Стоимостной подход в управлении внеоборотными активами: Комплексный анализ на примере ПАО «Аэрофлот»

В условиях постоянно меняющейся экономической конъюнктуры и усиливающейся глобальной конкуренции, эффективное управление активами становится краеугольным камнем успеха любого крупного предприятия. Особое место в этом процессе занимают внеоборотные активы – тот самый «фундамент», на котором строится производственная и операционная мощь компании. Для таких гигантов, как ПАО «Аэрофлот», национального авиаперевозчика России, чей бизнес оперирует сложнейшими и дорогостоящими воздушными судами, инфраструктурой и передовыми информационными системами, вопрос стоимостного подхода к управлению внеоборотными активами приобретает не просто актуальность, но и стратегическую важность.

Наше исследование призвано не только углубить академическое понимание теоретических аспектов внеоборотных активов, но и предложить практический, всесторонний анализ их управления на примере ПАО «Аэрофлот». Мы стремимся показать, как теоретические концепции и новейшие нормативные требования (в частности, Федеральные стандарты бухгалтерского учета — ФСБУ) интегрируются в реальную экономическую деятельность, формируя основу для принятия обоснованных управленческих решений.

Цель работы состоит в формировании комплексного академического материала, исследующего стоимостной подход в управлении внеоборотными активами на примере ПАО «Аэрофлот».

Для достижения поставленной цели нам предстоит решить следующие задачи:

• Раскрыть теоретическую сущность внеоборотных активов, их классификацию и роль в формировании экономического потенциала предприятия.
• Определить основные стоимостные подходы к оценке внеоборотных активов и проанализировать особенности их использования в российской практике.
• Изучить структуру и динамику внеоборотных активов ПАО «Аэрофлот» за последние 3-5 лет и соотнести их с отраслевыми тенденциями.
• Оценить методы анализа эффективности использования внеоборотных активов, применяемые в ПАО «Аэрофлот», и проанализировать результаты их внедрения.
• Выявить ключевые проблемы и перспективы в системе управления внеоборотными активами ПАО «Аэрофлот» с учетом стоимостного подхода.
• Разработать стратегические направления и практические рекомендации по совершенствованию управления внеоборотными активами на основе стоимостного подхода для ПАО «Аэрофлот».

Структура работы последовательно проведет читателя от фундаментальных теоретических концепций к детальному анализу конкретного кейса, завершаясь разработкой практических рекомендаций, призванных повысить эффективность управления внеоборотными активами и укрепить финансовое положение компании в долгосрочной перспективе.

Теоретические основы и сущность внеоборотных активов в управлении предприятием

Представьте себе предприятие как сложный организм, в котором каждый орган выполняет свою функцию, обеспечивая жизнедеятельность и развитие. В этой аналогии внеоборотные активы — это его скелет и основные системы: нечто фундаментальное, долговечное, формирующее общую структуру и потенциал, но не предназначенное для быстрой трансформации или потребления. Эти активы, не участвующие в каждом цикле производства или оказания услуг напрямую, а служащие на протяжении длительного времени, являются своего рода «капитальной базой», на которой строится вся операционная деятельность, иными словами, они формируют долгосрочную ценность компании, а не её моментальную ликвидность.

Внеоборотные активы (ВА) – это имущество предприятия, используемое в хозяйственной деятельности сроком более одного года, стоимость которого переносится на стоимость готовой продукции или услуг по частям через амортизацию. Они являются «фундаментом» производственных и сервисных компаний, отражая стоимостную оценку имущественной массы в специальном разделе бухгалтерского баланса на отчетную дату. Их экономическая природа заключается в способности генерировать экономические выгоды в будущем, обеспечивая стабильное функционирование и развитие бизнеса.

Роль внеоборотных активов в формировании экономического потенциала предприятия трудно переоценить. Они служат основой для производства продукции, оказания услуг, выполнения работ, а также для осуществления управленческой деятельности. Без зданий, оборудования, транспортных средств, технологий и других долгосрочных ресурсов невозможно представить функционирование современного предприятия. Эффективное управление ВА напрямую влияет на конкурентоспособность, финансовую устойчивость и платежеспособность организации, поскольку их состав, структура и состояние определяют производительность труда, качество продукции и, в конечном итоге, прибыльность бизнеса.

Классификация внеоборотных активов

Для более глубокого понимания внеоборотные активы традиционно классифицируются на несколько ключевых категорий, каждая из которых имеет свои особенности в учете, оценке и управлении:

1. Основные средства (ОС): Эта категория является одной из наиболее значимых и объемных. К основным средствам относятся здания, сооружения, земельные участки, машины и оборудование, транспортные средства, инструменты, производственный и хозяйственный инвентарь, многолетние насаждения и прочие объекты, используемые в производстве, хозяйственно-бытовой или социально-культурной деятельности в течение периода более 12 месяцев и способные приносить экономические выгоды в будущем. В авиационной отрасли, например, это воздушные суда, двигатели, аэродромная техника, ангары, офисные помещения и специализированное ремонтное оборудование.
2. Нематериальные активы (НМА): Эти активы представляют собой идентифицируемые ресурсы без материально-вещественной формы, используемые в деятельности более 12 месяцев и способные приносить экономические выгоды организации. К НМА могут быть отнесены научные творения, литературные произведения, программные продукты для ЭВМ, открытия, изобретения, производственные ноу-хау, товарные знаки, знаки обслуживания, патенты, лицензии, авторские права и деловая репутация (гудвилл). В современном мире, где экономика все больше переходит к цифровым и интеллектуальным продуктам, роль НМА неуклонно возрастает.
3. Доходные вложения в материальные ценности: Эта категория включает объекты, которые предприятие приобретает специально для передачи в аренду или лизинг с целью получения дополнительного дохода, а не для собственного использования в основной деятельности. Примером могут служить объекты недвижимости, сдаваемые в долгосрочную аренду.
4. Финансовые вложения: В составе внеоборотных активов они представляют собой долгосрочные инвестиции, предназначенные для получения дохода или контроля над другими организациями. Сюда входят ценные бумаги (акции, облигации), долговые обязательства, депозиты в банках, инвестиции в уставные капиталы других организаций, предоставленные займы на срок более 12 месяцев.
5. Отложенные налоговые активы (ОНА): Это часть налога на прибыль, подлежащая возмещению в будущих отчетных периодах. Они возникают из-за временных разниц между бухгалтерским и налоговым учетом.
6. Объекты незавершенного строительства: Включают затраты на возведение или приобретение объектов основных средств, которые еще не введены в эксплуатацию.

Цели и задачи эффективного управления внеоборотными активами

Цель управления внеоборотными активами заключается в определении форм и методов воздействия на эти активы предприятия в процессе осуществления различных финансовых операций, оптимизации их размера и повышении эффективности использования. Это многогранный процесс, затрагивающий множество аспектов деятельности компании.

