Технико-экономическое обоснование проекта: методология, этапы, оценка и оформление для курсовой работы

В динамичном мире бизнеса, где каждое инвестиционное решение сопряжено с риском и требует взвешенного подхода, технико-экономическое обоснование (ТЭО) выступает краеугольным камнем успешного запуска и развития любого предприятия. Это не просто формальный документ, а аналитический фундамент, позволяющий глубоко проанализировать жизнеспособность идеи, оценить потенциальную эффективность и выявить скрытые угрозы. По данным аналитических агентств, проекты, прошедшие тщательную стадию ТЭО, демонстрируют значительно более высокую выживаемость и успешность реализации, что подтверждает его критическую значимость для минимизации инвестиционных рисков и максимизации потенциальной прибыли.

Целью данной работы является всестороннее изучение методологии разработки, этапов выполнения, методов оценки и требований к оформлению ТЭО проектов создания и развития предприятий. Материал призван стать надежным путеводителем для студентов экономических и управленческих специальностей при подготовке курсовых работ по дисциплинам «Экономика предприятия», «Инвестиции», «Проектный менеджмент», «Бизнес-планирование» и «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия». Мы последовательно раскроем сущность ТЭО, его нормативно-правовые основы, пошаговую процедуру разработки, а также уделим особое внимание экономическим и финансовым инструментам оценки, анализу рисков и формированию финансового плана. Практическая ценность изложенного материала заключается в возможности применять полученные знания для структурированного анализа реальных инвестиционных проектов, что является неотъемлемым навыком современного специалиста.

Сущность и теоретические основы технико-экономического обоснования

В основе каждого успешного проекта лежит идея, но между искрой замысла и огнем реализации всегда лежит этап тщательного анализа и планирования. Именно здесь вступает в игру технико-экономическое обоснование (ТЭО) – документ, призванный дать количественную оценку целесообразности и жизнеспособности инвестиционного проекта.

Определение и основные функции ТЭО

Технико-экономическое обоснование – это процесс комплексной оценки и анализа всех технических и экономических аспектов проекта или строительного объекта, направленный на определение целесообразности его реализации. Это своего рода «рентген» будущей инициативы, позволяющий увидеть ее внутреннюю структуру и предсказать ее развитие. ТЭО определяет целесообразность и экономическую эффективность от инвестирования средств, что включает оценку стоимости реализации проекта, анализ рыночных перспектив и конкурентной среды, оценку сроков окупаемости инвестиций и расчет влияния изменений на текущие процессы.

Основные функции ТЭО можно сгруппировать следующим образом:

• Оценка целесообразности: Подтверждение того, что проект технически возможен, экономически обоснован и финансово привлекателен.
• Оценка рисков: Выявление потенциальных угроз, их анализ и разработка мер по минимизации.
• Определение ресурсных потребностей: Расчет необходимых материальных, финансовых, трудовых и временных ресурсов.
• Обоснование инвестиционных решений: Предоставление инвесторам и кредиторам убедительных аргументов в пользу вложения средств.
• Планирование и контроль: Формирование базы для дальнейшего планирования и мониторинга хода реализации проекта.

ТЭО служит основанием для принятия решений о выделении ресурсов, кредитовании и инвестировании в проект. Документ может разрабатываться как для внутренних задач (согласование с руководством, формирование планов, управление проектом), так и для внешних целей (подтверждение перспективности проекта перед инвесторами, кредитными организациями, партнёрами), обеспечивая прозрачность и обоснованность на всех уровнях.

Цели и задачи разработки ТЭО

Главная цель ТЭО – это не просто создать документ, а выявить оптимальные решения для достижения максимальной эффективности, учесть все возможные риски и обеспечить соответствие затрат и ожидаемой выгоды на протяжении всего жизненного цикла объекта. Эта цель достигается через решение ряда конкретных задач:

1. Экономическая оценка: Оценка и описание экономической целесообразности проекта, который будет реализован в пределах одного предприятия. Это включает расчет рентабельности проекта и сроков окупаемости.
2. Техническая осуществимость: Анализ технических решений, оборудования, технологий и их соответствия поставленным задачам и современным стандартам.
3. Финансовая привлекательность: Прогнозирование финансовых потоков, расчет ключевых показателей эффективности, таких как чистый дисконтированный доход (ЧДД) и внутренняя норма рентабельности (ВНР).
4. Анализ рыночных перспектив: Глубокое изучение рынка сбыта, спроса, конкурентной среды и определение потенциальной доли рынка.
5. Оценка рисков: Идентификация, анализ и оценка всех видов рисков, которые могут повлиять на успешность проекта, а также разработка стратегий их управления.
6. Определение ресурсных потребностей: Точный расчет необходимых инвестиций, операционных затрат, трудовых ресурсов, сырья и материалов.

Отличие ТЭО от бизнес-плана: Ключевые аспекты и контекст применения

Хотя термины «ТЭО» и «бизнес-план» часто используются взаимозаменяемо, между ними существуют принципиальные различия в целях, глубине проработки и целевой аудитории. Понимание этих различий критически важно для правильного выбора инструмента планирования.

Таблица 1: Сравнительный анализ ТЭО и Бизнес-плана

Критерий	Технико-экономическое обоснование (ТЭО)	Бизнес-план
Основная цель	Определение целесообразности и возможности реализации конкретного инвестиционного проекта внутри предприятия.	Представление комплексной стратегии развития нового или существующего бизнеса для привлечения внешних инвестиций и партнеров.
Целевая аудитория	Внутреннее руководство, собственники, менеджеры проекта, инженерно-технические службы.	Внешние инвесторы, банки, государственные органы, потенциальные партнеры, а также внутреннее руководство.
Фокус анализа	Глубокая проработка технической и экономической жизнеспособности, оценка окупаемости и рисков конкретного проекта.	Комплексный охват всех аспектов бизнеса: маркетинг, производство, управление, финансы, юридические вопросы, стратегия развития.
Уровень детализации	Высокий уровень детализации технических и экономических расчетов, связанных с реализацией проекта.	Детализация широкого круга вопросов, часто более общий характер, но с акцентом на конкурентные преимущества и рыночные перспективы.
Контекст применения	Обоснование инвестиций в модернизацию, расширение, создание нового цеха или линии производства.	Запуск нового предприятия, выход на новые рынки, привлечение крупного финансирования, стратегическое партнерство.
Отношение к бизнес-плану	Часто является составной частью инвестиционного раздела бизнес-плана, предоставляя глубокий анализ конкретного проекта.	Включает в себя элементы ТЭО, но дополняет их обширным маркетинговым, организационным и стратегическим блоками.
Гибкость структуры	Структура может быть более гибкой, адаптированной под внутренние потребности компании.	Имеет более стандартизированную структуру, соответствующую требованиям инвесторов и банков.

