Актуальные особенности ценообразования нефти в мировой торговле: академический анализ современных экономических и геополитических реалий (2023-2025 гг.)

Нефть, бесспорно, остается одним из ключевых драйверов мировой экономики, артерией, по которой течет энергия, питающая промышленность, транспорт и повседневную жизнь миллиардов людей. Однако ее ценообразование — это не просто игра спроса и предложения. Это сложный танец, где каждый шаг определяется множеством факторов: от геополитических потрясений и макроэкономических сдвигов до технологических прорывов и климатических повесток. Сегодня, в середине 2020-х годов, когда мир переживает беспрецедентные трансформации, понимание этих особенностей становится не просто важным, а критически необходимым. Насколько сильно эти силы влияют на стабильность глобальной экономики?

Данное академическое исследование ставит своей целью всесторонний и углубленный анализ ценообразования нефти в мировой торговле, сфокусированный на реалиях 2023-2025 годов. Мы погрузимся в теоретические основы, проследим эволюцию ценовых моделей, рассмотрим калейдоскоп геополитических и макроэкономических факторов, оценим мощь фьючерсных рынков и спекуляций, исследуем влияние энергетического перехода и технологических инноваций, а также детально разберем специфику ценообразования российской нефти в условиях санкций. Конечная цель — создать целостную картину, которая позволит студентам, аспирантам и научным сотрудникам не только понять текущие процессы, но и прогнозировать будущие тенденции на этом динамичном и непредсказуемом рынке, что, несомненно, важно для принятия обоснованных решений в энергетическом секторе.

Теоретические основы и эволюция моделей ценообразования нефти

Мировые цены на нефть – это не просто цифры на табло биржи; это квинтэссенция сложного взаимодействия экономических, политических и даже природных сил. Если заглянуть в учебники, можно найти классические теории, объясняющие ценообразование сырьевых товаров через равновесие спроса и предложения. Однако современные реалии рынка нефти демонстрируют, что эта «классика» часто оказывается лишь отправной точкой, а не исчерпывающим объяснением, ведь в 2013–2014 годах, например, несмотря на растущее производство, цены на нефть парадоксальным образом падали, что лишь подчеркивает многомерность процесса.

Фундаментальные экономические факторы

В основе любого ценообразования лежат фундаментальные экономические законы, и нефтяной рынок не исключение. Динамика мировой экономики выступает главным дирижером спроса: экономический рост стимулирует потребление энергии, тогда как спад или стагнация (как это наблюдается в ряде стран в 2025 году) неизбежно сдерживают аппетиты потребителей. Энергоемкость национальных экономик также играет роль: страны, активно переходящие на энергоэффективные технологии, снижают свой удельный спрос на нефть.

Ключевым фактором является, конечно, соотношение мирового и странового предложения и спроса. Если предложение превышает спрос, цены, как правило, снижаются, и наоборот. Однако эта простая взаимосвязь усложняется структурными характеристиками мирового производства и экспорта нефти, включая концентрацию добычи в определенных регионах и их экспортные возможности. Развитие технологий добычи и переработки, таких как гидроразрыв пласта для сланцевой нефти, может резко увеличить предложение, изменяя баланс сил на рынке, как это произошло в США, где рост добычи сланцевой нефти в 2023 году стал одним из факторов, временно опустивших цены ниже 80 долларов США за баррель. Наконец, конкурентоспособность других видов топлива, будь то природный газ, уголь или возобновляемые источники энергии, всегда служит невидимым потолком для нефтяных цен, ограничивая их потенциальный рост.

Неэкономические факторы и их роль

Однако мир нефти редко живет по одним лишь экономическим законам. Спектр неэкономических факторов, формирующих цены, настолько широк, что порой именно они становятся главными «ценовыми качелями».

Во-первых, это политическая ситуация в мире. Любой конфликт в нефтедобывающем регионе, нестабильность или санкции могут мгновенно подтолкнуть цены вверх, отражая опасения за стабильность поставок. Возьмем, к примеру, ближневосточный конфликт 2024 года: убийство лидера ХАМАС в Иране и израильский удар в Бейруте привели к росту цен на Brent и WTI на 1%, демонстрируя чувствительность рынка к геополитической эскалации. И хотя эксперты отмечают, что влияние конфликта ослабевает, если он не затрагивает ключевых игроков или Ормузский пролив, элемент неопределенности всегда присутствует.

Во-вторых, тенденции развития «зеленых» источников энергии (ветряные станции, электромобили, солнечные батареи) оказывают долгосрочное понижающее давление на спрос, а значит, и на цены. Энергетический переход – это не просто лозунг, это реальная сила, изменяющая будущее нефтяного рынка.

В-третьих, природные катастрофы (ураганы, землетрясения в нефтедобывающих регионах) могут нарушить добычу и логистику, создавая краткосрочные ценовые скачки.

В-четвертых, изменение экологической политики, выражающееся в ограничении лицензий на бурение новых скважин или ужесточении экологических стандартов, может сдерживать предложение и, как следствие, поддерживать цены на более высоком уровне.

Наконец, поиск новых месторождений и технологические инновации, позволяющие осваивать труднодоступные запасы, могут увеличить предложение и оказать понижающее давление на цены. Все эти факторы сплетаются в сложный узор, делая прогнозирование цен на нефть искусством, а не точной наукой.

Историческая трансформация мирового энергетического рынка

История мирового нефтяного рынка – это хроника непрерывных изменений, отражающих эволюцию глобальной экономики и геополитики. Изначально, до 1971 года, рынок функционировал в регулируемом режиме, где цены во многом определялись крупными международными нефтяными компаниями (так называемыми «Семью сестрами») и были относительно стабильными.

Переломным моментом стал переходный период 1973–1984 годов, спровоцированный нефтяными шоками. Эмбарго ОПЕК 1973 года и иранская революция 1979 года продемонстрировали уязвимость потребителей и возросшую роль стран-производителей. Это был период, когда рынок начал осознавать свою зависимость от политических решений и геополитической нестабильности, а цены резко возросли.

Настоящая же трансформация к нерегулируемому товарному рынку произошла с 1986 года. Именно тогда произошла либерализация мирового энергетического рынка, и ценообразование стало определяться не столько прямыми договоренностями и долгосрочными контрактами на наличную нефть, сколько ожиданиями относительно спроса и предложения. Этот переход ознаменовал расцвет фьючерсных и форвардных контрактов, превративших нефть из простого товара в сложный финансовый инструмент.

