Сущность и трансформация финансового анализа предприятия в условиях ФСБУ 4/2023 и цифровизации

В условиях глобализации и стремительной цифровизации, когда организации, активно внедряющие искусственный интеллект в финансовые операции, увеличивают ежегодную прибыль в среднем на 80% быстрее, а количество ошибок в работе финансовых отделов снижается на 37%, финансовый анализ (ФА) претерпевает кардинальные изменения. Он перестает быть просто инструментом констатации фактов и превращается в динамичную систему прогнозирования, управления рисками и стратегического планирования.

Введение

Современная экономика, характеризующаяся высокой волатильностью, усилением конкуренции и стремительным технологическим прогрессом, ставит перед предприятиями беспрецедентные вызовы, и в этих условиях способность оперативно, а также точно оценивать финансовое состояние, прогнозировать риски и принимать обоснованные управленческие решения становится залогом выживания и успешного развития. Финансовый анализ, традиционно являющийся фундаментом экономической науки, сегодня переживает глубокую трансформацию, вызванную не только изменениями в российском законодательстве (в частности, вступлением в силу ФСБУ 4/2023), но и глобальными процессами цифровизации.

Актуальность данного исследования определяется необходимостью комплексного переосмысления сущности, методологии и информационного обеспечения финансового анализа в свете этих кардинальных изменений. Традиционные подходы, разработанные в условиях менее динамичной и менее прозрачной экономики, часто оказываются недостаточными для адекватной оценки современного предприятия. Особую значимость приобретает адаптация теоретической базы ФА к российским стандартам учета (ФСБУ 4/2023), а также интеграция передовых международных практик и цифровых инструментов.

Цель работы состоит в комплексном определении, структурировании и глубоком исследовании современной сущности, методологии, информационного обеспечения и ключевых показателей финансового анализа предприятия, с обновлением теоретической базы с учетом актуальных экономических условий, российских стандартов учета (РСБУ) и международных практик (МСФО).

Для достижения поставленной цели в работе ставятся следующие задачи:

1. Определить современную трактовку сущности и целей финансового анализа в условиях цифровизации и интеграции российских предприятий в мировую экономику.
2. Исследовать ключевые различия и взаимосвязи между внешним, внутренним и стратегическим финансовым анализом, а также их влияние на принятие управленческих решений.
3. Проанализировать наиболее актуальные современные методики (факторный, сравнительный, трендовый анализ) и модели (например, Z-счет Альтмана, модель Дюпон) для оценки финансового состояния российских компаний.
4. Выявить требования к информационному обеспечению финансового анализа согласно актуальным российским (ФСБУ) и международным (МСФО) стандартам отчетности.
5. Критически оценить ограничения традиционного коэффициентного анализа в современных экономических условиях и предложить альтернативные подходы для повышения его точности.
6. Раскрыть роль финансового анализа в системе антикризисного управления предприятием и определить показатели, используемые для ранней диагностики банкротства в РФ.

Объектом исследования выступает система финансового анализа предприятия как инструмент управления.

Предметом исследования являются теоретические, методологические и практические аспекты современного финансового анализа предприятия.

Информационная база исследования включает актуальные научные статьи, монографии и учебники по финансовому анализу и менеджменту, официальные нормативно-правовые акты РФ (ФСБУ, ПБУ, ФЗ), статистические данные Росстата и Центрального банка РФ, а также документы и стандарты международных организаций (МСФО/IFRS).

Глава 1. Теоретико-методологические основы современного финансового анализа

Финансовый анализ на протяжении десятилетий являлся краеугольным камнем в управлении любым экономическим субъектом. Однако его статичное восприятие как набора формул и коэффициентов уходит в прошлое. Сегодня мы являемся свидетелями его глубокой эволюции, где традиционные подходы переплетаются с инновационными технологиями, формируя новую парадигму оценки и прогнозирования финансового здоровья компании. Эта глава призвана раскрыть современную сущность финансового анализа, его многогранные цели и стратегическую роль в динамично меняющемся экономическом ландшафте, особенно под влиянием цифровизации.

1.1. Современная сущность и цели финансового анализа

Финансовый анализ (ФА) в его современном понимании – это не просто ретроспективное изучение финансовых показателей предприятия, а комплексная, динамичная система диагностики, оценки и прогнозирования финансового состояния, эффективности использования ресурсов, а также рисков и возможностей компании. Его главная цель – предоставление релевантной, своевременной и достоверной информации широкому кругу заинтересованных пользователей (менеджерам, инвесторам, кредиторам, государственным органам) для принятия обоснованных управленческих, инвестиционных и кредитных решений.

Сущность ФА проявляется в его способности трансформировать массивы бухгалтерских данных в осмысленные индикаторы, позволяющие ответить на ключевые вопросы:

• Насколько эффективно используется капитал предприятия?
• Способно ли предприятие выполнять свои обязательства в краткосрочной и долгосрочной перспективе?
• Какова динамика прибыльности и рентабельности?
• Какие факторы влияют на финансовые результаты и как их можно регулировать?

В условиях современной рыночной экономики ФА становится незаменимым инструментом для:

• Управления рисками: Выявление потенциальных угроз (неплатежеспособность, потеря ликвидности, снижение рентабельности) и разработка мер по их минимизации. Например, анализ структуры активов и пассивов позволяет оценить чувствительность компании к процентным ставкам или валютным колебаниям, и, как следствие, своевременно скорректировать финансовую стратегию, чтобы избежать непредвиденных потерь.
• Принятия инвестиционных решений: Инвесторы используют ФА для оценки привлекательности ценных бумаг, прогнозирования будущих доходов и определения справедливой стоимости компании. Кредиторы, в свою очередь, оценивают кредитоспособность заемщика, его способность своевременно и в полном объеме погашать долги.
• Оптимизации структуры капитала и распределения ресурсов: Анализ структуры капитала помогает определить оптимальное соотношение собственного и заемного капитала, минимизируя стоимость финансирования и максимизируя акционерную стоимость. Распределение ресурсов на основе ФА позволяет направлять инвестиции в наиболее доходные и перспективные проекты.

Однако, пожалуй, наиболее значимая трансформация ФА происходит под влиянием цифровизации. Интеграция технологий Больших данных (Big Data) и Искусственного интеллекта (ИИ) меняет саму природу анализа, значительно повышая его точность, оперативность и эффективность. Если раньше аналитик тратил недели на сбор и обработку данных, то теперь автоматизированные системы могут это делать в режиме реального времени.

