Управление денежными потоками предприятия: Теоретические модели, критический анализ методов и разработка продвинутых практических рекомендаций

Введение

Управление денежными потоками (Cash Flow Management) является ключевым элементом системы финансового менеджмента, поскольку именно денежные средства, а не абстрактная прибыль, определяют фактическую платежеспособность и ликвидность предприятия. Кризисы ликвидности возникают даже у прибыльных компаний, что делает задачу обеспечения постоянного финансового равновесия приоритетной. И что из этого следует? Недостаток внимания к Cash Flow может быстро привести к неспособности покрывать текущие обязательства, даже при наличии высокой бухгалтерской прибыли.

Актуальность темы обусловлена усилением волатильности рыночной среды и необходимостью поддержания устойчивого финансового здоровья организации. Как справедливо отмечал В.В. Ковалев, финансовый успех предприятия в значительной степени зависит от того, насколько эффективно оно управляет своими денежными потоками, обеспечивая своевременное погашение обязательств и возможность реализации инвестиционных проектов.

Предмет исследования — теоретические, методические и практические аспекты управления денежными потоками предприятия.
Объект исследования — совокупность процессов формирования, распределения и использования денежных средств организации.
Целью данной работы является комплексное изучение теоретико-методических основ управления денежными потоками и разработка обоснованных практических рекомендаций по их оптимизации.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Раскрыть экономическую сущность, цели и принципы управления денежными потоками.
2. Провести сравнительный анализ прямого и косвенного методов составления Отчета о движении денежных средств (ОДДС).
3. Определить ключевые показатели эффективности (KPI) управления денежными потоками, включая анализ финансового цикла.
4. Исследовать теоретические модели оптимизации остатка денежных средств (Баумоля и Миллера-Орра), включая критический анализ их применимости в российских условиях.
5. Разработать организационно-экономические мероприятия и предложить внедрение современных цифровых инструментов для совершенствования управления.

Структура работы соответствует классическим академическим требованиям и состоит из трех глав, последовательно раскрывающих теоретический базис, методический инструментарий и практические рекомендации.

Глава 1. Теоретические основы, сущность и цели управления денежными потоками

Экономическое содержание и классификация денежных потоков

В основе финансового здоровья предприятия лежит понятие денежных средств и их движения. Денежные средства, согласно академическому определению, — это наиболее ликвидные активы предприятия, включающие наличность в кассе, средства на расчетных счетах, депозиты «до востребования» и высоколиквидные финансовые вложения (денежные эквиваленты).

Денежный поток организации (ДП) представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений (притоков) и выплат (оттоков) денежных средств и денежных эквивалентов, возникающих в процессе хозяйственной деятельности.

И.А. Бланк подчеркивал, что управление денежными потоками — это не только контроль, но и искусство синхронизации притоков и оттоков.

Классификация денежных потоков осуществляется по трем основным видам деятельности, что находит прямое отражение в структуре Отчета о движении денежных средств (ОДДС):

Вид деятельности	Содержание потока (примеры)	Аналитическое значение
Операционная (Текущая)	Поступления от покупателей; Выплаты поставщикам, персоналу, налоги.	Основной источник генерации денежных средств; показывает способность предприятия самостоятельно финансировать свою деятельность.
Инвестиционная	Притоки от продажи внеоборотных активов; Оттоки на приобретение основных средств, нематериальных активов, долгосрочные финансовые вложения.	Отражает процесс обновления и расширения материально-технической базы; характеризует инвестиционную активность.
Финансовая	Притоки от получения кредитов, займов, выпуска акций; Оттоки на погашение долгов, выплату дивидендов.	Отражает взаимодействие предприятия с финансовыми рынками и собственниками; характеризует структуру капитала.

Цели и задачи управления денежными потоками в системе финансового менеджмента

Основная цель управления денежными потоками состоит в обеспечении постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его стратегического развития и поддержании оптимального остатка денежных средств. Каков важный нюанс здесь упускается? Достижение равновесия требует не просто подсчета остатка, а проактивного управления рисками, связанными с изменением сроков поступлений и выплат.

