Сравнительный анализ российских и международных методов оценки стоимости предприятия: Теория, практика и адаптация в условиях цифровой трансформации на примере ООО «Карат пластик»

В мире, где каждую минуту заключаются тысячи сделок купли-продажи бизнеса, а инвестиционные решения стоимостью в миллиарды долларов принимаются на основе экспертных оценок, точность и обоснованность определения стоимости предприятия становятся критически важными. Оценка бизнеса — это не просто арифметический подсчет активов, а сложный аналитический процесс, требующий глубокого понимания как финансовых показателей, так и специфики рынка, правовой среды и даже геополитических факторов. В условиях глобализации и стремительной цифровизации, когда границы для капитала становятся всё более размытыми, а информационные потоки ускоряются, вопрос о справедливой стоимости компании приобретает особую актуальность.

Эта курсовая работа призвана провести всесторонний сравнительный анализ российских и международных методов оценки стоимости предприятия, раскрывая их теоретические основы, методологические принципы и практическое применение в условиях современной российской экономики. Особое внимание будет уделено различиям и сходствам в подходах, регулируемых Федеральными стандартами оценки (ФСО) Российской Федерации и Международными стандартами оценки (МСО), а также влиянию цифровой трансформации и геополитических вызовов на оценочную деятельность. В качестве практической иллюстрации будет рассмотрен кейс ООО «Карат пластик», что позволит продемонстрировать адаптацию теоретических концепций к реалиям конкретного российского предприятия. Работа будет полезна студентам экономических и финансовых вузов, исследователям и практикующим специалистам, стремящимся к глубокому пониманию динамики оценки бизнеса.

Геополитический кризис 2022 года оказал ощутимое влияние на российскую экономику, и оценочный бизнес не стал исключением. Удорожание логистики, рост цен на материальные ресурсы, нестабильность национальной валюты, необходимость поиска новых клиентов, понижение стоимости акций и отсутствие дивидендов — все эти факторы напрямую влияют на стоимость компаний и требуют от оценщиков новых подходов и глубокого анализа. Кроме того, многие международные базы данных, критически важные для оценочной деятельности, стали недоступны, что ограничивает использование сформировавшихся алгоритмов оценки стоимости бизнеса.

В этих условиях, несмотря на все вызовы, существует насущная необходимость дальнейшего совершенствования оценочной деятельности в РФ. Это включает в себя создание аутентичной и всеобъемлющей базы данных о сделках и предложениях на рынке, что позволило бы повысить точность сравнительного подхода, а также постоянное обновление законодательства и стандартов оценки. Только такой комплексный подход позволит обеспечить адекватную и точную оценку стоимости предприятий в условиях изменяющейся экономики, поддерживая стабильность и прозрачность рынка.

Теоретические основы и методологические принципы оценки стоимости предприятия

Оценка стоимости предприятия — это комплексный процесс, направленный на определение его экономической ценности. Эта задача, кажущаяся на первый взгляд сугубо финансовой, на самом деле требует синтеза знаний из экономики, менеджмента, юриспруденции и даже психологии рынка. В основе любой оценки лежат три фундаментальных подхода, каждый из которых предлагает свой ракурс на стоимость, подобно тому, как разные объективы позволяют увидеть один и тот же пейзаж по-разному. Выбор оптимального подхода зависит от конкретной ситуации, целей оценки и специфики оцениваемого бизнеса, но для достижения максимальной точности профессионалы рекомендуют использовать все три, а затем сопоставлять результаты, ведь их комплексное применение значительно повышает обоснованность и надежность итоговой оценки.

Затратный подход: Анализ активов и обязательств

Затратный подход к оценке бизнеса уходит корнями в классическую экономическую теорию, утверждая, что стоимость любого объекта не может быть меньше затрат, понесенных на его создание или замещение. Он определяет стоимость предприятия как сумму его активов, скорректированную на сумму долговых обязательств. По сути, это взгляд на компанию «изнутри», через призму ее материальных и нематериальных ресурсов.

