Управление денежными потоками на предприятии: комплексный методологический подход к академическому исследованию

По данным рейтингового агентства «Эксперт РА», с 1 января по 15 октября 2025 года на российском долговом рынке зафиксировано 26 первичных технических и реальных дефолтов, что в 2,4 раза больше, чем за весь 2024 год. Основной причиной этой тревожной динамики назван длительный период высоких процентных ставок, истощивший запас прочности балансов, замедливший доходы бизнеса и приведший к падению операционного денежного потока. Эти цифры красноречиво демонстрируют критическую важность эффективного управления денежными потоками для выживания и устойчивого развития любого предприятия в условиях современной экономической нестабильности, поскольку без должного контроля даже прибыльная компания может столкнуться с неплатежеспособностью.

Введение

В условиях стремительно меняющейся экономической конъюнктуры, когда каждый рубль имеет значение, способность предприятия эффективно управлять своими денежными потоками становится не просто конкурентным преимуществом, а фундаментальным условием выживания и устойчивого развития. Тема «Управление денежными потоками на предприятии» обретает особую актуальность, поскольку именно от грамотного движения денежных средств зависит платежеспособность, ликвидность, финансовая устойчивость и, в конечном итоге, рыночная стоимость компании. Дефицит денежных средств способен привести к банкротству даже прибыльное предприятие, а их избыток чреват инфляционными потерями и упущенной выгодой. Каковы же практические последствия такого положения дел для долгосрочной стратегии предприятия?

Целью данной курсовой работы является разработка комплексного методологического подхода к исследованию управления денежными потоками на предприятии, охватывающего теоретические основы, аналитические методы, современные инструменты и модели оптимизации, а также сравнительный анализ российских и международных стандартов финансовой отчетности. В рамках достижения этой цели будут решены следующие задачи:

• Раскрыть сущность, значение и классификацию денежных потоков, проследив их историческую эволюцию.
• Детально изучить прямой и косвенный методы анализа денежных потоков, выявив их преимущества и недостатки.
• Проанализировать ключевые принципы, методы и модели оптимизации, а также практические инструменты управления денежными потоками.
• Осуществить сравнительный анализ требований ПБУ 23/2011 и IAS 7 к формированию отчета о движении денежных средств.
• Выявить актуальные проблемы управления денежными потоками на российских предприятиях и предложить конкретные пути их решения.

Структура работы построена таким образом, чтобы последовательно раскрыть каждый из этих аспектов, обеспечивая логическую взаимосвязь между теоретическими положениями, аналитическими подходами и практическими рекомендациями. Такой всесторонний анализ позволит не только глубоко понять механизмы управления денежными потоками, но и разработать эффективные стратегии для повышения финансовой устойчивости предприятий.

Теоретические основы и историческая эволюция концепции денежных потоков

Управление денежными потоками — это не просто набор финансовых операций, а целая философия, формировавшаяся столетиями. Чтобы по-настоящему оценить его значимость, необходимо погрузиться в корни этой концепции, понять ее сущность и эволюцию.

Сущность и значение денежных потоков в финансовой деятельности предприятия

В основе любой предпринимательской деятельности лежит движение ресурсов, и ключевым среди них являются, безусловно, денежные средства. Денежный поток (cash flow) представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений (притока) и выплат (оттока) денежных средств, генерируемых хозяйственной деятельностью предприятия, независимо от источников их образования. Это непрерывный пульс компании, отражающий ее жизнеспособность.

Важность денежных потоков трудно переоценить. Денежные средства и их эквиваленты (высоколиквидные финансовые вложения, легко обратимые в заранее известную сумму денег и подверженные незначительному риску изменения стоимости) являются самостоятельным объектом финансового менеджмента. Их рациональное управление играет значительную роль в финансово-экономической деятельности предприятия, поскольку:

• Индикатор «финансового здоровья»: Эффективно организованные денежные потоки считаются важнейшим показателем «финансового здоровья» предприятия, демонстрируя его способность генерировать средства для погашения обязательств, финансирования развития и выплаты дивидендов.
• Обеспечение платежеспособности: Недостаток денежных средств, даже при наличии прибыли, может привести к неплатежеспособности, что ставит под угрозу само существование компании.
• Основа для инвестиций: Достаточный и стабильный денежный поток позволяет предприятию осуществлять инвестиции в развитие, модернизацию и расширение, обеспечивая долгосрочный рост.
• Снижение рисков: Прогнозирование и управление денежными потоками помогает минимизировать риски кассовых разрывов, а также снизить зависимость от внешнего финансирования.

Таким образом, денежные потоки – это не просто цифры в отчете, а жизненно важный показатель, определяющий текущую стабильность и будущие перспективы предприятия. Какой важный нюанс здесь упускается? То, что истинная ценность денежных потоков проявляется не только в их объеме, но и в их предсказуемости, что позволяет руководству принимать обоснованные решения, снижая неопределенность и повышая устойчивость бизнеса в долгосрочной перспективе.

Исторические аспекты развития концепции денежных потоков и вклад ключевых теоретиков

Идея отслеживания притоков и оттоков средств не нова, однако ее систематизация и применение в финансовом менеджменте прошли долгий путь. Исторические корни концепции дисконтированного денежного потока (Discounted Cash Flow Analysis Theory) можно проследить до «Книги абака» Леонардо Пизанского (Фибоначчи), опубликованной в 1202 году. В этой работе уже присутствовали элементы анализа будущих поступлений и их ценности.

Однако подлинным основоположником метода дисконтирования денежных потоков в современном понимании считается американский экономист Ирвинг Фишер после публикации его монументального труда «Теория процента» в 1930 году. Фишер сформулировал принципы временной стоимости денег и показал, как будущие денежные потоки могут быть приведены к текущей стоимости, что легло в основу всех последующих методов оценки инвестиций.

Широкое распространение концепции «денежного потока» в финансовом менеджменте в середине XX века было обусловлено несколькими факторами:

• Рост значения транснациональных корпораций: С усложнением структуры бизнеса и появлением крупных международных компаний, требовались более совершенные инструменты для оценки их финансовой эффективности, не ограничивающиеся только прибылью.
• Развитие инвестиционного анализа: Для оценки инвестиционных проектов стало очевидно, что прибыль не всегда коррелирует с реальным движением денежных средств, и именно cash flow является более надежным показателем.
• Вклад Маера Гордона и Скотта Баумана: Эти ученые внесли значительный вклад в развитие концепции дисконтированного денежного потока, особенно в контексте оценки стоимости акций и компаний, разработав модели, учитывающие рост дивидендов и будущих денежных потоков.

В этот период сформировалась система финансового менеджмента, в которой концепция «денежного потока» и модели управления денежными средствами стали ключевым механизмом предотвращения избытка или дефицита ликвидности, обеспечивая устойчивость и эффективность бизнеса.