Управление денежными потоками базируется на ряде ключевых принципов:

1. Принцип информативной достоверности: Использование надежной и своевременной информации для принятия решений (БДДС, ОДДС).
2. Принцип балансировки: Стремление к равновесию между положительным и отрицательным денежными потоками во времени и по объему.
3. Принцип синхронизации: Согласование во времени поступлений и выплат, чтобы избежать кассовых разрывов.

Для достижения главной цели финансовый менеджмент ставит следующие ключевые задачи:

• Обеспечение платежеспособности: Гарантирование достаточности средств для покрытия текущих и срочных обязательств.
• Повышение ритмичности операционного процесса: Сглаживание сезонных и случайных колебаний денежных потоков.
• Сокращение финансового цикла: Ускорение оборачиваемости капитала, минимизация времени, в течение которого денежные средства находятся в неденежных формах (запасы, дебиторская задолженность).
• Минимизация рисков: Снижение риска неплатежеспособности, а также минимизация потерь от инфляции и неэффективного размещения временно свободных средств.

Историко-правовой аспект формирования отчетности о движении денежных средств

Концепция денежных потоков, как основа финансового анализа, начала активно развиваться в США в середине XX века. Ее формальное закрепление в качестве обязательной формы отчетности стало важным шагом в стандартизации финансовой информации.

Знаковым событием стало принятие в США в 1988 году стандарта SFAS No. 95 (Statement of Cash Flows), который сделал ОДДС обязательным. Аналогичный процесс шел на международном уровне, где в 1992 году был выпущен МСФО (IAS) 7 «Отчет о движении денежных средств», вступивший в силу с 1 января 1994 года. Этот стандарт является основополагающим и требует классификации денежных потоков по трем видам деятельности.

В Российской Федерации требования к составлению ОДДС закреплены в Положении по бухгалтерскому учету ПБУ 23/2011 «Отчет о движении денежных средств». Согласно этому нормативному акту, ОДДС является частью годовой бухгалтерской отчетности, и российские организации имеют право составлять операционную часть отчета как прямым, так и косвенным методом.

Глава 2. Методический аппарат анализа денежных потоков

Прямой и косвенный методы составления ОДДС: Сравнительный анализ и аналитическое значение

Методический аппарат анализа денежных потоков включает использование данных ОДДС. Различие между прямым и косвенным методами касается исключительно операционной деятельности, тогда как инвестиционная и финансовая части остаются идентичными.

Прямой метод

Этот метод показывает основные источники притока (например, поступления от покупателей) и направления оттока (выплаты поставщикам, оплата труда) денежных средств.

Схема прямого метода:

Операционный ДП = Поступления от покупателей + Прочие поступления (денежные) - Выплаты поставщикам - Выплаты персоналу - Уплата процентов - Уплата налога на прибыль + Прочие выплаты.

Преимущества	Ограничения
Оперативность: Позволяет оперативно оценить, достаточно ли средств для покрытия текущих платежей.	Отсутствие связи с прибылью: Не показывает взаимосвязи между чистой прибылью и операционным денежным потоком.
Прогнозирование: Обеспечивает прямую связь с бюджетом поступлений и платежей (БДДС), что полезно для краткосрочного планирования.	Ограниченная аналитическая ценность: Не раскрывает влияние изменений в оборотном капитале на движение средств.

Косвенный метод

Косвенный метод фокусируется на объяснении расхождений между чистой прибылью (финансовым результатом) и фактическим операционным денежным потоком (денежной наличностью). Расчет начинается с чистой прибыли, которая последовательно корректируется.

Схема косвенного метода:

Операционный ДП = Чистая прибыль + Амортизация ± Убытки/Прибыли от выбытия активов ± Изменение Дебиторской Задолженности ± Изменение Запасов - Изменение Кредиторской Задолженности.

Преимущества	Ограничения
Аналитическая ценность: Устанавливает четкую связь между финансовым результатом и денежным потоком, объясняя влияние неденежных операций (амортизация) и изменений в оборотном капитале.	Непригодность для оперативного контроля: Не показывает конкретные поступления и выплаты, затрудняя оперативное управление ликвидностью.
Международное признание: Является наиболее распространенным методом в международной практике, несмотря на формальное предпочтение прямого метода в МСФО (IAS) 7.