Таким образом, если бизнес-план обычно готовится под новый бизнес или его масштабное развитие с прицелом на внешнее финансирование, то ТЭО нацелено на внутренние потребности компании, стремясь оценить целесообразность и возможность реализации конкретной инвестиционной инициативы. Однако, важно помнить, что ТЭО очень часто является одной из составных частей бизнес-плана, предоставляя ему глубокую аналитическую базу по ключевому инвестиционному проекту.

Нормативно-методологические требования к ТЭО инвестиционных проектов в РФ

Разработка любого серьезного экономического документа, особенно такого как технико-экономическое обоснование, требует строгого следования установленным нормам и стандартам. В Российской Федерации существует ряд регламентирующих документов, которые определяют общие принципы, структуру и требования к содержанию ТЭО инвестиционных проектов.

Обзор ключевых нормативных документов (ГОСТ Р 58917-2021)

Основополагающим документом, устанавливающим общий подход к технико-экономическому обоснованию инвестиционных проектов промышленного объекта, является ГОСТ Р 58917-2021 «Технологический инжиниринг и проектирование. Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта промышленного объекта. Общие требования». Этот стандарт разработан для обеспечения экономической эффективности без снижения надежности, безопасности и комфорта окружающей среды на различных стадиях проектирования.

Важно отметить, что ГОСТ Р 58917-2021 специально ориентирован на инвестиционные проекты объектов промышленности и транспортной инфраструктуры. Он устанавливает общие принципы выполнения ТЭО, а также требования к основным видам и разделам проектных документов, в которых рассматриваются вопросы ТЭО.

В отличие от строительных норм, таких как СП 1.02.01-2023, который регулирует разработку и состав проектной, сметной и исполнительной документации в целом, ГОСТ Р 58917-2021 фокусируется именно на методологии технико-экономического обоснования, обеспечивая более глубокий анализ экономической целесообразности и технологических аспектов. Поэтому при разработке ТЭО для промышленных и транспортных объектов, ГОСТ Р 58917-2021 является более релевантным и приоритетным документом, так как его применение гарантирует соответствие современным требованиям и лучшим практикам в данной сфере.

Структура и содержание ТЭО согласно ГОСТ Р 58917-2021

Несмотря на то что общая структура ТЭО может варьироваться, ГОСТ Р 58917-2021 предлагает четкие рекомендации по её формированию, обеспечивая преемственность решений и последовательное увеличение степени детализации информации об объекте.

Примерная структура ТЭО, основанная на рекомендациях ГОСТ Р 58917-2021, может включать следующие разделы:

1. Резюме проекта (Краткое содержание): Это ключевой раздел, который должен быть максимально информативным и включать:
   • Наименование проекта.
   • Общую стоимость проекта (в рублях и в валюте проекта).
   • Производственную мощность (в количественном выражении).
   • Компоненты проекта с указанием стоимости.
   • Место реализации.
   • Цель и задачи (в том числе в количественном выражении).
   • Целевые группы, на которые направлен проект.
   • Предполагаемые источники и схемы финансирования.
   • Период реализации проекта.
2. Общие исходные данные и условия: В этом разделе отражается идея проекта, основной замысел предприятия, географические аспекты, отраслевая направленность, рынок и предполагаемая мощность предприятия.
3. Анализ рынка и маркетинговая стратегия: Оценка рыночной ситуации, анализ спроса и предложения, конкурентов и потенциальных клиентов. Прогноз сбыта продукции по сегментам рынка и затрат на маркетинг.
4. Технические решения и производственный план: Обоснование выбора технологии, оборудования, производственных мощностей. Оценка потребностей в сырье, материалах, энергии, а также расчет годовых издержек.
5. Организационный и кадровый план: Вопросы размещения предприятия, обеспечения водой, расчет общей численности работающих.
6. Экологический анализ: Оценка воздействия проекта на окружающую среду, меры по минимизации негативных последствий, соблюдение экологических стандартов.
7. Финансовый план: Детальная оценка стоимости проекта, источники финансирования, прогнозируемые доходы и расходы, отчеты о прибылях и убытках, движении денежных средств, баланс, бюджет капитальных вложений.
8. Оценка рисков и анализ чувствительности: Идентификация потенциальных рисков, их количественная и качественная оценка, разработка мер по минимизации, а также анализ чувствительности проекта к изменению ключевых параметров.
9. Заключение и рекомендации: Обобщение результатов анализа, вывод о целесообразности проекта, рекомендации по дальнейшим шагам.

Технический уровень и основные технико-экономические показатели объекта, для которого выполняется ТЭО, должны соответствовать современному уровню развития технологий, предусматривать возможность применения перспективных решений и обеспечивать выпуск продукции, соответствующей требованиям заказчика. При подготовке ТЭО необходимо учитывать перспективные технические и технологические решения при проектировании промышленного объекта, в строительстве и эксплуатации, а также предусматривать применение новейших достижений.

Дополнительные методические рекомендации и отраслевые особенности

Помимо универсального ГОСТ Р 58917-2021, существуют специфические методические рекомендации, которые детализируют требования к ТЭО для проектов в определенных отраслях или с особым назначением.

Например, для проектов, связанных с недропользованием, существуют «Методические рекомендации по технико-экономическому обоснованию кондиций для подсчета запасов месторождений твердых полезных ископаемых (кроме углей и горючих сланцев)». Эти рекомендации, утвержденные протоколом МПР России от 03.04.2007 № 11/17-0044-пр, регламентируют содержание, оформление и порядок представления на государственную экспертизу ТЭО разведочных и эксплуатационных кондиций. Они включают специализированные требования к анализу геологической информации, горно-техническим условиям, технологиям обогащения и переработки, а также экономическим показателям, специфичным для добывающей промышленности.

Упоминание таких отраслевых документов подчеркивает важность глубокого понимания специфики проекта. В проектный документ в качестве приложений целесообразно включать данные для составления задания на проектирование предприятия и перечень научно-исследовательских, опытно-конструкторских, экспериментальных и изыскательских работ, которые необходимо выполнить. Это гарантирует, что ТЭО будет не только соответствовать общим стандартам, но и учитывать все уникальные особенности конкретного инвестиционного замысла, обеспечивая его максимальную релевантность и точность.