Классификация денежных потоков по видам деятельности и другим признакам

Для эффективного управления денежными потоками необходимо их систематизировать. Наиболее распространенной и фундаментальной является классификация по видам деятельности, которая отражает основные функциональные области предприятия. Согласно международным стандартам финансовой отчетности (и российским ПБУ 23/2011), денежные потоки подразделяются на потоки от:

1. Текущих (операционных) операций: Эти потоки, как правило, связаны с формированием прибыли (убытка) организации от продаж и отражают основную деятельность предприятия. Они показывают уровень обеспеченности денежными средствами, достаточными для погашения кредитов, поддержания деятельности, выплаты дивидендов и новых инвестиций без привлечения внешних источников финансирования. Примеры: поступления от продажи товаров/услуг, выплаты поставщикам, заработная плата, налоги.
2. Инвестиционных операций: Данные потоки связаны с движением внеоборотных активов и обеспечивают денежные поступления в будущем. К ним относятся платежи и поступления, связанные с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и продажей внеоборотных активов (зданий, оборудования, нематериальных активов), а также с приобретением или продажей долевых и долговых инструментов других предприятий.
3. Финансовых операций: Эти потоки связаны с изменением величины собственного капитала и заемных средств организации. Они включают поступления и выплаты, связанные с выпуском долговых ценных бумаг, получением кредитов и займов, а также выплатой дивидендов акционерам или погашением задолженности по кредитам.

Помимо этой ключевой классификации, денежные потоки также подразделяются по другим признакам, что расширяет аналитические возможности:

• По направленности движения:
  • Положительный (приток) денежный поток: Все поступления денежных средств на счета и в кассу предприятия.
  • Отрицательный (отток) денежный поток: Все выплаты денежных средств со счетов и из кассы предприятия.
• По методу исчисления объема:
  • Валовой денежный поток: Вся совокупность поступлений или расходования денежных средств за определенный период.
  • Чистый денежный поток (ЧДП — Net Cash Flow): Разница между положительными и отрицательными денежными потоками за рассматриваемый период. Это важнейший показатель, характеризующий итоговый финансовый результат движения денежных средств.

Таблица 1. Классификация денежных потоков

Признак классификации	Виды денежных потоков	Характеристика
По виду деятельности	Текущие (операционные)	Связаны с основной деятельностью, формированием прибыли; обеспечивают погашение кредитов, поддержание, дивиденды.
	Инвестиционные	Связаны с движением внеоборотных активов; обеспечивают будущие поступления (приобретение/продажа активов).
	Финансовые	Связаны с изменением собственного/заемного капитала; включают выпуск ценных бумаг, кредиты, дивиденды.
По направленности движения	Положительный (приток)	Поступления денежных средств.
	Отрицательный (отток)	Выплаты денежных средств.
По методу исчисления объема	Валовой	Общая сумма всех поступлений или расходований.
	Чистый (ЧДП)	Разница между положительными и отрицательными денежными потоками за период.

Глубокое понимание этих классификаций является основой для построения эффективной системы учета, анализа и управления денежными потоками на предприятии. При этом важно осознавать, что каждая из этих категорий требует индивидуального подхода в планировании и контроле, что, в конечном итоге, способствует более точному прогнозированию финансового состояния компании.

Методы анализа денежных потоков: сравнительный обзор и аналитические возможности

Анализ денежных потоков является неотъемлемой частью финансовой диагностики предприятия. Он позволяет оценить ликвидность, платежеспособность, финансовую устойчивость и способность компании генерировать средства для развития. В мировой учетно-аналитической практике доминируют два метода анализа движения денежных средств: прямой и косвенный, каждый из которых обладает своими особенностями, преимуществами и недостатками.

Прямой метод анализа денежных потоков

Прямой метод — это наиболее интуитивный и прозрачный способ представления движения денежных средств. Он буквально показывает «откуда пришли деньги и куда они ушли».

Методология: Данный метод основан на детализации и суммировании всех денежных поступлений от клиентов и всех платежей поставщикам, сотрудникам и другим контрагентам. При его применении используются данные бухгалтерского учета и отчета о движении денежных средств, характеризующие все виды притоков и оттоков.

Расчет денежного потока от операционной деятельности прямым методом выглядит следующим образом:

Денежный поток от операционной деятельности = Денежные поступления от клиентов - Денежные выплаты поставщикам - Операционные расходы, оплаченные наличными.

Пример (гипотетический):

Предположим, компания за месяц получила:

• Денежные поступления от клиентов: 1 000 000 рублей
• Денежные выплаты поставщикам: 400 000 рублей
• Выплата зарплаты сотрудникам: 250 000 рублей
• Оплата аренды офиса: 50 000 рублей
• Оплата налогов: 100 000 рублей

Тогда денежный поток от операционной деятельности = 1 000 000 − 400 000 − 250 000 − 50 000 − 100 000 = 200 000 рублей.

Достоинства прямого метода:

• Прозрачность и понятность: Он наглядно демонстрирует основные источники притока и направления оттока денежных средств, что делает его легко понятным для широкого круга пользователей – от инвесторов до кредиторов и сотрудников.
• Прогнозирование: Данные, полученные этим методом, полезны для прогнозирования будущих денежных потоков, поскольку позволяют оценить объем и стабильность поступлений и платежей.
• Оперативный контроль: Предоставляет постатейные данные о поступлениях и платежах, что важно для оперативного управления ликвидностью и предотвращения кассовых разрывов.

Основной недостаток:

• Отсутствие взаимосвязи с финансовым результатом: Главный минус данного метода заключается в том, что он не раскрывает взаимосвязи между полученной чистой прибылью и изменением абсолютного размера денежных средств. Он не показывает, почему прибыльное предприятие может быть неплатежеспособным (например, из-за роста дебиторской задолженности или запасов), поскольку прибыль рассчитывается методом начисления, а денежный поток – кассовым методом.

Косвенный метод анализа денежных потоков

В отличие от прямого метода, косвенный подход фокусируется на объяснении того, как бухгалтерская прибыль трансформируется в движение денежных средств.

Методология: Косвенный метод начинается с чистой прибыли, полученной за отчетный период, и корректирует ее на «неденежные» операции и изменения в статьях оборотного капитала, чтобы привести ее к величине чистого денежного потока от операционной деятельности.

Источниками информации для расчета чистого денежного потока косвенным методом являются бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках.

Корректировки включают:

• Исключение «неденежных» статей: Из прибыли исключаются расходы, которые не сопровождаются оттоком денежных средств (например, начисление амортизации, переоценка активов, доходы/расходы от курсовых разниц, нереализованные прибыли/убытки от ценных бумаг).
• Учет изменений в элементах оборотного капитала: Корректировки проводятся на изменения в запасах, дебиторской и кредиторской задолженности, а также прочих краткосрочных активах и обязательствах. Увеличение запасов или дебиторской задолженности означает отток денежных средств (меньше наличных поступило/больше заморожено), а их уменьшение – приток. С кредиторской задолженностью ситуация обратная: ее увеличение означает, что компания использовала средства поставщиков, не заплатив им, что является притоком (или меньшим оттоком) денежных средств.