Критический аналитический вывод: Хотя МСФО (IAS) 7 формально отдает предпочтение прямому методу как более полезному для прогнозирования будущих потоков, с точки зрения глубинного финансового анализа и понимания того, почему прибыль не совпадает с денежным потоком, косвенный метод является более ценным. Он закрывает «слепую зону», показывая, как управление оборотным капиталом (ДЗ, КЗ, Запасы) влияет на фактическую наличность.

Система ключевых показателей эффективности (KPI) денежных потоков

Для оценки эффективности управления денежными потоками используется набор ключевых показателей. Достаточно ли мы используем эти метрики для принятия стратегических решений?

1. Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП отражает абсолютный результат движения средств за период. Положительный ЧДП означает, что притоки превышают оттоки, и предприятие генерирует избыток наличности.

ЧДП = ПДП - ОДП

Где: ЧДП — чистый денежный поток; ПДП — совокупный положительный денежный поток; ОДП — совокупный отрицательный денежный поток.

2. Коэффициент достаточности чистого денежного потока (КДЧП)

Этот коэффициент показывает способность предприятия финансировать свои ключевые потребности (инвестиции, погашение долгов, дивиденды) исключительно за счет собственных сгенерированных потоков. Показатель КДЧП > 1 считается удовлетворительным.

КДЧП = ЧДП / (Инвестиционные расходы + Выплаты основного долга по кредитам и займам + Выплаченные дивиденды + Прирост оборотных материальных активов)

Если КДЧП меньше 1, компания вынуждена привлекать дополнительное внешнее финансирование для покрытия своих потребностей, что увеличивает финансовый риск.

3. Свободный денежный поток (FCF)

FCF является ключевым показателем финансовой гибкости и инвестиционной привлекательности. Он показывает сумму денежных средств, которую компания генерирует после покрытия всех операционных расходов и капитальных затрат (CapEx), необходимых для поддержания текущей деятельности и замены изношенных активов.

FCF = ОДП - КЗ

Где: ОДП — операционный денежный поток; КЗ — капитальные затраты (CapEx).

Свободный денежный поток — это средства, которые могут быть использованы по усмотрению руководства: на выплату дивидендов, погашение долгов, выкуп акций или новые инвестиционные проекты.

Анализ длительности финансового цикла как фактор повышения ликвидности

Управление денежными потоками неразрывно связано с управлением оборотным капиталом, центральным элементом которого является финансовый цикл (или цикл денежного оборота).

Длительность финансового цикла (ДФЦ) — это период времени, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Он начинается с момента фактической оплаты сырья поставщику и заканчивается моментом получения денег от покупателя за готовую продукцию.

ДФЦ = ПОЗап + ПОДЗ - ПОКЗ

Где:

• ПО_Зап — Период оборота запасов (отражает время нахождения средств в запасах).
• ПО_ДЗ — Период оборота дебиторской задолженности (отражает время, необходимое для сбора денег с покупателей).
• ПО_КЗ — Период оборота кредиторской задолженности (отражает период, в течение которого компания пользуется средствами поставщиков бесплатно).

Стратегической задачей финансового менеджмента является сокращение ДФЦ. Сокращение ДФЦ означает:

1. Ускорение оборачиваемости капитала.
2. Снижение потребности в собственном оборотном капитале.
3. Повышение ликвидности и финансовой устойчивости.

Наиболее эффективными рычагами сокращения ДФЦ являются: ускорение продаж (снижение ПО_Зап), ужесточение контроля за оплатой (снижение ПО_ДЗ) и, что не менее важно, ведение переговоров с поставщиками для увеличения срока отсрочки платежа (увеличение ПО_КЗ).

Глава 3. Оптимизация остатка денежных средств и разработка практических рекомендаций

Эффективное управление требует не только анализа потоков, но и оптимизации текущего остатка денежных средств. Слишком большой остаток неэффективен (средства теряют стоимость из-за инфляции), а слишком малый чреват риском кассовых разрывов.

Теоретические модели оптимизации: Баумоля и Миллера-Орра

Модель Баумоля (Baumol Model)

Модель Баумоля, разработанная Уильямом Баумолем, аналогична модели оптимального объема заказа (EOQ) в управлении запасами. Она применяется в условиях детерминированного спроса, когда расходование денежных средств происходит равномерно и прогнозируемо. Цель — минимизировать суммарные расходы, состоящие из операционных издержек на конвертацию ценных бумаг в наличность и издержек упущенной выгоды (процентных потерь).

