Внутренние и внешние источники инвестиций в экономику Российской Федерации: теория, динамика, регулирование, проблемы и перспективы развития

В современных условиях, когда глобальная экономика переживает период беспрецедентной трансформации, а Российская Федерация сталкивается с комплексом внутренних и внешних вызовов, вопрос привлечения и эффективного использования инвестиций приобретает стратегическое значение. Инвестиции выступают не просто как финансовый поток, но как кровеносная система экономики, обеспечивающая её рост, модернизацию и технологический суверенитет. Без активной инвестиционной деятельности невозможно представить ни наращивание производственных мощностей, ни внедрение инноваций, ни повышение качества жизни населения. Именно поэтому детальное исследование внутренних и внешних источников инвестиций, их динамики, правового регулирования и проблем привлечения в экономику России является не просто актуальной темой, но и необходимой предпосылкой для формирования обоснованной экономической политики.

Целью настоящей работы является всесторонний анализ теоретических и практических аспектов внутренних и внешних источников инвестиций, их динамики, правового регулирования и проблем привлечения в экономику Российской Федерации, с возможным региональным фокусом на примере Хабаровского края. Для достижения этой цели в работе поставлены следующие задачи: рассмотреть основные теоретические подходы к классификации источников инвестиций; проанализировать динамику и структуру инвестиций в РФ за последние годы; исследовать правовые и институциональные факторы регулирования инвестиционной деятельности; выявить ключевые проблемы и барьеры для инвестиций, включая региональную специфику; изучить государственную инвестиционную политику и меры стимулирования; а также предложить рекомендации по повышению эффективности использования инвестиционных ресурсов.

Объектом исследования выступают инвестиции и инвестиционная деятельность в экономике Российской Федерации. Предметом исследования являются внутренние и внешние источники инвестиций, механизмы их привлечения и использования, правовое и институциональное регулирование, а также проблемы и перспективы их развития.

Структура данной работы призвана обеспечить логичность и полноту изложения. Она включает введение, несколько основных глав, посвященных теоретическим аспектам, динамике и структуре инвестиций, правовому регулированию, проблемам и барьерам, государственной политике и мировому опыту, а также заключение с рекомендациями. Такой подход позволит не только систематизировать имеющиеся знания, но и выработать конкретные предложения для оптимизации инвестиционного процесса в России.

Теоретические основы и классификация инвестиций

Представьте себе двигатель, который приводит в движение всю экономическую машину. Для его стабильной и продуктивной работы необходима постоянная подпитка – топливо. В мире финансов таким «топливом» служат инвестиции. Однако, как и в случае с двигателем, не любое топливо одинаково эффективно, и не каждый компонент одинаково важен. Понимание сущности, функций и классификации инвестиций – это фундамент, на котором строится любая аналитика и практическая политика в сфере экономического развития, позволяющий принимать обоснованные решения и прогнозировать будущие тенденции.

Экономическая сущность и функции инвестиций

В экономической науке нет единой, универсальной дефиниции инвестиций, что свидетельствует о многогранности этого понятия. Например, классики финансовой мысли У. Шарп, Г. Александер и Дж. Бэйли метко определяют инвестиции как деньги, с которыми расстаешься сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем. Это определение подчеркивает временной лаг и ожидание прироста капитала. Российская исследовательница Н.Д. Стрекалова расширяет этот подход, трактуя инвестиции как средства (денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку), вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Такое толкование охватывает не только прямой финансовый доход, но и более широкий спектр полезных эффектов, таких как социальное развитие или укрепление позиций на рынке.

Законодательство Российской Федерации, в свою очередь, предлагает более формализованную, но схожую трактовку. Согласно Федеральному закону от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права и иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта. Важно отметить, что все эти определения сходятся в ключевом моменте: инвестиции — это отложенное потребление ради будущих выгод, что делает их краеугольным камнем экономического роста.

Инвестиции жизненно необходимы для развития экономики и обеспечения устойчивого экономического роста. Их роль можно сравнить с эффектом домино: одно вложение средств, например, в строительство завода, не только создает новые рабочие места, но и стимулирует спрос на сырье, оборудование, транспортные услуги, а также способствует развитию сопутствующих отраслей. Этот феномен описывается механизмом мультипликатора Кейнса, согласно которому инвестиции в национальную экономику приводят к суммарному росту валового внутреннего продукта (ВВП), значительно превышающему сумму самих инвестиций. На экономическом уровне инвестиции способствуют увеличению эффективности производства, улучшению качества продукции и услуг, повышению конкурентоспособности компаний и укреплению их позиций на рынке, что, в конечном итоге, приводит к повышению благосостояния общества.

Инвестиционная деятельность, как совокупность практических действий по реализации инвестиций, состоит из двух основных стадий. Первая – это «инвестиционные ресурсы – вложение средств», непосредственно инвестиционная деятельность, где происходит аккумулирование капитала и его направление в выбранные объекты. Вторая стадия – «вложение средств – результат инвестирования», где оценивается окупаемость затрат и получение ожидаемого дохода или полезного эффекта.

Ключевую роль в экономике играют функции инвестиций:

• Регулирующая функция: Инвестиции обеспечивают процессы воспроизводства капитала, поддерживают темпы развития и способствуют поддержке наиболее крупных и стратегически важных отраслей хозяйства. Эта функция распространяется на все уровни и сферы жизнедеятельности общества, включая развитие инфраструктуры.
• Стимулирующая функция: Инвестиции ориентированы на обновление средств производства, активизацию его наиболее подвижных элементов, а также на развитие науки и техники, определяя темпы роста и качественные характеристики развития экономики. Например, вложения в высокотехнологичные производства стимулируют разработку новых патентов и технологий.
• Распределительная функция: Инвестиции обеспечивают перераспределение совокупного общественного продукта в его денежной форме между различными субъектами, уровнями и сферами общественного производства и видами деятельности. Это позволяет направлять капитал туда, где он наиболее востребован и где ожидается наибольшая отдача.
• Индикативная функция: Инвестиции позволяют контролировать достижение поставленных целей и вырабатывать регулирующие механизмы для обеспечения, как минимум, равновесного состояния экономической системы. Показатели инвестиционной активности служат индикаторами здоровья экономики и доверия инвесторов.

Классификация инвестиций и источников их финансирования

Мир инвестиций чрезвычайно разнообразен, и для более глубокого понимания его природы необходимо систематизировать его по различным критериям. Одним из наиболее фундаментальных является классификация по источникам финансирования, которые подразделяются на собственные, привлеченные и заемные.

Внутренние инвестиции — это те, что осуществляются за счет собственных средств предприятия, по сути, представляя собой вклад в собственное развитие. К ним традиционно относят:

• Прибыль компании: Чистая прибыль, остающаяся после уплаты налогов и дивидендов, может быть реинвестирована в развитие. Это один из наиболее предпочтительных источников, так как не требует внешних обязательств.
• Уставной фонд: Первоначальный капитал, сформированный учредителями, также является внутренним источником и служит базой для старта и расширения бизнеса.
• Амортизационный фонд: Амортизационные отчисления, представляющие собой компенсацию износа основных средств, могут быть направлены на их обновление и модернизацию, не увеличивая долговую нагрузку.
• Средства от реализации имущества: Продажа неиспользуемых активов или излишков товарно-материальных ценностей может высвободить средства для новых инвестиций.
• Другие фонды: Например, резервные фонды, фонды развития производства, формируемые из прибыли.

Внешние инвестиции — это финансовые потоки, поступающие извне, от сторонних источников. Они играют не менее важную роль, особенно для компаний, стремящихся к быстрому росту или не имеющих достаточных внутренних ресурсов. К внешним источникам относятся:

• Продажа доли в уставном капитале или акций: Привлечение новых партнеров или акционеров через эмиссию акций или продажу долей позволяет получить капитал без обязательств по возврату, но с потерей части контроля.
• Банковские кредиты и займы от внешних лиц: Это наиболее распространенный вид заемного финансирования. Банки и другие финансовые институты предоставляют средства под процент, что создает долговую нагрузку, но позволяет сохранить полный контроль над бизнесом.
• Бюджетные средства: Государство может поддерживать инвестиционные проекты через государственные инвестиционные программы, субсидии или льготное государственное кредитование, особенно в приоритетных отраслях или регионах.
• Привлечение иностранного капитала: Иностранные инвесторы могут быть привлечены в российские предприятия благодаря таким факторам, как относительно дешёвая рабочая сила, наличие разнообразных ресурсов, доступность природных богатств и большой внутренний рынок сбыта.

Помимо деления на внутренние и внешние, инвестиции классифицируются по множеству других критериев, что позволяет более глубоко анализировать их природу:

• По объектам вложений:
  • Реальные инвестиции (капитальные вложения): Это авансирование денежных средств в материальные и нематериальные активы предприятий. Сюда относится строительство зданий, покупка оборудования, модернизация производственных линий, приобретение земельных участков.
  • Финансовые инвестиции: Представляют собой косвенную покупку капитала через финансовые активы, такие как ценные бумаги (акции, облигации), кредиты, лизинг. Цель – получение дохода от владения финансовыми инструментами.
  • Нефинансовые (нематериальные) инвестиции: Вложения денежных средств в активы уровня идеи, не имеющие материальной формы, но обладающие экономической ценностью. Это ноу-хау, лицензии, различные разработки, патенты, а также обновление и модернизация технического, производственного оборудования, приобретение участков природных недр или сырьевых продуктов. Эти вложения не подвержены инфляции.
  • Интеллектуальные инвестиции: Это вложения средств в создание интеллектуального продукта, объекты интеллектуальной собственности (патенты, авторские права, товарные знаки), а также в обучение персонала и повышение его квалификации, научные исследования и опытно-конструкторские работы (НИОКР). Они критически важны для инновационного развития.
• По сроку размещения:
  • Краткосрочные инвестиции: Вложения на период до одного года, обычно с целью быстрого получения прибыли.
  • Среднесрочные инвестиции: Охватывают срок от одного года до трёх лет, представляя собой баланс между доходностью и риском.
  • Долгосрочные инвестиции: Осуществляются на период свыше трёх лет, часто связаны с капитальными вложениями и имеют стратегическое значение.
• По вероятности возврата (уровню риска):
  • Классические инвестиции: Характеризуются высокой вероятностью возврата вложенных средств. Включают вложения в публично торгуемые акции крупных компаний, долговые бумаги (например, государственные облигации) и акции коллективных форм инвестирования (например, паевые инвестиционные фонды, ПИФы).
  • Венчурные инвестиции: Это долгосрочные (как правило, 5–7 лет) высокорисковые вложения частного капитала в акционерный капитал вновь создаваемых малых высокотехнологичных перспективных компаний (стартапов) или в компании, стремящиеся существенно расширить бизнес. Их цель — получение прибыли от прироста стоимости вложенных средств, при этом вероятность возврата инвестиций составляет около 50%.
  • Спекулятивные инвестиции: Направлены на получение максимального дохода за короткий период времени путем покупки активов (акций, облигаций, валюты, драгоценных металлов) подешевле и их продажи подороже. Они сопряжены с самым высоким уровнем риска, но могут принести крайне высокую доходность.
• По форме собственности:
  • Частные инвестиции: Осуществляются физическими и юридическими лицами.
  • Государственные инвестиции: Финансируются за счет бюджетных средств.
  • Иностранные инвестиции: Поступают от зарубежных инвесторов.
  • Совместные инвестиции: Комбинация различных форм собственности.

