Слияния и поглощения в стратегии Транснациональных Компаний: Критический анализ теоретических основ, глобальных тенденций (2020–2025 гг.) и эффективности сделок

Введение: Актуальность, цели и задачи исследования

Общая стоимость сделок по слияниям и поглощениям (M&A) в мире в 2023 году опустилась ниже 3 трлн долларов США впервые за последнее десятилетие. Этот драматический спад, зафиксированный на фоне замедления экономического роста, ужесточения денежно-кредитной политики и беспрецедентной геополитической напряженности, не просто является статистическим фактом; он сигнализирует о фундаментальной перестройке стратегий крупнейших субъектов мировой экономики — Транснациональных Компаний (ТНК). Эти корпорации выступают ключевыми архитекторами глобального бизнеса, используя Слияния и Поглощения (С&П) как основной инструмент для стратегического перепрофилирования, достижения экономии на масштабе и быстрого выхода на новые рынки.

В условиях высокой волатильности периода 2020–2025 гг. трансграничные сделки приобрели особую актуальность, отражая стремление корпораций к цифровизации и устойчивости, что делает анализ их стратегий критически важным для понимания будущей структуры мирового рынка.

Актуальность темы обусловлена необходимостью критического осмысления того, как меняющиеся макроэкономические условия и цифровые тренды влияют на механизмы, мотивы и, самое главное, на эффективность сделок С&П. Курсовая работа на данную тему требует не только обзора классических теорий, но и глубокого аналитического погружения в современные проблемные аспекты, такие как высокий риск провала синергетического эффекта и сложности пост-интеграционной фазы.

Цель работы — получение исчерпывающей, актуальной и критически осмысленной информации о роли, механизмах и эффективности стратегий С&П в деятельности ТНК.

Для достижения этой цели ставятся следующие задачи:

1. Раскрыть теоретические основы деятельности ТНК и их организационной структуры.
2. Проанализировать ключевые концепции, объясняющие мотивы С&П, в частности, критически оценить достижимость синергетического эффекта.
3. Обобщить и проанализировать актуальную динамику и качественные тенденции трансграничных С&П за период 2020–2025 гг.
4. Детализировать правовые и финансовые механизмы контроля за трансграничными сделками в ведущих юрисдикциях (ЕС, РФ).
5. Разработать методологию для практического анализа кейса С&П, иллюстрирующего финансово-экономическую специфику сделок ТНК.

Теоретические основы и стратегические мотивы Слияний и Поглощений ТНК

Сущность и стратегическое значение ТНК в международном бизнесе

Транснациональные корпорации (ТНК) — это предприятия, которые владеют или контролируют производственные активы, полностью или частично, за пределами страны, в которой они базируются. Они выступают ключевыми субъектами мировой экономики, формируя глобальные цепочки создания стоимости и определяя уровень международной конкурентоспособности.

Сложность ТНК проистекает из их многоуровневой и разветвленной организационной структуры. ТНК подразделяются на:

• Интернациональные: Национальные компании с зарубежными активами, где ключевые решения принимаются в стране базирования.
• Многонациональные: Объединяют региональные компании с высокой степенью децентрализации операций, ориентированных на местные рынки.
• Глобальные: Характеризуются высокой степенью унификации продукции и процессов по всему миру, часто с комплексной, многоуровневой структурой, достигающей 7 иерархических уровней и свыше 500 подразделений в более чем 50 странах.

В этом контексте, Слияния и Поглощения (С&П) — это комплекс действий, направленных на консолидацию активов и обязательств двух или более компаний с целью формирования единой, более крупной, структуры. Для ТНК С&П выступают не просто финансовой операцией, а фундаментальным инструментом стратегической трансформации и быстрого роста. Это способ переоценки профиля деятельности, достижения мгновенной рыночной доли или приобретения критически важных компетенций, которые было бы невозможно создать самостоятельно в короткие сроки (подход «to buy» вместо «to build»).

Модели и классификация сделок С&П по мотивам

Классические теории M&A объясняют эти операции через призму максимизации стоимости акционеров и стремления к конкурентному превосходству.

