Ценные бумаги банков в России: всесторонний анализ, риски и перспективы развития в условиях цифровизации и регуляторных изменений

В постоянно меняющемся ландшафте современного финансового мира российские банки выступают не просто как финансовые посредники, но и как многогранные участники рынка ценных бумаг, играя стратегически важную роль в формировании капитала, управлении ликвидностью и обеспечении инвестиционной активности. Актуальность глубокого и всестороннего анализа этой темы обусловлена не только стратегическим значением банков для всей экономики, но и динамичностью регуляторной среды, а также стремительным развитием финансовых технологий. С учетом прогнозируемой чистой прибыли российского банковского сектора на 2024-2025 годы в диапазоне 3,1-3,6 трлн рублей, что подчеркивает их финансовую мощь и значимость, исследование операций банков с ценными бумагами становится критически важным для понимания как текущего состояния, так и будущих траекторий развития отечественного финансового рынка.

Цель настоящей работы — провести комплексный анализ операций банков с ценными бумагами в России, охватывая их многогранную роль, специфику эмитируемых инструментов, инвестиционную и посредническую деятельность, а также риски и регуляторные особенности. Мы стремимся ответить на ключевые исследовательские вопросы: какова текущая структура российского рынка ценных бумаг и роль на нем банков; какие основные виды ценных бумаг эмитируются банками; как изменилась их деятельность за последние 5-7 лет; каковы основные риски и стратегии их минимизации; как регулируется эта деятельность ЦБ РФ; каково влияние цифровизации и FinTech; и какие перспективы развития рынка банковских ценных бумаг в России существуют. Структура работы последовательно раскрывает эти аспекты, от теоретических основ до перспектив, обеспечивая всестороннее и актуальное исследование.

Теоретические основы и роль банков на российском рынке ценных бумаг

Фондовый рынок, этот пульсирующий центр финансовой жизни, представляет собой сложный, но гармоничный механизм, где встречаются интересы покупателей и продавцов фондовых ценностей. Это не просто площадка для сделок; это своего рода кровеносная система экономики, обеспечивающая перераспределение капиталов и формирование справедливого ценообразования финансовых инструментов, а также отражающая общее состояние инвестиционного климата. В его основе лежит непрерывное движение как краткосрочных (до 1 года), так и средне- и долгосрочных (свыше 1 года) накоплений, что делает рынок ценных бумаг неотъемлемым сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов.

Понятие и структура российского рынка ценных бумаг

Российский фондовый рынок, несмотря на свою относительную молодость по сравнению с развитыми западными аналогами, демонстрирует динамичное развитие и классифицируется как развивающийся. Его архитектура включает две основные фондовые площадки, служащие эпицентрами торгов и ликвидности: Московская биржа и СПБ Биржа. Именно на этих платформах происходит большая часть операций с ценными бумагами, определяющих пульс отечественной экономики.

В юридическом контексте, согласно Гражданскому кодексу Российской Федерации, ценная бумага определяется как документ, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. В более широком смысле, это финансовое средство, предоставляющее инвестору законное право на получение определенного дохода в будущем. Среди основных участников этого рынка выделяются:

• Эмитенты — юридические лица, государственные органы или органы местной администрации, выпускающие ценные бумаги и несущие по ним обязательства.
• Инвесторы — физические или юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет, стремящиеся к получению дохода или достижению иных финансовых целей.
• Инвестиционные институты — широкий круг организаций, включая банки, которые могут осуществлять деятельность с ценными бумагами как свою исключительную функцию, выступая в роли профессиональных участников рынка.

Таким образом, российский рынок ценных бумаг представляет собой многоуровневую систему, где постоянно взаимодействуют эмитенты, инвесторы и профессиональные участники, создавая условия для привлечения и эффективного перераспределения капитала.

Банки как ключевые участники рынка ценных бумаг: эмитенты, инвесторы и профессиональные посредники

Российские банки являются настоящими локомотивами финансового рынка, контролируя значительную долю портфелей ценных бумаг среди институциональных инвесторов. Их роль многогранна и охватывает несколько ключевых направлений, каждое из которых требует глубокого понимания и специализированных навыков.

1. Банки как эмитенты. В этой роли банки выпускают собственные ценные бумаги, которые служат важными инструментами для формирования собственного и заемного капитала. К таким инструментам относятся:

• Акции: Выпуск акций позволяет банкам формировать уставный капитал при создании акционерного общества или увеличивать его при необходимости расширения деятельности.
• Облигации: Эмиссия облигаций – это способ привлечения заемных средств, предоставляющий инвесторам гарантированный доход и преимущественное право в случае ликвидации эмитента.
• Векселя, депозитные и сберегательные сертификаты: Эти инструменты используются для краткосрочного привлечения средств, о чем будет подробно рассказано в следующем разделе.

2. Банки как инвесторы. Банки активно приобретают ценные бумаги других эмитентов за свой счет. Цели такой деятельности могут быть разнообразными:

• Получение дохода: Классическая инвестиционная цель, направленная на извлечение прибыли от курсовой разницы или процентных выплат.
• Управление другими компаниями: Приобретение контрольного пакета акций позволяет банку получить влияние на управление стратегическими или дочерними компаниями.
• Диверсификация портфеля: Распределение инвестиций по различным классам активов и эмитентам для снижения общего уровня риска.

3. Банки как профессиональные участники рынка ценных бумаг. Именно здесь раскрывается весь спектр посреднических услуг, которые делают банки незаменимыми игроками на рынке:

• Брокерская деятельность: Банки выступают посредниками между частными инвесторами и биржей, исполняя поручения своих клиентов по покупке и продаже ценных бумаг.
• Дилерская деятельность: В этой роли банки совершают операции с ценными бумагами от своего имени и за свой счет, стремясь получить прибыль от ценовых колебаний.
• Депозитарная деятельность: Депозитарии осуществляют учет и хранение прав на ценные бумаги, обеспечивая их безопасность и упрощая процессы расчетов.
• Доверительное управление: Банки управляют ценными бумагами клиентов на основании договора доверительного управления, стремясь увеличить их капитал.

Важно отметить, что благоприятные организационно-правовые условия, широкая клиентура, а также технический и кадровый потенциал традиционно способствуют возрастанию роли коммерческих банков на рынке ценных бумаг. Их инфраструктура и опыт позволяют им эффективно функционировать во всех трех ипостасях, являясь краеугольным камнем российского финансового рынка.

