Инвестиции и их влияние на экономику России: Анализ конъюнктуры и государственной политики в современных условиях

В современной макроэкономической парадигме инвестиции выступают не просто как финансовые транзакции, а как фундаментальный катализатор, движущая сила и основа для устойчивого экономического роста и развития любой страны. Их роль в формировании производственного потенциала, создании рабочих мест, стимулировании инноваций и, как следствие, повышении уровня жизни населения, сложно переоценить.

В условиях постоянно меняющегося глобального экономического ландшафта, геополитических трансформаций и структурных сдвигов, детальный анализ механизмов воздействия инвестиций на национальную экономику становится критически важным. Для России, пережившей радикальные экономические преобразования в конце XX века и сталкивающейся с новыми вызовами в начале XXI, изучение инвестиционной активности и конъюнктуры инвестиционного рынка приобретает особое значение. Не только потому, что масштабное исследование этой категории началось относительно недавно, с переходом к рыночной экономике в 1990-х годах, но и потому, что сегодняшние реалии требуют от государства и бизнеса гибких, взвешенных решений для привлечения и эффективного использования капитала.

Данная работа ставит своей целью проведение глубокого исследования влияния инвестиций на экономику России. Мы рассмотрим теоретические основы инвестиционной деятельности, изучим ключевые макроэкономические модели, описывающие механизмы этого влияния, проанализируем конъюнктуру инвестиционного рынка РФ и факторы ее формирования. Особое внимание будет уделено государственной инвестиционной политике, инструментам стимулирования инвестиций и их эффективности, а также воздействию глобальных вызовов и состояния финансовой системы на инвестиционный потенциал страны. Заключительная часть работы будет посвящена обобщению полученных выводов и формулированию практических рекомендаций, способствующих дальнейшему укреплению инвестиционной активности и финансовой стабильности в Российской Федерации.

Теоретические основы и классификация инвестиций

Инвестиции — это краеугольный камень экономического развития, но, несмотря на их давнюю известность в мировой экономике, учёные до сих пор не пришли к единому, абсолютно универсальному определению их сути. Тем не менее, современная экономическая мысль предлагает ряд подходов, позволяющих осмыслить эту многогранную категорию, а их чёткое понимание критически важно для эффективного управления капиталом как на уровне государства, так и на уровне отдельного предприятия.

Понятие и экономическая сущность инвестиций

В наиболее общем виде, инвестиции (investment) можно определить как процесс увеличения реальных производительных активов. В кейнсианском понимании это включает приобретение основного капитала, такого как здания, производственные средства и оборудование, а также увеличение запасов и незавершённого производства. Иными словами, это вложения, которые расширяют физическую базу экономики. Однако современное понимание выходит за эти рамки, включая также приобретение финансовых активов, например, акций компаний, что позволяет перераспределять капитал в экономике.

Разграничение валовых и чистых инвестиций имеет принципиальное значение. Валовые вложения в основной капитал представляют собой общие расходы на новые капиталовложения. Чистые же инвестиции — это валовые капиталовложения за вычетом износа основного капитала. Только чистые инвестиции фактически увеличивают производственные мощности страны, и это важный нюанс: если валовые инвестиции лишь покрывают амортизацию, экономика стагнирует; если они меньше износа, происходит деградация производственной базы, что неизбежно ведёт к снижению конкурентоспособности и замедлению роста.

Более того, некоторые расходы, направленные на повышение производительности в будущем, такие как научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки (НИОКР) или обучение рабочей силы, логически могут рассматриваться как инвестиции, увеличивающие человеческий капитал. Хотя традиционно они не всегда классифицируются таким образом, их экономический эффект аналогичен: вложение средств сейчас для получения отдачи в будущем, что в долгосрочной перспективе формирует интеллектуальный потенциал нации.

Экономическая сущность инвестиций заключается именно в этом: это вложение средств сегодня ради достижения определённого экономического результата завтра, с целью получения прибыли или увеличения первоначального капитала. Они необходимы для увеличения и расширения сферы деятельности, снижения себестоимости продукции, создания надёжной сырьевой базы, а также для увеличения и улучшения структуры экспорта.

Для российской экономики изучение категории инвестиций приобретает особое значение, поскольку её масштабное изучение началось относительно недавно, после распада СССР в начале 1990-х годов и перехода к рыночной модели. До этого, в рамках централизованной плановой системы, вместо понятия «инвестиции» использовалось более узкое определение — «капитальные вложения», под которыми понимались все затраты на воспроизводство основного фонда. Активизация изучения инвестиционной деятельности в 90-х сопровождалась формированием нормативно-правовой базы, призванной стимулировать как внутренние, так и иностранные капиталовложения, что подчёркивает эволюцию экономического мышления в стране.

Классификация инвестиций и особенности долгосрочных вложений в РФ

Многообразие инвестиционных процессов обусловливает необходимость их классификации по различным признакам, что позволяет более глубоко анализировать их влияние на экономику. Основные виды инвестиций можно разделить на две крупные категории:

1. Инвестиции в реальные (капиталообразующие) активы: Это вложения в производственные здания, сооружения, оборудование, землю, то есть в объекты, необходимые для непосредственного процесса производства. Они выступают в качестве основных вложений для формирования материальной базы экономики и являются фундаментом для наращивания производственных мощностей.
2. Инвестиции в денежные (финансовые) активы: Это вложения в покупку акций, облигаций и других ценных бумаг государства, инвестиционных фондов, страховых, финансовых и иных компаний. Такие инвестиции не создают напрямую производственные мощности, но способствуют перераспределению капитала, привлечению средств в реальный сектор и развитию финансового рынка.

Особое внимание следует уделить понятию долгосрочных инвестиций. В мировой практике, как правило, долгосрочными считаются вложения на срок от 5 лет и более. Однако в контексте российского инвестиционного рынка это определение претерпевает определённые корректировки. Из-за частых изменений макроэкономических условий и, как следствие, повышенной неопределённости, некоторые эксперты и участники рынка могут определять «длинный срок» инвестиций уже как 3 года. Это отражает адаптацию инвестиционной стратегии к специфическим условиям национальной экономики, где горизонт планирования часто сужается под влиянием внешних и внутренних факторов. Понимание этих особенностей критически важно для оценки инвестиционного климата и формирования адекватной государственной политики.

Макроэкономические модели влияния инвестиций на экономический рост

Инвестиции являются одним из самых мощных рычагов, способных трансформировать экономическую траекторию страны. Их влияние проявляется через сложные макроэкономические механизмы, которые находят своё отражение в различных моделях.