Основные теоретические мотивы трансграничных С&П:

Мотив	Описание и теоретическая основа
Синергетический эффект	Главный мотив. Предполагает, что объединенная компания будет стоить дороже, чем сумма стоимостей ее компонентов (2+2=5). Теория синергии.
Рост рыночной власти	Стремление к монополизации или олигополизации рынка, устранение конкурентов и возможность диктовать цены.
Оценка недооцененных активов	Приобретение компаний, чьи рыночные котировки ниже их внутренней (фундаментальной) стоимости. Теория свободного денежного потока (Иенсен).
Финансовая выгода	Налоговые преимущества (использование убытков приобретенной компании для снижения налогооблагаемой базы), снижение стоимости капитала.
Реакция на потрясения	Необходимость консолидации в зрелых или кризисных отраслях (например, нефтегазовый сектор или традиционный ритейл).

Классификация сделок по характеру интеграции:

1. Горизонтальные С&П: Объединение компаний, работающих в одной отрасли и на одном уровне производственной цепи (например, слияние двух автомобильных концернов). Мотив: экономия на масштабе, устранение конкуренции, увеличение рыночной доли.
2. Вертикальные С&П: Объединение компаний, находящихся на разных уровнях производственной цепи (например, автопроизводитель приобретает поставщика шин). Мотив: контроль над цепочкой поставок, снижение транзакционных издержек, повышение операционной устойчивости.
3. Конгломератные С&П: Объединение компаний из совершенно разных отраслей (например, технологическая компания приобретает сельскохозяйственный актив). Мотив: диверсификация рисков, более эффективное распределение капитала.

Синергетический эффект как основной мотив и критическая оценка его достижения

Виды синергетического эффекта и методы его оценки

Синергетический эффект — это краеугольный камень любой сделки M&A. Он определяется как преобразование системы, выраженное в сумме дополнительного дохода или экономии, которое генерируется совместной деятельностью. Если синергия успешно достигнута, компания получает конкурентное преимущество, недостижимое для отдельных участников.

Синергия классифицируется по источнику возникновения:

Вид синергии	Характеристика	Пример
Операционная	Повышение эффективности производства, снижение себестоимости, оптимизация логистики. Достигается через экономию на масштабе (снижение удельных затрат при росте объема) и экономию на объеме (совместное использование ресурсов).	Объединение двух логистических сетей, позволяющее сократить количество складов и транспортных маршрутов.
Инвестиционная	Совместное использование результатов НИОКР, технологий, патентов, снижение затрат на разработку новых продуктов.	Приобретение ТНК стартапа с запатентованной технологией, позволяющее избежать дорогостоящих внутренних исследований.
Финансовая	Снижение стоимости привлекаемого капитала (WACC) за счет улучшения кредитного рейтинга объединенной компании, налоговые преимущества (например, использование налоговых щитов).	Крупная компания с низким долгом поглощает компанию с высокими налоговыми убытками.

Методы оценки синергетического эффекта:

Основным и наиболее методологически корректным инструментом оценки ожидаемого синергетического эффекта является метод дисконтированного денежного потока (DCF).

Стоимость объединенной компании ($V_{\text{общ}}$) рассчитывается как сумма скорректированной стоимости приобретаемой компании ($V_{\text{приоб}}$), стоимости приобретающей компании ($V_{\text{погл}}$) и ожидаемой стоимости синергии ($V_{\text{синергии}}$):

Vобщ = Vприоб + Vпогл + Vсинергии

$V_{\text{синергии}}$ представляет собой приведенную стоимость будущих чистых денежных потоков, генерируемых исключительно за счет эффекта синергии. Для этого рассчитывается дополнительный прирост свободных денежных потоков (FCF) и дисконтируется по средневзвешенной стоимости капитала (WACC) объединенной компании. Неужели в процессе оценки не учитывается тот факт, что завышение прогнозов FCF является одной из самых частых причин последующего провала сделки?

Критический анализ эффективности: Факторы, приводящие к срыву синергии

Несмотря на центральную роль синергии как мотива, ее достижение на практике является скорее исключением, чем правилом. Практика показывает: примерно в 80% сделок по слиянию и поглощению не удается достичь ожидаемого синергетического эффекта. Более того, в более чем 50% случаев сделка не оправдывает понесенных затрат, и ее эффект оценивается как негативный для приобретающей компании. И что из этого следует? А следует из этого то, что инвестиционный риск, связанный со сделками M&A, часто недооценивается, что требует от менеджмента более консервативного подхода к прогнозированию будущих выгод.

