Экономические циклы и макроэкономические политики: Комплексный анализ и российская специфика

Экономика, подобно живому организму, переживает периоды подъемов и спадов, роста и стагнации. Эти ритмичные колебания, известные как экономические циклы, являются неотъемлемой частью рыночной системы, определяя динамику производства, занятости и цен. Понимание природы этих циклов и способность государственного регулирования сглаживать их негативные последствия — краеугольный камень макроэкономической стабильности. В то время как Великая депрессия 1929–1939 годов продемонстрировала разрушительную силу неконтролируемого спада, рецессия 2020 года, вызванная пандемией COVID-19, подчеркнула способность современных государств к быстрому и решительному вмешательству, тем самым подтвердив важность активной роли государства в поддержании экономической стабильности.

Настоящая работа представляет собой комплексный академический обзор, цель которого — глубоко исследовать сущность экономических циклов, их многообразные причины и классификации. Мы погрузимся в арсенал инструментов денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики, анализируя их механизмы воздействия на макроэкономическое равновесие с помощью признанных моделей IS-LM и AD-AS. Отдельное внимание будет уделено особенностям применения этих политик в Российской Федерации, сталкивающейся с уникальными вызовами, а также критическому анализу их ограничений, рисков и путей повышения эффективности.

Сущность и фазы экономических циклов

Определение и основные характеристики

Экономический цикл представляет собой естественное, хотя и не строго регулярное, колебание экономической активности, проявляющееся в последовательной смене периодов роста (подъема) и спада (рецессии) валового внутреннего продукта (ВВП), занятости, инвестиций и других ключевых макроэкономических показателей. Это не просто хаотичные флуктуации, а скорее повторяющаяся, хотя и переменчивая по продолжительности и амплитуде, динамика, отражающая внутренние процессы адаптации и развития рыночной экономики. Главным индикатором циклической динамики традиционно считается реальный ВВП, а также уровень занятости. Понимание этих характеристик позволяет экономистам предвидеть и смягчать потенциальные негативные эффекты.

Фазы экономического цикла: Подъём, Пик, Спад (Рецессия), Дно (Депрессия)

Классическая теория выделяет четыре основные фазы экономического цикла, каждая из которых обладает уникальными характеристиками и определяет состояние экономической системы:

1. Подъём (Expansion): Этот период начинается после достижения «дна» цикла и характеризуется устойчивым ростом экономической активности. Предприятия увеличивают объемы производства, инвестиции активизируются, безработица снижается, а доходы населения растут. Стимулируется потребительский спрос, что создает благоприятные условия для дальнейшего расширения производства. Часто на этой стадии наблюдается умеренный или ускоряющийся рост инфляции, поскольку спрос начинает превышать предложение.
2. Пик (Peak): Кульминационная точка подъема, когда экономика достигает своего максимального потенциала. Производственные мощности задействованы практически полностью, безработица находится на минимальном, «естественном» уровне, а цены, как правило, демонстрируют быстрый рост. На этой фазе возможности дальнейшего экстенсивного роста исчерпаны, и начинаются появляться признаки перегрева экономики, такие как чрезмерное кредитование, спекулятивные «пузыри» на рынках активов.
3. Спад (Contraction / Recession): Период снижения экономической активности, следующий за пиком. Это фаза охлаждения экономики, характеризующаяся сокращением объемов производства, падением инвестиций, ростом безработицы и снижением потребительского спроса. Статистически, рецессия определяется как сокращение реального ВВП в течение двух кварталов подряд. Примером глубокого и продолжительного спада является Великая депрессия 1929–1939 годов в США, когда ВВП сократился почти на 30%, а безработица достигла 25%. В отличие от этого, рецессия 2020 года, вызванная пандемией COVID-19, была чрезвычайно резкой, но относительно короткой благодаря беспрецедентным мерам государственной поддержки.
4. Дно (Trough / Depression): Низшая точка спада, когда экономическая активность достигает минимума. Производство находится на самых низких объемах, компании массово банкротятся, безработица достигает пиковых значений. Спрос крайне низок, инфляция замедляется или переходит в дефляцию. На этой стадии создаются условия для нового подъема: избыточные запасы товаров распродаются, издержки производства снижаются, а наиболее неэффективные предприятия уходят с рынка, освобождая ресурсы для более эффективных.

Таблица 1. Ключевые характеристики фаз экономического цикла

Фаза цикла	ВВП (выпуск)	Занятость	Инвестиции	Инфляция	Потребительский спрос
Подъём	Растет	Растет	Растут	Растет	Растет
Пик	Максимум	Максимум	Максимум	Высокая	Высокий
Спад	Сокращается	Падает	Падают	Замедляется	Снижается
Дно	Минимум	Минимум	Минимум	Низкая/Дефляция	Низкий

Теории возникновения экономических циклов: От классики до современности

Причины, по которым экономика движется от подъемов к спадам и обратно, долгое время занимали умы экономистов. Исторически сложилось множество теоретических подходов, каждый из которых по-своему объясняет феномен цикличности.

Детерминистский подход: Марксистская теория и длинные волны Кондратьева

Детерминистский подход исходит из предположения, что экономические циклы подчиняются строгим, внутренне присущим экономике закономерностям, вызванным постоянно действующими причинами.

Марксистская теория кризисов перепроизводства, разработанная Карлом Марксом в XIX веке, утверждает, что капиталистическая экономика по своей природе склонна к периодическим кризисам. Маркс видел причину в фундаментальном противоречии между общественным характером производства (множество рабочих производят товары) и частнокапиталистическим присвоением (прибыль остается у владельцев капитала). Это приводит к систематическому перенакоплению капитала, когда производственные мощности растут быстрее, чем эффективный платежеспособный спрос. Кризисы перепроизводства, по Марксу, являются механизмом, который разрушает часть избыточных производительных сил, обесценивает капитал и расчищает почву для нового цикла накопления.

Теория длинных волн Кондратьева, выдвинутая Николаем Кондратьевым в 1920-х годах, предложила концепцию циклов продолжительностью 40–60 лет. Кондратьев, анализируя динамику цен, процентных ставок, производства и потребления в развитых странах с конца XVIII века, выявил устойчивые колебания, которые он связал с масштабными технологическими прорывами и изменениями в накоплении основного капитала. Каждая «длинная волна» проходит через фазы подъема, стагнации и спада, обусловленные радикальными инновациями, меняющими экономический уклад:

• Первая волна (конец XVIII – 1840-е гг.): Паровой двигатель, хлопкопрядение, текстильная промышленность.
• Вторая волна (1840-е – 1890-е гг.): Железнодорожное строительство, сталелитейная промышленность.
• Третья волна (1890-е – 1940-е гг.): Электрификация, химическая промышленность, автомобилестроение.
• Четвертая волна (1940-е – 1990-е гг.): Развитие нефтехимии, электроники, массового производства.
• Пятая волна (с 1990-х гг. по настоящее время): Информационные и коммуникационные технологии, биотехнологии, глобализация.

Стохастический подход и виды шоков

В отличие от детерминистских теорий, стохастический подход рассматривает экономические циклы как результат случайных, непредсказуемых внешних воздействий, или «шоков», которые нарушают экономическое равновесие. Экономика воспринимается как система, которая после шока постепенно возвращается к равновесию. Шоки могут быть классифицированы по их источнику:

• Шоки предложения: Связаны с изменениями в производственных возможностях или издержках производства. Примеры: технологические сдвиги (например, изобретение интернета), стихийные бедствия, изменение цен на сырье (нефтяные шоки), климатические изменения, влияющие на сельское хозяйство.
• Шоки, связанные с решениями государственных органов власти: Изменения в макроэкономической политике. Примеры: резкое изменение процентных ставок центральным банком, значительное увеличение или сокращение государственных расходов, изменение налоговых ставок.
• Шоки в спросе частного сектора: Неожиданные изменения в потребительских или инвестиционных расходах. Примеры: резкое изменение потребительских предпочтений, падение доверия бизнеса, приводящее к сокращению инвестиций, финансовые кризисы, вызывающие панику и сокращение расходов.

Монетарные и инвестиционные теории

Эти группы теорий фокусируются на конкретных секторах экономики как источнике цикличности.

Монетарная теория цикла (Милтон Фридмен) утверждает, что основной причиной экономических колебаний являются непредсказуемые и непоследовательные изменения в предложении денег, контролируемом центральным банком. Согласно Фридмену, экономика внутренне стабильна, а циклы возникают из-за ошибок в денежно-кредитной политике. Избыточное увеличение денежной массы ведет к инфляции и краткосрочному стимулированию производства, а ее резкое сокращение вызывает рецессию и дефляцию. Фридмен выступал за стабильный, предсказуемый рост денежной массы.

Теория перенакопления капитала (М.И. Туган-Барановский, Г. Кассель) связывает цикличность с особенностями инвестиционного процесса. Михаил Туган-Барановский (конец XIX – начало XX века) утверждал, что причина кризисов лежит не в недостатке потребления, а в диспропорции между отраслями, производящими средства производства (группа А), и отраслями, производящими предметы потребления (группа Б). Избыточное инвестирование в группу А в период подъема приводит к перепроизводству средств производства, что вызывает спад. Генрих Кассель развил эту идею, подчеркивая, что инвестиции в основной капитал носят дискретный характер и их массовое осуществление приводит к периодическому перепроизводству. Что это означает для современного бизнеса? Это указывает на необходимость более тщательного планирования инвестиций и диверсификации производства, чтобы избежать дисбалансов.

Теории политического делового цикла

Эти теории предполагают, что макроэкономические колебания могут быть вызваны преднамеренными действиями правительства, направленными на достижение политических целей, в частности, на завоевание электората. Уильям Нордхаус (1975 год) был одним из первых, кто систематически описал эту концепцию. Политики, стремясь повысить свои шансы на переизбрание, могут использовать экономические инструменты (увеличение государственных расходов, снижение налогов, смягчение денежно-кредитной политики) для краткосрочного стимулирования экономики перед выборами, создавая искусственный подъем. Однако такие меры часто приводят к перегреву, инфляции или бюджетному дефициту, что требует последующих «жестких» мер после выборов, вызывая спад. Таким образом, политический цикл может накладываться на экономический, усиливая его амплитуду.