Инвестиции как драйвер экономического роста

На фундаментальном уровне инвестиции — это двигатель, который приводит в движение всю экономическую машину. Они способствуют экономическому росту, прежде всего, через несколько каналов:

• Стимулирование спроса: Инвестиционные расходы на новое оборудование, строительство, инфраструктуру напрямую увеличивают совокупный спрос в экономике.
• Создание рабочих мест: Реализация инвестиционных проектов требует рабочей силы, что приводит к созданию новых рабочих мест и снижению безработицы.
• Повышение объёмов производства: Новые производственные мощности и модернизация существующих позволяют увеличивать объёмы выпуска товаров и услуг.
• Увеличение потенциала экономики: Инвестиции в инновации, технологии, инфраструктуру не просто увеличивают текущее производство, но и создают условия для будущего развития, повышая долгосрочный потенциал экономики и, как следствие, уровень жизни.

Статистические данные подтверждают эту корреляцию. Страны с высоким уровнем накопления средств и значительной долей инвестиций в ВВП, как правило, демонстрируют сбалансированные и повышенные темпы экономического роста. Например, в 2023 году средний показатель капитальных инвестиций в процентах от ВВП в мире составил 23,42%. При этом в таких странах, как Бутан, он достигал внушительных 45,18%, что свидетельствует о высокой инвестиционной активности. Для России прогнозируется сохранение высокой доли инвестиций в ВВП на 2025-2026 годы, что является позитивным сигналом для экономического роста.

В структуре ВВП и общего спроса инвестиции часто выступают наиболее активным и динамичным компонентом. Возобновление и рост экономики неразрывно связаны с возрастанием уровня инвестиций, которые нередко по темпам роста превосходят значения других компонентов ВВП, подчёркивая их ведущую роль в восстановлении и развитии. Это означает, что для поддержания стабильного экономического подъёма необходимо постоянно стимулировать инвестиционную активность.

Мультипликатор инвестиций и акселератор

Понимание того, как относительно небольшие изменения в инвестициях могут вызывать значительные сдвиги в экономике, достигается через анализ концепций мультипликатора и акселератора.

Принцип мультипликатора, введённый Ричардом Каном в 1931 году и затем развитый Джоном Мейнардом Кейнсом, является одним из краеугольных камней кейнсианской макроэкономики. Он демонстрирует, что первоначальные инвестиции порождают цепную реакцию, приводящую к многократному увеличению национального дохода. Например, государственные затраты на общественные работы, как показал Кан, приводили к мультипликативному эффекту занятости: рост числа занятых оказывался значительно более значительным, чем увеличение числа работников, непосредственно привлечённых к этим работам.

Кейнсианский подход предполагает существование мультипликатора инвестиций — коэффициента, который показывает, на сколько рублей увеличится ВВП при увеличении инвестиций на 1 рубль. Этот эффект мультипликации заключается в том, что общий рост ВВП при увеличении инвестиций оказывается большим, нежели сам первоначальный рост инвестиций. Это происходит потому, что инвестиции, будучи расходами для одних, становятся доходом для других, которые затем часть этого дохода тратят, стимулируя дальнейший рост. Сами инвестиции, согласно кейнсианской теории, зависят прежде всего от изменения объёма ВВП и реальной ставки процента.

Однако инвестиции не только влияют на ВВП, но и сами зависят от него. Здесь в игру вступает модель акселератора. Эта модель предполагает, что инвестиции не являются полностью автономными, а зависят от абсолютного прироста дохода в предыдущий период. Иными словами, прирост инвестиций пропорционален приросту дохода. Формула акселератора выглядит как:


Ii = k × ΔY


где Ii — индуцированные инвестиции в текущем месяце, ΔY — прирост дохода в предыдущем периоде, а k — коэффициент акселератора.

Коэффициент акселератора (k) обычно принимает значение больше единицы (k > 1), что отражает усиленный отклик инвестиций на изменения в спросе или доходе. Он характеризует чувствительность инвестиций к изменению дохода и тесно связан с психологической склонностью предпринимателей: в условиях экономического роста они склонны активно увеличивать инвестиции для расширения мощностей, а при спаде — сокращать их. В модели кругооборота национального дохода рост капиталовложений, усиленный эффектом мультипликатора, ведёт к увеличению национального дохода, что, в свою очередь, стимулирует объём индуцированных инвестиций через эффект акселератора. Таким образом, эти две концепции тесно взаимосвязаны и объясняют цикличность экономического развития.

Важно отметить, что инвестиции в основной капитал являются одним из самых нестабильных компонентов совокупного спроса. Их волатильность объясняется множеством факторов, включая ожидания предпринимателей, изменения процентных ставок, технологический прогресс и общую экономическую конъюнктуру. Неоклассическая экономическая наука, в свою очередь, сосредоточилась на вопросах оптимизации структуры капитала фирм и её влияния на темпы экономического роста, дополняя кейнсианские подходы более глубоким анализом производственной функции и роли капитала.

Конъюнктура инвестиционного рынка России и факторы её формирования

Инвестиционный рынок, как и любой другой, подвержен циклическим колебаниям, его состояние постоянно меняется под влиянием множества внутренних и внешних факторов. Понимание конъюнктуры инвестиционного рынка в России критически важно для формирования эффективной инвестиционной стратегии как на государственном, так и на частном уровне.

Понятие и цикличность конъюнктуры инвестиционного рынка

Конъюнктура инвестиционного рынка — это не просто моментальный срез, а динамическая совокупность факторов, которые в данный период времени определяют соотношение спроса и предложения на инвестиционные ресурсы, уровень цен на активы, степень конкуренции между инвесторами и объёмы реализации инвестиционных проектов на рынке или его отдельных сегментах. Это своего рода «погода» на инвестиционном рынке, которая может быть солнечной и благоприятной, или, наоборот, штормовой и рискованной.

Конъюнктура инвестиционного рынка, как и экономические циклы в целом, характеризуется выраженной цикличностью. Она проходит через четыре основные стадии, которые отражают общие фазы делового цикла:

1. Подъём: Фаза роста, характеризующаяся увеличением инвестиционной активности, ростом объёмов производства, снижением безработицы и повышением деловых ожиданий. Инвесторы демонстрируют оптимизм и готовность вкладывать средства.
2. Конъюнктурный бум (Пик): Высшая точка цикла, когда экономика работает на пределе своих возможностей, инвестиции достигают максимальных объёмов, наблюдается перегрев рынка, рост инфляции и цен на активы.
3. Ослабление (Спад): Последующий за бумом период замедления роста, когда инвестиционная активность начинает снижаться, замедляются темпы роста ВВП, возможно появление избыточных мощностей.
4. Спад конъюнктуры (Кризис): Низшая точка цикла, характеризующаяся резким сокращением инвестиций, падением производства, ростом безработицы, снижением цен на активы и пессимистическими ожиданиями инвесторов.

