Комплексный финансовый анализ предприятия: Расчет показателей, оценка устойчивости и управление инвестиционными рисками в условиях актуальных экономических изменений

В условиях стремительно меняющегося глобального и национального экономического ландшафта, где нестабильность рынка и геополитические факторы становятся обыденностью, финансовый анализ превращается из рутинной процедуры в стратегический инструмент выживания и развития предприятия. Для студентов экономических и финансовых специальностей глубокое понимание методологии финансового анализа, его инструментария и практического применения не просто академическая необходимость, но и фундамент будущей успешной карьеры. Курсовая работа, посвященная комплексному финансовому анализу, призвана не только систематизировать теоретические знания, но и сформировать практические навыки оценки финансового состояния организации, прогнозирования ее развития и управления рисками инвестиционных проектов.

Цель данной работы — предоставить исчерпывающее руководство по расчету и анализу ключевых финансовых показателей (дохода, прибыли, рентабельности), оценить финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия, а также рассмотреть современные подходы к управлению инвестиционными рисками. Мы стремимся не только описать существующие методы, но и интегрировать актуальные изменения в нормативно-правовой базе Российской Федерации, такие как новый ФСБУ 4/2023 и прогрессивная шкала НДФЛ с 2025 года, которые оказывают непосредственное влияние на финансовые решения и отчетность.

Структура исследования охватывает теоретические основы, детализированную методологию расчетов, анализ влияния показателей на устойчивость и платежеспособность, а также углубленное изучение инвестиционных рисков и источников информации. Это позволит будущим специалистам не только грамотно интерпретировать финансовые данные, но и принимать обоснованные управленческие и инвестиционные решения в динамичной и зачастую непредсказуемой экономической среде.

Теоретические основы финансового анализа: Доход, прибыль и рентабельность

Понятие и классификация дохода предприятия

В основе любого успешного предприятия лежит его способность генерировать доход. Доход предприятия — это не просто приток денежных средств, но и важнейший индикатор его экономической активности и конкурентоспособности. В широком смысле, доход включает в себя все денежные поступления или поступления в виде нематериальных активов, которые облагаются налогом и служат основой для принятия финансовых решений, планирования бюджета и инвестирования.

Доход может быть классифицирован по различным признакам. Например, по характеру получения выделяют доход от обычной деятельности (выручка от продаж товаров, работ, услуг) и прочие доходы (например, от продажи активов, штрафы, пени, проценты по предоставленным займам). По своей природе доход является катализатором для дальнейшего развития: он покрывает затраты, формирует прибыль и обеспечивает возможность для реинвестирования в новые проекты, расширения производства или модернизации оборудования. Без стабильного и достаточного дохода предприятие не сможет покрывать свои операционные расходы, выполнять обязательства перед кредиторами и сотрудниками, что неизбежно приведет к финансовой нестабильности. Таким образом, анализ динамики и структуры дохода — это первый и один из важнейших шагов в оценке финансового здоровья организации, поскольку именно от него зависит способность компании поддерживать свою деятельность и развиваться.

Экономическая сущность прибыли и факторы ее формирования

Прибыль, в отличие от дохода, является конечным финансовым результатом хозяйственной деятельности предприятия. Это не просто деньги, оставшиеся после покрытия расходов, а чистый прирост капитала, который свидетельствует об эффективности использования ресурсов и успешности бизнес-модели. Прибыль — это основной показатель, который интересует собственников, инвесторов и кредиторов, поскольку она отражает способность компании создавать ценность и является источником ее развития.

Величина и динамика прибыли зависят от множества факторов, которые традиционно делят на внутренние и внешние.
Внутренние факторы напрямую связаны с операционной деятельностью предприятия и находятся под его контролем. К ним относятся:

• Объем продаж (товарооборот): Чем больше продукции или услуг реализует компания, тем выше потенциальная прибыль, при прочих равных условиях.
• Валовой доход: Разница между выручкой и себестоимостью проданных товаров. Эффективное управление ценообразованием и затратами на производство напрямую влияет на этот показатель.
• Себестоимость продукции: Экономия на материалах, повышение эффективности производства, оптимизация логистики позволяют снизить себестоимость и увеличить прибыль.
• Структура продукции и затрат: Оптимизация ассортимента продукции в пользу более маржинальных позиций и управление соотношением постоянных и переменных затрат являются ключевыми для роста прибыли.
• Величина амортизационных отчислений: Амортизация влияет на налогооблагаемую базу и, следовательно, на чистую прибыль. Эффективное управление амортизационной политикой может оптимизировать налоговые платежи.
• Цена продукции: Правильное ценообразование, учитывающее рыночную конъюнктуру, затраты и конкурентную среду, напрямую влияет на выручку и прибыль.
• Качественные изменения: Повышение производительности труда, качества торгового обслуживания, квалификации работников, внедрение прогрессивных методов производства, новейшего оборудования и компьютеризация — все это способствует росту эффективности и, как следствие, прибыли.

Внешние факторы — это условия внешней среды, которые предприятие не может контролировать, но должно учитывать в своей деятельности. Среди них:

• Конъюнктура рынка: Изменения спроса и предложения, экономические циклы оказывают существенное влияние на объемы продаж и цены.
• Уровень цен на потребляемые материально-сырьевые и топливно-энергетические ресурсы: Рост цен на сырье и энергию увеличивает себестоимость и снижает прибыль, если компания не может переложить эти издержки на конечного потребителя.
• Нормы амортизационных отчислений: Изменения в законодательстве по амортизационным нормам могут повлиять на налогооблагаемую прибыль.
• Природные условия: Для некоторых отраслей (например, сельского хозяйства, добывающей промышленности) погодные условия и наличие природных ресурсов являются критически важными.
• Государственное регулирование: Изменения в ценах, тарифах, процентных ставках, налоговых ставках и льготах, а также штрафные санкции, установленные государством, могут существенно повлиять на финансовые результаты. Например, с 2025 года в РФ действует новая прогрессивная шкала НДФЛ, которая, хоть и относится к физическим лицам, опосредованно влияет на фонды оплаты труда и привлекательность предприятия как работодателя, а также на инвестиционные решения.

Понимание этих факторов позволяет предприятию не только анализировать прошедшие результаты, но и формировать эффективную стратегию для максимизации прибыли в будущем.