В нерегулируемом режиме ожидания предложения зависят как от производственных мощностей (способности стран добывать нефть), так и от физической доступности поставок энергопродуктов (бесперебойность логистики, отсутствие конфликтов). Ожидания спроса, в свою очередь, обусловлены деловым циклом (фазы роста или спада мировой экономики) и неопределенностью, связанной с непредвиденным снижением уровня доступного предложения по сравнению с ожидаемыми уровнями спроса на нефть. Эта система, основанная на ожиданиях и чувствительности к информации, делает рынок нефти чрезвычайно волатильным и подверженным влиянию не только реальных, но и предполагаемых событий.

Геополитические и макроэкономические факторы влияния на цены (2023-2025 гг.): углубленный анализ

Период с 2023 по 2025 год на мировом рынке нефти оказался настоящим испытанием для традиционных моделей ценообразования, демонстрируя беспрецедентное переплетение геополитических потрясений, макроэкономических вызовов и стратегических решений ключевых игроков. Это время, когда каждый заголовок новостей, каждое заявление политика или статистика могут ощутимо сдвинуть стрелку биржевого индикатора, заставляя участников рынка постоянно адаптироваться.

Стратегии ОПЕК+ и их влияние на предложение

Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) и ее союзники, объединенные в формат ОПЕК+, продолжают оставаться одним из главных архитекторов мировых цен на нефть. Контролируя 90% доказанных мировых запасов и более 50% экспорта, этот альянс, неформальными лидерами которого являются Россия и Саудовская Аравия, обладает колоссальным влиянием. Их основная цель — защита интересов стран-участниц и контроль цен на мировом нефтяном рынке через назначение квот добычи.

В 2023-2024 годах действия ОПЕК+ были направлены на частичную компенсацию негативного влияния замедления мировой экономики на цены нефти. В октябре 2022 года было принято решение о сокращении производства на 2 млн баррелей в сутки (б/с) до конца 2023 года. В апреле 2023 года последовало добровольное снижение добычи на 1,66 млн б/с, включая 500 тыс. б/с от России. В июне 2023 года ОПЕК+ решила снизить уровень квот на 2024 год еще на 1,4 млн б/с, при этом Саудовская Аравия дополнительно сократила добычу на 1 млн б/с с июля 2023 года. Эти меры были продлены до конца декабря 2024 года, а в ноябре 2023 года ОПЕК+ договорилась о добровольных сокращениях добычи на I квартал 2024 года в размере 2,2 млн б/с.

Благодаря этим скоординированным усилиям, в 2023 году цены на нефть колебались между 65 и 90 долларами США за баррель. Однако уже в 2025 году ситуация начала меняться. Несмотря на продолжающиеся усилия экспортеров, рынок столкнулся с избытком нефти, связанным с ростом добычи вне ОПЕК+ (особенно в США, Бразилии, Гайане) и слабым спросом. Это привело к снижению цен с января 2025 года (с 75 до менее 64 долларов США за баррель).

Более того, в августе 2025 года восемь стран ОПЕК+ приняли решение увеличить добычу на 548 000 б/с, основываясь на стабильных перспективах мировой экономики и текущих здоровых рыночных показателях. А на встрече 5 октября 2025 года ОПЕК+ подтвердил план умеренного увеличения добычи – порядка 137 тыс. б/с с ноября, продолжая курс на осторожное смягчение квот для восстановления доли рынка без обрушения цен. Эта стратегия отражает тонкий баланс между поддержанием цен и предотвращением потери доли рынка в условиях растущей конкуренции, особенно со стороны американской сланцевой нефти, которая увеличивается при ценах WTI от 55-60 долларов США за баррель, тем самым ограничивая ценовое влияние картеля.

Региональные конфликты и политическая нестабильность

Геополитические конфликты традиционно считаются мощным драйвером нефтяных цен. Период 2023-2025 годов не стал исключением, однако их влияние оказалось более сложным и многогранным.

В 2024 году нефть марки WTI торговалась в диапазоне от 70 до 85 долларов США за баррель, а скачки цен были вызваны напряженностью на Ближнем Востоке. Например, в октябре 2024 года обострение ближневосточного конфликта привело к росту цен на Brent с 70 до 75,7 долларов США за баррель. Убийство лидера ХАМАС в Иране в августе 2024 года и израильский удар в Бейруте, повлекший гибель военного командира «Хезболлы», усилили опасения расширения конфликта и привели к росту цен на Brent на 1% до 81,62 доллара США за баррель, а WTI на 1% до 78,70 доллара США за баррель.

Однако эксперты все чаще отмечают, что влияние ближневосточного конфликта на цены становится менее заметным, если он не затрагивает ключевые нефтедобывающие страны, такие как Саудовская Аравия, Ирак или ОАЭ, или не угрожает перекрытием Ормузского пролива, через который проходит около 20% мировой торговли нефтью. В 2023 году мировые поставки нефти превышали спрос в среднем на 1,2 млн баррелей в сутки, что стало одним из факторов ослабления влияния ближневосточного конфликта на цены. Какова же истинная предельная точка геополитического влияния на нефтяной рынок?

В целом, геополитические факторы вносят элемент неопределенности в прогнозы: деэскалация украинского конфликта, например, может стать негативным фактором для мировых цен на нефть, снижая «премию за риск». Снижение напряженности на Ближнем Востоке также способствовало падению цен в 2025 году. Нынешнее состояние рынка нефти (октябрь 2024 года) определяется значительными геополитическими событиями, включая усиление напряженности на Ближнем Востоке и предстоящие президентские выборы в США, имеющие серьезные последствия для мировых энергетических рынков.

Макроэкономические тенденции и глобальный спрос

Наряду с геополитикой, макроэкономические тенденции являются мощным формирователем спроса и, как следствие, цен.

В 2023 году цены на нефть оставались чувствительными к макроэкономическим тенденциям, несмотря на открытие Стратегического нефтяного резерва США, которое помогло стабилизировать предложение. Неравномерное восстановление экономики Китая и опасения по поводу возможной глобальной рецессии оказывали сдерживающее влияние.

В 2024 году ослабление промышленного спроса и рост добычи сланцевой нефти в США сдерживали рост цен. Однако меры финансового стимулирования Китая подчеркивают взаимосвязь глобальной экономической политики и динамики энергетики. В 2024 году Китай достиг роста ВВП на 5% за счет активной политики по расширению возможностей привлечения капитала провинциями, ослабления денежно-кредитной политики и послаблений для иностранных инвесторов. В декабре 2024 года МЭА повысило прогноз спроса на нефть на 2025 год на 1,1 млн б/с, ссылаясь на эти меры экономического стимулирования в Китае, при этом ожидаемый рост спроса в Китае на 2025 год составит 220 000 б/с.