Понимание этих стадий позволяет инвесторам адаптировать свои стратегии, а государству — применять адекватные регулятивные меры для смягчения негативных последствий спадов и стимулирования подъёмов. Именно прогнозирование и своевременное реагирование на изменения конъюнктуры обеспечивают макроэкономическую стабильность.

Инвестиционный климат и его составляющие в РФ

Понятие инвестиционного климата выходит за рамки сиюминутной конъюнктуры и представляет собой более широкую характеристику среды, в которой осуществляется инвестиционная деятельность. Инвестиционный климат включает в себя две ключевые составляющие: инвестиционную привлекательность и инвестиционную активность. Он формируется в объективной для всех инвесторов среде, где каждый субъект рынка оценивает потенциал и риски.

Российский рынок инвестиций в современных реалиях переживает тяжёлые структурные изменения, требующие от инвесторов не только гибких, но и исключительно взвешенных решений. Среди наиболее заметных структурных изменений в российской экономике с 2022 по 2024 годы отмечается повышение значимости строительства, обрабатывающей промышленности и IT-сектора. Параллельно с этим, роль добывающей промышленности и сельского хозяйства в общем объёме инвестиций снизилась. Эти трансформации обусловлены рядом факторов, включая рост оборонных расходов, переориентацию экспортных и импортных потоков, активное субсидирование кредитования и проведение политики импортозамещения. Всё это формирует новый инвестиционный ландшафт, где одни отрасли становятся более привлекательными, а другие теряют свой прежний вес.

Для более детального анализа инвестиционного климата его принято декомпозировать на инвестиционный потенциал и инвестиционный риск.

• Инвестиционный потенциал оценивает насыщенность территории (страны, региона) факторами производства и ёмкость рынка. К факторам инвестиционного потенциала относятся:
  • Ресурсно-сырьевой потенциал (наличие полезных ископаемых, вод��ых ресурсов).
  • Трудовой потенциал (доступность квалифицированной рабочей силы).
  • Производственный потенциал (наличие производственных мощностей, технологический уровень).
  • Инновационный потенциал (способность к внедрению новых технологий, развитость НИОКР).
  • Институциональный потенциал (эффективность правовой системы, институтов развития).
  • Инфраструктурный потенциал (развитость транспортной, энергетической, телекоммуникационной инфраструктуры, включая геополитическое положение).
  • Финансовый потенциал (наличие свободных финансовых ресурсов, развитость финансового рынка).
  • Потребительский потенциал (ёмкость внутреннего рынка, уровень доходов населения).
• Инвестиционный риск определяет вероятность потерь от инвестиционной деятельности. К ключевым инвестиционным рискам относятся:
  • Политический риск (нестабильность власти, изменение политического курса).
  • Социальный риск (социальная напряжённость, уровень преступности).
  • Экономический риск (нестабильность макроэкономических показателей, инфляция).
  • Финансовый риск (нестабильность валютного курса, процентных ставок).
  • Экологический риск (угрозы природным катастрофам, изменениям климата).
  • Криминальная ситуация (уровень коррупции, организованной преступности).
  • Законодательная среда (несовершенство или частые изменения законодательства).

Задача инвестиционной стратегии любого региона или страны состоит в создании и представлении сравнительных инвестиционных преимуществ, а также в активном продвижении в инвестиционных рейтингах, что требует глубокого анализа этих факторов.

Влияние макроэкономической политики на инвестиционный климат

Макроэкономическая политика государства является одним из наиболее мощных инструментов формирования инвестиционного климата. Она реализуется через три основные составляющие: монетарную, фискальную и структурную политику.

Фискальная политика в России активно используется для стимулирования инвестиционной активности. Это проявляется через предоставление налоговых льгот, субсидий и инвестиционных кредитов. Например, в 2022 году объём бюджетных инвестиций был существенно увеличен, чтобы оживить инвестиционный процесс в условиях внешних шоков.

Структурная политика направлена на решение глубинных проблем экономики и переориентацию инвестиций в определённые отрасли. В ответ на внешние вызовы и с целью достижения технологического суверенитета, в России активно стимулируются инвестиции в IT-сектор и обрабатывающие производства. Это не просто тактические меры, а стратегические шаги по изменению фундаментальных основ экономики. Проведение структурных реформ, направленных на повышение эффективности институтов и снижение административных барьеров, в конечном итоге повышает эффективность как фискальной, так и монетарной политики.

Монетарная политика, проводимая Центральным банком, оказывает прямое и косвенное влияние на инвестиционный климат, главным образом через ключевую ставку. Ключевая ставка Банка России является основным инструментом регулирования макроэкономической ситуации.

• Если экономика «перегревается» (положительный разрыв выпуска, растёт инфляция), Центробанк повышает ставку, чтобы охладить спрос и вернуть экономику к равновесию.
• При «охлаждении» экономики (отрицательный разрыв выпуска), ЦБ проводит мягкую денежно-кредитную политику, снижая ставку для стимулирования инвестиций и потребления.

Высокая ключевая ставка повышает стоимость заёмных средств, делая кредиты более дорогими для бизнеса. Это увеличивает финансовые затраты и риски для инвесторов, что может сдерживать инвестиционную активность, особенно в реальном секторе. И наоборот, низкая ключевая ставка удешевляет заёмные средства, стимулируя инвестиции. Однако слишком низкая ставка может привести к увеличению задолженности и необдуманным инвестициям, сопряжённым с повышенными финансовыми рисками и риском инфляции.

Изменение процентной ставки также напрямую влияет на цены облигаций и их доходность, что заставляет инвесторов пересматривать структуру своих портфелей и может перераспределять капитал между различными классами активов. Динамика ключевой ставки является государственным регулятором для сдерживания инфляционных процессов. Среди рисков, связанных с изменением ключевой ставки, выделяют риск процентной ставки, инвестиционный риск на рынке ценных бумаг, риск ликвидности, риск финансовой устойчивости и валютный риск.

Актуальные данные по динамике ключевой ставки Банка России демонстрируют её значительную волатильность в последние годы. В 2015 году ставка снижалась с 17% до 11%. С конца июля 2020 года по март 2021 года она держалась на историческом минимуме 4,25%. Цикл повышения начался 17 марта 2021 года, а 28 февраля 2022 года ЦБ резко поднял ставку с 9,5% сразу до 20% в ответ на внешние шоки. Затем, к сентябрю 2022 года, ставка снизилась до 7,5%. С конца июля 2023 года начался новый цикл повышения, и к октябрю 2024 года ключевая ставка достигла 21%. На этом уровне ставка сохранялась до 6 июня 2025 года, затем была снижена до 20%, а 25 июля 2025 года — до 18%. Эта динамика подчёркивает активную роль монетарной политики в управлении инвестиционным климатом в РФ.