Этапы и процедуры разработки ТЭО проекта

Разработка ТЭО – это не одномоментный акт, а последовательный, многоэтапный процесс, требующий системного подхода и глубокой аналитической работы. Для крупных и сложных проектов этот процесс может растягиваться на несколько лет, обеспечивая тщательную проработку всех аспектов.

Подготовительный этап: Выявление возможностей реализации проекта

Любой проект начинается с идеи, и первый этап разработки ТЭО – это её первичное осмысление и проверка на жизнеспособность. Этот этап часто называют выявлением возможности реализации проекта.

На этом этапе готовится относительно краткое описание идеи проекта, носящее общий характер и базирующееся на обобщенных оценках и аналогиях. Цель – определить контуры будущего предприятия или инициативы. Ключевые задачи включают:

• Формирование концепции: Создание первичного, обобщенного описания проекта, его цели и основных задач.
• Идентификация спонсоров и их интересов: Определение ключевых заинтересованных сторон, которые могут обеспечить финансовую или административную поддержку, и понимание причин их вовлеченности.
• Предварительный выбор площадки: Определение потенциальных мест размещения объекта, если это применимо, с учетом географических, инфраструктурных и логистических факторов.
• Определение корпоративных целей: Увязка проекта с общими стратегическими целями компании.
• Формирование предполагаемой стратегии: Обозначение основных подходов к реализации проекта, включая принципы экономической, финансовой и промышленной политики.
• Предварительная оценка проектных мощностей и продукции: Определение предполагаемого масштаба производства, ассортимента продукции или услуг.

На этом этапе точность принимаемых решений может быть относительно невысокой (±20-30%), поскольку акцент делается на быструю оценку потенциала и выявление грубых ошибок или нереалистичных предположений. Иными словами, э��о своего рода «первый фильтр» для отсеивания явно бесперспективных идей.

Аналитический этап: Предварительный выбор и глубокая проработка концепции

Если идея проекта представляется перспективной после первого этапа, начинается более серьезная и детализированная проработка – этап предварительного выбора. Это фаза глубокого погружения в детали, которая включает:

• Детальное изучение концепции: Всесторонняя проработка всех аспектов проекта, начиная от технических решений и заканчивая рыночными перспективами.
• Расчеты инвестиционных показателей: Проведение предварительных, но уже достаточно серьезных расчетов десятков важных инвестиционных показателей (ЧДД, ВНР, срок окупаемости и др.). На этом этапе используются более точные данные и модели, чем на первом.
• Анализ альтернатив: Рассмотрение различных вариантов реализации проекта (например, разные технологии, масштабы, местоположения) и выбор наиболее оптимального.
• Предварительное ТЭО: Формирование более полного и структурированного документа, который содержит основные выводы и подтверждает потенциал проекта.

На этом этапе точность оценок значительно повышается, колеблясь примерно в пределах ±15-20%. Это позволяет сузить круг возможных решений и сфокусироваться на наиболее перспективных направлениях.

Заключительный этап: Окончательная оценка осуществимости и утверждение

Завершающий этап – окончательная оценка осуществимости проекта – является наиболее детализированным и точным. Его цель – довести проработку до уровня, достаточного для принятия окончательного инвестиционного решения и утверждения проекта.

• Уточнение всех расчетов: Максимально точный расчет всех финансовых, экономических, технических и организационных параметров. На этом этапе проводится всесторонний анализ рисков и анализ чувствительности.
• Достижение высокой точности решений: Точность принятых решений колеблется примерно в пределах ±10%, что является критически важным для уверенного запуска проекта.
• Подготовка полного пакета документов: Формирование окончательного варианта ТЭО, который содержит все необходимые обоснования, расчеты, графики и таблицы.
• Утверждение проекта: Представление ТЭО руководству, инвесторам или кредитным организациям для окончательного одобрения и выделения финансирования.

Разработку ТЭО начинают, как правило, за два-три года до начала строительства, а для предприятий с длительным сроком проектирования и строительства — за четыре-пять лет. Это подчеркивает фундаментальную важность данного документа в жизненном цикле инвестиционного проекта, ведь заблаговременное планирование позволяет избежать дорогостоящих ошибок и оптимизировать ресурсы.

Общие требования к оформлению и содержанию текста ТЭО

Чтобы ТЭО выполняло свою функцию эффективного инструмента принятия решений, оно должно быть не только глубоким по содержанию, но и безупречным по форме.

Ключевые требования к оформлению и содержанию текста ТЭО включают:

• Краткость и четкость: Изложение должно быть лаконичным, без «воды» и излишних отступлений. Каждое утверждение должно быть подкреплено фактами или расчетами.
• Однозначность толкований: Текст не должен допускать двойных трактовок. Все термины, определения и выводы должны быть сформулированы максимально ясно.
• Применение научно-технических терминов: Использование стандартизированной терминологии, обозначений и определений, установленных соответствующими стандартами (например, ГОСТ Р 58917-2021). Это обеспечивает профессионализм и взаимопонимание между специалистами.
• Логическая структура: Четкое разделение на разделы и подразделы с последовательным изложением материала.
• Наглядность: Активное использование таблиц, графиков, диаграмм для визуализации данных и результатов расчетов.

Соблюдение этих требований не только облегчает восприятие информации, но и повышает доверие к документу, подтверждая его профессиональный и методологически корректный характер.

Анализ рыночной, производственной и ресурсной среды в ТЭО

Успешный инвестиционный проект не может существовать в вакууме. Его жизнеспособность напрямую зависит от глубокого понимания внешней рыночной конъюнктуры, внутренней производственной эффективности и адекватности ресурсного обеспечения. В рамках ТЭО эти аспекты подвергаются всестороннему анализу.

Анализ рынка и маркетинговый прогноз

Прежде чем приступать к инвестициям, необходимо убедиться, что для предлагаемого продукта или услуги существует реальный и устойчивый спрос. Поэтому анализ рынка является одним из первостепенных разделов ТЭО. Он включает:

1. Оценка рыночной ситуации: Общий обзор состояния отрасли, её динамики, ключевых трендов и факторов, влияющих на развитие.
2. Анализ спроса и предложения: Исследование текущего объема рынка, выявление незанятых ниш, определение потенциальных объемов спроса на продукцию проекта. Также оцениваются существующие размеры производства данного вида продукции, перспективы роста спроса, размещение существующих предприятий, уровень качества выпускаемой ими продукции и значение импорта для удовлетворения внутреннего спроса.
3. Изучение конкурентной среды: Идентификация основных конкурентов, анализ их сильных и слабых сторон, ценовой политики, каналов сбыта, доли рынка.
4. Сегментация и таргетирование: Определение целевых сегментов рынка и потенциальных клиентов.
5. Прогноз сбыта продукции: На основе проведенного анализа формируется прогноз сбыта продукции по сегментам рынка и затрат на маркетинг. Для этого используются как качественные (неколичественные) методы, основанные на экспертных оценках (например, метод Дельфи, мнения руководителей, торговых агентов и покупателей), так и количественные методы:
   • Экстраполяция: Прогнозирование будущих значений на основе выявленных тенденций прошлых периодов.
   • Корреляционно-регрессионный анализ: Установление зависимости между объемом сбыта и одним или несколькими факторами (например, уровнем доходов населения, рекламными расходами).
   • Анализ временных рядов: Выявление сезонных, циклических и трендовых составляющих в данных о продажах.
   • Метод скользящей средней: Сглаживание колебаний данных для выявления основной тенденции.

