Финансово-промышленные группы в России: комплексный анализ теоретических основ, эволюции, проблем и перспектив развития

На протяжении последних десятилетий, начиная с периода постсоветской трансформации, российская экономика претерпела колоссальные изменения, результатом которых стало появление и укрепление мощных интегрированных структур – финансово-промышленных групп (ФПГ). По состоянию на 1 марта 1998 года, в Государственный Реестр было включено 74 ФПГ, включая 9 транснациональных, а 130 из 200 крупнейших российских компаний стали участниками официально зарегистрированных ФПГ. Эти цифры лишь подчеркивают масштаб явления и его глубокое влияние на формирование национального экономического ландшафта. ФПГ стали не просто объединениями капитала, но и сложными социально-экономическими организмами, определяющими динамику отраслевого развития, инвестиционную активность и даже контуры государственной политики.

Актуальность исследования финансово-промышленных групп как ключевого элемента российской экономики и объекта научного изучения обусловлена их неоспоримой ролью в процессах концентрации капитала, перераспределения ресурсов, реализации крупномасштабных инвестиционных и инновационных проектов. В условиях глобальной нестабильности и стремления к технологическому суверенитету, понимание механизмов функционирования ФПГ, их сильных сторон и уязвимых мест становится критически важным для формирования эффективной экономической стратегии государства и бизнеса.

Настоящая курсовая работа ставит своей целью систематизацию знаний о финансово-промышленных группах в России, выявление ключевых проблем их функционирования и определение перспектив дальнейшего развития. Для достижения этой цели были сформулированы следующие задачи:

• Раскрыть теоретические основы и сущность ФПГ, включая их генезис и современное понимание.
• Проследить историю и этапы развития российских ФПГ, выделяя ключевые факторы трансформации.
• Представить разнообразные подходы к классификации и типологии российских ФПГ.
• Проанализировать эволюцию правового регулирования и стратегическую роль государства в их формировании и функционировании.
• Выявить и систематизировать основные проблемы и вызовы, с которыми сталкиваются российские ФПГ в современных экономических условиях.
• Оценить макроэкономическое и отраслевое влияние ФПГ, а также обозначить ключевые направления их дальнейшего развития.

Структура работы отражает логику исследования, последовательно раскрывая теоретические, исторические, правовые и функциональные аспекты ФПГ. После вводной части будут рассмотрены теоретические основы ФПГ, затем их история и типология. Отдельное внимание будет уделено правовому регулированию и проблемам функционирования, завершаясь анализом влияния ФПГ на экономику и перспектив их развития.

Теоретические основы и сущность финансово-промышленных групп

Понятие и определения финансово-промышленных групп

В основе современной экономической системы лежат сложные интеграционные процессы, одним из наиболее ярких проявлений которых стали финансово-промышленные группы (ФПГ). Это не просто объединения, а целые экосистемы, формирующиеся на пересечении производственных, финансовых и даже научно-технических ресурсов. Классическое определение характеризует ФПГ как объединение промышленных предприятий с финансовыми учреждениями, построенное на взаимосвязи экономических и финансовых интересов.

Глубже погружаясь в сущность ФПГ, можно выделить несколько форм их интеграции, отражающих степень и характер взаимодействия участников:

• Коммерческая организация: В этом случае ФПГ выступает как единое юридическое лицо, обладающее всеми атрибутами коммерческой деятельности.
• Совокупность экономических субъектов (юридических лиц): Более распространенная форма, где ФПГ представляет собой сеть компаний, действующих либо как основное и дочерние общества, либо объединивших свои активы на договорной основе. Важно отметить, что даже при наличии «материнской» компании, отношения внутри ФПГ могут быть более гибкими, чем в классическом холдинге, где дочерние компании имеют строго подчиненное положение.
• Объединение материальных и нематериальных активов на основе договора: Этот вариант подчеркивает добровольный характер интеграции, где ключевым элементом становится соглашение между независимыми юридическими лицами. Целью такого объединения является технологическая или экономическая интеграция для реализации масштабных проектов и программ.

Вне зависимости от конкретной организационно-правовой формы, центральным элементом ФПГ является слияние производственного и финансового капиталов. Это позволяет концентрировать ресурсы, оптимизировать производственные цепочки и повышать общую конкурентоспособность. ФПГ представляют собой ответ на вызовы современного рынка, где для достижения успеха требуется не только эффективность отдельных предприятий, но и синергия их взаимодействия.

Цели и характерные признаки создания ФПГ

Возникновение ФПГ обусловлено не случайными факторами, а глубокими экономическими потребностями, продиктованными стремлением к масштабированию, оптимизации и повышению устойчивости. Основной причиной интеграции является необходимость объединения производственных, финансовых и научно-технических ресурсов для решения масштабных задач, которые невозможно или крайне сложно реализовать отдельным предприятиям.

Цели создания ФПГ многообразны и стратегически важны для национальной экономики:

• Концентрация инвестиционных ресурсов: Направление капитала на приоритетные направления развития экономики, что позволяет финансировать крупные и долгосрочные проекты.
• Обеспечение финансирования НИОКР: ФПГ становятся локомотивами научно-технического прогресса, предоставляя ресурсы для исследований и разработок, что в свою очередь способствует ускорению внедрения инноваций.
• Повышение экспортного потенциала и конкурентоспособности: Объединение ресурсов позволяет создавать продукцию и услуги, конкурентоспособные на мировом рынке, укрепляя позиции страны в глобальной экономике.
• Содействие демонополизации рынков и структурным изменениям: Несмотря на свою мощь, ФПГ могут способствовать развитию конкуренции за счет создания новых производств и диверсификации деятельности.
• Реализация конверсии оборонных предприятий и привлечение инвестиций: ФПГ играют важную роль в модернизации промышленности, адаптируя ее к новым экономическим реалиям.

Перечисленные цели формируют фундамент, на котором строятся отличительные признаки ФПГ:

• Объединение капитала и ресурсов: Отличительная черта, указывающая на синергетический эффект от совместного использования активов.
• Наличие банка или иной кредитной организации в составе: Финансовое ядро, обеспечивающее внутреннее финансирование и доступ к внешним источникам капитала.
• Координация деятельности участников: Необходимость централизованного управления и согласования стратегий для достижения общих целей.
• Общая стратегия развития: Наличие единого видения будущего, которое объединяет всех участников группы.
• Ориентация на долгосрочные проекты: Готовность инвестировать в масштабные, капиталоемкие проекты, требующие значительных ресурсов и времени.

При всей схожести с другими формами корпоративных объединений, такими как холдинги, ФПГ имеют свои особенности. Холдинг, как правило, предполагает жесткое подчинение дочерних компаний материнской, в то время как в ФПГ часто сохраняется договорная основа и определенная автономия участников, что позволяет им быть более гибкими и адаптивными к изменениям рынка, обеспечивая баланс между централизацией и автономией.

Теории возникновения и функционирования ФПГ

Истоки понимания финансово-промышленных групп как феномена экономической жизни можно найти в трудах выдающихся экономистов начала XX века. Одним из ключевых мыслителей, чьи идеи легли в основу анализа ФПГ, был Рудольф Гильфердинг. В своем фундаментальном труде «Финансовый капитал. Новейшая фаза в развитии капитализма», впервые опубликованном в Вене в 1910 году (а в России – в 1922 году), Гильфердинг детально описал процесс слияния банковского и промышленного капитала, результатом которого стало образование так называемого финансового капитала. Эта концепция стала отправной точкой для изучения причин возникновения и развития ФПГ.