Влияние цифровизации на финансовый анализ:

1. Повышение точности и оперативности: Использование Big Data позволяет обрабатывать огромные объемы информации из различных источников (финансовая отчетность, рыночные данные, социальные сети, макроэкономические показатели), выявляя скрытые закономерности и тенденции. ИИ-алгоритмы способны с высокой точностью прогнозировать финансовые показатели, оценивать кредитные риски и даже распознавать мошеннические операции, сокращая время анализа с дней до часов или даже минут.
2. Эффективность диагностики финансовой устойчивости: Машинное обучение позволяет создавать более сложные и точные модели прогнозирования банкротства, учитывающие десятки и сотни факторов, которые невозможно обработать вручную. Это дает предприятиям возможность раньше выявлять признаки кризиса и принимать упреждающие меры.
3. Автоматизация рутинных операций: Многие рутинные задачи, такие как сбор данных, формирование отчетов, расчет стандартных коэффициентов, теперь могут быть автоматизированы, освобождая аналитиков для более сложной и творческой работы.
4. Новые требования к специалистам: Цифровизация меняет профиль компетенций финансовых аналитиков. На фоне этой трансформации особо востребованы специалисты на стыке классического финансового эксперта и аналитика данных (Data Analyst) с компетенциями в области Data Science, машинного обучения (ML) и разработки ИИ-систем. Такие специалисты должны не только понимать финансовые принципы, но и уметь работать с базами данных, программировать на Python или R, строить предиктивные модели и интерпретировать результаты ИИ-систем. Кроме того, возрастает потребность в специалистах по комплаенсу (соблюдению нормативных требований) в отношении новых технологий, поскольку использование ИИ и Big Data в финансах порождает новые этические и регуляторные вопросы.

Таким образом, современный финансовый анализ – это не только наука о числах, но и искусство их интерпретации, усиленное мощью цифровых технологий, что делает его незаменимым инструментом для управления в XXI веке.

1.2. Классификация видов финансового анализа и его стратегическая роль

Многогранность финансового анализа обуславливает необходимость его классификации по различным критериям. Одним из наиболее важных является деление по целям и доступной информационной базе, что позволяет выделить внешний, внутренний и стратегический финансовый анализ. Эти виды анализа не существуют изолированно, а образуют единую систему, взаимодополняя друг друга и предоставляя информацию для принятия управленческих решений на разных уровнях.

Внешний финансовый анализ осуществляется сторонними пользователями (инвесторами, кредиторами, поставщиками, покупателями, государственными органами) на основе публично доступной финансовой отчетности. Его ключевые характеристики:

• Информационная база: Ограничена публичной бухгалтерской (финансовой) отчетностью (Бухгалтерский баланс, Отчет о финансовых результатах, Отчет о движении денежных средств и т.д.), публикуемой согласно требованиям ФСБУ и МСФО.
• Цели: Оценка инвестиционной привлекательности, кредитоспособности, надежности делового партнера, соблюдения налогового законодательства. Пользователи внешнего анализа, как правило, не имеют доступа к детализированной внутренней информации.
• Методы: Преимущественно горизонтальный, вертикальный, коэффициентный и трендовый анализ. Могут применяться модели прогнозирования банкротства на основе публичных данных.

Внутренний финансовый анализ, в отличие от внешнего, проводится управленческим персоналом самого предприятия для удовлетворения собственных информационных потребностей. Он значительно глубже и детальнее, поскольку использует не только открытую отчетность, но и всю внутреннюю информацию.

• Информационная база: Широчайший спектр данных, включая детализированные управленческие отчеты, данные производственного учета (например, процент брака, затраты на единицу продукции), планы и прогнозы, данные по центрам ответственности, аналитика по клиентам и продуктам. Это позволяет получить глубокое понимание операционной деятельности.
• Цели: Повышение эффективности использования ресурсов, оптимизация затрат, контроль за выполнением планов, выявление «узких мест» в деятельности, разработка конкретных управленческих решений, направленных на улучшение финансовых результатов.
• Методы: Весь спектр аналитических инструментов, включая детализированный факторный анализ, маржинальный анализ, бюджетирование, план-факт анализ, ABC-анализ и т.д.

Стратегический финансовый анализ представляет собой процесс изучения влияния как внешних, так и внутренних факторов на финансовую результативность с целью определения особенностей и направлений развития в перспективном периоде. Он ориентирован на долгосрочную перспективу и интегрируется с общей стратегией компании.

• Информационная база: Включает данные внутреннего и внешнего анализа, а также макроэкономические прогнозы, отраслевые тренды, данные о конкурентах, технологические изменения.
• Цели: Определение стратегической финансовой позиции предприятия, оценка устойчивости к долгосрочным изменениям, формирование инвестиционной политики, разработка стратегий роста, слияний и поглощений, антикризисного управления. Конечным продуктом стратегического финансового анализа является модель стратегической финансовой позиции предприятия, комплексно характеризующая предпосылки для его развития.
• Методы: Сценарное моделирование, SWOT-анализ, PEST-анализ, анализ конкурентных сил Портера, анализ жизненного цикла продукта, анализ стоимости бизнеса (VBM).

Стратегическая роль ФА особенно усиливается через призму концепции Value-Based Management (VBM) – управления, ориентированного на создание стоимости. В рамках VBM основной целью деятельности предприятия является максимизация экономической добавленной стоимости (EVA) для акционеров. При этом анализ финансовой отчетности фокусируется на показателях, прямо влияющих на стоимость бизнеса, а не только на бухгалтерской прибыли. Традиционная бухгалтерская прибыль может не отражать истинной экономической ценности, поскольку не учитывает стоимость капитала. EVA, напротив, показывает, насколько предприятие превосходит ожидания инвесторов, генерируя доход, превышающий стоимость всего использованного капитала. Именно поэтому VBM позволяет увидеть истинную картину финансового здоровья, выходя за рамки формальных отчетов.

