Ценные бумаги акционерных обществ в Российской Федерации: сущность, регулирование и роль в привлечении инвестиций (на основе актуальных данных 2025 года)

По состоянию на 28 октября 2025 года, Программа долгосрочных сбережений (ПДС), запущенная в 2024 году, демонстрирует впечатляющие результаты: заключено 7,4 млн договоров на общую сумму 512 млрд рублей. Эта цифра не просто свидетельствует о растущем интересе граждан к долгосрочному инвестированию, но и подчеркивает стратегическое значение ценных бумаг акционерных обществ как ключевого инструмента мобилизации инвестиционных ресурсов для российской экономики. В условиях динамично меняющегося глобального и национального экономического ландшафта, способность акционерных обществ эффективно привлекать капитал становится критически важной для их устойчивого развития, модернизации производств и реализации инновационных проектов. Ведь что может быть важнее для компании, чем стабильный приток капитала, позволяющий ей не только выживать, но и активно развиваться на конкурентном рынке?

Современная экономика России сталкивается с вызовами, требующими постоянного притока инвестиций. Акционерные общества, являясь основной организационно-правовой формой для крупного и среднего бизнеса, играют центральную роль в этом процессе. Ценные бумаги, эмитируемые этими обществами, выступают мостом между теми, кто нуждается в капитале, и теми, кто готов его предоставить. Они позволяют компаниям финансировать свою деятельность, расширять рынки, а инвесторам – участвовать в росте компаний и получать доход.

Данная работа ставит своей целью всестороннее академическое исследование сущности, видов, функций и правового регулирования ценных бумаг акционерных обществ на российском рынке. Мы рассмотрим не только теоретические аспекты, но и углубимся в практические механизмы привлечения инвестиций, включая новейшие государственные инициативы, такие как Программа долгосрочных сбережений. Особое внимание будет уделено актуальным данным за 2025 год, что позволит получить наиболее полное и релевантное представление о современном состоянии и перспективах развития этого важнейшего сегмента финансового рынка. Структура работы последовательно раскрывает теоретические основы, детализирует виды ценных бумаг АО, анализирует правовое поле, исследует механизмы привлечения инвестиций и завершается обзором текущих тенденций и перспектив.

Теоретические основы ценных бумаг: Сущность, признаки, функции и классификация

Комплексное понимание ценных бумаг невозможно без глубокого изучения их юридической и экономической сущности. Эти финансовые инструменты выступают в качестве многоаспектных явлений, выполняющих критически важные функции в современной экономике, поскольку именно они создают основу для эффективного обмена капиталом и информацией.

Понятие и правовая сущность ценных бумаг

В основе любой ценной бумаги лежит право, которое она удостоверяет. Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ), являясь фундаментальным источником гражданского права, в статье 142 дает четкое определение: «Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении». Это классическое определение относится к документарным ценным бумагам. Однако в условиях цифровизации финансовых рынков появились и получили широкое распространение бездокументарные ценные бумаги. Их правовая сущность закреплена в той же статье 142 ГК РФ, где указано, что ценными бумагами также признаются «обязательственные и иные права, закрепленные в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав». Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» (№ 39-ФЗ) дополняет это определение, акцентируя внимание на эмиссионных ценных бумагах как закрепляющих совокупность имущественных и неимущественных прав, размещаемых выпусками и имеющих равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска.

С экономической точки зрения, ценная бумага представляет собой нечто большее, чем просто юридический документ. Она является правом на долю совокупного капитала, полученного в результате первичного размещения, а также на распределение и перераспределение прибыли. Это означает, что владение ценной бумагой дает инвестору право претендовать на часть экономических выгод, генерируемых эмитентом. Например, акция дает право на часть прибыли в виде дивидендов и на часть имущества при ликвидации, а облигация — на получение фиксированного дохода (процентов) и возврат основной суммы долга. Таким образом, ценная бумага является инструментом, позволяющим трансформировать текущие сбережения в будущие доходы и капиталы, и здесь важен тот нюанс, что она становится мостом между текущими потребностями компаний и будущими финансовыми целями инвесторов.

Юридические и экономические признаки ценных бумаг

Многообразие ценных бумаг объединяет ряд общих признаков, которые можно разделить на юридические и экономические.

К юридическим признакам относятся:

• Документарность или бездокументарность: Исторически ценная бумага была бумажным документом. Сегодня это может быть как физический документ (например, вексель), так и запись в реестре (например, акции большинства акционерных обществ).
• Оборотоспособность: Ценные бумаги легко переходят от одного владельца к другому, что позволяет формировать вторичный рынок и обеспечивает ликвидность инвестиций. Статья 302 ГК РФ, например, подчеркивает этот аспект, устанавливая, что деньги и ценные бумаги на предъявителя не могут быть истребованы от добросовестного приобретателя.
• Формальность и законность: Выпуск и обращение ценных бумаг строго регламентированы законодательством. Нарушение установленной формы или реквизитов может привести к недействительности ценной бумаги.
• Защита прав владельцев: Законодательство предусматривает механизмы защиты прав инвесторов, например, через раскрытие информации эмитентом и надзорные функции регуляторов.
• Воплощение частных прав: Права, удостоверенные ценной бумагой, являются частноправовыми и принадлежат конкретному лицу (владельцу).
• Необходимость презентации: Для осуществления прав по документарной ценной бумаге, как правило, требуется ее предъявление. Для бездокументарных — выполнение правил учета этих прав.
• Публичная достоверность: Информация, содержащаяся в ценной бумаге или в реестре прав на бездокументарные ценные бумаги, считается достоверной для участников рынка.