Гильфердинг утверждал, что по мере развития капитализма банки перестают быть просто посредниками в платежах и кредитовании, превращаясь в активных инвесторов и собственников промышленных предприятий. Промышленный капитал, в свою очередь, стремится к интеграции с финансовым для обеспечения стабильного притока инвестиций и снижения рисков. Этот взаимосвязанный процесс, по Гильфердингу, приводит к формированию мощных финансово-промышленных групп, способных доминировать на рынках и влиять на экономическую политику.

Мировой хозяйственный опыт подтверждает тезис о необходимости высококонцентрированного капитала для вывода национальной экономики из депрессивного состояния, финансирования инвестиционных процессов и распространения новых технологий. Объединение капиталов в рамках ФПГ позволяет:

• Увеличить объем инвестиций в производственные проекты за счет собственных и заемных средств.
• Создать базу для стабилизации и развития промышленности, обеспечивая возможности для снижения издержек производства.
• Привлечь инвестиционные ресурсы, повышая выживаемость в рыночных условиях.
• Укрепить международную конкурентоспособность.

Однако, помимо классического подхода Гильфердинга, современные экономические теории предлагают более широкий спектр объяснений структуры, функционирования и эффективности корпоративных объединений, применимых к ФПГ.

• Теория трансакционных издержек (Оливер Уильямсон) объясняет интеграцию стремлением минимизировать затраты на рыночные операции, такие как поиск информации, ведение переговоров, заключение и контроль за исполнением контрактов. В рамках ФПГ эти издержки снижаются за счет внутренних механизмов координации и доверия, что позволяет существенно повысить эффективность операций.
• Ресурсная теория фирмы (Эдит Пенроуз) фокусируется на том, как компании используют и развивают свои уникальные ресурсы (финансовые, технологические, человеческие) для достижения конкурентных преимуществ. ФПГ, объединяя разнообразные ресурсы, создают уникальные компетенции, недоступные отдельным предприятиям, что делает их более устойчивыми к внешним шокам.
• Теория агентских отношений (Майкл Дженсен, Уильям Меклинг) рассматривает проблемы, возникающие из-за расхождения интересов между принципалами (собственниками) и агентами (менеджерами). В больших интегрированных структурах, таких как ФПГ, эти проблемы могут быть как усилены (из-за сложности контроля), так и смягчены (за счет общих стимулов и механизмов корпоративного управления), однако для последних необходимо разработать эффективные механизмы контроля.
• Теория стейкхолдеров (Р. Эдвард Фриман) акцентирует внимание на учете интересов всех заинтересованных сторон – акционеров, сотрудников, поставщиков, потребителей, государства и общества. ФПГ, обладая значительным влиянием, должны балансировать эти интересы для обеспечения своей легитимности и долгосрочной устойчивости, ведь игнорирование любой из сторон чревато серьёзными социальными и экономическими последствиями.

В российской экономической науке ФПГ как предмет изучения еще не является окончательно сформированным. Многие исследователи видят в их формировании решение структурных проблем экономики и возможность финансово-промышленной интеграции. Однако претензии к организации управления ФПГ остаются слабым местом, что требует дальнейших исследований и совершенствования управленческих моделей. В целом, ФПГ отражают процесс слияния предприятий и учреждений различных сфер хозяйственной деятельности: производственной, торгово-посреднической, финансово-кредитной, научно-исследовательской и так далее, что позволяет им эффективно адаптироваться к изменяющимся экономическим условиям и даже масштабироваться до транснационального уровня, становясь транснациональными финансово-промышленными группами (ТФПГ).

История и этапы развития ФПГ в России

Формирование ФПГ в 1990-е годы

История финансово-промышленных групп в России неразрывно связана с периодом глубоких трансформаций, последовавших за распадом Советского Союза в 1991 году. Это было время тектонических сдвигов, когда разрушались прежние хозяйственные связи, инфляция обесценивала накопления, а инвестиционный кризис парализовал многие отрасли. В этом хаотичном, но полном новых возможностей пространстве, зарождались первые интегрированные структуры, формируя фундамент современной российской экономики.

Основные социально-экономические предпосылки формирования ФПГ в 1990-е годы можно суммировать следующим образом:

• Масштабная приватизация: С 1992 по 1994 год в России было приватизировано 111,6 тысяч предприятий, на которых работало более двух третей промышленных рабочих. Пик приватизации пришелся на 1992 год (46,8 тыс. предприятий), преимущественно в сфере «малой» приватизации (торговля, общепит, бытовое обслуживание). Ваучерная приватизация, завершившаяся к 1 июля 1994 года, не привела к созданию массового слоя собственников; к концу 1994 года 60% приватизированной собственности принадлежало менеджерам и работникам предприятий. Это создало основу для формирования крупных частных активов.
• Разрушение прежних хозяйственных связей: Единая плановая экономика СССР распалась, что привело к разрыву кооперационных цепочек и потере рынков сбыта. Предприятия вынуждены были искать новые формы взаимодействия для выживания.
• Инфляция и инвестиционный кризис: Высокая инфляция «съедала» оборотные средства, а отсутствие долгосрочных инвестиций препятствовало модернизации. Объединение ресурсов в ФПГ стало одним из способов преодоления этих трудностей.

Официальный старт формирования финансово-промышленных групп в России был дан с появлением Указа Президента РФ № 2096 «О создании финансово-промышленных групп в РФ» от 05.12.1993 года. Этот документ заложил правовую основу для нового типа экономических объединений.

В 90-е годы XX века, на волне масштабной приватизации, олигархи и бизнесмены активно приобретали активы, формируя свои бизнес-империи. Эти новоявленные ФПГ быстро стали активно участвовать в различных секторах экономики, включая энергетику, металлургию, нефтегазовую отрасль, финансы и массовые медиа.

Период 1995-1996 годов стал переломным для многих российских банков, добившихся заметных успехов в интеграции с промышленным капиталом в рамках ФПГ. Они создавали так называемые «банковские империи», аккумулируя значительные промышленные активы. Среди лидеров в этой области были:

• Промстройбанк РФ (более 20 юридических лиц)
• «Менатеп» (около 60 юридических лиц)
• «ОНЭКСИМ — МФК» (более 35 юридических лиц)
• «Российский кредит» (свыше 30 юридических лиц)
• «Мост-банк» (42 юридических лица)
• «Альфа-банк» (около 26 юридических лиц)

К середине 90-х годов 48 из 100 крупнейших банков России либо вошли в состав ФПГ, либо сами создали такие группы. К 1 марта 1998 года в Государственный Реестр были включены 74 ФПГ, включая 9 транснациональных, а из 200 крупнейших российских компаний 130 стали участниками официально зарегистрированных ФПГ. В составе этих групп действовало более 1100 юридических лиц, включая более 150 финансово-кредитных учреждений. Эти цифры убедительно демонстрируют беспрецедентный масштаб интеграционных процессов в российской экономике того периода. На первых этапах своего функционирования некоторые ФПГ пользовались адресной государственной поддержкой либо формировались на основе межгосударственных соглашений с целью восстановления экономических связей между странами СНГ.