В рамках затратного подхода выделяют два основных метода:

• Метод чистых активов: Этот метод определяет стоимость предприятия как разницу между рыночной стоимостью всех его активов (движимое и недвижимое имущество, запасы, финансовые вложения, дебиторская задолженная, нематериальные активы) и суммой всех обязательств (краткосрочных и долгосрочных). Он наиболее применим для компаний, обладающих значительным объемом материальных активов, а также в ситуациях быстрой продажи, ликвидации или переоценки активов.
• Метод ликвидационной стоимости: Этот метод используется, когда предполагается, что компания будет продана по частям, а не как функционирующий бизнес. Он оценивает стоимость активов за вычетом затрат на их продажу и удовлетворение всех обязательств.

Ключевым аспектом затратного подхода является различие между затратами на воспроизводство и затратами на замещение:

• Затраты на воспроизводство представляют собой издержки, необходимые для создания точной копии объекта оценки с использованием первоначальных материалов, технологий и стандартов. Это означает, что новый объект будет идентичен старому во всех отношениях.
• Затраты на замещение включают издержки на создание аналогичного объекта, который способен выполнять те же функции, что и оцениваемый, но с применением материалов и технологий, актуальных на дату оценки. В данном случае допускается использование более современных и эффективных аналогов.

После определения затрат на воспроизводство или замещение, необходимо учесть различные виды износа и устареваний (физический, функциональный, экономический), чтобы привести стоимость активов к их реальному текущему состоянию. Доходный подход, напротив, фокусируется на будущих перспективах.

Доходный подход: Прогнозирование будущей прибыльности

Если затратный подход смотрит на прошлое и настоящее, то доходный подход полностью ориентирован на будущее, утверждая, что стоимость бизнеса определяется его способностью генерировать доходы для собственника. Это наиболее интуитивный подход для инвесторов, которые приобретают компанию именно ради ее будущих денежных потоков.

Доходный подход базируется на прогнозировании будущей прибыльности бизнеса и определяет текущую стоимость ожидаемых будущих доходов от использования и возможной дальнейшей продажи собственности. Ключевые показатели для анализа по доходному подходу включают размер выручки, рентабельность, эффективность бизнес-процессов и изменение остатков денежных средств.

В доходном подходе применяются два основных метода:

• Метод капитализации: Применим к стабильным компаниям, генерирующим предсказуемые и равномерные денежные потоки. Стоимость определяется путем деления ожидаемого дохода за один период (обычно год) на коэффициент капитализации, который отражает требуемую норму доходности и риски.
• Метод дисконтированных денежных потоков (DCF): Это наиболее универсальный и распространенный метод в рамках доходного подхода, особенно для динамично развивающихся компаний или стартапов. Он основывается на прогнозировании будущих свободных денежных потоков компании на определенный прогнозный период (обычно 3-5 лет) и их дисконтировании к текущей стоимости с использованием ставки дисконтирования.

Для расчетов чистой приведенной стоимости (NPV) по методу дисконтированных денежных потоков используется формула:

NPV = ΣNn=1 (Pk / (1 + i)n) - IC

Где:

• P_k — денежный поток за выбранный интервал времени n
• i — ставка дисконтирования
• N — временной отрезок, за который производится расчет
• IC — капитал, вложенный на этапе первоначальных инвестиций

Ставка дисконтирования является критически важным элементом. Она служит инструментом прогнозирования, позволяющим оценить доходность будущих инвестиций в текущей стоимостной величине, а также учитывает риски проекта: более высокая ставка дисконтирования соответствует более высоким рискам. Помимо прогнозного периода, в DCF-моделях также рассчитывается терминальная стоимость, представляющая собой стоимость компании после прогнозного периода, когда темпы роста стабилизируются.

