Спрос, предложение и рыночное равновесие на рынке капиталов России: теоретические основы и эмпирический анализ (на примере российской экономики)

На современном этапе экономического развития, когда мир переживает беспрецедентные трансформации, а национальные экономики сталкиваются с новыми вызовами, глубокое понимание фундаментальных экономических принципов приобретает особую актуальность. Центральное место среди них занимают концепции спроса, предложения и рыночного равновесия – краеугольные камни микроэкономической теории, формирующие основу для анализа любого рынка, от товаров повседневного спроса до сложных финансовых инструментов. Однако для того чтобы эти теоретические построения обрели реальную ценность, их необходимо применить к конкретным экономическим условиям, и это особенно важно для России.

В контексте российской экономики, претерпевающей структурные изменения и адаптацию к новой геоэкономической реальности, исследование рынка капиталов становится критически важным. Этот рынок, являясь двигателем инвестиционной активности и источником долгосрочного финансирования, напрямую зависит от динамики спроса и предложения на финансовые активы. Отток иностранных инвесторов, усиление роли внутренних сбережений, санкционное давление и изменения в денежно-кредитной политике Центрального банка РФ – все это формирует уникальный ландшафт, требующий не только традиционного, но и углубленного, детализированного анализа, ведь именно здесь кроется потенциал для будущего экономического роста.

Цель данной курсовой работы состоит в комплексном исследовании теоретических основ спроса, предложения и рыночного равновесия, а также их эмпирическом применении для анализа рынка капиталов в России, с учетом его текущих особенностей и актуальных статистических данных.

Для достижения поставленной цели были сформулированы следующие задачи:

1. Раскрыть фундаментальные концепции спроса, предложения и рыночного равновесия, их законы, факторы и механизмы формирования, а также проследить эволюцию ключевых экономических теорий.
2. Исследовать концепцию эластичности как ключевого экономического показателя чувствительности спроса и предложения к изменениям различных факторов, а также ее роль в формировании рыночного равновесия.
3. Проанализировать специфику рынка капиталов в России, ключевые факторы, определяющие его равновесие, и влияние внешнеторгового баланса с использованием актуальных статистических данных.
4. Выявить особенности российского рынка капиталов и его расхождения с классическими теоретическими моделями, обусловленные как внутренними, так и внешними факторами.
5. Рассмотреть основные методы оценки ценных бумаг и модели прогнозирования доходности и риска, адаптированные к условиям российского рынка.
6. Систематизировать текущие вызовы, стоящие перед российским рынком капиталов, и определить стратегические направления его дальнейшего развития.

Объектом исследования является система экономических отношений, возникающих на рынке капиталов.

Предметом исследования выступают спрос, предложение и рыночное равновесие на рынке капиталов России.

Методологическая база исследования включает общенаучные методы (анализ, синтез, индукция, дедукция), а также специфические экономические методы (статистический анализ, сравнительный анализ, факторный анализ, моделирование). Использование актуальных данных Федеральной службы государственной статистики (Росстата) и Центрального банка РФ позволяет обеспечить эмпирическую обоснованность выводов.

Структура курсовой работы включает введение, пять основных глав, посвященных теоретическим аспектам спроса, предложения, равновесия и эластичности, а также их приложению к российскому рынку капиталов, и заключение, обобщающее результаты исследования.

Теоретические основы спроса, предложения и рыночного равновесия

В основе любой рыночной экономики лежит взаимодействие двух фундаментальных сил: спроса и предложения. Эти понятия, кажущиеся простыми на первый взгляд, являются стержнем экономической мысли, объясняющим, как формируются цены, распределяются ресурсы и достигается равновесие на бесчисленных рынках, от продажи хлеба до сложных финансовых операций на мировых биржах. Понимание их сути, законов и факторов, влияющих на их динамику, позволяет не только анализировать текущее состояние рынка, но и прогнозировать его развитие, а также принимать стратегически важные решения.

Понятие, законы и факторы спроса

Спрос — это не просто желание приобрести товар или услугу; это, прежде всего, намерение и способность потребителя совершить покупку по определенной цене. Иными словами, спрос включает в себя как субъективную потребность, так и объективную платежеспособность. Без готовности и возможности оплатить товар желание остается лишь мечтой, не становясь частью рыночного спроса. Спрос измеряется в конкретных единицах товара — будь то штуки, килограммы или литры, отражая количественную сторону потребительского выбора.

Центральным элементом теории спроса является Закон спроса, который формулируется следующим образом: при прочих равных условиях, с увеличением цены товара количество товара, которое потребители готовы приобрести, снижается, и наоборот. Это фундаментальное правило объясняется несколькими эффектами:

• Эффект дохода: При росте цены товара покупательная способность потребителя снижается, и он не может приобрести прежнее количество товара на свой доход.
• Эффект замещения: При росте цены товара потребитель ищет более дешевые аналоги или товары-заменители, сокращая потребление подорожавшего продукта.

Графически закон спроса изображается в виде кривой спроса (D), имеющей отрицательный наклон, что демонстрирует обратную зависимость между ценой (по вертикальной оси) и количеством товара (по горизонтальной оси).

Однако цена — не единственный фактор, определяющий спрос. Помимо ценовых факторов, к которым относится непосредственно цена самого товара, существуют многочисленные неценовые факторы, способные смещать кривую спроса вправо (увеличение спроса) или влево (уменьшение спроса):

• Доходы потребителей: Для большинства товаров (нормальные товары) рост доходов ведет к увеличению спроса; для низкокачественных товаров (например, дешевые макароны) спрос может снижаться.
• Вкусы и мода: Изменение предпочтений потребителей, появление новых трендов или угасание старых напрямую влияют на спрос.
• Количество потребителей: Увеличение численности потенциальных покупателей на рынке (например, за счет роста населения или расширения географии продаж) приводит к росту совокупного спроса.
• Цены на товары-заменители (субституты): Если цена на товар-заменитель растет, спрос на исходный товар увеличивается (например, рост цен на кофе может увеличить спрос на чай).
• Цены на сопутствующие (комплементарные) товары: Если товары используются вместе (например, автомобиль и бензин), рост цены на один товар снижает спрос на оба.
• Инфляционные ожидания и ожидания покупателей: Ожидание роста цен в будущем может стимулировать текущий спрос, а ожидание снижения цен, наоборот, откладывает покупки.
• Сезонность: Для многих товаров (например, летняя одежда, новогодние игрушки) спрос значительно меняется в зависимости от сезона.
• Политические факторы: Государственные программы поддержки, субсидии или, наоборот, ограничения могут существенно влиять на потребительское поведение.

Понимание этих факторов крайне важно для бизнеса и государства при разработке стратегий ценообразования, маркетинговых кампаний и экономической политики.

Понятие, законы и факторы предложения

Предложение – это зеркальное отражение спроса, но уже со стороны производителей и продавцов. Оно представляет собой готовность и возможность продавца предоставить товар или услугу на рынок по определенной цене. Предложение характеризует объем товаров, который производители готовы продать в течение определенного времени при заданных условиях, отражая производственные мощности, технологические возможности и стратегию ценообразования компаний.

Как и в случае со спросом, в предложении действует свой фундаментальный принцип – Закон предложения: при прочих равных условиях, повышение цены товара приводит к увеличению объема его предложения. Логика здесь проста: более высокая цена делает производство и продажу данного товара более прибыльными, стимулируя производителей увеличивать объемы выпуска или привлекать новые ресурсы в эту сферу.

Графически закон предложения изображается в виде кривой предложения (S), имеющей положительный наклон, что отражает прямую зависимость между ценой (по вертикальной оси) и количеством товара (по горизонтальной оси).

И на предложение, помимо ценовых факторов (цены самого товара), также влияет целый ряд неценовых факторов, способных смещать кривую предложения:

• Издержки производства: Уменьшение издержек (например, за счет снижения стоимости сырья или повышения производительности труда) делает производство более выгодным и увеличивает предложение, смещая кривую вправо.
• Стоимость ресурсов: Рост цен на факторы производства (труд, земля, капитал, предпринимательские способности) увеличивает издержки и снижает предложение.
• Технологические возможности (уровень развития научно-технического прогресса): Внедрение новых, более эффективных технологий позволяет производить больше товаров при тех же или меньших издержках, увеличивая предложение.
• Налоги и дотации: Увеличение налогов на производство снижает прибыльность и сокращает предложение, в то время как государственные дотации, наоборот, стимулируют производство и увеличивают предложение.
• Природно-климатические условия: Особенно важны для сельскохозяйственного производства, где благоприятные погодные условия ведут к увеличению урожая и предложения.
• Цены на другие товары: Если производитель может выпускать несколько видов товаров, рост цен на один из них может привести к перераспределению ресурсов и сокращению предложения другого товара.
• Количество продавцов: Увеличение числа компаний на рынке, производящих аналогичный товар, ведет к росту совокупного предложения.

Таким образом, предложение – это сложный результат взаимодействия различных факторов, который формирует конкурентную среду и определяет возможности удовлетворения потребностей рынка.

Сущность и виды рыночного равновесия

Рыночное равновесие — это своего рода идеальное состояние рынка, к которому он стремится, движимый невидимой рукой конкуренции. Это момент гармонии, когда интересы покупателей и продавцов совпадают. Рыночное равновесие — это состояние рынка, при котором количество предлагаемого товара полностью соответствует количеству спроса на него, то есть спрос равен предложению. В этой уникальной точке устанавливается равновесная цена и равновесный объем продаж, при которых ни покупатели, ни продавцы не заинтересованы в изменении условий купли-продажи.

Графически рыночное равновесие наглядно демонстрируется как точка пересечения кривых спроса и предложения. В этой точке нет ни избытка товаров (перепроизводства), ни дефицита. Если цена устанавливается выше равновесной, возникает избыток предложения (товаров больше, чем хотят купить), что вынуждает продавцов снижать цены. Если цена ниже равновесной, возникает дефицит спроса (желающих купить больше, чем есть товара), что стимулирует продавцов повышать цены. В обоих случаях рынок естественным образом движется к равновесию, обеспечивая оптимальное распределение ресурсов.

Различают несколько видов рыночного равновесия, зависящих от временного горизонта, в котором производители могут реагировать на изменения:

• Мгновенное равновесие: Настолько короткий период, что предложение товара абсолютно фиксировано. Производители не могут изменить объем выпуска. Цена формируется исключительно спросом.
• Краткосрочное равновесие: Производители могут частично изменить объем выпуска, используя существующие производственные мощности, но не могут менять их масштабы или число компаний на рынке.
• Долгосрочное равновесие: Период, достаточный для того, чтобы производители могли полностью адаптировать свои производственные мощности, выйти на рынок новым игрокам или покинуть его. В долгосрочном периоде цена стремится к минимальным средним издержкам производства.

Помимо видов равновесия, важна концепция устойчивости равновесия. Это способность рынка возвращаться в состояние равновесия после внешнего шока или возмущения. Если равновесие устойчиво, любое отклонение от него запускает механизмы, возвращающие цену и объем к исходным равновесным значениям.

Ключевыми моделями рыночного равновесия являются:

• Равновесие по Вальрасу: Предполагает, что корректировка происходит через изменение цен. Если спрос превышает предложение, цена растет, и наоборот.
• Равновесие по Маршаллу: Предполагает, что корректировка происходит через изменение количества товаров. Если цена предложения превышает цену спроса, объем предложения сокращается.

Эти классические подходы заложили основу для дальнейшего развития экономической мысли.

Эволюция экономических теорий спроса и предложения

История экономической мысли – это непрерывный диалог, в котором идеи одних ученых развиваются, оспариваются или дополняются другими. Концепции спроса и предложения, хотя и кажутся вечными, также прошли долгий путь эволюции, обогащаясь новыми трактовками и методами анализа.

В XIX веке, в период становления классической политэкономии, особый вклад внес Альфред Маршалл. Его работы стали фундаментальными для понимания взаимодействия спроса и предложения. Маршалл был первым, кто систематически представил кривые спроса и предложения на одном графике, показав, как их пересечение определяет равновесную цену и объем. Он подчеркивал, что спрос и предложение подобны двум лезвиям ножниц: невозможно сказать, какое из них режет бумагу, так же как невозможно определить, что именно, спрос или предложение, определяет цену. Их взаимодействие является ключевым.

Однако экономическая реальность постоянно меняется, и с наступлением XX века возникли новые вызовы, требовавшие более сложных теоретических построений. Великая депрессия 1930-х годов продемонстрировала неспособность классических моделей объяснить затяжные кризисы и массовую безработицу. В ответ на это появился Джон Мейнард Кейнс со своей революционной теорией, изложенной в «Общей теории занятости, процента и денег».

Кейнс перевел анализ спроса и предложения на макроэкономический уровень, введя понятия совокупного спроса и совокупного предложения. Он утверждал, что в условиях депрессии спрос является главной движущей силой экономики. Кейнс анализировал причины возможных дисбалансов, считая, что совокупный спрос зависит не только от текущих доходов, но и от склонности к потреблению и сбережениям. Именно под этот меняющийся совокупный спрос вынуждено приспосабливается предложение товаров и услуг, что, в свою очередь, порождает производство и занятость. Кейнс предложил активное государственное регулирование экономики через фискальную и монетарную политику для стимулирования спроса и выхода из кризисов. Однако его предложения перестали работать в период стагфляции 1970-х годов, когда одновременно наблюдались высокая инфляция и стагнация производства. Это привело к кризису кейнсианства и поиску новых подходов.

На смену Кейнсу пришел Милтон Фридман, лидер школы монетаризма. Фридман, напротив, выступал за либерализацию рыночных отношений и минимизацию государственного вмешательства. Он подчеркивал роль денежной массы в экономике, утверждая, что инфляция является чисто монетарным феноменом. В отличие от Кейнса, предлагавшего регулировать экономические циклы наращиванием денежной массы и сокращением ключевой ставки, Фридман выступал за постоянное и предсказуемое наращивание денежной массы в соответствии с темпами роста ВВП и отказ от дискреционной кредитно-денежной политики. Его идеи легли в основу таких экономических программ, как «рейганомика» в США и политика Маргарет Тэтчер в Великобритании, которые способствовали выходу экономик из стагнации 1970-х – 1980-х годов путем сокращения государственного регулирования, приватизации и контроля над денежной массой.

Таким образом, эволюция экономических теорий спроса и предложения демонстрирует не только развитие аналитического инструментария, но и постоянную адаптацию экономической мысли к меняющимся реалиям и вызовам времени.

Современные модели рыночного равновесия

По мере усложнения экономических систем и углубления понимания рыночных механизмов, классические модели равновесия, такие как Вальраса и Маршалла, были дополнены более изощренными подходами. Эти современные модели стремятся учесть динамику ожиданий, временные лаги в реакциях рынка и специфические условия, которые могут препятствовать мгновенному достижению равновесия.