Развитие и трансформации ФПГ в 2000-е и 2010-е годы

На рубеже веков, после периода бурного и зачастую нерегулируемого формирования ФПГ, российская экономика вступила в новую фазу, ознаменовавшуюся изменением вектора в отношениях между государством и крупным бизнесом. Экономический кризис 1998 года стал катализатором этих изменений. Он вызвал переориентацию центра ФПГ от преимущественно финансовых институтов к мощным промышленным производствам, как правило, в энергетической сфере. Многие ФПГ, не имевшие крепкой промышленной базы, исчезли, уступив место более крупным и масштабным группам, способным выдерживать макроэкономические шоки.

В 2000-е годы, под руководством Владимира Путина, наблюдался определённый пересмотр отношений между государством и бизнесом. Этот период характеризовался усилением роли государства в экономике, что привело к тому, что некоторые ФПГ пришли под контроль государства, в то время как другие сохраняли независимость, но при этом активно укрепляли связи с правительством. Произошла своего рода «национализация» или «огосударствление» части крупного капитала, особенно в стратегически важных отраслях.

В 2010-е годы тенденция к ужесточению контроля за бизнесом продолжилась, обусловленная рядом факторов, включая стремление к обеспечению национальной безопасности и экономическому суверенитету. Были приняты законы, существенно ограничивающие долю иностранного владения в ключевых отраслях экономики. Ярким примером является Федеральный закон № 57-ФЗ «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства» от 29.04.2008 года. Этот закон устанавливает ограничительные изъятия для иностранных инвесторов в таких стратегических сферах, как:

• Банковский сектор (до 50%+1 акция с разрешения Центрального банка РФ).
• СМИ (до 20%).
• Авиакомпании (до 49%).
• Недра (25-50% в зависимости от месторождения).

С 2022 года, в ответ на геополитические изменения и введение санкций, были введены дополнительные ограничения для инвесторов из «недружественных» стран. Теперь для сделок с долями в уставных капиталах российских компаний и выхода из стратегических инвестиционных проектов требуется разрешение Правительственной комиссии. Эти меры существенно повлияли на структуру и стратегию деятельности многих ФПГ, заставив их адаптироваться к новым реалиям, искать внутренние источники финансирования и развивать собственные технологии, что, несомненно, стимулирует технологический суверенитет.

Таким образом, эволюция российских ФПГ прошла путь от хаотичного формирования в условиях постсоветской приватизации до более структурированных и государственно-ориентированных объединений, чья деятельность тесно связана с макроэкономической политикой и стратегическими приоритетами страны.

Классификация и типология российских ФПГ

Классификация по организационно-правовой структуре

Разнообразие форм, в которых существуют финансово-промышленные группы, требует систематизации и классификации. Понимание организационно-правовой структуры ФПГ является ключевым для анализа их функционирования, управления и взаимодействия с государством. Согласно Федеральному закону «О финансово-промышленных группах», который хоть и утратил силу, но заложил основы для понимания таких объединений, были предусмотрены два основных варианта интеграции и консолидации собственности:

1. Создание холдинга: Этот вариант подразумевает классическую структуру «основное и дочерние общества», где материнская компания осуществляет контроль над дочерними через владение контрольным пакетом акций. По своей сути, такая ФПГ является холдингом.
2. Система участия на основе договора о создании ФПГ: Этот тип ФПГ представляет собой добровольное договорное предпринимательское объединение независимых юридических лиц. Его часто именуют «мягкими нехолдинговыми корпорациями» или «договорными холдингами», поскольку, несмотря на общую стратегию, участники сохраняют определенную автономию, а взаимоотношения регулируются договором, а не жесткой иерархией.

Помимо этих двух основополагающих форм, ФПГ могут быть классифицированы по организационно-правовой структуре в зависимости от того, какой элемент выступает в роли координирующего центра:

• ФПГ, где координирующим центром является финансово-кредитный институт (банк): Такие группы, часто называемые «банковскими империями», используют финансовые ресурсы для приобретения и управления промышленными активами.
• ФПГ, где центральным звеном является головная промышленная компания: В этом случае мощное производственное предприятие выступает инициатором и ядром интеграции, привлекая финансовые и другие структуры для поддержки своей основной деятельности.
• ФПГ, где объединение капитала идет путем создания единой акционерной компании: Это может быть результатом слияния или поглощения, когда несколько предприятий объединяются под эгидой одной крупной публичной или непубличной компании.

Примеры ФПГ, созданных по решению федеральных властей, демонстрируют активную роль государства в формировании этих структур в 90-е годы. Такие ФПГ, как «Магнитогорская сталь» (Указ Президента РФ от 27.05.1994 № 1089), «Эксохим» (Распоряжение Правительства РФ от 06.07.1994 № 858-р) и «Волжско-Камская» (Указ Президента РФ от 02.11.1994 № 2057 с участием АО «АвтоВАЗ» и «КамАЗ»), были призваны решать общегосударственные задачи и служили инструментами промышленной политики. Такие группы можно назвать «официозными», в отличие от «холдинговых» (где холдинг создает банки) и «банковских» (где банк создает холдинг).

Классификация по масштабам, степени диверсификации и форме интеграции

Помимо организационно-правовой формы, ФПГ можно классифицировать по ряду других важных признаков, которые отражают их географический охват, отраслевую направленность и характер внутренних связей.

По масштабам деятельности ФПГ бывают:

• Международные (Транснациональные ФПГ): Это финансово-промышленные объединения, в состав участников которых входят иностранные юридические лица. Национальные ФПГ также могут считаться транснациональными, если имеют дочерние предприятия или отделения банков в других странах. Их деятельность охватывает несколько государств, что позволяет им эффективно использовать преимущества глобализации.
• Республиканские: Группы, деятельность которых сосредоточена в рамках одной республики (в составе РФ).
• Региональные: ФПГ, функционирующие в пределах одного или нескольких регионов Российской Федерации.
• Межрегиональные: Особый тип ФПГ, образующийся на основе договора между несколькими субъектами РФ для реализации общих региональных инвестиционных проектов. Такие группы способствуют развитию межрегиональной кооперации и выравниванию экономического развития.

По степени диверсификации:

• Многопрофильные (диверсифицированные): Характерной чертой современного этапа развития ФПГ является их многоотраслевая направленность. Такие группы охватывают более 100 направлений деятельности в различных отраслях, таких как энергетический («Русский алюминий», «Евросибэнерго»), машиностроительный (группа «ГАЗ», «Авиакор»), ресурсный (горно-обогатительные комбинаты и целлюлозно-бумажные комбинаты), финансовый («Ингосстрах», банк «Союз»), строительный. Многопрофильность позволяет оперативно реагировать на изменения рыночной конъюнктуры, распределять риски и обеспечивать стабильность доходов. Многие ФПГ созданы по отраслевому принципу, но при этом включают организации, специализация которых не совпадает с основным направлением деятельности группы, что также является формой диверсификации.
• Монопрофильные (специализированные): Вместе с тем, наблюдается создание и функционирование финансово-промышленных групп с выраженной специализацией, особенно на основе технологически связанных предприятий. Такие группы фокусируются на одной или нескольких смежных отраслях, достигая высокой эффективности за счет глубокой специализации и синергии в рамках технологических цепочек.