Классификация и особенности видов ценных бумаг, эмитируемых российскими банками

Мир ценных бумаг, выпускаемых российскими банками, необычайно разнообразен и является отражением их многофункциональности в финансовой системе. Действующее законодательство предоставляет кредитным организациям широкий спектр инструментов для привлечения капитала, управления ликвидностью и расширения клиентской базы. От долевых инструментов, формирующих основу собственного капитала, до долговых обязательств, позволяющих привлекать заемные средства, каждый вид ценных бумаг имеет свое уникальное назначение и регуляторные особенности.

Основные виды банковских ценных бумаг: акции, облигации, векселя и чеки

Банки, как и любые другие корпоративные эмитенты, используют базовые виды ценных бумаг для достижения своих финансовых целей:

• Акции банков. Эти долевые ценные бумаги являются краеугольным камнем собственного капитала любого акционерного банка. Они выпускаются при создании акционерного общества, а также при увеличении уставного капитала, что позволяет банку привлекать долгосрочные инвестиции и расширять свою деятельность. Обыкновенные акции, эмитируемые банками, должны быть идентичными для всех выпусков, независимо от времени и порядкового номера выпуска, что обеспечивает равенство прав всех акционеров. Владение акциями дает право на часть прибыли банка (дивиденды) и участие в управлении (голосование на собраниях акционеров).
• Облигации. В отличие от акций, облигации представляют собой долговые ценные бумаги. Банки эмитируют их для привлечения заемного капитала на определенный срок. Облигации предоставляют инвестору гарантированный доход (фиксированный или переменный процент) и, что немаловажно, имеют преимущественное право перед акционерами в случае ликвидации эмитента. Это делает их более консервативным и предсказуемым инструментом для инвесторов, ценящих стабильность.
• Векселя и чеки. Эти неэмиссионные ценные бумаги играют важную роль в краткосрочном финансировании и платежных операциях.
  • Вексель — это безусловное письменное долговое обязательство, дающее его держателю право требовать уплаты определенной суммы денег от векселедателя или указанного в векселе плательщика. Банки используют векселя для привлечения средств, а также в качестве инструмента расчетов и кредитования.
  • Чек — это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Чеки используются в банковской практике как платежный инструмент, упрощающий безналичные расчеты.

Депозитные и сберегательные сертификаты: современное состояние и регуляторные ограничения

Отдельного внимания заслуживают депозитные и сберегательные сертификаты — уникальные ценные бумаги кредитных организаций, предназначенные для привлечения свободных денежных средств вкладчиков с целью получения дохода.

• Депозитные сертификаты выпускаются для юридических лиц.
• Сберегательные сертификаты — для физических лиц.

Оба вида сертификатов удостоверяют сумму вклада и право владельца на получение этой суммы и обусловленных процентов по истечении установленного срока. В соответствии с законодательством Российской Федерации, сберегательные и депозитные сертификаты являются именными документарными ценными бумагами. Это означает, что право собственности на них подтверждается записью в реестре, а не простым предъявлением.

Важный исторический аспект: ранее в России выпускались сберегательные сертификаты на предъявителя, которые были весьма популярны. Однако, с 1 июня 2018 года такие сертификаты были отменены в рамках Федерального закона № 212-ФЗ от 26 июля 2017 года и Федерального закона № 106-ФЗ от 23 апреля 2018 года. Это решение было продиктовано необходимостью усиления мер по борьбе с получением теневых доходов, отмыванием денег и финансированием терроризма. Сертификаты на предъявителя позволяли идентифицировать только лицо, которому они выдавались, и предъявителя к погашению, но не других лиц, участвующих в обороте, что создавало лазейки для нелегальных операций. Таким образом, регулятор стремился сделать финансовые потоки более прозрачными и контролируемыми.

При досрочном погашении сберегательного сертификата банки обычно выплачивают проценты, установленные по вкладам до востребования, что, как правило, существенно ниже первоначально оговоренной ставки, что является своего рода штрафом за нарушение срока.

Общая классификация ценных бумаг и место банковских ЦБ в ней

Для полного понимания места банковских ценных бумаг необходимо рассмотреть общую классификацию, которая помогает систематизировать этот сложный мир:

1. По форме выпуска:

• Документарные: существуют в материальной форме, права удостоверяются самим документом (например, вексель, ранее — сберегательный сертификат на предъявителя).
• Бездокументарные: существуют в виде записей на счетах в депозитариях, права удостоверяются записью в реестре (большинство современных акций и облигаций).

2. По способу выпуска:

• Эмиссионные: выпускаются крупными сериями, требуют государственной регистрации выпуска (акции, облигации). Банковские акции и облигации относятся именно к этой категории.
• Неэмиссионные: выпускаются поштучно, не требуют государственной регистрации выпуска (векселя, закладные, коносаменты, инвестиционные паи ПИФ, сберегательные и депозитные сертификаты, простые и двойные складские свидетельства, чеки).

3. По типу:

• Именные: права принадлежат конкретному лицу, указанному в ценной бумаге и реестре (большинство банковских акций, облигаций, депозитные и сберегательные сертификаты).
• Ордерные: права передаются путем индоссамента (передаточной надписи), например, векселя.
• Предъявительские: права принадлежат предъявителю ценной бумаги (ранее — сберегательные сертификаты на предъявителя, ныне ограниченное применение).

4. По функциональному назначению:

• Долевые: удостоверяют право на долю в капитале и участие в управлении (акции).
• Долговые: удостоверяют право на получение определенной суммы и процентов (облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты).
• Платёжные: используются для осуществления расчетов (чеки).
• Товарораспорядительные: удостоверяют право собственности на товар (коносаменты, складские свидетельства).
• Производные: права на базовый актив (опционы, фьючерсы, свопы).

Таким образом, банковские ценные бумаги занимают важное место в этой обширной классификации, выполняя ключевые функции в финансовой системе России.

Инвестиционная и посредническая деятельность российских банков: современные тенденции и финансовые результаты

Российские банки, по своей сути, являются многофункциональными финансовыми институтами, чья деятельность на рынке ценных бумаг простирается далеко за рамки простого привлечения депозитов и выдачи кредитов. Они активно участвуют в инвестиционных, посреднических, эмиссионных и даже залоговых операциях, демонстрируя адаптивность и стремление к диверсификации источников дохода. За последние 5-7 лет эта деятельность претерпела значительные изменения, особенно под влиянием новых финансовых технологий и макроэкономических вызовов.

Специфика инвестиционной деятельности банков на рынке ценных бумаг

Инвестиционная деятельность банков — это стратегически важный компонент их бизнес-модели. Она заключается в приобретении ценных бумаг за свой счет с двумя основными целями:

1. Получение дохода: Это может быть как спекулятивный доход от краткосрочных ценовых колебаний, так и долгосрочный доход в виде дивидендов или процентных выплат. Банки формируют собственные портфели акций, облигаций и других инструментов, тщательно анализируя их потенциал доходности и риски.