Одной из таких моделей является паутинообразная модель. Она наглядно демонстрирует процесс сходимости или расходимости рынка к равновесию при наличии временного лага между принятием решения о производстве (предложении) и его реализацией. Типичный пример – сельскохозяйственный рынок, где объем урожая (предложение) определяется решениями фермеров в прошлом сезоне, основываясь на ценах того времени. Если в текущем году цена высока, фермеры увеличат посевные площади на следующий год, но это может привести к избытку предложения и падению цен в будущем. Модель может быть:

• Сходящейся (устойчивое равновесие): Если кривая спроса более эластична, чем кривая предложения, колебания цен и объемов будут постепенно затухать, приближаясь к точке равновесия.
• Расходящейся (неустойчивое равновесие): Если кривая предложения более эластична, чем кривая спроса, колебания будут нарастать, уводя рынок от равновесия.
• Колеблющейся (постоянные колебания): Если эластичности спроса и предложения равны, рынок будет демонстрировать постоянные циклические колебания вокруг равновесной точки.

Другим важным направлением стало развитие невальрасовых моделей с жесткими ценами. Эти модели отходят от предположения о полной гибкости цен, характерной для Вальрасовой концепции. В реальной экономике цены часто бывают «жесткими» – они не изменяются мгновенно в ответ на изменение спроса и предложения из-за издержек меню (издержек, связанных с изменением цен), долгосрочных контрактов или монополистической власти. В таких условиях равновесие может достигаться не через ценовые корректировки, а через изменение объемов производства или накопление запасов. Эти модели помогают объяснить такие явления, как хроническая безработица или недоиспользование производственных мощностей, поскольку негибкость цен может препятствовать достижению полной занятости или оптимального выпуска.

Наконец, модель очереди является более специфическим, но весьма иллюстративным примером равновесия, особенно в условиях дефицита или ограниченного предложения. Вместо того чтобы цена мгновенно поднималась до уровня, который уравнивает спрос и предложение, при дефиците может образовываться «очередь» – форма неценовой конкуренции, где потребители готовы тратить не деньги, а время, чтобы получить товар. Это характерно для рынков с государственным регулированием цен (когда они устанавливаются ниже равновесных) или в условиях ограниченного предложения уникальных товаров. В этой модели «цена» для потребителя включает не только денежную сумму, но и издержки ожидания.

Эти современные модели демонстрируют, что рыночное равновесие – это не статичное состояние, а динамичный процесс, который может быть подвержен различным влияниям и отклонениям, требующим более тонкого и дифференцированного анализа.

Эластичность спроса и предложения в рыночном равновесии

Экономика, подобно живому организму, постоянно реагирует на изменения. Цены колеблются, доходы меняются, новые продукты выходят на рынок. В этом динамичном мире ключевым инструментом для понимания того, насколько сильно рынок реагирует на эти изменения, является концепция эластичности. Эластичность — это экономический показатель, измеряющий чувствительность спроса или предложения к изменениям различных факторов, таких как цена, доход потребителей или стоимость заменителей. Она позволяет количественно оценить, насколько «гибким» является рынок, и имеет решающее значение для принятия обоснованных решений как на микро-, так и на макроуровне.

Ценовая эластичность спроса: виды, расчет и факторы

Одним из наиболее важных показателей чувствительности рынка является ценовая эластичность спроса. Ценовая эластичность спроса (E_D) характеризует степень изменения величины спроса на товар в ответ на изменение его цены. По сути, она показывает, на сколько процентов изменится объем спроса при изменении цены на один процент.

Коэффициент ценовой эластичности спроса рассчитывается как отношение процентного изменения количества спроса к процентному изменению цены. Существуют две основные формулы для ее расчета:

• Формула для точечной эластичности спроса: Применяется при небольших изменениях цены и объема, а также когда известны функции спроса и предложения.
  ED = (ΔQ / Q) / (ΔP / P)
  где ΔQ – изменение количества спроса, Q – исходное количество спроса, ΔP – изменение цены, P – исходная цена.
• Формула для дуговой эластичности спроса: Используется при значительных изменениях цены и объема, а также когда известны только две точки на кривой спроса.
  ED = ((Q2 - Q1) / ((Q2 + Q1) / 2)) / ((P2 - P1) / ((P2 + P1) / 2))
  где Q₁, P₁ – начальные количество и цена; Q₂, P₂ – новые количество и цена.

В зависимости от значения коэффициента ценовой эластичности спроса выделяют следующие виды эластичности:

• Эластичный спрос (E_D > 1): Небольшое изменение цены приводит к значительному изменению количества спроса. Например, если цена снизилась на 10%, а спрос вырос на 20%, то E_D = 20%/10% = 2. Характерен для предметов роскоши, дорогой техники, брендовой одежды, а также товаров с большим количеством заменителей (например, различные марки смартфонов). Потребители легко переключаются на аналоги при изменении цены.
• Неэластичный спрос (E_D < 1): Значительные изменения цен вызывают лишь небольшие изменения в количестве спроса. Например, если цена выросла на 15%, а спрос упал лишь на 5%, то E_D ≈ 0.33. Характерен для товаров первой необходимости, не имеющих близких заменителей (например, продукты питания, вода, коммунальные услуги, бензин). Люди будут покупать их практически при любой цене, потому что они жизненно важны.
• Единичная эластичность (E_D = 1): Процентное изменение спроса равно процентному изменению цены. Например, снижение цены на 10% приводит к росту спроса на 10%. В этом случае общий доход продавца остается неизменным.
• Совершенно эластичный спрос (E_D = ∞): Бесконечно большое изменение спроса при ничтожно малом изменении цены. На графике кривая спроса представляет собой горизонтальную линию. Это гипотетическая ситуация, которая может наблюдаться на совершенно конкурентном рынке, где каждый производитель является ценополучателем.
• Совершенно неэластичный спрос (E_D = 0): Величина спроса постоянна независимо от изменения цены. На графике кривая спроса представляет собой вертикальную линию. Это также идеализированная ситуация, например, для жизненно важных медикаментов, не имеющих аналогов, когда жизнь пациента зависит от их приобретения.

На эластичность спроса по цене влияют следующие факторы:

• Востребованность товара (необходимость): Товары первой необходимости, как правило, имеют неэластичный спрос.
• Наличие товаров-заменителей: Чем больше заменителей, тем выше эластичность спроса, так как потребителям легче переключиться на аналог.
• Доля товара в потребительской корзине (бюджете): Чем большую долю занимает товар в расходах потребителя, тем более эластичен спрос на него. Значительные траты заставляют потребителей внимательнее реагировать на изменения цен.
• Фактор времени (сезонность): В краткосрочном периоде спрос может быть неэластичным, но в долгосрочном, когда потребители успевают найти заменители или изменить свои привычки, он становится более эластичным.
• Степень новизны товара: На новые, уникальные товары спрос часто менее эластичен.
• Доходы целевой аудитории: Для состоятельных покупателей спрос на определенные товары может быть менее эластичным.

Таким образом, ценовая эластичность спроса — это мощный аналитический инструмент, позволяющий компаниям оптимизировать ценовые стратегии, а государству — прогнозировать последствия налоговой политики и регулирования цен.

Эластичность спроса по доходу и перекрестная эластичность

Помимо цены самого товара, спрос подвержен влиянию и других факторов. Два из них – доход потребителей и цены на сопутствующие товары – анализируются с помощью концепции эластичности.

Эластичность спроса по доходу (E_I) характеризует относительное изменение спроса на товар в результате изменения дохода потребителя. Она показывает, насколько сильно изменится количество приобретаемого товара, если доход потребителя изменится на один процент.

Формула для эластичности спроса по доходу:
EI = (ΔQ / Q) / (ΔY / Y)
где ΔQ – изменение количества спроса, Q – исходное количество спроса, ΔY – изменение дохода потребителя, Y – исходный доход потребителя.

Значение E_I позволяет классифицировать товары:

• Нормальные товары (E_I > 0): Спрос на эти товары растет с увеличением дохода потребителей.
  • Товары первой необходимости (0 < E_I < 1): Спрос на них растет медленнее, чем доходы, и имеет предел насыщения. Например, при росте дохода человек не будет покупать в два раза больше хлеба, так как его потребность в нем уже удовлетворена.
  • Товары «второй необходимости» (E_I = 1): Спрос на них растет примерно в той же мере, что и доходы.
  • Предметы роскоши (E_I > 1): Спрос на эти товары опережает рост доходов и, как правило, не имеет предела насыщения. Чем богаче человек, тем больше предметов роскоши он может себе позволить (яхты, дорогие автомобили).
• Низкокачественные товары (E_I < 0): Увеличение дохода сопровождается падением спроса на этот товар. Например, при росте доходов потребитель, вероятно, откажется от дешевого маргарина в пользу натурального сливочного масла.

Перекрестная эластичность спроса (E_XY) характеризует относительное изменение объема спроса на один товар (X) при изменении цены другого товара (Y). Этот показатель позволяет понять взаимосвязь между различными товарами на рынке.

Формула для перекрестной эластичности спроса:
EXY = (ΔQX / QX) / (ΔPY / PY)
где ΔQ_X – изменение количества спроса на товар X, Q_X – исходное количество спроса на товар X, ΔP_Y – изменение цены товара Y, P_Y – исходная цена товара Y.

Значения перекрестной эластичности дают следующую классификацию:

• Взаимозаменяемые товары (субституты) (E_XY > 0): Повышение цены одного товара ведет к увеличению спроса на другой. Например, если дорожает кофе, спрос на чай, вероятно, возрастет.
• Взаимодополняющие товары (комплементы) (E_XY < 0): Изменение цены одного товара влияет на спрос другого, если они используются в связке. Например, если дорожает бензин, это может снизить спрос на автомобили.
• Независимые товары (E_XY = 0): При изменении стоимости одного товара потребность в другом не изменяется. Например, изменение цены на зонты вряд ли повлияет на спрос на мобильные телефоны.

Перекрестная эластичность широко используется, в частности, при проведении антимонопольной политики. Если перекрестная эластичность между товарами двух компаний высока, это может указывать на то, что они являются конкурентами на одном рынке, и слияние этих компаний может привести к монополизации.

Таким образом, эластичность спроса по доходу и перекрестная эластичность предоставляют ценную информацию для компаний, позволяя им сегментировать рынки, разрабатывать продуктовые стратегии и оценивать конкурентную среду.

Ценовая эластичность предложения: виды, расчет и факторы

Подобно тому, как спрос реагирует на изменения, предложение также обладает определенной чувствительностью. Ценовая эластичность предложения (E_S) измеряет степень изменения количества предлагаемых товаров и услуг в ответ на изменения в их цене. Этот показатель крайне важен для производителей, поскольку он определяет их способность адаптироваться к изменениям рыночной конъюнктуры.

Коэффициент эластичности предложения рассчитывается как отношение процентного изменения величины предложения к процентному изменению цены.

• Формула для точечной эластичности предложения:
  ES = (ΔQ / Q) / (ΔP / P)
  где ΔQ – изменение количества предложения, Q – исходное количество предложения, ΔP – изменение цены, P – исходная цена.
• Формула для эластичности предложения с использованием производной:
  ES = (dQ/dP) * (P/Q)
  где dQ/dP – производная функции предложения по цене.

Выделяют следующие виды ценовой эластичности предложения:

• Эластичное предложение (E_S > 1): Предложение изменяется на больший процент, чем цена. Например, если цена выросла на 5%, а предложение – на 15%, то E_S = 3. Это означает, что производители способны быстро и значительно увеличивать или сокращать объемы производства в ответ на изменение цены. Часто встречается в долгосрочном периоде или в отраслях с легко масштабируемым производством.
• Неэластичное предложение (E_S < 1): Предложение изменяется на меньший процент, чем цена. Например, если цена упала на 10%, а предложение – лишь на 2%, то E_S = 0.2. Характерно для краткосрочного периода, когда производители не в состоянии быстро перестроить производство (например, сельское хозяйство после неурожая).
• Единичная эластичность (E_S = 1): Процентное изменение предложения равно процентному изменению цены.
• Абсолютно неэластичное предложение (E_S = 0): Предложение товара не меняется при изменении цены. Кривая предложения имеет вертикальную форму. Типичный пример – уникальные произведения искусства или очень редкие ресурсы, количество которых фиксировано.
• Абсолютно эластичное предложение (E_S = ∞): Предложение бесконечно реагирует на любое изменение цены. Кривая предложения имеет горизонтальную форму. Встречается в условиях совершенной конкуренции, когда производители могут поставлять любое количество товара по сложившейся рыночной цене.

На эластичность предложения влияют следующие факторы:

• Временной фактор: Это, пожалуй, самый важный фактор. В мгновенном периоде предложение абсолютно неэластично, так как производители не могут вообще ничего изменить. В краткосрочном периоде предложение становится более эластичным, так как можно увеличить загрузку существующих мощностей. В долгосрочном периоде предложение наиболее эластично, так как можно строить новые заводы, внедрять технологии или выходить из отрасли.
• Особенности производственного процесса: Если производственный процесс легко перенастраивается на выпуск других товаров, эластичность предложения выше.
• Способность товара к длительному хранению: Товары, которые можно долго хранить, имеют более эластичное предложение, так как производители могут придержать их до лучших цен.
• Наличие резерва производственных мощностей: Если у компании есть незадействованные мощности, она может быстро увеличить предложение.
• Уровень запасов: Большие запасы позволяют быстро реагировать на изменение спроса без немедленного изменения производства.
• Ограниченность факторов производства (сырья, труда, земли): Если ключевые ресурсы ограничены или дороги, предложение будет менее эластичным.
• Доступность кредитования: Легкий доступ к кредитам позволяет производителям инвестировать в расширение производства и повышать эластичность предложения.
• Технологический прогресс: Новые технологии могут существенно увеличить производственные возможности и эластичность предложения.
• Цены на исходные ресурсы и другие товары: Рост цен на ресурсы или повышение прибыльности альтернативных товаров может снизить эластичность предложения.

Роль эластичности в формировании рыночного равновесия

Эластичность спроса и предложения — это не просто абстрактные экономические показатели; они играют критически важную роль в динамике рыночного равновесия. Именно степень чувствительности покупателей и продавцов к изменениям определяет, как быстро и в каком направлении рынок адаптируется к новым условиям.

Представьте себе ситуацию, когда предложение товара сокращается (например, из-за неурожая или остановки производства).

• Если спрос неэластичен (например, на жизненно важные продукты питания), а предложение сокращается, то равновесная цена значительно возрастет, а равновесный объем снизится лишь незначительно. Потребители вынуждены платить больше, поскольку у них мало альтернатив.
• Если спрос эластичен (например, на предметы роскоши), то сокращение предложения приведет к гораздо меньшему росту цены, но к значительному падению объема продаж. Потребители просто откажутся от покупки или найдут заменители.

Аналогично, при изменении предложения:

• Если предложение неэластично (например, в краткосрочном периоде для капиталоемких производств), а спрос растет, то равновесная цена резко увеличится, а объем предложения изменится незначительно. Производители не могут быстро отреагировать.
• Если предложение эластично, то рост спроса приведет к умеренному росту цены и значительному увеличению объема продаж. Производители легко наращивают производство.