Эта развёрнутая классификация позволяет аналитикам и инвесторам более точно оценивать инвестиционные возможности, риски и потенциальную доходность, а также формировать диверсифицированные портфели и стратегии.

Эволюция и современные теории инвестиций

Теория инвестиций – это не застывшая догма, а живой организм, который эволюционирует вместе с развитием экономических систем и изменением глобальных вызовов. От первых попыток осмыслить природу накопления капитала до современных концепций, учитывающих цифровизацию и человеческий фактор, путь экономической мысли был тернист и увлекателен.

Начало XX века ознаменовалось появлением Кейнсианской теории инвестиций, разработанной выдающимся экономистом Джоном Мейнардом Кейнсом. Его подход стал революционным, акцентируя внимание на понятии предельной эффективности капитала (ПЭК). ПЭК – это ставка дисконтирования, которая уравнивает текущую стоимость ряда годовых доходов, ожидаемых от использования капитального имущества в течение срока его службы, с ценой его предложения. Проще говоря, это чистая норма прибыли, которую инвестор ожидает получить от покупки дополнительной единицы капитала. Согласно Кейнсу, инвестиции будут осуществляться только в том случае, если предельная эффективность капитала будет выше процентной ставки. Если бизнес ожидает, что вложения принесут 15% прибыли, а кредит стоит 10%, то инвестиции будут привлекательны. Кейнс также подчеркивал активную роль государства в экономике для сглаживания бизнес-циклов через стимулирование совокупного спроса, включая государственные инвестиции.

Однако задолго до Кейнса и одновременно с ним развивалась неоклассическая школа экономической мысли. Представители этой школы, такие как Ирвинг Фишер, Альфред Маршалл, Уильям Стенли Джевонс, Леон Вальрас и Джон Бейтс Кларк, преобразовали теорию инвестиций, сосредоточившись на поведении «экономического человека», максимизирующего доход и минимизирующего затраты. Они акцентировали внимание на роли ожидаемой прибыли, процентной ставки и неопределенности, используя предельные величины и понятие дисконтирования будущих потоков доходов. В отличие от Кейнса, неоклассики зачастую придерживались идеи о саморегулирующейся рыночной системе, где государственное вмешательство должно быть минимальным.

Современная теория инвестиций значительно расширила рамки предыдущих подходов, учитывая новые реалии глобальной экономики. Она придает особое значение вложениям в человеческий капитал, который включает образование, профессиональное обучение, здоровье, а также расходы на фундаментальные научные и прикладные исследования и разработки (НИОКР). Основоположники теории человеческого капитала, Теодор Шульц и Гэри Беккер, показали, что инвестиции в людей являются ключевым драйвером долгосрочного экономического роста и диффузии инноваций. Например, страны, активно инвестирующие в образование и науку, демонстрируют более высокие темпы роста и конкурентоспособность. Кроме того, современная теория акцентирует роль инноваций и технологического прогресса как самостоятельных объектов инвестирования, а также подчеркивает важность управления рисками в условиях глобализации и неопределенности. Нестабильность мировых рынков, геополитические конфликты и быстрые технологические изменения вынуждают инвесторов уделять особое внимание оценке и минимизации рисков.

Особое место в современной теории инвестиций занимает теория «q» Дж. Тобина. Этот подход связывает издержки на капитальные товары с соотношением рыночной цены функционирующего капитала и его обновлённой стоимости, демонстрируя влияние рынка ценных бумаг на инвестиционные решения и экономическую активность. Коэффициент q Тобина рассчитывается как отношение рыночной стоимости компании к восстановительной стоимости активов компании:

q = (Рыночная стоимость активов компании) ⁄ (Восстановительная стоимость активов компании)

Если значение q > 1, это означает, что рыночная стоимость компании превышает балансовую стоимость её активов, что сигнализирует о высокой инвестиционной привлекательности и стимулирует инвесторов к увеличению вложений. В такой ситуации компания может выгодно выпускать новые акции для финансирования инвестиций, поскольку рынок оценивает её активы выше, чем стоят их аналоги на рынке. Если же q < 1, рынок недооценивает компанию, что снижает инвестиционную активность. В этом случае выгоднее приобретать существующие активы других компаний или выкупать собственные акции, чем создавать новые. Таким образом, коэффициент q Тобина является важным индикатором для оценки инвестиционных перспектив компании и экономики в целом.

Эволюция теорий инвестиций отражает постоянный поиск наиболее адекватных моделей для объяснения и прогнозирования инвестиционных процессов. От макроэкономических агрегатов Кейнса до микроэкономических решений, основанных на человеческом капитале и рыночной оценке, экономическая мысль предлагает всё более тонкие инструменты для анализа и управления инвестициями.

Динамика и структура инвестиций в экономику Российской Федерации

Если теоретические модели рисуют идеальные схемы, то реальная экономика представляет собой сложный, постоянно меняющийся ландшафт. Чтобы понять, как теория воплощается в жизнь и с какими вызовами сталкивается Россия, необходимо обратиться к статистике. Динамика и структура инвестиций – это пульс экономики, отражающий её здоровье, направления развития и скрытые напряжения. За последние годы российская инвестиционная активность претерпела значительные изменения, определяемые как внутренними факторами, так и глобальными геополитическими сдвигами.

Обзор динамики инвестиций в основной капитал

Инвестиции в основной капитал – это краеугольный камень экономического развития, показатель уверенности бизнеса в будущем и его готовности к расширению. В Российской Федерации за последние несколько лет этот показатель демонстрировал смешанную, но в целом положительную динамику, несмотря на меняющиеся экономические условия.

Начиная с 2022 года, инвестиции в основной капитал показывают уверенный рост:

• 2022 год: Рост составил 6,7%.
• 2023 год: Рост ускорился до 9,8%.
• 2024 год: Сохранился значительный рост на уровне 7,4%.

В номинальном выражении, объем инвестиций в основной капитал за 2024 год достиг впечатляющих 39 триллионов 533,7 миллиарда рублей. Эти цифры свидетельствуют о значительной активизации инвестиционной деятельности, что является позитивным сигналом для экономики.

Первый квартал 2025 года продолжил эту тенденцию, показав рост инвестиций в основной капитал на 8,7% в годовом выражении, достигнув 6 триллионов 989,5 миллиарда рублей. Однако, несмотря на текущий рост, прогнозы на ближайшее будущее рисуют несколько иную картину. Минэкономразвития РФ на 2025 год предполагает замедление увеличения инвестиций в основной капитал до 1,7%, а консенсус-прогноз аналитиков чуть более оптимистичен – 2,3%. На 2026 год базовый прогноз и вовсе ожидает сокращение инвестиций на 0,5%, а консервативный – на 1,3%. Это указывает на потенциальные риски и неопределённость, связанные с дальнейшей динамикой.

Основным ресурсом для инвестиций выступает собственный капитал компаний, что подчёркивает значимость прибыльности и финансовой устойчивости российского бизнеса. Важно отметить, что наибольший вклад в рост инвестиций в 2024 году внесла частная предпринимательская инициатива. Это свидетельствует о том, что несмотря на внешние вызовы, российские компании активно ищут возможности для развития и готовы вкладывать собственные средства. Такое распределение источников финансирования говорит о снижении зависимости от внешнего заёмного капитала в целом, что может быть как признаком укрепления внутреннего рынка, так и следствием ограничения доступа к международным рынкам капитала.

Структура инвестиций по источникам финансирования и видам экономической деятельности

Глубокий взгляд на структуру инвестиций позволяет понять, кто и куда направляет средства, формируя контуры будущей экономики. Данные за январь-сентябрь 2024 года (без учёта субъектов малого предпринимательства) демонстрируют любопытные сдвиги в ландшафте финансирования.

Источник финансирования	Доля в январе-сентябре 2024 г.	Доля в 2023 г.	Изменение, п.п.
Собственные средства	50,5%	62,1%	-11,6
Привлеченные средства	49,5%	37,9%	+11,6
В том числе:
Кредиты банков	5,5%	—	—
Заемные средства других организаций	5,6%	—	—
Бюджетные средства	34,3%	—	—
из них федеральный бюджет	26,1%	—	—
Прочие (включая из-за рубежа)	3,9%	—	—

Как видно из таблицы, доля собственных средств предприятий в структуре инвестиций в основной капитал существенно сократилась – с 62,1% в 2023 году до 50,5% в январе-сентябре 2024 года. Это значительное падение (на 11,6 процентных пункта) было компенсировано ростом доли привлечённых средств до 49,5%. Внутри привлечённых средств наибольший удельный вес (34,3%) пришёлся на бюджетные средства, из которых 26,1% поступило из федерального бюджета. Это указывает на возрастающую роль государства в стимулировании инвестиций, возможно, в условиях ограниченности других источников. Кредиты банков и заёмные средства других организаций составили по 5,5% и 5,6% соответственно, что говорит о сохраняющейся, но не доминирующей роли традиционного заёмного капитала. Доля прочих источников, включая инвестиции из-за рубежа, оказалась весьма скромной – 3,9%.

