Теория денег: Эволюция, Спрос, Предложение и Макроэкономическое Влияние (на примере российской практики)

В современном мире, где экономические связи становятся все более сложными и взаимозависимыми, понимание природы денег и механизмов их функционирования приобретает критическое значение. Деньги перестали быть просто средством обмена; они превратились в сложный инструмент, влияющий на каждый аспект макроэкономической стабильности — от инфляции и процентных ставок до темпов экономического роста. Именно поэтому глубокое изучение теории денег, их исторической эволюции, а также динамики спроса и предложения является не просто академическим интересом, но и насущной необходимостью для формирования эффективной экономической политики.

Цель данной работы — предоставить всесторонний, глубокий и актуальный анализ теории денег. Мы проследим их путь от примитивных форм до современных цифровых активов, исследуем ключевые классические и современные концепции, а также детально изучим факторы, определяющие спрос и предложение денег. Особое внимание будет уделено специфике российской денежно-кредитной системы, включая инструменты Банка России и их влияние на макроэкономические показатели.

Для достижения поставленной цели перед нами стоят следующие задачи:

• Раскрыть сущность и проследить историческую эволюцию денег.
• Систематизировать основные функции денег в современной экономике.
• Проанализировать классические теории денег: металлическую, номиналистическую и количественную.
• Исследовать кейнсианские и современные синтетические подходы к определению спроса на деньги.
• Детально рассмотреть структуру денежной массы и механизмы её измерения в Российской Федерации.
• Выявить ключевые факторы, влияющие на спрос и предложение денег.
• Оценить влияние изменений на денежном рынке на макроэкономические показатели, такие как инфляция, процентные ставки и экономический рост, с акцентом на российскую практику.

Эта работа призвана не только углубить понимание фундаментальных аспектов монетарной теории, но и показать их практическое применение в условиях современной российской экономики, делая акцент на актуальных данных и механизмах регулирования.

Сущность и Историческая Эволюция Денег

История человечества неразрывно связана с историей обмена, а история обмена — с историей денег. От первобытного бартера до высокотехнологичных цифровых активов, деньги всегда оставались центральным элементом экономической жизни, эволюционируя вместе с обществом и отражая его меняющиеся потребности. В конечном итоге, деньги — это не просто средство обмена, но и мощный индикатор уровня развития экономических отношений и технологий.

Понятие и Сущность Денег

В своей основе, деньги представляют собой нечто гораздо большее, чем просто металлические монеты или бумажные купюры. Это – всеобщий эквивалент, уникальный товар, который может быть легко и универсально обменян на любые другие товары и услуги. Их главная сущность как экономической категории проявляется через набор функций, которые они выполняют, выступая не только измерителем стоимости, но и мощным связующим элементом общества, инструментом регулирования экономических отношений.

Взгляды на происхождение денег расходятся между двумя основными концепциями:

1. Рационалистическая концепция утверждает, что деньги — это продукт сознательного человеческого изобретения. Сторонники этой теории, часто начиная с Джона Локка, полагают, что в условиях растущей сложности обмена люди логически пришли к необходимости создания универсального средства, которое облегчило бы торговые операции, устранив неудобства бартера. То есть, деньги были «придуманы» как эффективное решение для упорядочивания экономики, а не возникли спонтанно.
2. Эволюционная концепция, напротив, рассматривает деньги как результат естественного, стихийного развития товарного обмена. Согласно этой точке зрения, один из товаров, наиболее часто обмениваемый и обладающий высокой ликвидностью, постепенно выделялся среди прочих, приобретая свойства всеобщего эквивалента. Классический пример этой концепции можно найти в работах Карла Маркса, который определял деньги как меновую стоимость, отделенную от самих товаров и существующую наряду с ними как самостоятельный товар. Это означает, что деньги возникли из внутренней логики товарного производства и обмена, а не из внешнего декрета или изобретения, что подчеркивает их органическую связь с развитием торговли.

Вне зависимости от того, были ли они «придуманы» или «эволюционировали», очевидно одно: деньги — это общественное отношение, отражающее уровень развития экономических связей. В современной экономике они выступают как незаменимый посредник, обеспечивающий бесперебойное функционирование рыночных механизмов.

Этапы Эволюции Денежных Форм

Путешествие денег сквозь века — это захватывающая история адаптации и инноваций. Каждая новая форма денег была ответом на изменяющиеся экономические и социальные условия.

1. Товарные деньги: На заре цивилизации роль денег выполняли обычные товары, обладающие внутренней стоимостью и общепризнанной полезностью. Скот, зерно, ракушки, соль, меха — любой из этих предметов мог служить средством обмена. Главный недостаток — неделимость, порча, отсутствие стандартизации.
2. Металлические деньги: С развитием металлургии и торговли на смену товарным деньгам пришли благородные металлы — золото и серебро. Их главные преимущества: однородность, делимость, высокая стоимость при малом объеме, устойчивость к порче и редкость. Монеты стандартизировали вес и пробу металла, упростив процесс обмена. Этот этап доминировал на протяжении многих столетий, формируя основу для первых денежных теорий.
3. Бумажные деньги: Необходимость в облегчении крупных расчетов и хранения драгоценных металлов привела к появлению бумажных денег. Сначала это были расписки золотых дел мастеров, удостоверяющие наличие вклада золота, а затем и банкноты центральных банков. Изначально они имели золотое покрытие и были разменными на металл, но со временем связь с золотом ослабевала, а затем и вовсе исчезла.
4. Кредитные деньги: В эпоху индустриализации и бурного развития банковской системы возникли кредитные деньги. Векселя, чеки, банкноты, а затем и записи на банковских счетах (депозиты) стали основной формой денег. Их особенность в том, что они возникают в процессе кредитования и представляют собой обязательства, а не материальную стоимость.
5. Электронные (цифровые) деньги: Переход в информационную эру ознаменовался появлением электронных денег. Эти средства существуют исключительно в виртуальном пространстве, не имея физического носителя, и используются для расчетов через компьютерные сети, Интернет, пластиковые карты и другие электронные устройства. Они ускоряют трансакции, снижают издержки и повышают удобство использования.
6. Криптовалюты: Кульминацией эволюции цифровых денег стали криптовалюты — принципиально новый вид денежных средств, создание и контроль за которыми базируются на криптографических методах и децентрализованных реестрах (блокчейне). Их появление стало революцией в мире финансов, предложив альтернативу традиционным фиатным деньгам и централизованным банковским системам.

Самым известным и доминирующим представителем криптовалют является Биткоин. Он начал функционировать 3 января 2009 года с созданием так называемого «генезис-блока», спустя чуть более года после публикации Сатоши Накамото технического документа «Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System». С тех пор рынок криптовалют пережил феноменальный рост. По состоянию на 15 октября 2025 года, общая капитализация глобального крипторынка достигает впечатляющих 4,1 триллиона долларов США, при этом доминирование Биткоина сохраняется на высоком уровне — около 56,72%. Это свидетельствует не только о значимости, но и о сохраняющемся лидерстве Биткоина в этом динамично развивающемся сегменте мировой финансовой системы, а также о его способности удерживать позиции в условиях растущей конкуренции.