Тем не менее, к 2025 году прогнозы стали менее оптимистичными. Замедление темпов роста экономики США и Китая, а также протекционистские меры США, такие как пошлины Трампа, повлияли на пересмотр прогнозов по ценам на нефть. Рост процентных ставок и признаки замедления экономики в ряде стран могут снизить инвестиционную активность в нефтегазовой отрасли. Всемирный банк в октябре 2025 года прогнозирует, что мировые цены на сырьевые товары упадут до пятилетнего минимума до конца 2026 года на фоне перенасыщения рынка нефти. Темпы роста промышленного производства определяют динамику спроса на сырье: стагнация мировой экономики может удерживать цены на нефть и газ под давлением.

Таким образом, на фоне продолжающихся сокращений добычи ОПЕК+, рынок сталкивается с растущим предложением из других регионов и неопределенным глобальным спросом, что создает сложную динамику цен, где макроэкономика и геополитика переплетаются в едином, постоянно меняющемся узоре.

Роль фьючерсных рынков, деривативов и спекулятивных операций

Современный нефтяной рынок — это уже не тот, что был полвека назад. Он прошел путь от простых сделок с физической нефтью до сложной паутины финансовых инструментов, где каждый клик трейдера может повлиять на миллионы баррелей и миллиарды долларов. Этот переход придал фьючерсным рынкам исключительное значение, сделав их барометром рыночных ожиданий и мощным инструментом ценообразования.

Механизмы фьючерсных и форвардных контрактов

Исторически, до либерализации мирового энергетического рынка в 1986 году, цены на нефть часто определялись на основе долгосрочных контрактов на поставку физической нефти. Однако с тех пор произошла фундаментальная трансформация: рынок перешел от сделок с наличной нефтью к форвардным и фьючерсным контрактам. Это изменение было вызвано необходимостью управления рисками и появлением возможности спекулировать на будущих ценах.

Форвардный контракт – это двустороннее соглашение о будущей поставке товара по заранее оговоренной цене. Он является внебиржевым инструментом, гибким, но сопряженным с кредитным риском контрагента.
Фьючерсный контракт, в отличие от форвардного, является стандартизированным биржевым инструментом. Он обязывает покупателя и продавца купить или продать определенное количество базового актива (в данном случае нефти) по фиксированной цене в заранее установленную дату в будущем. Главные функции фьючерсов:

1. Хеджирование рисков: Производители и потребители нефти используют фьючерсы для фиксации будущих цен, защищая себя от неблагоприятных колебаний. Например, авиакомпания может купить фьючерсы на нефть, чтобы застраховаться от роста цен на авиатопливо.
2. Спекуляция: Участники рынка, не имеющие прямой потребности в физической нефти, покупают или продают фьючерсы, ожидая изменения цен, чтобы получить прибыль.
3. Открытие цены: Фьючерсные цены служат ориентиром для спотового рынка, поскольку они отражают коллективные ожидания участников относительно будущих условий спроса и предложения.

Именно фьючерсные рынки сегодня являются ключевым элементом современного ценообразования, определяя стоимость эталонных сортов нефти, таких как Brent и WTI.

Спекулятивные операции и волатильность рынка

«Спекуляция» – слово, часто несущее негативный оттенок, но на финансовых рынках это неотъемлемая часть механизма ценообразования. На нефтяном рынке функционируют различные субъекты, стремящиеся совершать спекулятивные сделки и получать сверхприбыль. Среди них выделяются крупные инвестиционные банки, хедж-фонды и другие финансовые институты. Они активно используют не только фьючерсные контракты, но и опционы, свопы и другие деривативы, а также применяют алгоритмическую торговлю и сложные аналитические модели для прогнозирования и извлечения выгоды из краткосрочных колебаний цен.

Такая активность, несомненно, усиливает волатильность цен на нефть. Подконтрольный маневровый капитал глобальных финансовых структур может оказывать прямое влияние на конечную стоимость, в том числе через манипуляции объемом нефти в стратегических хранилищах. Например, искусственное создание дефицита на бумажном рынке может вызвать рост цен, даже если физической нефти достаточно.

Важными индикаторами рыночных ожиданий, формируемых во многом спекулятивной активностью, являются бэквордация и контанго:

• Контанго: Ситуация, когда цена фьючерсов на более дальние месяцы выше текущей (спотовой) цены. Это может указывать на избыток предложения на текущий момент или ожидания роста цен в будущем. Например, при контанго нефтяные хранилища могут быть заполнены, поскольку хранение нефти становится выгодным для получения прибыли от более высоких будущих цен.
• Бэквордация: Обратная ситуация, когда цена фьючерсов на более дальние месяцы ниже текущей (спотовой) цены. Обычно это говорит о дефиците предложения на текущий момент или ожиданиях падения цен в будущем. В условиях бэквордации, хранить нефть невыгодно, что стимулирует ее немедленную продажу.

Эти концепции помогают анализировать структуру форвардной кривой и понимать рыночные настроения. Однако важно помнить: хотя спекулятивное движение может быть мощной движущей силой цены на нефть в краткосрочной перспективе, оно не может быть основной силой длительное время без влияния фундаментальных, объективных факторов. В конечном итоге, реальный спрос и предложение всегда берут свое.

Регулирование фьючерсных рынков

Поскольку фьючерсные рынки нефти являются глобальными и играют критически важную роль в мировой экономике, они подвержены регулированию. Цель такого регулирования — снижение манипуляций, обеспечение прозрачности и предотвращение чрезмерной волатильности, которая может дестабилизировать как рынки, так и мировую экономику в целом.

Основные механизмы регулирования включают:

• Установление лимитов позиций: Регуляторы ограничивают количество фьючерсных контрактов, которые один участник может держать, чтобы предотвратить чрезмерное влияние одного игрока на рынок.
• Мониторинг торговой активности: Биржи и регуляторы отслеживают сделки на предмет недобросовестных практик, таких как инсайдерская торговля или попытки манипулирования ценами.
• Требования к раскрытию информации: Крупные участники рынка обязаны раскрывать свои позиции, что повышает прозрачность.
• Маржинальные требования: Для торговли фьючерсами необходимо вносить маржу (залог), что снижает риски для участников и бирж.

В США, например, Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) является ключевым регулятором. На глобальном уровне взаимодействие между различными регуляторами помогает обеспечить стабильность и справедливость в торговле нефтяными деривативами, хотя полного контроля над спекулятивной активностью достичь сложно из-за глобального и децентрализованного характера рынка.

