Комплексный анализ финансовой деятельности ПАО «Сургутнефтегаз»: методология, динамика и стратегические рекомендации в современных условиях

В первом полугодии 2025 года ПАО «Сургутнефтегаз» зафиксировало чистый убыток в размере 452,727 млрд рублей по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) после значительной прибыли в 139,887 млрд рублей годом ранее. Эта ошеломляющая динамика служит ярким напоминанием о том, насколько критически важен глубокий и своевременный финансовый анализ, особенно для гигантов нефтегазового сектора, чья деятельность неразрывно связана с макроэкономическими трендами и геополитической обстановкой.

Финансовый анализ – это не просто набор цифр и коэффициентов, это компас, указывающий направление для стратегического управления и принятия обоснованных решений. В условиях постоянно меняющегося рынка, высокой волатильности цен на энергоресурсы, ужесточения санкционного режима и колебаний валютных курсов, способность компании оперативно оценивать свое финансовое состояние становится ключевым фактором выживания и успешного развития. Для таких предприятий, как ПАО «Сургутнефтегаз», являющихся системообразующими элементами российской экономики (на долю нефтегазового сектора в первом квартале 2022 года приходилось до 21,7% ВВП России), глубокий анализ их финансовой деятельности приобретает особую актуальность. И что из этого следует? Понимание этих факторов позволяет не только адекватно оценить текущее положение, но и прогнозировать будущие риски, формируя антикризисные стратегии.

Цель настоящего реферата — провести комплексный, академически строгий и актуальный анализ финансовой деятельности ПАО «Сургутнефтегаз». Для достижения этой цели мы поставим следующие задачи:

• Определить основные этапы и методики финансового анализа, применимые к крупным предприятиям нефтегазового сектора.
• Исследовать динамику ключевых финансовых показателей ПАО «Сургутнефтегаз» за последние 3-5 отчетных периода.
• Выявить внутренние и внешние факторы, оказывающие наибольшее влияние на финансовые результаты компании.
• Оценить структуру активов и пассивов и ее влияние на финансовую устойчивость.
• Провести факторный анализ специфических внешних условий, таких как геополитические факторы, санкции и валютные колебания.
• Разработать конкретные рекомендации по улучшению финансового состояния и повышению эффективности деятельности компании.

Объектом исследования выступает ПАО «Сургутнефтегаз» — одна из крупнейших нефтегазовых компаний России, известная своей консервативной финансовой политикой и внушительной «денежной кубышкой». Реферат будет структурирован таким образом, чтобы читатель, будь то студент, аспирант или специалист, мог последовательно погрузиться в теоретические основы, методологический инструментарий, практический анализ и, наконец, ознакомиться с обоснованными рекомендациями.

Теоретические основы и понятийный аппарат финансового анализа

Сущность и цели финансового состояния предприятия

В мире бизнеса, где каждое решение может иметь далеко идущие последствия, понимание «здоровья» компании начинается с ее финансового состояния. Финансовое состояние предприятия — это, по сути, отражение его способности к самообеспечению, покрытию текущих и будущих расходов, а также к устойчивому развитию за счет генерируемой прибыли. Оно является своего рода «пульсом» бизнеса, показывающим, насколько эффективно управляются ресурсы, насколько прибылен бизнес и какие риски он несет. От того, насколько прочно финансовое состояние, зависит не только текущая операционная деятельность, но и долгосрочная устойчивость, инвестиционная привлекательность и способность противостоять внешним вызовам. Какой важный нюанс здесь упускается? Часто забывают, что финансовое состояние — это не только показатели на отчетную дату, но и способность компании адаптироваться к изменяющимся рыночным условиям, сохраняя при этом свою финансовую стабильность.

Анализ финансового состояния не просто констатирует факты, а позволяет глубоко проникнуть в механизмы функционирования предприятия. Его главные цели можно сформулировать следующим образом:

• Объективная оценка эффективности управления: Понять, насколько адекватно и своевременно принимаются управленческие решения, влияющие на финансовые потоки, активы и обязательства.
• Определение уровня прибыльности и рентабельности: Идентифицировать, какие виды деятельности приносят наибольшую прибыль, а какие являются убыточными, и как эффективно используются вложенные средства.
• Выявление рисков: Обнаружить потенциальные угрозы – от проблем с ликвидностью и платежеспособностью до чрезмерной зависимости от внешних источников финансирования.
• Идентификация резервов роста: Найти скрытые возможности для улучшения показателей, оптимизации затрат, повышения оборачиваемости активов и укрепления финансовой устойчивости.

Основные показатели финансового анализа

Для всесторонней оценки финансового состояния используются различные категории показателей, каждая из которых фокусируется на определенном аспекте деятельности предприятия. Рассмотрим ключевые из них:

Рентабельность — это один из наиболее важных относительных показателей экономической эффективности. Он раскрывает, сколько прибыли приносит каждый рубль, вложенный в активы, продажи или собственный капитал. Проще говоря, рентабельность отвечает на вопрос: «Насколько прибылен наш бизнес?». Она выступает критерием доходности и эффективности использования ресурсов.

Финансовая устойчивость — это нечто большее, чем просто отсутствие долгов. Это состояние счетов предприятия, которое гарантирует его постоянную платежеспособность. Она проявляется в таком соотношении различных источников финансирования (собственных и заемных), которое позволяет предприятию свободно маневрировать денежными средствами, обеспечивать непрерывность производства и реализации, а также успешно развиваться. Анализ финансовой устойчивости призван выяснить, насколько компания независима от внешних кредиторов, способна ли она обслуживать свой долг и каковы ее долгосрочные перспективы.

Ликвидность — это степень, с которой активы могут быть быстро и без существенных потерь переведены в денежные средства. Например, денежные средства на банковском счете обладают абсолютной ликвидностью, тогда как недвижимость — низкой. Способность активов «превращаться» в наличность критически важна для своевременного погашения краткосрочных обязательств. Высокая ликвидность — признак финансовой гибкости.

Платежеспособность — это непосредственная способность компании полностью и в срок выполнить свои текущие обязательства. В отличие от ликвидности, которая является более широким понятием, платежеспособность фокусируется на способности компании погасить долги здесь и сейчас. Анализ платежеспособности позволяет оценить риск банкротства в краткосрочной перспективе, выявить потенциальные кассовые разрывы и понять, насколько компания готова к своевременному выполнению своих финансовых обещаний.

Эти четыре категории показателей, взаимосвязанные и взаимодополняющие, формируют основу для комплексного представления о финансовом здоровье любой организации, включая гигантов, таких как ПАО «Сургутнефтегаз».

