Валютная политика России в условиях трансформации: задачи, методы и эффективность (2022-2025 гг.)

В условиях беспрецедентных геополитических и экономических изменений, произошедших после 2022 года, валютная политика Российской Федерации столкнулась с рядом уникальных вызовов, требующих быстрой адаптации и пересмотра традиционных подходов. Курс рубля, стабильность национальной финансовой системы и обеспечение внешнеэкономической деятельности стали ключевыми приоритетами, диктующими необходимость глубокого анализа и понимания механизмов государственного регулирования.

Настоящая академическая работа призвана деконструировать и проанализировать тему «Валютная политика России: задачи и методы её реализации», сфокусировавшись на актуальных экономических и правовых условиях периода 2022-2025 годов. Основные цели исследования включают: выявление текущих целей и задач валютной политики РФ в новых реалиях; систематизацию и анализ нормативно-правовой базы, регулирующей валютные отношения; изучение эволюции форм и методов реализации валютной политики; оценку эффективности применяемых инструментов валютного контроля; а также формулирование перспектив развития и потенциальных рисков.

Структура работы охватывает теоретические основы валютной политики, детальный разбор целей и задач в современных условиях, анализ нормативно-правового поля, описание инструментов и методов реализации, а также оценку эффективности и перспектив. Методологической основой служат анализ официальных нормативно-правовых актов Российской Федерации, нормативных актов Банка России, монографий и научных статей ведущих экономистов, а также статистических данных и официальных отчетов. Особое внимание уделяется практическим аспектам и последствиям принимаемых решений для экономики и ее субъектов. Ведь без понимания этих последствий, любая политика рискует оказаться оторванной от реалий.

Теоретические основы и сущность валютной политики

Валютная политика — это не просто набор финансовых решений, а сложный, многогранный механизм, глубоко интегрированный в общую экономическую стратегию государства. Её эффективность напрямую зависит от адекватности используемых инструментов внешним и внутренним вызовам. Чтобы понять всю глубину трансформаций, происходящих в валютной политике России, необходимо сначала обратиться к её фундаментальным определениям и принципам, поскольку без этого невозможно оценить, насколько успешно регулятор справляется с новыми задачами.

Понятие и цели валютной политики государства

Валютная политика является неотъемлемой частью более широкой экономической политики любого государства. Её можно определить как систему взаимосвязанных действий, реализуемых как внутри страны, так и на международной арене, направленных на воздействие на национальную валюту, её курс, а также на регулирование и контроль валютных операций. Эта система мер призвана достигать специфических макроэкономических целей, которые могут варьироваться в зависимости от текущей экономической ситуации и стратегических приоритетов.

В классическом понимании основными целями валютной политики являются:

1. Поддержание устойчивости национальной валюты: Это включает предотвращение резких колебаний курса, борьбу с инфляционным давлением и сохранение покупательной способности рубля.
2. Обеспечение сбалансированного платежного баланса: Цель состоит в минимизации дефицитов или избытков текущего счета, что способствует стабильности внешнеэкономических связей.
3. Стимулирование внешнеэкономической деятельности: Путем создания благоприятных условий для экспортеров и импортеров, способствующих росту международной торговли и инвестиций.
4. Формирование и эффективное управление валютными резервами: Для обеспечения финансовой безопасности страны и способности реагировать на внешние шоки.

Реализация валютной политики возлагается на ключевые государственные институты:

• Правительство Российской Федерации: Определяет общие направления экономической и, как следствие, валютной политики, разрабатывает и принимает законодательные акты.
• Центральный банк Российской Федерации (Банк России): Является основным проводником валютной политики, осуществляя её оперативное управление через денежно-кредитные инструменты.
• Центральные финансовые органы: К ним относятся, например, Министерство финансов РФ, которое участвует в формировании бюджетной политики, имеющей прямое влияние на валютные потоки.

Исторически, в периоды кризисов или значительных внешних воздействий, акцент в целях валютной политики может смещаться. Например, в кризисные моменты приоритет может отдаваться сохранению финансовой стабильности любой ценой, даже за счет временного ужесточения валютного контроля или снижения темпов экономического роста, что логично, так как стабильность является фундаментом для будущего развития.

Валютное регулирование и валютный контроль: разграничение понятий и функции

Хотя термины «валютное регулирование» и «валютный контроль» часто используются как синонимы, в академическом и правовом контексте они имеют существенные различия. Это разграничение критически важно для понимания всей полноты государственного воздействия на валютную сферу.

Валютное регулирование — это, по сути, законотворческая и нормотворческая деятельность государственных органов, направленная на формирование правил игры на валютном рынке. Оно включает в себя управление обращением валюты, определение правил проведения валютных операций, воздействие на валютный курс национальной валюты и установление ограничений на использование иностранной валюты. Целью валютного регулирования является создание системных рамок, обеспечивающих защиту и устойчивость национальной валюты, а также развитие и эффективное функционирование внутреннего валютного рынка.

В Российской Федерации ключевыми органами валютного регулирования выступают:

• Центральный банк Российской Федерации (Банк России): Разрабатывает и утверждает нормативные акты, инструкции и положения, детализирующие применение федерального законодательства.
• Правительство Российской Федерации: Принимает постановления и другие нормативные акты, направленные на реализацию валютной политики, особенно в части внешнеэкономической деятельности и ограничений.

Валютный контроль, в свою очередь, является правоприменительной функцией. Это система мер, предусмотренных законодательством, направленных на обеспечение соблюдения установленных правил валютного регулирования. Он включает в себя мониторинг и проверку валютных операций и транзакций на предмет их соответствия действующему законодательству. Основные задачи валютного контроля включают:

1. Обеспечение соблюдения норм валютного законодательства: Проверка законности и правомерности проводимых операций.
2. Защита интересов государства: Предотвращение несанкционированного оттока капитала, уклонения от налогов, финансирования противоправной деятельности.
3. Защита интересов лиц, осуществляющих валютные операции: Обеспечение прозрачности и предсказуемости правил.
4. Предотвращение незаконного вывода капитала и финансовых махинаций: Борьба с теневой экономикой.