Финансовый анализ как ключевой этап стратегического планирования:

1. Определение финансовых возможностей и ограничений: ФА позволяет оценить, какие финансовые ресурсы доступны для реализации стратегических инициатив, а также выявить потенциальные ограничения (например, высокий уровень долга, низкая ликвидность), которые могут помешать достижению стратегических целей.
2. Формирование инвестиционной политики: Анализ инвестиционных проектов с точки зрения их окупаемости, рисков и соответствия долгосрочным целям.
3. Оценка устойчивости и конкурентоспособности: Стратегический ФА помогает понять, насколько компания устойчива к внешним шокам и какова ее конкурентоспособность в отрасли по ключевым финансовым показателям.
4. Раннее предупреждение о кризисах: Интеграция ФА в стратегическое планирование позволяет выявлять признаки ухудшения финансового состояния на ранних стадиях, что является основой для антикризисного управления. Главная цель антикризисного управления, в котором ФА играет ключевую роль, — обеспечение прочного положения на рынке и стабильно устойчивых финансов предприятия в условиях любых экономических изменений.

Таким образом, финансовый анализ выходит за рамки простой констатации фактов, становясь неотъемлемым элементом стратегического управления, позволяющим не только реагировать на изменения, но и активно формировать будущее компании, максимизируя ее стоимость для всех заинтересованных сторон.

Глава 2. Методический инструментарий финансового анализа и его критическая оценка

Финансовый анализ опирается на разнообразный арсенал методов, позволяющих взглянуть на финансовое состояние предприятия с различных ракурсов. От простых сравнений до сложных многофакторных моделей – каждый инструмент имеет свою цель и область применения. В этой главе мы систематизируем наиболее распространенные традиционные методы, углубимся в детали факторного анализа с помощью модели Du Pont и, что особенно важно, проведем критическую оценку их ограничений, предложив альтернативные подходы, адаптированные под российские реалии.

2.1. Традиционные методы оценки финансового состояния (Горизонтальный, Вертикальный, Коэффициентный анализ)

Традиционные методы финансового анализа составляют основу любой оценки финансового состояния предприятия. Несмотря на развитие более сложных инструментов, они сохраняют свою актуальность благодаря относительной простоте применения и наглядности результатов.

1. Горизонтальный (трендовый) анализ.
   • Суть: Сравнение одноименных показателей финансовой отчетности за несколько отчетных периодов (обычно 3-5 лет) для выявления тенденций их изменения.
   • Назначение: Определяет темпы роста или снижения отдельных статей баланса и отчета о финансовых результатах, что позволяет выявить позитивные или негативные тренды. Например, стабильный рост выручки при опережающем росте себестоимости может сигнализировать о проблемах с управлением затратами.
   • Пример: Анализ динамики выручки, чистой прибыли, валюты баланса за последние 5 лет.
   • Преимущест��а: Наглядность, простота расчетов, позволяет оценивать динамику развития.
   • Недостатки: Не позволяет оценить структуру и взаимосвязи между показателями.
2. Вертикальный (структурный) анализ.
   • Суть: Определение удельного веса каждой статьи финансовой отчетности в общем итоге или базовом показателе (например, доля каждой статьи активов в общей валюте баланса, доля каждой статьи расходов в выручке).
   • Назначение: Позволяет оценить структуру активов, капитала, доходов и расходов, а также выявить изменения в этой структуре. Например, рост доли дебиторской задолженности в активах может свидетельствовать о проблемах с инкассацией.
   • Пример: Определение доли основных средств, запасов, дебиторской задолженности в общей сумме активов.
   • Преимущества: Позволяет оценить качество структуры финансовой отчетности, выявить структурные сдвиги.
   • Недостатки: Не учитывает абсолютные значения показателей и их динамику.
3. Коэффициентный анализ.
   • Суть: Расчет относительных показателей (коэффициентов) на основе данных финансовой отчетности, которые характеризуют различные аспекты финансового состояния предприятия. Полученные коэффициенты сравниваются с нормативными значениями, среднеотраслевыми данными или показателями конкурентов.
   • Назначение: Дает комплексную оценку ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности.
   • Система ключевых финансовых коэффициентов:
     • Коэффициенты ликвидности: Характеризуют способность предприятия своевременно погашать свои краткосрочные обязательства.
       • Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio): Оборотные активы / Краткосрочные обязательства. Норматив: ≥ 1,5–2,0.
       • Коэффициент быстрой ликвидности (Quick Ratio): (Оборотные активы - Запасы) / Краткосрочные обязательства. Норматив: ≥ 0,7–1,0.
       • Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash Ratio): Денежные средства и эквиваленты / Краткосрочные обязательства. Норматив: ≥ 0,2–0,25.
     • Коэффициенты финансовой устойчивости: Отражают структуру капитала и степень зависимости от заемных средств.
       • Коэффициент автономии (независимости): Собственный капитал / Валюта баланса. Норматив: ≥ 0,5.
       • Коэффициент финансового левериджа (зависимости): Заемный капитал / Собственный капитал. Норматив: ≤ 1,0.
       • Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами: (Собственный капитал - Внеоборотные активы) / Запасы. Норматив: ≥ 0,6–0,8.
     • Коэффициенты рентабельности: Показывают эффективность использования ресурсов и уровень доходности.
       • Рентабельность продаж (ROS): Чистая прибыль / Выручка.
       • Рентабельность активов (ROA): Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость активов.
       • Рентабельность собственного капитала (ROE): Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость собственного капитала.
     • Коэффициенты деловой активности (оборачиваемости): Характеризуют скорость оборота активов и капитала.
       • Оборачиваемость активов: Выручка / Среднегодовая стоимость активов.
       • Оборачиваемость дебиторской задолженности: Выручка / Среднегодовая дебиторская задолженность.
       • Оборачиваемость запасов: Себестоимость продаж / Среднегодовая стоимость запасов.
   • Преимущества: Позволяет быстро получить общее представление о финансовом состоянии, удобен для сравнения компаний.
   • Недостатки: Сильно зависит от качества исходных данных, нормативные значения могут быть условными и не учитывать отраслевую специфику.

Традиционные методы анализа являются отправной точкой для более глубокого исследования, позволяя быстро выявить проблемные зоны, которые затем требуют более детального изучения с помощью факторного анализа.

2.2. Факторный анализ рентабельности на основе модели Du Pont

Когда традиционный коэффициентный анализ сигнализирует о снижении рентабельности собственного капитала (ROE), возникает закономерный вопрос: что именно стало причиной такого изменения? Ответ на этот вопрос дает факторный анализ, и одним из наиболее эффективных его инструментов является модель Du Pont. Разработанная в 1919 году, она, несмотря на свой возраст, остается актуальным и мощным средством для декомпозиции ключевых показателей эффективности и выявления первопричин их изменений.