Формула оптимального размера денежных средств (ДА):

ДА = √(2 • Pk • Ода / СПк)

Где:

• ДА — Оптимальный размер денежных средств, получаемых за одну конвертацию.
• P_k — Расходы по одной операции конвертации ценных бумаг в наличность (транзакционные издержки).
• О_да — Общий объем расхода средств за период.
• СП_к — Ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям (доход, который теряется при хранении наличности).

Условие применения: Эта модель эффективна для крупных, стабильных компаний с предсказуемыми платежными потоками.

Модель Миллера-Орра (Miller-Orr Model)

Модель Миллера-Орра была разработана для управления денежными средствами в условиях неопределенности и стохастичности (хаотического изменения притоков и оттоков), что гораздо чаще встречается на практике. Модель устанавливает три уровня контроля: нижнюю границу (L), верхнюю границу (H) и точку возврата (Z).

Логика модели:

1. Если остаток достигает нижней границы (L), компания продает краткосрочные ценные бумаги на сумму, необходимую для восстановления остатка до точки возврата (Z).
2. Если остаток достигает верхней границы (H), излишек средств конвертируется в краткосрочные ценные бумаги на сумму, необходимую для восстановления остатка до точки возврата (Z).
3. В промежутке между L и H никакие операции не проводятся.

Формула размаха вариации (R) остатка денежных средств (H — L):

R = 3 • ³√(3 • F • σ² / 4 • r)

Где:

• R — Размах вариации остатка.
• F — Фиксированные затраты на одну сделку купли/продажи ЦБ (транзакционные издержки).
• σ² — Дисперсия дневного чистого денежного потока (мера непредсказуемости).
• r — Ежедневная процентная ставка (цена хранения наличности).

Формула точки возврата (Z):

Z = L + 1/3 • R

Критический анализ применимости моделей в российских условиях

Теоретические модели оптимизации, при всей их математической элегантности, сталкиваются с серьезными ограничениями при адаптации к условиям ро��сийского бизнеса.

Ключевое ограничение модели Миллера-Орра:

Модель Миллера-Орра основывается на допущении, что ежедневный чистый денежный поток подчиняется нормальному закону распределения (гауссовскому распределению) и что его дисперсия (σ²) является стабильной.

На практике, в условиях отечественных предприятий, особенно в сегментах МСБ или при наличии крупных, нерегулярных сделок, распределение денежных потоков часто резко асимметрично или бимодально, но никак не гауссовское. Значительные разовые платежи (например, крупные авансы от покупателей или большие выплаты по налогам) приводят к резким скачкам, что делает расчет дисперсии нерелевантным для прогнозирования. Использование формулы в таких условиях приводит к установлению границ (L и H), которые не соответствуют реальной потребности в ликвидности.

Таким образом, для большинства российских компаний более практичным является не слепое применение формул, а использование принципов моделей — установление лимитов и точки возврата — на основе анализа исторической статистики, бюджетирования (БДДС) и экспертных оценок, а не строго математических допущений.

Совершенствование управления дебиторской и кредиторской задолженностью

Оптимизация денежных потоков невозможна без эффективного управления оборотным капиталом. Ключевые мероприятия направлены на сокращение ПО_ДЗ и увеличение ПО_КЗ. Детальный анализ длительности финансового цикла помогает выявить наиболее уязвимые места.

Управление дебиторской задолженностью (ДЗ)

Критически важным мероприятием является внедрение инструментов для приоритизации работы с должниками.

Применение ABC-анализа дебиторской задолженности:
Методика ABC-анализа позволяет ранжировать дебиторов по объему задолженности и, в соответствии с принципом Парето, сфокусировать усилия на наиболее значимых клиентах.

Группа	% от общего объема задолженности	Рекомендуемая стратегия
A (Критические)	70–80% (20% клиентов)	Жесткий контроль, ежедневный мониторинг, персонализированные условия оплаты, немедленное начало работы по взысканию.
B (Важные)	15–20% (30% клиентов)	Ежемесячный/еженедельный контроль, автоматизированные напоминания, стандартные процедуры взыскания.
C (Менее значимые)	5–10% (50% клиентов)	Стандартизированные автоматизированные процедуры, минимальные затраты времени сотрудников.