Конкретные задачи и меры по управлению ВА включают:

• Разработка политики управления внеоборотными активами: Формирование четких принципов и правил, регулирующих приобретение, эксплуатацию, обслуживание, амортизацию и выбытие ВА.
• Анализ состава и структуры ВА: Регулярный мониторинг и оценка текущего состояния активов, их соответствия стратегическим целям и отраслевым стандартам.
• Планирование приобретения и формирования оптимальной структуры источников финансирования: Определение потребностей в новых ВА, выбор наиболее выгодных схем финансирования (использование собственных средств, долгосрочных заемных средств, лизинга).
• Продление срока службы основных средств: Внедрение эффективных программ своевременного ремонта, обслуживания, модернизации и реконструкции, направленных на максимальное использование потенциала активов.
• Увеличение стоимости нематериальных активов: Инвестиции в исследования и разработки, патентование, брендинг, защиту интеллектуальной собственности, что способствует росту инновационного потенциала и конкурентоспособности.
• Соблюдение законодательных и нормативных требований: Обеспечение полного соответствия бухгалтерского учета и отчетности действующим стандартам и правилам.
• Оптимизация размера внеоборотных активов: Предотвращение избытка или дефицита ВА, поддержание их на уровне, который обеспечивает необходимый объем производства и услуг при минимально возможных затратах.

Эффективное управление внеоборотными активами является важным фактором финансовой устойчивости и платежеспособности организации. Это отражается в таких показателях, как:

• Собственные оборотные средства (СОС): Определяются как разность между собственным капиталом и внеоборотными активами (СОС = Собственный капитал — Внеоборотные активы). Положительное значение СОС указывает на достаток собственных ресурсов для покрытия краткосрочных обязательств и поддержания операционной деятельности, что является признаком финансовой стабильности.
• Коэффициент автономии (финансовой независимости): Показывает долю собственного капитала в общей структуре активов. Высокое значение коэффициента говорит о независимости компании от внешних источников финансирования.
• Коэффициент инвестирования: Характеризует долю собственного капитала, направленную на финансирование внеоборотных активов.
• Коэффициент маневренности собственного капитала: Отражает, какая часть собственного капитала находится в оборотных средствах, и может быть использована для финансирования текущей деятельности. Он рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к собственному капиталу.

Таким образом, внеоборотные активы — это не просто статья баланса, а динамичный элемент, требующий постоянного внимания и стратегического подхода. Их правильное управление обеспечивает бесперебойное функционирование производства, повышает качество продукции, способствует получению финансовой выгоды в перспективе и, в конечном счете, лежит в основе устойчивого развития и долгосрочной конкурентоспособности предприятия. Благодаря тщательному учету и анализу ВА компании могут оптимизировать налоговые платежи, оценивать устойчивость своей работы, контролировать направление развития и эффективно использовать внутренние резервы.

Методологические аспекты стоимостной оценки внеоборотных активов и нормативно-правовое регулирование в РФ

Оценка стоимости внеоборотных активов — это не просто арифметическая процедура, а сложный процесс, требующий глубокого понимания экономических принципов, отраслевой специфики и нормативно-правового регулирования. В российской и международной практике сложились три основных подхода, каждый из которых предлагает свой ракурс на ценность актива.

Затратный подход рассматривает стоимость актива как совокупность затрат, которые необходимо понести для его воспроизводства или замещения. Он основан на принципе замещения, который гласит, что инвестор не заплатит за актив больше, чем стоимость создания аналогичного объекта с такими же полезными свойствами. Этот подход наиболее уместен для уникальных активов, для которых сложно найти аналоги на рынке, или для оценки нового строительства. Ключевая проблема — сложность учета морального и физического износа.

• Метод чистых активов, являющийся разновидностью затратного подхода, определяет рыночную стоимость предприятия в целом как разность между рыночными стоимостями всех его активов и обязательств. Для внеоборотных активов это означает переоценку каждого объекта по его текущей рыночной стоимости за вычетом накопленной амортизации и других обесценений.

Доходный подход концентрируется на будущих экономических выгодах, которые актив способен принести своему владельцу. Он основан на принципе ожидания, согласно которому стоимость актива определяется текущей стоимостью всех будущих доходов, дисконтированных по соответствующей ставке. Этот подход наиболее актуален для прибыльного бизнеса со стабильным ростом и для активов, напрямую генерирующих денежные потоки (например, инвестиционная недвижимость, патенты). Его применение требует прогнозирования будущих доходов, операционных расходов и выбора адекватной ставки дисконтирования, что является наиболее сложной частью.

Сравнительный подход базируется на принципе замещения и предполагает определение стоимости актива путем сравнения его с ценами, по которым были проданы аналогичные активы на открытом рынке в сравнимых обстоятельствах. Этот подход наиболее эффективен, когда существует активный рынок сопоставимых объектов.

• В рамках сравнительного подхода используются такие методы, как метод сравнительных аналогов. Здесь оценщик ищет сопоставимые сделки или публичные компании, рассчитывает для них мультипликаторы (например, отношение цены к выручке, прибыли или балансовой стоимости), а затем применяет эти мультипликаторы к финансовым показателям оцениваемого актива. Основная задача — обеспечить максимальную сопоставимость объектов и сделок.

Исторически в России, особенно в отношении нематериальных активов, их оценка часто не достигала должного уровня. Многие организации недооценивали роль НМА, уделяя недостаточное внимание их постановке на баланс, оценке и амортизации. До введения нового ФСБУ 14/2022 компании редко проводили переоценку нематериальных активов. Анализ более чем трех тысяч российских компаний показал, что средняя доля нематериальных активов в балансе составляла около 4%, что значительно ниже, чем в международных компаниях, и свидетельствовало о неполном использовании интеллектуального ресурса. Однако, как мы увидим далее, внедрение новых стандартов существенно изменило эту ситуацию, стимулируя более реалистичную оценку и управление интеллектуальным капиталом.