Трехфакторная модель Du Pont является классической и представляет собой декомпозицию показателя ROE на три ключевых фактора:

ROE = Рентабельность продаж (ROS) × Оборачиваемость активов × Финансовый леверидж

Или в виде формулы:

ROE = (Чистая прибыль / Выручка) × (Выручка / Активы) × (Активы / Собственный капитал)

Компоненты трехфакторной модели Du Pont:

• Рентабельность продаж (ROS = Чистая прибыль / Выручка): Характеризует прибыльность основной деятельности компании, то есть сколько чистой прибыли приходится на каждый рубль выручки. Высокий ROS свидетельствует об эффективном ценообразовании и контроле над затратами.
• Оборачиваемость активов (Выручка / Активы): Показывает эффективность использования всех активов предприятия, то есть сколько выручки генерируется на каждый рубль активов. Высокая оборачиваемость означает, что активы используются интенсивно и приносят значительный объем продаж.
• Финансовый леверидж (Мультипликатор собственного капитала = Активы / Собственный капитал): Отражает степень зависимости предприятия от заемных средств. Чем выше этот показатель, тем больше активов финансируется за счет заемного капитала. Он усиливает эффект от изменений первых двух факторов на ROE.

Для более глубокого и детализированного анализа, позволяющего разделить влияние операционной, налоговой и финансовой деятельности, применяется пятифакторная модель Du Pont. Эта модель позволяет аналитику не просто увидеть, какой из трех факторов изменил ROE, но и понять, в какой именно сфере управления кроются корни этих изменений.

Пятифакторная модель Du Pont:

ROE = (Чистая прибыль / Прибыль до налогообложения) × (Прибыль до налогообложения / Прибыль до налогообложения и процентов) × (Прибыль до налогообложения и процентов / Выручка) × (Выручка / Активы) × (Активы / Собственный капитал)

Разберем компоненты пятифакторной модели:

1. (Чистая прибыль / Прибыль до налогообложения): Показывает влияние налоговой нагрузки на рентабельность собственного капитала. Увеличение этого коэффициента может быть связано со снижением эффективной налоговой ставки.
2. (Прибыль до налогообложения / Прибыль до налогообложения и процентов — EBIT): Отражает влияние структуры финансирования и стоимости обслуживания долга. Чем выше этот коэффициент, тем меньше доля процентных расходов в прибыли до налогообложения.
3. (Прибыль до налогообложения и процентов (EBIT) / Выручка): Это операционная рентабельность (Operating Profit Margin). Характеризует эффективность основной производственно-сбытовой деятельности до учета финансовых расходов и налогов.
4. (Выручка / Активы): Коэффициент оборачиваемости активов, как и в трехфакторной модели.
5. (Активы / Собственный капитал): Финансовый леверидж, также как и в трехфакторной модели.

Такая декомпозиция позволяет точно определить, что именно влияет на ROE: изменения в налоговой политике, увеличение процентных платежей, снижение операционной эффективности, неэффективное использование активов или чрезмерная зависимость от заемного капитала.

Метод цепных подстановок является основным инструментом количественного измерения влияния факторов в факторном анализе, включая модель Du Pont. Его сущность заключается в последовательной замене базисных значений факторов на фактические для определения изолированного влияния каждого фактора.

Предположим, у нас есть мультипликативная модель Y = A × B × C.

• Базисные значения: A₀, B₀, C₀
• Фактические значения: A₁, B₁, C₁
• Искомое изменение Y = Y₁ — Y₀ = A₁ × B₁ × C₁ — A₀ × B₀ × C₀

Алгоритм расчета влияния факторов методом цепных подстановок:

1. Определяем влияние изменения первого фактора (ΔY_A):

   ΔYA = (A1 - A0) × B0 × C0

   Здесь мы подставляем фактическое значение только для первого фактора, остальные оставляем на базисном уровне.

2. Определяем влияние изменения второго фактора (ΔY_B):

   ΔYB = A1 × (B1 - B0) × C0

   Здесь первый фактор уже на фактическом уровне, а второй меняется с базисного на фактический. Третий фактор пока остается на базисном уровне.

3. Определяем влияние изменения третьего фактора (ΔY_C):

   ΔYC = A1 × B1 × (C1 - C0)

   Здесь первые два фактора уже на фактическом уровне, а третий меняется с базисного на фактический.

4. Проверка: Сумма влияния всех факторов должна быть равна общему изменению результативного показателя:

   ΔY = ΔYA + ΔYB + ΔYC

Пример применения метода цепных подстановок для трехфакторной модели Du Pont:

Предположим, ROE изменился с 15% до 18%.

Базисные значения: ROS₀ = 0,10; Оборачиваемость активов₀ = 1,5; Финансовый леверидж₀ = 2,0.

Фактические значения: ROS₁ = 0,12; Оборачиваемость активов₁ = 1,6; Финансовый леверидж₁ = 1,9.

ROE0 = 0,10 × 1,5 × 2,0 = 0,30 или 30% (для примера, возьмем значения, чтобы было нагляднее).

ROE1 = 0,12 × 1,6 × 1,9 = 0,3648 или 36,48%.

Общее изменение ROE = 36,48% — 30% = +6,48%.

1. Влияние изменения ROS:

   ΔROEROS = (ROS1 - ROS0) × Оборачиваемость активов0 × Финансовый леверидж0 = (0,12 - 0,10) × 1,5 × 2,0 = 0,02 × 3,0 = +0,06 или +6%.

2. Влияние изменения оборачиваемости активов:

   ΔROEОбор. активов = ROS1 × (Оборачиваемость активов1 - Оборачиваемость активов0) × Финансовый леверидж0 = 0,12 × (1,6 - 1,5) × 2,0 = 0,12 × 0,1 × 2,0 = +0,024 или +2,4%.

3. Влияние изменения финансового левериджа:

   ΔROEФин. леверидж = ROS1 × Оборачиваемость активов1 × (Финансовый леверидж1 - Финансовый леверидж0) = 0,12 × 1,6 × (1,9 - 2,0) = 0,192 × (-0,1) = -0,0192 или -1,92%.

Проверка: +6% + 2,4% — 1,92% = +6,48%. Результаты сходятся.

Этот метод позволяет точно определить, какой из факторов оказал наибольшее влияние на изменение ROE, что является критически важным для разработки адресных управленческих решений. Например, если основное влияние оказал ROS, управленцы будут искать пути повышения прибыльности продаж (увеличение маржи, снижение себестоимости). Если оборачиваемость активов – пути более эффективного использования имущества. А если финансовый леверидж – пересматривать структуру капитала.