Пример (гипотетический):

Предположим, компания за год получила чистую прибыль 500 000 рублей.

• Амортизация: +150 000 рублей (неденежный расход)
• Увеличение дебиторской задолженности: -100 000 рублей (деньги не получены)
• Уменьшение запасов: +80 000 рублей (запасы проданы, деньги поступили)
• Увеличение кредиторской задолженности: +70 000 рублей (деньги не выплачены)
• Убыток от продажи основных средств (неденежная часть): +20 000 рублей

Денежный поток от операционной деятельности = 500 000 + 150 000 − 100 000 + 80 000 + 70 000 + 20 000 = 720 000 рублей.

Аналитические преимущества:

• Объяснение расхождений: Косвенный метод более предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет объяснить причину расхождений между финансовым результатом (прибылью) и свободными остатками денежной наличности. Это достигается за счет корректировки чистой прибыли на неденежные операции и изменения в статьях оборотного капитала, отражая влияние метода начисле��ия на денежный поток.
• Оценка качества прибыли: Позволяет оценить «качество» прибыли, показывая, насколько она обеспечена реальными денежными поступлениями.

Сравнительная характеристика прямого и косвенного методов

Несмотря на различия в подходе, оба метода приводят к одному и тому же итоговому значению чистого денежного потока от операционной деятельности (при условии корректных расчетов). Ключевые различия и области применения обобщены в таблице 2.

Таблица 2. Сравнительная характеристика прямого и косвенного методов анализа денежных потоков

Характеристика	Прямой метод	Косвенный метод
Исходная информация	Данные бухгалтерских счетов о движении денежных средств	Отчет о прибылях и убытках, бухгалтерский баланс
Отправная точка	Денежные поступления от основной деятельности	Чистая прибыль
Основной акцент	Направления притоков и оттоков, валовой поток	Взаимосвязь прибыли и денежного потока, влияние неденежных операций
Аналитические возможности	Оценка ликвидности, прогнозирование, оперативный контроль	Оценка качества прибыли, объяснение платежеспособности прибыльного предприятия
Достоинства	Прозрачность, понятность, детальность операций	Показывает влияние метода начисления, удобен для анализа изменений оборотного капитала
Недостатки	Не показывает взаимосвязь с прибылью	Менее нагляден для широкого круга пользователей, требует более глубоких аналитических навыков
Применение (МСФО)	Поощряется	Наиболее распространен на практике

Важно отметить, что различия результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методами относятся только к текущей (операционной) деятельности. Инвестиционные и финансовые разделы отчета о движении денежных средств остаются идентичными при любом подходе, поскольку они отражают прямые поступления и выплаты, связанные с соответствующими видами деятельности. Выбор метода часто зависит от целей анализа: для оперативного управления и контроля ликвидности предпочтительнее прямой метод, а для глубокого финансового анализа и оценки «качества» прибыли – косвенный. Почему же, несмотря на рекомендации МСФО, большинство компаний все еще предпочитают косвенный метод в своей международной отчетности?

Инструменты и модели оптимизации управления денежными потоками

Эффективное управление денежными потоками — это искусство балансирования между необходимостью поддерживать достаточную ликвидность и стремлением максимизировать доходность свободных средств. Это не просто контроль, а активное регулирование денежных операций на предприятии.

Принципы и методы оптимизации денежных потоков

Центральным звеном в системе финансового менеджмента является управление денежными потоками, которое опирается на ряд основополагающих принципов:

• Баланс доходов и расходов: Стремление к минимизации дефицита и избытка денежных средств, поддержание оптимального остатка.
• Синхронизация финансовых потоков во времени: Обеспечение своевременности поступлений и выплат для предотвращения кассовых разрывов.
• Постоянный анализ и контроль: Регулярный мониторинг и оценка эффективности управления денежными потоками, своевременная корректировка планов.

Для достижения этих принципов применяются различные методы оптимизации:

1. Выравнивание денежных потоков: Этот метод направлен на сглаживание объемов денежных потоков в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода (например, по месяцам, кварталам). Цель — минимизировать сезонные или циклические колебания, которые могут приводить к временным дефицитам или избыткам. Это позволяет оптимизировать средние остатки денежных средств, снижая потребность в заемных средствах в периоды дефицита и повышая эффективность использования избытка. Инструменты: перенос сроков платежей, авансовые платежи, использование факторинга.
2. Синхронизация денежных потоков во времени: Этот метод основан на ковариации (взаимосвязи) положительного и отрицательного видов денежных потоков. Цель — обеспечить необходимый уровень платежеспособности предприятия в каждом из интервалов перспективного периода при одновременном снижении размера страховых резервов денежных активов. Чем выше корреляция между притоками и оттоками, тем меньше средств необходимо держать в резерве. Инструменты: оптимизация графиков платежей с контрагентами, использование дисконтирования при досрочной оплате, управление сроками дебиторской и кредиторской задолженности.

Детализированные модели управления остатками денежных средств

Для эффективного поддержания оптимального уровня денежных средств в условиях определенности и неопределенности были разработаны специальные экономико-математические модели. Наиболее известные из них — это модель Баумоля (BAT), модель Миллера-Орра и модель Стоуна.

1. Модель Баумоля (BAT – Baumol’s Economic Order Quantity for Cash): Эта модель, разработанная Уильямом Баумолем, является адаптацией модели оптимального размера заказа из управления запасами к управлению денежными средствами. Она используется для определения оптимального количества денежных средств, которое следует хранить компании в условиях, когда потребность в денежных средствах известна, а выплаты равномерны и прогнозируемы. Модель предполагает, что альтернативой хранению денежных средств является их инвестирование в рыночные ценные бумаги или процентные депозиты.

   Основная идея: минимизация суммарных затрат на управление денежными средствами, которые включают:

   • Транзакционные издержки (издержки конвертации): Затраты, связанные с переводом ценных бумаг в денежные средства (например, брокерские комиссии).
   • Издержки упущенной выгоды (издержки хранения): Потери процентов, которые можно было бы заработать, если бы денежные средства были инвестированы.

   Формула Баумоля:

   Оптимальный остаток денежных средств (C*) = √( (2 × T × K) / i )

   где:

   • Т – общий объем выплат денежных средств за период (потребность в денежных средствах).
   • К – транзакционные издержки за одну операцию по конвертации ценных бумаг в деньги.
   • i – процентная ставка по высоколиквидным ценным бумагам (издержки упущенной выгоды).