Энергетический переход, технологические инновации и новые вызовы для ценообразования

Мировой рынок нефти стоит на пороге эпохальных изменений, движимых глобальным энергетическим переходом и стремительным развитием технологий. Эти силы не просто корректируют ценовые колебания, они переписывают правила игры, создавая как невиданные вызовы, так и новые возможности для ценообразования.

Долгосрочное влияние энергетического перехода

Энергетический переход – это не просто смена одного вида топлива другим; это фундаментальная перестройка всей мировой энергетической системы, направленная на декарбонизацию и снижение зависимости от ископаемого топлива. В долгосрочной перспективе это оказывает мощное понижающее давление на нефтяные цены.

Ключевым аспектом этой трансформации является ожидание пика спроса на нефть. По мере распространения электромобилей, развития возобновляемых источников энергии (ВИЭ) и повышения энергоэффективности, многие эксперты прогнозируют, что глобальный спрос на нефть достигнет своего максимума примерно к 2030 году, а затем начнет устойчиво снижаться.

Электромобили играют в этом сценарии значительную роль. Например, согласно Концепции по развитию производства и использования электрического автомобильного транспорта в РФ, прогноз потребления электротранспортных средств в России к 2030 году должен составить 15% в общей структуре автотранспорта, с объемом потребления новых электромобилей, превышающим 250 тыс. штук. Аналогичные тенденции наблюдаются и в других странах, что неизбежно сокращает потребление бензина и дизельного топлива.

Развитие ВИЭ также меняет ландшафт. Доля ВИЭ в мировом энергопотреблении в 2024 году составляет около 30% мировой электроэнергии, а к 2030 году совокупная мощность, по прогнозам, вырастет в 2,7 раза до 5500 ГВт. В России, Минэкономразвития прогнозирует увеличение мощностей ВИЭ с 6 до 12 ГВт к 2030 году, с долей ВИЭ в энергопотреблении, достигающей 2,3% к 2030 году и 3% к 2035 году.

Международное энергетическое агентство (МЭА) в своем сценарии достижения к 2050 году нулевой эмиссии (Net Zero) рисует весьма драматичную картину для нефти. В этом сценарии доля ископаемого топлива в мировом энергетическом балансе сократится с 80% до чуть более 20%. Как следствие, МЭА прогнозирует, что цена нефти к 2030 году опустится до 35 долларов США за баррель, а к 2050 году – до 25 долларов США за баррель. Эти прогнозы, хотя и являются гипотетическими, подчеркивают масштаб потенциальных изменений.

Климатическая политика: «спрос» vs «предложение»

Интересно, что траектория цен на нефть во многом зависит от того, как именно будет реализована климатическая политика: будет ли она сфокусирована на стороне спроса или предложения.

1. Климатическая «политика спроса»: Если основное внимание будет уделяться сокращению потребления ископаемого топлива и переориентации спроса в пользу ВИЭ (через субсидии, налоги на выбросы, стимулирование электромобилей), это приведет к снижению общего потребления нефти. В этом сценарии, при отсутствии существенных ограничений на добычу, избыток предложения будет давить на цены, что может привести к снижению цен на нефть до 25 долларов США за баррель к 2030 году в сценарии Net Zero, как прогнозирует МЭА.
2. Климатическая «политика предложения»: Альтернативный подход предполагает сокращение выбросов парниковых газов за счет прямого ограничения предложения традиционного топлива (например, через запреты на новые буровые проекты, ужесточение экологических стандартов для добычи). В этом случае, даже при умеренном снижении спроса, дефицит предложения может спровоцировать рост цен. Некоторые эксперты предполагают, что такая политика, если она будет жесткой и некомпенсированной, может привести к росту цен до более 130 долларов США за баррель к 2030 году.

Таким образом, выбор между этими двумя стратегиями климатической политики будет иметь диаметрально противоположные последствия для будущих цен на нефть, что создает колоссальную неопределенность для всех участников рынка.

Технологические инновации в добыче и ВИЭ

Технологический прогресс играет двойную роль: он влияет как на сторону предложения (добыча нефти), так и на сторону спроса (развитие альтернативных источников энергии).

В области добычи нефти инновации направлены на повышение эффективности и снижение себестоимости:

• Развитие «умных» месторождений и цифровых технологий (big data, искусственный интеллект, интернет вещей) позволяет оптимизировать процессы бурения, эксплуатации скважин, повышать коэффициент извлечения нефти (КИН) и снижать операционные затраты. Например, использование ИИ для анализа данных пласта может значительно улучшить точность бурения.
• Технологии гидроразрыва пластов и горизонтального бурения уже привели к коммерциализации сланцевой добычи нефти и газа, буквально потрясшей мировые рынки и превратившей США в одного из крупнейших производителей нефти, способного быстро наращивать или сокращать добычу в зависимости от цены.

Эти инновации, увеличивая предложение и снижая себестоимость добычи, оказывают понижающее давление на цены нефти.

В области ВИЭ технологический прорыв также очевиден:

• Более эффективные солнечные панели с каждым годом становятся дешевле и производительнее.
• Крупномасштабные энергетические хранилища (например, литий-ионные батареи, проточные батареи) решают проблему прерывистости выработки ВИЭ, делая их более надежными.
• Умные сетевые системы (smart grids) позволяют эффективно интегрировать различные источники энергии и управлять спросом.

Эти достижения повышают потенциал ВИЭ, снижают их издержки и делают их более конкурентоспособными по сравнению с ископаемым топливом. Рост инвестиций в ВИЭ подтверждает эту тенденцию: за первые шесть месяцев 2025 года инвестиции увеличились на 15% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.

Корректировка стратегий крупнейших нефтегазовых компаний

Несмотря на глобальную климатическую повестку и рост инвестиций в ВИЭ, последние годы показывают, что энергетический переход сталкивается с серьезными вызовами, а стратегии крупнейших нефтегазовых компаний претерпевают корректировки.

Начиная с 2024-2025 годов, некоторые гиганты отрасли, ранее активно декларировавшие стремление к декарбонизации, начали сокращать вложения в ВИЭ и возвращаться к традиционной добыче:

• BP: В феврале 2025 года BP объявила о сокращении инвестиций в ВИЭ и увеличении вложений в нефтегазовые проекты на 20% (до 10 млрд долларов США в год). Компания планирует вернуться к добыче в Мексиканском заливе и рассматривать новые проекты на Ближнем Востоке.
• Shell: В 2024 году Shell сократила инвестиции в низкоуглеродные решения, признав их нерентабельными, и намерена ограничить вложения в эти сферы до менее 10% от общего размера инвестиций.
• Equinor: Компания снизила планы по вводу новых мощностей ВИЭ к 2030 году до 10–12 ГВт (с 12–16 ГВт, запланированных в 2021 году) и повысила прогноз по добыче нефти и газа к 2030 году с 2 млн до 2,2 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки.