Этот критический разрыв между ожиданиями и реальностью объясняется следующими факторами:

1. Ошибки в оценке (Due Diligence): Недооценка скрытых обязательств, неверная экстраполяция будущих доходов и переплата за актив («эффект победителя проклятия»).
2. Переоценка операционной синергии: Сложность фактического объединения производственных процессов, дублирование функций и сопротивление менеджмента на местах.
3. Конфликт корпоративных культур: Самый трудноизмеримый, но наиболее разрушительный фактор. Различия в стилях управления, ценностях и рабочих процессах приводят к снижению морального духа и потере ключевого персонала.
4. Слишком долгий период интеграции: Синергия должна быть реализована быстро, чтобы оправдать высокую цену. Затянувшиеся пост-интеграционные процедуры увеличивают расходы и снижают темпы роста.

Таким образом, для курсовой работы важно подчеркнуть, что С&П являются высокорискованным инструментом, требующим не только финансовой, но и глубокой управленческой и культурной экспертизы, поскольку без этого фактора даже идеальная финансовая модель не гарантирует успеха.

Современная динамика и ключевые тенденции трансграничных С&П (2020–2025 гг.)

Глобальный объем и динамика сделок M&A в условиях геополитической напряженности

Период 2020–2025 гг. характеризуется беспрецедентной волатильностью, которая напрямую отразилась на рынке трансграничных С&П. Главным источником актуальной статистики является Доклад о мировых инвестициях ЮНКТАД (UNCTAD).

Анализ глобальной динамики (2023–2024 гг.):

• Глобальные Прямые Иностранные Инвестиции (ПИИ): Объем ПИИ в 2023 году сократился на 2%, стабилизировавшись на уровне 1,3 трлн долларов США. Если исключить значительные колебания в европейских «транзитных» экономиках, падение ПИИ превышает 10%.
• Общая стоимость M&A: Общая стоимость сделок по слияниям и поглощениям в мире в 2023 году опустилась ниже 3 трлн долларов США впервые за последнее десятилетие.
• Трансграничные M&A: Именно трансграничные сделки (ключевой фокус для ТНК) продемонстрировали наиболее резкое падение — глобальное снижение на 40% (по данным на момент публикации Доклада 2024). Это обусловлено ужесточением макроэкономических и финансовых условий, включая высокие процентные ставки, которые делают заемное финансирование сделок (Leveraged Buyouts) значительно дороже.
• Инвестиции в ЦУР: Наблюдается сокращение инвестиций в сектора, связанные с Целями устойчивого развития (ЦУР), более чем на 10%.

Таблица 1. Ключевые показатели глобальной инвестиционной активности (2023 г.)

Показатель	Значение (2023 г.)	Изменение к предыдущему году	Аналитическая интерпретация
Объем глобальных ПИИ	~1,3 трлн $	-2%	Стабилизация на низком уровне, связанная с глобальной неопределенностью.
Общая стоимость M&A	< 3 трлн $	Значительное падение	Влияние высоких процентных ставок и геополитических рисков.
Трансграничные M&A	Значительное снижение	-40%	ТНК переходят к более осторожным и селективным стратегиям.
ПИИ в развивающиеся страны	Снижение	-7%	Усиление оттока капитала из регионов с повышенным риском.

Стратегия приобретения цифровых компетенций в потребительском секторе

На фоне общего снижения объемов M&A происходит качественное изменение приоритетов ТНК, особенно в потребительском секторе. В условиях цифровизации и быстрого развития технологий искусственного интеллекта (ИИ) традиционные компании осознали неэффективность стратегии «to build» (создавать собственные технологии). Современная тенденция фокусируется на стратегии «to buy» (купить) — серийном приобретении небольших, но высокотехнологичных компаний, обладающих ключевыми цифровыми компетенциями.

Ключевые цифровые компетенции, приобретаемые ТНК:

• Искусственный Интеллект (AI) и Большие Данные (Big Data): Необходимы для гиперперсонализации маркетинга, оптимизации ценообразования и прогнозирования спроса.
• E-commerce и Омниканальные стратегии: Обеспечение бесшовного взаимодействия с клиентом через все каналы продаж.
• Logistics Tech: Технологии для повышения эффективности «последней мили» и оптимизации цепочек поставок.

