Введение. Как определить цели и задачи для успешного исследования
В современной экономике, где ресурсы ограничены, а конкуренция высока, роль грамотного инвестиционного анализа невозможно переоценить. Именно он позволяет компаниям принимать обоснованные решения о вложении капитала, отделяя перспективные проекты от убыточных. Однако студенты экономических специальностей часто сталкиваются с проблемой: теоретические знания, полученные в аудитории, бывает сложно применить к реальным бизнес-задачам. Разрыв между теорией и практикой — главный барьер на пути к написанию качественной курсовой работы.
Цель данной работы — не просто изложить сухие формулы, а научиться применять их для всесторонней экономической оценки инвестиционного проекта на конкретном, сквозном примере. Мы пройдем весь путь аналитика от постановки задачи до формулирования финальных рекомендаций.
Для достижения этой цели мы должны решить несколько ключевых задач:
- Изучить теоретические основы инвестиционного анализа, включая классификацию инвестиций и ключевые методы оценки.
- На практическом примере рассчитать денежные потоки проекта и определить его запас прочности через точку безубыточности.
- Вычислить главные показатели эффективности, такие как чистая приведенная стоимость (NPV) и внутренняя норма доходности (IRR).
- Провести анализ рисков и чувствительности проекта к изменению внешних факторов.
- Синтезировать полученные данные и разработать обоснованные выводы и рекомендации.
Актуальность этой темы очевидна. В условиях постоянной необходимости модернизации производств и внедрения новых технологий, способность точно оценивать инвестиционные риски и потенциальную доходность становится критически важным навыком для любого будущего экономиста или менеджера. Эта работа призвана стать вашим практическим руководством в этом процессе.
Глава 1. Теоретические основы, которые определяют качество анализа
1.1. Что нужно знать об инвестициях и их классификации
Прежде чем погружаться в расчеты, необходимо сформировать четкий понятийный аппарат. В самом широком смысле, инвестиции — это вложение капитала с целью получения прибыли или иного полезного эффекта. Это не просто затраты, а именно вложения, от которых ожидается отдача в будущем. Для системного анализа их принято классифицировать по нескольким ключевым признакам.
По объекту вложения инвестиции делятся на:
- Реальные инвестиции: Вложения в материальные и нематериальные активы, напрямую связанные с производственной деятельностью. Примерами могут служить покупка оборудования, строительство цеха, приобретение патентов или лицензий.
- Финансовые инвестиции: Вложения в различные финансовые инструменты, такие как акции, облигации, паи инвестиционных фондов. Основная цель здесь — получение дохода за счет роста стоимости актива или дивидендов.
- Нематериальные инвестиции: Вложения, не имеющие физической формы, но способные приносить доход. Это может быть обучение персонала, проведение научных исследований (R&D) или вложения в бренд.
По характеру участия инвестора выделяют:
- Прямые инвестиции: Предполагают непосредственное участие инвестора в управлении компанией или проектом, в который вложены средства. Обычно это покупка контрольного пакета акций.
- Портфельные инвестиции: Формирование портфеля из ценных бумаг различных эмитентов без цели получения контроля над ними. Главная задача — диверсификация рисков и получение пассивного дохода.
По срокам вложения инвестиции бывают краткосрочными (до 1 года), среднесрочными (1-3 года) и долгосрочными (свыше 3 лет). Инвестиционные проекты, которые мы рассматриваем, как правило, относятся к долгосрочным.
Не менее важным является вопрос об источниках финансирования. Откуда бизнес берет деньги на реализацию проекта? Глобально их можно разделить на две большие группы:
- Собственные средства: Это внутренние ресурсы компании, такие как нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления, уставный капитал. Их использование не создает долговых обязательств.
- Заемные средства: Это капитал, привлеченный со стороны на условиях возвратности, платности и срочности. К ним относятся банковские кредиты, выпуск облигаций, лизинг.
Понимание этих классификаций позволяет аналитику правильно структурировать проект, определить его риски и выбрать адекватные методы оценки.
1.2. Ключевые критерии и методы оценки инвестиционных проектов
Когда мы понимаем природу инвестиций, нам нужен инструментарий для их оценки. Все многообразие методов можно разделить на две группы: простые (статические), которые не учитывают фактор времени, и методы, основанные на дисконтировании (динамические), которые являются более точными и предпочтительными в современном анализе.