Таблица 1: Основные этапы эволюции денежных форм

Этап	Пример	Характеристики	Преимущества	Недостатки
Товарные деньги	Скот, зерно, ракушки	Внутренняя стоимость, физическая форма	Понятность, универсальность в локальных сообществах	Неделимость, порча, сложность хранения
Металлические деньги	Золотые, серебряные монеты	Стандартизированный вес и проба, внутренняя стоимость	Долговечность, делимость, высокая стоимость	Тяжесть, износ, риски фальсификации
Бумажные деньги	Банкноты, векселя	Символическая стоимость, удобство обращения	Легкость, удобство хранения и транспортировки	Риск обесценивания, зависимость от доверия
Кредитные деньги	Банковские депозиты, чеки	Безличная форма, создание через кредит	Эффективность крупных расчетов, безопасность	Необходимость банковской системы, риск банкротства
Электронные деньги	Пластиковые карты, онлайн-платежи	Цифровая форма, безналичный расчет	Скорость, глобальный охват, низкие издержки трансакций	Зависимость от инфраструктуры, киберугрозы
Криптовалюты	Биткоин, Эфириум	Децентрализация, криптографическая защита	Анонимность, безопасность, независимость от регуляторов	Волатильность, сложность регулирования, энергозатратность

Эта эволюция демонстрирует постоянное стремление человечества к созданию более эффективных, безопасных и удобных средств для измерения стоимости и осуществления обмена, что в конечном итоге определяет сущность и роль денег в каждой исторической эпохе.

Функции Денег в Современной Экономике

Деньги, подобно универсальному языку экономики, выполняют ряд незаменимых функций, которые позволяют им интегрироваться во все аспекты хозяйственной деятельности. Эти функции являются ключевым проявлением их сущности и определяют их значимость как универсального инструмента обмена и накопления.

Основные Функции Денег

1. Деньги как мера стоимости: Эта функция является фундаментальной. Деньги служат универсальным эквивалентом, позволяя сравнивать ценность абсолютно разных благ. Они выступают в роли единицы измерения стоимости, выражая её в определенной денежной сумме (цене). Без денег было бы крайне сложно определить, сколько, например, зерна эквивалентно одному станку или сколько услуг парикмахера стоит один автомобиль. Деньги обеспечивают соизмеримость всех товаров и услуг, делая возможным рациональное экономическое планирование и учет.
2. Деньги как средство обращения: Это наиболее очевидная функция. Деньги выступают посредником в актах купли-продажи, обеспечивая удобство обмена. Вместо того чтобы искать контрагента, который захочет обменять, например, выращенные помидоры на необходимые ему сапоги (что характерно для бартера), человек может продать помидоры за деньги, а затем на эти деньги купить сапоги. Деньги значительно сокращают временные и ресурсные затраты на поиск подходящих обменов, ускоряя товарооборот и стимулируя специализацию, что критически важно для развития сложной рыночной экономики.
3. Деньги как средство платежа: Эта функция позволяет разделять акт покупки и акт оплаты во времени. Деньги могут быть использованы для погашения долгов, уплаты налогов, выплаты заработной платы или процентов по кредиту. Эта функция является основой для развития кредитной системы, позволяя хозяйствующим субъектам брать товары или услуги в долг, обещая расплатиться позже. Современная экономика немыслима без кредита, и именно деньги обеспечивают его бесперебойное функционирование, позволяя формировать долгосрочные экономические отношения.
4. Деньги как средство сбережения и накопления: Деньги дают возможность переносить покупательную способность из настоящего в будущее. Вместо немедленного потребления, люди и компании могут отложить часть своих доходов в денежной форме (или в активах, легко конвертируемых в деньги) для будущих покупок, инвестиций или на случай непредвиденных обстоятельств. Эта функция способствует формированию капиталов, стимулирует инвестиции и поддерживает стабильность в экономике, обеспечивая буфер для будущих потрясений.
5. Мировые деньги: В условиях глобализации экономики национальные валюты, способные выполнять вышеупомянутые функции на международном уровне, становятся мировыми деньгами. Они выступают средством платежа в международных финансовых операциях, обеспечивая расчеты между государствами, юридическими и физическими лицами разных стран. Исторически эту роль играло золото, затем британский фунт стерлингов, а в настоящее время — доллар США, евро, японская иена и китайский юань, признанные ключевыми резервными валютами. Эта функция критически важна для международной торговли и инвестиций, поскольку обеспечивает ликвидность глобальных рынков.

Свойства Денег

Для того чтобы деньги эффективно выполняли свои функции, они должны обладать определенными свойствами, которые делают их предпочтительнее других активов:

1. Универсальность: Деньги должны быть общепризнаны и приниматься к оплате всеми участниками экономического оборота. Их ценность не должна зависеть от конкретного продавца или покупателя.
2. Ликвидность: Это ключевое свойство, определяемое как легкость и скорость, с которой актив может быть обменен на товары, услуги или другие активы без существенной потери стоимости. Деньги являются абсолютно ликвидным активом, поскольку они мгновенно могут быть использованы для покупки чего угодно. Высокая ликвидность — это то, что отличает деньги от других форм богатства (например, недвижимости или акций).
3. Делимость: Деньги должны легко делиться на более мелкие единицы, чтобы можно было оплачивать товары и услуги различной стоимости. Это позволяет совершать трансакции любого масштаба.
4. Удобство применения (портативность): Деньги должны быть удобны для переноски, хранения и счета. Это свойство значительно повысилось с переходом от металлических монет к бумажным банкнотам, а затем к электронным и цифровым формам.

Эти функции и свойства денег не просто описывают их природу, но и показывают, как они структурируют экономическую деятельность, делая её возможной, эффективной и динамичной.

Классические Теории Денег: От Металлизма до Количественной Теории

В истории экономической мысли сформировалось несколько фундаментальных подходов к пониманию природы денег и их роли в экономике. Эти классические теории заложили основу для всех последующих исследований и дискуссий о монетарной политике. В центре внимания — три основные концепции: металлическая, номиналистическая и количественная теории денег.

Металлическая Теория Денег

Металлическая теория денег является одной из старейших и возникла в XVI–XVII веках, в эпоху первоначального накопления капитала и активного развития международной торговли. Это было время меркантилизма, когда экономическая мысль отождествляла богатство страны с количеством золота и серебра, находящихся в её распоряжении.