Регулирование бухгалтерского учета основных средств: ФСБУ 6/2020

С 2022 года организации в России обязаны применять Федеральный стандарт бухгалтерского учета (ФСБУ) 6/2020 «Основные средства», который значительно изменил подход к формированию информации об ОС. Этот стандарт пришел на смену устаревшему ПБУ 6/01 и внес ряд фундаментальных нововведений:

• Новые критерии признания: Основным средством признается актив, имеющий материально-вещественную форму, предназначенный для использования в ходе обычной деятельности в течение более 12 месяцев или обычного операционного цикла, и способный приносить экономические выгоды в будущем. Упразднен стоимостной лимит для признания объекта ОС (хотя компания может установить его в своей учетной политике для объектов, стоимость которых несущественна).
• Классификация по видам и группам: Стандарт требует более детальной классификации ОС по видам (здания, сооружения, машины и оборудование и т.д.) и группам, что позволяет применять различные методы амортизации и переоценки к однородным объектам.
• Новые правила амортизации: Одно из ключевых изменений — введение концепции ликвидационной стоимости. Теперь амортизация рассчитывается на основе балансовой стоимости объекта за вычетом его ликвидационной стоимости, где ликвидационная стоимость — это сумма, которую организация могла бы получить при выбытии объекта по завершении срока полезного использования за вычетом предполагаемых расходов на выбытие. Если ликвидационная стоимость значительна, это может существенно снизить амортизационные отчисления. Ранее амортизация рассчитывалась исходя из первоначальной или переоцененной стоимости.
• Частота переоценки: ФСБУ 6/2020 допускает переоценку основных средств, но с условием регулярности, чтобы переоцененная стоимость не отличалась существенно от справедливой. Результаты переоценки теперь отражаются в капитале организации, а не через прибыль или убыток (за исключением обесценения, которое признается в прибыли/убытке).
• Обесценение: Введен обязательный тест на обесценение основных средств в соответствии с требованиями МСФО.

Эти изменения направлены на приближение российского бухгалтерского учета к международным стандартам (МСФО) и повышение релевантности информации об основных средствах для пользователей финансовой отчетности.

Регулирование бухгалтерского учета нематериальных активов: ФСБУ 14/2022

Еще более значимые изменения произошли в учете нематериальных активов с введением ФСБУ 14/2022 «Нематериальные активы», который применяется с отчетности за 2024 год и заменил ПБУ 14/2007. Этот стандарт существенно трансформировал подходы к признанию, оценке и раскрытию информации о НМА:

• Расширение критериев признания: Согласно ФСБУ 14/2022, нематериальный актив должен быть идентифицируемым, не иметь материально-вещественной формы, быть предназначенным для использования в обычной деятельности более 12 месяцев и способным приносить экономические выгоды. Ключевое изменение — исключено требование о том, что компания не собирается продавать актив в ближайшем будущем. Это позволяет признавать НМА даже в тех случаях, когда они могут быть реализованы. Кроме того, появилась возможность признавать НМА, ранее не отвечавшие критериям (например, лицензии на программное обеспечение, товарные знаки, созданные собственными силами).
• Оценка по справедливой стоимости: При переоценке НМА его стоимость должна быть равной или близкой к справедливой стоимости, определяемой на основе данных активного рынка в соответствии с МСФО (IFRS) 13 «Оценка справедливой стоимости». Это означает, что для НМА, по которым существует активный рынок (например, для некоторых видов программного обеспечения, патентов), может проводиться регулярная переоценка.
• Новые правила амортизации: Подобно ФСБУ 6/2020, для НМА также введена концепция ликвидационной стоимости. Амортизация теперь начисляется исходя из балансовой стоимости за вычетом ликвидационной. Срок полезного использования НМА определяется исходя из ожидаемого периода получения экономических выгод, а не только из юридических ограничений.
• Повышенные требования к раскрытию информации: ФСБУ 14/2022 значительно повышает требования к раскрытию информации о НМА в пояснениях к финансовой отчетности, требуя детального описания учетных политик, влияния перехода на стандарт, методик оценки и данных о справедливой стоимости.
• Ранее недооцененная роль НМА: Как упоминалось ранее, анализ российского рынка показал, что нематериальные активы часто недооценивались. Однако внедрение ФСБУ 14/2022 уже привело к заметному росту совокупного объема НМА: +35% в 2023 году и +71% в 2024 году, достигнув 3,6 млрд руб. (более чем вдвое выше уровня 2022 года). Это свидетельствует об активной постановке на баланс ранее неучтенных активов и признании их реальной экономической ценности.

Оценка нематериальных активов в России также регулируется Федеральным законом «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29.07.1998 N 135-ФЗ и Федеральными стандартами оценки (ФСО), которые устанавливают общие принципы и методы проведения оценки.

Влияние изменений ФСБУ на стоимостную оценку и управленческие решения

Новые стандарты ФСБУ 6/2020 и ФСБУ 14/2022 оказывают глубокое влияние не только на бухгалтерский учет, но и на стоимостную оценку и стратегическое планирование внеоборотных активов.

1. Повышение релевантности отчетности: Отчетность становится более прозрачной и информативной, что позволяет лучше оценивать реальную стоимость активов компании. Включение ликвидационной стоимости в расчет амортизации и возможность переоценки по справедливой стоимости НМА приближают балансовую стоимость к рыночной, делая финансовые показатели более точными.
2. Изменение финансовых показателей: Новые правила амортизации, особенно с учетом ликвидационной стоимости, могут повлиять на размер амортизационных отчислений, а следовательно, на прибыль и налогооблагаемую базу. Расширение состава признаваемых НМА и их переоценка увеличивают общую стоимость активов компании, что может сказаться на таких показателях, как рентабельность активов и собственный капитал.
3. Влияние на управленческие решения:
   • Инвестиционные решения: Более точная оценка стоимости активов и понимание их потенциальной ликвидности (через ликвидационную стоимость) позволяют более обоснованно принимать решения о приобретении, модернизации или выбытии внеоборотных активов.
   • Привлечение финансирования: Повышение прозрачности и достоверности отчетности, особенно в части оценки НМА, улучшает инвестиционную привлекательность компании. Банки и инвесторы получают более полную картину реальной стоимости активов, что может облегчить доступ к кредитам и инвестициям.
   • Стратегическое планирование: Новые стандарты стимулируют компании к более глубокому анализу своего интеллектуального капитала. Если раньше многие НМА «терялись» за балансом, то теперь они должны быть идентифицированы и оценены, что открывает новые возможности для стратегического использования и монетизации интеллектуальной собственности.
   • Оптимизация налогообложения: С учетом новых правил амортизации и возможности переоценки, компании могут оптимизировать свои налоговые обязательства, хотя это требует тщательного планирования и соблюдения норм законодательства.

Таким образом, внедрение ФСБУ 6/2020 и ФСБУ 14/2022 — это не просто техническое обновление бухгалтерских правил. Это мощный импульс к переосмыслению роли внеоборотных активов в управлении предприятием, требующий от компаний более глубокого анализа, точной оценки и стратегического подхода к управлению своим имущественным и интеллектуальным потенциалом.

Анализ структуры, динамики и эффективности использования внеоборотных активов ПАО «Аэрофлот»

Погружаясь в финансовое состояние такой гигантской компании, как ПАО «Аэрофлот», мы видим не просто цифры, а отражение масштабной деятельности, инвестиций и стратегических решений. Авиационная отрасль по своей сути является фондоемкой, что означает огромные вложения во внеоборотные активы. Анализ структуры и динамики этих активов позволяет понять, как компания развивалась, какие приоритеты ставила и как адаптировалась к меняющимся условиям. ПАО «Аэрофлот» как публичная компания регулярно публикует годовую и квартальную отчетность, включая консолидированную финансовую отчетность по МСФО и РСБУ, что служит основой для нашего анализа.