Простые (статические) методы
Эти методы просты в расчетах, но имеют существенный недостаток — они игнорируют временную стоимость денег, считая, что рубль сегодня равен рублю завтра.
- Срок окупаемости (Payback Period, PP): Показывает, за какой период времени первоначальные инвестиции будут полностью покрыты денежными потоками, генерируемыми проектом. Это скорее показатель ликвидности, чем эффективности.
- Коэффициент эффективности инвестиций (Accounting Rate of Return, ARR): Рассчитывается как отношение среднегодовой чистой прибыли к средней величине инвестиций. Этот показатель оперирует бухгалтерской прибылью, а не денежным потоком, что является его главным минусом.
Методы, основанные на дисконтировании (динамические)
Эта группа методов является золотым стандартом в инвестиционном анализе, поскольку учитывает, что будущие доходы менее ценны, чем сегодняшние. В основе лежит концепция дисконтирования — приведения будущих денежных потоков к их текущей стоимости.
Ключевая идея дисконтирования: деньги сегодня стоят дороже, чем деньги завтра, потому что их можно инвестировать и получить доход.
- Чистая приведенная стоимость (Net Present Value, NPV): Это самый важный показатель. Он представляет собой сумму всех будущих дисконтированных денежных потоков проекта за вычетом первоначальных инвестиций.
Формула:
NPV = Σ [CFt / (1 + r)^t] - IC
где CFt — денежный поток в год t, r — ставка дисконтирования (стоимость капитала), t — год, IC — первоначальные инвестиции.
Экономический смысл: Если NPV > 0, проект следует принять, так как он создает дополнительную стоимость для компании. Если NPV < 0, проект убыточен и его следует отклонить.
- Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR): Это такая ставка дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю.
Экономический смысл: IRR показывает максимальную стоимость капитала, которую может позволить себе проект. Проект принимается, если IRR > r (внутренняя доходность выше стоимости привлечения капитала).
- Индекс рентабельности (Profitability Index, PI): Рассчитывается как отношение суммы дисконтированных денежных потоков к первоначальным инвестициям.
Формула:
PI = (Σ [CFt / (1 + r)^t]) / IC
Экономический смысл: Если PI > 1, проект считается привлекательным. Этот показатель особенно удобен при сравнении проектов с разными первоначальными вложениями.
Глава 2. Практический анализ, который составляет ядро курсовой работы
2.1. Формулировка задачи и исходные данные для нашего проекта
Теоретическая база заложена. Теперь мы переходим к ядру нашей курсовой работы — практическому анализу. Для этого мы будем использовать сквозной пример, который позволит применить все описанные выше методы на реальных цифрах.
Легенда проекта: Промышленное предприятие рассматривает возможность запуска новой производственной линии для выпуска двух видов комплектующих деталей: №753-08 и №753-58. Проект рассчитан на 5 лет. Руководство поставило перед финансовым отделом задачу оценить экономическую целесообразность данных инвестиций.
Главный вопрос, на который мы должны ответить: является ли запуск новой линии выгодным с финансовой точки зрения?
Все исходные данные для проведения расчетов сведены в единую таблицу.
Показатель | Значение |
---|---|
Объем инвестиций (IC) | 15 000 000 руб. (покупка оборудования) |
Срок проекта | 5 лет |
Ставка дисконтирования (r) | 15% |
Производственный план (в год) | Деталь №753-08: 50 000 шт.; Деталь №753-58: 30 000 шт. |
Цена реализации за 1 шт. | Деталь №753-08: 150 руб.; Деталь №753-58: 250 руб. |
Переменные затраты на 1 шт. | Деталь №753-08: 90 руб.; Деталь №753-58: 160 руб. |
Постоянные годовые затраты (без амортизации) | 3 500 000 руб. |
Амортизация | Линейный метод, срок полезного использования 5 лет |
Ставка налога на прибыль | 20% |
Эти данные являются фундаментом для всех наших дальнейших расчетов. На их основе мы сможем построить финансовую модель проекта.
2.2. Как спрогнозировать и проанализировать денежные потоки проекта
Первый и самый важный шаг в практическом анализе — это построение прогноза денежных потоков (Cash Flow). Важно понимать, что для инвестора денежный поток важнее бухгалтерской прибыли. Прибыль — это учетная величина, а денежный поток — это реальные деньги, которые компания получает и тратит. Именно они определяют способность проекта расплачиваться по обязательствам и приносить доход владельцам.