Пример (Кейс Nestlé, 2020):
Конкретным примером реализации стратегии приобретения цифровых компетенций является сделка, в рамках которой компания Nestlé (одна из крупнейших ТНК потребительского сектора) в 2020 году приобрела сервис доставки здоровой еды Freshly за 950 млн долларов США. Nestlé получила не только доступ к быстрорастущему рынку готовой еды, но, что важнее, приобрела развитую дистрибьюторскую сеть в сегменте e-commerce и специализированные возможности в сфере цифрового взаимодействия с потребителем. Эта сделка иллюстрирует, как ТНК используют M&A для заполнения критических технологических пробелов, а не только для увеличения производственных мощностей.

Правовые и финансовые механизмы трансграничных сделок в различных юрисдикциях

Трансграничные С&П, в отличие от внутренних сделок, требуют учета и согласования правовых норм сразу нескольких юрисдикций, прежде всего в части антимонопольного регулирования. Основная цель регулирования — предотвратить создание или усиление доминирующего положения на рынке, которое может привести к ограничению конкуренции.

Регулирование M&A в Европейском Союзе и США

Европейский Союз (ЕС):

Контроль за концентрацией (слияниями и поглощениями) в масштабах ЕС осуществляется на основании Регламента Совета ЕС № 139/2004 (так называемый «Регламент о поглощениях»). Ключевой элемент регулирования — установление пороговых значений (Thresholds), при превышении которых сделка признается имеющей «общеевропейское измерение» (Union dimension) и требует обязательного уведомления и одобрения Европейской Комиссии (ЕК).

Пороговые критерии (Регламент 139/2004):

1. Совокупный мировой оборот всех затрагиваемых сторон должен превышать 5 млрд евро.
2. Совокупный оборот, полученный в пределах ЕС как минимум двумя соответствующими предприятиями, должен превышать 250 млн евро.

Исключение: Процедура уведомления о сделке не требуется, если каждое из соответствующих предприятий достигает более двух третей своего совокупного оборота в пределах ЕС в одном и том же государстве-члене (правило «двух третей»). Это позволяет избежать ненужного вмешательства ЕК в сделки, имеющие преимущественно национальный характер.

Соединенные Штаты Америки (США):

Регулирование осуществляется Федеральной торговой комиссией (FTC) и Министерством юстиции (DOJ) на основании Закона Клейтона (Clayton Act). В США действует система предварительного уведомления (закон Харт-Скотт-Родино, HSR Act), которая также основана на пороговых значениях, связанных с размером сделки и размером сторон, чтобы определить, требуется ли подача уведомления.

Антимонопольный контроль в Российской Федерации

В Российской Федерации регулирование сделок M&A, особенно тех, которые касаются приобретения стратегических активов или крупных оборотных предприятий, осуществляется Федеральной антимонопольной службой (ФАС России) на основании ФЗ «О защите конкуренции».

Российское законодательство предусматривает два основных механизма контроля за экономическими концентрациями:

1. Предварительный контроль (Предварительное согласие): Требуется для наиболее крупных сделок или сделок с участием субъектов, имеющих значительную долю на товарном рынке. Без предварительного одобрения ФАС сделка считается недействительной. Критерии включают совокупную стоимость активов сторон или их выручку за последний год.
2. Последующий контроль (Уведомление): Применяется к сделкам меньшего масштаба, которые все же могут повлиять на конкуренцию. Участники обязаны уведомить ФАС о свершившейся сделке в течение 45 дней после ее совершения.

Для трансграничных ТНК, оперирующих в России, ключевым аспектом является также контроль за иностранными инвестициями в стратегические отрасли, который осуществляется Правительственной комиссией по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в РФ.

Пост-интеграционные риски и минимизация проблем в деятельности ТНК

Успех сделки С&П определяется не моментом ее закрытия, а качеством и скоростью пост-интеграционного периода (Post-Merger Integration, PMI). Как уже было отмечено, высокий процент провалов M&A (до 50% всех сделок признаются неэффективными) напрямую связан с ошибками на этапе PMI.

Риски, связанные с человеческим фактором и корпоративной культурой

В трансграничных сделках риски, связанные с человеческим фактором, многократно усиливаются из-за наложения национальных и корпоративных культур.