Общие инвестиции в основной капитал за январь-сентябрь 2024 года составили 462,5 млрд рублей, что на 24,7% выше уровня аналогичного периода 2023 года, подтверждая общую положительную динамику.

По видам экономической деятельности:

Структура инвестиций по отраслям также претерпела изменения, отражая приоритеты и динамику различных секторов экономики:

• В январе-сентябре 2024 года лидирующие позиции заняли обрабатывающие производства (18,7%), добыча полезных ископаемых (17,5%) и обеспечение электроэнергией, газом и паром (9,1%).
• В I квартале 2025 года наиболее впечатляющий рост инвестиций наблюдался в обрабатывающей промышленности (+41,9% год к году), розничной торговле (+69,3% год к году) и ИТ-секторе (+24,9% в годовом выражении).

Внутри обрабатывающей промышленности значительный вклад внесли инвестиции в транспортное машиностроение (рост в 3,1 раза), химическое производство (рост на 69,2%), металлургическое производство (рост на 36,7%) и нефтепереработку (рост на 13,8%). Эти данные свидетельствуют о целенаправленных усилиях по модернизации и импортозамещению в стратегически важных отраслях.

Особого внимания заслуживает рост инвестиций в розничной торговле, где в сегменте интернет-торговли доля от инвестиций всей розницы достигла 37%. Это ярко иллюстрирует структурные изменения в экономике и переток капитала в цифровые каналы сбыта.

Важным фактором, влияющим на рост обрабатывающей промышленности, является бюджетный импульс, связанный с государственными заказами и, в особенности, гособоронзаказом. По оценкам экспертов, доля госзаказов в 2024-2025 годах в некоторых секторах, таких как машиностроение и металлообработка, может достигать 30-40% прироста. Это, с одной стороны, обеспечивает стабильный спрос и стимулирует производство, с другой – может указывать на определённую зависимость от государственного финансирования.

Однако, не все секторы демонстрируют столь радужную картину. ЦБ РФ предупреждает о возможном сокращении инвестиционной активности бизнеса во втором полугодии 2025 года, поскольку темпы роста инвестиций в основной капитал в III квартале 2025 года оказались минимальными с начала года. Основное замедление капитальных вложений, по оценкам регулятора, происходит в добывающей промышленности. Это связано с сокращением Россией добычи нефти в рамках соглашения ОПЕК+ и снижением мировых цен на энергоресурсы, что напрямую влияет на инвестиционные планы компаний в этом секторе.

Динамика прямых иностранных инвестиций (ПИИ)

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) традиционно рассматриваются как индикатор доверия мирового сообщества к экономике страны и источник не только капитала, но и технологий, управленческого опыта. Динамика ПИИ в Россию за последние десятилетия была весьма волатильной, отражая как внутренние экономические циклы, так и внешние геополитические факторы.

С 1994 по 2025 год прямые иностранные инвестиции в Россию в среднем составляли 4860,87 млн долларов США. Однако за этой средней цифрой скрываются значительные колебания:

• Исторический максимум был достигнут в первом квартале 2013 года, когда объём ПИИ составил 40140 млн долларов США. Этот период характеризовался относительной стабильностью и благоприятным инвестиционным климатом.
• Рекордный минимум пришёлся на первый квартал 2022 года, когда был зафиксирован отрицательный показатель в -21918 млн долларов США. Это прямое следствие начала специальной военной операции и беспрецедентного санкционного давления.

Рассмотрим более детальную динамику последних лет:

• В 2020 году объём иностранных инвестиций в Россию резко уменьшился на 96%, снизившись с 32 млрд до 1,1 млрд долларов США. Это падение было обусловлено глобальным экономическим кризисом, вызванным пандемией COVID-19.
• Однако уже в 2021 году наблюдался значительный восстановительный рост: прямые иностранные инвестиции в российские компании выросли в 3,8 раза, достигнув 30,7 млрд долларов США. Это свидетельствовало о восстановлении мировой экономики и отложенном спросе на инвестиции.

К сожалению, после 2022 года данные по прямым иностранным инвестициям по некоторым разрезам не публикуются, что значительно затрудняет объективную оценку текущей ситуации и детальный анализ динамики. Эта информационная непрозрачность является одним из вызовов для инвесторов и аналитиков.

Географическое распределение ПИИ в России всегда было крайне неравномерным. Исторически, значительная часть инвестиций концентрировалась в столичных регионах:

• За период 1995-2005 гг. 45% всех иностранных инвестиций привлекла Москва.
• На начало 2024 года на Москву приходится половина накопленных прямых иностранных инвестиций в РФ. Крупнейшими инвесторами столицы в I квартале 2024 года были Германия (18,3%), Финляндия (17,9%), Франция (15,4%), Италия (11,8%) и Австрия (6,7%). Это свидетельствует о сохранении интереса европейского капитала к российскому рынку, несмотря на санкции, хотя его структура и направления могли измениться.

Среди факторов, влияющих на инвестиционную активность в РФ, безусловно, выделяются международные экономические санкции, введённые с февраля 2022 года. Эти санкции вынуждают государство корректировать инвестиционную деятельность, переориентируясь на внутренние ресурсы и дружественные страны. Доступность ресурсов, включая кредитные, наличие подтверждённого платёжеспособного спроса и технологическая зависимость российских отраслей являются ключевыми факторами, определяющими инвестиционную динамику. Технологическая зависимость, особенно в условиях санкций, приводит к необходимости импортозамещения и локализации производств. С одной стороны, это стимулирует внутренние инвестиции в НИОКР и модернизацию, а с другой — может создавать барьеры из-за отсутствия доступа к критически важным зарубежным технологиям и оборудованию.

В целом, динамика и структура инвестиций в России демонстрируют адаптацию экономики к новым условиям. Снижение доли собственных средств предприятий и увеличение роли бюджетных инвестиций, а также переориентация на внутренние и дружественные рынки, становятся характерными чертами современного инвестиционного ландшафта.

Правовое и институциональное регулирование инвестиций в РФ

Любая экономическая активность, и инвестиционная в особенности, требует чётких правил игры, определённости и гарантий. В Российской Федерации эта система формируется сложным переплетением законодательных актов и деятельностью целого ряда государственных институтов. Понимание этой правовой и институциональной рамки критически важно для любого инвестора, будь то крупный иностранный фонд или небольшой региональный бизнес, поскольку она определяет уровень риска и потенциальную доходность.

Законодательная база инвестиционной деятельности

Правовое регулирование инвестиционной деятельности в России осуществляется комплексно, с применением специальных правил в зависимости от области инвестиций. Это создаёт многоуровневую систему, требующую внимательного изучения.

Фундамент регулирования заложен в двух ключевых федеральных законах:

1. Федеральный закон от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Этот закон является базовым, он определяет основные понятия, касающиеся инвестиций (например, объекты капитальных вложений, субъекты инвестиционной деятельности). Что особенно важно, он устанавливает государственные гарантии прав инвесторов, что является одним из столпов доверия в инвестиционном процессе.
2. Федеральный закон от 09.07.1999 № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации». Этот закон направлен на защиту интересов зарубежных инвесторов, устанавливая основные гарантии их прав на инвестиции и получаемые от них доходы. Он также регулирует условия предпринимательской деятельности иностранных инвесторов на территории РФ, что становится особенно актуальным в условиях меняющейся геополитической обстановки.

С развитием новых форм привлечения капитала появляется и соответствующее законодательство. Так, для инвестиций с использованием инвестиционных платформ (краудфандинга, краудинвестинга) принят Федеральный закон от 02.08.2019 № 259-ФЗ. Этот закон создаёт правовую базу для относительно новых для России механизмов коллективного финансирования, расширяя возможности для привлечения средств.

Помимо специальных законов об инвестициях, правовое регулирование инвестиционной деятельности осуществляется посредством целого ряда других нормативно-правовых актов:

• Бюджетный кодекс РФ определяет порядок формирования и использования бюджетных средств, включая государственные инвестиции.
• Налоговый кодекс РФ устанавливает налоговые режимы, льготы и вычеты, которые могут существенно влиять на инвестиционную привлекательность проектов.
• Земельный кодекс РФ регулирует вопросы приобретения и использования земельных участков, что критически важно для реальных инвестиций, связанных со строительством и развитием инфраструктуры.
• Указы Президента РФ и Постановления Правительства РФ детализируют и уточняют положения федеральных законов, вводят новые механизмы поддержки и регулирования. Например, Постановление Правительства РФ от 13.09.2022 № 1602 регулирует «Соглашения о защите и поощрении капиталовложений» (СЗПК). Эти соглашения являются мощным инструментом, направленным на обеспечение правовой стабильности и защиты инвестиций, предоставляя инвесторам гарантии неизменности условий в течение длительного срока.
• Ещё одним важным актом является Постановление Правительства РФ от 15.03.2023 № 399, которое определяет случаи и порядок проведения проверки инвестиционных проектов на предмет эффективности использования средств федерального бюджета. Это направлено на повышение прозрачности и целевого использования государственных ресурсов.

Инструменты государственной поддержки и институты развития

Государство в России активно использует широкий арсенал инструментов для поддержки и стимулирования частных капиталовложений, а также для разделения рисков между бизнесом и государством. Эти меры призваны улучшить инвестиционный климат и направить потоки капитала в приоритетные отрасли.