Экономические свойства ценных бумаг тесно связаны с их функционированием на рынке:

• Обращаемость: Возможность купли-продажи ценных бумаг на вторичном рынке.
• Доступность для гражданского оборота: Легкость и простота совершения сделок с ценными бумагами.
• Стандартность и серийность: Единообразие прав и характеристик в рамках одного выпуска ценных бумаг, что упрощает их оценку и торговлю.
• Документальность: Подтверждение прав на бумаге или в электронной форме.
• Регулируемость и признание государством: Функционирование рынка ценных бумаг под контролем государства, что обеспечивает его стабильность и предсказуемость.
• Рыночность: Ценные бумаги являются предметом рыночных отношений, их цена формируется под воздействием спроса и предложения.
• Ликвидность: Способность быть быстро проданными без существенной потери в стоимости. Высокая ликвидность обеспечивает инвесторам гибкость.
• Риск: Вероятность потери части или всей инвестированной суммы. Различные виды ценных бумаг имеют разную степень риска.
• Доходность: Потенциальная прибыль, которую инвестор может получить от владения ценной бумагой (дивиденды, проценты, прирост стоимости).

Функции ценных бумаг в экономике и на финансовом рынке

Ценные бумаги выполняют ряд важнейших функций, которые определяют их значимость для экономики:

1. Перераспределительная функция: Позволяет перераспределять капитал между отраслями, регионами и секторами экономики, направляя его туда, где он может быть использован наиболее эффективно. Это стимулирует экономический рост и развитие.
2. Мобилизирующая функция: Аккумулирование и концентрация временно свободных денежных средств (сбережений населения, прибыли предприятий) для их последующего инвестирования в производство или другие экономические проекты. Ценные бумаги выступают инструментом трансформации сбережений в инвестиции.
3. Регулирующая функция: Воздействие на денежное обращение и экономические процессы. Например, выпуск государственных облигаций может использоваться для изъятия избыточной денежной массы из обращения с целью снижения инфляции. Состояние рынка ценных бумаг часто характеризует общее экономическое положение: стабильные курсы обычно свидетельствуют о хорошем экономическом положении.
4. Инвестиционная функция: Предоставление инвесторам возможности вкладывать капитал с целью получения дохода (дивидендов, процентов, прироста курсовой стоимости) и диверсификации портфеля.
5. Расчетная функция: В некоторых случаях ценные бумаги могут использоваться как средство расчетов, заменяя деньги. Примером могут служить чеки или векселя, хотя на современном российском рынке эта функция выражена в меньшей степени для эмиссионных ценных бумаг АО.

Классификация ценных бумаг

Для более глубокого понимания ценных бумаг используется их многомерная классификация по различным критериям.

Критерий классификации	Виды ценных бумаг	Описание
По форме выпуска	Документарные	Существуют в виде физического документа.
	Бездокументарные	Существуют в виде записей на счетах в реестре или депозитарии (Статья 149 ГК РФ).
По способу выпуска	Эмиссионные	Размещаются выпусками, имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска (акции, облигации).
	Неэмиссионные	Выпускаются поштучно (векселя, чеки).
По типу	Именные	Права закреплены за конкретным лицом, указанным в ценной бумаге или в реестре. Передача прав требует регистрации.
	Ордерные	Права передаются путем совершения индоссамента (передаточной надписи) (векселя).
	Предъявительские	Права принадлежат предъявителю ценной бумаги. Передача прав происходит простой передачей ценной бумаги.
По функциональному назначению	Долевые	Удостоверяют право на долю в капитале эмитента (акции).
	Долговые	Удостоверяют право на возврат займа и получение процента (облигации, векселя).
	Платежные	Используются для осуществления расчетов (чеки).
	Товарораспорядительные	Удостоверяют право собственности на товар (коносаменты, складские свидетельства).
	Производные	Удостоверяют права в отношении других ценных бумаг или активов (опционы, фьючерсы, варранты).
По срокам обращения	Краткосрочные	До 1 года.
	Среднесрочные	От 1 года до 5 лет.
	Долгосрочные	От 5 до 30 лет (ипотечные до 40 лет).
По наличию начисляемого дохода	Бездоходные	Не предусматривают регулярных выплат (например, некоторые виды векселей).
	Доходные	Приносят доход в виде процентов (процентные облигации), дивидендов (акции) или дисконта (дисконтные облигации, векселя).

Эта многоаспектная классификация позволяет структурировать рынок ценных бумаг и понимать специфику каждого инструмента, что является основой для эффективного анализа и принятия инвестиционных решений.

Виды ценных бумаг акционерных обществ в Российской Федерации: Акции и облигации

Акционерные общества (АО) в Российской Федерации выпускают два основных вида ценных бумаг, которые являются краеугольными камнями фондового рынка: акции и облигации. Эти инструменты существенно различаются по своей природе, правовому статусу и правам, которые они предоставляют инвесторам, но оба играют ключевую роль в привлечении капитала.

Акции: Обыкновенные и привилегированные

Акция представляет собой эмиссионную ценную бумагу, которая, согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах» (№ 208-ФЗ), закрепляет права ее владельца (акционера). Эти права включают:

1. Право на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов. Дивиденды — это часть чистой прибыли компании, распределяемая между акционерами пропорционально их доле в уставном капитале.
2. Право на участие в управлении акционерным обществом. Владельцы акций имеют право голоса на общих собраниях акционеров, что позволяет им влиять на ключевые решения, касающиеся деятельности компании, избрания совета директоров, утверждения годовых отчетов и т.д.
3. Право на часть имущества, остающегося после его ликвидации. В случае прекращения деятельности общества, после расчетов со всеми кредиторами, оставшееся имущество распределяется между акционерами.