2. Управление другими компаниями: Приобретение контрольного или значимого пакета акций компаний позволяет банку влиять на их стратегию, операционную деятельность, а иногда и консолидировать активы для формирования финансово-промышленных групп.

Одной из ключевых целей кредитного учреждения в рамках инвестиционной деятельности является формирование устойчивого портфеля ценных бумаг. Это не просто набор различных активов, а тщательно сбалансированная структура, способная генерировать стабильный доход при приемлемом уровне риска. Устойчивость портфеля достигается за счет диверсификации по классам активов, отраслям, эмитентам и географическим регионам, а также за счет постоянного мониторинга рыночной конъюнктуры и своевременной корректировки стратегии.

Посреднические услуги банков: брокерская, дилерская, депозитарная и доверительная деятельность

Помимо инвестирования за свой счет, банки выступают в роли незаменимых посредников на рынке ценных бумаг, предлагая широкий спектр услуг, которые облегчают доступ инвесторов к рынку и обеспечивают его эффективное функционирование:

• Брокерская деятельность: Банки, обладая соответствующей лицензией, выступают в качестве брокеров, связывая частных и институциональных инвесторов с биржей. Они исполняют поручения клиентов по покупке и продаже ценных бумаг, предоставляют аналитическую поддержку и консультации.
• Депозита��ная деятельность: Как профессиональные участники рынка ценных бумаг, банки-депозитарии осуществляют учет и хранение прав на ценные бумаги. Это критически важная функция, обеспечивающая безопасность активов инвесторов, точность расчетов и подтверждение прав собственности.
• Дилерская деятельность: В отличие от брокеров, дилеры совершают операции с ценными бумагами от своего имени и за свой счет, самостоятельно определяя цены покупки и продажи. Банки, выступая в этой роли, обеспечивают ликвидность рынка, выступая контрагентами для других участников.
• Доверительное управление: Банки предлагают услуги по доверительному управлению ценными бумагами клиентов, передавая им управление инвестиционными портфелями. Это позволяет клиентам использовать экспертизу банка для достижения своих финансовых целей без прямого участия в торговых операциях.

В последние годы заметно активизировались крупные российские банки, такие как Сбербанк и Альфа-Банк, в предложении услуг по работе с Цифровыми Финансовыми Активами (ЦФА). Эти новые инструменты инвестирования позволяют привлекать инвестиции, приобретать активы для получения дохода, предъявлять их к погашению и совершать другие предусмотренные законодательством сделки. Это направление отражает глобальный тренд цифровизации финансовых услуг и открывает новые горизонты для развития посреднической деятельности банков.

Финансовые показатели и динамика банковского сектора (2024-2025 гг.)

Российский банковский сектор демонстрирует впечатляющие финансовые результаты, что прямо влияет на его способность активно участвовать на рынке ценных бумаг как в качестве эмитента, так и инвестора. В 2024 году чистая прибыль российского банковского сектора прогнозировалась на уровне 3,1-3,6 трлн рублей. За первые пять месяцев 2024 года прибыль сектора выросла почти на 6% в годовом исчислении, достигнув 1,46 трлн рублей. Ожидается, что в 2025 году прибыль банков достигнет 3,8 трлн рублей, что свидетельствует о сохраняющейся высокой рентабельности.

Основными факторами, способствующими генерации столь высоких доходов, является значительный рост кредитных портфелей:

• Корпоративный кредитный портфель российских банков за 2024 год вырос на 17,9%.
• Розничные кредитные портфели за 2024 год увеличились на 9,7% (3,2 трлн рублей), достигнув 36,5 трлн рублей.
• Необеспеченное потребительское кредитование также показало рост на 11,2%.
• По состоянию на 1 сентября 2025 года задолженность по кредитам юридическим лицам и индивидуальным предпринимателям в России составила 79,685 трлн рублей, увеличившись на 10,3% год к году (без учета валютной переоценки).

Такой рост кредитной активности генерирует значительные процентные доходы, которые, в свою очередь, могут быть направлены на инвестиции в ценные бумаги или на увеличение собственного капитала. Например, средства от корпоративных кредитов могут быть использованы для покупки ОФЗ, что позволит банку диверсифицировать активы и получать стабильный, пусть и менее доходный, приток средств.

На рынке акций, несмотря на сохраняющуюся высокую волатильность, так называемые «голубые фишки» демонстрируют большую устойчивость, что привлекает банковские инвестиции, нацеленные на долгосрочное удержание активов.

Важным регуляторным решением, напрямую влияющим на капитал банков, стало решение Министерства финансов Российской Федерации не повышать ставку налога на прибыль для банков. Это решение было принято с учетом потребности кредитных организаций в капитале в условиях высоких рисков и динамичной экономической ситуации. Государство при этом планирует получать свою часть прибыли через дивиденды, что создает благоприятные условия для капитализации банков и, как следствие, для их активности на рынке ценных бумаг.

Таким образом, российские банки продолжают укреплять свои позиции на рынке ценных бумаг, адаптируясь к новым условиям, внедряя инновационные инструменты и демонстрируя стабильные финансовые показатели, что обеспечивает их ключевую роль в развитии финансового сектора страны.

Риски операций с ценными бумагами в российских банках и стратегии управления

Операции с ценными бумагами, при всей своей привлекательности для банков, сопряжены с целым спектром рисков, которые требуют тщательного анализа и эффективных стратегий управления. В условиях динамичной российской экономики, подверженной внешним шокам и внутренним трансформациям, эти риски становятся особенно актуальными. Неспособность адекватно оценить и минимизировать их может привести к существенным финансовым потерям и подорвать стабильность кредитной организации.

Классификация и виды рисков в операциях с ценными бумагами

Многообразие рисков, с которыми сталкиваются банки при работе с ценными бумагами, можно систематизировать, чтобы обеспечить всесторонний подход к их управлению:

1. Кредитный риск: Один из фундаментальных рисков, который возникает из-за неспособности эмитента ценной бумаги (например, облигации) исполнить свои обязательства по выплате процентов или погашению основной суммы долга. В системах расчетов по ценным бумагам кредитный риск также может проявляться из-за неспособности участника финансировать свою дебетовую позицию или получить поставку финансового инструмента.