2.3. Критические ограничения традиционного анализа и альтернативные подходы

Несмотря на свою фундаментальность и широкое применение, традиционный коэффициентный анализ не лишен существенных недостатков, которые в современных экономических условиях могут приводить к неточным или даже ошибочным выводам. Осознание этих ограничений и поиск альтернативных подходов становится критически важным для повышения адекватности финансового анализа.

Критические недостатки традиционного коэффициентного анализа:

1. Теоретический характер выводов и отсутствие истинных причин: Выводы, основанные только на расчете коэффициентов, часто носят теоретический характер. Например, низкий коэффициент ликвидности лишь констатирует факт потенциальной неплатежеспособности, но не объясняет ее причин. Это может быть связано с неэффективным управлением запасами, медленным взысканием дебиторской задолженности или нерациональной структурой кредиторской задолженности. Традиционный анализ не всегда позволяет выявить истинные причины неплатежеспособности, требуя дальнейшего, более глубокого факторного анализа.
2. Устаревшие и универсальные нормативы: Традиционные нормативные значения коэффициентов финансовой устойчивости, часто установленные законодательными актами или методологическими рекомендациями, могут быть устаревшими и не учитывать специфику конкретной отрасли, размер предприятия, стадии его жизненного цикла или текущую макроэкономическую ситуацию. Например, для высокотехнологичных компаний с быстрой оборачиваемостью активов нормативы ликвидности могут отличаться от норм для капиталоемких производств.
3. Искажения из-за инфляции и учетных политик: Финансовая отчетность формируется на основе исторических затрат, что в условиях инфляции может искажать реальную стоимость активов и, следовательно, значения коэффициентов. Различные учетные политики (например, методы амортизации или оценки запасов) также могут существенно влиять на показатели, затрудняя межфирменные сравнения.
4. Недостаточный учет нефинансовых факторов: Традиционный анализ полностью сосредоточен на финансовых показателях, игнорируя нефинансовые факторы (качество управления, репутация, инновационный потенциал, квалификация персонала, социальная ответственность), которые все больше влияют на долгосрочную устойчивость и стоимость компании.
5. Ограниченность ретроспективного характера: Базируясь на прошедших данных, традиционный анализ плохо подходит для прогнозирования будущего, особенно в быстро меняющейся среде.

Альтернативные подходы для повышения точности анализа:

Для преодоления вышеуказанных ограничений разрабатываются и активно применяются более совершенные методы, особенно актуальные для прогнозирования банкротства и оценки финансовой устойчивости в российских условиях.

1. Отечественные дискриминантные модели прогнозирования банкротства:

   В то время как зарубежные модели (например, Z-счет Альтмана, модели Спрингейта, Таффлера) широко известны, они часто плохо адаптированы под российские стандарты бухгалтерского учета и специфику национальной экономики. Для прогнозирования банкротства российских предприятий были разработаны отечественные дискриминантные модели, которые учитывают эти особенности.

   • Модель О.П. Зайцевой: Одна из первых и наиболее известных российских моделей прогнозирования банкротства. Она включает в себя пять коэффициентов, каждый из которых отражает определенный аспект финансового состояния:
     1. Коэффициент автономии (К₁)
     2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К₂)
     3. Коэффициент текущей ликвидности (К₃)
     4. Коэффициент оборачиваемости активов (К₄)
     5. Рентабельность активов (К₅)

     Модель Зайцевой позволяет рассчитать интегральный показатель риска банкротства, который классифицирует предприятия на "финансово устойчивые" и "неустойчивые" с определенной вероятностью.

   • Модель Беликова-Давыдовой: Еще одна отечественная модель, разработанная с учетом специфики российского учета и экономики. Она также использует набор финансовых коэффициентов, адаптированных для прогнозирования кризисного состояния.

   Преимущества отечественных моделей: Они изначально адаптированы под российские стандарты бухгалтерского учета (РСБУ, ФСБУ) и экономические условия, что позволяет повысить точность прогноза для отечественных компаний по сравнению с прямым применением зарубежных аналогов.

2. Применение методов статистического анализа (построение деревьев решений, логистическая регрессия):

   Современные методы эконометрики и машинного обучения позволяют значительно повысить точность прогнозирования.

   • Деревья решений: Это алгоритмы, которые на основе исторических данных обучаются классифицировать предприятия на "банкротов" и "финансово здоровые". Они строят набор правил (в виде дерева), которые последовательно применяются к новым данным. Это позволяет разработать уточненные нормативы, которые классифицируют предприятия с достаточно высокой точностью, учитывая сложные взаимосвязи между показателями.
   • Логистическая регрессия: Статистический метод, используемый для прогнозирования вероятности наступления события (например, банкротства) на основе нескольких независимых переменных (финансовых коэффициентов). Он позволяет определить, какие факторы оказывают наибольшее влияние на вероятность банкротства и с какой силой.
3. Сценарный анализ и прогнозирование денежных потоков:

   В условиях высокой неопределенности и кризисных явлений, простое экстраполирование прошлых тенденций недостаточно.

   • Сценарный анализ: Предполагает разработку нескольких вариантов развития событий (оптимистический, базовый, пессимистический) и оценку финансового состояния предприятия в каждом из них. Это позволяет подготовиться к различным рискам и разработать гибкие стратегии.
   • Прогнозирование денежных потоков (Cash Flow Forecasting): В условиях кризиса денежные потоки становятся более важными, чем бухгалтерская прибыль. Анализ и прогнозирование прямых денежных потоков позволяет оценить реальную платежеспособность предприятия, его способность генерировать денежные средства для покрытия обязательств и финансирования операционной деятельности. Это помогает выявлять кассовые разрывы и планировать меры по их устранению.

Таким образом, хотя традиционный анализ остается основой, его необходимо дополнять и корректировать с помощью более совершенных методик, особенно тех, что адаптированы к национальной специфике и позвол��ют учесть динамику и сложность современной экономической среды.

Глава 3. Информационное обеспечение и роль финансового анализа в антикризисном управлении

Эффективность финансового анализа напрямую зависит от качества и полноты его информационного обеспечения. В условиях постоянно меняющегося регуляторного ландшафта, особенно в России, где регулярно обновляются стандарты бухгалтерского учета, вопрос актуальности данных становится первостепенным. Эта глава посвящена анализу новейших требований к информационному обеспечению, в частности, введению ФСБУ 4/2023, а также раскрытию критической роли финансового анализа в системе антикризисного управления, особенно на различных стадиях банкротства.