Важно отметить, что, несмотря на отсутствие отдельного «маркетингового блока» в традиционном понимании бизнес-плана, ТЭО всё же опирается на допущение, что рыночные (маркетинговые) параметры заранее известны и не требуют дополнительного подробного описания. Однако качественный анализ рынка является неотъемлемой частью обоснования проекта, поскольку без понимания спроса и конкурентной среды любые инвестиции теряют смысл.

Оценка производственных мощностей и технологических решений

Производственная составляющая проекта – это его сердце, обеспечивающее создание ценности. В этом разделе ТЭО детально прорабатываются вопросы, связанные с производством.

1. Формирование производственной программы: Определяется ориентировочная производственная программа, включая выпуск основной продукции, а также побочной продукции и утилизацию отходов.
2. Анализ потребностей в ресурсах: Оценка ориентировочных потребностей в сырье, основных и вспомогательных материалах, полуфабрикатах, комплектующих изделиях, топливе и энергии. Этот анализ позволяет выявить возможности взаимодействия с потенциальными поставщиками.
3. Расчет годовых издержек: Детальный расчет годовых издержек на материальные факторы производства. Эти издержки, как правило, включают:
   • Затраты на сырье.
   • Затраты на основные и вспомогательные материалы.
   • Затраты на полуфабрикаты и комплектующие изделия.
   • Затраты на топливо.
   • Затраты на энергию (электрическую, тепловую).
   • Отдельно выделяются затраты на импортируемые материальные факторы.
4. Выбор технологий и оборудования: Обоснование выбора конкретных технологий и оборудования, их соответствие современным требованиям, производительности и экологическим стандартам.

Этот блок ТЭО предоставляет более расширенное обоснование выбора технологии и способов организации производства, гарантируя техническую осуществимость и эффективность, что является залогом успешной реализации проекта.

Организационный план и кадровое обеспечение

Эффективная организация и наличие квалифицированного персонала – залог успешной реализации любого проекта. В ТЭО эти аспекты также подвергаются внимательному рассмотрению.

1. Расположение предприятия: В разделе «Расположение предприятия» оценивается необходимость выделения и расширения площадей, возможность их перераспределения. Учитываются логистические преимущества, доступность ресурсов, близость к рынкам сбыта и особенности региональной инфраструктуры.
2. Инженерное обеспечение: Обосновывается обеспечение предприятия водой (с учетом других потребителей в регионе), электроэнергией, теплом, системами водоотведения и т.д.
3. Кадровое обеспечение: Расчет общей численности работающих. Этот расчет основывается на нормах по труду (нормах времени, выработки, численности и обслуживания).
   • Нормы времени: Время, необходимое для выполнения единицы работы.
   • Нормы выработки: Объём продукции (работ), который должен быть произведен за единицу времени.
   • Нормы численности: Количество работников, необходимое для выполнения определенного объёма работ.
   • Нормы обслуживания: Количество производственных объектов (оборудования, рабочих мест), которые могут быть обслужены одним работником.

   При расчете фактической (штатной) численности учитываются также плановые невыходы персонала (отпуска, больничные, повышение квалификации и т.д.) с применением коэффициентов невыходов. Это позволяет получить реалистичную оценку потребности в персонале и затрат на оплату труда.

Тщательная проработка этих аспектов в ТЭО обеспечивает не только техническую, но и организационную готовность к реализации проекта, минимизируя риски, связанные с производственными сбоями или кадровым дефицитом, что критически важно для бесперебойной работы предприятия.

Экономическая и финансовая оценка эффективности инвестиционных проектов в ТЭО

Сердцем любого ТЭО является экономическая и финансовая оценка, которая отвечает на ключевой вопрос: стоит ли игра свеч? Эта часть документа определяет, насколько проект привлекателен с точки зрения получения прибыли и окупаемости инвестиций. Для оценки проекта используются денежные потоки (Cash Flow), которые представляют собой все финансовые поступления и расходы, связанные с проектом. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) рассчитывается на основе этих денежных потоков, а не только бухгалтерской прибыли.

Основные принципы и горизонт расчета эффективности

Оценка эффективности инвестиционного проекта – это комплексный процесс, базирующийся на нескольких ключевых принципах:

1. Принцип временной стоимости денег: Деньги сегодня ценнее, чем те же деньги завтра. Это обусловлено инфляцией, риском и альтернативной стоимостью капитала. Этот принцип реализуется через дисконтирование.
2. Принцип сравнения затрат и выгод: Проект считается эффективным, если выгоды от его реализации превышают затраты на протяжении всего жизненного цикла.
3. Принцип учета рисков: Все оценки должны учитывать неопределенность и риски, связанные с проектом.

Оценка предстоящих затрат и результатов осуществляется в пределах расчетного периода (горизонта расчета). Продолжительность этого периода принимается с учетом:

• Длительности создания, эксплуатации и ликвидации объекта.
• Нормативного срока службы оборудования.
• Достижения заданных характеристик проекта.
• Требований инвестора.

Шагом расчета при определении показателей эффективности в пределах расчетного периода могут быть: месяц, квартал или год, в зависимости от масштаба проекта и требуемой детализации.

Затраты, осуществляемые участниками проекта, подразделяются на:

• Первоначальные (капиталообразующие инвестиции): Затраты на приобретение земли, строительство, покупку оборудования, пусконаладочные работы.
• Текущие (операционные): Затраты на сырье, материалы, оплату труда, энергию, аренду и т.д.
• Ликвидационные: Затраты, связанные с выводом объекта из эксплуатации (демонтаж, утилизация).