Важно отметить, что акция по своей сути является именной ценной бумагой. Это означает, что права, удостоверенные акцией, принадлежат конкретному лицу, данные о котором фиксируются в реестре акционеров общества. Передача прав по акции требует внесения соответствующих изменений в этот реестр.

В российском законодательстве акции делятся на два основных типа:

• Обыкновенные акции: Являются основным видом акций. Их владельцы обладают полным объемом прав, включая право голоса на общем собрании акционеров (одна обыкновенная акция, как правило, дает один голос), и право на получение дивидендов после выплат по привилегированным акциям. Размер дивидендов по обыкновенным акциям не фиксирован и зависит от финансовых результатов компании и решения общего собрания акционеров.
• Привилегированные акции: Предоставляют своим владельцам определенные преимущества перед владельцами обыкновенных акций, обычно связанные с получением дивидендов. Например, по привилегированным акциям может быть установлен фиксированный размер дивиденда или первоочередное право на его получение. В случае ликвидации общества владельцы привилегированных акций также имеют преимущественное право на получение части имущества. Однако, как правило, привилегированные акции не дают права голоса на общем собрании акционеров, за исключением случаев, предусмотренных законом (например, при решении вопросов, затрагивающих права владельцев привилегированных акций, или при отсутствии выплаты дивидендов). Это делает их более привлекательными для инвесторов, ориентированных на стабильный доход, но менее заинтересованных в управлении компанией.

Облигации: Долговой инструмент акционерных обществ и государства

В отличие от акций, которые представляют долю в капитале, облигация является эмиссионной ценной бумагой, удостоверяющей долговые отношения. Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг», облигация закрепляет право ее владельца на получение от эмитента в предусмотренный ею срок номинальной стоимости и (или) процента от этой стоимости. По сути, приобретая облигацию, инвестор предоставляет эмитенту заем.

Ключевые характеристики облигаций:

• Долговой характер: Облигации подтверждают факт долга эмитента перед ее владельцем. Эмитент обязуется вернуть номинальную стоимость облигации в определенный срок и выплачивать проценты (купоны) в течение срока обращения.
• Стабильный доход: Облигации обычно приносят стабильный доход в виде процентов (купонов), размер и периодичность выплаты которых заранее известны или определяются по установленной формуле. Это делает их привлекательными для консервативных инвесторов.
• Меньшие риски: По сравнению с акциями, облигации характеризуются меньшими рисками, поскольку выплата процентов и возврат основной суммы долга имеют приоритет перед выплатой дивидендов акционерам. В случае банкротства компании владельцы облигаций имеют преимущественное право требования.
• Отсутствие управленческих прав: Владельцы облигаций не имеют права голоса на общих собраниях акционеров и не могут претендовать на собственность компании. Их интерес ограничен возвратом долга и получением процентов.

Особое место среди облигаций занимают Облигации федерального займа (ОФЗ), выпускаемые Министерством финансов Российской Федерации. Они являются одним из самых надежных финансовых инструментов в РФ, поскольку их эмитентом выступает государство. ОФЗ используются для привлечения средств в государственный бюджет и финансирования дефицита. Инвестирование в ОФЗ позволяет государству получать необходимые ресурсы, а инвесторам – стабильный и относительно безрисковый доход.

Существуют различные виды ОФЗ, каждый из которых обладает своими особенностями:

• ОФЗ-ПД (с постоянным доходом): Предполагают фиксированный размер купонных выплат на протяжении всего срока обращения.
• ОФЗ-ПК (с переменным купоном): Размер купонных выплат привязан к какой-либо плавающей ставке, например, к ключевой ставке Банка России или к ставке RUONIA. Это позволяет инвесторам защититься от инфляции или изменения процентных ставок.
• ОФЗ-АД (с амортизацией долга): Подразумевают частичное погашение номинальной стоимости облигации вместе с купонными выплатами в течение срока ее обращения, что снижает долговую нагрузку на государство и риск для инвестора.
• ОФЗ-ИН (с индексируемым номиналом): Номинальная стоимость этих облигаций индексируется на уровень инфляции, что обеспечивает защиту капитала инвесторов от обесценивания. Купонный доход также рассчитывается от индексированного номинала.

Таким образом, акции и облигации, несмотря на свои различия, являются комплементарными инструментами, формирующими основу финансового рынка и предоставляющими акционерным обществам и государству гибкие возможности для привлечения капитала, а инвесторам — для достижения различных финансовых целей.

Правовое регулирование эмиссии и обращения ценных бумаг акционерных обществ в РФ

Система правового регулирования рынка ценных бумаг акционерных обществ в Российской Федерации представляет собой многоуровневую и взаимосвязанную совокупность нормативно-правовых актов, обеспечивающих прозрачность, стабильность и защиту прав участников рынка. В основе этой системы лежат положения Гражданского кодекса РФ, детализированные в специализированных федеральных законах и дополненные актами Банка России.

Общие положения Гражданского кодекса РФ

Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ) является базисным документом, устанавливающим общие положения о ценных бумагах. Глава 7 «Ценные бумаги» ГК РФ служит фундаментом для всего законодательства о ценных бумагах.