Органами валютного контроля в России являются:

• Правительство РФ: Общее руководство и координация.
• Центральный банк РФ: Контроль за деятельностью уполномоченных банков и соблюдением ими валютного законодательства.
• Налоговые органы (ФНС): Контроль за правильностью исчисления и уплаты налогов, связанных с валютными операциями, а также за соблюдением репатриации выручки.
• Таможенные органы (ФТС): Контроль за перемещением валютных ценностей через границу.
• Уполномоченные банки: Выступают агентами валютного контроля, осуществляя первичное отслеживание и предоставление информации о валютных операциях своих клиентов.

Таким образом, валютное регулирование создает правила, а валютный контроль обеспечивает их исполнение, формируя комплексную систему управления валютными отношениями в стране.

Виды валютных операций и валютных ограничений

Чтобы оценить масштабы и механизмы валютной политики, необходимо четко представлять, что такое «валютные операции» и какие «ограничения» могут на них накладываться. Эти понятия лежат в основе любого валютного законодательства.

Валютные операции — это широкий спектр действий, связанных с движением валютных ценностей. Согласно Федеральному закону «О валютном регулировании и валютном контроле» № 173-ФЗ, к ним относятся:

1. Купля-продажа иностранной валюты: Обмен одной валюты на другую, как наличной, так и безналичной.
2. Использование иностранной валюты в качестве средства платежа: Расчеты в иностранной валюте по договорам, займам, предоставление или получение кредитов.
3. Использование национальной валюты (рубля) при осуществлении внешнеэкономической деятельности: Расчеты между резидентами и нерезидентами, а также между нерезидентами на территории РФ в рублях.
4. Ввоз, вывоз и пересылка валютных ценностей: Перемещение через таможенную границу РФ наличной иностранной и национальной валюты, ценных бумаг в иностранной валюте, драгоценных металлов и камней.
5. Переводы иностранной валюты: Со счетов в банках за пределами РФ на счета в уполномоченных банках РФ, и наоборот; со счетов одного резидента на счета другого резидента и т.д.

Валютные операции могут быть текущими (связанными с торговлей товарами и услугами, доходами от инвестиций) и связанными с движением капитала (инвестиции, кредиты, размещение средств).

Валютные ограничения — это меры, которые государство вводит для регулирования или сдерживания определенных видов валютных операций. Они могут быть введены как международными договорами (например, в рамках ЕАЭС), так и национальным валютным законодательством. Суть ограничений заключается в:

• Прямом запрете: Полный запрет на определенные операции.
• Лимитировании объемов, количества и сроков проведения: Установление количественных или временных рамок для операций.
• Ограничение валюты платежа: Требование использовать определенную валюту для расчетов.
• Требования по получению специальных разрешений (лицензий): Необходимость согласования операций с государственными органами.
• Резервирование части суммы операции: Депонирование средств на специальном счете на определенный срок.
• Требования об обязательной продаже иностранной валюты: Обязанность продавать часть или всю валютную выручку на внутреннем рынке.

Примером применения валютных ограничений в России после 2022 года стал Указ Президента РФ № 79 от 28 февраля 2022 года, который ввел запрет на предоставление резидентами иностранной валюты нерезидентам по договорам займа. Эти меры, как правило, носят временный характер и вводятся в условиях кризиса или значительного внешнего давления для стабилизации финансовой системы и предотвращения оттока капитала.

Валютная политика Российской Федерации: цели и актуальные задачи (2022-2025 гг.)

После 2022 года валютная политика России претерпела значительные изменения, вызванные необходимостью реагирования на беспрецедентные внешние вызовы. Принципы, которые ранее казались незыблемыми, были адаптированы под новые реалии, что привело к формированию уникальной гибридной модели валютного регулирования. Разве не удивительно, как быстро государство смогло перестроиться?

Основная цель денежно-кредитной и валютной политики Банка России

В условиях новой экономической реальности основная цель денежно-кредитной политики Банка России, и как её составной части — валютной политики, осталась неизменной: защита и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности. Этот принцип закреплен в федеральном законодательстве и является краеугольным камнем деятельности регулятора. Ценовая стабильность — это не просто низкая инфляция, это предсказуемость цен, позволяющая гражданам и бизнесу уверенно планировать свою деятельность.

В «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики» Банк России четко устанавливает целевой показатель годовой инфляции вблизи 4%. Этот показатель рассматривается как оптимальный для здорового экономического роста, обеспечивая баланс между стимулированием экономической активности и предотвращением дестабилизирующего роста цен. Достижение и поддержание этого показателя является приоритетом, поскольку ценовая стабильность признается ключевым элементом макроэкономической стабильности, равнозначным сбалансированной бюджетной политике. Что же из этого следует? Стабильность национальной валюты напрямую влияет на доверие инвесторов и долгосрочное планирование бизнеса, создавая прочную основу для экономического развития.

В условиях, когда многие традиционные инструменты и механизмы взаимодействия с мировыми финансовыми рынками оказались нарушены, Банк России фокусируется на внутренних факторах и использует доступные меры для достижения этой цели. Это подразумевает гибкое применение ключевой ставки, управление ликвидностью банковского сектора и, в случае необходимости, точечные валютные интервенции для поддержания финансовой стабильности, а не для таргетирования конкретного уровня валютного курса.

Режим плавающего валютного курса и его особенности в современных условиях

С конца 2014 года Банк России официально придерживается режима плавающего валютного курса, отказываясь от фиксирования курса рубля или установления каких-либо целевых ориентиров и ограничений по его уровню или темпам изменения. Этот режим подразумевает, что курс определяется рыночными силами спроса и предложения.

Однако после 2022 года, в условиях беспрецедентных ограничений на движение капитала и значительного сокращения объемов трансграничных операций, режим плавающего курса приобрел свою специфику:

• Доминирование баланса спроса и предложения: В условиях ограниченного движения капитала и внешних шоков, динамика курса рубля в большей степени определяется балансом спроса импортеров на иностранную валюту (для оплаты товаров и услуг) и предложения иностранной валюты со стороны экспортеров (от продажи сырья и готовой продукции). Это означает, что даже относительно небольшие изменения в торговом балансе или поведении крупных экспортеров/импортеров могут оказывать существенное влияние на курс.
• Снижение роли спекулятивного капитала: Ограничения на движение капитала значительно снизили активность спекулятивных инвесторов, которые ранее могли оказывать существенное влияние на курс рубля. Это сделало курс менее подверженным краткосрочным иррациональным колебаниям, но одновременно уменьшило его чувствительность к классическим механизмам рынка.
• Роль Банка России в поддержании финансовой стабильности: Несмотря на отказ от таргетирования курса, Банк России оставляет за собой право проводить операции на валютном рынке (валютные интервенции) с целью поддержания именно финансовой стабильности, а не конкретного уровня курса. Это может происходить, например, в случае возникновения рисков для устойчивости банковского сектора или угрозы неконтролируемой девальвации, способной вызвать панику. Такие интервенции являются точечными и не нарушают общих принципов плавающего курса.