Современные концепции: Новое кейнсианство и новая классическая теория

Современная макроэкономика предлагает более синтетические подходы к пониманию циклов, часто используя модель AD-AS как основу для анализа.

Новое кейнсианство объясняет циклические колебания негибкостью цен и заработной платы, или так называемыми «жесткостями» (sticky prices, sticky wages). Эти жесткости мешают экономике быстро вернуться к равновесию после шоков. Причины жесткостей включают:

• Издержки меню (menu costs): Затраты на изменение цен (например, перепечатка меню, каталогов).
• Координационные сбои: Фирмам трудно согласованно менять цены.
• Контракты: Заработная плата и цены часто фиксируются в долгосрочных контрактах.
• Естественный уровень безработицы (NAIRU): Новые кейнсианцы согласны с гипотезой о существовании естественного уровня безработицы, при котором инфляция не ускоряется. Они считают, что стимулирующие меры могут временно снизить безработицу ниже NAIRU, но это приведет к росту инфляции в долгосрочной перспективе.

Новая классическая теория (Роберт Лукас, Эдвард Прескотт), напротив, подчеркивает, что экономические агенты обладают рациональными ожиданиями, а цены и заработная плата являются гибкими. В этой теории циклы объясняются прежде всего реальными шоками (например, технологическими), а не монетарными или фискальными интервенциями, поскольку рациональные агенты предвидят ожидаемые политические меры и корректируют свое поведение, сводя на нет их влияние. Неожиданные шоки, однако, могут вызывать временные отклонения от равновесия.

Таким образом, современные теории интегрируют элементы различных подходов, признавая как влияние внешних шоков, так и роль внутренних механизмов, включая институциональные особенности и ожидания экономических агентов.

Виды экономических циклов по продолжительности

Классификация экономических циклов по их продолжительности позволяет систематизировать и лучше понять их природу и причины.

Краткосрочные циклы (Китчина)

Эти циклы являются самыми короткими по продолжительности, обычно составляя от 2 до 4 лет. Впервые описанные английским экономистом Джозефом Китчиным в 1923 году, они связаны с колебаниями в движении мировых запасов золота, а также в уровне занятости, оптовых цен, процента и резервов банков. Главная их причина – это колебания запасов товаров на предприятиях и соответствующие изменения в производстве. Предприятия, реагируя на изменение спроса, сначала увеличивают или уменьшают производство, что приводит к накоплению или истощению запасов. Когда запасы достигают критических уровней, производство корректируется в обратную сторону, порождая новый виток цикла. Эти циклы отражают информационные лаги и задержки в принятии управленческих решений.

Среднесрочные циклы (Жюгляра)

Известные также как «большие циклы» или «инвестиционные циклы», циклы Жюгляра длятся от 6 до 13 лет, чаще всего 7–11 лет. Они были исследованы французским экономистом Клементом Жюгляром в 1860 году. В основе этих циклов лежат колебания инвестиционной активности, особенно в основной капитал (машины, оборудование, здания). В период подъема происходит массовое обновление производственных фондов, что стимулирует экономический рост. Однако по мере насыщения рынка и исчерпания инвестиционных возможностей, наступает перепроизводство товаров и услуг, ведущее к сокращению инвестиций, спаду производства и росту безработицы. Фаза спада приводит к обесцениванию капитала, что создает условия для нового цикла инвестиций и подъема.

Ритмы Кузнеца (строительные циклы)

Ритмы Кузнеца, названные в честь Саймона Кузнеца, который выявил их в 1930 году, имеют продолжительность от 15 до 25 лет. Эти циклы обусловлены сочетанием демографических изменений (миграция населения, изменения в темпах рождаемости и смертности), которые влияют на спрос на жилье и инфраструктуру, а также циклов обновления технологий и инвестиций в строительную отрасль. Долгосрочные инвестиционные проекты в жилищное и инфраструктурное строительство имеют длительный период реализации и окупаемости, что определяет продолжительность этих ритмов. Всплески рождаемости или миграционные волны могут создавать повышенный спрос на жилье и инфраструктуру, стимулируя строительный бум, за которым следует спад по мере насыщения рынка.

Длинные волны Кондратьева

Это самые продолжительные из известных экономических циклов, охватывающие период от 40 до 60 лет (по другим данным, 45-55 или 55-60 лет). Впервые описанные Н.Д. Кондратьевым в 1920-х годах, эти волны связывают с крупными социально-экономическими событиями, радикальными технологическими прорывами и трансформацией управленческих и институциональных структур. Каждая «длинная волна» проходит через фазы подъема, зрелости и спада, обусловленные сменой технологических укладов.

Таблица 2. Длинные волны Кондратьева и соответствующие технологические уклады

Волна	Период (приблизительно)	Доминирующий технологический уклад	Ключевые инновации и отрасли
Первая	1780-е – 1840-е гг.	Текстильная промышленность	Паровой двигатель, водяной двигатель, фабричное производство, каналы
Вторая	1840-е – 1890-е гг.	Паровая машина и железные дороги	Железнодорожное строительство, сталелитейная промышленность, угольная промышленность
Третья	1890-е – 1940-е гг.	Электрификация и химическая промышленность	Электроэнергетика, автомобилестроение, тяжелое машиностроение, телеграф
Четвертая	1940-е – 1990-е гг.	Массовое производство и нефтехимия	Нефтехимия, электроника, авиация, ядерная энергетика, бытовая техника
Пятая	С 1990-х гг.	Информационные и коммуникационные технологии	Компьютеры, интернет, мобильная связь, биотехнологии, нанотехнологии

Смена каждой длинной волны связана с появлением «базисных» инноваций, которые создают новые отрасли, изменяют производственные процессы и формируют новый технологический уклад, обеспечивая длительный период экономического роста. По мере исчерпания потенциала этих инноваций и насыщения рынков, начинается фаза спада, которая продолжается до появления следующей волны базисных инноваций.

Денежно-кредитная политика государства: Цели, инструменты и механизмы

Денежно-кредитная (монетарная) политика (ДКП) является одним из ключевых инструментов макроэкономического регулирования. Она представляет собой комплекс мер, разрабатываемых и реализуемых денежными властями, чаще всего центральным банком, для управления объемом денежной массы, кредитными условиями и процентными ставками. Конечная цель ДКП – воздействие на совокупный спрос в экономике для достижения комбинации макроэкономических целей. В Российской Федерации за проведение единой государственной денежно-кредитной политики отвечает Банк России (согласно Федеральному закону № 86-ФЗ от 10 июля 2002 года).

Основные цели ДКП

Цели ДКП могут варьироваться в зависимости от специфики экономической ситуации и приоритетов государства, но обычно включают:

• Защита и обеспечение устойчивости национальной валюты посредством поддержания ценовой стабильности: Это первоочередная цель для большинства современных центральных банков, включая Банк России, который с 2014 года таргетирует инфляцию на уровне 4% годовых. Стабильно низкая инфляция способствует предсказуемости экономической среды, снижает риски для бизнеса и населения, а также обеспечивает сохранность сбережений.
• Формирование условий для сбалансированного и устойчивого экономического роста: ДКП стремится создать благоприятную среду для инвестиций и расширения производства, избегая при этом перегрева экономики или затяжных спадов.
• Обеспечение финансовой стабильности: Включает предотвращение системных финансовых кризисов, поддержание надежности банковской системы и стабильности финансовых рынков.
• Поддержание устойчивого валютного курса: Хотя многие центральные банки перешли к плавающему курсу, его чрезмерные колебания могут негативно влиять на внешнеэкономическую деятельность и ценовую стабильность. В России валютные интервенции не являются основным инструментом, но могут использоваться для сглаживания чрезмерной волатильности.
• Достижение высокого уровня занятости: ДКП косвенно влияет на рынок труда, стимулируя экономическую активность и создавая рабочие места.

Инструменты ДКП: Принципы действия и актуальные данные

Для достижения своих целей центральные банки используют ряд инструментов, каждый из которых по-своему воздействует на денежный рынок и экономику.

1. Ключевая ставка: Центральный инструмент ДКП Банка России. Это процентная ставка, по которой центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозиты. Изменение ключевой ставки напрямую влияет на рыночные процентные ставки (по кредитам и депозитам для бизнеса и населения), тем самым определяя склонность экономических агентов к потреблению, сбережению и инвестированию.
   • Повышение ключевой ставки: Делает кредиты дороже, что снижает спрос на них, сокращает потребительские и инвестиционные расходы, помогая сдерживать инфляцию.
   • Снижение ключевой ставки: Удешевляет кредиты, стимулируя потребление, инвестиции и экономический рост.
   • Пример из РФ: Банк России оперативно реагировал на экономические шоки, резко повышая ключевую ставку: до 17% в декабре 2014 года и до 20% в феврале 2022 года для стабилизации финансовой системы и борьбы с инфляцией. Совет директоров Банка России устанавливает ключевую ставку восемь раз в год на плановых заседаниях.
2. Операции на открытом рынке: Деятельность центрального банка по купле-продаже государственных ценных бумаг (обычно облигаций) на открытом рынке. Это наиболее гибкий и оперативный инструмент.
   • Покупка ценных бумаг центральным банком: Увеличивает резервы коммерческих банков, расширяет их возможности по выдаче кредитов, тем самым увеличивая денежную массу в экономике.
   • Продажа ценных бумаг центральным банком: Сокращает резервы коммерческих банков, ограничивая кредитование и уменьшая денежную массу.
   • Пример из РФ: Банк России использует аукционы репо (для поглощения ликвидности) и депозитные аукционы (для предоставления ликвидности) с ОФЗ (облигациями федерального займа) и ОБР (облигациями Банка России) для ежедневного управления ликвидностью банковского сектора.
3. Обязательные резервные требования (нормы обязательных резервов): Минимальный процент от привлеченных средств (депозитов), который коммерческие банки обязаны хранить в центральном банке.
   • Увеличение норм резервов: Сокращает объем средств, доступных банкам для кредитования, что уменьшает денежную массу и сдерживает инфляцию.
   • Снижение норм резервов: Увеличивает свободные средства банков, стимулируя кредитование и экономический рост.
   • Пример из РФ: С 1 августа 2023 года Банк России установил нормативы обязательных резервов: 4,5% по рублевым обязательствам и 7,0% по валютным обязательствам для большинства банков. Дифференцированные нормативы (более высокие для валютных обязательств) способствуют девалютизации балансов кредитных организаций.
4. Валютные интервенции: Купля-продажа иностранной валюты центральным банком на валютном рынке для воздействия на валютный курс национальной валюты.
   • Покупка иностранной валюты (продажа национальной): Ослабляет национальную валюту, стимулируя экспорт и сдерживая импорт.
   • Продажа иностранной валюты (покупка национальной): Укрепляет национальную валюту, сдерживая инфляцию импортных товаров.
   • Пример из РФ: Банк России в рамках режима таргетирования инфляции использует интервенции лишь для поддержания финансовой стабильности. С августа 2023 года он возобновил операции с юанями на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила для пополнения/использования Фонда национального благосостояния.
5. Рефинансирование кредитных организаций: Предоставление кредитов центральным банком коммерческим банкам для поддержания их ликвидности.
   • Пример из РФ: Банк России предлагает различные виды кредитов рефинансирования, включая внутридневные, «овернайт» (на один день) и ломбардные кредиты под залог ценных бумаг, а также кредиты под залог нерыночных активов.

