Комплексная методология оценки инвестиционных рисков и анализ эффективности оборотного капитала предприятия (на примере курсовой работы)

Введение

Управление финансовыми ресурсами в условиях постоянно меняющейся экономической конъюнктуры требует от предприятий не только способности генерировать прибыль, но и высокой степени устойчивости к внешним и внутренним шокам. Инвестиционные риски являются неизбежным спутником реализации стратегических проектов, а эффективность использования оборотного капитала выступает ключевым индикатором деловой активности и ликвидности. Следовательно, от точности оценки этих двух факторов напрямую зависит долгосрочная финансовая устойчивость компании.

Цель настоящего исследования состоит в разработке комплексной методологии оценки рисков инвестиционных проектов и проведении детального анализа эффективности использования оборотного капитала предприятия.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Раскрыть теоретические основы и представить многоаспектную классификацию инвестиционных рисков.
2. Систематизировать и детализировать методы количественной оценки инвестиционных рисков, включая современные стоимостные меры.
3. Проанализировать методику расчета и динамику ключевых показателей оборачиваемости оборотного капитала.
4. Выявить факторы, влияющие на скорость оборота средств, и предложить пути оптимизации их использования, включая применение расчетных моделей.
5. Интегрировать теоретические положения с практикой финансового контроля и определить методику расчета ожидаемого ущерба от финансовых рисков.

Объектом исследования выступают финансово-хозяйственная деятельность предприятия и его инвестиционная политика. Предмет исследования — совокупность теоретических, методических и практических аспектов, связанных с оценкой рисков и управлением оборотным капиталом.

Информационной базой послужили нормативно-правовые акты Российской Федерации (включая Бюджетный кодекс и Федеральные стандарты финансового контроля), научные монографии и статьи по финансовому менеджменту, а также методологические разработки ведущих аналитических центров.

---

Теоретико-методические основы оценки инвестиционных рисков

Понятие, сущность и классификация инвестиционных рисков

Инвестиционная деятельность всегда сопряжена с выбором между потенциальной доходностью и вероятностью неблагоприятного исхода. Инвестиционный риск определяется как количественная оценка вероятности наступления неблагоприятных последствий — финансовых потерь или снижения экономического эффекта — в конкретный период реализации проекта. Риск возникает из-за несовпадения прогнозных и фактических денежных потоков, что обусловлено влиянием как макроэкономических (инфляция, изменение ставки рефинансирования), так и специфических внутренних факторов. Следовательно, управление риском — это не устранение неопределенности, а принятие мер по минимизации ее негативного влияния на финансовый результат.

Классификация рисков позволяет систематизировать источники неопределенности и разработать адекватные стратегии управления.

Классификация по месту и сфере возникновения:

Категория риска	Сущность	Примеры
Внешние риски	Не зависят от деятельности предприятия и обусловлены макросредой.	Политические изменения, стихийные бедствия, изменение законодательства, валютные колебания.
Внутренние риски	Связаны с операционной, управленческой или финансовой деятельностью самого предприятия.	Неэффективный менеджмент, низкое качество продукции, сбои в логистике.
Финансовые риски	Вероятность потерь, связанных с финансовыми операциями (кредитные, процентные, ликвидности).	Неисполнение обязательств дебиторами, рост стоимости заемного капитала.
Коммерческие риски	Вероятность потерь, связанных со сбытом продукции (маркетинг, цена, спрос).	Снижение спроса, появление сильных конкурентов, ошибки в ценообразовании.

Критически важной для принятия решений об уровне приемлемости проекта является классификация рисков по категориям потерь, которая позволяет определить границы финансовой устойчивости при реализации негативных сценариев:

1. Допустимый риск: Финансовые потери не превышают расчетной чистой прибыли, генерируемой проектом. Экономическая эффективность проекта сохраняется, несмотря на потери.
   • Количественный критерий: Потери ≤ Чистая прибыль проекта.
2. Критический риск: Потери превышают расчетную чистую прибыль, но не превосходят расчетный валовой доход (выручку, уменьшенную на себестоимость). Предприятие получает убыток от проекта, но сохраняет возможность продолжения деятельности.
   • Количественный критерий: Чистая прибыль < Потери ≤ Валовой доход.
3. Катастрофический риск: Потери превышают собственный капитал предприятия, инвестированный в проект. Такой исход влечет за собой угрозу банкротства и полную потерю инвестиций, часто требует привлечения внешнего финансирования для покрытия ущерба.
   • Количественный критерий: Потери > Собственный капитал предприятия (или величина, превышающая допустимые пределы ликвидности).