• Статья 142 ГК РФ определяет понятие ценной бумаги. Она разделяет ценные бумаги на документарные (удостоверяющие права при предъявлении документа) и бездокументарные (права, закрепленные в решении о выпуске и учитываемые по специальным правилам). Это разграничение имеет принципиальное значение для понимания форм существования ценных бумаг в современном обороте.
• Статья 143 ГК РФ перечисляет основные виды ценных бумаг, признаваемых таковыми в соответствии с законодательством.
• Статья 149 ГК РФ подробно регулирует общие положения о бездокументарных ценных бумагах, подчеркивая, что их осуществление и передача прав возможны только при соблюдении правил учета этих прав, что является краеугольным камнем для функционирования современных депозитарных и регистраторских систем.
• Статья 302 ГК РФ имеет важное значение для защиты добросовестных приобретателей. Она устанавливает, что деньги, а также ценные бумаги на предъявителя не могут быть истребованы от добросовестного приобретателя, что способствует стабильности гражданского оборота и снижает риски для участников рынка.

Федеральный закон «Об акционерных обществах» (№ 208-ФЗ)

Принятый 26 декабря 1995 года Федеральный закон № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» является ключевым актом, определяющим правовое положение акционерного общества как эмитента ценных бумаг. Этот закон регулирует весь жизненный цикл АО и, соответственно, процесс обращения его ценных бумаг. Он устанавливает:

• Порядок создания, реорганизации и ликвидации общества.
• Правовое положение акционерного общества, его организационную структуру.
• Права и обязанности акционеров, включая права на участие в управлении, получение дивидендов и информации.
• Формирование и изменение уставного капитала общества.
• Порядок размещения акций и иных эмиссионных ценных бумаг, включая проведение дополнительных эмиссий.
• Процедуры выплаты дивидендов.
• Ведение реестра акционеров общества, что является критически важным для бездокументарных ценных бумаг.
• Порядок созыва и проведения общего собрания акционеров — высшего органа управления АО, на котором принимаются ключевые решения, влияющие на стоимость и обращение ценных бумаг.

Закон также затрагивает специфику деятельности АО в банковской, страховой и инвестиционной сферах, устанавливая особые требования к таким эмитентам.

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» (№ 39-ФЗ)

Федеральный закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года является основным специализированным актом, регулирующим сам механизм эмиссии и обращения ценных бумаг. Он создает правовую основу для функционирования всего фондового рынка.

• Закон детально регулирует отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг. Эмиссионные ценные бумаги определяются как те, что «закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка, размещаются выпусками и имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска независимо от времени приобретения ценной бумаги».
• Закон устанавливает такие ключевые понятия, как «выпуск эмиссионных ценных бумаг» (совокупность ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав и имеющих одинаковые условия размещения), «дополнительный выпуск» (выпуск ценных бумаг, осуществляемый эмитентом к уже размещенным ценным бумагам того же вида) и «регистрационный номер» выпуска.
• Закон также определяет особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг (брокеров, дилеров, управляющих компаний, депозитариев, регистраторов), устанавливая требования к их лицензированию, деятельности и отчетности, что обеспечивает надежность и эффективность инфраструктуры рынка.

Роль Центрального банка РФ и Бюджетного кодекса

Центральный банк Российской Федерации (Банк России, ЦБ РФ) играет центральную роль в регулировании и надзоре за рынком ценных бумаг. Являясь главным эмиссионным и денежно-кредитным регулятором страны, ЦБ РФ разрабатывает и реализует денежно-кредитную политику, которая оказывает прямое влияние на процентные ставки и, как следствие, на привлекательность различных видов ценных бумаг.

• Контрольно-надзорная деятельность: ЦБ РФ осуществляет контроль и надзор за деятельностью кредитных организаций, выдает и отзывает лицензии, а также ведет контрольно-надзорную деятельность на рынке ценных бумаг, включая деятельность профессиональных участников и эмитентов. Это включает проверку соблюдения законодательства, противодействие манипулированию рынком и инсайдерской торговле.
• Цели деятельности: Одной из ключевых целей деятельности Банка России является развитие и обеспечение стабильности финансового рынка России, что достигается, в том числе, через эффективное регулирование рынка ценных бумаг.
• Инициативы по регулированию: ЦБ РФ постоянно работает над совершенствованием подходов к контролю и надзору, например, за деятельностью инвестиционных советников, оказывающих услуги посредством программ автоследования и автоконсультирования.

В контексте государственных ценных бумаг, таких как ОФЗ, важную роль играет Бюджетный кодекс Российской Федерации (БК РФ). Глава 14.1 БК РФ специально регулирует эмиссию и обращение государственных (муниципальных) ценных бумаг, устанавливая порядок их выпуска, обслуживания и погашения, что обеспечивает прозрачность и надежность этих инструментов для инвесторов.

Таким образом, сложная, но четко структурированная правовая база обеспечивает стабильность и предсказуемость рынка ценных бумаг акционерных обществ в РФ, формируя благоприятную среду для привлечения инвестиционных ресурсов.

Привлечение инвестиционных ресурсов акционерными обществами посредством ценных бумаг

Акционерные общества, стремящиеся к росту и развитию, постоянно нуждаются в притоке капитала. Эмиссия и размещение ценных бумаг являются основными и наиболее эффективными механизмами для привлечения таких инвестиционных ресурсов. Эти процессы позволяют компаниям мобилизовать средства как от широкого круга частных и институциональных инвесторов, так и от государства через различные программы.