Основные положения:

• Отождествление денег с благородными металлами: Представители этой теории (такие как У. Стаффорд, Т. Мэн, Д. Норс в Англии; А. Монкретьен во Франции) считали, что истинными деньгами являются только золото и серебро. Именно они обладали внутренней стоимостью, которая, по их мнению, и делала их деньгами.
• Источник богатства: Согласно меркантилистским воззрениям, источником богатства нации являлось накопление благородных металлов. Для достижения этой цели активно поощрялась внешняя торговля, обеспечивающая приток золота и серебра в страну (за счет экспорта и ограничения импорта).
• Критика порчи монет: Металлисты выступали категорически против порчи монет, то есть уменьшения их металлического содержания или пробы. Они считали, что это подрывает доверие к деньгам и ведет к потере реального богатства.
• Историческая эволюция: В XIX веке, когда бумажные банкноты стали широко использоваться, металлисты признавали деньгами также банкноты центрального банка, но при условии их размена на металл (золотодолларовый стандарт). Однако практическая база для дальнейшего развития металлической теории денег исчезла после отмены в 1973 году золотодолларового стандарта, что окончательно разорвало прямую связь между бумажными деньгами и золотом.

Номиналистическая Теория Денег

Номиналистическая теория денег сформировалась в XVII–XVIII веках, как противовес металлической. Она получила значительное развитие в конце XIX — начале XX века и представляет собой кардинально иной взгляд на природу денег.

Основные положения:

• Отрицание товарной природы денег: Номиналисты утверждают, что деньги не обладают внутренней стоимостью. Они отвергают идею о том, что деньги — это товар.
• Деньги как условные знаки: Согласно этой теории, деньги — это лишь условные знаки, символы, стоимость которых определяется не материальным содержанием, а номиналом, установленным государством. Их функция — служить средством счета и платежа.
• «Продукт правопорядка»: Наиболее известный представитель номинализма, немецкий экономист Георг Кнапп, считал деньги «продуктом правопорядка» и творением государственной власти. То есть, ценность денег не в металле, а в гарантии государства, обеспечивающей их принудительное обращение и признание, что подчеркивает их юридическую, а не товарную природу.
• Функциональный акцент: Номиналистическая теория концентрировала внимание на функциях денег как средства обращения и средства платежа, игнорируя или преуменьшая их роль как меры стоимости или средства накопления с точки зрения внутренней ценности.

Количественная Теория Денег

Количественная теория денег — одна из самых влиятельных и долгоживущих концепций в монетарной экономике. Её суть заключается в объяснении зависимости между количеством денег в обращении, уровнем товарных цен и стоимостью самих денег. Она утверждает, что количество денег в обращении является первопричиной пропорционального изменения уровня товарных цен и, следовательно, стоимости денег.

Истоки: Основоположником этой теории считается французский экономист Жан Боден (XVI век), который объяснял рост дороговизны товаров в Западной Европе увеличением притока драгоценных металлов из Нового Света.

В дальнейшем количественная теория развивалась в нескольких направлениях:

Трансакционная Версия И. Фишера

Ирвинг Фишер в начале XX века представил наиболее известную формулировку количественной теории, основанную на уравнении обмена:

M ⋅ V = P ⋅ Y

Где:

• M — денежная масса (количество денег в обращении).
• V — скорость обращения денег (среднее количество раз, которое каждая денежная единица используется для покупки товаров и услуг за определенный период).
• P — общий уровень цен в экономике.
• Y — реальный объем производства (или T — общий объем трансакций).

Ключевые предположения Фишера:

• Стабильность V: В краткосрочном периоде скорость обращения денег (V) относительно стабильна, поскольку она зависит от институциональных факторов (привычек платежей, развития банковской системы), которые меняются медленно.
• Постоянство Y: В условиях полной занятости ресурсов (классическая модель) реальный объем производства (Y) определяется производственными мощностями и также считается стабильным в краткосрочном периоде.

Из этих предположений следует, что любое изменение денежной массы (M) приведет к пропорциональному изменению уровня цен (P). То есть, если количество денег в обращении удваивается, то и уровень цен удваивается, а стоимость денег уменьшается вдвое. Спрос на деньги (M^d), по Фишеру, определяется динамикой ВВП (P ⋅ Y), то есть объемом трансакций, которые необходимо обслужить.

Кембриджский Вариант (Теория Кассовых Остатков)

Параллельно с Фишером, в Кембридже (Англия) развивалась другая версия количественной теории, представленная такими экономистами, как Альфред Маршалл, Артур Пигу и Деннис Робертсон. Она известна как теория кассовых остатков и смещает акцент с потока денег (обращения) на их запас (накопление).

Основные положения:

• Акцент на накопление денег: В основу положено не обращение денег, а их накопление у хозяйствующих субъектов в виде кассовых остатков. Люди держат деньги не только для совершения трансакций, но и в качестве части своего богатства.
• Формула: Основной принцип выражается формулой:

M = k ⋅ P ⋅ Q

• Где:
• M — количество денег в обращении.
• P — уровень цен.
• Q — физический объем товаров и услуг, входящих в конечный продукт.
• k — коэффициент, представляющий собой долю годового номинального дохода (P ⋅ Q), которую участники оборота желают хранить в форме денег.
• Связь с V: Коэффициент k примерно равен 1/V, где V — скорость обращения денег. Чем больше доля дохода, которую люди хотят держать в виде денег (больше k), тем медленнее оборачиваются деньги (меньше V).
• Психологический фактор: Кембриджский вариант смещает акцент на спрос на деньги, который рассматривается наравне со спросом на товары и услуги. Он определяется не только объемом трансакций, но и психологией, привычками, предпочтениями участников оборота относительно того, какую часть своего богатства они хотят хранить в наиболее ликвидной форме. Это открыло двери для учета мотиваций людей при принятии решений о хранении денег.

Классические теории денег, несмотря на различия, заложили основу для понимания того, что количество денег в экономике не является нейтральным, а оказывает глубокое влияние на ценовую стабильность и макроэкономическое равновесие. Однако действительно ли эти теории в полной мере объясняют сложное поведение денег в современной экономике?

Современные Теории Спроса на Деньги: От Кейнса до Синтетического Подхода

Понимание того, почему люди и организации хотят держать деньги, а не другие активы, является краеугольным камнем монетарной теории. От простых предположений классиков мы переходим к более сложным и многогранным моделям, которые учитывают не только объем трансакций, но и ожидания, риски и альтернативные издержки.

Кейнсианская Теория Предпочтения Ликвидности

В конце 1920-х – начале 1930-х годов Джон Мейнард Кейнс произвел революцию в экономической мысли, представив свою теорию предпочтения ликвидности. В отличие от классиков, которые видели деньги преимущественно как средство обмена, Кейнс рассматривал деньги как один из типов богатства, и желание хранить активы в форме денег (ликвидности) зависело от оценки этого свойства. Он утверждал, что люди держат деньги не только для трансакций, но и по другим мотивам, что делает спрос на деньги гораздо более сложным и менее предсказуемым.

