Управление ПИИ ТНК

Содержание

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ3

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ПРЯМЫМИ ИНОСТРАННЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ8

1.1 Понятийный аппарат прямых иностранных инвестиций8

1.2 Сущность прямых иностранных инвестиций13

1.3 Роль прямых иностранных инвестиций в развитии экономики16

2. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ21

2.1 Мотивы ПИИ как важный фактор управления21

2.2 Методологические принципы построения интегрированной теории ПИИ как формы управления25

3. АНАЛИЗ И РЕКОМЕНДАЦИИ В УПРАВЛЕНИИ ПРЯМЫМИ ИНОСТРАННЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ ТНК-ВР38

3.1 Общая характеристика предприятия38

3.2 Инвестиционная привлекательность НГК России и ТНК-ВР в частности40

3.3 Формирование инвестиционной привлекательности для прямых иностранных инвестиций на ТНК-ВР45

3.3.1 Формирование корпоративной структуры45

3.3.2 Проект реструктуризации ТНК-ВР47

3.3.3 Формирование ключевых показателей деятельности ТНК-ВР49

3.3.4 Создание презентационных материалов для информирования и привлечения иностранных инвесторов52

ЗАКЛЮЧЕНИЕ53

ЛИТЕРАТУРА55

ПРИЛОЖЕНИЯ64

ВВЕДЕНИЕ

Инвестиции играют важнейшую роль как на макро-, так и на микроуровне. По сути, они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта хозяйствования и являются локомотивом в развитии экономики.

За последние годы наблюдается тенденция сокращения ре¬альных инвестиций, что отрицательно отразилось на ускорении НТП и развитии всего народнохозяйственного комплекса. Инве¬стиционный кризис в стране оказался более глубоким, чем об¬щий экономический, хотя оба они тесно взаимосвязаны и взаи¬мообусловлены.

Исследование проблем инвестирования экономики всегда находилось в центре внимания экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. В современных условиях они выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода из сложившегося экономического кризиса, структурных сдвигов в народном хозяйстве, обеспечения технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро- и макроуровнях. Активизация инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных механизмов социально-экономических преобразований.

Термин «инвестиции» происходит от латинского слова «invest», что означает «вкладывать».

В более широкой трактовке они выражают вложение капитала с целью его последующего увеличения. При этом прирост капитала, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточ¬ным, чтобы компенсировать инвестору отказ от имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск и воз¬местить потери от инфляции в будущем периоде.

Инвестиции выражают все виды имущественных и интеллекту¬альных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринима¬тельской деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект. Инвестиционная деятельность вложение инвестиций и осуществление практи¬ческих действий для получения прибыли или иного полезного эф¬фекта.

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения.

Актуальным в настоящее время является углубленное теоретическое исследование рыночных форм и механизмов инвестиционной деятельности на микро- и макроуровнях. Важной проблемой выступает теоретическое обоснование критериев эффективности инвестиционных затрат, взаимосвязи и взаимообусловленности капитальных вложений и структурных сдвигов в экономике, определения приоритетов в отраслевой структуре инвестиций, а также внутри основных народнохозяйственных сфер: основного производства (собственно производства), производственной и социальной инфраструктур. Не меньшее значение имеет также исследование источников и средств формирования инвестиционных ресурсов в современных условиях России.

Одна из важнейших проблем реформирования и модернизации российской экономики — привлечение иностранных инвестиций.

Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида: обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности. Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Так, если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и т.д.

Очевидно, что важным является вопрос о размере предполагаемых инвестиций. Так, уровень ответственности, связанной с принятием проектов стоимостью 100 тыс.$ и 1 млн.$ различен. Поэтому должна быть различна и глубина аналитической проработки экономической стороны проекта, которая предшествует принятию решения. Кроме того, во многих фирмах становится обыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного характера, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения.

Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования достаточно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому встает задача оптимизации инвестиционного портфеля.

Весьма существенен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может существенно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому решения нередко принимаются на интуитивной основе.

Финансовый менеджер постоянно сталкивается также с проблемой выбора источников финансирования. Особенность проблемы состоит еще в том, что обслуживание того или иного источника обходится предприятию неодинаково. Каждый источник финансирования имеет свою цену, причем эта цена может иметь стохастическую (случайную, вероятностную) природу.

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости. Относиться к ней можно по-разному в зависимости от существующих объективных и субъективных условий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования, уровня квалификации аналитиков и т.д.