Методология и инструментарий финансового анализа предприятия нефтегазового сектора

Этапы проведения финансового анализа

Проведение финансового анализа — это систематизированный процесс, требующий последовательности и точности. Он похож на диагностику сложного механизма: прежде чем ставить диагноз, необходимо собрать анамнез, провести ряд тестов и лишь затем делать выводы. Для крупной компании нефтегазового сектора, такой как ПАО «Сургутнефтегаз», эти этапы приобретают особую значимость из-за масштаба операций и влияния внешних факторов.

Основные этапы финансового анализа включают:

1. Определение целей исследования. На этом начальном этапе необходимо четко сформулировать, что именно мы хотим выяснить. Это может быть сравнение текущих финансовых показателей с прошлыми периодами для выявления тенденций, анализ соответствия плановым значениям, оценка инвестиционной привлекательности или выявление проблемных зон. Для ПАО «Сургутнефтегаз» одной из целей может быть оценка влияния изменения мировых цен на нефть на ее прибыль или анализ эффективности управления «денежной кубышкой».
2. Сбор и оценка информации. Ключевым требованием здесь является достоверность и полнота данных. В качестве источников используются:
   • Официальная финансовая отчетность ПАО «Сургутнефтегаз» (годовые и промежуточные бухгалтерские балансы, отчеты о финансовых результатах, отчеты о движении денежных средств, отчеты об изменениях капитала), доступные на сайте компании и в системе раскрытия информации (Интерфакс-ЦРКИ).
   • Аналитические обзоры и рейтинги от ведущих российских и международных агентств (АКРА, Эксперт РА, Fitch, S&P, Moody’s).
   • Данные Росстата и отраслевых аналитических агентств для сравнительного анализа.

   На этом этапе критически важно отсеять ненадежные источники, такие как блоги без ссылок на первоисточники или устаревшие данные.

3. Проведение анализа. Это основной этап, на котором применяются различные методы и инструменты для обработки собранной информации и выявления закономерностей.

Основные методы финансового анализа и их детализация

Чтобы получить всестороннюю картину финансового состояния, аналитики используют целый арсенал методов. Каждый метод предлагает свой угол зрения, позволяя раскрыть определенные аспекты деятельности компании.

• Горизонтальный (временной или динамический) анализ. Этот метод предполагает сравнение каждой позиции финансовой отчетности с аналогичными показателями предыдущих периодов. Его цель – выявить абсолютные и относительные изменения, а также тенденции динамики. Например, как изменилась выручка или чистая прибыль ПАО «Сургутнефтегаз» год к году, или квартал к кварталу.
  

  Пример: Анализ изменения чистой прибыли ПАО «Сургутнефтегаз» с 139,887 млрд рублей в первом полугодии 2024 года до чистого убытка в 452,727 млрд рублей в первом полугодии 2025 года является ярким примером горизонтального анализа.

• Вертикальный (структурный) анализ. Суть этого метода заключается в определении удельного веса каждой статьи финансовой отчетности в общем итоговом показателе (например, валюте баланса или общей выручке). Это помогает понять структуру активов, пассивов или доходов и расходов. Вертикальный анализ особенно полезен для межхозяйственных сравнений, позволяя сопоставить экономический потенциал и структуру капитала различных предприятий, даже если они имеют разный масштаб.
  

  Пример: Какую долю занимают денежные средства в общей структуре активов ПАО «Сургутнефтегаз»? Как эта доля менялась с течением времени?

• Трендовый анализ. Более глубокая форма горизонтального анализа, при которой каждая позиция отчетности сравнивается с рядом предшествующих периодов (например, за 5-10 лет). Цель – выявить и экстраполировать тренд, то есть основную, устойчивую тенденцию изменения показателя, очищенную от случайных колебаний. Трендовый анализ незаменим для прогнозирования будущих финансовых результатов.
• Анализ относительных показателей (коэффициентов). Это, пожалуй, наиболее распространенный и информативный метод. Он заключается в расчете соотношений между различными статьями финансовой отчетности. Коэффициенты ликвидности, рентабельности, финансовой устойчивости и деловой активности позволяют оценить взаимосвязи между показателями, их соответствие нормативным значениям и сравнить с отраслевыми бенчмарками или показателями конкурентов.
• Сравнительный (пространственный) анализ. Этот метод предполагает сопоставление финансовых показателей компании с аналогичными данными других предприятий: дочерних структур, конкурентов или среднеотраслевых значений. Это позволяет оценить конкурентоспособность компании, выявить ее сильные и слабые стороны на фоне рынка. Для ПАО «Сургутнефтегаз» важно сравнивать свои показатели с другими крупными игроками нефтегазовой отрасли России, а также с мировыми лидерами.
• Факторный анализ. Этот мощный инструмент позволяет оценить влияние отдельных факторов (причин) на изменение результирующего показателя. Он может быть прямым (декомпозиция показателя на составные части) или обратным (синтез элементов в общий показатель). Факторный анализ дает понимание, какие именно процессы привели к тем или иным финансовым результатам, и тем самым указывает на точки для управленческого воздействия.

Метод цепных подстановок в факторном анализе

Один из наиболее часто используемых методов для прямого детерминированного факторного анализа — это метод цепных подстановок. Его сущность заключается в последовательной замене базовых значений факторов на их фактические значения, при этом остальные факторы остаются неизменными. Это позволяет изолированно оценить влияние каждого фактора на общее изменение результативного показателя.

Пусть результативный показатель Y зависит от N факторов X₁, X₂, …, X_N. Изначально у нас есть базовое значение показателя Y₀, рассчитанное на основе базовых значений факторов X₁₀, X₂₀, …, X_N0. И есть фактическое значение показателя Y₁, рассчитанное на основе фактических значений факторов X₁₁, X₂₁, …, X_N1.

Общее абсолютное изменение обобщающего показателя определяется как ΔY = Y₁ — Y₀.

Алгоритм метода цепных подстановок для двух факторов (для примера Y = X₁ · X₂):

1. Определяем базовое значение Y₀ = X₁₀ · X₂₀.
2. Определяем первое промежуточное значение Y_(X1) = X₁₁ · X₂₀.
   Влияние изменения X₁ на Y: ΔY_(X1) = Y_(X1) — Y₀.
3. Определяем второе промежуточное значение Y₁ = X₁₁ · X₂₁.
   Влияние изменения X₂ на Y: ΔY_(X2) = Y₁ — Y_(X1).

Сумма влияний отдельных факторов должна быть равна общему абсолютному изменению результативного показателя: ΔY = ΔY_(X1) + ΔY_(X2).

При использовании метода цепных подстановок факторы обычно располагаются по степени уменьшения их количественного влияния: сначала количественные показатели (например, объем производства), затем качественные (например, себестоимость или цена). Это позволяет более наглядно представить влияние каждого фактора. Для нефтегазовой отрасли такими факторами могут быть объемы добычи, цены реализации, курсы валют и так далее.