Основные провалы на этапе PMI:

• Конфликт корпоративных культур: Приобретающая компания часто пытается навязать свои стандарты, что вызывает отторжение у сотрудников целевой компании. В трансграничных сделках это усугубляется различиями в национальных подходах к управлению, иерархии и принятию решений.
• Потеря ключевого персонала (Talent Drain): Самые ценные сотрудники целевой компании (топ-менеджеры, ведущие инженеры, специалисты по продажам) часто покидают объединенную структуру из-за неясности перспектив, конфликта с новой культурой или снижения морального духа.
• Падение производительности труда: Неопределенность в отношении должностей, увольнений и новых процессов приводит к демотивации и временному снижению операционных показателей.

Минимизация культурных рисков:

Минимизация этих рисков требует тщательного планирования интеграционной стратегии до закрытия сделки. Необходим проактивный менеджмент изменений, включающий:

1. Создание совместных интеграционных команд (PMI Office) сразу после объявления о сделке.
2. Четкая коммуникация целей и структуры новой компании.
3. Определение и учет статьи расходов на преодоление культурных барьеров, что включает обучение межкультурной коммуникации и разработку гибридной, а не навязанной, корпоративной культуры.

Финансовые и операционные риски PMI

Помимо человеческого фактора, существуют конкретные финансовые и операционные ловушки, которые могут разрушить ожидаемую синергию.

1. Неправильная оценка активов и завышенная цена: Если в процессе Due Diligence были допущены ошибки, цена сделки может оказаться выше реальной стоимости активов, что делает невозможным достижение положительной доходности.
2. Технологическая несовместимость IT-систем: Объединение разнородных информационных систем (ERP, CRM, производственных платформ), особенно в глобальных структурах ТНК, требует огромных инвестиций и времени. Недооценка сложности интеграции IT часто парализует операционную деятельность.
3. Недооценка дополнительных инвестиций: Часто интеграция требует значительных капитальных затрат (Capex) на модернизацию оборудования, обучение персонала или реструктуризацию производственных линий, которые не были учтены в первоначальном финансовом плане.
4. Срыв операционной синергии: Например, попытка стандартизировать цепочки поставок приводит к снижению гибкости или росту транспортных расходов в регионах, где требовалась индивидуальная логистика.

Минимизация этих рисков достигается через детальный операционный аудит перед сделкой и поэтапное, модульное внедрение интеграционных мер, а не через «большой взрыв» реорганизации.

Методологические рекомендации для практического анализа кейса С&П ТНК

Практическая часть курсовой работы — это применение теоретических концепций к реальной бизнес-ситуации. Выбор и анализ кейса должны быть максимально детализированы.

Критерии выбора и структура описания кейса

Для обеспечения актуальности и глубины анализа рекомендуется выбрать трансграничный кейс, соответствующий современным тенденциям (2020–2025 гг.). Идеально, если сделка будет связана с приобретением цифрового актива, как это наблюдается в потребительском или технологическом секторах (например, кейс Nestlé/Freshly или сделка в IT-секторе).

Структура практического анализа кейса:

Этап анализа	Ключевые вопросы и требуемые данные
1. Цели и Мотивы Сделки	Какой тип С&П? Каковы заявленные стратегические мотивы (рост, синергия, выход на новый рынок, приобретение технологий)? Какая теоретическая модель (например, синергетическая теория или теория свободного денежных потоков) лучше всего объясняет мотив?
2. Процесс и Финансовые Параметры	Какова цена сделки и метод оплаты? Использовался ли DCF? Какова была рыночная реакция на объявление о сделке (изменение котировок акций)?
3. Финансово-операционные показатели	До сделки: Выручка, EBITDA, чистая прибыль, WACC приобретающей и приобретаемой компании. После сделки (минимум 2 года): Изменение этих показателей. Требуется найти данные о фактическом приросте выручки или снижении издержек.
4. Оценка достижения синергии	Был ли достигнут ожидаемый синергетический эффект (операционный, финансовый)? Если нет, какие факторы (культурные, операционные, финансовые) привели к провалу?
5. Пост-интеграционный анализ	Оценка сложности интеграции (PMI). Какие проблемы возникли (потеря персонала, задержка интеграции IT)? Каковы были затраты на интеграцию?