Эти стратегические сдвиги объясняются несколькими факторами: низкой рентабельностью многих ВИЭ-проектов, сохраняющимся высоким спросом на углеводороды, а также необходимостью поддержания стабильных доходов для акционеров. Кроме того, политический фактор может сыграть свою роль: избрание Дональда Трампа президентом США может ослабить климатическую повестку, так как он обещал нарастить добычу нефти, снять законодательные барьеры и отказаться от климатических инициатив. Этот тренд показывает, что путь к полному энергетическому переходу будет тернистым, а роль традиционных углеводородов в ближайшие десятилетия останется существенной, что, в свою очередь, будет влиять на динамику цен на нефть.

Особенности ценообразования российской нефти и нефтепродуктов в современных условиях

Российская Федерация, будучи одним из крупнейших мировых экспортеров нефти и газа, сталкивается с уникальными вызовами в сфере ценообразования, особенно после ужесточения международных санкций. Эти факторы значительно отличают формирование цен на российскую нефть от глобальных бенчмарков, таких как Brent, и оказывают глубокое влияние на внутренний рынок нефтепродуктов.

Влияние санкций и перестройка логистики

С 2022–2023 годов антироссийские санкции кардинально изменили ландшафт экспорта российской нефти. Введение потолка цен странами G7 (60 долларов США за баррель) и эмбарго на морские поставки в ЕС привели к необходимости полной перестройки логистических цепочек.

Основное следствие – это дисконт российской нефти Urals к Brent. Если до санкций этот дисконт был минимальным, то после 2022 года он существенно увеличился. Тем не менее, по мере налаживания новых логистических маршрутов и адаптации рынка, прогнозируется, что дисконт на Urals к Brent сократится до 15-20%. Средневзвешенная цена на российскую нефть с 5 апреля 2023 года превысила 60 долларов США за баррель (в марте была 50,67 долларов США за баррель), благодаря снижению добычи. Экспортная цена нефти сорта ВСТО также увеличилась на 9,6% по сравнению с мартом 2023 года, достигнув примерно 74 долларов США за баррель. Стоимость основного российского сорта Urals на базисе FOB в Приморске и Новороссийске превысила 55 долларов США за баррель в апреле 2023 года. В январе 2025 года средняя экспортная цена российской нефти Urals составила 67,66 долларов США за баррель. Примечательно, что в 2024 году цены на все российские сорта нефти превышали предельный уровень в 60 долларов США за баррель, установленный странами G7, что указывает на эффективность новых схем продаж.

Перестройка логистики оказалась дорогостоящим, но необходимым процессом. По оценкам, она обошлась в 10,2 долларов США за баррель. Российская нефть теперь активно перенаправляется на азиатские рынки. На конец сентября 2024 года на Китай приходилось 35% всего экспорта российской нефти, на Турцию – 25%, на Индию – 19%, при этом доля Индии ожидается до 30%. Турция также стала важным перевалочным хабом, нарастив закупки на 59% (до 115 тысяч тонн ежедневно). В феврале 2025 года МЭА сообщило, что Индия и Китай стали ключевыми покупателями российской нефти, на которые приходилось 3,5 млн баррелей ежедневно.

Фактор санкций против «теневого флота», который используется для транспортировки российской нефти, по мнению экспертов, уже отыгран рынком и не оказывает дальнейшего существенного влияния на цены. Общий объем экспорта российской нефти в 2024 году составил 240 млн тонн, что на 2,4% больше показателей 2023 года.

Государственное регулирование и налоговая политика

В отличие от мирового рынка, где ценообразование на нефть в значительной степени определяется биржевыми механизмами и глобальным балансом спроса/предложения, цены на нефтепродукты внутри России не являются в полной мере рыночными. Они формируются под влиянием целого ряда факторов, среди которых государственное регулирование и налоговая политика играют ключевую роль.

Среди неэкономических факторов, влияющих на ценообразование нефтепродуктов, можно выделить:

• Государственное регулирование: Правительство активно вмешивается в процесс ценообразования, чтобы обеспечить стабильность цен на топливо для конечных потребителей и предотвратить резкие скачки.
• Антимонопольный контроль: Федеральная антимонопольная служба (ФАС) и Минэнерго усилили контроль за ценами на топливо, вынося предупреждения АЗС за необоснованный рост цен, что также ограничивает свободное ценообразование.

Однако наиболее значимым фискальным инструментом является демпферный механизм. Его цель – сглаживать колебания цен на топливо на внутреннем рынке, компенсируя нефтяникам разницу между экспортной и внутренней ценой. Если экспортная цена высока, государство изымает часть сверхдоходов у нефтяников, чтобы сдержать рост внутренних цен. Если экспортная цена падает, государство компенсирует нефтяникам потери, чтобы стимулировать поставки топлива на внутренний рынок и предотвратить дефицит.

В 2025 году механизм демпфера был обновлен, чтобы вернуть экономическую мотивацию поставлять бензин и дизель на внутренний рынок. Была изменена формула расчета, направленная на более гибкое реагирование на рыночную конъюнктуру и повышение привлекательности внутренних поставок топлива для нефтяных компаний. Именно из-за особенностей налогового регулирования, в частности демпферного механизма, цены на бензин в России не снижаются вслед за нефтяными котировками так же быстро, как это могло бы происходить на свободном рынке.

Структура цены бензина в России это наглядно демонстрирует: затраты на добычу нефти составляют около 10-15%, переработку – примерно 5-10%, транспортировку – около 5%. Однако значительную долю (более 60%) составляют налоги и акцизы, и лишь затем следует розничная наценка. Средняя розничная цена на бензин марки АИ-92 в РФ на 5 октября 2025 года составила 61,19 руб./литр. На цену нефтепродуктов также влияют производственные затраты, вид нефтепродукта и рентабельность места реализации, например, местоположение АЗС, арендная плата и ставка земельного налога.

Прогнозы и перспективы российского нефтяного экспорта

Нефтегазовые доходы исторически составляют около 50% федерального бюджета РФ, что делает экономику страны крайне чувствительной к колебаниям мировых цен на нефть и изменениям в экспортной политике.

