Специфические формы финансирования и кредитования в современной российской экономике: анализ, динамика и перспективы развития (2022-2030 гг.)

Современная российская экономика, столкнувшись с беспрецедентными макроэкономическими вызовами и регуляторными изменениями последних лет, вынуждена активно искать и адаптировать различные инструменты для обеспечения устойчивого роста и развития предприятий. В этом контексте специфические формы финансирования и кредитования, такие как лизинг, факторинг и форфейтинг, приобретают особую значимость. Они выступают не просто альтернативой традиционным банковским кредитам, но и стратегическим ресурсом для поддержания ликвидности, обновления основных фондов и снижения рисков в условиях высокой неопределенности. Целью настоящего исследования является деконструкция существующих представлений о данных финансовых инструментах, их глубокий анализ с учетом актуальных экономических реалий и академических требований, а также обновление материала, отражающего динамику рынка и перспективы развития до 2030 года. Задачей работы является не только теоретическое осмысление, но и практическое применение полученных знаний, что делает ее ценным ресурсом для студентов экономических и финансовых вузов, а также аспирантов, специализирующихся в области финансов, банковского дела и корпоративного менеджмента.

Теоретические основы и экономическая сущность специфических форм финансирования

Понятие и функции финансирования в российской экономике

В основе любого экономического развития лежит финансирование — процесс обеспечения организаций, предприятий и различных проектов необходимыми денежными средствами. Этот процесс многогранен и может опираться на целый спектр источников, включая собственные накопления компании, государственные ассигнования, бюджеты различных уровней, а также привлеченные кредитные средства и инвестиции от юридических и физических лиц.

В условиях Российской Федерации государственное финансирование играет особенно значимую роль, выступая в различных формах поддержки бизнеса. Это могут быть субсидируемые кредиты, когда государство компенсирует часть процентной ставки, делая заемные средства более доступными. Налоговые льготы стимулируют инвестиционную активность, снижая фискальную нагрузку. Гранты, особенно в научно-исследовательской и инновационной сферах, предоставляют безвозмездное финансирование для перспективных проектов. Наконец, госзаказы и контракты в рамках федеральных и региональных программ поддержки обеспечивают стабильный спрос и финансовую устойчивость для компаний, работающих в приоритетных для государства отраслях. Таким образом, финансирование — это не просто приток денег, но и сложный механизм распределения ресурсов, направленный на достижение стратегических экономических целей.

Лизинг как инструмент обновления основных фондов

Лизинг представляет собой уникальный финансовый инструмент, который удачно балансирует между арендой и кредитованием, предлагая бизнесу гибкий способ получения дорогостоящего имущества в пользование с правом последующего выкупа. Его экономическая сущность заключается в том, что компания (лизингополучатель) получает возможность использовать необходимые активы (оборудование, транспорт, недвижимость) без немедленного отвлечения значительных капиталовложений на их приобретение, при этом постепенно выплачивая их стоимость. Почему же так важно понимать его особенности в сравнении с другими формами? Лизинг особенно актуален для предприятий, которые нуждаются в регулярном обновлении основных фондов, например, в отраслях с высокой степенью технологичности или для сезонного бизнеса. Примерами могут служить агропромышленный комплекс (Группа компаний «Русагро», приобретающая сельскохозяйственную технику), транспортно-логистическая сфера («Деловые Линии», обновляющие автопарк), а также крупные производственные предприятия («Северсталь», модернизирующая оборудование). Для сезонного бизнеса — садоводческих компаний, отельных комплексов в курортных зонах, агропромышленного комплекса, торговых и туристических предприятий, строительных фирм — лизинг предлагает уникальные преимущества, такие как сезонный график платежей, что позволяет адаптировать финансовую нагрузку к циклам выручки.

Ключевой особенностью лизинга является то, что на протяжении всего срока действия договора право собственности на имущество сохраняется за лизингодателем, в то время как лизингополучатель владеет лишь правом временного пользования. К типовым объектам лизинга относятся широкие категории активов: от промышленного оборудования и недвижимости до автотранспортных средств, компьютеров и программного обеспечения.

Согласно статистике за 2023 год, автотранспорт и спецтехника доминировали на российском лизинговом рынке, составляя около 70% всех заключенных сделок. Это отражает острую потребность российских компаний в обновлении и расширении парка грузового автотранспорта, сельскохозяйственной, дорожно-строительной и коммерческой техники. Также стабильно высоким остается спрос на железнодорожные вагоны и широкий спектр промышленного оборудования, включая телекоммуникационное, фармакологическое, пищевое и энергетическое.

Факторинг как механизм управления дебиторской задолженностью

Факторинг — это динамичный финансовый инструмент, предназначенный для оптимизации управления дебиторской задолженностью, позволяющий компаниям оперативно конвертировать свои счета к получению в денежные средства. Его основная роль заключается в том, чтобы не допустить замораживания оборотного капитала в ожидании платежей от клиентов, тем самым значительно ускоряя оборачиваемость средств и улучшая ликвидность предприятия.

В своей основе факторинг представляет собой комплекс услуг, предоставляемых финансовым агентом (фактором) продавцу (поставщику). Этот комплекс включает:

1. Авансирование выручки: Фактор выплачивает продавцу значительную часть суммы дебиторской задолженности сразу после отгрузки товара или оказания услуги, не дожидаясь фактического платежа от покупателя.
2. Сбор платежей: Фактор берет на себя функции по контролю и сбору дебиторской задолженности, освобождая продавца от административной нагрузки.
3. Защита от риска неплатежа: В зависимости от типа факторинга, фактор может принять на себя часть или полностью риск неплатежа со стороны покупателя.

Как правило, фактор авансирует поставщику от 50% до 90% от суммы долга покупателя. Точный размер аванса определяется множеством факторов: общей суммой сделки, сроками отсрочки платежа, оценкой кредитного риска покупателя (дебитора) и общим объемом отгружаемого товара. Комиссия фактора, которая является платой за его услуги, обычно оплачивается поставщиком, однако в некоторых случаях она может быть разделена с дебитором или даже полностью переложена на него по предварительной договоренности. Размер комиссии обычно выражается в процентах от суммы долга за каждый день до момента погашения задолженности дебитором. Важно отметить, что в факторинге с регрессом, если покупатель не производит оплату в срок, фактор имеет право потребовать от поставщика возврата ранее выплаченного аванса и комиссии, перекладывая риск неплатежа обратно на продавца. Это означает, что поставщик не полностью защищен от рисков, и ему все равно нужно внимательно оценивать своих дебиторов.

Участниками факторинговой сделки являются три ключевые стороны: продавец (первоначальный кредитор, который реализует товар или услугу), фактор (финансовый агент, который приобретает дебиторскую задолженность) и покупатель (дебитор, который обязан оплатить товар или услугу).

Факторинг особенно полезен в двух сценариях: во-первых, когда предприятию требуются дополнительные денежные средства для инвестирования в новые проекты или поддержания операционной деятельности; во-вторых, при заключении сделок с новыми или малоизвестными контрагентами, когда риск неплатежа особенно высок.