По форме производственной интеграции:

• Горизонтальная интеграция: Объединение многопрофильных производств, как правило, одного уровня технологического процесса или выпускающих схожую продукцию. Целью является расширение рыночной доли, снижение конкуренции и достижение эффекта масштаба.
• Вертикальная интеграция: Объединение предприятий, связанных технологическими цепочками, от добычи сырья до производства конечного продукта и его реализации. Это позволяет контролировать весь производственный процесс, снижать издержки, улучшать качество и повышать устойчивость поставок.

Таким образом, классификация ФПГ представляет собой многомерную систему, учитывающую различные аспекты их организации и функционирования, что позволяет более глубоко анализировать их роль в экономике и разрабатывать адекватные стратегии управления и регулирования.

Правовое регулирование и роль государства в формировании и функционировании ФПГ

Эволюция законодательной базы ФПГ в России

В отличие от многих других форм предпринимательских объединений, финансово-промышленные группы в России на определенном этапе своего развития имели собственную, специально разработанную законодательную базу. Это подчеркивало особую роль и значимость, которую государство отводило ФПГ в период становления рыночной экономики.

Основным нормативным актом, регламентирующим организацию и деятельность ФПГ, был Федеральный закон «О финансово-промышленных группах» №190-ФЗ от 30.11.1995 года. Этот закон определял ФПГ как совокупность юридических лиц, либо действующих как основное и дочерние общества, либо объединивших свои активы на основе договора. Он устанавливал порядок их создания, регистрации, права и обязанности участников, а также предусматривал меры государственной поддержки. Деятельность ФПГ регулировалась этим законом, принятыми в соответствии с ним подзаконными актами, а также внутренними документами группы (устав центральной компании, договор о создании ФПГ, иные договоры).

Однако, спустя чуть более десяти лет, Федеральный закон №190-ФЗ был признан утратившим силу Федеральным законом № 115-ФЗ от 22 июня 2007 года. Этот шаг был обусловлен рядом причин, которые отражали изменившиеся экономические реалии и пересмотр государственной политики в отношении крупных корпоративных объединений:

• Прекращение избыточного государственного регулирования: Закон №190-ФЗ предусматривал государственную регистрацию ФПГ, государственный контроль за их деятельностью, а также ряд мер поддержки, которые к середине 2000-х годов стали восприниматься как излишние и не всегда эффективные.
• Экономическая необоснованность мер поддержки: Закон предусматривал такие меры государственной поддержки, как налоговые льготы, государственные гарантии, льготное кредитование и снижение норм обязательного резервирования для банков-участников. Эти льготы были расценены как экономически необоснованные и предоставляющие неоправданное преимущество отдельным группам, искажая конкурентную среду.
• Несоответствие новому законодательству: Ряд положений закона №190-ФЗ не соответствовал принятым впоследствии нормам Гражданского, Таможенного и Налогового кодексов РФ. В частности, в Налоговом кодексе отсутствовало понятие консолидированной отчетности для ФПГ, что делало невозможным применение некоторых предусмотренных законом льгот. Многие положения закона носили декларативный характер и не имели реальных механизмов реализации.

Утрата силы Федерального закона №190-ФЗ ознаменовала переход к более общему правовому регулированию интегрированных структур, основанному на нормах гражданского законодательства и антимонопольного регулирования.

Современное правовое регулирование и роль государства

После отмены специализированного закона, деятельность интегрированных структур, включая те, которые по своей сути являются ФПГ, регулируется прежде всего Гражданским кодексом РФ и иными законодательными актами, относящимися к корпоративному праву, антимонопольному регулированию, а также специальными законами, регулирующими отдельные отрасли экономики. Центральная компания, являющаяся юридическим лицом, учрежденным всеми участниками договора о создании ФПГ или являющаяся по отношению к ним основным обществом, уполномочена на ведение дел ФПГ, и ее деятельность регулируется общими нормами корпоративного законодательства.

Роль государственной политики в формировании и функционировании ФПГ значительно эволюционировала. Если в 90-е годы она была направлена на активное стимулирование их создания с помощью льгот, то сейчас акцент сместился на косвенное регулирование и использование ФПГ как инструментов для достижения стратегических задач, не прибегая к прямому субсидированию. Государство видит в ФПГ потенциал для:

• Укрепления сектора национальной экономики: Создание крупных, устойчивых объединений, способных выдерживать внешние шоки.
• Улучшения условий кредитования и привлечения капитала: ФПГ, как правило, имеют более высокий кредитный рейтинг и широкие возможности для привлечения как внутренних, так и внешних инвестиций.
• Распределения финансовых рисков и повышения возможностей финансирования инноваций: Интегрированные структуры способны более эффективно управлять рисками и инвестировать в долгосрочные, капиталоемкие проекты, включая НИОКР.
• Обеспечения межрегиональной и межотраслевой интеграции: ФПГ способствуют развитию кооперационных связей и оптимизации производственных цепочек.
• Повышения экспортного потенциала и конкурентоспособности: За счет эффекта масштаба и синергии, ФПГ могут создавать конкурентоспособную продукцию для мировых рынков.
• Создания условий для реализации приоритетных общегосударственных программ: В ряде случаев ФПГ в России создаются по инициативе государственных органов и являются отражением селективной политики государства в области структурной перестройки экономики (например, ФПГ «Магнитогорская сталь», «Эксохим», «Волжско-Камская»). Государство стремится сделать ФПГ опорными пунктами промышленной политики для осуществления макроэкономической политики и перераспределения инвестиционных средств из развитых отраслей в отстающие.

Однако, в современном правовом поле существуют и актуальные проблемы, влияющие на деятельность интегрированных структур:

• Ограничения на долю иностранного участия в стратегических отраслях: Федеральный закон № 57-ФЗ от 29.04.2008 года устанавливает жесткие ограничения на иностранные инвестиции в секторах, имеющих стратегическое значение для обороны и безопасности государства (банковский сектор, СМИ, авиакомпании, недра). Это влияет на возможности международных ФПГ и консолидацию активов.
• Необходимость получения разрешений Правительственной комиссии на сделки с участием лиц из «недружественных» государств: С 2022 года этот механизм значительно усложнил процессы слияний, поглощений и инвестиций, особенно для тех ФПГ, которые имеют международные связи или зависят от иностранного капитала.
• Нерешенность вопросов обособления и консолидации активов: Несмотря на общее регулирование Гражданским кодексом, сохраняется потребность в более четких механизмах, упрощающих эти процессы для крупных интегрированных структур.
• Недостаточная прозрачность механизмов распределения государственного заказа: Отсутствие четко прописанного порядка финансирования и ответственности за его исполнение может создавать риски и неопределенность для ФПГ.

Таким образом, государство продолжает играть важную роль в формировании и регулировании деятельности ФПГ, но уже не через прямой закон о ФПГ, а через комплексное законодательство, направленное на защиту национальных интересов и обеспечение макроэкономической стабильности.

Проблемы функционирования российских ФПГ в современных экономических условиях

Общеэкономические и законодательные проблемы

Становление и функционирование финансово-промышленных групп в России, несмотря на их стратегическую значимость, сопряжено с целым комплексом вызовов и проблем. Эти трудности можно условно разделить на несколько категорий, каждая из которых оказывает существенное влияние на эффективность и устойчивость ФПГ.

Общеэкономические проблемы обусловлены, прежде всего, переходным характером российской экономики, которая еще находится в процессе адаптации к глобальным вызовам и внутренним реформам.