Виды прибыли и методика их расчета

Для всестороннего анализа деятельности предприятия необходимо различать несколько видов прибыли, каждый из которых отражает определенный аспект финансового результата. Это позволяет глубоко понять, на каком этапе формирования прибыли возникают проблемы или, наоборот, достигаются успехи.

Маржинальная прибыль

Маржинальная прибыль — это первый шаг к пониманию прибыльности продукта или услуги. Она определяется как выручка от реализации продукции за вычетом переменных (прямых) затрат на производство реализованной продукции. Переменные затраты — это те, которые напрямую зависят от объема производства (сырье, материалы, сдельная оплата труда).

Формула маржинальной прибыли:

Маржинальная прибыль = Выручка от реализации − Переменные затраты

Этот показатель крайне важен для определения «порога рентабельности» и «запаса финансовой устойчивости» организации, что является ключевым элементом маржинального анализа.

Валовая прибыль

Валовая прибыль является более широким показателем, чем маржинальная. Она определяется как разница между выручкой и производственной себестоимостью товара. Производственная себестоимость включает в себя как переменные, так и часть постоянных затрат, непосредственно связанных с производством.

Формула валовой прибыли:

Валовая прибыль = Выручка − Себестоимость проданных товаров

Операционная прибыль (EBITDA)

Операционная прибыль, или прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT — Earnings Before Interest and Taxes), показывает эффективность основной деятельности компании до учета финансовых и налоговых решений. Расширенная версия этого показателя — EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — это прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации. Этот показатель особенно ценен, поскольку он отражает финансовый результат компании, исключая влияние структуры капитала (проценты), налоговых ставок (налоги) и амортизационной политики (амортизация основных средств и нематериальных активов).

Формула EBITDA:

EBITDA = Прибыль (убыток) до налогообложения + Проценты к уплате + Амортизация основных средств и нематериальных активов

EBITDA позволяет сравнивать компании из разных стран с разной налоговой политикой и структурой финансирования, а также оценивать операционную эффективность без искажений, вызванных бухгалтерскими методами.

Чистая прибыль

Чистая прибыль компании — это конечный финансовый результат, оставшийся после вычета всех расходов и налогов. Это та сумма, которая может быть направлена на выплату дивидендов акционерам, реинвестирование в развитие бизнеса или формирование резервов.

Формула чистой прибыли:

Чистая прибыль = Выручка − Себестоимость − Операционные расходы − Прочие расходы − Проценты − Налоги

Влияние изменений в НДФЛ с 2025 года на чистую прибыль физических лиц и аспекты финансового планирования предприятия:
Важно отметить, что налог на доходы физических лиц (НДФЛ) является основным видом прямых налогов и исчисляется в процентах от совокупного дохода физических лиц. Хотя НДФЛ напрямую не влияет на чистую прибыль юридического лица, он имеет косвенное воздействие на финансовое планирование предприятия.

С 2025 года в Российской Федерации введена пятиступенчатая прогрессивная шкала НДФЛ, которая существенно меняет налоговую нагрузку на доходы граждан:

• 13% для дохода до 2,4 млн рублей в год;
• 15% для дохода от 2,4 млн до 5 млн рублей;
• 18% для дохода от 5 млн до 20 млн рублей;
• 20% для дохода от 20 млн до 50 млн рублей;
• 22% для дохода свыше 50 млн рублей.

Для пассивных доходов (продажа имущества, проценты по вкладам) применяется двухступенчатая шкала 13%-15% с лимитом 2,4 млн рублей.

Практическое значение для предприятия:

1. Привлекательность работодателя: Изменение ставок НДФЛ может повлиять на чистый доход высококвалифицированных сотрудников, что заставит предприятия пересматривать системы мотивации и компенсаций для удержания ценных кадров.
2. Фонд оплаты труда: Хотя НДФЛ вычитается из заработной платы сотрудника, работодатель является налоговым агентом. Рост налоговой нагрузки на высокие доходы может увеличить общую стоимость рабочей силы для предприятия, если оно решит компенсировать часть потерь сотрудникам.
3. Инвестиционные решения: Повышение налоговой нагрузки на доходы физических лиц может снизить их покупательную способность, что косвенно влияет на спрос на продукцию предприятия. Также это может повлиять на решения о выплате дивидендов, поскольку получатели дивидендов (физические лица) также будут облагаться НДФЛ по новой шкале.
4. Социальные вычеты: С 2025 года увеличены стандартные налоговые вычеты на детей (2800 рублей на второго, 6000 рублей на третьего и каждого последующего, 12000 рублей на ребенка-инвалида), а также введен новый вычет в размере 18000 рублей за сдачу норм ГТО при прохождении диспансеризации. Предприятиям, как налоговым агентам, необходимо учитывать эти изменения при расчете НДФЛ сотрудников, что требует обновления бухгалтерского программного обеспечения и процессов.
5. Необлагаемые доходы: Согласно статье 217 Налогового кодекса РФ, от НДФЛ освобождаются государственные пособия (кроме пособий по временной нетрудоспособности), пенсии, алименты, вознаграждения донорам, а также материальная помощь и подарки на сумму до 4000 рублей за календарный год. Предприятия должны четко разграничивать эти виды выплат для корректного налогового учета.

Таким образом, хотя НДФЛ относится к доходам физических лиц, его изменения оказывают многогранное влияние на финансовую стратегию и операционную деятельность предприятия, требуя внимательного учета в процессах планирования и бюджетирования.

Рентабельность как показатель экономической эффективности

Если прибыль показывает абсолютный финансовый результат, то рентабельность — это его относительная характеристика, выражающая степень эффективности использования различных ресурсов предприятия. Рентабельность — это своего рода «коэффициент полезного действия» бизнеса, демонстрирующий, сколько прибыли приходится на единицу вложенных средств или затрат. Она является одним из наиболее важных показателей при оценке деятельности предприятия, отражая его прибыльность и способность генерировать доход.

Показатели рентабельности предназначены для оценки эффективности вложения средств в предприятие и являются ключевыми для инвесторов, менеджеров и аналитиков. Они позволяют сравнить эффективность различных компаний, отраслей, а также оценить динамику собственного развития предприятия во времени.

Классификация рентабельности по объектам оценки:
В зависимости от объекта оценки выделяют различные виды рентабельности, каждый из которых дает представление об эффективности использования конкретного вида ресурсов или результативности определенного аспекта деятельности.