Кейнс выделил три основных мотива, определяющих спрос на деньги:

1. Трансакционный мотив: Этот мотив схож с классическим: деньги необходимы для текущего приобретения товаров и услуг. Люди и фирмы нуждаются в наличности для повседневных расчетов. Величина спроса на деньги по этому мотиву прямо зависит от дохода: чем выше доход, тем больше денег требуется для совершения обычных трансакций.
2. Мотив предосторожности: Люди держат запас денег на случай непредвиденных платежей или для использования выгодных возможностей, которые могут появиться в будущем. Это некий «страховой фонд», размер которого также увеличивается с ростом дохода.
3. Спекулятивный мотив: Это был принципиально новый элемент, введенный Кейнсом. Он возникает из желания избежать потерь капитала от владения облигациями (или другими активами) в периоды ожидаемого повышения норм ссудного процента. Если инвестор ожидает роста процентных ставок, он предполагает падение цен на существующие облигации (поскольку новые облигации будут предлагать более высокий процент). В такой ситуации выгоднее держать деньги в ликвидной форме, чтобы потом приобрести облигации по более низкой цене, когда ставки вырастут. Таким образом, формируется обратная связь между величиной спекулятивного спроса на деньги и нормой процента: чем выше текущая процентная ставка, тем ниже спекулятивный спрос на деньги (так как альтернативная стоимость хранения денег высока, а ожидаемые потери от владения облигациями низки), и наоборот.

Кейнсианцы, в отличие от классиков, считали процентную ставку основным фактором спроса на деньги, а не только доход. Это привело к выводу, что спрос на деньги может быть непредсказуемым и неустойчивым из-за влияния ожиданий относительно будущих процентных ставок. Этот аспект стал одной из причин, почему кейнсианская теория ставила под сомнение эффективность монетарной политики.

Синтетический Подход в Современных Теориях Спроса на Деньги

После Второй мировой войны, а особенно в 1960-х и 1970-х годах, когда кейнсианская доктрина столкнулась с вызовами стагфляции (одновременного роста инфляции и безработицы), возникла необходимость в новом, более всеобъемлющем подходе. Современные теории денег, часто называемые синтетическим подходом или «неоклассическим синтезом», стремились объединить сильные стороны кейнсианства и монетаризма. Этот подход признает, что в долгосрочной перспективе преобладают монетарные, классические механизмы, тогда как в краткосрочном плане более актуальна кейнсианская модель, фокусирующаяся на спросе и фискальной политике.

Значительный вклад в формирование синтетического подхода внес Милтон Фридман, который в конце 1960-х годов реформировал количественную теорию денег. Он опирался на более ранние разработки, в том числе на трансакционный вариант И. Фишера и кембриджскую версию наличных остатков, но значительно расширил их, представив деньги как актив, конкурирующий с другими активами в портфелях инвесторов. Монетаризм, разработанный Фридманом, получил широкое признание, когда кейнсианская доктрина оказалась неспособной объяснить устойчиво высокий уровень безработицы в ведущих индустриальных странах в 1960-х годах.

Ключевые черты синтетического подхода:

• Расширенный диапазон активов: Современная теория спроса на деньги рассматривает гораздо более широкий диапазон активов, помимо беспроцентного хранения денег и долгосрочных облигаций. В анализ включаются акции, недвижимость, товарные активы и другие финансовые инструменты. Это позволяет более комплексно оценить, почему экономические субъекты предпочитают держать свои активы в той или иной форме.
• Единый подход к мотивам: Отвергается строгое разделение спроса на деньги по трансакционным, спекулятивным мотивам и мотиву предосторожности. Вместо этого, эти мотивы интегрируются в единую функцию спроса на деньги, которая учитывает полезность денег как средства обмена, а также как актива.
• Богатство как основной фактор: В современной теории богатство (или постоянный доход, как его определял Фридман) рассматривается как основной фактор спроса на деньги. Богатство включает в себя не только текущий доход, но и все активы, которыми располагает экономический субъект. Чем больше богатство, тем больше потребность в хранении активов, включая деньги, для различных целей.
• Учет процентных ставок: Процентные ставки по различным активам по-прежнему играют важную роль, но они рассматриваются как альтернативные издержки хранения денег. Изменения в этих ставках влияют на относительную привлекательность денег по сравнению с другими активами.

Таким образом, современные теории спроса на деньги предлагают более сложную и реалистичную картину, учитывающую множество факторов и интегрирующую лучшие идеи из различных школ экономической мысли. Это позволяет более точно прогнозировать поведение денежного рынка и разрабатывать эффективную монетарную политику.

Денежная Масса и Механизмы Ее Измерения в Российской Федерации

Понимание того, сколько денег находится в экономике и как они структурированы, является фундаментальным для любого анализа монетарной политики. Это позволяет Центральному банку оценивать потенциальные риски инфляции или дефляции и принимать адекватные меры регулирования.

Понятие Денежной Массы и Ликвидности

Денежная масса (денежное предложение) — это совокупность всех наличных денег в обращении, а также безналичных средств, хранящихся на счетах физических, юридических лиц и государства, доступных для использования в качестве средства платежа. По сути, это весь объем покупательной способности, выраженный в национальной валюте, который находится за пределами банковской системы и может быть использован для приобретения товаров и услуг.

В России в денежную массу в национальном определении включаются все средства нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц, являющихся резидентами Российской Федерации, в наличной и безналичной форме в рублях.

Ключевым понятием для измерения денежной массы является ликвидность актива. Ликвидность — это легкость и скорость, с которой актив может быть обменен на товары, услуги или другие активы без существенной потери стоимости. Наличные деньги являются наиболее ликвидным активом, поскольку они могут быть мгновенно использованы для покупки. Депозиты до востребования также высоколиквидны. Однако, например, срочные вклады менее ликвидны, так как требуют определенного времени для изъятия без потери процентов.

Денежные Агрегаты Банка России

Для анализа структуры денежной массы и степени её ликвидности используются денежные агрегаты. Это иерархическая система показателей, где каждый последующий агрегат включает в свой состав предыдущий и добавляет менее ликвидные активы. Состав агрегатов может варьироваться в разных странах, но МВФ, например, рассчитывает общий для всех стран показатель M1 и более широкий показатель «квазиденьги».

В России Банк России выделяет следующие денежные агрегаты:

• M0: Наличные деньги в обращении. Это банкноты и монеты, находящиеся у населения и организаций. M0 является наиболее ликвидной частью денежной массы, готовой к немедленному использованию.
• M1: M0 + остатки денежных средств в национальной валюте на расчетных, текущих счетах нефинансовых предприятий (организаций и учреждений) и вклады физических лиц до востребования. Этот агрегат включает наиболее ликвидные безналичные средства, которые могут быть быстро использованы для платежей.
• M2: M1 + срочные вклады физических и юридических лиц. Этот агрегат, часто называемый «широкой денежной массой», включает менее ликвидные активы — срочные депозиты, которые не могут быть мгновенно использованы для оплаты без потери процентного дохода. Большинство центральных банков ориентируются именно на агрегат M2 в качестве ключевого показателя денежной массы для целей монетарной политики.
• M3: M2 + депозитные сертификаты и облигации государственных займов. Агрегат M3 является самым широким и включает в себя различные финансовые инструменты, которые, хотя и менее ликвидны, чем составляющие M2, все же представляют собой часть потенциальной покупательной способности экономики. В некоторых определениях он может включать также срочные вклады в иностранной валюте и сбережения в драгоценных металлах, камнях и стоимость ценных бумаг, кроме акций компаний.