Важным преимуществом факторинга является его широкая доступность для предпринимателей, включая как крупный бизнес, так и малые и средние предприятия (МСП). Для МСП факторинг часто становится эффективной альтернативой традиционному банковскому кредиту, особенно в условиях дефицита оборотного капитала. Например, в 2023 году московская программа льготного факторинга охватила 24% всех субъектов МСП, активно использующих этот инструмент. Крупные игроки, такие как СберФакторинг, предлагают гибкие условия: общая сумма договора поставки должна быть от 1 млн ₽, при этом отсутствуют ограничения по максимальной сумме финансирования и, что немаловажно, по требованию залога. Это делает факторинг одним из наиболее доступных и эффективных инструментов для поддержания финансовой стабильности и развития бизнеса.

Форфейтинг в международной торговле: особенности и применение

Форфейтинг представляет собой специфическую форму финансирования международной торговли, которая по своей сути является «переуступкой коммерческого обязательства». Этот инструмент позволяет экспортеру реализовать товары или услуги в рассрочку, не отвлекая при этом собственные оборотные средства на длительный период. Суть операции заключается в том, что финансовый агент, именуемый форфейтором, приобретает коммерческое обязательство импортера (заемщика) перед экспортером (кредитором).

Ключевое и определяющее условие форфейтинга, отличающее его от факторинга, заключается в том, что все риски, связанные с долговым обязательством, полностью переходят к форфейтору без права регрессии (обратного требования) на экспортера. Это означает, что после продажи обязательства форфейтору, экспортер полностью освобождается от всех финансовых рисков, связанных с возможным неплатежом со стороны импортера.

Однако, в силу своей специфики и высокого уровня принимаемых рисков, форфейтинг обычно ориентирован на крупные участников рынка. Это связано с часто устанавливаемыми форфейторами минимальными суммами контрактов, что делает этот инструмент недоступным для малого и среднего бизнеса. А что же это значит для компаний, которые стремятся на международные рынки?

Для форфейтинга характерны более длинные сроки рассрочки, которые могут варьироваться от одного до семи лет. Кроме того, минимальные суммы контрактов, подлежащих форфейтингу, обычно начинаются от 100 тысяч долларов США и могут достигать нескольких десятков миллионов долларов США. Таким образом, форфейтинг является мощным, но нишевым инструментом, ориентированным на крупные международные сделки с длительными сроками погашения и высоким уровнем гарантий для экспортера.

Динамика и текущее состояние рынка специфических форм финансирования в РФ (2022-2025 гг.)

Обзор российского рынка лизинга

Рынок лизинга в России демонстрировал впечатляющую динамику в последние годы, переживая как периоды бурного роста, так и значительные спады, обусловленные макроэкономическими изменениями. 2023 год стал поистине рекордным для отрасли: объем нового бизнеса на рынке лизинга достиг 3,59 трлн рублей. Этот показатель оказался на 81% выше результатов 2022 года и на 57% превысил докризисный уровень 2021 года, согласно данным РА «Эксперт». Количество заключенных лизинговых сделок также значительно возросло, увеличившись на 42% и достигнув 484 000.

Однако оптимистичные тренды 2023 года сменились менее радужной картиной в 2024 году. Объем нового лизингового бизнеса сократился на 7% по сравнению с предыдущим годом, составив 3,3 трлн рублей. Число заключенных лизинговых сделок также снизилось с 484 тыс. до 453 тыс. (на 6%), хотя при этом наблюдался рост средней суммы сделки с 14,1 млн до 15,2 млн рублей, что может свидетельствовать об укрупнении отдельных транзакций или удорожании предметов лизинга.

Первое полугодие 2025 года ознаменовалось самым сильным падением лизингового рынка за последние годы. Объем новых сделок в розничном сегменте сократился на шокирующие 49%, а в корпоративном — на 21%. К началу 2025 года совокупный объем лизинговых активов уменьшился на 8%, достигнув 12,3 трлн рублей, что стало первым спадом за последние пять лет.

Анализируя динамику по сегментам, можно выделить следующие тенденции:

• Розничный сегмент, который составляет около 78% рынка, в 2024 году снизился на 9%. Наиболее ощутимое падение зафиксировано в лизинге грузовых автомобилей (–18%), строительной техники (–23%) и сельскохозяйственной техники, которая показала отрицательную динамику впервые с 2020 года.
• Лизинг легковых автомобилей стал единственным сегментом розничного лизинга с положительной динамикой в 2024 году, продемонстрировав рост на 8%.
• Корпоративный сегмент в 2024 году формально снизился лишь на 1%. Однако, если исключить несколько особо крупных сделок, реальное падение могло бы составить до 46%. Наиболее проблемными направлениями здесь стали авиационный транспорт (–56%), морские и речные суда (–59%) и недвижимость (–34%), что напрямую связано с геополитической обстановкой и сложностями с импортом.

В ретроспективе, в 2022 году, российский лизинговый рынок уже демонстрировал признаки замедления: было заключено 272 тыс. договоров лизинга, что на 25% меньше, чем годом ранее, а объем переданных товаров сократился на 30% до 390 тыс. штук, что подчеркивает чувствительность отрасли к внешним шокам. Что это означает для долгосрочных прогнозов и новых форм финансирования?

Обзор российского рынка факторинга

Рынок факторинга в России демонстрирует устойчивый рост, несмотря на макроэкономические вызовы, становясь все более значимым инструментом для управления ликвидностью предприятий. Оборот рынка факторинга в России в 2024 году достиг впечатляющих 10,5 трлн рублей, что значительно превышает показатель 2023 года, когда оборот составлял 7,7 трлн рублей. Этот рост свидетельствует о возрастающей востребованности факторинговых услуг.

Портфель факторинговых компаний также демонстрирует позитивную динамику. На 1 января 2025 года он составил 2,96 трлн рублей, показав рост на 31%. В предыдущем, 2023 году, факторинговый портфель достиг 2,25 трлн рублей, увеличившись на 57% по сравнению с 2022 годом. Это указывает на активное привлечение новых клиентов и расширение объемов финансирования.

Особое внимание стоит уделить структуре факторинговых сделок. Доля сделок без права регресса (когда фактор полностью принимает на себя риск неплатежа дебитора) в портфеле рынка факторинга на 1 января 2024 года составила значительные 84,7%. Это подчеркивает стремление компаний переложить кредитные риски на финансовые институты и повышает привлекательность данного инструмента для поставщиков.

Объем финансирования, выплаченного факторами, также растет. За 2023 год эта сумма достигла 7,73 трлн рублей, что на 33% превысило показатель 2022 года. Параллельно увеличивается и клиентская база: число активных клиентов факторингового рынка в 2023 году выросло на 20% по сравнению с 2022 годом, составив 14 985 компаний.

Сегмент малого и среднего предпринимательства (МСП) является одним из ключевых драйверов роста. К концу 2023 года факторинговый портфель в этом сегменте превысил 166 млрд рублей, показав годовой рост на 28%. В 2024 году субъекты МСП получили 824 млрд рублей факторингового финансирования, что на 14% больше, чем в 2023 году. Это подчеркивает важность факторинга для поддержания оборотного капитала и развития малого и среднего бизнеса. Средняя сумма профинансированной поставки в 2023 году составила около 524 тыс. рублей, увеличившись на 12% по сравнению с 2022 годом, что свидетельствует об адаптации инструмента к потребностям широкого круга предприятий.

В первом полугодии 2025 года факторинговый портфель продолжил рост, увеличившись на 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигнув 2,4 трлн рублей, что подтверждает устойчивую положительную динамику рынка.

