Динамика инвестиций в современной экономике: комплексный анализ макроэкономических, институциональных и микроэкономических факторов в условиях глобальных вызовов и российского регулирования

В условиях постоянно меняющейся глобальной экономической конъюнктуры, когда мировые рынки переживают трансформации, а геополитические сдвиги становятся нормой, инвестиции остаются краеугольным камнем устойчивого развития и модернизации любой национальной экономики. Правительство Российской Федерации, например, недвусмысленно подчеркивает приоритетность задачи по росту инвестиций, о чем свидетельствует рекордный рост инвестиций в основной капитал в 2023 году, достигший 10% – максимального показателя с 2011 года. Этот факт не только демонстрирует потенциал, но и актуализирует необходимость глубокого понимания факторов, которые формируют, стимулируют или, напротив, сдерживают инвестиционную динамику.

Настоящая работа представляет собой комплексный академический анализ факторов, определяющих движение капитала в современной экономике. Мы погрузимся в макроэкономические ландшафты, оценим влияние институциональных основ и правовых рамок, а также исследуем микроэкономические импульсы, которые лежат в основе каждого инвестиционного решения. Особое внимание будет уделено специфике российской экономики, её регулированию и адаптации к глобальным вызовам, включая анализ актуальных законодательных инициатив и статистических данных вплоть до 2025 года. Цель исследования – не просто констатировать наличие тех или иных факторов, но и выявить их взаимосвязи, проследить эволюцию теоретических подходов и оценить эффективность применяемых инструментов государственного стимулирования, предоставив студентам и аспирантам экономических специальностей глубоко проработанный и актуальный материал.

Теоретические основы инвестиционной деятельности

Понимание инвестиций начинается с их сути и непрерывной эволюции теоретических взглядов, которые формировали наше представление о движении капитала сквозь века. Это путешествие от примитивных представлений о накоплении богатства до сложных моделей, учитывающих риск, инновации и глобальные взаимосвязи.

Сущность и виды инвестиций: современные подходы к определению

Что же такое инвестиции в своей экономической сердцевине? Это не просто вложение денег, но и осознанный акт размещения капитала с ожиданием будущей выгоды, которая, однако, всегда сопряжена с риском. По определению Федерального закона №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», инвестиции — это «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, включая имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности для получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта». Данная формулировка подчеркивает многогранный характер инвестиций, выходящий за рамки чисто финансовых вложений.

С экономической точки зрения, инвестиции также трактуются как расходы, направленные на расширение и модернизацию основного капитала: приобретение, реконструкцию, техническое перевооружение основных фондов, а также связанные с этим изменения оборотного капитала. Здесь ключевую роль играет понятие «капиталовложения» – это инвестиции исключительно в основной капитал (основные средства), которые включают затраты на создание новых предприятий, их расширение, реконструкцию и техническое перевооружение. Иными словами, капиталовложения – это один из наиболее значимых видов инвестиционных ресурсов, питающих производственный и непроизводственный сектор экономики, что в конечном итоге определяет долгосрочный потенциал роста национальной экономики.

Разнообразие инвестиционных целей и объектов порождает их многоуровневую классификацию.

Таблица 1: Классификация инвестиций по основным признакам

Признак классификации	Виды инвестиций	Описание	Примеры
По виду приобретаемых ценностей	Реальные	Вложения в материальные и нематериальные активы, обеспечивающие производственный процесс.	Здания, оборудование, патенты, лицензии, «ноу-хау», товарно-материальные запасы.
	Финансовые	Вложения в финансовые инструменты.	Акции, облигации, векселя, целевые банковские вклады, депозиты.
	Интеллектуальные	Вложения в человеческий капитал, науку, инновации.	Обучение персонала, НИОКР, разработка новых технологий.
По срокам вложений	Краткосрочные	До одного года.	Депозиты до года, краткосрочные ценные бумаги.
	Среднесрочные	От одного года до трех лет.	Облигации среднего срока, вложения в модернизацию.
	Долгосрочные	Более трех лет.	Крупные инфраструктурные проекты, строительство заводов, долгосрочные акции.
По региональному признаку	Внутренние (национальные)	Инвестиции внутри страны.	Вложения российских компаний в российскую экономику.
	Зарубежные (иностранные)	Инвестиции, осуществляемые за пределами страны.	Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в экономику другой страны.

Помимо этих основных категорий, в экономической теории выделяются автономные и индуцированные инвестиции. Автономные инвестиции – это независимые от текущего уровня национального дохода вложения, которые чаще всего являются результатом технологических нововведений, научно-технического прогресса или государственных программ (например, инвестиции в инфраструктуру). Они выступают как своего рода «первичный импульс» для экономики. Индуцированные же инвестиции, напротив, возникают как реакция на рост совокупного спроса или национального дохода. Они представляют собой часть реальных инвестиций, обусловленную изменениями в уровне экономической активности, следуя за «первичным импульсом» и усиливая его.

Эволюция теорий инвестиций: от классики до цифровой эпохи

История экономической мысли изобилует различными подходами к пониманию инвестиций, каждый из которых отражал реалии своего времени и предлагал уникальные механизмы объяснения.

Истоки можно найти в меркантилизме, где инвестиции, хотя и не формулировались в современном понимании, ассоциировались с накоплением драгоценных металлов и активной ролью государства в стимулировании внешней торговли и мануфактурного производства для увеличения национального богатства. Государство выступало главным инвестором и регулятором, направляя потоки капитала для достижения внешнеторгового профицита.