Таким образом, хотя Банк России по-прежнему заявляет о приверженности плавающему курсу, его функционирование в современных условиях стало более «управляемым» в части влияния на финансовую стабильность, а сам курс стал более чувствительным к изменениям в структуре внешнеторгового оборота и внутренним экономическим процессам.

Нормативно-правовая база валютного регулирования и контроля (2022-2025 гг.)

Период с 2022 по 2025 год ознаменовался беспрецедентной трансформацией правового поля, регулирующего валютные отношения в России. В ответ на внешние вызовы были приняты многочисленные законодательные акты и подзаконные нормы, которые кардинально изменили правила игры для резидентов и нерезидентов. Понимание этих изменений критически важно для любого, кто взаимодействует с российским валютным рынком.

Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле» № 173-ФЗ: актуальная редакция и ключевые положения

Основополагающим документом, регулирующим валютные отношения в Российской Федерации, является Федеральный закон от 10.12.2003 № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле». Этот закон служит «конституцией» для всей системы валютного регулирования и контроля, определяя права и обязанности резидентов и нерезидентов, виды валютных операций, компетенцию органов валютного регулирования и контроля, а также порядок проведения контроля и ответственность за нарушения.

Однако важно отметить, что ФЗ № 173-ФЗ не является статичным документом. За годы своего существования он претерпел множество изменений, отражающих эволюцию российской экономики и международной финансовой системы. Особенно активно поправки вносились в период после 2022 года. Актуальная редакция закона на 28.12.2024 включает в себя последние изменения, направленные на адаптацию к новым экономическим реалиям и ужесточение мер по противодействию оттоку капитала и обходу санкций.

Ключевые положения закона охватывают:

• Определение статуса резидентов и нерезидентов: Кто относится к каждой категории и какие правила к ним применяются.
• Классификацию валютных операций: Разделение на текущие и операции, связанные с движением капитала.
• Принципы валютного регулирования: Например, приоритет экономического характера мер перед административным, хотя в последнее время этот баланс был существенно скорректирован.
• Полномочия органов валютного регулирования и контроля: Четкое разделение функций между Правительством РФ, Банком России, ФНС, ФТС и уполномоченными банками.
• Требования к репатриации валютной выручки: Изначально строгие правила, которые были временно смягчены, а затем вновь введены для ограниченного круга экспортеров.
• Порядок открытия и ведения счетов за рубежом: Уведомление налоговых органов, ограничения на операции.

Любое изучение валютной политики России должно начинаться с тщательного анализа текущей версии ФЗ № 173-ФЗ, поскольку все остальные нормативные акты (указы Президента, постановления Правительства, инструкции Банка России) издаются в соответствии с его положениями и не могут ему противоречить. В этом заключается основа правовой иерархии и гарантия системности регулирования.

Указы Президента РФ и Постановления Правительства РФ: основные изменения и ограничения (2022-2025 гг.)

После февраля 2022 года Правительство РФ и Президент РФ выпустили ряд экстренных нормативно-правовых актов, которые значительно скорректировали режим валютного регулирования. Эти меры были направлены на стабилизацию финансовой системы, предотвращение массового оттока капитала и защиту национальных экономических интересов.

• Указ Президента РФ № 79 от 28.02.2022: Введен практически сразу после начала санкционного давления. Этот Указ запретил резидентам предоставлять иностранную валюту нерезидентам по договорам займа. Цель — предотвратить вывод валюты из страны через предоставление займов аффилированным или дружественным компаниям за рубежом. Исключения возможны только по разрешению Правительственной комиссии.
• Указ Президента РФ № 81 от 01.03.2022: Установил лимит на вывоз наличной иностранной валюты из РФ, превышающей эквивалент 10 тыс. долларов США. Эта мера была направлена на ограничение физического вывоза капитала и сохранение валютных резервов внутри страны.
• Указ Президента РФ № 529 от 08.08.2022: Внес значительные смягчения в правила репатриации валютной выручки. Для большинства компаний было разрешено не репатриировать валютную выручку, а также проводить расчеты в иностранной валюте через неуполномоченные банки (иностранные банки, не имеющие лицензии ЦБ РФ). Это было сделано для упрощения расчетов в условиях отключения ряда российских банков от SWIFT и проблем с корреспондентскими отношениями.
• Постановление Правительства РФ № 2433 от 26.12.2022: Разрешило осуществлять расчеты между резидентами и нерезидентами наличными денежными средствами по внешнеторговым договорам и договорам займа. Это стало ответом на сложности с проведением безналичных расчетов в определенных юрисдикциях. Детализация условий использования наличных средств и отсутствие лимитов:
  • Полученные резидентами наличные средства могут быть использованы:
    • для расчетов с нерезидентами по внешнеторговым договорам, предусматривающим ввоз товаров, выполнение работ или оказание услуг в РФ;
    • зачислены на счета резидента, открытые в банках за пределами РФ;
    • ввезены на территорию РФ с последующей продажей уполномоченному банку (в течение 30 рабочих дней), зачислением на валютный счет в уполномоченном банке или внесением в кассу.
  • Важно, что все эти операции осуществляются без ограничений по сумме, что значительно облегчает логистику внешнеторговых операций в условиях санкций.
• Указ № 771 (октябрь 2023 г.) и Постановление Правительства РФ № 698 (май 2025 г.): Эти акты вернули требование об обязательной продаже валютной выручки, но уже не для всех, а для ряда крупнейших отечественных экспортеров (43 компании), преимущественно из отраслей ТЭК, металлургии, химической, лесной промышленности и зернового хозяйства. Эта мера была призвана обеспечить стабильное поступление валюты на внутренний рынок и поддержать курс рубля. Постановление № 698 продлило действие этого требования до 30 апреля 2026 года.