Выводы по результатам практического анализа

На основе проведенного анализа студент должен сформулировать выводы, которые связывают практику с теорией и глобальными тенденциями:

1. Подтверждение/Опровержение Теории: Если синергетический эффект был достигнут, это подтверждает синергетическую теорию M&A. Если сделка признана провальной (например, падение акций, отсутствие роста EBITDA), это подтверждает критические выводы о высоком риске PMI (80% провалов).
2. Соответствие Тенденциям: Если кейс связан с приобретением цифрового актива (AI, e-commerce), это подтверждает актуальную глобальную тенденцию ТНК 2020–2025 гг., направленную на стратегию «to buy» технологические компетенции.
3. Уроки для ТНК: Сформулировать конкретные рекомендации для менеджмента ТНК по минимизации рисков при будущих трансграничных сделках, основанные на выявленных в кейсе ошибках.

Заключение

Исследование стратегической роли Слияний и Поглощений в деятельности Транснациональных Компаний выявило сложную картину, характеризующуюся высоким потенциалом роста и столь же высоким уровнем риска.

Основные теоретические и практические выводы:

1. ТНК и M&A как синонимы трансформации: С&П являются ключевым инструментом для ТНК, позволяющим проводить быструю реструктуризацию и достигать стратегических целей (экспансия, диверсификация, приобретение компетенций) в условиях сложной, многоуровневой организационной структуры.
2. Критический взгляд на синергию: Синергетический эффект остается основным мотивом сделок M&A, однако критический анализ показывает, что большинство сделок (до 80%) не достигают ожидаемой синергии. Это подчеркивает необходимость смещения фокуса с поиска финансовой выгоды на этапе оценки к качеству управления пост-интеграционным периодом.
3. Современные тенденции (2020–2025 гг.): Период отмечен резким снижением объемов трансграничных С&П (падение на 40% в 2023 г.) на фоне геополитической напряженности и высоких ставок. Качественный сдвиг заключается в переходе ТНК к технологически ориентированным стратегиям, где приобретение компетенций в сфере AI, Big Data и e-commerce (стратегия «to buy») становится приоритетом.
4. Регулирование и риски PMI: Трансграничные сделки жестко регулируются (наиболее показательно — через пороговые значения Регламента ЕС № 139/2004), что требует от ТНК безупречного юридического и финансового планирования. Главным же источником провала остается человеческий фактор: конфликты корпоративных культур и потеря ключевого персонала приводят к неэффективности до 50% сделок.

Актуальные тенденции свидетельствуют о переходе ТНК к более осторожным, селективным и технологически ориентированным стратегиям M&A. Для дальнейшего исследования рекомендуется фокусироваться на измерении долгосрочного эффекта сделок по приобретению ИИ-активов, что позволит точно оценить, стали ли эти стратегии прорывом или очередным источником пост-интеграционных проблем.