Роль Банка России в эмиссии и обеспечении платежеспособности рубля:
Согласно статье 75 Конституции Российской Федерации и статье 30 Федерального закона № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», эмиссия наличных денег (банкнот и монет), организация их обращения и изъятия из обращения на территории Российской Федерации осуществляются исключительно Банком России. Это подчеркивает монополию Центрального банка на выпуск национальной валюты.

Платежеспособность рубля обеспечивается всеми активами Банка России, включая золото-валютные резервы, кредиты для банков и ценные бумаги. Цель эмиссии не просто «печатать деньги», а поддерживать баланс между денежной и товарной массами для стимулирования экономического роста и предотвращения инфляции или дефляции. Именно Банк России регулирует объем денежной массы через свои инструменты, чтобы достичь макроэкономической стабильности.

Уровень монетизации экономики:
Для анализа насыщенности экономики ликвидными активами применяется показатель уровня монетизации, который рассчитывается как отношение денежной массы (обычно M2) к валовому внутреннему продукту (ВВП):

Уровень монетизации = Денежная масса (M2) / ВВП

Высокий уровень монетизации обычно указывает на развитую финансовую систему и доверие населения к национальной валюте. Низкий уровень может свидетельствовать о неэффективности финансового сектора, предпочтении населением наличных денег или иностранных валют, а также о недоверии к банковской системе. Этот показатель важен для понимания потенциала экономического роста и устойчивости финансовой системы.

Таблица 2: Структура денежных агрегатов в России

Денежный агрегат	Состав	Степень ликвидности
M0	Наличные деньги (банкноты, монеты)	Наивысшая
M1	M0 + Остатки на расчетных/текущих счетах нефинансовых предприятий + Вклады физических лиц до востребования	Высокая
M2	M1 + Срочные вклады физических и юридических лиц	Средняя
M3	M2 + Депозитные сертификаты + Облигации государственных займов (иногда также срочные вклады в иностранной валюте, сбережения в драгоценных металлах, ценные бумаги кроме акций)	Низкая

Таким образом, денежная масса — это не просто сумма денег, а сложная, иерархически структурированная система, регулирование которой является одной из важнейших задач Центрального банка для обеспечения макроэкономической стабильности.

Факторы, Определяющие Спрос на Деньги

Спрос на деньги, или, как его еще называют, спрос на ликвидность, отражает потребность экономических субъектов (населения и фирм) в определенном запасе денег, который они хотят держать в наиболее ликвидной форме — наличных деньгах и чековых депозитах. Понимание этих факторов критически важно для прогнозирования поведения экономики и формирования эффективной монетарной политики.

Основные Детерминанты Спроса на Деньги

Спрос на деньги не является постоянной величиной; он динамичен и формируется под воздействием целого ряда экономических переменных.

1. Номинальный доход (или ВВП): Между номинальным доходом и спросом на деньги существует прямая зависимость. Чем выше номинальный доход (или валовой внутренний продукт), тем больше денег требуется людям и фирмам для совершения повседневных сделок, оплаты товаров и услуг. Увеличение дохода означает увеличение объема трансакций, которые необходимо обслуживать, и, следовательно, увеличивает потребность в деньгах для трансакционного мотива и мотива предосторожности.
2. Процентная ставка: Спрос на деньги и процентная ставка связаны обратной зависимостью. Процентная ставка представляет собой альтернативную стоимость хранения денег. Если вы держите деньги в наличных или на беспроцентном счете, вы теряете потенциальный доход, который могли бы получить, вложив эти деньги в активы, приносящие процент (например, облигации или срочные вклады). Чем выше процентная ставка, тем выше «цена» хранения денег, и тем больше стимулов у экономических субъектов сокращать свои денежные запасы, переводя их в доходные активы. Это особенно касается спекулятивного спроса на деньги, описанного Кейнсом.
3. Уровень цен (P): Между уровнем цен и спросом на деньги существует прямая зависимость. Если общий уровень цен в экономике растет (инфляция), то для покупки того же объема товаров и услуг требуется больше номинальных денег. Например, если буханка хлеба подорожала с 50 до 100 рублей, то для её покупки потребуется в два раза больше денег. Таким образом, при росте цен увеличивается потребность в номинальных деньгах для обслуживания того же реального объема трансакций.
4. Скорость обращения денег (V): Между скоростью обращения денег и спросом на деньги существует обратная связь. Скорость обращения денег показывает, сколько раз в среднем одна денежная единица переходит из рук в руки за определенный период. Чем выше скорость обращения денег, тем меньше их требуется для обеспечения данного объема трансакций. Например, если каждая денежная единица оборачивается дважды в год, для обслуживания 1000 единиц трансакций потребуется 500 денежных единиц. Если же она оборачивается четырежды, то потребуется всего 250 денежных единиц. Институциональные изменения, такие как развитие безналичных платежей или сокращение интервалов выплаты зарплаты, могут увеличить скорость обращения и снизить спрос на деньги.
5. Богатство: Чем больше общее богатство экономических субъектов (населения и фирм), тем больше потребность в хранении активов, включая деньги. Богатство включает в себя не только текущий доход, но и все накопленные активы. Люди с большим богатством, как правило, имеют более разнообразные портфели активов, и часть этого богатства они могут предпочесть держать в ликвидной форме для удобства или в качестве резерва.
6. Ожидания: Ожидания относительно будущих экономических условий оказывают существенное влияние на спрос на деньги.
   • Ожидания относительно будущих процентных ставок: Если ожидается, что процентные ставки вырастут (что приведет к падению цен на облигации), то спекулятивный спрос на деньги увеличится, поскольку инвесторы предпочтут держать ликвидность, чтобы потом купить облигации по более низким ценам.
   • Ожидания относительно будущих цен (инфляции): В условиях высокой ожидаемой инфляции спрос на деньги может снижаться, поскольку деньги теряют свою покупательную способность. Люди будут стремиться быстрее потратить деньги или инвестировать их в реальные активы, защищенные от инфляции.

Эти факторы взаимодействуют сложным образом, формируя общую функцию спроса на деньги. Центральные банки внимательно следят за этими детерминантами, чтобы предсказывать изменения в поведении экономических субъектов и корректировать свою монетарную политику.

