Прибыль и рентабельность предприятия: анализ, факторы роста и современные пути повышения в условиях российской экономики 2024–2025 гг.

Введение: Актуальность темы и задачи исследования

В условиях динамично меняющейся экономической конъюнктуры, усиления конкуренции и воздействия макроэкономических шоков, финансовое здоровье предприятия определяется его способностью генерировать достаточные денежные потоки и, что более важно, эффективностью использования имеющихся ресурсов. Прибыль и рентабельность выступают ключевыми синтетическими показателями, отражающими не только конечный финансовый результат, но и потенциал для самофинансирования, развития и повышения инвестиционной привлекательности. Именно поэтому глубокое понимание механизмов их формирования и управления становится императивом для современного менеджмента.

Цель настоящего исследования заключается в проведении комплексного и академически строгого анализа экономической сущности доходов и прибыли, систематизации методологии расчета и диагностики рентабельности, а также выявлении актуальных факторов и стратегических путей ее повышения в специфических условиях российской экономики 2024–2025 гг.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Раскрыть современную структуру денежных доходов предприятия с учетом последних изменений в бухгалтерском учете (ФСБУ 9/2025).
2. Провести академическое разграничение видов прибыли (бухгалтерской, экономической, налогооблагаемой).
3. Представить систему ключевых показателей рентабельности (ROS, ROA, ROE) и методологию их расчета.
4. Детально описать инструментарий финансового анализа, включая модель Дюпона и метод цепных подстановок.
5. Идентифицировать ключевые внешние и внутренние факторы, влияющие на рентабельность в текущих экономических реалиях, и предложить стратегические пути ее повышения.

Структура работы построена таким образом, чтобы обеспечить плавный переход от теоретических основ и нормативно-правового регулирования к продвинутым методам финансового анализа и актуальным практическим рекомендациям.

Экономическая сущность и современная классификация доходов и прибыли предприятия

Денежные доходы предприятия: структура и учет согласно новым ФСБУ

В классической экономической теории доход предприятия определяется как увеличение экономических выгод в результате поступления активов или уменьшения обязательств, что приводит к росту собственного капитала организации (за исключением вкладов учредителей). Эта фундаментальная категория находит свое отражение и в российских стандартах бухгалтерского учета. С точки зрения академической актуальности, необходимо отметить переход на новые Федеральные стандарты бухгалтерского учета (ФСБУ). В частности, с отчетности за 2027 год вступает в силу ФСБУ 9/2025 «Доходы» (Приказ Минфина России от 16.05.2025 № 56н), который заменит устаревший ПБУ 9/99. Данный стандарт привносит унификацию классификации и признания доходов, что повышает прозрачность финансовой отчетности.

Современная классификация доходов:

ФСБУ 9/2025 разделяет все доходы на две основные категории, исходя из их отражения в Отчете о финансовых результатах:

1. Доходы, включаемые в чистую прибыль (убыток):
   • Выручка (доходы от основной, обычных видов деятельности). Признается доход, полученный от реализации продукции, выполнения работ, оказания услуг и продажи товаров. Это основной источник денежных поступлений.
   • Доходы, отличные от выручки (аналог «прочих доходов» в ПБУ 9/99). К ним относятся, например, доходы от участия в других организациях (дивиденды), штрафы, пени, проценты по займам, предоставленным организацией.
2. Доходы, не включаемые в чистую прибыль (убыток):
   • Эти доходы отражаются непосредственно в составе капитала (в Отчете об изменениях капитала). Типичным примером являются результаты переоценки внеоборотных активов, в частности, суммы дооценки основных средств, учет которых регулируется ФСБУ 6/2020.
   • Сюда же могут относиться некоторые курсовые разницы, а также суммы корректировок, связанных с изменением учетной политики (ПБУ 1/2008).

Важно отметить, что ФСБУ 9/2025 не регулирует учет доходов от договоров аренды (субаренды) и лизинга (сублизинга), которые учитываются по ФСБУ 25/2018.

