сталкиваться с серьёзными кризисами? Ответ кроется в недооценке взаимосвязи рисков и недостаточной интеграции риск-менеджмента в стратегическое планирование, что приводит к фрагментарному и реактивному подходу вместо проактивного.

Возможные направления для дальнейших исследований:

1. Разработка гибридных моделей оценки риска: Интеграция традиционных статистических методов с алгоритмами машинного обучения для повышения точности прогнозирования «хвостовых» рисков.
2. Исследование влияния квантовых вычислений на криптографическую безопасность и финансовые риски: Потенциальные угрозы и возможности для защиты данных.
3. Анализ эффективности регуляторных «песочниц» и пилотных проектов в сфере ИИ и блокчейна на финансовых рынках: Оценка их роли в формировании адекватной законодательной базы.
4. Исследование социально-экономических последствий массового внедрения ИИ в России: Влияние на рынок труда, неравенство и разработка механизмов адаптации.
5. Оценка влияния ESG-факторов на кредитный рейтинг и инвестиционную привлекательность российских компаний: Разработка методологии учёта ESG-рисков в финансовом анализе.

Эти направления подчёркивают постоянную эволюцию темы рыночной неопределённости и риска, демонстрируя её неизменную актуальность и значимость для экономической науки и практики.

Список использованной литературы

1. Беленцов В. Н., Брадул С. В. Оценка и эффективность деятельности предприятий. Москва : Дело, 2006. 187 с.
2. Бодрухина Н. Н. Экономические риски и их оценка. Москва : Наука, 2007. 531 с.
3. Балабанов И. Т. Риск в различных ситуациях. Москва : Просвещение, 2006.
4. Бляхман Л. С. Функции антикризисного менеджмента. Санкт-Петербург : Питер, 2007. 165 с.
5. Вахрушина М. А. Управленческий анализ. Москва : Леге-Арт, 2005. 364 с.
6. Глущенко В. В. Стратегия и классификация управлением рисками. Москва : Омега, 2007.
7. Злобина Н. В. Управленческие решения. Москва : Просвещение, 2004. 165 с.
8. Кротова А. Н. Что такое неопределенность? Москва : Наука, 2009. 561 с.
9. Королёва Ю. Б. Виды рисков в неопределенных условиях. Москва : Дело, 2002.
10. Фатхутдинов Р. А. Разработка управленческого решения. Санкт-Петербург : Питер, 2007. 132 с.
11. Хохлов Н. В. Управление риском на предприятии. Москва : Арт, 2007. 347 с.
12. Хохлов Н. В. Возникновение риска. Москва : Дело, 2009. 168 с.
13. Неопределенность и риск в рыночной экономике. Экономические риски и их классификация. Российский экономический университет им. Г. В. Плеханова, 2015.
14. Экономическая теория риска: современные подходы. Институт экономических стратегий, 2007.
15. Фатеева (Вишневская) О. В., Кононко В. А. Риски и неопределенность в менеджменте предприятия: определение, подходы к оценке // Вестник Алтайской академии экономики и права. 2020. № 4-2. С. 262-269. URL: https://vaael.ru/ru/article/view?id=1082 (дата обращения: 11.10.2025).
16. Петрученя И. В., Острикова Е. А. Современная концепция понятия риск // Вестник Сибирского федерального университета. Серия: Гуманитарные науки. 2021. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennaya-kontseptsiya-ponyatiya-risk (дата обращения: 11.10.2025).
17. Бятец И. В. Причины возникновения и измерение неопределенности и риска в экономике // Вестник Удмуртского университета. Серия «Экономика и право». 2011. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/prichiny-vozniknoveniya-i-izmerenie-neopredelennosti-i-riska-v-ekonomike (дата обращения: 11.10.2025).
18. Филиппов С. В. Риск и рыночная неопределенность в деятельности экономических субъектов // Вестник Каменского технологического института. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/risk-i-rynochnaya-neopredelennost-v-deyatelnosti-ekonomicheskih-subektov (дата обращения: 11.10.2025).