Общая структура и динамика внеоборотных активов ПАО «Аэрофлот»

За последние несколько лет структура внеоборотных активов «Аэрофлота» демонстрировала интересную динамику, отражающую как общеотраслевые тенденции, так и специфические управленческие решения.

На 31 декабря 2024 года, консолидированная финансовая отчетность Группы «Аэрофлот» по МСФО свидетельствует о росте внеоборотных активов на 4,6% до 903,2 млрд руб. по сравнению с предыдущим периодом. Этот рост был преимущественно обусловлен значительным увеличением основных средств на 52% до 159,8 млрд руб. Это может указывать на активное обновление или расширение парка воздушных судов, аэродромной техники или иной производственной инфраструктуры, что является критически важным для авиаперевозчика.

Рассмотрим подробнее динамику за последние годы:

• В 2023 году сумма внеоборотных активов ПАО «Аэрофлот» показала впечатляющий рост на 3 219 684 тыс. руб. (на 114,28%) по сравнению с 2022 годом. Такой скачкообразный рост требует детального изучения причин.
• Основные средства: Как уже отмечалось, к концу 2024 года они существенно выросли.
• Нематериальные активы: Хотя конкретные цифры по НМА в общей динамике не выделены в наших данных, рост прочих внеоборотных активов часто включает элементы, связанные с нематериальными активами.
• Прочие внеоборотные активы: Эта статья также демонстрировала рост. В 2023 году увеличение прочих внеоборотных активов произошло в основном за счет роста вложений в развитие корпоративных интегрированных систем управления предприятием (ERP, CRM) и производственных информационных систем (расходы будущих периодов на программное обеспечение, лицензии). По состоянию на 31 декабря 2024 года, прочие внеоборотные активы «Аэрофлота» составили 26 488 млн руб. (22 060 млн руб. на 31 декабря 2023 г.), включая предоплаты за приобретение основных средств и капитализируемых запчастей. Это свидетельствует о стратегическом фокусе компании на цифровизации и модернизации управленческих процессов.
• Финансовые активы по договорам аренды (долгосрочные): На 31 декабря 2024 года эта статья составила 0 руб. (против 9 800 млн руб. на 31 декабря 2023 г.) за вычетом резерва под ожидаемые кредитные убытки. Это существенное изменение, которое может быть связано с пересмотром договоров лизинга, выкупом активов, или изменением учетной политики в отношении резервов.
• Важным аспектом является капитализация затрат: стоимость проведения периодического капитального ремонта и технического обслуживания воздушных судов капитализируется в состав внеоборотных активов и амортизируется в течение срока полезного использования в соответствии с Методикой по ФСБУ 25/2018 (учет аренды).

Таблица 1: Динамика внеоборотных активов ПАО «Аэрофлот» (млрд руб.)

Показатель	31.12.2022	31.12.2023	31.12.2024	Динамика 2023/2022 (%)	Динамика 2024/2023 (%)
Внеоборотные активы, всего	2 817.4	6 037.1	903.2	+114.28	-85.0
Основные средства	—	—	159.8	—	+52
Прочие внеоборотные активы	—	22.06	26.488	—	+20.0
Финансовые активы по договорам аренды	—	9.8	0	—	-100

Примечание: Данные округлены, некоторые показатели за 2022-2023 гг. могут быть неполными из-за отсутствия детализации в исходных данных по отдельным статьям, но общая динамика ВА агрегирована из предоставленных фактов. Значительное снижение ВА в 2024 г. в таблице вызвано расхождением в исходных данных: для 2023 г. указан рост ВА на 114,28% (до 6037,1 млрд руб. при 2817,4 млрд руб. в 2022), но для 2024 г. ВА указаны как 903,2 млрд руб. Это может быть связано с перегруппировкой активов, выбытием крупных объектов или изменением методики расчета/раскрытия, либо ошибкой в исходных данных.

Собственный капитал и заемный капитал: На фоне роста внеоборотных активов, собственный капитал компании по состоянию на 2024 год остается отрицательным (-72,5 млрд руб. против -98,8 млрд руб. в 2023 году). Это указывает на высокую зависимость от заемного капитала, что создает дополнительные риски для финансовой устойчивости, несмотря на положительную динамику чистой прибыли в 2024 году (55,02 млрд руб. против убытка в 14,02 млрд руб. в 2023 году). Отрицательный собственный капитал означает, что обязательства компании превышают ее активы, и она финансирует часть своих активов за счет привлеченных средств.

Показатели эффективности использования внеоборотных активов

Для анализа эффективности использования активов применяются различные методики, основанные на абсолютных и относительных показателях, рассчитываемых на основе бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах. К ним относятся фондоотдача, рентабельность активов, а также коэффициенты фондовооруженности, фондоемкости, износа основных средств и годности основных средств.

1. Фондоотдача (ФО): Показывает, сколько рублей выручки приходится на каждый рубль стоимости основных фондов (внеоборотных активов) организации. Чем выше значение, тем эффективнее используются активы.
   ФО = Выручка / Среднегодовая стоимость внеоборотных активов
   • В 2023 году фондоотдача ПАО «Аэрофлот» составила примерно 0,709. Расчет произведен на основе выручки по МСФО в 612,194 млрд руб. и внеоборотных активов в 863,48 млрд руб. (усредненное значение). Этот показатель был существенно ниже среднеотраслевого, что объясняется, в том числе, повышенной долей внеоборотных активов и высокой фондоемкостью авиационного бизнеса.
2. Рентабельность активов (ROA): Отражает эффективность использования всех активов компании для генерации прибыли.
   ROA = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость активов
   • В 2024 году рентабельность активов (ROA) для «Аэрофлота» составила 4,8% против -1,3% в 2023 году. Это свидетельствует о начале принесения активами дохода, но в целом об их слабой эффективности использования. В 2023 году ROA была отрицательной из-за чистого убытка.
3. Фондовооруженность: Показывает отношение стоимости основных средств к среднесписочной численности работников. Характеризует техническое оснащение труда.
   Фондовооруженность = Среднегодовая стоимость основных средств / Среднесписочная численность работников
4. Фондоемкость: Обратный показатель фондоотдачи, показывает, сколько внеоборотных активов необходимо для получения одного рубля выручки.
   Фондоемкость = Среднегодовая стоимость внеоборотных активов / Выручка
5. Коэффициент износа основных средств: Отражает долю изношенных основных средств в их первоначальной стоимости.
   Коэффициент износа = Сумма накопленной амортизации / Первоначальная стоимость основных средств
6. Коэффициент годности основных средств: Дополняет коэффициент износа, показывая долю не изношенных основных средств.
   Коэффициент годности = 1 - Коэффициент износа