Таким образом, взаимодействие эластичности спроса и предложения определяет:

1. Масштаб колебаний цен и объемов: Высокая эластичность (особенно со стороны, которая «меняется») сглаживает ценовые шоки, тогда как низкая эластичность усиливает их.
2. Распределение бремени налогов и выгод субсидий: Если спрос неэластичен, основное бремя налога ложится на потребителей. Если предложение неэластично, налог больше влияет на производителей.
3. Принятие ценовых стратегий продавцами: Компании с эластичным спросом на свою продукцию будут стремиться снижать цены для увеличения объема продаж и общего дохода. Производители товаров с неэластичным спросом могут повышать цены, зная, что объем продаж не сильно упадет.
4. Определение производственных планов: Производители учитывают эластичность предложения, планируя инвестиции в расширение мощностей или переориентацию производства. В отраслях с неэластичным предложением, реакция на изменение цен будет замедленной.

В целом, эластичность — это динамическая характеристика рынка, которая позволяет продавцам принимать обоснованные решения о ценовых стратегиях, прогнозировать объемы продаж и определять производственные планы, а государству — более эффективно регулировать экономику.

Равновесие на рынке капиталов в России и влияние внешнеторгового баланса

Рынок капиталов — это одна из наиболее сложных и динамичных систем в современной экономике. Его функционирование определяет инвестиционный потенциал страны, возможность компаний привлекать долгосрочные средства для развития, а также благосостояние граждан, формирующих свои сбережения. В России этот рынок имеет свою уникальную специфику, обусловленную как внутренними структурными особенностями, так и внешними геополитическими факторами.

Сущность и структура рынка капиталов в России

Рынок капиталов — это ключевой сегмент рынка ссудных капиталов, который специализируется на привлечении и распределении среднесрочного и долгосрочного финансирования. Его главная задача — обеспечивать процесс перераспределения финансовых ресурсов между инвесторами, стремящимися получить доход, и заемщиками (компаниями, государством), нуждающимися в средствах для своего развития на срок свыше одного года.

В России структура рынка капиталов многогранна и включает в себя несколько ключевых элементов:

• Рынок государственных ценных бумаг: Этот сегмент включает государственные облигации (ОФЗ), которые выпускаются Министерством финансов для финансирования дефицита бюджета и управления государственным долгом. Они являются одними из наименее рискованных инструментов и служат бенчмарком для оценки безрисковой ставки в экономике.
• Фондовый рынок: Это наиболее динамичная часть рынка капиталов, где обращаются акции, облигации и производные финансовые инструменты. Он включает:
  • Рынок акций: Обеспечивает долевое финансирование компаний, позволяя им привлекать капитал в обмен на долю в собственности.
  • Рынок корпоративных облигаций: Предоставляет компаниям возможность привлекать заемный капитал на среднесрочный и долгосрочный период.
  • Рынок производных инструментов: Фьючерсы, опционы и свопы используются для хеджирования рисков и спекулятивных операций.
• Финансовые институты развития: К ним относятся государственные корпорации и банки развития (например, ВЭБ.РФ), которые играют важную роль в финансировании стратегически важных проектов и отраслей.
• Финансовые посредники: Это обширная сеть организаций, которые связывают поставщиков и потребителей капитала. К ним относятся коммерческие банки, инвестиционные фонды, брокерские конторы, страховые компании, негосударственные пенсионные фонды.

На рынке капиталов происходит постоянное взаимодействие между:

• Поставщиками капитала: В основном это домохозяйства, которые формируют сбережения и готовы инвестировать их для получения дохода, а также институциональные инвесторы.
• Потребителями капитала: Главным образом это бизнес, нуждающийся в инвестициях для расширения производства, модернизации или запуска новых проектов, а также государство, привлекающее заимствования.

Равновесие на рынке капитала достигается, когда объем предлагаемого капитала соответствует объему спроса на него. В этой точке устанавливается равновесная ставка процента (цена капитала) и равновесное количество отданных напрокат денег. Изменение любого из факторов спроса или предложения на капитал будет смещать эту точку равновесия.

Факторы, определяющие равновесие на российском рынке капиталов

Равновесие на рынке капиталов России — это результат сложного взаимодействия множества факторов, которые можно разделить на несколько крупных категорий: инвестиционный климат, макроэкономические показатели и государственное регулирование. Эти факторы определяют привлекательность российского рынка для инвесторов и способность компаний привлекать финансирование.

1. Инвестиционный климат: Это комплексная характеристика, отражающая привлекательность страны для внутренних и внешних инвесторов. Он включает в себя:
   • Макроэкономические показатели: Состояние федерального бюджета (профицит или дефицит), платежный баланс, уровень государственного долга. По предварительной оценке, федеральный бюджет России в январе-сентябре 2024 года был исполнен с профицитом 0,4% ВВП, что составило около 580 млрд рублей. За январь-июль 2025 года доходы федерального бюджета достигли 20 315 млрд рублей, что на 2,8% больше, чем за аналогичный период 2024 года. Однако дефицит федерального бюджета РФ в январе-мае 2025 года составил 3,393 трлн рублей, или 1,5% ВВП. При этом расходы федерального бюджета на обслуживание государственного долга РФ с 2020 по 2024 год увеличились в три раза, что является существенной нагрузкой.
   • Политическая стабильность и предсказуемость: Неопределенность в политике отпугивает долгосрочных инвесторов.
   • Защищенность прав собственности: Эффективная правовая система, гарантирующая права инвесторов, является основой доверия.
   • Уровень корпоративного управления: Прозрачность и эффективность управления компаниями влияют на готовность инвесторов вкладывать средства.
   • Законность и качество налоговой системы: Стабильная и предсказуемая налоговая система снижает риски.
   • Качество банковской системы: Надежные банки являются ключевыми посредниками на рынке капиталов.
   • Компетентность властей, открытость экономики, уровень развития инфраструктуры, качество рабочей силы: Все эти элементы формируют благоприятную среду для бизнеса и инвестиций.
2. Макроэкономические факторы:
   • Инфляция: Снижает реальную доходность инвестиций, так как покупательная способность будущих доходов уменьшается. Высокая инфляция делает инвестиции менее привлекательными. Годовая инфляция на 20 октября 2025 года составила 8,2%, при этом ожидается ее снижение до 6,5-7% к концу 2025 года и до 4-5% в 2026 году. Инфляционные ожидания населения в октябре 2025 года сохранились на уровне сентября и составили 12,6%, что близко к показателю сентября 2024 года (12,5%).
   • Высокая ключевая ставка Центрального банка: Делает кредиты дороже, уменьшает привлекательность заемных средств для компаний, что снижает спрос на капитал со стороны бизнеса. Также высокая ставка стимулирует сбережения в депозитах, отвлекая средства с фондового рынка. Ключевая ставка Банка России с 27 октября 2025 года была снижена до 16,5% годовых, после того как в сентябре 2025 года она составляла 17%. Максимальное значение ключевой ставки в 21% годовых наблюдалось с 25 октября 2024 года по 6 июня 2025 года.
   • Санкционное давление: Усложняет доступ к международным рынкам капитала и технологиям, вынуждая искать внутренние источники финансирования.
   • Геополитическая нестабильность: Увеличивает риски для инвесторов, ведет к оттоку капитала и снижению привлекательности рынка.
3. Государственное регулирование: Центральный банк РФ и Правительство РФ активно разрабатывают меры для стимулирования рынка капитала. Приоритетные направления включают:
   • Повышение роли рынка капитала как источника финансирования бизнеса.
   • Совершенствование инструментов долгосрочных сбережений и инвестиций для граждан.
   • Укрепление доверия к рынку и усиление защиты прав инвесторов.
   • Развитие долевого рынка капитала (акции).
   • Выравнивание мер поддержки для кредитования и долевого финансирования.
   • ЦБ регулирует ключевую ставку, что напрямую влияет на стоимость кредитования, инфляцию и, как следствие, на равновесие на рынке капиталов.

Все эти факторы взаимосвязаны и постоянно влияют на равновесную ставку процента и объем капитала, циркулирующего в экономике России.

Влияние внешнеторгового баланса на российский рынок капиталов

Внешнеторговый баланс, отражающий соотношение экспорта и импорта страны, является не просто индикатором международной торговли, но и мощным фактором, способным существенно влиять на рынок капиталов. В России, экономика которой традиционно ориентирована на экспорт сырьевых ресурсов, эта взаимосвязь проявляется особенно ярко.

1. Отток/приток капитала:
   • Отток капитала как обратная сторона положительного сальдо внешней торговли: Исторически Россия часто демонстрировала положительное сальдо торгового баланса, особенно в периоды высоких цен на энергоносители. Однако значительная часть этой валютной выручки не всегда реинвестировалась внутри страны, а выводилась за рубеж. Этот феномен, известный как отток капитала, усиливается при наличии проблем в законодательной и финансовой сферах, в системе государственного управления, а также при обходе санкций.
   • Статистика ЦБ РФ по платежному балансу: Данные Центрального банка РФ по платежному балансу исторически страдают искажениями из-за скрытых операций, что усложняет точную оценку реальных потоков капитала. По итогам 2024 года чистый отток частного капитала из России снизился до 47 млрд долларов США по сравнению с 52 млрд долларов США в 2023 году. Однако в 2024 году Россия столкнулась с рекордным «теневым» оттоком капитала в размере 9,6 млрд долларов США, который был классифицирован как «чистые ошибки и пропуски» платежного баланса ЦБ РФ, что является самым высоким показателем с 2012 года. Это свидетельствует о продолжающихся проблемах с легализацией и репатриацией капитала.
   • Прямые иностранные инвестиции (ПИИ): Прямые иностранные инвестиции в реальный сектор РФ сократились на 57% с начала 2022 года по начало 2025 года, уменьшившись с 497,7 млрд долларов США до 216 млрд долларов США, а накопленный отток за 2022-2024 годы составил 281 млрд долларов США. Это прямое следствие геополитической напряженности и санкций, что существенно ограничивает приток долгосрочного капитала и инвестиций в российскую экономику.
2. Сокращение торгового избытка:
   • Негативное влияние: Ухудшение торгового баланса, вызванное снижением объемов экспорта (из-за слабого спроса на мировых рынках, в том числе из-за санкций) и падением цен (особенно на энергоносители), а также снижением импорта (из-за западных санкций и подавленного внутреннего спроса), может негативно влиять на рынок капиталов. Меньшая выручка от экспорта означает меньший приток валюты в страну, что может сократить ликвидность и инвестиционные возможности.
   • Актуальные данные: Профицит торгового баланса России в 2024 году составил 150,9 млрд долларов США, увеличившись на 7,8% по сравнению с 140 млрд долларов США в 2023 году. Внешнеторговый оборот России в 2024 году достиг 716,9 млрд долларов США (рост на 0,9%), при этом экспорт составил 433,9 млрд долларов США (рост на 2%), а импорт — 283 млрд долларов США (снижение на 0,8%). В 1 квартале 2025 года стоимостный объем экспорта товаров снизился на 4% год к году, в то время как импорт снизился менее значительно. Центральный банк РФ повысил прогноз профицита торгового баланса на 2024 год до 135 млрд долларов США (с 121 млрд долларов США) и на 2025 год до 120 млрд долларов США (с 117 млрд долларов США). Несмотря на общий профицит, его структура и динамика указывают на структурные изменения.
3. Динамика рубля:
   • Ослабление торгового баланса и укрепление рубля: В необычных условиях, когда объем экспорта остается под давлением внешних ограничений, а рост импорта ограничен высокими кредитными ставками, ослабление торгового баланса может сопровождаться тенденцией к укреплению рубля. Это происходит из-за снижения спроса на валюту со стороны импортеров и относительной стабильности предложения валюты от экспортеров, а также из-за государственных мер контроля за капиталом.
   • Переориентация торговых потоков: В 1 квартале 2025 года доля Европы в российском экспорте уменьшилась до 15%, а доля Азии увеличилась до 76%. В импорте доля Европы снизилась до 24%, а доля Азии выросла до 69%. Такая географическая переориентация торговых партнеров оказывает долгосрочное влияние на структуру валютных расчетов и, соответственно, на внутренний валютный рынок и рынок капиталов.

Таким образом, внешнеторговый баланс является не только зеркалом внешнеэкономической деятельности, но и активным участником формирования равновесия на российском рынке капиталов, определяя объемы доступных ресурсов, риски и инвестиционные возможности.

Соотношение экономических моделей равновесия с российской экономической практикой и расхождения

Российский рынок капиталов, как и вся экономика страны, представляет собой уникальный кейс, где универсальные экономические модели сталкиваются с национальными особенностями, историческим контекстом и геополитической реальностью. В последние годы он находится в процессе глубокой структурной трансформации, что делает его особенно интересным для анализа расхождений между теорией и практикой.

Специфика российского рынка капиталов

Российский рынок капиталов имеет ряд характерных черт, которые отличают его от развитых мировых рынков и обуславливают необходимость адаптации теоретических моделей.

1. Доминирование розничных инвесторов: После ухода значительной части иностранных инвесторов, вызванного геополитическими факторами и санкционным давлением, роль российских розничных инвесторов существенно возросла. По данным Агентства по страхованию вкладов, на 1 апреля 2025 года общий объем средств по вкладам физических лиц достиг 75,9 трлн рублей, а средний размер вклада вырос до 413 тысяч рублей, что является максимальным ростом объема вкладов за последние 14 лет. Этот приток средств в банковскую систему, частично перетекающий на фондовый рынок, делает актуальными задачи по обеспечению полноценной защиты прав этих инвесторов, повышению их доверия к рынку и предотвращению недобросовестных практик. Поведение розничных инвесторов зачастую более эмоционально и менее рационально, что может усиливать волатильность рынка.
2. Недостаточное предложение финансовых инструментов и эмитентов: Российский бизнес пока неактивно использует возможности рынка капитала для привлечения финансирования. Это связано с ограниченным набором доступных инструментов, недостаточным разнообразием эмитентов и относительно небольшим объемом ценных бумаг в свободном обращении. Существует явная проблема дефицита свободных денежных ресурсов на рынке капитала, что приводит к отставанию предложения от спроса со стороны корпоративного сектора. Компании предпочитают банковское кредитование, которое, несмотря на высокие ставки, может казаться более понятным и предсказуемым. Тем не менее, появляются обнадеживающие примеры: госкорпорация «ДОМ.РФ» планирует IPO с целью привлечения от 15 до 30 млрд рублей путем размещения около 10% акций для проектного финансирования и развития инфраструктуры. Это демонстрирует потенциал, но пока такие прецеденты единичны.
3. Спекулятивный характер: Исторически оборот российского финансового рынка по-прежнему носит преимущественно спекулятивный характер, особенно с валютными активами. Это означает, что значительная часть операций совершается не с целью долгосрочных инвестиций в реальный сектор, а для получения быстрой прибыли от краткосрочных колебаний, что усиливает волатильность и снижает его роль как источника долгосрочного капитала.
4. Институциональные ограничения: Несовершенство законодательной базы в области рынка ценных бумаг, включая регулирование срочного рынка и предотвращение использования инсайдерской информации, остается серьезной проблемой. Институты (правила, законы, государственные органы, контракты) играют решающую роль в формировании экономического поведения участников рынка финансового капитала. Недостаточная развитость или неэффективность этих институтов подрывает доверие и препятствует развитию.

Влияние внешних и внутренних факторов на равновесие

Равновесие на российском рынке капиталов формируется под мощным воздействием как внешних, так и внутренних факторов, многие из которых носят беспрецедентный характер.