С появлением классической экономической школы (Адам Смит, Давид Рикардо) фокус сместился на роль капитала как одного из факторов производства. Инвестиции рассматривались как функция сбережений, а процентная ставка выступала в качестве основного механизма, уравновешивающего предложение сбережений и спрос на инвестиции. Классики верили в способность рынка к саморегулированию, где конкуренция неизбежно приводит к состоянию полной занятости ресурсов. Таким образом, инвестиции были естественным следствием накопления капитала, движимого стремлением к прибыли.

Однако Великая депрессия 1930-х годов продемонстрировала несостоятельность некоторых положений классической теории о саморегулирующемся рынке и полной занятости. В ответ на этот кризис возникла кейнсианская теория, предложенная Джоном Мейнардом Кейнсом. Он оспорил идею о том, что процентная ставка является единственным регулятором инвестиций, выделив «эффективный спрос» как ключевое понятие. Кейнс утверждал, что потребление и сбережения зависят от дохода, а динамика инвестиций определяется не только процентными ставками, но и «предельной эффективностью капитала» – ожидаемой доходностью от новых инвестиций. В условиях неопределенности и пессимистических ожиданий, даже низкие процентные ставки не могли гарантировать рост инвестиций. Кейнс подчеркивал необходимость государственного вмешательства для стимулирования совокупного спроса и выведения экономики из кризиса.

Послевоенный период ознаменовался развитием неоклассической теории инвестиций, которая синтезировала идеи классиков и Кейнса. Неоклассики, в частности, Джеймс Тобин с его Q-теорией, предложили более сложную модель, где инвестиции зависят от ожидаемой прибыли, стоимости капитала и налоговой политики. Они ввели понятие ожидаемой прибыли и стали активно учитывать факторы риска, а также роль технологического прогресса.

В современной цифровой эпохе теории инвестиций продолжают развиваться, интегрируя в себя новые реалии. Появляются концепции, связанные с:

• Инновациями и НИОКР: Инвестиции в исследования и разработки, в интеллектуальный капитал, становятся ключевым фактором конкурентоспособности.
• Цифровыми активами и криптовалютами: Новый класс активов, требующий переосмысления традиционных подходов к оценке риска и доходности.
• Устойчивым развитием и ESG-инвестициями: Учитывается не только финансовая прибыль, но и социальный, экологический и управленческий эффект от вложений.
• Поведенческой экономикой: Признается, что инвестиционные решения не всегда рациональны и подвержены психологическим факторам.

Таким образом, эволюция инвестиционных теорий – это непрерывный процесс адаптации к меняющимся экономическим условиям и технологическому прогрессу, отражающий все более глубокое понимание сложной природы инвестиционной деятельности.

Механизмы влияния инвестиций: мультипликатор и акселератор

Инвестиции, помимо прямого вклада в производственный потенциал, обладают мощными вторичными эффектами, которые способствуют общему росту экономики. Два ключевых механизма, описывающих эти эффекты, – это мультипликатор и акселератор инвестиций.

Мультипликатор инвестиций Кейнса – это концепция, которая демонстрирует, что первоначальный прирост автономных инвестиций может привести к значительно большему приросту национального дохода. Этот эффект объясняется тем, что расходы одного субъекта становятся доходами другого, которые затем частично потребляются и снова превращаются в доходы, запуская цепную реакцию.

Математически мультипликатор (К) рассчитывается по формуле:

К = 1 / (1 - MPC) или К = 1 / MPS

Где:

• MPC (Marginal Propensity to Consume) – предельная склонность к потреблению, показывающая, какая часть дополнительного дохода будет потрачена на потребление.
• MPS (Marginal Propensity to Save) – предельная склонность к сбережению, показывающая, какая часть дополнительного дохода будет сбережена. Важно отметить, что MPS = 1 — MPC.

Пример расчета и интерпретации:
Предположим, предельная склонность к потреблению (MPC) в экономике составляет 0,8. Это означает, что 80% любого дополнительного дохода будет потрачено на потребление, а 20% (MPS = 0,2) – сбережено.
Тогда мультипликатор (К) будет равен:

К = 1 / (1 - 0,8) = 1 / 0,2 = 5.

Это означает, что каждый рубль автономных инвестиций приведет к пятикратному увеличению национального дохода. Если, например, государство инвестирует 100 млрд рублей в новый инфраструктурный проект, общий прирост национального дохода может составить 500 млрд рублей, что подтверждает значительный экономический эффект от инвестиций.

Факторы, влияющие на мультипликативный эффект:
Чем выше предельная склонность к потреблению (MPC) и, соответственно, ниже предельная склонность к сбережению (MPS), тем больше мультипликативный эффект. Однако, на практике мультипликатор может быть ослаблен такими факторами, как импорт (утечки из национального дохода), налоги и сбережения, которые не превращаются в инвестиции.

Акселератор инвестиций описывает обратную причинно-следственную связь: не инвестиции вызывают рост дохода, а рост дохода (или потребительского спроса) стимулирует увеличение инвестиций. Если мультипликатор показывает, как инвестиции влияют на доход, то акселератор объясняет, как изменения в доходе влияют на инвестиции.

Коэффициент акселерации (α) – это числовой множитель, показывающий, на сколько увеличиваются инвестиции при увеличении дохода или спроса. Формально это может быть выражено уравнением:

ΔИ = α * ΔВВП

Где:

• ΔИ – прирост инвестиций.
• α – коэффициент акселерации.
• ΔВВП – прирост валового внутреннего продукта (дохода).

Также коэффициент акселерации может быть представлен как отношение прироста инвестиций (И) к вызвавшему его относительному приросту дохода (ВВП) за определенный период времени (t):

α = ΔИ / ΔВВП

Пример и интерпретация:
Если коэффициент акселерации равен 2, то увеличение дохода на 1 млрд рублей вызовет прирост инвестиций на 2 млрд рублей. Это происходит потому, что для удовлетворения возросшего спроса предприятиям требуется расширять производственные мощности, что влечет за собой новые капиталовложения. Например, если спрос на автомобили вырос на 10%, автопроизводителю, чтобы увеличить выпуск, понадобится приобрести новое оборудование, построить цеха, что и станет индуцированными инвестициями.