Список использованной литературы

1. Ансофф И. Стратегический менеджмент. СПб.: Питер, 2009. 365 с.
2. Большаков С. В. Основы управления финансами: Учебное пособие. М.: ФБК-Пресс, 2009. 365 с.
3. Внешнеэкономическая деятельность / под. ред. Стровского Л. М.: Юнити-Дана, 2007. 800 с.
4. Гайдаенко Т. А. Маркетинговое управление. М.: Эксмо, 2008. 512 с.
5. Горфинкель В. Я., Швандар В. А. Экономика предприятия. М.: Юнити, 2007. 670 с.
6. Дегтярева О. И., Полянова Т. Н. Внешнеэкономическая деятельность. М.: Дело, 2008. 424 с.
7. Дорощук Н. Завоевать и удержать — качественный рост компании. М.: Диалектика, 2008. 240 с.
8. Ефименко А. З. Маркетинговый анализ. М.: Издательство Ассоциации строительных вузов, 2008. 288 с.
9. Елизаров Ю. Ф. Экономика предприятия. М.: Экзамен, 2007. 496 с.
10. Захарова Ю. А. Продакт-менеджмент. М.: Дашков и К, 2010. 353 с.
11. Исаченко Т. ТНК в современных международных отношениях. М.: Дело, 2005. 355 с.
12. Колесниченко А. Н. Международное торговое дело. М.: Сфера, 2009. 256 с.
13. Королькова Е. М. Реструктуризация компаний. Тамбов: ТГТУ, 2007. 80 с.
14. Кременс Д. Стратегический маркетинг. М.: Вильямс, 2008. 315 с.
15. Кулишер И. М. Основные вопросы международной торговой политики. М.: Социум, 2008. 482 с.
16. Липсиц И. В. Маркетинговые стратегии для российских компаний. М.: ГУВШЭ, 2006. 346 с.
17. Мазилкина Е. И. Условия успешного продвижения товара. М.: Дашков и К, 2010. 175 с.
18. Матанцев А. Н. Анализ рынка, Настольная книга маркетолога. М.: Альфа-Пресс, 2009. 552 с.
19. Михалева Е. П. Маркетинг. Конспект лекций. М.: Юрайт, 2010. 222 с.
20. Панова А. К. Планирование и организация эффективных продаж. М.: Дашков и К, 2010. 401 с.
21. Позднякова В. Я., Прудникова В. М. Экономика предприятия (фирмы). М.: Инфра-М, 2008. 320 с.
22. Савицкая Г. В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности: Учебное Пособие. 4-е изд. М.: Инфра – М, 2007. 384 с.
23. Турбан Г. В. Экономика и управление ВЭД. Минск: БГЭУ, 2007. 320 с.
24. Чиненов М. В. Основы международного бизнеса. М.: Кнорус, 2009. 304 с.
25. Чернышев М. А. Стратегический менеджмент. М.: Феникс, 2009. 203 с.
26. Деньги на сладкое // Прямые инвестиции. 2011. № 9.
27. Долженко И. Б. Слияния и поглощения в стратегиях ТНК потребительского сектора в условиях цифровизации // Cyberleninka. 2024. URL: cyberleninka.ru (дата обращения: 26.10.2025).
28. World Investment Report 2024. UN Trade and Development. 2024. URL: youtube.com (дата обращения: 26.10.2025).
29. Глобальные прямые иностранные инвестиции сокращаются второй год подряд. UN Trade and Development. 24.09.2024. URL: youtube.com (дата обращения: 26.10.2025).
30. Электронные ресурсы по теме слияний и поглощений: Разработка стратегии развития транснациональной корпорации // urfu.ru; Проблемы интеграции после слияния: Ключевые советы // ceinterim.com; Риски при поглощениях и слияниях // noboring-finance.ru; СТРАТЕГИЯ ТНК: СЛИЯНИЕ И ПОГЛОЩЕНИЕ / Светлана ВОВК // wunu.edu.ua; Устранение рисков при слияниях и поглощениях // dpr.ru; Проблемы слияний и поглощений в корпоративном секторе // iep.ru; Стратегии слияний и поглощений транснациональных компаний // bsu.by. URL: http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/255637/odna_orkla_na_dvoih; http://www.uralweb.ru/news/n382780.html; http://www.krupskaya.com/about_5_info.html; www.sladko.ru; http://www.maonline.ru/analitika-ma/15875-osnovnye-motivy-sliyanij-i-pogloshhenij-i-ix-posledstviya.html#ixzz1hdtDXump (дата обращения: 26.10.2025).
31. Электронные ресурсы по оценке синергетического эффекта и регулированию сделок: Анализ теоретико-методологических подходов… / Шумнов И. А., Церцеил Ю. С. // cyberleninka.ru; Синергетический эффект в сделках слияния и поглощения / Сокольский А. А. // cyberleninka.ru; Количественная оценка синергетического эффекта… // spbu.ru; Регулирование сделок слияний и поглощений в США и ЕС… / Пахомова Н. В. // cyberleninka.ru; Правовое регулирование сделок слияния и поглощения в России и за рубежом / Калачева Е. О., Бочкова С. С. // cyberleninka.ru; Нормативно-правовое регулирование сделок слияния и поглощения компаний в РФ / Горохова А. В., Кардапольцев К. В. // cyberleninka.ru; Особенности становления правового регулирования сделок слияния и поглощения в российской Федерации // cyberleninka.ru. (дата обращения: 26.10.2025).
32. Формирование эффективных бизнес-стратегий современных транснациональных корпораций. economic.ru (дата обращения: 26.10.2025).