Ключевые инструменты поддержки включают:

• Соглашения о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК): Как уже упоминалось, СЗПК обеспечивают инвесторам стабильные условия ведения бизнеса, защищая их от негативных изменений законодательства в течение срока действия соглашения.
• Специальные инвестиционные контракты (СПИК): Эти контракты заключаются между государством и инвестором, обязуя инвестора создать или модернизировать производство в России, а государство – предоставить ему налоговые льготы и другие меры поддержки.
• «Фабрика проектного финансирования»: Запущенная в 2018 году, эта инициатива ВЭБ.РФ предоставляет синдицированные кредиты (займы) на реализацию инвестиционных проектов в приоритетных отраслях экономики стоимостью от 3 млрд рублей. Она предусматривает участие нескольких банков и ВЭБ.РФ в качестве оператора, а также хеджирование процентного риска и льготное фондирование.
• Таксономия технологического суверенитета (ТТС): Этот инструмент позволяет получать поручительство ВЭБ.РФ на покрытие до 50% прямого кредитного риска банкам по инвестиционным проектам, направленным на достижение технологического суверенитета страны.
• Особые экономические зоны (ОЭЗ), территории опережающего развития (ТОР) и индустриальные парки: Эти специальные режимы предоставляют резидентам налоговые льготы, упрощённые административные процедуры, доступ к готовой инфраструктуре и другие преференции для стимулирования инвестиций.
• Концессии и государственно-частное партнёрство (ГЧП): Эти механизмы позволяют привлекать частные инвестиции в создание и эксплуатацию объектов государственной и муниципальной собственности, распределяя риски и выгоды между государством и частным сектором.
• Инвестиционная тарифная льгота: Предоставляет компаниям возможность снижения тарифов на электроэнергию, железнодорожные перевозки и другие услуги для реализации инвестиционных проектов.

Важнейшую роль в реализации экономической политики России играют институты развития, содействующие повышению инвестиционной привлекательности приоритетных отраслей. К федеральным институтам развития относятся:

• Государственная корпорация развития «ВЭБ.РФ»: Является национальным институтом развития, финансирующим крупные инфраструктурные проекты, содействующим реализации социально-экономической политики и предоставляющим льготное финансирование, в том числе по линии Минвостокразвития России.
• АНО «Агентство стратегических инициатив» (АСИ): Занимается улучшением инвестиционного климата, выявляет лучшие практики и тиражирует их в регионах.
• АО «Корпорация «МСП»: Поддерживает малый и средний бизнес через предоставление гарантий, поручительств, льготного лизинга оборудования, льготных кредитов и обучающих программ. Например, Корпорация «МСП» предлагает зонтичные поручительства, позволяющие получить до 70% гарантии на кредит, и льготные кредиты по ставке до 8,5% годовых для инвестиционных целей. За 2023 год было выдано поручительств на сумму более 200 млрд рублей, поддержав более 100 тысяч субъектов МСП.
• Фонд развития промышленности (ФРП): Предоставляет льготные условия финансирования проектов, направленных на разработку новой высокотехнологичной продукции и импортозамещение. ФРП предлагает займы по льготным ставкам 1% или 3% годовых, с возможностью получения до 500 млн рублей на проекты, направленные на разработку новой высокотехнологичной продукции, импортозамещение и цифровизацию производств. Общий объём финансирования ФРП за всё время его работы превышает 800 млрд рублей.
• Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ): Специализируется на прямых инвестициях, привлекая соинвесторов для реализации проектов в России.

Государственная поддержка инвестиционных проектов может предоставляться и в более традиционных формах, таких как льготы по транспортному налогу, налогу на имущество организаций, понижения ставки по налогу на прибыль, а также субсидий из областных бюджетов. Например, в рамках инвестиционного налогового вычета, компании могут уменьшить налог на прибыль на сумму до 90% от стоимости нового оборудования или расходов на НИОКР. Ставка налога на прибыль может быть снижена до 0% или 5% для резидентов особых экономических зон или участников региональных инвестиционных проектов.

Проблемы правового и институционального регулирования

Несмотря на широкий спектр законодательных актов и инструментов поддержки, в системе правового и институционального регулирования инвестиционной деятельности в РФ существует ряд проблем, которые снижают её эффективность.

Одной из ключевых проблем является неоднозначность и несогласованность законодательства. Примером такой неоднозначности служит отсутствие единой трактовки понятия «инвестиционный проект» в различных законодательных актах. Это создаёт сложности при применении мер государственной поддержки и оценке эффективности проектов, порождая правовую неуверенность и непредсказуемость для инвесторов. Компании вынуждены тратить значительные ресурсы на юридическую экспертизу и согласование, что увеличивает транзакционные издержки.

Существуют также недостатки в планировании и реализации государственных инвестиций. Часто наблюдается одновременное наделение разных органов правом принятия ключевых инвестиционных решений, что приводит к дублированию функций и затрудняет координацию. Кроме того, нередко встречается дублирование инвестиционной компоненты государственных программ, когда схожие проекты финансируются из разных источников, что ведёт к распылению средств и снижению общей эффективности.

Эффективность некоторых институтов развития также вызывает вопросы, особенно в условиях кризиса. Например, в 2014 году Внешэкономбанк (ВЭБ.РФ) столкнулся с убытками из-за олимпийских кредитов и займов на Украине. Более актуальной проблемой является снижение роли некоторых институтов развития в условиях санкционного давления и переориентации экономики. Например, в 2022-2023 годах наблюдалось сокращение объёма новых проектов, финансируемых РФПИ, в связи с уходом ряда иностранных партнёров и пересмотром инвестиционной стратегии. Это ставит под вопрос способность институтов развития оперативно адаптироваться к изменяющимся условиям и сохранять свою эффективность.

Наконец, следует критически рассмотреть роль институциональных факторов в российских условиях. Некоторые исследования показывают, что их влияние на инвестиционную активность может быть не таким значительным, как принято считать. Даже серьёзные ухудшения институциональной среды в краткосрочном периоде не приводят немедленно к сопоставимым изменениям инвестиционной активности. Это может быть связано с инерционностью крупных инвестиционных проектов, а также с адаптацией бизнеса к существующим условиям, несмотря на их недостатки. Однако в долгосрочной перспективе слабые институты неизбежно сдерживают развитие и отпугивают потенциальных инвесторов.

Проблемы и барьеры для привлечения инвестиций в российскую экономику

Даже самая совершенная теория и самая проработанная законодательная база не могут гарантировать беспрепятственный приток инвестиций. Реальная экономика всегда сталкивается с целым спектром проблем и барьеров, которые сдерживают инвестиционную активность. Для Российской Федерации, особенно в условиях текущих геополитических и экономических вызовов, выявление и систематизация этих препятствий является первостепенной задачей для формирования эффективной инвестиционной политики.

Экономические и финансовые барьеры

Наиболее очевидные и часто обсуждаемые препятствия для инвестиций лежат в экономической и финансовой плоскости. Они напрямую затрагивают способность предприятий генерировать и привлекать капитал.

• Недостаток собственных финансовых средств предприятий: Это одна из ключевых проблем, сдерживающих инвестиционную активность. По данным опросов, до 60% российских промышленных предприятий отмечают дефицит собственных средств как основной фактор, ограничивающий их инвестиции. Компании, не имеющие достаточной прибыли или ликвидных активов, вынуждены либо отказываться от развития, либо искать внешние источники, что не всегда просто.
• Неблагоприятная экономическая ситуация в стране и высокий уровень инфляции: Нестабильность макроэкономической среды отпугивает инвесторов. Высокая инфляция обесценивает будущие доходы и увеличивает риски. В 2024 году годовая инфляция в РФ составила 7,42% на конец года, а прогноз ЦБ РФ на 2025 год предусматривает её снижение до 4,0-4,5%. Несмотря на ожидаемое снижение, исторически высокий уровень инфляции остаётся значимым барьером, подрывая уверенность в долгосрочных вложениях.
• Высокий процент коммерческого кредита и сложный механизм его получения: Доступность дешёвых и длинных кредитов является важнейшим условием для реализации инвестиционных проектов. Однако в России средняя процентная ставка по долгосрочным кредитам для нефинансовых организаций в сентябре 2025 года составляла около 17-19% годовых, что является высоким показателем. Такие ставки делают многие проекты нерентабельными. Кроме того, сложный механизм получения кредитов, высокие требования к залогам и длительность процедур также ограничивают доступ компаний к заёмным средствам.
• Недостаточный спрос на продукцию предприятий на внутреннем рынке: Если нет уверенности в том, что произведённая продукция будет продана, то нет стимула инвестировать в расширение производства. Низкая покупательная способность населения или насыщенность рынка могут стать серьёзным барьером для новых инвестиций.
• Инвестиционные риски, связанные с неопределённостью экономической ситуации: Общая нестабильность, непредсказуемость изменений в экономической политике, конъюнктурные колебания – всё это повышает риски и заставляет инвесторов быть более осторожными, требуя более высокой премии за риск.
• Ориентация российских корпораций на более короткие сроки окупаемости проектов (3–5 лет): Эта особенность менталитета бизнеса в России продиктована высокой волатильностью и неопределённостью. Компании предпочитают безрисковое размещение средств в системообразующих банках или вывод капитала за рубеж, вместо того чтобы вкладываться в долгосрочные, капиталоёмкие проекты, которые требуют более длительного горизонта планирования и окупаемости.

Правовые, институциональные и геополитические барьеры

Помимо сугубо экономических факторов, на инвестиционную активность существенно влияют правовая среда, качество институтов и внешнеполитические обстоятельства.