Взаимодействие мультипликатора и акселератора является ключевым элементом теорий экономического цикла. Рост автономных инвестиций через мультипликатор увеличивает национальный доход, который, в свою очередь, через акселератор стимулирует дальнейший рост индуцированных инвестиций. Это взаимодействие может порождать колебания в экономике, объясняя фазы подъема и спада.

Макроэкономические факторы инвестиционной динамики: российский и мировой контекст

Инвестиционная динамика — это изменение количественного выражения уровня, объема и скорости осуществления капиталовложений. Её пульс задается целым комплексом макроэкономических факторов, которые формируют общий экономический ландшафт страны и мира.

Влияние денежно-кредитной и фискальной политики

Одной из наиболее мощных сил, влияющих на инвестиционные процессы, является денежно-кредитная политика центральных банков. В России, как и во многих других странах, ключевая ставка Банка России выступает основным инструментом воздействия на экономику. Её динамика напрямую транслируется в ставки межбанковского рынка, а затем — в процентные ставки по кредитам и депозитам для фирм и домохозяйств. Следовательно, изменения в ключевой ставке оказывают немедленное воздействие на инвестиционную привлекательность проектов, изменяя стоимость заемного капитала.

Таблица 2: Динамика ключевой ставки Банка России в 2024-2025 гг.

Период	Ключевая ставка	Изменение
18.12.2023 – 28.07.2024	16%	Без изменений
29.07.2024 – 15.09.2024	18%	Повышение на 2 п.п.
16.09.2024 – 27.10.2024	19%	Повышение на 1 п.п.
С 28.10.2024	21%	Повышение на 2 п.п.

Как видно из таблицы, Центральный банк России в течение 2024 года активно повышал ключевую ставку, достигнув к октябрю 21% – максимального значения в XXI веке. Это было продиктовано необходимостью сдерживания инфляции. Однако, побочным эффектом такой политики стало снижение рентабельности предприятий и негативное влияние на потенциал роста экономики, как отметил министр экономического развития. Высокие процентные ставки увеличивают стоимость заемного капитала, делая инвестиционные проекты менее привлекательными и снижая доступность долгосрочного финансирования. В результате, многие компании откладывают или вовсе отказываются от планов по расширению и модернизации производства. Статистически значимое влияние денежно-кредитной политики на инвестиции особо ощущается в регионах с высокой долей обрабатывающего производства, сельского хозяйства и строительства, что подтверждает её несимметричное воздействие на различные сектора экономики.

Инфляция также играет критически важную роль. Инфляционные риски создают неопределенность, подрывают покупательную способность денег и обесценивают будущие доходы от инвестиций. Хотя умеренная инфляция может стимулировать инвестиции, поскольку активы растут в цене, высокий уровень инфляции, особенно гиперинфляция, катастрофичен. Долгосрочные кредиты и, соответственно, долгосрочные инвестиции, возможны только в условиях стабильной, неинфляционной экономики, где инвесторы уверены в сохранности реальной стоимости своих вложений. Для того чтобы денежные средства эффективно работали на инвестиции, они должны обладать устойчивыми характеристиками.

Валютные курсы – еще один значимый фактор. Укрепление рубля в начале 2025 года, обусловленное высокими процентными ставками и экспортными поступлениями, привело к снижению стоимости импортных товаров. Это, с одной стороны, может сдерживать рост цен, а с другой – делает импортное оборудование для инвестиционных проектов более доступным, что потенциально может стимулировать капиталовложения в модернизацию производства. Однако, для экспортоориентированных отраслей сильный рубль может быть невыгоден, снижая их конкурентоспособность на мировых рынках.

Экономический рост, ВВП и емкость рынка

Взаимосвязь между экономическим ростом, ВВП и инвестиционной активностью является двусторонней: инвестиции стимулируют рост, а рост, в свою очередь, создает благоприятные условия для новых инвестиций. По состоянию на май 2024 года ВВП России продемонстрировал уверенный рост на 4,5% год к году, что сопоставимо с показателями апреля. Такая сильная экономическая активность создает давление на рынок труда, способствуя росту заработных плат, что может увеличить потребительский спрос и, как следствие, индуцировать новые инвестиции через эффект акселератора.

Таблица 3: Динамика ВВП России (год к году)

Период	Рост ВВП
Апрель 2024	≈4,5%
Май 2024	4,5%

Уровень внутренних накоплений и емкость рынка также являются определяющими. Высокие внутренние накопления (сбережения домохозяйств и прибыль предприятий) представляют собой потенциальный источник инвестиций. Чем больше свободных средств в экономике, тем шире возможности для финансирования новых проектов. Емкость рынка – это способность экономики поглощать производимые товары и услуги. Растущий рынок с высоким потребительским и инвестиционным спросом сигнализирует предприятиям о необходимости расширения производства, что напрямую стимулирует капиталовложения.

Наконец, размеры внешнего долга и конвертируемость валюты играют важную роль, особенно для привлечения иностранных инвестиций. Высокий внешний долг может указывать на финансовую нестабильность страны, увеличивая риски для инвесторов. Полная конвертируемость национальной валюты упрощает трансграничные операции и снижает валютные риски, делая страну более привлекательной для зарубежных капиталовложений.