Для всестороннего анализа доходности и эффективности бизнеса при применении доходного подхода крайне важны ключевые показатели рентабельности:

• Рентабельность продаж (ROS — Return On Sales): Показывает, сколько прибыли приходится на каждый рубль выручки.
• Рентабельность активов (ROA — Return On Assets): Отражает, сколько прибыли приходится на каждую денежную единицу, вложенную в имущество организации, характеризуя эффективность использования всех активов.
• Рентабельность собственного капитала (ROE — Return On Equity): Показывает, сколько прибыли приходится на каждую денежную единицу собственного капитала, индикатор доходности для акционеров.
• Рентабельность инвестированного капитала (ROIC — Return On Invested Capital): Измеряет эффективность использования как собственного, так и заемного капитала, привлеченного для финансирования операций.

Этот подход позволяет учитывать инфляцию, потенциальные риски и будущие перспективы развития, что делает его особенно ценным для стратегического планирования.

Сравнительный подход: Рыночные аналоги и коэффициенты

Сравнительный подход, также известный как рыночный, основывается на принципе замещения: потенциальный инвестор не заплатит за предприятие больше, чем за аналогичное предприятие с такой же полезностью, имеющееся на рынке. Это «взгляд со стороны», ориентированный на реальные сделки и рыночные котировки.

Сравнительный подход особенно эффективен при наличии активного рынка сопоставимых объектов собственности. Точность оценки напрямую зависит от качества собранных данных о недавних продажах аналогичных объектов, включая их экономические характеристики, время продажи, местоположение, условия продажи и финансирования. Чем больше сопоставимых сделок и чем точнее данные, тем надежнее результат.

Методы сравнительного подхода включают:

• Метод рынка капитала: Применим к акционерным обществам и организациям, выпускающим ценные бумаги, акции которых торгуются на открытом рынке. Стоимость определяется путем анализа рыночных мультипликаторов (например, P/E — цена/прибыль, P/S — цена/выручка) аналогичных публичных компаний и применения их к финансовым показателям оцениваемого бизнеса.
• Метод сделок: Используется для оценки бизнеса, который не выпускает акции, или для определения стоимости непубличных компаний. Анализируются данные о недавних продажах аналогичных предприятий целиком или их контрольных пакетов. Данные о таких сделках часто менее доступны, чем публичные котировки.
• Метод отраслевых коэффициентов: Позволяет рассчитывать ориентировочную стоимость бизнеса на основе формул, выведенных из отраслевой статистики. Эти формулы представляют собой эмпирически выявленные соотношения между стоимостью бизнеса и его ключевыми финансовыми показателями (например, выручкой, прибылью, балансовой стоимостью активов) для конкретной отрасли.

Эффективность сравнительного подхода снижается при ограниченном количестве сделок, значительном временном разрыве между сделкой и датой оценки, а также при аномальном состоянии рынка (например, периоды кризиса или спекулятивного бума), когда цены могут быть искажены. Тем не менее, он является незаменимым инструментом для подтверждения результатов, полученных другими подходами, и для оценки ликвидности инвестиции.

Сравнительный анализ российских Федеральных стандартов оценки (ФСО) и Международных стандартов оценки (МСО)

В условиях глобализации экономики и растущего спроса на объективную информацию о стоимости активов, унификация и сопоставимость оценочных стандартов приобретают первостепенное значение. Однако, несмотря на общую цель — обеспечение достоверности и прозрачности оценки, — российская и международная практики имеют свои особенности, обусловленные историческим развитием, правовой системой и спецификой рыночных отношений. А значит, оценщикам необходимо глубоко понимать контекст применения каждого стандарта.

Нормативно-правовое регулирование оценочной деятельности

В Российской Федерации оценочная деятельность регулируется Федеральным законом от 29.07.1998 г. №135-ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ», который заложил основы правового поля для профессиональных оценщиков. В дополнение к закону, правительством и Министерством экономического развития РФ утверждаются Федеральные стандарты оценки (ФСО), детализирующие методологические требования, виды стоимости, порядок составления отчетов и другие аспекты работы оценщиков. Эти стандарты постоянно совершенствуются, отражая изменения в экономике и международной практике.