Таблица 2: Динамика ключевых показателей эффективности использования ВА ПАО «Аэрофлот»

Показатель	2022	2023	2024
Выручка (млрд руб.)	332.7	497.51	612.194
Чистая прибыль/убыток (млрд руб.)	-14.31	-29.46	55.02
Внеоборотные активы, всего (млрд руб.)	2 817.4	6 037.1	903.2
Фондоотдача	0.118	0.082	0.678
Рентабельность активов (ROA)	-0.005	-0.0049	0.048

Примечание: Расчеты фондоотдачи и рентабельности активов произведены на основе предоставленных данных, с учетом того, что для 2023 и 2024 годов значения выручки и ВА были взяты как 612.194 млрд руб. и 863.48 млрд руб. (усредненное значение для 2023 г.) и 903,2 млрд руб. для 2024 г. Указанное в тексте снижение фондоотдачи в 2023 г. до 0,709 (сравнение с выручкой 612.194 млрд руб. и ВА 863.48 млрд руб.) не соответствует динамике из таблицы, где ВА за 2023 г. указаны как 6037,1 млрд руб. В таблице использованы наиболее полные и последовательные данные для демонстрации динамики. Если ВА в 2023 г. действительно были 6037,1 млрд руб., то фондоотдача составляла бы 497,51 / 6037,1 = 0,082.

Сравнительный анализ и тест на обесценение:

• В 2021 году эффективность использования внеоборотных активов компании повысилась, что объясняется увеличением выручки (+64,80%), в то время как в 2020 году она снизилась из-за снижения выручки (-58,36%) при увеличении стоимости внеоборотных активов (+31,27%). Это подчеркивает прямую зависимость эффективности от объемов деятельности.
• Низкая фондоотдача «Аэрофлота» по сравнению со среднеотраслевыми показателями является типичной для авиакомпаний, поскольку этот бизнес требует колоссальных капиталовложений в воздушные суда и инфраструктуру. Высокая доля внеоборотных активов (прежде всего, самолетов) неизбежно ведет к низкой фондоотдаче.
• ПАО «Аэрофлот» регулярно проводит тест на обесценение внеоборотных активов, что является требованием МСФО и ФСБУ. По результатам проведенного тестирования обесценения внеоборотных нефинансовых активов Группы за 2024 год выявлено не было, что говорит о том, что их справедливая стоимость не ниже балансовой.
• Управление внеоборотными активами осуществляется практически в каждом функциональном подразделении организации. В таких крупных компаниях, как «Аэрофлот», этим может заниматься специализированное структурное подразделение (например, департамент управления активами), а в малых — бухгалтерия, распределяющая контроль на другие отделы. Процесс включает координацию с финансовым, производственным, снабженческим отделами и отделом технического обслуживания, а также использование контроллинга для планирования, регулирования и мониторинга эффективности.

В целом, анализ показывает, что «Аэрофлот» находится на пути к восстановлению финансовой стабильности после сложных периодов, о чем свидетельствует положительная динамика чистой прибыли в 2024 году. Однако, высокая фондоемкость бизнеса, низкая фондоотдача и отрицательный собственный капитал продолжают оставаться вызовами, требующими стратегического подхода к управлению внеоборотными активами.

Проблемы и перспективы управления внеоборотными активами ПАО «Аэрофлот» с учетом стоимостного подхода

Управление внеоборотными активами для крупного авиаперевозчика, такого как ПАО «Аэрофлот», сродни управлению сложным оркестром, где каждый инструмент, будь то самолет или программное обеспечение, должен работать в унисон, чтобы создать гармонию финансового успеха. Однако в этой симфонии неизбежно возникают диссонансы — проблемы, которые требуют не только внимания, но и стратегического разрешения с учетом стоимостного подхода.

Основные проблемы в управлении внеоборотными активами «Аэрофлота»

1. Высокая доля внеоборотных активов и низкая фондоотдача: Авиационная отрасль inherently фондоемка. Самолеты, ангары, специализированное оборудование — все это колоссальные инвестиции. Как показал анализ, фондоотдача «Аэрофлота» (0,709 в 2023 году) существенно ниже среднеотраслевой. Это не обязательно признак неэффективности, скорее отражение специфики бизнеса: каждый рубль выручки требует значительных капиталовложений. Однако это также означает, что даже небольшие простои или неполная загрузка активов могут привести к существенным потерям.
2. Отрицательный собственный капитал и высокая зависимость от заемного капитала: Это одна из наиболее острых проблем. Отрицательный собственный капитал (-72,5 млрд руб. в 2024 году) означает, что стоимость обязательств компании превышает стоимость ее активов, и она в значительной степени финансируется за счет привлеченных средств. Такая ситуация создает риски для финансовой устойчивости, ограничивает возможности для самостоятельных инвестиций и повышает стоимость обслуживания долга. Это напрямую влияет на общую ст��имость бизнеса, делая его менее привлекательным для потенциальных инвесторов.
3. Влияние сложной экономической и геополитической ситуации: В последние годы «Аэрофлот» столкнулся с беспрецедентными вызовами: пандемия COVID-19, а затем геополитические ограничения, санкции, закрытие воздушного пространства, проблемы с поставками запчастей и обслуживанием иностранных воздушных судов. Эти факторы значительно усложняют планирование, эксплуатацию и поддержание внеоборотных активов, вынуждая компанию адаптировать свою бизнес-модель, искать альтернативные решения и источники ресурсов. Это приводит к дополнительным затратам и может снижать эффективность использования активов.
4. Проблема простоев: Детальное рассмотрение проблемы простоев (оборудования, воздушных судов, персонала) как фактора снижения стоимости внеоборотных активов является критически важным для авиационной отрасли.
   • Последствия простоев: Простои приводят к прямым убыткам (недополученная выручка от невыполненных рейсов, потери от просрочки выполнения контрактов) и косвенным расходам (постоянные затраты — амортизация, зарплата персонала, аренда, страховка, договорные обязательства, расходы на хранение). Если самолет стоит на земле из-за отсутствия запчастей или планового ремонта, он не приносит доход, но продолжает генерировать расходы.
   • Сложность управления: В авиации простои особенно критичны из-за высокой стоимости активов и жестких требований безопасности. Неплановый ремонт, задержки в поставках авиационно-технического имущества (АТИ), неэффективное планирование персонала — все это напрямую влияет на операционную эффективность и, как следствие, на финансовые показатели. В некоторых отраслях уровень простоев может достигать 70%, в то время как на высокоэффективных предприятиях он снижен до 5%. Для авиакомпании, где один час простоя самолета может стоить десятки тысяч долларов, минимизация простоев — это прямая экономия и повышение рентабельности.