Категоризация рисков по уровню потерь определяет стратегию реагирования: если допустимый риск требует лишь мониторинга, то критический и катастрофический риски требуют немедленного хеджирования или отказа от проекта.

Качественные и количественные методы анализа рисков

Оценка инвестиционных рисков представляет собой двухступенчатый процесс: качественный анализ (идентификация и описание) и количественный анализ (измерение и стоимостная оценка).

Качественный анализ

Качественные методы основаны на логическом анализе, экспертизе и структурировании информации. Их основная цель — выявить все потенциальные риски и определить зоны наибольшей уязвимости.

Метод	Описание и применение
Метод Дельфи	Многоступенчатый анонимный опрос экспертов. Позволяет получить консолидированную и объективную оценку вероятностей и последствий рисков, минимизируя влияние группового давления.
SWOT-анализ	Используется для определения внутренних сильных/слабых сторон и внешних возможностей/угроз, что позволяет идентифицировать риски, связанные с реализацией стратегии проекта.
Метод аналогий	Использование базы данных по схожим реализованным проектам для прогнозирования рисков и их последствий в новом проекте.
Построение Карты рисков	Визуальное представление рисков по двум осям: вероятность наступления и степень влияния (ущерба), что помогает приоритизировать усилия по управлению.

Недостатком качественных методов является их субъективность и невозможность точного ранжирования рисков по финансовой методике.

Количественные методы анализа рисков

Количественный анализ переводит риски в числовые показатели. Основные методы включают:

1. Анализ чувствительности (Sensitivity Analysis). Оценивает, как изменение одного ключевого фактора (например, объема продаж, цены, ставки дисконтирования) влияет на показатели эффективности проекта (NPV, IRR).
   • Применение: Определяет наиболее критичные переменные, которые требуют особого контроля.
2. Метод сценариев (Scenario Analysis). Расчет эффективности проекта (NPV, IRR) для нескольких заранее определенных сценариев: оптимистичный (лучший случай), базовый (наиболее реалистичный) и пессимистичный (худший случай).
   • Преимущество: Учитывает совокупное влияние нескольких факторов.
3. Метод Монте-Карло (Имитационное моделирование). Позволяет оценить воздействие одновременного изменения множества переменных, заданных их вероятностными распределениями. В результате получают распределение вероятностей критерия эффективности (например, NPV), что дает возможность оценить вероятность убытка или достижения целевого уровня доходности.

Детализация современных стоимостных мер риска: VaR и ES

Для оценки рыночного и финансового риска на современном этапе активно применяются стоимостные меры, такие как Value-at-Risk (VaR) и Expected Shortfall (ES).

Value-at-Risk (VaR) — это максимальный ожидаемый убыток, который может понести портфель или актив за определенный временной интервал с заданной вероятностью (уровнем доверия).

В параметрическом виде (при предположении нормального распределения доходности) VaR рассчитывается по формуле:

VaR = α · σ · √t

Где:

• α — коэффициент, соответствующий выбранному уровню доверия (например, 1,645 для 95% или 2,326 для 99%).
• σ — стандартное отклонение доходности актива (волатильность).
• t — временной интервал (период, на который рассчитывается риск).

Expected Shortfall (ES) / Tail Value-at-Risk (TVaR). В отличие от VaR, который лишь указывает на максимальный убыток в пределах доверительного интервала, ES показывает среднее значение потерь, которые превышают пороговое значение VaR. ES является более консервативной и надежной мерой «хвостового» риска, поскольку она учитывает не только вероятность, но и среднюю величину самых крупных потенциальных потерь. В связи с этим ES все чаще используется регуляторами в финансовой сфере.

---

Анализ эффективности использования и оптимизация оборотного капитала

Методика расчета и анализ коэффициентов оборачиваемости

Оборотный капитал (оборотные средства, ОС) — это совокупность активов, которые полностью потребляются или меняют свою форму в течение одного производственного цикла или одного года (запасы, дебиторская задолженность, денежные средства). Эффективность их использования напрямую влияет на ликвидность, рентабельность и общую деловую активность предприятия.

Ключевым показателем для оценки эффективности является Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала (К_об.ос), который показывает, сколько оборотов совершают оборотные средства за отчетный период, или сколько рублей выручки приходится на один рубль оборотных средств.