Примечательно, что в 2022 году, вопреки глобальным потрясениям, российская экономика не пережила ожидаемого кризиса инвестиций. Наблюдалось замедление, но не сворачивание инвестиционной активности, что может свидетельствовать об определенной устойчивости или адаптации к новым условиям. Прогнозы на 2026 год указывают на небольшое снижение инвестиций на 0,5%, однако в 2027-2028 годах ожидается возобновление роста в среднем на 3,6% в год, что свидетельствует о долгосрочном оптимизме.

Институциональные и правовые факторы: формирование инвестиционного климата в РФ

Инвестиционный климат – это невидимая, но всепроникающая атмосфера, в которой принимаются решения о вложении капитала. Он формируется не только экономическими показателями, но и целым спектром институциональных и правовых условий, которые определяют доверие инвесторов и их готовность рисковать.

Защита прав собственности и правовая стабильность

Ключевым столпом благоприятного инвестиционного климата является четкая и эффективно работающая правовая система, гарантирующая соблюдение условий контрактов и надежную защиту прав собственности. В странах, где эти принципы неукоснительно соблюдаются, инвесторы чувствуют себя в безопасности, зная, что их активы и будущие доходы защищены законом. Прозрачные правила игры и низкие барьеры для входа на рынок неизбежно способствуют притоку капитала.

Однако, в Российской Федерации с этим аспектом существуют определенные сложности. Законодательное регулирование защиты права собственности не является совершенным, и в правовой доктрине отсутствует единая, четкая позиция относительно понимания самого термина «защита права собственности». Проблемы носят комплексный характер, охватывая как материальное (гражданское, уголовное, административное), так и процессуальное право. Отсутствие системной правовой базы финансового и фондового рынков, а также эффективных механизмов реализации прав инвесторов, может приводить к коллизиям судебных решений и, как следствие, к фактической невозможности их исполнения. Это порождает правовую неопределенность, которая является одним из главных врагов инвестиций.

В контексте текущей экономической ситуации наблюдается определенное «размывание» или «растворение» прав собственности. Это проявляется в перераспределении активов, в том числе из частных рук в государственное управление. Примером может служить решение Банка России об ограничении обращения на организованных торгах ряда иностранных ценных бумаг. Хотя эта мера и была заявлена как способ защиты инвесторов, она вызвала неоднозначную реакцию с точки зрения правомерности такого ограничения оборота частной собственности. Подобные действия, даже если они мотивированы благими намерениями, могут восприниматься инвесторами как посягательство на их права, подрывая доверие и создавая прецеденты для будущих ограничений. Это поднимает фундаментальные вопросы о направлении экономических изменений в стране: к росту государственного сектора или к возможной реприватизации в будущем.

Роль законодательства и геополитических условий

Основополагающим документом в регулировании инвестиционной деятельности в России является Федеральный закон №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Этот закон определяет правовые и экономические основы инвестиционной деятельности, устанавливая гарантии равной защиты прав, интересов и имущества субъектов инвестиционной деятельности, независимо от форм собственности. Государство прямо заявляет о гарантиях защиты инвестиций, включая иностранные, исключая применение дискриминационных мер. Важным положением является запрет на безвозмездную национализацию или реквизицию инвестиций. Такие меры возможны только при полном возмещении инвестору всех убытков, включая упущенную выгоду, и исключительно на основе законодательных актов.

Принцип стабильности условий ведения хозяйственной деятельности для инвестора закреплен в законодательстве, в частности, в рамках специальных инвестиционных контрактов (СЗПК). Он гарантируется на срок действия контракта, но не более семи лет с даты начала финансирования проекта. Это дает инвесторам определенную уверенность в том, что «правила игры» не изменятся в течение значимого периода. Для приоритетных инвестиционных проектов в сфере производства или создания инфраструктуры со сроком окупаемости более семи лет, Правительство Российской Федерации может в исключительных случаях принять решение о продлении этого срока, демонстрируя гибкость в отношении стратегически важных инициатив.

В условиях глобальных геополитических сдвигов, Россия стремится адаптировать свое законодательство для привлечения и защиты иностранных инвестиций. Ярким примером является Указ Президента Российской Федерации № 436 от 1 июля 2025 года, который вводит дополнительные гарантии прав иностранных инвесторов. Этот указ призван создать более либеральные условия для вложений в национальную экономику, позволяя инвестировать через новый тип банковского счета — счет типа «Ин». Важно отметить, что инвестиции, осуществленные после 1 июля 2025 года, через эти счета, не будут подпадать под ранее введенные российские контрсанкции. Это демонстрирует попытку государства создать «зеленый коридор» для определенных категорий иностранных инвестиций, минимизируя влияние геополитических рисков и стимулируя приток капитала в условиях новой реальности.

Микроэкономические факторы, определяющие инвестиционные решения предприятий

Если макроэкономические и институциональные факторы формируют общий фон, то на микроуровне, в каждом конкретном предприятии, инвестиционные решения принимаются под влиянием своих специфических условий и ожиданий. Эти факторы непосредственно определяют, будет ли компания расширять производство, модернизировать оборудование или внедрять новые технологии.

Ожидания компаний, доступность финансирования и инновации

Ожидания компаний относительно будущего спроса, уровня прибыли и общей экономической конъюнктуры являются одним из важнейших, хоть и трудноизмеримых, микроэкономических факторов. Если менеджмент предприятия ожидает роста рынка и увеличения прибыли, это стимулирует инвестиционную активность. Напротив, пессимистические прогнозы могут привести к замораживанию проектов и сокращению капиталовложений. В России, например, ожидания предприятий на третий квартал 2023 года указывали на продолжение роста инвестиций, что свидетельствует о сравнительно оптимистичном настрое бизнеса.