3.1. Актуальные требования к информационному обеспечению финансового анализа в РФ и международной практике

Информационной базой для финансового анализа служит бухгалтерская (финансовая) отчетность, формирование которой строго регламентировано. В Российской Федерации на смену устаревшим положениям приходят новые Федеральные стандарты бухгалтерского учета (ФСБУ), призванные гармонизировать отечественную практику с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО).

Ключевые изменения, введенные ФСБУ 4/2023:

Актуальным нормативным документом, регулирующим состав и содержание бухгалтерской отчетности в РФ, является Федеральный стандарт бухгалтерского учета (ФСБУ) 4/2023 «Бухгалтерская (финансовая) отчетность». Этот стандарт утвержден Приказом Минфина России от 04.10.2023 № 157н и обязателен к применению начиная с бухгалтерской (финансовой) отчетности за 2025 год.

ФСБУ 4/2023 стал значительным шагом в эволюции российского бухгалтерского учета, заменив устаревшие ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организации» и Приказ № 66н «О формах бухгалтерской отчетности организаций». Основная цель этого обновления – приведение российского нормативного регулирования в соответствие с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО), что повышает прозрачность и сопоставимость финансовой информации для всех заинтересованных пользователей.

Ключевые аспекты ФСБУ 4/2023, влияющие на информационное обеспечение ФА:

1. Повышение детализации и раскрытия информации: Новый стандарт предъявляет более строгие требования к объему и качеству раскрываемой информации. Это означает, что аналитики получат доступ к более полным и подробным данным, что позволит проводить более глубокий и всесторонний анализ.
2. Унификация форм отчетности: Несмотря на отмену Приказа № 66н, Минфин планирует разработать типовые формы отчетности, но с возможностью их адаптации организациями. Это направлено на повышение гибкости, но требует от аналитиков внимательного изучения особенностей отчетности каждой конкретной компании.
3. Сближение с МСФО: Приближение к международным стандартам упрощает анализ российских компаний для иностранных инвесторов и кредиторов, а также облегчает сравнение с мировыми аналогами.
4. Новое требование о раскрытии информации о контролирующих лицах:

   Одним из наиболее значимых нововведений ФСБУ 4/2023 является обязанность организаций раскрывать в отчетности информацию о контролирующих лицах, даже если они не обязаны раскрывать информацию о связанных сторонах согласно ПБУ 11/2008 «Информация о связанных сторонах».

   • Суть требования: Подпунктом «д» пункта 46 ФСБУ 4/2023 установлено, что организация должна раскрывать информацию о конечном контролирующем физическом лице или хозяйственном товариществе/обществе, которое контролирует данную организацию. Это требование действует независимо от применения ПБУ 11/2008.
   • Важность для внешнего анализа: Это изменение кардинально повышает прозрачность структуры собственности и управления предприятия. Для внешних аналитиков (инвесторов, кредиторов) эта информация критически важна для оценки:
     • Корпоративного управления: Понимание того, кто реально контролирует компанию, позволяет оценить риски, связанные с концентрацией власти или возможными конфликтами интересов.
     • Рисков, связанных со связанными сторонами: Несмотря на то, что прямое раскрытие по ПБУ 11/2008 может не применяться, знание о контролирующих лицах позволяет предположить наличие сделок со связанными сторонами, которые могут быть заключены на условиях, отличных от рыночных.
     • Групповой структуры: Для анализа компаний, входящих в крупные холдинги, информация о контролирующих лицах помогает понять их место в общей структуре и оценить влияние материнской компании или других дочерних обществ.

Влияние на международную практику (МСФО):

МСФО (IFRS) являются основой для формирования отчетности многих крупных международных компаний и российских компаний, чьи ценные бумаги котируются на зарубежных биржах. Приведение российских стандартов к МСФО упрощает консолидацию отчетности, устраняет необходимость сложных трансформаций данных и повышает доверие к российской финансовой информации на международной арене. Основные принципы МСФО — приоритет экономического содержания над юридической формой, принцип начисления, непрерывности деятельности, а также требования к полному и достоверному раскрытию информации — лежат в основе современного финансового анализа.

Таким образом, ФСБУ 4/2023 не только обновляет регуляторную базу, но и значительно улучшает качество информационного обеспечения финансового анализа, делая его более прозрачным, детализированным и сопоставимым с международными стандартами.

3.2. Роль и задачи финансового анализа в системе антикризисного управления предприятием

Антикризисное управление (АКУ) – это комплекс мероприятий, направленных на предотвращение или преодоление финансовой несостоятельности (банкротства) предприятия, а также на минимизацию негативных последствий кризисных явлений. В этой системе финансовый анализ является не просто инструментом, а ее фундаментом, обеспечивающим раннюю диагностику кризиса и формирующим основу для разработки эффективных стратегий финансового оздоровления.

Определение роли ФА в АКУ:

Финансовый анализ в АКУ выполняет несколько критически важных функций:

1. Ранняя диагностика кризиса: Постоянный мониторинг ключевых финансовых показателей позволяет выявить первые признаки ухудшения финансового состояния (снижение ликвидности, рост долговой нагрузки, падение рентабельности) задолго до наступления необратимых последствий. Это дает время для принятия упреждающих мер.
2. Оценка масштаба и глубины кризиса: ФА позволяет точно определить, насколько серьезны финансовые проблемы, какие области деятельности поражены наиболее сильно и какова вероятность восстановления платежеспособности.
3. Разработка стратегий финансового оздоровления: На основе результатов анализа формируются конкретные планы действий: реструктуризация долгов, оптимизация затрат, продажа непрофильных активов, поиск новых источников финансирования, улучшение оборачиваемости активов. Без ФА такие стратегии будут носить случайный и необоснованный характер.
4. Контроль за реализацией антикризисных мероприятий: В процессе реализации антикризисной программы ФА позволяет отслеживать эффективность принимаемых мер и при необходимости корректировать их.

Изменение целей и задач ФА в зависимости от стадии процедуры несостоятельности (банкротства) согласно Федеральному закону от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (далее – Закон № 127-ФЗ):

Закон № 127-ФЗ определяет различные стадии процедуры банкротства (наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление, конкурсное производство), и на каждой из них финансовый анализ приобретает специфические цели и задачи, а также использует свой набор показателей.