   Пример применения модели Баумоля:

   Предприятие планирует общие выплаты на сумму 10 000 000 рублей в год (Т). Транзакционные издержки за одну операцию по конвертации ценных бумаг в деньги составляют 1 000 рублей (К). Годовая процентная ставка по высоколиквидным ценным бумагам составляет 5% (0.05) (i).

   C* = √( (2 × 10 000 000 × 1 000) / 0.05 ) = √( 20 000 000 000 / 0.05 ) = √( 400 000 000 000 ) ≈ 632 455,55 рублей.

   Таким образом, оптимальный остаток денежных средств для данного предприятия составляет около 632 456 рублей. Это означает, что при достижении этого уровня средств, предприятию следует пополнить его до определенной максимальной точки, чтобы обеспечить дальнейшие выплаты, минимизируя при этом транзакционные издержки и упущенную выгоду. Что же из этого следует? Для компании это означает возможность сократить потери от простоя денежных средств и оптимизировать затраты на их управление.

2. Модель Миллера-Орра: Разработанная Мертоном Миллером и Дэниелом Орром в 1966 году, эта модель является усовершенствованной моделью для управления денежными запасами в условиях неопределенности, когда ежедневный отток или приток денежных средств непредсказуем. Модель основана на стохастическом процессе Бернулли и устанавливает контрольные границы: нижнюю (L), верхнюю (H) и целевую точку возврата (Z).

   Суть модели: компания позволяет остатку денежных средств флуктуировать между нижней и верхней границами.

   • При достижении верхней границы (H) избыточные средства переводятся в высоколиквидные ценные бумаги.
   • При достижении нижней границы (L) ценные бумаги продаются для пополнения денежных средств до определенной точки возврата (Z).

   Нижняя граница (L) обычно устанавливается равной нулю или минимально допустимому остатку.

   Формулы Миллера-Орра:

   • Верхняя граница (H) = 3Z − 2L
   • Точка возврата (Z) = L + 3 × ( (3 × b × σ²) / (4 × i) )^1/3

   где:

   • b – транзакционные издержки за одну операцию (покупка/продажа ценных бумаг).
   • σ² – дисперсия ежедневного чистого денежного потока (мера неопределенности).
   • i – ежедневная процентная ставка по инвестициям в ценные бумаги.
   • L – нижняя контрольная граница (минимальный желаемый остаток денежных средств).

   Пример применения модели Миллера-Орра:

   Предприятие установило нижнюю границу (L) = 10 000 рублей. Транзакционные издержки (b) = 500 рублей. Дисперсия ежедневного чистого денежного потока (σ²) = 1 000 000 рублей. Ежедневная процентная ставка (i) = 0.0001 (0.01% в день).

   1. Рассчитываем точку возврата (Z):

   Z = 10 000 + 3 × ( (3 × 500 × 1 000 000) / (4 × 0.0001) )1/3
Z = 10 000 + 3 × ( (1 500 000 000) / 0.0004 )1/3
Z = 10 000 + 3 × ( 3 750 000 000 000 )1/3
Z = 10 000 + 3 × 15 536 = 10 000 + 46 608 = 56 608 рублей.

   2. Рассчитываем верхнюю границу (H):

   H = 3Z - 2L = 3 × 56 608 - 2 × 10 000 = 169 824 - 20 000 = 149 824 рублей.

   Таким образом, при остатке денежных средств ниже 10 000 рублей, компания должна продать ценные бумаги, чтобы довести остаток до 56 608 рублей. При остатке выше 149 824 рублей, избыточные средства должны быть инвестированы в ценные бумаги, чтобы также привести остаток к 56 608 рублей.

3. Модель Стоуна: Является модификацией модели Миллера-Орра, учитывающей асимметрию транзакционных издержек при покупке и продаже ценных бумаг, а также возможность краткосрочного кредитования. Она также оперирует контрольными границами, но может корректировать их в зависимости от прогнозируемых притоков/оттоков.

Практические инструменты оперативного и стратегического управления денежными потоками

Помимо теоретических моделей, в повседневной практике финансового менеджмента используется широкий спектр инструментов, направленных на конкретные аспекты управления денежными потоками:

1. Бюджетирование денежных потоков (БДДС): Это ключевой инструмент стратегического планирования. Бюджет движения денежных средств представляет собой финансовый план действий по достижению прибыльности, который отражает основную информацию о внешних или внутренних источниках денежных средств, а также об их использовании на предстоящий период. БДДС позволяет заранее спрогнозировать будущие притоки и оттоки, выявить потенциальные дефициты или избытки и разработать меры по их устранению.
2. Платежный календарь: Это инструмент оперативного управления денежными потоками, который помогает планировать и контролировать притоки и оттоки денежных средств в краткосрочной перспективе (день, неделя). Он позволяет предотвращать кассовые разрывы – ситуации, когда у компании нет достаточного количества денежных средств для покрытия текущих обязательств. Создание платежного календаря включает в себя составление реестра всех предстоящих платежей и поступлений с указанием их сроков и сумм, что позволяет оперативно принимать решения о переносе платежей или привлечении краткосрочного финансирования.
3. Управление дебиторской и кредиторской задолженностью:
   • Дебиторская задолженность: Эффективное взыскание дебиторской задолженности, применение штрафных санкций за просрочку платежей, предоставление скидок за досрочную оплату – все это способствует ускорению притока денежных средств.
   • Кредиторская задолженность: Переговоры с поставщиками о постоплате или увеличение ее срока, использование отсрочек платежей позволяют оптимизировать отток денежных средств, не нарушая партнерских отношений.
4. Сокращение операционных расходов и оптимизация запасов:
   • Операционные расходы: Анализ и сокращение ненужных операционных расходов напрямую уменьшают отток денежных средств.
   • Оптимизация запасов: Снижение уровня запасов до оптимального уровня помогает уменьшить замороженные средства и ускорить их оборачиваемость, высвобождая денежные средства.
5. Финансовая, налоговая и ценовая политика: Являются стратегически продуманными мерами для оптимизации доходов и минимизации ненужных расходов.
   • Финансовая политика: Выбор оптимальных источников финансирования, управление структурой капитала.
   • Налоговая политика: Использование законных методов налоговой оптимизации для снижения налоговых выплат.
   • Ценовая политика: Установление цен, стимулирующих продажи и обеспечивающих достаточный денежный приток.
6. Идентификация и анализ денежных потоков: Детальная идентификация денежных потоков по их отдельным видам, определение их общего объема, распределение по интервалам и анализ влияющих факторов являются непрерывными процессами, лежащими в основе всех управленческих решений.

Все эти инструменты, применяемые в комплексе, формируют надежную систему управления денежными потоками, позволяющую предприятию не только поддерживать текущую платежеспособность, но и создавать основу для долгосрочного финансового благополучия. При этом, насколько успешно компания сможет интегрировать эти инструменты в свою повседневную деятельность, определяет ее способность гибко реагировать на изменения рынка и удерживать конкурентные позиции.