Механизмы реализации ДКП (трансмиссионный механизм)

Воздействие ДКП на экономику не происходит мгновенно. Оно реализуется через так называемый трансмиссионный механизм, который описывает постепенное распространение сигнала центрального банка об изменении процентной ставки от финансовых рынков к реальному сектору экономики и, в конечном счете, к инфляции. Этот механизм действует через несколько каналов:

• Процентный канал: Изменение ключевой ставки ведет к изменению межбанковских ставок, а затем и ставок по кредитам и депозитам для населения и бизнеса. Подорожание кредитов снижает инвестиции и потребление, а удешевление стимулирует их.
• Кредитный канал: Изменение ключевой ставки влияет на объем банковского кредитования. Рост ставок может сократить доступность кредитов даже для надежных заемщиков.
• Валютный канал: Изменение процентных ставок может влиять на привлекательность национальной валюты для иностранных инвесторов, что сказывается на ее курсе. Укрепление валюты делает импорт дешевле, снижая инфляцию, но ухудшая конкурентоспособность экспорта.
• Канал цен на финансовые активы: Изменение ставок влияет на стоимость облигаций, акций и других активов. Например, снижение ставок может стимулировать рост фондового рынка, что увеличивает богатство домохозяйств и стимулирует потребление.

ДКП не влияет на динамику цен немедленно; существует значительный временной лаг (обычно от 3 до 6 кварталов для полного эффекта на инфляцию). Поэтому для эффективного проведения ДКП необходим точный макроэкономический прогноз.

В зависимости от текущей экономической ситуации, ДКП может быть:

• Стимулирующей (политика «дешевых денег»): Направлена на увеличение денежной массы, снижение процентных ставок, стимулирование инвестиций и потребления для оживления экономики в период спада.
• Сдерживающей (политика «дорогих денег»): Направлена на сокращение денежной массы, повышение процентных ставок, ограничение инфляционного давления в период перегрева экономики.

Бюджетно-налоговая политика государства: Цели, инструменты и механизмы

Бюджетно-налоговая (фискальная) политика (ФП) – это комплекс мероприятий, осуществляемых правительством государства, направленных на регулирование экономических процессов посредством изменения государственных расходов и налогообложения. В отличие от ДКП, реализуемой центральным банком, ФП находится в ведении правительства, в Российской Федерации — Правительства РФ и Министерства финансов.

Основные цели БНП

Фискальная политика преследует широкий спектр макроэкономических целей, тесно связанных со стабильностью и развитием экономики:

• Сглаживание колебаний экономического цикла: ФП используется для смягчения фаз спада (стимулирование экономики) и перегрева (сдерживание) цикла.
• Стабилизация темпов экономического роста: Обеспечение устойчивого и предсказуемого роста ВВП в долгосрочной перспективе.
• Достижение высокого уровня занятости при низкой инфляции: Содействие созданию рабочих мест и поддержание стабильного уровня цен.
• Поддержание макроэкономического равновесия: Баланс между совокупным спросом и совокупным предложением, а также между государственными расходами и доходами.
• Контроль над инфляцией: Сдерживание чрезмерного роста цен, особенно в периоды перегрева.
• Перераспределение доходов и обеспечение социальной справедливости: Через систему налогов и социальных трансфертов правительство может уменьшать неравенство в доходах и поддерживать уязвимые слои населения.

Инструменты БНП: Государственные расходы и налоги

Основные инструменты фискальной политики напрямую воздействуют на совокупный спрос и, в меньшей степени, на совокупное предложение:

1. Государственные расходы: Включают:
   • Государственные закупки товаров и услуг: Расходы на оплату труда госслужащих, закупку вооружения, строительство дорог, школ, больниц. Эти расходы напрямую увеличивают совокупный спрос и ВВП.
   • Трансфертные платежи: Выплаты населению (пенсии, пособия по безработице, социальные выплаты), которые не требуют встречного предоставления товаров или услуг. Они увеличивают располагаемый доход населения, стимулируя потребительский спрос.
   • Субсидии: Выплаты предприятиям для поддержки определенных отраслей или видов деятельности.
   • Заимствования: В случае дефицита бюджета правительство может выпускать облигации или брать кредиты для финансирования своих расходов.
2. Налоги: Являются основным источником доходов государственного бюджета. Изменение налоговых ставок и налоговой базы используется для регулирования экономической активности.
   • Прямые налоги: Взимаются с доходов и имущества (например, подоходный налог с физических лиц – НДФЛ, налог на прибыль организаций). Их изменение напрямую влияет на располагаемый доход и инвестиционные стимулы.
   • Косвенные налоги: Включаются в цену товаров и услуг (например, налог на добавленную стоимость – НДС, акцизы). Они влияют на потребительский спрос и уровень цен.
   • Снижение налогов: Увеличивает располагаемые доходы населения и прибыль компаний, стимулируя потребление и инвестиции.
   • Повышение налогов: Сокращает располагаемые доходы и прибыль, что сдерживает потребление и инвестиции.
3. Бюджетный дефицит/профицит: Превышение расходов над доходами (дефицит) или доходов над расходами (профицит). Управление состоянием бюджета и его финансированием является ключевым аспектом фискальной политики. Дефицит часто финансируется за счет государственного долга.

Механизмы реализации БНП: Дискреционная и автоматическая политика

Фискальная политика реализуется через различные механизмы:

• Стимулирующая (экспансионистская) ФП: Применяется в периоды экономического спада или низкой занятости. Включает увеличение государственных расходов и/или снижение налогов. Ее цель — стимулировать совокупный спрос и оживить экономический рост. Часто приводит к возникновению или увеличению бюджетного дефицита.
• Сдерживающая (рестриктивная) ФП: Применяется в периоды инфляционного перегрева экономики. Включает сокращение государственных расходов и/или увеличение налогов. Ее цель — ограничить совокупный спрос, замедлить экономический рост и снизить инфляционное давление. Часто приводит к сокращению бюджетного дефицита или появлению профицита.
• Дискреционная (активная) ФП: Это сознательное манипулирование правительством налогами и государственными расходами для достижения конкретных макроэкономических целей. Примеры: принятие программ по стимулированию экономики, изменение ставок НДС или НДФЛ, новые инфраструктурные проекты.
• Автоматическая (недискреционная) ФП: Реализуется через «встроенные стабилизаторы» – механизмы, которые автоматически сглаживают колебания экономического цикла без специальных решений правительства.
  • Прогрессивная налоговая система: В период подъема, когда доходы растут, возрастает и доля налоговых отчислений, что автоматически сдерживает рост совокупного спроса. В период спада, доходы падают, и налоговое бремя снижается, что поддерживает спрос.
  • Пособия по безработице и другие социальные трансферты: В период спада, когда безработица растет, увеличиваются выплаты пособий, что поддерживает доходы населения и предотвращает более резкое падение потребительского спроса. В период подъема, эти выплаты сокращаются.

Фискальная политика воздействует не только на совокупный спрос, но и на совокупное предложение. Например, снижение налогов на прибыль или инвестиции может стимулировать фирмы к расширению производства, а государственные инвестиции в инфраструктуру, образование и науку повышают эффективность производства в долгосрочной перспективе.

Макроэкономические модели равновесия: Инструмент анализа политики

Для понимания сложных взаимосвязей в экономике и оценки эффективности макроэкономической политики экономисты используют различные модели. Модели IS-LM и AD-AS являются одними из наиболее фундаментальных и широко применяемых.

Модель IS-LM: Равновесие на товарном и денежном рынках

Модель IS-LM (Investment-Savings, Liquidity-Money) — это неокейнсианская макроэкономическая модель, разработанная Дж. Хиксом в 1937 году и доработанная Э. Хансеном. Она описывает общее макроэкономическое равновесие в закрытой экономике как результат одновременного равновесия на товарном (кривая IS) и денежном (кривая LM) рынках. Модель предназначена для анализа бизнес-циклов и является моделью короткого периода, в которой уровень цен рассматривается как фиксированный (экзогенный параметр). Предположение о фиксированном уровне цен позволяет сосредоточиться на взаимосвязи между процентными ставками и уровнем выпуска.