Влияние макроэкономических факторов и законодательного регулирования

Воздействие ключевой ставки ЦБ РФ

Макроэкономические условия оказывают прямое и часто определяющее влияние на функционирование финансовых рынков, и специфические формы финансирования не являются исключением. Одним из наиболее значимых факторов в российской экономике является ключевая ставка Центрального банка РФ. Ее динамика напрямую влияет на стоимость привлечения капитала для всех участников рынка, включая лизинговые и факторинговые компании.

Повышение ключевой ставки ЦБ РФ незамедлительно приводит к удорожанию фондирования для лизинговых компаний. Эти компании, как правило, привлекают заемные средства у коммерческих банков, которые, в свою очередь, берут кредиты у Центрального банка по ставке, равной или превышающей ключевую. Чтобы компенсировать возросшие затраты на заимствования, лизинговые компании вынуждены повышать ставки по своим продуктам, что напрямую отражается на конечной стоимости лизинговых сделок для клиентов.

К началу 2025 года ключевая ставка достигла 11,5%, что стало максимальным значением с начала десятилетия. Это привело к значительному удорожанию привлеченных ресурсов и закономерному сокращению клиентской базы для лизинга, поскольку условия стали менее привлекатель��ыми.

В течение 2025 года ключевая ставка демонстрировала еще более высокую волатильность: по данным Банка России, на 9 июня 2025 года она составляла 20%, на 28 июля — 18%, а на 15 сентября — 17% годовых. Такое повышение ключевой ставки автоматически отражается на ежемесячных платежах по лизингу, увеличивая их на 15–30% по сравнению с 2023 годом, что создает дополнительную нагрузку на бюджеты компаний.

В ближайшей перспективе значительного снижения ставок по лизингу не ожидается. Однако эксперты допускают стабилизацию ситуации к концу 2025 года при условии устойчивого снижения ключевой ставки.

Прогноз Центробанка России по состоянию на сентябрь 2025 года предусматривает среднюю ключевую ставку в 2025 году в диапазоне 16,3–18%. Более оптимистичный прогноз Райффайзенбанка предполагает снижение ключевой ставки до 15% годовых к концу 2025 года. Аналитики Freedom Finance Global сохраняют шансы на снижение до 16% годовых по итогам октябрьского заседания 2025 года. Тем не менее, некоторые эксперты ожидают, что ЦБ возьмет паузу на заседании 24 октября 2025 года, а простор для снижения появится только 19 декабря 2025 года.

Высокая ключевая ставка также является серьезным препятствием для инвестиционной активности, ограничивая возможности использования заемных средств для приобретения техники, не попадающей под льготные программы. Это стало одной из основных причин падения рынка сельскохозяйственной техники в 2024 году.

На рынке факторинга влияние ключевой ставки также заметно: в четвертом квартале 2024 года оборот рынка снизился на 150 млрд рублей по сравнению с третьим кварталом, а рост портфеля составил лишь 9%, что стало первым случаем отсутствия двузначных показателей роста с 2014 года. Это напрямую объясняется удорожанием фондирования и, как следствие, снижением привлекательности факторинговых услуг.

Законодательные изменения и регуляторная среда

Законодательная и регуляторная среда в России постоянно меняется, адаптируясь к новым экономическим реалиям и вызовам. Эти изменения оказывают прямое воздействие на функционирование специфических форм финансирования, формируя новые правила игры для участников рынка.

С января 2024 года лизинговые компании, подобно банкам, получили новую обязанность: участвовать в формировании кредитной истории своих клиентов и передавать соответствующие данные в Бюро кредитных историй (БКИ).

Эта обязанность установлена Федеральным законом от 30.12.2004 №218-ФЗ «О кредитных историях». Согласно статье 5 этого закона, лизинговые компании обязаны передавать данные о своих клиентах, даже без их прямого согласия. Это изменение направлено на повышение прозрачности финансового рынка и более полную оценку кредитоспособности заемщиков, что, с одной стороны, ужесточает требования к лизингополучателям, а с другой — позволяет лизингодателям принимать более обоснованные решения о выдаче лизинга.

Помимо этого, Банк России предпринимает шаги по ужесточению нормативов кредитования, особенно для крупных компаний с высокой долговой нагрузкой.

С 1 февраля 2025 года введена антициклическая надбавка к нормативам достаточности капитала кредитных организаций (0,25%, с 1 июля 2025 года — 0,5%), что направлено на снижение кредитных рисков банковского сектора и повышение его устойчивости. Эти меры, хотя и направлены на оздоровление финансовой системы, имеют косвенные последствия для бизнеса. Ужесточение банковского регулирования приводит к тому, что факторинг, несмотря на свои преимущества, все чаще становится вынужденной альтернативой традиционным банковским кредитам. В условиях, когда получение коммерческого кредита для среднего бизнеса становится крайне проблематичным, а для малого — практически приостановленным, факторинг предлагает жизненно важный источник оборотного капитала.

Таким образом, законодательные изменения и ужесточение регуляторной политики формируют новую среду, в которой специфические формы финансирования должны адаптироваться, предлагая более гибкие и доступные решения в условиях повышенных требований к финансовой дисциплине и прозрачности.

Дефицит лизингового имущества и государственная поддержка

Начиная с 2022 года, российский рынок лизинга столкнулся с серьезной проблемой — дефицитом лизингового имущества. Этот дефицит был спровоцирован нестабильностью импортных поставок и массовым уходом многих зарубежных поставщиков с российского рынка на фоне санкционного давления и ухудшения геополитической обстановки.

Проблема импортозависимости особенно остро ощущается в некоторых ключевых секторах. Например, по состоянию на октябрь 2025 года, около 70-80% автомобилей такси, которые часто приобретаются в лизинг, являются импортными. Это наглядно демонстрирует высокую зависимость транспортного сектора от зарубежных поставок. В более широком контексте, по данным за 8 месяцев 2025 года, на машины, оборудование и другие товары приходилось 47,7% в товарной структуре российского импорта. Этот факт подчеркивает масштаб проблемы и необходимость поиска внутренних решений или альтернативных каналов поставок.

В ответ на эти вызовы государство активно поддерживает предпринимателей, предлагая различные льготные лизинговые программы. Такие программы призваны стимулировать обновление основных фондов и снизить финансовую нагрузку на бизнес в условиях дефицита и удорожания импорта.

Одним из ключевых операторов программы льготного лизинга для субъектов малого и среднего предпринимательства (МСП) является Корпорация МСП через свою дочернюю компанию АО «МСП Лизинг». Эта инициатива интегрирована в федеральный проект «Акселерация субъектов малого и среднего предпринимательства», который, в свою очередь, является частью Национального проекта «Малое и среднее предпринимательство и поддержка индивидуальной предпринимательской инициативы». В рамках этих программ предоставляются льготные ставки: например, 6% годовых для отечественного оборудования и 8% для иностранного.

Помимо этого, Минпромторг России реализует государственные программы льготного лизинга колесных транспортных средств, предлагая субсидии до 35% от стоимости на электромобили (но не более 925 тыс. ₽) и до 10% на другие виды транспорта (не более 500 тыс. ₽). Оператором программы льготного лизинга коммунальной и дорожно-строительной техники выступает СОПФ ДОМ.РФ с текущим объемом финансирования в 50 млрд ₽.