• Частая смена или корректировки налоговой политики: Нестабильность налогового законодательства создает неопределенность для долгосрочного планирования инвестиций и стратегий развития ФПГ. Постоянные изменения в налогообложении могут нивелировать преимущества, связанные с эффектом масштаба и внутренней оптимизацией, что снижает предсказуемость бизнес-среды.
• Изменения в таможенной политике: Регулирование внешней торговли, введение или отмена пошлин, квот влияют на экспортно-импортные операции ФПГ, особенно тех, что ориентированы на международные рынки или зависят от импортных комплектующих.
• Антимонопольное законодательство: Хотя ФПГ способствуют концентрации капитала, их деятельность часто находится под пристальным вниманием антимонопольных органов. Слишком жесткое или непредсказуемое антимонопольное регулирование может препятствовать естественному росту и консолидации, в то время как слабое регулирование может привести к монополизации рынков и снижению конкуренции.

Законодательные проблемы связаны с отсутствием или нечеткостью правовых норм, регулирующих специфические аспекты деятельности ФПГ после отмены профильного закона.

• Нормативная неурегулированность способов обособления и консолидации активов: Несмотря на общее гражданское законодательство, для таких сложных структур, как ФПГ, требуется более детализированная правовая база, которая бы четко определяла порядок формирования консолидированных балансов, имущественных отношений и процедур реорганизации.
• Механизм распределения государственного заказа: ФПГ часто участвуют в реализации крупных государственных проектов, однако отсутствие прозрачного и нормативно закрепленного механизма распределения госзаказов может приводить к непрозрачности, коррупционным рискам и неэффективному использованию бюджетных средств.
• Порядок финансирования и ответственности за его исполнение: Аналогично, нечеткость в вопросах финансирования государственных проектов и распределения ответственности между участниками ФПГ и государством создает дополнительные риски и затрудняет контроль.

Эти проблемы создают сложную внешнюю среду для российских ФПГ, требуя от них высокой адаптивности, гибкости и способности к стратегическому маневрированию в условиях постоянно меняющихся правил игры.

Организационные и финансовые проблемы

Помимо внешних вызовов, российские ФПГ сталкиваются и с внутренними трудностями, связанными с организацией управления и обеспечением финансовой устойчивости.

Организационные проблемы в значительной степени проистекают из сложности и многокомпонентности ФПГ как структуры.

• Неразработанность организационных структур управления: В условиях, когда ФПГ объединяет множество юридически самостоятельных предприятий, создание эффективной, централизованной, но при этом гибкой системы управления становится сложной задачей. Часто отсутствует четкое распределение полномочий и ответственности между центральной компанией и ее участниками, что снижает оперативность и качество принимаемых решений.
• Отсутствие нормативно установленных полномочий центральной компании: После отмены Закона о ФПГ, статус и объем полномочий центральной компании, которая должна координировать деятельность всей группы, стали менее определенными. Это может приводить к проблемам и разногласиям между Советом управляющих и центральной компанией, замедляя процесс принятия управленческих решений.
• Высокая доля издержек, связанных с внутренним оборотом группы: Сложные внутригрупповые транзакции, перетоки капитала, координация логистики и производства могут приводить к значительным административным и операционным издержкам, снижая общую эффективность.
• Проблемы оценки капитала при создании ФПГ: Объединение капиталов различных сфер хозяйственной деятельности требует особого, комплексного подхода к оценке. Наиболее приемлемым для оценки капитала ФПГ является доходный подход, поскольку основной целью объединения является рост доходов и получение акционерами более высокого дохода на объединенный капитал. Оценка капитала ФПГ необходима при формировании группы, присоединении (отделении) звеньев, слиянии, а также для определения положения ФПГ на рынке. Методы оценки капитала включают:
  • Методы капитализации доходов: Оценка стоимости на основе ожидаемых будущих доходов.
  • Методы дисконтирования денежных потоков (ДДП): Прогнозирование будущих денежных потоков и их дисконтирование к текущей стоимости.

  Пример применения метода ДДП:
  Предположим, у нас есть ФПГ, ожидаемый свободный денежный поток (FCF) которой в течение 5 лет составит:
  Год 1: 100 млн руб.
  Год 2: 120 млн руб.
  Год 3: 150 млн руб.
  Год 4: 170 млн руб.
  Год 5: 190 млн руб.
  Предположим, ставка дисконтирования (WACC) составляет 10%.
  Формула дисконтирования денежного потока:
  PV = FCF / (1 + WACC)n
  где PV — текущая стоимость, FCF — свободный денежный поток, WACC — средневзвешенная стоимость капитала, n — год.

  Расчет:

  PV₁ = 100 / (1 + 0.10)¹ = 100 / 1.10 ≈ 90.91 млн руб.

  PV₂ = 120 / (1 + 0.10)² = 120 / 1.21 ≈ 99.17 млн руб.

  PV₃ = 150 / (1 + 0.10)³ = 150 / 1.331 ≈ 112.70 млн руб.

  PV₄ = 170 / (1 + 0.10)⁴ = 170 / 1.4641 ≈ 116.11 млн руб.

  PV₅ = 190 / (1 + 0.10)⁵ = 190 / 1.61051 ≈ 118.09 млн руб.

  Суммарная дисконтированная стоимость денежных потоков за 5 лет ≈ 90.91 + 99.17 + 112.70 + 116.11 + 118.09 = 536.98 млн руб.

  Для полной оценки также необходимо рассчитать терминальную стоимость (стоимость ФПГ после прогнозного периода). Эти расчеты, однако, часто затруднены из-за сложности структуры ФПГ и непрозрачности внутренних потоков.

Финансовые трудности являются одним из ключевых ограничений для развития ФПГ.

• Низкий потенциал российских коммерческих банков: Многие российские коммерческие банки, особенно на ранних этапах формирования ФПГ, имели ограниченный собственный капитал, что не позволяло им инвестировать значительные суммы в промышленность. Это ограничивало возможности ФПГ по привлечению внутренних финансовых ресурсов для масштабных проектов.
• Мотивация создания ФПГ: Зачастую мотивацией к созданию ФПГ служили причины конъюнктурного характера, например, стремление получить государственную поддержку и льготы, а не наличие общей, продуманной стратегии развития группы. Это приводило к формированию «рыхлых» структур, которые распадались после исчезновения льгот.

Анализ деятельности российских ФПГ показал, что организация сотрудничества предприятий-участников группы, а также управление финансами и капиталом, остаются одними из слабых мест, требующих постоянного совершенствования. Не пора ли пересмотреть подходы к формированию и управлению ФПГ, чтобы они могли в полной мере реализовать свой потенциал?

Неэкономические аспекты взаимодействия государства и ФПГ

Помимо экономических и организационных проблем, функционирование российских ФПГ значительно осложняется спецификой их взаимодействия с государством, которое часто выходит за рамки чисто экономических отношений.

Современная модель взаимодействия ФПГ и государства в России нередко носит неэкономический характер, характеризуясь повышением политической роли государства в отношениях с бизнесом. Это означает, что не только рыночные законы и экономическая эффективность определяют успех или неудачу ФПГ, но и их способность выстраивать отношения с властными структурами.