Управление кредиторской задолженностью (КЗ)

Мероприятия направлены на увеличение периода отсрочки платежа, что является бесплатным источником финансирования:

• Переговоры с ключевыми поставщиками (Группа А по ABC-анализу закупок) для продления сроков оплаты.
• Использование скидок за раннюю оплату (если выгода от скидки превышает процентную ставку по краткосрочным вложениям).

Внедрение современных цифровых инструментов (Cash Management)

Современное управление денежными потоками требует интеграции информационных технологий. Системы Cash Management (или Казначейские системы) являются ключевым цифровым инструментом.

Функционал Cash Management систем:

1. Централизованный контроль: Объединение всех банковских счетов компании (мультибанковское обслуживание) в режиме «единого окна», позволяющее видеть реальную денежную позицию в любой момент времени.
2. Прогноз и бюджетирование (БДДС): Автоматизированное создание краткосрочных (до 30 дней) и среднесрочных (до 1 года) проекций денежных потоков на основе данных учета и плановых операций.
3. Автоматизация платежей и сверки:
   • Host-to-Host интеграция: Прямая передача больших массивов платежных поручений из учетной системы (ERP) в банк без ручного ввода. Это минимизирует операционные ошибки и значительно ускоряет обработку тысяч транзакций.
   • Автоматическая банковская сверка (выгрузка выписок и их сопоставление с данными учета).
4. Управление ликвидностью: Автоматическое перемещение излишков средств с операционных счетов на депозиты (sweeping) или, наоборот, покрытие дефицита за счет внутригрупповых займов (pooling).

Внедрение Cash Management систем позволяет не только повысить финансовую дисциплину и контроль, но и обеспечить экономию операционных расходов за счет сокращения ручных операций и повышения точности прогнозирования.

Заключение

Проведенный анализ подтверждает, что эффективное управление денежными потоками является фундаментальной основой финансовой устойчивости и стратегического развития любого предприятия.

Основные теоретические выводы:

1. Экономическая сущность управления денежными потоками сводится к достижению постоянного финансового равновесия путем синхронизации притоков и оттоков, что критически важно для обеспечения платежеспособности.
2. В области методического аппарата, несмотря на то что российское ПБУ 23/2011 и МСФО (IAS) 7 допускают применение прямого метода, для целей глубинного анализа и установления связи между прибылью и наличностью косвенный метод обладает большей аналитической ценностью.
3. Ключевые показатели, такие как Чистый денежный поток (ЧДП), Коэффициент достаточности чистого денежного потока (КДЧП > 1) и Свободный денежный поток (FCF), служат объективной метрикой финансового здоровья и инвестиционной гибкости компании.
4. Анализ длительности финансового цикла (ДФЦ) является стратегическим инструментом: его сокращение за счет оптимизации оборачиваемости запасов, дебиторской и кредиторской задолженности напрямую повышает ликвидность.

Критический и практический вывод:

Исследование теоретических моделей оптимизации остатка денежных средств показало, что, хотя модели Баумоля и Миллера-Орра предлагают математически обоснованные подходы, модель Миллера-Орра имеет существенные ограничения при применении в российской практике из-за несоблюдения ключевого допущения о нормальном распределении ежедневных денежных потоков. Это требует от финансового менеджера адаптации теоретических принципов с учетом реальной волатильности и экспертной оценки.

Разработанные практические рекомендации направлены на внедрение передовых организационно-экономических и цифровых инструментов:

• Организационно-методическое совершенствование: Внедрение ABC-анализа дебиторской задолженности для приоритизации работы с критичными должниками, что обеспечивает максимальный эффект от усилий по взысканию.
• Цифровая трансформация: Интеграция современных Cash Management систем с функционалом Host-to-Host для централизованного контроля, автоматизации платежей и повышения точности краткосрочного прогнозирования.

Реализация данных рекомендаций позволит предприятию не только избежать кассовых разрывов, но и перейти от реактивного управления ликвидностью к проактивному, стратегическому управлению денежными ресурсами, тем самым укрепив свою финансовую устойчивость и инвестиционную привлекательность.