• Кривая IS (Investment-Savings): Отражает равновесие на товарном рынке. Она показывает все комбинации процентной ставки (R) и уровня национального дохода (Y), при которых объем инвестиций равен объему сбережений, или, что эквивалентно, совокупные расходы равны совокупному выпуску. Кривая IS имеет отрицательный наклон, поскольку снижение процентной ставки стимулирует инвестиции, что, в свою очередь, через мультипликативный эффект увеличивает национальный доход.
  • Уравнение кривой IS: Y = C(Y − T) + I(R) + G, где Y — доход, C — потребление, T — налоги, I — инвестиции, R — процентная ставка, G — государственные расходы.
  • Влияние политики:
    • Стимулирующая фискальная политика (увеличение государственных расходов G или снижение налогов T) сдвигает кривую IS вправо-вверх, так как при любой заданной процентной ставке равновесный уровень дохода увеличивается. Это приводит к росту совокупного дохода и, как правило, процентных ставок.
    • На положение кривой IS также влияют изменения в потребительских расходах, инвестиционной активности (при заданной процентной ставке) и чистом экспорте (в открытой экономике).
• Кривая LM (Liquidity-Money): Характеризует равновесие на денежном рынке, где спрос на деньги равен их предложению. Она фиксирует комбинации Y и R, которые удовлетворяют функции спроса на деньги при заданной величине денежного предложения. Кривая LM имеет положительный наклон, поскольку для поддержания равновесия на денежном рынке (при фиксированном предложении денег) рост национального дохода (увеличивающий спрос на деньги для транзакций) должен сопровождаться ростом процентной ставки (снижающей спекулятивный спрос на деньги).
  • Уравнение кривой LM: M/P = L(Y, R), где M — номинальное предложение денег, P — уровень цен, L — функция спроса на деньги.
  • Влияние политики:
    • Стимулирующая денежно-кредитная политика (увеличение предложения денег M) сдвигает кривую LM вправо-вниз, так как при любом заданном уровне дохода процентная ставка, уравновешивающая спрос и предложение денег, снижается. Это приводит к увеличению дохода и снижению процентной ставки.
    • Снижение уровня цен P также сдвигает кривую LM вправо, так как увеличивается реальное предложение денег (M/P).
• Равновесие в модели IS-LM: Достигается в точке пересечения кривых IS и LM, которая определяет равновесный уровень дохода (выпуска) и процентной ставки в экономике.
• Эффект вытеснения (Crowding-out effect): Важное следствие стимулирующей фискальной политики в модели IS-LM. Увеличение государственных расходов сдвигает кривую IS вправо, что приводит к росту процентных ставок. Повышение ставок, в свою очередь, сокращает частные инвестиции (поскольку они становятся дороже), тем самым частично «вытесняя» частную экономическую активность государственными расходами. Масштаб эффекта вытеснения зависит от чувствительности инвестиций к процентной ставке и чувствительности спроса на деньги к процентной ставке (наклона кривых IS и LM).

Модель AD-AS: Совокупный спрос и совокупное предложение

Модель AD-AS (Aggregate Demand – Aggregate Supply) — это макроэкономическая модель, которая анализирует макроэкономическое равновесие в условиях изменяющихся цен в краткосрочном и долгосрочном периодах. Она является развитием идей Дж.М. Кейнса и описывает влияние совокупного спроса и совокупного предложения на общий уровень цен и совокупный выпуск (реальный ВВП).

• Совокупный спрос (AD): Общий объем товаров и услуг, который может быть предъявлен при данном уровне цен всеми макроэкономическими субъектами (домохозяйствами, фирмами, государством, иностранным сектором). Кривая AD имеет отрицательный наклон, поскольку рост общего уровня цен снижает реальную покупательную способность денег, увеличивает процентные ставки (эффект процентной ставки), ухудшает условия внешней торговли (эффект импортных закупок) и сокращает реальное богатство (эффект реальных балансов), что приводит к уменьшению совокупного спроса.
  • Неценовые факторы, сдвигающие кривую AD (вправо — рост спроса, влево — падение):
    • Изменения в потребительских расходах (ожидания, благосостояние, долги).
    • Изменения в инвестиционных расходах (процентные ставки, ожидаемая доходность, налоги на бизнес).
    • Изменения в государственных расходах.
    • Изменения в чистом экспорте (курсы валют, доходы других стран).
• Совокупное предложение (AS): Реальный объем национального производства, который может быть произведен при каждом возможном уровне цен.
  • Краткосрочная кривая AS (SRAS): Обычно имеет восходящий наклон. В краткосрочном периоде, когда цены и заработная плата не являются полностью гибкими (например, из-за контрактов или издержек меню), рост общего уровня цен может стимулировать фирмы к увеличению производства, поскольку их издержки (номинальная заработная плата) не успевают вырасти в той же пропорции. Это приводит к временному росту прибыли и расширению выпуска.
    • Неценовые факторы, сдвигающие SRAS (вправо — рост предложения, влево — падение): цены на ресурсы, производительность, государственное регулирование, ожидания производителей.
  • Долгосрочная кривая AS (LRAS): Вертикальная. В долгосрочном периоде все цены, включая заработную плату, являются полностью гибкими и корректируются. Объем выпуска определяется только производственными возможностями экономики (количеством труда, капитала, земли и технологиями) и не зависит от уровня цен. Этот уровень выпуска называется потенциальным ВВП или естественным уровнем выпуска, соответствующим полной занятости ресурсов.
• Равновесие в модели AD-AS: Устанавливается в точке пересечения кривых AD и AS, определяя равновесный уровень цен и объем выпуска.
  • Краткосрочное равновесие: Пересечение AD и SRAS. Может быть выше или ниже потенциального ВВП.
  • Долгосрочное равновесие: Пересечение AD и LRAS. Соответствует потенциальному ВВП.
• Влияние политики в AD-AS:
  • Стимулирующая ДКП или БНП: Сдвигает кривую AD вправо. В краткосрочном периоде это приводит к росту цен и выпуска. В долгосрочном периоде, если экономика находилась на уровне потенциального ВВП, это приведет только к росту цен (инфляции), поскольку LRAS вертикальна.
  • Шоки предложения: Например, рост цен на нефть, сдвигает SRAS влево, вызывая стагфляцию (рост цен и падение выпуска).

Взаимосвязь и сравнительный анализ моделей

Модели IS-LM и AD-AS являются взаимодополняющими инструментами анализа.
Модель IS-LM объясняет, как изменения на товарном и денежном рынках определяют равновесные процентные ставки и уровень выпуска при фиксированном уровне цен. Она является основой для построения кривой совокупного спроса (AD). Действительно, каждая точка на кривой AD соответствует равновесию IS-LM при определенном уровне цен. Снижение уровня цен в модели IS-LM увеличивает реальное предложение денег (M/P), сдвигает кривую LM вправо, что приводит к снижению процентных ставок и росту выпуска, подтверждая отрицательный наклон кривой AD.

Модель AD-AS, в свою очередь, расширяет анализ, вводя переменный уровень цен и различая краткосрочное и долгосрочное равновесие. Она позволяет анализировать влияние политики не только на выпуск, но и на цены, а также объяснять такие явления, как стагфляция.

Вместе эти модели предоставляют комплексный инструментарий для:

• Анализа фаз экономических циклов и причин их возникновения.
• Оценки воздействия денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики на экономику.
• Прогнозирования изменений в ВВП, инфляции и процентных ставках.
• Сравнительного анализа эффективности различных политических мер в разных экономических условиях.

Например, стимулирующая фискальная политика (сдвиг IS вправо) увеличивает спрос, что в модели AD-AS отражается как сдвиг AD вправо, приводя к росту выпуска и цен в краткосрочном периоде. Аналогично, стимулирующая денежно-кредитная политика (сдвиг LM вправо) также приводит к росту AD. Таким образом, эти модели являются мощными аналитическими линзами, через которые можно наблюдать и понимать динамику макроэкономических процессов.

Особенности применения макроэкономической политики в Российской Федерации

Российская Федерация, как и любая другая страна, сталкивается с уникальными экономическими вызовами, которые формируют специфику применения денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики. Современная ситуация характеризуется повышенной волатильностью, внешними шоками и необходимостью структурной трансформации экономики.

Денежно-кредитная политика Банка России: Вызовы и адаптация

Банк России реализует денежно-кредитную политику в рамках режима таргетирования инфляции, который был официально введен в 2014 году. Основная цель — поддержание инфляции вблизи 4% годовых. Этот режим предполагает, что центральный банк, используя ключевую ставку в качестве основного инструмента, стремится влиять на инфляционные ожидания и реальную инфляцию.

Основные черты и вызовы ДКП в РФ:

• Таргетирование инфляции и ключевая ставка: Основная роль ДКП Банка России заключается в поддержании ценовой стабильности и предсказуемого уровня процентных ставок. Ключевая ставка является главным рычагом, влияющим на рыночные процентные ставки, а через них — на потребление, сбережения и инвестиции.
• Реакция на внешние шоки: Российская экономика подвержена сильному влиянию внешних факторов (цены на нефть, геополитическая обстановка). Банк России неоднократно демонстрировал решимость, резко повышая ключевую ставку в периоды кризисов для стабилизации финансовой системы и борьбы с инфляцией. Например, в декабре 2014 года ключевая ставка была повышена с 10,5% до 17% годовых, а в феврале 2022 года — с 9,5% до 20% годовых. Эти меры позволили предотвратить более глубокий финансовый кризис и сдержать инфляционное давление.
• Девалютизация и нормативы обязательных резервов: С 2016 года Банк России применяет дифференцированные нормативы обязательных резервов, устанавливая более высокие ставки по валютным обязательствам банков по сравнению с рублевыми. Например, с 1 августа 2023 года нормативы составляют 4,5% по рублевым обязательствам и 7,0% по валютным обязательствам. Эта мера направлена на снижение рисков, связанных с валютными обязательствами банков, и стимулирование девалютизации балансов.
• Волатильность инфляционных ожиданий: Инфляционные ожидания населения и бизнеса в России остаются чувствительными к краткосрочным проинфляционным факторам (например, изменению курса рубля, росту цен на отдельные товары), что усложняет заякоривание инфляции на целевом уровне и требует постоянной реакции со стороны ДКП.
• Структурная трансформация экономики: Современные вызовы, такие как санкционное давление и необходимость переориентации экономики на внутренний спрос, требуют от ДКП не только стабилизации, но и содействия структурной перестройке. Однако ДКП не может напрямую решать структурные проблемы, она лишь создает условия для их решения.
• Неоднородность трансмиссии ДКП: Влияние ДКП может различаться в регионах России из-за существенных различий в структуре экономики, уровнях доходов и составе активов населения, что создает трудности в достижении равномерного эффекта.
• Шоки предложения: В условиях геополитической нестабильности и глобальных структурных изменений (декарбонизация, деглобализация) увеличивается риск шоков предложения (например, нарушение цепочек поставок), которые одновременно повышают цены и сокращают выпуск, что делает ДКП особенно сложной, поскольку она не может одновременно стабилизировать оба показателя.