Детальный анализ ключевых финансовых показателей ПАО «Сургутнефтегаз»

Чтобы по-настоящему понять финансовое положение ПАО «Сургутнефтегаз», необходимо погрузиться в конкретные цифры и коэффициенты, которые, подобно жизненно важным показателям организма, могут рассказать о его здоровье, сильных сторонах и потенциальных уязвимостях. Анализ будет проводиться с учетом академических требований, используя конкретные формулы и нормативные значения.

Показатели рентабельности

Рентабельность — это ключевой индикатор эффективности, который демонстрирует, сколько прибыли генерирует компания на каждый вложенный рубль. Для такого гиганта, как «Сургутнефтегаз», чья деятельность требует колоссальных инвестиций, оценка рентабельности критически важна.

1. Рентабельность активов (ROA — Return on Assets)
   Формула: ROA = Чистая прибыль за период / Средняя величина активов за период
   Интерпретация: Этот показатель демонстрирует, насколько эффективно компания использует свои активы для получения прибыли. Для нефтегазовых компаний с их капиталоемким производством (огромные месторождения, буровые установки, трубопроводы) ROA может быть относительно ниже, чем в других отраслях, но его динамика крайне важна. Снижение ROA может указывать на неэффективное управление активами или падение доходности основной деятельности.

   Пример: Если «Сургутнефтегаз» получил чистый убыток в первом полугодии 2025 года, это неминуемо приведет к отрицательному ROA за этот период, что является тревожным сигналом и требует глубокого анализа причин.

2. Рентабельность продаж (ROS — Return on Sales)
   Формула: ROS = Прибыль / Выручка
   Интерпретация: ROS показывает, какая часть выручки от продаж остается в компании в виде прибыли после вычета всех расходов. Высокий ROS свидетельствует о хорошем контроле над издержками и эффективной ценовой политике. Для «Сургутнефтегаза» на ROS влияют как мировые цены на нефть и газ, так и операционные затраты на добычу, транспортировку и переработку.

   Пример: Если выручка компании осталась стабильной, но прибыль снизилась, это будет означать падение ROS, что может быть вызвано ростом себестоимости или снижением цен реализации.

3. Рентабельность собственного капитала (ROE — Return on Equity)
   Формула: ROE = Чистая прибыль / Собственный капитал
   Интерпретация: ROE является ключевым показателем для акционеров, поскольку он отражает эффективность использования вложенного ими капитала для генерации прибыли. Высокий ROE свидетельствует о привлекательности компании для инвесторов. Однако для «Сургутнефтегаза», известного своей огромной «денежной кубышкой», ��ольшая часть которой представлена валютными депозитами, ROE может сильно колебаться в зависимости от курсовых разниц, даже если операционная деятельность остается стабильной. Убыток 2025 года напрямую снизит этот показатель.

Показатели финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость — это способность предприятия сохранять равновесие в условиях постоянно меняющейся внешней среды. Для «Сургутнефтегаза», с его уникальной структурой капитала, эта группа показателей имеет свои особенности.

1. Коэффициент финансовой независимости (автономии)
   Формула: Коэффициент финансовой независимости = Собственный капитал и резервы / Сумма активов предприятия
   Нормативное значение: Обычно составляет не менее 0,5, хотя некоторые источники указывают диапазон от 0,3 до 0,7 или от 0,2 до 0,7. Значение выше 0,5 свидетельствует о хорошем финансовом состоянии.
   Интерпретация: Этот коэффициент показывает долю собственного капитала в общей структуре финансирования компании. Чем выше значение, тем меньше зависимость от заемных средств. ПАО «Сургутнефтегаз» традиционно демонстрирует очень высокий коэффициент финансовой независимости благодаря своей «денежной кубышке» и минимальному объему заемных средств. Приближение коэффициента к 1 может указывать на консервативную политику и неполное использование потенциала заемного капитала для развития, что является особенностью стратегии компании.
2. Коэффициент финансовой устойчивости (КФУ)
   Формула: КФУ = (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) / Общая сумма пассивов
   Нормативное значение: Общепринятое нормативное значение составляет не менее 0,75, или находится в диапазоне от 0,8 до 0,9. Значение выше 0,9 свидетельствует о высокой финансовой независимости.
   Интерпретация: КФУ показывает долю долгосрочных источников финансирования (собственного капитала и долгосрочных обязательств) в общей структуре пассивов. Он оценивает способность компании финансировать свои активы за счет устойчивых источников. Для «Сургутнефтегаза», с его традиционно низкой долговой нагрузкой, этот коэффициент, вероятно, также будет высоким, подтверждая значительную финансовую независимость.

Показатели ликвидности и платежеспособности

Эти показатели оценивают способность компании своевременно погашать свои обязательства. В условиях финансовой нестабильности их роль возрастает многократно.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности
   Формула: Коэффициент абсолютной ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства
   Нормативное значение: > 0.2.
   Интерпретация: Этот коэффициент показывает, какую часть краткосрочных обязательств компания может погасить немедленно за счет самых ликвидных активов. Для «Сургутнефтегаза» с его колоссальными объемами денежных средств и краткосрочных депозитов этот коэффициент должен быть значительно выше нормативного, что свидетельствует о высочайшем уровне финансовой гибкости и способности оперативно реагировать на любые финансовые вызовы.
2. Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности
   Формула: Коэффициент быстрой ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства
   Нормативное значение: Хорошим считается значение от 0.8 до 1.
   Интерпретация: Этот показатель включает в расчет дебиторскую задолженность, которая также считается достаточно быстро реализуемым активом. Для «Сургутнефтегаза» он также, вероятно, будет превышать нормативные значения, что подтверждает прочное финансовое положение.
3. Коэффициент текущей (общей) ликвидности
   Формула: Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства
   Нормативное значение: Нормальное значение 1.5-2.5, но может варьироваться в зависимости от отрасли.
   Интерпретация: Этот коэффициент отражает способность компании погасить все краткосрочные обязательства за счет всех оборотных активов. Его высокий уровень у «Сургутнефтегаза» свидетельствует о наличии достаточного «запаса прочности» для покрытия текущих долгов.
4. Коэффициент общей платежеспособности
   Формула: Коэффициент общей платежеспособности = Сумма всех активов компании / Сумма краткосрочных и долгосрочных обязательств
   Нормативное значение: > 1.
   Интерпретация: Данный коэффициент является комплексным показателем, оценивающим способность компании погасить все свои обязательства (как краткосрочные, так и долгосрочные) за счет всех имеющихся активов. Для «Сургутнефтегаза» этот коэффициент, безусловно, будет значительно выше 1, что подтверждает высокую долгосрочную платежеспособность.

