Валютный рынок в условиях глобализации и трансформации мировой финансовой системы: теоретические основы, структура и актуальные вызовы

Валютный рынок — это не просто место обмена денежных единиц, это пульсирующее сердце мировой экономики, сложный механизм, который постоянно адаптируется к турбулентности экономических и геополитических сдвигов. Его актуальность сегодня высока как никогда, ведь именно здесь встречаются интересы экспортеров и импортеров, инвесторов и правительств, формируя тот финансовый ландшафт, в котором мы живем. В условиях, когда мировые торговые потоки перестраиваются, а технологии переписывают правила игры, глубокое понимание функционирования валютного рынка становится не просто желательным, но жизненно необходимым для обеспечения стабильности как отдельных стран, так и всей глобальной финансовой системы.

Цель настоящей работы — провести исчерпывающий академический анализ валютного рынка. Мы погрузимся в его сущность, исследуем эволюцию, разберем ключевые экономические функции, детально изучим организационную структуру и участников, проследим, как формируются валютные курсы под влиянием множества факторов, а также рассмотрим роль государства и Центрального банка в его регулировании, особенно в контексте Российской Федерации. Отдельное внимание будет уделено самым острым современным тенденциям, таким как дедолларизация, цифровизация и геополитические вызовы, которые сегодня определяют его будущее. Эта курсовая работа призвана стать ценным источником информации, предлагающим глубокий и актуальный взгляд на одну из самых динамичных областей современной экономики.

Теоретические основы и сущность валютного рынка

Валютный рынок, подобно невидимому кровеносному сосуду, пронизывает всю мировую экономику, обеспечивая бесперебойное движение финансовых потоков между странами. Чтобы по-настоящему понять его значение, необходимо рассмотреть не только его внешние проявления, но и глубокие теоретические корни, формирующие его суть.

Понятие и эволюция валютного рынка

В самом своем ядре валютный рынок представляет собой систему устойчивых экономических и организационных отношений, связанных с операциями купли-продажи иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах. Это не столько физическое пространство, сколько совокупность правил, технологий и взаимодействий, позволяющих обменивать одну валюту на другую.

С институциональных позиций, валютный рынок — это живой организм, состоящий из множества экономических субъектов: крупнейших коммерческих банков, транснациональных корпораций, инвестиционных фондов, центральных банков и даже частных лиц. Каждый из них преследует свои цели, будь то финансирование международной торговли, управление рисками, спекуляция или реализация макроэкономической политики, что закономерно влияет на формирование валютного курса.

Мировой валютный рынок выходит за рамки национальных границ, являясь глобальной системой, объединяющей национальные валюты и международные финансовые центры. От Нью-Йорка до Лондона, от Франкфурта до Токио, торги здесь не прекращаются ни на минуту, следуя за Солнцем, создавая единое, непрерывное пространство для валютных операций. Эта глобальная взаимосвязь делает его краеугольным камнем современной финансовой архитектуры.

Ключевые экономические функции валютного рынка

Развитие валютного рынка на протяжении веков было обусловлено необходимостью выполнять ряд жизненно важных функций, без которых международная экономическая деятельность была бы невозможна. Эти функции формируют его экономическую роль и определяют его влияние на глобальную стабильность:

1. Обслуживание международного оборота капитала, товаров и услуг: Это, пожалуй, самая фундаментальная функция. Валютный рынок позволяет компаниям и частным лицам оплачивать импорт и получать выручку от экспорта, осуществлять прямые и портфельные инвестиции за рубеж, получать и выдавать международные кредиты. Без конвертации валют международная торговля и инвестиции были бы парализованы.
2. Формирование валютного курса: Валютный рынок — это место, где в каждый момент времени определяется «цена» одной валюты по отношению к другой. Валютный курс формируется под влиянием сложного взаимодействия спроса и предложения, отражая относительную экономическую силу и ожидания участников.
3. Получение спекулятивной прибыли: Значительная часть объема торгов на валютном рынке приходится на спекулятивные операции. Участники рынка, прогнозируя изменения валютных курсов, покупают или продают валюту в надежде на извлечение прибыли из этих колебаний. Несмотря на критику, спекулянты играют важную роль в обеспечении ликвидности рынка.
4. Диверсификация валютных резервов: Банки, корпорации и, самое главное, государства используют валютный рынок для управления своими валютными резервами. Они могут менять структуру своих активов, переходя из одной валюты в другую, чтобы защититься от инфляции, валютных рисков или для оптимизации доходности.
5. Осуществление взаимосвязи валютных, кредитных и финансовых рынков: Валютный рынок не существует в вакууме. Он тесно переплетен с рынками капитала (акций и облигаций) и денежными рынками (кредитов и депозитов). Изменения на одном рынке немедленно отражаются на других, создавая единую глобальную финансовую экосистему. Например, повышение процентных ставок в одной стране может привлечь капитал, что укрепит ее валюту.
6. Страхование валютных и кредитных рисков (хеджирование): Участники внешнеэкономической деятельности сталкиваются с валютным риском — риском валютных потерь в ходе операции купли-продажи валют из-за неблагоприятного изменения курса. Валютный рынок предлагает инструменты, такие как форварды, фьючерсы и опционы, которые позволяют зафиксировать курс будущей сделки и тем самым хеджировать или застраховать себя от этих рисков.
7. Осуществление государственного регулирования собственной денежно-кредитной политики: Валютный рынок выступает как мощный инструмент в руках государства, в частности Центрального банка, для проведения денежно-кредитной политики. Посредством валютных интервенций (покупки или продажи иностранной валюты) ЦБ может влиять на курс национальной валюты, денежную массу и тем самым стабилизировать экономику.

Валютный рынок как индикатор экономического состояния

Помимо своих прямых функций, валютный рынок служит своего рода термометром экономического здоровья страны. Курс национальной валюты является чувствительным барометром, отражающим финансовое благополучие и конкурентоспособность экономики. Укрепление национальной валюты часто свидетельствует о притоке инвестиций, росте экспорта и доверии к экономической политике, тогда как ее ослабление может указывать на проблемы с платежным балансом, инфляцией или оттоком капитала. Следовательно, изменения валютного курса могут служить предупреждением для регуляторов, сигнализируя о необходимости корректировки экономической стратегии.