2. Рыночные риски:

• Фондовый риск: риск возникновения убытков вследствие неблагоприятного изменения рыночных цен на фондовые ценности и производные финансовые инструменты. Это может быть связано с общей динамикой рынка или с изменением стоимости конкретных ценных бумаг.
• Валютный риск: возникает при операциях с ценными бумагами, номинированными в иностранной валюте, и связан с неблагоприятным изменением валютных курсов.
• Процентный риск: риск потерь, связанный с изменением процентных ставок на рынке, что влияет на доходность и рыночную стоимость долговых ценных бумаг.

3. Риск потери ликвидности: Вероятность того, что банк не сможет своевременно продать ценные бумаги по справедливой цене без существенных потерь для покрытия своих обязательств.

4. Операционный риск: Риск потерь, вызванных неадекватными или несовершенными внутренними процессами, системами, ошибками персонала или внешними событиями (например, сбои в программном обеспечении, кибератаки, мошенничество).

5. Правовой риск: Возникает из-за несовершенства законодательной базы, изменений в регуляторных нормах или ошибок в юридическом оформлении сделок.

6. Репутационный риск: Риск ущерба имиджу банка, связанный с неудачными операциями на рынке ценных бумаг, мошенничеством или неэтичным поведением.

7. Страновой, региональный, отраслевой и стратегический риски: Эти макроэкономические и специфические риски связаны с общей экономической ситуацией в стране или регионе, особенностями конкретной отрасли или стратегическими ошибками в управлении.

Инвестиционные риски банка, в более широком смысле, включают возможность обесценения вложенных в ценные бумаги средств при росте инфляции, невыплатой или частичной невыплатой ожидаемого дохода, задержкой в получении дохода, а также с проблемами переоформления права собственности на приобретенные ценные бумаги.

Методы оценки и стратегии минимизации рисков

Эффективное управление рисками — это не просто реагирование на уже произошедшие события, а проактивная система, включающая их своевременную идентификацию, оценку, анализ и выбор наиболее оптимального и эффективного способа снижения.

Для минимизации фондового риска применяются следующие методы:

• Оценка финансового состояния эмитента: Глубокий анализ финансовой отчетности, кредитного рейтинга и бизнес-модели эмитента позволяет оценить его способность выполнять обязательства.
• Установление лимитов на эмитентов и операции с ценными бумагами: Банки устанавливают внутренние лимиты на максимальный объем инвестиций в ценные бумаги конкретного эмитента или в определенный класс активов, чтобы предотвратить чрезмерную концентрацию риска.
• Определение сроков вложений в финансовые инструменты: Корректировка сроков инвестиций в соответствии с ожидаемой динамикой рынка и ликвидностью активов.
• Диверсификация портфеля: Распределение инвестиций между различными ценными бумагами, отраслями и классами активов для снижения общего риска портфеля.

Для управления кредитным риском в контексте ценных бумаг важно применять принципы кредитного анализа к эмитентам долговых инструментов, а также использовать механизмы клиринга и центрального контрагента, которые помогают снизить риск неисполнения обязательств.

В целом, управление инвестиционными рисками предполагает комплексный подход, включающий:

• Постоянный мониторинг: Регулярное отслеживание рыночной ситуации, финансовых показателей эмитентов и макроэкономических индикаторов.
• Стресс-тестирование: Моделирование воздействия неблагоприятных сценариев на инвестиционный портфель банка.
• Разработка внутренних политик и процедур: Четкое определение правил и ограничений для операций с ценными бумагами.
• Использование хеджирующих инструментов: Применение производных финансовых инструментов (опционов, фьючерсов) для страхования от неблагоприятных ценовых движений.

Влияние макроэкономических факторов на риски

Макроэкономическая среда оказывает существенное влияние на уровень рисков банковских операций с ценными бумагами:

• Санкции и волатильность рубля: Последствия санкционного давления и значительная волатильность курса рубля оказывают негативное влияние на функционирование коммерческих банков. Эти факторы повышают степень риска при проведении операций с ценными бумагами, особенно с иностранными активами или при необходимости переоценки активов, номинированных в иностранной валюте.
• Инфляционные ожидания: Баланс рисков для инфляции в настоящее время смещен в сторону проинфляционных факторов. Это обусловлено более длительным сохранением отклонения российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста, высокими инфляционными ожиданиями, а также ухудшением условий внешней торговли. Высокая инфляция обесценивает фиксированный доход от облигаций и может снижать реальную доходность инвестиций, что увеличивает инвестиционные риски.

Формирование устойчивого портфеля является одной из ключевых целей кредитного учреждения не только для генерации дохода, но и для обеспечения стабильности в условиях постоянно меняющейся и рискованной внешней среды.

Регулирование деятельности российских банков на рынке ценных бумаг: роль Центрального банка и других институтов

Стабильность и доверие к рынку ценных бумаг невозможны без строгого и продуманного регулирования. В России эту функцию выполняет целая система институтов, во главе которой стоит Центральный банк Российской Федерации. Регулирование деятельности банков на рынке ценных бумаг направлено на защиту прав инвесторов, обеспечение прозрачности и предотвращение системных рисков.

Основные законодательные и нормативные акты

Фундаментом регулирования российского рынка ценных бумаг является обширная нормативно-правовая база, постоянно адаптирующаяся к новым реалиям.

• Главным регулятором на российском фондовом рынке, бесспорно, выступает Центральный банк Российской Федерации (ЦБ РФ), который наделен функциями мегарегулятора всего финансового рынка.
• Основным законодательным актом является Федеральный закон № 39-ФЗ от 22 апреля 1996 года «О рынке ценных бумаг». Этот закон определяет общие принципы функционирования рынка, виды ценных бумаг, статус и деятельность его участников, а также основы государственного регулирования.

К числу других ключевых законодательных актов, дополняющих и детализирующих регулирование, относятся:

• Федеральный закон № 46-ФЗ от 5 марта 1999 года «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». Он устанавливает гарантии и механизмы защиты прав инвесторов, повышая их доверие к рынку.
• Федеральный закон № 152-ФЗ от 11 ноября 2003 года «Об ипотечных ценных бумагах». Регулирует выпуск и обращение специфического вида ценных бумаг, связанных с ипотечным кредитованием.
• Федеральный закон № 224-ФЗ от 27 июля 2010 года «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком». Этот закон является одним из важнейших для обеспечения справедливости и прозрачности торгов, предотвращая злоупотребления и повышая доверие инвесторов.