1. Рентабельность активов (Return on Assets, ROA): Отражает эффективность использования всех активов предприятия для получения прибыли.
2. Рентабельность продаж (Return on Sales, ROS): Показывает долю прибыли в каждом рубле выручки.
3. Рентабельность основных средств (Return on Fixed Assets, ROFA): Характеризует эффективность использования основных средств (зданий, оборудования, транспорта).
4. Рентабельность оборотных активов (Return on Current Assets, RCA): Отражает, насколько эффективно используются оборотные активы (запасы, дебиторская задолженность, денежные средства).
5. Рентабельность производства: Показывает эффективность затрат, понесенных в процессе производства.
6. Рентабельность продукции: Отражает прибыльность от реализации конкретного вида продукции или всего продуктового портфеля.
7. Рентабельность персонала: Характеризует эффективность использования трудовых ресурсов.
8. Рентабельность инвестиций (Return on Investment, ROI): Оценивает окупаемость инвестиционных проектов.
9. Рентабельность собственного капитала (Return on Equity, ROE): Показывает, сколько прибыли приносит каждый рубль, вложенный собственниками предприятия.

Общая формула расчета рентабельности:

Рентабельность = Прибыль компании за определенный период ÷ Стоимость активов, финансовых потоков или ресурсов, которые формируют полученную прибыль

Важно понимать, что рентабельность показывает прибыльность, приходящуюся на единицу расходов, и наиболее точно характеризует эффективность затрат на производство. Анализ этих показателей позволяет выявить сильные и слабые стороны в управлении ресурсами, оптимизировать операционную деятельность и принимать обоснованные стратегические решения.

Методология расчета и анализа ключевых финансовых показателей

Расчет основных показателей рентабельности

Расчет показателей рентабельности является краеугольным камнем финансового анализа, позволяющим оценить эффективность использования различных ресурсов и аспектов деятельности предприятия. Рассмотрим наиболее часто используемые формулы:

1. Рентабельность продаж (Р_продаж)
Этот показатель отражает долю чистой прибыли в каждом рубле выручки от реализации. Он показывает, сколько прибыли получает компания с каждой проданной единицы продукции или услуги.

Рпродаж = Чистая прибыль ÷ Выручка

2. Рентабельность активов (ROA — Return on Assets)
ROA оценивает, насколько эффективно компания использует все свои активы для генерации прибыли. Высокий ROA указывает на эффективное управление активами.

ROA = (Прибыль ÷ Стоимость активов) × 100%

• Где:
  • Прибыль может быть как чистой прибылью, так и прибылью до вычета процентов и налогов (EBIT), в зависимости от целей анализа.
  • Стоимость активов обычно берется как среднее арифметическое на начало и конец периода.

3. Рентабельность основных средств (ROFA — Return on Fixed Assets)
ROFA показывает, сколько прибыли генерируют основные средства предприятия (здания, оборудование, транспорт). Это важно для капиталоемких производств.

ROFA = (Прибыль ÷ Стоимость основных средств) × 100%

• Где:
  • Стоимость основных средств также может быть средней за период.

4. Рентабельность оборотных активов (RCA — Return on Current Assets)
RCA характеризует эффективность использования оборотных активов (запасов, дебиторской задолженности, денежных средств).

RCA = (Прибыль ÷ Стоимость использованных оборотных активов) × 100%

5. Рентабельность собственного капитала (ROE — Return on Equity)
ROE является одним из наиболее важных показателей для инвесторов, так как он показывает, какую отдачу получают собственники от вложенного капитала.

ROE = (Чистая прибыль ÷ Личный капитал) × 100%

• Где:
  • Личный капитал (собственный капитал) — это сумма, которую собственники вложили в компанию.

6. Рентабельность инвестиций (ROI — Return on Investment)
ROI используется для оценки эффективности конкретных инвестиционных проектов или вложений.

ROI = (Прибыль от инвестиций ÷ Инвестиции) × 100%

7. Рентабельность продукции (Р_п)
Этот показатель отражает прибыльность непосредственно от производства и реализации продукции. Он может быть рассчитан как для всей реализованной продукции, так и для отдельных ее видов.

Рп = (Прибыль от реализации ÷ Себестоимость) × 100%

Методы финансового анализа прибыли и рентабельности

Финансовый анализ — это комплексная дисциплина, использующая различные методы и процедуры для оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Комплексный анализ охватывает теоретические аспекты, систему и методологию анализа, включая анализ в системе маркетинга, объемов производства и продаж, эффективности использования ресурсов, себестоимости, финансовых результатов и рентабельности, а также финансового состояния организаций.

К основным методам финансового анализа относятся:

1. Горизонтальный (временной) анализ
Включает сравнение показателей рентабельности, дохода и прибыли последовательно за несколько периодов (например, чистой прибыли текущего года с предыдущим, или за несколько кварталов). Он позволяет выявить тенденции изменения показателей и оценить темпы роста или снижения.
Пример: Сравнение ROA за 2023, 2024 и 2025 годы.

2. Вертикальный (структурный) анализ
Позволяет рассматривать долю отдельных статей в общей сумме (например, долю переменных расходов в выручке или долю производственных расходов в общей выручке). Этот метод помогает понять структуру финансовых результатов и определить, какие статьи оказывают наибольшее влияние.
Пример: Анализ структуры себестоимости, чтобы определить долю материалов, зарплаты, амортизации.

3. Трендовый анализ
Представляет собой разновидность горизонтального анализа, но с более длительным временным интервалом (несколько лет) и использованием различных статистических методов для прогнозирования будущих значений на основе выявленных тенденций.

4. Коэффициентный анализ
Заключается в расчете и анализе относительных показателей (коэффициентов), таких как рентабельность, ликвидность, финансовая устойчивость, оборачиваемость. Коэффициенты сравниваются с нормативными значениями, среднеотраслевыми показателями и показателями конкурентов.

5. Факторный анализ
Метод факторного анализа позволяет выявить влияние ключевых факторов на бизнес-модель предприятия и на результативный показатель (например, на прибыль или рентабельность). Существует детерминированный и стохастический факторный анализ.

• Детерминированный факторный анализ: Исследует зависимость результативного показателя от факторов, находящихся в функциональной связи.
• Стохастический факторный анализ: Применяется, когда связь между показателями является вероятностной, неполной.

Одним из распространенных методов детерминированного факторного анализа является метод цепных подстановок.

Метод цепных подстановок

Это способ последовательной замены базисного значения фактора на фактическое для определения влияния отдельных факторов на результативный показатель хозяйственной деятельности. Он позволяет элиминировать воздействие всех факторов, кроме одного, и таким образом определить значимость каждого фактора для итогового показателя.