Доступность финансирования — это жизненно важный аспект для любого инвестиционного проекта. Инвестиционная деятельность предприятий в значительной степени зависит от внутреннего денежного потока, то есть от собственных средств, генерируемых операционной деятельностью. На практике компании часто сталкиваются с ограничениями при работе с внешними источниками финансирования – высокими процентными ставками, жесткими требованиями банков, или ограниченным доступом к рынкам капитала. Поэтому способность генерировать достаточные внутренние средства для реинвестирования становится критически важной.

Технологические инновации являются мощным драйвером инвестиций. Степень прогрессивности техники и технологии производства напрямую влияет на производственную мощность и конкурентоспособность предприятия. Вложения в новые технологии, НИОКР, автоматизацию и цифровизацию не только повышают эффективность, но и открывают новые рынки. В современной экономике, где технологический прогресс ускоряется, инвестиции в инновации становятся не просто желательными, а необходимыми для выживания и развития. Кроме того, качество бизнес-плана и уровень корпоративного управления на предприятии также играют важную роль, обеспечивая обоснованность и эффективность инвестиционных решений.

Загрузка производственных мощностей и дефицит трудовых ресурсов

Уровень загрузки производственных мощностей является ключевым индикатором, сигнализирующим о необходимости инвестиций. Во втором квартале 2023 года в Российской Федерации этот показатель достиг исторического максимума в 80,9%. Высокая загрузка мощностей является мощным стимулом для инвестиционной активности: когда предприятия работают на пределе своих возможностей, дальнейшее увеличение выпуска продукции требует расширения или модернизации. Чем короче сроки освоения новых производственных мощностей, тем быстрее окупаются инвестиции в развитие производства. В России предприятия активно наращивают мощности и модернизируют производство, что обусловлено не только ростом спроса, но и переориентацией на внутренний рынок, а также активизацией программ импортозамещения.

Однако, на пути к реализации инвестиционных планов встает серьезный вызов – дефицит трудовых ресурсов. Эта проблема в России достигла беспрецедентных масштабов. В конце 2023 года 61% предприятий жаловались на нехватку рабочей силы, а к январю 2024 года уже 47% промышленных предприятий выразили обеспокоенность кадровым голодом, что стало рекордным уровнем с 1996 года.

Особенно остро дефицит ощущается в обрабатывающей промышленности (почти 2 млн работников), машиностроении, химической и легкой промышленности.

Таблица 4: Дефицит трудовых ресурсов в России (2023-2024 гг.)

Период	Доля предприятий, жалующихся на нехватку раб. силы	Сектора с наиболее острым дефицитом
Конец 2023	61%	Обрабатывающая промышленность, машиностроение, химическая, легкая промышленность
Январь 2024	47% (в промышленности)	Обрабатывающая промышленность (почти 2 млн работников), машиностроение, химическая, легкая промышленность

Эта проблема не только количественная, но и качественная. Она ограничивает экономический рост, замедляет разработку и внедрение новой продукции, а также вынуждает предприятия работать с повышенной загрузкой мощностей без возможности наращивать выпуск при наличии спроса. Хотя дефицит кадров приводит к росту заработных плат, это не решает проблему структурной нехватки квалифицированных специалистов. В условиях, когда инвестиции направлены на расширение производства, но нет достаточного количества рабочих рук, эффективность этих вложений может быть существенно снижена. Это подчеркивает необходимость комплексного подхода к инвестиционной политике, который учитывает не только капитальные вложения, но и развитие человеческого капитала. Ведь какова ценность нового оборудования, если некому его обслуживать или управлять им?

Государственное регулирование и стимулирование инвестиционной деятельности в Российской Федерации: новые инструменты и перспективы

Государство играет ключевую роль в формировании инвестиционного ландшафта, выступая как регулятор, так и активный участник инвестиционных процессов. В Российской Федерации эта роль особенно значима в условиях трансформации экономики.

Задачи и принципы государственной инвестиционной политики

Основная задача государственной инвестиционной политики – это создание благоприятной среды для развития инвестиционной деятельности. Это достигается через формирование условий амортизационной, налоговой и финансово-кредитной политики, направленных на стимулирование капиталовложений. Правительство Российской Федерации последовательно подчеркивает приоритетность этой задачи, что подтверждается впечатляющими результатами: в 2023 году инвестиции в основной капитал продемонстрировали рекордный рост в 10%, став максимальным показателем с 2011 года. Это свидетельствует об эффективности применяемых мер и восстановлении доверия инвесторов.

Особенностью современной инвестиционной политики является переход от прямого распределения бюджетных ассигнований к избирательному частичному финансированию конкретных объектов на конкурсной основе. Этот подход направлен на повышение эффективности использования бюджетных средств и привлечение дополнительных, преимущественно частных, инвестиций. Примерами такого перехода являются:

• Конкурсные отборы инвестиционных проектов в сфере туризма на региональном уровне (например, в Самарской области, где предоставлялись гранты в форме субсидий на приобретение туристского оборудования или обустройство детских площадок).
• Федеральные программы грантов в сфере ИТ, такие как от Российского Фонда Развития Информационных Технологий (РФРИТ), ориентированные на поддержку проектов, способствующих импортозамещению и имеющих подтвержденный экономический эффект.

Инструменты поддержки инвестиционных проектов

Для стимулирования инвестиций в России разработан широкий спектр инструментов государственной поддержки, охватывающий как крупный, так и малый и средний бизнес.

Ключевые инструменты поддержки инвестиций и предпринимательства:

1. Соглашение о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК): Механизм, предоставляющий инвесторам гарантии стабильности условий ведения хозяйственной деятельности и неизменности регуляторной среды на долгосрочный период.
2. Специальный Инвестиционный Контракт (СПИК): Соглашение между государством и инвестором, в рамках которого инвестор обязуется создать или модернизировать производство на территории РФ, а государство предоставляет ему налоговые льготы и другие преференции.
3. Офсетные контракты: Долгосрочные контракты, обязывающие поставщика создать или локализовать производство на территории региона-заказчика в обмен на гарантированный сбыт продукции.
4. Инвестиционный налоговый вычет: Возможность уменьшить налоговую базу по налогу на прибыль или сумму налога за счет капитальных вложений.