Государственная инвестиционная политика и инструменты стимулирования в РФ

Государство играет ключевую роль в формировании инвестиционного климата, не только как регулятор, но и как активный участник инвестиционного процесса. Стимулирование инвестиций — это комплекс мер, направленных на создание благоприятных условий для привлечения капитала, что, в свою очередь, способствует устойчивому экономическому росту и повышению конкурентоспособности национальной экономики.

Механизмы стимулирования инвестиций и новые законодательные инициативы

Широкий спектр механизмов стимулирования инвестиций в России включает:

• Налоговые льготы: Это один из наиболее распространённых инструментов косвенного регулирования. К ним относятся снижение ставки налога на прибыль для новых производств, инвестиционный налоговый вычет, уменьшение налоговой базы на расходы, связанные с социальной инфраструктурой.
  • С 1 января 2025 года в налоговое законодательство был введён федеральный инвестиционный налоговый вычет (ФИНВ), регулируемый статьёй 286.2 Налогового кодекса РФ и Постановлением Правительства РФ от 28.11.2024 № 1638. Этот вычет могут применять налогоплательщики, ведущие основную экономическую деятельность в таких ключевых отраслях, как обрабатывающие производства (за исключением пищевых, напитков, табака), добыча полезных ископаемых, обеспечение электроэнергией, газом, паром, кондиционирование воздуха, гостиничный и общественное питание, научные исследования и разработки, телекоммуникации. ФИНВ призван стимулировать капиталовложения в стратегически важные секторы экономики.
• Государственные гарантии: Государство берёт на себя часть рисков инвесторов, повышая привлекательность вложений. Примером может служить страхование средств в негосударственных пенсионных фондах (НПФ). С 1 января 2024 года запущена Программа долгосрочных сбережений (ПДС), предусматривающая государственную гарантию сохранности средств до 2,8 млн рублей на одного вкладчика (покрывает личные взносы и инвестиционный доход). Переведённые пенсионные накопления и государственное софинансирование защищены полностью и не входят в этот лимит. Также планируется запустить страхование средств на индивидуальных инвестиционных счетах третьего типа (ИИС-3) до 1,4 млн рублей с 2025 года.
• Проектное и акционерное финансирование: Государственные институты развития, такие как ВЭБ.РФ, предоставляют финансирование крупным инвестиционным проектам, выступая как в качестве кредитора, так и акционера.
• Особые экономические режимы: Создание территорий с льготными условиями ведения бизнеса, таких как территории опережающего развития (ТОР), особые экономические зоны (ОЭЗ) и специальные административные районы (САР).

В зарубежной практике среди основных форм налоговых льгот и преференций для стимулирования инвестиций выделяют инвестиционный налоговый кредит, налоговые каникулы, инструменты стимулирования вложений в научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и ускоренную амортизацию. В российской практике, к сожалению, амортизационная политика как инструмент стимулирования инвестиций используется недостаточно: доля амортизации в структуре инвестиций в основной капитал не превышает 23%, тогда как в США этот показатель достигает 60%, а в Европе — 70% и более. По итогам 2023 года, собственные средства предприятий составляли 47,3% в структуре источников финансирования инвестиций в основной капитал, за ними следовали кредиты банков (11,2%), а лишь затем амортизационные отчисления и бюджетные трансферты. Это указывает на потенциал для усиления роли амортизационной политики.

Стимулирование инновационных проектов и особые экономические режимы

Особое внимание государство уделяет стимулированию инвестиций в инновационные проекты, понимая, что они являются основой для технологического суверенитета и долгосрочного роста. Этот комплекс мер включает:

• Грантовая поддержка: Фонд «Сколково» предоставляет различные гранты, включая микрогранты, компенсирующие расходы на НИОКР. Также грантовую поддержку оказывает Российский научный фонд (РНФ).
• Льготные кредиты: Малые и средние предприятия, выпускающие высокотехнологичную продукцию, могут получить льготные кредиты под 3% годовых на срок до 3 лет, с максимальной суммой до 500 млн рублей.
• Создание инновационных кластеров и технопарков: Эти инфраструктурные объекты обеспечивают благоприятную среду для развития инновационного бизнеса, предлагая резидентам доступ к оборудованию, экспертизе и налоговым льготам.
• Государственная программа «Приоритет-2030»: Запущенная в 2021 году, эта программа направлена на трансформацию российских университетов в центры научно-технологического и социально-экономического развития страны. В её рамках планируется реализация более 280 стратегических технологических проектов по 9 направлениям. К 2030 году затраты на науку в России должны вырасти до 2% ВВП. Бизнес активно участвует в этой программе, вложив с 2021 года в вузы по программе «Приоритет-2030» 214 млрд рублей. Одним из ярких примеров является грантовая программа «От идеи до инноваций» от Газпромбанка с объёмом финансирования 300 млн рублей (по 150 млн в 2026 и 2027 годах) для поддержки университетских технологических проектов.

Важную роль в привлечении инвестиций играют также особые экономические зоны (ОЭЗ). ОЭЗ — это территории внутри государства, где действует особый режим ведения предпринимательской деятельности, предлагающий резидентам значительные налоговые, таможенные и административные льготы, а также защиту инвестиций и доступ к развитой инфраструктуре. В России существуют четыре типа ОЭЗ:

1. Промышленно-производственные: Ориентированы на развитие обрабатывающих отраслей.
2. Технико-внедренческие: Созданы для развития инновационных и высокотехнологичных производств.
3. Портовые: Направлены на развитие транспортно-логистической инфраструктуры.
4. Туристско-рекреационные: Стимулируют развитие туризма и сферы услуг.

Льготы ОЭЗ включают снижение налога на прибыль (например, до 2% в первые семь лет), таможенные преференции (процедура свободной таможенной зоны), упрощённый порядок регистрации предприятий и всестороннюю защиту инвестиций. Наряду с концессиями, совместными предприятиями и международным лизингом, ОЭЗ являются ключевыми инструментами финансирования инвестиций в условиях финансовой глобализации.

В средне- и долгосрочной перспективе, благодаря экспортному потенциалу и активной государственной поддержке (субсидии, налоговые льготы, целевые программы), такие отрасли, как агропромышленный комплекс (АПК) и ключевые отрасли промышленности (машиностроение, химическое производство, транспортная инфраструктура), остаются выгодными для инвестирования. Например, в 2025 году на поддержку сельхозпроизводителей из госбюджета выделено более 500 млрд рублей на субсидии, льготное кредитование, модернизацию инфраструктуры и внедрение инновационных технологий, что свидетельствует о стратегическом внимании государства к этим секторам.

Влияние глобальных вызовов и финансовой стабильности на инвестиции в РФ

Современный мир характеризуется высокой степенью взаимосвязи экономик, но одновременно и нарастающей геополитической напряжённостью, которая становится серьёзным испытанием для финансовой стабильности и инвестиционных потоков. Для России эти вызовы имеют особое значение.