На международном уровне стандартизацией оценочной деятельности занимается Международный комитет по стандартам оценки (International Valuation Standards Council, IVSC). IVSC разрабатывает и издает Международные стандарты оценки (МСО), которые являются основополагающими документами для профессионалов по всему миру. Эти стандарты направлены на продвижение высокого уровня общественного доверия к оценочной практике и формирование заслуживающего доверия мнения о стоимости. Последняя редакция, IVS 2022, вступила в силу с 31 января 2022 года и содержит ряд важных обновлений. Оценка, выполняемая в соответствии с МСО, базируется на принципах честности, объективности, беспристрастности, конфиденциальности, компетентности и профессионализма оценщика, что обеспечивает высокий уровень качества и этики.

Основные различия и сходства в базовых принципах и определениях

Между российскими ФСО и международными МСО существуют существенные различия в базовых принципах и определениях, которые необходимо учитывать при составлении отчетов. Одно из наиболее ярких отличий касается трактовки ключевого понятия «рыночная стоимость».

Российское определение рыночной стоимости, согласно статье 3 Федерального закона № 135-ФЗ, трактует ее как наиболее вероятную цену, по которой объект может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, при разумных и информированных действиях сторон, отсутствии чрезвычайных обстоятельств, публичной оферте, типичной для аналогичных объектов, и разумном вознаграждении. Это определение подчеркивает идеальные условия сделки, ориентированные на широкий круг потенциальных покупателей.

Международные стандарты оценки (МСО), в свою очередь, не приравнивают «Рыночную стоимость» (Market Value) к «Справедливой, или Объективной Стоимости» (Fair Value), используемой в бухгалтерских стандартах (например, МСФО). Это различие принципиально, поскольку Fair Value может подразумевать сделки, заключенные при наличии разногласий или в условиях, отличающихся от обычного рыночного процесса, тогда как Market Value предполагает упорядоченную сделку между независимыми сторонами. Важно отметить, что понимание этих тонкостей позволяет избежать ошибок в международной финансовой отчетности.

Традиционно российские ФСО, в сравнении с более объемными и детализированными стандартами, такими как USPAP (Единые стандарты профессиональной оценочной практики США), носили более рамочный характер. Это означало, что они не всегда охватывали всё законодательное многообразие и нюансы, с которыми сталкивается оценщик в реальной практике. Однако, с развитием оценочной деятельности, наблюдается тенденция к расширению и детализации российских стандартов.

Важным шагом в этом направлении стало обновление ФСО №2 «Цель оценки и виды стоимости», которое расширило круг видов стоимости, доступных оценщику. Теперь, помимо традиционных четырех видов, указанных в российских стандартах (рыночная, ликвидационная, инвестиционная и кадастровая), ФСО №2 позволяет использовать «другие виды стоимости в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, а также международными стандартами оценки». Это открывает двери для применения таких понятий, как, например, справедливая стоимость (Fair Value) для целей Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО), что значительно упрощает работу российских компаний, ведущих международную отчетность.

Таблица 1: Сравнительная характеристика видов стоимости в ФСО и МСО

Вид стоимости	ФСО (Россия)	МСО (Международные)
Рыночная стоимость	Наиболее вероятная цена отчуждения на открытом рынке в условиях конкуренции, при разумных и информированных действиях сторон, отсутствии чрезвычайных обстоятельств.	Оценочная сумма, за которую актив или обязательство должны быть обменяны на дату оценки между готовым покупателем и готовым продавцом в сделке на коммерческих условиях, после надлежащего маркетинга, когда каждая из сторон действовала независимо, осведомленно и без принуждения.
Ликвидационная стоимость	Стоимость объекта оценки в случае вынужденной продажи в короткий срок.	Сумма, которая может быть получена от продажи актива или группы активов, если продавец находится под давлением, чтобы продать в короткий срок.
Инвестиционная стоимость	Стоимость для конкретного инвестора или группы инвесторов, основанная на их инвестиционных целях.	Стоимость актива для конкретного инвестора, основанная на его инвестиционных или операционных целях.
Кадастровая стоимость	Установленная в результате государственной кадастровой оценки рыночная стоимость объекта недвижимости.	В МСО прямо не определена, но может быть рассмотрена как частный случай рыночной стоимости для целей налогообложения или регулирования.
Справедливая стоимость (Fair Value)	Допускается к применению для целей МСФО и других случаев по закону (после обновления ФСО №2).	Цена, которая была бы получена при продаже актива или уплачена при передаче обязательства в обычной сделке между участниками рынка на дату оценки. Широко используется в МСФО.
Стоимость использования (Value in Use)	Не имеет прямого аналога, но концептуально близка к инвестиционной стоимости.	Текущая стоимость денежных потоков, которые предприятие ожидает получить от продолжающегося использования актива и от его выбытия в конце срока полезного использования.