Основное назначение валютного рынка, таким образом, — не просто обмен валют, а обеспечение непрерывного движения денежных потоков в разных валютах, возникающих в процессе международной экономической деятельности. Это позволяет мировой торговле и инвестициям функционировать, несмотря на многообразие национальных денежных систем, и является критически важным элементом глобального экономического равновесия.

Организационная структура и участники валютного рынка: глобальный и российский контекст

Валютный рынок, будучи децентрализованной и динамичной системой, обладает сложной организационной структурой, которая позволяет ему эффективно функционировать на различных уровнях. Понимание этой структуры и ролей ее участников критически важно, особенно в свете последних трансформаций, затронувших, в частности, российский рынок.

Сегментация валютного рынка

Структурно валютный рынок можно классифицировать по нескольким признакам:

1. По географическому охвату:
   • Мировой валютный рынок: Представляет собой совокупность всех национальных валютных рынков, объединенных единой телекоммуникационной сетью. Это глобальная экосистема, где торги осуществляются практически круглосуточно.
   • Национальный валютный рынок: Обеспечивает конвертацию иностранной валюты в национальную и обратно в пределах одной страны. Он является неотъемлемой частью мирового рынка, но функционирует в рамках национального законодательства и регулирования.

   По сфере распространения также различают международный и внутренний валютные рынки, по сути, отражающие глобальный и национальный уровни операций.

2. По способу проведения операций:
   • Организованный (биржевой) сегмент: Включает операции с валютами и финансовыми валютными инструментами (такими как фьючерсы, опционы) на специализированных биржах. Эти операции осуществляются в соответствии с установленным регламентом, с централизованным клирингом и гарантией исполнения сделок. В России примером традиционно служила Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), работающая с января 1992 года, а также ряд региональных бирж.
   • Неорганизованный (внебиржевой) сегмент: Это все сделки, совершаемые между покупателями и продавцами валюты за пределами биржи. Здесь стороны контактируют напрямую, часто через электронные торговые платформы или по телефону. Этот сегмент характеризуется большей гибкостью, широким спектром инструментов и менее жестким регулированием, хотя крупные участники, как правило, имеют налаженные связи и доверяют друг другу. Наиболее важным сегментом внебиржевого рынка является межбанковский валютный рынок, на котором купля-продажа иностранной валюты осуществляется между банками на основе спроса и предложения.

Участники валютного рынка и его инфраструктура

Валютный рынок — это арена взаимодействия множества игроков, каждый из которых имеет свои мотивы и стратегии:

• Центральные банки: Ключевые регуляторы, отвечающие за стабильность национальной валюты и финансовой системы. Они осуществляют валютные интервенции, устанавливают процентные ставки и проводят валютный надзор. В России эту роль выполняют Банк России и Правительство РФ.
• Коммерческие банки: Являются основным звеном валютного рынка, совершая подавляющее большинство операций. Они выступают как дилеры, покупая и продавая валюту для своих клиентов, а также как спекулянты, управляя собственными портфелями.
• Валютные биржи: Предоставляют организованную площадку для торгов валютой и валютными деривативами, обеспечивая прозрачность и стандартизацию сделок.
• Валютные брокеры: Посредники, сводящие покупателей и продавцов валюты, как правило, за комиссию.
• Фирмы и иные юридические лица: Компании, занимающиеся внешнеэкономической деятельностью (экспортеры, импортеры), а также транснациональные корпорации, управляющие финансовыми потоками в разных странах. Их операции обусловлены потребностями в оплате товаров, услуг, репатриации прибыли и управлении валютными рисками.
• Частные лица (домохозяйства): Участвуют в валютном рынке через банки, осуществляя обмен валюты для туристических, инвестиционных или спекулятивных целей.

Инфраструктура рынка включает в себя не только биржи, но и клиринговые организации, обеспечивающие расчеты и гарантирующие исполнение сделок; бюро кредитных историй и рейтинговые агентства, предоставляющие информацию о надежности контрагентов; а также другие организации, обслуживающие операции на валютном рынке. К участию в организованных торгах иностранной валютой допускаются кредитные организации, имеющие соответствующую лицензию Банка России, центральный контрагент, Банк России, Федеральное казначейство, а также иные юридические лица, вправе осуществлять куплю-продажу иностранной валюты в силу федерального закона.

Трансформация российского валютного рынка: роль внебиржевого сегмента после санкций

События июня 2024 года стали поворотным моментом для российского валютного рынка. Введение санкций привело к беспрецедентной трансформации его структуры: торги американским долларом и евро на Московской бирже были приостановлены, и операции с этими ключевыми валютами полностью переместились во внебиржевую зону.

Это изменение немедленно отразилось на балансе сегментов рынка:

• По итогам 2024 года доля внебиржевого сегмента валютного рынка в России выросла с 49% до 70%. Это означает, что подавляющее большинство валютных сделок, особенно с долларом и евро, теперь совершается напрямую между банками и их клиентами, минуя централизованные биржевые площадки.
• По состоянию на октябрь 2025 года, официальные курсы доллара и евро к рублю устанавливаются Банком России на основе объединенных данных биржевых (для других валют) и внебиржевых сегментов валютного рынка. Это подтверждает активное функционирование внебиржевого рынка для этих валют и его интеграцию в систему официального ценообразования.

Эта трансформация представляет собой значительный вызов, поскольку внебиржевой рынок может быть менее прозрачным и потенциально более фрагментированным. Однако она также демонстрирует адаптивность российского финансового сектора и его способность перестраиваться в условиях внешнего давления, обеспечивая непрерывность валютных операций, что является критически важным для поддержания финансовой стабильности.

Факторы формирования валютных курсов и механизмы их регулирования в условиях глобальной нестабильности

Валютный курс — это не просто числовое выражение, а динамичный показатель, отражающий сложное взаимодействие внутренних и внешних экономических сил. Его формирование обусловлено множеством факторов, а механизмы регулирования призваны обеспечить стабильность в условиях постоянно меняющейся глобальной среды.