Геополитическая напряжённость и санкции: влияние на инвестиционный климат

Геополитическая напряжённость и глобальная экономическая/финансовая фрагментация представляют собой серьёзную угрозу для финансовой стабильности, влияя на трансграничные инвестиции, международные платёжные системы и цены на активы. Усиление напряжённости между инвестирующей и принимающей страной приводит к сокращению общего двустороннего распределения трансграничных портфельных инвестиций и требований банков, что демонстрирует прямую связь между политикой и экономикой.

Введённые в 2022 году санкции против основных секторов российской экономики оказали существенное влияние на инвестиционный климат. По данным Центрального банка РФ, ещё в 2014-2017 годах санкции привели к снижению инвестиционной привлекательности и падению прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Эта тенденция усилилась после 2022 года. В 2024 году приток прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в Россию сократился до примерно 3,3 млрд долларов США, что является значительным снижением по сравнению с 9 млрд долларов США в 2023 году. Несмотря на то, что в первом квартале 2025 года чистые иностранные инвестиции увеличились на 5,875 млрд долларов США, этот показатель всё ещё остаётся значительно ниже докризисных уровней 2013 года (40 млрд долларов США за квартал). Это подчёркивает долгосрочный характер воздействия санкций на инвестиционный потенциал.

Геополитическая напряжённость влияет не только на объёмы инвестиций, но и на международную торговлю и долгосрочный экономический рост. Для измерения неопределённости экономической политики часто используется Economic Policy Uncertainty Index (EPU), который строится на основе подсчёта статей, упоминающих экономические или политические термины, что позволяет количественно оценить этот фактор риска.

Односторонние санкции, активно применяемые коллективным Западом, по сути, являются инструментом нерыночной конкуренции, направленным на сдерживание развития других стран. Они чреваты усилением структурных проблем глобальной экономики, разрушая устоявшиеся торговые и инвестиционные связи. В ответ на это, Россия активно развивает альтернативные механизмы взаимодействия. Использование национальных валют в двусторонних расчётах показало себя как эффективное средство преодоления санкционного прессинга. Ярким примером является Союзное государство, где Россия и Беларусь практически полностью перешли на взаиморасчёты в национальных валютах. По итогам 2023 года доля расчётов в национальных валютах между ними достигла 92% от общего объёма, а в первом квартале 2025 года этот показатель увеличился до впечатляющих 98,8%, что демонстрирует успешную адаптацию к новым условиям.

Меры Банка России и развитие технологического суверенитета

Актуальность изучения влияния ключевой ставки ЦБ на инструменты фондового рынка обусловлена значительной ролью монетарной политики в формировании финансовой стабильности и инвестиционной привлекательности. Развитие фондового рынка является важной составляющей национальной экономики, его эффективная работа способствует экономическому росту, привлекая капитал для развития бизнеса.

Санкции и геополитические события 2021-2022 годов привели к беспрецедентным изменениям на российском рынке ценных бумаг. В ответ на эти вызовы Банк России предпринял ряд экстренных мер для обеспечения финансовой стабильности:

• Резкое повышение ключевой ставки: 28 февраля 2022 года ЦБ повысил ключевую ставку с 9,5% сразу до 20% для стабилизации валютного рынка и сдерживания инфляции.
• Приостановка торгов на Московской бирже: Торги были приостановлены почти на месяц, чтобы предотвратить паническую распродажу активов.
• Ограничения на трансграничное движение капитала и операции с иностранной валютой: Эти меры были направлены на предотвращение оттока капитала и поддержание стабильности рубля.
• Запрет на продажу ценных бумаг иностранным брокерам и инвесторам из «недружественных» стран: Это был ответ на заморозку российских активов за рубежом.

Эти действия позволили нормализовать ситуацию на финансовых рынках и предотвратить глубокий кризис, хотя и привели к временным ограничениям для инвесторов.

Геополитическая напряжённость и санкционное давление также подчеркнули важность развития собственного технологического суверенитета. В этом контексте особую роль играет программа поддержки инжиниринговых центров при вузах, запущенная ещё в 2013 году. Эта программа позволила открыть 71 центр в 39 регионах России. Суммарная выручка этих центров превысила 70 млрд рублей при государственных вложениях менее 10 млрд рублей, что свидетельствует о высокой эффективности. Эти центры стали особенно востребованы после введения санкций в 2022 году, поскольку они активно занимаются обратным инжинирингом и разработкой отечественных технологий, компенсируя уход иностранных компаний и способствуя импортозамещению.

Взаимосвязь финансовой системы, пенсионной системы и инвестиций

Инвестиции являются важнейшим фактором экономического роста при условии эффективного взаимодействия финансовой системы и реального сектора экономики. Именно это взаимодействие позволяет краткосрочным финансовым потокам трансформироваться в долгосрочные капитальные инвестиции, необходимые для развития производственного потенциала, улучшения качества продукции и проведения структурных изменений. На микроуровне инвестиции обеспечивают функционирование предприятий, их стабильное финансовое состояние и максимизацию прибыли.

Взаимодействие финансовой и реальной сфер усиливается при наличии нескольких условий:

• Совместимость финансово-промышленных интересов.
• Сочетание национальных и иностранных инвестиций.
• Вложения в структурные преобразования.
• Развитие частного предпринимательства.
• Увеличение удельного веса сбережений населения в инвестиционной форме.

Однако ключевой проблемой инвестирования на фондовом рынке РФ является нехватка привлекаемых инвестиционных средств, связанная с чрезмерной степенью концентрации и низкой ликвидностью. Для выполнения задачи по удвоению капитализации российского фондового рынка к 2030 году требуется дополнительно около 100 трлн рублей инвестиционных средств. При этом на российском фондовом рынке наблюдается высокая концентрация активов: около 60-70% портфелей частных инвесторов приходится на акции крупных корпораций.

Для решения этой проблемы и увеличения объёма прямых и венчурных инвестиций в РФ был разработан законопроект о возможности создания инвестиционного финансового товарищества. Договором такого товарищества предусмотрено, что в состав общего имущества могут входить ценные бумаги, права требования по производным финансовым инструментам, доли участия в уставных капиталах организаций, доли в праве собственности на общее имущество других инвестиционных товариществ, доли участия в иностранных структурах без образования юридического лица, а также денежные средства. Законопроект предусматривает создание реестра договоров инвестиционного финансового товарищества, снятие ограничения на участие управляющего товарища в двух и более договорах, а также, что крайне важно, ограничение ответственности по общим налоговым обязательствам товарищей-вкладчиков для возможности допуска негосударственного пенсионного фонда (НПФ) к участию. Возможность допуска НПФ к участию в инвестиционных финансовых товариществах предусмотрена законодательством, однако их фактическое участие находится на стадии формирования правовой базы. Это может стать значительным источником «длинных» денег для экономики.