Эмиссия и размещение ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг – это строго регламентированная законодательством последовательность действий, которую эмитент (акционерное общество) должен выполнить для размещения эмиссионных ценных бумаг. Этот процесс детально прописан в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг». Он включает в себя принятие решения о выпуске, государственную регистрацию выпуска, само размещение и, при необходимости, государственную регистрацию отчета об итогах выпуска.

Размещение эмиссионных ценных бумаг – это непосредственный процесс отчуждения ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок. Это может происходить различными способами:

• Открытая подписка: Ценные бумаги предлагаются неограниченному кругу лиц (публичное размещение).
• Закрытая подписка: Ценные бумаги предлагаются заранее определенному кругу лиц.
• Конвертация: Обмен одних ценных бумаг на другие.

В качестве одного из инструментов, предоставляющих инвесторам опционное право, выступает варрант. Варрант дает инвестору право (но не обязывает) купить определенное количество акций компании по заранее установленной цене (цене исполнения) в течение определенного периода времени. Варранты часто выпускаются вместе с облигациями или привилегированными акциями, чтобы сделать их более привлекательными для инвесторов, предлагая потенциал участия в росте капитала компании.

Инвестирование в Облигации федерального займа (ОФЗ) также является важным аспектом привлечения инвестиций, но уже на государственном уровне. ОФЗ позволяют государству привлекать средства в госбюджет для финансирования социальных программ, инфраструктурных проектов и обслуживания государственного долга. Для инвесторов ОФЗ — это возможность получать стабильный доход в виде купонов и гарантированный возврат номинальной стоимости, что делает их одними из самых надежных инструментов на рынке.

Программа долгосрочных сбережений (ПДС) как инструмент инвестиций

С 2024 года в России запущена Программа долгосрочных сбережений (ПДС) – инновационный государственный механизм, направленный на стимулирование долгосрочных инвестиций граждан и, как следствие, обеспечение экономики дополнительными источниками финансирования. Это яркий пример того, как государственные инициативы могут влиять на рынок ценных бумаг и процесс привлечения инвестиционных ресурсов.

ПДС уже стала мощным инструментом мобилизации долгосрочных инвестиций, способствующим развитию российского рынка ценных бумаг и укреплению финансовой стабильности страны.

Основные цели ПДС:

• Помощь гражданам в формировании средств на долгосрочные цели (например, покупка жилья, образование детей) или существенная прибавка к пенсии, снижая их зависимость от базовой государственной пенсии.
• Предоставление экономике дополнительного источника долгосрочного финансирования, что критически важно для реализации масштабных проектов и обеспечения стабильного экономического роста.

Условия участия и стимулирование:

• Добровольность и доступность: Участие в программе добровольное и доступно для граждан России старше 18 лет.
• Государственное софинансирование: ПДС предусматривает значительную поддержку со стороны государства. В течение первых 10 лет участия в программе, при условии ежегодных взносов не менее 2 000 рублей, государство софинансирует личные взносы участников, добавляя до 36 000 рублей в год. Это значительно увеличивает привлекательность программы для населения.
• Налоговые льготы: Участники программы имеют право на налоговый вычет. Максимальный размер такого вычета составляет от 52 000 до 60 000 рублей ежегодно, что зависит от ставки НДФЛ. При этом взносы на общую сумму до 400 000 рублей в год полностью освобождаются от уплаты налога на доходы физических лиц (НДФЛ).
• Государственное страхование: Для повышения надежности и доверия граждан, средства участников ПДС застрахованы государством на сумму до 2,8 млн рублей. Это значительно выше стандартного страхования банковских вкладов (1,4 млн рублей), что подчеркивает приоритетность программы.

Инвестиционная стратегия и результаты:

Средства участников ПДС аккумулируются в негосударственных пенсионных фондах (НПФ), которые затем инвестируют их в высоконадежные финансовые инструменты. Приоритет отдается:

• Облигациям федерального займа (ОФЗ), что обеспечивает низкий риск и стабильный доход.
• Корпоративным облигациям крупнейших государственных компаний, имеющих высокие кредитные рейтинги.
• Акции, но с существенным ограничением: доля высокорисковых активов не может превышать 10% от общего объема инвестиционного портфеля. Это обеспечивает необходимую диверсификацию при сохранении консервативного подхода.

Актуальная статистика (на 28 октября 2025 года):

Успех программы подтверждается впечатляющими данными:

• 7,4 млн договоров ПДС заключено.
• Общая сумма накоплений по программе достигла 512 млрд рублей.

Эти цифры свидетельствуют о том, что ПДС уже стала мощным инструментом мобилизации долгосрочных инвестиций, способствующим развитию российского рынка ценных бумаг и укреплению финансовой стабильности страны. Таким образом, акционерные общества получают не только прямые инвестиции через эмиссию собственных ценных бумаг, но и косвенные, формируемые через государственные программы, которые направляют сбережения граждан в экономику, в том числе и в акции и облигации ведущих российских компаний.

Состояние, тенденции и перспективы развития российского рынка ценных бумаг акционерных обществ (на основе данных 2025 года)

Российский рынок ценных бумаг акционерных обществ в 2025 году демонстрирует динамику, определяемую как внутренними макроэкономическими факторами, так и глобальными тенденциями. Анализ текущего состояния позволяет выявить ключевые движущие силы и наметить перспективы развития. Как эта сложная взаимосвязь факторов влияет на инвестиционные решения сегодня?

Динамика и статистические показатели российского рынка акций

На фондовом рынке постоянно происходит перераспределение капиталов между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, а также между различными слоями населения. Эта функция рынка особенно ярко проявляется в его динамике.