Прибыль предприятия: разграничение видов и функций

Прибыль — это не просто остаток средств; это фундаментальная категория, выполняющая в рыночной экономике ряд критически важных функций:

• Оценочная (показательная) функция: Прибыль (и рентабельность) служит главным критерием эффективности деятельности, позволяя оценить, насколько рационально используются ресурсы.
• Стимулирующая функция: Прибыль является источником вознаграждения собственников и персонала, стимулируя рост производительности и инвестиции в развитие.
• Распределительная функция: Прибыль участвует в формировании бюджетов различных уровней (через налоги) и служит основой для распределения дивидендов и реинвестирования в собственный капитал.

Ключевым моментом в академическом анализе является разграничение видов прибыли, которые по-разному используются в учете и управленческом анализе.

Бухгалтерская прибыль vs. Экономическая прибыль

В финансовом учете принято оперировать бухгалтерской прибылью, которая является разницей между совокупными доходами и явными издержками. Явные (эксплицитные) издержки — это фактические, документально подтвержденные денежные расходы (сырье, заработная плата, аренда, амортизация).

Бухгалтерская прибыль = Доходы − Явные (эксплицитные) издержки

Однако для принятия стратегических управленческих решений и оценки истинной эффективности бизнеса экономисты используют понятие экономической прибыли.

Экономическая прибыль — это бухгалтерская прибыль за вычетом неявных (скрытых) издержек, которые часто игнорируются бухгалтерией, но имеют решающее значение. Неявные издержки — это упущенные выгоды, связанные с альтернативным использованием собственных ресурсов предприятия.

Экономическая прибыль = Бухгалтерская прибыль − Неявные издержки

Неявные издержки включают:

1. Альтернативная стоимость капитала: Проценты, которые собственник мог бы получить, вложив свой капитал в другой, менее рискованный актив (например, депозиты или государственные облигации), вместо того чтобы инвестировать его в свой бизнес.
2. Упущенный доход от использования собственных активов: Например, арендная плата, которую компания могла бы получить, сдав в аренду собственное помещение, используемое для производства.
3. Нормальная прибыль: Минимальный доход, который необходим предпринимателю, чтобы остаться в данном бизнесе, компенсирующий его риски и управленческий труд. Если экономическая прибыль равна нулю, это означает, что компания покрывает все явные и неявные издержки, получая при этом свою нормальную прибыль. И что из этого следует? Это означает, что если экономическая прибыль отрицательна, собственник должен рассмотреть возможность выхода из бизнеса и перераспределения капитала в более доходные альтернативные проекты, поскольку текущая деятельность не создает достаточной ценности.

Характеристика	Бухгалтерская прибыль	Экономическая прибыль
Основа расчета	Явные денежные расходы	Явные и Неявные издержки
Цель	Отчетность, налогообложение	Стратегический анализ, принятие решений
Отражение в учете	Да (в Отчете о финансовых результатах)	Нет (управленческий показатель)

Особенности формирования Налогооблагаемой и Чистой прибыли

Налогооблагаемая прибыль формируется на основе бухгалтерской прибыли, но корректируется в соответствии с требованиями Налогового Кодекса РФ (Глава 25). Налоговый учет имеет приоритет фискальной цели, поэтому не все расходы, признанные в бухгалтерском учете, могут быть в полном объеме учтены при расчете налоговой базы.

Пример отличий: В бухгалтерском учете могут быть созданы и признаны расходы на резервы (например, резерв на отпуска) в полном объеме, тогда как для целей налогообложения эти расходы нормируются или признаются только при наступлении определенных условий. Таким образом, Налогооблагаемая прибыль может отличаться от бухгалтерской прибыли до налогообложения.

Налогооблагаемая прибыль = Бухгалтерская прибыль (до налогообложения) ± Постоянные и временные разницы

Чистая прибыль — это конечный финансовый результат деятельности организации, остающийся после вычета всех расходов, включая налог на прибыль.