Эти изменения демонстрируют гибкость и адаптивность российского законодательства в условиях внешнего давления, направленную на поддержание экономической стабильности и обеспечение функционирования внешнеэкономической деятельности.

Новые требования к налоговой отчетности и продление валютных ограничений

Помимо перечисленных ключевых указов и постановлений, в период с 2022 по 2025 год был введен ряд других мер, направленных на ужесточение контроля и продление действия временных ограничений, что оказывает непосредственное влияние на деятельность как юридических, так и физических лиц.

С 1 января 2024 года организации столкнулись с новой обязанностью: предоставлять сведения о выплатах по любым операциям в пользу нерезидентов по новой форме налогового расчета, утвержденной Приказом ФНС России от 26.09.2023 № ЕД-7-3/675@. Эта мера направлена на повышение прозрачности трансграничных операций и усиление налогового контроля за движением капитала. Теперь налоговые органы получают более полную информацию о расчетах с иностранными контрагентами, что позволяет более эффективно выявлять потенциальные нарушения и предотвращать незаконный вывод средств.

Одновременно с этим, ряд временных валютных ограничений, введенных в 2022 году, были неоднократно продлены:

• Ограничения на снятие наличной иностранной валюты для юридических лиц-нерезидентов: Продлены до 9 сентября 2025 года. Эта мера предотвращает быстрый и масштабный вывод наличной валюты из страны нерезидентами, что могло бы дестабилизировать внутренний валютный рынок.
• Ограничения на снятие наличной иностранной валюты для граждан: Для физических лиц, у которых валютный счет или вклад был открыт до 9 марта 2022 года, продолжает действовать лимит на снятие — не более 10 тыс. долларов США или эквивалента в евро. Все остальные средства можно получить только в рублях по рыночному курсу на день выдачи. Эти ограничения были продлены до 9 марта 2026 года. Данная мера направлена на сохранение наличной валюты в банковской системе и защиту от панического спроса.

Важно отметить, что продление этих ограничений свидетельствует о сохраняющейся экономической неопределенности и стремлении регулятора минимизировать риски для финансовой стабильности. Эти меры, хотя и временные, глубоко интегрированы в текущий режим валютного регулирования и требуют от всех участников рынка тщательного их соблюдения.

Инструменты и методы реализации валютной политики и валютного контроля

В условиях трансформации валютной политики России, Банк России и Правительство РФ активно используют и модифицируют широкий спектр инструментов и методов. Эти меры, варьирующиеся от макроэкономических до точечных административных, направлены на достижение поставленных целей – прежде всего, ценовой и финансовой стабильности. Какой же арсенал средств применяется для этого?

Ключевая ставка как основной инструмент денежно-кредитной политики

С конца 2014 года, когда Банк России перешел к режиму плавающего валютного курса, ключевая ставка стала основным инструментом денежно-кредитной политики. Ее роль заключается не только в управлении инфляцией, но и в оказании косвенного влияния на валютный курс.

Как это работает?

1. Влияние на экономические решения: Изменение ключевой ставки напрямую влияет на стоимость денег в экономике. Повышение ставки делает кредиты дороже, стимулирует сбережения, снижает потребительский и инвестиционный спрос, что, в свою очередь, способствует замедлению инфляции. Снижение ставки, наоборот, удешевляет кредиты, стимулирует экономическую активность.
2. Взаимосвязь с валютным курсом: Высокая ключевая ставка, как правило, привлекает иностранный капитал, стремящийся к более высокой доходности. Это увеличивает спрос на национальную валюту и способствует ее укреплению. Низкая ставка, напротив, может вызвать отток капитала и ослабление рубля. Однако в условиях ограничений на движение капитала после 2022 года эта прямая взаимосвязь несколько ослаблена, и влияние ключевой ставки на курс происходит скорее через изменение внутреннего спроса на импорт и предложение экспорта, а также через ожидания участников рынка.

Банк России использует ключевую ставку для достижения своей основной цели – поддержания ценовой стабильности вблизи 4%. Решения по ставке принимаются на регулярных заседаниях Совета директоров, исходя из текущей инфляционной динамики, инфляционных ожиданий и перспектив экономического развития. Например, 24 октября 2025 года Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 16,50% годовых, что является сигналом о начале цикла смягчения политики, но при этом демонстрирует осторожность регулятора. Какой важный нюанс здесь упускается? Несмотря на снижение, ключевая ставка всё ещё остаётся на высоком уровне, что указывает на сохраняющееся инфляционное давление и необходимость сдерживания роста цен, а не на полное снятие рисков.

Валютные интервенции и операции на открытом рынке

Несмотря на приверженность режиму плавающего валютного курса, Банк России оставляет за собой право проводить операции на валютном рынке, известные как валютные интервенции, но исключительно с целью поддержания финансовой стабильности. Это ключевое отличие от практики таргетирования курса, когда интервенции могли бы быть направлены на достижение определенного уровня валюты.

Механизм валютных интервенций:

• Продажа иностранной валюты: Если наблюдается чрезмерное ослабление рубля, угрожающее финансовой стабильности (например, из-за панического спроса), Банк России может продавать иностранную валюту из своих резервов. Это увеличивает предложение валюты на рынке, способствует укреплению рубля и стабилизации ситуации.
• Покупка иностранной валюты: В случае чрезмерного укрепления рубля, которое может негативно сказаться на экспортерах или бюджетных доходах, Банк России может покупать иностранную валюту. Это увеличивает спрос на валюту, ослабляет рубль и пополняет золотовалютные резервы.

В условиях после 2022 года, когда движение капитала ограничено, а внешние финансовые рынки менее доступны, роль валютных интервенций Банка России стала более специфической. Они используются как инструмент экстренного реагирования на угрозы системной стабильности, а не как повседневный механизм управления курсом.

Кроме прямых валютных интервенций, Банк России также проводит операции на открытом рынке, которые, хотя и не являются напрямую валютными, оказывают опосредованное влияние на валютный курс через управление ликвидностью банковского сектора и процентными ставками. Это могут быть операции по предоставлению или изъятию ликвидности банкам, что влияет на межбанковские процентные ставки и, как следствие, на привлекательность рубля для инвесторов.