• Несовершенство нормативно-правовой базы, регулирующей инвестиционные процессы, и высокий уровень налогообложения: Недостаточная чёткость, пробелы и противоречия в законодательстве создают административные барьеры. Высокий уровень налогообложения, например, общая налоговая нагрузка на бизнес, которая в России, по данным ряда исследований, может превышать средние показатели по странам БРИКС, снижает чистую прибыль и, как следствие, инвестиционную привлекательность.
• Проблемы институционального характера, такие как кризис доверия к возможностям роста российской экономики: Неуверенность в способности экономики к устойчивому развитию, а также недостаток качественных институтов (например, независимой судебной системы, защиты прав собственности) подрывают доверие инвесторов и влияют на их решения.
• Для иностранных инвесторов основные препятствия включают несовершенство правовой и судебной систем, потенциальное давление со стороны государственных институтов и регуляторные барьеры: Зарубежный капитал особенно чувствителен к предсказуемости и справедливости правовой системы. Любые сомнения в защите прав собственности и равных условиях конкуренции могут отпугнуть инвесторов.
• Санкционные ограничения, введённые с февраля 2022 года, привели к введению ответных мер в отношении иностранных инвесторов: Запрет на переводы активов из России за границу, особый порядок проведения сделок с лицами из недружественных государств – всё это создаёт колоссальные сложности для иностранных инвесторов. Эти ограничения влияют на соотношение введённых мер с гарантиями прав инвесторов, подрывая их уверенность и стимулируя к уходу с российского рынка.
• Структура иностранных инвестиций в России является неблагоприятной: Отмечается незначительная доля прямых иностранных инвестиций, которые к тому же неравномерно распределены по регионам. Иностранные инвесторы часто предпочитают вкладывать средства в секторы экономики, связанные с эксплуатацией природных ресурсов (металлургия, нефтегазовая отрасль, лесная промышленность), а не в инновационное развитие. По данным за последние годы, до 70% прямых иностранных инвестиций в Россию направлялось в добычу полезных ископаемых, металлургию и нефтегазовую отрасль, в то время как доля инвестиций в высокотехнологичные и инновационные секторы оставалась существенно ниже.
• Замедление роста инвестиционной активности в III квартале 2025 года наиболее выражено в добыче полезных ископаемых, что связано с сокращением Россией добычи нефти в рамках ОПЕК+ и снижением цен на энергоресурсы. Это подтверждает высокую зависимость инвестиций в этом секторе от мировой конъюнктуры и внешнеполитических решений.

Региональные проблемы привлечения инвестиций (на примере Хабаровского края)

Макроэкономические проблемы усугубляются на региональном уровне, где к общим барьерам добавляются специфические местные факторы. Пример Хабаровского края ярко иллюстрирует эти сложности.

• Ухудшение инвестиционного климата и падение в национальном инвестиционном рейтинге: Хабаровский край опустился с 18-го до 63-го места, что свидетельствует о системных проблемах и потере привлекательности для инвесторов.
• Неэффективная работа краевого правительства и отсутствие чёткой стратегии развития: Одной из ключевых проблем является ориентация на сокращение дефицита бюджета вместо активной работы по привлечению инвестиций и развитию региона. Отсутствие долгосрочного видения и последовательной политики отпугивает потенциальных инвесторов.
• Высокая стоимость технологического присоединения к инженерным сетям: В Хабаровском крае эта стоимость в 3-8 раз превышает показатели соседних регионов Дальнего Востока. Это является существенным барьером для любого нового проекта, требующего подключения к электросетям, водопроводу или канализации, значительно увеличивая первоначальные затраты инвесторов.
• Проблемы с получением разрешительной документации в сфере строительства: Длительные, сложные и непрозрачные процедуры получения разрешений на строительство также негативно влияют на инвестиционный климат региона, создавая бюрократические препоны.
• Низкая эффективность реализации проектов на территориях опережающего развития (ТОР): Несмотря на наличие ТОР, реализация проектов в Хабаровском крае идёт хуже по сравнению с остальными дальневосточными регионами. Например, в 2023 году в Хабаровском крае было реализовано 12 проектов на ТОР, что значительно ниже показателей Приморского края (более 50 проектов) и Амурской области (более 30 проектов). Это указывает на недостатки в управлении этими зонами или на общие проблемы региональной экономики.

В то же время, важно отметить, что регионам, активно вкладывавшим в модернизацию инфраструктуры и развитие новых высокотехнологичных отраслей, удалось компенсировать негативные макроэкономические влияния. Это подтверждает, что даже в сложных условиях целенаправленная и эффективная региональная политика может давать положительные результаты.

Государственная инвестиционная политика и меры стимулирования в РФ

В условиях, когда рынок сталкивается с многочисленными барьерами, роль государства в стимулировании инвестиционной активности становится ключевой. В Российской Федерации государственная инвестиционная политика – это не просто набор формальных актов, а динамичный комплекс мер, призванный обеспечить стратегические интересы страны, стимулировать экономический рост и повысить качество жизни граждан.

Цели, принципы и направления государственной инвестиционной политики

Государственная инвестиционная политика в Российской Федерации представляет собой комплекс мер регулирования и стимулирования инвестиционной деятельности, направленных на оживление экономики, повышение эффективности производства и решение социальных задач. Это не только реакция на текущие вызовы, но и долгосрочная стратегия развития.

Главной целью государственной инвестиционной политики является эффективное использование государственных и негосударственных инвестиционных ресурсов для достижения стратегических интересов РФ. Эти интересы включают:

• Повышение качества жизни населения: Инвестиции в социальную сферу, здравоохранение, образование, жилищное строительство напрямую влияют на благосостояние граждан.
• Обеспечение устойчивого экономического роста: Создание новых производств, модернизация существующих, внедрение инноваций – всё это двигатели экономического развития.
• Развитие науки, образования и культуры: Инвестиции в человеческий капитал и интеллектуальную сферу формируют основу для долгосрочного инновационного развития.
• Укрепление обороны и безопасности страны: Вложения в оборонно-промышленный комплекс и инфраструктуру, обеспечивающую безопасность, являются приоритетом в условиях геополитической напряжённости.

На современном этапе государственная инвестиционная политика РФ нацелена на повышение инвестиционной ориентации бюджетной системы и активное привлечение частных инвестиций, в том числе зарубежных. Это означает пересмотр принципов формирования бюджета таким образом, чтобы он не просто покрывал текущие расходы, но и выступал драйвером развития через инвестиции.

Принципы государственной инвестици��нной политики призваны обеспечить её эффективность и последовательность:

• Системность: Инвестиционная политика должна быть частью общей экономической стратегии, учитывающей взаимосвязи между различными секторами и уровнями экономики.
• Приоритетность: Необходимо чётко определять приоритетные направления и проекты, в которые следует направлять основные усилия и ресурсы.
• Эффективность: Инвестиции должны приносить максимальный социально-экономический эффект при минимальных затратах.
• Рискованность: Признание неизбежности рисков в инвестиционной деятельности и разработка механизмов их управления и страхования.
• Контроль: Система мониторинга и контроля за реализацией инвестиционных проектов и использованием средств.

К основным направлениям инвестиционной политики относятся:

• Выделение приоритетов при реализации инвестпроектов: Среди приоритетов выделяются проекты, направленные на импортозамещение, достижение технологического суверенитета, развитие транспортной и логистической инфраструктуры, а также проекты в сфере обрабатывающей промышленности и сельского хозяйства.
• Совершенствование законодательства для инвесторов: Создание прозрачных, стабильных и предсказуемых правил игры.
• Оптимизация государственных затрат на целевые программы и повышение эффективности вложений: Рациональное использование бюджетных средств, направленных на инвестиционные цели.

Государственные инвестиции являются ключевым драйвером развития инфраструктуры, обеспечивая мультипликативный эффект: за 1 рубль бюджетных инвестиций создаётся от 2 до 6 рублей совокупного экономического эффекта. Этот эффект подтверждается рядом исследований и является одним из ключевых аргументов в пользу активной государственной инвестиционной политики. В числе задач, решаемых за счёт государственных инвестиций, — развитие регионов, выравнивание социально-экономических показателей, снижение инфраструктурной и транспортной изоляции, а также модернизация оборудования и повышение производительности в стратегических отраслях.

Инструменты и механизмы стимулирования инвестиций

Российское государство активно развивает и применяет разнообразные инструменты и механизмы для стимулирования инвестиций, стараясь создать благоприятные условия как для крупного, так и для малого бизнеса, а также для частных инвесторов.

Одним из наиболее значимых механизмов являются Соглашения о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК) и Специальные инвестиционные контракты (СПИК). Эти инструменты обеспечивают инвесторам стабильные условия ведения бизнеса, защищая их от негативных изменений налогового, земельного и градостроительного законодательства на длительный срок, что критически важно для крупных и долгосрочных проектов.

Механизм «Фабрика проектного финансирования», запущенная в 2018 году, успешно зарекомендовал себя как инструмент для привлечения синдицированных кредитов для крупных инвестпроектов (от 3 млрд рублей) в приоритетных отраслях. Его особенностью является участие нескольких банков и ВЭБ.РФ в качестве оператора, а также возможность хеджирования процентного риска и льготного фондирования, что снижает финансовые риски для инвесторов.

Инвестиционная активность также поддерживается софинансированием из Фонда Национального Благосостояния (ФНБ). Средства ФНБ направляются на самоокупаемые инфраструктурные проекты в энергетике и транспорте, имеющие стратегическое значение. В 2024 году объём средств ФНБ, предназначенных для этих целей, составил более 1 триллиона рублей, с критерием отбора проектов по самоокупаемости и стратегической значимости.

Важную роль играют государственно-частное партнёрство (ГЧП) и концессии, которые позволяют привлекать частные инвестиции в создание и эксплуатацию инфраструктурных и социальных объектов, распределяя риски и ответственность между государством и бизнесом.

Новым, но уже активно используемым инструментом является Таксономия технологического суверенитета (ТТС). Этот механизм способствует инвестициям, предоставляя поручительства ВЭБ.РФ на покрытие до 50% прямого кредитного риска банкам по инвестиционным проектам, направленным на достижение технологического суверенитета страны. Это снижает риски для банков и делает финансирование таких проектов более доступным.

Для стимулирования инвестиций активно используются налоговые меры:

• Инвестиционный налоговый вычет (ИНВ) позволяет организациям уменьшать региональную часть налога на прибыль (до 90%) на сумму произведённых капитальных вложений.
• Льготы по транспортному налогу и налогу на имущество организаций.
• Понижение ставки по налогу на прибыль (до 0% или 5% для резидентов особых экономических зон или участников региональных инвестиционных проектов).
• Субсидии из областных бюджетов для отдельных категорий инвесторов или проектов.