Бюджетно-налоговая политика Правительства РФ: Приоритеты и перспективы

Бюджетно-налоговая политика Правительства РФ призвана обеспечить макроэкономическую стабильность, устойчивое развитие экономики и повышение уровня жизни населения, адаптируясь к постоянно меняющимся условиям.

Основные особенности и вызовы БНП в РФ:

• Приоритеты БНП: В условиях санкций и необходимости стимулирования экономического роста, БНП ставит перед собой задачи повышения эффективности налоговой системы, обеспечения максимально возможного исполнения социальных обязательств и стимулирования инвестиций.
• Налоговая реформа 2026 года: С 1 января 2026 года планируется существенная налоговая реформа, направленная на увеличение устойчивых налоговых поступлений для финансирования растущих социальных и оборонных расходов. Ключевые изменения включают:
  • Повышение базовой ставки НДС с 20% до 22%. Это мера призвана увеличить доходы бюджета, но может разово подтолкнуть инфляцию.
  • Восстановление/сохранение единого тарифа страховых взносов (ЕТСВ) на уровне 30% для большинства плательщиков (в пределах единой предельной величины базы).
  • Пересмотр параметров налога на прибыль и введение прогрессивной шкалы НДФЛ.
• Зависимость от нефтегазовых доходов: Российский бюджет традиционно сильно зависит от цен на нефть и газ. Доля нефтегазовых доходов в федеральном бюджете по итогам 2023 года составила 30,5%. Эта зависимость создает риски для бюджетной устойчивости и требует сбережения сверхдоходов в Фонде национального благосостояния (ФНБ) для компенсации возможных спадов. Ликвидная часть ФНБ на 1 октября 2024 года оценивается в 5,2 трлн рублей.
• Необходимость финансирования социальных и оборонных расходов: В условиях современных вызовов значительная часть бюджетных средств направляется на социальную поддержку населения и национальную оборону, что ограничивает возможности для инвестиций в другие сферы.
• Региональные дисбалансы: Существует проблема недостаточности финансовых ресурсов для региональных и местных бюджетов, где значительную долю доходов составляют межбюджетные трансферты (до 25-30% в среднем, в некоторых регионах более 50%). Это ограничивает их возможности для самостоятельного стимулирования экономического роста.
• Процикличность фискальной политики: Для нефтедобывающих стран, включая Россию, исторически характерна процикличная фискальная политика, когда расходы государства растут в периоды высоких цен на сырье и сокращаются в периоды спада, тем самым усиливая циклические колебания. Однако применение бюджетного правила направлено на борьбу с этой процикличностью.

Координация макроэкономических политик в РФ

Эффективность макроэкономической политики в России во многом зависит от согласованности действий Банка России (ДКП) и Правительства РФ (БНП). Несогласованность может приводить к конфликту целей и снижению общей эффективности. Например, если правительство проводит излишне стимулирующую фискальную политику, это может привести к росту инфляции и вынудить Банк России ужесточать ДКП, что может сдерживать экономический рост. В условиях структурной трансформации и внешних шоков, такая координация становится критически важной для поддержания стабильности и создания условий для устойчивого развития.

Ограничения, риски и пути повышения эффективности макроэкономической политики

Даже самые продуманные макроэкономические политики сталкиваются с рядом ограничений и рисков, которые могут снижать их эффективность. Понимание этих барьеров является первым шагом к разработке более действенных стратегий.

Ограничения и риски ДКП

Денежно-кредитная политика, будучи мощным инструментом, не лишена своих уязвимостей:

• Временной лаг: Изменения ключевой ставки не сразу отражаются на экономике. Существует значительный временной промежуток (лаг) между моментом принятия решения центральным банком и его полным воздействием на инфляцию и экономическую активность. В России этот лаг обычно составляет от 3 до 6 кварталов (9-18 месяцев), а на полную реализацию эффекта может потребоваться до двух лет. Это усложняет своевременное реагирование и требует от регулятора способности к прогнозированию.
• Неоднородное влияние: ДКП влияет на различные секторы экономики и группы населения по-разному. Например, отрасли, сильно зависящие от кредитования (строительство, обрабатывающая промышленность), более чувствительны к изменениям процентных ставок, чем секторы с высокой долей экспортных доходов или государственного финансирования. Это может приводить к неравномерному распределению эффектов политики.
• Чувствительность инфляционных ожиданий: В России инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются довольно чувствительными к краткосрочным проинфляционным факторам. Если ожидания не заякорены (то есть люди не верят в целевой уровень инфляции), то даже жесткая ДКП может оказаться менее эффективной, так как рост цен будет восприниматься как должное, провоцируя дальнейший рост.
• Шоки предложения: ДКП лучше справляется с шоками спроса. Однако в случае шоков предложения (например, рост мировых цен на сырье, сбои в цепочках поставок), которые одновременно повышают цены и сокращают выпуск, центральный банк оказывается перед дилеммой: сдерживание инфляции может усугубить спад, а стимулирование выпуска — усилить инфляцию.
• Взаимодействие с бюджетной политикой: Несогласованность ДКП с бюджетной политикой (например, избыточное наращивание бюджетного дефицита) может создавать инфляционное давление и заставлять центральный банк ужесточать ДКП, что может препятствовать достижению других макроэкономических целей.
• Структурные проблемы: ДКП не может решить фундаментальные структурные проблемы экономики, такие как низкая производительность труда, неэффективность институтов, демографические ограничения. Она создает лишь благоприятный фон для их решения, но не заменяет структурные реформы.
• Риски финансовой нестабильности: Излишне мягкая ДКП может привести к формированию «пузырей» на финансовых рынках (например, в недвижимости или на фондовом рынке) и росту системных рисков в банковском секторе. Банк России использует инструменты макропруденциальной политики (например, надбавки к коэффициентам риска по ипотечным и потребительским кредитам, лимиты на полную стоимость кредита) для снижения этих рисков.

Ограничения и риски БНП

Бюджетно-налоговая политика, несмотря на свою прямую и мощную силу воздействия, также сталкивается с рядом вызовов:

• Временные лаги: Как и ДКП, БНП подвержена временным лагам. Выделяют лаг распознавания (время для выявления проблемы), лаг принятия решения (время для законодательного утверждения мер, что может занять значительное время) и лаг действия (время для реализации мер и их воздействия на экономику). Эти лаги могут быть даже больше, чем у ДКП, составляя от нескольких месяцев до нескольких лет.
• Политическое влияние: Решения в области БНП часто подвергаются воздействию политических факторов и могут быть направлены на достижение краткосрочных электоральных целей, а не на долгосрочную экономическую эффективность. Это может приводить к неоптимальным решениям (например, к популистским увеличениям расходов).
• Эффект вытеснения (Crowding-out effect): Увеличение государственных расходов, особенно финансируемое за счет заимствований, может привести к росту процентных ставок и вытеснению частных инвестиций, поскольку правительство конкурирует за доступные финансовые ресурсы. Стимулирующая БНП также может привести к росту реального валютного курса, что делает отечественные товары менее конкурентоспособными на мировом рынке и вытесняет чистый экспорт.
• Налоговые риски: Связаны с возможными материальными потерями, блокировкой счетов или внеплановыми проверками для налогоплательщиков. Они могут возникать из-за изменений в законодательстве, сложности его трактовки или недобросовестного поведения. Для государства риски включают недополучение доходов.
• Процикличность: Для нефтедобывающих стран, включая Россию, характерна процикличная фискальная политика, когда государственные расходы растут в периоды высоких цен на сырье и сокращаются в периоды спада, что усиливает циклические колебания. Это происходит из-за соблазна увеличивать расходы в «тучные» годы и необходимости сокращать их в «тяжелые».

Пути повышения эффективности

Для максимизации положительного воздействия макроэкономической политики необходимо постоянно работать над повышением ее эффективности:

1. Прозрачность и предсказуемость: Последовательность, предсказуемость и прозрачность действий центрального банка и правительства формируют доверие у экономических агентов, что усиливает эффективность трансмиссионного механизма ДКП и снижает неопределенность в БНП.
2. Информационная открытость: Максимально оперативное и полное раскрытие информации о целях, принципах, мерах и результатах ДКП и БНП, а также об оценке экономической ситуации. Это помогает заякорить инфляционные ожидания и формирует рациональное поведение агентов.
3. Координация политик: Необходима тесная согласованность денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики. В России это достигается, например, через бюджетное правило, которое стабилизирует фискальную политику, позволяя ЦБ сосредоточиться на таргетировании инфляции. Также важна координация с регулированием финансовых рынков.
4. Управление инфляционными ожиданиями: Заякоривание инфляционных ожиданий является ключевым фокусом ДКП. Эффективная коммуникационная стратегия центрального банка, объясняющая мотивы и перспективы своих решений, играет здесь решающую роль.
5. Развитие новых инструментов: Выработка новых инструментов регулирования валютного курса, а также подходов к регулированию обращения цифровых валют и других инновационных финансовых продуктов.
6. Повышение качества институтов: Эффективность любой экономической политики во многом определяется качеством государственных институтов. Борьба с коррупцией, укрепление судебной системы, защита прав собственности и снижение административных барьеров способствуют улучшению инвестиционного климата и повышению доверия к экономической политике.
7. Адаптация к структурным вызовам: ДКП и БНП должны учитывать долгосрочные структурные изменения в экономике (декарбонизация, деглобализация, демографические изменения), создавая условия для адаптации и роста.
8. Развитие финансового рынка: Повышение качества финансового посредничества, расширение спектра финансовых инструментов с различным соотношением риска и доходности может увеличить инвестиционную привлекательность и углубить каналы трансмиссии ДКП.
9. Снижение процикличности БНП: Проведение контрцикличной фискальной политики, которая сглаживает колебания, а не усиливает их. В России это достигается за счет бюджетного правила, которое предполагает использование цен отсечения на нефть и газ: сверхдоходы направляются в Фонд национального благосостояния, а при низких ценах средства берутся из ФНБ, что стабилизирует бюджетные расходы.

Заключение

Экономические циклы, с их неизбежными фазами подъемов и спадов, представляют собой фундаментальную характеристику рыночной экономики. От краткосрочных циклов Китчина, связанных с колебаниями запасов, до вековых «длинных волн» Кондратьева, обусловленных технологическими революциями, эти ритмы формируют ландшафт экономического развития. Понимание многообразных теорий их возникновения – от детерминистских до стохастических, от монетарных до политических – является ключом к разработке эффективных стратегий государственного регулирования.