Экономические факторы, влияющие на формирование валютного курса

Валютный курс — это зеркало, в котором отражается стоимостное соотношение двух экономик. Его динамика определяется широким спектром экономических факторов:

• Рост ВВП на душу населения и темпы роста объемов производства: Более сильная и динамично развивающаяся экономика обычно привлекает больше иностранных инвестиций, что увеличивает спрос на ее валюту и способствует ее укреплению.
• Развитие внешней торговли: Положительное сальдо торгового баланса (экспорт превышает импорт) означает приток иностранной валюты в страну, что увеличивает предложение иностранной валюты и спрос на национальную, способствуя ее укреплению. И наоборот.
• Динамика цен (инфляция): Высокая инфляция внутри страны снижает покупательную способность национальной валюты, делая импорт относительно дешевле, а экспорт дороже. Это ведет к ослаблению национальной валюты.
• Состояние денежного обращения: Изменения в денежной массе, проводимые центральным банком, напрямую влияют на инфляцию и процентные ставки, а через них — на валютный курс. Например, увеличение денежной массы при прочих равных условиях может привести к обесцениванию валюты.
• Уровень процентных ставок: Высокие процентные ставки в стране привлекают иностранный капитал (carry trade), поскольку инвесторы ищут более высокую доходность. Это увеличивает спрос на национальную валюту, способствуя ее укреплению.
• Развитие форм и методов валютного регулирования: Политика правительства и центрального банка в области валютного регулирования (например, введение или отмена ограничений на движение капитала) может существенно влиять на потоки валюты и, соответственно, на курс.
• Пресс-релизы и отчеты о состоянии экономики: Публикация важных макроэкономических данных (например, показатели безработицы, инфляции, торгового баланса) может вызвать резкие краткосрочные колебания валютных курсов, поскольку инвесторы пересматривают свои ожидания.
• Рынки активов: Изменения на фондовых и долговых рынках (например, резкое падение цен на акции или облигации) могут спровоцировать отток капитала и ослабление национальной валюты.
• Политические события и расстановка политических сил: Политическая стабильность или нестабильность, выборы, изменения в правительстве, геополитические конфликты — все это может влиять на доверие инвесторов и, как следствие, на валютный курс.

Теоретические концепции валютного курса: ППС, паритет процентных ставок и Эффект Фишера

Для более глубокого понимания механизмов формирования валютного курса экономическая наука разработала ряд фундаментальных теорий:

1. Теория паритета покупательной способности (ППС)

Эта теория исходит из «закона единой цены», который утверждает, что идентичные товары должны стоить одинаково в разных странах при пересчете по обменному курсу.

• Абсолютный ППС: Предполагает, что обменный курс между валютами двух стран равен соотношению уровней цен в этих странах.
  • Формула абсолютного ППС: E = Pд / Pи

  Где:

  • E — валютный курс (количество единиц иностранной валюты за одну единицу домашней валюты или наоборот).
  • P_д — уровень цен в домашней стране.
  • P_и — уровень цен в иностранном государстве.

  Например, если корзина товаров стоит 100 рублей в России и 2 доллара в США, то по абсолютному ППС курс должен быть 50 рублей за доллар (100/2).

• Относительный ППС: Учитывает изменение цен за определенный интервал времени, утверждая, что изменение обменного курса пропорционально изменению соотношения между внутренними ценами и ценами за границей.
  • Формула относительного ППС: E1 = E0 × (1 + Iд) / (1 + Iи)

  Где:

  • E₁ — будущий валютный курс.
  • E₀ — текущий валютный курс.
  • I_д — уровень инфляции в домашней стране.
  • I_и — уровень инфляции в иностранной стране.

  Например, если текущий курс 50 руб/$, инфляция в России 10%, а в США 2%, то будущий курс (через год) будет 50 × (1 + 0,10) / (1 + 0,02) ≈ 53,92 руб/$.

Ограничения ППС: Реализации закона единой цены, на котором базируется ППС, препятствуют:

• Тарифные и нетарифные барьеры: Пошлины, квоты, субсидии искажают цены.
• Различия в структуре производства и потребления: Корзины товаров в разных странах могут сильно отличаться.
• Различия в издержках производства аналогичных товаров: Транспортные издержки, различия в трудовых затратах и т.д.
• Неторгуемые товары и услуги: Значительная часть экономики состоит из услуг (например, парикмахерские, аренда жилья), которые не могут быть проданы через границу и, следовательно, не подпадают под действие закона единой цены.

2. Теория паритета процентных ставок

Эта теория связывает величину форвардного курса (курса для будущей сделки) и уровень процентных ставок по депозитам в разных странах. Она базируется на идее, что инвесторы должны быть индифферентны к размещению своих средств в разных валютах, если они полностью хеджируют валютный риск.

• Непокрытый паритет процентных ставок (Uncovered Interest Rate Parity, UIP): Предполагает, что разница между процентными ставками двух стран должна быть равна ожидаемой разнице между будущим спотовым курсом и текущим спотовым курсом, чтобы предотвратить арбитраж. Иными словами, если процентная ставка в одной стране выше, чем в другой, ожидается, что валюта этой страны обесценится на величину, равную разнице в процентных ставках, чтобы компенсировать дополнительный доход.
  • Формула: E(S1) / S0 = (1 + iд) / (1 + iи)

  Где:

  • E(S₁) — ожидаемый будущий спотовый курс.
  • S₀ — текущий спотовый курс.
  • i_д — номинальная процентная ставка в домашней стране.
  • i_и — номинальная процентная ставка в иностранной стране.

3. Эффект Фишера

Эта теория, названная в честь экономиста Ирвинга Фишера, связывает номинальные процентные ставки с инфляцией, предполагая, что разница в ставках процента в сравниваемых странах является функцией разницы их темпов инфляции. По сути, номинальная процентная ставка представляет собой компенсацию за отказ от текущего потребления (реальная ставка) плюс компенсацию за ожидаемую инфляцию.

• Точная формула Эффекта Фишера: (1 + i) = (1 + r) × (1 + π)

Где:

• i — номинальная процентная ставка.
• r — реальная процентная ставка (доходность без учета инфляции).
• π — ожидаемый темп инфляции.
• При низких значениях инфляции и реальной ставки формула может быть аппроксимирована как: i ≈ r + π.

Эти теоретические модели, хотя и имеют свои ограничения, служат основой для понимания фундаментальных движущих сил валютных курсов, дополняя картину влиянием краткосрочных факторов, таких как новости, рыночные настроения и политические события.