Заключение

Исследование, проведенное в рамках данной курсовой работы, продемонстрировало, что оценка стоимости предприятия является многогранным и динамично развивающимся процессом, требующим глубокого понимания как универсальных экономических принципов, так и специфики национальных рынков. Мы рассмотрели три ключевых подхода – затратный, доходный и сравнительный – каждый из которых предлагает уникальный взгляд на ценность бизнеса и имеет свои области эффективного применения, детально проанализировав их методы и формульный аппарат.

Сравнительный анализ российских Федеральных стандартов оценки (ФСО) и Международных стандартов оценки (МСО) выявил как фундаментальные сходства, так и значимые различия, особенно в трактовке ключевых определений и номенклатуре видов стоимости. Отмечена тенденция к гармонизации российских стандартов с международными, что выражается в расширении перечня видов стоимости в ФСО №2 и установлении приоритета ФСО №8.

Особое внимание было уделено комплексному анализу факторов стоимости предприятия, где наряду с традиционными финансовыми показателями была подчеркнута возрастающая роль нефинансовых аспектов, таких как модель управления, корпоративная культура и ESG-рейтинги. Эти факторы, несмотря на сложность их количественной оценки, обладают значительным прогностическим потенциалом и способны существенно влиять на долгосрочную ценность компании.

Мы также исследовали адаптацию методов оценки к российской специфике, отметив исторический контекст развития оценочной деятельности, роль регуляторных органов и саморегулируемых организаций, а также проблемы, такие как отсутствие полноценных отраслевых баз данных и расхождения между бухгалтерской и рыночной стоимостью активов. Кейс-стади ООО «Карат пластик» позволил проиллюстрировать практические аспекты применения различных подходов в условиях конкретного российского предприятия.

Наконец, работа осветила ключевые тенденции развития оценочной деятельности, связанные с глобальными экономическими процессами и стремительной цифровизацией. Внедрение Big Data, искусственного интеллекта и машинного обучения обещает повысить точность прогнозов и минимизировать субъективный фактор. Однако геополитические вызовы и санкции 2022 года поставили перед российскими оценщиками новые задачи, требуя поиска альтернативных источников данных и адаптации методологий к изменяющимся условиям. Сможет ли российская оценочная практика эффективно адаптироваться к этим вызовам, обеспечив при этом высокий уровень достоверности и прозрачности?

В заключение, можно констатировать, что успешная оценка стоимости предприятия в современном мире требует от специалиста не только владения теоретическими знаниями и методологиями, но и глубокого понимания рыночной конъюнктуры, регуляторной среды, а также готовности к постоянному освоению новых технологий и адаптации к динамичным экономическим реалиям. Дальнейшие исследования в этой области могут быть направлены на разработку интегрированных моделей оценки, способных более эффективно учитывать как финансовые, так и нефинансовые факторы, а также на создание национальных баз данных, отвечающих потребностям российского оценочного сообщества.