Сравнительный анализ формирования отчета о движении денежных средств по российским и международным стандартам

В глобализированном мире, где компании оперируют на различных рынках и привлекают капитал от международных инвесторов, понимание различий и схожестей в стандартах финансовой отчетности становится критически важным. Отчет о движении денежных средств (ОДДС) – один из ключевых финансовых отчетов, и его формирование регулируется как национальными, так и международными стандартами. В России это Положение по бухгалтерскому учету «Отчет о движении денежных средств» (ПБУ 23/2011), на международной арене – Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 7 «Отчет о движении денежных средств».

Общие положения и классификация денежных потоков

Несмотря на наличие национальных особенностей, основные концептуальные подходы к формированию ОДДС в ПБУ 23/2011 и IAS 7 демонстрируют значительное сходство.

Оба стандарта признают фундаментальную классификацию денежных потоков по видам деятельности:

• Денежные потоки от текущих (операционных) операций: Связаны с основной деятельностью компании.
• Денежные потоки от инвестиционных операций: Отражают операции с внеоборотными активами и финансовыми вложениями.
• Денежные потоки от финансовых операций: Связаны с изменением размера и структуры собственного и заемного капитала.

Это единообразие в классификации позволяет сравнивать финансовую отчетность компаний, составленную по разным стандартам, на базовом уровне.

Также схожи подходы к определению денежных эквивалентов. Оба стандарта определяют их как высоколиквидные финансовые вложения, которые могут быть легко обращены в заранее известную сумму денежных средств и которые подвержены незначительному риску изменения стоимости. Примеры включают краткосрочные банковские депозиты, высоколиквидные рыночные ценные бумаги со сроком погашения до трех месяцев.

ПБУ 23/2011 было утверждено приказом Минфина России от 02.02.2011г. № 11н и введено в действие начиная с бухгалтерской отчетности за 2011 год. Его принятие стало важным шагом в гармонизации российской отчетности с международными принципами.

Отличия в методологии представления денежных потоков от текущей деятельности

Ключевые различия между ПБУ 23/2011 и IAS 7 проявляются в методологии представления денежных потоков от текущей (операционной) деятельности.

• ПБУ 23/2011 и прямой метод: Российский стандарт, хотя и не содержит прямого запрета на использование косвенного метода, фактически ориентирован на составление ОДДС на основании фактических данных о движении денежных потоков, что соответствует прямому методу. Некоторые эксперты даже прямо указывают, что ПБУ 23/2011 содержит только один вариант формирования отчета – прямым методом. Это означает, что российские компании в своих официальных отчетах, как правило, детализируют все основные поступления (например, от покупателей) и выплаты (например, поставщикам, сотрудникам) в операционной деятельности.
• IAS 7 и предпочтение методов: Международный стандарт (IAS 7) поощряет использование организациями прямого метода представления денежных потоков от операционной деятельности, считая его более информативным для пользователей. Однако, на практике большинство компаний в отчетности по МСФО используют косвенный метод для представления денежных потоков от операционной деятельности. Это связано с тем, что косвенный метод легче составлять, используя уже подготовленные отчеты (баланс и отчет о прибылях и убытках), и он удобен для анализа взаимосвязи между прибылью и денежным потоком.

Таким образом, возникает парадоксальная ситуация: международный стандарт рекомендует прямой метод, но индустрия чаще использует косвенный, тогда как российский стандарт фактически обязывает использовать прямой метод. Это созд��ет определенные трудности при сравнительном анализе отчетности российских компаний с их международными аналогами, особенно если последние применяют косвенный метод.

Прочие существенные различия и особенности

Помимо различий в представлении операционных потоков, существуют и другие нюансы:

• Денежные потоки между связанными сторонами: ПБУ 23/2011 требует обособленного отражения существенных денежных потоков между организацией и дочерними, зависимыми или основными по отношению к ней обществами. Это требование направлено на повышение прозрачности внутригрупповых расчетов, что важно для оценки финансового состояния каждого отдельного юридического лица в группе. IAS 7 также требует раскрытия операций со связанными сторонами, но не всегда в такой детализации именно в ОДДС.
• Суммирование и взаимозачет: Оба стандарта содержат положения о том, какие денежные потоки могут быть представлены в отчете свернуто (взаимозачетом), а какие должны быть отражены развернуто (валовой суммой). Например, в большинстве случаев потоки от покупки и продажи основных средств отражаются развернуто, тогда как оборот по краткосрочным депозитам или кредитам, не являющимся денежными эквивалентами, может быть представлен свернуто.

В целом, гармонизация российской системы бухгалтерского учета с международными стандартами продолжается. Несмотря на схожесть базовых принципов, остаются существенные различия в деталях и методологии, особенно в части предпочтения методов представления операционных денежных потоков, что требует от аналитиков глубокого понимания обоих подходов для корректной интерпретации финансовой отчетности.

Актуальные проблемы управления денежными потоками на российских предприятиях и пути их решения

Управление денежными потоками на российских предприятиях сталкивается с рядом специфических вызовов, которые требуют особого внимания и разработки адаптивных стратегий. Нестабильность рынка, изменчивость потребительского спроса, а также особенности национальной экономики делают прогнозирование и планирование денежных потоков сложной, но критически важной задачей.

Анализ причин и последствий несбалансированных денежных потоков в российской экономике

Среди главных проблем российской экономики многие экономисты выделяют дефицит денежных средств на предприятиях для осуществления ими своей текущей и инвестиционной деятельности. Этот дефицит часто связан с низкой эффективностью привлечения и использования денежных ресурсов, а также ограниченностью применяемых финансовых инструментов.

Ключевые причины несбалансированных денежных потоков:

1. Длительный период высоких процентных ставок: Как показал анализ «Эксперт РА», высокий уровень ключевой ставки в 2024-2025 годах истощил запас прочности балансов многих российских компаний. Дороговизна заемных средств замедлила доходы бизнеса и привела к падению операционного потока.
   • Статистические данные: Отчет «Эксперт РА» зафиксировал 26 первичных технических и реальных дефолтов на российском долговом рынке с 1 января по 15 октября 2025 года, что в 2,4 раза больше, чем за весь 2024 год (11 дефолтов). Наиболее рисковыми секторами оказались оптовая торговля, строительство и девелопмент, тяжелая промышленность и целлюлозно-бумажная отрасль.
   • Исследование НИУ ВШЭ: Исследование НИУ ВШЭ за III квартал 2025 года выявило, что добывающая промышленность и розничная торговля оказались наиболее восприимчивыми к рискам, в то время как сфера услуг и обрабатывающие производства продемонстрировали наибольшую рискоустойчивость. Это подчеркивает отраслевые различия в способности генерировать и управлять денежными потоками.
2. Неэффективное управление дебиторской и кредиторской задолженностью: Зачастую предприятия не имеют четкой политики управления долгами, что приводит к задержкам поступлений и чрезмерному отвлечению средств.
3. Отраслевые особенности и «кассовые разрывы»: В некоторых отраслях структура бизнес-процессов по умолчанию создает риски кассовых разрывов.
   • Пример рекламных агентств: Российские рекламные агентства ежегодно теряют 1,4 млрд рублей на кредитах для выплат предоплат инфлюенсерам. Большинство блогеров требуют предоплату, в то время как заказчики предпочитают постоплату, что создает хронические кассовые разрывы и вынуждает агентства брать дорогие кредиты.
4. Низкий уровень планирования и прогнозирования: Отсутствие бюджетирования денежных потоков и платежных календарей приводит к ситуативной реакции на проблемы, а не к их предотвращению.