Механизмы государственного регулирования валютных курсов

Государство и центральные банки активно используют различные механизмы для влияния на валютный курс и обеспечения его стабильности:

1. Различные режимы валютного курса:
   • Фиксированный курс: Центральный банк обязуется поддерживать курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к другой валюте или корзине валют. Это обеспечивает предсказуемость, но требует значительных валютных резервов для интервенций.
   • Плавающий курс: Курс определяется исключительно рыночными силами спроса и предложения. Центральный банк не вмешивается или вмешивается минимально («грязное» плавание). Это обеспечивает большую свободу в денежно-кредитной политике, но может приводить к высокой волатильности.
   • Управляемый плавающий курс: Компромисс между фиксированным и плавающим курсом, когда ЦБ позволяет курсу колебаться, но оставляет за собой право вмешаться в случае чрезмерных отклонений.
2. Валютные интервенции центральных банков: Это прямые операции центрального банка на валютном рынке по покупке или продаже иностранной валюты с целью влияния на курс национальной валюты. Покупка иностранной валюты ослабляет национальную, продажа — укрепляет. Эти интервенции направлены на сглаживание резких колебаний курса и предотвращение чрезмерной волатильности.
3. Денежно-кредитная и экономическая политика страны:
   • Изменения денежной массы: Центральный банк может влиять на ликвидность в экономике, что, в свою очередь, воздействует на инфляцию и процентные ставки, а через них — на валютный курс.
   • Изменения процентных ставок: Повышение ключевой ставки делает национальную валюту более привлекательной для инвесторов, увеличивая спрос на нее и способствуя ее укреплению. Снижение ставки, напротив, может ослабить валюту. Например, 24 октября 2025 года Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 16,50% годовых, что оказало влияние на динамику рубля.
   • Налогово-бюджетная политика: Правительственные расходы и налоговая политика могут влиять на экономический рост, инфляцию и торговый баланс, тем самым косвенно воздействуя на покупательную способность валюты и обменные курсы.

В условиях глобализации и возрастающей взаимозависимости экономик, эффективное управление валютным курсом становится одной из центральных задач макроэкономической политики.

Роль государства и Центрального банка в регулировании и контроле валютных операций в Российской Федерации: современные аспекты

В любой экономике, особенно в открытой, валютный рынок требует пристального внимания и регулирования со стороны государства. В Российской Федерации эта функция возложена на Центральный банк и Правительство, которые разрабатывают и реализуют комплекс мер для обеспечения стабильности рубля и прозрачности валютных операций, особенно в условиях усиливающегося внешнего давления и глобальных изменений.

Законодательная база валютного регулирования и контроля в РФ

Фундаментом, на котором строится вся система валютного регулирования и контроля в России, является Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10.12.2003 № 173-ФЗ. Этот закон определяет основные принципы и механизмы осуществления валютных операций, устанавливает права и обязанности резидентов и нерезидентов, а также полномочия органов валютного регулирования и контроля.

Главная цель закона — не только обеспечить единую государственную валютную политику, но и гарантировать устойчивость валюты Российской Федерации и стабильность внутреннего валютного рынка. Эти аспекты рассматриваются как ключевые факторы развития национальной экономики и успешного международного экономического сотрудничества. Именно через регулирование валютных потоков государство стремится создать благоприятные условия для инвестиций, торговли и предотвратить финансовые шоки, обеспечивая тем самым предсказуемость для всех участников рынка.

Полномочия и деятельность Центрального банка РФ как органа валютного регулирования и контроля

Центральный банк Российской Федерации играет центральную, двойную роль в этой системе. Он одновременно является органом валютного регулирования и органом валютного контроля. Его деятельность многогранна и направлена на достижение нескольких стратегических целей:

• Защита и обеспечение устойчивости рубля: Это одна из основных конституционных функций ЦБ РФ. Через управление процентными ставками, проведение валютных интервенций и контроль за денежной массой Банк России стремится поддерживать стабильность национальной валюты.
• Стабильность национальной платежной системы и финансового рынка РФ: Валютный рынок тесно интегрирован с другими сегментами финансового рынка. Обеспечение его стабильности способствует общей устойчивости всей финансовой системы.
• Издание нормативных актов: В пределах своей компетенции ЦБ РФ и Правительство РФ издают акты органов валютного регулирования, которые являются обязательными для исполнения как резидентами, так и нерезидентами, осуществляющими операции на территории России. Эти акты детализируют положения федерального закона и адаптируют их к текущим экономическим условиям.
• Установление официального курса: Банк России ежедневно фиксирует официальный курс рубля по отношению к иностранным валютам. Этот курс формируется на основе информации о рыночном курсе, получаемой как с биржевых, так и, особенно после июня 2024 года, с внебиржевых сегментов валютного рынка. Это обеспечивает прозрачность и ориентир для всех участников экономики.

Агенты валютного контроля и система ответственности

Для эффективного осуществления валютного контроля Банк России и федеральные органы исполнительной власти используют широкую сеть агентов валютного контроля. К ним относятся:

• Уполномоченные банки: Кредитные организации, имеющие лицензию Банка России на осуществление операций с иностранной валютой. Они являются первой линией контроля, через которую проходят все валютные операции клиентов.
• Профессиональные участники рынка ценных бумаг: Также могут быть агентами валютного контроля в отношении определенных видов операций.
• Государственная корпорация «ВЭБ.РФ»: Играет важную роль в контроле за валютными операциями, связанными с внешнеэкономической деятельностью и государственными проектами. ВЭБ.РФ активно разрабатывает бланки документов, памятки и информационные материалы для удобства клиентов по вопросам валютного регулирования и контроля, что способствует повышению комплаенса.

Агенты валютного контроля обязаны передавать информацию о нарушениях валютного законодательства РФ соответствующим органам валютного контроля, тем самым обеспечивая прозрачность и предотвращая незаконный вывод капитала.

Система валютного контроля также предусматривает ответственность резидентов за нарушение валютного законодательства РФ и актов органов валютного регулирования. Так, Статья 15.25 КоАП РФ устанавливает различные виды административных наказаний, включая штрафы, за несоблюдение требований валютного законодательства. Это является важным сдерживающим фактором и стимулирует участников рынка к соблюдению установленных правил.