Обязательная продажа валютной выручки: специфика применения

Требование об обязательной продаже валютной выручки является одним из самых мощных административных инструментов валютной политики, традиционно применяемым в условиях дефицита валюты или необходимости стабилизации курса. После 2022 года этот инструмент был возвращен, но с существенными особенностями.

Изначально, в первые недели после введения санкций, было введено требование об обязательной продаже 80% валютной выручки для всех экспортеров. Однако затем оно было отменено (Указ Президента РФ № 529 от 08.08.2022) для большинства резидентов в целях упрощения их внешнеэкономической деятельности.

Однако в октябре 2023 года был подписан Указ № 771, вновь вводящий это требование, но уже в избирательном порядке:

• Для кого: Оно распространяется на ограниченный круг крупнейших отечественных экспортеров (43 компании), представляющих отрасли ТЭК, металлургии, химической, лесной промышленности и зернового хозяйства. Цель — обеспечить стабильное поступление валюты на внутренний рынок от ключевых игроков, не создавая избыточной нагрузки на малый и средний бизнес.
• Срок действия: Действие Указа № 771 было продлено Постановлением Правительства РФ № 698 от 22 мая 2025 года до 30 апреля 2026 года. Это свидетельствует о сохранении актуальности данной меры в среднесрочной перспективе.

Ответственность за нерепатриацию валютной выручки:

• Административная ответственность: За несоблюдение требований по репатриации (незачисление валютной выручки на счета в уполномоченных банках РФ или ее невозврат) предусмотрена административная ответственность. Однако размеры штрафов были значительно снижены. Например, для валютных договоров, предусматривающих экспорт товаров, работ, услуг, интеллектуальной собственности, штраф составляет от 5% до 30% от суммы, незачисленной на счета в уполномоченных банках. Это существенное снижение по сравнению с ранее действовавшими штрафами до 100%.
• Уголовная ответственность: За уклонение от репатриации денежных средств в крупном и особо крупном размере предусмотрена уголовная ответственность по статье 193 Уголовного кодекса РФ. Крупным размером признается сумма, превышающая 100 млн рублей, а особо крупным размером — сумма, превышающая 150 млн рублей. Это показывает серьезность намерений государства в отношении крупнейших нарушений.

Эта избирательная мера позволяет точечно воздействовать на валютный рынок, поддерживая стабильность рубля без создания избыточного регуляторного бремени для всей экономики.

Меры валютного контроля и ограничения на трансграничные операции

Помимо обязательной продажи валютной выручки, в России действует широкий спектр мер валютного контроля и ограничений на трансграничные операции, которые были значительно ужесточены после 2022 года. Эти меры направлены на предотвращение оттока капитала, обхода санкций и обеспечение финансовой безопасности.

Основные действующие меры валютного контроля:

1. Ограничения на снятие наличной иностранной валюты: Как упоминалось ранее, для физических и юридических лиц-нерезидентов продолжают действовать строгие лимиты на снятие наличной иностранной валюты со счетов. Для граждан, чьи счета были открыты до 9 марта 2022 года, лимит составляет 10 тыс. долларов США или эквивалент в евро, с возможностью получения остальных средств в рублях.
2. Запрет для банков на продажу наличной иностранной валюты: До определенного момента банки не могли продавать наличную иностранную валюту гражданам, что также ограничивало возможности вывода капитала и стабилизировало спрос на наличную валюту.
3. Требования к учету внешнеторговых контрактов: Внешнеторговые контракты, сумма обязательств по которым превышает 10 млн рублей, подлежат обязательной постановке на учет в уполномоченных банках. Это позволяет органам валютного контроля отслеживать крупные трансграничные операции и обеспечивать их соответствие законодательству.
4. Ограничения на трансграничные операции и переводы:
   • Запрет на перечисление иностранной валюты на зарубежные счета для резидентов: С определенными исключениями (например, для оплаты лечения, образования, содержания родственников). Эта мера призвана ограничить отток капитала.
   • Ограничения на выдачу валютных переводов без открытия счета в рублях: Банки могут выдавать иностранную валюту только при наличии соответствующего валютного счета, что усложняет получение наличной валюты по переводам.
   • Ужесточение требований валютного контроля при трансграничных переводах через Систему быстрых платежей (СБП): Это относительно новое направление. Банки сталкиваются с необходимостью обеспечивать правомерность операций до их совершения, то есть проверять соответствие перевода валютному законодательству еще на этапе его инициации. Это требует от кредитных организаций значительных усилий по разработке и внедрению новых алгоритмов и систем контроля.
   • Планы по модернизации информационных систем: Банк России продолжит ужесточать мониторинг международных расчетов. Это обяжет банки отслеживать валютные транзакции иностранных компаний и физических лиц, а также расчет�� с использованием векселей, драгоценных металлов и цифровых финансовых активов. Это потребует от кредитных организаций существенной модернизации информационных систем и повышения квалификации персонала для обработки и анализа больших объемов данных.

Эти меры формируют комплексную систему, направленную на минимизацию рисков, связанных с движением капитала, и обеспечение стабильности национальной валюты в условиях сложной геополитической обстановки.

Особенности налогообложения валютных операций в России

Важным аспектом, который часто вызывает вопросы у участников внешнеэкономической деятельности и обычных граждан, является налогообложение валютных операций. В России действует специфический подход, который отличается от прямого налогообложения каждой транзакции.

Ключевым моментом является то, что в Российской Федерации не существует специального налога на валютные операции. То есть, сам факт обмена одной валюты на другую (например, покупка долларов за рубли или евро за рубли) не облагается отдельным налогом.

Однако это не означает полное отсутствие налоговых обязательств:

1. Налог на доходы физических лиц (НДФЛ) от купли-продажи валюты: Доходы физических лиц, полученные от выгодных операций по купле-продаже иностранной валюты, облагаются НДФЛ. Если гражданин купил валюту по одной цене, а затем продал её по более высокой цене, полученная прибыль является доходом и подлежит налогообложению по ставкам 13% (для доходов до 5 млн рублей) и 15% (для доходов свыше 5 млн рублей). С 2025 года прогрессивная шкала НДФЛ будет распространяться и на доходы свыше 2,4 млн рублей. Важно, что при расчете учитывается только фактически полученная прибыль, а не вся сумма операции.
2. Налогообложение процентов по валютным вкладам: Если у физического лица есть валютный вклад, то проценты, начисленные по этому вкладу, подлежат налогообложению НДФЛ. При этом изменение размера самого валютного вклада, вызванное исключительно курсовыми колебаниями (то есть, если сумма в рублях выросла из-за укрепления валюты, но количество валюты на счету не изменилось), не облагается НДФЛ.
3. Продление запрета на комиссии при снятии наличной валюты: С марта 2022 года Банк России неоднократно продлевал запрет для банков взимать комиссию с граждан при выдаче наличной иностранной валюты со счетов или вкладов, открытых до 9 марта 2022 года. Это мера поддержки населения в условиях нестабильности и ограниченного доступа к наличной валюте.