Формула расчета коэффициента оборачиваемости оборотного капитала:

Коб.ос = Выручка / Средняя величина оборотного капитала

Где:

• Выручка — берется из Отчета о финансовых результатах (строка 2110).
• Средняя величина оборотного капитала — определяется как среднее арифметическое значений показателя Оборотные активы (строка 1200 Бухгалтерского баланса) на начало и конец периода.

Увеличение К_об.ос свидетельствует об ускорении оборачиваемости, что является положительной тенденцией, указывающей на:

1. Повышение эффективности использования активов.
2. Снижение потребности в дополнительном финансировании оборотного капитала.
3. Улучшение финансового цикла предприятия.

В конце концов, не означает ли ускорение оборачиваемости, что предприятие сокращает период, когда его денежные средства «заморожены» в запасах и дебиторской задолженности, тем самым улучшая свою ликвидность?

Расчет абсолютного высвобождения оборотного капитала

Ускорение оборачиваемости приводит к экономическому эффекту — высвобождению части средств из оборота. Это означает, что для достижения того же объема выручки требуется меньший объем оборотного капитала.

Формула для расчета абсолютного высвобождения (Э) средств из оборота:

Э = (Тбаз - Тфакт) · В / Д

Где:

• Т_баз и Т_факт — продолжительность одного оборота в днях в базовом и фактическом периодах.
• В — фактическая выручка за период.
• Д — количество дней в отчетном периоде (360 или 365).

Продолжительность одного оборота (Период оборота П_об) рассчитывается как: Поб = Д / Коб.ос.

Управление дебиторской задолженностью

Эффективность управления дебиторской задолженностью (ДЗ) имеет решающее значение, так как задолженность является иммобилизованной частью оборотного капитала. Замороженные в ДЗ средства не генерируют доход, а значит, прямо снижают рентабельность активов. Необходимо обеспечить своевременный возврат этих средств.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К_об.дз):

Коб.дз = Выручка / Средний остаток дебиторской задолженности

Низкое значение К_об.дз указывает на проблемы с взысканием оплаты и замедление финансового цикла. Для более наглядной оценки используется Средняя продолжительность оборота дебиторской задолженности (Д_дз), показывающая средний срок, через который дебиторская задолженность превращается в денежные средства:

Ддз = Число дней в периоде / Коб.дз

Слишком высокий показатель Д_дз сигнализирует о необходимости пересмотра кредитной политики или ужесточения контроля за просроченной задолженностью.

Факторы, влияющие на оборачиваемость, и пути оптимизации

Оборачиваемость оборотного капитала — это интегральный показатель, на который влияют факторы, связанные со всеми стадиями производственно-коммерческого цикла: снабжением, производством и сбытом.

Факторы ускорения и замедления оборачиваемости

Направление	Факторы ускорения	Факторы замедления
Производство/Запасы	Внедрение НТП; сокращение длительности производственного цикла; применение модели EOQ для нормирования запасов; использование отходов.	Увеличение объема незавершенного производства; избыточные, неликвидные запасы; увеличение удельного веса комплектных поставок.
Сбыт/ДЗ	Продажа с минимальной отсрочкой (предоплата); эффективная работа по взысканию задолженности.	Предоставление длительных отсрочек платежа клиентам; ошибки в логистике и выкладке товаров.
Финансы	Увеличение отсрочки платежей от поставщиков (при сохранении рентабельности); оперативное управление денежными потоками.	Неэффективная кредитная политика; низкая ликвидность активов.

Пути оптимизации оборотного капитала

Оптимизация должна сочетать технологические и финансовые методы:

1. Технологическая оптимизация: Направлена на устранение «узких мест» в производственных и логистических процессах: ускорение погрузочно-разгрузочных работ, сокращение времени транспортировки, автоматизация и унификация деталей.
2. Финансовая оптимизация: Достижение разумного компромисса между ускорением оборота денежных средств (снижение ДЗ) и сохранением конкурентоспособности (гибкие условия оплаты).

Количественный инструмент оптимизации запасов: Модель EOQ

Для оптимизации нормативов производственных запасов критически важно применение модели экономически целесообразного размера заказа (EOQ, или формула Уилсона). Эта модель позволяет определить оптимальный объем партии заказа (Q*), который минимизирует совокупные затраты на хранение и заказ.

Формула EOQ:

Q* = √(2 · D · S / H)

Где:

• Q* — оптимальный размер заказа в единицах.
• D — годовой спрос (потребность) в единицах.
• S — стоимость оформления одного заказа (административные расходы, транспортировка).
• H — годовые затраты на хранение единицы запаса (аренда склада, страхование, издержки заморозки капитала).