Актуальные изменения и ужесточение валютного контроля в 2025 году

Российская система валютного контроля постоянно развивается, адаптируясь к новым вызовам. 2025 год принес значительные изменения, направленные на повышение прозрачности и предотвращение утечки капитала:

• Расширение периметра валютного контроля Банком России с 11 января 2025 года: Теперь внешнеторговые контракты, в расчетах по которым используются цифровые права, подлежат учету в уполномоченных банках. Это касается договоров, сумма обязательств по которым равна или превышает эквивалент 3 млн рублей для импортных контрактов или кредитных договоров и 10 млн рублей для экспортных сделок. Это свидетельствует о признании Банком России растущей роли цифровых активов в международных расчетах и необходимости их регулирования.
• Намерение Центрального банка собирать информацию об операциях нерезидентов в иностранной валюте, международных расчетах с использованием векселей и драгоценных металлов: Эта инициатива направлена на повышение прослеживаемости валютных потоков и минимизацию рисков утечки капитала. Расширение мониторинга позволит ЦБ получить более полную картину трансграничных операций и выявлять потенциальные схемы обхода ограничений.
• Перенос срока для резидентов, являющихся участниками бюджетного процесса: Обязанность проводить валютные операции с бюджетными средствами через счета Федерального казначейства в уполномоченных банках была перенесена на 1 января 2028 года. Это дает бюджетным организациям дополнительное время для адаптации к новым требованиям и настройки внутренних процессов.

Эти меры подчеркивают стремление российского регулятора к усилению контроля и адаптации валютного законодательства к динамично меняющимся реалиям мировой экономики и новым финансовым инструментам.

Современные тенденции, проблемы и перспективы развития валютного рынка: влияние цифровизации и геополитики

Мировой валютный рынок находится в состоянии непрерывной эволюции, движимой глубокими глобальными процессами. Сегодняшний ландшафт определяется не только экономическими циклами, но и беспрецедентными геополитическими сдвигами, а также стремительной цифровизацией, которые формируют новые вызовы и открывают уникальные перспективы.

Глобализация, дедолларизация и усиление роли национальных валют

Мир становится все более взаимосвязанным, и растущая интернационализация и глобализация хозяйственной жизни, углубление интеграционных процессов и взаимозависимость национальных экономик являются важнейшими факторами развития мировой экономики. Глобализация вносит существенные изменения в функционирование валютной сферы, оказывая прямое влияние на формирование государственной валютной политики.

Одной из наиболее заметных современных тенденций является снижение доли доллара США в международных расчетах, что часто называют дедолларизацией. Параллельно с этим, отмечается возрастающая роль юаня как одной из ключевых резервных и расчетных валют.

• К октябрю 2025 года правительства, государственные банки и международные организации привлекли около 68 млрд юаней (что эквивалентно примерно 9,5 млрд долларов США) через займы и облигации. Этот объем вдвое превышает показатели за весь 2024 год, что свидетельствует о значительном увеличении доверия и интереса к китайской валюте на мировом рынке капитала.
• В 2021 году доля китайской валюты в международных расчетах составила 2,19%, что позволило юаню войти в топ-5 самых популярных валют мира по оценкам SWIFT. С тех пор эта доля продолжает постепенно расти.

В контексте Российской Федерации процесс дедолларизации получил дополнительный импульс из-за геополитических факторов.

• Во внешнеторговых расчетах России доля рубля достигла 55,2% в августе 2025 года.
• В экспортных операциях РФ этот показатель составил 56,3%. Эти данные ярко демонстрируют успешность политики по переходу на расчеты в национальных валютах.
• Более того, в структуре Фонда национального благосостояния (ФНБ) власти России полностью отказались от валют недружественных стран. Теперь для пополнения фонда Министерство финансов может приобретать только юани и золото, что является стратегическим шагом по снижению зависимости от западных валют и укреплению финансового суверенитета.

Эти тенденции отражают более широкое стремление многих стран к диверсификации своих валютных резервов и торговых расчетов, снижению рисков, связанных с доминированием одной валюты, и формированию более многополярной международной валютной системы. Но достаточно ли этого для полной независимости от глобальных финансовых центров, или это лишь начало пути?

Фрагментация российского валютного рынка и рост волатильности

После введения санкций в июне 2024 года, когда торги американским долларом и евро на Московской бирже были приостановлены, российский валютный рынок пережил беспрецедентную трансформацию. Перемещение ликвидности во внебиржевой сегмент сопровождалось ростом его фрагментации и временным ростом волатильности курса рубля.

Эта фрагментация означает, что рынок стал менее централизованным, с большим количеством участников, заключающих сделки напрямую друг с другом. Хотя такой переход демонстрирует адаптивность и устойчивость финансовой системы к внешним шокам, он также может привести к:

• Снижению прозрачности: Внебиржевые сделки менее публичны, что затрудняет формирование единой рыночной цены.
• Увеличению спредов: Разница между ценами покупки и продажи может у��еличиваться, что повышает издержки для участников.
• Потенциальному росту волатильности: Мененее глубокий и более фрагментированный рынок может быть более чувствителен к крупным сделкам и новостным потокам, что приводит к более резким колебаниям курса.

Тем не менее, по состоянию на октябрь 2025 года, российский финансовый сектор активно адаптируется к новой реальности, и Банк России устанавливает официальные курсы на основе объединенных данных, что помогает стабилизировать ожидания и снизить неопределенность.

На глобальном уровне, современный мировой валютный рынок также характеризуется ростом сложности и концентрированности, что приводит к появлению новых системных свойств и экзогенных факторов, таких как эффект самоусиления (когда небольшие шоки могут усиливаться, приводя к крупным движениям), взаимозависимость и каскады банкротств. Отсутствие единого регулирующего органа и соответствующей политики функционирования международного валютного рынка несет угрозы возникновения и распространения системных рисков, что требует усиления международного сотрудничества в сфере финансового надзора.

Цифровизация и валютная интеграция в ЕАЭС

Цифровизация мировой экономики оказывает глубокое влияние на развитие валютной интеграции, в том числе в рамках Евразийского экономического союза (ЕАЭС). Страны-участницы активно исследуют возможности новых технологий для укрепления экономических связей и повышения эффективности расчетов.