Формирование Предложения Денег и Роль Центрального Банка

В отличие от спроса на деньги, который определяется решениями миллионов экономических субъектов, предложение денег в современной экономике формируется и регулируется централизованно. Этот процесс включает в себя не только эмиссию наличных денег, но и сложный механизм создания безналичных средств коммерческими банками под надзором Центрального банка.

Механизм Формирования Предложения Денег

Предложение денег (M^s) — это количество денег, находящихся в обращении за пределами банковской системы. В современной рыночной экономике его обеспечение осуществляется двухуровневой банковской системой:

1. Центральный банк: Выпускает в обращение наличные деньги (банкноты и монеты) — наиболее ликвидную часть денежной массы. Центральный банк также контролирует объем резервов коммерческих банков, тем самым влияя на их способность создавать кредитные деньги.
2. Коммерческие банки: Участвуют в денежном обращении, предоставляя ссуды бизнесу и населению. Именно в процессе кредитования коммерческие банки создают кредитные деньги, то есть увеличивают объем безналичных средств (депозитов) в экономике. Этот процесс известен как денежная мультипликация.

Денежная мультипликация описывает, как увеличение денежной базы Центральным банком приводит к гораздо большему увеличению денежной массы. Денежный мультипликатор (m) — это коэффициент, отражающий отношение денежной массы (M) к денежной базе (H) по формуле:

M = m ⋅ H

Где:

• M — денежная масса (наличные деньги + депозиты).
• H — денежная база (наличные деньги в обращении + резервы коммерческих банков).

Максимальное теоретическое значение мультипликатора обратно пропорционально норме обязательного резервирования (1/R). Например, если норма обязательного резервирования составляет 10% (0,1), то максимальный мультипликатор равен 1/0,1 = 10. Это означает, что каждый рубль денежной базы может теоретически привести к созданию 10 рублей денежной массы.

Однако реальное значение мультипликатора всегда ниже теоретического, поскольку оно зависит от нескольких факторов:

• Доля наличных денег у населения: Если население предпочитает держать больше наличных, это сокращает объем средств, которые банки могут использовать для кредитования, уменьшая мультипликационный эффект.
• Размер добровольных избыточных резервов банков: Если коммерческие банки держат больше резервов, чем требуется по нормативу, это также снижает их кредитную активность и, соответственно, денежный мультипликатор.

Таким образом, денежная масса (M) включает наличные деньги в обращении (C) и депозиты (D), то есть M = C + D. А денежная база (B), или деньги повышенной мощности, включает наличные деньги в обращении (C) и резервы коммерческих банков (R), то есть B = C + R.

Инструменты Денежно-Кредитной Политики Банка России

Государство, преимущественно через Центральный банк, контролирует предложение денег. Банк России проводит денежную политику, которая может быть политикой рестрикции (сжатие денежной массы для борьбы с инфляцией) или политикой экспансии (расширение денежной массы для стимулирования экономического роста).

Основные факторы, влияющие на предложение денег и регулируемые Банком России:

1. Денежная эмиссия: Это выпуск денежных средств в обращение Центральным банком страны. Банк России осуществляет эмиссию наличных денег исключительно. Однако его влияние на предложение денег не ограничивается только наличными. Центральный банк воздействует на денежную базу через операции с коммерческими банками, такие как предоставление кредитов рефинансирования и операции на открытом рынке (например, покупка и продажа государственных ценных бумаг). Покупка ценных бумаг Центральным банком у коммерческих банков увеличивает резервы последних, что мультиплицируется банковской системой в увеличение денежной массы.
2. Норма обязательных резервов: Это установленный Центральным банком процент от депозитов, который коммерческие банки обязаны хранить в виде резервов (на счетах в ЦБ или в кассе).
   • Увеличение нормы обязательных резервов уменьшает возможности коммерческих банков по выдаче ссуд, так как большая часть их средств замораживается. Это сокращает денежный мультипликатор и, следовательно, денежное предложение.
   • Снижение нормы обязательных резервов высвобождает средства банков, увеличивая их кредитные возможности и расширяя денежное предложение.

Актуальная детализация: По состоянию на 29 июля 2025 года, Банк России установил следующие нормативы обязательных резервов для российских кредитных организаций:

• 4,5% по всем категориям обязательств в валюте Российской Федерации для банков с универсальной лицензией, небанковских кредитных организаций и филиалов иностранных банков.
• 8,5% по всем категориям обязательств в валютах «недружественных» стран для всех кредитных организаций и филиалов иностранных банков. Это более высокий норматив, призванный снизить привлекательность хранения обязательств в таких валютах и стимулировать дедолларизацию.

3. Учетная ставка (ключевая ставка): Это процентная ставка, по которой Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам (рефинансирование). Она является основным инструментом монетарной политики в большинстве стран, включая Россию.
   • Повышение ключевой ставки делает кредиты Центрального банка дороже для коммерческих банков. Это уменьшает их спрос на заимствования, сокращает денежную базу и, следовательно, предложение денег. Коммерческие банки, в свою очередь, повышают свои процентные ставки по кредитам для населения и бизнеса, сдерживая экономическую активность.
   • Снижение ключевой ставки делает кредиты дешевле, стимулируя коммерческие банки брать больше денег у ЦБ, увеличивать кредитование и расширять денежное предложение.

Актуальная детализация: С 15 сентября 2025 года ключевая ставка Банка России составляет 17,00% годовых, после снижения на 100 базисных пунктов 12 сентября 2025 года. Ранее, с 28 октября 2024 года по 8 июня 2025 года, ключевая ставка составляла 21% годовых, что отражает период жесткой денежно-кредитной политики, направленной на сдерживание инфляции.

4. Типовая рыночная процентная ставка: Хотя напрямую не регулируется ЦБ, изменения этой ставки влияют на решения банков и населения относительно хранения денег и инвестиций, что опосредованно влияет на предложение денег.
5. Процентная ставка по депозитам до востребования: Может влиять на структуру денежной массы, стимулируя или сдерживая перевод средств в депозиты.
6. Объем богатства экономических субъектов: При росте общего богатства депозитная составляющая денежной массы обычно возрастает быстрее наличной, что усиливает мультипликационный эффект и увеличивает предложение денег.
7. Тенденция предпринимательской деятельности и состояние доверия к банкам: В периоды экономической нестабильности или банковской паники население может предпочесть хранить наличные деньги, уменьшая депозитную базу банков и сокращая денежный мультипликатор.

Все эти инструменты позволяют Центральному банку регулировать объем и структуру денежного предложения, воздействуя на макроэкономические показатели.

Влияние Изменений Спроса и Предложения Денег на Макроэкономические Показатели

Денежный рынок — это не изолированная система; он тесно связан с реальным сектором экономики. Изменения в спросе и предложении денег неминуемо влияют на ключевые макроэкономические показатели, формируя инфляцию, процентные ставки и динамику экономического роста. Понимание этих взаимосвязей является основой для разработки эффективной макроэкономической политики.