В 2025 году из федерального бюджета планировалось выделить 27 млрд рублей на льготные программы лизинга для малого и среднего бизнеса. До конца 2025 года малые и микропредприятия могут получить около 2 млрд рублей льготного лизинга оборудования по ставкам 6% для российского и 8% для иностранного. Прогнозы до 2030 года более амбициозны: МСП должны получить не менее 18 млрд рублей льготного лизингового финансирования.

В 2023 году уже были успешно реализованы государственные программы льготного лизинга, такие как «Приоритет+» (ставка 6% для российского оборудования, 8% для иностранного) для микро- и малых предприятий обрабатывающих производств, а также программа «Приоритет» (4,5% + ключевая ставка ЦБ РФ) для всех сегментов МСБ. Эти меры демонстрируют активное участие государства в поддержке лизинговой отрасли и смягчении последствий макроэкономических шоков.

Сравнительный анализ специфических форм финансирования

Лизинг: преимущества и недостатки

Лизинг, как гибридный финансовый инструмент, сочетающий черты кредита и аренды, обладает рядом существенных преимуществ, которые делают его привлекательным для российских предприятий, особенно в условиях нестабильной экономики. Однако он не лишен и недостатков, которые необходимо учитывать при принятии стратегических решений.

Преимущества лизинга:

• Доступ к льготным программам и государственной поддержке: В условиях экономических вызовов государство активно стимулирует лизинговую деятельность через субсидии и специальные программы, делая этот инструмент более доступным и выгодным, особенно для МСП и стратегически важных отраслей.
• Одобрение подержанного имущества: В отличие от многих банков, лизинговые компании более охотно одобряют сделки по приобретению подержанного имущества, что особенно актуально в условиях дефицита новых активов или ограниченного бюджета.

  Исследование «AnalyticResearchGroup» в январе 2023 года показало, что все 19 крупнейших российских лизинговых компаний активно предлагают программы по лизингу различных видов транспорта (легковые, коммерческие, грузовые автомобили, спецтехника, сельхозтехника), при этом ожидается дальнейший рост сегмента лизинга автомобилей б/у.

• Налоговые льготы: Лизинг предоставляет значительные налоговые преимущества. Лизингополучателю не нужно уплачивать налог на имущество или транспортный налог, поскольку эти расходы несет лизингодатель, являющийся юридическим собственником объекта. Лизинговые платежи могут быть полностью учтены в налоговых расходах, что позволяет существенно уменьшить налоговую базу по налогу на прибыль или упрощенной системе налогообложения (УСН). При работе по основной системе налогообложения (ОСНО) также возможно возмещение НДС.
• Гибкие условия: Лизинговые компании часто предлагают более гибкие условия по сравнению с банковскими кредитами, включая возможность заключения договора без первоначального взноса, бесплатное техническое обслуживание и адаптивные графики платежей.

  Лизинг без первоначального взноса, хоть и может привести к увеличению общей суммы переплаты на 20–25%, доступен: на 12 октября 2025 года на рынке представлено 20 предложений от лизинговых компаний на сумму до 500 млн рублей с авансом 0%. Условия для получения такого лизинга включают хорошее финансовое состояние лизингополучателя, высокую ликвидность предмета лизинга и возможность предоставления дополнительного обеспечения. Гибкие графики платежей, учитывающие сезонность бизнеса (например, в агросфере, торговле, туризме, строительстве), являются распространенным преимуществом, позволяющим бизнесу оптимизировать свои денежные потоки.

• Меньший процент удорожания и мягкие требования к платежеспособности: По сравнению с традиционными кредитами, лизинг часто характеризуется меньшим процентом удорожания и, как правило, более мягкими требованиями к платежеспособности компании, что расширяет круг потенциальных заемщиков.

  Средний процент годового удорожания для лизинга авто в России в январе 2023 года составлял 7,73%. При авансе в 20% удорожание было чуть менее 8%, при авансе 49% — 6,15%. При отсутствии первоначального взноса (0% аванса) годовое удорожание составляло 9,97%. Важно понимать, что удорожание в лизинге практически всегда ниже ставки кредитования: при ставке кредитования в 12% среднегодовое удорожание может составлять от 5% до 11%. Прямое сравнение процента удорожания в лизинге и процентной ставки по кредиту некорректно, поскольку удорожание рассчитывается на всю стоимость имущества, а ставка по кредиту — на остаток долга. Однако при авансе ≤ 30%, сроке 36–48 месяцев и применении ОСНО, лизинг почти всегда оказывается выгоднее кредита за счет вычета НДС и отсутствия требования залога.

Недостатки и проблемы лизинга:

• Высокая стоимость услуг лизингодателя: Несмотря на налоговые преимущества, общая стоимость лизинговых услуг может быть значительной, что выражается в проценте удорожания.

  Средний процент годового удорожания для лизинга авто в России составляет около 8%. Процент удорожания — это сумма переплаты за финансовую аренду имущества по договору, которая зависит от размера авансового взноса, первоначальной и выкупной стоимости, а также срока договора. При максимальном авансе (около 50%) и коротком сроке лизинга (например, год) ставка удорожания может быть очень низкой или даже отрицательной.

• Сохранение собственности у лизингодателя: Имущество, приобретаемое в лизинг, остается собственностью лизингодателя, что ограничивает права лизингополучателя на его отчуждение или использование в качестве залога.
• Риск изъятия имущества: В случае нарушения графика платежей лизингодатель имеет право изъять предмет лизинга без возврата уже уплаченных сумм, что представляет собой существенный риск для бизнеса.
• Ограничения в эксплуатации: Договор лизинга может предусматривать различные ограничения в эксплуатации лизингового оборудования, например, запрет на модернизацию без согласия лизингодателя или использование только на определенных территориях.
• Риск потери имущества при банкротстве лизингодателя: Хотя риск потери имущества в случае банкротства лизинговой компании существует, он часто нивелируется законодательством.

  В случае банкротства лизингодателя, предмет лизинга, будучи его собственностью, не входит в конкурсную массу лизингополучателя, что, по сути, защищает последнего от потери имущества. Однако лизингополучатель может столкнуться со сложностями, связанными с его обязательствами, и лизингодатель имеет право на расторжение договора. Для минимизации рисков рекомендуется включать защитные меры в лизинговые соглашения и проводить тщательный анализ финансового состояния лизингодателя.

• Влияние ключевой ставки: Высокая ключевая ставка ЦБ РФ остается главной проблемой для лизингового рынка, подавляя инвестиционную активность и удорожая фондирование.
• Сокращение доли МСП: Прогнозируется сокращение доли МСП в структуре нового бизнеса по клиентам до 48–50% портфеля в 2025 году, что указывает на усложнение доступа для этого сегмента.
• Сложности для импортозависимых секторов: Малые и средние предприятия в секторах с высокой импортозависимостью (транспорт, логистика, часть обрабатывающей промышленности) испытывают наибольшие сложности из-за дефицита и удорожания импортного оборудования.

  По состоянию на октябрь 2025 года, около 70-80% автомобилей такси, часто приобретаемых в лизинг, являются импортными, что подчеркивает высокую импортозависимость в транспортном секторе. Предприятия сталкиваются с растущими, слабо прогнозируемыми расходами, связанными с импортозамещением, технологическим переоснащением и изменением логистики, что особенно сильно влияет на МСП в импортозависимых секторах.