Последствия несбалансированного денежного потока: Разбалансированность во времени положительного и отрицательного финансовых потоков создает для компании несколько серьезных экономических проблем.

• Последствия дефицитного денежного потока:
  • Падение рентабельности и платежеспособности компании.
  • Задержки по выплате заработной платы, что ведет к снижению мотивации персонала и репутационным рискам.
  • Повышение просроченной кредиторской задолженности, ухудшение отношений с поставщиками и контрагентами.
  • Снижение рентабельности использования собственного капитала и активов.
  • Угроза банкротства: исследования показывают, что более 80% банкротств малых и средних предприятий происходит из-за неправильного управления денежными потоками. Кризис денежного потока может включать стадии проблем с ликвидностью, роста задолженностей и использования экстренных кредитов без решения основной проблемы.
• Последствия избыточного денежного потока:
  • Потери, вызванные снижением реальной стоимости денег (инфляция).
  • Возникновение упущенной выгоды от неиспользованных инвестиционных возможностей.
  • Снижение рентабельности и оборачиваемости собственного капитала и активов из-за неэффективного размещения свободных средств.

Стратегии и рекомендации по совершенствованию управления денежными потоками

Для поддержания оптимального баланса денежных потоков и минимизации рисков предприятие должно применять комплексный подход, охватывающий как стратегические, так и оперативные аспекты.

1. Тщательное планирование и прогнозирование:
   • Внедрение бюджетирования денежных потоков (БДДС): Создание детализированных бюджетов на различные горизонты планирования (месяц, квартал, год) позволяет предсказать возможные дефициты или избытки и своевременно принять меры.
   • Прогнозирование денежных потоков: Использование статистических методов (трендовый анализ, регрессионный анализ) и экспертных оценок для более точного предсказания будущих притоков и оттоков.
2. Обеспечение сбалансированности денежных потоков по объему и во времени:
   • Оптимизация денежных потоков: Направлена на выявление и реализацию резервов, позволяющих снизить зависимость организации от внешних источников привлечения денежных средств. Это может включать ускорение инкассации дебиторской задолженности, управление сроками платежей.
   • Синхронизация денежных потоков: В процессе синхронизации должно быть обеспечено повышение уровня корреляции между положительным и отрицательным их видами. Например, путем согласования сроков поступлений от клиентов с графиком выплат поставщикам.
3. Оперативные инструменты предотвращения кассовых разрывов:
   • Системное использование платежного календаря: Ежедневный или еженедельный контроль входящих и исходящих платежей позволяет оперативно выявлять и устранять потенциальные кассовые разрывы, перенося несрочные платежи или мобилизуя дополнительные средства.
   • Управление дебиторской задолженностью: Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности через стимулирование ранних платежей (скидки) и ужесточение контроля за просроченными долгами (штрафы, претензионная работа).
   • Управление кредиторской задолженностью: Использование возможностей для отсрочки платежей поставщикам без ущерба для репутации и условий сотрудничества.
4. Разработка эффективной схемы движения денежных средств:
   • Учет особенностей бизнеса и отрасли: Схема управления денежными потоками должна быть адаптирована к специфике предприятия (сезонность, длительность производственного цикла, структура затрат). Например, для рекламных агентств необходимо искать решения, позволяющие сократить разрыв между предоплатой инфлюенсерам и постоплатой от клиентов (кредитные линии, специальные условия с банками).
   • Внедрение современных аналитических инструментов: Использование специализированного программного обеспечения для финансового менеджмента, которое позволяет автоматизировать бюджетирование, прогнозирование и анализ ликвидности.
5. Повышение финансовой дисциплины: Строгое соблюдение утвержденных бюджетов, контроль за выполнением платежных графиков и оперативное реагирование на отклонения.

Применение этих стратегий способствует укреплению финансовой дисциплины, повышению платежеспособности и достижению долгосрочных целей организации, превращая управление денежными потоками из проблемы в мощный инструмент стратегического развития. Важно также понимать, что регулярный мониторинг и адаптация этих стратегий к изменяющимся рыночным условиям являются залогом устойчивого финансового благополучия предприятия.

Заключение

В завершение проведенного исследования можно констатировать, что управление денежными потоками является краеугольным камнем финансовой стабильности и стратегического развития любого предприятия. От его эффективности напрямую зависит не только текущая платежеспособность, но и инвестиционная привлекательность, способность к росту и устойчивость к внешним экономическим шокам.

В рамках данной курсовой работы были последовательно рассмотрены и проанализированы ключевые аспекты этой сложной, но чрезвычайно важной дисциплины:

• Теоретические основы: Мы углубились в сущность денежных потоков, их значение как индикатора «финансового здоровья» предприятия, проследили историческую эволюцию концепции от Леонардо Пизанского до Ирвинга Фишера и ученых XX века, а также детально классифицировали денежные потоки по видам деятельности и другим признакам.
• Методы анализа: Были изучены прямой и косвенный методы анализа денежных потоков, выявлены их достоинства и недостатки, а также аналитические возможности, подчеркивающие важность комплексного подхода к оценке финансового состояния.
• Инструменты и модели оптимизации: Мы рассмотрели основные принципы и методы оптимизации, включая выравнивание и синхронизацию денежных потоков, а также детально проанализировали такие продвинутые модели управления остатками денежных средств, как модель Баумоля и модель Миллера-Орра, снабдив их практическими примерами расчетов. Были описаны и прикладные инструменты — бюджетирование, платежный календарь, управление дебиторской и кредиторской задолженностью.
• Сравнительный анализ стандартов: Проведено сопоставление российских (ПБУ 23/2011) и международных (IAS 7) стандартов формирования отчета о движении денежных средств, выявив как общие положения, так и существенные различия в методологии, особенно в части предпочтения методов для операционных потоков.
• Актуальные проблемы и пути решения: Особое внимание было уделено анализу текущих проблем управления денежными потоками на российских предприятиях, включая последствия длительного периода высоких ставок, рост дефолтов в отдельных отраслях (оптовая торговля, строительство, реклама), а также предложены практические рекомендации по их преодолению через комплексное планирование, бюджетирование, синхронизацию и использование современных аналитических инструментов.