Основа деловой активности — наращивание экономического потенциала предприятия. Вкладывая капитал в какой-либо проект, предприниматель полагает через какое-то время не только возместить пущенный в оборот капитал, но и получить определенную прибыль. Оценка этой прибыли, т.е. решение дилеммы — выгоден или нет данный проект, базируется на прогнозах будущих поступлений от сделанных вложений (инвестиций).

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ПРЯМЫМИ ИНОСТРАННЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ

1.1 Понятийный аппарат прямых иностранных инвестиций

Прямые иностранные инвестиции в общем смысле иностранные инвестиции, достаточно крупные для того, чтобы позволить инвестору установить эффективный контроль за управлением предприятием и создать у него долговременную заинтересованность в успешном функционировании и развитии этого предприятия (по методике МВФ иностранные инвестиции, распространяющиеся на 25 и более процентов голосующих акций [1]).

В качестве наиболее распространенного определения прямых иностранных инвестиций (далее ПИИ) в современной литературе используется формулировка Всемирной торговой организации (ВТО): «ПИИ такой вид инвестиций, при котором инвестор-резидент одной страны (страны-хозяина), размещает свои активы в другой стране (стране-реципиенте), при условии получения (сохранения) контроля за этими активами»[2]. Осуществление прямого инвестирования может проходить в виде следующих операций:

— Приобретение компанией из страны-хозяина доли в компании в стране-реципиенте;

— Передача капитала (акций) от материнской компании в стране-хозяине в дочерние компании в стране-реципиенте;

— Реинвестирование прибыли дочерних компаний

— Предоставление долгосрочных и краткосрочных займов материнской компанией своей дочерней компании в стране-реципиенте.

Иные случаи тоже встречаются в практике, например, личные инвестиции, направленные на приобретение предприятий в другой стране с условием последующего контроля активов и распоряжения ими, но их доля незначительна и составляет порядка 5% [3].

Некоторые авторы, например Н.Н. Цветкова, подразделяют ПИИ на частные и государственные, рассматривая и анализируя именно прямые частные иностранные инвестиции (ПЧИИ). Однако в связи с тем, что экспорт государственного капитала происходит в подавляющем большинстве случаев в виде ссудного капитала, вполне возможным представляется пренебречь данным расхождением.

Прямые инвестиции делятся на две группы [4]:

— трансконтинентальные капитальные вложения, обусловленные возможными лучшими условиями рынка, т.е. тогда, когда существует возможность поставлять товары с нового производственного комплекса непосредственно на рынок данной страны (континента). Издержки играют здесь небольшую роль, главное — нахождение на рынке. Разница в издержках производства по сравнению с материнской компанией является меньшим фактором влияния на размещение производства на данном континенте. Издержки производства являются решающим для определения страны данного континента, в которой необходимо создать новые производственные мощности;

— транснациональные вложения — прямые вложения, часто в соседней стране. Цель — минимизация издержек по сравнению с материнской компанией.

Черты, характерные для прямых инвестиций:

— при прямых зарубежных инвестициях инвесторы, как правило, лишаются возможности быстрого ухода с рынка;

— большая степень риска и большая сумма, чем при портфельных инвестициях;

— больший срок капиталовложений, что предпочтительнее для стран-импортеров иностранного капитала.

Выдержка из текста

1.2 Сущность прямых иностранных инвестиций

Теории, объясняющие сущность и причины такого понятия, как прямые иностранные инвестиции, их воздействие как на страну-реципиента, так и на страну-донора, развиваются в рамках моделей, призванных объяснить процессы транснационализации и глобализации экономики. С 60-х годов XX в. теории и концепции ПИИ постоянно пополняются и совершенствуются. В 1966 г. Р. Верноном была разработана парадигма цикла международного производства товара, которая описывает динамическое взаимодействие между международной торговлей и иностранным инвестированием. Оригинальность концепции заключается в комбинировании элементов международной экономики (торговля между странами и причины перемещения целых отраслей) с теорией маркетинга (кривая жизненного цикла товаров).