Факторинг: преимущества и недостатки

Факторинг, как финансовый инструмент, нацеленный на управление дебиторской задолженностью, является важным элементом в арсенале современного бизнеса, предлагая ряд существенных преимуществ. Однако в текущих экономических условиях он также сталкивается с определенными проблемами и ограничениями.

Преимущества факторинга:

• Улучшение ликвидности: Главное преимущество факторинга заключается в его способности значительно улучшать ликвидность компаний, обеспечивая быстрое получение денежных средств за уже проданные, но еще не оплаченные товары или услуги. Это позволяет бизнесу не зависеть от длительных сроков отсрочки платежей, поддерживать непрерывность операционной деятельности и оперативно реагировать на рыночные возможности.
• Снижение кредитных рисков: Факторинг снижает кредитные риски для продавца, особенно если речь идет о факторинге без регресса. В этом случае фактор принимает на себя риск неплатежа дебитора, освобождая поставщика от потенциальных потерь.
• Развитие программ Supply Chain Finance (SCF): Программы финансирования цепочек поставок (Supply Chain Finance, SCF) активно развиваются и вносят существенный вклад в рост факторингового портфеля.

  По итогам 2024 года объем финансирования цепочек поставок (SCF) в России достиг почти 1,1 трлн рублей, продемонстрировав рост на 69% по отношению к 2023 году. Непогашенные активы по сделкам SCF к концу 2023 года составили 642 млрд рублей, увеличившись за год на 70%. В совокупном портфеле рынка доля SCF составляла 29% к концу 2023 года и выросла до 45% к первому кварталу 2025 года, что является рекордным значением за последние три года. В первом полугодии 2024 года на SCF приходилось 28% портфеля рынка и 20% от объема выплаченного финансирования, что подтверждает его стратегическую важность.

Недостатки и проблемы факторинга:

• Вынужденная альтернатива кредитам: В условиях ужесточения нормативов кредитования, инициированных Банком России, факторинг, несмотря на свои преимущества, часто становится не столько выбором в пользу оптимизации, сколько вынужденной альтернативой основным источникам финансирования.

  Банк России ужесточает банковское регулирование с целью снижения кредитных рисков крупных компаний и повышения устойчивости банковской системы. Например, с 1 февраля 2025 года вводится антициклическая надбавка к нормативам достаточности капитала кредитных организаций (0,25%, а с 1 июля 2025 года — 0,5%). Также готовятся изменения, ограничивающие кредитные риски крупных компаний с высокой долговой нагрузкой. Эти меры, вкупе с высокой ключевой ставкой, приводят к тому, что получение коммерческого кредита для среднего бизнеса становится крайне проблематичным, а для малого — практически приостановленным. В таких условиях факторинг выступает как спасительный круг, обеспечивая предприятиям доступ к необходимому оборотному капиталу, но при этом может быть сопряжен с более высокой стоимостью, чем традиционный кредит в более благоприятных условиях.

Форфейтинг: преимущества и недостатки

Форфейтинг, специализированный инструмент финансирования международных торговых операций, обладает уникальными характеристиками, которые делают его особенно ценным для экспортеров, стремящихся минимизировать риски и оптимизировать свои финансовые потоки. В то же время, этот инструмент имеет свои ограничения, которые необходимо учитыва��ь.

Преимущества форфейтинга:

• Гарантированное финансирование и улучшение ликвидности: Экспортер получает немедленное финансирование путем продажи своих долговых обязательств (векселей, аккредитивов) форфейтору. Это позволяет существенно улучшить ликвидность компании, не дожидаясь длительных сроков оплаты со стороны импортера.
• Уменьшение валютного риска: Поскольку сделка форфейтинга часто осуществляется в валюте, удобной для экспортера, и платежи фиксируются на момент заключения, экспортер эффективно хеджирует свои валютные риски, избегая потерь от колебаний обменных курсов.
• Отсутствие кредитных рисков для экспортера: Ключевое преимущество форфейтинга заключается в том, что форфейтор принимает на себя все кредитные риски, связанные с неплатежеспособностью импортера. Это сделка без регресса, что означает полное освобождение экспортера от ответственности за будущие неплатежи.
• Поддержка экспорта и повышение конкурентоспособности: Благодаря форфейтингу экспортеры могут предлагать своим зарубежным партнерам более длительные сроки отсрочки платежа, что делает их предложения более конкурентоспособными на международном рынке и способствует расширению экспортных операций.
• Простота оформления и фиксированная процентная ставка: Процедура оформления сделок форфейтинга, как правило, проще и быстрее, чем получение долгосрочных банковских кредитов. Кроме того, процентная ставка по выплатам обычно фиксируется на весь срок действия обязательства, что обеспечивает предсказуемость финансовых потоков.

Недостатки форфейтинга:

• Высокая стоимость услуг форфейтора: За высокий уровень гарантий и принятие рисков форфейторы взимают значительное вознаграждение, что делает форфейтинг относительно дорогим инструментом финансирования.

  Вознаграждение для форфейтора обычно составляет в пределах 1,5% от общей суммы сделки. Эта сумма фиксируется в договоре и является платой за комплексное снятие рисков с экспортера.

• Невыгодность для российских экспортеров из-за странового риска: В текущих условиях применение форфейтинга для экспорта во многие страны может быть невыгодным для российских экспортеров и банков. Это связано с высокой оценкой российского «странового» риска иностранными финансовыми институтами.

  Из-за высокого уровня риска и отсутствия регресса, иностранные банки могут отказываться выкупать долговые обязательства российских компаний, что замедляет развитие форфейтинга в условиях геополитической напряженности. Форфейтинг, как правило, наиболее интересен экспортерам, выходящим на рискованные рынки или работающим с развивающимися странами, где традиционное банковское финансирование затруднено.

• Ограничения на минимальные суммы контрактов: Форфейтеры часто устанавливают высокие минимальные суммы контрактов, что делает этот инструмент недоступным для малых и средних экспортеров.

  Договор форфейтинга, как правило, заключается для основных контрактов на сумму не менее 100 тысяч долларов США, а верхняя граница может достигать нескольких десятков миллионов долларов. Это ограничивает круг потенциальных пользователей крупным бизнесом и крупными экспортными проектами.

Перспективы развития и новые формы финансирования в России (до 2030 года)

Прогнозы развития лизингового рынка

На фоне наблюдаемого спада в 2024-2025 годах, аналитики не прогнозируют быстрого восстановления российского лизингового рынка. Ожидается, что возобновление роста нового бизнеса произойдет не ранее 2026 года. Этот прогноз обусловлен рядом факторов, включая текущие макроэкономические условия и адаптацию отрасли к новым реалиям.

Согласно прогнозам РА «Эксперт», в 2025 году лизинговый рынок может снизиться на 15–25% по сравнению с 2024 годом. При этом наибольшее падение ожидается в корпоративных сегментах, а также в продажах грузовых автомобилей и спецтехники. Общий объем нового бизнеса в 2025 году может сократиться на 8–10% по рынку в целом.

Однако в корпоративном сегменте лизинга возможно более раннее улучшение ситуации. Это связано с реализацией крупных сделок, особенно в авиационной и железнодорожной отраслях, а также с государственной поддержкой.