В этом контексте денежно-кредитная и бюджетно-налоговая политики выступают как мощные рычаги, способные сглаживать циклические колебания и обеспечивать макроэкономическую стабильность. Инструментарий ДКП, будь то ключевая ставка, операции на открытом рынке или обязательные резервы, направлен на управление совокупным спросом через денежный рынок. БНП, оперируя государственными расходами и налогами, напрямую влияет на совокупный спрос и предложение, преследуя цели экономического роста, занятости и ценовой стабильности.

Модели макроэкономического равновесия, такие как IS-LM и AD-AS, служат незаменимыми аналитическими инструментами, позволяющими визуализировать и количественно оценить воздействие этих политик на уровень выпуска, процентные ставки и цены. Они демонстрируют сложные взаимосвязи и потенциальные побочные эффекты, такие как эффект вытеснения.

Для Российской Федерации, сталкивающейся с беспрецедентными внешними шоками, санкционным давлением и необходимостью структурной трансформации, применение этих политик имеет свои особенности. Банк России, придерживаясь режима таргетирования инфляции, использует ключевую ставку для поддержания ценовой стабильности, одновременно адаптируясь к вызовам волатильности инфляционных ожиданий и неоднородности трансмиссионного механизма. Правительство РФ, через бюджетно-налоговую политику, стремится обеспечить финансирование социальных и оборонных расходов, проводя при этом масштабную налоговую реформу 2026 года и борясь с зависимостью от нефтегазовых доходов.

Однако обе политики подвержены ограничениям и рискам: временные лаги, неоднородность влияния, политическое давление и шоки предложения могут снижать их эффективность. Путь к повышению эффективности макроэкономической политики лежит через прозрачность, предсказуемость, глубокую координацию между центральным банком и правительством, активное управление инфляционными ожиданиями, развитие новых инструментов и, что критически важно, повышение качества государственных институтов.

В конечном итоге, достижение устойчивого экономического развития требует не только глубокого теоретического понимания, но и гибкого, адаптивного и ответственного применения макроэкономических политик, способных реагировать на динамично меняющийся глобальный и внутренний ландшафт.