Функции Центрального банка Российской Федерации как мегарегулятора

Роль Центрального банка РФ на рынке ценных бумаг выходит далеко за рамки простого надзора; он является архитектором и гарантом его стабильности и развития. Его ключевые функции включают:

• Лицензирование: Банк России выдает лицензии профессиональным участникам рынка ценных бумаг (брокерам, дилерам, депозитариям, управляющим компаниям), допуская к деятельности только тех, кто соответствует установленным требованиям.
• Регистрация и одобрение эмиссий: ЦБ РФ осуществляет регистрацию выпусков ценных бумаг и одобрение проспектов эмиссии, что является важнейшим этапом перед их размещением на рынке. Это обеспечивает соответствие выпуска законодательным нормам и защищает интересы потенциальных инвесторов.
• Контроль эмитентов и соблюдение прав акционеров: ЦБ РФ следит за соблюдением эмитентами требований законодательства, в том числе в части раскрытия информации, и защищает права акционеров, например, при проведении корпоративных действий.
• Обеспечение справедливой работы рынка и предотвращение мошенничества и манипуляций: Это одна из центральных задач ЦБ РФ. Он осуществляет надзор за торговыми операциями, выявляет признаки манипулирования рынком и использования инсайдерской информации, применяя меры воздействия к нарушителям.

Особое внимание уделяется регулированию выпуска депозитных и сберегательных сертификатов. Условия их выдачи должны быть утверждены коллегиальным исполнительным органом кредитной организации и строго соответствовать требованиям федеральных законов и нормативных актов Банка России. Более того, кредитная организация не имеет права выдавать сберегательные и депозитные сертификаты до тех пор, пока Банк России не зарегистрирует информацию об условиях их выдачи в соответствующем реестре. Это обеспечивает централизованный контроль и прозрачность в выпуске этих специфических банковских инструментов.

В целом, Банк России обеспечивает устойчивое развитие рынка ценных бумаг, регулирует деятельность профессиональных участников, осуществляет контроль и надзор за ними, а также защищает права и законные интересы инвесторов.

Роль саморегулируемых организаций (СРО)

Помимо государственного регулирования, значительную роль в развитии и самоорганизации рынка ценных бумаг играют саморегулируемые организации (СРО). Они объединяют профессиональных участников рынка и выполняют ряд важных функций:

• Представление интересов участников: СРО выступают коллективным голосом своих членов перед регулятором и государственными органами, участвуя в разработке законопроектов и нормативных актов.
• Разработка стандартов и правил: СРО разрабатывают внутренние правила и стандарты профессиональной деятельности, которые могут быть более жесткими, чем государственные требования, способствуя повышению качества услуг.
• Дисциплинарный контроль: СРО осуществляют контроль за соблюдением своими членами установленных правил и стандартов, применяя меры воздействия в случае нарушений.
• Содействие государственному регулированию: СРО тесно сотрудничают с Банком России, участвуя в диалоге и представляя экспертное мнение участников рынка.

В России функционируют несколько ключевых СРО, каждая из которых охватывает свой сегмент рынка:

• Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР): Объединяет брокеров, дилеров, управляющих и других профессиональных участников.
• Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД): Специализируется на регулировании деятельности регистраторов и депозитариев.
• Национальная фондовая ассоциация (НФА): Объединяет широкий круг финансовых институтов.
• Национальная лига управляющих (НЛУ): Представляет интересы управляющих компаний.

Симбиоз государственного регулирования со стороны ЦБ РФ и саморегулирования через СРО создает комплексную и многоуровневую систему, направленную на поддержание стабильности, прозрачности и развитие российского рынка ценных бумаг.

Цифровизация и FinTech: трансформация банковских ценных бумаг и операций в России

Эпоха цифровизации и бурного развития финансовых технологий (FinTech) кардинально меняет ландшафт банковской деятельности, в том числе и в сфере ценных бумаг. В России одним из наиболее значимых трендов последнего времени стало появление и активное развитие Цифровых Финансовых Активов (ЦФА), которые обещают перевернуть традиционные представления о владении и обращении финансовых инструментов.

Понятие, регулирование и инфраструктура Цифровых Финансовых Активов (ЦФА)

Цифровые финансовые активы (ЦФА) представляют собой принципиально новый класс финансовых инструментов. В соответствии с Федеральным законом от 31.07.2020 № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации», вступившим в силу 1 января 2021 года, ЦФА определяются как цифровые права, включающие:

• Денежные требования.
• Возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам.
• Права участия в капитале непубличного акционерного общества.
• Право требовать передачи эмиссионных ценных бумаг.

Ключевой особенностью ЦФА является их цифровой формат выпуска и учета. Безопасность данных и невозможность подмены информации гарантируются использованием технологии блокчейн, что придает им высокий уровень надежности и прозрачности. Важно отметить, что ЦФА не являются средством платежа в Российской Федерации, а выступают именно как инвестиционный или расчетный инструмент.

Инфраструктура рынка ЦФА в России активно развивается под надзором Центрального банка. Операторы информационных систем, предназначенных для выпуска и учета ЦФА, должны соответствовать строгим требованиям:

• Быть российскими юридическими лицами.
• Иметь уставный капитал не менее 50 млн рублей.
• Обладать чистыми активами не менее 50 млн рублей.
• Соответствовать требованиям к стажу и квалификации руководящих органов, организации внутреннего контроля, управления рисками и операционной надежности.

К концу декабря 2024 года в реестре Банка России было зарегистрировано 14 операторов информационных систем (среди них — дочерние компании крупных банков, такие как «Сбер», «Атомайз», «А-Токен» от Альфа-Банка) и два оператора обмена ЦФА (Московская биржа и «СПБ Биржа»). Это свидетельствует о формировании полноценной экосистемы для обращения ЦФА.

Динамика и преимущества рынка ЦФА для банков и инвесторов

Рынок ЦФА в России демонстрирует стремительный рост. По данным Центробанка РФ, в 2024 году объем вложений граждан в ЦФА достиг 159 млрд рублей, а количество сделок составило 215 000. Общий объем российского рынка ЦФА за год вырос в 4 раза и превысил 150 млрд рублей по оценкам АКРА, при этом объем ЦФА в обращении увеличился до 242 млрд рублей. По итогам 2023 года объем инвестиций, привлеченных через операторов платформенных сервисов, превысил 180 млрд рублей.

Крупные российские банки, такие как Альфа-Банк и Сбербанк, активно предлагают инвестиции в ЦФА, признавая их потенциал. ЦФА могут быть схожи с классическими инструментами (акции, облигации), но их функционирование происходит в цифровом виде в системе распределенных данных, а не на традиционной бирже.