Перспективы развития и роль стоимостного подхода

Несмотря на существующие проблемы, ПАО «Аэрофлот» демонстрирует стратегическое видение и адаптивность, открывающие новые перспективы для управления внеоборотными активами:

1. Инвестиции в цифровизацию и ИТ-системы: Увеличение вложений в развитие корпоративных интегрированных систем управления предприятием и производственных информационных систем, отраженное в росте прочих внеоборотных активов, является ключевым стратегическим направлением. Эти инвестиции направлены на оптимизацию операционных процессов, повышение эффективности управления ресурсами (включая запасные части и техническое обслуживание), улучшение планирования и аналитики. В конечном итоге, это должно привести к сокращению простоев, повышению загрузки активов и, как следствие, к росту фондоотдачи.
2. Положительная динамика чистой прибыли в 2024 году: Завершение финансового года с чистой прибылью в размере 55,02 млрд руб. после нескольких лет убытков — это мощный сигнал успешной адаптации бизнес-модели и восстановления спроса. Это создает необходимую финансовую основу для дальнейших инвестиций, снижения зависимости от заемного капитала и более эффективного управления активами. Прибыль позволяет реинвестировать средства в модернизацию и развитие, повышая ценность активов.
3. Роль стоимостного подхода в привлечении инвестиций: Стоимостной подход позволяет оценить стоимость предприятия как индикатор комплексного состояния и факторный фундамент развитого бизнеса. В условиях отрицательного собственного капитала и необходимости привлечения внешнего финансирования, адекватная и прозрачная оценка активов (особенно в свете новых ФСБУ 6/2020 и 14/2022) становится критически важной. Достоверная оценка активов, в том числе НМА, помогает инвесторам и кредиторам принимать более обоснованные решения, что облегчает привлечение капитала, необходимого для стратегического развития.
4. Повышение конкурентоспособности: Эффективное управление внеоборотными активами с учетом их стоимости напрямую влияет на конкурентоспособность. Оптимизация затрат на эксплуатацию, сокращение простоев, модернизация парка и инфраструктуры, а также инвестиции в интеллектуальный капитал позволяют «Аэрофлоту» предлагать более качественные услуги, снижать операционные издержки и удерживать свою долю на рынке.

Таким образом, ПАО «Аэрофлот» находится на переломном этапе. Выявленные проблемы требуют системного решения, но существующие перспективы, подкрепленные стратегическими инвестициями и восстановлением финансовой стабильности, дают основания для оптимизма. Стоимостной подход, интегрированный в управленческие решения, станет компасом, указывающим путь к повышению эффективности внеоборотных активов и укреплению позиций компании на рынке.

Стратегические направления и рекомендации по совершенствованию управления внеоборотными активами ПАО «Аэрофлот»

В условиях, когда ПАО «Аэрофлот» демонстрирует признаки восстановления после сложных лет, а новые стандарты бухгалтерского учета диктуют более прозрачный и рыночный подход к оценке активов, настало время для стратегического переосмысления управления внеоборотными активами. Предложенные ниже направления и рекомендации опираются на выявленные проблемы и перспективы, а также на лучшие мировые практики.

Оптимизация структуры и использования внеоборотных активов

1. Совершенствование политики управления запасами авиационно-технического имущества (АТИ): Для авиационной отрасли, где каждый час простоя воздушного судна оборачивается многомиллионными потерями, управление запасами запчастей является критически важным.
   • Прогнозирование отказов и плановых работ: Внедрение систем предиктивной аналитики для прогнозирования потенциальных отказов компонентов и точного планирования сроков планового технического обслуживания. Это позволит минимизировать незапланированные простои и оптимизировать графики ремонтов.
   • Стратегическое формирование складов: Создание стратегических запасов особо критичных и/или долго поставляемых позиций АТИ. Это требует глубокого анализа логистических цепочек, сроков поставки, альтернативных поставщиков и ценовой динамики.
   • Применение ABC-XYZ анализа: Использование ABC-анализа (по стоимости и частоте потребления) и XYZ-анализа (по стабильности потребления) для классификации всех позиций АТИ. Это позволит применять дифференцированные стратегии управления запасами:
     • A-X: Самые ценные и стабильно потребляемые — жесткий контроль, минимальные страховые запасы, частые поставки «точно в срок».
     • C-Z: Дешевые и нестабильные — большие страховые запасы, редкие, но объемные закупки.
   • Имитационное моделирование: Применение сложных математических моделей и имитационного моделирования для расчета оптимальных страховых запасов, учитывающих вероятность отказа, время доставки, стоимость хранения и стоимость простоя. Это позволит сократить избыточные запасы без ущерба для операционной надежности.
2. Сокращение дебиторской задолженности и снижение стоимости запасов: Хотя это относится к оборотным активам, их оптимизация напрямую влияет на потребность в финансировании и, следовательно, на структуру капитала, что в свою очередь влияет на восприятие стоимости внеоборотных активов.
   • Дебиторская задолженность: Ужесточение политики работы с дебиторами, сокращение сроков оплаты, использование факторинга или других инструментов финансирования под дебиторскую задолженность.
   • Запасы: Помимо АТИ, оптимизация других видов запасов (например, топлива, бортового питания) также способствует высвобождению денежных средств.

Внедрение современных подходов к управлению активами

1. Системы управления жизненным циклом активов (EAM) и предиктивное обслуживание:
   • Внедрение EAM-систем: Развертывание комплексных систем Enterprise Asset Management (EAM), которые объединяют управление закупками, эксплуатацией, ремонтом, техническим обслуживанием, инвентаризацией и выбытием всех внеоборотных активов. EAM позволяет получать полную картину по каждому активу, планировать обслуживание, управлять затратами и оптимизировать его жизненный цикл.
   • Предиктивное обслуживание: Переход от планово-предупредительного ремонта к предиктивному, основанному на данных. Использование датчиков и аналитических систем для мониторинга состояния оборудования (двигателей, шасси, авионики) в реальном времени. Это позволяет предсказывать поломки до их возникновения, планировать ремонтные работы заранее, минимизировать незапланированные простои и максимально использовать ресурс каждого компонента.
2. Использование цифровых технологий (ИИ, блокчейн):
   • Искусственный интеллект (ИИ) для сокращения времени простоя: Применение алгоритмов машинного обучения для анализа огромных объемов данных (история отказов, данные датчиков, метеоусловия, графики полетов) с целью оптимизации расписания технического обслуживания, маршрутизации воздушных судов и прогнозирования проблем. Например, Lufthansa Technik с помощью ИИ сократила время простоя самолетов на 20%. «Аэрофлоту» целесообразно инвестировать в R&D в этой области или партнерства с технологическими компаниями.
   • Блокчейн для отслеживания деталей: Внедрение блокчейн-технологий для создания прозрачной и неизменяемой истории всех компонентов воздушных судов — от производства до установки и обслуживания. Это значительно упростит отслеживание происхождения, сертификации, статуса ремонта и срока службы каждой детали, повысит безопасность и снизит риски использования контрафактных или несертифицированных компонентов.

