Стратегическое управление инвестиционной деятельностью предприятия: методология разработки, оценка эффективности и актуальный контекст в РФ (2022–2025 гг.)

**ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЙ ФАКТ-АНАЛИЗ:** В 2024 году объем инвестиций в основной капитал в Российской Федерации в номинальном выражении составил 39 триллионов 533,7 миллиарда рублей, демонстрируя устойчивый рост на 7,4% за год. Эти цифры убедительно подтверждают, что инвестиционная активность остается ключевым драйвером экономического развития страны, особенно в секторах, нацеленных на технологический суверенитет и формирование «экономики предложения» (обрабатывающие производства, ИТ-сектор).

Экономический успех любого современного предприятия неразрывно связан со способностью не просто выживать, но и стратегически развиваться, что невозможно без рационального и эффективного управления инвестиционной деятельностью. В условиях высокой волатильности рынков, технологических сдвигов и ограниченности ресурсов, стратегическое управление инвестициями из тактической задачи превратилось в системообразующий элемент корпоративного менеджмента, определяющий долгосрочную конкурентоспособность и рыночную стоимость компании.

Настоящая работа посвящена глубокому анализу теоретических основ, методологических подходов и практических механизмов стратегического управления инвестиционной деятельностью. Цель работы — разработать комплексную методологическую базу для формирования и оценки эффективности инвестиционной стратегии предприятия, учитывая актуальный российский экономический контекст.

Глава 1. Теоретико-методологические основы стратегического инвестиционного менеджмента

Сущность, цели и принципы стратегического управления инвестициями

В академическом дискурсе инвестиции определяются как вложение капитала с целью последующего получения дохода или достижения иного полезного эффекта. Однако в рамках стратегического управления этот термин приобретает более глубокий, долгосрочный смысл.

Инвестиционная стратегия предприятия — это система долгосрочных целей, определяемых общей миссией организации, а также выбор наиболее эффективных путей и механизмов для достижения этих целей. Она является неотъемлемой и функционально подчиненной частью общей системы стратегического менеджмента. Если общая стратегия отвечает на вопрос «Где мы хотим быть?», то инвестиционная стратегия отвечает на вопрос «Как мы туда попадем, используя ограниченные финансовые и материальные ресурсы?».

Функционально стратегическое управление инвестициями — это вид управления, который не только адаптирует деятельность организации к внешним изменениям, но и активно использует человеческий потенциал и инновации для получения устойчивых конкурентных преимуществ.

Ключевые принципы разработки инвестиционной стратегии:

1. Принцип Соответствия: Инвестиционная стратегия должна быть полностью согласована с общей корпоративной стратегией развития. Недопустимо, чтобы инвестиционные приоритеты (например, вложения в высокорисковые зарубежные активы) противоречили стратегической миссии (например, стать национальным лидером в энергосберегающих технологиях).
2. Принцип Инвайронментализма (открытости): Этот принцип требует не просто пассивной адаптации к внешней инвестиционной среде (изменениям законодательства, ставок рефинансирования, рыночных условий), но и активного, проактивного взаимодействия с ней. Это означает постоянный мониторинг стратегических возможностей и угроз, а также готовность к активному маневрированию инвестиционными ресурсами для захвата новых рыночных ниш или технологических преимуществ.

Основные стратегические цели инвестиционной деятельности предприятия традиционно фокусируются на двух взаимосвязанных векторах:

• Увеличение прибыли: Достижение устойчивого роста операционной и чистой прибыли через повышение эффективности существующих активов или расширение доходной базы.
• Повышение рыночной стоимости (капитализации): Эта цель является высшей формой выражения инвестиционной результативности для акционеров. Создание стоимости измеряется специализированными показателями, такими как:
  • EVA (Economic Value Added — Экономическая добавленная стоимость): Отражает величину чистой операционной прибыли после уплаты налогов, превышающую стоимость привлеченного для ее получения капитала. EVA показывает, сколько реальной стоимости создано для собственников, а его положительное значение должно быть главной метрикой для руководства.
  • MVA (Market Value Added — Рыночная добавленная стоимость): Разница между рыночной капитализацией компании и суммой внесенного в нее капитала. MVA является индикатором эффективности управления и потенциала роста, который рынок видит в текущей стратегии компании.