Денежные потоки принято разделять на три вида:
- От операционной деятельности (OCF): Основной поток, генерируемый основной деятельностью проекта (выручка от продаж минус операционные расходы и налоги).
- От инвестиционной деятельности (ICF): Включает в себя первоначальные затраты на запуск проекта (покупка оборудования) и поступления от продажи активов в конце проекта.
- От финансовой деятельности (FCF): Связан с привлечением и возвратом заемных средств (получение и погашение кредитов, выплата процентов). В нашей задаче мы будем рассчитывать денежный поток для всего инвестированного капитала, поэтому этот вид потока рассматривать не будем.
Давайте пошагово рассчитаем прогноз операционного денежного потока (OCF) для нашего проекта.
Шаг 1: Расчет годовой выручки (Revenue)
Выручка = (Цена детали А * Объем продаж А) + (Цена детали Б * Объем продаж Б)
Выручка = (150 * 50 000) + (250 * 30 000) = 7 500 000 + 7 500 000 = 15 000 000 руб.
Шаг 2: Расчет годовых переменных затрат (Variable Costs, VC)
VC = (Переменные затраты А * Объем продаж А) + (Переменные затраты Б * Объем продаж Б)
VC = (90 * 50 000) + (160 * 30 000) = 4 500 000 + 4 800 000 = 9 300 000 руб.
Шаг 3: Расчет годовой амортизации (Depreciation)
Амортизация = Стоимость оборудования / Срок полезного использования
Амортизация = 15 000 000 / 5 = 3 000 000 руб.
Шаг 4: Расчет прибыли до налогообложения (EBT)
EBT = Выручка — Переменные затраты — Постоянные затраты — Амортизация
EBT = 15 000 000 — 9 300 000 — 3 500 000 — 3 000 000 = -800 000 руб.
Шаг 5: Расчет налога на прибыль (Tax)
Поскольку у нас получился убыток, налог на прибыль равен нулю. Если бы была прибыль, мы бы умножили ее на 20%.
Шаг 6: Расчет операционного денежного потока (OCF)
Это ключевой момент. Амортизация — это неденежный расход, она уменьшает налогооблагаемую прибыль, но реального оттока денег не происходит. Поэтому для расчета денежного потока мы ее «возвращаем» обратно.
OCF = EBT — Налоги + Амортизация
OCF = -800 000 — 0 + 3 000 000 = 2 200 000 руб.
Итак, мы спрогнозировали, что проект будет ежегодно генерировать операционный денежный поток в размере 2 200 000 рублей на протяжении 5 лет. Это число станет основой для дальнейших вычислений.
2.3. Расчет точки безубыточности как индикатора запаса прочности
Прежде чем оценивать рентабельность проекта, полезно понять его запас прочности. Для этого используется точка безубыточности (Break-Even Point). Это такой объем производства и продаж, при котором выручка компании полностью покрывает все ее затраты (как переменные, так и постоянные), а прибыль равна нулю. Все, что продано сверх этой точки, начинает приносить прибыль.
Расчет этого показателя позволяет ответить на важные вопросы: насколько сильно может упасть спрос, прежде чем мы начнем нести убытки?
Существует несколько методов расчета, мы рассмотрим наиболее популярные на данных нашего кейса.
Метод маржинальной прибыли (или маржинального дохода)
Этот метод является наиболее удобным для проектов с несколькими видами продукции. Сначала нам нужно рассчитать средневзвешенную маржинальную прибыль.
- Маржинальная прибыль на единицу:
— Деталь №753-08: 150 (цена) — 90 (перем. затраты) = 60 руб.
— Деталь №753-58: 250 (цена) — 160 (перем. затраты) = 90 руб. - Общая маржинальная прибыль:
(60 * 50 000 шт.) + (90 * 30 000 шт.) = 3 000 000 + 2 700 000 = 5 700 000 руб. - Общие постоянные затраты (включая амортизацию для CVP-анализа):
3 500 000 (постоянные) + 3 000 000 (амортизация) = 6 500 000 руб. - Доля маржинальной прибыли в выручке (коэффициент):
5 700 000 (общая маржа) / 15 000 000 (общая выручка) = 0.38 или 38%. - Расчет точки безубыточности в денежном выражении:
Точка безубыточности (руб.) = Общие постоянные затраты / Коэффициент маржинальной прибыли
Точка безубыточности (руб.) = 6 500 000 / 0.38 = 17 105 263 руб.