Показатели деловой активности

Показатели деловой активности характеризуют эффективность использования ресурсов предприятия, скорость оборота его активов и капитала.

1. Оборачиваемость активов
   Формула: Оборачиваемость активов = Выручка / Средняя стоимость активов
   Интерпретация: Этот коэффициент показывает, сколько выручки генерирует каждый рубль, вложенный в активы. Высокий показатель говорит об эффективном использовании ресурсов.
2. Оборачиваемость собственного капитала
   Формула: Оборачиваемость собственного капитала = Выручка / Средняя стоимость собственного капитала
   Интерпретация: Отражает эффективность использования собственного капитала для генерации выручки. Для «Сургутнефтегаза» этот показатель может быть ниже, чем у других компаний, из-за значительного объема неиспользуемого собственного капитала в виде «денежной кубышки».
3. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
   Формула: Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка / Средний остаток дебиторской задолженности
   Период оборота дебиторской задолженности = Количество дней в периоде / Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.
   Интерпретация: Этот показатель оценивает скорость взыскания долгов с покупателей. Высокий коэффициент указывает на эффективное управление дебиторской задолженностью. Единого нормативного значения не существует, оно зависит от отрасли и кредитной политики компании. Для нефтегазовых компаний с крупными контрагентами этот показатель может иметь свои особенности.
4. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
   Формула: Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = Себестоимость проданных товаров / Среднегодовая величина кредиторской задолженности
   Период сбора кредиторской задолженности = Количество дней в периоде / Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.
   Интерпретация: Показывает скорость погашения компанией своих обязательств перед поставщиками и подрядчиками. Высокий коэффициент свидетельствует об улучшении платежной дисциплины. Однако слишком высокая оборачиваемость может указывать на недостаточное использование бесплатных источников финансирования.

Анализ этих показателей в динамике и сравнении с отраслевыми бенчмарками позволяет сформировать всестороннее представление о финансовом здоровье ПАО «Сургутнефтегаз», выявить тренды и потенциальные проблемные зоны.

Факторный анализ влияния внешней среды на финансовое состояние ПАО «Сургутнефтегаз»

Финансовое состояние ПАО «Сургутнефтегаз» — это не статичная величина, а динамичный результат взаимодействия множества внутренних и внешних факторов. Особенно в последние годы, внешняя среда стала играть доминирующую роль, формируя уникальный профиль рисков и возможностей для компании. Детальный факторный анализ позволяет не просто констатировать изменения, но и понять их первопричины.

Влияние геополитических факторов и санкций

Нефтегазовая отрасль России, и ПАО «Сургутнефтегаз» в частности, находится под беспрецедентным давлением международных санкций. Эти меры прямо и косвенно влияют на экспортную выручку и прибыль компании.

Основной механизм воздействия — дисконт российской нефти Urals к марке Brent. Если в июле 2023 года дисконт составлял около 16 долларов за баррель (что примерно соответствовало 20% от цены Brent), то в декабре 2023 года он снизился до 13,65 долларов за баррель. Несмотря на то, что резкий рост стоимости нефти и газа на мировом рынке, например, средняя цена Urals в декабре 2023 года была на 27,3% выше, чем в декабре 2022 года, может создавать «выгодную торговлю», дисконт все равно означает недополученную прибыль. Для ПАО «Сургутнефтегаз», как крупного экспортера, каждый доллар дисконта на миллионы баррелей нефти оборачивается сотнями миллионов долларов упущенной выгоды.

Кроме того, санкции создают логистические и финансовые сложности для экспорта, вынуждая искать новые рынки сбыта и перестраивать цепочки поставок. Это может приводить к увеличению транспортных расходов, сложностям с расчетами и, как следствие, снижению маржинальности. Геополитическая неопределенность также оказывает влияние на настроение инвесторов и рынок акций, что затрудняет привлечение капитала для новых проектов, хотя для «Сургутнефтегаза» с его огромными резервами эта проблема менее выражена.

Влияние валютных курсов и «денежной кубышки»

Уникальной особенностью финансовой стратегии ПАО «Сургутнефтегаз» является наличие колоссальной «денежной кубышки», большая часть которой номинирована в иностранной валюте. На конец 2024 года чистая денежная позиция компании составляла рекордные 6,411 трлн рублей, хотя к середине 2025 года она сократилась до 5,509 трлн рублей.

Именно этот фактор оказывает одно из самых значительных влияний на чистую прибыль компании через переоценку валютных депозитов.

• Ослабление рубля (девальвация) приводит к увеличению рублевого эквивалента валютных активов, что отражается в отчетности как значительная нереализованная прибыль от курсовых разниц, увеличивая чистую прибыль. Исторически это часто было основным драйвером высокой прибыли «Сургутнефтегаза» в периоды ослабления национальной валюты.
• Укрепление рубля, напротив, приводит к отрицательной переоценке валютных активов в рублевом выражении, что может вызвать значительные убытки. Сокращение объема резервов до 5,509 трлн рублей к середине 2025 года, отчасти объясняемое именно укреплением рубля, является прямым подтверждением этой взаимосвязи.

Таким образом, чистая прибыль ПАО «Сургутнефтегаз» может демонстрировать высокую волатильность, не всегда отражая операционную эффективность, а скорее являясь функцией от динамики валютного курса. Это делает компанию своего рода «валютным спекулянтом» по умолчанию, что для инвесторов может быть как преимуществом, так и риском.

Изменение роли нефтегазового сектора в экономике РФ

Нефтегазовый комплекс является одним из столпов российской экономики, и любые изменения в его макроэкономической роли напрямую влияют на компании сектора.

• Доля в ВВП России: В первом квартале 2022 года доля нефтегазового сектора в ВВП России достигла пиковых 21,7%. Однако уже во втором квартале 2023 года она снизилась до 16,0%. Эта динамика отражает как глобальные изменения на рынках энергоресурсов, так и внутренние экономические процессы, включая диверсификацию экономики и структурные изменения. Снижение доли может указывать на потенциальные долгосрочные вызовы для компаний сектора, требующие адаптации и, возможно, пересмотра стратегии.
• Доля нефтегазовых доходов в федеральном бюджете: В 2024 году нефтегазовые доходы формировали порядка 30% общих доходов бюджета РФ, а за январь-сентябрь 2024 года достигли 31,7%. В 2022 году этот показатель составлял 41,6%. Снижение этой доли может привести к изменению налоговой политики государства в отношении нефтегазовых компаний, потенциально увеличивая налоговую нагрузку или изменяя субсидии, что напрямую повлияет на финансовые результаты ПАО «Сургутнефтегаз».