Чистая прибыль = Прибыль до налогообложения − Налог на прибыль

Чистая прибыль является важнейшим источником для:

1. Выплаты дивидендов (дохода собственникам).
2. Реинвестирования (увеличения собственного капитала, финансирования развития).
3. Формирования резервного капитала.

Система показателей рентабельности и методология их расчета

Ключевые показатели рентабельности: ROS, ROA, ROE

Рентабельность (Return on) — это относительный показатель, который характеризует эффективность использования компанией ресурсов, выражая степень доходности того или иного элемента (продаж, активов, капитала) в расчете на единицу вложенных средств. Для комплексной оценки эффективности предприятия используются три основных показателя, формирующих систему рентабельности.

1. Рентабельность продаж (ROS, Return on Sales)

Этот показатель отражает операционную эффективность: сколько прибыли генерирует каждый рубль выручки. Анализ ROS позволяет оценить ценовую политику, уровень коммерческих и управленческих расходов, а также эффективность производственного процесса.

Формула расчета ROS:

ROS = (Прибыль от продаж или Чистая прибыль) / Выручка × 100%

Пояснение компонентов:

• Прибыль от продаж (Строка 2200 Отчета о финансовых результатах) используется для оценки эффективности основной деятельности.
• Чистая прибыль (Строка 2400) используется, если требуется оценить рентабельность продаж с учетом всех доходов и расходов, включая внеоперационные.

2. Рентабельность активов (ROA, Return on Assets)

ROA измеряет общую эффективность использования всех имеющихся активов (оборотных и внеоборотных) для получения прибыли. Он показывает, насколько эффективно руководство распоряжается ресурсами предприятия, независимо от источников их формирования (собственные или заемные). Какой важный нюанс здесь упускается? Показатель ROA становится особенно важным при сравнении компаний с разной структурой капитала, поскольку он нивелирует влияние финансового рычага и фокусируется исключительно на операционной способности активов генерировать доход.

Формула расчета ROA:

ROA = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость активов × 100%

Пояснение компонентов:

• Среднегодовая стоимость активов рассчитывается как полусумма активов на начало и конец отчетного периода (по данным Бухгалтерского баланса). Чистая прибыль берется из Отчета о финансовых результатах.

3. Рентабельность собственного капитала (ROE, Return on Equity)

ROE — ключевой показатель для собственников и инвесторов. Он показывает, какую прибыль получает компания на каждый рубль, вложенный акционерами (собственный капитал). Это главный индикатор инвестиционной привлекательности бизнеса.

Формула расчета ROE:

ROE = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость собственного капитала × 100%

Пояснение компонентов:

• Среднегодовая стоимость собственного капитала рассчитывается как полусумма собственного капитала на начало и конец отчетного периода (по данным Бухгалтерского баланса).

Диагностика эффективности: Модель Дюпона как инструмент анализа ROE

Для глубокой диагностики причин изменения рентабельности собственного капитала (ROE) используется Модель Дюпона (DuPont System of Analysis). Ее преимущество заключается в декомпозиции, то есть разложении сложного показателя на более простые, взаимосвязанные факторы. Трехфакторная модель Дюпона связывает ROE с операционной эффективностью, эффективностью управления активами и финансовой структурой компании:

ROE = ROS × Коэффициент оборачиваемости активов × Финансовый рычаг

Расширенный вид формулы:

ROE = (Чистая прибыль / Выручка) × (Выручка / Среднегодовая стоимость активов) × (Среднегодовая стоимость активов / Среднегодовая стоимость собственного капитала)

Фактор	Составляющая	Экономический смысл
ROS (Чистая прибыль / Выручка)	Операционная эффективность	Насколько эффективно компания контролирует затраты и устанавливает цены.
Коэффициент оборачиваемости активов (Выручка / Активы)	Эффективность использования активов	Насколько эффективно активы генерируют продажи.
Финансовый рычаг (Активы / Собственный капитал)	Финансовая структура	Насколько активно компания использует заемный капитал для финансирования активов.