На стадии ТЭО инвестиционного проекта обязательным является расчет экономической эффективности как в прогнозных, так и в расчетных ценах, что позволяет учесть инфляционные ожидания. Коммерческая эффективность показывает проект с точки зрения денег; при её оценке выясняют: сколько нужно денег на реализацию проекта; когда окупятся вложения; сколько дохода получат инвесторы. Для крупномасштабных проектов рекомендуется обязательно оценивать экономическую эффективность, учитывающую также макроэкономические и социальные эффекты, поскольку они могут существенно повлиять на долгосрочную устойчивость и общественную значимость проекта.

Динамические методы оценки эффективности инвестиций

Динамические методы оценки эффективности инвестиций являются наиболее предпочтительными, так как они учитывают временную стоимость денег и позволяют принимать более обоснованные решения.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД, Net Present Value — NPV)

Сущность: ЧДД (NPV) – это разность между дисконтированными денежными потоками доходов и расходов, производимых в процессе реализации инвестиции за прогнозный период. По сути, критерий ЧДД состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации.

Формула для расчета ЧДД:

NPV = Σt=0n CFt / (1 + r)t

Где:

• CF_t — денежный поток в период t (может быть как положительным, так и отрицательным, включая первоначальные инвестиции при t=0).
• r — ставка дисконтирования (отражает стоимость капитала и уровень риска проекта).
• t — период времени (от 0 до n).
• n — количество периодов в расчетном горизонте.

Интерпретация и критерии принятия решения:

• Если ЧДД > 0, проект считается выгодным, так как он создает дополнительную стоимость для инвесторов после покрытия всех затрат и требуемой доходности.
• Если ЧДД < 0, проект невыгоден, поскольку не покрывает стоимость инвестиций и требуемую доходность.
• Если ЧДД = 0, проект является нейтральным, покрывая затраты и требуемую доходность, но не создавая дополнительной стоимости.

Внутренняя норма рентабельности (ВНР, Internal Rate of Return — IRR)

Определение: ВНР (IRR) – это значение ставки дисконтирования (r), при котором ЧДД проекта равен нулю (NPV = f(r) = 0). Иными словами, это максимальный допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Интерпретация:

• Если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение ВНР показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, при которой проект останется прибыльным.
• Проект принимается, если ВНР ≥ ССК (Средневзвешенная Стоимость Капитала – Weighted Average Cost of Capital, WACC). Если ВНР выше стоимости привлечения капитала, проект создает стоимость.

Индекс рентабельности (ИР, Profitability Index — PI)

Определение: ИР (PI) показывает, сколько денежных единиц дохода приходится на одну денежную единицу инвестиций.

Формула для расчета ИР:

PI = (Σt=0n CFt / (1 + r)t) / I

Где:

• Σ_t=0ⁿ CF_t / (1 + r)^t — сумма дисконтированных денежных поступлений.
• I — изначально вложенный инвестиционный капитал (абсолютное значение первоначальных инвестиций при t=0).

Интерпретация и отличие от БНР:

• Если ИР > 1, проект выгоден, так как дисконтированные доходы превышают инвестиции.
• Если ИР < 1, проект невыгоден.
• Отличие от БНР (Бухгалтерская норма прибыли, Accounting Rate of Return — ARR): БНР – это статический показатель, использующий бухгалтерскую прибыль и не учитывающий временную стоимость денег. ИР же является динамическим показателем, тесно связанным с ЧДД, и показывает отношение дисконтированных денежных поступлений к первоначальным инвестициям, что делает его более точным инструментом для инвестиционного анализа.

Дисконтированный срок окупаемости (ДСО, Discounted Payback Period — DPP)

Понятие и значение: ДСО (DPP) – это время, за которое дисконтированные денежные потоки проекта покроют первоначальные инвестиции. В отличие от простого срока окупаемости, ДСО учитывает временную стоимость денег и уровень риска проекта, что делает его б��лее реалистичным показателем. Расчет ДСО требует последовательного суммирования дисконтированных денежных потоков до момента, когда накопленная сумма станет неотрицательной. Это позволяет инвесторам более точно оценить, когда их вложения будут возвращены с учетом инфляции и стоимости капитала.

Статические методы оценки эффективности и их ограничения

Статические методы оценки эффективности инвестиций, хотя и проще в расчетах, имеют существенные ограничения, поскольку не учитывают временную стоимость денег.

Простой срок окупаемости (ПСО, Payback Period — PP)

Определение: ПСО (PP) – это время, за которое проект «выйдет в ноль», и инвестор получит вложенные деньги обратно.

Расчет:

• Если денежные потоки равномерны: ПСО = Начальные инвестиции / Годовой денежный поток.
• Если денежные потоки неравномерны: Определяется путем последовательного вычитания годовых денежных потоков из первоначальных инвестиций до достижения нуля.

Ограничения:

• Не учитывает стоимость денег во времени.
• Игнорирует денежные потоки, поступающие после срока окупаемости, что может привести к выбору менее прибыльных, но быстро окупаемых проектов.

Коэффициент эффективности инвестиций (КЭИ, Accounting Rate of Return — ARR)

Определение: КЭИ (ARR), или бухгалтерская норма прибыли, рассчитывается как отношение среднегодовой бухгалтерской прибыли от проекта к средним или первоначальным инвестициям.

Формула для расчета КЭИ:

КЭИ = (Среднегодовая бухгалтерская прибыль / Средние инвестиции) * 100%

Ограничения:

• Использует бухгалтерскую прибыль, а не денежные потоки, что может искажать реальную экономическую картину.
• Не учитывает временную стоимость денег.
• Не учитывает риск проекта.

Несмотря на свои ограничения, статические методы могут быть полезны для быстрой предварительной оценки или для проектов с очень коротким сроком реализации, где эффект дисконтирования минимален. Однако для принятия серьезных инвестиционных решений всегда следует отдавать предпочтение динамическим методам, которые обеспечивают более полную и точную картину финансовой жизнеспособности проекта.

Формирование финансового плана, оценка рисков и анализ чувствительности в ТЭО

Финансовый план – это не просто набор цифр, а дорожная карта, определяющая экономическую жизнеспособность проекта. Однако даже самый тщательный план подвержен неопределенности. Именно поэтому неотъемлемой частью ТЭО являются оценка рисков и анализ чувствительности, позволяющие подготовиться к различным сценариям развития событий.