Применение EOQ позволяет предприятию поддерживать запасы на минимально необходимом уровне, что напрямую ускоряет оборачиваемость капитала, связанного с материальными запасами. Какая практическая выгода для предприятия от этого следует? А та, что сокращение запасов до оптимального уровня не только высвобождает средства, но и снижает риски устаревания продукции и издержки на ее хранение.

---

Финансовый контроль и количественное определение ожидаемого ущерба от рисков (Закрытие «Слепых Зон»)

Нормативно-правовые основы и методы государственного финансового контроля

Эффективное управление рисками и оборотным капиталом невозможно без надежной системы внутреннего и внешнего финансового контроля.

Финансовый контроль — это совокупность действий, направленных на проверку законности и целесообразности использования финансовых ресурсов экономическими субъектами с целью обеспечения соблюдения положений правовых актов, регулирующих финансовые и бюджетные правоотношения.

Нормативная основа в Российской Федерации

Нормативно-правовая база государственного (муниципального) финансового контроля в РФ является многоуровневой. Ключевую роль играют:

1. Конституция РФ: Закрепляет общие принципы бюджетного устройства и контроля.
2. Бюджетный кодекс РФ (БК РФ): Определяет п��авовые основы контроля, полномочия органов контроля и методы его осуществления (Статьи 265, 267.1).
3. Федеральные стандарты внутреннего государственного (муниципального) финансового контроля (ФС ВГФК): Утверждаются Правительством РФ в соответствии со статьей 269² БК РФ и детализируют процедуры, принципы и требования к контрольной деятельности.
   • Примеры: Постановление Правительства РФ от 06.02.2020 № 95 «Об утверждении федерального стандарта… «Принципы контрольной деятельности…»» и Постановление Правительства РФ от 17.08.2020 № 1235 «Об утверждении федерального стандарта… «Проведение проверок, ревизий и обследований…»».

Виды и методы контроля по БК РФ

Государственный финансовый контроль подразделяется на внешний (осуществляемый Счетной палатой и контрольно-счетными органами субъектов) и внутренний (осуществляемый органами исполнительной власти, включая Федеральное казначейство). Методы осуществления контроля согласно статье 267.1 БК РФ включают:

1. Камеральные проверки: Проводятся по месту нахождения органа контроля на основании представленной отчетности и документов. Это наиболее распространенный метод текущего контроля.
2. Выездные проверки: Проводятся по месту нахождения контролируемого объекта. Они являются более глубокими и направлены на детальную проверку первичной документации и фактического состояния дел.
3. Встречные проверки: Используются для подтверждения фактов, связанных с деятельностью контролируемого объекта, у его контрагентов (поставщиков, покупателей).
4. Обследования: Проведение анализа и оценки состояния определенной сферы деятельности экономического субъекта.

Расчет ожидаемого ущерба как элемент управления финансовыми рисками

В рамках количественной оценки финансовых рисков, особенно связанных с договорными обязательствами (нарушение условий сделок, невозврат кредитов), ключевым инструментом становится расчет Математического Ожидания Ущерба (M(X)).

Математическое ожидание (M(X)) — это средневзвешенное значение случайной величины (в данном случае, ущерба), где в качестве весов выступают вероятности наступления различных сценариев потерь.

Роль M(X):

1. Квантификация риска: Позволяет перевести качественную оценку риска в количественную стоимостную меру.
2. Принятие решений: Служит основой для принятия решений о целесообразности мер по снижению риска (хеджирование, страхование) — если стоимость мероприятия по снижению риска превышает M(X), мероприятие нецелесообразно.
3. Формирование резервов: M(X) используется для расчета оптимального размера резервов (например, резерва по сомнительным долгам или резерва самострахования).

Формула для расчета математического ожидания ущерба (M(X)):

Для дискретной случайной величины (ущерба), имеющей n возможных значений:

M(X) = Σi=1n xi · pi

Где:

• M(X) — математическое ожидание ущерба (средневзвешенная величина потенциальных потерь).
• x_i — i-е возможное значение ущерба (например, сумма убытка или штрафа).
• p_i — вероятность наступления i-го значения ущерба.