19. Кузьмин Е. А. Феномен неопределенности в экономических теориях и концепциях // Вестник Уральского государственного экономического университета. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/fenomen-neopredelennosti-v-ekonomicheskih-teoriyah-i-kontseptsiyah (дата обращения: 11.10.2025).
20. Методы оценки рисков компании. Platforma — Платформа больших данных. URL: https://platforma.bi/blog/metody-otsenki-riskov-kompanii/ (дата обращения: 11.10.2025).
21. Строим карту рисков: количественные и качественные оценки. Акрибия, 2017. URL: https://akribia.ru/analitika/stroit-kartu-riskov-kolichestvennye-i-kachestvennye-ocenki/ (дата обращения: 11.10.2025).
22. Методы количественной оценки рыночных рисков.
23. Качественные и количественные методы оценки величины риска. Gregory Willson, 2021. URL: https://gregorywillson.ru/kachestvennye-i-kolichestvennye-metody-ocenki-velichiny-riska/ (дата обращения: 11.10.2025).
24. Качественные методы оценки риска. RTM Group. URL: https://rtmtech.ru/library/kachestvennye-metody-otsenki-riska/ (дата обращения: 11.10.2025).
25. Зеленин А. О. Методы оценки рыночного риска на российском финансовом рынке // ДИСКУССИЯ | DISCUSSION | Journal of Scientific Publications on Economic. 2024. Том 126. № 5. С. 6–16. URL: https://discussionj.ru/index.php/polemik/article/view/242 (дата обращения: 11.10.2025).
26. Оценка рисков как основа корпоративного управления. InfoSecRisk.ru, 2023. URL: https://infosecrisks.ru/analitika/otsenka-riskov-kak-osnova-korporativnogo-upravleniya/ (дата обращения: 11.10.2025).
27. Риски корпоративного управления и как их избежать. Moscow Business Academy. URL: https://moscow.mba/articles/riski-korporativnogo-upravleniya-i-kak-ikh-izbezhat (дата обращения: 11.10.2025).
28. Технологические изменения: новые возможности и риски. 2025-05-01.
29. Геополитические риски и их влияние на российский фондовый рынок в 2025 году. Брокер Финам, 2025-05-12. URL: https://www.finam.ru/analysis/forecasts/geopoliticheskie-riski-i-ikh-vliyanie-na-rossiyiskiiy-fondovyi-rynok-v-2025-godu-20250512-1600/ (дата обращения: 11.10.2025).
30. Какие факторы влияют на покупательское поведение и решение о покупке. Телфин, 2025-05-07. URL: https://www.telfin.ru/blog/kakie-faktory-vliyayut-na-pokupatelskoe-povedenie-i-reshenie-o-pokupke/ (дата обращения: 11.10.2025).
31. Что такое инфляция и как она влияет на фондовый рынок? Т‑Банк, 2023. URL: https://www.tinkoff.ru/invest/learning/courses/190-rynok-i-ekonomika/0e63776e-2144-469a-ab39-2a945b0a3311/ (дата обращения: 11.10.2025).
32. Методика оценки эффективности корпоративной системы управления рисками в дочерних и зависимых организациях АО «Самрук-Казына», 2010.
33. Харитонов С. С. Основные методы оценки финансовых рисков // Экономика и бизнес — КиберЛенинка. 2013. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osnovnye-metody-otsenki-finansovyh-riskov (дата обращения: 11.10.2025).
34. Рост ставок может спровоцировать финансовую нестабильность, осложняя борьбу с инфляцией. МВФ, 2025-02-13. URL: https://www.imf.org/ru/News/Articles/2025/02/13/blog-higher-for-longer-rates-could-spark-financial-instability-complicating-inflation-fight (дата обращения: 11.10.2025).
35. Александр Шохин назвал факторы, которые повлияют на экономику России в 2025 году. Новости РСПП, 2024-12-28. URL: https://rspp.ru/news/aleksandr-shokhin-nazval-faktory-kotorye-povliyayut-na-ekonomiku-rossii-v-2025-godu-672e811196160167c29e62f5506a7c49 (дата обращения: 11.10.2025).