1. Санкционное давление: Безусловно, это один из ключевых факторов. Ограничило доступ российских банков и компаний к международным рынкам капитала, технологиям, что вынудило искать внутренние источники финансирования и перестраивать цепочки поставок. Хотя некоторые исследования показывают, что санкции «недружественных» стран не оказали статистически значимог�� прямого влияния на фондовый и валютный рынки (за исключением положительного влияния туристических санкций на обменный курс), ответные санкции России оказывают статистически значимое влияние на индекс РТС. В период с 20 по 24 октября 2025 года индекс МосБиржи упал на 6,5% до 2543,93 пункта, а индекс РТС потерял 6,5% до 989,72 пункта на фоне отмены саммита глав США и России, а также объявления ЕС и США новых антироссийских санкций. Новые пакеты санкций ЕС (19-й пакет) в октябре 2025 года предусматривают запрет на транзакции с рядом российских кредитных организаций, таких как Альфа-Банк, МТС-Банк, Абсолют Банк, банк «Земский» и НКО «Истина», а также включение в санкционные списки крупных компаний, включая ПАО «Полюс», Evraz plc, ПАО «ДВМП» (Fesco), Litasco Middle East DMCC (трейдинговое подразделение «Лукойла»), ПАО «АвтоВАЗ» и судостроительный комплекс «Звезда». Отток капитала из России обусловлен проблемами в законодательной и финансовой сферах, государственном управлении, а также необходимостью обхода санкций.
2. Денежно-кредитная политика ЦБ РФ: Жесткая денежно-кредитная политика Банка России является вынужденной реакцией на структурные ограничения (дефицит кадров) и проинфляционный фискальный импульс. Она призвана стабилизировать инфляцию, но одновременно подавляет частные инвестиции, которые критически важны для роста производительности. Снижение ключевой ставки Банком России до 16,5% годовых с 27 октября 2025 года оказывает влияние на вклады, инвестиции и валютный рынок. Однако высокая ключевая ставка (21% в конце 2024 года) вызывала опасения относительно замедления экономического роста. Эксперты отмечают, что при сохранении сдержанной кредитной политики и сигналах на смягчение монетарных условий интерес к фондовому рынку усиливается, и при снижении ключевой ставки ниже 13% на российский рынок может вернуться часть долгосрочного капитала, в том числе институционального. При уровне ключевой ставки в 12,5% инвестиционные кейсы в корпоративные акции становятся вновь привлекательными, особенно в сырьевом и энергетическом сегментах, где чистая прибыль в 2024 году выросла более чем на 18%.
3. Инвестиционная активность: Рост российской экономики в первой половине 2024 года сопровождается ожидаемым замедлением инвестиционной активности из-за инфляции, высокой ключевой ставки и санкционного давления. За 2024 год инвестиции в основной капитал РФ выросли на 7,4% и составили 39,5 трлн рублей, при этом наибольший вклад внесла частная предпринимательская инициатива и собственный капитал компаний. В 2023 году рост инвестиций в основной капитал составил 9,8% и превысил 34 трлн рублей. Однако, Минэкономразвития прогнозирует рост инвестиций в основной капитал на 1,7% в 2025 году, а консенсус-прогноз аналитиков составляет 2,9%. В I квартале 2025 года инвестиции в основной капитал выросли на 8,7% год к году (6 трлн 989,5 млрд рублей), однако во II квартале 2025 года рост замедлился до 1,5% год к году. В целом за I полугодие 2025 года Росстат оценил рост инвестиций в основной капитал в 4,3% по сравнению с I полугодием 2024 года, составив 16 трлн 042,2 млрд рублей. Российский бизнес пересматривает приоритеты, смещая акцент с международной экспансии на внутренние продуктовые инновации и диверсификацию.

Расхождения с теоретическими моделями и адаптация к геоэкономической реальности

Классические экономические модели равновесия, разработанные в условиях относительно стабильных и открытых экономик, часто сталкиваются с трудностями при объяснении и прогнозировании динамики российского рынка капиталов.

1. Отсутствие универсальной модели: Важно признать, что универсальной экономической модели не существует. Каждая экономика уникальна, и для каждого конкретного случая требуется адаптация разработанных моделей к специфическим обстоятельствам. Российский рынок, с его высокой степенью государственного участия, волатильностью и подверженностью внешним шокам, требует индивидуального подхода.
2. «Провалы» рынка капитала: Наличие таких проблем, как коррупция и преступность, создает так называемые «провалы» рынка капитала в экономике России. Эти факторы искажают ценовые сигналы, увеличивают транзакционные издержки и подрывают доверие инвесторов, препятствуя эффективному распределению ресурсов, что не учитывается в идеализированных моделях.
3. Зависимость от госкомпаний: Рост капитализации российского фондового рынка, по мнению министра финансов РФ, невозможен без выхода на биржу компаний с государственным участием. Это указывает на высокую степень зависимости рынка от решений правительства и крупных государственных активов, что противоречит идеям свободного конкурентного рынка.
4. Слаборазвитое прогнозирование инвестиций: Прогнозирование инвестиций в основной капитал в России является «слаборазвитой темой». Вместо сложных эконометрических моделей часто используются краткосрочные подходы и экспертное установление нормы накопления. Это свидетельствует о недостатке качественных данных, методологических вызовов и сложности учета множества неэкономических факторов.
5. Адаптация к геоэкономической реальности: Россия формирует суверенную денежно-кредитную систему в ответ на вытеснение из глобальной финансовой системы и ограничения на импорт технологического инвестиционного оборудования. Это вынужденная адаптация, которая меняет принципы функционирования рынка капиталов, его взаимосвязи с мировыми рынками и внутренние механизмы равновесия.
6. Стресс-тестирование: В этих условиях, традиционные подходы к оценке рисков также пересматриваются. Исторический стресс-тест портфелей, проведенный с учетом кризисов, инфляции и санкций, показал устойчивость различных инвестиционных стратегий в российских условиях, что подчеркивает необходимость разработки специфических для России инструментов риск-менеджмента.

Таким образом, российский рынок капиталов представляет собой поле для проверки и адаптации экономических теорий. Он демонстрирует, что для адекватного анализа необходимо учитывать не только универсальные законы спроса и предложения, но и уникальные институциональные, политические и геоэкономические особенности.

Методологические подходы к анализу равновесия инвестора и доходности ценных бумаг на российском рынке

Определение справедливой стоимости ценных бумаг и прогнозирование их доходности — краеугольный камень инвестиционного анализа. В условиях динамичного и специфичного российского рынка капиталов, инвесторы и аналитики используют комбинацию классических и современных методологических подходов, адаптируя их к местным реалиям.

Общие подходы к оценке ценных бумаг

Перед тем как углубляться в специфические модели доходности, важно рассмотреть базовые методы оценки, которые составляют основу для принятия инвестиционных решений.

1. Фундаментальный анализ: Это комплексный метод оценки компаний и их ценных бумаг, цель которого — определить их справедливую стоимость. Он основан на глубоком анализе:
   • Финансовой и бухгалтерской отчетности компании (баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств).
   • Эффективности бизнеса (рентабельность, ликвидность, платежеспособность, деловая активность).
   • Перспектив развития отрасли, в которой оперирует компания.
   • Макроэкономической и политической ситуации в стране и мире (инфляция, процентные ставки, ВВП, санкции).
   • Мультипликаторов (P/E – цена/прибыль, D/E – долг/собственный капитал и др.).

   Фундаментальный анализ ориентирован на долгосрочные инвестиционные решения, помогая инвестору найти недооцененные или переоцененные активы.

2. Технический анализ: В отличие от фундаментального, технический анализ — это способ оценки ситуации на фондовом рынке, основанный на выявлении закономерностей в движении цен, объемов торгов и показателей спроса и предложения. Технические аналитики считают, что вся информация о компании уже отражена в ее цене, и будущее движение цены можно предсказать, изучая прошлое. Этот метод активно применяется для получения сигналов к покупке/продаже активов на бирже, особенно в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Инструменты включают графики цен, индикаторы (скользящие средние, MACD, RSI) и паттерны (голово-плечи, двойное дно).
3. Доходный метод: Этот метод оценки ценных бумаг заключается в определении размера ожидаемого денежного потока по ценной бумаге с применением дисконтного фактора для учета временной стоимости денег. Чем дальше во времени ожидается денежный поток, тем сильнее он дисконтируется. Примеры: модель дисконтирования дивидендов, модель дисконтирования денежных потоков.
4. Рыночный метод: Определяет справедливую стоимость на основании текущих котировок и/или информации о средневзвешенной цене аналогичных активов на рынке. Этот подход основан на принципе, что рынок эффективно отражает всю доступную информацию. Часто используется для оценки публичных компаний или при наличии большого числа сопоставимых сделок.

Модели оценки доходности и риска

Для более точного прогнозирования доходности и оценки риска на российском рынке используются различные количественные модели.

1. Модель оценки капитальных активов (CAPM — Capital Asset Pricing Model): Это одна из наиболее известных и широко применяемых моделей, которая описывает зависимость между ожидаемой доходностью актива и его рыночным риском.

   Формула CAPM:

   E(Ri) = Rf + βi * (E(Rm) - Rf)
   где:

   • E(R_i) – ожидаемая доходность i-го актива.
   • R_f – безрисковая ставка доходности.
   • β_i – коэффициент бета i-го актива, отражающий его систематический риск по отношению к рынку.
   • E(R_m) – ожидаемая доходность рыночного портфеля.
   • (E(R_m) — R_f) – рыночная премия за риск.

   CAPM предполагает, что инвесторы требуют более высокую доходность за принятие дополнительного систематического (недиверсифицируемого) риска. Для российского рынка в качестве безрисковой ставки обычно используется доходность государственных облигаций (ОФЗ), а рыночная доходность рассчитывается на основе динамики фондовых индексов, таких как ММВБ или РТС. CAPM позволяет получить эталонную ставку доходности для оценки инвестиций и делать обоснованные предположения об ожидаемой доходности активов, еще не торгующихся на рынке. Модель может быть расширена, включая премию за размер компании (размерную премию) или специфические страновые риски.

2. Теория арбитражного ценообразования (APT — Arbitrage Pricing Theory): Эта модель является альтернативой CAPM, утверждая, что ожидаемая доходность финансовых активов является линейной функцией различных макроэкономических факторов и рыночных индикаторов (например, инфляция, ВВП, процентные ставки), а не одного обобщенного рыночного фактора. APT предполагает отсутствие арбитражных возможностей на эффективном рынке, то есть невозможно получить безрисковую прибыль без вложения капитала.
3. Модель Гордона (Gordon Growth Model): Это модель оценки акций, основанная на предположении о вечном росте денежных потоков (например, дивидендов) с постоянным темпом. Она лучше всего подходит для оценки крупных, зрелых компаний со стабильными темпами роста денежных потоков.

   Формула модели Гордона:

   P = D1 / (k - g)
   где:

   • P – текущая цена акции.
   • D₁ – ожидаемый дивиденд на акцию в следующем периоде.
   • k – ставка дисконтирования (требуемая норма доходности).
   • g – темп роста дивидендов.

Современные и специфические подходы для российского рынка

Помимо классических моделей, российский рынок, с его уникальными вызовами, стимулирует развитие более адаптированных и инновационных подходов.

1. Многофакторные модели: Эти модели используются для прогнозирования динамики российского фондового рынка на основе макроэкономических и отраслевых факторов. Они стремятся выявить более сложные зависимости, чем те, что заложены в CAPM или APT. Для повышения точности эти модели могут быть улучшены путем корректировки на автокорреляцию остатков и проверку авторегрессионной условной гетероскедастичности, что позволяет учесть нестационарность временных рядов и изменчивость волатильности.
2. Поведенческие финансы: Это относительно новое направление, изучающее влияние психологических факторов (стереотипов мышления, иллюзий восприятия, предвзятых мнений, ошибочного анализа информации) на процесс принятия инвестиционных решений. В отличие от классической теории, предполагающей рациональность инвесторов, поведенческие финансы объясняют стоимостные аномалии (например, «пузыри» на рынке, иррациональные реакции на новости) и помогают прогнозировать доходность акций, особенно в условиях, когда классические модели не учитывают иррациональные моменты поведения человека. В России, где значительную роль играют розничные инвесторы, этот подход приобретает особую значимость.
3. Применение нейронных сетей: С развитием искусственного интеллекта и машинного обучения, разрабатываются алгоритмы на основе искусственных нейронных сетей для прогнозирования доходности российских акций. Эти модели способны выявлять сложные, нелинейные зависимости в больших объемах данных, включая анализ сентимента инвесторов в социальных сетях. Анализ настроений позволяет улавливать коллективные психологические реакции рынка, которые могут опережать официальные отчеты и экономические показатели.

Оценка риска инвестиций также является неотъемлемой частью анализа:

• Коэффициент бета (β): Отражает чувствительность актива к рыночному риску. Для непубличных компаний может рассчитываться на основе показателей компаний-аналогов или среднеотраслевых значений, а также бухгалтерских показателей прибыли.
• Рисковая премия: Дополнительный ожидаемый доход, который инвесторы получают за принятие дополнительного систематического риска.

Таким образом, анализ равновесия инвестора и доходности ценных бумаг на российском рынке требует комплексного подхода, сочетающего традиционные количественные модели с учетом поведенческих аспектов и инновационных технологий, что позволяет более полно отразить его уникальную динамику.

Актуальные проблемы и перспективы развития рынка капиталов в России

Российский рынок капиталов находится на переломном этапе своего развития, сталкиваясь с беспрецедентными вызовами и одновременно открывая новые перспективы. Структурная трансформация экономики, геополитические изменения и адаптация к ним формируют уникальный ландшафт, требующий стратегического осмысления.

Ключевые проблемы российского рынка капиталов

Сегодня российский рынок капиталов сталкивается с целым комплексом проблем, которые сдерживают его развитие и снижают эффективность как источника долгосрочного финансирования.