Особое внимание следует уделить федеральному инвестиционному налоговому вычету (ФИНВ), введенному с 2025 года. Он позволяет уменьшить федеральную часть налога на прибыль на 3% от суммы капитальных вложений в определенные основные средства и нематериальные активы. Этот вычет частично компенсирует инвесторам нагрузку от повышения ставки налога на прибыль с 20% до 25% с 2025 года, демонстрируя стремление государства сбалансировать фискальную политику и стимулировать реинвестирование прибыли.

На региональном уровне законами субъектов РФ могут устанавливаться различные размеры инвестиционного налогового вычета по налогу на прибыль, например, снижение ставки налога на прибыль, зачисляемого в бюджет субъекта РФ, на 4,5% (как в Московской области). Также предоставляются льготы по налогу на имущество организаций, включая полное освобождение от уплаты в отношении построенных или модернизированных объектов. Срок действия таких льгот может достигать 7-9 лет для приоритетных инвестпроектов с объемом финансирования от 50 млн рублей до 2 млрд рублей (в Брянской области) или до 10 лет для определенных видов деятельности (в Московской области).

Таблица 5: Примеры налоговых льгот для инвесторов в РФ (с 2025 года)

Тип льготы	Уровень	Описание
Федеральный инвестиционный налоговый вычет (ФИНВ)	Федеральный	Уменьшение федеральной части налога на прибыль на 3% от суммы капитальных вложений.
Снижение ставки налога на прибыль	Региональный	Снижение региональной части налога на прибыль (например, до 4,5% в Московской области).
Освобождение от налога на имущество	Региональный	Полное освобождение для новых/модернизированных объектов (срок до 7-10 лет).

Государственно-частное партнерство и стратегическое финансирование

Помимо прямых инструментов поддержки, государство активно использует механизмы государственно-частного партнерства (ГЧП) и концессий. Эти формы взаимодействия позволяют привлечь частный капитал и экспертизу в проекты, традиционно относящиеся к сфере ответственности государства, такие как инфраструктурные объекты (дороги, мосты, коммунальные сети).

Софинансирование из Фонда Национального Благосостояния (ФНБ) также играет важную роль, предоставляя долгосрочное и относительно дешевое финансирование для крупных, стратегически важных проектов. Фабрика проектного финансирования – еще один инструмент, призванный упростить доступ к банковскому финансированию для инвестиционных проектов.

Наконец, Таксономия технологического суверенитета (ТТС) является новым стратегическим инструментом, направленным на поддержку инвестиций в высокотехнологичные отрасли, критически важные для обеспечения технологического суверенитета страны. Этот механизм призван направлять финансовые потоки в сектора, которые способствуют уменьшению зависимости от импорта и развитию собственной инновационной базы.

Риски и вызовы инвестиционной динамики в современной мировой экономике: адаптация и минимизация

Современная мировая экономика находится в состоянии перманентной турбулентности, сталкиваясь с беспрецедентным набором взаимосвязанных рисков, которые существенно влияют на инвестиционную динамику. Понимание этих вызовов и разработка стратегий их минимизации – ключевые задачи для инвесторов и государств.

«Поликризис» и геополитическая фрагментация

В 2023 году мир столкнулся с явлением, которое Всемирный экономический форум назвал «поликризисом». Это не просто набор отдельных проблем, а ситуация, когда различные риски пересекаются и их взаимозависимость ощущается особенно остро, создавая кумулятивный эффект. Согласно Отчету о глобальных рисках Всемирного экономического форума за 2023 год, наиболее серьезными краткосрочными рисками, которые, вероятно, сохранятся в течение следующих двух лет, являются:

• Энергетический кризис: Рост цен на энергоносители, дефицит поставок.
• Инфляция: Неконтролируемый рост цен, подрывающий покупательную способность и инвестиционную привлекательность.
• Кризис снабжения продовольствием: Угроза глобальной продовольственной безопасности.
• Кибератаки: Нарушение работы критической инфраструктуры и утечки данных.
• Неспособность достичь целевых показателей чистого нуля: Угроза климатических изменений.
• Использование экономической политики в качестве оружия: Санкции, торговые войны.
• Ослабление прав человека: Социальные и политические риски.

Эти проблемы создали общий кризис стоимости жизни, который вышел на первый план, оказывая значительное воздействие на глобальную экономику и общественное благосостояние. К «старым» рискам, таким как торговые войны и геополитическая конфронтация, добавились относительно новые: высокий уровень госдолга, новая эра низкого роста и низких инвестиций, деглобализация, торможение развития человеческого потенциала и быстрое развитие технологий двойного назначения.

Геополитическая фрагментация усугубляет ситуацию, создавая серьезные препятствия для глобального сотрудничества, которое часто служит единственным эффективным способом защиты от глобальных рисков. В условиях разделения на блоки и роста протекционизма, координация усилий по борьбе с общими угрозами становится крайне затруднительной. Стремление правительств оказывать бюджетную поддержку населению в условиях кризиса, хотя и необходимо, ведет к ухудшению балансов бюджетов и сокращению возможностей такой поддержки в будущем, создавая замкнутый круг. Так что же следует предпринять, чтобы разорвать этот замкнутый круг и обеспечить более стабильное будущее?