Для инвесторов ЦФА предлагают ряд существенных преимуществ:

• Надежность: Технология блокчейн обеспечивает неизменность и прозрачность записей.
• Возможность самостоятельного совершения сделок без посредников: В некоторых случаях ЦФА позволяют упростить цепочку транзакций.
• Повышение ликвидности актива: Возможность более быстрого и легкого обмена активами.
• Широкий выбор и гибкость инвестиций: Доступ к новым, ранее недоступным инструментам и возможность структурирования сложных прав.
• Возможность дробления актива: ЦФА позволяют дробить дорогостоящие активы на мельчайшие части, делая их доступными для широкого круга инвесторов.

Для неквалифицированных инвесторов Центробанком установлен лимит на приобретение многих видов ЦФА до 600 000 рублей в год, что направлено на защиту менее опытных участников рынка.

Проблемы и вызовы развития рынка ЦФА в России

Несмотря на впечатляющую динамику и очевидные преимущества, рынок ЦФА в России сталкивается с рядом серьезных вызовов и проблем, которые требуют системных решений:

1. Недостаток регуляторики и правовые проблемы: Хотя законодательство о ЦФА принято, рынок испытывает недостаток в детализированной регуляторике. Существуют правовые проблемы, связанные с поиском надежных способов привлечения капитала и обеспечением публичной достоверности записей в информационных системах, учитывающих принадлежность и обременения ЦФА. Это вызывает опасения у инвесторов относительно непоколебимости их позиции как правообладателей.

2. Низкая ликвидность: Из-за регуляторных ограничений и пока еще недостаточного объема торгов многие ЦФА обладают низкой ликвидностью, что затрудняет их быструю продажу по справедливой цене.

3. Фрагментарность рынка и техническая несовместимость платформ: Основной проблемой российского рынка цифровых активов является его фрагментарность и несовместимость между различными платформами. Это приводит к отсутствию интероперабельности, то есть невозможности свободного перемещения ЦФА между разными операторами информационных систем.

4. Отсутствие полноценных правил бухгалтерского учета ЦФА: Не до конца разработанные правила бухгалтерского учета для ЦФА создают трудности для компаний и банков при их интеграции в финансовую отчетность.

5. Неполная цифровизация процесса: Несмотря на цифровую природу ЦФА, процесс допуска эмитента и инвестора до сих пор не полностью цифровизирован, что приводит к наличию бумажного документооборота и замедляет процессы.

В ответ на эти вызовы Банк России планирует усилить регулирование. С 2026 года ЦБ РФ намерен ограничить круг инвесторов в кредитные ЦФА только квалифицированными инвесторами, что направлено на минимизацию рисков для розничных инвесторов. Также планируется повысить качество раскрытия информации эмитентами кредитных ЦФА. Эти меры призваны обеспечить более безопасное и устойчивое развитие рынка ЦФА, несмотря на замедление его роста, которое может последовать.

Перспективы развития российского рынка банковских ценных бумаг

Российский рынок ценных бумаг находится на переломном этапе своего развития. Несмотря на то что в настоящее время он не полностью соответствует своей стратегической роли в экономике, его потенциал огромен, особенно с учетом глобальных трендов цифровизации и национальных особенностей. Будущее рынка банковских ценных бумаг будет определяться комплексным взаимодействием регуляторных инициатив, технологических инноваций и макроэкономических факторов.

Потенциал и стратегические направления развития

Российский рынок ценных бумаг обладает значительным потенциалом для роста и углубления. Для реализации этого потенциала развитие рынка должно учитывать и преследовать ряд ключевых национальных интересов:

• Расширение воспроизводства: Эффективный рынок ценных бумаг способен направлять капиталы в производственный сектор, стимулируя экономический рост и создание новых мощностей.
• Повышение эффективности экономики: Через мобилизацию инвестиционных ресурсов и их оптимальное распределение рынок способствует более рациональному использованию капитала.
• Усиление социальной ориентации: Развитие инструментов для розничных инвесторов позволяет гражданам участвовать в экономическом росте и создавать накопления.
• Повышение капитализации российских компаний: Ликвидный и прозрачный рынок ценных бумаг способствует росту рыночной стоимости отечественных компаний.
• Обеспечение информационной безопасности: В условиях геополитической напряженности критически важно развивать надежные и защищенные отечественные финансовые платформы.

Цифровизационная модернизация сектора не просто тренд, а фундаментальное направление, которое предоставляет инвесторам новые возможности. Внедрение блокчейн-технологий, развитие ЦФА и других цифровых инструментов кардинально меняет подходы к инвестированию и операциям с ценными бумагами.

Государственные инициативы и новые инструменты привлечения инвестиций

Государство и Центральный банк активно работают над созданием благоприятных условий для развития рынка ценных бумаг, рассматривая его как важного конкурента банковскому сектору в работе со средствами населения.

• «Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации»: Центральный банк Российской Федерации и Правительство Российской Федерации ежегодно обновляют этот стратегический документ на трехлетний период. Он включает комплекс мер по повышению привлекательности инструментов рынка капитала для граждан.
• Индивидуальные инвестиционные счета (ИИС): Введенные в 2015 году, ИИС стали одним из наиболее успешных инструментов для вовлечения граждан в инвестирование. Они позволяют диверсифицировать инвестиции и предоставляют инвестору право на получение налоговых льгот (например, вычет на взносы или на доход). По состоянию на конец 2024 года, число открытых ИИС превысило 6 миллионов.
• Законодательные инициативы по интероперабельности ЦФА: Председатель Ассоциации банков России и председатель комитета Государственной Думы по финансовому рынку Анатолий Аксаков заявил о предстоящем внесении законопроекта в Госдуму для обеспечения взаимосвязи информационных систем ЦФА. Это критически важный шаг для устранения фрагментарности рынка и обеспечения возможности перемещения активов между различными платформами, что значительно повысит ликвидность и привлекательность ЦФА.

Прогнозы и макроэкономические факторы

Ряд макроэкономических факторов и прогнозов также формируют перспективы развития рынка банковских ценных бумаг:

• Прорыв в сфере ЦФА: Прогнозируется существенный прорыв в сфере Цифровых Финансовых Активов (ЦФА) в 2025 году. Устранение регуляторных барьеров и развитие инфраструктуры способствуют росту интереса к этим инструментам.
• Потенциал снижения ключевой ставки: Центральный банк Российской Федерации заявляет о наличии пространства для дальнейшего снижения ключевой ставки по мере замедления инфляции. Снижение ставки, как правило, делает облигации более привлекательными и стимулирует приток капитала на фондовый рынок.
• Рынок облигаций федерального займа (ОФЗ): На текущий момент рынок ОФЗ выглядит перепроданным, что может указывать на потенциал для роста. Приближение заседания ЦБ РФ и возможное снижение ключевой ставки должны способствовать его стабилизации и восстановлению.