1. Отток иностранных инвесторов: Это одна из наиболее острых проблем. Российский фондовый рынок покинула большая часть иностранных инвесторов, что существенно сократило приток капитала, а также экспертизу и ликвидность. Прямые иностранные инвестиции в реальный сектор РФ сократились на 57% с начала 2022 года по начало 2025 года, упав с 497,7 млрд долларов США до 216 млрд долларов США, а накопленный отток за 2022-2024 годы составил 281 млрд долларов США. Это не только лишает экономику долгосрочных инвестиций, но и затрудняет доступ к современным технологиям и управленческим практикам. Чистый отток частного капитала из России по итогам 2024 года снизился до 47 млрд долларов США по сравнению с 52 млрд долларов США в 2023 году, однако этот показатель все еще свидетельствует о продолжающемся выводе средств.
2. Доминирование розничных инвесторов: На фоне ухода иностранных игроков, значительно увеличилась доля российских розничных инвесторов. На 1 апреля 2025 года общий объем средств по вкладам физических лиц достиг 75,9 трлн рублей, а средний размер вклада вырос до 413 тысяч рублей. Это, с одной стороны, позитивно, но с другой – повышает актуальность задач по обеспечению полноценной защиты их прав, повышению финансовой грамотности, доверия к рынку и предотвращению недобросовестных практик, поскольку розничные инвесторы, как правило, более подвержены эмоциональным решениям и менее защищены.
3. Недостаточное предложение инструментов и эмитентов: Российский бизнес неактивно использует рынок капитала для привлечения финансирования. Набор инструментов, разнообразие эмитентов и объем ценных бумаг в свободном обращении остаются ограниченными. Существует дефицит свободных денежных ресурсов на рынке капитала, что приводит к отставанию предложения от спроса со стороны корпоративного сектора. Компании предпочитают банковское кредитование, что не позволяет диверсифицировать источники финансирования и развивать долевой рынок. Тем не менее, есть примеры, такие как планируемое IPO госкорпорации «ДОМ.РФ» с целью привлечения от 15 до 30 млрд рублей, демонстрирующие потенциал, но требующие системной поддержки.
4. Спекулятивный характер: Оборот российского финансового рынка по-прежнему носит преимущественно спекулятивный характер, в основном с валютными активами. Это отвлекает капитал от долгосрочных инвестиций в реальный сектор.
5. Несовершенство законодательной базы: Отмечается несовершенство законодательной базы в области рынка ценных бумаг, в том числе в регулиро��ании срочного рынка и предотвращении использования инсайдерской информации. Отсутствие прозрачности и эффективного регулирования подрывает доверие и создает риски для инвесторов.
6. Влияние геополитических факторов и санкций: Санкции ограничили доступ к международным рынкам капитала и технологиям, вынуждая российские банки и компании искать внутренние источники финансирования и развивать собственные технологии. Геополитическая нестабильность увеличивает риски для инвесторов, усиливает волатильность рынка. В период с 20 по 24 октября 2025 года российский фондовый рынок значительно снизился: индекс МосБиржи упал на 6,5% до 2543,93 пункта, а индекс РТС потерял 6,5% до 989,72 пункта на фоне отмены саммита глав США и России и объявления новых антироссийских санкций Евросоюзом и США.
7. Жесткая денежно-кредитная политика: ДКП Банка России, направленная на борьбу с инфляцией, одновременно подавляет частные инвестиции, необходимые для структурных изменений и роста производительности. Высокая ключевая ставка, достигавшая 21% в конце 2024 года, рассматривалась некоторыми экспертами как фактор, сдерживающий экономический рост, хотя снижение ставки до 16,5% годовых с 27 октября 2025 года может стимулировать инвестиционную активность.
8. Кадровый дефицит: Общие риски, связанные с кадрами и капиталом, усилились. Нехватка квалифицированных специалистов в финансовой сфере и в производственном секторе ограничивает потенциал роста.
9. Коррупция и преступность: Проблемы коррупции и преступности создают «провалы» рынка капитала, искажая распределение ресурсов и увеличивая неэффективность.
10. Недостаточное финансирование инноваций: Ограничения на экспорт технологичного инвестиционного оборудования сдерживают динамику инвестиций в основной капитал и тормозят технологическую модернизацию. Хотя за 2024 год инвестиции в основной капитал РФ выросли на 7,4% до 39,5 трлн рублей, а в 2023 году рост составил 9,8% (более 34 трлн рублей), а в I квартале 2025 года инвестиции в основной капитал увеличились на 8,7% год к году, во II квартале 2025 года рост замедлился до 1,5% год к году, что указывает на сохранение проблем.

Перспективы и направления развития российского рынка капиталов

Несмотря на существующие проблемы, российский рынок капиталов обладает значительным потенциалом и активно формирует стратегические направления для своего дальнейшего развития.

1. Поддержка структурной трансформации экономики: Российский рынок капитала играет важную роль в поддержке экономики на этапе ее структурной трансформации и формировании долгосрочных финансовых ресурсов, необходимых для перехода к новой модели роста.
2. Стимулирование долевого финансирования: Планируется стимулировать развитие первичного публичного размещения капитала (IPO) путем снижения регуляторных барьеров для институциональных инвесторов и повышения доступности гибридных инструментов. Это позволит компаниям привлекать долгосрочный капитал и диверсифицировать источники финансирования.
3. Развитие институциональных инвесторов: Государство будет создавать условия для развития национальных институциональных инвесторов (страховщиков, негосударственных пенсионных фондов, управляющих компаний) и расширения их инвестиционных возможностей. Это обеспечит стабильный и долгосрочный приток капитала на рынок.
4. Укрепление доверия и защита прав инвесторов: Актуальны задачи по обеспечению защиты прав розничных инвесторов и повышению их доверия к российскому фондовому рынку через ужесточение регулирования, улучшение финансовой грамотности и борьбу с недобросовестными практиками.
5. Привлечение госкомпаний на биржу: Министр финансов РФ считает, что рост капитализации российского фондового рынка невозможен без выхода на биржу компаний с государственным участием. Это может значительно увеличить ликвидность и капитализацию рынка.
6. Диверсификация источников финансирования: Важно выравнивание мер поддержки для кредитования и долевого финансирования, чтобы компании были заинтересованы в диверсификации источников и не зависели только от банковского сектора.
7. Развитие системы внешнеторговых платежей и расчетов: Это является одним из стратегических направлений развития финансового рынка, особенно в условиях переориентации торговых потоков и необходимости создания независимых платежных систем.
8. Цифровизация финансового рынка: Продолжается создание условий для безопасного внедрения цифровых и платежных технологий. Банк России уже использует экспериментальные правовые режимы для цифровых активов и криптовалют, что открывает новые возможности для привлечения инвестиций и создания инновационных продуктов.
9. Расширение линейки финансовых инструментов: Создание новых финансовых инструментов и продуктов, а также развитие инфраструктуры рынка позволит удовлетворить потребности различных категорий инвесторов и эмитентов.
10. Повышение финансовой грамотности: Продолжение усилий государства в развитии финансовой грамотности населения и информационных программ для привлечения граждан на финансовый рынок является ключевым для формирования устойчивой базы внутренних инвесторов.
11. Облегчение доступа иностранным инвесторам из дружественных стран: Проводится планомерная работа по облегчению доступа иностранных инвесторов из дружественных стран на российский финансовый рынок, что позволит компенсировать отток капитала из «недружественных» юрисдикций.

Эти перспективы развития рынка капиталов в России указывают на активную работу по адаптации к меняющимся условиям и стремление создать устойчивую, ликвидную и привлекательную для инвесторов систему, способную поддерживать экономический рост и инновации.

Заключение

Исследование теоретических основ спроса, предложения и рыночного равновесия, а также их комплексное применение к анализу рынка капиталов в России, позволило достичь поставленной цели курсовой работы. В ходе анализа были последовательно решены все сформулированные задачи, раскрывающие как универсальные экономические принципы, так и их специфические проявления в условиях российской действительности.

В первой части работы были детально рассмотрены фундаментальные концепции спроса, предложения и рыночного равновесия. Мы определили спрос как платежеспособную потребность и предложение как готовность производителя продать товар, проанализировали законы, лежащие в их основе, а также ценовые и неценовые факторы, влияющие на их динамику. Особое внимание было уделено эволюции экономических теорий, от классических работ А. Маршалла, заложившего основы равновесного анализа, до макроэкономических концепций Дж. М. Кейнса и М. Фридмана. Было показано, как идеи Кейнса, сделавшего акцент на совокупном спросе и государственном регулировании, сменились монетаристскими подходами Фридмана в ответ на кризис 1970-х годов, что подчеркивает адаптивность экономической мысли к меняющимся реалиям. Анализ современных моделей рыночного равновесия, таких как паутинообразная, невальрасова и модель очереди, продемонстрировал усложнение представлений о рыночных механизмах.

Далее была изучена концепция эластичности – ключевого показателя чувствительности спроса и предложения к изменениям факторов. Мы рассмотрели ценовую эластичность спроса и предложения, эластичность спроса по доходу и перекрестную эластичность, представив формулы и классификации, а также проанализировали факторы, влияющие на эти показатели. Особо была подчеркнута роль эластичности в формировании рыночного равновесия, влияющая на ценовые стратегии и производственные планы.

Центральной частью работы стал эмпирический анализ рынка капиталов в России. Была описана его сущность и структура, а также выявлены ключевые факторы, определяющие равновесие. На основе актуальных данных по состоянию на октябрь 2025 года было показано влияние инвестиционного климата, макроэкономических факторов (снижение ключевой ставки ЦБ РФ до 16,5% годовых, годовая инфляция 8,2% с прогнозом снижения, профицит федерального бюджета РФ за январь-сентябрь 2024 года), а также государственного регулирования. Особое внимание было уделено влиянию внешнеторгового баланса: продемонстрированы механизмы оттока/притока капитала (чистый отток частного капитала в 2024 году, рекордный «теневой» отток в 9,6 млрд долларов США, сокращение ПИИ на 57% с 2022 по 2025 год), динамика торгового избытка (профицит в 150,9 млрд долларов США в 2024 году) и смена географии торговых потоков (рост доли Азии до 76% в экспорте и 69% в импорте в 1 квартале 2025 года).

Были выявлены специфические особенности российского рынка капиталов: доминирование розничных инвесторов, недостаточное предложение финансовых инструментов, спекулятивный характер оборота, институциональные ограничения, а также влияние санкционного давления (падение индексов МосБиржи и РТС в октябре 2025 года) и жесткой денежно-кредитной политики. Мы объяснили расхождения с классическими моделями, подчеркнув необходимость адаптации к уникальной геоэкономической реальности, включая проблемы «провалов» рынка капитала и слаборазвитое прогнозирование инвестиций.

В разделе о методологических подходах были рассмотрены как традиционные методы оценки ценных бумаг (фундаментальный, технический, доходный, рыночный анализ), так и современные модели оценки доходности и риска (CAPM, APT, модель Гордона), адаптированные к российским условиям. Особо отмечено значение поведенческих финансов и применения нейронных сетей для прогнозирования доходности российских акций с учетом анализа сентимента инвесторов.

Наконец, в заключительной части работы были систематизированы ключевые проблемы (отток иностранных инвесторов, доминирование розничных инвесторов, несовершенство законодательной базы) и обозначены стратегические перспективы развития российского рынка капиталов. К ним относятся стимулирование долевого финансирования, развитие институциональных инвесторов, укрепление доверия и защита прав инвесторов, привлечение госкомпаний на биржу, цифровизация и повышение финансовой грамотности населения.

Уникальность полученных результатов заключается в комплексном и актуализированном анализе российского рынка капиталов, который выходит за рамки стандартных академических обзоров. Использование новейших теоретических концепций, свежих статистических данных и выявление специфических «слепых зон» российской экономической практики позволили представить всестороннюю картину.

Практические рекомендации для развития рынка капиталов в России включают:

1. Формирование долгосрочной инвестиционной культуры: Через программы финансовой грамотности, создание привлекательных и защищенных инструментов для населения.
2. Стимулирование эмиссионной активности бизнеса: Создание благоприятных условий для IPO и размещения облигаций, особенно для средних и инновационных компаний.
3. Совершенствование законодательной и регуляторной базы: Повышение прозрачности, борьба с инсайдерской торговлей и коррупцией для укрепления доверия инвесторов.
4. Развитие институциональных инвесторов: Создание стимулов для роста негосударственных пенсионных фондов, страховых компаний как источников долгосрочных инвестиций.
5. Адаптация к геоэкономическим изменениям: Развитие собственного технологического потенциала, формирование новых каналов привлечения капитала из дружественных юрисдикций.

Перспективные направления для дальнейших научных исследований могут включать:

• Эмпирический анализ влияния поведенческих факторов на волатильность российского фондового рынка.
• Разработка и тестирование многофакторных моделей прогнозирования доходности российских акций с учетом специфических санкционных и геополитических рисков.
• Исследование эффективности мер государственного регулирования и их влияния на структуру и ликвидность рынка капиталов.
• Анализ перспектив развития рынка цифровых финансовых активов и криптовалют в контексте российского законодательства и экономической политики.