Список использованной литературы

1. Барышников Н. П. В помощь бухгалтеру и аудитору. Ч. 1 и 2. Москва: Филинъ, 2005.
2. Бережной В. И., Булавша Л. Н., Пипко В. А. и др. Бухгалтерский (финансовый) учет: Учет активов и расчетных операций: Учебное пособие. Москва: Финансы и статистика, 2006.
3. Бланк И. А. Основы финансового менеджмента. В 2-х т. Т. 1. Москва: Ника-Центр, 2008. 242 с.
4. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. Москва: Ника-Центр, 2005. 528 с.
5. Богатая И. Н., Лабынцев И. Т., Хахонова Н. Н. Аудит. Ростов-на-Дону: Феникс, 2005.
6. Богачев Н. В. Прибыль?!.. О рыночной экономике и эффективности капитала. Москва: Финансы и статистика, 2009. 287 с.
7. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. Москва: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008. 1020 с.
8. Бухгалтерский учет и аудит. 500 вопросов и ответов. Ростов-на-Дону: Феникс, 2005.
9. Ващенко Т. П. Математика финансового менеджмента. Москва: Перспектива, 2006. 80 с.
10. Ветров А. А. Операционный аудит-анализ. Москва: Перспектива, 2006. 120 с.
11. Глухов В. В., Бахрамов Ю. М. Финансовый менеджмент. Санкт-Петербург: Специальная литература, 2009. 429 с.
12. Головизина А. Т., Архипова О. И. Теория бухгалтерского учета. Курс лекций. Москва: ТК Велби, 2008.
13. Дамари Р. Финансы и предпринимательство. Ярославль: Периодика, 2009. 223 с.
14. Захарьин В. Р. Справочник бухгалтера – кассира. Москва: Индивидуальный предприниматель Захарьин В. Р., 2008. 224 с.
15. Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. Москва: Финансы и статистика, 2009. 768 с.
16. Ковалев В. В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью. [Б.м.]: [Б.и.]. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/20993/kovalev.pdf (дата обращения: 23.10.2025).
17. Ковалев В. В. Финансовый анализ. 4-е изд. перераб. и доп. Москва: Финансы и статистика, 2009. 512 с.
18. Крейнина М. А. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. Москва: ДИС, МВ-Центр, 2008. 256 с.
19. Лялин В. А., Воробьёв П. В. Финансовый менеджмент (управление финансами фирмы). Санкт-Петербург: Юность, Петрополь, 2007. 108 с.
20. Мазурова И. И., Романовский М. В. Условия прибыльной работы предприятия. Санкт-Петербург: Издательство Санкт-Петербургского университета экономики и финансов, 2006. 64 с.
21. Перар Ж. Управление финансами: с упражнениями. Пер, с франц. Москва: Финансы и статистика, 2008. 360 с.
22. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий. Москва: ИНФРА – М, 2007. 512 с.
23. Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент. Москва: Перспектива, 2006. 656 с.
24. Анализ продолжительности финансового цикла как инструмент повышения платежеспособности. URL: https://bestsaldo.ru/news/analiz-prodolzhitelnosti-finansovogo-cikla-kak-instrument-povysheniya-platezhesposobnosti (дата обращения: 23.10.2025).
25. Инструменты управления денежными потоками торговых организаций. URL: https://publishing-vak.ru/file/archive-ekonomicheskie-nauki-2022-2/13-garkina.pdf (дата обращения: 23.10.2025).
26. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ МОДЕЛИ БАУМОЛЯ ДЛЯ РАСЧЕТА И УПРАВЛЕНИЯ ОПТИМАЛЬНЫМ КО. URL: https://kpi.kharkov.ua/archive/Management_2016_3/article/21_Баумоль.pdf (дата обращения: 23.10.2025).
27. Ключевые показатели эффективности (KPI) финансовых служб предприятия. URL: https://1economic.ru/lib/123049 (дата обращения: 23.10.2025).
28. Коэффициент достаточности чистого денежного потока. URL: https://1fin.ru/koefficient-dostatochnosti-chistogo-denezhnogo-potoka (дата обращения: 23.10.2025).