Развитие фондового рынка в России должно учитывать национальные особенности, такие как структура экономики, предпочтения инвесторов и специфика регулирования. Важно найти баланс между внедрением передовых мировых практик и сохранением уникальных черт, отвечающих национальным интересам. В этом контексте банки, обладающие огромным опытом, ресурсами и обширной клиентской базой, будут играть ключевую роль, адаптируя свои продукты и услуги к новым вызовам и возможностям цифровой эпохи.

Заключение

Исследование «Ценные бумаги банков в России» позволило всесторонне проанализировать стратегически важный сегмент отечественного финансового рынка, подтвердив многогранную и ключевую роль кредитных организаций в его функционировании и развитии. Мы обосновали актуальность темы, проследив динамику регуляторной среды и влияние цифровизации, и ответили на поставленные исследовательские вопросы.

Российские банки выступают не только как эмитенты собственных ценных бумаг (акций, облигаций, депозитных и сберегательных сертификатов, векселей), но и как крупные инвесторы и незаменимые профессиональные посредники, предлагая брокерские, дилерские, депозитарные и доверительные услуги. Особое внимание было уделено эволюции регулирования, в частности, отмене с 1 июня 2018 года сберегательных сертификатов на предъявителя, что стало важным шагом в борьбе с теневыми доходами.

Анализ инвестиционной и посреднической деятельности банков за последние 5-7 лет показал устойчивый рост финансовых показателей сектора, с прогнозируемой чистой прибылью в 3,1-3,6 трлн рублей в 2024 году и 3,8 трлн рублей в 2025 году, чему способствовал значительный рост кредитных портфелей. Решение Минфина не повышать ставку налога на прибыль для банков также подчеркивает их системную значимость.

Мы идентифицировали широкий спектр рисков, с которыми сталкиваются банки при операциях с ценными бумагами: кредитный, рыночные (фондовый, валютный, процентный), ликвидности, операционный, правовой, репутационный, а также страновой, региональный, отраслевой и стратегический риски. Были рассмотрены ключевые методы их минимизации, включая оценку финансового состояния эмитентов, установление лимитов и диверсификацию портфеля.

Глубокий анализ цифровизации и FinTech выявил трансформационное влияние Цифровых Финансовых Активов (ЦФА), которые, несмотря на стремительный рост объемов инвестиций (до 159 млрд рублей от граждан в 2024 году) и количества сделок (215 000), сталкиваются с серьезными вызовами. Среди них — недостаток регуляторики, низкая ликвидность, фрагментарность рынка и отсутствие интероперабельности между платформами. Планы ЦБ РФ по ограничению круга инвесторов в кредитные ЦФА только квалифицированными инвесторами с 2026 года свидетельствуют о стремлении к более осторожному и регулируемому развитию этого сегмента.

Перспективы развития российского рынка банковских ценных бумаг выглядят многообещающими, но требуют дальнейшего совершенствования инфраструктуры и регуляторной среды. Государственные инициативы, такие как «Основные направления развития финансового рынка РФ» и развитие ИИС, а также предстоящие законодательные меры по обеспечению интероперабельности ЦФА, призваны стимулировать рост и привлекать новые инвестиции.

Для дальнейших академических исследований представляется актуальным углубленный анализ влияния предстоящего снижения ключевой ставки ЦБ РФ на доходность и ликвидность различных видов банковских ценных бумаг, детальное изучение потенциала и рисков использования ЦФА в портфелях институциональных инвесторов, а также сравнительный анализ российской практики регулирования рынка ЦБ с международными стандартами в условиях меняющейся геополитической обстановки.