Ряд теорий, таких, как парадигма цикла международного производства товара, конкурентное преимущество наций М. Портера, эклектическая парадигма Дж. Даннинга, разработаны с точки зрения фирмы или страны-новатора. Они объясняют причины, факторы, виды и модели ПИИ-деятельности компаний, заостряют свое внимание на конкурентных преимуществах как фирмы, так и страны. Данные теории являются полезными с точки зрения общей экономической политики, направлений развития промышленности. В частности, М. Портер в своем труде «Национальное конкурентное преимущество» показывает важность формирования так называемых промышленных кластеров (комплекса сопутствующих и поддерживающих отраслей). Дж. Даннинг рассматривает конкурентные преимущества не только фирм-экспортеров капитала, но и страны реципиента инвестиций, то есть объясняет, в какие именно страны предпочитают инвестировать крупные транснациональные компании. Теория пути инвестиционного развития наций Дж. Даннинга и Нарулы рассматривает зависимость экспорта и импорта капитала от уровня развития экономики и показывает, что путь к экспорту капитала лежит через его первоначальный импорт, т.е. демонстрирует важную роль иностранных инвестиций в развитии стран.

С точки зрения страны «догоняющего развития», интерес представляет так называемая парадигма «летящих гусей», разработанная японским ученым Акамацу и дополненная другими японскими экономистами Озава и Коджима.

Начальные элементы этой теории были разработаны в конце 20-х годов прошлого столетия японским ученым Акамацу как обобщенная теория экономического развития. Он выделил три фазы развития отрасли, каждая из которых характеризуется особой зависимостью от мирового рынка:

Отрасль не в состоянии удовлетворить национальный спрос. В результате аналогичная продукция импортируется из-за рубежа.

Отрасль приобрела потенциал для удовлетворения растущего национального спроса: появились новые местные производители и дополнительные рабочие места.

Отрасль из импортера превращается в экспортера. Излишки произведенной продукции экспортируются на новые зарубежные рынки.

Акамацу построил свою парадигму на основе эмирических наблюдений за развитием текстильной промышленности и смежных производств (производство оборудования для текстильной промышленности) Японии, на тот момент еще развивающейся страны. Изучая в течение многих лет полный цикл развития этих товаров отраслей, ученому удалось продемонстрировать последовательную динамику связанных между собой внутренних процессов и показать, как они воздействуют на конкурентоспособность японского промышленного сектора. Он обнаружил, что графическое изображение последовательности импорта, местного производства и экспорта напоминает контуры диких гусей. Через 40 лет теория Акамацу благодаря японским экономистам Коджима и Озава обогатилась новым направлением, связанным с включением прямых иностранных инвестиций в качестве арсенала догоняющей модели развития. Озава и Коджима на основе исследований показали, что посредством прямых иностранных инвестиций происходит ускорение базовой модели экономического роста по Акамацу. Они исследовали стратегии японских компаний, переместивших свои производства и менеджмент на соседние рынки Китая и Юго-Восточной Азии, и выявили, как на основе технологического и финансового участия иностранных транснациональных компаний активизировался экономический прогресс в развивающихся странах. Таким образом, модель «летящих гусей» создана с позиции не ведущей, а догоняющей страны и представляет собой, в сущности, модель «цикла преодоления отставания»[8].

1.3 Роль прямых иностранных инвестиций в развитии экономики

В условиях продолжающегося инвестиционного кризиса в России одной из приоритетных задач правительства является привлечение российского и иностранного капитала в реальный сектор экономики. Отсутствие у государства свободных финансовых средств и невысокая эффективность таких вложений, низкий уровень внутренних сбережений делают в ближайшие годы невозможным динамичное развитие российской экономики исключительно на основе государственных капиталовложений или частных инвестиций российских экономических субъектов. Это выдвигает вопрос привлечения иностранного капитала в число приоритетных задач правительства.

Принимая во внимание фактическое отсутствие доступа к международному рынку кедитных ресурсов и резкое сокращение портфельных инвестиций, особое внимание при этом должно уделяться прямым иностранным инвестициям (ПИИ).

Преимущества ПИИ перед другими формами иностранного капитала (официальными кредитами, портфельными инвестициями, торговыми кредитами и др.) и их позитивная роль для развития национальной экономики обусловливаются следующими факторами:

— ПИИ представляют собой долгосрочные капиталовложения, которые ориентируются в первую очередь на стратегические преимущества принимающей страны и мало подвержены влиянию краткосрочных факторов, а значит, гарантируют более стабильный источник удовлетворения спроса на инвестиции (это имеет особенно важное значение для предотвращения финансовых кризисов, а также в периоды преодоления их последствий);

— в большинстве случаев ПИИ сопряжены с переносом в принимающую страну новых технологий, ноу-хау и методов управления, что содействует повышению общего уровня конкурентоспособности национальной экономики;