Глава 2. Методологический инструментарий формирования инвестиционной стратегии

Базой для разработки эффективной инвестиционной стратегии служит комплексный анализ, который включает стратегический, инвестиционный и финансовый анализ предприятия и его окружения. Методологический инструментарий позволяет систематизировать информацию и выявить наиболее перспективные направления вложения капитала, тем самым снижая риск неэффективного использования средств.

Модели стратегического анализа в инвестиционном планировании

Для формирования инвестиционной стратегии используются как общепринятые, так и специфические аналитические модели.

Модель	Назначение	Фокус анализа
SWOT-анализ	Общая оценка текущего положения	Внутренние Силы/Слабости, Внешние Возможности/Угрозы
GAP-анализ	Определение разрыва между желаемым и фактическим результатом	Разрыв между стратегической целью (планом) и текущей позицией
Матрица БКГ	Портфельный анализ стратегических зон хозяйствования (СЗХ)	Относительная доля рынка и темп роста отрасли
Матрица Ансоффа	Определение стратегических направлений роста	Стратегии развития продукта и рынка (проникновение, развитие, диверсификация)

Детальное описание SNW-анализа

Хотя SWOT-анализ является универсальным, для более точной оценки внутренней среды и инвестиционного потенциала предприятия активно применяется **SNW-анализ** (Strengths, Neutral, Weaknesses — Сильные, Нейтральные, Слабые стороны).

Ключевое отличие SNW-анализа заключается во введении понятия «Нейтральная сторона». Это аспекты деятельности компании, которые находятся на среднерыночном уровне, то есть не дают ни явного преимущества, ни недостатка по сравнению с конкурентами. В контексте инвестиций нейтральные стороны критически важны, поскольку они, во-первых, могут стать слабостью при малейшем ухудшении внешних условий, а во-вторых, именно они часто становятся объектом инвестирования в модернизацию с целью превращения их в сильные стороны и получения конкурентного преимущества.

Например, если у предприятия оборудование соответствует среднеотраслевым стандартам (нейтральная сторона), то инвестиционная стратегия может включать модернизацию этого оборудования, чтобы вывести его в ранг сильных сторон (технологическое лидерство).

Классификация инвестиционной деятельности и определение приоритетов

Инвестиционная стратегия должна четко определить приоритеты распределения ресурсов между различными видами инвестиций. Инвестиционная деятельность компании традиционно классифицируется на две основные категории:

1. Реальные инвестиции (капиталообразующие): Вложения в материальные и нематериальные активы, непосредственно связанные с производственной деятельностью и расширением потенциала.
   • Вложения в основные фонды (новое строительство, реконструкция, модернизация, приобретение машин, оборудования и транспортных средств). Это ключевой фактор для обновления производственного потенциала и повышения производительности.
   • Вложения в нематериальные активы (НИОКР, патенты, лицензии, программное обеспечение).
2. Финансовые инвестиции (портфельные): Вложения в финансовые активы с целью получения процентного или дивидендного дохода, а также спекулятивного дохода.
   • Покупка ценных бумаг (акций, облигаций, векселей).
   • Участие в уставных капиталах других предприятий (паи, доли).

Инвестиционная стратегия, как функциональная стратегия, определяет пропорции между этими видами, обеспечивая синергетический эффект от их сочетания. Вложения в реальные инвестиции часто имеют более долгосрочный и устойчивый стратегический эффект, нежели финансовые.

Глава 3. Этапы стратегического инвестиционного процесса и критерии выбора проектов

Стратегический инвестиционный процесс представляет собой циклический итерационный алгоритм, гарантирующий системный подход к управлению капитальными вложениями. Отсутствие системности на этом этапе неизбежно ведет к нерациональному распределению капитала.

Стратегический инвестиционный цикл включает четыре основных этапа:

1. Стратегическое планирование: Определение долгосрочных целей и приоритетов инвестиционной деятельности, оценка внешней среды, анализ потенциальных рынков.
2. Разработка инвестиционного плана: Поиск и анализ альтернативных инвестиционных возможностей, детальная разработка проекта (ТЭО), формирование оптимальной структуры инвестиционного портфеля.
3. Реализация и мониторинг: Фактическое осуществление проекта, контроль за соблюдением бюджета, сроков и качества, оперативное управление рисками.
4. Оценка и капитализация (Пост-аудит): Анализ фактической эффективности, сравнение с плановыми показателями, определение влияния на рыночную стоимость компании, извлечение уроков для будущих проектов.

Аналитическая работа и обоснование целесообразности инвестирования

Ключевым моментом на этапе разработки инвестиционного плана (2-й этап) является аналитическая работа, направленная на обоснование целесообразности проекта.