Алгоритм расчета:
Пусть результативный показатель (Р) зависит от нескольких факторов (Ф₁, Ф₂, …, Ф_n).

Р = Ф1 × Ф2 × ... × Фn

Для определения влияния каждого фактора, последовательно подставляем фактические значения вместо базисных, удерживая остальные на базисном уровне до следующей подстановки.

• Шаг 1: Определяем базисное значение результативного показателя (Р₀).
  Р0 = Ф10 × Ф20 × Ф30
  (здесь верхний индекс «0» обозначает базисное значение)
• Шаг 2: Определяем условное значение результативного показателя (Р_усл1), изменяя только первый фактор на фактический.
  Русл1 = Ф11 × Ф20 × Ф30
  (здесь верхний индекс «1» обозначает фактическое значение)
  Влияние изменения Ф₁: ΔР_Ф1 = Р_усл1 − Р₀
• Шаг 3: Определяем следующее условное значение (Р_усл2), изменяя второй фактор на фактический, при этом первый фактор уже имеет фактическое значение.
  Русл2 = Ф11 × Ф21 × Ф30
  Влияние изменения Ф₂: ΔР_Ф2 = Р_усл2 − Р_усл1
• Шаг 4: Определяем следующее условное значение (Р_усл3), изменяя третий фактор на фактический, при этом первый и второй факторы уже имеют фактические значения.
  Русл3 = Ф11 × Ф21 × Ф31
  Влияние изменения Ф₃: ΔР_Ф3 = Р_усл3 − Р_усл2
• Шаг 5: Проверяем, что сумма влияний факторов равна общему изменению результативного показателя.
  ΔРобщее = Р1 − Р0 = ΔРФ1 + ΔРФ2 + ΔРФ3

Пример:
Предположим, прибыль от продаж (П) зависит от объема продаж (О), цены единицы продукции (Ц) и себестоимости единицы продукции (С).

П = О × (Ц − С)

Допустим, у нас есть следующие данные:

Показатель	Базисный период (0)	Фактический период (1)
Объем продаж (О)	1000 ед.	1200 ед.
Цена (Ц)	100 руб./ед.	105 руб./ед.
Себестоимость (С)	60 руб./ед.	62 руб./ед.

1. Базисная прибыль (П₀):
   П0 = 1000 × (100 − 60) = 1000 × 40 = 40000 руб.
2. Влияние изменения объема продаж (О):
   Изменяем О на фактическое, остальные факторы остаются базисными.
   Пусл1 = 1200 × (100 − 60) = 1200 × 40 = 48000 руб.
ΔПО = Пусл1 − П0 = 48000 − 40000 = +8000 руб.
3. Влияние изменения цены (Ц):
   Изменяем Ц на фактическое, О уже фактический, С остается базисной.
   Пусл2 = 1200 × (105 − 60) = 1200 × 45 = 54000 руб.
ΔПЦ = Пусл2 − Пусл1 = 54000 − 48000 = +6000 руб.
4. Влияние изменения себестоимости (С):< Изменяем С на фактическое, О и Ц уже фактические. П1 = 1200 × (105 − 62) = 1200 × 43 = 51600 руб.
ΔПС = П1 − Пусл2 = 51600 − 54000 = −2400 руб.
5. Общее изменение прибыли и проверка:
   Общее изменение: ΔПобщее = П1 − П0 = 51600 − 40000 = +11600 руб.
   Сумма влияний: ΔПО + ΔПЦ + ΔПС = 8000 + 6000 − 2400 = 11600 руб.
   Проверка сошлась.

Этот метод позволяет точно определить, какой фактор и в какой степени повлиял на изменение конечного показателя.

6. Анализ безубыточности («затраты-объем-прибыль»)
Этот анализ помогает выявить влияние объема продаж и себестоимости продукции на операционную прибыль предприятия. Он включает анализ цены реализации, постоянных затрат, переменных затрат и количества проданных товаров.

• Порог рентабельности (точка безубыточности): Объем продаж, при котором выручка равна сумме постоянных и переменных затрат, а прибыль равна нулю.
• Запас финансовой устойчивости: Разница между фактическим объемом продаж и порогом рентабельности. Чем больше запас, тем выше финансовая стабильность предприятия.

Эти методы в совокупности дают полную картину финансового состояния предприятия, позволяя выявлять проблемные зоны, определять потенциал роста и принимать обоснованные управленческие решения.

Влияние финансовых показателей на устойчивость и платежеспособность предприятия

Связь рентабельности с финансовой устойчивостью

Финансовая устойчивость предприятия — это его способность бесперебойно функционировать, развиваться и сохранять свою независимость в долгосрочной перспективе, используя собственные и заемные средства таким образом, чтобы обеспечивать платежеспособность и поддерживать оптимальное соотношение активов и пассивов. Рентабельность является одним из ключевых показателей, определяющих эту устойчивость.

Уровень рентабельности напрямую определяет способность предприятия генерировать прибыль, которая, в свою очередь, формирует источник для покрытия расходов и обязательств. Стабильно высокая рентабельность свидетельствует о том, что компания эффективно использует свои ресурсы, ее бизнес-модель жизнеспособна, и она способна создавать добавленную стоимость. Предприятие с высокой рентабельностью имеет больше возможностей для:

• Самофинансирования: Реинвестирование прибыли в развитие, модернизацию, расширение производства без привлечения внешних заимствований.
• Погашения долгов: Наличие прибыли обеспечивает возможность своевременного обслуживания и погашения кредитов, снижая финансовые риски.
• Формирования резервов: Накопление прибыли в резервных фондах позволяет предприятию справляться с неожиданными трудностями или инвестировать в новые возможности.

Изменения в показателях дохода, прибыли и рентабельности напрямую влияют на финансовую устойчивость и платежеспособность организации. Например, падение рентабельности продаж может указывать на усиление конкуренции, рост себестоимости или неэффективное ценообразование, что в долгосрочной перспективе подорвет способность компании генерировать достаточные средства для покрытия своих обязательств.

Операционная эффективность бюджета как показатель высокой финансовой устойчивости:
Операционная эффективность — это показатель, отражающий, насколько хорошо компания использует свои ресурсы для предоставления услуг и продуктов. Чем меньше ресурсов «тратится впустую» при производстве, тем эффективнее бизнес-операции. Высокая операционная эффективность бюджета, когда соотношение баланса текущих операций и текущих доходов позволяет полностью покрывать текущие расходы, свидетельствует о высокой финансовой устойчивости.