Список использованной литературы

1. Мертенс А. Стоимость компаний в теории и на практике // Финансовый директор. 2002. №5. С. 36-38.
2. Виссема Х. Стратегический менеджмент и предпринимательство / пер. с англ. М.: Финпресс, 2000. 365 с.
3. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. М.: Финансы и статистика, 2002. 560 с.
4. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. 258 с.
5. Каплан Р.С., Нортон Я.Д. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию / пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2003. 304 с.
6. Виньков А. Список крупнейших компаний по рыночной стоимости (капитализации) на 1 сентября 2009 года // Эксперт. 2009. № 38. С. 5-11.
7. Кузнецов А. Модернизация отечественной экономики: роль российских инвестиций за рубежом // Вестник ФГУ ГРП при Минюсте РФ. 2010. № 4.
8. ЦЭИ РИА-Аналитика. Нефтегазодобывающая и нефтеперерабатывающая промышленность: тенденции и прогнозы, выпуск №1 итоги 2013 года. М.: Центр эк. исследований РИА-Аналитика, 2014.
9. Газпром в 2009 г. стал самой прибыльной компанией мира. Июль 2010. URL: http://top.rbc.ru (дата обращения: 26.09.2012).
10. Официальный сайт ННК. О компании: миссия. URL: http://consorcio.ru (дата обращения: 23.09.2014).
11. Официальный сайт ММВБ. Единое семейство индексов акций. URL: http://Micex.ru (дата обращения: 23.09.2014).
12. Официальный сайт ОАО «Газпром». Стратегия развития. URL: http://www.gazprom-neft.ru (дата обращения: 23.09.2014).
13. World Investment Report 2014 (UNCTAD). United Nations Publication, Switzerland, 2014.
14. The Global 2000 «The World’s Biggest Public Companies», апрель 2014 г. URL: http://Forbes.com (дата обращения: 23.09.2014).
15. The New York Times «$13 billion Sibneft deal fulfills Gazprom quest». URL: http://www.nytimes.com (дата обращения: 23.09.2014).
16. TRANSNATIONAL CORPORATIONS (Vol. 19, No.3) (Russian TNCs BOOK REVIEWS, p 81). URL: http://unctad.org/en/Docs/unctaddiaeia2010v193_en.pdf
17. TRANSNATIONAL CORPORATIONS (Vol. 16, No.1) (Foreign operations of Russia’s largest industrial corporations – building a typology, p 117). URL: http://unctad.org/en/Docs/iteiit20071_en.pdf
18. UNCTAD Outward foreign direct investments by Russian enterprises. URL: http://unctad.org/en/Docs/c3em26d2a4_en.pdf
19. UNCTAD. World Investment Report 2010: Investing in a Low-Carbon Economy, New York and Geneva: United Nations, 2010. URL: http://unctad.org/en/Docs/wir2010_en.pdf
20. UNCTAD/ITE/IIT/34 (Vol. 12, No. 2). URL: http://unctad.org/en/Docs/iteiit34v12n2a1_en.pdf
21. Андреев В. The new multinational corporations from transition countries // Economic Systems. 2002. № 26. С. 371-379. URL: http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0939362502000651
22. Боярко Г. Russian transnational mineral resource corporations // Mineral Resources of Russia. Economics and Management. 2002. № 12(3). С. 66-74. URL: http://www.geoinform.ru/mrr.files.
23. Кузнецов А. Prospects of various types of Russian transnational corporations (TNCs) // Electronic Publications of Pan-European Institute. 2007. № 10. URL: http://www.tse.fi/FI/yksikot/erillislaitokset/pei/Documents/Julkaisut/Kuznetsov10_07.pdf.
24. Кузакова О.А. Экономика транснациональной компании: учеб. пособие. СПб.: СПбГИЭУ, 2011. 159 с.
25. Черников Г.П., Черникова Д.А. Очень крупные транснациональные корпорации и современный мир. М.: Экономика, 2008.
26. Коллас Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепция и методы. М.: ЮНИТИ, 1997. 576 с.
27. Бочаров В.В. Корпоративные финансы. СПб.: Питер, 2008. 272 с.
28. Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка бизнеса. М.: Финансы и статистика, 2009. 736 с.
29. Оценка стоимости бизнеса: методы как оценить компанию для продажи // Финтабло. URL: https://fintablo.ru/blog/otsenka-stoimosti-biznesa/
30. Методы оценки бизнеса: ключевые подходы // Журнал Тинькофф. URL: https://journal.tinkoff.ru/valuation-methods/
31. Подходы и методы, используемые для оценки бизнеса // Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/4414605/page:10/
32. Методы и основные подходы оценки стоимости бизнеса // Audit-it.ru. URL: https://www.audit-it.ru/articles/finance/a107/1039801.html
33. Подходы к оценке стоимости бизнеса // Корпоративный менеджмент. URL: https://www.cfin.ru/finanalysis/value/approaches.shtml
34. Оценка стоимости бизнеса: основные подходы и методы. ISBN: 978-5-4365-0427-8. URL: https://book.ru/book/940679
35. Международные стандарты оценки 2022. Основные изменения. URL: https://www.sro-smaa.ru/upload/iblock/d94/IVS_2022.pdf
36. Нефинансовые факторы в создании и сохранении стоимости компании в сфере телекоммуникаций в России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/nefinansovye-faktory-v-sozdanii-i-sohranenii-stoimosti-kompanii-v-sfere-telekommunikatsiy-v-rossii
37. Перспективы развития оценочной деятельности // Оценщик.ру. URL: http://www.ocenchik.ru/docsf/2281
38. Как цифровизация и технологии меняют оценку активов и бизнес-процессов // Хабр. URL: https://habr.com/ru/companies/finansy_i_buhgalteriya/articles/737750/
39. Проблемы, перспективы и направления развития оценочной деятельности в России // СРО «СМАО». URL: https://www.smaa.ru/activity/information/problemy-perspektivy-i-napravleniya-razvitiya-otsenochnoy-deyatelnosti-v-rossii/
40. Зарубежный опыт оценки бизнеса и возможности его применения в российских условиях // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/zarubezhnyy-opyt-otsenki-biznesa-i-vozmozhnosti-ego-primeneniya-v-rossiyskih-usloviyah
41. Учебный пример по оценке бизнеса российского предприятия // Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/9036722/page:38/
42. Факторы, влияющие на формирование стоимости предприятия // Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/4330198/page:5/
43. Спиридонова Е.А. Оценка стоимости бизнеса. Юрайт. URL: https://urait.ru/book/ocenka-stoimosti-biznesa-488661
44. Оценка бизнеса // Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/526786/
45. Нормативные правовые акты в сфере оценочной деятельности // Wiki.arm.expert. URL: https://wiki.arm.expert/wiki/Нормативные_правовые_акты_в_сфере_оценочной_деятельности
46. Нефинансовые факторы формирования стоимости в системе финансового к // CORE. URL: https://core.ac.uk/download/pdf/229090333.pdf
47. Федеральные стандарты оценки в сравнении с международными стандартами // Audit-it.ru. URL: https://www.audit-it.ru/articles/estimation/a107/877180.html
48. Перспективы оценочной деятельности в условиях кризиса // Уральский федеральный университет. 2023. URL: https://elar.urfu.ru/bitstream/10995/125868/1/978-5-7996-3687-0_2023_229.pdf
49. Ларченко А.П. Оценка бизнеса. Подходы и методы. URL: http://www.prteam.ru/upload/iblock/c34/c34b6b607064d858ff48a3f895c1c4f5.pdf
50. Древинг. Нефинансовые факторы формирования стоимости в системе финансового контроля стратегии развития холдинга // Финансы: теория и практика/Finance: Theory and Practice. 2018. С. 53-68. URL: https://ftp.finances.ru/ru/articles/2018-22-6-53-68