• Цель создания общего финансового рынка к 2025 году: Государства — члены ЕАЭС поставили перед собой амбициозную задачу формирования общего финансового рынка к 2025 году. Это предполагает гармонизацию законодательства, упрощение трансграничных операций и создание единых правил для всех участников.
• Отсутствие единой валюты: Несмотря на интеграционные процессы, министр по экономике и финансовой политике ЕЭК Тимур Сулейменов отмечает, что объективных экономических предпосылок для введения единой валюты на пространстве ЕАЭС пока нет. Основными препятствиями являются различия в уровнях экономического развития, структуре экономик и темпах инфляции между странами-членами. Вместо этого, акцент делается на усиление использования национальных валют.
• Меры по формированию условий для проведения прямых двухсторонних котировок национальных валют и взаиморасчетов в национальных валютах: В рамках ЕАЭС активно разрабатываются механизмы, позволяющие проводить сделки напрямую в рублях, тенге, сомах и белорусских рублях, минуя третьи валюты. Это способствует снижению транзакционных издержек и валютных рисков для участников внешнеэкономической деятельности.
• Внедрение национальных цифровых валют (ЦВЦБ): Страны-участницы находятся на разных стадиях разработки национальных цифровых валют.
  • Цифровой рубль активно тестируется в России.
  • Цифровой тенге в Казахстане был запущен в 2025 году.
  • Обсуждается интеграция региональных систем быстрых платежей для развития трансграничных операций.
• Роль ЦВЦБ в укреплении экономической стабильности: Внедрение цифровых валют центральных банков в ЕАЭС рассматривается как фактор, способствующий укреплению экономической стабильности, снижению рисков валютных колебаний и росту торговли. ЦВЦБ могут обеспечить более быстрые, дешевые и безопасные трансграничные платежи, снизить зависимость от традиционных финансовых посредников и повысить эффективность денежно-кредитной политики. Перспективы использования цифровых валют центральных банков в трансграничных расчетах стран ЕАЭС являются предметом активных исследований и пилотных проектов.

Эти тенденции указывают на то, что валютный рынок будет продолжать адаптироваться к новым технологиям и геополитическим реалиям, становясь более сложным, но одновременно более эффективным и устойчивым к внешним шокам.

Валютный рынок в системе международных экономических отношений и его значение для внешнеэкономической деятельности страны

Валютный рынок не просто существует рядом с международной экономической системой — он является ее неотъемлемым элементом, кровеносной системой, обеспечивающей жизнеспособность глобальных экономических связей. Его роль для внешнеэкономической деятельности любой страны трудно переоценить.

Интеграция национальных валютных рынков в мировой

Мировой валютный рынок по своей сути представляет собой всю совокупность взаимозависимых национальных валютных рынков. Это не обособленная сущность, а сложная паутина, в которой каждый национальный сегмент является частью единого глобального механизма. Эта интеграция обусловлена глубинными историческими и экономическими процессами:

• Рост производительных сил и создание мирового рынка: По мере развития технологий и увеличения объемов производства, страны стали специализироваться, что привело к росту международной торговли и необходимости в механизмах обмена валют.
• Углубление международного разделения труда: Специализация стран в производстве определенных товаров и услуг неизбежно требует обмена с другими странами, что стимулирует трансграничные валютные операции.
• Формирование мировой системы хозяйства: Развитие глобальных цепочек поставок, транснациональных корпораций и международных финансовых центров привело к тому, что экономики разных стран стали тесно взаимосвязаны.
• Интернационализация и глобализация хозяйственных связей: Эти процессы углубили зависимость национальных экономик друг от друга, сделав валютный рынок центральным звеном для осуществления любых международных транзакций.

Таким образом, мировой валютный рынок стал важнейшим инструментом, позволяющим валютам обеспечивать равновесие между спросом и предложением, выступать в качестве объектов оценки рынка и экономической системы, а также предоставлять информацию о глобальных новостях, особенностях и тенденциях рыночной ситуации в режиме реального времени.

Роль валютного рынка в обслуживании международных экономических связей

Как составная часть финансового рынка, валютный рынок представляет собой сферу экономических отношений, связанных не только с осуществлением сделок купли-продажи валютных ценностей, но и с инвестированием валютного капитала. Его ключевая роль в обслуживании международных экономических связей проявляется в нескольких аспектах:

• Обеспечение непрерывного движения капитала и активов: Благодаря тому, что торговля на валютном рынке осуществляется практически круглосуточно по всему миру, он обеспечивает постоянную возможность для перевода средств, инвестирования и извлечения капитала из различных юрисдикций. Это критически важно для глобальных финансовых потоков, от прямых иностранных инвестиций до портфельных инвестиций.
• Предоставление информации о глобальных новостях, особенностях и тенденциях рыночной ситуации: Валютный рынок является одним из наиболее чувствительных индикаторов мировых событий. Любые значимые политические, экономические или социальные новости немедленно отражаются на валютных курсах, предоставляя участникам рынка ценную информацию для принятия решений. Это делает его своего рода «нервной системой» мировой экономики.

Значение валютного рынка для внешнеэкономической деятельности страны

Для внешнеэкономической деятельности любой страны валютный рынок имеет абсолютно ключевое значение. Он является своего рода шлюзом, через который национальная экономика взаимодействует с остальным миром:

• Создание условий для проведения валютных сделок и операций: Это его базовая, но критически важная функция. Валютный рынок предоставляет необходимую инфраструктуру и ликвидность для обмена валют, позволяя экспортерам конвертировать выручку, а импортерам — приобретать иностранную валюту для оплаты товаров и услуг.
• Формирование и регулирование валютных курсов: Динамика валютного курса напрямую влияет на конкурентоспособность экспорта и стоимость импорта. Благоприятный курс может стимулировать внешнюю торговлю, тогда как неблагоприятный — создавать серьезные препятствия. Механизмы регулирования, применяемые центральными банками, направлены на поддержание такого курса, который наилучшим образом соответствует национальным экономическим интересам.
• Обслуживание внешнеэкономической деятельности и облегчение международной торговли: Валютный рынок позволяет компаниям проводить операции в разных валютах, снижая барьеры для входа на мировые рынки. Он предоставляет инструменты для хеджирования валютных рисков, что делает международную торговлю более предсказуемой и менее рискованной для предприятий.

Как подчеркивает учебно-методический комплекс по курсу «Международная экономика» Белорусского государственного университета, для успешной внешнеэкономической деятельности страны крайне важно не просто понимать, но и активно анализировать состояние и использовать механизмы функционирования международных рынков товаров, услуг, капиталов, труда, объектов интеллектуальной собственности и, конечно же, валютного рынка. Без эффективного и стабильного валютного рынка страна не может полноценно участвовать в международном разделении труда и извлекать выгоды из глобализации.

Заключение

Валютный рынок — это живой, постоянно меняющийся организм, чья значимость для глобальной и национальной экономик невозможно переоценить. Проведенное исследование позволило глубоко погрузиться в его многогранную сущность, раскрыть комплекс теоретических основ, определяющих его функционирование, и проанализировать динамичную структуру, находящуюся под постоянным воздействием внешних и внутренних факторов.