Финансовая устойчивость является ключевой ролью в формировании условий для выбора предприятия в качестве объекта инвестирования. Достоверные данные о финансовой устойчивости организации позволяют потенциальному инвестору делать выводы и прогнозы относительно привлекательности объекта инвестирования. В актуальных экономических реалиях необходимо дальнейшее изучение взаимосвязи между инвестиционной привлекательностью и финансовой устойчивостью для повышения экономической устойчивости коммерческих предприятий и защиты их экономических интересов.

Динамика и структура инвестиций в основной капитал РФ

Исторический путь инвестиций в основной капитал России после распада СССР представляет собой сложную траекторию с драматическими спадами и периодами бурного роста, отражающую как внутренние преобразования, так и внешние экономические шоки.

Историческая динамика и современные тенденции

Почти за 30 лет, начиная с 1990 года, инвестиции в основной капитал в России так и не восстановились до прежнего уровня. Период 1991-1998 гг. характеризовался обвальным сокращением инвестиций, когда в 1998 году их объём достиг лишь 21,1% от уровня 1990 года. Это было связано с глубоким системным кризисом, переходом к рыночной экономике, гиперинфляцией и приватизацией.

Затем последовал период значительного роста в 1999-2008 гг., который был обусловлен бурным ростом цен на нефть. В 2007 году был зафиксирован рекордный прирост инвестиций в 23,8% в сопоставимых ценах. Однако после мирового финансового кризиса 2008-2009 гг. темпы роста инвестиций замедлились, не превышая 4,8% в последние 6 лет до 2018 года. С 2013 года Россия показывала темпы роста инвестиций в основной капитал ниже среднемировых. Для сравнения, мировая экономика демонстрировала рост ВВП на уровне 3,2% в 2017 году, 3,0% в 2018 году и 2,3% в 2019 году, с последующим падением на −3,3% в 2020 году и восстановлением до 5,5% в 2021 году. В России рост ВВП составил 4,1% в 2023 году и 4,3% в 2024 году.

В 2018 году объём инвестиций в основной капитал был на 26,4% меньше по сравнению с уровнем 1990 года. Однако, согласно последним данным, в 2023 году объём инвестиций в основной капитал по России составил 96,6% от уровня 1990 года, что указывает на частичное восстановление. Тем не менее, более половины регионов страны всё ещё не смогли выйти на уровень инвестиций последнего советского года.

Несмотря на эти вызовы, инвестиционная активность в России в 2024 году сохранилась на высоком уровне. Объём инвестиций в основной капитал по итогам 2024 года увеличился на 7,4% по сравнению с 2023 годом, превысив 39,533 трлн рублей. Это произошло на фоне рекордной базы 2023 года, когда рост инвестиций в реальном выражении был максимальным за 13 лет. Наибольший вклад в этот рост внесла частная предпринимательская инициатива, основным ресурсом которой был собственный капитал компаний, что говорит об укреплении внутренних источников финансирования.

Структура инвестиций и перспективные отрасли

Анализ структуры инвестиций по отраслям выявляет значительные изменения с 1990 года. Доля промышленности и сельского хозяйства в общем объёме инвестиций сократилась с 52% в 1990 году до 33% в 2023 году. При этом снижение доли сельского хозяйства было более существенным, что отражает трансформацию аграрного сектора и перераспределение инвестиционных приоритетов.

В 2024 году локомотивами роста инвестиций стали обрабатывающие отрасли и IT-сектор. Это не случайность, а результат целенаправленной государственной политики и адаптации экономики к новым условиям:

• IT-сектор: Его вклад в ВВП России в 2024 году оценивался в 6%. Инвестиции в IT-отрасль выросли на 15,6% в первом полугодии 2025 года, достигнув почти 300 млрд рублей. Наиболее динамичный рост наблюдался у компаний, оказывающих IT-консультационные услуги (+50%) и разработчиков программного обеспечения (+24%). Это свидетельствует о высоком потенциале и востребованности сектора.
• Обрабатывающие производства: Промышленное производство в обрабатывающих отраслях выросло на 0,4% в сентябре 2024 года по сравнению с аналогичным периодом 2023 года, что также указывает на активное инвестирование в этот сектор в рамках политики импортозамещения и технологического суверенитета.

С 2025 года действует профильный федеральный проект, цель которого — увеличение объёма инвестиций в основной капитал не менее чем на 60% по сравнению с уровнем 2020 года. Этот амбициозный план подчёркивает стратегическую важность инвестиций для государства.

Что касается источников финансирования, Росстат ежеквартально публикует данные по инвестициям в основной капитал, включая инвестиции за счёт бюджетных средств. Объём инвестиций в основной капитал (за исключением бюджетных средств) (V_ч) за отчётный квартал в текущих ценах определяется по формуле:


Vч = Vо − Vб


где Vо — объём инвестиций в основной капитал по крупным и средним организациям за отчётный квартал (в текущих ценах); Vб — объём инвестиций в основной капитал за счёт бюджетных средств.

Перспективными для инвестирования в средне- и долгосрочной перспективе остаются агропромышленный комплекс и ключевые отрасли промышленности (машиностроение, химическое производство, транспортная инфраструктура). Это обусловлено их экспортным потенциалом и активной государственной поддержкой: так, в 2025 году на поддержку сельхозпроизводителей из госбюджета выделено более 500 млрд рублей на субсидии, льготное кредитование, модернизацию инфраструктуры и внедрение инновационных технологий.

Крупные инфраструктурные проекты также играют важную роль. Например, «РусГидро» реализует масштабную инвестиционную программу, 80% инвестиций которой приходится на Дальний Восток. Ожидается, что к 2029 году, по завершении инвестиционного цикла, налоговые платежи компании удвоятся, превысив 200 млрд рублей в год.

Важно также отметить структуру финансирования научно-исследовательских работ. В российском секторе высшего образования основным источником финансирования являются средства государства — 59,4% в 2024 году (из них федерального бюджета — 51,3%). Однако свыше четверти затрат (27,4%) на НИР обеспечены инвестициями бизнеса, что говорит о возрастающем интересе частного сектора к инновациям и их коммерциализации.

Выводы и рекомендации

Проведённое исследование убедительно демонстрирует, что инвестиции являются не просто одним из элементов экономической системы, а её фундаментальным двигателем и катализатором. Они пронизывают все уровни экономики, от микропредприятий до макроэкономических показателей страны, формируя производственный потенциал, стимулируя инновации и определяя динамику экономического роста.