Структура и содержание финансового плана

Финансовый план в ТЭО – это детальный прогноз всех денежных потоков, связанных с проектом, и его финансового состояния на протяжении всего расчетного периода. Он включает следующие ключевые компоненты:

1. Оценка стоимости проекта: Детальный расчет всех инвестиционных затрат, необходимых для реализации проекта (капитальные вложения, оборотный капитал, непредвиденные расходы).
2. Источники финансирования: Перечисление всех источников финансирования (собственные средства, банковские кредиты, средства инвесторов, государственные субсидии) и кредиторов строительства, условия выдачи финансовых средств, этапы расходования денежных средств и сроки по погашению взятых кредитов.
3. Прогнозируемые доходы и расходы: Детальный прогноз выручки от реализации продукции/услуг, операционных затрат (себестоимость, административные, коммерческие расходы).
4. Прогноз отчета о прибылях и убытках (ОПиУ): Детализированный прогноз доходов, расходов, прибыли до налогообложения и чистой прибыли.
5. Прогноз отчета о движении денежных средств (ОДДС): Один из важнейших документов, показывающий движение денежных средств по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Он позволяет определить реальные денежные потоки проекта.
6. Баланс (или расчет основных балансовых показателей): Прогноз активов, обязательств и собственного капитала предприятия на конец каждого прогнозного периода.
7. Бюджет капитальных вложений: Детализированный план инвестиций с разбивкой по периодам и видам активов.

Таким образом, финансовый план – это целостная картина будущей финансовой жизни проекта, основанная на принятых исходных данных и тщательно проработанных профилях цен на продукт и производственных затрат.

Классификация и методы оценки рисков инвестиционных проектов

На стадии реализации проекта полученные (реальные) показатели в большинстве случаев отличаются от тех, которые были предусмотрены на этапе планирования, и полностью устранить неопределенность невозможно. Поэтому оценка рисков — это систематическая работа по отслеживанию факторов и разновидностей рисков, а также их количественная оценка.

Классификация рисков:
Риски могут быть классифицированы по множеству признаков, что позволяет провести тщательный анализ и оценку:

• По периоду появления:
  • Доинвестиционные риски: Связаны с этапом разработки ТЭО, исследования рынка, проектными ошибками.
  • Риски инвестиционной фазы: Связаны со строительством, закупкой оборудования, пусконаладочными работами.
  • Риски операционной фазы: Связаны с производством, сбытом, управлением, изменением рыночных условий.
  • Риски ликвидационной фазы: Связаны с закрытием проекта, утилизацией активов.
• По обстоятельствам появления:
  • Внешние (систематические): Не зависят от действий предприятия (экономические циклы, инфляция, политическая нестабильность, изменения законодательства, стихийные бедствия).
  • Внутренние (несистематические): Связаны с деятельностью самого предприятия (ошибки управления, производственные сбои, технологические риски, кадровые риски).
• По характеру последствий:
  • Спекулятивные риски: Могут принести как прибыль, так и убыток (например, курсовые риски, рыночные риски).
  • Чистые риски: Могут принести только убыток или нулевой результат (например, пожар, авария).
• По области формирования:
  • Технико-технологические: Риски, связанные с выбором технологий, надежностью оборудования, качеством продукции.
  • Экономические (финансовые): Риски, связанные с изменением цен, процентных ставок, валютных курсов, ликвидности.
  • Политические и правовые: Изменения в законодательстве, политическая нестабильность, государственное регулирование.
  • Социальные: Риски, связанные с персоналом, общественным мнением, социальной напряженностью.
  • Экологические: Риски воздействия на окружающую среду, штрафы за нарушения.
  • Рыночные: Риски, связанные с изменением спроса, конкуренции, ценовой политики.

Методы количественной оценки рисков:
Количественная оценка рисков позволяет присвоить им числовые значения, что облегчает сравнение и принятие решений. Основные методы включают:

1. Статистические методы: Оценка вероятности убытков на основе исторических данных, расчет дисперсии, стандартного отклонения, коэффициента вариации.
2. Аналитические методы: Например, анализ безубыточности, позволяющий определить критический объем продаж, при котором проект покрывает все свои затраты.
3. Метод экспертных оценок: Привлечение квалифицированных экспертов для оценки вероятности наступления рисковых событий и величины их последствий (например, метод Дельфи).
4. Метод аналогов: Использование информации о реализованных ранее схожих проектах для оценки рисков нового проекта.
5. Сценарный анализ: Разработка нескольких сценариев развития проекта (оптимистический, пессимистический, наиболее вероятный) и расчет финансовых показателей для каждого из них.
6. Построение деревьев решений: Визуализация последовательности решений и возможных исходов, позволяющая оценить ожидаемую стоимость каждого варианта с учетом вероятностей.
7. Имитационное моделирование (метод Монте-Карло): Создание математической модели проекта, в которой ключевые неопределенные переменные задаются как случайные величины с определенными распределениями вероятностей. Путем многократных прогонов модели генерируется распределение возможных исходов проекта (например, ЧДД), что позволяет оценить вероятность достижения тех или иных финансовых результатов.

Анализ чувствительности как инструмент управления рисками

Анализ чувствительности — это мощный инструмент управления рисками, который помогает понять, как изменения исходных параметров инвестиционного проекта (инвестиционные затраты, приток денежных средств, ставка дисконтирования, операционные расходы и т. д.) влияют на его конечные характеристики (ЧДД или ВНР).

Суть и цели анализа чувствительности:

• Определение критических переменных: Выявление тех факторов, изменение которых оказывает наибольшее влияние на эффективность проекта. Если ЧДД оказывается чрезмерно чувствительной к относительно малым изменениям стоимости компонентов проектного движения наличности, риск прогнозирования, связанный с этой переменной, высок.
• Оценка устойчивости проекта: Понимание, насколько проект устойчив к неблагоприятным изменениям внешней и внутренней среды.
• Разработка мер реагирования: Информация, полученная в ходе анализа чувствительности, позволяет разработать планы действий на случай изменения ключевых параметров.

В качестве варьируемых исходных переменных при анализе чувствительности обычно принимают:

• Объём продаж: Как изменится ЧДД/ВНР при изменении спроса на продукцию.
• Цена за единицу продукции: Влияние изменения рыночных цен на выручку.
• Инвестиционные затраты или их составляющие: Что произойдет, если первоначальные вложения окажутся выше/ниже запланированных.
• График строительства/реализации: Влияние задержек на сроки окупаемости и доходность.
• Операционные затраты или их составляющие: Как повышение стоимости сырья, энергии, труда повлияет на прибыль.
• Срок задержек платежей: Влияние изменения оборачиваемости дебиторской задолженности.
• Уровень инфляции: Как изменения общего уровня цен скажутся на доходах и расходах.
• Ставка дисконтирования: Влияние изменения стоимости капитала.

Формы представления результатов:
Результаты анализа чувствительности удобно представлять в табличной или графической формах.