Модель Дюпона позволяет финансовому менеджеру четко определить, какой из трех ключевых рычагов — ценовая политика (ROS), операционная скорость (Оборачиваемость) или структура капитала (Рычаг) — оказал наибольшее влияние на итоговую доходность собственников. Например, низкий ROE может быть компенсирован высоким финансовым рычагом (привлечением долга), что указывает на повышение финансового риска, а не на улучшение операционной эффективности. Впрочем, при условии, что стоимость заемного капитала ниже, чем ROA, привлечение долга может значительно увеличить ROE.

Инструментальный анализ влияния факторов на финансовые результаты

Применение детерминированного факторного анализа

Для разработки эффективных управленческих решений необходимо не просто констатировать факт изменения рентабельности или прибыли, но и точно определить количественное влияние каждого фактора. Эту задачу решает детерминированный факторный анализ, который позволяет измерить влияние отдельных, взаимосвязанных факторов на результирующий показатель, представленный в виде функциональной зависимости. Одной из наиболее распространенных и методологически корректных методик в детерминированном анализе является метод цепных подстановок.

Метод цепных подстановок: алгоритм и практический пример

Суть метода цепных подстановок заключается в последовательной замене базисных значений факторов на их фактические (отчетные) значения. Это позволяет изолировать влияние каждого фактора, считая остальные факторы неизменными (на уровне базисного периода).

Алгоритм метода цепных подстановок:

1. Определяется результирующий показатель (П) и факторы (Ф₁, Ф₂, …), входящие в мультипликативную или аддитивную модель.
2. Рассчитывается базисное значение показателя (П_б) по базисным значениям факторов.
3. Рассчитываются условные значения показателя (П_ус), при этом последовательно заменяется базисное значение первого фактора на фактическое, затем второго и т.д., пока не будет получено фактическое значение показателя (П_ф).
4. Рассчитывается влияние изменения каждого фактора ($\Delta\text{П}_{\text{Фi}}$) путем вычитания предыдущего расчетного значения из последующего.

Пример применения метода цепных подстановок:

Рассмотрим влияние изменения Объема продаж (Q) и Цены за единицу (Ц) на общую Прибыль (П) от реализации продукта.

Модель: П = Q × Ц

Исходные данные:

Показатель	Базисный период (б)	Отчетный период (ф)
Объем продаж (Q), ед.	Qб = 1000	Qф = 1100
Цена (Ц), руб.	Цб = 50	Цф = 55

1. Расчет базового и фактического показателя:

• Базовая прибыль (П_б): П_б = 1000 × 50 = 50 000 руб.
• Фактическая прибыль (П_ф): П_ф = 1100 × 55 = 60 500 руб.
• Общее изменение прибыли ($\Delta\text{П}$): 60 500 — 50 000 = +10 500 руб.

2. Расчет влияния факторов:

• Шаг 1: Влияние изменения Объема продаж ($\Delta\text{П}_{\text{Q}}$)
  • Условный показатель П_ус1 (Q_ф при Ц_б): П_ус1 = 1100 × 50 = 55 000 руб.
  • Влияние объема: $\Delta\text{П}_{\text{Q}}$ = П_ус1 — П_б = 55 000 — 50 000 = +5 000 руб.
• Шаг 2: Влияние изменения Цены ($\Delta\text{П}_{\text{Ц}}$)
  • Влияние цены: $\Delta\text{П}_{\text{Ц}}$ = П_ф — П_ус1 = 60 500 — 55 000 = +5 500 руб.

3. Проверка результатов:

Сумма влияния факторов должна быть равна общему изменению прибыли:
$\Delta\text{П}_{\text{Q}}$ + $\Delta\text{П}_{\text{Ц}}$ = 5 000 + 5 500 = 10 500 руб.

Результат анализа: Увеличение прибыли на 10 500 руб. произошло за счет увеличения объема продаж на 5 000 руб. и повышения цены на 5 500 руб. Данный метод обеспечивает высокую точность и является основой для принятия решений по управлению ассортиментом и ценообразованию.