Для этого используется Принцип сравнения «С проектом» и «Без проекта» (Принцип With-Without). Данный принцип требует, чтобы при оценке эффективности проекта учитывался только инкрементальный (приростной) денежный поток, то есть та дополнительная выручка и те дополнительные затраты, которые возникают исключительно благодаря реализации проекта.

Формула инкрементального денежного потока:

CF инкр = CF с проектом - CF без проекта

Где:

• CF с проектом — ожидаемый денежный поток предприятия, если проект будет реализован.
• CF без проекта — ожидаемый денежный поток предприятия, если проект не будет реализован (так называемая «база сравнения»).

Игнорирование этого принципа приводит к завышению потенциальной эффективности проекта за счет включения в расчеты денежных потоков, которые предприятие получило бы в любом случае. Несоблюдение этого принципа — распространенная ошибка в практике инвестиционного планирования.

Пост-аудит и стратегическая результативность проекта

Критерии выбора проектов должны быть четко установлены в инвестиционной стратегии и обеспечивать отбор наиболее привлекательных вариантов, которые не только приносят прибыль, но и укрепляют стратегические позиции компании.

Этап Оценки и капитализации (4-й этап) является критически важным для стратегического управления. Помимо традиционного финансового пост-аудита (сравнение фактических NPV и IRR с плановыми), здесь проводится:

• Анализ синергетического эффекта: Оценка того, как реализованный проект повлиял на эффективность других направлений деятельности компании (например, снижение себестоимости за счет использования новых технологий, внедренных в рамках проекта).
• Оценка влияния на капитализацию: Определяется, насколько проект способствовал достижению стратегических целей, таких как повышение EVA и MVA. Если проект не оказал ожидаемого влияния на рыночную стоимость, это сигнал к корректировке методологии отбора проектов в будущем.

Глава 4. Методы оценки экономической эффективности и результативности инвестиционной деятельности

Методика оценки эффективности инвестиционных проектов лежит в основе принятия решений и является стержнем инвестиционной стратегии. Методы оценки делятся на две большие группы: статические и динамические.

Статические методы оценки

Статические методы просты в расчете, но имеют существенный недостаток: они не учитывают временную стоимость денег (инфляцию, дисконтирование). Они используются, как правило, для предварительной оценки или при сравнении проектов с очень коротким сроком реализации.

Коэффициент эффективности инвестиций (Accounting Rate of Return, ARR)

ARR, или учетная норма прибыли, показывает отношение среднегодовой чистой прибыли, получаемой от проекта, к среднегодовой величине инвестиций. Критерий принятия: ARR должен превышать целевой (учетный) норматив рентабельности компании.

Формула ARR (с учетом ликвидационной стоимости):

ARR = (Среднегодовая чистая прибыль) / ((Начальные инвестиции + Ликвидационная стоимость) / 2)

Срок окупаемости (Payback Period, PP)

PP — это период времени, необходимый для того, чтобы накопленные чистые денежные потоки проекта сравнялись с суммой первоначальных инвестиций. Этот показатель, однако, не дает полной картины, ведь что делать с денежными потоками, которые возникают после окончания периода окупаемости?

Динамические методы оценки (основной аналитический инструментарий)

Динамические методы являются более корректными и широко используются в стратегическом менеджменте, так как они учитывают фактор времени и ставку дисконта (стоимость капитала).

1. Чистый дисконтированный доход (Net Present Value, NPV)

NPV — это разница между приведенной (дисконтированной) стоимостью всех будущих денежных поступлений от проекта и суммой первоначальных инвестиций. Показатель отражает величину сверхнормативного дохода.

Формула NPV:

NPV = Σ [CF t / (1 + r) t]

Где:

• CF t — денежный поток в период t.
• r — ставка дисконта (стоимость капитала).
• t — период времени.
• n — количество периодов.

Критерий принятия решения: Проект является прибыльным и должен быть принят, если NPV > 0. Если NPV < 0, проект следует отклонить.

2. Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR)

IRR — это ставка дисконта, при которой чистая приведенная стоимость (NPV) проекта равна нулю. IRR представляет собой максимальную стоимость капитала, которую проект может выдержать, оставаясь при этом прибыльным.

Формула IRR (определяется численно):

Σ [CF t / (1 + IRR) t] = 0

Критерий принятия решения: Проект эффективен, если IRR превышает принятый норматив эффективности (т.е. стоимость привлеченного капитала, WACC).