Прогнозы по ценам на Urals имеют критическое значение для бюджетного планирования. Согласно прогнозу Минэкономразвития на 2025–2027 годы, цена нефти Urals составит:

• 2025 год: 69,7 долларов США за баррель
• 2026 год: 66 долларов США за баррель
• 2027 год: 65,5 долларов США за баррель

Проект федерального бюджета на 2025–2027 годы закладывает те же уровни цен на Urals. Однако существуют и риски. Крепкий рубль снижает доходы российских экспортеров нефти, так как их выручка в долларах конвертируется в меньшее количество рублей. Это может привести к тому, что рублевая выручка от продажи нефти будет ниже запланированной в бюджете на 2025 год, потенциально оборачиваясь потерей нескольких триллионов рублей доходов для бюджета и замедлением роста ВВП.

Таким образом, российский нефтяной сектор находится в состоянии по��тоянной адаптации к новым геополитическим и экономическим реалиям. Успешность этой адаптации, выражающаяся в поддержании стабильных цен на Urals и диверсификации экспортных потоков, имеет прямое влияние на макроэкономическую стабильность страны.

Заключение: Перспективы развития мирового нефтяного рынка и ценообразования

Мировой рынок нефти в 2023-2025 годах продемонстрировал свою беспрецедентную сложность и многомерность, где каждый фактор – от геополитической напряженности до инноваций в зеленой энергетике – является неотъемлемой частью ценовой головоломки. Мы стали свидетелями того, как классические экономические теории переплетаются с влиянием спекулятивного капитала, как решения ОПЕК+ борются с ростом добычи сланцевой нефти, и как амбициозные климатические цели сталкиваются с суровой экономической реальностью.

Обобщая выводы исследования, можно выделить несколько ключевых тенденций:

1. Многофакторность ценообразования: Цены на нефть формируются под влиянием сложного комплекса фундаментальных экономических факторов (спрос, предложение, мировое производство), неэкономических факторов (геополитика, экология, стихийные бедствия) и финансовых механизмов (фьючерсы, спекуляции). Классическая теория спроса и предложения является лишь отправной точкой.
2. Двойная роль фьючерсных рынков: Эти рынки являются одновременно инструментами хеджирования рисков и мощными платформами для спекуляций, которые, хотя и не могут быть основной долгосрочной движущей силой, значительно усиливают краткосрочную волатильность цен. Концепции бэквордации и контанго выступают важными индикаторами рыночных ожиданий.
3. Геополитика как константа нестабильности: Региональные конфликты, международные санкции и политическая нестабильность продолжают вносить значительный элемент непредсказуемости. Однако их влияние становится менее критичным, если они не затрагивают основных игроков или критически важные логистические узлы.
4. Смена парадигмы ОПЕК+: Страны ОПЕК+ остаются ключевым регулятором предложения, но их возможности ограничены растущей конкуренцией со стороны производителей вне картеля (особенно сланцевая нефть США) и необходимостью балансировать между поддержанием высоких цен и сохранением доли рынка. Их решения по сокращению/увеличению добычи имеют прямое, но часто краткосрочное влияние на цены.
5. Макроэкономические течения: Замедление мировой экономики, рост процентных ставок и протекционизм сдерживают глобальный спрос. В то же время, экономические стимулы в крупных потребителях, таких как Китай, могут кратковременно поддержать спрос. Прогнозы Всемирного банка о пятилетнем минимуме цен на сырьевые товары к 2026 году подчеркивают долгосрочные риски.
6. Энергетический переход – долгосрочное давление: Развитие ВИЭ, распространение электромобилей и повышение энергоэффективности создают фундаментальное понижающее давление на долгосрочные цены на нефть. Сценарии МЭА с прогнозом падения цен до 25-35 долларов США за баррель к 2050 году, хотя и гипотетические, отражают потенциал этой трансформации.
7. Технологии как двусторонний меч: Инновации в добыче (умные месторождения, сланцевые технологии) увеличивают предложение и снижают себестоимость, давя на цены. Одновременно, развитие технологий ВИЭ делает альтернативные источники энергии все более конкурентоспособными, сокращая зависимость от нефти.
8. Пересмотр стратегий компаний: Откат некоторых крупных нефтегазовых компаний от активных инвестиций в ВИЭ к традиционной добыче в 2024-2025 годах указывает на прагматический подход к энергетическому переходу, где экономическая рентабельность пока превалирует над климатическими амбициями.
9. Российская специфика: Российский рынок нефти и нефтепродуктов функционирует в условиях уникального сочетания санкционного давления, перестройки логистики и государственного регулирования (демпферный механизм). Дисконт Urals к Brent и поиск новых экспортных рынков остаются ключевыми особенностями.

Сценарии развития мирового нефтяного рынка и ценообразования в краткосрочной и долгосрочной перспективах:

• Краткосрочная перспектива (до конца 2025 года): Рынок будет оставаться волатильным. Геополитические риски (Ближний Восток, выборы в США) могут вызывать резкие, но кратковременные скачки цен. Макроэкономическое замедление в ключевых экономиках и избыток предложения вне ОПЕК+ (США, Бразилия, Гайана) будут оказывать понижающее давление. Умеренное увеличение добычи ОПЕК+ (как подтверждено в октябре 2025 года) будет направлено на сохранение баланса, но не сможет полностью предотвратить перенасыщение. Средние цены, вероятно, будут колебаться в диапазоне 60-80 долларов США за баррель, с потенциалом снижения до 64 долларов США за баррель в первой половине 2025 года из-за действий ОПЕК+ и внешнеэкономической политики.
• Долгосрочная перспектива (2026-2030 годы и далее): Энергетический переход станет доминирующим фактором. Вероятность достижения пика спроса на нефть к 2030 году высока. Если климатическая политика будет сфокусирована на сокращении спроса, а технологические инновации в ВИЭ продолжатся, цены будут испытывать устойчивое понижающее давление, приближаясь к уровням 35 долларов США за баррель и ниже (сценарий Net Zero). Однако, если климатическая политика сосредоточится на ограничении предложения без адекватной замены ВИЭ, возможен сценарий «ценового шока» с ростом до 130 долларов США за баррель, хотя он менее вероятен из-за текущих стратегических корректировок компаний. Дальнейшее развитие «умных» месторождений будет также сдерживать рост цен.