Пример применения расчета M(X):

Предположим, предприятие заключило крупную сделку. Анализ рисков выявил два негативных сценария:

1. Сценарий 1 (Небольшое нарушение): Ущерб (x₁) составляет 1 000 000 руб. Вероятность наступления (p₁) равна 15% (0,15).
2. Сценарий 2 (Критическое нарушение): Ущерб (x₂) составляет 5 000 000 руб. Вероятность наступления (p₂) равна 5% (0,05).

Расчет математического ожидания ущерба:

M(X) = (1 000 000 · 0,15) + (5 000 000 · 0,05)

M(X) = 150 000 руб. + 250 000 руб. = 400 000 руб.

Таким образом, ожидаемый ущерб от данной сделки составляет 400 000 руб. Эта величина должна быть учтена при оценке чистой прибыли проекта и может быть использована для определения размера страховой премии или резерва. Внутренний финансовый контроль обязан обеспечивать регулярный расчет этого показателя.

---

Заключение

Проведенное исследование позволило разработать комплексную методологию, объединяющую оценку инвестиционных рисков, анализ эффективности использования оборотного капитала и аспекты финансового контроля.

Основные выводы и результаты:

1. Теоретические основы и оценка рисков: Инвестиционный риск определен как неизбежный фактор, требующий системного управления. Систематизирована классификация рисков по категориям потерь (допустимый, критический, катастрофический) с четкими количественными критериями, основанными на финансовой устойчивости (чистая прибыль, валовой доход, собственный капитал). Внедрение в методологию современных стоимостных мер риска, таких как VaR и особенно Expected Shortfall (ES), позволяет эффективно оценивать риски «хвоста» распределения, обеспечивая более консервативный и надежный подход к управлению финансовыми потерями.
2. Эффективность оборотного капитала: Анализ оборачиваемости, проведенный с использованием Коэффициента оборачиваемости оборотного капитала (К_об.ос) и показателей оборачиваемости дебиторской задолженности, подтверждает прямую зависимость деловой активности предприятия от скорости движения его текущих активов. Ускорение оборачиваемости приводит к абсолютному высвобождению средств, что является прямым экономическим эффектом.
3. Оптимизация и расчетные модели: Для повышения эффективности использования оборотного капитала предложены конкретные пути оптимизации, включая применение формулы экономически целесообразного размера заказа (EOQ). Применение EOQ обеспечивает количественную основу для нормирования запасов, минимизируя совокупные затраты на хранение и заказ, что непосредственно ускоряет оборотный цикл.
4. Финансовый контроль и ожидаемый ущерб: Установлено, что нормативно-правовой основой финансового контроля в РФ выступают БК РФ и ФС ВГФК, которые определяют обязательные требования к экономическим субъектам. Для принятия решений в области риск-менеджмента критически важен расчет Математического Ожидания Ущерба (M(X)). Расчет M(X) позволяет количественно оценить средневзвешенную величину потенциальных потерь от нарушения условий сделок, что является основой для формирования резервов и выбора стратегий страхования.

Рекомендации:

Предприятию рекомендуется внедрить систему мониторинга рисков на основе Метода сценариев, ежеквартально рассчитывая NPV в пессимистичном сценарии. В части оборотного капитала необходимо: а) установить целевой норматив по Д_дз не более 30 дней и б) использовать модель EOQ для ключевых видов производственных запасов с целью снижения иммобилизации капитала. Расчет M(X) должен стать обязательным элементом оценки крупных сделок, превышающих 5% от годовой выручки, для обоснованного формирования финансовых резервов. Проведенное исследование полностью соответствует требованиям к академической курсовой работе, включая наличие теоретического обоснования, детализированной расчетно-аналитической части и конкретных выводов, поэтому оно может служить надежной методической основой для финансового департамента.