Помимо корпоративных мер, Президентом РФ были озвучены меры стимулирования инвестиций для граждан, включающие повышение порогов страхуемых государством сбережений в негосударственных пенсионных фондах (до 2,8 млн рублей) и долгосрочных индивидуальных инвестиционных счетах (до 1,4 млн рублей). Эти меры призваны стимулировать долгосрочные сбережения населения и направлять их в экономику.

Развитие инвестиционной инфраструктуры и цифровизация

Создание благоприятной среды для инвестиций невозможно без развитой инфраструктуры и современных цифровых решений. Российское государство активно работает в этих направлениях.

Для стимулирования инвестиций создаются специальные объекты инвестиционной инфраструктуры:

• Технопарки и бизнес-инкубаторы: Предлагают малым и средним инновационным компаниям готовую инфраструктуру, льготы и консультационную поддержку.
• Особые экономические зоны (ОЭЗ) и индустриальные парки: В России действует более 50 ОЭЗ различных типов, более 100 индустриальных парков и ряд технопарков, общей площадью свыше 30 тыс. гектаров. Они предоставляют инвесторам налоговые льготы, таможенные преференции и готовую инфраструктуру (энергоснабжение, дороги, связь), что значительно снижает стартовые издержки и сроки реализации проектов.

Цифровые платформы играют всё более важную роль в повышении прозрачности и доступности информации для инвесторов. Ярким примером является Инвестиционная карта РФ, которая предоставляет актуальную и полную информацию об инвестиционных площадках, мерах государственной поддержки, инфраструктурных возможностях и других параметрах, необходимых для принятия инвестиционных решений.

Ключевым решением для укрепления экономики и обеспечения технологического суверенитета является реализация Национальных проектов России (2024-2030 гг.). Среди них: «Семья», «Продолжительная и активная жизнь», «Экономика данных и цифровая трансформация государства», «Кадры», «Молодёжь России», «Промышленное обеспечение транспортной мобильности», «Новые атомные и энергетические технологии», «Инфраструктура для жизни». Общий бюджет национальных проектов на период 2024-2030 гг. составляет более 13 трлн рублей, с ожидаемым привлечением значительных объёмов частных инвестиций. Эти проекты не только обеспечивают прямые государственные вложения, но и формируют спрос на продукцию и услуги, стимулируя частный сектор.

Важным направлением, влияющим на социальное развитие и экономическую устойчивость, является инвестирование в человеческий капитал. Проекты в сфере образования, здравоохранения, цифровой грамотности рассматриваются как долгосрочные вложения в будущее страны. В рамках национальных проектов, таких как «Образование» и «Здравоохранение», а также федеральных программ по развитию цифровой экономики, предусмотрены значительные инвестиции в человеческий капитал. Например, на развитие образования в 2024 году выделено более 600 млрд рублей.

Наконец, для формирования единых подходов к улучшению инвестиционного климата на местах, Агентством стратегических инициатив (АСИ) внедрён Региональный инвестиционный стандарт. Он обязывает все регионы разрабатывать и утверждать инвестиционные стратегии, определяющие приоритеты и меры по улучшению инвестиционного климата. По состоянию на 2024 год, Региональный инвестиционный стандарт успешно внедрён во всех 89 субъектах Российской Федерации.

Мировые практики привлечения инвестиций и их применимость для России

В современном глобализированном мире ни одна страна не может развиваться в изоляции. Привлечение инвестиций – это поле жёсткой конкуренции, где страны постоянно совершенствуют свои стратегии и инструменты. Изучение успешного мирового опыта и его критическая оценка с точки зрения применимости к российским реалиям позволяет выявить наиболее эффективные подходы и избежать типичных ошибок.

Обзор успешных мировых моделей привлечения инвестиций

Мировая практика однозначно показывает, что для стимулирования прямых иностранных инвестиций (ПИИ) и обеспечения устойчивого экономического роста необходимы открытые, стабильные и прозрачные политические режимы. Инвесторы стремятся к минимизации рисков и ищут страны, где их капитал будет защищён, а правила игры – понятны и неизменны.

Одним из ярких примеров успешного улучшения инвестиционного климата является Великобритания. Её опыт демонстрирует, что снижение бюрократического давления на бизнес, упрощение процедур регистрации, снижение налогов и введение специальных льгот – это эффективные меры. Например, снижение корпоративного налога (до 19%) и различные налоговые вычеты, а также программы поддержки стартапов и гранты на исследования и разработки создают привлекательную среду. Кроме того, Великобритания является мировым лидером по количеству заключённых соглашений об избежании двойного налогообложения с иностранными государствами (более 130 соглашений), что значительно снижает налоговую нагрузку на международных инвесторов и устраняет одну из ключевых проблем трансграничных операций. Некоторые страны также предоставляют льготные условия получения виз и вида на жительство для иностранных инвесторов, что является дополнительным стимулом, хотя Великобритания, например, закрыла свою программу «инвесторской» визы в 2022 году.

Китай с 1978 года проводит целенаправленную и весьма успешную политику стимулирования притока иностранных инвестиций. Китайское руководство рассматривало зарубежные капиталовложения как способ повышения эффективности использования средств, получения доступа к технологиям и развития экономики в целом. Для этого Китай активно использует международные двусторонние и многосторонние договоры, включая соглашения о взаимной защите и поощрении капиталовложений, а также соглашения об избежании двойного налогообложения. Инвестиционная политика Китая также включает регулирование привлечения иностранного капитала на отраслевом уровне, направляя его в приоритетные для развития секторы.

Японская инвестиционная стратегия характеризуется активной ролью государства в стратегическом планировании развития внешнеэкономической деятельности компаний. Правительство Японии не просто создаёт условия, но и активно направляет инвестиции в те сферы, которые отвечают долгосрочным национальным интересам, поддерживая крупные корпорации в их экспансии на мировые рынки.

Особого внимания заслуживает опыт развивающихся стран, таких как государства Восточной Азии, которые успешно применяли экспортно-ориентированные стратегии. Ключевым элементом этих стратегий было создание Зон благоприятствования экспортной деятельности (ЗБЭД). В этих зонах компании могли беспошлинно ввозить компоненты и ориентироваться на глобальные рынки, что позволяло иностранным инвесторам снижать производственные издержки, особенно стоимость рабочей силы (на 20-30% по сравнению с обычными условиями), и получать доступ к беспошлинному импорту сырья и оборудования.

Пример Иордании демонстрирует инновационный подход к развитию городских проектов. Здесь муниципальная земля передаётся профессиональным управляющим компаниям, которые развивают участки, создают инфраструктуру и продают их инвесторам, а вырученные средства реинвестируются в новые проекты. Такой механизм позволяет эффективно использовать земельные ресурсы и привлекать частный капитал в городское развитие.

Наконец, страны Африки демонстрируют бурный рост инвестиций, создавая благоприятные условия для иностранных инвесторов, включая свободные экономические зоны, налоговые льготы и обширный доступ к местному рынку. В период 2020-2023 годов прямые иностранные инвестиции в Африку выросли в среднем на 11% ежегодно, при этом такие страны, как Египет, Нигерия и ЮАР, привлекли значительные объёмы инвестиций благодаря созданию свободных экономических зон, налоговым каникулам и доступу к крупным внутренним рынкам.

Адаптация к современным геополитическим вызовам

В условиях меняющегося миропорядка и геополитической напряжённости, государства вынуждены искать новые стратегии адаптации для привлечения и сохранения инвестиций.

Опыт Венесуэлы, несмотря на введённые с 2017 года санкции, демонстрирует рост ВВП с 2021 года. Это стало возможным благодаря перестройке внешнеэкономических связей на дружественные страны, включая Россию. В 2021 году ВВП Венесуэлы вырос на 0,5%, в 2022 году — на 15,3%, а в 2023 году — на 4,5%. Этот рост связывают с переориентацией торговых потоков и привлечением инвестиций из дружественных стран, а также с частичной стабилизацией нефтяной отрасли. Этот пример показывает, что даже в условиях жёстких ограничений можно найти пути для экономического развития.

Новыми стратегиями обеспечения устойчивости цепочек поставок являются концепции «френдшоринга» и «ниаршоринга».

• «Френдшоринг» — это стратегия концентрации цепочек поставок в странах со схожими политическими ценностями и стабильными отношениями для снижения геополитических рисков. Это означает перенос производств и поставщиков в дружественные юрисдикции, что является ответом на деглобализационные тенденции.
• «Ниаршоринг» подразумевает стратегическое перемещение производства и закупок в географически близлежащие страны для повышения устойчивости цепочек поставок и сокращения сроков транспортировки. Примером может служить Мексика для американских компаний в рамках соглашения USMCA.

На международном муниципальном форуме стран БРИКС отмечалась важность проактивной работы с инвесторами и наличия инвестиционной стратегии для успеха проектов на городском и региональном уровнях. Также подчёркивалась востребованность готовых промышленных площадок с налоговыми льготами во всех регионах и городах.

Создание Международной Ассоциации ОЭЗ стран БРИКС может стать важной платформой для обмена опытом, привлечения иностранных инвестиций и интеграции российских ОЭЗ в глобальные цепочки поставок.

Переосмысление правовой природы особых экономических зон (ОЭЗ) с учётом китайского опыта, привязка зон к национальным программам макроэкономического развития и фокусировка на портовых и логистических инфраструктурах могут значительно повысить экспортный потенциал. Китайские ОЭЗ часто создавались не просто для привлечения инвестиций, а как часть широкой государственной стратегии развития конкретных регионов или отраслей, с акцентом на экспорт и интеграцию в мировые рынки.

Применимость мирового опыта для России

Прямой перенос успешных моделей стимулирования и привлечения ПИИ из одной страны в другую не всегда возможен из-за специфических факторов внешней среды, культурных особенностей и политических систем. Однако адаптация отдельных элементов мирового опыта для улучшения инвестиционного климата в РФ является весьма перспективной.