• Индекс МосБиржи: На 28 октября 2025 года российский рынок акций Московской биржи демонстрировал рост. Индекс МосБиржи увеличился на 0,71%, достигнув отметки в 2 494,3 пункта. Этот показатель отражает общую позитивную динамику рынка и настроения инвесторов.
• Капитализация рынка: Несмотря на текущий рост индекса, капитализация российского рынка акций Московской биржи в секторе Основной рынок на 27 октября 2025 года показала некоторое снижение на 2,90%, составив 47 553,997 млрд руб. Это может быть связано с различными факторами, включая фиксацию прибыли инвесторами, изменения в корпоративных оценках или общую осторожность на фоне макроэкономической неопределенности.

Эти данные свидетельствуют о том, что рынок остается волатильным, но при этом способен к восстановлению и росту, что подтверждает его важность как механизма перераспределения финансовых ресурсов.

Влияние макроэкономических факторов и политики Центрального банка

Политика Центрального банка Российской Федерации оказывает значительное влияние на рынок ценных бумаг. Решения по ключевой ставке являются одним из наиболее мощных рычагов воздействия.

• Ключевая ставка: На 24 октября 2025 года базовая учетная ставка Банка России составляла 16,50%. Высокая ключевая ставка, как правило, повышает привлекательность долговых инструментов (облигаций) и банковских вкладов, одновременно увеличивая стоимость заемного капитала для компаний, что может снижать их инвестиционную активность и, как следствие, потенциал роста стоимости акций. Повышенная ставка часто связана с инфляционными ожиданиями, как ответ регулятора на необходимость стабилизации цен.
• Прогноз ВВП: ЦБ РФ в 2025 году понизил прогноз роста ВВП РФ до 0,5-1,0%. Этот пересмотр свидетельствует о сдержанных ожиданиях относительно темпов экономического роста, что может оказывать давление на корпоративные прибыли и, соответственно, на динамику фондового рынка. Инвесторы, как правило, реагируют на такие прогнозы, переоценивая перспективы компаний.
• Стимулирование долевого финансирования: Для поддержки отечественных компаний и стимулирования притока капитала, Центральный банк РФ рассматривает предложения по субсидированию выхода компаний на первично�� публичное размещение (IPO) и вторичное публичное размещение (SPO). Такие меры призваны сделать фондовый рынок более доступным для российских компаний и увеличить количество публичных эмитентов, что расширит возможности для инвестирования и повысит ликвидность рынка.

Законодательные изменения и направления регулирования

Правовое поле рынка ценных бумаг находится в постоянном развитии, адаптируясь к новым экономическим реалиям и технологиям.

• Федеральный закон № 402-ФЗ: Важным событием стало принятие Федерального закона от 27 октября 2025 г. № 402-ФЗ, который вносит изменения в отдельные законодательные акты, касающиеся финансовых платформ и обращения ценных бумаг. Эти изменения направлены на дальнейшую цифровизацию рынка, повышение его прозрачности и эффективности, а также на регулирование новых форм взаимодействия инвесторов и эмитентов через онлайн-платформы.
• Надзор за инвестиционными советниками: Банк России активно ведет работу по совершенствованию подходов к контролю и надзору за деятельностью инвестиционных советников, особенно тех, кто оказывает услуги посредством программ автоследования и автоконсультирования. Это направлено на защиту прав неквалифицированных инвесторов и предотвращение недобросовестных практик на рынке.
• Проблемы и перспективы: Рынок ценных бумаг акционерных обществ в РФ сталкивается с рядом проблем, включая недостаточную ликвидность по некоторым инструментам, потребность в дальнейшем развитии инфраструктуры и повышении инвестиционной грамотности населения. Однако перспективы связаны с дальнейшей цифровизацией, интеграцией новых финансовых технологий, развитием инструментов коллективных инвестиций (таких как ПДС), а также с усилиями государства и регулятора по стимулированию долевого финансирования и привлечению долгосрочных инвестиций. Развитие внутренних источников капитала и снижение зависимости от внешних факторов остаются ключевыми задачами для обеспечения устойчивости и роста российского фондового рынка.

Заключение: Роль ценных бумаг акционерных обществ в развитии российской экономики

Проведенное исследование позволило всесторонне рассмотреть феномен ценных бумаг акционерных обществ на российском рынке, выявив их многогранную сущность, ключевые виды, сложную систему правового регулирования и динамическую роль в механизмах привлечения инвестиций.

Ценные бумаги, будь то документарные или бездокументарные, представляют собой не просто юридические документы, а мощные экономические инструменты, удостоверяющие имущественные права и являющиеся основой для перераспределения капитала и прибыли. Их признаки – от оборотоспособности и формальности до ликвидности и риска – определяют их функциональное назначение в экономике. Они выполняют критически важные функции: перераспределительную, мобилизирующую, регулирующую, инвестиционную и расчетную, являясь своеобразным барометром экономического состояния страны. Классификация ценных бумаг по множеству критериев демонстрирует их разнообразие и гибкость как инвестиционных инструментов.

Акционерные общества в России преимущественно используют акции (обыкновенные и привилегированные) и облигации для привлечения капитала. Акции предоставляют инвесторам долю в собственности, право на участие в управлении и получение дивидендов, тогда как облигации являются долговым инструментом, обеспечивающим стабильный процентный доход и возврат основной суммы. Отдельное внимание было уделено ОФЗ как надежному инструменту государственного заимствования, подчеркивая их роль в структуре российского рынка.