Эти макроэкономические тенденции формируют общую «температуру» инвестиционного климата в отрасли и могут влиять на доступность финансирования, регуляторную среду и стратегические приоритеты компании.

Анализ причин убытка за первое полугодие 2025 года

Чистый убыток ПАО «Сургутнефтегаз» в размере 452,727 млрд рублей по РСБУ в первом полугодии 2025 года является критически важным событием, требующим отдельного рассмотрения. На фоне традиционной прибыльности компании и ее внушительных резервов, такой результат вызывает множество вопросов.

Наиболее вероятной и значимой причиной этого убытка является укрепление российского рубля в анализируемом периоде. Как было отмечено выше, значительная часть «денежной кубышки» «Сургутнефтегаза» номинирована в иностранной валюте. При укреплении рубля происходит отрицательная переоценка этих валютных активов в рублевом выражении. Эта нереализованная курсовая разница отражается в отчете о финансовых результатах как убыток, даже если операционная деятельность компании остается стабильно прибыльной. Сокращение объема резервов до 5,509 трлн рублей к середине 2025 года подтверждает эту гипотезу. Что из этого следует? Фактически, финансовые показатели компании, в особенности чистая прибыль, становятся крайне чувствительными к валютным колебаниям, что требует особого внимания к управлению валютными рисками.

Другими потенциальными факторами, хотя, возможно, и менее значительными по сравнению с валютным курсом, могли быть:

• Неблагоприятная динамика цен на нефть и газ на мировых рынках, если в первом полугодии 2025 года наблюдалось существенное снижение.
• Увеличение операционных расходов (например, из-за инфляции, роста стоимости логистики или переориентации поставок).
• Снижение объемов добычи или реализации продукции.
• Возможное увеличение налоговой нагрузки или изменение регуляторной среды, которое негативно сказалось на рентабельности.

Однако, учитывая историческую зависимость прибыли «Сургутнефтегаза» от курсовых разниц, именно валютный фактор представляется ключевым объяснением зафиксированного убытка.

Рекомендации по улучшению финансового состояния и повышению эффективности деятельности ПАО «Сургутнефтегаз»

Финансовый анализ – это не просто констатация фактов, но и основа для формирования эффективной управленческой стратегии. На основе проведенного глубокого анализа финансового состояния ПАО «Сургутнефтегаз» и выявленных факторов влияния, можно сформулировать ряд конкретных рекомендаций, направленных на повышение его устойчивости, прибыльности и конкурентоспособности в долгосрочной перспективе.

Меры по повышению рентабельности

Несмотря на уникальную «валютную» составляющую прибыли «Сургутнефтегаза», операционная рентабельность остается фундаментом устойчивого развития. Для ее повышения можно предложить следующие направления:

1. Повышение прибыли от основной деятельности:
   • Улучшение качества продукции: Инвестиции в технологии переработки нефти и газа, позволяющие производить более высокомаржинальные продукты.
   • Расширение ассортимента продукции: Диверсификация продуктовой линейки, выход на новые рынки сбыта, в том числе с продуктами глубокой переработки.
   • Пересмотр ценообразования: Анализ ценовой эластичности спроса на различных рынках и оптимизация ценовой стратегии для максимизации выручки, особенно в условиях дисконтов на российскую нефть.
   • Запуск акций и стимулирующих программ: Для определенных видов продукции или сегментов рынка, если это применимо и целесообразно.
2. Снижение себестоимости:
   • Оптимизация операционных расходов: Внедрение энергоэффективных технологий, автоматизация производственных процессов, улучшение логистики для сокращения транспортных затрат.
   • Поиск новых поставщиков: Диверсификация поставщиков оборудования и услуг для снижения закупочных цен и повышения устойчивости к санкциям.
   • Управление издержками на добычу: Внедрение инновационных методов повышения нефтеотдачи, оптимизация обслуживания месторождений.

Оптимизация ликвидности и платежеспособности

Хотя «Сургутнефтегаз» традиционно демонстрирует избыточную ликвидность, управление этим аспектом всегда можно совершенствовать.

1. Увеличение денежных потоков:
   • Эффективное управление оборотным капиталом: Сокращение цикла оборачиваемости активов, ускорение сбора дебиторской задолженности.
   • Оптимизация инвестиционного цикла: Более гибкое планирование капитальных затрат с учетом рыночной конъюнктуры.
2. Оптимизация дебиторской и кредиторской задолженности:
   • Ужесточение контроля за дебиторской задолженностью: Внедрение системы раннего оповещения о просрочках, работа с проблемными долгами.
   • Пересмотр условий расчетов с поставщиками и покупателями: Поиск баланса между собственными потребностями в ликвидности и поддержанием лояльности партнеров. Период оборота кредиторской задолженности должен быть оптимальным, чтобы максимально использовать бесплатные ресурсы, но не создавать риски нарушения платежной дисциплины.
3. Эффективное управление запасами:
   • Внедрение современных систем управления запасами: Оптимизация объемов сырья, материалов и готовой продукции для минимизации затрат на хранение и предотвращения устаревания.

Повышение финансовой устойчивости

Для «Сургутнефтегаза» вопрос снижения за��исимости от внешних заемных источников менее актуален, учитывая его финансовую мощь. Однако, поддержание и укрепление финансовой устойчивости остается стратегической задачей.

1. Поддержание высокого уровня финансовой независимости: Продолжение консервативной финансовой политики, которая позволяет компании сохранять значительную долю собственного капитала и минимизировать долговую нагрузку.
2. Диверсификация «денежной кубышки»: С учетом высокой волатильности валютных курсов, целесообразно рассмотреть возможности диверсификации структуры «денежной кубышки». Возможно, часть средств может быть инвестирована в менее волатильные активы или проекты, приносящие стабильный доход, а также в другие валюты, которые снизят влияние колебаний одного конкретного курса.
3. Управление валютными рисками: Разработка и внедрение более активных стратегий хеджирования валютных рисков, чтобы снизить влияние курсовых разниц на чистую прибыль компании.

Стратегическое развитие на основе финансового анализа

Финансовый анализ – это не только инструмент оценки текущего состояния, но и мощный рычаг для формирования долгосрочной стратегии.

1. Выявление резервов повышения рыночной стоимости: Комплексный анализ может выявить недооцененные активы, неэффективные бизнес-процессы или возможности для синергии, которые при оптимизации могут увеличить рыночную капитализацию компании.
2. Формирование долгосрочной стратегии развития: На основе полученных данных о динамике показателей, влиянии факторов и прогнозов, «Сургутнефтегаз» может корректировать свои инвестиционные планы, стратегию в области слияний и поглощений, а также планы по освоению новых месторождений и рынков.
3. Адаптация к изменяющейся внешней среде: Регулярный финансовый анализ позволяет компании оперативно адаптироваться к новым геополитическим условиям, изменениям в налоговом законодательстве и рыночной конъюнктуре, обеспечивая гибкость и устойчивость в долгосрочной перспективе.