Основные выводы

1. Многогранность инвестиций: Инвестиции выходят за рамки простого увеличения основного капитала, охватывая также финансовые активы, НИОКР и человеческий капитал. Для России, с её историческим фокусом на капитальных вложениях, переход к более широкому пониманию инвестиций и их роли в современной экономике является критически важным.
2. Драйвер экономического роста: Макроэкономические модели, такие как мультипликатор и акселератор, чётко показывают, как инвестиции стимулируют совокупный спрос, создают рабочие места и повышают потенциал экономики. Высокая доля инвестиций в ВВП коррелирует с устойчивыми темпами роста, что подтверждается как мировым опытом, так и текущими прогнозами для России.
3. Динамичная конъюнктура: Инвестиционный рынок России подвержен цикличным изменениям, проходя стадии подъёма, бума, ослабления и спада. Эти циклы усугубляются структурными изменениями в экономике (рост IT, обрабатывающих производств) и геополитическими вызовами. Понимание этих фаз и факторов риска необходимо для адаптации инвестиционных стратегий.
4. Активная роль государства: Государственная инвестиционная политика в РФ использует широкий спектр инструментов: налоговые льготы (ФИНВ с 2025 года), государственные гарантии (ПДС, страхование ИИС-3), проектное финансирование и особые экономические зоны. Эти меры направлены на создание благоприятного климата и переориентацию инвестиций в стратегически важные отрасли.
5. Влияние глобальных вызовов: Геополитическая напряжённость и санкции существенно повлияли на приток ПИИ в Россию, хотя наблюдаются признаки частичного восстановления и активное развитие расчётов в национальных валютах (Россия-Беларусь до 98,8% в 2025 году). Меры Банка России в 2022 году сыграли ключевую роль в стабилизации финансовой системы.
6. Необходимость трансформации финансовой системы: Проблема нехватки «длинных» денег и высокая концентрация на фондовом рынке РФ требуют дальнейшего развития новых финансовых инструментов, таких как инвестиционные финансовые товарищества, с потенциальным участием НПФ.
7. Исторические уроки и современные достижения: Динамика инвестиций в основной капитал в России с 1990 года показывает медленное восстановление, но последние годы (2023-2024) демонстрируют положительные тенденции, особенно в обрабатывающих отраслях и IT-секторе. Федеральные проекты нацелены на значительное увеличение объёма инвестиций.

Рекомендации для дальнейшего стимулирования инвестиционной активности и укрепления финансовой стабильности в РФ

1. Усиление амортизационной политики: Для стимулирования реинвестирования прибыли предприятий и обновления основных фондов необходимо пересмотреть и расширить использование инструментов ускоренной амортизации, приблизив российскую практику к мировым стандартам.
2. Развитие внутреннего фондового рынка: Необходимо продолжать работу по повышению ликвидности и снижению концентрации на российском фондовом рынке. Это включает стимулирование вывода на биржу большего числа компаний, особенно из быстрорастущих секторов, а также развитие инструментов для коллективных инвестиций.
3. Привлечение «длинных» денег: Ускорение формирования правовой базы и создание стимулов для полноценного участия негосударственных пенсионных фондов и других институциональных инвесторов в инвестиционных финансовых товариществах, что позволит направить долгосрочные сбережения в реальный сектор экономики.
4. Дальнейшая поддержка инноваций и технологического суверенитета: Расширение программ грантовой поддержки, льготного кредитования и создание новых инновационных кластеров. Особое внимание уделить коммерциализации результатов НИОКР, полученных в рамках университетских программ, таких как «Приоритет-2030», и развития инжиниринговых центров.
5. Повышение предсказуемости макроэкономической политики: Несмотря на необходимость гибкого реагирования на шоки, для долгосрочных инвесторов крайне важна предсказуемость макроэкономических параметров. Чёткая коммуникация Банка России и Правительства о целях и перспективах денежно-кредитной и фискальной политики может снизить неопределённость.
6. Укрепление региональной инвестиционной привлекательности: Активное развитие инфраструктуры, снижение административных барьеров и формирование эффективных инвестиционных команд в регионах, которые ещё не достигли докризисного уровня инвестиций.
7. Развитие механизмов защиты инвесторов: В условиях геополитической турбулентности и изменения правил игры, крайне важно укреплять правовую защиту как национальных, так и дружественных иностранных инвесторов, создавая прозрачные и надёжные механизмы разрешения споров.
8. Расширение международного инвестиционного сотрудничества: Продолжение диверсификации внешнеэкономических связей, поиск новых партнёров и активное использование расчётов в национальных валютах для снижения зависимости от традиционных финансовых систем и минимизации санкционных рисков.

Реализация этих рекомендаций позволит России не только адаптироваться к текущим глобальным вызовам, но и создать прочный фундамент для устойчивого и динамичного экономического развития, где инвестиции будут выступать не только как ресурс, но и как стратегический инструмент достижения национальных целей.