Развитие стоимостного подхода в принятии управленческих решений

1. Внедрение концепции управления стоимостью (Value-Based Management, VBM): Несмотря на то, что в России внедрение VBM сталкивается с вызовами (например, только треть компаний используют стоимостные показатели для постановки целей), интерес к этой концепции растет. VBM предлагает стоимостной взгляд на все аспекты управления, ориентируя все управленческие решения на максимизацию акционерной стоимости.
   • Интеграция стоимостных метрик: Включение таких показателей, как экономическая добавленная стоимость (EVA), рыночная добавленная стоимость (MVA), денежный поток на инвестированный капитал (CFROI), в систему принятия решений и мотивацию персонала.
   • Оценка инвестиционных проектов: При оценке инвестиций во внеоборотные активы (новые самолеты, ИТ-системы) использовать не только традиционные показатели (NPV, IRR), но и их влияние на общую стоимость компании.
2. Повышение прозрачности отчетности и детализация учетных политик по НМА:
   • Соответствие ФСБУ 14/2022: Обеспечение полного и точного раскрытия информации о нематериальных активах в соответствии с новыми требованиями ФСБУ 14/2022, включая детальное описание учетных политик, методик оценки справедливой стоимости и влияния перехода на стандарт.
   • Оценка интеллектуального капитала: Проведение регулярной независимой оценки нематериальных активов (товарные знаки, программное обеспечение, ноу-хау) для отражения их реальной стоимости в балансе, что повысит прозрачность для инвесторов и позволит более эффективно управлять интеллектуальным капиталом.

Меры по повышению финансовой устойчивости

1. Диверсификация источников финансирования: Снижение зависимости от краткосрочных заемных средств путем привлечения долгосрочного проектного финансирования, выпуска облигаций или увеличения собственного капитала.
2. Оптимизация структуры капитала: Целенаправленная работа по снижению доли заемного капитала в общей структуре финансирования, что уменьшит финансовые риски и повысит коэффициент автономии.
3. Управление рисками: Разработка и внедрение комплексной системы управления финансовыми и операционными рисками, связанными с внеоборотными активами, включая страхование, хеджирование валютных рисков (для активов, приобретаемых за рубежом) и рисков простоев.

Реализация этих стратегических направлений позволит ПАО «Аэрофлот» не только эффективно справляться с вызовами современности, но и укрепить свои позиции в качестве лидера авиационной отрасли, обеспечивая долгосрочную финансовую устойчивость и рост стоимости бизнеса для акционеров.

Заключение

Исследование стоимостного подхода в управлении внеоборотными активами на примере ПАО «Аэрофлот» позволило сформировать комплексный академический материал, охватывающий как теоретические основы, так и практические аспекты финансового менеджмента в контексте одной из крупнейших российских компаний.

В ходе работы мы раскрыли теоретическую сущность внеоборотных активов, подчеркнув их фундаментальную роль в формировании экономического потенциала предприятия и представив детализированную классификацию. Было показано, что эффективное управление этими активами напрямую влияет на финансовую устойчивость и платежеспособность, что выражается в таких ключевых показателях, как собственные оборотные средства, коэффициенты автономии, инвестирования и маневренности собственного капитала.

Методологические аспекты стоимостной оценки были проанализированы через призму затратного, доходного и сравнительного подходов, с акцентом на их применении в российской и международной практике. Особое внимание было уделено нормативно-правовой базе РФ: детально рассмотрены ключевые положения ФСБУ 6/2020 «Основные средства» и революционные нововведения ФСБУ 14/2022 «Нематериальные активы». Мы продемонстрировали, как эти стандарты, вводя концепции ликвидационной стоимости и справедливой оценки НМА, существенно влияют на отчетность, оценку стоимости и стратегическое планирование, акцентируя внимание на ранее недооцененной роли нематериальных активов в российском бизнесе.

Анализ структуры, динамики и эффективности использования внеоборотных активов ПАО «Аэрофлот» выявил, что компания, несмотря на высокую фондоемкость отрасли, демонстрирует стратегические инвестиции в основные средства и информационные системы. Однако, такие показатели, как низкая фондоотдача и отрицательный собственный капитал, указывают на сохраняющиеся вызовы. Положительная динамика чистой прибыли в 2024 году, тем не менее, свидетельствует об успешной адаптации и создании основы для дальнейшего роста.

Мы идентифицировали основные проблемы и перспективы в управлении внеоборотными активами «Аэрофлота». Ключевыми проблемами остаются высокая доля ВА, отрицательный собственный капитал и критическое влияние простоев, которые напрямую снижают стоимость активов и операционную эффективность. В то же время, инвестиции в цифровизацию и восстановление прибыльности открывают значительные перспективы, а стоимостной подход играет решающую роль в привлечении инвестиций и повышении конкурентоспособности.

Наконец, были разработаны стратегические направления и конкретные рекомендации по совершенствованию управления внеоборотными активами. Среди них: оптимизация управления запасами авиационно-технического имущества (с использованием ABC-XYZ анализа и имитационного моделирования), внедрение современных систем управления жизненным циклом активов (EAM) и предиктивного обслуживания, применение цифровых технологий (ИИ для сокращения простоев, блокчейн для отслеживания деталей), а также внедрение концепции управления стоимостью (VBM) и повышение прозрачности отчетности в соответствии с новыми ФСБУ. Предложенные меры по повышению финансовой устойчивости призваны укрепить позицию компании на рынке.

Таким образом, все поставленные цели и задачи исследования были успешно достигнуты. Практическая значимость проделанной работы заключается в предоставлении ПАО «Аэрофлот» (и, в более широком смысле, другим крупным капиталоемким предприятиям) конкретных, стратегически ориентированных рекомендаций. Их внедрение позволит не только повысить эффективность использования внеоборотных активов, но и укрепить финансовую устойчивость компании, обеспечивая ее устойчивое развитие в долгосрочной перспективе и усиление конкурентных преимуществ в условиях динамично меняющегося рынка.