1. Стадия наблюдения:
   • Цель: Определение достаточности имущества должника для покрытия расходов по делу о банкротстве и выявление возможности или невозможности восстановления платежеспособности.
   • Задачи: Проведение анализа финансового состояния должника арбитражным управляющим. Эта обязанность установлена статьей 70 Закона № 127-ФЗ.
   • Ключевые показатели и методы:
     • Маржинальный анализ: Определение точки безубыточности, запаса финансовой прочности, влияния изменения объема производства и цен на прибыль. Это позволяет оценить, при каком уровне продаж компания начнет генерировать прибыль.
     • Анализ движения денежных потоков: Оценка способности компании генерировать денежные средства для покрытия текущих обязательств. На стадии наблюдения критически важно понимать, способна ли компания вообще функционировать без внешнего финансирования.
     • Анализ ликвидности: Оперативная оценка способности погашать краткосрочные обязательства.
     • Анализ финансовой независимости: Оценка доли собственного и заемного капитала.
2. Стадия финансового оздоровления:
   • Цель: Восстановление платежеспособности должника и погашение задолженности перед кредиторами в соответствии с графиком.
   • Задачи: Разработка и контроль за выполнением плана финансового оздоровления.
   • Ключевые показатели и методы: Акцент смещается на анализ движения денежных потоков (прямой и косвенный методы), поскольку именно денежные средства являются реальным источником погашения долгов. Проводится детализированный анализ доходов и расходов, поиск резервов для их оптимизации.
3. Стадия внешнего управления:
   • Цель: Восстановление платежеспособности должника с целью продолжения его хозяйственной деятельности.
   • Задачи: Оценка эффективности внешнего управления, анализ реализации плана внешнего управления.
   • Ключевые показатели и методы: Помимо анализа денежных потоков, активно используется анализ структуры капитала (снижение долговой нагрузки), расчет коэффициентов ликвидности и финансовой независимости для оценки способности организации обслуживать свои обязательства. Оценивается эффективность реорганизационных мероприятий, таких как продажа части имущества, перепрофилирование производства.
4. Стадия конкурсного производства:
   • Цель: Максимальное удовлетворение требований кредиторов за счет реализации имущества должника.
   • Задачи: Инвентаризация имущества, оценка его стоимости, анализ сделок должника на предмет оспаривания.
   • Ключевые показатели и методы: Оценка реальной стоимости активов, анализ дебиторской и кредиторской задолженности, оценка эффективности реализации имущества.

Ключевые показатели для ранней диагностики банкротства в РФ:

Помимо общих коэффициентов, таких как коэффициент текущей ликвидности, коэффициент автономии и рентабельности активов, для ранней диагностики банкротства в РФ активно используются упомянутые ранее отечественные дискриминантные модели (например, Зайцевой, Беликова-Давыдовой), которые позволяют рассчитать интегральный показатель вероятности банкротства, адаптированный к российским условиям.

Важно отметить, что, хотя финансовые индикаторы критически важны, эффективная программа антикризисного управления должна строиться на реформировании текущих процессов управления целостным ресурсным комплексом предприятия, а не только на финансовых показателях. Анализ должен быть комплексным, охватывая производственные, маркетинговые, кадровые и организационные аспекты. Только такой подход позволяет разработать всеобъемлющую стратегию выхода из кризиса.

Заключение

Современный финансовый анализ (ФА) – это динамичный, многогранный инструмент, который выходит далеко за рамки традиционного расчета коэффициентов. В условиях стремительной цифровизации и глубоких изменений в нормативно-правовой базе, таких как введение ФСБУ 4/2023 в России, его сущность трансформируется, а роль в стратегическом управлении и антикризисном реагировании становится критически важной.

Ключевые выводы по каждому разделу:

1. Сущность и трансформация ФА: Современный ФА – это не только ретроспективная оценка, но и комплексная система диагностики, прогнозирования и управления рисками. Цифровизация, с ее Big Data и ИИ, значительно повышает точность, оперативность и эффективность анализа, трансформируя требования к специалистам, которые теперь должны обладать компетенциями на стыке финансов и Data Science. ФА является неотъемлемым элементом управления рисками, принятия инвестиционных решений и оптимизации структуры капитала.
2. Методология ФА: Традиционные методы (горизонтальный, вертикальный, коэффициентный анализ) остаются актуальными, но их эффективность ограничена. Факторный анализ, особенно с использованием пятифакторной модели Du Pont и метода цепных подстановок, позволяет глубоко декомпозировать рентабельность собственного капитала, выявляя влияние операционной, налоговой и финансовой деятельности. Этот подход дает детальное понимание первопричин изменений показателей, в отличие от простых констатаций.
3. Критическая оценка и альтернативные подходы: Традиционный коэффициентный анализ имеет существенные ограничения, связанные с теоретичностью выводов, устаревшими нормативами и недостаточным учетом отраслевой специфики. Для повышения точности, особенно в российских условиях, необходимы альтернативные подходы, такие как отечественные дискриминантные модели прогнозирования банкротства (Зайцевой, Беликова-Давыдовой), а также применение сценарного анализа и детального прогнозирования денежных потоков. Эти методы, адаптированные под российские стандарты, значительно превосходят зарубежные аналоги в прогнозировании финансовой несостоятельности отечественных предприятий.
4. Информационное обеспечение: Вступление в силу ФСБУ 4/2023 (Приказ Минфина России от 04.10.2023 № 157н) с 2025 года кардинально меняет требования к бухгалтерской отчетности, повышая ее детализацию и прозрачность. Новое обязательство по раскрытию информации о контролирующих лицах (п. 46 ФСБУ 4/2023) имеет огромное значение для внешнего анализа, позволяя глубже оценивать корпоративное управление и риски, связанные со структурой собственности. Эти изменения приближают российские стандарты к МСФО, улучшая сопоставимость финансовой информации.
5. Роль ФА в антикризисном управлении: Финансовый анализ является основой антикризисного управления, обеспечивая раннюю диагностику кризиса, оценку его масштабов и разработку стратегий финансового оздоровления. Цели и задачи ФА меняются в зависимости от стадии процедуры банкротства, регламентированной Федеральным законом № 127-ФЗ (например, ст. 70). На стадии наблюдения акцент делается на маржинальном анализе и денежных потоках, на стадии финансового оздоровления – на реструктуризации капитала и ликвидности.