3. Индекс рентабельности инвестиций (Profitability Index, PI)

PI показывает, сколько дисконтированного дохода приходится на один рубль дисконтированных инвестиционных затрат. Этот показатель особенно полезен при необходимости ранжирования проектов с ограниченным бюджетом.

Формула PI:

PI = (Σ [CF t / (1 + r) t]) / I 0

Где:

• I 0 — первоначальные инвестиционные затраты.

Критерий принятия решения: Проект принесет прибыль, если PI > 1. При PI < 1 проект принесет убытки.

4. Дисконтированный срок окупаемости (Discounted Payback Period, DPP)

DPP — показывает, за какой период времени окупятся вложения, но при этом учитывается дисконтирование денежных потоков. Это более консервативный и надежный показатель, чем традиционный PP, поскольку он учитывает влияние инфляции и временных рисков.

Глава 5. Управление рисками и актуальный контекст инвестиционной активности в Российской Федерации

Классификация и минимизация инвестиционных рисков

Стратегическое управление инвестициями неразрывно связано с эффективным управлением рисками. Инвестиционные риски, как правило, делятся на общие (системные) и специфические (несистемные).

1. Систематические (Недиверсифицируемые) Риски: Обусловлены общими макроэкономическими, политическими или социа��ьными факторами, затрагивающими весь рынок (например, инфляция, изменение налогового законодательства, геополитические кризисы). Эти риски невозможно устранить путем диверсификации.
2. Несистематические (Диверсифицируемые) Риски: Связаны со спецификой конкретного предприятия или проекта (например, операционный риск, риск ликвидности, кредитный риск, риск нерациональной инвестиционной политики).

Основные методы минимизации рисков:

• Диверсификация: Распределение средств между различными финансовыми активами, отраслями и регионами. Это эффективно снижает только несистематические риски.
• Хеджирование: Использование производных финансовых инструментов (форвардов, фьючерсов, опционов) для страхования от неблагоприятного изменения цен, курсов валют или процентных ставок.
• Административные меры: Внедрение системы внутренних регламентов, которые формализуют допустимый уровень риска. Сюда относится установление внутренних лимитов (например, максимальная доля инвестиций в один актив или максимальный уровень заемного капитала) и обеспечение выполнения контрактных обязательств. Внедрение бюджетного процесса также является важным методом управления стратегическим риском, поскольку оно обеспечивает контроль и сопоставимость плановых и фактических финансовых потоков.

Динамика и государственная поддержка инвестиций в РФ (2022–2024 гг.)

Анализ инвестиционной активности в Российской Федерации за период 2022–2024 гг. показывает устойчивый рост, несмотря на внешние экономические вызовы, что свидетельствует об успешном переориентировании экономики и фокусе на внутренние резервы. Насколько критично использование механизмов господдержки для сохранения этой динамики?

Год	Рост инвестиций в основной капитал (в % к предыдущему году)	Номинальный объем (трлн руб.)
2022	6,7%	н/д
2023	9,8%	н/д
2024 (предв. оценка)	7,4%	39,5337

Отраслевые драйверы роста:

Ключевыми локомотивами роста инвестиций стали:

1. Обрабатывающие производства (19,0% от общего объема в 2023 г.): Рост обусловлен необходимостью импортозамещения и реализации программ технологического суверенитета.
2. Добыча полезных ископаемых (18,4% от общего объема): Сохранение значительных вложений, направленных на поддержание добычи и освоение новых месторождений.
3. ИТ-сектор: Наблюдается ускоренный рост частных инвестиций, особенно во вложения в машины, оборудование и объекты интеллектуальной собственности (рост на 29% во II квартале 2024 г.).

Механизм Соглашения о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК)

Государство активно стимулирует инвестиционную деятельность через федеральные проекты, стремясь увеличить объем инвестиций в основной капитал к 2030 году не менее чем на 60% к уровню 2020 года. Одним из наиболее значимых инструментов является **СЗПК**.

СЗПК — это договор между инвестором и публично-правовым образованием (РФ или субъектом РФ), предоставляющий ряд ключевых гарантий:

1. Стабилизационная оговорка: Гарантия неизменности условий ведения бизнеса, особенно в части налогового законодательства и условий землепользования, на срок до 20 лет. Это критически важно для крупных, долгосрочных инвестиционных проектов, так как позволяет существенно снизить систематический (законодательный) риск.
2. Возмещение затрат на инфраструктуру: Государство обязуется возместить инвестору часть затрат на создание сопутствующей инфраструктуры (до 100%) и обеспечивающей инфраструктуры (до 50%).