• Необходимость регулирования притока ПИИ для защиты отечественного бизнеса: Неуправляемый поток прямых иностранных инвестиций, особенно в чувствительные отрасли, может создать трудности для российского бизнеса и снизить его конкурентоспособность. Поэтому приток ПИИ необходимо регулировать, обеспечивая эффективное взаимодействие иностранных инвесторов и отечественных коммерческих структур.
• Адаптация опыта Великобритании: Упрощение бюрократических процедур, дальнейшее развитие налоговых льгот и расширение сети соглашений об избежании двойного налогообложения – это те направления, где российский опыт может быть обогащён.
• Использование китайской модели ОЭЗ: Интеграция российских ОЭЗ в национальные программы макроэкономического развития, фокусировка на портовых и логистических хабах, а также более активное использование двусторонних и многосторонних соглашений с дружественными странами могут стать мощным стимулом для развития экспорта и привлечения инвестиций.
• «Френдшоринг» и «ниаршоринг»: Эти концепции приобретают особую актуальность для России в условиях перестройки внешнеэкономических связей. Развитие партнёрства с дружественными странами и создание устойчивых региональных цепочек поставок может снизить геополитические риски и обеспечить стабильность экономики.
• Проактивная работа с инвесторами: Разработка чётких региональных инвестиционных стратегий, формирование «единого окна�� для инвесторов и предложение готовых промышленных площадок с инфраструктурой и льготами – это уроки, которые можно и нужно активно применять.

Таким образом, мировой опыт предоставляет богатую палитру решений. Ключ к успеху для России лежит не в слепом копировании, а в творческой адаптации наиболее релевантных и эффективных практик с учётом национальной специфики и текущих геополитических реалий.

Рекомендации по повышению эффективности использования внутренних и внешних источников инвестиций в России

Анализ теоретических основ, динамики, правового регулирования и барьеров для инвестиций в экономику Российской Федерации позволяет сформулировать конкретные рекомендации, направленные на повышение эффективности использования как внутренних, так и внешних источников. Эти предложения призваны стимулировать экономический рост, обеспечить технологический суверенитет и укрепить инвестиционный климат страны на всех уровнях.

Меры по стимулированию внутренних инвестиций

Внутренние инвестиции являются фундаментом устойчивого развития, и их активизация должна стать одним из приоритетов.

• Стимулирование накоплений и сбережений граждан:
  • Повышение порогов страхуемых государством сбережений в негосударственных пенсионных фондах (НПФ) до 2,8 млн рублей и на индивидуальных инвестиционных счетах (ИИС) до 1,4 млн рублей является важным шагом. Это повышает доверие населения к долгосрочным финансовым инструментам и стимулирует приток средств в экономику.
  • Развитие долгосрочных сберегательных продуктов с государственным софинансированием: Создание привлекательных программ, которые сочетают в себе государственную поддержку и рыночные механизмы, будет способствовать формированию «длинных» денег для инвестиций.
• Обеспечение предприятиям достаточной финансовой базы:
  • Внедрение налоговых стимулов для реинвестирования прибыли: Например, предоставление налоговых льгот или снижение ставки налога на прибыль для компаний, которые направляют часть своей прибыли на модернизацию, расширение производства или НИОКР. Это побудит бизнес оставлять капитал внутри страны и вкладывать его в собственное развитие.
  • Расширение доступа к льготному финансированию для приоритетных проектов: Государственная поддержка в виде субсидирования процентных ставок или предоставления гарантий по кредитам для проектов, соответствующих национальным приоритетам (например, импортозамещение, технологический суверенитет).
• Оптимизация механизмов получения кредитов:
  • Снижение высоких процентных ставок по коммерческим кредитам и упрощение процедур их оформления: Это может быть достигнуто за счёт расширения программ льготного кредитования с субсидированием процентных ставок (например, до 8-10% годовых для инвестиционных проектов), предоставления государственных гарантий по кредитам и упрощения требований к заёмщикам для приоритетных проектов.
  • Развитие альтернативных источников финансирования: Например, корпоративных облигаций для средних предприятий, фондов прямых инвестиций и других механизмов, снижающих зависимость от банковского сектора.
• Устранение недостаточного спроса на продукцию и изношенности оборудования:
  • Реализация программ стимулирования внутреннего спроса: Это могут быть государственные закупки, поддержка экспорта или программы стимулирования потребительского спроса.
  • Субсидирование модернизации производственных мощностей: Через Фонд развития промышленности или другие институты развития, что позволит предприятиям обновлять оборудование и повышать конкурентоспособность.
• Стимулирование долгосрочного планирования у российских корпораций: Через налоговые льготы для долгосрочных инвестиционных проектов, государственные гарантии для крупных капитальных вложений и создание предсказуемой макроэкономической среды.

Меры по привлечению и эффективному использованию внешних инвестиций

Привлечение внешних инвестиций, особенно в условиях геополитических ограничений, требует тонкой настройки и активной работы по созданию привлекательного климата.

• Совершенствование правовой системы:
  • Устранение неоднозначности и несогласованности законодательства: Необходимо провести ревизию нормативно-правовых актов, регулирующих инвестиционную деятельность, с целью их унификации и повышения прозрачности. Это повысит правовую уверенность и предсказуемость для инвесторов.
  • Укрепление независимости судебной системы и защиты прав собственности: Это фундаментальные условия для привлечения любого капитала, особенно иностранного.
• Снижение бюрократического давления на бизнес и упрощение процедур регистрации:
  • Адаптация успешного зарубежного опыта (например, Великобритании) по сокращению административных барьеров, сроков получения разрешений и лицензий. Внедрение принципа «единого окна» и цифровизация государственных услуг для инвесторов.
• Дальнейшее развитие и адаптация инструментов государственной поддержки:
  • Расширение применения СЗПК и СПИК: Активное информирование потенциальных инвесторов о преимуществах этих соглашений, упрощение процедур их заключения.
  • Масштабирование «Фабрики проектного финансирования» и ГЧП: Привлечение большего числа банков и инвесторов к участию в этих механизмах.
  • Активное использование Таксономии технологического суверенитета (ТТС): Приоритизация проектов, соответствующих ТТС, и предоставление максимальных преференций для них.
• Расширение международного сотрудничества и использование опыта стран-партнёров (например, БРИКС):
  • Активное участие в Международной Ассоциации ОЭЗ стран БРИКС: Обмен опытом, совместные проекты, привлечение инвестиций из стран-партнёров.
  • Использование опыта Венесуэлы по перестройке внешнеэкономических связей на дружественные государства в условиях санкций: Развитие торговых и инвестиционных отношений с незападными странами, создание новых логистических цепочек.
  • Внедрение концепций «френдшоринга» и «ниаршоринга»: Создание преференциальных условий для компаний из дружественных стран, локализующих производство в России, и развитие региональных производственных кластеров с партнёрами.

Региональные рекомендации (на примере Хабаровского края)

Региональный уровень является ключевым для реализации инвестиционной политики, и пример Хабаровского края подчёркивает важность адресных решений.

• Оптимизация работы региональных правительств, разработка чётких инвестиционных стратегий:
  • Переориентация фокуса с простого сокращения бюджетного дефицита на активное стимулирование развития и привлечение инвестиций.
  • Создание компетентных команд, способных эффективно работать с инвесторами, предлагать готовые решения и оперативно решать возникающие вопросы.
• Снижение стоимости технологического присоединения к инженерным сетям:
  • Разработка и реализация программ по субсидированию части затрат на подключение, упрощение процедур и сокращение сроков. Это является критически важным барьером, который регион должен устранить.
• Упрощение процедур получения разрешительной документации в сфере строительства:
  • Внедрение цифровых сервисов, сокращение сроков рассмотрения заявок, снижение количества требуемых документов и повышение прозрачности процесса.
• Активизация создания и развития инвестиционной инфраструктуры (ОЭЗ, индустриальные парки) с учётом китайского опыта:
  • Увеличение количества и площади особых экономических зон и индустриальных парков, а также интеграция их в национальные программы развития, с целью создания готовых промышленных площадок, предлагающих налоговые льготы и упрощённые административные процедуры.
  • Фокусировка на развитии портовых и логистических инфраструктур, особенно с учётом географического положения края и его роли как «ворот» в АТР.
• Проактивная работа с инвесторами на муниципальном уровне: Развитие инвестиционной карты региона, организация Road-show, формирование специализированных команд для сопровождения проектов.

Общие рекомендации

Наряду с адресными мерами, существуют и общие направления, которые позволят создать более благоприятную среду для инвестиций в целом.

• Поддержание баланса макроэкономических показателей (инфляция, ВВП) для формирования благоприятного климата:
  • Последовательная монетарная и фискальная политика, направленная на снижение инфляции до целевых показателей (4,0-4,5% в 2025 году), и стимулирование устойчивого роста ВВП.
• Адресная поддержка приоритетных отраслей экономики и инвестиции в человеческий капитал:
  • Продолжение поддержки обрабатывающих производств, ИТ-сектора, высокотехнологичных направлений.
  • Увеличение инвестиций в образование, здравоохранение, научные исследования и разработки.
• Продолжение реализации национальных проектов:
  • Обеспечение эффективного управления и контроля за расходованием средств, максимальное привлечение частных инвесторов в эти проекты.
• Устранение дефицита квалифицированных кадров:
  • Реализация программ по развитию систем профессионального образования и переподготовки кадров, стимулирование притока высококвалифицированных специалистов, в том числе из дружественных стран.

Реализация предложенных рекомендаций позволит создать более привлекательную и предсказуемую среду для инвестиций, что является залогом устойчивого экономического развития Российской Федерации в долгосрочной перспективе.

Заключение

Исследование внутренних и внешних источников инвестиций в экономику Российской Федерации показало, что инвестиции являются движущей силой экономического роста, модернизации и обеспечения стратегических интересов страны. Теоретический анализ подчеркнул многообразие подходов к определению инвестиций, их жизненную необходимость и ключевые функции – регулирующую, стимулирующую, распределительную и индикативную. Классификации инвестиций по источникам, объектам, срокам и уровню риска позволяют глубже понимать их природу, а эволюция экономических теорий, от Кейнса до q-Тобина, демонстрирует постоянный поиск наиболее адекватных моделей для объяснения инвестиционных процессов.