Внешние и внутренние факторы повышения рентабельности в современных российских реалиях (2024–2025 гг.)

Влияние макроэкономических факторов (2024–2025 гг.)

Современная российская экономика характеризуется высокой волатильностью и специфическими макроэкономическими ограничениями, которые критически влияют на финансовые результаты предприятий. Насколько эти факторы управляемы на уровне отдельной компании?

1. Влияние высокой ключевой ставки

Одним из наиболее значимых внешних факторов, сдерживающих рентабельность, является политика Центрального Банка РФ по удержанию высокой ключевой ставки. На дату 15.10.2025 ключевая ставка составляет 17,00% годовых.

Последствия для рентабельности:

• Рост процентных расходов: Высокая ставка ЦБ РФ приводит к удорожанию кредитования и обслуживания текущих долговых обязательств. Для предприятий, зависящих от заемного капитала, это означает прямое увеличение финансовых расходов (строка 2330 Отчета о финансовых результатах) и, как следствие, снижение чистой прибыли и рентабельности собственного капитала (ROE).
• Снижение инвестиционной активности: Высокая стоимость кредитов делает нерентабельными многие долгосрочные инвестиционные проекты, что тормозит модернизацию и масштабирование бизнеса.

2. Давление издержек: рост заработной платы и логистики

Несмотря на меры по сдерживанию инфляции, предприятия сталкиваются с рекордным ростом операционных издержек. Этот рост, в свою очередь, напрямую давит на ROS.

• Рост расходов на оплату труда: Дефицит кадров на рынке труда (особенно в промышленных, строительных и ИТ-отраслях) вынуждает компании резко повышать заработную плату. По данным Росстата, прирост номинальной заработной платы за январь-сентябрь 2024 года составил около 18% к предыдущему году. Этот фактор напрямую снижает прибыль от продаж, если компания не может пропорционально повысить цены.
• Увеличение стоимости сырья и логистики: Санкционные ограничения, перестройка логистических цепочек и рост цен на ГСМ приводят к ускорению роста общих производственных издержек, что также негативно сказывается на рентабельности продаж (ROS).

Стратегические пути повышения рентабельности

В ответ на внешние вызовы, предприятия фокусируются на внутренних, субъективных факторах, которые находятся под их прямым управленческим контролем.

1. Оптимизация себестоимости и структуры затрат

Это классический и наиболее прямой путь повышения рентабельности продаж. Стратегии включают:

• Импортозамещение и локализация: Снижение зависимости от дорогостоящих импортных комплектующих и сырья путем перехода на отечественные аналоги.
• Бережливое производство (Lean Manufacturing): Уменьшение отходов, оптимизация технологических процессов и сокращение непроизводственных потерь.
• Анализ неэффективных сегментов: Использование АВС-анализа для выявления наименее прибыльных продуктов или клиентов и последующего их исключения или реструктуризации.

2. Ускорение оборачиваемости активов

Увеличение коэффициента оборачиваемости активов (ключевой компонент модели Дюпона) является критически важным в условиях дорогого капитала. Ускорение оборачиваемости является мощным рычагом повышения ROA.

• Управление оборотным капиталом: Сокращение цикла производства и реализации, оптимизация запасов (снижение неликвидов), сокращение дебиторской задолженности (ускорение инкассации). Чем быстрее оборачиваются активы, тем меньше ресурсов требуется для поддержания текущего объема продаж, и тем выше ROA.

3. Стратегическая переориентация и рост в лидирующих секторах

В 2024–2025 гг. высокая рентабельность наблюдается в секторах, получающих государственную поддержку или замещающих ушедших иностранных игроков. Стратегия повышения рентабельности может заключаться в перераспределении ресурсов в пользу наиболее перспективных рынков:

Сектор	Драйвер роста и примеры
ИТ-продукты и Сервисы	Государственная поддержка, спрос на отечественное ПО и кибербезопасность.
Строительство и Инфраструктура	Программы ипотечного кредитования и государственные инфраструктурные проекты.
Обрабатывающий сектор	Импортозамещение в машиностроении, электронике, производстве автозапчастей (объем рынка автосервиса достиг 1 трлн руб. в 2024 г.).
Агропромышленный комплекс (АПК)	Продовольственная безопасность и рост экспорта в дружественные страны.