Использование таких механизмов должно быть интегрировано в инвестиционную стратегию предприятия, поскольку они существенно снижают инвестиционные издержки и повышают итоговую эффективность (NPV, IRR) проекта.

Заключение

Стратегическое управление инвестиционной деятельностью является краеугольным камнем долгосрочного развития современного предприятия. Оно выходит за рамки простого финансового планирования и представляет собой комплексный, циклический процесс, тесно интегрированный с общей стратегией. Успешное управление инвестициями в условиях текущей экономической конъюнктуры требует сочетания строгих методологий оценки и проактивного использования государственных инструментов поддержки.

Основные выводы по теоретическим основам и методологическим подходам:

1. Приоритет стратегической ценности: Эффективная инвестиционная стратегия подчинена высшей цели — повышению рыночной стоимости (капитализации), что измеряется через метрики EVA и MVA, а не только через краткосрочную прибыль.
2. Комплексность анализа: Для формирования инвестиционной стратегии недостаточно традиционного SWOT-анализа; требуется внедрение более глубоких инструментов, таких как SNW-анализ, позволяющих адекватно оценить внутренний потенциал, включая нейтральные стороны, требующие инвестиционного усиления.
3. Методологическая строгость: Обоснование целесообразности инвестирования должно базироваться на Принципе With-Without для расчета инкрементального денежного потока.
4. Фокус на динамических методах: Основной инструментарий оценки эффективности (NPV, IRR, PI) должен учитывать временную стоимость денег, а пост-аудит (4-й этап цикла) должен включать оценку влияния проекта на стратегическую результативность компании и капитализацию.

Структурированные рекомендации для разработки эффективной инвестиционной стратегии (с учетом контекста 2022–2024 гг.):

1. Проактивное управление рисками: Интегрировать в стратегию не только диверсификацию и хеджирование, но и жесткие административные меры (внутренние лимиты) для контроля несистематических рисков.
2. Отраслевая ориентация: Приоритет вложений должен отдаваться проектам в секторах, поддерживаемых государством (обрабатывающие производства, ИТ, импортозамещение), поскольку эти направления обладают наибольшим потенциалом роста и снижения систематических рисков.
3. Использование государственных механизмов: Активно применять механизмы государственной поддержки, такие как СЗПК, для получения «стабилизационной оговорки» и компенсации затрат на инфраструктуру. Это позволит существенно повысить привлекательность долгосрочных реальных инвестиций.
4. Гибкость и адаптивность: Инвестиционная стратегия должна быть достаточно гибкой (Принцип инвайронментализма) для оперативного реагирования на изменения в экономической политике и ставках рефинансирования, что особенно актуально в условиях высокой волатильности, характерной для текущего российского рынка.