Эффективность функционирования рынка ценных бумаг акционерных обществ обеспечивается комплексной системой правового регулирования. Гражданский кодекс РФ закладывает общие принципы, Федеральный закон «Об акционерных обществах» детально регламентирует деятельность самих эмитентов, а Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» устанавливает правила эмиссии и обращения. Центральный банк РФ выступает как ключевой регулятор и надзорный орган, а Бюджетный кодекс РФ регулирует государственные ценные бумаги, формируя единую, прозрачную и подконтрольную среду.

Особое значение в современных условиях приобретают механизмы привлечения инвестиционных ресурсов. Помимо традиционной эмиссии и размещения ценных бумаг, государство активно внедряет новые инициативы. Программа долгосрочных сбережений (ПДС), запущенная в 2024 году, стала ярким примером такой инициативы. С 7,4 млн заключенных договоров и 512 млрд рублей накоплений по состоянию на 28 октября 2025 года, ПДС демонстрирует колоссальный потенциал в мобилизации долгосрочных инвестиций граждан, которые, в свою очередь, направляются в высоконадежные активы, включая корпоративные облигации и акции российских компаний. Это не только формирует личные сбережения граждан, но и обеспечивает экономику стабильным и предсказуемым источником финансирования.

Анализ состояния российского рынка ценных бумаг акционерных обществ в 2025 году показал его динамичность. Рост индекса МосБиржи на 0,71% к 28 октября, несмотря на снижение капитализации на 2,90% к 27 октября, свидетельствует о способности рынка к адаптации. Решения Банка России по ключевой ставке (16,50% на 24 октября) и прогнозы ВВП (0,5-1,0% на 2025 год) оказывают непосредственное влияние на инвестиционную привлекательность различных классов активов. Последние законодательные изменения, такие как Федеральный закон № 402-ФЗ, и работа ЦБ РФ по совершенствованию надзора за инвестиционными советниками формируют более зрелую и защищенную среду для инвесторов.