36. Васильева Р. И., Рожина Е. А., Войтенков В. А. Влияние геополитической напряжённости на экономическую активность в России // КиберЛенинка. 2024. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-geopoliticheskoy-napryazhennosti-na-ekonomicheskuyu-aktivnost-v-rossii (дата обращения: 11.10.2025).
37. Виды рисков в предпринимательской деятельности. Райффайзенбанк, 2023. URL: https://www.raiffeisen.ru/wiki/vidy-riskov-v-predprinimatelskoj-deyatelnosti/ (дата обращения: 11.10.2025).
38. Инфляционный эффект геополитических рисков. Econs.online, 2024. URL: https://econs.online/articles/makroekonomika/inflyatsionnyy-effekt-geopoliticheskikh-riskov/ (дата обращения: 11.10.2025).
39. Ожидаемый рост российского фондового рынка: прогнозы и макроэкономические факторы. InvestFuture, 2025-10-10. URL: https://investfuture.ru/articles/ozhidaemyy-rost-rossiyskogo-fondovogo-rynka-prognozy-i-makroekonomicheskie-faktory (дата обращения: 11.10.2025).
40. Рынок в спячке: какие акции стоит купить до конца года. Forbes.ru, 2025-10-09. URL: https://www.forbes.ru/investitsii/533310-rynok-v-spacke-kakie-akcii-stoit-kupit-do-konca-goda (дата обращения: 11.10.2025).
41. Прогноз ООН: рост мировой экономики в 2025 году будет слабым. Доклад Департамента ООН по экономическим и социальным вопросам, 2025-01-09.
42. Поведение потребителей: что это такое, как формируется и его типы. Rusbase, 2024-11-08. URL: https://rb.ru/blog/povedenie-potrebiteley/ (дата обращения: 11.10.2025).
43. Свежие новости геополитики и российский фондовый рынок: что важно знать инвестору. Financial One, 2025-10-07. URL: https://fomag.ru/news/svezhie-novosti-geopolitiki-i-rossiyskiy-fondovyy-rynok-chto-vazhno-znat-investoru/ (дата обращения: 11.10.2025).
44. Тубалец А. А., Огурцов Н. А., Саркисян М. С., Ивахно В. В. Управление рисками в условиях цифровизации и технологических изменений // КиберЛенинка (Кубанский государственный аграрный университет им. И. Т. Трубилина). 2025. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/upravlenie-riskami-v-usloviyah-tsifrovizatsii-i-tehnologicheskih-izmeneniy (дата обращения: 11.10.2025).
45. Как цифровые технологии меняют экономику и качество жизни. Ведомости, 2025-10-10. URL: https://www.vedomosti.ru/press_releases/2025/10/10/kak-tsifrovye-tehnologii-menyayut-ekonomiku-i-kachestvo-zhizni (дата обращения: 11.10.2025).
46. ИИ в управлении рисками: структура и варианты использования. Visure Solutions. URL: https://visuresolutions.com/ru/ai-in-risk-management/ (дата обращения: 11.10.2025).
47. Халин В. Г., Чернова Г. В. Цифровизация и киберриски // Управленческое консультирование. 2023. № 7. С. 28–41. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tsifrovizatsiya-i-kiberriki (дата обращения: 11.10.2025).
48. Кибербезопасность в эпоху цифровой экономики. Космодев. URL: https://kosmodev.ru/kiberbezopasnost-v-epohu-cifrovoj-ekonomiki/ (дата обращения: 11.10.2025).
49. Инструменты оценки рыночного риска определение, типы и стратегии. 2025-07-19.
50. Артамонов В. А., Артамонова Е. В. Кибербезопасность в условиях цифровой трансформации. МАИТ Беларусь.
51. 6 стратегий управления инвестиционными рисками. Деньги на vc.ru, 2023-04-15. URL: https://vc.ru/money/653063-6-strategiy-upravleniya-investicionnymi-riskami (дата обращения: 11.10.2025).
52. Криштаносов В. Б. Угрозы и риски цифровой экономики на секторальном уровне // Труды БГТУ. Сер. 5, Экономика и управление. 2022. № 1 (256). С. 28-52. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ugrozy-i-riski-tsifrovoy-ekonomiki-na-sektoralnom-urovne (дата обращения: 11.10.2025).