Список использованной литературы

1. Авдокушин Е. Ф., Жариков М. В. Внешнеэкономические стратегии ведущих компаний из стран БРИК // Менеджмент в России и за рубежом. 2011. № 1. С. 36–41.
2. Алексеева О. П. Мониторинг финансового состояния предприятия // Налоги (газета). 2010. № 5. С. 23–25.
3. Астанин Д. Ю. Методика анализа формирования и реализации инвестиционной политики предприятия // Экономический анализ: теория и практика. 2009. № 30. С. 10–15.
4. Ендовицкий Д. А., Бабушкин В. А., Батурина Н. А. и др. Анализ инвестиционной привлекательности организации. М.: КНОРУС, 2010. 316 с.
5. Зинченко Н. В. Развитие стратегического управления инвестиционной деятельностью организаций Краснодарского края // Финансы и кредит. 2010. № 24. С. 62–65.
6. Кравченко П. П. Методические аспекты инвестиционной стратегии частного инвестора на примере реформирования холдинга «РАО ЭС Востока» // Менеджмент в России и за рубежом. 2011. № 2. С. 18–31.
7. Манагаров Р. И. Разработка системы управления инвестиционной деятельностью интегрированных бизнес-групп // Финансы и кредит. 2009. № 44. С. 46–57.
8. Маняева В. А. Финансовая структура управления расходами организации для достижения стратегических целей // Международный бухгалтерский учет. 2011. № 10. С. 5–9.
9. Никонова И. А., Нариньяни А. С., Напреенко В. Г. Технология инвестиционного проектирования в ситуации недоопределенности // Финансы и кредит. 2010. № 29. С. 2–6.
10. Резников А. В. Общая проблематика инвестиционной деятельности кредитных организаций // Деньги и кредит. 2010. № 1. С. 54–58.
11. Стадник И., Александрова Е. Н., Поддубный Е. М. Макро- и микроэкономические факторы современного этапа развития инвестиционной деятельности российских предприятий // Экономический анализ: теория и практика. 2009. № 12. С. 24–28.
12. Удалов Д. А. Новый подход при рассмотрении инвестиционного процесса // Финансы и кредит. 2010. № 12. С. 22–25.
13. Ушаков М. Ф. Управление инвестициями и разработка инвестиционных решений: системный подход // Проблемы теории и практики управления. 2009. № 12. С. 71–76.
14. Филин С. А., Чиликина Г. Б. Концепции инновационного стратегического управления инвестициями на диверсифицированном предприятии // Экономический анализ: теория и практика. 2010. № 38. С. 22–37.
15. Хмелькова Н. В. Стратегический потенциал совместного брендинга // Менеджмент в России и за рубежом. 2011. № 2. С. 40–47.
16. Понятие инвестиционной стратегии и ее важность в современных реалиях [Электронный ресурс]. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ponyatie-investitsionnoy-strategii-i-ee-vazhnost-v-sovremennyh-realiyah (дата обращения: 22.10.2025).
17. Инвестиции в основной капитал в РФ во II квартале выросли на 8,3% [Электронный ресурс] // Интерфакс. URL: https://www.interfax.ru/business/978805 (дата обращения: 22.10.2025).
18. Оценка эффективности инвестиционных проектов: методы, показатели и критерии для анализа [Электронный ресурс]. URL: https://talaninvest.ru/ocenka-effektivnosti-investicionnyx-proektov (дата обращения: 22.10.2025).
19. Оценка эффективности инвестиционных проектов: методы оценивания для бизнеса [Электронный ресурс] // Мое дело. URL: https://moedelo.org/club/article/ocenka-effektivnosti-investicionnyh-proektov (дата обращения: 22.10.2025).
20. Оценка эффективности инвестиционного проекта: формула расчета и методы анализа [Электронный ресурс]. URL: https://sostav.ru/publication/otsenka-effektivnosti-investitsionnogo-proekta-formula-rascheta-i-metody-analiza-59501.html (дата обращения: 22.10.2025).
21. Методы оценки экономической эффективности проекта [Электронный ресурс]. URL: https://kpfu.ru/portal/docs/F968379204/prezentaciya_ocenka_effektivnosti_investicionnogo_proekta.pdf (дата обращения: 22.10.2025).
22. Принципы и основные этапы разработки инвестиционной стратегии предприятия [Электронный ресурс]. URL: https://studfile.net/preview/7036398/page:5/ (дата обращения: 22.10.2025).
23. Алгоритм и этапы формирования инвестиционной стратегии коммерческой организации [Электронный ресурс]. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/algoritm-i-etapy-formirovaniya-investitsionnoy-strategii-kommercheskoy-organizatsii (дата обращения: 22.10.2025).
24. Обзор методов управления инвестиционными рисками [Электронный ресурс]. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/obzor-metodov-upravleniya-investitsionnymi-riskami (дата обращения: 22.10.2025).
25. Этапы инвестиционного цикла [Электронный ресурс] // FAO. URL: https://www.fao.org/investment-handbook/ru/investing-for-sustainable-food-security-and-nutrition/investment-cycle/ru/ (дата обращения: 22.10.2025).
26. Основные аспекты разработки инвестиционной стратегии организации [Электронный ресурс] // Финансовый менеджмент. 2005. № 1. URL: https://www.finman.ru/articles/2005/1/528 (дата обращения: 22.10.2025).
27. Стратегическое управление инвестициями на предприятии [Электронный ресурс]. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/strategicheskoe-upravlenie-investitsiyami-na-predpriyatii (дата обращения: 22.10.2025).
28. Инвестиционная стратегия: формирование, управление и цель инвестиционной стратегии, основные виды стратегий [Электронный ресурс] // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/investment/info/investitsionnaya-strategiya/ (дата обращения: 22.10.2025).
29. Управление инвестиционными рисками [Электронный ресурс]. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/upravlenie-investitsionnymi-riskami (дата обращения: 22.10.2025).