— приток ПИИ может оказывать положительное влияние на развитие хозяйственной системы в целом, связанное;

— с распространением используемых иностранными инвесторами технологий, ноу-хау и т.д. на другие отрасли и производства;

— с ростом спроса на продукцию национальных предприятий со стороны компаний с иностранными инвестициями;

— с созданием новых рабочих мест;

— с ростом доходов занятых на данных компаниях резидентов принимающей страны, обеспечивающим расширение спроса на продукцию национальной промышленности;

— с увеличением налоговых и иных поступлений в центральный и местные бюджеты, что способствует решению фискальных проблем государства и созданию предпосылок оптимизации деятельности в сфере выполнения им своих функций.

Список использованной литературы

1.Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. Самара: «Сам Вен», 1992

2.Ансофф И. Стратегическое управление. М.: Экономика, 1989

3.Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. «Как управлять капиталом». — М.: Финансы и статистика, 1995.

4.Балабанов И. Т. Риск-менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 1996

5.Белов В.А. Ценные бумаги: вопросы правовой регламентации. М.: МГУ, 1993

6.Белолипецкий В. Г. Финансы фирмы: Курс лекций / Под. ред. И.П.Мерзлякова. — М.: Инфра-М, 1998

7.Беренс В., Хавранек П. М. Руководство по подготовке промыш¬ленных технико-экономических исследований (пособие ЮНИДО). — М., 1995

8.Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффектив¬ности инвестиций: Пер. с англ. — 2-е изд. перераб. и доп. — М.: АОЗТ «Интерэксперт», Инфра- М, 1995

9.Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественный и зарубеж¬ный опыт. Современная практика и документация: Учебное посо¬бие / Под ред. В. М. Попова. — 4-е изд., перераб. и доп. — М.

10.Бизнес-план. Методические материалы. 3-е изд., доп. и перераб. / Под ред. Н. А. Колесниковой. — М.: Финансы и статистика, 2000

11.Бланк Н.А. Инвестиционный менеджмент. — Кив, МП «ИТЕМ» ЛТД «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 1995

12.Богуславский М.М. Правовое положение иностранных инвесторов. М.: Совинтерюр, 1993

13.Бочаров В.В. Финансово — кредитные методы регулирования рынка инвестиций. — М.: Финансы и статистика, 1993

14.Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. СПб.: «Питер», 2000

15.Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. : М.: Финансы и статистика, 1998

16.Бромвич М. Анализ экономической эффективности капита¬ловложений: Пер. с англ.-М.: Инфра-М, 1996

17.Буйлемишева О. Новая инвестиционная политика // Финансовый бизнес. — 1996. — № 1

18.Веде А. Оценка финансовых рисков в России // Деловой мир. 1993. 20-26 сент.

19.Газеев М.Х. и др. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. М.: ВНИИОЭНГ, 1993

20.Гарнер Д., Оуэн Р., Конвей Р. Привлечение капитала: Пер. с англ. М.: «Джон Уайли энд Сандс», 1995

21.Гитман Л.Д., Джонк М.Д. Основное инвестирование: Пер. с англ. М.: Дело, 1997

22.Грабовой П.Г. и др. Риски в современном бизнесе. М.: Аланс, 1994

23.Гражданский кодекс РФ. Часть первая. — М.: «Сплит», 1995.

24.Гусева К. Н. Источники финансирования капиталовложений в ре¬гионах // Финансы. — 1997. — № 9

25.Дж. К. Ван Хорн. Основы управления финансами. — М.: Финансы и статистика, 1996

26.Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика / Под ред. Проф. Л.Т.Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2001

27.Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Феде¬раций, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 фев¬раля 1999 г. № 39-ФЗ

28.Закон РФ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ

29.Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 9 октября 1992 г. № 3615-1

30.Закон РФ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ

31.Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999

32.Идрисов А. Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. М., 1994

33.Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов. — М., 1995

34.Инвестиционно-финансовый портфель. Книга инвестиционного менеджера. Книга финансового менеджера. Книга финансового посредника. — М.: СОМИНТЕК, 1993

35.Инвестиционные фонды: медленно, но верно // Рос. экон. журнал. 1993. № 2 (33)

36.Инновационный процесс в странах развитого капитализма: методы формы, механизм / И.Е.Рудакова и др. М.: Изд-во МГУ, 1991

37.Карпов В. Иностранные инвестиции. Совместные предприятия и иностранные юридические лица. — М.: Экономика и финансы со¬вместно с ИИФ «Триада», 1998