Таблица 2: Пример анализа чувствительности ЧДД к изменению объёма продаж

Изменение объёма продаж	Новое значение ЧДД (млн. руб.)	Отклонение ЧДД (%)
-20%	-50	-150%
-10%	20	-40%
0% (Базовый сценарий)	50	0%
+10%	80	+60%
+20%	110	+120%

Графическое представление (например, «график паука») позволяет наглядно показать, к каким переменным проект наиболее чувствителен, визуализируя крутизну наклона кривых. Анализ чувствительности не устраняет неопределенности, но делает её управляемой, предоставляя лицам, принимающим решения, ценную информацию для стратегического планирования и хеджирования рисков. Разве не это является ключевым для принятия обоснованных и взвешенных инвестиционных решений?

Заключение

В завершение нашей работы по технико-экономическому обоснованию проектов создания и развития предприятий, можно с уверенностью сказать, что ТЭО является не просто формальным требованием, а жизненно важным инструментом в арсенале любого экономиста и управленца. От его качества, глубины и соответствия методологическим принципам напрямую зависит успех инвестиционной инициативы.

Мы рассмотрели сущность ТЭО, его ключевые цели и задачи, а также провели четкое разграничение с бизнес-планом, подчеркнув его внутреннюю направленность и аналитическую глубину. Особое внимание было уделено российской нормативно-методологической базе, в частности ГОСТ Р 58917-2021, который задает высокие стандарты для разработки ТЭО промышленных и инфраструктурных объектов, а также специфическим отраслевым рекомендациям.

Детальное изучение трехэтапной методологии разработки ТЭО – от выявления возможностей до окончательной оценки осуществимости – показало, что этот процесс требует последовательности, аккуратности и постоянного уточнения данных. Каждый этап вносит свой вклад в повышение точности и обоснованности принимаемых решений.

Глубокий анализ рыночной, производственной и ресурсной среды, включающий разнообразные методы прогнозирования сбыта, оценку потребностей в ресурсах и точный расчет кадрового обеспечения, формирует прочную основу для реалистичных прогнозов. А экономическая и финансовая оценка, опирающаяся на динамические методы (ЧДД, ВНР, ИР, ДСО), позволяет принимать решения с учетом временной стоимости денег, избегая ловушек статических показателей.

Наконец, мы подчеркнули критическую роль формирования финансового плана, систематической оценки рисков и анализа чувствительности. Эти инструменты не только выявляют потенциальные угрозы, но и предоставляют информацию для разработки стратегий их минимизации, повышая устойчивость проекта к внешним и внутренним изменениям.

Для студентов экономических и управленческих специальностей, выполняющих курсовую работу, освоение принципов разработки ТЭО — это не просто теоретическое упражнение. Это формирование фундаментальных навыков критического анализа, стратегического мышления и принятия обоснованных инвестиционных решений, которые будут востребованы в любой сфере профессиональной деятельности. Глубокое понимание и строгое следование нормативным требованиям при подготовке ТЭО гарантирует не только успешную защиту курсовой работы, но и готовность к решению реальных бизнес-задач.