Экономические прогнозы и вызовы развивающихся стран

Прогнозы для мировой экономики на 2025 год остаются умеренными. Ожидается, что глобальный рост составит примерно 2,5%. При этом прогнозируется замедление роста в двух крупнейших экономиках мира – США и Китае, что неизбежно отразится на всей глобальной системе. Мир также может столкнуться с последствиями новой торговой войны, а ведущие центробанки, вероятно, будут снижать ставки для стимулирования роста, пытаясь избежать рецессии. Эскалация региональных конфликтов, в частности на Ближнем Востоке, продолжает представлять серьезные риски для сырьевых рынков и международной логистики, что, в свою очередь, влияет на инфляцию и инвестиционные решения.

Особую озабоченность вызывает положение развивающихся стран. Многие из них еще не восстановились от последствий пандемии COVID-19 и сталкиваются с проблемой дефицита финансирования для достижения Целей устойчивого развития (ЦУР). По данным ЮНКТАД, глобальный дефицит финансирования для ЦУР в развивающихся странах составлял 2,5 триллиона долларов США в год до пандемии, и этот разрыв увеличился до 4 триллионов долларов США к 2023 году. Особенно остро проблема проявляется в секторах инфраструктуры, энергетики и водоснабжения. Отсутствие доступа к достаточному финансированию препятствует инвестициям в базовую инфраструктуру, человеческий капитал и внедрение современных технологий, усугубляя отставание и создавая новые риски.

Минимизация рисков и стимулирование инвестиций

В условиях такой сложной и неопределенной среды, минимизация рисков и стимулирование инвестиций требуют комплексного подхода. Риски для финансовой стабильности остаются на повышенном уровне, особенно на фоне сокращения инвестиций в недвижимость, слабого общего спроса на кредиты и угрозы попадания экономики в ловушку взаимодействия долга и дефляции.

Для того чтобы справиться с этими вызовами, необходимо предпринять следующие шаги:

• Снижение неопределенности: Государствам и международным организациям следует работать над повышением предсказуемости экономической политики, укреплением правовых институтов и снижением геополитической напряженности.
• Снижение факторов уязвимости: Развивающимся странам требуется поддержка в формировании устойчивых экономических структур, диверсификации источников дохода и укреплении финансовой системы.
• Инвестиции в инновации: Стимулирование инноваций и технологического развития является ключом к созданию новых точек роста и повышению конкурентоспособности экономик. Это включает инвестиции в НИОКР, образование и цифровую инфраструктуру.

Уменьшение неопределенности, снижение факторов уязвимости и стимулирование инвестиций в инновации являются фундаментом для достижения долговременных экономических выгод и построения более устойчивой и процветающей мировой экономики.

Заключение

Исследование факторов, определяющих динамику инвестиций в современной экономике, позволяет сделать вывод о многогранном и сложном характере этого процесса. Мы проследили эволюцию теоретических взглядов, от меркантилизма до современных подходов цифровой эпохи, и детально рассмотрели механизмы мультипликатора и акселератора, демонстрирующие, как первоначальные вложения могут генерировать гораздо больший экономический эффект.

На макроэкономическом уровне было показано, что денежно-кредитная и фискальная политика, в частности динамика ключевой ставки Банка России (достигшей 21% к октябрю 2024 года), инфляция и валютные курсы, оказывают прямое и зачастую драматическое воздействие на стоимость капитала и привлекательность инвестиционных проектов. Рост ВВП России на 4,5% в мае 2024 года, хотя и позитивен, не отменяет необходимости учитывать емкость рынка и уровень внутренних накоплений.

Институциональные и правовые факторы формируют инвестиционный климат, определяя уровень доверия инвесторов. Актуальный анализ выявил проблемы в сфере защиты прав собственности в РФ, включая «размывание» активов и коллизии судебных решений, что требует дальнейшего совершенствования законодательства, несмотря на наличие ФЗ №39-ФЗ и Указа Президента РФ № 436 от 1 июля 2025 года, предоставляющего новые гарантии иностранным инвесторам.

На микроэкономическом уровне, инвестиционные решения предприятий зависят от их ожиданий, доступности финансирования, технологических инноваций, а также загрузки производственных мощностей (исторический максимум в 80,9% во II квартале 2023 года) и, что особенно критично для России, от острого дефицита трудовых ресурсов (61% предприятий жаловались на нехватку кадров в конце 2023 года). Эти проблемы, в свою очередь, влияют на эффективность реализации инвестиционных проектов и требуют активных мер по развитию человеческого капитала.

Государственное регулирование и стимулирование инвестиций в РФ демонстрирует переход к более избирательному и конкурсному подходу, с использованием таких инструментов, как СЗПК, СПИК, офсетные контракты, а также новый федеральный инвестиционный налоговый вычет (ФИНВ) с 2025 года, призванный компенсировать повышение налога на прибыль.

Наконец, мировая экономика находится под влиянием «поликризиса» – совокупности взаимосвязанных рисков (энергетический, инфляционный, продовольственный, геополитический), которые усугубляются геополитической фрагментацией. Прогнозы роста на 2025 год остаются умеренными, а развивающиеся страны сталкиваются с колоссальным дефицитом финансирования ЦУР, достигшим 4 триллионов долларов США к 2023 году. Минимизация этих рисков требует снижения неопределенности, факторов уязвимости и активных инвестиций в инновации.

Таким образом, поставленные цели исследования достигнуты, а ключевые вопросы получили исчерпывающие ответы. Инвестиционная динамика – это не просто сумма отдельных факторов, а результат сложного, постоянно меняющегося взаимодействия макроэкономических, институциональных и микроэкономических сил. Успешное управление этим процессом требует интегрированного, адаптивного подхода, способного реагировать на глобальные вызовы и использовать внутренние возможности для устойчивого экономического роста.