Денежный Рынок и Инфляция

Инфляция, как известно, представляет собой устойчивый рост общего уровня цен в экономике. Денежный рынок играет центральную роль в её формировании.

• Количественная теория денег наглядно демонстрирует эту связь: если повышается количество денег в обращении (M) или скорость их обращения (V), при неизменном или медленно растущем реальном объеме производства (Y), это неизбежно приводит к росту цен (P). То есть, M ⋅ V = P ⋅ Y. Увеличение денежной массы без соответствующего роста предложения товаров и услуг означает, что больше денег «гоняется» за тем же объемом благ, что приводит к росту цен.
• В результате, стоимость денег снижается, поскольку на одну и ту же денежную единицу можно купить меньше товаров. Цены возрастают, пока не достигнут нового равновесного уровня, отражающего возросшее денежное предложение.

Роль Банка России в борьбе с инфляцией:
Регулирование объема денежных агрегатов является одним из главных инструментов Центрального банка для контроля инфляции. Современная монетарная политика Банка России, как и большинства центральных банков мира, направлена на обеспечение ценовой стабильности с целевым уровнем инфляции 4%.

Ключевая ставка является основным инструментом для достижения этой цели:

• Повышение ключевой ставки: Делает кредиты для коммерческих банков, а следовательно, и для населения и бизнеса, дороже. Это снижает потребительскую и инвестиционную активность, уменьшает спрос в экономике и увеличивает привлекательность сбережений. Замедление совокупного спроса способствует снижению инфляции.
• Снижение ключевой ставки: Делает кредиты более доступными, стимулируя спрос, инвестиции и экономический рост, но с риском ускорения инфляции.

Актуальный прогноз: По прогнозу Банка России, годовая инфляция снизится до 6,0–7,0% в 2025 году и вернется к 4,0% в 2026 году. Это свидетельствует о том, что текущая жесткая денежно-кредитная политика направлена на постепенное достижение целевых показателей ценовой стабильности.

Денежный Рынок и Процентные Ставки

Изменения в спросе и предложении денег оказывают прямое влияние на процентные ставки, которые являются «ценой» денег.

• Увеличение предложения денег (денежная экспансия): При прочих равных условиях, увеличение предложения денег (например, за счет снижения ключевой ставки ЦБ) ведет к снижению равновесной процентной ставки. Это делает заимствования более дешевыми и стимулирует инвестиции.
• Увеличение спроса на деньги: Рост спроса на деньги (например, из-за роста номинального ВВП или неопределенности) при неизменном предложении денег приведет к повышению процентных ставок, так как конкуренция за доступные денежные средства усиливается.

Связь с рынком облигаций:
Процентные ставки тесно связаны с ценами на облигации. При росте рыночной процентной ставки (например, по новым выпускам облигаций) рыночная цена ранее выпущенных облигаций с фиксированным купоном падает, и наоборот. Это происходит потому, что старые облигации становятся менее привлекательными по сравнению с новыми, предлагающими более высокий доход. Инвесторы, желая получить ту же доходность, что и по новым облигациям, будут готовы покупать старые только по более низкой цене. Как это отразится на привлекательности долгосрочных инвестиций?

Денежный Рынок и Экономический Рост

Регулирование объема денежных агрегатов и изменение ключевой ставки Банка России являются мощными инструментами для стимулирования или сдерживания экономического роста.

• Стимулирование роста (политика экспансии): Снижение ключевой ставки и увеличение денежного предложения делают кредиты более доступными и дешевыми. Это стимулирует инвестиции предприятий, расширение производства, рост потребительского спроса (за счет более дешевых потребительских кредитов) и, как следствие, способствует экономическому росту и снижению безработицы.
• Сдерживание роста (политика рестрикции): Повышение ключевой ставки и сокращение денежного предложения удорожают кредиты, снижают инвестиционную и потребительскую активность. Это замедляет экономический рост, но является необходимым инструментом для борьбы с высокой инфляцией.

Однако важно помнить, что существует временной лаг между изменением денежно-кредитной политики и её влиянием на реальный сектор экономики. Кроме того, чрезмерное стимулирование экономики за счет «дешевых денег» может привести к «перегреву» и инфляционному давлению, тогда как излишне жесткая политика рискует спровоцировать рецессию и рост безработицы. Задача Центрального банка — найти оптимальный баланс, обеспечивая ценовую стабильность при поддержке устойчивого экономического роста.

Заключение

Путешествие по миру денег, начатое с их архаичных форм и завершенное анализом современных цифровых активов, позволило нам не только раскрыть их сущность и функции, но и проследить эволюцию экономической мысли в понимании этого феномена. От металлистов, отождествлявших богатство с драгоценными металлами, до номиналистов, видевших в деньгах лишь условные знаки государства, и далее к количественной теории, объясняющей взаимосвязь денег и цен, мы увидели, как менялись представления о роли и влиянии денег.

Ключевым этапом стало появление кейнсианской теории предпочтения ликвидности, которая ввела в анализ факторы процентной ставки и ожиданий, значительно усложнив картину спроса на деньги. Современный синтетический подход, объединяющий элементы кейнсианс��ва и монетаризма, предлагает наиболее комплексное объяснение, рассматривая богатство и широкий спектр активов как основные детерминанты спроса, что позволяет более гибко реагировать на динамику экономики.

Мы подробно рассмотрели структуру денежной массы через призму денежных агрегатов Банка России (M0, M1, M2, M3), подчеркнув их различную степень ликвидности. Особое внимание было уделено ключевой роли Банка России в эмиссии национальной валюты, обеспечении платежеспособности рубля и регулировании денежного предложения посредством таких мощных инструментов, как норма обязательных резервов и ключевая ставка. Актуальные данные по нормативам обязательных резервов и динамике ключевой ставки Банка России демонстрируют практическую применимость этих теорий в контексте российской денежно-кредитной политики.

Наконец, анализ влияния изменений спроса и предложения денег на макроэкономические показатели выявил их глубокую взаимосвязь с инфляцией, процентными ставками и экономическим ростом. Мы убедились, что монетарная политика Центрального банка, использующая ключевую ставку как основной инструмент, нацелена на достижение ценовой стабильности, при этом балансируя между риском инфляции и необходимостью стимулирования экономического развития. Актуальные прогнозы Банка России по инфляции свидетельствуют о целенаправленной работе регулятора по стабилизации экономической ситуации.

Таким образом, данная курсовая работа предоставила исчерпывающий и максимально развернутый анализ теории денег, их эволюции, механизмов спроса и предложения, а также их макроэкономического влияния. Подчеркивание специфики российской практики и использование актуальных данных Центрального банка значительно повышает практическую ценность исследования, делая его уникальным и актуальным для студентов экономических специальностей, стремящихся к глубокому пониманию фундаментальных основ монетарной экономики.