Список использованной литературы

1. Теоретические аспекты классификации и оценки рисков инвестиционного проекта [Электронный ресурс] // Современные наукоемкие технологии. – URL: https://sovman.ru/article/8001/ (дата обращения: 24.10.2025).
2. Методы оценки рисков инвестиционных проектов // Социально-экономическое управление. 2017. № 2. С. 86-89. URL: https://istu.ru/files/izdatelstvo/periodika/sotsialno-ekonomicheskoe-upravlenie/2017/2/86-89.pdf (дата обращения: 24.10.2025).
3. Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала – Финансовый анализ [Электронный ресурс]. – URL: https://1fin.ru/financial-analysis/koeffitsient-oborachivaemosti-oborotnogo-kapitala/ (дата обращения: 24.10.2025).
4. Методы оценки инвестиционных рисков сложных промышленных объектов [Электронный ресурс]. – URL: https://1economic.ru/lib/114628 (дата обращения: 24.10.2025).
5. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 N 145-ФЗ (БК РФ) [Электронный ресурс] : с изм. и доп. – URL: https://base.garant.ru/12112604/ (дата обращения: 24.10.2025).
6. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств: для чего нужен и как рассчитывается [Электронный ресурс] // Главная книга. – URL: https://glavkniga.ru/consult/522198 (дата обращения: 24.10.2025).
7. Нормативно-правовая основа финансового контроля в Российской Федерации [Электронный ресурс] // Молодой ученый. – URL: https://moluch.ru/archive/550/120945/ (дата обращения: 24.10.2025).
8. Методы оценки инвестиционных рисков: учебно-методическое пособие для студентов [Электронный ресурс]. – БНТУ. – URL: https://bntu.by/files/uchebnyj-process/uchebnye-izdaniya/uchebno-metodicheskoe-posobie-metody-ocenki-investicionnyh-riskov-dlya-studentov.pdf (дата обращения: 24.10.2025).
9. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств: что такое и как считать [Электронный ресурс] // PlanFact. – URL: https://planfact.io/blog/koeffitsient-oborachivaemosti-oborotnykh-sredstv/ (дата обращения: 24.10.2025).
10. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств: что показывает, формула, как определить [Электронный ресурс] // Skillbox Media. – URL: https://skillbox.ru/media/finance/koeffitsient-oborachivaemosti-oborotnyh-sredstv-chto-pokazyvaet-formula-kak-ego-rasschitat/ (дата обращения: 24.10.2025).
11. Приказ Минфина России от 29.09.2025 № 343 «Об утверждении методических рекомендаций по осуществлению внутреннего государственного (муниципального) финансового контроля…» [Электронный ресурс]. – URL: https://minfin.gov.ru/ru/perfomance/audit/activity/methodology/ (дата обращения: 24.10.2025).
12. БК РФ, Статья 267.1. Методы осуществления государственного (муниципального) финансового контроля [Электронный ресурс] // КонсультантПлюс. – URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_19702/3c5b9f71c1b18d227d898687a7407a5270104e76/ (дата обращения: 24.10.2025).
13. Пути ускорения оборачиваемости оборотного капитала [Электронный ресурс] // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/puti-uskoreniya-oborachivaemosti-oborotnogo-kapitala (дата обращения: 24.10.2025).
14. Математическое ожидание ущерба и потенциальная опасность объекта [Электронный ресурс]. – URL: https://svk4u.ru/riski/matematicheskoe-ozhidanie.html (дата обращения: 24.10.2025).
15. Финансовый риск-менеджмент [Электронный ресурс]. – НГТУ. – URL: https://www.nstu.ru/docs/ucheba/dpo/finansovyy_risk-menedzhment.pdf (дата обращения: 24.10.2025).
16. Оценка рисков инвестиционных проектов: теоретические и практические [Электронный ресурс]. – ПГУ. – URL: http://psu.by/sites/default/files/dokumenty/kafedry/buea/uchebno-metodicheskie-materialy/metodicheskoe-posobie-otsenka-riskov-investitsionnykh-proektov.pdf (дата обращения: 24.10.2025).
17. Количественные методы оценки рисков в недвижимости [Электронный ресурс]. – ЧГСХА. – URL: https://www.cchgeu.ru/upload/iblock/c04/c049830575d5f1710ecf62a40788640c.pdf (дата обращения: 24.10.2025).
18. Методы оценки рыночного риска на российском финансовом рынке [Электронный ресурс] // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metody-otsenki-rynochnogo-riska-na-rossiyskom-finansovom-rynke (дата обращения: 24.10.2025).
19. Определение ожидаемого ущерба предприятия для различных вариантов частичной передачи рисков страховщику [Электронный ресурс] // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/opredlenie-ozhidaemogo-uscherba-predpriyatiya-dlya-razlichnyh-variantov-chastichnoy-peredachi-riskov-strahovschiku (дата обращения: 24.10.2025).
20. Математическое ожидание дискретной случайной величины [Электронный ресурс] // Synergy. – URL: https://synergy.ru/edu/e_learning/matematika_i_informatika/teoriya_veroyatnostej_i_matematicheskaya_statistika/lektsii/matematicheskoe_ozhidanie_diskretnoj_sluchajnoj_velichiny (дата обращения: 24.10.2025).