Показателями операционной эффективности могут служить рентабельность совокупных активов (ROA) и рентабельность собственного капитала (ROE). Если эти показатели стабильно высоки или растут, это говорит о том, что предприятие эффективно управляет своими операциями, минимизирует издержки и максимизирует отдачу от вложенных средств. Это, в свою очередь, создает прочную основу для долгосрочной финансовой устойчивости.

Оценка платежеспособности и ликвидности

Платежеспособность и ликвидность — это две тесно связанные, но не идентичные характеристики финансового состояния предприятия, критически важные для его выживания и успешного функционирования.

Платежеспособность — это способность предприятия своевременно и в полном объеме погашать свои внешние обязательства (перед поставщиками, кредиторами, государством, сотрудниками) за счет имеющихся активов. Это более долгосрочная характеристика, отражающая общее финансовое здоровье.

Ликвидность — это способность активов быстро и без существенных потерь быть преобразованными в денежные средства для покрытия текущих обязательств. Ликвидность характеризует скорость, с которой активы могут быть использованы для погашения долгов.

Ключевые коэффициенты ликвидности:
Для оценки ликвидности используются следующие коэффициенты:

1. Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio)
   Отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам. Показывает, сколько рублей оборотных активов приходится на каждый рубль краткосрочных обязательств.
   Current Ratio = Оборотные активы ÷ Краткосрочные обязательства
   Нормативное значение: В российской практике обычно считается нормальным значение от 2 и более. В мировой практике этот диапазон шире: от 1.5 до 2.5. Значение ниже 1 может указывать на серьезные проблемы с ликвидностью.
2. Коэффициент быстрой ликвидности (Quick Ratio)
   Исключает из оборотных активов запасы, так как они наименее ликвидны. Показывает способность погасить краткосрочные обязательства за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности.
   Quick Ratio = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность) ÷ Краткосрочные обязательства
   Нормативное значение: Обычно считается достаточным значение выше 1.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash Ratio)
   Наиболее строгий показатель ликвидности, показывающий, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно за счет денежных средств и их эквивалентов.
   Cash Ratio = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) ÷ Краткосрочные обязательства
   Нормативное значение: Обычно принимается от 0.2 и более.

Значительный объем остатков средств на счетах и депозитах обеспечивает большой запас ликвидности бюджета, что является показателем финансовой устойчивости. Это создает «подушку безопасности», позволяющую компании реагировать на непредвиденные расходы или использовать выгодные инвестиционные возможности.

Как анализ чистой прибыли и EBITDA используется для оценки долговой нагрузки и привлекательности для инвесторов:

• Чистая прибыль является основным источником для выплаты дивидендов акционерам и реинвестирования в развитие компании. Стабильная или растущая чистая прибыль важна для привлечения инвесторов, демонстрируя способность бизнеса генерировать доход и обеспечивать возврат на инвестиции.
• EBITDA играет ключевую роль в оценке долговой нагрузки компании, особенно при расчете мультипликатора DEBT/EBITDA. Этот показатель сравнивает общую сумму долга компании с ее операционной прибылью до учета неденежных статей и финансовых расходов.
  Мультипликатор DEBT/EBITDA = Общий долг ÷ EBITDA
  Низкое значение мультипликатора DEBT/EBITDA (например, менее 3-4) обычно указывает на низкий уровень долговой нагрузки и высокую способность компании обслуживать свой долг, что является критически важным для кредитных ковенант (условий кредитных соглашений) и оценки платежеспособности заемщика банками и другими финансовыми институтами.

Показатели рентабельности помогают сравнить бизнес с конкурентами, прогнозировать развитие и выявлять области для улучшения, что способствует укреплению финансовой устойчивости. Комплексный анализ этих показателей позволяет не только диагностировать текущее состояние предприятия, но и формировать стратегию для его долгосрочного процветания.

Оценка и управление рисками инвестиционных проектов

Классификация инвестиционных рисков

Инвестиционные проекты по своей природе сопряжены с неопределенностью и, как следствие, с рисками. Понимание и классификация этих рисков — первый шаг к их эффективному управлению. Инвестиционный риск — это вероятность возникновения неблагоприятных событий, приводящих к частичной или полной потере инвестиций, недополучению прибыли или потере ожидаемого дохода.

Риски инвестиционных проектов можно классифицировать по различным признакам:

1. По источнику возникновения:

• Системные (рыночные) риски: Связаны с общими экономическими, политическими или социальными условиями, влияющими на весь рынок или отрасль. Их невозможно устранить диверсификацией.
  • Рыночный риск: Изменение цен на активы, спроса и предложения.
  • Процентный риск: Изменение процентных ставок, влияющее на стоимость заемного капитала и доходность инвестиций.
  • Валютный риск: Изменение курсов валют, влияющее на стоимость импортных/экспортных операций и доходность иностранных инвестиций.
  • Инфляционный риск: Обесценивание денежных средств и снижение покупательной способности прибыли из-за инфляции.
  • Политический риск: Изменения в законодательстве, налоговой политике, государственном регулировании, национализация.
• Несистемные (специфические) риски: Связаны с конкретным проектом, компанией или отраслью. Могут быть снижены за счет диверсификации портфеля.
  • Кредитный риск: Вероятность невыполнения обязательств контрагентами (покупателями, заемщиками).
  • Риск ликвидности: Невозможность быстро продать актив без существенных потерь в цене.
  • Операционный риск: Риски, связанные с внутренними процессами компании, человеческим фактором, технологиями (сбои оборудования, ошибки персонала).
  • Риск проекта: Связан с конкретными особенностями реализации проекта (недостижение плановых показателей, превышение бюджета, задержка сроков).
  • Отраслевой риск: Специфические риски, присущие определенной отрасли (например, сезонность, зависимость от погодных условий).

2. По характеру возможных потерь:

• Чистые риски: Предполагают либо потери, либо нулевой результат (например, природные катастрофы, аварии).
• Спекулятивные риски: Предполагают как возможность потерь, так и возможность получения дополнительной прибыли (например, инвестиции в акции, валютные операции).

3. По фазам реализации проекта:

• Риски на этапе инициации и планирования: Ошибки в оценке рынка, неверные предположения, неточное планирование.
• Риски на этапе реализации: Сбои в поставках, технологические проблемы, превышение бюджета, задержки.
• Риски на этапе эксплуатации: Снижение спроса, рост издержек, конкуренция.