Список использованной литературы

1. Экономическая теория: учебное пособие / под ред. В.И. Видяпина. Москва: ИНФРА-М, 2011. 714 с.
2. Борисов Е.Ф. Основы экономики: учебное пособие. Москва: Юрайт-Издат, 2009. 316 с.
3. Куликов Л.М. Экономическая теория: учебник. Москва: ТК Велби, Проспект, 2010. 432 с.
4. Современная экономика: учебное пособие / под ред. О.Ю. Мамедова. Ростов-на-Дону: Феникс, 2011. 456 с.
5. Фомина О.Э. Макроэкономический анализ поведения российских домохозяйств на пике экономического роста, в начале кризиса и после // Вопросы экономики и права. 2011. Апрель.
6. Григорьев Л., Иващенко А. Мировые дисбалансы сбережений и инвестиций // Вопросы экономики. 2011. № 6.
7. Анохин А. Повышение стимула для инвестиций в основной капитал и технологии: основные направления экономической политики // Вопросы экономики. 2011. № 6.
8. Михеева Н. Таблицы «затраты-выпуск»: новые возможности экономического анализа // Вопросы экономики. 2011. № 7.
9. Основные экономические и социальные показатели 2010 г. (оценка) // Экономист. 2011. № 1.
10. Аничин В., Середин А. Факторы спроса на продовольственном рынке // Экономист. 2011. № 4.
11. Основные экономические и социальные показатели января — июня 2011 г. // Экономист. 2011. № 8.
12. Тикин В. Из «кейнсианского креста» вытекает монетаристская догма // Экономист. 2011. № 9.
13. Bernanke B., Gertler M., Gilchrist S. The Financial Accelerator in a Quantitative Business Cycle Framework, Handbook of Macroeconomics. Elsevier Science B.V., 1999. pp. 1341–1393.
14. Caballero R.J., Krishnamurthy A. International and domestic collateral constraints in a model of emerging market crises // Journal of Monetary Economics. 2001. Vol. 48, № 3.
15. Cespedes L.F., Chang R., Velasco A. Balance Sheets and Exchange Rate Policy. Paper for Conference on Currency Unions (the Hoover Institution, Stanford University), 2000. 48 p.
16. Clarida R., Gali J., Gertler M. The science of Monetary Policy: A New Keynesian Perspective // Journal of Economic Literature. 1999. Vol. XXXVII. American Economic Association Publications. pp. 1661–1707.
17. Kiotaki N., Moore J. Credit Cycles // Journal of Political Economy. 1997. Vol. 105, № 2. The University of Chicago. pp. 211–248.
18. Korinek A. Foreign currency debt, risk premia and macroeconomic volatility // European Economic Review. 2010. Vol. 55, № 3. Elsevier Inc. pp. 371–385.
19. McCandless G.T. The ABC’s of RBC’s: An Introduction to Dynamic Macroeconomic Models. McGraw-Hill, 2008.
20. Senhadji A.S. External shocks and debt accumulation in a small open economy // Review of Economic Dynamics. 2003. Vol. 6, № 1. Elsevier Inc. pp. 207–239. ISSN 1094-2025.
21. Sosunov K., Zamulin O. Monetary Policy in an Economy Sick with Dutch Disease. Moscow: State University – Higher School of Economics, 2007. 36 p. (Working paper WP13/2007/07).
22. Turnovsky S.J. Equilibrium Growth in a Small Economy Facing an Imperfect World Capital Market // Review of Development Economics. 1997. Vol. 1, № 1.
23. Рыночное равновесие: основные понятия и термины. Финам. URL: https://www.finam.ru/dictionary/market_equilibrium/ (дата обращения: 26.10.2025).
24. Что такое рыночное равновесие в экономике. ADPASS. URL: https://adpass.ru/chto-takoe-rynochnoe-ravnovesie-v-ekonomike/ (дата обращения: 26.10.2025).
25. Закон спроса и предложения — понятие и наглядные примеры. Skysmart. URL: https://skysmart.ru/articles/obshestvoznanie/zakon-sprosa-i-predlozheniya (дата обращения: 26.10.2025).
26. Рыночное равновесие, равновесная цена и равновесный объем продаж. RCB. URL: https://rcb.ru/articles/rynok-ravnovesie-cena-prodazhi (дата обращения: 26.10.2025).
27. Экономическое равновесие. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%AD%D0%BA%D0%BE%D0%BD%D0%BE%D0%BC%D0%B8%D1%87%D0%B5%D1%81%D0%BA%D0%BE%D0%B5_%D1%80%D0%B0%D0%B2%D0%BD%D0%BE%D0%B2%D0%B5%D1%81%D0%B8%D0%B5 (дата обращения: 26.10.2025).
28. Понятие рыночного равновесия. MOSI. URL: https://www.mosi.ru/component/content/article/30-ekonomika-i-upravlenie/139-mikroekonomika-lektsiya-3-spros-i-predlozhenie-rynok-i-rynichnoe-ravnovesie?Itemid=129 (дата обращения: 26.10.2025).
29. Факторы, влияющие на спрос: классификация, характеристики. Генератор Продаж. URL: https://generator-prodazh.ru/faktory-vliyayushchie-na-spros/ (дата обращения: 26.10.2025).
30. Факторы спроса. Mango Office. URL: https://www.mango-office.ru/bliz_publ/faktoryi-sprosa/ (дата обращения: 26.10.2025).
31. Факторы спроса: как понять, что продукт будут покупать. Скорозвон. URL: https://skorozvon.ru/blog/faktory-sprosa/ (дата обращения: 26.10.2025).
32. Что такое спрос: законы, факторы, виды. SendPulse. URL: https://sendpulse.com/ru/support/glossary/demand (дата обращения: 26.10.2025).
33. Законы спроса и предложения. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/zakony-sprosa-i-predlozheniya (дата обращения: 26.10.2025).
34. Как работает закон спроса и предложения. Skillbox. URL: https://skillbox.ru/media/marketing/kak-rabotaet-zakon-sprosa-i-predlozheniya/ (дата обращения: 26.10.2025).
35. Что такое Рыночное равновесие: понятие и определение термина. Точка. URL: https://www.tochka.com/glossary/rynochnoe-ravnovesie/ (дата обращения: 26.10.2025).
36. Факторы, влияющие на спрос: виды, анализ. Академия продаж. URL: https://academy.unisender.com/faktory-vliyayushchie-na-spros/ (дата обращения: 26.10.2025).
37. Закон спроса и предложения. Фоксфорд Учебник. URL: https://foxford.ru/wiki/obschestvoznanie/zakon-sprosa-i-predlozheniya (дата обращения: 26.10.2025).
38. Закон спроса и предложения: что это, какие факторы влияют, примеры. Финтабло. URL: https://fintablo.ru/blog/zakon-sprosa-i-predlozheniya/ (дата обращения: 26.10.2025).
39. Рыночное равновесие и его виды: трактовка и факторы, влияющие на него. Work5. URL: https://work5.ru/spravochnik/ekonomika/rynochnoe-ravnovesie-i-ego-vidy-traktovka-i-faktory-vliyayushchie-na-nego (дата обращения: 26.10.2025).
40. Факторы, влияющие на изменение предложения. Work5. URL: https://work5.ru/spravochnik/ekonomika/faktory-vliyayushchie-na-izmenenie-predlozheniya (дата обращения: 26.10.2025).
41. Современные модели рыночного равновесия. Studfile. URL: https://studfile.net/preview/4159518/page:7/ (дата обращения: 26.10.2025).
42. Фактор предложения: основные понятия и термины. Финам. URL: https://www.finam.ru/dictionary/faktor_predlozheniya/ (дата обращения: 26.10.2025).
43. Предложение в рыночной экономике: что это такое, неценовые и ценовые факторы влияющие на предложение, кривая предложения. Банк «Пойдём!». URL: https://poidem.ru/blog/predlozhenie-v-rynochnoj-ekonomike/ (дата обращения: 26.10.2025).
44. Предложение: понятие, величина, факторы. Электронный учебник. URL: https://ecbook.ru/book/ekonomicheskaya-teoriya-uchebnik/33-predlozhenie-ponyatie-velichina-faktory.html (дата обращения: 26.10.2025).
45. Неценовые факторы спроса и предложения. ЯКласс. URL: https://www.yaklass.ru/p/obschestvoznanie/ekonomika-10-klass/rynok-i-rynochnye-mekhanizmy-102572/netcenovye-faktory-sprosa-i-predlozheniya-22530/re-f96b2787-8328-4061-80a5-f09b55502a9e (дата обращения: 26.10.2025).
46. ЧАСТЬ 1. МИКРОЭКОНОМИКА ГЛАВА 1. СПРОС И ПРЕДЛОЖЕНИЕ, РЫНОЧНОЕ РАВНОВЕС. Учебник.online. URL: https://uchebnik.online/mikroekonomika/glava_1_spros_predlojenie_ryinochnoe_ravnovesie (дата обращения: 26.10.2025).
47. Теория спроса и предложения. Studfile. URL: https://studfile.net/preview/421428/ (дата обращения: 26.10.2025).
48. Микроэкономика: учебное пособие — 2020. Спрос и предложение. Факторы, влияющие на спрос и предложение. БГУ. URL: https://www.elib.bsu.by/bitstream/123456789/246412/1/148-155.pdf (дата обращения: 26.10.2025).
49. Микроэкономика. Лекция 4: Спрос, предложение и рыночное равновесие. Интуит. URL: https://www.intuit.ru/studies/courses/2361/594/lecture/13936 (дата обращения: 26.10.2025).
50. Экономика, ориентированная на предложение. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%AD%D0%BA%D0%BE%D0%BD%D0%BE%D0%BC%D0%B8%D0%BA%D0%B0,_D0%BE%D1%80%D0%B8%D0%B5%D0%BD%D1%82%D0%B8%D1%80%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D0%BD%D0%BD%D0%B0%D1%8F_%D0%BD%D0%B0_%D0%BF%D1%80%D0%B5%D0%B4%D0%BB%D0%BE%D0%B6%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D0%B5 (дата обращения: 26.10.2025).
51. Как исторически менялась роль закона спроса и предложения в развитии экономических теорий? Яндекс Нейро. URL: https://yandex.ru/q/question/kak_istoricheski_menialas_rol_zakona_0f12c1b2/ (дата обращения: 26.10.2025).
52. Общее равновесие. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9E%D0%B1%D1%89%D0%B5%D0%B5_%D1%80%D0%B0%D0%B2%D0%BD%D0%BE%D0%B2%D0%B5%D1%81%D0%B8%D0%B5 (дата обращения: 26.10.2025).
53. РЫНОЧНЫЙ МЕХАНИЗМ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО РАВНОВЕСИЯ. Учебник.online. URL: https://uchebnik.online/makroekonomika/ryinochnyiy_mehanizm_makroekonomicheskogo_ravnovesiya (дата обращения: 26.10.2025).
54. Закон спроса и предложения. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%97%D0%B0%D0%BA%D0%BE%D0%BD_%D1%81%D0%BF%D1%80%D0%BE%D1%81%D0%B0_%D0%B8_%D0%BF%D1%80%D0%B5%D0%B4%D0%BB%D0%BE%D0%B6%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D1%8F (дата обращения: 26.10.2025).
55. Спрос: что это простыми словами, закон спроса и предложения на рынке, факторы, эластичность, кривая и виды спроса, как цена влияет на его изменение. Финансы Mail. URL: https://finance.mail.ru/2024-10-04/spros-chto-eto-prostymi-slovami-zakon-sprosa-i-predlozheniya-na-rynke-faktory-elastichnost-krivaya-i-vidy-sprosa-kak-tsena-vliyaet-na-ego-izmenenie/ (дата обращения: 26.10.2025).
56. Теория рыночного равновесия и потребности практики управления. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoriya-rynochnogo-ravnovesiya-i-potrebnosti-praktiki-upravleniya (дата обращения: 26.10.2025).
57. Обществознание. Экономика. Закон спроса и предложения. Центр онлайн-обучения «Фоксфорд». YouTube. URL: https://www.youtube.com/watch?v=0I6I-Uv0XhE (дата обращения: 26.10.2025).
58. Эволюция теории ценообразования. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/evolyutsiya-teorii-tsenoobrazovaniya (дата обращения: 26.10.2025).
59. Лекция «Теория спроса и предложения». YouTube. URL: https://www.youtube.com/watch?v=GkP-l0vT90o (дата обращения: 26.10.2025).
60. Economic Theory. Lecture 4. Demand. Supply. Their Properties. Market Equilibrium. Price. YouTube. URL: https://www.youtube.com/watch?v=R6nQcE1u_mI (дата обращения: 26.10.2025).
61. Экономика доступным языком: Спрос и предложение. Рыночное равновесие. YouTube. URL: https://www.youtube.com/watch?v=cM50T51c5xM (дата обращения: 26.10.2025).
62. Спрос. Знание.Вики. URL: https://znanierussia.ru/articles/spros (дата обращения: 26.10.2025).
63. Эластичность предложения. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%AD%D0%BB%D0%B0%D1%81%D1%82%D0%B8%D1%87%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C_%D0%BF%D1%80%D0%B5%D0%B4%D0%BB%D0%BE%D0%B6%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D1%8F (дата обращения: 26.10.2025).
64. Факторы, влияющие на эластичность спроса. Финансовый директор. URL: https://fd.ru/articles/161245-faktory-vliyayuschie-na-elastichnost-sprosa (дата обращения: 26.10.2025).
65. Economicus.Ru — Микроэкономика (Учебник) — 4.4 Эластичность спроса по доходу. Economicus.Ru. URL: http://economicus.ru/index.php?file=2_4_4_ru.htm (дата обращения: 26.10.2025).
66. Эластичность спроса и предложения. Финансовый директор. URL: https://fd.ru/articles/161226-elastichnost-sprosa-i-predlojeniya (дата обращения: 26.10.2025).
67. Эластичность предложения и факторы, влияющие на эластичность предложения. Studfile. URL: https://studfile.net/preview/421428/page:26/ (дата обращения: 26.10.2025).
68. Перекрестная эластичность. Studfile. URL: https://studfile.net/preview/421428/page:27/ (дата обращения: 26.10.2025).
69. Эластичность спроса и предложения. Контур.Компас. URL: https://kompas.kontur.ru/articles/324-elastichnost-sprosa-i-predlozheniya (дата обращения: 26.10.2025).
70. Эластичность спроса по цене. Studfile. URL: https://studfile.net/preview/421428/page:28/ (дата обращения: 26.10.2025).
71. Что такое эластичность спроса и предложения: примеры товаров. Worldsamo. URL: https://worldsamo.ru/chto-takoe-elastychnost-sprosa-i-predlozhenyya-prymeru-tovarov/ (дата обращения: 26.10.2025).
72. По цене, товара, предложения, изменение и факторы эластичности. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10972412 (дата обращения: 26.10.2025).
73. Эластичность спроса по доходу. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%AD%D0%BB%D0%B0%D1%81%D1%82%D0%B8%D1%87%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C_%D1%81%D0%BF%D1%80%D0%BE%D1%81%D0%B0_%D0%BF%D0%BE_%D0%B4%D0%BE%D1%85%D0%BE%D0%B4%D1%83 (дата обращения: 26.10.2025).
74. Эластичность предложения. ЯКласс. URL: https://www.yaklass.ru/p/obschestvoznanie/ekonomika-10-klass/rynok-i-rynochnye-mekhanizmy-102572/elastichnost-predlozheniya-22529 (дата обращения: 26.10.2025).
75. Эластичность предложения: типы, факторы и расчет. Maestrovirtuale.com. URL: https://maestrovirtuale.com/ru/elastichnost-predlozheniya/ (дата обращения: 26.10.2025).
76. Ценовая эластичность спроса: что это такое и как ее рассчитать. Brixx. URL: https://brixx.com/ru/blog/price-elasticity-of-demand/ (дата обращения: 26.10.2025).
77. Эластичность предложения по цене. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%AD%D0%BB%D0%B0%D1%81%D1%82%D0%B8%D1%87%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C_%D0%BF%D1%80%D0%B5%D0%B4%D0%BB%D0%BE%D0%B6%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D1%8F_%D0%BF%D0%BE_%D1%86%D0%B5%D0%BD%D0%B5 (дата обращения: 26.10.2025).
78. Факторы, влияющие на эластичность предложения. JoVE. URL: https://www.jove.com/v/10660/factors-affecting-elasticity-supply (дата обращения: 26.10.2025).
79. Перекрестная эластичность спроса по цене — Микроэкономика (Гальперин В.М.). Economicus.Ru. URL: http://economicus.ru/index.php?file=2_4_3_ru.htm (дата обращения: 26.10.2025).
80. Перекрестная эластичность спроса. Answr. URL: https://answr.ru/ekonomika/perekrestnaya-elastichnost-sprosa (дата обращения: 26.10.2025).
81. Эластичность предложения (примеры). Ответы Mail. URL: https://otvety.mail.ru/question/86278839 (дата обращения: 26.10.2025).
82. Перекрестная эластичность спроса: основные понятия и термины. Финам. URL: https://www.finam.ru/dictionary/perekrestnaya_elastichnost_sprosa/ (дата обращения: 26.10.2025).
83. Коэффициент эластичности спроса по доходу. Центр креативных технологий. URL: https://center-creative.ru/ekonomicheskie-pokazateli/koeffitsient-elastichnosti-sprosa-po-doxodu (дата обращения: 26.10.2025).
84. Перекрестная эластичность спроса — эластичность спроса по цене другого товара. ILoveEconomics. URL: https://iloveeconomics.ru/microeconomics/teoriya-sprosa-i-predlozheniya/perekrestnaya-elastichnost-sprosa (дата обращения: 26.10.2025).
85. Эластичность спроса по доходу. Studfile. URL: https://studfile.net/preview/421428/page:30/ (дата обращения: 26.10.2025).
86. Эластичность спроса для бизнеса: как рассчитывать и применять на практике. Эвотор. URL: https://www.evotor.ru/blog/elastichnost-sprosa/ (дата обращения: 26.10.2025).
87. Эластичность спроса и предложения: формулы и примеры расчета. Skillfactory. URL: https://skillfactory.ru/blog/elastichnost-sprosa-i-predlozheniya (дата обращения: 26.10.2025).
88. Что такое эластичность спроса и когда цены не растут. Финансист. URL: https://finansist.io/articles/chto-takoe-ielastichnost-sprosa (дата обращения: 26.10.2025).
89. Эластичность спроса и предложения: виды, расчеты и факторы влияния. Work5. URL: https://work5.ru/spravochnik/ekonomika/elastichnost-sprosa-i-predlozheniya-vidy-raschety-i-faktory-vliyaniya (дата обращения: 26.10.2025).
90. Эластичный и неэластичный спрос: основные различия и примеры. Priceva. URL: https://priceva.ru/blog/elastichnyy-i-neelastichnyy-spros (дата обращения: 26.10.2025).
91. TEMA-7.docx. Studfile. URL: https://studfile.net/preview/421428/page:29/ (дата обращения: 26.10.2025).
92. Эластичность спроса и предложения. Все виды эластичности за 30 минут! YouTube. URL: https://www.youtube.com/watch?v=7y7Hk54FkG0 (дата обращения: 26.10.2025).
93. Эластичность спроса и предложения. Studfile. URL: https://studfile.net/preview/421428/page:31/ (дата обращения: 26.10.2025).
94. Эластичность спроса. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%AD%D0%BB%D0%B0%D1%81%D1%82%D0%B8%D1%87%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C_%D1%81%D0%BF%D1%80%D0%BE%D1%81%D0%B0 (дата обращения: 26.10.2025).
95. Эластичность спроса: формула и пример расчета. Финансовый директор. URL: https://fd.ru/articles/161247-elastichnost-sprosa-formula (дата обращения: 26.10.2025).
96. Эластичность спроса по цене: углубление анализа. Studfile. URL: https://studfile.net/preview/421428/page:35/ (дата обращения: 26.10.2025).
97. ЛЕКЦИЯ 2. СПРОС И ПРЕДЛОЖЕНИЕ. ЭЛАСТИЧНОСТЬ СПРОСА 1. Экономическая кон. Studfile. URL: https://studfile.net/preview/421428/page:37/ (дата обращения: 26.10.2025).
98. Эластичность: определение и формулы. YouTube. URL: https://www.youtube.com/watch?v=QY-mB43wJ6c (дата обращения: 26.10.2025).
99. Экономика доступным языком:Эластичность. YouTube. URL: https://www.youtube.com/watch?v=13F1P9b6iYk (дата обращения: 26.10.2025).
100. Эластичность спроса по доходу. YouTube. URL: https://www.youtube.com/watch?v=68K_yJ7fB1U (дата обращения: 26.10.2025).
101. Точечная и дуговая эластичность. YouTube. URL: https://www.youtube.com/watch?v=QeM_6hT8b4c (дата обращения: 26.10.2025).
102. Практический журнал по управлению финансами Финансовый Директор. URL: https://fd.ru/ (дата обращения: 26.10.2025).
103. Рынок капитала: объясняем термин и разбираем, как этот рынок влияет на инвестиции. Skillbox. URL: https://skillbox.ru/media/finance/rynok-kapitala-chto-eto-takoe-i-chto-s-nim-proiskhodilo-v-20222023-godakh/ (дата обращения: 26.10.2025).
104. kursovaya_rynok_kapitalov_i_fo… Studfile. URL: https://studfile.net/preview/7161807/ (дата обращения: 26.10.2025).
105. Инвестиционный климат России в 2024 году: вызовы и перспективы роста. РБК Тренды. URL: https://trends.rbc.ru/trends/marketing/65e903a09a7947702f23b2c1 (дата обращения: 26.10.2025).
106. Российский рынок нырнул вниз на признаках ухудшения инвестиционного климата. Финам. 2025. 27 марта. URL: https://www.finam.ru/analysis/newsitem/rossiiskii-rynok-nyrnul-vniz-na-priznakax-uxudsheniya-investicionnogo-klimata-20250327-142230/ (дата обращения: 26.10.2025).
107. Инвестиционный климат в современной России. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/investitsionnyy-klimat-v-sovremennoy-rossii (дата обращения: 26.10.2025).
108. Рынок капиталов: основные понятия и термины. Финам. URL: https://www.finam.ru/dictionary/rynok_kapitalov/ (дата обращения: 26.10.2025).
109. ЦБ и правительство разрабатывают меры для активизации российского рынка капитала. Finversia. URL: https://finversia.ru/news/cb-i-pravitelstvo-razrabatyvayut-mery-dlya-aktivizatsii-rossiiskogo-rynka-kapitala-133501 (дата обращения: 26.10.2025).
110. Что такое Рынок капиталов: понятие и определение термина. Глоссарий Банка Точка. URL: https://www.tochka.com/glossary/rynok-kapitalov/ (дата обращения: 26.10.2025).
111. Рынок акционерного капитала. Риком-Траст. URL: https://ricom-trust.ru/articles/rynok-aktsionernogo-kapitala (дата обращения: 26.10.2025).
112. Рынок капитала. Основы экономики. Economicus.Ru. URL: http://economicus.ru/index.php?file=2_13_ru.htm (дата обращения: 26.10.2025).