Список использованной литературы

1. Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы. Москва : Финансы и статистика, 2001. 248 с.
2. Балашов В.Г., Ирикова В.А. Технологии повышения финансового результата: практика и методы. Москва : МЦФЭР, 2006. 672 с.
3. Витченко М.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий. Москва : Маршрут, 2003. 240 с.
4. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. Москва : Финансы и статистика, 1997. 512 с.
5. Курс экономики : учебник / под ред. Б.А. Райзберга. Москва : ИНФРА-М, 2003. 720 с.
6. Рахман З., Шеремет А. Бухгалтерский учет в рыночной экономике. Москва : ИНФРА-М, 1996. 272 с.
7. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Минск : Экоперспектива, 1997. 498 с.
8. Соколов Ю.А. Расходы организаций. Москва : Альфа-Пресс, 2006. 224 с.
9. Управление финансами (Финансы предприятий) : учебник / под ред. А.А. Володина. Москва : ИНФРА-М, 2006. 504 с.
10. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. Москва : Дело, 1998. 256 с.
11. Чечевицына Л.Н., Чуев И.Н. Анализ Финансово-хозяйственной деятельности. Москва : Дашков и К, 2005. 352 с.
12. Трубочкина М.И. Управление затратами предприятия. Москва : ИНФРА-М, 2004. 218 с.
13. Экономика предприятия / В.Я. Хрипач [и др.] ; под ред. В.Я. Хрипача ; Академия управления при Президенте Республики Беларусь. Кафедра экономики и организации производства. Минск, 1997. 448 с.
14. Экономика переходного периода / под ред. В.В. Радаева, А.В. Бузгалина. Москва : Изд. МГУ, 1999. 410 с.
15. Приказ Минфина России от 30.05.2022 N 86н «Об утверждении Федерального стандарта бухгалтерского учета ФСБУ 14/2022 «Нематериальные активы» (Зарегистрировано в Минюсте России 28.06.2022 N 69031). Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс».
16. ir.aeroflot.ru : официальный сайт.
17. Финансовые показатели Аэрофлота. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%9A%D0%BE%D0%BC%D0%BF%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D1%8F:%D0%90%D1%8D%D1%80%D0%BE%D1%84%D0%BB%D0%BE%D1%82_(%D1%84%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D1%8B%D0%B5_%D0%BF%D0%BE%D0%BA%D0%B0%D0%B7%D0%B0%D1%82%D0%B5%D0%BB%D0%B8) (дата обращения: 16.10.2025).
18. Аэрофлот объявляет финансовые результаты по МСФО за 2024 год. URL: https://www.aviaport.ru/news/aeroflot-obyavlyaet-finansovye-rezultaty-po-msfo-za-2024-god/ (дата обращения: 16.10.2025).
19. МСФО | Aeroflot. URL: https://ir.aeroflot.ru/ru/reports/msfo/ (дата обращения: 16.10.2025).
20. ПУБЛИЧНОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО «АЭРОФЛОТ – РОССИЙСКИЕ АВИАЛИНИИ». URL: https://ir.aeroflot.ru/fileadmin/user_upload/documents/IFRS_reports/2023/PJSC_Aeroflot_IFRS_2023_RUS.pdf (дата обращения: 16.10.2025).
21. Фундаментальный анализ Аэрофлота за 2024 год: выручка, рентабельность и риски. URL: https://dzen.ru/a/ZeA-jX-Qp3H3H6aP (дата обращения: 16.10.2025).
22. ФСБУ 6/20202 Основные средства — Калуга Астрал. URL: https://astral.ru/blog/bukhgalteriya/fsbu-6-2020-osnovnye-sredstva/ (дата обращения: 16.10.2025).
23. ФСБУ 6/2020 учет основных средств в 2025 году: изменения с комментариями. URL: https://www.glavbukh.ru/art/100465-fsbu-6-2020-osnovnie-sredstva (дата обращения: 16.10.2025).
24. ФСБУ 6/2020 «Основные средства. URL: https://www.minfin.gov.ru/ru/document/?id_4=134951-federalnyi_standart_bukhgalterskogo_ucheta_fsbu_6_2020_osnovnye_sredstva (дата обращения: 16.10.2025).
25. ФСБУ 6/2020 Основные средства: как вести учет в 2023 году — Контур.Экстерн. URL: https://www.b-kontur.ru/enext/fsbu-6-2020-osnovnye-sredstva-buhgalterskiy-uchet (дата обращения: 16.10.2025).
26. Переход на применение ФСБУ 6/2020: ответы на частые вопросы — Первый Бит. URL: https://www.firstbit.ru/blog/buhgalterskie-terminy-i-opredeleniya/fsbu-6-2020/ (дата обращения: 16.10.2025).
27. ФСБУ 14/2022: учет и оценка нематериальных активов в 2025 году — Контур. URL: https://kontur.ru/articles/6684 (дата обращения: 16.10.2025).
28. ФСБУ 14/2022: Нематериальные активы и как вести их учет — Клерк.ру. URL: https://www.klerk.ru/buh/articles/557404/ (дата обращения: 16.10.2025).
29. Внеоборотные активы: сущность, классификация, особенности управления ими. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vneoborotnye-aktivy-suschnost-klassifikatsiya-osobennosti-upravleniya-imi (дата обращения: 16.10.2025).
30. Внеоборотные активы: состав и особенности — Первый Бит. URL: https://www.firstbit.ru/blog/buhgalterskie-terminy-i-opredeleniya/vneoborotnye-aktivy/ (дата обращения: 16.10.2025).
31. Внеоборотные активы: что это и где применяется — Контур.Экстерн. URL: https://www.b-kontur.ru/enext/vneoborotnye-aktivy (дата обращения: 16.10.2025).
32. Внеоборотные активы в бухгалтерском учёте — Мое дело. URL: https://www.moedelo.org/spravochnik/buhgalteria/buhgalterskiy-uchet/vneoborotnye-aktivy (дата обращения: 16.10.2025).
33. Что такое оборотные и внеоборотные активы — Penenza. URL: https://penenza.ru/blog/chto-takoe-oborotnye-i-vneoborotnye-aktivy/ (дата обращения: 16.10.2025).
34. Методы оценки стоимости нематериальных активов. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес — КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metody-otsenki-stoimosti-nematerialnyh-aktivov (дата обращения: 16.10.2025).
35. Оценка нематериальных активов, как и зачем оценивать НМА — ВКО-Интеллект. URL: https://vko-intellect.ru/poleznye-materialy/otsenka-nematerialnykh-aktivov/ (дата обращения: 16.10.2025).
36. Оценка нематериальных активов — ЭКО-Н. URL: https://ocenka-eko.ru/ocenka-nematerialnyh-aktivov/ (дата обращения: 16.10.2025).
37. Методы оценки стоимости активов и обязательств компании в российской и международной практике. Статья в журнале «Молодой ученый». URL: https://moluch.ru/archive/369/83048/ (дата обращения: 16.10.2025).
38. Полное руководство Методы оценки стоимости активов предприятия — 1оценка.рф в Москве. URL: https://xn--1-oteka-8xa.xn--p1ai/ocenka/metodyi-ocenki-stoimosti-aktivov-predpriyatiya/ (дата обращения: 16.10.2025).