Крупные сделки с железнодорожным транспортом являются одним из факторов, способствующих стабилизации и возможному росту в корпоративном лизинге. Кроме того, Государственная транспортная лизинговая компания (ГТЛК) активно участвует в стратегических проектах, таких как развитие спутниковых технологий и лизинг космических аппаратов. В 2024 году ГТЛК поставила более 1,4 тыс. беспилотных авиационных систем (БАС) на сумму 3,9 млрд рублей по государственному гражданскому заказу, что подчеркивает роль госструктур в поддержке и развитии высокотехнологичных сегментов.

Розничный лизинг, напротив, вероятно, продолжит сокращаться, поскольку компании, особенно малые и средние, будут сосредоточены на поддержании финансовой устойчивости в условиях высокой неопределенности.

Позитивные изменения могут быть связаны с ожидаемым циклом снижения ключевой ставки ЦБ РФ, который, по мнению экспертов, начнется во второй половине 2025 года, что потенциально стимулирует спрос на лизинг.

Райффайзенбанк прогнозирует снижение ключевой ставки ЦБ РФ до 15% годовых к концу 2025 года. Аналитики Freedom Finance Global считают, что шансы на снижение до 16% годовых по итогам октябрьского заседания 2025 года сохраняются. А аналитики SberCIB Investment Research полагают, что ЦБ уже снизил ключевую ставку до 17% на заседании 12 сентября 2025 года.

Драйверами роста лизингового рынка в среднесрочной перспективе могут стать:

• Спрос на складские помещения: Увеличение объемов электронной коммерции и перестройка логистических цепочек стимулируют спрос на современные складские мощности.

  Объем спроса на складские помещения достиг рекордных 4,2 млн кв. м в первом полугодии 2024 года. В Ленинградской области за 8 месяцев 2025 года спрос на складские помещения вырос более чем на 50%, что создает благоприятные условия для лизинга складского оборудования и строительства.

• Национальный проект «Инфраструктура для жизни»: Начало реализации этого масштабного проекта, запланированного с 1 января 2025 года до 2036 года, обеспечит значительный спрос на строительную, дорожную и коммунальную технику, что напрямую отразится на лизинговом рынке.
• Различные государственные льготные программы: Продолжение и расширение мер государственной поддержки будут способствовать доступности лизинга для приоритетных отраслей и МСП.

  Национальный проект «Инфраструктура для жизни» включает в себя продолжение мероприятий действующих нацпроектов «Жилье и городская среда», «Безопасные качественные дороги» и других инициатив, продлевающихся до 2030 года и на перспективу до 2036 года, что гарантирует долгосрочный спрос на лизинговое имущество.

Ожидается, что лизинговая отрасль будет постепенно адаптироваться к текущим условиям, однако для преодоления общего торможения экономики, начавшегося в 2024 году, потребуется длительное время. Тем не менее, прогнозы на 2026 год показывают восстановление: НРА прогнозирует снижение объема нового бизнеса в 2025 году до 575–620 тыс. единиц (сокращение на 5% в натуральных показателях), но восстановление к 2026 году до 640–660 тыс. единиц, что в денежном выражении составит около 4,6 трлн рублей; совокупный лизинговый портфель к 2026 году может приблизиться к 20 трлн рублей.

Устойчивость и дальнейшее развитие отрасли также неразрывно связаны с продолжающейся цифровизацией, включая внедрение машинного обучения, технологий искусственного интеллекта и облачных технологий.

Например, в «Альфа-Лизинге» уже внедрена система прогнозирования потребности в лизинге на основе искусственного интеллекта (ИИ), разработанная совместно с ИТ-компанией «ВейвАксесс» на платформе ValueAI. Эта система позволяет определять контакты, готовые к повторной покупке, прогнозировать предмет лизинга и эффективно выявлять новых клиентов, обрабатывая более 400 тыс. клиентов и тысячи новых контрактов ежемесячно. Использование машинного обучения для оценки рисков позволяет повысить точность прогнозирования дефолтов до 85% и значительно сократить время обработки лизинговых заявок с 7 дней до 2 часов, что является ключевым фактором в условиях высокой конкуренции.

Перспективы рынка факторинга

Рынок факторинга в России, несмотря на некоторые колебания, демонстрирует устойчивые перспективы роста в среднесрочной перспективе до 2030 года, особенно в условиях продолжающейся трансформации экономики и ужесточения банковского регулирования.

Эксперты прогнозируют, что в 2025 году рынок факторинга вырастет на 20–30%. Этот рост будет особенно заметен в сегменте малого и среднего бизнеса (МСП), для которого факторинг зачастую является более доступной и гибкой альтернативой традиционным кредитам, особенно в условиях дефицита оборотного капитала.

Ожидается также увеличение спроса на факторинг среди поставщиков крупных компаний. Это связано с общей тенденцией к увеличению отсрочек платежей в условиях экономической нестабильности, когда крупные игроки стремятся оптимизировать свои денежные потоки за счет более длительных периодов оплаты поставщикам. Факторинг позволяет поставщикам хеджировать этот риск и получать оплату незамедлительно.

Ассоциация факторинговых компаний (АФК) подтверждает эти позитивные ожидания, прогнозируя рост портфеля факторинга в 2025 году на уровне 23%. Это свидетельствует о фундаментальной востребованности данного инструмента и его адаптивности к меняющимся рыночным условиям.

В целом, рынок факторинга продолжит играть ключевую роль в поддержании ликвидности и снижении рисков для российских предприятий, особенно в сегментах с длинными производственными циклами и значительными отсрочками платежей. Дальнейшая цифровизация и внедрение инновационных решений также будут способствовать его развитию и повышению эффективности.

Новые и трансформировавшиеся формы финансирования

Современная финансовая система постоянно эволюционирует, предлагая бизнесу новые и трансформирующиеся формы финансирования, которые отвечают актуальным вызовам и технологическим трендам. Среди таких инструментов особое место занимают краудфандинг и цифровые финансовые активы (ЦФА).

Краудфандинг – это механизм коллективного финансирования, который позволяет проектам или предприятиям привлекать средства от большого числа частных инвесторов или доноров через онлайн-платформы. В России он активно развивается как инструмент для инвестиций и креативного пространственного развития регионов. Краудфандинг делится на несколько основных форм:

• Краудлендинг: коллективное кредитование, когда физические или юридические лица предоставляют займы бизнесу через платформу.
• Краудинвестинг: коллективные инвестиции, при которых инвесторы получают долю в капитале компании или право на часть будущей прибыли.

  Российский рынок краудфандинга демонстрирует впечатляющий рост. По итогам 2024 года его объем вырос на 59% и достиг 53 млрд ₽. За 2023 год рынок увеличился на 62% до 33,4 млрд ₽. Среди крупнейших российских краудфандинговых платформ можно выделить Planeta.ru (собравшую более 1,9 млрд рублей), Boomstarter (более 566 млн рублей), а также CrowdRepublic, Rounds, Сила Слова и Boosty (от Mail.ru), которые активно способствуют развитию этого сегмента.

Цифровые финансовые активы (ЦФА) представляют собой принципиально новые инструменты на финансовом рынке, основанные на технологии распределенного реестра (блокчейн). Их регулирование в России началось с принятия Федерального закона от 31.07.2020 № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации», который вступил в силу с 1 января 2021 года.