Список использованной литературы

1. Банковское дело: Толковый словарь. Москва: Гелиос АРВ, 1999.
2. Финансовые инструменты рынка ценных бумаг. Практическое пособие для инвесторов / В.А. Зверев, Ф.А. Гудков, С.Г. Евсюков и др. Москва: ИнтерКрим-пресс, 2007.
3. Банковское дело: Учебник / под ред. Г.Г. Коробовой. Москва: Экономист, 2006.
4. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие / Т.Б. Бердникова. Москва: Инфра-М, 2002.
5. Федеральный закон от 27.10.2008 № 175-ФЗ «О дополнительных мерах для укрепления стабильности банковской системы в период до 31 декабря 2011 года».
6. http://ru.wikipedia.org.
7. http://www.reglament.net/bank.
8. Акции банков бьют рекорды. Какие перспективы у сектора? // Finam.ru. 27.06.2024. URL: https://www.finam.ru/analysis/newsitem/akcii-bankov-byut-rekordy-kakie-perspektivy-u-sektora-20240627-140000/ (дата обращения: 14.10.2025).
9. Цифровые финансовые активы и их операторы // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/finmarket/crs/cfa/ (дата обращения: 14.10.2025).
10. Купить цифровые финансовые активы (ЦФА) в Альфа‑Банке // Альфа‑Банк. URL: https://alfabank.ru/invest/cfa/ (дата обращения: 14.10.2025).
11. Депозитные и сберегательные сертификаты банков // Сравни.ру. URL: https://www.sravni.ru/vklady/info/depozitnye-i-sberegatelnye-sertifikaty-bankov/ (дата обращения: 14.10.2025).
12. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» (39-ФЗ) // Договор-Юрист.Ру. 2025. URL: https://dogovor-urist.ru/federalnie_zakoni/fz-39_o_rynke_cennyh_bumag/ (дата обращения: 14.10.2025).
13. Сберегательные и Депозитные сертификаты // Совкомбанк. URL: https://sovcombank.ru/deposits/certificates/ (дата обращения: 14.10.2025).
14. Цифровые финансовые активы // Сбербанк. URL: https://www.sberbank.ru/ru/s_business/finansirovanie/cfa (дата обращения: 14.10.2025).
15. Участники рынка ценных бумаг, кто такие брокер, эмитент, депозитарий, регулятор, регистратор и какие функции они выполняют // Т-Банк. URL: https://www.tinkoff.ru/invest/longreads/uchastniki-rynka-tsennyh-bumag/ (дата обращения: 14.10.2025).
16. Что такое цифровые финансовые активы (ЦФА) и как с их помощью сберечь свои деньги от инфляции // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10996841 (дата обращения: 14.10.2025).
17. Цифровые финансовые активы в России // TAdviser. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%A6%D0%B8%D1%84%D1%80%D0%BE%D0%B2%D1%8B%D0%B5_%D1%84%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D1%8B%D0%B5_%D0%B0%D0%BA%D1%82%D0%B8%D0%B2%D1%8B_%D0%B2_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 14.10.2025).
18. Профессиональные участники рынка ценных бумаг // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/finmarket/supervision/activity_fi/purcb/ (дата обращения: 14.10.2025).
19. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ (последняя редакция) // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_10148/ (дата обращения: 14.10.2025).
20. Депозитарные и Сберегательные сертификаты // Аркада плюс финансы. URL: https://arkada-plus.ru/depositalnye-i-sberegatelnye-sertifikaty/ (дата обращения: 14.10.2025).
21. Нормативно-правовая база участников финансового рынка (брокеров, дилеров, форекс-дилеров, управляющих, депозитариев) // НПФО. URL: https://www.npforu.ru/npa-uchastnikov-finansovogo-rynka.html (дата обращения: 14.10.2025).
22. Основные виды ценных бумаг, выпускаемые коммерческими банками // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osnovnye-vidy-tsennyh-bumag-vypuskaemye-kommercheskimi-bankami (дата обращения: 14.10.2025).
23. Структура и классификация рынка ценных бумаг. Операции с ценными бумагами в деятельности банков. Управление портфелем ценных бумаг // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/struktura-i-klassifikatsiya-rynka-tsennyh-bumag-operatsii-s-tsennymi-bumagami-v-deyatelnosti-bankov-upravlenie-portfelem-tsennyh (дата обращения: 14.10.2025).
24. Обзор рисков финансовых рынков // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/analytics/fin_stab/risk-review/ (дата обращения: 14.10.2025).
25. Сущность и виды рисков коммерческих банков при операциях с ценными бумагами // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/suschnost-i-vidy-riskov-kommercheskih-bankov-pri-operatsiyah-s-tsennymi-bumagami (дата обращения: 14.10.2025).
26. Данные Банка России — участники рынка ценных бумаг (нфо) в Москве // Яндекс.Карты. URL: https://yandex.ru/maps/org/dannyye_banka_rossii_uchastniki_rynka_tsennykh_bumag_nfo/109765270183/ (дата обращения: 14.10.2025).
27. Национальные особенности российского рынка ценных бумаг // Институт экономики и права Ивана Кушнира. URL: https://kushnir.org/index.php/jurnal/archive/item/182-natsionalnye-osobennosti-rossijskogo-rynka-tsennykh-bumag (дата обращения: 14.10.2025).
28. 5.7. Выпущенные депозитные и сберегательные сертификаты // LawMix.ru. URL: https://www.lawmix.ru/bux/19665 (дата обращения: 14.10.2025).
29. Особенности современного фондового рынка в России // Elibrary.ru. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=50075591 (дата обращения: 14.10.2025).
30. Классификация ценных бумаг // Администрация муниципального образования Тбилисский район. URL: https://tbilisskaya.ru/municipal_raion/finansy/informatsiya_dlya_investorov_i_predprinimateley/dokumenty/klassifikatsiya_tsennykh_bumag.php (дата обращения: 14.10.2025).
31. Статья 36.1. Сберегательный и депозитный сертификаты // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_61769/ (дата обращения: 14.10.2025).
32. Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ // Президент России. URL: http://www.kremlin.ru/acts/bank/9312 (дата обращения: 14.10.2025).
33. Федеральный закон от 05.03.99 N 46-ФЗ — Редакция от 08.08.2024 // Контур.Норматив. URL: https://normativ.kontur.ru/document?moduleId=1&documentId=3565 (дата обращения: 14.10.2025).
34. Акции банков и финансовых компаний России // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/investment/stocks/bank_finance/ (дата обращения: 14.10.2025).
35. Особенности существования Российского рынка ценных бумаг // nvjournal.ru. URL: https://nvjournal.ru/article/Osobennosti_suschestvovanija_Rossijskogo_rynka_tsennyh_bumag (дата обращения: 14.10.2025).
36. Риски банковских операций с ценными бумагами // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/riski-bankovskih-operatsiy-s-tsennymi-bumagami (дата обращения: 14.10.2025).
37. Свиридова Е.Н. Операции банков с ценными бумагами: Учебное пособие. Саратов: СГУ, 2017. URL: https://www.sgu.ru/sites/default/files/textdocs/2017/05/26/sviridova_operacii_bankov_s_cennymi_bumagami.pdf (дата обращения: 14.10.2025).
38. Обзор фондового рынка 10/10/25. Инвестиционный банк // Альфа Инвестор. URL: https://alfainvestor.ru/analytics/articles/obzor-fondovogo-rynka-10-10-25-investitsionnyy-bank/ (дата обращения: 14.10.2025).
39. Рынок ценных бумаг // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/finmarket/securities_market/ (дата обращения: 14.10.2025).
40. Виды ценных бумаг на бирже — классификация и признаки // Альфа-Банк. URL: https://alfabank.ru/invest/analitika/vidy-cennyh-bumag-na-birzhe/ (дата обращения: 14.10.2025).
41. Управление рисками // ТКБ Банк. URL: https://www.tkbbank.ru/about/corporate_governance/risk_management/ (дата обращения: 14.10.2025).
42. Особенности российского и международного рынков для инвесторов // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/investment/news/luchshie-investitsii/10991950/ (дата обращения: 14.10.2025).
43. Проверить информацию о банке, НПФ, МФО, страховой компании, УК, брокере и профессиональном участнике рынка ценных бумаг // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/registries/ (дата обращения: 14.10.2025).
44. Рынок акций РФ к вечеру консолидируется у 2590п по индексу МосБиржи, динамика фишек смешанная // Лента PRO.FINANSY. 13.10.2025. URL: https://prof.financy.ru/news/20251013/rynok-aktsiy-rf-k-vecheru-konsolidiruetsya-u-2590p-po-indeksu-mosbirzhi-dinamika-fishek-smeshannaya-1025553195 (дата обращения: 14.10.2025).
45. Рынок акций РФ начал неделю с продолжения снижения, индекс МосБиржи опустился ниже 2580п // Финмаркет. 13.10.2025. URL: https://www.finmarket.ru/main/article/6182101 (дата обращения: 14.10.2025).
46. Особенности функционирования коммерческих банков на рынке ценных бумаг // Elibrary.ru. URL: https://elibrary.ru/download/elibrary_30048684_65840656.pdf (дата обращения: 14.10.2025).
47. Чего ждать от заседания ЦБ, россияне не справляются с кредитной нагрузкой. Главные события рынка кредитования // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10996843 (дата обращения: 14.10.2025).