Вывод: Нашему проекту необходимо получить годовую выручку в размере примерно 17.1 млн рублей, чтобы выйти в ноль. Фактическая плановая выручка составляет 15 млн рублей, что ниже точки безубыточности. Это очень важный и тревожный сигнал, указывающий на то, что в базовом сценарии проект является убыточным с точки зрения бухгалтерской прибыли.
Графический метод
Этот метод наглядно иллюстрирует концепцию. На одном графике строятся линии общей выручки, общих затрат (сумма постоянных и переменных) и постоянных затрат. Точка, где линия выручки пересекает линию общих затрат, и есть точка безубыточности.
Анализ безубыточности (или CVP-анализ «затраты-объем-прибыль») является мощным инструментом для принятия управленческих решений, позволяя оценить, как изменения в объемах продаж и затратах повлияют на финансовый результат.
2.4. Вычисляем NPV и IRR, чтобы принять взвешенное решение
Теперь мы готовы к кульминации нашего анализа — расчету динамических показателей, которые учтут стоимость денег во времени и дадут окончательный ответ на вопрос о целесообразности проекта.
Расчет чистой приведенной стоимости (NPV)
Напомним, NPV — это разница между суммой дисконтированных денежных потоков, которые проект сгенерирует в будущем, и первоначальными инвестициями.
У нас есть следующие данные:
- Первоначальные инвестиции (IC) = -15 000 000 руб. (отток в нулевой год)
- Ежегодный операционный денежный поток (OCF) = 2 200 000 руб. (в течение 5 лет)
- Ставка дисконтирования (r) = 15%
Процесс расчета заключается в том, чтобы «привести» каждый будущий денежный поток к сегодняшнему дню, используя ставку дисконтирования, и затем сложить их.
Год (t) | Денежный поток (CFt) | Коэффициент дисконтирования (1/(1+r)^t) | Приведенный денежный поток (PV) |
---|---|---|---|
0 | -15 000 000 | 1.000 | -15 000 000 |
1 | 2 200 000 | 0.870 | 1 914 000 |
2 | 2 200 000 | 0.756 | 1 663 200 |
3 | 2 200 000 | 0.658 | 1 447 600 |
4 | 2 200 000 | 0.572 | 1 258 400 |
5 | 2 200 000 | 0.497 | 1 093 400 |
Итого (NPV) | -7 623 400 |
Интерпретация: Мы получили отрицательное значение NPV (-7 623 400 руб.). Это означает, что проект не только не создает дополнительной стоимости для компании, но и разрушает ее. Дисконтированные доходы от проекта не покрывают даже первоначальных инвестиций. На основании этого критерия, проект следует отклонить.
Расчет внутренней нормы доходности (IRR)
IRR — это ставка дисконтирования, при которой NPV = 0. Найти ее можно методом подбора или с помощью функции ВСД в Excel/Google Sheets. В нашем случае, поскольку NPV уже отрицателен при ставке 15%, очевидно, что IRR будет значительно ниже 15%. Фактически, расчет показывает, что для данного проекта денежные потоки н��столько малы по сравнению с инвестициями, что IRR имеет отрицательное значение. Это означает, что проект в принципе не способен окупить вложенные средства, даже если бы они были бесплатными.
Сравнение с барьерной ставкой: IRR (отрицательная) < Ставка дисконтирования (15%). Этот критерий также однозначно говорит об экономической нецелесообразности проекта.
2.5. Как провести анализ рисков и чувствительности проекта
Наш базовый сценарий показал крайне негативные результаты. Однако в реальной жизни исходные данные редко бывают стопроцентно точными. Анализ чувствительности позволяет оценить, как изменится результат (в нашем случае NPV), если одна из ключевых переменных отклонится от своего планового значения. Это помогает выявить наиболее критичные для проекта факторы риска.
Определим ключевые переменные для нашего проекта:
- Цена реализации продукции
- Объем продаж
- Переменные затраты
- Постоянные затраты
Проведем сценарный анализ, рассмотрев оптимистичный и пессимистичный сценарии, например, с отклонением цены и объема продаж на 10%.