Список использованной литературы

1. Беренс В., Хавранек П.М. Пособие по подготовке промышленных технико-экономических исследований. М.: ИНФРА-М, 1995. 523 с.
2. Бочаров В.В. Инвестиции: Учебник. СПб.: Питер, 2009. 384 с.
3. Деева А.И. Инвестиции: учебное пособие. М.: Изд-во «Экзамен», 2009. 436 с.
4. Ивашковский С.Н. Экономика: микро и макроанализ: учеб.-практ. пособие. М.: Дело, 2009. 360 с.
5. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие / Под ред. В.А. Слепова. М.: Юристъ, 2012. 480 с.
6. Идрисов А.И. Планирование и анализ эффективности инвестиций. Москва, Pro-Invest Consulting, 1995. 125 с.
7. Инвестиции: Учеб. пособие / Под ред. М.В. Чиненова. М.: КноРус, 2011. 368 с.
8. Инвестиции: учебное пособие / Под ред. В.В. Ковалева. М.: Проспект, 2008. 360 с.
9. Липсиц И.Н., Коссов В.В. Инвестиционный проект. М: Издательство БЕК, 1996. 263 с.
10. Меркулов Я.С. Инвестиции: учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2010. 420 с.
11. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Официальное издание. М: Утверждено: Госстрой России, Министерство экономики РФ, Госкомпром России, 31 марта 1994. 80 с.
12. Нешитой А.С. Инвестиции: Учебник. 6-е изд., перераб. и испр. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К0», 2010. 372 с.
13. Рытиков A.M., Макаренков СВ. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов. Методическое пособие. М.: МГВМИ, 1997. 40 с.
14. ТЭО-ИНВЕСТ. Программный комплекс для анализа и технико-экономического обоснования инвестиционных проектов / Под ред. А.Д. Цвиркуна. М., ИЛУ РАН, 1995. 96 с.
15. Финансовый менеджмент / Под ред. Г.Б. Поляка. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. 465 с.
16. Хазанович Э.С. Инвестиции: Учеб. пособие. М.: КноРус, 2011. 320 с.
17. Экономика и статистика фирм / Под ред. С.Д. Ильенковой. М.: Финансы и статистика, 1996. 240 с.
18. Янковский К.П. Инвестиции: Учебник. СПб.: Питер, 2012. 368 с.
19. ГОСТ Р 58917-2021. Технологический инжиниринг и проектирование. Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта промышленного объекта. Общие требования. Документы системы ГАРАНТ. URL: https://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/402867623/ (дата обращения: 02.11.2025).
20. Анализ рисков | Методы оценки рисков | Классификация рисков. Бизнес-план, ТЭО. URL: https://www.business-plan.su/content/articles/analiz_riskov (дата обращения: 02.11.2025).
21. Показатели экономической эффективности. URL: https://studfile.net/preview/4412351/page:14/ (дата обращения: 02.11.2025).
22. Состав разделов технико-экономического обоснования проекта. Studbooks.net. URL: https://studbooks.net/1352932/ekonomika/sostav_razdelov_tehniko_ekonomicheskogo_obosnovaniya_proekta (дата обращения: 02.11.2025).
23. Технико-экономическое обоснование (ТЭО) проекта. prorektor.COM. URL: https://prorektor.com/articles/razrabotka-teo/ (дата обращения: 02.11.2025).
24. Технико-экономическое обоснование проекта, подготовка ТЭО инвестиционного проекта. URL: https://npf-k.ru/uslugi/razrabotka-teo/ (дата обращения: 02.11.2025).
25. Составление технико-экономического обоснования. Центр оказания услуг для предпринимателей Мой Бизнес. URL: https://moybiznes.ru/uslugi/sostavlenie-tehniko-ekonomicheskogo-obosnovaniya (дата обращения: 02.11.2025).
26. Методические рекомендации по оценке эффективности и разработке инвестиционных проектов и бизнес-планов в электроэнергетике на стадии предТЭО и ТЭО (с типовыми примерами). Книга 1. Методические особенности оценки эффективности проектов в электроэнергетике. URL: https://www.fmcourser.ru/wp-content/uploads/2016/08/Metodicheskie-rekomendatsii-po-otsenke-effektivnosti-i-razrabotke-investitsionnykh-proektov-i-biznes-planov-v-elektroenergetike.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
27. Методические рекомендации по технико-экономическому обоснованию кондиций для подсчета запасов месторождений твердых полезных. Геолит. URL: https://geolit.ru/wp-content/uploads/2016/04/METODICHESKIE-REKOMENDATsII-po-tehniko-ekonomicheskomu-obosnovaniyu-konditsij-dlya-podscheta-zapasov-mestorozhdenij-tverdyh-poleznyh-iskopaemyh.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
28. Оценка эффективности инвестиционных проектов: методы оценивания для бизнеса. URL: https://moedelo.org/club/ocenka-effektivnosti-investicionnyh-proektov (дата обращения: 02.11.2025).
29. Методика и методы оценки эффективности инвестиционных проектов. URL: https://economy-lib.com/5-1-4-metodika-i-metody-otsenki-effektivnosti-investitsionnyh-proektov (дата обращения: 02.11.2025).
30. Методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов npv irr и срок окупаемости проекта. URL: https://text.ru/referat/5f65a19139f3c (дата обращения: 02.11.2025).
31. Технико-экономические показатели объекта строительства. Русская Школа Управления. URL: https://uprav.ru/articles/tehniko-ekonomicheskie-pokazateli-obekta-stroitelstva/ (дата обращения: 02.11.2025).
32. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов – Статические и динамические методы. URL: https://invproject.ru/metody-ocenki-effektivnosti-investicionnyx-proektov/ (дата обращения: 02.11.2025).
33. Оценка эффективности инвестиционных проектов: методы, формулы, примеры. URL: https://invo.group/blog/ocenka-effektivnosti-investitsionnykh-proektov/ (дата обращения: 02.11.2025).
34. Технико-экономическое обоснование: что это и когда нужно. URL: https://sbs.edu.ru/teo-chto-eto-i-kogda-nuzhno (дата обращения: 02.11.2025).
35. Учет рисков при обосновании надежности технических и организационно-экономических систем. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/uchet-riskov-pri-obosnovanii-nadezhnosti-tehnicheskih-i-organizatsionno-ekonomicheskih-sistem (дата обращения: 02.11.2025).
36. Расчет NPV и IRR для дробильного оборудования: срок окупаемости инвестиций. URL: https://invo.group/blog/raschet-npv-i-irr-dlya-drobilnogo-oborudovaniya/ (дата обращения: 02.11.2025).
37. Инвестиционные показатели NPV и IRR в Excel. #Finalytics.pro. URL: https://finalytics.pro/articles/investicionnye-pokazateli-npv-i-irr-v-excel/ (дата обращения: 02.11.2025).
38. Анализ рисков и чувствительности инвестиционных проектов. Финансовый директор. URL: https://fd.ru/articles/159159-analiz-riskov-i-chuvstvitelnosti-investitsionnyh-proektov (дата обращения: 02.11.2025).
39. Как рассчитать NPV, IRR, PI, DPP, PP в Excel. YouTube. URL: https://www.youtube.com/watch?v=xTf-j9d57aE (дата обращения: 02.11.2025).
40. Срок окупаемости инвестиций, простой и дисконтированный способ расчета, индекс рентабельности. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/wikibank/srok_okupaemosti_investitsiy/ (дата обращения: 02.11.2025).
41. Технико-экономические показатели строительных объектов: как определить рентабельность помещения. GRAND SCHOOL — Учебный центр «Гранд Скул». URL: https://grandschool.ru/articles/tehniko-ekonomicheskie-pokazateli-stroitelnyh-obektov-kak-opredelit-rentabelnost-pomeshheniya (дата обращения: 02.11.2025).
42. Разработка технико-экономического обоснования. ИПМ-Консалт оценка. URL: https://ipm-consult.by/razrabotka-teo/ (дата обращения: 02.11.2025).
43. ТЭП в строительстве — расшифровка технико-экономические показатели. URL: https://stroyotkos.ru/stati/tep-v-stroitelstve-rasshifrovka-tehniko-ekonomicheskie-pokazateli (дата обращения: 02.11.2025).
44. Анализ чувствительности в оценке рисков: как предотвратить потери и увеличить прибыль. INVO Group. URL: https://invo.group/blog/analiz-chuvstvitelnosti-v-otsenke-riskov/ (дата обращения: 02.11.2025).
45. Инструкция по расчету основных технико-экономических и финансовых по. URL: https://rosenergo.org/wp-content/uploads/2016/09/metodichka-po-teo.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
46. Состав и содержание технико-экономических обоснований. КонсультантПлюс. URL: https://docs.cntd.ru/document/901768407 (дата обращения: 02.11.2025).
47. Содержание Технико-экономического обоснования. ТЭО. URL: https://teo.ru/soderzhanie-texniko-ekonomicheskogo-obosnovaniya/ (дата обращения: 02.11.2025).
48. Технико-экономическое обоснование проекта: разработка ТЭО. Комплексное BIM-проектирование в Узбекистане. URL: https://enecagroup.com/services/technical-and-economic-substantiation/ (дата обращения: 02.11.2025).
49. ТЭО (технико-экономическое обоснование). IBCON. URL: https://ibcon.ru/teo-texniko-ekonomicheskoe-obosnovanie (дата обращения: 02.11.2025).
50. Технико-экономическое обоснование проекта. ТЭО. Миаран. URL: https://miaran.ru/razrabotka-teo/ (дата обращения: 02.11.2025).
51. Технико-экономическое обоснование проекта — что такое ТЭО и как его разработать. Alteva. URL: https://www.alteva.ru/articles/chto_takoe_teo_i_kak_ego_razrabotat/ (дата обращения: 02.11.2025).
52. Технико-экономическое обоснование проекта (ТЭО): цели и задачи. Рост Эксперт. URL: https://rost-expert.ru/articles/tekhniko-ekonomicheskoe-obosnovanie-proekta/ (дата обращения: 02.11.2025).