Вклад данной работы заключается в систематизации и углублении понимания управления денежными потоками, интеграции теоретических концепций с актуальным российским контекстом и детализацией практических инструментов.

Практические рекомендации для предприятий:

1. Внедрение комплексной системы бюджетирования: Разработка и регулярное обновление бюджета движения денежных средств (БДДС) на различные горизонты планирования.
2. Системное использование платежного календаря: Ежедневный или еженедельный контроль входящих и исходящих потоков для оперативного предотвращения кассовых разрывов.
3. Активное управление оборотным капиталом: Оптимизация дебиторской и кредиторской задолженности, эффективное управление запасами для высвобождения денежных средств.
4. Применение моделей оптимизации остатков денежных средств: Использование моделей Баумоля, Миллера-Орра для поддержания оптимального уровня ликвидности с учетом транзакционных издержек и упущенной выгоды.
5. Адаптация к отраслевой специфике: Разработка индивидуальных схем управления денежными потоками, учитывающих уникальные особенности бизнеса и отраслевые риски.
6. Мониторинг макроэкономической среды: Постоянный анализ рыночных тенденций, процентных ставок и государственной политики для своевременной корректировки финансовых стратегий.

Эффективное управление денежными потоками — это не единоразовое мероприятие, а непрерывный процесс, требующий постоянного внимания, аналитической прозорливости и гибкости в принятии решений. Только такой подход позволит предприятию не только выжить в условиях экономической неопределенности, но и реализовать свой потенциал для устойчивого роста и развития.