Повышение рентабельности в текущих реалиях требует стратегической гибкости, а не только операционной эффективности — готовности к диверсификации и освоению новых рыночных ниш, где ценовое давление и конкуренция ниже. Следовательно, побеждают те компании, которые способны быстро перераспределять капитал из неэффективных сегментов в зоны роста, активно поддерживаемые государством.

Заключение

Проведенный анализ подтверждает, что прибыль и рентабельность являются не просто бухгалтерскими показателями, а ключевыми элементами системы финансового менеджмента предприятия.

Ключевые выводы:

1. Экономическая сущность: Для управленческого анализа критически важно различать Бухгалтерскую прибыль, основанную на явных издержках, и Экономическую прибыль, которая учитывает неявные издержки (альтернативную стоимость капитала и упущенную выгоду). Только положительная экономическая прибыль свидетельствует о создании истинной экономической ценности.
2. Регуляторная актуальность: Структура доходов предприятия претерпевает изменения с внедрением ФСБУ 9/2025 «Доходы», что требует от предприятий адаптации классификации и признания выручки и прочих доходов, а также четкого разделения доходов, включаемых и не включаемых в чистую прибыль.
3. Диагностический инструментарий: Комплексная система оценки рентабельности строится на взаимосвязанных показателях ROS, ROA и ROE. Инструмент Модель Дюпона позволяет декомпозировать ROE, выявляя, что именно — операционный контроль, оборачиваемость активов или финансовый рычаг — определяет доходность капитала. Для точного количественного измерения влияния факторов незаменим Метод цепных подстановок.
4. Специфика 2024–2025 гг.: Основными внешними факторами давления на рентабельность в России являются высокая ключевая ставка ЦБ РФ (17,00%), резко увеличивающая стоимость долга, и значительный рост издержек (включая рост зарплат до 18%).
5. Пути повышения: В современных условиях наиболее эффективные пути повышения рентабельности лежат в сфере стратегической переориентации (рост в секторах ИТ, строительства, обрабатывающей промышленности), оптимизации затрат (борьба с ростом ФОТ и логистикой) и ускорении оборачиваемости оборотного капитала, что позволяет минимизировать потребность в дорогостоящем заемном финансировании.

Рекомендации: Предприятиям рекомендуется регулярно проводить факторный анализ рентабельности продаж, используя метод цепных подстановок, для точного выявления узких мест в ценообразовании и себестоимости, а также использовать модель Дюпона для мониторинга финансовой устойчивости и эффективности управления активами.

Список использованной литературы

1. Артемьева, С. С. Финансы, денежное обращение, кредит : учебник / С. С. Артемьева, В. В. Митрохин, В. И. Чугунов. – Москва : Академический проспект, 2008. – 469 с.
2. Бердникова, Т. Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия : учебное пособие / Т. Б. Бердникова. – Москва : ИНФРА-М, 2002. – 212 с.
3. Грязнова, А. Г. Финансы : учебник / А. Г. Грязнова. – Москва : Финансы и статистика, 2008. – 504 с.
4. Любушин, Н. П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности : учебник / Н. П. Любушин. – Москва : ЮНИТИ, 2005. – 440 с.
5. Ковалев, В. В. Финансы : учебник / В. В. Ковалев. – Москва : ТК Велби, 2004. – 522 с.
6. Раицкий, К. А. Экономика предприятия : учебник для вузов / К. А. Раицкий. – Москва : Маркетинг, 2002. – 693 с.
7. Филатов, О. К. Экономика предприятий (организаций) : учебник / О. К. Филатов, Т. Ф. Рябова, Е. В. Минаева. – 3-е изд., перераб. и доп. – Москва : Финансы и статистика, 2005. – 512 с.