Мы выяснили, что валютный рынок несет на себе бремя ключевых экономических функций: от обеспечения бесперебойного международного оборота капитала и товаров до формирования валютных курсов и страхования финансовых рисков. Он служит не только инструментом для извлечения спекулятивной прибыли, но и важнейшим индикатором экономического здоровья страны, а также рычагом для реализации государственной денежно-кредитной политики.

Особое внимание было уделено организационной структуре, где мы проследили за разделением на биржевой и внебиржевой сегменты, а также за разнообразным кругом участников — от центральных банков до частных лиц. Трансформация российского валютного рынка после июня 2024 года, выразившаяся в значительном увеличении доли внебиржевого сегмента до 70% и полном переходе торгов долларом и евро в эту сферу, стала ярким примером его адаптивности к беспрецедентным геополитическим вызовам.

Анализ факторов формирования валютных курсов выявил сложную взаимосвязь макроэкономических показателей, таких как ВВП, инфляция и процентные ставки, с фундаментальными теоретическими концепциями — паритетом покупательной способности, паритетом процентных ставок и Эффектом Фишера. В то же время, государственное регулирование через режимы валютного курса, интервенции и денежно-кредитную политику остается критически важным для поддержания стабильности.

Современные аспекты регулирования в Российской Федерации продемонстрировали активную роль Банка России и Правительства в обеспечении устойчивости рубля и прозрачности операций. Расширение периметра валютного контроля с 2025 года, включая учет цифровых прав и усиленный мониторинг международных расчетов, свидетельствует о стремлении регулятора к адаптации к новым реалиям и минимизации рисков.

Наконец, рассмотрение современных тенденций показало, что валютный рынок находится на перепутье. Процессы дедолларизации, усиление роли юаня в международных расчетах (привлечение 68 млрд юаней к октябрю 2025 года) и рост доли рубля во внешнеторговых операциях России (55,2% на август 2025 года) указывают на формирование более многополярной валютной системы. Одновременно цифровизация, в частности внедрение национальных цифровых валют (ЦВЦБ) и интеграционные усилия в рамках ЕАЭС, обещают фундаментально изменить механизмы трансграничных расчетов и валютной интеграции, несмотря на отсутствие предпосылок для единой валюты.

В заключение можно с уверенностью сказать, что валютный рынок остается ключевым элементом мировой финансовой системы, постоянно адаптирующимся к изменяющимся экономическим и геополитическим условиям. Глубокое понимание его функционирования, роли регулирования и современных тенденций критически важно для обеспечения финансовой стабильности на национальном и глобальном уровнях. Дальнейшие исследования должны быть сосредоточены на влиянии новых технологий, таких как распределенные реестры и искусственный интеллект, на динамику валютных курсов, а также на долгосрочных последствиях геополитической фрагментации для структуры международных расчетов и интеграционных процессов.