113. Инвестиционный климат в России. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/investitsionnyy-klimat-v-rossii (дата обращения: 26.10.2025).
114. Инвестиционный климат в России глазами российского бизнеса. ЦСП «Платформа». URL: https://pltf.ru/2023/10/24/investicionnyj-klimat-v-rossii-glazami-rossijskogo-biznesa/ (дата обращения: 26.10.2025).
115. Рынок капитала в России: состав, состояние и перспективы развития. Studgen. URL: https://studgen.ru/referat/rynok-kapitala-v-rossii-sostav-sostoyanie-i-perspektivy-razvitiya (дата обращения: 26.10.2025).
116. Банк России определил основные направления развития финансового рынка до 2027 года. ЦБ РФ. URL: https://www.cbr.ru/press/event/?id=19105 (дата обращения: 26.10.2025).
117. Развитие российского рынка капитала 2025-2030. НПФ Сбербанка. URL: https://npfsberbank.ru/upload/iblock/c34/c347f3b8908f972b2575459343ee0fb8.pdf (дата обращения: 26.10.2025).
118. Росстат опубликует данные по инфляции – основные события 22 октября. Финам. 2025. 22 октября. URL: https://www.finam.ru/analysis/newsitem/rosstat-opublikuet-dannye-po-inflyacii-osnovnye-sobytiya-22-oktyabrya-20251022-0900/ (дата обращения: 26.10.2025).
119. Государственное регулирование рынка. Учебники Экономического факультета МГУ. URL: https://economicus.ru/index.php?file=2_3_4_ru.htm (дата обращения: 26.10.2025).
120. ЦБ снизил ставку четвертый раз подряд — до 16,5%. Как это повлияет на деньги россиян. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/lenta/?id=10984950 (дата обращения: 26.10.2025).
121. Государственное регулирование рынка ценных бумаг. Защита прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/edu/student/download_books/book/gaponenko_av_rynok_cennyh_bumag/glava_13/ (дата обращения: 26.10.2025).
122. Профицит внешней торговли России. TAdviser. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%9F%D1%80%D0%BE%D1%84%D0%B8%D1%86%D0%B8%D1%82_%D0%B2%D0%BD%D0%B5%D1%88%D0%BD%D0%B5%D0%B9_%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%B3%D0%BE%D0%B2%D0%BB%D0%B8_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 26.10.2025).
123. Современный взгляд на проблемы спроса и предложения российского рынка. Молодой ученый. URL: https://moluch.ru/archive/101/22941/ (дата обращения: 26.10.2025).
124. Рынок подрастает, игнорируя ускорение инфляции. Финам. 2025. 22 октября. URL: https://www.finam.ru/analysis/newsitem/rynok-podrastaet-ignoriruya-uskorenie-inflyacii-20251022-194100/ (дата обращения: 26.10.2025).
125. Инвестиции в основной капитал за 2022 год. Крымстат. URL: https://crimea.gks.ru/folder/33425/document/94488 (дата обращения: 26.10.2025).
126. Прямые инвесторы уходят из России. Финам. 2021. 20 июля. URL: https://www.finam.ru/analysis/newsitem/pryamye-investory-uxodyat-iz-rossii-20210720-134000/ (дата обращения: 26.10.2025).
127. Рынок капиталов. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A0%D1%8B%D0%BD%D0%BE%D0%BA_%D0%BA%D0%B0%D0%BF%D0%B8%D1%82%D0%B0%D0%BB%D0%BE%D0%B2 (дата обращения: 26.10.2025).
128. Федеральная служба государственной статистики. Росстат. URL: https://rosstat.gov.ru/ (дата обращения: 26.10.2025).
129. Отток капитала из Российской Федерации: динамика, факторы, причины и последствия. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ottok-kapitala-iz-rossiyskoy-federatsii-dinamika-faktory-prichiny-i-posledstviya (дата обращения: 26.10.2025).
130. Развитие рынка капитала в Российской Федерации: итоги и перспективы. Совет Федерации. URL: http://council.gov.ru/activity/activities/roundtable/160100/ (дата обращения: 26.10.2025).
131. Развитие рынка капитала в России: диссертация. disserCat. URL: http://www.dissercat.com/content/razvitie-rynka-kapitala-v-rossii (дата обращения: 26.10.2025).
132. РЫНОК КАПИТАЛА: СТРУКТУРА И ФУНКЦИИ. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rynok-kapitala-struktura-i-funktsii (дата обращения: 26.10.2025).
133. Институциональное регулирование рынка финансового капитала: адаптация к инновационной эпохе. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/institutsionalnoe-regulirovanie-rynka-finansovogo-kapitala-adaptatsiya-k-innovatsionnoy-epohe (дата обращения: 26.10.2025).
134. Влияние санкций на финансовый рынок России. ВШЭ. URL: https://www.hse.ru/edu/vkr/858482436 (дата обращения: 26.10.2025).
135. Моделирование развития инвестиционной активности субъектов экономики в условиях модернизации современной России. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/modelirovanie-razvitiya-investitsionnoy-aktivnosti-subektov-ekonomiki-v-usloviyah-modernizatsii-sovremennoy-rossii (дата обращения: 26.10.2025).
136. Влияние экономических санкций на российский фондовый рынок. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-ekonomicheskih-sanktsiy-na-rossiyskiy-fondovyy-rynok (дата обращения: 26.10.2025).
137. ВЛИЯНИЕ ��АНКЦИЙ НА ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ. Студенческий научный форум. URL: https://scienceforum.ru/2021/article/2018002660 (дата обращения: 26.10.2025).
138. Влияние санкций на финансовый сектор России: Как меняется рынок для банков и инвесторов. Сергей Терешкин. URL: https://sergey-tereshkin.ru/articles/vliyanie-sanktsiy-na-finansovyy-sektor-rossii-kak-menyaetsya-rynok-dlya-bankov-i-investorov (дата обращения: 26.10.2025).
139. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ СОВРЕМЕННОГО РОССИЙСКОГО РЫНКА КАПИТАЛОВ. НаукаРус. URL: https://www.naukarus.com/public_html/wp-content/uploads/2020/06/tendentsii-razvitiya-sovremennogo-rossijskogo-rynka-kapitalov.pdf (дата обращения: 26.10.2025).
140. ВВЕДЕНИЕ. КубГУ. URL: https://elib.kubstu.ru/files/docs/11993.pdf (дата обращения: 26.10.2025).
141. Рынок не выдержал новых санкций и жесткости ЦБ – обзор событий недели. Финам. 2025. 25 октября. URL: https://www.finam.ru/analysis/newsitem/rynok-ne-vyderzhal-novyx-sankcii-i-zhestkosti-cb-obzor-sobytiy-nedeli-20251025-090000/ (дата обращения: 26.10.2025).
142. Развитие российского рынка капитала с акцентом на долевое финансирование. НФФ. URL: https://nff.ru/upload/iblock/d7c/d7c0fb7d307137f8fbf010077c57c4b4.pdf (дата обращения: 26.10.2025).
143. Проблема «Провала» рынка капитала в экономике России. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/problema-provala-rynka-kapitala-v-ekonomike-rossii (дата обращения: 26.10.2025).
144. Степанов С. Как применяются экономические модели и почему деньги сейчас — лучше, чем деньги завтра. ВШЭ. URL: https://www.hse.ru/news/edu/820790479.html (дата обращения: 26.10.2025).
145. Инвестиции в основной капитал по отраслям экономики: как их оценить на долгосрочную перспективу? YouTube. URL: https://www.youtube.com/watch?v=0kFp6cK-5yE (дата обращения: 26.10.2025).
146. Структурные ограничения российской экономики. Spydell. URL: https://spydell.livejournal.com/791855.html (дата обращения: 26.10.2025).
147. Стратегии в действии: что показал стресс-тест российских портфелей. Деловой Петербург. 2025. 20 октября. URL: https://www.dp.ru/a/2025/10/20/Strategii_v_dejstvii_chto (дата обращения: 26.10.2025).
148. Акинина Ю. Актуальные проблемы и перспективы российского фондового рынка в условиях геополитической напряженности. Акинина. URL: https://www.akinin.ru/aktualnye-problemy-i-perspektivy-rossijskogo-fondovogo-rynka-v-usloviyah-geopoliticheskoj-napryazhennosti/ (дата обращения: 26.10.2025).
149. Адаптация к переменам: рейтинг ожиданий российского бизнеса. Forbes.ru. URL: https://www.forbes.ru/mneniya/544321-adaptaciya-k-peremenam-reiting-ozidanii-rossiiskogo-biznesa (дата обращения: 26.10.2025).
150. Глава Минфина РФ считает невозможным рост капитализации рынка без выхода на биржу госкомпаний. Интерфакс. URL: https://www.interfax.ru/business/959556 (дата обращения: 26.10.2025).
151. КОНКУРЕНЦИЯ МОДЕЛЕЙ КАПИТАЛИЗМА: ПРОЕКЦИЯ НА РОССИЮ. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/konkurentsiya-modeley-kapitalizma-proektsiya-na-rossiyu (дата обращения: 26.10.2025).
152. Российская модель рыночной экономики: проблемы и направления развития. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rossiyskaya-model-rynochnoy-ekonomiki-problemy-i-napravleniya-razvitiya (дата обращения: 26.10.2025).
153. Нужен ли России событийный биржевой тотализатор? Ведомости. 2025. 22 октября. URL: https://www.vedomosti.ru/opinion/articles/2025/10/22/1069692-birzhevoi-totalizator (дата обращения: 26.10.2025).
154. Конфискация российских активов угрожает экономике Евросоюза и Украине. Investfunds.ru. URL: https://www.investfunds.ru/news/konfiskatsiya-rossiyskikh-aktivov-ugrozhaet-ekonomike-evrosoyuza-i-ukraine-221613/ (дата обращения: 26.10.2025).
155. 2025-й: возвращение Трампа, высокая ключевая ставка и укрепление рубля. Журнал Открытие Брокер. URL: https://journal.open-broker.ru/news/2025-j-vozhvrashenie-trampa-vysokaya-klyuchevaya-stavka-i-ukreplenie-rublya/ (дата обращения: 26.10.2025).
156. Рынок акций РФ начал неделю с роста на геополитических надеждах, индекс МосБиржи поднялся к 2745п. Финмаркет. URL: https://www.finmarket.ru/news/6007425 (дата обращения: 26.10.2025).
157. Причины, масштабы и экономические последствия оттока капитала из России. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/prichiny-masshtaby-i-ekonomicheskie-posledstviya-ottoka-kapitala-iz-rossii (дата обращения: 26.10.2025).
158. Современные концепции рынка капитала: истори-ческий обзор и соотношение теории и практики. SPbU Researchers Portal. URL: https://pure.spbu.ru/ru/publications/sovremennye-kontseptsii-rynka-kapitala-istoricheskii-obzor-i-soot (дата обращения: 26.10.2025).
159. Стратегические и тактические задачи развития российского рынка капитала при переходе к инновационной экономике. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/strategicheskie-i-takticheskie-zadachi-razvitiya-rossiyskogo-rynka-kapitala-pri-perehode-k-innovatsionnoy-ekonomike (дата обращения: 26.10.2025).
160. Задача 2. Развитие рынка капитала и иных механизмов для долгосрочного финансирования экономического развития. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_469614/b427b0b925b31f705500d41829e06173a5a7d65b/ (дата обращения: 26.10.2025).
161. Пленарное заседание Международного форума «Российская энергетическая неделя». Kremlin.ru. URL: http://www.kremlin.ru/events/president/news/75330 (дата обращения: 26.10.2025).
162. Смена экономической модели развития России как ответ на новую геоэкономическую реальность. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/smena-ekonomicheskoy-modeli-razvitiya-rossii-kak-otvet-na-novuyu-geoekonomicheskuyu-realnost (дата обращения: 26.10.2025).
163. Фундаментальный анализ ценных бумаг. Т-Банк. URL: https://www.tinkoff.ru/invest/learning/courses/1922-fundamentalnyy-analiz-tsennyh-bumag/2376-chto-takoe-fundamentalnyy-analiz/ (дата обращения: 26.10.2025).
164. Что такое CAPM и как его применять на российском фондовом рынке? Т-Банк. URL: https://www.tinkoff.ru/invest/learning/courses/1922-fundamentalnyy-analiz-tsennyh-bumag/2377-model-ocenki-finansovyh-aktivov/ (дата обращения: 26.10.2025).
165. Что это, основы и методы, структура фундаментального анализа и факторы. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10904005 (дата обращения: 26.10.2025).
166. Оценка стоимости ценных бумаг в Москве. АНО «Национальное экспертное бюро». URL: https://naceb.ru/ocenka-tsennyh-bumag/ (дата обращения: 26.10.2025).
167. АНАЛИЗ И ПРИМЕНЕНИЕ МОДЕЛИ CAPM НА ПРИМЕРЕ РОССИЙСКОЙ КОМПАНИИ «РОСНЕФТЬ». Международный студенческий научный вестник. URL: https://www.scienceforum.ru/2017/article/2016041042 (дата обращения: 26.10.2025).
168. Фундаментальный анализ фондового рынка акций для чайников, методы которые должен знать инвестор. Газпромбанк Инвестиции. URL: https://www.gazprombank.ru/personal/investments/articles/63914/ (дата обращения: 26.10.2025).
169. Поведенческие финансы в России: теория и практика. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/povedencheskie-finansy-v-rossii-teoriya-i-praktika (дата обращения: 26.10.2025).
170. Оценка стоимости акций. Оценка бизнеса. URL: https://ocenkabiznesa-moscow.ru/otsenka-stoimosti-aktsiy/ (дата обращения: 26.10.2025).
171. Оценка ценных бумаг. TOP EXPERT. URL: https://topexpert.group/services/ocenka-tsennykh-bumag/ (дата обращения: 26.10.2025).
172. Технический анализ в трейдинге: как читать графики и что означают фигуры. Совкомбанк. URL: https://www.sovcombank.ru/articles/texnicheskij-analiz-v-trejdinge-kak-chitat-grafiki-i-chto-oznachayut-figury/ (дата обращения: 26.10.2025).
173. Оценка рынка РФ: Формула Гордона и её принципы. Т-Банк. URL: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Trader_so_stakanom/e84dd2e3-6c0b-489e-9b2f-76c243f7f8f6/ (дата обращения: 26.10.2025).
174. ПРИМЕНЕНИЕ МОДЕЛИ ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ АКТИВОВ (CAPM) ДЛЯ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ КАПИТАЛА РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/primenenie-modeli-tsenoobrazovaniya-kapitalnyh-aktivov-capm-dlya-otsenki-stoimosti-kapitala-rossiyskih-kompaniy (дата обращения: 26.10.2025).
175. ТЕОРИЯ ПОВЕДЕНЧЕСКИХ ФИНАНСОВ И ЕЕ ПРИМЕНЕНИЕ К ПРОГНОЗИРОВАНИЮ ДОХО. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoriya-povedencheskih-finansov-i-ee-primenenie-k-prognozirovaniyu-dohod (дата обращения: 26.10.2025).
176. Услуги оценки рыночной стоимости ценных бумаг в Москве. Оценка в Москве. URL: https://www.ocenka-v-moskve.ru/uslugi-ocenki-rynok-stoimost-tsennye-bumagi.php (дата обращения: 26.10.2025).
177. Технический анализ фондового рынка, биржевой анализ, голубые фишки. БКС Экспресс. URL: https://bcs-express.ru/category/tehanaliz (дата обращения: 26.10.2025).
178. Поведенческие факторы участников российского финансового рынка, их классификация и методологические особенности оценки. Библиотека Банка России. 2025. Ноябрь. URL: https://www.cbr.ru/collections/12_2025/11/povedencheskie_faktory_uchastnikov_rossijskogo_finansovogo_rynka_ih_klassifikaciya_i_metodologicheskie_osobennosti_ocenki/ (дата обращения: 26.10.2025).
179. Прогнозирование доходности российских акций на основе анализа сентимента инвесторов в социальных сетях. Библиотека Банка России. 2025. Ноябрь. URL: https://www.cbr.ru/collections/12_2025/11/prognozirovanie_dohodnosti_rossijskih_aktsij_na_osnove_analiza_sentiment_investorov_v_socialnyh_setyah/ (дата обращения: 26.10.2025).
180. Модель Гордона — что это такое простыми словами. InvestFuture. URL: https://www.investfunds.ru/glossary/model-gordona/ (дата обращения: 26.10.2025).
181. Практика использования модели CAPM в оценке непубличных российских компаний. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/praktika-ispolzovaniya-modeli-capm-v-otsenke-nepublichnyh-rossiyskih-kompaniy (дата обращения: 26.10.2025).
182. Оценка стоимости ценных бумаг (акций) — Казань. Аудэкс. URL: https://audex.ru/ocenka-stoimosti-aktsiy/ (дата обращения: 26.10.2025).
183. Секреты фундаментального анализа рынка российских акций. Московская Биржа. URL: https://www.moex.com/s2762 (дата обращения: 26.10.2025).
184. Методы оценки ценных бумаг: разбираем основные подходы. JetLend. URL: https://jetlend.ru/blog/metody-ocenki-cennyh-bumag/ (дата обращения: 26.10.2025).
185. Что такое модель оценки активов CAPM. Совкомбанк. URL: https://www.sovcombank.ru/articles/chto-takoe-model-ocenki-aktivov-capm/ (дата обращения: 26.10.2025).
186. Россия: фондовый рынок. Investing.com. URL: https://ru.investing.com/equities/russia (дата обращения: 26.10.2025).
187. Модель Гордона для оценки акций. Активный инвестор. URL: https://activeinvestor.ru/teoriya/model-gordona-dlya-otsenki-aktsij (дата обращения: 26.10.2025).
188. Модель арбитражного ценообразования. Studfile. URL: https://studfile.net/preview/421428/page:36/ (дата обращения: 26.10.2025).
189. Теория арбитражного ценообразования. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A2%D0%B5%D0%BE%D1%80%D0%B8%D1%8F_%D0%B0%D1%80%D0%B1%D0%B8%D1%82%D1%80%D0%B0%D0%B6%D0%BD%D0%BE%D0%B3%D0%BE_%D1%86%D0%B5%D0%BD%D0%BE%D0%BE%D0%B1%D1%80%D0%B0%D0%B7%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D1%8F (дата обращения: 26.10.2025).
190. ОЦЕНКИ БУДУЩЕЙ ДОХОДНОСТИ И ВЕРОЯТНОСТИ ЕЁ ДОСТИЖЕНИЯ ДЛЯ АКЦИЙ РФ, О. БКС. URL: https://corp.bcs.ru/api/document-view/346 (дата обращения: 26.10.2025).
191. Модель CAPM: формулы и примеры расчета. Финансовый директор. URL: https://fd.ru/articles/161246-model-capm-formuly-i-primery-rascheta (дата обращения: 26.10.2025).
192. Секреты теории арбитражного ценообразования. Morpher. URL: https://morpher.com/ru/teoriya-arbitrazhnogo-tsenoobrazovaniya/ (дата обращения: 26.10.2025).
193. Моделирование доходности российских акций на основе макроэкономических миогофакторных моделей. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/modelirovanie-dohodnosti-rossiyskih-aktsiy-na-osnove-makroekonomicheskih-miogofaktornyh-modeley (дата обращения: 26.10.2025).
194. ИССЛЕДОВАНИЕ ПРИМЕНИМОСТИ ФАКТОРНЫХ МОДЕЛЕЙ ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ ДЛЯ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ДИНАМИКИ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА. Управленческий учет. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/issledovanie-primenimosti-faktornyh-modeley-dohodnosti-aktsiy-dlya-prognozirovaniya-dinamiki-rossiyskogo-fondovogo-rynka (дата обращения: 26.10.2025).
195. Арбитражное ценообразование на российском фондовом рынке. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/arbitrazhnoe-tsenoobrazovanie-na-rossiyskom-fondovom-rynke (дата обращения: 26.10.2025).
196. Модели прогнозирования доходности финансовых активов при помощи искусственных нейронных сетей. ВШЭ. URL: https://www.hse.ru/edu/vkr/154779878 (дата обращения: 26.10.2025).
197. Поведенческие финансы — новое направление финансового менеджмента. История возникновения и развития. dis.ru. URL: https://dis.ru/library/fm/archive/2006/1/2927.html (дата обращения: 26.10.2025).
198. Применение факторного анализа для моделирования изменения доходности акций на российском фондовом рынке. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/primenenie-faktornogo-analiza-dlya-modelirovaniya-izmeneniya-dohodnosti-aktsiy-na-rossiyskom-fondovom-rynke (дата обращения: 26.10.2025).
199. Технический анализ рынка ценных бумаг: проблемы, перспективы, российский опыт. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tehnicheskiy-analiz-rynka-tsennyh-bumag-problemy-perspektivy-rossiyskiy-opyt (дата обращения: 26.10.2025).
200. Какие методы используются для оценки доходности ценных бумаг в банках? Яндекс Нейро. URL: https://yandex.ru/q/question/kakie_metody_ispolzuiutsia_dlia_otsenki_016a13e2/ (дата обращения: 26.10.2025).
201. ПОВЕДЕНЧЕСКИЕ ФИНАНСЫ: АКТУАЛЬНОСТЬ И ОБОСНОВАНИЕ. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/povedencheskie-finansy-aktualnost-i-obosnovanie (дата обращения: 26.10.2025).
202. Технический анализ. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A2%D0%B5%D1%85%D0%BD%D0%B8%D1%87%D0%B5%D1%81%D0%BA%D0%B8%D0%B9_%D0%B0%D0%BD%D0%B0%D0%BB%D0%B8%D0%B7 (дата обращения: 26.10.2025).
203. Методы оценки ценных бумаг. Апхилл. URL: https://uphill.ru/metody-ocenki-cennyx-bumag/ (дата обращения: 26.10.2025).
204. Модель роста Гордона (GGM). Smart-Lab. URL: https://smart-lab.ru/f/t/%D0%9C%D0%BE%D0%B4%D0%B5%D0%BB%D1%8C%20%D0%B3%D1%80%D0%BE%D1%81%D1%82%D0%B0%20%D0%93%D0%BE%D1%80%D0%B4%D0%BE%D0%BD%D0%B0%20(GGM) (дата обращения: 26.10.2025).
205. Модель Гордона: оценка бизнеса и кейсы. Финансовый директор. URL: https://fd.ru/articles/161244-model-gordona (дата обращения: 26.10.2025).