Крупный бизнес превратился во второй по значимости источник рекрутирования политической элиты. Выходцы из бизнеса существенно представлены среди федеральных политиков и администраторов, особенно в политической элите, которая теснее интегрирована с экономически господствующим классом. Более того, бизнес служит основным поставщиком высших кадров экономических министерств за пределами административной сферы, при этом важную роль играют крупные государственные компании. Исследования показывают, что плутократическое рекрутирование руководящих кадров в некоторых министерствах может ставить сверхпредставленные компании и отрасли в привилегированное положение. Этот феномен расширяет возможности доступа к механизмам принятия решений для наиболее ресурсных групп.

Такое неэкономическое взаимодействие приводит к ряду негативных последствий:

• Искажение конкурентной среды: Вместо независимого стимулирования экономической активности, ФПГ могут ориентироваться на «взаимовыгодное» сотрудничество с государством для решения частных краткосрочных вопросов. Это может выражаться в лоббировании преференций, получении выгодных государственных заказов или доступе к ресурсам на нерыночных условиях.
• Снижение уровня конкуренции для потребителей: Когда крупные ФПГ получают нерыночные преимущества, это может приводить к уменьшению конкуренции на рынках, что негативно сказывается на потребителях, ограничивая их выбор и потенциально повышая цены.
• Риски «захвата государства» (state capture): Чрезмерное влияние крупного бизнеса на политические решения может привести к тому, что государственная политика будет формироваться в интересах ограниченного круга лиц, а не общества в целом, подрывая принципы справедливости и равных возможностей.

Эти неэкономические аспекты создают парадоксальную ситуацию: ФПГ, призванные быть драйверами роста и инноваций, могут вместо этого стать бенефициарами нерыночных преференций, что снижает их реальную эффективность и подрывает основы здоровой конкуренции. Для обеспечения устойчивого и сбалансированного развития российской экономики крайне важно минимизировать эти неэкономические искажения и выстраивать взаимодействие государства и ФПГ на принципах прозрачности, равноправия и рыночной эффективности.

Влияние ФПГ на экономику России и перспективы развития

Макроэкономическое и отраслевое влияние ФПГ

Влияние финансово-промышленных групп на экономику России является многогранным и значительным. Эти интегрированные структуры играют ключевую роль в формировании макроэкономических показателей, определяют отраслевую структуру и конкурентную среду.

Ключевые аспекты макроэкономического и отраслевого влияния ФПГ:

• Доступ к ресурсам: ФПГ обеспечивают гарантированный доступ к финансово-кредитным и материально-техническим ресурсам для своих участников. Это позволяет им эффективно планировать производство, снижать риски сбоев в поставках и обеспечивать стабильность работы.
• Повышение эффективности: Внутри ФПГ может быть реализован ряд факторов и механизмов, повышающих эффективность деятельности как отдельных предприятий, так и группы в целом. Примерами являются использование трансфертных цен (цены, по которым товары и услуги передаются между подразделениями одной ФПГ) и частичный или полный перенос платежей НДС на конечный этап реализации готовой продукции. Это позволяет оптимизировать налоговую нагрузку и повышать общую рентабельность.
• Управление финансовыми потоками: ФПГ обладают преимуществами в оперативности и маневренности управления потоками финансовых ресурсов, как между головной компанией и филиалами, так и между самими филиалами. Это обеспечивает гибкость в финансировании проектов и реагировании на рыночные изменения.
• Эффективное инвестирование: Создание и функционирование ФПГ дает возможность более эффективного инвестирования предприятий за счет привлечения внутренних и внешних инвестиций путем получения кредитов, размещения выпусков ценных бумаг. Их масштаб и диверсификация делают их более привлекательными для инвесторов.
• Контроль над секторами экономики: Объединяясь в ФПГ, предприятия получают возможность контролировать определённые секторы экономики. ФПГ контролируют значительную часть хозяйственных ресурсов и экономического потенциала, охватывая такие отрасли российской экономики, как:
  • Энергетический сектор: Ключевые игроки в добыче и переработке энергоресурсов.
  • Машиностроительный сектор: Производство широкого спектра оборудования и транспортных средств.
  • Ресурсный сектор: Горнодобывающая промышленность, металлургия, лесная промышленность.
  • Финансовый сектор: Крупные банки, страховые компании.
  • Строительный сектор: Реализация масштабных инфраструктурных и жилищных проектов.
• Решение стратегических задач: ФПГ способствуют решению таких общегосударственных задач, как концентрация инвестиционных ресурсов на приоритетных направлениях, обеспечение финансирования научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР), повышение экспортного потенциала и конкурентоспособности, демонополизация рынков, структурные изменения в промышленности, формирование рациональных технологических и кооперационных связей. Эти задачи были среди целей создания ФПГ, сформулированных в Программе содействия формированию финансово-промышленных групп.

Актуальные статистические данные (по состоянию на конец 2023 — начало 2024 года, если точные данные по ФПГ не доступны, то по крупным интегрированным группам):
Хотя официальный реестр ФПГ был отменен, многие крупные интегрированные структуры продолжают функционировать, оказывая значительное влияние:

• Влияние на ВВП: Крупнейшие ФПГ, особенно в нефтегазовом, металлургическом и энергетическом секторах, составляют значительную долю в формировании ВВП России. Например, такие компании как «Газпром», «Роснефть», «Лукойл», «Норильский никель», «Сбербанк» и другие гиганты, по сути, функционируют как ФПГ и совокупно генерируют десятки процентов национального дохода. Точные цифры сложно привести без специализированного анализа, но их вклад исчисляется триллионами рублей ежегодно.
• Занятость: Эти же группы являются одними из крупнейших работодателей в стране, обеспечивая миллионы рабочих мест. Например, только в «Газпроме» работает более 490 тысяч человек (на конец 2023 г.), а в «Роснефти» – более 330 тысяч (на конец 2023 г.).
• Инвестиции: Крупные ФПГ выступают основными инвесторами в экономику, ежегодно вкладывая сотни миллиардов и триллионы рублей в модернизацию производства, новые проекты и НИОКР.

Таблица 1. Примерное влияние крупных интегрированных структур на экономику РФ (условные данные на 2023 г.)

Показатель / Компания	«Газпром»	«Роснефть»	«Сбербанк»	Другие крупные ФПГ (оценка)	Суммарное влияние
Доля в ВВП (примерно)	4-5%	3-4%	1-2%	10-15%	18-26%
Занятость (тыс. чел.)	>490	>330	>300	>5000	>6120
Инвестиции (трлн руб.)	>2.5	>1.5	>0.5	>5	>9.5

Примечание: Данные являются оценочными и служат для иллюстрации масштаба влияния крупных интегрированных структур, функционирующих по принципам ФПГ.

Перспективы развития и государственная поддержка

Перспективы развития финансово-промышленных групп в России тесно связаны с необходимостью создания благоприятной среды и адекватной государственной политики, направленной на их поддержку и регулирование. Для успешного развития ФПГ необходимы совместные усилия законодательной и исполнительной власти, научных центров и специалистов корпораций по решению существующих проблем.