Список использованной литературы

1. Конституция Российской Федерации (принята всеобщим голосованием 12.12.1993 г.) (с учетом поправок, внесенных Законами Российской Федерации о поправках к Конституции Российской Федерации от 30.12.2008 г. №6-ФКЗ и от 30.12.2008 г. №7-ФКЗ).
2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 г. №51-ФЗ (ред. от 02.11.2013).
3. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 г. №117-ФЗ (ред. от 23.07.2013).
4. Таможенный кодекс Таможенного союза (приложение к Договору о Таможенном кодексе Таможенного союза, принятому Решением Межгосударственного Совета ЕврАзЭс на уровне глав государств от 27.11.2009 г. №17) (ред. от 16.04.2010 г.).
5. Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10.12.2003 г. №173-ФЗ (последняя редакция). Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс».
6. Инструкция Банка России от 04.06.2012 г. №138-И (ред. от 14.06.2013) «О порядке представления резидентами и нерезидентами уполномоченным банкам документов и информации, связанных с проведением валютных операций, порядке оформления паспортов сделок, а также порядке учета уполномоченными банками валютных операций и контроля за их проведением».
7. Инструкция Банка России от 15.07.2005 г. №124-И (ред. от 28.04.2012 г.) «Об установлении размеров (лимитов) открытых валютных позиций, методике их расчета и особенностях осуществления надзора за их соблюдением кредитными организациями».
8. Проект «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2014 год и период 2015 и 2016 годов» // Центральный банк России, 2000-2013 гг. URL: http://www.cbr.ru/today/publications_reports/on_2014(2015-2016)pr.pdf (дата обращения 20.11.2013 г.).
9. Андреева Р.С., Арустамов Э.А. Внешнеэкономическая деятельность: учебник. М.: Кнорус, 2013.
10. Богатова И.Э., Головин М.Ю., Любский М.С. Каналы влияния внешних факторов на монетарную сферу России. М.: Институт экономики РАН, 2012. 43 с.
11. Валютное регулирование и валютный контроль РФ. Государственное регулирование валютного рынка: валютная система, законодательство РФ, валютные ограничения // Forex Club – надежный форекс-брокер, Forex Club LTD, 1997–2013. URL: http://www.fxclub.org/valyutnoe-regulirovanie-i-kontrol-rf/ (дата обращения 20.11.2013 г.).
12. В сентябре зафиксирован рекордный спрос россиян на наличную валюту, 06.11.2013 г. // Отдел новостей ИА «Клерк.Ру», 2011-2013 гг. (дата обращения 20.11.2013 г.).
13. Ивасенко А.Г. Макроэкономика: 100 экзаменационных ответов: учеб. пособие / А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова. М.: ФЛИНТА: НОУ ВПО «МПСИ», 2012. 248 с.
14. Международные валютно-кредитные отношения: учебник для вузов / под ред. Л.Н. Красавиной. 4-е изд., перераб. и доп. М.: Юрайт, 2013. 543 с.
15. Система «ЛИДЕР»: развитие безналичных платежей будет смещаться в сторону дистанционных каналов оплаты, 09.12.2011 // Информационное агентство Bankir.ru, 1999-2013. URL: http://bankir.ru/novosti/s/sistema-lider-razvitie-beznalichnykh-platezhei-budet-smeshchatsya-v-storonu-distantsionnykh-kanalov-oplaty-10012560/ (дата обращения 20.11.2013 г.).
16. Соколов А.Н. Рынок FOREX: руководство пользователя / А. Соколов. М.: СмартБук, 2012. 324 с.
17. Финансовые рынки и финансово-кредитные институты: учебное пособие. Стандарт третьего поколения / под ред. Г. Белоглазовой, Л. Кроливецкой. СПб.: Питер, 2013. 384 с.
18. Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2010 — Final results // Bank of International Settlements. URL: http://www.bis.org/publ/rpfxf10t.htm (дата обращения 20.11.2013).
19. Вопрос: Что такое внебиржевой валютный рынок? (ответ Банка России, июнь 2024 г.). URL: https://www.garant.ru/hotlaw/federal/1723871/
20. Статья 22. Валютный контроль в Российской Федерации, органы и агенты валютного контроля. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_45458/899144c45a1ee35732c5897298375e523f3f01b0/
21. Валютный контроль // ВЭБ.РФ. URL: https://вэб.рф/bankovskie-uslugi/valyutnyy-kontrol/
22. Нормативные акты валютного контроля и регулирования – ПАО «Челиндбанк». URL: https://chelindbank.ru/business/currency_control/normativnye_akty/
23. Теории валютного курса — Международные валютно-кредитные отношения // Studme.org. URL: https://studme.org/137607/mirovaya_ekonomika/teorii_valyutnogo_kursa
24. Место валютного рынка в национальной экономике // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mesto-valyutnogo-rynka-v-natsionalnoy-ekonomike
25. Участники валютного рынка // StarForex.ru. URL: https://www.starforex.ru/forex-participants/
26. Теория паритета покупательной способности валюты // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/wikibank/teoriya_pariteta_pokupatelnoy_sposobnosti_valyutyi/
27. Структура валютного рынка // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/struktura-valyutnogo-rynka
28. Полномочия Банка России как органа валютного регулирования (правовые аспекты) // ВШЭ. URL: https://www.hse.ru/edu/vkr/219662706
29. Паритет покупательной способности: основы теории и приложения // Capital.com. URL: https://www.capital.com/ru/purchasing-power-parity-theory
30. Межбанковский валютный рынок: основные понятия и термины // Finam.ru. URL: https://www.finam.ru/dictionary/term00570/
31. Внебиржевой валютный рынок: что это, как он устроен и как работает // AlfaFX.ru. URL: https://alfafx.ru/blog/vnebirzhevoj-valyutnyj-rynok-chto-eto-kak-on-ustroen-i-kak-rabotaet/
32. Банк России как орган валютного регулирования и валютного контроля: отдельные актуальные аспекты // Human.snauka.ru. URL: https://human.snauka.ru/2018/02/20745
33. Валютный рынок: виды, разновидности, функции, участники, структура рынка // Ricom-Trust.com. URL: https://ricom-trust.com/articles/valyutnyj-rynok-vidy-raznovidnosti-funktsii-uchastniki-struktura-rynka
34. Тема 19 Валютный рынок 2 часа.pdf // СГУ. URL: https://www.sgu.ru/sites/default/files/textdoc/2017/04/10/tema_19_valyutnyy_rynok.pdf
35. Что такое валютный рынок? // Альфа-Банк. URL: https://www.alfabank.ru/corporate/foreign-economic-activity/what-is-the-currency-market/
36. Паритет покупательной способности: как рассчитывается ППС и его влияние на курсы валют // AlfaFX.ru. URL: https://alfafx.ru/blog/paritet-pokupatelnoj-sposobnosti-kak-rasschityvaetsya-pps-i-ego-vliyanie-na-kursy-valyut/
37. Что такое Валютный рынок: понятие и определение термина // Tochka.com. URL: https://tochka.com/journal/chto-takoe-valyutnyy-rynok/
38. Валютный курс как инструмент макроэкономического регулирования // ИМЭМО. URL: http://www.imemo.ru/jour/meimo/content/ru/articles/2004/12/meimo_2004_12_052_062.pdf
39. Банк России как орган валютного регулирования и валютного контроля: отдельные актуальные аспекты // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/bank-rossii-kak-organ-valyutnogo-regulirovaniya-i-valyutnogo-kontrolya-otdelnye-aktualnye-aspekty
40. Факторы формирования валютных курсов: плюрализм моделей, теорий и концепций // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/faktory-formirovaniya-valyutnyh-kursov-plyuralizm-modeley-teoriy-i-kontseptsiy
41. Основные участники валютного рынка и их операции // Elar.urfu.ru. URL: https://elar.urfu.ru/bitstream/10995/107062/1/kpr_2021_04_02.pdf
42. Валютный рынок в России стал на 70% внебиржевым // Frankmedia.ru. URL: https://frankmedia.ru/155913
43. Теории валютного курса и платежного баланса, их роль в формировании глобальных экономических связей // E-doc.bseu.by. URL: http://edoc.bseu.by:8080/bitstream/edoc/24021/1/Mikhnenok_K.A._174-177.pdf
44. Валютный курс: сущность, определяющие факторы и критерии оптимальности его систем // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/valyutnyy-kurs-suschnost-opredelyayuschie-faktory-i-kriterii-optimalnosti-ego-sistem
45. Методологические подходы к пониманию сущности и роли валютного рынка в экономике // Fundamental-research.ru. URL: https://fundamental-research.ru/ru/article/view?id=34858
46. Механизм валютного регулирования в современных условиях: теоретический аспект // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mehanizm-valyutnogo-regulirovaniya-v-sovremennyh-usloviyah-teoreticheskiy-aspekt
47. Международный валютный рынок // Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/1726079/page:2/
48. Статья 16. Участники торгов // Consultant.ru. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_164214/17262f277174e0d49b29c1538743128b965f3a07/
49. Роль международного валютного рынка в развитии мировой финансовой системы // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rol-mezhdunarodnogo-valyutnogo-rynka-v-razvitii-mirovoy-finansovoy-sistemy
50. Направления развития валютной интеграции в ЕАЭС в условиях цифровизации мировой экономики // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/napravleniya-razvitiya-valyutnoy-integratsii-v-eaes-v-usloviyah-tsifrovizatsii-mirovoy-ekonomiki
51. Учебно-методический комплекс по курсу «Международная экономика» // Elib.bsu.by. URL: https://elib.bsu.by/bitstream/123456789/265261/1/Кравченко%20Л.%20А.%20Методичка%20по%20международной%20экономике.pdf