Методы качественной оценки инвестиционных рисков

Качественная оценка рисков направлена на выявление всех потенциальных рисков, их идентификацию и описание, а также на оценку их вероятности и влияния без использования сложных математических моделей.

1. Методы экспертных оценок:

• Мозговой штурм: Группа экспертов генерирует идеи о возможных рисках без критики.
• Метод Дельфи: Анонимный опрос экспертов в несколько туров с обратной связью, позволяющий достичь консенсуса.
• Интервью: Индивидуальное общение с экспертами для выявления специфических рисков.
• Контрольные списки (чек-листы): Использование заранее разработанных списков типовых рисков для конкретной отрасли или типа проекта.

2. Сценарный анализ (качественный аспект):
Разработка нескольких возможных сценариев развития проекта (оптимистичный, пессимистичный, наиболее вероятный). Каждый сценарий описывает набор событий и их последствия, позволяя понять потенциальный диапазон результатов.
Пример: Для инвестиционного проекта по строительству завода можно рассмотреть сценарии: 1) благоприятный (быстрый рост рынка, низкие цены на сырье); 2) базовый (умеренный рост); 3) неблагоприятный (спад на рынке, рост цен на сырье).

3. Построение дерева решений:
Графическое представление всех возможных решений и их последствий. Позволяет визуализировать последовательность событий, вероятности их наступления и ожидаемые исходы, помогая выбрать наилучший путь в условиях неопределенности.

Эти методы помогают сформировать комплексное представление о возможных угрозах и возможностях проекта, даже при отсутствии точных количественных данных.

Методы количественной оценки инвестиционных рисков

Количественная оценка рисков направлена на численное измерение вероятности наступления рисковых событий и величины их последствий.

1. Статистические методы:

• Анализ чувствительности (Sensitivity Analysis): Оценка того, как изменение одной входной переменной (например, цены, объема продаж, себестоимости) влияет на ключевой показатель проекта (например, чистую приведенную стоимость — NPV, внутреннюю норму доходности — IRR), при условии, что все остальные переменные остаются неизменными.
  Пример: Если цена реализации снизится на 10%, как это повлияет на NPV проекта? Если себестоимость возрастет на 5%, что произойдет с IRR?
  Этот метод позволяет определить наиболее критичные факторы риска.
• Сценарный анализ (количественный аспект): В отличие от качественного, здесь для каждого сценария (оптимистичного, базового, пессимистичного) рассчитываются конкретные финансовые показатели (NPV, IRR) на основе заданных вероятностей наступления каждого сценария.
  Пример:
  • Оптимистичный сценарий (вероятность 20%): NPV = 10 млн руб.
  • Базовый сценарий (вероятность 60%): NPV = 5 млн руб.
  • Пессимистичный сценарий (вероятность 20%): NPV = −2 млн руб.

  Ожидаемый NPV = (0.2 × 10) + (0.6 × 5) + (0.2 × −2) = 2 + 3 − 0.4 = 4.6 млн руб.

2. Имитационное моделирование (метод Монте-Карло):
Один из наиболее мощных инструментов для оценки рисков, особенно когда проект содержит множество неопределенных переменных. Метод Монте-Карло предполагает:

• Определение диапазона возможных значений и функции распределения вероятностей для каждой ключевой переменной проекта (например, объем продаж, цена, себестоимость, срок реализации).
• Многократное (тысячи или десятки тысяч раз) случайное генерирование значений для каждой переменной в соответствии с их распределениями.
• Для каждой итерации расчета ключевых финансовых показателей проекта (NPV, IRR).
• Построение распределения вероятностей для итоговых показателей проекта, что позволяет оценить не только средние значения, но и вероятность получения убытка или достижения определенного уровня прибыльности.

Пример применения: Метод Монте-Карло может показать, что хотя средний NPV проекта положителен, существует 15% вероятность того, что NPV окажется отрицательным.

Эти методы позволяют не только оценить потенциальные потери, но и количественно измерить вероятность неблагоприятных исходов, что является фундаментом для принятия обоснованных решений по управлению рисками.

Подходы к управлению и минимизации финансовых рисков

Управление рисками — это непрерывный процесс, включающий идентификацию, оценку, мониторинг и контроль рисков с целью минимизации их негативного влияния на проект или предприятие.

1. Стратегии управления рисками:

• Уклонение от риска (Risk Avoidance): Отказ от участия в проектах или видах деятельности, которые несут неприемлемо высокий уровень риска.
• Снижение риска (Risk Reduction/Mitigation): Принятие мер по уменьшению вероятности наступления или масштаба последствий рискового события.
  Пример: Внедрение новых технологий для повышения надежности оборудования, повышение квалификации персонала, улучшение системы внутреннего контроля.
• Передача риска (Risk Transfer): Передача части или полного риска третьим сторонам.
  Пример: Страхование (имущества, ответственности), хеджирование (с использованием фьючерсов, опционов для защиты от валютных, процентных или ценовых рисков), аутсорсинг рискованных функций.
• Принятие риска (Risk Acceptance): Признание существования риска и готовность принять его последствия, если потенциальные выгоды перевешивают потери. Может быть пассивным (бездействие) или активным (создание резервов для покрытия возможных потерь).

2. Методы минимизации рисков:

• Диверсификация: Распределение инвестиций между различными активами, проектами, рынками или отраслями с целью снижения общего риска портфеля. Если один актив обесценивается, потери могут быть компенсированы ростом других.
  Пример: Инвестирование в несколько проектов, имеющих низкую корреляцию доходности, или в акции компаний из разных отраслей.
• Хеджирование: Использование финансовых инструментов (фьючерсы, опционы, форварды, свопы) для компенсации потенциальных потерь от неблагоприятного изменения цен, валютных курсов или процентных ставок.
  Пример: Компания, ожидающая поступления валютной выручки в будущем, может продать фьючерс на эту валюту, чтобы зафиксировать курс и защититься от его падения.
• Страхование: Передача риска страховой компании за определенную плату (страховую премию).
  Пример: Страхование имущества от пожаров, страхование ответственности за качество продукции, страхование от несчастных случаев.
• Резервирование: Создание финансовых резервов (фондов) для покрытия возможных потерь от рисковых событий.
  Пример: Создание резерва по сомнительным долгам, резерва на покрытие непредвиденных расходов.
• Контрактные механизмы: Включение в контракты с поставщиками и покупателями условий, снижающих риски (например, штрафы за задержки, фиксированные цены).
• Тщательное планирование и контроль: Детальная проработка проекта, разработка запасных планов, постоянный мониторинг ключевых показателей и оперативное реагирование на отклонения.