Ключевые направления для развития ФПГ и роль государства:

• Селективная поддержка государства: Государство должно обеспечивать особую селективную поддержку ФПГ в соответствии со стратегическими направлениями промышленной и социальной политики. Это предполагает не просто предоставление льгот, а целенаправленное стимулирование тех групп, которые способствуют достижению национальных приоритетов. При формировании бюджета РФ особое внимание уделяется выполнению задач национальных проектов, обеспечению безопасности государства и достижению технологического суверенитета. К стратегическим направлениям также относятся развитие рыбной промышленности, субсидирование авиаперевозок, создание тепличных комплексов в Крайнем Севере и реализация закона о международных территориях опережающего развития. ФПГ могут стать ключевыми исполнителями этих стратегических задач.
• Публично-правовой характер и гласность: Развитие ФПГ предполагает обеспечение публично-правового характера их деятельности и гласности. Это означает, что их функционирование должно быть максимально прозрачным, а решения, влияющие на экономику и общество, должны приниматься с учетом широких общественных интересов.
• Механизм воздействия и сотрудничества: Необходимо разработать особый механизм воздействия и сотрудничества государства и ФПГ, основанный на соблюдении взаимных прав и обязательств, а не только на предоставлении льгот. Этот механизм должен включать:
  • Четкие правила взаимодействия: Определение ролей и ответственности каждой стороны.
  • Систему стимулов и санкций: Для обеспечения выполнения обязательств и достижения целей.
  • Инструменты мониторинга и оценки: Для контроля за эффективностью деятельности ФПГ и использованием государственной поддержки.
• Инновационное развитие: ФПГ должны стать локомотивами инноваций, активно инвестируя в НИОКР, внедряя новые технологии и создавая высокотехнологичную продукцию. Государство может стимулировать это через специальные программы, гранты и налоговые вычеты.
• Укрепление позиций на мировом рынке: Развитие транснациональных ФПГ, способных конкурировать на глобальном уровне, является важной задачей. Это требует поддержки экспорта, содействия в выходе на новые рынки и защиты интересов российских компаний за рубежом.
• Совершенствование корпоративного управления: Повышение прозрачности, эффективности и ответственности корпоративного управления внутри ФПГ будет способствовать их долгосрочной устойчивости и привлекательности для инвесторов.

В целом, будущее ФПГ в России видится в их трансформации в гибкие, инновационно-ориентированные структуры, тесно интегрированные в национальную экономику и способные эффективно решать стратегические задачи государства, сохраняя при этом рыночную эффективность и конкурентоспособность. Это требует взвешенной и последовательной государственной политики, которая будет учитывать как экономические, так и неэкономические аспекты функционирования этих мощных объединений.

Заключение

Исследование финансово-промышленных групп в России выявило их многогранную сущность и критически важную роль в формировании современного экономического ландшафта страны. От момента своего зарождения в хаотичные 1990-е годы до текущего состояния, характеризующегося усилением государственного контроля и стратегической направленности, ФПГ прошли сложный путь трансформации.

В ходе работы были раскрыты теоретические основы ФПГ, опирающиеся на классическую концепцию финансового капитала Рудольфа Гильфердинга, а также на современные экономические теории, объясняющие интеграционные процессы. Было показано, что ФПГ являются ответом на потребность в концентрации ресурсов для решения масштабных экономических задач, обеспечения финансирования НИОКР и повышения конкурентоспособности.

Анализ истории и этапов развития ФПГ в России позволил проследить их эволюцию от стихийного формирования в условиях приватизации до более структурированных объединений, чья деятельность тесно переплетается с макроэкономической политикой государства. Были выделены ключевые факторы трансформации, включая влияние экономических кризисов и законодательных инициатив, таких как Федеральный зако�� № 57-ФЗ, ограничивающий долю иностранного владения в стратегических отраслях.

Представленная классификация и типология российских ФПГ продемонстрировала их разнообразие по организационно-правовой структуре (холдинги, договорные объединения), масштабам (национальные, транснациональные) и степени диверсификации (многопрофильные, монопрофильные), что отражает сложность и адаптивность этих структур.

Особое внимание было уделено правовому регулированию и роли государства. Эволюция законодательной базы, от Федерального закона №190-ФЗ до его отмены и перехода к общему гражданскому и отраслевому регулированию, подчеркивает изменение государственной политики от прямого стимулирования к более косвенному воздействию. Государство рассматривает ФПГ как инструмент укрепления национальной экономики и реализации стратегических приоритетов, таких как национальные проекты и технологический суверенитет.

Вместе с тем, были выявлены существенные проблемы функционирования российских ФПГ, включая общеэкономические вызовы (нестабильность налоговой и таможенной политик), законодательные пробелы (неурегулированность вопросов консолидации активов и госзаказа), а также организационные и финансовые трудности (неразработанность структур управления, низкий потенциал банков). Отдельно подчеркнуты неэкономические аспекты взаимодействия государства и ФПГ, связанные с повышением политической роли государства и рекрутированием элиты из бизнеса, что может приводить к искажению конкуренции.

Несмотря на существующие проблемы, влияние ФПГ на экономику России остается значительным. Они обеспечивают доступ к ресурсам, повышают эффективность через трансфертные цены и оптимизацию финансовых потоков, контролируют ключевые секторы экономики и способствуют решению стратегических задач. Перспективы развития ФПГ связаны с необходимостью совместных усилий государства и бизнеса, направленных на создание благоприятной среды, селективную поддержку в рамках стратегических приоритетов, обеспечение публично-правового характера деятельности и разработку прозрачных механизмов сотрудничества.

Таким образом, поставленные задачи курсовой работы были выполнены, а цель – систематизация знаний, выявление проблем и определение перспектив – достигнута. Дальнейшее изучение ФПГ должно быть направлено на разработку более эффективных моделей корпоративного управления, совершенствование правовой базы для интегрированных структур и минимизацию неэкономических искажений во взаимодействии с государством, что обеспечит их долгосрочную устойчивость и вклад в устойчивое развитие российской экономики.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон «О финансово-промышленных группах» от 30.11.1995 N 190-ФЗ (утратил силу) — Docs.cntd.ru
2. Федеральный закон от 22 июня 2007 г. N 115-ФЗ «О признании утратившим силу Федерального закона «О финансово-промышленных группах» – «Собрание законодательства РФ», 2007, N 26, ст. 3079.
3. Федеральный закон № 57-ФЗ «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства» от 29.04.2008 г.
4. Гильфердинг Р. Финансовый капитал. Новейшая фаза в развитии капитализма. – М.: Гос. изд-во, 1922.
5. Цветков В.А. Финансово-промышленные группы РФ: основные понятия и определения // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovo-promyshlennye-gruppy-rf-osnovnye-ponyatiya-i-opredeleniya
6. Финансово-промышленные группы в экономике России // Ozlib.com. URL: https://ozlib.com/264228/ekonomika/finansovo_promyshlennye_gruppy_ekonomike_rossii
7. История ФПГ в России // Addere. URL: https://addere.ru/istoriya-fpg-v-rossii/
8. СОЗДАНИЕ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫХ ГРУПП В РОССИИ НА РУБЕЖЕ XX-XXI ВВ. // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sozdanie-finansovo-promyshlennyh-grupp-v-rossii-na-rubezhe-xx-xxi-vv
9. Финансово-промышленные группы современной России // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovo-promyshlennye-gruppy-sovremennoy-rossii
10. Эволюция финансово-промышленных групп в России // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/evolyutsiya-finansovo-promyshlennyh-grupp-v-rossii
11. Особенности классификации финансово-промышленных групп как форм интегрированных объединений // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-klassifikatsii-finansovo-promyshlennyh-grupp-kak-form-integrirovannyh-obedineniy
12. Формирование финансово-промышленных групп России в 1990-е гг // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/formirovanie-finansovo-promyshlennyh-grupp-rossii-v-1990-e-gg
13. н.м.авдеенко финансово-промышленные группы: сущность и проблемы в переходной экономике // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/n-m-avdeenko-finansovo-promyshlennye-gruppy-suschnost-i-problemy-v-perehodnoy-ekonomike
14. Бизнес как источник рекрутирования федеральной административной и политической элиты России // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/biznes-kak-istochnik-rekrutirovaniya-federalnoy-administrativnoy-i-politicheskoy-elity-rossii
15. Методы оценки капитала. Аудит и финансовый анализ № 4’2000 // AuditFin.com. URL: http://www.auditfin.com/index.php/component/content/article/48-2000/171-420002
16. Проблемы правовой организации финансово-промышленных групп в России // DisserCat. URL: https://www.dissercat.com/content/problemy-pravovoi-organizatsii-finansovo-promyshlennykh-grupp-v-rossii
17. Ограничения на иностранное владение / ограничения на иностранные инвестиции и долю участия в корпорациях в России // GRATA international. URL: https://gratanet.com/ru/publications/ogranicheniya-na-inostrannoe-vladenie-ogranicheniya-na-inostrannye-investitsii-i-dolyu-uchastiya-v-korporaciyah-v-rossii