ЦФА признаются цифровыми правами, включающими в себя денежные требования, возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам, права участия в капитале непубличного акционерного общества, а также право требовать передачи эмиссионных ценных бумаг. Примеры ЦФА включают цифровые облигации, гибридные цифровые активы и права на участие в непубличных акционерных обществах. Объем рынка ЦФА в России достиг 684 млрд ₽ с момента его запуска к концу февраля 2025 года. Прогнозы показывают дальнейший экспоненциальный рост: по оценкам ВТБ, к 2026 году объем рынка ЦФА может превысить 2 трлн рублей. В 2024 году объем рынка ЦФА составил 346,5 млрд рублей, что является значительным скачком по сравнению с 60 млрд рублей в 2023 году.

Помимо этого, традиционные формы финансирования также претерпевают цифровую трансформацию. Появляется концепция «цифрового факторинга» – это единая цифровая среда, которая объединяет всех участников процесса (фактора, дебитора, поставщика, принципала и агента), автоматизируя и ускоряя взаимодействие.

Цифровизация факторинга активно проникает в сегмент МСП: в 2023 году доля факторинговых сделок с субъектами МСП, проходящих полностью онлайн, выросла до 79,4%. В первом квартале 2024 года эта доля составила 76%, что свидетельствует об устойчивой тенденции к цифровизации и упрощению доступа к факторинговым услугам.

В банковской сфере также активно внедряются автоматизированные процессы выдачи кредитов с интегрированными модулями риск-анализа, автоматизация работы с новыми клиентами и создание электронных хранилищ клиентских досье. В 2024 году 95% российских компаний используют искусственный интеллект для кредитного скоринга, повышения безопасности и эффективности бизнес-процессов, что демонстрирует глубокую интеграцию цифровых технологий в финансовую инфраструктуру страны. Эти инновации открывают новые возможности для более эффективного и доступного финансирования бизнеса.

Заключение

Исследование специфических форм финансирования и кредитования в современной российской экономике выявило их ключевую роль в обеспечении устойчивости и развития предприятий в условиях непрерывных макроэкономических изменений и регуляторных вызовов. Лизинг, факторинг и форфейтинг, выступая гибкими альтернативами традиционному кредитованию, позволяют бизнесу эффективно управлять оборотным капиталом, обновлять основные фонды и минимизировать риски, особенно актуальные в пост-2022 периоде.

Ключевые выводы исследования:

1. Экономическая сущность: Лизинг доказал свою эффективность как инструмент обновления активов, особенно в импортозависимых секторах и для сезонного бизнеса, несмотря на сохранение права собственности у лизингодателя. Факторинг является незаменимым механизмом управления дебиторской задолженностью, улучшающим ликвидность и снижающим кредитные риски, что особенно ценно для МСП. Форфейтинг, хотя и нишевый, предоставляет экспортерам уникальную возможность хеджирования рисков в крупных международных сделках без права регресса.
2. Динамика рынка: Российский рынок лизинга пережил бурный рост в 2023 году, но столкнулся с резким спадом в 2024 и первой половине 2025 года, вызванным макроэкономическими факторами. Рынок факторинга, напротив, демонстрирует устойчивый рост оборота и портфеля, подтверждая свою адаптивность и востребованность.
3. Макроэкономическое влияние и регулирование: Высокая ключевая ставка ЦБ РФ остается основным сдерживающим фактором для лизинга, удорожая фондирование и сокращая клиентскую базу. Законодательные изменения, такие как обязанность лизинговых компаний передавать данные в БКИ и ужесточение банковского регулирования, трансформируют рыночную среду, делая факторинг все более вынужденной, но эффективной альтернативой. Государственная поддержка через льготные лизинговые программы смягчает дефицит имущества, вызванный санкциями и импортозависимостью.
4. Сравнительный анализ: Каждая из форм имеет свои уникальные преимущества (налоговые льготы и гибкость лизинга, улучшение ликвидности и снижение рисков факторинга, гарантированное финансирование форфейтинга) и недостатки (высокая стоимость, ограничения, риски). Выбор инструмента должен основываться на специфике предприятия, его отраслевой принадлежности и текущих экономических целях.
5. Перспективы развития: Ожидается, что лизинговый рынок начнет восстанавливаться не ранее 2026 года, с драйверами роста в виде государственных программ, нацпроектов и спроса на складские помещения. Рынок факторинга продолжит расти, особенно в сегменте МСП. Новые формы финансирования, такие как краудфандинг (объем 53 млрд ₽ в 2024 г.) и цифровые финансовые активы (ЦФА, объем 684 млрд ₽ к февралю 2025 г., прогноз 2 трлн ₽ к 2026 г.), а также цифровая трансформация традиционных инструментов (цифровой факторинг, ИИ в скоринге) открывают новые горизонты для привлечения капитала и повышения эффективности.

Рекомендации для студентов и аспирантов:
Дальнейшее изучение темы специфических форм финансирования должно быть сосредоточено на углубленном анализе влияния геополитических изменений на структуру спроса и предложения, а также на развитии гибридных финансовых продуктов. Практическое применение полученных знаний предполагает анализ кейс-стади российских компаний, выбор оптимальных инструментов финансирования с учетом отраслевой специфики и макроэкономических прогнозов. Особое внимание следует уделить потенциалу ЦФА и краудфандинга как инструментам диверсификации источников финансирования в условиях повышенной неопределенности.