Таким образом, налоговая система России фокусируется на налогообложении дохода, полученного от операций с валютой, а не на самих операциях. Это обеспечивает определенную прозрачность и предсказуемость для участников рынка, хотя и требует внимательного учета всех транзакций для корректного декларирования доходов.

Оценка эффективности и перспективы развития валютной политики России

Оценка эффективности валютной политики России в период после 2022 года – задача комплексная, требующая анализа множества факторов и показателей. Современные вызовы привели к необходимости адаптации, и результаты этой адаптации уже можно наблюдать в динамике ключевых экономических индикаторов.

Динамика инфляции и ключевой ставки: текущие оценки и прогнозы Банка России

Одним из центральных показателей, отражающих эффективность денежно-кредитной, а значит, и валютной политики, является инфляция. Банк России ставит своей целью достижение ценовой стабильности, выраженной в целевом показателе годовой инфляции вблизи 4%.

Текущая ситуация (на 28.10.2025):

• Годовая инфляция: По оценке на 20 октября 2025 года, составила 8,2%.
• Прогноз на 2025 год: Ожидается в диапазоне 6,5-7,0%.
• Устойчивые показатели текущего роста цен: Остаются выше 4% в пересчете на год, составляя 6,4% в третьем квартале 2025 года после 4,4% во втором квартале 2025 года. Это указывает на сохраняющееся инфляционное давление.
• Инфляционные ожидания: Сохраняются на повышенном уровне, что является значимым фактором, препятствующим устойчивому замедлению инфляции. Высокие ожидания могут закреплять инфляцию, побуждая производителей повышать цены, а потребителей – тратить быстрее.

Решения по ключевой ставке:

• 24 октября 2025 года: Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 16,50% годовых. Это стало первым снижением после длительного периода повышения, что может свидетельствовать об оценке регулятором стабилизации инфляционных рисков, хотя и при сохранении жесткой денежно-кредитной политики.
• Прогнозы на будущее: В базовом сценарии Банк России предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13,0-15,0% годовых в 2026 году и 7,5-8,5% годовых в 2027-2028 годах. Это говорит о том, что регулятор планирует постепенное смягчение денежно-кредитной политики, но лишь после уверенного достижения целевых показателей по инфляции.
• Достижение целевого показателя: По прогнозу Банка России, годовая инфляция снизится до 4,0-5,0% в 2026 году и достигнет 4% только во втором полугодии 2026 года.

Анализируя эти данные, можно сделать вывод, что, несмотря на сохраняющееся давление, Банк России демонстрирует приверженность целям и готовность гибко реагировать на изменяющиеся условия, постепенно двигаясь к стабилизации.

Экономический рост и его перспективы

Валютная политика, наряду с денежно-кредитной и бюджетной, оказывает существенное влияние на общие темпы экономического роста. В условиях адаптации к внешним вызовам, экономика России демонстрирует неоднозначную динамику.

Влияние валютной политики на экономический рост:

• Ограничения на движение капитала и валютный контроль: С одной стороны, эти меры позволили стабилизировать финансовую систему и предотвратить массовый отток средств. С другой стороны, они могут создавать дополнительные издержки для бизнеса, снижая инвестиционную привлекательность и затрудняя международные расчеты.
• Плавающий валютный курс: В условиях, когда курс определяется балансом спроса и предложения экспортеров и импортеров, его динамика может влиять на конкурентоспособность отечественных товаров и услуг, а также на стоимость импорта. Ослабление рубля, как правило, выгодно экспортерам, но удорожает импорт и может способствовать инфляции.
• Высокая ключевая ставка: Направленная на борьбу с инфляцией, высокая ставка одновременно делает кредиты дороже, что может сдерживать инвестиции и потребление, замедляя темпы роста.

Прогнозы Банка России по экономическому росту:

• Краткосрочное замедление: В 2025-2026 годах темпы увеличения потребительского и инвестиционного спроса будут более умеренными. Прогнозируется временное замедление экономического роста до 0,5-1,0% в 2025 году и 0,5-1,5% в 2026 году. Это связано с необходимостью адаптации экономики к новым условиям, а также с влиянием жесткой денежно-кредитной политики.
• Возврат к потенциальным темпам: Ожидается, что в 2027 году экономика вернется к потенциальным темпам роста в диапазоне 1,5-2,5%. Это будет возможно при условии нормализации макроэкономической ситуации, снижения инфляционного давления и постепенного смягчения денежно-кредитной политики.

Таким образом, текущая валютная и денежно-кредитная политика, направленная на стабилизацию инфляции, временно сдерживает экономический рост. Однако это рассматривается как необходимая мера для создания фундамента для устойчивого и здорового развития в будущем.

Стратегические направления развития денежно-кредитной политики

Банк России не просто реагирует на текущие вызовы, но и активно формирует стратегию развития денежно-кредитной политики на среднесрочную перспективу. Эти планы непосредственно затрагивают и валютную политику, поскольку они определяют рамки, в которых будет функционировать валютный рынок.