29. МЕТОДИКА АНАЛИЗА ЧИСТОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА В УСЛОВИЯХ ДЕФИЦИТА ДЕН. URL: https://auditfin.com/fin/2012/3/fin_2012_39_rus_05_06.pdf (дата обращения: 23.10.2025).
30. МЕТОДИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА ДЕНЕЖНЫХ ПОТО. URL: https://amursu.ru/attachments/article/11831/13.pdf (дата обращения: 23.10.2025).
31. Методы управления денежными средствами организации (модели Баумоля и Миллера-Орра). URL: https://studfile.net/preview/4311890/page:2/ (дата обращения: 23.10.2025).
32. Модели управления остатками денежных средств > Движение денежных средств > Финансовый менеджмент. URL: https://fin-accounting.ru/content/modeli-upravleniya-ostatkami-denezhnyh-sredstv (дата обращения: 23.10.2025).
33. Модель Баумоля. Baumol Model. URL: https://allfi.biz/financial-management/upravlenie-oborotnim-kapitalom/model-baumolya.php (дата обращения: 23.10.2025).
34. Модель Баумоля. URL: https://discoveredua.com/finansyi/upravlenie-den-sredstvami/model-baumolya (дата обращения: 23.10.2025).
35. Модель Миллере — Орре. Финансовый менеджмент: теория и практика. Ковалев. URL: http://xn--24-6kct3an.xn--p1ai/finansovyy-menedzhment/model-millere-orre-finansovyy-menedzhment-teoriya-i-praktika-kovalev-vv/ (дата обращения: 23.10.2025).
36. обоснование алгоритма анализа и оценки денежных потоков организации. URL: https://core.ac.uk/download/pdf/196652488.pdf (дата обращения: 23.10.2025).
37. ОТЛИЧИТЕЛЬНЫЕ ОСОБЕННОСТИ СОСТАВЛЕНИЯ ОТЧЕТА О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ПРЯМЫМ И КОСВЕННЫМ МЕТОДАМИ. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/otlichitelnye-osobennosti-sostavleniya-otcheta-o-dvizhenii-denezhnyh-sredstv-pryamym-i-kosvennym-metodami (дата обращения: 23.10.2025).
38. Отчет о движении денежных средств прямым или косвенным методом: плюсы и минусы для аналитика. URL: https://tedo.ru/blog/otsenka-i-analiz/otchet-o-dvizhenii-denezhnykh-sredstv-pryamym-ili-kosvennym-metodom-plyusy-i-minusy-dlya-analitika/ (дата обращения: 23.10.2025).
39. ОСОБЕННОСТИ ПРЯМОГО И КОСВЕННОГО МЕТОДА СОСТАВЛЕНИЯ ОДДС. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-pryamogo-i-kosvennogo-metoda-sostavleniya-odds (дата обращения: 23.10.2025).
40. ПРЯМОЙ И КОСВЕННЫЙ МЕТОДЫ СОСТАВЛЕНИЯ ОТЧЕТА О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ – ВОЗМОЖНОСТИ РЕШЕНИЯ АНАЛИТИЧЕСКИХ ЗАДАЧ. URL: https://applied-research.ru/ru/article/view?id=4578 (дата обращения: 23.10.2025).
41. СУЩНОСТЬ И МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ОРГАНИЗАЦИИ. URL: https://natural-sciences.ru/ru/article/view?id=35718 (дата обращения: 23.10.2025).
42. Управление денежными потоками предприятия. URL: https://isuct.ru/sites/default/files/ivtint/fin-menedzhment/4_upravlenie_den_potokami.pdf (дата обращения: 23.10.2025).
43. Управление остатками денежных средств на основе модели Миллера-Орра. URL: https://baguzin.ru/wp/?p=6805 (дата обращения: 23.10.2025).
44. Финансовая политика управления денежными потоками: содержание и процесс. URL: https://edrj.ru/article/11-12-2019 (дата обращения: 23.10.2025).
45. Чистый денежный поток это. Формула ЧДП. URL: https://fd.ru/articles/157297-chistyy-denejnyy-potok-eto (дата обращения: 23.10.2025).
46. Что показывает финансовый цикл предприятия? URL: https://esphere.ru/blog/chto-pokazyvaet-finansovyy-tsikl-predpriyatiya (дата обращения: 23.10.2025).
47. 8 ключевых показателей эффективности и метрик денежного потока, которые вам нужно знать. URL: https://brixx.com/ru/8-klyuchevyx-pokazatelej-effektivnosti-i-metrik-denezhnogo-potoka-kotorye-vam-nuzhno-znat/ (дата обращения: 23.10.2025).