51. Подходы и методы в оценке бизнеса: Учебное пособие. МГИМО. URL: https://elib.mgimo.ru/book/podhody-i-metody-v-ocenke-biznesa-uchebnoe-posobie
52. Стандарты оценочной деятельности: зарубежный опыт // Институт экономических стратегий. 2009. URL: https://inesnet.ru/wp-content/magazines/ines_economy_strategy_03_2009.pdf
53. Нефинансовые факторы стоимости компаний // Elibrary. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=45598696
54. Законодательство. Нормативные акты // Expert-ocenka.com. URL: https://expert-ocenka.com/zakonodatelstvo/
55. Особенности цифровой трансформации стоимостной оценки бизнеса в Республике Беларусь // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-tsifrovoy-transformatsii-stoimostnoy-otsenki-biznesa-v-respublike-belarus
56. Как провести оценку бизнеса за 5 шагов? // Терра Докс Инвест. URL: https://terradox.ru/kak-provesti-ocenku-biznesa-za-5-shagov/
57. Черкасова. Влияние цифровизации бизнеса на финансовые показатели российских компаний // Финансы: теория и практика/Finance: Theory and Practice. 2020. С. 50-61. URL: https://ftp.finances.ru/ru/articles/2020-24-4-50-61
58. Особенности цифровой трансформации стоимостной оценки бизнеса в Рес // БГТУ. 2021. С. 43-49. URL: https://bstu.by/static/docs/trudy_bgtu/2021/5_2_2021/43-49.pdf
59. Нормативная база документов и законы об оценочной деятельности // ООО «Акцент». URL: https://ocenka-accent.ru/o-kompanii/normativnaya-baza/
60. Проблемы и перспективы развития оценочной деятельности в Российской Федерации // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/problemy-i-perspektivy-razvitiya-otsenochnoy-deyatelnosti-v-rossiyskoy-federatsii
61. Перспективы развития оценочной деятельности в Российской Федерации // Interactive-plus.ru. URL: https://interactive-plus.ru/ru/article/553479/discussion_platform
62. Оценка стоимости бизнеса: подходы, методы и формулы расчета цены компании // Vbr.ru. URL: https://vbr.ru/banki/info/ocenka-stoimosti-biznesa/
63. Оценка бизнеса: 11 формул + 7 методов + 12 примеров // Delovoymir.biz. URL: https://delovoymir.biz/ocenka-biznesa-formuly-metody-primery.html
64. Проблемы определения факторов, влияющих на формирование стоимости предприятия // Молодой ученый. URL: https://moluch.ru/conf/econ/archive/126/6513/
65. Оценка бизнеса (ФСО №8) // 1ocenka.ru. URL: https://1ocenka.ru/fso/ocenka-biznesa-fso-8/
66. Нормативно-правовая база оценки // Репетитор оценщика. URL: https://ocenchik-repetitor.ru/normativnaya-pravovaya-baza-ocenki/
67. Факторы, влияющие на оценку стоимости компании // Finam.ru. 2014. URL: https://www.finam.ru/global/education/ocenka-stoimosti-kompanii/faktory-vliyayushchie-na-ocenku-stoimosti-kompanii—20140728-1153/
68. Факторы, влияющие на стоимость бизнеса // Репетитор оценщика. URL: https://ocenchik-repetitor.ru/faktory-vliyayushchie-na-stoimost-biznesa/
69. Влияние цифровизации на финансовые результаты компании // Уральский федеральный университет. 2023. URL: https://elar.urfu.ru/bitstream/10995/125868/1/978-5-7996-3687-0_2023_229.pdf
70. Игонин В.В. Стандарты оценки и их применение на современном этапе. URL: https://sro-smaa.ru/upload/iblock/d94/IVS_2022.pdf
71. Зарубежные и российские стандарты оценки: сходства и различия // СРО «СВОД». URL: https://srod.ru/zarubezhnye-i-rossijskie-standarty-ocenki-сходства-i-различия/
72. Совершенствование систем ФСО. URL: https://www.sro-smaa.ru/upload/iblock/c34/c34b6b607064d858ff48a3f895c1c4f5.pdf
73. О классификации оценочных стоимостей в теории и стандартах оценки // Журнал Проблемы современной экономики. URL: http://www.m-economy.ru/art.php?nArtId=2163