Основные стратегические направления:

1. Гибкое применение ключевой ставки: Банк России продолжит развивать систему инструментов денежно-кредитной политики, в первую очередь, посредством гибкого применения ключевой ставки. Она останется основным инструментом для достижения ценовой стабильности. При этом регулятор будет учитывать ситуацию с ликвидностью банковского сектора и изменения платежной и финансовой инфраструктуры.
2. Сценарный подход для формирования ДКП: Регулятор будет использовать сценарный подход, предусматривающий различные пути изменения ключевой ставки в зависимости от внешних и внутренних условий. Это повышает адаптивность политики к быстро меняющейся среде.
3. Ужесточение мониторинга международных расчетов:
   • Обязанность банков отслеживать валютные транзакции: Банк России планирует ужесточить мониторинг международных расчетов, обязывая банки отслеживать валютные транзакции иностранных компаний и физических лиц.
   • Расчеты с использованием нетрадиционных активов: Особое внимание будет уделяться расчетам с использованием векселей, драгоценных металлов и цифровых финансовых активов. Это обусловлено необходимостью противодействия обходу санкций и минимизации рисков, связанных с использованием новых финансовых инструментов для теневых операций.
   • Модернизация информационных систем: Выполнение этих требований потребует от кредитных организаций значительной модернизации информационных систем. Банкам придется инвестировать в новые технологии и аналитические инструменты для эффективного мониторинга и анализа трансграничных потоков.
4. Дезинфляционное влияние бюджетной политики: Предполагается, что нормализация бюджетной политики с 2026 года будет иметь дезинфляционное влияние на прогнозном горизонте. Согласованность денежно-кредитной и бюджетной политики является критически важным фактором для достижения макроэкономической стабильности.

Эти стратегические направления указывают на то, что валютная политика России будет продолжать эволюционировать в сторону усиления контроля, повышения прозрачности международных расчетов и более гибкого применения ключевых инструментов для обеспечения стабильности в условиях сохраняющейся глобальной неопределенности.

Потенциальные риски и вызовы для валютной политики

Несмотря на предпринимаемые меры и достигнутые успехи в стабилизации, валютная политика России сталкивается с рядом серьезных потенциальных рисков и вызовов, которые могут повлиять на её эффективность и потребовать дальнейших корректировок.

1. Необходимость защиты экономики от внешних шоков: В условиях продолжающегося санкционного давления и геополитической напряженности, российская экономика остается уязвимой к внешним шокам. Это могут быть новые санкционные пакеты, изменение мировых цен на сырьевые товары, глобальные экономические кризисы или неожиданные изменения в международной торговле. Валютная политика должна быть достаточно гибкой и располагать инструментами для оперативного реагирования на такие события, минимизируя их дестабилизирующее влияние.
2. Трудности в международных расчетах для стран-партнеров: Санкционное давление на Россию косвенно создает трудности и для её стран-партнеров, особенно в части международных расчетов. Риск вторичных санкций заставляет банки и компании из дружественных стран проявлять осторожность. Это может замедлять внешнеторговый оборот, вынуждать искать новые, менее эффективные каналы расчетов и, как следствие, снижать приток валюты в Россию. Валютная политика должна способствовать развитию альтернативных платежных систем и механизмов расчетов в национальных валютах.
3. Сохраняющаяся неопределенность и повышенные инфляционные ожидания: Высокая степень неопределенности в мировой экономике, а также сохраняющиеся на повышенном уровне инфляционные ожидания внутри страны, представляют собой серьезный вызов. Инфляционные ожидания могут стать самосбывающимся пророчеством, подрывая усилия Банка России по снижению инфляции до целевого уровня в 4%. Валютная политика, через воздействие на курс и внешнеэкономические операции, может как усугублять, так и смягчать эти ожидания.
4. Возможная корректировка ДКП при изменении бюджетной политики: Взаимосвязь денежно-кредитной и бюджетной политики критически важна. Если бюджетная политика будет слишком экспансивной (например, значительное увеличение расходов, не обеспеченное доходами), это может создать дополнительное инфляционное давление и потребовать от Банка России более жесткой денежно-кредитной политики, что, в свою очередь, повлияет на валютный курс и экономический рост. Несогласованность этих политик может привести к конфликту целей и снижению общей эффективности макроэкономического управления.

Эти риски требуют от регуляторов постоянного мониторинга, гибкости в принятии решений и готовности к дальнейшей адаптации валютной политики к динамично меняющимся условиям.

Заключение

Валютная политика России в период с 2022 по 2025 год продемонстрировала беспрецедентную адаптивность и способность к трансформации в ответ на масштабные геополитические и экономические вызовы. Целями курсовой работы было не просто описать, но и глубоко проанализировать эти изменения, выявить их причины, последствия и перспективы.

В ходе исследования было установлено, что основная цель валютной политики, проводимой Банком России, остается неизменной — защита и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности, с целевым показателем инфляции вблизи 4%. Однако методы и инструменты достижения этой цели существенно изменились. Режим плавающего валютного курса, сохраняя свою формальную основу, фактически функционирует в условиях значительных ограничений на движение капитала, где динамика курса определяется преимущественно балансом спроса и предложения между экспортерами и импортерами.

Ключевым достижением этого периода стало оперативное формирование новой нормативно-правовой базы. Указы Президента РФ и Постановления Правительства РФ (№ 79, 81, 529, 2433, 771, 698) ввели беспрецедентные ограничения на валютные операции, включая запрет на займы нерезидентам, лимиты на вывоз наличной валюты и, что особенно важно, новые правила наличных расчетов по внешнеторговым договорам без ограничений по суммам. Возврат к обязательной продаже валютной выручки для ограниченного круга крупнейших экспортеров, сопровождающийся снижением административной и уточнением уголовной ответственности, является ярким примером избирательного применения административных мер.

Инструменты реализации валютной политики также претерпели модификации. Ключевая ставка остается основным рычагом воздействия на инфляцию и экономическую активность, хотя её влияние на валютный курс стало более опосредованным. Валютные интервенции Банка России теперь носят точечный характер и направлены исключительно на поддержание финансовой стабильности. Особое внимание уделено ужесточению валютного контроля, включая новые требования к налоговой отчетности, продление ограничений на снятие наличной валюты и ужесточение мониторинга трансграничных переводов через СБП, а также планы по модернизации банковских ИТ-систем для отслеживания различных активов. Важно отметить отсутствие специального налога на валютные операции, при этом доходы от купли-продажи валюты облагаются НДФЛ, а проценты по вкладам – налогом, что подчеркивает фокус на доходе, а не на самой транзакции.

Оценка эффективности показывает, что, несмотря на сохраняющееся инфляционное давление (годовая инфляция 8,2% на октябрь 2025 г. при прогнозе 6,5-7,0% на конец года), Банк России целенаправленно движется к цели в 4% к середине 2026 года, используя ключевую ставку (сниженную до 16,50% в октябре 2025 г.) как основной инструмент. Экономический рост временно замедлится до 0,5-1,5% в 2025-2026 годах, но ожидается возвращение к потенциальным темпам в 2027 году. Стратегические направления развития ДКП указывают на дальнейшее усиление контроля и адаптацию к новым реалиям, включая сценарный подход и ужесточение мониторинга международных расчетов.

