Содержание
Введение3
1. Оценка стоимости ОАО «ЛУКОЙЛ»6
1.1 Характеристика предприятия ОАО «ЛУКОЙЛ»6
1.2 Исследование финансовых рисков ОАО «ЛУКОЙЛ» на основе финансовой отчетности9
1.3 Оценка стоимости ОАО «ЛУКОЙЛ»19
2. Сравнительный анализ влияния финансового риска на рыночную стоимость в ОАО «ЛУКОЙЛ» и ОАО «Газпром нефть»28
Заключение36
Список литературы38
Приложение – Консолидированная финансовая отчетность ОАО «ЛУКОЙЛ» за 2008-2010 гг.39
Выдержка из текста
Введение
В экономике всегда присутствовали понятия риск и неопределенность. Происходят потрясения на фондовом рынке, изменения на сырьевых рынках, происходят политические события, происходят экономические кризисы. Все это, в первую очередь, сказывается на положении самих предприятий, на изменении курсовой стоимости акций, на изменении стоимости предприятий .
Данная курсовая работа изучает проблемы влияния риск-менеджмента на стоимость предприятий. Оно как бы на стыке двух очень весомых категорий в менеджменте. Исследования в подобной области только начинают появляться в экономической литературе. В условиях объективного существования риска и связанных с ним потерь, возникает потребность в определенном механизме, который позволил бы наилучшим из возможных способов сделать следующее:
– во-первых определить влияние рисков, присущих предприятию, на его стоимость, с учетом генерируемых в будущем денежных потоков;
– во-вторых решить проблему в оценке рисков для системы риск-менеджмента промышленного предприятия с целью прогноза волатильности будущих денежных потоков.
Применяемые подходы к определению влияния управления рисками на стоимость компании можно условно разделить на две группы: измерение эффекта от отдельных аспектов управления рисками и измерение эффекта от системы в целом.
Подходы первой группы изучают взаимосвязь стоимости компании с использованием ею инструментов передачи риска — страхования и хеджирования. Исследования, описанные в Does Risk Management Add Value? , посвящены управлению процентным и валютным рисками в крупнейших мировых компаниях и охватывают период времени продолжительностью почти в 30 лет. В результате исследований выявлена чувствительность цены акций финансовых компаний к изменению процентных ставок и чувствительность цены акций нефинансовых компаний с существенной долей дохода, получаемого за рубежом, к изменению валютных курсов. Использование компаниями валютных и процентных деривативов приводит к снижению чувствительности цены акций к изменению валютных курсов и процентных ставок. Наблюдается сильная взаимозависимость между использованием производных финансовых инструментов и ценой акций компании. Кроме того, в отраслях, где использование деривативов широко распространено, компании, хеджирующие свои риски, демонстрируют лучшие финансовые показатели по сравнению с теми, которые не хеджируют.
Ко второй группе подходов также относится сравнительный анализ динамики цены акций компаний, внедривших и не внедривших ERM, в моменты обвалов фондового рынка. По данным различных исследований, при наличии системы управления рисками падение цены акций уменьшается на 10-30%, и она гораздо быстрее возвращается на докризисный уровень.
Цель курсовой работы заключается в исследовании влияния финансового рынка на управление стоимостью компании.
Для достижения поставленной цели нужно решить следующие задачи:
– дать характеристику ОАО «ЛУКОЙЛ»;
– провести исследование финансовых рисков ОАО «ЛУКОЙЛ» на основе финансовой отчетности;
– оценить стоимость компании при помощи существующих подходов ОАО «ЛУКОЙЛ»;
– провести сравнительный анализ влияния финансового риска на стоимость в ОАО «ЛУКОЙЛ» и ОАО «Газпром нефть».
В качестве объекта исследования выбраны компании нефтяного сектора – ОАО «ЛУКОЙЛ» и ОАО «Газпром нефть».
В последнее время исследователи, как за рубежом, так и в России стали обращать внимание на использование механизмов риск-менеджмента в нефинансовых структурах, стали применять методики, применяемые в финансовых организациях для нефинансовых предприятий. Также стали появляться и специфические методы, созданные для подобных структур. Риск-менеджмент промышленных предприятий приобретает все большую актуальность. Результаты данного исследования могут быть одинаково полезны для менеджмента как нефинансовых, так и для финансовых предприятий.
Список использованной литературы
1Большаков С.В. Финансы предприятий: теория и практика. Учебник. – М.: Книжный мир, 2006. – 617 с.
2Бушин П.Я., Захарова В.Н. Математические методы и модели в экономике: Учеб. пособие. – Хабаровск: РИЦ ХГАЭП, 2008. – С.114.
3Коупленд Т., Колер Т., Мурин Дж Стоимость компаний: оценка и управлении. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005. – 576 с.
4Определение ставки дисконтирования в бизнес-плане. – Режим доступа: http://www.biz-plan.ru/metod14.php
5Петров Е.С. Система управления стоимостью предприятия на основе риск-менеджмента /Петров Е.С.// Особенности российского менеджмента. Сборник материалов Всероссийской научно практической конференции. — Казань: Изд-во КГФЭИ.- 2007. – С. 175 – 178.
6Продченко И.А. Теоретические основы финансового менеджмента: Учебно-методические материалы. — М.: МИЭМП, 2007. — 28 с.
7Птицын А.В. Управление стоимостью акционируемых компаний. Автореферат. дисс. – М., 2011.
8Усачев Г.Г. Финансовая устойчивость организации и критерии структуры пассивов. – Режим доступа: http://www.1-fin.ru/?id=411
9Smithson C., Simkins B. Does Risk Management Add Value? A Survey of the Evidence//Journal of Applied Corporate Finance. — 2005. — №17 — pp. 8-17
10http://fincake.ru/stock/investideas/5633/download/4108
11http://www.akbf.ru/ftproot/files/reports/Flashnote/2011/2011_04_05_sibn.pdf
12http://www.lukoil.ru/static_6_5id_219_.html
13http://www.personalmoney.ru/txt.asp?sec=1550&id=1907767
14http://www.plan.ru/?p=4601
15http://www.raexpert.ru/ratings/expert400/2010/
16http://www.rusbonds.ru/cmngos.asp