Список использованной литературы

1. Курс экономической теории / под ред. М.Н. Чепурина. Киров, 2010.
2. Экономика: учебник / под ред. Е.Н. Лобачевой. Москва: Экзамен, 2003. Гл. 18.
3. Экономика: учебник / под ред. А.С. Булатова. Москва: Юрист, 2002. Гл. 21.
4. Экономическая теория / под ред. В.И. Видяпина, А.И. Добрынина, Г.П. Журавлевой. Москва: Инфра-М, 2003. Гл. 27.
5. Экономическая теория: учебник для вузов / под ред. В.Д. Камаева. Москва: Владос, 2002. Гл. 22.
6. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/dkp/on_dkp/on_dkp_2025/ (дата обращения: 02.11.2025).
7. Денежно-кредитная политика: цели, методы и инструменты. Финансы Mail. 2025. 27 марта. URL: https://finance.mail.ru/2025/03/27/denezhnokreditnaya-politika-tseli-metody-i-instrumenty/ (дата обращения: 02.11.2025).
8. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2023 год и период 2024 и 2025 годов. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/dkp/on_dkp/ (дата обращения: 02.11.2025).
9. Цели и принципы денежно-кредитной политики. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/dkp/goals_principles/ (дата обращения: 02.11.2025).
10. Основные инструменты денежно-кредитной политики: как они работают. AVO bank. URL: https://www.avobank.ru/blog/osnovnye-instrumenty-denezhno-kreditnoj-politiki (дата обращения: 02.11.2025).
11. Денежно-кредитная политика. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/dkp/ (дата обращения: 02.11.2025).
12. Система инструментов денежно-кредитной политики. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/hd_wk/mp_instruments/ (дата обращения: 02.11.2025).
13. Цели и инструменты кредитно-денежной политики: методы регулирования экономики. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10991965 (дата обращения: 02.11.2025).
14. Монетарная и денежно-кредитная политика — суть, виды, роль в экономике государства. Tinkoff.ru. URL: https://www.tinkoff.ru/invest/pulse/stories/monetarnaya-politika-gosudarstva-chto-eto-takoe-i-ee-instrumenty/ (дата обращения: 02.11.2025).
15. Статья 35. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_3757/1630b427845353e6b26d83cf9c2772591a136b3d/ (дата обращения: 02.11.2025).
16. Денежно-кредитная политика государства. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%94%D0%B5%D0%BD%D0%B5%D0%B6%D0%BD%D0%BE-%D0%BA%D1%80%D0%B5%D0%B4%D0%B8%D1%82%D0%BD%D0%B0%D1%8F_%D0%BF%D0%BE%D0%BB%D0%B8%D1%82%D0%B8%D0%BA%D0%B0_%D0%B3%D0%BE%D1%81%D1%83%D0%B4%D0%B0%D1%80%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%B0 (дата обращения: 02.11.2025).
17. Кредитно-денежная (монетарная) политика. Высшая школа экономики. URL: https://www.hse.ru/data/2013/03/19/1291880520/Лекция%209.%20Кредитно-денежная%20политика.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
18. Цели и принципы денежно-кредитной политики на среднесрочную перспективу. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_185440/e33d3c7b848c087998344795ce495c0245a4993a/ (дата обращения: 02.11.2025).
19. Операции на открытом рынке. Finlit.uz. URL: https://finlit.uz/ru/blog/operatsii-na-otkrytom-rynke (дата обращения: 02.11.2025).
20. Операции на открытом рынке как инструмент денежно-кредитной политики. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/operatsii-na-otkrytom-rynke-kak-instrument-denezhno-kreditnoy-politiki (дата обращения: 02.11.2025).
21. Инструменты денежно-кредитной политики. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/wikibank/instrumentyi_denejno-kreditnoy_politiki/ (дата обращения: 02.11.2025).
22. Операции на открытом рынке как один из главных инструментов денежно-кредитной политики ЦБ РФ. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/operatsii-na-otkrytom-rynke-kak-odin-iz-glavnyh-instrumentov-denezhno-kreditnoy-politiki-tsb-rf (дата обращения: 02.11.2025).
23. Обзор инструментов денежно-кредитной политики Банка России. eLIBRARY.RU. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=50074697 (дата обращения: 02.11.2025).
24. Ключевая ставка в России. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9A%D0%BB%D1%8E%D1%87%D0%B5%D0%B2%D0%B0%D1%8F_%D1%81%D1%82%D0%B0%D0%B2%D0%BA%D0%B0_%D0%91%D0%B0%D0%BD%D0%BA%D0%B0_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 02.11.2025).
25. Норма обязательных резервов. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9D%D0%BE%D1%80%D0%BC%D0%B0_%D0%BE%D0%B1%D1%8F%D0%B7%D0%B0%D1%82%D0%B5%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D1%8B%D1%85_%D1%80%D0%B5%D0%B7%D0%B5%D1%80%D0%B2%D0%BE%D0%B2 (дата обращения: 02.11.2025).
26. Денежно-кредитная политика и ключевая ставка: как они связаны и на что влияют. Fincult.info. URL: https://fincult.info/articles/denezhno-kreditnaya-politika-i-klyuchevaya-stavka-kak-oni-svyazany-i-na-chto-vliyayut/ (дата обращения: 02.11.2025).
27. Трансмиссия: как ключевая ставка влияет на экономику? Альфа-Банк. URL: https://alfabank.ru/corporate/a-club/articles/transmissiya-kak-klyuchevaya-stavka-vliyaet-na-ekonomiku/ (дата обращения: 02.11.2025).
28. Статья 38. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_3757/e616238b935d8d0c9f13c6e902b1154c5e31b8a5/ (дата обращения: 02.11.2025).
29. Как принимаются решения по ключевой ставке. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/dkp/decision_key_rate/ (дата обращения: 02.11.2025).
30. Норма обязательных резервов: основные понятия и термины. Финам. URL: https://www.finam.ru/dictionary/word02C05/ (дата обращения: 02.11.2025).
31. Денежно-кредитная политика как механизм влияния на деловую активность в реальном и банковском секторе экономики. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/denezhno-kreditnaya-politika-kak-mehanizm-vliyaniya-na-delovuyu-aktivnost-v-realnom-i-bankovskom-sektore-ekonomiki (дата обращения: 02.11.2025).
32. Обязательные резервы в Банке России. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/147070/analytic_note_20230321_or.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
33. Влияние денежно-кредитной политики на бизнес. ЭЛЕКТРОННЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ВЕКТОР ЭКОНОМИКИ». URL: https://vectoreconomy.ru/images/publications/2023/10/economic_theory/Golovin_Azanova_Balabaev_Gladkih.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
34. Влияние денежно-кредитной политики Банка России на развитие экономики страны. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-denezhno-kreditnoy-politiki-banka-rossii-na-razvitie-ekonomiki-strany (дата обращения: 02.11.2025).
35. Обязательные резервы. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/banking_sector/obligatory_reserves/ (дата обращения: 02.11.2025).
36. Фискальная политика государства — урок. Обществознание, 10 класс. ЯКласс. URL: https://www.yaklass.ru/p/obschestvoznanie/10-klass/osnovy-ekonomicheskikh-znanii-16817/rol-gosudarstva-v-ekonomike-16823/re-1c251d18-a664-4e4f-b844-318e8d89a19c (дата обращения: 02.11.2025).
37. В чем заключается роль фискальной политики в стабилизации экономики? Вопросы к Поиску с Алисой (Яндекс Нейро). URL: https://yandex.ru/q/question/v_chem_zakliuchaetsia_rol_fiskalnoi_0d556857/ (дата обращения: 02.11.2025).
38. Лекция Бюджетно-Налоговая политика. Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/4351631/ (дата обращения: 02.11.2025).
39. Что такое бюджетная и налоговая политика. Контур.ру. URL: https://kontur.ru/articles/6533 (дата обращения: 02.11.2025).
40. Что обеспечивает экономическую стабильность государства? Akchabar.kg. URL: https://akchabar.kg/ru/article/ekonomika/chto-obespechivaet-ekonomicheskuyu-stabilnost-gosudarstva/ (дата обращения: 02.11.2025).
41. Фискальная политика. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A4%D0%B8%D1%81%D0%BA%D0%B0%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D0%B0%D1%8F_%D0%BF%D0%BE%D0%BB%D0%B8%D1%82%D0%B8%D0%BA%D0%B0 (дата обращения: 02.11.2025).
42. Фискальная политика государства: инструменты, цели и виды. Клерк.Ру. URL: https://www.klerk.ru/buh/articles/580131/ (дата обращения: 02.11.2025).
43. Фискальная политика: Что это такое и как она влияет на экономику? Pro-DGTL.ru. URL: https://pro-dgtl.ru/marketing-i-prodazhi/fiskalnaya-politika/ (дата обращения: 02.11.2025).
44. Бюджетно-налоговая политика. Ekonomika.snauka.ru. URL: https://www.ekonomika.snauka.ru/2012/03/796 (дата обращения: 02.11.2025).
45. Инструменты бюджетно-налоговой политики и эффективность их применения в современной экономике России. eLIBRARY.RU. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=25573426 (дата обращения: 02.11.2025).
46. Фискальная политика государства. Aup.ru. URL: http://www.aup.ru/books/m212/8_1.htm (дата обращения: 02.11.2025).
47. Бюджетно-налоговая политика: цели, инструменты, виды. Iprbookshop.ru. URL: https://www.iprbookshop.ru/26352.html (дата обращения: 02.11.2025).
48. Фискальная политика: цели, инструменты, виды. Проблемы дефицита и профицита гос. Бюджета. Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/6029524/ (дата обращения: 02.11.2025).
49. Фискальная политика государства простыми словами. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10996841 (дата обращения: 02.11.2025).
50. Основные инструменты и механизм фискальной политики государства. Вестник Евразийской науки. URL: https://esj.today/PDF/23FAVN523.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
51. Фискальная политика и экономический рост в краткосрочной и долгосрочной перспективах: обзор литературы. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/fiskalnaya-politika-i-ekonomicheskiy-rost-v-kratkosrochnoy-i-dolgosrochnoy-perspektivah-obzor-literatury (дата обращения: 02.11.2025).
52. Инструменты фискальной политики государства. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/instrumenty-fiskalnoy-politiki-gosudarstva (дата обращения: 02.11.2025).
53. Что такое фискальная политика: виды, цели, механизмы. Совкомбанк. URL: https://sovcombank.ru/blog/chto-takoe-fiskalnaia-politika (дата обращения: 02.11.2025).
54. Фискальная политика. Дефицит государственного бюджета и государственный долг. Aup.ru. URL: http://www.aup.ru/books/m212/8_2.htm (дата обращения: 02.11.2025).
55. Жесткая фискальная политика: определение, принципы, примеры и влияние на экономику. InvestFuture. URL: https://www.investfuture.ru/articles/zhestkaya-fiskalnaya-politika (дата обращения: 02.11.2025).
56. Черник Д.Г., Шмелев Ю.Д., Типалина М.В. Налоговая политика государства. Юрайт. URL: https://urait.ru/bcode/448274 (дата обращения: 02.11.2025).
57. Воздействие фискальной и монетарной политики на развитие экономики и социальной сферы. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vozdeystvie-fiskalnoy-i-monetarnoy-politiki-na-razvitie-ekonomiki-i-sotsialnoy-sfery (дата обращения: 02.11.2025).
58. Бюджетно-налоговая политика. Куценко Т.Ф. URL: https://orbook.ru/budgetno-nalogovaya-politika-kutsenko-tf (дата обращения: 02.11.2025).
59. ФТД.1 Бюджетно-налоговая политика в рыночной экономике. Sgu.ru. URL: https://www.sgu.ru/sites/default/files/textdocs/2021/01/29/ftd.1_byudzhetno-nalogovaya_politika_v_rynochnoy_ekonomike.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
60. Бюджетно-налоговая политика Российской Федерации. E.lanbook.com. URL: https://e.lanbook.com/reader/book/125348/#1 (дата обращения: 02.11.2025).
61. Малис Н.И. Налоговая политика государства. Юрайт. URL: https://urait.ru/bcode/427557 (дата обращения: 02.11.2025).
62. Использование модели IS-LM для анализа фискальной политики. Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/4351631/page:4/ (дата обращения: 02.11.2025).
63. Воздействие изменений кредитно-денежной политики на экономику в модели IS?LM. Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/4351631/page:5/ (дата обращения: 02.11.2025).
64. Модель AD-AS. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9C%D0%BE%D0%B4%D0%B5%D0%BB%D1%8C_AD-AS (дата обращения: 02.11.2025).
65. Макроэкономическое равновесие: модель «AD-AS». Ekonomika.snauka.ru. URL: https://www.ekonomika.snauka.ru/2012/03/794 (дата обращения: 02.11.2025).
66. Макроэкономика: Модель IS-LM. Aup.ru. URL: http://www.aup.ru/books/m212/9.htm (дата обращения: 02.11.2025).
67. Модель совокупного спроса и совокупного предложения. Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/8724773/ (дата обращения: 02.11.2025).
68. Высшая школа экономики Национальный исследовательский университет. Hse.ru. URL: https://www.hse.ru/data/2014/11/04/1101968536/Лекция%2014.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
69. Макроэкономическое равновесие. Совокупный спрос и совокупное предложение. Aup.ru. URL: http://www.aup.ru/books/m212/3_2.htm (дата обращения: 02.11.2025).
70. Взаимосвязь моделей AD-AS и IS-LM. Docsity.com. URL: https://www.docsity.com/ru/vzaimosvyaz-modeley-ad-as-i-is-lm-konspekty-makroekonomika/2126231/ (дата обращения: 02.11.2025).
71. Модель IS-LM. Slideshare.net. URL: https://ru.slideshare.net/SvetlanaShcherbakova/6-is-lm (дата обращения: 02.11.2025).
72. Макроэкономическое равновесие в модели AD-AS. Nordic-press.ru. URL: https://nordic-press.ru/files/Makroekonomicheskoe_ravnovesie_v_modeli_AD-AS.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
73. Модель IS-LM и эффективность кредитно-денежной политики. Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/4351631/page:8/ (дата обращения: 02.11.2025).