С этим материалом также изучают

Денежный рынок: спрос на деньги и их предложение

... спроса к новой интенсивной модели роста - экономике предложения. Поиск оптимального сочетания различных каналов предложения денег российской экономике для ... и цены облигаций; - Ознакомиться с краткосрочным и долгосрочным равновесим на денежном рынке; - ...

Спрос, предложение и цена как основа рыночного равновесия: Анализ современного российского потребительского рынка

Глубокий анализ взаимодействия спроса, предложения и цены на российском рынке. Изучите механизмы равновесия, эластичность и госрегулирование с актуальными данными на 2025 год.

Денежный рынок спрос предложение и механизм их взаимодействия Особенности функционирования денежного рынка 2

... денежном рынке спрос на деньги и их предложение уравновешиваются процентной ставкой, ценой денег. Этому способствует сеть финансовых институтов, которые обеспечивают взаимодействие спроса и предложения денег. Спрос на ...

Анализ факторов, динамики спроса, предложения и цен на потребительском рынке России: Теория, Эмпирика и Эконометрическое Моделирование

Глубокое исследование динамики российского потребительского рынка с 2022 года: факторы, эластичность, эконометрические модели и практические рекомендации для бизнеса и государства.

Анализ факторов ценообразования на рынке ноутбуков в России: методология оценки и практические рекомендации для курсовой работы

Глубокий анализ ценообразования на рынке ноутбуков в России за 2022-2025 годы. Методология оценки, влияние макроэкономики, бренда, технических характеристик и практические рекомендации для производителей и ритейлеров.

Комплексный анализ взаимодействия: Произведение искусства, зритель и арт-рынок в контексте технической воспроизводимости и символического капитала

Исследование трансформации эстетической ценности и символического капитала искусства. Анализ теорий Беньямина и Бурдье, динамики глобального и российского арт-рынка 2024.

Анализ индивидуальных рынков: спрос и предложение

... цен, при котором обеспечивается равновесие спроса и предложения и в конечном итоге равновесие производства и потребления. Целью курсовой работы является провести анализ индивидуальных рынков спроса ...

Правовое регулирование обращения с отходами в РФ: комплексный анализ для академических исследований

Комплексный анализ правового регулирования обращения с отходами в РФ: законодательная база, экологические платежи, виды ответственности, проблемы и пути совершенствования с учетом актуальной статистики и мирового опыта.

Установление цен для стимулирования сбыта

... цен. Для производителя эта форма стимулирования состоит из двух частей: - бесплатное предложение ... рекламным обращением, производится ... рынке. Для этого рекомендуется устанавливать цены несколько ниже цен конкурентов. Пусть цена ... уставного капитала фирмы ...

Спрос и предложение. Рыночная цена

... экономики, такие как спрос, предложение и рыночная цена, выявить от каких ... на рынке цене. Следует различать термины «спрос» и «величина спроса». Величина спроса это ... факторов они зависят и какими закономерностями описываются. Для ...