Список использованной литературы

1. Борисов, Е. Ф. Экономическая теория: Учебник. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Юрайт-Издат, 2005. 399 с.
2. Банковское дело: дополнительные операции для клиентов: Учебник / Под ред. проф. А. М. Тавасиева. М.: Финансы и статистика, 2005. 416 с.
3. Глушкова, Н. Б. Банковское дело: Учебное пособие. М.: Академический Проект; Альма Матер, 2005. 432 с.
4. Костерина, Т. М. Банковское дело. М.: Московская финансово-промышленная академия, 2005. 191 с.
5. Кравцова, Г. И., Румянцева, О. И., Кузьменко, Г. С. Деньги, кредит, банки. 2-е изд. Минск: БГЭУ, 2007.
6. Савин, К. Н. Экономическая теория: введение в экономический анализ: Курс лекций. Тамбов: Изд. Тамб. гос. техн. ун-та, 2006. 144 с.
7. Тарасов, В. И. Деньги, кредит, банки: Учеб. пособие. 2-е изд., стереотип. Мн.: Книжный Дом; Мисанта, 2005.
8. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Б. Т. Кузнецов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. 415 с.
9. Финансовый менеджмент: теория и практика. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. 1024 с.
10. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / М. В. Романовский и др.; Под ред. М. В. Романовского, О. В. Врублевской. М.: Юрайт-Издат, 2006. 543 с.
11. Щеголева, Н. Г. Лизинг. М.: Московская финансово-промышленная академия, 2005. 98 с.
12. Официальный сайт Министерства финансов Российской Федерации. URL: http://www.minfin.ru (дата обращения: 13.10.2025).
13. Инвестиционные проекты регионов России. URL: http://www.investinginrussia.ru/rus/rustats/inflation/income/ (дата обращения: 13.10.2025).
14. Форфейтинг в России. Преимущества. Виды. Отличия форфейтинга от факторинга. URL: https://freshdoc.ru/docs/forfejting-v-rossii-preimuschestva-vidy-otlichija-forfejtinga-ot-faktoringa/ (дата обращения: 13.10.2025).
15. Лизинговый рынок России в первом полугодии 2025 года резко сократился. URL: https://gr.cards/ (дата обращения: 13.10.2025).
16. Рынок лизинга в России в 2024 году: развитие, особенности, проблемы, перспективы // SberPro. URL: https://sber.pro/media/publications/rynok-lizinga-v-rossii-v-2024-godu-razvitie-osobennosti-problemy-perspektivy (дата обращения: 13.10.2025).
17. Ключевая ставка ЦБ и её влияние на лизинг в 2025 году. URL: https://in-rost.ru/klyuchevaya-stavka-cb-i-eyo-vliyanie-na-lizing-v-2025-godu/ (дата обращения: 13.10.2025).
18. Факторинг (рынок России) // Tadviser. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%A4%D0%B0%D0%BA%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%B8%D0%BD%D0%B3_(%D1%80%D1%8B%D0%BD%D0%BE%D0%BA_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8) (дата обращения: 13.10.2025).
19. Рынок лизинга 2025: что будет с лизингом, анализ и перспективы. URL: https://infull.ru/rynok-lizinga-2025-chto-budet-s-lizingom-analiz-i-perspektivy/ (дата обращения: 13.10.2025).
20. Лизинг и факторинг — сравнение и разница // Совкомбанк. URL: https://www.sovcombank.ru/business/factoring/news/lizing-i-faktoring-sravnenie-i-raznica/ (дата обращения: 13.10.2025).
21. Факторинг и форфейтинг: основные отличия этих операций в коммерческих банках. URL: https://nalog-nalog.ru/bankovskie_operacii/faktoring-i-forfejting-osnovnye-otlichiya-etih-operacij-v-kommercheskih-bankah/ (дата обращения: 13.10.2025).
22. Оборот рынка факторинга достиг 10,5 трлн рублей в 2024 году // Frank RG. URL: https://frankrg.com/90246 (дата обращения: 13.10.2025).
23. Рынок лизинга 2025: состояние рынка, изменения, прогнозы – и спрос на услуги агрегаторов // All Leasing. URL: https://all-leasing.ru/rynok-lizinga-2025-sostoyanie-rynka-izmeneniya-prognozy/ (дата обращения: 13.10.2025).
24. Что такое форфейтинг? // ФИНАМ. URL: https://www.ffin.ru/products/education/chto-takoe-forfeyting/ (дата обращения: 13.10.2025).
25. АФК подвела итоги развития российского рынка факторинга в 2023 году // FactorPlat. URL: https://factorplat.ru/news/afk-podvela-itogi-razvitiya-rossiyskogo-rynka-faktoringa-v-2023-godu (дата обращения: 13.10.2025).
26. Какие бывают формы финансирования? // Financier.io. URL: https://financier.io/knowledge/kakie-byvayut-formy-finansirovaniya/ (дата обращения: 13.10.2025).
27. Рынок лизинга в 2024 г. продолжит рост, но не такими темпами как в прошлом году // Frank RG. URL: https://frankrg.com/83276 (дата обращения: 13.10.2025).
28. Снижение ставок по лизингу: когда ждать лучших условий? // Finleo. URL: https://finleo.ru/blog/snizhenie-stavok-po-lizingu-kogda-zhdat-luchshih-usloviy/ (дата обращения: 13.10.2025).
29. Рынок факторинга России по итогам 2023 года // Точка продаж. URL: https://tochkaprodazh.ru/news/rynok-faktoringa-rossii-po-itogam-2023-goda (дата обращения: 13.10.2025).
30. Пять сегментов рынка лизинга в России: влияние высокой ключевой ставки и прогнозы на 2025 год // Megaresearch. URL: https://megaresearch.ru/rynok-lizinga-v-rossii-obzor-segmientov/ (дата обращения: 13.10.2025).
31. РЫНОК ФАКТОРИНГА РОССИИ по итогам 2024 года // Ассоциация факторинговых компаний. URL: https://asfact.ru/upload/iblock/d76/v8q8s0z913d0q0d9703x2l2v89396v91/AFK_Factoring_Results_2024.pdf (дата обращения: 13.10.2025).
32. Когда закончится кризис на рынке лизинга // Эксперт. URL: https://expert.ru/2025/03/13/kogda-zakonchitsya-krizis-na-rynke-lizinga (дата обращения: 13.10.2025).
33. Рынок лизинга в России: рекордный рост, драйверы развития и вызовы // Интерлизинг. URL: https://interleasing.ru/pressroom/publications/rynok-lizinga-v-rossii-rekordnyy-rost-drayvery-razvitiya-i-vyzovy/ (дата обращения: 13.10.2025).
34. Рынок лизинга: тенденции и перспективы // Газпромбанк Лизинг. URL: https://gazprombank-leasing.ru/press-center/analytics/rynok-lizinga-tendentsii-i-perspektivy/ (дата обращения: 13.10.2025).
35. ИННОВАЦИОННЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА КРЕАТИВНОЕ ПРОСТРАНСТВЕННОЕ РАЗВИТИЕ РЕГИОНА. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/innovatsionnye-finansovye-instrumenty-vliyayuschie-na-kreativnoe-prostranstvennoe-razvitie-regiona/viewer (дата обращения: 13.10.2025).
36. Качество важнее роста — деловой оптимизм лизинговых компаний в первом полугодии 2025 года // АКРА. URL: https://www.acra-ratings.ru/research/3445/ (дата обращения: 13.10.2025).
37. Как снижение ключевой ставки отразится на рынке лизинга // Тинькофф Бизнес. URL: https://www.tinkoff.ru/business/secrets/articles/snizhenie-klyuchevoy-stavki-lizing/ (дата обращения: 13.10.2025).
38. Аналитика // RAEX. URL: https://raexpert.ru/researches/leasing (дата обращения: 13.10.2025).
39. Форфейтинг: определение, особенности, преимущества. URL: https://kredity-online.ru/vse-o-kreditah/forfejting-opredelenie-osobennosti-preimuschestva.html (дата обращения: 13.10.2025).
40. Инновационные финансовые решения. URL: https://ifr.ru/ (дата обращения: 13.10.2025).
41. Рынок лизинга в России в 2025 году продолжит снижение из-за высокой ключевой ставки // Megaresearch. URL: https://megaresearch.ru/rynok-lizinga-v-rossii-v-2025-godu-prodolzhit-snizhenie-iz-za-vysokoy-klyuchevoy-stavki/ (дата обращения: 13.10.2025).
42. Володин, В. М., Солдатова, С. С. Специфические формы финансирования инновационных проектов в России. URL: https://dep.psu.ru/files/dep_kafedry/buxgalterskogo_ucheta_i_audit/Nauchnye_stati/volodin_v_m_soldatova_s_s_specif_formy_finansirovanija_innov_proektov.pdf (дата обращения: 13.10.2025).
43. НОВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПРОДУКТЫ В РОССИИ, ТЕНДЕНЦИИ И УНИКАЛЬНЫЕ ПРЕДЛОЖЕНИЯ. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=50369800 (дата обращения: 13.10.2025).
44. Новый год роста: перспективы факторинга и лизинга для малого бизнеса // Коммерсантъ. URL: https://www.kommersant.ru/doc/6573750 (дата обращения: 13.10.2025).
45. Аналитика: Лизинг, факторинг, краудлендинг и другие // Seldon News. URL: https://seldon.news/news/analitika-lizing-faktoring-kraurlending-i-drugie/6966114 (дата обращения: 13.10.2025).