74. IS/LM model. Модель IS/LM — что это такое простыми словами. Invest-future.ru. URL: https://invest-future.ru/glossary/is-lm-model (дата обращения: 02.11.2025).
75. Макроэкономическое равновесие на товарном и денежном рынках (модель IS-LM). Dispace.edu.nstu.ru. URL: http://dispace.edu.nstu.ru/dspace/bitstream/handle/123456789/226/Мельников,%20Шмаков%20Макроэкономика.pdf?sequence=1&isAllowed=y (дата обращения: 02.11.2025).
76. Модель IS-LM. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9C%D0%BE%D0%B4%D0%B5%D0%BB%D1%8C_IS-LM (дата обращения: 02.11.2025).
77. Модель IS-LM. Studizba.com. URL: https://studizba.com/lectures/30-makroekonomika/140-lekcii-po-makroekonomike/2347-model-is-lm.html (дата обращения: 02.11.2025).
78. Лабораторная работа №6 Монетарная (кредитно-денежная) политика. Модель IS-LM (модель Хикса — Хансена). Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/1010373/ (дата обращения: 02.11.2025).
79. Экономическая политика в модели AD-AS. Hse.ru. URL: https://www.hse.ru/data/2013/03/19/1291880520/Лекция%2012.%20Модель%20AD-AS%20и%20экономическая%20политика.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
80. Макроэкономическая модель IS-LM. Spravochnick.ru. URL: https://spravochnick.ru/ekonomika/makroekonomicheskaya_model_is-lm/ (дата обращения: 02.11.2025).
81. Модель IS-LM. Ucheba.ru. URL: https://www.ucheba.ru/glossary/dict/1039/29278/ (дата обращения: 02.11.2025).
82. Модель IS-LM и макроэкономическое равновесие. Economy-web.org. URL: https://economy-web.org/makroekonomika/model-is-lm-i-makroekonomicheskoe-ravnovesie.html (дата обращения: 02.11.2025).
83. Денежно-кредитная политика и Islmodel: изучение взаимодействия. Fastercapital.com. URL: https://fastercapital.com/ru/content/denezhno-kreditnaya-politika-i-islmmodel—izuchenie-vzaimodeystviya.html (дата обращения: 02.11.2025).
84. Совокупный спрос (AD) и совокупное предложение (AS). Макроэкономическое равновесие в модели «AD-AS». Suo.sseu.ru. URL: https://suo.sseu.ru/assets/edu_materials/Macroeconomics/L3.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
85. Базовая макроэкономическая модель AD – AS. Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/17260021/page:4/ (дата обращения: 02.11.2025).
86. Общее макроэкономическое равновесие. Модель AD-AS. Aup.ru. URL: http://www.aup.ru/books/m212/3_3.htm (дата обращения: 02.11.2025).
87. Макроэкономика 14. Модель IS-LM. YouTube. URL: https://www.youtube.com/watch?v=7M712iQp-D4 (дата обращения: 02.11.2025).
88. Модель IS-LM и ее значение. Совместное равновесие товарного и денежного рынков. Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/4351631/page:6/ (дата обращения: 02.11.2025).
89. Применение модели IS-LM для анализа стимулирующей денежно. eLIBRARY.RU. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=30536411 (дата обращения: 02.11.2025).
90. Особенности денежно-кредитной политики в РФ в современных условиях. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-denezhno-kreditnoy-politiki-v-rf-v-sovremennyh-usloviyah (дата обращения: 02.11.2025).
91. Денежно-кредитная политика России: реакция на новые внешние вызовы. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/denezhno-kreditnaya-politika-rossii-reaktsiya-na-novye-vneshnie-vyzovy (дата обращения: 02.11.2025).
92. Бюджетно-налоговая политика на современном этапе и ее роль в формировании бюджетов различных уровней. eLIBRARY.RU. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=37012379 (дата обращения: 02.11.2025).
93. Новые вызовы для денежно-кредитной политики. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/147050/analytic_note_20230321_dkp.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
94. ЦБ опубликовал основные направления денежно-кредитной политики на 2026–2028. Journal.open-broker.ru. URL: https://journal.open-broker.ru/investments/cb-opublikoval-osnovnye-napravleniya-denezhno-kreditnoj-politiki-na-2026-2028/ (дата обращения: 02.11.2025).
95. Бюджетно-налоговая политика РФ: инструменты, влияние и реакция на современные вызовы. Portal-u.ru. URL: https://www.portal-u.ru/index.php/journal/article/view/1167 (дата обращения: 02.11.2025).
96. Особенности денежно-кредитной политики России на современном этапе. eLIBRARY.RU. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=23348006 (дата обращения: 02.11.2025).
97. Особенности денежно-кредитной политики Банка России на современном этапе. Elar.urfu.ru. URL: https://elar.urfu.ru/bitstream/10995/104990/1/978-5-7996-3382-7_2022_07.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
98. Как повысить эффективность экономической политики: эмпирический анализ роли государственных институтов. Vopreco.ru. URL: https://vopreco.ru/jour/article/view/165 (дата обращения: 02.11.2025).
99. Денежно-кредитная политика и финансовая стабильность. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/147047/analytic_note_20230321_fs.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
100. Кризис и денежно-кредитная политика. IMF.org. URL: https://www.imf.org/ru/Blogs/Articles/2023/02/08/crisis-and-monetary-policy (дата обращения: 02.11.2025).
101. Доклад о денежно-кредитной политике. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/dkp/d_dkp/ (дата обращения: 02.11.2025).
102. Глава Центробанка рассказала о планах на денежно-кредитную политику в 2026 году. Gazetav24.ru. URL: https://gazetav24.ru/glava-tsentrobanka-rasskazala-o-planah-na-denezhno-kreditnuyu-politiku-v-2026-godu (дата обращения: 02.11.2025).
103. За пределами ключевой ставки: стратегия ЦБ для здорового финансового рынка. РБК. 2025. 31 октября. URL: https://www.rbc.ru/newspaper/2025/10/31/672729a59a794711f71a7664 (дата обращения: 02.11.2025).
104. Проблемы и перспективы реализации денежно-кредитной политики в России. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/problemy-i-perspektivy-realizatsii-denezhno-kreditnoy-politiki-v-rossii (дата обращения: 02.11.2025).
105. Об основных направлениях повышения эффективности и качества макроэкономической политики. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ob-osnovnyh-napravleniyah-povysheniya-effektivnosti-i-kachestva-makroekonomicheskoy-politiki (дата обращения: 02.11.2025).
106. Бюджетно-налоговая политика России: от реальности к перспективам. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/byudzhetno-nalogovaya-politika-rossii-ot-realnosti-k-perspektivam (дата обращения: 02.11.2025).
107. Об основных направлениях повышения эффективности и качества макроэкономической политики. Аудит и финансовый анализ. URL: http://www.auditfin.com/fin/2014/3/2014_03_07.pdf (дата обращения: 02.11.2025).
108. Об основных направлениях повышения эффективности и качества макроэкономической политики. Applied-research.ru. URL: https://applied-research.ru/ru/article/view?id=5609 (дата обращения: 02.11.2025).
109. О научном обосновании наиболее эффективных направлений макроэкономической политики. Sovman.ru. URL: https://sovman.ru/article/6502/ (дата обращения: 02.11.2025).
110. Правило налогово-бюджетной политики. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9F%D1%80%D0%B0%D0%B2%D0%B8%D0%BB%D0%BE_%D0%BD%D0%B0%D0%BB%D0%BE%D0%B3%D0%BE%D0%B2%D0%BE-%D0%B1%D1%8E%D0%B4%D0%B6%D0%B5%D1%82%D0%BD%D0%BE%D0%B9_%D0%BF%D0%BE%D0%BB%D0%B8%D1%82%D0%B8%D0%BA%D0%B8 (дата обращения: 02.11.2025).
111. Основные направления бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2022 год и на плановый период 2023 и 2024 годов. Система ГАРАНТ. URL: https://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/75807907/ (дата обращения: 02.11.2025).
112. Бюджетная политика. Минфин России. URL: https://minfin.gov.ru/ru/document/?id_4=124673 (дата обращения: 02.11.2025).
113. Письмо Минфина о вложении свободных средств не касается компаний с госучастием. BCS-express.ru. URL: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/minfin-nizhniy-tagil-rasschityvaet-na-snizhenie-klyuchevoy-stavki-tsb-v-2026-g (дата обращения: 02.11.2025).
114. К вопросу о налоговых рисках в сфере бюджетно-налоговых отношений. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/k-voprosu-o-nalogovyh-riskah-v-sfere-byudzhetno-nalogovyh-otnosheniy (дата обращения: 02.11.2025).
115. Деньги и кредит: влияние региональных различий на трансмиссию ДКП, восприятие Банка России в Telegram и индекс финансовой культуры. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/press/event/?id=17951 (дата обращения: 02.11.2025).
116. Денежно-кредитная политика: ЦБ РФ опубликовал основные направления на 2026 — 2028 годы. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_429713/ (дата обращения: 02.11.2025).
117. БК РФ Статья 165. Бюджетные полномочия Министерства финансов Российской Федерации. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_39337/d163f9b2b5cf283d5a4985202ed7247833215201/ (дата обращения: 02.11.2025).
118. Налоговая реформа – 2026: как бизнесу подготовиться к изменениям. Гарант.ру. URL: https://www.garant.ru/news/1683411/ (дата обращения: 02.11.2025).
119. Теоретические вопросы формирования бюджетно-налоговой безопасности. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoreticheskie-voprosy-formirovaniya-byudzhetno-nalogovoy-bezopasnosti (дата обращения: 02.11.2025).
120. Налоговые риски: что это и как их минимизировать. E-kontur.ru. URL: https://e-kontur.ru/enp/26224-nalogovye-riski (дата обращения: 02.11.2025).
121. ДКП-2025: «в яблочко» или «в молоко»? Эксперт РА. URL: https://raexpert.ru/researches/dkp-2025-v-yablochko-ili-v-moloko/ (дата обращения: 02.11.2025).
122. Проблемы реализации денежно-кредитной политики России в современных условиях. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/problemy-realizatsii-denezhno-kreditnoy-politiki-rossii-v-sovremennyh-usloviyah (дата обращения: 02.11.2025).
123. Экономические циклы. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%AD%D0%BA%D0%BE%D0%BD%D0%BE%D0%BC%D0%B8%D1%87%D0%B5%D1%81%D0%BA%D0%B8%D0%B5_%D1%86%D0%B8%D0%BA%D0%BB%D1%8B (дата обращения: 02.11.2025).
124. Что такое цикличность экономики и почему все ждут кризисов. Tinkoff.ru. URL: https://journal.tinkoff.ru/crisis-cycles/ (дата обращения: 02.11.2025).
125. Экономический цикл: что это такое и какие фазы бывают. Альфа-Банк. URL: https://alfabank.ru/get-money/credits/articles/economicheskiy-tsikl/ (дата обращения: 02.11.2025).
126. Понятие экономического цикла. Фазы экономического цикла. Причины экономических циклов: теория и практика ЕГЭ-2026 по Обществознанию. Neofamily.ru. URL: https://neofamily.ru/blog/2.17-ponjatie-ekonomicheskogo-cikla-fazy-ekonomicheskogo-cikla-prichiny-ekonomicheskih-ciklov-teorija-i-praktika-ege-2026-po-obschestvoznaniju/ (дата обращения: 02.11.2025).
127. Что такое экономические циклы �� как они влияют на активы. СберБанк. URL: https://www.sberbank.ru/ru/person/investments/education/what-are-economic-cycles (дата обращения: 02.11.2025).
128. Экономический цикл, фазы и причины, влияние на ВВП, занятость и цены. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/wikibank/ekonomicheskiy_tsikl/ (дата обращения: 02.11.2025).
129. Причины экономических циклов. Studme.org. URL: https://studme.org/1376041617477/ekonomika/prichiny_ekonomicheskih_tsiklov (дата обращения: 02.11.2025).
130. Фазы экономического цикла — урок. Обществознание, 10 класс. ЯКласс. URL: https://www.yaklass.ru/p/obschestvoznanie/10-klass/osnovy-ekonomicheskikh-znanii-16817/ekonomicheskie-sistemy-16821/re-8bfd4692-a169-45d6-b072-c7f3fb8f192b (дата обращения: 02.11.2025).
131. Экономические циклы — основные виды, фазы и особенности. SF Education. URL: https://sf.education/blog/ekonomicheskie-cikly (дата обращения: 02.11.2025).
132. Ключевые теории экономического цикла. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/klyuchevye-teorii-ekonomicheskogo-tsikla (дата обращения: 02.11.2025).
133. Теории экономических циклов. Grandars.ru. URL: https://www.grandars.ru/student/ekonomicheskaya-teoriya/teorii-cikl.html (дата обращения: 02.11.2025).
134. Виды экономических циклов и их причины. Studme.org. URL: https://studme.org/1376041617477/ekonomika/vidy_ekonomicheskih_tsiklov_prichiny (дата обращения: 02.11.2025).
135. Современные теоретические концепции экономического цикла. Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/4312895/page:40/ (дата обращения: 02.11.2025).
136. Экономические циклы: на каком этапе сейчас находится мировая экономика и что будет в 2025 году. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10988000 (дата обращения: 02.11.2025).
137. Особенности цикличности развития экономики. eLIBRARY.RU. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=30536402 (дата обращения: 02.11.2025).
138. Экономические циклы в современной макроэкономической теории. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ekonomicheskie-tsikly-v-sovremennoy-makroekonomicheskoy-teorii (дата обращения: 02.11.2025).
139. Цикличность в экономике: теории, причины и специфика проявления в России. eLIBRARY.RU. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=50352554 (дата обращения: 02.11.2025).
140. Экономические циклы: содержание основных понятий и влияние на промышленное развитие экономики регионов и отраслей России. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ekonomicheskie-tsikly-soderzhanie-osnovnyh-ponyatiy-i-vliyanie-na-promyshlennoe-razvitie-ekonomiki-regionov-i-otrasley-rossii (дата обращения: 02.11.2025).