Комплексное применение этих подходов и методов позволяет не только снизить вероятность возникновения рисков, но и минимизировать их негативные последствия, обеспечивая стабильность и эффективность инвестиционной деятельности предприятия.

Информационное обеспечение финансового анализа и оценки рисков

Качество финансового анализа и оценки рисков напрямую зависит от полноты, достоверности и актуальности используемых информационных источников. Для проведения комплексного исследования предприятия необходимо использовать широкий спектр данных, как внутренних, так и внешних.

Бухгалтерская (финансовая) отчетность

Бухгалтерская (финансовая) отчетность является основным и наиболее структурированным источником информации для проведения финансового анализа. Она предоставляет системные данные о финансовом положении предприятия, финансовых результатах его деятельности и движении денежных средств.

Акцент на ФСБУ 4/2023:
Особое внимание следует уделить изменениям, связанным с Федеральным стандартом бухгалтерского учета ФСБУ 4/2023 «Бухгалтерская (финансовая) отчетность», который вступил в силу с отчетности за 2025 год. Этот стандарт заменил ранее действовавшие ПБУ 4/99 и приказ Минфина № 66н, внеся существенные корректировки в структуру, состав и требования к раскрытиям финансовой отчетности.

Ключевые изменения по ФСБУ 4/2023:

1. Новые формы отчетности: Хотя стандарт сохраняет общие принципы формирования отчетности, он вводит новые требования к их структуре и составу. Компании получают определенную свободу в изменении внутреннего содержания элементов, сохраняя при этом установленный шаблон.
2. Изменения в бухгалтерском балансе:
   • Оптимизирован состав показателей разделов внеоборотных и оборотных активов, капитала и резервов.
   • Некоторые строки переименованы или исключены. Например, количество показателей во внеоборотных активах сокращено до шести.
   • В пассиве баланса появилась новая строка «Накопленная дооценка внеоборотных активов», что требует особого внимания при анализе капитала.
3. Изменения в отчете о финансовых результатах:
   • Строка «Прибыль (убыток) до налогообложения» изменена на «Прибыль (убыток) от продолжающейся деятельности до налогообложения», что позволяет более четко разграничивать результаты основной и прекращаемой деятельности.
   • Появилась отдельная строка для прибыли (убытка) от прекращаемой деятельности, что важно для анализа эффективности текущих операций.
4. Отчет об изменениях капитала и отчет о движении денежных средств:
   • Структура отчета об изменениях капитала существенно пересмотрена и теперь состоит из единой таблицы, что упрощает его восприятие.
   • В отчете о движении денежных средств добавлена строка о поступлении процентов.
5. Требования к раскрытиям:
   • ФСБУ 4/2023 делает обязательным составление пояснений к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах (или отчету о целевом использовании средств для НКО).
   • Стандарт требует минимального раскрытия только существенной информации, что повышает фокус на ключевых аспектах финансовой деятельности.

Для аналитика крайне важно не только знать об этих изменениях, но и понимать, как они влияют на интерпретацию финансовых показателей. Например, изменение структуры баланса или отчета о финансовых результатах может потребовать корректировки методик расчета некоторых коэффициентов или сравнительного анализа с предыдущими периодами.

Внешние информационные источники

Помимо внутренней отчетности, для комплексного анализа необходимы данные из внешних источников, которые позволяют оценить предприятие в контексте отрасли и макроэкономической среды.

1. Государственные статистические службы:
   • Федеральная служба государственной статистики (Росстат): Предоставляет широкий спектр данных о макроэкономических показателях (ВВП, инфляция, индексы цен), отраслевой статистике (объемы производства, инвестиции в основной капитал), данные о доходах населения и другие. Эти данные критически важны для оценки рыночной конъюнктуры, прогнозирования спроса и анализа внешней среды.
2. Центральные банки:
   • Центральный Банк Российской Федерации (ЦБ РФ): Публикует данные о ключевой ставке, валютных курсах, показателях денежной массы, банковском секторе. Эти данные важны для оценки процентных и валютных рисков, а также для понимания общей финансовой стабильности.
3. Международные организации:
   • Международный валютный фонд (МВФ), Всемирный банк, Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) предоставляют глобальную и региональную экономическую статистику, которая может быть использована для сравнения и оценки рисков на международном уровне.
4. Отраслевые отчеты и аналитические агентства:
   • Отчеты ведущих аналитических и консалтинговых компаний (например, аудиторских «большой четверки», SberCIB, АКРА) содержат глубокий анализ рынков, тенденций, прогнозы развития отраслей, что помогает в оценке конкурентной среды и специфических отраслевых рисков.
5. Документально подтвержденные расходы и доходы:
   Служат основой для исчисления налога на доходы физических лиц (НДФЛ) и налога на прибыль организаций. Эти данные, хоть и внутренние для предприятия, подвергаются внешней проверке и регулируются законодательством.

Нормативно-правовая база

Законодательные и нормативные акты Российской Федерации играют ключевую роль в регулировании финансовой и инвестиционной деятельности предприятий, определяя правила игры и влияя на финансовые результаты.

1. Налоговый кодекс РФ:
   • Определяет правила исчисления и уплаты налогов, включая налог на прибыль организаций, НДС, НДФЛ.
   • Статья 217 НК РФ содержит перечень доходов, не подлежащих налогообложению (например, государственные пособия, пенсии, алименты, материальная помощь до 4000 рублей).
   • Изменения в налоговом законодательстве (например, прогрессивная шкала НДФЛ с 2025 года) напрямую влияют на финансовое планирование и отчетность.
2. Федеральные законы:
   • Закон «О бухгалтерском учете», законы, регулирующие деятельность акционерных обществ и обществ с ограниченной ответственностью, инвестиционную деятельность.
3. Постановления Правительства и приказы Минфина:
   • Регламентируют детали применения ФСБУ, порядок составления отчетности, правила оценки активов и обязательств.

Аналитик должен постоянно отслеживать изменения в нормативно-правовой базе, поскольку они могут существенно влиять на финансовые показатели, методы их расчета и интерпретацию, а также на оценку рисков инвестиционных проектов. Неучет актуальных законодательных требований может привести к некорректным выводам и ошибочным управленческим решениям.