Пессимистичный сценарий (цена и объем на 10% ниже):
Новая выручка будет еще ниже, операционный убыток и отрицательный денежный поток увеличатся. NPV станет еще более отрицательным. Этот сценарий подтверждает нежизнеспособность проекта.
Оптимистичный сценарий (цена и объем на 10% выше):
Давайте посмотрим, сможет ли улучшение рыночной конъюнктуры «спасти» проект.
- Новая выручка: 15 000 000 * 1.1 = 16 500 000 руб.
- Новые переменные затраты: 9 300 000 * 1.1 = 10 230 000 руб.
- Новый EBT: 16.5M — 10.23M — 3.5M — 3.0M = -230 000 руб. (все еще убыток)
- Новый OCF: -230 000 + 3 000 000 = 2 770 000 руб.
Пересчитав NPV с новым годовым потоком в 2.77 млн руб., мы все равно получим отрицательное значение (около -5.6 млн руб.).
Выводы из анализа чувствительности: Проект демонстрирует крайне низкую устойчивость. Даже при оптимистичном сценарии с ростом продаж и цен на 10% он остается убыточным и инвестиционно непривлекательным. Наиболее критичным фактором риска является низкая маржинальность продукции — разница между ценой и переменными затратами слишком мала, чтобы покрыть значительные постоянные расходы и амортизацию.
Глава 3. Разработка рекомендаций и формулировка выводов
3.1. Что на самом деле означают полученные нами цифры
Расчеты завершены, и теперь наша задача — синтезировать разрозненные цифры в единую и логичную картину, чтобы перейти от анализа к выводам. Давайте последовательно интерпретируем каждый полученный результат.
- Анализ безубыточности: Расчет показал, что точка безубыточности проекта составляет около 17.1 млн рублей годовой выручки. Это выше, чем плановый показатель в 15 млн рублей. Это был первый и самый сильный сигнал о том, что экономика проекта не сходится. Проект в базовом сценарии не способен даже покрыть свои полные затраты, не говоря уже о генерации прибыли.
- Чистая приведенная стоимость (NPV): Мы получили глубоко отрицательное значение NPV = -7 623 400 руб. Это главный и наиболее весомый аргумент против проекта. Он означает, что за 5 лет проект не только не окупит вложенные 15 млн рублей с учетом 15%-й стоимости капитала, но и принесет прямой убыток в размере более 7.6 млн рублей в сегодняшних деньгах.
- Внутренняя норма доходности (IRR): Показатель IRR оказался отрицательным. Это подтверждает вывод NPV и говорит о том, что внутренняя доходность проекта не просто ниже стоимости капитала (15%), а в принципе отсутствует.
- Анализ чувствительности: Этот анализ показал, что проект не имеет запаса прочности. Даже при значительном улучшении рыночных условий (рост цен и объемов на 10%) он остается убыточным. Это указывает на системные проблемы в его финансовой модели, а не на случайные флуктуации. Основным риском является недостаточная маржинальность, которая не позволяет покрыть высокую базу постоянных затрат.
В совокупности все методы анализа дают единогласный и неутешительный вердикт. Проект в его текущем виде является экономически нецелесообразным и высокорискованным.
3.2. Итоговые рекомендации по реализации инвестиционного проекта
На основе всестороннего анализа, проведенного в предыдущих главах, мы можем сформулировать четкие и аргументированные рекомендации для руководства предприятия.
Основная рекомендация:
Отклонить инвестиционный проект по запуску производственной линии для выпуска деталей №753-08 и №753-58 в его текущем виде. Все ключевые финансовые показатели (NPV, IRR, точка безубыточности) свидетельствуют о его плановой убыточности и экономической нецелесообразности.
Однако работа аналитика не заканчивается на простом «да» или «нет». Важно предложить конструктивные шаги на будущее. Поэтому мы предлагаем следующие практические рекомендации:
- Пересмотреть ценовую политику. Необходимо проанализировать рынок и возможность повышения отпускных цен на продукцию. Как показал анализ, низкая маржа — корень проблемы.
- Провести работу по снижению затрат. Следует детально изучить структуру как переменных, так и постоянных затрат. Возможно, есть пути для поиска более дешевых поставщиков сырья (снижение переменных затрат) или для оптимизации накладных расходов (снижение постоянных затрат).