Подтверждение основного тезиса работы:

Наше исследование подтверждает, что современный финансовый анализ – это критическое, сверх-актуальное теоретико-аналитическое исследование, которое интегрирует новейшие российские нормативные требования (ФСБУ 4/2023), глубокую методологическую детализацию факторного анализа (5-факторная Du Pont с цепными подстановками) и критический анализ традиционных методов с предложением современных отечественных моделей диагностики финансового состояния (Зайцевой, Беликова-Давыдовой). Это позволяет выйти за рамки классического университетского учебника, предлагая актуальный и глубокий взгляд на сущность и инструментарий ФА в динамично меняющейся экономике.

Выводы о перспективах развития ФА и дальнейших исследований:

Перспективы развития финансового анализа неразрывно связаны с углублением цифровизации и интеграции передовых технологий. Дальнейшие исследования должны быть сосредоточены на:

• Разработке новых ИИ-моделей для прогнозирования финансового состояния, способных учитывать не только количественные, но и качественные, неструктурированные данные.
• Создании универсальных адаптивных стандартов оценки, учитывающих отраслевую специфику и макроэкономические циклы.
• Исследовании влияния новых регуляторных норм (например, ФСБУ 4/2023) на точность и интерпретируемость финансовых показателей в динамике.
• Разработке комплексных методик, интегрирующих финансовый, стратегический и нефинансовый анализ для формирования целостной картины устойчивости и ценности предприятия.

Финансовый аналитик будущего – это не только эксперт по числам, но и стратег, способный использовать мощь технологий для создания ценности и обеспечения устойчивого развития в эпоху перемен.

Список использованной литературы

1. Басовский Л.Е. Теория экономического анализа: Учебное пособие. Москва: ИНФРА-М, 2007. 222 с.
2. Гребенщикова Е.В. Вопросы классификации и оценки финансовой устойчивости предприятия. Консультант директора. 2008. № 7. С. 18–22.
3. Ефимова О.В. Оборотные активы организации и их анализ. Бухгалтерский учет. 2007. №19. С. 25-30.
4. Ильин К.В. Банкротство и антикризисное управление как инструменты финансового оздоровления промышленного сектора России. Вестник РЭА им.Г.В.Плеханова. 2007. №3. С. 15.
5. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. Москва: Финансы и статистика, 2007. С. 170.
6. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. Москва: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. С. 64.
7. Кожинов В.Я. Оценка прибыльности финансово-хозяйственной деятельности. Современный бухучет. 2007. №1. С. 13-15.
8. Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет. Москва: ИНФРА-М, 2007. С. 120.
9. Мицек С.А. Краткосрочная финансовая политика на предприятии. Москва: КНОРУС, 2007. 248 с.
10. Прыкина Л.В. Экономический анализ предприятия: Учебник. Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. 360 с.
11. Русак Н.А. Финансовый анализ субъекта хозяйствования. Москва: Дело и сервис, 2008. С. 41.
12. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. Минск: Экоперспектива, 2007. С. 312.
13. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Учебник. Москва: ЮНИТИ, 2007. С. 85.
14. Сердюкова И.Д. Методы анализа финансовых рисков. Бухгалтерский учет. 2006. №6. С. 54-57.
15. Фомин Я.А. Диагностика кризисного состояния предприятия: Учебное пособие для вузов. Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. С. 78.
16. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. Москва: Инфра-М, 2008. С. 110.
17. Роль финансового анализа в антикризисном управлении. pandia.org. URL: https://pandia.org (дата обращения: 07.10.2025).
18. Методические аспекты финансового анализа в антикризисном управлении. dis.ru. URL: https://dis.ru/library/fm/archive/2018/4/4123.html (дата обращения: 07.10.2025).
19. Финансовый анализ как инструмент антикризисного управления предприятием. cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovyy-analiz-kak-instrument-antikrizisnogo-upravleniya-predpriyatiem (дата обращения: 07.10.2025).
20. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ В УСЛОВИЯХ ЦИФРОВИЗАЦИИ: НОВЫЕ ПОДХОДЫ И ИНСТРУМЕНТЫ. cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovyy-analiz-v-usloviyah-tsifrovizatsii-novye-podhody-i-instrumenty (дата обращения: 07.10.2025).
21. Обзор ФСБУ 4/2023 «Бухгалтерская (финансовая) отчетность» от экспертов 1С. buh.ru. URL: https://buh.ru/articles/86171 (дата обращения: 07.10.2025).
22. АКТУАЛЬНОСТЬ МОДЕЛИ DUPONT В СОВРЕМЕННОМ ФИНАНСОВОМ АНАЛИЗЕ. cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/aktualnost-modeli-dupont-v-sovremennom-finansovom-analize (дата обращения: 07.10.2025).
23. Новый ФСБУ 4/2023: что необходимо принять во внимание бухгалтеру. finkont.ru. URL: https://finkont.ru/press/novyy-fsbu-42023-chto-neobhodimo-prinyat-vo-vnimanie-buhgalteru (дата обращения: 07.10.2025).
24. ФСБУ 4/2023 Бухгалтерская отчетность: новые стандарты и правила. kontur-extern.ru. URL: https://kontur.ru/extern/info/53410-fsbu_4_2023 (дата обращения: 07.10.2025).
25. Влияние цифровизации на методы анализа и диагностики финансовой устойчивости предприятий. publishing-vak.ru. URL: https://publishing-vak.ru/file/archive-economy-2025-2a/317-323.pdf (дата обращения: 07.10.2025).
26. Нормативные значения коэффициентов финансовой устойчивости: особенности видов экономической деятельности. cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/normativnye-znacheniya-koeffitsientov-finansovoy-ustoychivosti-osobennosti-vidov-ekonomicheskoy-deyatelnosti (дата обращения: 07.10.2025).
27. Финансовый анализ предприятия: понятие, источники, этапы. 1cbit.ru. URL: https://www.1cbit.ru/blog/finansovyy-analiz-predpriyatiya/ (дата обращения: 07.10.2025).
28. Взаимосвязь анализа финансово-экономического состояния и стратегии организации. cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vzaimosvyaz-analiza-finansovo-ekonomicheskogo-sostoyaniya-i-strategii-organizatsii (дата обращения: 07.10.2025).
29. Модель Дюпона: формула и пример расчета. fd.ru. URL: https://fd.ru/articles/105747-model-dyupona-formula-i-primer-rascheta (дата обращения: 07.10.2025).