Заключение

В настоящей курсовой работе был проведен комплексный анализ ключевых финансовых показателей предприятия, дана оценка его финансовой устойчивости и платежеспособности, а также рассмотрены подходы к управлению инвестиционными рисками. Мы детально изучили сущность и классификацию дохода, прибыли и рентабельности, представили методики их расчета, включая специфические формулы для различных видов рентабельности и метод цепных подстановок для факторного анализа. Особое внимание было уделено актуальным изменениям в нормативно-правовой базе РФ, таким как введение ФСБУ 4/2023 с 2025 года и новой прогрессивной шкалы НДФЛ, которые оказывают существенное влияние на процессы финансового планирования и отчетности.

Была выявлена неразрывная связь между уровнем рентабельности и финансовой устойчивостью предприятия, а также рассмотрены ключевые коэффициенты ликвидности, позволяющие оценить его способность своевременно выполнять свои обязательства. В контексте инвестиционной деятельности подробно классифицированы различные виды рисков и представлены современные качественные и количественные методы их оценки, такие как анализ чувствительности, сценарный анализ и метод Монте-Карло, а также стратегии их минимизации.

Практическая значимость данного исследования для студентов и будущих специалистов в области финансов и экономики заключается в формировании целостного понимания механизмов функционирования финансовой системы предприятия. Представленный материал не только систематизирует теоретические знания, но и предлагает актуальный инструментарий для проведения глубокого финансового анализа, оценки инвестиционных проектов и эффективного управления рисками в условиях постоянно меняющейся экономической среды. Способность применять эти знания на практике является залогом успешной профессиональной деятельности и принятия обоснованных управленческих и инвестиционных решений, не так ли?

Список использованной литературы

1. Ковалев, В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. Москва : Финансы и статистика, 2005.
2. Ковалев, В. В., Волкова, О. Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия : Учебник. Москва : ПРОСПЕКТ, 2005.
3. Методические указания по выполнению курсовой работы на тему «Расчет показателей дохода, прибыли и рентабельности». Санкт-Петербург : Изд. СПбГЭТУ «ЛЭТИ», 2005.
4. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия : Учебник. Москва : ИНФРА-М, 2005.
5. Экономика предприятия : Методические указания по одноименной дисциплине / Астреина Л.А., Гарайбех Ю.А., Чигирь М.В. Санкт-Петербург : Изд. СПбГЭТУ «ЛЭТИ», 2004.
6. Экономика предприятия : Учебник / Под ред. проф. Семенова В.М. Москва : Центр экономики и маркетинга, 2004.
7. Шеремет, А. Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. URL: https://absopac.hse.ru/record/НБ_23020 (дата обращения: 29.10.2025).
8. Рентабельность. URL: https://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/profit/rentabelnost.html (дата обращения: 29.10.2025).
9. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. URL: https://new.znanium.com/catalog/document?id=438722 (дата обращения: 29.10.2025).
10. Ковалев, В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. Москва : Финансы и статистика, 2006. URL: https://www.alib.ru/5_kovalev_v_v_finansovyy_analiz_metody_i_procedury_m_finansy_i_statistika_2006g_w1t449272337d25164478f7.html (дата обращения: 29.10.2025).
11. Рентабельность : Финансовый анализ. URL: https://finzz.ru/rentabelnost.html (дата обращения: 29.10.2025).
12. Савицкая, Г. В. Теория анализа хозяйственной деятельности. URL: https://alleng.org/d/econ/econ016.htm (дата обращения: 29.10.2025).
13. Ковалев, В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. Москва, 2002. URL: https://fin.hse.ru/data/2012/03/01/1269038234/%D0%9A%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D0%BB%D0%B5%D0%B2%20%D0%92.%D0%92.%20%D0%A4%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D1%8B%D0%B9%20%D0%B0%D0%BD%D0%B0%D0%BB%D0%B8%D0%B7%20%D0%BC%D0%B5%D1%82%D0%BE%D0%B4%D1%8B%20%D0%B8%20%D0%BF%D1%80%D0%BE%D1%86%D0%B5%D0%B4%D1%83%D1%80%D1%8B%20(2002).pdf (дата обращения: 29.10.2025).
14. Анализ хозяйственной деятельности. URL: https://www.iprbookshop.ru/93422.html (дата обращения: 29.10.2025).
15. Мылова, М. Д. Анализ прибыли и рентабельности и пути их улучшения. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=39121857 (дата обращения: 29.10.2025).
16. Войтоловский, Н. В. Экономический анализ. Юрайт. URL: https://urait.ru/book/ekonomicheskiy-analiz-409159 (дата обращения: 29.10.2025).
17. МЕТОДИКА АНАЛИЗА ПРИБЫЛИ. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=39121860 (дата обращения: 29.10.2025).
18. Методы анализа прибыли и рентабельности. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metody-analiza-pribyli-i-rentabelnosti (дата обращения: 29.10.2025).
19. Бородина, А. С., Вериго, А. В. Теоретические аспекты управления эффективностью финансово-хозяйственной деятельности предприятия. URL: https://elib.bsu.by/bitstream/123456789/220268/1/185-190.pdf (дата обращения: 29.10.2025).
20. Коды классификации доходов бюджетов Российской Федерации, администрируемые Федеральной налоговой службой в 2025 году. URL: https://www.nalog.gov.ru/rn77/taxation/debt/kbk_2025/ (дата обращения: 29.10.2025).
21. Налог на доходы физических лиц (НДФЛ). URL: https://www.nalog.gov.ru/rn77/taxation/taxes/ndfl/ (дата обращения: 29.10.2025).
22. Статья 101. Виды доходов, на которые не может быть обращено взыскание. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_222405/65d1b7161b96d925d74291dd862ff259cf3c7f3e/ (дата обращения: 29.10.2025).
23. Как и на какие строки баланса и налоговых деклараций повлияли изменения 2025 года. URL: https://www.audit-it.ru/articles/account/buhreporting/1101918.html (дата обращения: 29.10.2025).
24. Экономическая статистика: что это такое, источники, методы и проблемы анализа. URL: https://investfuture.ru/glossary/ekonomicheskaya-statistika (дата обращения: 29.10.2025).
25. АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ МОСКВЫ НА УРОВНЕ AAА(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ», И ЕЕ ОБЛИГАЦИЙ. URL: https://www.acra-ratings.ru/press-releases/4014 (дата обращения: 29.10.2025).