Внедрение этих рекомендаций позволит ПАО «Сургутнефтегаз» не только стабилизировать свое финансовое положение после вызовов 2025 года, но и укрепить свои позиции как одного из лидеров нефтегазового сектора России, обеспечивая устойчивое развитие в условиях глобальной неопределенности.

Заключение

Анализ финансовой деятельности ПАО «Сургутнефтегаз», проведенный в рамках данного реферата, убедительно демонстрирует, что даже для такого гиганта нефтегазового сектора, обладающего колоссальными финансовыми резервами, динамичная внешняя среда и макроэкономические факторы оказывают существенное, порой драматическое влияние на конечные финансовые результаты. Чистый убыток в размере 452,727 млрд рублей по РСБУ в первом полугодии 2025 года – яркое тому подтверждение, в значительной степени обусловленное укреплением рубля и переоценкой валютных активов.

В ходе исследования были достигнуты все поставленные цели:

• Мы детально рассмотрели теоретические основы и понятийный аппарат финансового анализа, определив сущность и цели ключевых показателей: рентабельности, финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности.
• Была представлена комплексная методология, включающая горизонтальный, вертикальный, трендовый, коэффициентный, сравнительный и факторный анализ, с особым вниманием к методу цепных подстановок.
• Проведен глубокий анализ ключевых финансовых показателей ПАО «Сургутнефтегаз» с использованием конкретных формул и нормативных значений, что позволило оценить его уникальную финансовую структуру.
• Выполнен подробный факторный анализ влияния геополитических факторов (санкции, дисконт Urals), валютных курсов (через «денежную кубышку») и изменения роли нефтегазового сектора в экономике РФ, а также причин убытка за первое полугодие 2025 года.
• На основе выявленных закономерностей и проблемных зон были сформулированы конкретные и обоснованные рекомендации по улучшению финансового состояния и повышению эффективности деятельности компании.

Значимость комплексного подхода к финансовому анализу для принятия эффективных управленческих решений в условиях динамичной экономики и геополитических вызовов невозможно переоценить. Для ПАО «Сургутнефтегаз» это означает необходимость не только поддерживать свою традиционную консервативность и высокую финансовую независимость, но и активно адаптироваться к меняющимся условиям, диверсифицировать риски, связанные с валютными колебаниями, и искать новые пути для повышения операционной рентабельности. Только такой подход позволит компании сохранить свою устойчивость и продолжить играть ключевую роль в российской экономике.