В заключение, можно утверждать, что ценные бумаги акционерных обществ играют ключевую и постоянно возрастающую роль в развитии российской экономики. Они являются фундаментальным инструментом для мобилизации инвестиционных ресурсов, обеспечивая как прямое финансирование корпоративного сектора, так и косвенное – через государственные программы, такие как ПДС. Дальнейшее совершенствование правового регулирования, развитие инфраструктуры рынка и повышение инвестиционной грамотности населения будут способствовать укреплению роли ценных бумаг акционерных обществ как драйвера экономического роста и стабильности в Российской Федерации. Для этого необходимо продолжать стимулировать выход компаний на публичный рынок, развивать цифровые платформы для инвестиций и обеспечивать максимальную прозрачность и защиту прав инвесторов, чтобы рынок ценных бумаг мог полноценно реализовать свой потенциал.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (последняя редакция) // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_8704/ (дата обращения: 28.10.2025).
2. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (последняя редакция) // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_10148/ (дата обращения: 28.10.2025).
3. Федеральный закон от 27 октября 2025 г. № 402-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» // Система ГАРАНТ. URL: https://base.garant.ru/71120464/ (дата обращения: 28.10.2025).
4. Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ). Часть первая // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_5142/ (дата обращения: 28.10.2025).
5. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. Москва: Финансы и статистика, 2004. 491 с.
6. Бочаров В.В. Инвестиции. Инвестиционный портфель. Источники финансирования. Выбор стратегии. Санкт-Петербург: Питер, 2002. 288 с.
7. Галанов В.О. Рынок ценных бумаг. Москва: ИНФРА-М, 2013. 379 с.
8. Глухова М.И., Снежинская М.В. Рынок ценных бумаг. Ростов: Феникс, 2004. 304 с.
9. Гудкова Р.А. Инвестиции в ценные бумаги. Москва: Финансы, 2005. 286 с.
10. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг. Москва: Юнити-Дан, 2009. 567 с.
11. Иванов А.П. Финансовые инвестиции на рынках ценных бумаг. Москва: Дашков и К, 2004. 444 с.
12. Ионцев М.Г. Акционерные общества. Правовые основы. Имущественные отношения. Защита прав акционеров. Москва: Ось-89, 2003. 544 с.
13. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг. Москва: Инфа-М, 2009. 231 с.
14. Лукасквич И.Я. Финансовый менеджмент. Москва: Эксмо, 2010. 769 с.
15. Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: учебник. Москва: Проспект, 2014. 400 с.
16. Маренков Н.Л., Косаренко Н.Н. Рынок ценных бумаг в России: Учебное пособие для вузов. Москва: Флинта: Наука, 2004. 247 с.
17. Мишарев А.А. Рынок ценных бумаг. Санкт-Петербург: Питер, 2007. 256 с.
18. Подвинская Е.С., Жиляева Н.И. Все об акционерных обществах. Москва: ИНФРА-М, 2007. 361 с.
19. Рынок ценных бумаг: учебник для вузов / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. Москва: Финансы и статистика, 2006. 448 с.
20. Савенков В.Н. Ценные бумаги в России. Москва: Инфра-М, 2007. 539 с.
21. Савенок В. Инвестировать – это просто. Руководство по эффективному управлению капиталом. Москва: Манн, 2012. 210 с.
22. Фаербер Э. Все об инвестировании. Москва: Манн, Иванов и Фербер, 2006. 500 с.
23. Ческидов Б.Н. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Курс лекций. Москва: Экзамен, 2002. 224 с.
24. Ценные бумаги: виды, функции, классификация // Audit-it.ru. URL: https://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/securities/securities.html (дата обращения: 28.10.2025).
25. Ценные бумаги: что это, виды, эмиссия и примеры // Кодексы и Законы РФ. URL: https://codes-rf.ru/articles/tsennye-bumagi-chto-eto-vidy-emissiya-i-primery (дата обращения: 28.10.2025).
26. Ценные бумаги: что это, функции, виды ценных бумаг // Get-Investor. URL: https://get-investor.ru/cennye-bumagi/ (дата обращения: 28.10.2025).
27. РОЛЬ И ФУНКЦИИ ЦЕННЫХ БУМАГ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rol-i-funktsii-tsennyh-bumag (дата обращения: 28.10.2025).
28. Понятие, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг // Научная электронная библиотека. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=25089304 (дата обращения: 28.10.2025).
29. Понятие акции как ценной бумаги в законодательстве различных государств // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ponyatie-aktsii-kak-tsennoy-bumagi-v-zakonodatelstve-razlichnyh-gosudarstv (дата обращения: 28.10.2025).
30. Классификация и виды ценных бумаг по законодательству РФ // Администрация муниципального образования Тбилисский район. URL: https://tbilisskaya.ru/administratsiya/aktualnaya-informatsiya/meropriyatiya-proekty-novosti/fondovyy-rynok-klassifikatsiya-tsennykh-bumag/ (дата обращения: 28.10.2025).
31. Нормативное правовое регулирование контрольной и надзорной деятельности Центрального банка Российской Федерации на рынке ценных бумаг // Молодой ученый. URL: https://moluch.ru/archive/120/33362/ (дата обращения: 28.10.2025).
32. Что такое акции, как они работают и как с их помощью получить доход // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10996841 (дата обращения: 28.10.2025).
33. Классификация ценных бумаг. URL: https://law.student.kg/klassifikaciya-cennyh-bumag/ (дата обращения: 28.10.2025).
34. Рынок акций Московской биржи по состоянию на 13:00 мск 28 октября растет // ИА «Финмаркет». URL: https://www.finmarket.ru/news/6478988 (дата обращения: 28.10.2025).
35. Ценные бумаги: понятие и виды // Yurii.ru. URL: http://yurii.ru/text/cenn_bum_pon_vid.htm (дата обращения: 28.10.2025).
36. Московская Биржа — котировки, акции, облигации, валютный рынок. URL: https://www.moex.com/ (дата обращения: 28.10.2025).
37. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ, КЛАССИФИКАЦИЯ И ЗНАЧЕНИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ekonomicheskaya-suschnost-klassifikatsiya-i-znachenie-tsennyh-bumag (дата обращения: 28.10.2025).
38. Раздел 1. СУЩНОСТЬ, КЛАССИФИКАЦИЯ И ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ЦЕННЫХ БУМАГ. URL: https://www.academia.edu/38903534/%D0%A0%D0%B0%D0%B7%D0%B4%D0%B5%D0%BB_1_%D0%A1%D0% and D0%A3%D0%A9%D0%9D%D0%9E%D0%A1%D0%A2%D0%AC_%D0%9A%D0%9B%D0%90%D0%A1%D0%A1%D0%98%D0%A4%D0%98%D0%9A%D0%90%D0%A6%D0%98%D0%AF_%D0%98_%D0%9E%D0%A1%D0%9D%D0%9E%D0%92%D0%9D%D0%AB%D0%95_%D0%A5%D0%90%D0%A0%D0%90%D0%9A%D0%A2%D0%95%D0%A0%D0%98%D0%A1%D0%A2%D0%98%D0%9A%D0%98_%D0%A6%D0%95%D0%9D%D0%9D%D0%AB%D0%A5_%D0%91%D0%A3 (дата обращения: 28.10.2025).
39. Российский рынок по итогам торгов удержал умеренный рост // Финам. URL: https://www.finam.ru/analysis/newsitem/rossiiskiyi-rynok-po-itogam-torgov-uderzhal-umeryennyiy-rost-20251028-17530/ (дата обращения: 28.10.2025).
40. Банк России // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A6%D0%B5%D0%BD%D1%82%D1%80%D0%B0%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D1%8B%D0%B9_%D0%B1%D0%B0%D0%BD%D0%BA_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B9%D1%81%D0%BA%D0%BE%D0%B9_%D0%A4%D0%B5%D0%B4%D0%B5%D1%80%D0%B0%D1%86%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 28.10.2025).
41. Текущие цены бумаг // Московская Биржа. URL: https://www.moex.com/s27 (дата обращения: 28.10.2025).
42. Решение ЦБ может оказать значительное влияние на рынок // Финам. URL: https://www.finam.ru/analysis/newsitem/reshenie-cb-mojet-okazat-znachitelnoe-vliyanie-na-rynok-20251021-18000/ (дата обращения: 28.10.2025).
43. Программа долгосрочных сбережений // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/faq/longterm_savings_program/ (дата обращения: 28.10.2025).
44. Центральный банк России в 2025 году: кому принадлежит и на чем зарабатывает. URL: https://finance.mail.ru/2025-08-06/centralnyi-bank-rossii-2025-komu-prinadlezhit-i-na-chem-zarabatyvaet-50117066/ (дата обращения: 28.10.2025).
45. ОФЗ: что это такое, облигации федерального займа сегодня, их доходность и стоит ли покупать // СберБанк. URL: https://www.sberbank.ru/ru/person/investments/ofz/ (дата обращения: 28.10.2025).