38.Ким А.Г. Управление инвестициями в переходной экономике. М.: ОАО «Изд-во «Экономика», 1997

39.Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций, Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1997

40.Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет: Учеб. пособие. — М.: Инфра-М., 1997

41.Коростелев С. П. Основы теории и практики оценки недвижимо¬сти: Учеб. пособие. — М.: Русская деловая литература, 1998

42.Кредиты и инвестиции. — М.: Приор, 1994

43.Крейнина М. Н. Анализ финансового состояния и инвестицион¬ной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. — М.: АО ДИС, МВ-Центр, 1994

44.Курпышева М., Сулейманов Д. Инвестирование инновационного развития // Экономист. 1994, № 10

45.Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. М.: Инфра-М, 1998

46.Лащенко О. Эффективность инвестиционных проектов // Инвес¬тиции в России. — 1996. — № 3. Лизинг и кредит. — М.: ИСТ — сервис, 1994

47.Лимитовский М. А. Методы оценки коммерческих идеи, предло¬жений, проектов. — М.: Изд.-во «Дело ЛТД», 1995

48.Лимитовский М. А. Основы оценки инвестиционных и финансо¬вых решений. — М.: Дека, 1997

49.Логинов В., Кулагин А. Инновационная политика: меры по активизации // Экономист. 1994. № 9

50.Макконелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2-х т.: Пер. с англ. — T. 1. — М.: Республика, 1992

51.Макконелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2-х т.: Пер. с англ. — T. 2. — М.: Республика, 1992

52.Мансуахони Г.Р. Золотое правило инвестирования. М.: Церих, 1991

53.Мартенс А.В. Инвестиции. Киев: Киевское инвестиционное агентство, 1997

54.Международные стандарты финансовой отчетности. 1998: издание на русском языке. — М.: Аскери — АССА, 1998

55.Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. М.: ИКЦ «ДИС», 1997

56.Методические рекомендации по оценке эффективности инвести¬ционных проектов и их отбору для финансирования. — М., 1994

57.Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия. Приказ Министерства экономики РФ от 1 октября 1997 г., № 118

58.Миловидов В.Д. Управление инвестиционными фондами. М.: Анкил, 1993

59.Михайлова Е.В. Финансовый рынок в Российской Федерации. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1992

60.Налоговый кодекс РФ. Часть первая. — Белгород: Белаудит, 1998

61.Норкотт Д. Принятие инвестиционных решений. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997

62.Основы бизнеса на рынке недвижимости / Ассоциация риэлтеров и домостроителей Санкт-Петербурга. — СПб., 1997

63.Основы инвестирования. М.: Соминтэк, 1992

64.Павлова Л. Н. Финансовый менеджмент: Управление денеж¬ным оборотом предприятия. — М.: ЮНИТИ, 1995

65.Пичугин Б. «Иностранные частные инвестиции в России», М., «Экономист», N 11, N 12, 1994

66.Постановление Правительства РФ от 1 мая 1996 г. № 534 «О дополнительном стимулировании частных инвестиций в Российской Федерации»

67.Постановление Правительства РФ от 27 июня 1996 г. № 752 «О государственной поддержке развития лизинговой деятельности в Российской Федерации»

68.Постановление Правительства РФ от 29 июня 1995 г. № 633 «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности»

69.Правила размещения страховых резервов. Утверждено приказом Федеральной службы России по надзору за страховой деятельностью № 02-02/17 от 09.06.1993

70.Практикум по финансовому менеджменту. Учебно-деловые ситуа¬ции, задачи и решения / Под ред. Е. С. Стояновой. — М.: Изд-во «Перспектива», 1995

71.Принципы бухгалтерского учета / Б.Нидлз, X. Андерсон, Д. Колдуэлл: Пер. с англ. / Под ред. Я.В. Соколова. — М.: Финансы и статистика,1993

72.Принципы инвестирования. М.: СП «Crocus International», 1992

73.Роберт Н.Холт, Сет Б.Бернес. Планирование инвестиций. — М.: Изд-во «Дело ЛТД», 1994

74.Российский статистический ежегодник: Стат. сб. / Госкомстат Рос¬сии. — М.: Логос, 1996

75.Россия и страны мира: Стат. сб. / Госкомстат России. — М., 1996

76.Руководство проектами в условиях рынка. Вып. 2 М.: СЕТИ, 1991

77.Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Ба¬сова. — М.: Финансы и статистика, 1996