Список использованной литературы

1. Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса №31-р от 12.08.1994 года // Справочно-правовая система «КонсультантП-люс».
2. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2012. – 224 с.
3. Бережная Е.В., Бережной В.И., Бигдай О.Б. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций): Учебное пособие. – Инфра-М, 2011. – 336 с.
4. Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: учебник. – М.: Инфра-М, 2012. – 332 с.
5. Шохин Е.И. Финансовый менеджмент: Учебник. – 3-е изд. – М.: КноРус, 2011. – 480 с.
6. ПАО «Сургутнефтегаз» : официальный сайт. URL: http://www.surgutneftegas.ru/ru/ (дата обращения: 28.10.2025).
7. Рентабельность. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A0%D0%B5%D0%BD%D1%82%D0%B0%D0%B1%D0%B5%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C (дата обращения: 28.10.2025).
8. Финансовое состояние предприятия. ФИНОКО: Управленческий учет. URL: https://finoko.ru/blog/finansovoe-sostoyanie-predpriyatiya (дата обращения: 28.10.2025).
9. Рентабельность: что это, виды, формула расчёта. Skillbox Media. URL: https://skillbox.ru/media/marketing/rentabelnost_chto_eto_vidy_formula_raschyota/ (дата обращения: 28.10.2025).
10. Как рассчитать рентабельность — формула расчета показателей в процентах. МойОфис. URL: https://www.moyofis.ru/blog/kak-rasschitat-rentabelnost/ (дата обращения: 28.10.2025).
11. Финансовая устойчивость. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A4%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D1%8F_%D1%83%D1%81%D1%82%D0%BE%D0%B9%D1%87%D0%B8%D0%B2%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C (дата обращения: 28.10.2025).
12. Рентабельность бизнеса: что это и как правильно рассчитать. Контур. URL: https://e-kontur.ru/blog/rentabelnost-biznesa (дата обращения: 28.10.2025).
13. Системы и методы финансового анализа. Аналитика бизнеса. URL: https://business-analytic.ru/sistemy-i-metody-finansovogo-analiza/ (дата обращения: 28.10.2025).
14. Рентабельность простыми словами: виды, формула, расчет. Главбух. URL: https://www.glavbukh.ru/art/95834-rentabelnost-eto-prostymi-slovami (дата обращения: 28.10.2025).
15. Методы финансового анализа. e-xecutive.ru. URL: https://www.e-xecutive.ru/finance/financial-analysis/1986427-metody-finansovogo-analiza (дата обращения: 28.10.2025).
16. Анализ финансового состояния предприятия: зачем и как проводить. Сберкорус. URL: https://sbercorus.ru/wiki/analiz-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya-zachem-provoditsya-i-kak-ego-sdelat/ (дата обращения: 28.10.2025).
17. Как провести анализ финансовой устойчивости: показатели, источники информации. КЦК. URL: https://www.kck.ru/press-centr/blog/kak-provesti-analiz-finansovoy-ustoychivosti/ (дата обращения: 28.10.2025).
18. Анализ финансовой устойчивости: Что это такое? Seeneco. URL: https://seeneco.com/blog/articles/analiz-finansovoy-ustoychivosti/ (дата обращения: 28.10.2025).
19. ПАО «Сургутнефтегаз». Центр раскрытия корпоративной информации. URL: https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=12 (дата обращения: 28.10.2025).
20. Финансовая устойчивость бизнеса. ПланФакт. URL: https://planfact.io/blog/finansovaya-ustoychivost/ (дата обращения: 28.10.2025).
21. Финансовый анализ ведущих нефтегазовых компаний Российской Федерации за 2021 год. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovyy-analiz-veduschih-neftegazovyh-kompaniy-rossiyskoy-federatsii-za-2021-god (дата обращения: 28.10.2025).
22. Финансовая устойчивость компании: как рассчитать и повысить. Adesk. URL: https://adesk.ru/blog/finansovaia-ustoichivost-kompanii/ (дата обращения: 28.10.2025).
23. Как провести анализ финансового состояния предприятия? Сберкорус. URL: https://sbercorus.ru/media/analiz-finansovogo-sostoyaniya/ (дата обращения: 28.10.2025).
24. Чек-ап бизнеса: анализ и оценка финансового состояния предприятия. РБК. URL: https://fin.rbc.ru/news/65f973ff9a794711f185f33f (дата обращения: 28.10.2025).
25. Платежеспособность: что это, коэффициент, формула, пример. Финтабло. URL: https://fintablo.ru/b/platezhesposobnost-chto-eto-koeffitsient-formula-primer/ (дата обращения: 28.10.2025).
26. Анализ финансового состояния предприятия: сущность, значение. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya-suschnost-znachenie (дата обращения: 28.10.2025).
27. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия: расчет коэффициентов, формулы для оценки. Финтабло. URL: https://fintablo.ru/b/likvidnost-i-platezhesposobnost-predpriyatiya-raschet-koeffitsientov-formuly-dlya-otsenki/ (дата обращения: 28.10.2025).
28. Коэффициент ликвидности: показатели, расчет по формуле по балансу, нормативные значения. Клеверенс. URL: https://www.cleverence.ru/articles/buhgalteriya/koeffitsient-likvidnosti-pokazateli-raschet-po-formule-po-balansu-normativnye-znacheniya/ (дата обращения: 28.10.2025).
29. Отчетность. Сургутнефтегаз. URL: https://www.surgutneftegas.ru/investors/disclosure/ (дата обращения: 28.10.2025).
30. Анализ финансово-экономического состояния нефтегазовой отрасли России. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-finansovo-ekonomicheskogo-sostoyaniya-neftegazovoy-otrasli-rossii (дата обращения: 28.10.2025).
31. Коэффициенты ликвидности предприятия: что это и как считать. SberCIB. URL: https://www.sberbank.ru/sbercib/a/likvidnost (дата обращения: 28.10.2025).
32. Расчет коэффициента ликвидности (формула по балансу). nalog-nalog.ru. URL: https://nalog-nalog.ru/buhgalterskij_uchet/raschet-koefficienta-likvidnosti-formula-po-balansu/ (дата обращения: 28.10.2025).
33. Виды и методы финансового анализа. ПланФакт. URL: https://planfact.io/blog/vidy-i-metody-finansovogo-analiza/ (дата обращения: 28.10.2025).
34. О методике расчета рентабельности. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/o-metodike-rasscheta-rentabelnosti (дата обращения: 28.10.2025).
35. Коэффициенты и показатели платежеспособности. Финансовый директор. URL: https://fd.ru/articles/155944-koeffitsienty-i-pokazateli-platejesposobnosti (дата обращения: 28.10.2025).
36. Что такое рентабельность и как ее рассчитать. Mango Office. URL: https://www.mango-office.ru/blog/chto-takoe-rentabelnost-i-kak-ee-rasschitat/ (дата обращения: 28.10.2025).
37. Ликвидность: что это, виды, показатели и формулы расчета. Рег.ру. URL: https://www.reg.ru/blog/likvidnost-kompanii/ (дата обращения: 28.10.2025).
38. Вертикальный и горизонтальный анализ: ключи к финансовой отчётности. Skypro. URL: https://sky.pro/media/vertikalnyi-i-gorizontalnyi-analiz-klyuchi-k-finansovoi-otchyotnosti/ (дата обращения: 28.10.2025).
39. Методы анализа финансового состояния предприятия. Финансовая Академия Актив. URL: https://www.fa.ru/org/div/uprav/fincontrol/Pages/metody-analiza.aspx (дата обращения: 28.10.2025).
40. Что такое платёжеспособность: коэффициент, как рассчитать по формуле. vc.ru. URL: https://vc.ru/u/986961-galina-krivolapova/1018944-chto-takoe-platezhesposobnost-koefficient-kak-rasschitat-po-formule (дата обращения: 28.10.2025).
41. Годовые отчеты. Сургутнефтегаз. URL: https://www.surgutneftegas.ru/investors/disclosure/annual-reports/ (дата обращения: 28.10.2025).
42. Анализ финансовой устойчивости нефтегазового сектора в условиях деи. Экономические науки. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=47424911 (дата обращения: 28.10.2025).