Рекомендации для дальнейших исследований:

1. Эконометрическое моделирование влияния гибридных факторов: Разработка эконометрических моделей, способных интегрировать не только классические экономические переменные, но и качественные геополитические индексы, а также метрики развития ВИЭ и технологических инноваций.
2. Детальный анализ «зеленого парадокса»: Исследование причин и долгосрочных последствий отката крупных нефтегазовых компаний от инвестиций в ВИЭ и перефокусировки на традиционную добычу. Каковы будут его последствия для достижения климатических целей и динамики цен?
3. Влияние цифровизации на себестоимость и предложение: Глубокий анализ воздействия «умных» месторождений, ИИ и больших данных на снижение себестоимости добычи нефти в разных регионах и ее пороговое значение для рентабельности.
4. Перспективы «справедливого энергетического перехода»: Исследование социально-экономических последствий энергетического перехода для стран-экспортеров нефти, особенно для тех, чьи бюджеты сильно зависят от нефтегазовых доходов, и разработка стратегий диверсификации.
5. Эволюция российского демпферного механизма: Анализ эффективности обновленного демпферного механизма в 2025 году и его долгосрочное влияние на стабильность цен на внутреннем рынке и инвестиционную привлекательность российской нефтепереработки.

Мировой нефтяной рынок — это живой организм, постоянно адаптирующийся к новым вызовам. Его изучение требует не только глубокого понимания экономических законов, но и способности к системному анализу глобальных геополитических, технологических и экологических изменений. Только такой комплексный подход позволит адекватно оценить текущее состояние и прогнозировать будущее этого жизненно важного сектора мировой экономики.