- Проанализировать структуру продукции. Возможно, одна из деталей имеет более высокую рентабельность, и стоит рассмотреть запуск производства только по ней или найти замену для низкомаржинальной позиции.
- Рассмотреть альтернативное оборудование. Инвестиции в 15 млн рублей создают большую амортизационную нагрузку. Стоит изучить, есть ли на рынке более дешевые аналоги оборудования, которые могли бы снизить базу постоянных расходов.
Рекомендация о возврате проекта на доработку должна сопровождаться четким указанием на то, какие параметры (цена, затраты, объем инвестиций) должны быть изменены, чтобы проект мог достичь положительной NPV.
Заключение. Как грамотно подвести итоги исследования
В ходе выполнения данной курсовой работы была достигнута поставленная во введении цель — на сквозном практическом примере была продемонстрирована комплексная методика экономической оценки инвестиционного проекта.
Мы последовательно прошли все этапы исследования. Сначала была сформирована теоретическая база, в рамках которой мы рассмотрели сущность инвестиций и ключевые методы их анализа, такие как NPV, IRR и точка безубыточности. Затем, на основе исходных данных конкретного производственного проекта, мы перешли к практической части.
В ходе анализа были получены следующие ключевые выводы:
- Проект по запуску новой производственной линии в его текущей конфигурации является экономически неэффективным.
- Отрицательное значение чистой приведенной стоимости (NPV = -7 623 400 руб.) и внутренняя норма доходности (IRR < 15%) однозначно указывают на то, что проект не создает акционерной стоимости и не окупает вложенный капитал.
- Анализ безубыточности выявил фундаментальную проблему: плановая выручка проекта ниже уровня, необходимого для покрытия всех затрат.
- Анализ рисков и чувствительности подтвердил, что проект не имеет запаса прочности и остается убыточным даже при улучшении внешних условий.
На основании этих выводов была дана четкая рекомендация отклонить проект и предложен ряд мер по его возможной доработке. Практическая значимость проделанной работы заключается в том, что она демонстрирует, как системный аналитический подход позволяет принимать обоснованные управленческие решения и избегать дорогостоящих ошибок при распределении инвестиционных ресурсов. Этот навык является одним из важнейших в арсенале современного экономиста и менеджера.
Приложения. Как оформить список литературы и другие разделы
Завершающим, но не менее важным этапом подготовки курсовой работы является ее правильное техническое оформление. Это демонстрирует вашу академическую культуру и напрямую влияет на итоговую оценку.
Список использованных источников
Это обязательный раздел, который должен быть оформлен в строгом соответствии с требованиями ГОСТа или методическими указаниями вашего вуза. Источники должны быть перечислены в алфавитном порядке.
Примеры оформления:
- Книга:
Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. Н. Барышниковой. — М.: Олимп-Бизнес, 2021. — 1008 с. - Статья из журнала:
Иванов А.А. Анализ чувствительности инвестиционных проектов в условиях неопределенности // Финансовый менеджмент. — 2022. — № 4. — С. 25-34. - Интернет-ресурс:
Методы оценки инвестиционных проектов // Сайт финансового директора. URL: http://fd.ru/articles/12345 (дата обращения: 20.08.2025).
Приложения
В приложения стоит выносить вспомогательный материал, который загромождает основной текст, но важен для подтверждения ваших расчетов. Это могут быть:
- Громоздкие таблицы с промежуточными расчетами (например, детальный прогноз денежных потоков по месяцам).
- Копии бухгалтерской отчетности предприятия, если она использовалась.
- Подробные графики, построенные в ходе анализа чувствительности.
Каждое приложение должно иметь свой номер и заголовок (например, «Приложение 1. Расчет амортизационных отчислений»). В основном тексте работы должны быть ссылки на соответствующие приложения.
Другие разделы
Не забудьте про стандартные элементы оформления:
- Титульный лист: Оформляется по шаблону вашего учебного заведения.
- Содержание (оглавление): Должно включать все разделы работы с указанием номеров страниц.
- Нумерация страниц: Обычно сквозная, начиная с титульного листа (на котором номер не ставится).
Аккуратное и грамотное оформление — это знак уважения к читателю и последний штрих, который завершает вашу качественную работу.