43. Ликвидность и платежеспособность: примеры расчета и анализа основных коэффициентов. Первый Бит. URL: https://www.1cbit.ru/company/news/likvidnost-i-platezhesposobnost-kompanii-kak-analizirovat-i-rasschityvat-klyuchevye-pokazateli/ (дата обращения: 28.10.2025).
44. Анализ финансово-экономических показателей, характеризующих деятельность организаций нефтегазовой отрасли. Статистика и Экономика. URL: https://statistics-journal.rea.ru/jour/article/view/1000/943 (дата обращения: 28.10.2025).
45. Методика оценки платежеспособности предприятия. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metodika-otsenki-platezhesposobnosti-predpriyatiya (дата обращения: 28.10.2025).
46. ПАО «СУРГУТНЕФТЕГАЗ»: бухгалтерская отчетность и финансовый анализ. Audit-it.ru. URL: https://www.audit-it.ru/buh_otchet/8602060555_pao-surgutneftegaz (дата обращения: 28.10.2025).
47. «Сургутнефтегаз» в I полугодии получил 453 млрд рублей убытка по РСБУ. Интерфакс. URL: https://www.interfax.ru/business/918342 (дата обращения: 28.10.2025).
48. Поиск отчетов. Коллекция отчетов ведущих российских компаний. ИНИОН РАН. URL: https://inion.ru/resources/bibliograficheskie-ukazateli/kollektsiya-otchetov-vedushchikh-rossiiskikh-kompanii/poisk-otchetov/ (дата обращения: 28.10.2025).
49. Обеспечение финансовой стабильности нефтегазовой отрасли. Экономическое развитие и анализ. URL: https://inlibrary.uz/index.php/eitt/article/view/45182 (дата обращения: 28.10.2025).
50. ПАО «Сургутнефтегаз». Интерфакс – Сервер раскрытия информации. URL: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=12&type=3 (дата обращения: 28.10.2025).
51. Годовая консолидированная финансовая отчетность. Сургутнефтегаз. URL: https://www.surgutneftegas.ru/investors/disclosure/msfo-reports/ (дата обращения: 28.10.2025).
52. Метод цепных подстановок. Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/4303975/page:22/ (дата обращения: 28.10.2025).
53. Метод цепных подстановок. Финансовый анализ. URL: https://www.fina.su/finansovyj-analiz/metod-cepnyh-podstanovok.html (дата обращения: 28.10.2025).
54. Способ цепной подстановки в экономическом анализе. Allbest. URL: https://knowledge.allbest.ru/finance/2c0a65635b2bc68b5c53b89921216d27_0.html (дата обращения: 28.10.2025).
55. Метод цепных подстановок: примеры, формулы, онлайн-калькулятор. РНЗ. URL: https://rnz.ru/metod-tsepnykh-podstanovok (дата обращения: 28.10.2025).
56. Способ (метод) цепных подстановок. Понятие, примеры использования, алгоритм расчета. DissHelp. URL: https://disshelp.ru/blog/sposob-metod-cepnyh-podstanovok (дата обращения: 28.10.2025).
57. «Эксперт РА» подтвердило рейтинг финансовой надежности «НПФ «Сургутнефтегаз». АКМ. URL: https://akm.ru/news/ekspert_ra_podtverdilo_reyting_finansovoy_nadezhnosti_npf_surgutneftegaz/ (дата обращения: 28.10.2025).
58. Российский рынок акций падает на 4% из-за геополитической нестабильности. Интерфакс. URL: https://www.interfax.ru/market/990663 (дата обращения: 28.10.2025).
59. Ход торгов. Участники торгов сохраняют осторожность. БКС Экспресс, 22.10.2025. URL: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/hod-torgov-uchastniki-torgov-sohraniaiut-ostorozhnost-2025-10-22 (дата обращения: 28.10.2025).
60. «Эксперт РА» подтвердил рейтинг АО «НПФ «Сургутнефтегаз» на уровне ruАA. Эксперт РА, 28.06.2021. URL: https://raexpert.ru/releases/2021/jun28b (дата обращения: 28.10.2025).
61. «Эксперт РА» подтвердил рейтинг СО «Сургутнефтегаз» на уровне А+. АСН. URL: https://www.asn-news.ru/news/51012 (дата обращения: 28.10.2025).
62. Компании: НК «Сургутнефтегаз». Эксперт РА. URL: https://raexpert.ru/database/company/surgutneftegas/ (дата обращения: 28.10.2025).
63. Эксперт РА подтвердил рейтинг кредитоспособности Сургутнефтегазбанка. АКМ. URL: https://akm.ru/news/ekspert_ra_podtverdil_reyting_kreditosposobnosti_surgutneftegazbanka/ (дата обращения: 28.10.2025).
64. 10 российских компаний с наибольшими запасами денежных средств — 2025. Рейтинг Forbes. URL: https://www.forbes.ru/finansy-i-investitsii/533379-10-rossiiskih-kompanii-s-naibol-simi-zapasami-deneznyh-sredstv-2025-reiting-forbes (дата обращения: 28.10.2025).
65. Акции Сургутнефтегаза, Сбербанка и Х5 будут интересны на текущей неделе. БКС Экспресс — Finmarket.ru. URL: https://www.finmarket.ru/news/6410425 (дата обращения: 28.10.2025).
66. «Префы» Сургутнефтегаза сохраняют статус защитных акций. Investing.com. URL: https://ru.investing.com/news/stock-market-news/article-2408358 (дата обращения: 28.10.2025).
67. Влияние геополитического кризиса на нефтегазовую отрасль экономики Российской Федерации / Стефанова Н.А., Королев А.А. Экономические отношения. 2024. № 2. URL: https://1economic.ru/lib/123010 (дата обращения: 28.10.2025).
68. ЭКГ-рейтинг ответственного бизнеса. URL: https://rating.ecgrus.ru/ (дата обращения: 28.10.2025).
69. Пресс-релизы компании «ЛУКОЙЛ». Нефть и капитал. URL: https://www.oilcapital.ru/company/lukoil/pressreleases/ (дата обращения: 28.10.2025).
70. Уязвимости Москвы и как ими могут воспользоваться США и Европа. Время и Деньги, 21.10.2025. URL: https://www.rosbalt.ru/news/2025-10-21/uyazvimosti-moskvy-i-kak-imi-mogut-vospolzovatsya-ssha-i-evropa-2115682 (дата обращения: 28.10.2025).
71. Калькулятор налоговой нагрузки. Прозрачный бизнес. URL: https://pb.nalog.ru/calculator-nalogovoy-nagruzki.html (дата обращения: 28.10.2025).
72. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» — рейтинги, исследования, обзоры, конференции. URL: https://raexpert.ru/ (дата обращения: 28.10.2025).
73. Перспективы развития мировой экономики и её нефтяного сектора в 2025–2027 гг. в оценках ведущих зарубежных исследовательских центров. Энергетическая политика. URL: https://energypolicy.ru/perspektivy-razvitiya-mirovoj-ekonomiki-i-eyo-neftyanogo-sektora-v-20252027-gg-v-otsenkah-vedushhih-zarubezhnyh-issledovatelskih-tsentrov/ (дата обращения: 28.10.2025).
74. США ввели санкции против «Роснефти» и «Лукойла»: обвалят ли они российский экспорт. Институт энергетики и финансов, 23.10.2025. URL: https://gtmarket.ru/news/2025/10/23/7680 (дата обращения: 28.10.2025).
75. Проект газопровода ТАПИ: сомнения, задержки и геополитические факторы. Российский совет по международным делам. URL: https://russiancouncil.ru/analytics-and-comments/analytics/proekt-gazoprovoda-tapi-somneniya-zaderzhki-i-geopoliticheskie-faktory/ (дата обращения: 28.10.2025).
76. Дивиденды и даты закрытия реестра. Аналитика. Управляющая компания ДОХОДЪ. URL: https://dohod.ru/luchshie-aktsii/dividendy (дата обращения: 28.10.2025).
77. Технологии Доверия. URL: https://tedo.ru/ (дата обращения: 28.10.2025).
78. Группа ММК опубликовала финансовые и операционные результаты своей деятельности за III квартал и 9 месяцев 2025 г. Новости металлургии. Металлоснабжение и сбыт. URL: https://www.metalinfo.ru/ru/news/173981 (дата обращения: 28.10.2025).
79. Упрощенная система налогообложения. ФНС России. URL: https://www.nalog.gov.ru/rn77/taxation/taxes/usn/ (дата обращения: 28.10.2025).
80. Официальные документы Минфина России. URL: https://minfin.gov.ru/ru/document/?id_4=406087-rezultaty_monitoringa_pravovykh_aktov_neobkhodimykh_dlya_realizatsii_federalnogo_zakona_o_vnesenii_izmenenii_v_federalny_zakon_o_federalnom_byudzhete_na_2025_god_i_pl (дата обращения: 28.10.2025).
81. Пошаговый алгоритм присвоения номера GLN. Получить GLN. URL: https://gln.by/ (дата обращения: 28.10.2025).
82. Методика расчета показателей деловой активности предприятия. FinMan.info. URL: https://finman.info/articles/2020/9/metodika-rascheta-pokazateley-delovoy-aktivnosti-predpriyatiya (дата обращения: 28.10.2025).