53. Шатохин Н. А., Сенотрусова Е. В., Лапшин Н. С., Черненко В. О. Оценка рисков в условиях неопределенности: применение бизнес-аналитики для устойчивости бизнеса // Human Progress. 2024. Том 10, Вып. 6. С. 12. URL: http://progress-human.com/images/2024/Tom10_6/Shatokhin.pdf (дата обращения: 11.10.2025).
54. Блокчейн и Искусственный интеллект меняет бизнес-ландшафт. Binance Academy, 2024-07-29. URL: https://academy.binance.com/ru/articles/blockchain-and-artificial-intelligence-changing-the-business-landscape (дата обращения: 11.10.2025).
55. Управление рисками в области устойчивого развития. ЕВРАЗ, 2025-03-04.
56. Алексей Сидорюк: «Развитие ИИ должно быть во благо человека». Ведомости, 2025-10-07. URL: https://www.vedomosti.ru/press_releases/2025/10/07/aleksei-sidoryuk-razvitie-ii-dolzhno-byt-vo-blago-cheloveka (дата обращения: 11.10.2025).
57. Арутюнян А. А., Кожина В. О. Риски в современной компании в эпоху цифровой трансформации // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/riski-v-sovremennoy-kompanii-v-epohu-tsifrovoy-transformatsii (дата обращения: 11.10.2025).
58. Основные финансовые инструменты для управления рисками в бизнесе. Заметки предпринимателя, 2023-05-19. URL: https://blog.fincap.pro/main-financial-instruments-for-risk-management-in-business (дата обращения: 11.10.2025).
59. Цифровизация: риски, эффекты, перспективы в современной экономике. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tsifrovizatsiya-riski-effekty-perspektivy-v-sovremennoy-ekonomike (дата обращения: 11.10.2025).
60. Стратегия для неопределенности. 2022-04-26.
61. Формирование системы стратегий антикризисного управления предприятием в условиях неопределенности рыночной конъюнктуры. Молодой ученый, 2019-12-15. URL: https://moluch.ru/archive/288/65325/ (дата обращения: 11.10.2025).
62. Есть ли пузырь в области искусственного интеллекта? Финансовые учреждения поднимают предупреждение. Новости pro.finansy, 2025-10-08. URL: https://pro.finansy/news/est-li-puzyr-v-oblasti-iskusstvennogo-intellekta-finansovye-uchrezhdeniya-podnimayut-preduprezhdenie (дата обращения: 11.10.2025).
63. AI и машинное обучение в управлении рисками на бирже криптовалют. 2025-04-07.
64. Никитинс И. Инновационный взгляд на современные способы оценки степени неопределенности деловой среды и инструменты ее снижения // Вопросы инновационной экономики. 2022. Т. 12, № 1. С. 223-236. Первое экономическое издательство. URL: https://creativeconomy.ru/articles/114193 (дата обращения: 11.10.2025).
65. Основные аспекты управления финансовыми рисками организации. Naukaru.ru. URL: https://naukaru.ru/ru/nauka/article/19598/view (дата обращения: 11.10.2025).
66. Финансовые риски и методы их оценки. INVO Group, 2024-09-06. URL: https://invogroup.ru/blog/finansovye-riski-i-metody-ikh-otsenki/ (дата обращения: 11.10.2025).
67. Слепухина Ю. Э. Риск-менеджмент на финансовых рынках : учебное пособие. Электронный научный архив УрФУ, 2015. URL: https://elar.urfu.ru/bitstream/10995/36979/1/978-5-7996-1594-5_2015.pdf (дата обращения: 11.10.2025).
68. Хеджирование: что это такое, механизм, виды, методы и инструменты, примеры хеджирования рисков. МагнумИнвест, 2025-08-28. URL: https://magnusinvest.ru/hedzhirovanie (дата обращения: 11.10.2025).
69. Хеджирование: что это такое и чем оно отличается от страховки и диверсификации. 2023-09-14.
70. Обзор методов управления инвестиционными рисками. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/obzor-metodov-upravleniya-investitsionnymi-riskami (дата обращения: 11.10.2025).