Список использованной литературы

1. Фредерик С. Мишкин. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков = The Economics of Money, Banking and financial market. 7-е изд. М.: Вильямс, 2006. С. 880.
2. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. М.: Дело Лтд, 1994.
3. Ротбард М. Государство и Деньги, 1964.
4. Хайек Ф.А. фон. Частные деньги, 1976.
5. Денежные власти и функции денег // Большой Бизнес. 2006. № 3.
6. Валютный фетишизм // Большой Бизнес. 2006. № 10 (35). С. 34-43.
7. Социально-политическая изнанка монополии денежной власти // Наука. Культура. Общество. 2006. № 4. С. 3—12.
8. Барр Р. Политическая экономия. Т.2. М., 1995.
9. Бартошек М. Римское право (понятия, термины, определения). М., 1989.
10. Баскакова М.А. Толковый юридический словарь бизнесмена. М., 1994.
11. Белов В.А. Кое-что о конвертируемости валют // Бизнес и банки. 1996. № 26.
12. Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. М., 1996.
13. Берже П. Денежный механизм. М., 1993.
14. Березина М.П. Кредитные деньги: научное Эссе с пользой для практики // Бизнес и банки. 2003. № 21-22.
15. Бусленко Н.П., Калашников В.В., Коваленко И.Н. Лекции по теории сложных систем. М., 1973.
16. Вулфел Ч.Дж. Энциклопедия банковского дела и финансов. Самара, 2000.
17. Гай. Институции. Книги 1-4. М., 1997.
18. Гейтс Б. Дорога в будущее. М., 1997.
19. Германское право. Часть 1. Гражданское уложение. М., 1996.
20. Грязнова А.Г. Финансово-кредитный энциклопедический словарь. М., 2002.
21. Дайджест экономической теории: учеб. пособие / под ред. В.М. Соколинского. М., 1998.
22. Ефимова Л.Г. Возможна ли уплата налогов «мертвыми» деньгами? // Бизнес и банки. 1998. № 42.
23. Кац Л.З., Малышев В.П. Энциклопедия бумажных денежных знаков России. Т. 1. СПб., 1998.
24. Кашин Ю.И. К вопросу о модификации функций денег // Деньги и кредит. 2002. № 1.
25. Кириллов В.И., Старченко А.А. Логика. М., 1995.
26. Денежное обращение и кредит при капитализме / под ред. Л.Н. Красавина. М., 1980.
27. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / под ред. Л.Н. Красавина. М., 2000.
28. Крибб Д. Деньги. Дорлинг Киндерсли, 1999.
29. Кривцов В.Д. Аверс. № 4. М., 1999.
30. Курс экономической теории / под ред. М.Н. Чепурина, Е.А. Кисилевой. Киров, 1997.
31. Лазарев В.В. Пробелы в праве и пути их устранения. М., 1974.
32. Лаврушин О.И. Деньги, кредит, банки. М., 1999.
33. Макконелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. М., 1992.
34. Мальцев Ю., Шкаринов И. К проблеме безакцептного и бесспорного списания денежных средств с корсчетов банков // Бизнес и банки. 1996. № 22-23.
35. Маркс К. Капитал. К критике политической экономии. Т. I // Маркс К., Энгельс Ф. Соч. Т. 23. М., 1960.
36. Марченко М.Н. Общая теория государства и права. М., 1998.
37. Мельникова А.С. Деньги России. М., 2000.
38. Микроэкономика. Теория и российская практика: учебник для вузов / под ред. А.Г. Грязновой и А.Ю. Юданова. М., 1999.
39. Михаэлис А.Э., Харламов Л.А. Бумажные деньги России. Пермь, 1993.
40. Миллер Р.Л., Ван-Хуз Д.Д. Современные деньги и банковское дело. М., 2000.
41. Мэнкью Н.Г. Принципы экономикс. СПб., 1999.
42. Мурзин Д.В. Ценные бумаги — бестелесные вещи. Правовые проблемы современной теории ценных бумаг. М., 1998.
43. Нерсесов О.Н. Представительство и ценные бумаги в гражданском праве. М., 1998.
44. Нерсесянц В.С. История политических и правовых учений. М., 1998.
45. Нерсесянц В.С. Философия права. М., 1998.
46. Новицкий И.Б., Перетерский И.С. Римское частное право. М., 1996.
47. Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики. М., 1997.
48. Общая экономическая теория. Политэкономия / под ред. В.И. Видяпина, Г.П. Журавлевой. М., 1995.
49. Орленко Л.В. История Торговли. М., 2006.
50. Полное собрание Законов Российской Империи. Т.15.
51. Портной М.А. Деньги: их виды и функции. М., 1998.
52. Российская юридическая энциклопедия. М., 1999.
53. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь.
54. Садиков О.Н. Комментарий к Гражданскому кодексу РФ части первой. М., 1995.
55. Скловский К.И. Собственность в гражданском праве. М., 1999.
56. Соколинский В.М. Государство и экономика: учеб. пособие. М., 1997.
57. Суханов Е.А. Объекты права собственности // Закон. 1995. № 4.
58. Суханов Е.А. Гражданское право. Т.1. М., 1998.
59. Шершеневич Г.Ф. Учебник русского гражданского права. М., 1995.
60. Экономика: учебник по курсу «Экономическая теория» / под ред. А.С. Булатова. М., 1997.
61. Экономическая теория: учебник для вузов / под ред. В.Д. Камаева. М., 1998.
62. Экономическая теория (политическая экономия): учеб. пособие / под ред. А.Г. Грязновой, Т.В. Чечелевой. М., 1997.
63. Эннекцерус Л. Курс германского гражданского права. М., 1950.
64. Энциклопедия банковского дела и финансов / под ред. Ч.Дж. Вулфел. Самара: Корпорация «Федоров», 2000.
65. Хайек Ф.А. Частные деньги. Тверь, 1996.
66. Харрис Л. Денежная теория. М.: Прогресс, 1990.
67. Хикс Дж.Р. Стоимость и капитал. М.: Прогресс, 1993.
68. Церетели С.Б. О системе логического развития форм мысли // Вопросы философии. 1967. № 2.
69. Encyclopedia Amerikana. V. 19. 1988.
70. Clifford Chance Moscow office. Обзор выпуска еврооблигаций. Март, 1997.
71. Pick A., Bruce C.R. II, Shafer N. Standard catalog of world paper money. Iola WI, 1960.
72. Осадчая И. Джон Мейнард Кейнс // Наука и жизнь. 1997. № 11, 12.
73. Майбурд Е.М. Введение в историю экономической мысли. От пророков до профессоров. М.: Дело, 1996.
74. Березин И. Краткая история экономического развития. М.: РДЛ, 2001.
75. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. М.: Дело ЛТД, 1994.
76. Локк Дж. Некоторые соображения о последствиях снижения процента и повышении стоимости денег.
77. Негиши Т. История экономической теории. М.: Аспект-пресс, 1995.
78. Дашевский Г. Номинализм и проблемы ценности денег // Под знаменем марксизма. 1928. № 4.