Список использованной литературы

1. Боди З., Кейн А., Маркус А. Принципы инвестиций. М.: Вильямс, 2008. 984 с.
2. Горемыкин В. А. Бизнес-план: методика разработки. М.: Ось-89, 2009. 864 с.
3. Лапуста М. Г. Предпринимательство: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2009. 608 с.
4. Маренков Н. Л. Основы управления инвестициями. М.: УРСС, 2007. 480 с.
5. Росстат. URL: http://www.gks.ru/ (дата обращения: 29.10.2025).
6. Яшникова Д. Р., Ерыгин Ю. В. Основные механизмы стимулирования инвестиционной деятельности // Universum: экономика и юриспруденция. 2024. № 1(111). URL: https://7universum.com/ru/economy/archive/item/16547 (дата обращения: 29.10.2025).
7. Кочетков И. В. Инвестиции как фактор экономического роста: теоретические аспекты исследования // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/investitsii-kak-faktor-ekonomicheskogo-rosta-teoreticheskie-aspekty-issledovaniya (дата обращения: 29.10.2025).
8. Карасевич И. В. и др. Налоговые инструменты стимулирования инвестиций // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/nalogovye-instrumenty-stimulirovaniya-investitsiy (дата обращения: 29.10.2025).
9. Модель акселератора. Эффект мультипликатора // Российский государственный университет правосудия. URL: https://rgup.ru/upload/iblock/c53/ekonomika-tema-12.doc (дата обращения: 29.10.2025).
10. Инвестиции в основной капитал // Росстат. Управление Федеральной службы государственной статистики по Северо-Кавказскому федеральному округу. URL: https://skfo.rosstat.gov.ru/folder/26549 (дата обращения: 29.10.2025).
11. Федеральная налоговая служба. Налоги 2025. URL: https://www.nalog.gov.ru/rn77/news/tax_doc_news/15003504/ (дата обращения: 29.10.2025).
12. Яруллин Р. Р., Хомко Е. А. Влияние инвестиций на экономический рост // Электронный научный журнал «Вектор экономики». 2024. № 4. URL: https://vectoreconomy.ru/images/publications/2024/4/economy/Yarullin_Khomko.pdf (дата обращения: 29.10.2025).
13. ОЭЗ.РФ. Льготы ОЭЗ для резидентов — система налогообложения в свободных экономических зонах. URL: https://oez.ru/article/preferencii-rezidentov-oez/ (дата обращения: 29.10.2025).
14. Ходакова С. Ключевая ставка Vs экономика: как изменение процентной ставки ЦБ влияет на финансовые активы и поведение инвесторов // Факультет экономических наук НИУ ВШЭ. 2025. URL: https://economics.hse.ru/news/853744957.html (дата обращения: 29.10.2025).
15. Особенности инвестиционного климата России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-investitsionnogo-klimata-rossii (дата обращения: 29.10.2025).
16. Виды льгот, предоставляемые иностранным инвесторам в особых (свободных) экономических зонах // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vidy-lgot-predostavlyaemye-inostrannym-investoram-v-osobyh-svobodnyh-ekonomicheskih-zonah (дата обращения: 29.10.2025).
17. Макроэкономические факторы формирования инвестиционного климата // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/makroekonomicheskie-faktory-formirovaniya-investitsionnogo-klimata (дата обращения: 29.10.2025).
18. Растеряева Т. В., Прошин Д. Д. Влияние величины ключевой ставки на инвестиционную активность участников рыночных отношений // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-velichiny-klyuchevoy-stavki-na-investitsionnuyu-aktivnost-uchastnikov-rynochnyh-otnosheniy (дата обращения: 29.10.2025).
19. Федорова А. В., Петрова Н. Н., Петрова Н. И. Основы инвестирования: Учебное пособие. М.: Мир науки, 2022. URL: https://izd-mn.com/PDF/61MNNPU22.pdf (дата обращения: 29.10.2025).
20. Смирнов М. Ю., Александров Г. А. Понятие инвестиционного климата организации и основные предпосылки к его формированию // Экономика, предпринимательство и право. 2023. Т. 13, № 12. С. 5397-5408. URL: https://1economic.ru/lib/120151 (дата обращения: 29.10.2025).
21. Баскаева В. А. Влияние современной геополитической ситуации на инвестиционное сотрудничество государств – членов ЕАЭС // КиберЛенинка. 2024. № 7. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-sovremennoy-geopoliticheskoy-situatsii-na-investitsionnoe-sotrudnichestvo-gosudarstv-chlenov-eaes (дата обращения: 29.10.2025).
22. Антонов Л. А. Влияние геополитической конъюнктуры на инвестиционную привлекательность России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-geopoliticheskoy-konyunktury-na-investitsionnuyu-privlekatelnost-rossii (дата обращения: 29.10.2025).
23. Современные проблемы науки и образования (сетевое издание). Факторы инвестиционного климата региона. 2015. № 2 (часть 1). URL: https://science-education.ru/ru/article/view?id=20330 (дата обращения: 29.10.2025).
24. Кайгородов И. Е. и др. Влияние ключевой ставки центрального банка России на инструменты фондового рынка // Российские регионы в фокусе перемен: сборник докладов XIX Международной конференции. Екатеринбург: Издательство Издательский Дом «Ажур», 2025. С. 1295-1298. URL: https://elar.urfu.ru/bitstream/10995/133037/1/978-5-91256-621-0_2025_195.pdf (дата обращения: 29.10.2025).
25. Международный Валютный Фонд (МВФ). Геополитика и фрагментация становятся серьезной угрозой для финансовой стабильности. 2023. URL: https://www.imf.org/ru/News/Articles/2023/04/0423-geopolitics-fragmentation-financial-stability (дата обращения: 29.10.2025).
26. Васильева Р. И. и др. Влияние геополитической напряжённости на экономическую активность в России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-geopoliticheskoy-napryazhennosti-na-ekonomicheskuyu-aktivnost-rossii (дата обращения: 29.10.2025).
27. Дементиевский А. Р. Влияние геополитики на динамику российского фондового рынка // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-geopolitiki-na-dinamiku-rossiyskogo-fondovogo-rynka (дата обращения: 29.10.2025).
28. Влияние ключевой ставки на долгосрочный рост экономики // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-klyuchevoy-stavki-na-dolgosrochnyy-rost-ekonomiki (дата обращения: 29.10.2025).
29. Агроинвестор. Инвестиции, передовые технологии и новые рынки. 2025. URL: https://www.agroinvestor.ru/analytics/article/43333-investitsii-peredovye-tekhnologii-i-novye-rynki/ (дата обращения: 29.10.2025).
30. Правительство России. Встреча Михаила Мишустина с председателем правления и генеральным директором ПАО «РусГидро» Виктором Хмариным. 2025. URL: http://government.ru/news/53412/ (дата обращения: 29.10.2025).
31. Соловьев А. А. Виды и модели экономического роста в различных типах экономических систем // Вестник Самарского государственного экономического университета. 2025. № 4 (246). С. 17–27. URL: https://vestnik.sseu.ru/assets/Uploads/files/vestnik_4_246_2025.pdf (дата обращения: 29.10.2025).
32. Министерство науки и высшего образования РФ. Денис Мантуров, Дмитрий Чернышенко и Валерий Фальков выступили на большой конференции «Приоритет – технологическое лидерство», посвященной пятилетию госпрограммы. 2025. URL: https://minobrnauki.gov.ru/press_center/news/minobrnauki/83427/ (дата обращения: 29.10.2025).
33. Интернет-портал СНГ. Выступление Посла России в Беларуси Б.Грызлова по проблематике ШОС в Белорусском институте стратегических исследований. 2025. URL: https://e-cis.info/news/566/115167/ (дата обращения: 29.10.2025).
34. Шалаева Л. В. Оценка влияния инвестиций в основной капитал на состояние основных фондов организаций Российской Федерации // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/otsenka-vliyaniya-investitsiy-v-osnovnoy-kapital-na-sostoyanie-osnovnyh-fondov-organizatsiy-rossiyskoy-federatsii (дата обращения: 29.10.2025).
35. Инвестиционная деятельность в условиях финансового рынка РФ // Вестник Алтайской академии экономики и права (научный журнал). 2021. № 6-1. URL: https://vaael.ru/ru/article/view?id=2081 (дата обращения: 29.10.2025).
36. Инвестиции и инвестиционная деятельность : учебник / Л. И. Юзвович, М. С. Марамыгин, Е. Г. Князева и др. ; под общ. ред. Л. И. Юзвович. Екатеринбург : Изд-во Урал. ун-та, 2021. 498 с. URL: https://elar.urfu.ru/bitstream/10995/107147/1/978-5-7996-3082-9_2021.pdf (дата обращения: 29.10.2025).