Список использованной литературы

1. Бардакова Е.В. Современные методы анализа денежного потока корпоративного заемщика // Банковское кредитование. 2012. N 6. С. 51–59.
2. Бухгалтерский учет: взгляд из прошлого в будущее / Р.А. Валкаускас, Н.В. Генералова, М.М. Гурская [и др.]; под ред. В.В. Ковалева, В.Я. Соколова, Д.А. Львовой. СПб.: С.-Петерб. гос. ун-т, издат. центр экон. ф-та, 2013. С. 166–174.
3. Бойко Н.Н. Финансово-правовое регулирование деятельности бюджетных учреждений: Дис. канд. юрид. наук. М., 2008. С. 31.
4. Бочаров В.В. Финансовый анализ. М.: Питер, 2009.
5. Городилов М.А. Аудиторское заключение о финансовой (бухгалтерской) отчетности по новым стандартам // Налоговая политика и практика. 2011. N 1. С. 42–49.
6. Грабарева А. Методика анализа денежных средств организации // РИСК. 2011. N 1. Январь–март. С. 553–558.
7. Гуляев И.Л. Внедрение алгоритма исполнения бюджета — условие эффективного управления денежным оборотом предприятия // Международный бухгалтерский учет. 2012. N 40. С. 58–62.
8. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. М.: Издательство «Дело и Сервис», 2010. С. 238.
9. Емельянова Е.В. Новая отчетность. Бухгалтерский баланс // Жилищно-коммунальное хозяйство: бухгалтерский учет и налогообложение. 2011. N 2. С. 37–46.
10. Журавлева Т.А. Отчет о движении денежных средств в свете ПБУ 23/2011 и его анализ // Международный бухгалтерский учет. 2012. N 9. С. 34–38.
11. Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента: Учеб. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Проспект, 2010.
12. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Проспект, 2009.
13. Ковалев В.В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью: Учеб. пособие. М.: Проспект, 2007.
14. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. М.: ТК Велби, Изд-во «Проспект», 2008.
15. Ковалев В.В. Рецензия на книгу Козырина А.Н. «Финансовое право и управление публичными финансами в зарубежных странах» // Финансовое право. 2010. N 3. С. 39–40.
16. Крутякова Т.Л. Годовой отчет 2010. М.: АйСи Групп, 2011.
17. Курс финансового менеджмента: Учебник / В.В. Ковалев. М.: ТК Велби, 2008. 448 с.
18. Лаврентьев Ю. Денежные реки: как рассчитать поток // Консультант. 2010. N 11. С. 59–63.
19. Мамедова Г.К. Отчет о движении денежных средств: контекст РСБУ и МСФО // Международный бухгалтерский учет. 2012. N 31. С. 45–55.
20. Носков А. Расчет потребности в финансировании // Консультант. 2012. N 21. С. 11–16.
21. Семенихин В.В. Денежные расчеты: Отчет о движении денежных средств (форма N 4) с учетом ПБУ 23/2011 // Бухгалтерский учет в издательстве и полиграфии. 2011. N 11. С. 15–18.
22. Татаровская Т.Е. Аспекты бюджетирования на малых предприятиях // Международный бухгалтерский учет. 2013. N 39. С. 18–26.
23. Положение по бухгалтерскому учету «Отчет о движении денежных средств» (ПБУ 23/2011) // Гарант.ру. URL: https://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/55070273/ (дата обращения: 28.10.2025).
24. Прямой и косвенный методы анализа движения денежных средств // Fin-Accounting.ru. URL: https://fin-accounting.ru/content/pryamoj-i-kosvennyj-metody-analiza-dvizheniya-denezhnyx-sredstv (дата обращения: 28.10.2025).
25. Методы оптимизации и планирования денежных потоков организации и их программное обеспечение в современных условиях // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metody-optimizatsii-i-planirovaniya-denezhnyh-potokov-organizatsii-i-ih-programnoe-obespechenie-v-sovremennyh-usloviyah (дата обращения: 28.10.2025).
26. Оптимизация финансовых потоков — управление денежный поток от компании 1Капиталь // 1Капиталь. URL: https://1kapital.ru/optimizatsiya-finansovykh-potokov (дата обращения: 28.10.2025).
27. Денежный поток // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/Денежный_поток (дата обращения: 28.10.2025).
28. Прямой и косвенный методы анализа денежных потоков организации // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/pryamoy-i-kosvennyy-metody-analiza-denezhnyh-potokov-organizatsii (дата обращения: 28.10.2025).
29. Отчет о движении денежных средств прямым или косвенным методом: плюсы и минусы для аналитика // Tedo.Academy. URL: https://tedo.academy/insights/pryamoj-ili-kosvennyj-metod-odds-plyusy-i-minusy (дата обращения: 28.10.2025).
30. Способы оптимизации финансовых потоков организации // EFSOL. URL: https://efsol.ru/articles/optimization-of-financial-flows.html (дата обращения: 28.10.2025).
31. Пути оптимизации денежных потоков предприятия // Группа компаний ИНФРА-М. URL: https://editorum.ru/art/item/2458 (дата обращения: 28.10.2025).
32. Правила эффективного управления денежными потоками в бизнесе // 3rim.ru. URL: https://3rim.ru/blog/pravila-effektivnogo-upravleniya-denezhnymi-potokami-v-biznese/ (дата обращения: 28.10.2025).
33. Прямой или косвенный денежный поток: какой метод лучше всего подходит вам? // Brixx.com. URL: https://brixx.com/ru/blog/direct-vs-indirect-cash-flow-method/ (дата обращения: 28.10.2025).
34. ПБУ 23/2011 «Отчет о движении денежных средств» // Buh.1c.ru. URL: https://buh.1c.ru/articles/detail/pbu-232011-otchet-o-dvizhenii-denezhnykh-sredstv/ (дата обращения: 28.10.2025).
35. Новое ПБУ 23/2011 «Отчет о движении денежных средств» // Аудит Санкт-Петербург. URL: https://audit-spb.ru/articles/article-251.html (дата обращения: 28.10.2025).
36. Что такое денежные потоки — Полный разбор и практические рекомендации // Fincont.ru. URL: https://fincont.ru/blog/chto-takoe-denezhnye-potoki (дата обращения: 28.10.2025).
37. Виды денежных потоков и их роль в вашем бизнесе // Adesk.ru. URL: https://adesk.ru/blog/vidy-denezhnyh-potokov (дата обращения: 28.10.2025).
38. Объяснение прямого метода денежного потока // Brixx.com. URL: https://brixx.com/ru/blog/direct-cash-flow-method-explained/ (дата обращения: 28.10.2025).
39. Платежный календарь: пошаговое руководство к запуску // YouTube. URL: https://www.youtube.com/watch?v=kYJv1zT9jH0 (дата обращения: 28.10.2025).
40. Оптимизация денежных потоков как элемент управления устойчивостью финансового состояния организации // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/optimizatsii-denezhnyh-potokov-kak-element-upravleniya-ustoychivostyu-finansovogo-sostoyaniya-organizatsii (дата обращения: 28.10.2025).
41. Метод прямого и косвенного денежного потока: в чем разница? // Brixx.com. URL: https://brixx.com/ru/blog/direct-vs-indirect-cash-flow-method-what-is-the-difference/ (дата обращения: 28.10.2025).
42. ПБУ 23/2011 «Отчет о движении денежных средств» // Учет. Налоги. Право. URL: https://www.unp.ru/articles/935-pbu-23-2011-otchet-o-dvijenii-denejnyh-sredstv (дата обращения: 28.10.2025).
43. Инструменты управления денежными потоками // Emagia.com. URL: https://www.emagia.com/ru/glossary/cash-flow-management-tools/ (дата обращения: 28.10.2025).
44. Теоретические основы управления денежными потоками и методика их оценки в организации // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoreticheskie-osnovy-upravleniya-denezhnymi-potokami-i-metodika-ih-otsenki-v-organizatsii (дата обращения: 28.10.2025).
45. Управление денежными средствами: принципы, подходы и инструменты // ИТАН. URL: https://www.itan.ru/articles/upravlenie-denezhnymi-sredstvami-printsipy-podkhody-i-instrumenty/ (дата обращения: 28.10.2025).
46. Что такое инструменты управления денежными потоками. Определение и значение // Emagia.com. URL: https://www.emagia.com/ru/glossary/what-are-cash-flow-management-tools/ (дата обращения: 28.10.2025).
47. Модель оптимизации денежных потоков при реализации инвестиционной стратегии на основе сбалансированной системы показателей // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/model-optimizatsii-denezhnyh-potokov-pri-realizatsii-investitsionnoy-strategii-na-osnove-sbalansirovannoy-sistemy-pokazateley (дата обращения: 28.10.2025).
48. Управление финансами и планирование денежных потоков создать платежный календарь онлайн бесплатно // Mobirise AI. URL: https://mobirise.com/ru/ai-website-builder/tools/payment-calendar/ (дата обращения: 28.10.2025).
49. Управление денежными потоками: теоретические аспекты // Журнал «Финансовый менеджмент». 2004. N 2. URL: https://www.fm.ru/article/2004/2/1795-upravlenie-denezhnymi-potokami-teoreticheskie-aspekty (дата обращения: 28.10.2025).
50. Модель оптимизации денежных потоков предприятия / Украинская О.А., к.э.н. // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/model-optimizatsii-denezhnyh-potokov-predpriyatiya (дата обращения: 28.10.2025).
51. Прямой и косвенный отчет о движении денежных средств // Альт-Инвест. URL: https://alt-invest.ru/library/direct-vs-indirect-cash-flow-statement/ (дата обращения: 28.10.2025).
52. Что нужно для управления денежными потоками // Первый Бит. URL: https://www.1cbit.ru/company/news/chto-nuzhno-dlya-upravleniya-denezhnymi-potokami/ (дата обращения: 28.10.2025).
53. Классификация денежных потоков // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_112771/081ee92b4742e2b3491f07e5c53106213217b189/ (дата обращения: 28.10.2025).
54. Управление денежными потоками предприятия или организации // WA: Финансист. URL: https://wa-finansist.ru/upravlenie-denezhnymi-potokami (дата обращения: 28.10.2025).
55. Модель оптимизации денежных потоков предприятия // Издательский дом «Среда». URL: https://sredarc.ru/file/article/625/25_Suleimanova.pdf (дата обращения: 28.10.2025).
56. Денежные потоки: основы и методы эффективного контроля // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/denezhnye-potoki-osnovy-i-metody-effektivnogo-kontrolya (дата обращения: 28.10.2025).
57. Классификация и виды денежных потоков // WA: Финансист. URL: https://wa-finansist.ru/articles/klassifikatsiya-i-vidy-denezhnykh-potokov/ (дата обращения: 28.10.2025).
58. Конкретизация прямого метода анализа движения денежных средств // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/konkretizatsiya-pryamogo-metoda-analiza-dvizheniya-denezhnyh-sredstv (дата обращения: 28.10.2025).
59. Денежные потоки, как объект финансового менеджмента // Studopedia.su. URL: https://studopedia.su/13_11868_denezhnie-potoki-kak-obekt-finansovogo-menedzhmenta.html (дата обращения: 28.10.2025).
60. Анализ и планирование денежных потоков // Finans-analiz.ru. URL: https://finans-analiz.ru/wp-content/uploads/2020/06/metody-analiza-denezhnyh-potokov.pdf (дата обращения: 28.10.2025).
61. Платежный календарь: Основные принципы создания // YouTube. URL: https://www.youtube.com/watch?v=J_k9wU_X_eU (дата обращения: 28.10.2025).
62. Как составить платежный календарь. Бесплатный шаблон в описании // YouTube. URL: https://www.youtube.com/watch?v=jW01aNl2S-4 (дата обращения: 28.10.2025).
63. Adesk — удобный сервис управленческого учёта // Adesk.ru. URL: https://adesk.ru/ (дата обращения: 28.10.2025).