Список использованной литературы

1. Авдокушин, Е. Ф. Международные экономические отношения: Учебник. М.: Экономистъ, 2010. 366 с.
2. Аристов, Г. Оптовая торговля на Западе // Экономика и жизнь. 2008. №32. С.15.
3. Борисов, С. На сырье надежды мало // Экономика и жизнь. 2007. №47. С.30.
4. Иващенко, А. А. Товарная биржа. М.: Международные отношения, 2011.
5. Киреев, А. Международная экономика. Часть первая. М.: Международные отношения, 2009. 414 с.
6. Киреев, А. Международная экономика. Часть вторая. М.: Международные отношения, 2009. 416 с.
7. Кругман, П., Обстфельд, М. Международная экономика. 5-е изд. СПб.: Питер, 2008. 832 с.: ил. (Серия «Учебник для вузов»).
8. Международные экономические отношения / Под ред. Е. Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ, 2009. 860 с.
9. Международные экономические отношения: Учебник / Под ред. И. П. Фоминского. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Экономистъ, 2008. 880 с.
10. Международные экономические отношения: Учебник для вузов / В. Е. Рыбалкин, Ю. А. Щербанин, Л. В. Балдин и др.; Под ред. проф. В. Е. Рыбалкина. 6-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. 606 с.
11. Международные экономические отношения / Под ред. Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ, 2007. 595 с.
12. Мировое хозяйство и международные экономические отношения: Учебное пособие / Под ред. А. П. Голикова и др. Симферополь: СОНАТ, 2008. 432 с.
13. US International Energy Outlook 2000.
14. BP Statistical Review of World Energy 2011.
15. US EIA, 2006–2009 гг.
16. McKinsey Global Institute.
17. CFTC, NYMEX, ICE, 2010.
18. Abdalla Salem El –Badri, OPEC Secretary General. Producer -consumer dialogue: expectations and deliverables. 20th World Petroleum Congress, 7 December, 2011, Doha, Qatar.
19. Эволюция механизмов ценообразования на мировом рынке нефти: проблемы и риски движения от рынка физической к рынку бумажной энергии. Выступление с обзорным докладом на Пленарном заседании 3 «Новые явления на мировом рынке нефти. Инвестиции в нефтегазовом секторе», Первый Российский Нефтяной Конгресс, Москва, Центр Международной Торговли, 14-16 марта 2011 г.
20. Эволюция структуры нефтяного рынка (от сделок с реальным сырьем –к сделкам с «бумажным» товаром). Нефть России. 2000. № 4. С. 76-81.
21. Куда исчезли справочные цены? (эволюция механизма ценообразования на нефтяном рынке). Нефть России. 2000. № 7. С. 76-80.
22. От прямого счета к обратному (эволюция формулы ценообразования). Нефть России. 2000. № 8. С. 78-81.
23. Россия на формирующемся Евроазиатском энергетическом пространстве: проблемы конкурентоспособности. М.: Нестор Академик Паблишерз, 2004. 655 с.
24. Конопляник, А. Кто определяет цену нефти? Ответ на этот вопрос позволяет прогнозировать будущее рынка «черного золота». Нефть России. 2009. № 3. С. 7-12.
25. Конопляник, А. В поисках «справедливости». Существует ли обоснованная цена на «черное золото» и каков может быть ее уровень? Нефть России. 2011. № 10. С. 42-45.
26. VTB Capital, Industry Comment, Global Markets, Commodities, 8 July 2011.
27. Хон, С. Уэсли. Заключение специалиста на запрос No 2/3 адвоката К. Е. Ривкина, «Каганер и Партнеры» от 1 апреля 2008 г. URL: khodorkovsky.ru/defense/witnesses/13382.htm.
28. World Oil Outlook 2010 – OPEC. URL: http://www.opec.org/opec_web/static_files_project/media/downloads/publications/WOO_2010.pdf.
29. World Energy Outlook 2008 – IEA. URL: http://www.iea.org/w/bookshop/add.aspx?id=353.
30. Energy Outlook 2030 – BP. URL: http://www.bp.com/liveassets/bp_internet/spain/STAGING/home_assets/downloads_pdfs/e/energy_outlook_2030.pdf.
31. BP Statistical Review of World Energy, June 2011. URL: http://www.bp.com/liveassets/bp_internet/france/corporate_france/STAGING/local_assets/downloads_pdfs.
32. OPEC Annual Statistical Bulletin 2010/11. URL: http://www.opec.org/opec_web/en/.
33. Прогноз цен на нефть 2025-2050 – аналитика и мнения экспертов. URL: https://www.forex.club/prognoz-cen-na-neft/.
34. Об особенностях ценообразования нефтепродуктов. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ob-osobennostyah-tsenoobrazovaniya-nefteproduktov.
35. Как климатическая политика влияет на цену нефти. URL: https://econs.online/articles/opinions/kak-klimaticheskaya-politika-vliyaet-na-tsenu-nefti/.
36. Прогноз цен на сырую нефть 2025, 2026, 2027-2030: обзор для WTI и Brent. URL: https://www.litefinance.org/ru/blog/analitika/prognoz-ceny-na-neft-2025-2026-2027-2030-obzor-dlya-wti-i-brent/.
37. Прогноз цены на нефть 2025-2030: взгляд со стороны на целевой уровень. URL: https://capital.com/ru/prognoz-ceny-na-neft.
38. Что такое ОПЕК и как она влияет на цены на нефть? URL: https://www.finam.ru/global/education/article0005D00000/.
39. Мировой рынок нефти: факторы ценообразования и оценка современного состояния. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mirovoy-rynok-nefti-faktory-tsenoobrazovaniya-i-otsenka-sovremennogo-sostoyaniya.
40. Мировой рынок нефти — тенденции и перспективы. URL: https://kazenergy.com/ru/media-center/publications/2024-10-28-mir_rynok_nefti_tendencii_perspektivi.html.
41. Последствия трансформации мирового энергетического рынка для глобальных и российских нефтяных компаний. URL: https://roscongress.org/materials/posledstviya-transformatsii-mirovogo-energeticheskogo-rynka-dlya-globalnykh-i-rossiyskikh-neftyanykh/.
42. «Умная» добыча: почему цифровые технологии удержат низкие цены на нефть. URL: https://www.eprussia.ru/epr/194/14605.htm.
43. Экспортные цены на российские нефтепродукты в апреле перешли к росту. URL: https://interfax.ru/business/904604.
44. Сценарии для рынка нефти. Что нужно учитывать инвестору. URL: https://www.finam.ru/analysis/forecasts/scenarii-dlya-rynka-nefti-chto-nuzhno-uchityvat-investoru-20251010-184000/.
45. Нефтяной рынок: конфликт между подъемом и энергетическим переходом. URL: https://vopreco.ru/jour/article/view/1749/1660.
46. Нефти много не бывает: почему решение о росте добычи в ОПЕК+ не привело к обвалу цен. URL: https://www.forbes.ru/biznes/543086-nefti-mnogo-ne-byvaet-pocemu-resenie-o-roste-dobyci-v-opek-ne-privelo-k-obvalu-cen.
47. Перестройка логистики для российской нефти обошлась в $10,2 за баррель. URL: https://ru-fuel.com/news/17395.html.
48. ОСОБЕННОСТИ ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ НА РЫНКЕ НЕФТЕПРОДУКТОВ В РОССИИ. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=42403758.
49. Новости ТЭК 13 октября 2025 года – стабилизация рынка топлива, санкции и энергетическая неделя. URL: https://sergeytereshkin.ru/novosti-tek-13-oktyabrya-2025-goda-stabilizatsiya-rynka-topliva-sanktsii-i-energeticheskaya-nedelya/.
50. ВЛИЯНИЕ КОНЪЮНКТУРЫ МИРОВОГО РЫНКА НЕФТИ НА РАЗВИТИЕ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ. URL: https://core.ac.uk/download/pdf/197541170.pdf.
51. Что такое ОПЕК и какая их роль на мировом рынке нефти. URL: https://broker.ru/investor/articles/chto-takoe-opek-i-kakaya-ih-rol-na-mirovom-rynke-nefti.
52. К чему приведет предлагаемая Западом «климатическая повестка» по декарбонизации и глобальному энергопереходу. URL: https://burneft.ru/article/2607.
53. Инновационные технологии в зарубежной нефтегазовой отрасли. URL: https://neftegaz.ru/science/innovation/698772-innovatsionnye-tekhnologii-v-zarubezhnoy-neftegazovoy-otrasli/.
54. Эксперты понизили прогноз по цене на нефть в 2025 году. URL: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2025/02/18/1020737-snizili-prognoz-tsene-neft.
55. Аналитики оценили среднюю цену на нефть Brent в 2025 году. URL: https://nang.ru/analitiki-ocenili-srednyuyu-cenu-na-neft-brent-v-2025-godu.
56. Хитрая схема: почему бензин в России не дешевеет даже при ценах на нефть, как в 2000-х. URL: https://www.forbes.ru/biznes/397759-hitraya-shema-pocemu-benzin-v-rossii-ne-desevee-daze-pri-cenah-na-neft-kak-v-2000-h.
57. Прогноз цен на нефть до конца 2024 года. URL: https://www.sberbank.ru/ru/s_m_business/pro_business/prognoz-cen-na-neft-do-konca-2024-goda.
58. Климатическая повестка обходится все дороже своим создателям. URL: https://nang.ru/klimaticheskaya-povestka-obhoditsya-vse-dorozhe-svoim-sozdatelyam.
59. МЭА допустило падение цены нефти до $24 при самом жестком снижении выбросов. URL: https://www.rbc.ru/business/13/10/2021/61661d9a9a794711f181f727.
60. Трансформация мирового энергетического рынка. URL: https://elibrary.rudn.ru/jour/article/view/28099/23610.
61. Особенности ценообразования на нефтяном рынке. URL: https://naukaru.ru/ru/nauka/article/19504/osobennosti-tsenoobrazovaniya-na-neftyanom-rynke.
62. Подготовка к энергетическому переходу: ключевые вопросы для стран. URL: https://eiti.org/ru/document/energeticheskiy-perehod-rukovodstvo-dlya-stran.
63. Экспорт нефти из России. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%AD%D0%BA%D1%81%D0%BF%D0%BE%D1%80%D1%82_%D0%BD%D0%B5%D1%84%D1%82%D0%B8_%D0%B8%D0%B7_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8.
64. О средней цене на нефть и экспортной пошлине. URL: https://minfin.gov.ru/ru/press/news/index.php?id_4=375086.
65. Прогнозы по нефти Brent. Как падение цен на нефть повлияет на акции экспортёров, рубль и бюджет? URL: https://www.youtube.com/watch?v=kYJvRgsQoYw.
66. Почему дешевый бензин такой дорогой: от чего зависят цены на топливо. URL: https://www.sovcombank.ru/blog/sovety/ekonomiya/ot-chego-zavisit-tsena-na-benzin/.
67. Экспорт Российской Федерации основных энергетических товаров. URL: https://cbr.ru/statistics/macro_itm/svs/.
68. Проблемы финансирования технологических инноваций на рынке нефтедобычи. URL: https://rj-industrial-economy.ru/article/view/5160.
69. Трансформация мировых энергетических рынков: сценарии и возможности. URL: https://www.ngv.ru/upload/iblock/c53/c53b211edee9ae808c10e11832049e0a.pdf.
70. ЭВОЛЮЦИЯ СИСТЕМЫ ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ НА МИРОВОМ ЭНЕРГЕТИЧЕСКОМ РЫНКЕ: экономические последствия для России. URL: https://konoplyanik.ru/wp-content/uploads/2016/09/EVOLUTION-OF-PRICING-SYSTEM-IN-THE-GLOBAL-ENERGY-MARKET_Malikova_Orlova_2016.pdf.