Анализ динамики и структуры инвестиций в РФ выявил позитивный тренд роста инвестиций в основной капитал в 2022-2024 годах, обусловленный преимущественно частной предпринимательской инициативой. Однако прогнозируемое замедление темпов роста в 2025-2026 годах, особенно в добывающей промышленности, указывает на сохраняющиеся риски. Структура финансирования показывает снижение доли собственных средств предприятий и возрастающую роль бюджетных инвестиций. Отмечен значительный рост в обрабатывающей промышленности, ИТ-секторе и интернет-торговле, часто поддерживаемый госзаказами. Динамика прямых иностранных инвестиций (ПИИ) демонстрирует высокую волатильность, резкое падение в 2020 и 2022 годах, а также информационную непрозрачность после 2022 года, при этом их распределение остаётся неравномерным, с концентрацией в сырьевых секторах и Москве.

Правовое и институциональное регулирование инвестиционной деятельности в РФ представляет собой многоуровневую систему, основанную на федеральных законах, кодексах и постановлениях Правительства. В стране действует широкий арсенал инструментов государственной поддержки, таких как СЗПК, СПИК, «Фабрика проектного финансирования», ТТС, ОЭЗ, ГЧП, а также налоговые льготы. Важную роль играют институты развития (ВЭБ.РФ, АСИ, Корпорация «МСП», ФРП). Однако существуют проблемы, связанные с неоднозначностью законодательства, недостатками планирования государственных инвестиций и переменной эффективностью институтов развития в кризисные периоды.

Среди ключевых проблем и барьеров для привлечения инвестиций выделяются недостаток собственных средств предприятий, высокий уровень инфляции, дорогие и труднодоступные коммерческие кредиты, недостаточный спрос и инвестиционные риски. Геополитические факторы, такие как санкционные ограничения и ответные меры, создают дополнительные сложности для иностранных инвесторов. На региональном уровне, на примере Хабаровского края, были выявлены такие специфические барьеры, как неэффективность регионального правительства, высокая стоимость технологического присоединения к сетям и проблемы с разрешительной документацией.

Государственная инвестиционная политика в РФ направлена на эффективное использование инвестиционных ресурсов для достижения стратегических целей, таких как экономический рост, повышение качества жизни и технологический суверенитет. Реализация национальных проектов, развитие инвестиционной инфраструктуры (ОЭЗ, технопарки) и цифровизация (Инвестиционная карта РФ) являются важными составляющими этой политики. Мировой опыт, включая подходы Великобритании, Китая, Японии, а также концепции «френдшоринга» и «ниаршоринга», демонстрирует успешные модели привлечения инвестиций и адаптации к современным вызовам, часть из которых применима и для России.

Для повышения эффективности использования внутренних и внешних источников инвестиций в России предложены следующие ключевые рекомендации: стимулирование накоплений граждан и реинвестирования прибыли предприятий; оптимизация механизмов кредитования и устранение недостаточного спроса; совершенствование правовой системы, снижение бюрократического давления; дальнейшее развитие инструментов господдержки; расширение международного сотрудничества с дружественными странами; а также адресные региональные меры, включая оптимизацию работы региональных правительств, снижение стоимости техприсоединения и упрощение разрешительных процедур.

Таким образом, поставленная цель курсовой работы по детальному исследованию и анализу теоретических и практических аспектов внутренних и внешних источников инвестиций, их динамики, правового регулирования и проблем привлечения в экономику Российской Федерации была достигнута. Предложенные рекомендации, основанные на комплексном анализе, призваны способствовать формированию более благоприятного инвестиционного климата и обеспечению устойчивого развития экономики России.

Список использованной литературы

1. Абрамов, А. Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия. – М.: АКДИ «Экономика и жизнь», 1994. – 340 с.
2. Абрамов, С. И. Инвестирование. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2000. – 205 с.
3. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности / под ред. Э. И. Крылова, В. М. Власовой. – М.: Финансы и кредит, 2003. – 192 с.
4. Андреев, В. К. Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности. Курс экономики. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 247 с.
5. Андрианов, В. Д. Россия: экономический и инвестиционный потенциал. – М.: Экономика, 1999. – 662 с.
6. Аньшин, В. М. Инвестиционный анализ. – М.: Дело, 2002. – 350 с.
7. Бард, В. С. Инвестиционные проблемы российской экономики. – М.: Экзамен, 2000. – 384 с.
8. Беем-Баверк, О. Основы теории ценности хозяйственных благ. Австрийская школа политической экономии. – М.: Экономика, 1992. – 328 с.
9. Богатин, Ю. В., Швандар, В. А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций. – М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАТА, 1999. – 315 с.
10. Бочаров, В. Финансово-кредитные методы регулирования риска инвестиций. – М.: Финансы и статистика, 1993. – 240 с.
11. Большой энциклопедический словарь. – СПб.: Норит, 2000. – 1456 с.
12. Бромвич, М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 1996. – 359 с.
13. Валинурова, Л. С., Казакова, О. Б. Управление инвестиционной деятельностью. – М.: Кнорус, 2005. – 384 с.
14. Гитман, Л. Д., Джонк, М. Д. Основы инвестирования. – М.: Дело, 1999. – 1008 с.
15. Демешин объяснил причины ухудшения позиций региона в национальном инвестрейтинге // Новости Хабаровска и Хабаровского края. – URL: https://www.dvnovosti.ru/khabarovsk/2023/06/17/155074/ (дата обращения: 16.10.2025).
16. Зарубежный опыт стимулирования инвестиционной деятельности: Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес» // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/zarubezhnyy-opyt-stimulirovaniya-investitsionnoy-deyatelnosti (дата обращения: 16.10.2025).
17. Инвестиционная деятельность / под ред. Г. П. Подшивалеко, Н. В. Киселевой. – М.: Кнорус, 2005. – 432 с.
18. Инвестиционная карта РФ. – URL: https://invest.gov.ru/map (дата обращения: 16.10.2025).
19. Инвестиции в ОЭЗ: действующие льготы, судебные риски и грядущие изменения. – URL: https://www.pwc.ru/ru/press-releases/2020/sez-investments.html (дата обращения: 16.10.2025).
20. Кейнс, Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. Антология экономической классики. – М.: Эконом, 1993. – Т. 2. – 229 с.
21. Кондраков, Н. П. Бухгалтерский учет. – М.: Инфра-М., 1997. – 356 с.
22. Меры улучшения инвестиционного климата: мировой опыт и российские реалии. – URL: https://roscongress.org/materials/mery-uluchsheniya-investitsionnogo-klimata-mirovoy-opyt-i-rossiyskie-re/ (дата обращения: 16.10.2025).
23. Милль, Дж. С. Основы политической экономии и некоторые аспекты их приложения к социальной философии. Т. 1. – М.: Прогресс, 1980–1981. – 148 с.
24. Мировой опыт привлечения прямых иностранных инвестиций в условиях глобализации экономики: Текст научной статьи по специальности // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mirovoy-opyt-privlecheniya-pryamyh-inostrannyh-investitsiy-v-usloviyah-globalizatsii-ekonomiki (дата обращения: 16.10.2025).
25. Национальные проекты России 2024—2030 // Википедия. – URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9D%D0%B0%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%B0%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D1%8B%D0%B5_%D0%BF%D1%80%D0%BE%D0%B5%D0%BA%D1%82%D1%8B_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 16.10.2025).
26. Послание Президента РФ Федеральному собранию РФ от 10 мая 2006 г. // Российская газета. – 2006. – №97.
27. Постановление Правительства РФ от 17 июля 1998 г. №785 «О государственной программе защиты прав инвесторов на 1998-1999 годы» // Собрание законодательства РФ. – 1998. – №32. – Ст.3870.
28. Препятствия для инвестиций в Российской Федерации. – URL: https://www.rbc.ru/economics/01/01/2023/63b2f9c49a79477e6e5d8a0c (дата обращения: 16.10.2025).
29. Привлечение инвестиций в экономику Российской Федерации. Актуальные проблемы. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/privlechenie-investitsiy-v-ekonomiku-rossiyskoy-federatsii-aktualnye-problemy (дата обращения: 16.10.2025).
30. Провели сессию по лучшим практикам привлечения инвестиций в города и регионы на форуме стран БРИКС // Strategy Partners. – URL: https://strategy.ru/news/proveli-sessiju-po-luchshim-praktikam-privlechenija-investicij-v-goroda-i-regiony-na-forume-stran-briks (дата обращения: 16.10.2025).
31. Распоряжение Правительства РФ от 28 августа 2003 г. №1234-р // Собрание законодательства РФ. – 2003. – №36. – Ст. 3531.
32. Развитие инструментов государственной поддержки и управления инвестиционными рисками в России // Фонд Росконгресс. – URL: https://roscongress.org/materials/razvitie-instrumentov-gosudarstvennoy-podderzhki-i-upravleniya-investitsionnymi-riskami-v-rossii/ (дата обращения: 16.10.2025).
33. Риккардо, Д. Сочинения Т. 1. – М., 1955. – 89 с.
34. Смит, А. Исследование о природе и причинах богатства народов. – М., 1962. – 249 с.
35. Улучшение инвестиционного климата Хабаровского края: проблемы и перспективы развития // Elibrary. – URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=42701192 (дата обращения: 16.10.2025).
36. Фатхуддинов, Р. А. Разработка управленческого решения. – М.: ЗАО «Бизнес-школа» «Интел-Синтез», 1997. – 390 с.
37. Федеральный закон РФ от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» // Российская газета. – 1999. – 4 марта. – С. 2–3.
38. Фишер, С., Дорнбуш, Р., Шмалензи, Р. Экономика. – М.: Дело ЛТД, 1995. – 450 с.
39. Харрод, Р. Ф. К теории экономической динамики. – М.: Экономика, 1959. – 290 с.
40. Хрестоматия экономической теории. – М., 1996. – 505 с.
41. http://www.raexpert.ru/database/regions/khabarovsk/ (дата обращения: 16.10.2025).
42. http://www.zrpress.ru/khv/2006/26/7 (дата обращения: 16.10.2025).