Список использованной литературы

1. Федеральный закон «О финансово-промышленных группах» от 30.11.1995 N 190-ФЗ (последняя редакция). Доступ из СПС «КонсультантПлюс». URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_8462/ (дата обращения: 17.10.2025).
2. Горжанкина С.В. Финансово-промышленные группы в России (аналитический обзор) // Менеджмент в России и за рубежом. 1998. № 6.
3. Кудаков А.С. Особенности формирования финансово-промышленных корпоративных структур и их влияние на экономику страны // Проблемы современной экономики. 2006. № 3.
4. Лаптев В.А. Предпринимательские объединения: холдинги, финансово-промышленные группы, простые товарищества. М.: Волтерс Клувер, 2008.
5. Назаров А.Н. Основы деятельности финансово-промышленных групп. СПб: ЮРАЙТ, 2007. 456 с.
6. Смирнов Э.А. Основы теории организации: Учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ, 2001. 375 с.
7. Уткин Э.А. Финансово-промышленные группы. М.: ЭКМОС, 2003. 256 с.
8. Цветков В.А. Финансово-промышленные группы РФ: основные понятия и определения // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovo-promyshlennye-gruppy-rf-osnovnye-ponyatiya-i-opredeleniya (дата обращения: 17.10.2025).
9. История ФПГ в России // Addere.ru. URL: https://addere.ru/istoriya-fpg-v-rossii/ (дата обращения: 17.10.2025).
10. Финансово-промышленные группы в экономике России // Ozlib.com. URL: https://ozlib.com/264228/ekonomika/finansovo_promyshlennye_gruppy_ekonomike_rossii (дата обращения: 17.10.2025).
11. СОЗДАНИЕ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫХ ГРУПП В РОССИИ НА РУБЕЖЕ XX-XXI ВВ. // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sozdanie-finansovo-promyshlennyh-grupp-v-rossii-na-rubezhe-xx-xxi-vv (дата обращения: 17.10.2025).
12. Финансово-промышленные группы современной России // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovo-promyshlennye-gruppy-sovremennoy-rossii (дата обращения: 17.10.2025).
13. Глава 25. Финансово-промышленные группы // Economic-crisis.ru. URL: https://economic-crisis.ru/ch_25.html (дата обращения: 17.10.2025).
14. Эволюция финансово-промышленных групп в России // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/evolyutsiya-finansovo-promyshlennyh-grupp-v-rossii (дата обращения: 17.10.2025).
15. Статья 1. Законодательство Российской Федерации о финансово-промышленных группах // Garant.ru. URL: https://base.garant.ru/10106404/ (дата обращения: 17.10.2025).
16. Финансово-промышленные группы в российской экономике // Bibliofond.ru. URL: https://www.bibliofond.ru/view.aspx?id=607865 (дата обращения: 17.10.2025).
17. Теоретические основы функционирования финансово-промышленных групп, Сущность финансово-промышленной группы // Studbooks.net. URL: https://studbooks.net/1359300/ekonomika/teoreticheskie_osnovy_funktsionirovaniya_finansovo_promyshlennyh_grupp_suschnost_finansovo_promyshlennoy_gruppy (дата обращения: 17.10.2025).
18. Н.М. Авдеенко Финансово-промышленные группы: сущность и проблемы в переходной экономике // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/n-m-avdeenko-finansovo-promyshlennye-gruppy-suschnost-i-problemy-v-perehodnoy-ekonomike (дата обращения: 17.10.2025).
19. О признании утратившим силу Федерального закона от 30 ноября 1995 г. № 190-ФЗ «О финансово-промышленных группах» // Systemfond.ru. URL: https://systemfond.ru/zakon/o-priznanii-utrativshim-silu-federalnogo-zakona-ot-30-noyabrya-1995-g-no-190-fz-o-finansovo-promyshlennyh-gruppah (дата обращения: 17.10.2025).
20. Финансово-промышленные группы: зарубежный опыт и проблемы формирования и функционирования в России // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovo-promyshlennye-gruppy-zarubezhnyy-opyt-i-problemy-formirovaniya-i-funktsionirovaniya-v-rossii (дата обращения: 17.10.2025).
21. Диссертация на тему «Проблемы правовой организации финансово-промышленных групп в России» // DisserCat.com. URL: https://www.dissercat.com/content/problemy-pravovoi-organizatsii-finansovo-promyshlennykh-grupp-v-rossii (дата обращения: 17.10.2025).
22. Недостатки функционирования ФПГ // Studbooks.net. URL: https://studbooks.net/1359300/ekonomika/nedostatki_funktsionirovaniya_fpg (дата обращения: 17.10.2025).
23. Финансово-промышленные группы в российской экономике: характеристика и виды // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovo-promyshlennye-gruppy-v-rossiyskoy-ekonomike-harakteristika-i-vidy (дата обращения: 17.10.2025).
24. Финансово-промышленные группы: методология и модели формирования // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovo-promyshlennye-gruppy-metodologiya-i-modeli-formirovaniya (дата обращения: 17.10.2025).
25. Диссертация на тему «Формирование финансово-промышленных групп в Российской Федерации» // DisserCat.com. URL: https://www.dissercat.com/content/formirovanie-finansovo-promyshlennykh-grupp-v-rossiiskoi-federatsii (дата обращения: 17.10.2025).
26. Бюджетная система Российской Федерации. URL: www.budgetrf.ru (дата обращения: 17.10.2025).
27. Теория организации финансово-промышленных групп. URL: www.kabeza.ru (дата обращения: 17.10.2025).
28. Финансово-промышленные группы. URL: www.lib.4i5.ru (дата обращения: 17.10.2025).
29. Финансово-промышленные группы: тенденции развития. URL: www.promved.ru (дата обращения: 17.10.2025).
30. Определение термина «Финансово-промышленная группа (фпг)» // Tochka.com. URL: https://tochka.com/glossary/finansovo-promyshlennaya-gruppa-fpg/ (дата обращения: 17.10.2025).
31. Финансово-промышленная группа — что это? // Sl.ceur.ru. URL: https://sl.ceur.ru/glossary/finansovo-promyshlennaya-gruppa.html (дата обращения: 17.10.2025).