Вместе с тем, валютная политика России продолжает сталкиваться с серьезными вызовами: необходимость защиты от внешних шоков, трудности в международных расчетах для стран-партнеров, сохраняющиеся высокие инфляционные ожидания и потенциальные риски, связанные с изменением бюджетной политики.

В качестве рекомендаций по дальнейшему совершенствованию валютного регулирования и контроля можно предложить:

1. Дальнейшая диверсификация инструментов международных расчетов: Ускорение развития альтернативных платежных систем и механизмов расчетов в национальных валютах для снижения зависимости от западной инфраструктуры и обеспечения бесперебойности внешнеэкономической деятельности.
2. Повышение прозрачности и предсказуемости в применении административных мер: Несмотря на необходимость гибкости, четкие критерии и сроки действия ограничений помогут бизнесу лучше адаптироваться и планировать свою деятельность.
3. Развитие внутреннего финансового рынка: Создание более привлекательных условий для инвестиций в рублевые активы, что позволит снизить инфляционные ожидания и укрепить рубль без чрезмерного административного давления.
4. Усиление координации между денежно-кредитной и бюджетной политикой: Для обеспечения макроэкономической стабильности и предотвращения конфликта целей.
5. Инвестиции в технологическую инфраструктуру: Поддержка банков в модернизации их информационных систем для эффективного и безопасного мониторинга трансграничных операций, включая цифровые активы.

Таким образом, валютная политика России находится в состоянии активной адаптации, сочетая рыночные механизмы с точечным административным регулированием. Её дальнейшая эффективность будет зависеть от способности регуляторов балансировать между задачами по поддержанию стабильности и стимулированию экономического роста в условиях продолжающейся глобальной неопределенности.

Список использованной литературы

1. Алексеева, Д.Г. Комментарий к Федеральному закону от 10.12.2003 N 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» / Д.Г. Алексеева, И.О. Антропцева, Е.В. Бергер, Е.А. Игнатьева, М.Г. Кальней, М.А. Шаповалов. – 2013.
2. Информационное письмо Банка России от 31.03.2005 N 31 «Вопросы, связанные с применением Федерального закона от 10.12.2003 N 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» и нормативных актов Банка России».
3. Конституция Российской Федерации: принята всенародным голосованием 12.12.1993 (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 N 6-ФКЗ, от 30.12.2008 N 7-ФКЗ, от 05.02.2014 N 2-ФКЗ).
4. Копина, А.А. Валютная политика Содружества Независимых Государств // Финансовое право. – 2013. – N 3.
5. Крикун, В.Б. Особенности применения валютных ограничений в период экономического кризиса // Административное право и процесс. – 2013. – №4.
6. Мишин, А.А. Конституционное (государственное) право зарубежных стран: Учебник для вузов. 17-е изд., испр. и доп. – Статут, 2013.
7. Постановление Правительства РФ от 20.07.1998 N 851 (ред. от 17.12.1999) «Об утверждении Заявления Правительства Российской Федерации и Центрального банка Российской Федерации о политике экономической и финансовой стабилизации».
8. Соглашение стран СНГ от 09.10.1992 «О единой денежной системе и согласованной денежно-кредитной и валютной политике государств, сохранивших рубль в качестве законного платежного средства».
9. Хаменушко, И.В. Валютное регулирование в Российской Федерации: правила, контроль, ответственность: Учебно-практическое пособие. – Норма, 2013.
10. Чернышевская, Е.А. Интеграция валютной политики в странах Таможенного союза в рамках формирования Единого экономического пространства // Таможенное дело, 2012, N 2.
11. Протокол о единых принципах и правилах регулирования и гармонизации валютного законодательства государств — членов Евразийского экономического союза: подписан в г. Москве 23.12.2014 (ред. от 28.12.2024).
12. Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (ред. от 28.12.2024).
13. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов: утв. Банком России.
14. Информационное сообщение Банка России от 24 октября 2025 г. «Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 16,50% годовых».
15. Новое в российском законодательстве (ежедневно). Выпуск за 28 октября 2025 года.
16. Точка Банк. Что такое Валютная политика: понятие и определение термина. URL: https://tochka.com/glossary/valyutnaya-politika/.
17. Финансовый словарь. АРБ — Ассоциация российских банков. Валютная политика. URL: https://arb.ru/b2b/glossary/valyutnaya_politika/.
18. Контур.Экстерн. Валютное регулирование: что это и где применяется. URL: https://kontur.ru/extern/articles/2397-valyutnoe_regulirovanie.
19. Точка Банк. Что такое Валютные операции: понятие и определение термина. URL: https://tochka.com/glossary/valyutnye-operatsii/.
20. Финам. Валютные операции: основные понятия и термины. URL: https://www.finam.ru/dictionary/term00806/.
21. Точка Банк. Что такое Валютное регулирование: понятие и определение термина. URL: https://tochka.com/glossary/valyutnoe-regulirovanie/.
22. Контур.Экстерн. Валютный контроль — что это такое и как он регулирует международные расчёты. URL: https://kontur.ru/extern/articles/2398-valyutnyy_kontrol.
23. КиберЛенинка. Валютная политика государства: цели и механизмы реализации. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/valyutnaya-politika-gosudarstva-tseli-i-mehanizmy-realizatsii.
24. ФинКонт. Что нужно знать в 2024 году о действующих ограничениях в валютном контроле РФ. URL: https://fincont.ru/articles/valyutnyy-kontrol-v-2024-godu/.
25. ФинКонт. Восемь главных изменений в валютном контроле 2022 — 2025: на что обратить внимание. URL: https://fincont.ru/articles/valyutnyy-kontrol-izmeneniya-2022/.
26. Первый Бит. Валютное законодательство: что изменилось с 2023 года. URL: https://www.1cbit.ru/news/valyutnoe-zakonodatelstvo-chto-izmenilos-s-2023-goda/.
27. Михайлов и Партнеры. Органы валютного регулирования в 2025 году. URL: https://mnp.ru/blog/organy-valyutnogo-regulirovaniya-v-2025-godu/.