78.Сергеев И. В. Экономика предприятия.: Учеб. пособие. Изд. 2-е, доп. — М.: Финансы и статистика, 1999

79.Серегин В.П. и др. Иностранный капитал в России: современный взгляд на иностранного инвестора. Мари: Инжиниринг серис, 1994

80.Смирнов А.Л. Организация финансирования инвестиционных проектов. М.: АО «Консалтбанкир», 1993

81.Социально-экономическое положение России. 1997 год. Государственный комитет РФ по статистике — М., 1998

82.Социально-экономическое положение России. Январь 1998 г. -Государственный комитет РФ по статистике. — М., 1998

83.Стуков С., Стуков Л. Инвестиции в ценные бумаги // Финансовая газета. — 1998. — № 27

84.Турбина Н. Е. Инвестиционный процесс и страхование инвести¬ций от политических рисков. — М., 1995

85.Указ Президента РФ от 26 июля 1995 г. № 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации»

86.Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1928 «О частных инвестициях в Российской Федерации».

87.Указ Президента РФ от 20 января 1996 г. № 70 «О внесении изме¬нений и дополнений в Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1928 «О частных инвестициях в Российской Федерации»

88.Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1929 «О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности»

89.Указ Президента РФ от 6 июля 1997 г. № 730 «О государственной комиссии по защите прав инвесторов на финансовом и фондовом рынках России»

90.Указ Президента РФ от 16 сентября 1997 г. № 1034 «Об обеспечении прав инвесторов и акционеров на ценные бумаги РФ»

91.Постановление Правительства РФ от 22 июня 1994 г. № 744 «О порядке размещения централизованных инвестиционных ресурсов на конкурсной основе»

92.Постановление Правительства Российской Федерации 29 сентября 1994 г. № 1108 «Об активизации работы по привлечению иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации»

93.Постановление Правительства РФ от 19 декабря 1997 г. № 1605 «О дополнительных мерах по стимулированию деловой активности и привлечению инвестиций в экономику Российской Федерации»

94.Управление инвестиционным проектом. Опыт IBM. Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1995

95.Урисон Я. «Инвестиционный климат в России и привлечение иностранных инвестиций», М., «Вопросы экономики», N 8, 1994

96.Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Рос¬сийской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ в редакции Федерального закона от 02.01.2000, № 22-ФЗ

97.Фельзенбаум В. «Иностранные инвестиции в России», М., «Вопросы экономики», N 8, 1994

98.Финансовые и инвестиционные показатели деятельности американской фирмы. — М.: СП «Crocus International», 1991

99.Финансы : Учеб. пособие / Под ред. A.M. Ковалевой. — 3-е изд. — М.: Финансы и статистика, 1999

100.Фондовый портфель. М.: Соминтэк, 1992

101.Фролов А. В. Инвестиционная политика фирмы. Экономика и биз¬нес. — М.: Изд-во МГТУ, 1993

102.Хелферт Э. Техника финансового анализа / Пер. с англ.; Под ред. Л.П.Белых. — М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996

103.Худиев В. «Причины инвестиционного кризиса и пути его преодоления», М., «Экономист», N 8, 1994

104.Частные инвестиции во взаимные фонды США. — М.: СП «Crocus International», 1991

105.Чесноков А.С. Инвестиционная стратегия и финансовые игры. М.: ПАИМС, 1994

106.Шапиро В.Д. и др. Управление проектами. СПб.: «ДваТрИ», 1993

107.Шапошников Л. «Общеэкономическая оценка инвестиционных программ и проектов» М., «Экономист», N 5, 1994

108.Шахназаров А. «Инвестиции: ситуация и перспективы». М., «Экономист», N 1, 1994

109.Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Финансы предприятий. — М.: Инфра-М, 1998

110.Шим Д.К., Сигел Д.Г. Финансовый менеджмент: Пер. с англ. — М.: Филинъ, 1996

111.Экономика строительства / Под ред. И. С. Степанова. — М.: Юрайт, 1997

112.Экономико-правовой бюллетень. Выпуск 2 (83), 1997

113.Экономикс: Англо-русский словарь-справочник / Э.Дж. Долан, Б.И.Домненко. — М.: Лазурь, 1994

114.Яругова А. Управленческий учет: опыт экономически развитых стран. М.: Финансы и статистика, 1991

115.Ячемстова Н. Регулирование предпринимательской деятельности в ЕС // Мировая экономика и международные отношения. 1991. № 12