В качестве направлений для дальнейших исследований можно предложить углубленный анализ влияния цифровизации и искусственного интеллекта на инвестиционные решения, изучение эффективности ESG-инвестиций в развивающихся экономиках, а также сравнительный анализ инвестиционных стратегий в условиях геополитической фрагментации.

Список использованной литературы

1. Гурков И., Авраамова Е., Тубалов В. Инновационная деятельность российских промышленных предприятий // Вопросы экономики. 2001. № 7. С. 71-72.
2. Колтынюк Б.А. Инвестиции. Учебник. СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2003. 512 с.
3. Экономикс (Пол Самуэльсон, Вильям Нордхаус). URL: http://fspo.usurt.ru/biblio/obsheobr/economics/ (дата обращения: 15.10.2025).
4. Вечканов Г., Вечканова Г. Макроэкономика. СПб: Питер, 2004.
5. Олейников Е.А. и др. Инвестиционная политика современной России. М.: Рос. экон. акад., 2001. 405 с.
6. Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 25.12.2023) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». URL: http://chernomorsk.rk.gov.ru/document/556942 (дата обращения: 15.10.2025).
7. Ройзман А., Гришина И., Шахназаров И. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности российских регионов: методика определения и анализ взаимосвязей // Инвестиции в России. 2001. №4.
8. Социально-экономическое положение России, 1998-2001 гг. Государственный комитет Российской Федерации по статистике // Рынок ценных бумаг. 2001. № 21 (204).
9. Управление проектами / И.И. Мазур, В.Д. Шапиро и др.; под ред. И.И. Мазур, В.Д. Шапиро. М.: Высшая школа, 2001. 264 с.
10. Политика привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику. М.: Бюро экономического анализа; ТЕИС, 2001.
11. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / пер. с англ. под ред. Л. П. Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2004.
12. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование (методы оценки и обоснований). СПб.: ГУ, 2000.
13. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: «Финансы и статистика», 2001.
14. Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. М: «Финансы и статистика», 2003.
15. Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный проект: Методы подготовки и анализа: Учеб.-справ. пособие. М.: БЕК, 2006.
16. Пинчукова Е.Ю., Олейников Е.А. Основы инвестирования: Учебное пособие; Рос. экон. акад. М., 2005.
17. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. 2-е изд., испр. и доп. М.: Дело Лтд, 2005.
18. Госкомстат России. URL: www.gks.ru (дата обращения: 15.10.2025).
19. Макроэкономические факторы, влияющие на реализацию инвестиционной политики России. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/makroekonomicheskie-faktory-vliyayuschiena-realizatsiyu-investitsionnoy-politiki-rossii (дата обращения: 15.10.2025).
20. Государственная поддержка инвестиционной деятельности. URL: https://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc&base=CJI&n=8993&dst=1000000001 (дата обращения: 15.10.2025).
21. Эффективные инструменты государственной поддержки инвестиций и предпринимательства в России. URL: https://oez.dobrograd.ru/novosti/effektivnye-instrumenty-gosudarstvennoy-podderzhki-investitsiy-i-predprinimatelstva-v-rossii/ (дата обращения: 15.10.2025).
22. Государственные программы поддержки инвестиционных проектов, реализуемых в российских регионах. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/gosudarstvennye-programmy-podderzhki-investitsionnyh-proektov-realizuemyh-v-rossiyskih-regionah (дата обращения: 15.10.2025).
23. Институциональные факторы, влияющие на инвестиционный климат Российской Федерации. URL: https://interactive-plus.ru/e-articles/307/C_15562 (дата обращения: 15.10.2025).
24. Экономисты зафиксировали рекордную загрузку российских производственных мощностей. URL: https://www.forbes.ru/finansy/496245-ekonomisty-zafiksirovali-rekordnuyu-zagruzku-rossiiskih-proizvodstvennyh-mosnostei (дата обращения: 15.10.2025).
25. Статья 18.4. Стабильность условий ведения хозяйственной деятельности для инвестора. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_22147/6938210f545a606ff292a1061f06240d43a531b2/ (дата обращения: 15.10.2025).
26. Научная электронная библиотека Монографии, изданные в издательстве Российской Академии Естествознания. URL: https://monographies.ru/ru/book/view?id=45 (дата обращения: 15.10.2025).
27. Лекция 1. Инвестиции. Инвестиционная политика. Инвестиционная политика в Российской Федерации в условиях экономического кризиса. URL: https://www.hse.ru/data/2010/11/02/1206107386/%D0%9B%D0%B5%D0%BA%D1%86%D0%B8%D1%8F%201.pdf (дата обращения: 15.10.2025).
28. Загрузка производственных мощностей предприятий РФ выросла до рекордных значений. URL: https://mashnews.ru/zagruzka-proizvodstvennyx-moshhnostej-predpriyatij-rf-vyrosla-do-rekordnyx-znachenij.html (дата обращения: 15.10.2025).
29. Факторы инвестиционной активности в российской экономике: выводы 2022. URL: https://ecfor.ru/wp-content/uploads/2023/02/kalinin-v-2023-1.pdf (дата обращения: 15.10.2025).
30. Государственная поддержка реализации инвестиционных проектов. URL: https://invest.gov.ru/measures/gosudarstvennaya-podderzhka-realizacii-investiczionnyx-proektov (дата обращения: 15.10.2025).
31. Статья 15. Защита инвестиций. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_9003/f3d551e13388a1012a65751965b6ff92a6c11b0e/ (дата обращения: 15.10.2025).
32. РИСКИ В МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ. URL: https://www.tengeda.kz/economy/riski-v-mirovoy-ekonomike/ (дата обращения: 15.10.2025).
33. Загрузка производственных мощностей. URL: https://investotvet.ru/terminy/zagruzka-proizvodstvennyh-moshchnostej/ (дата обращения: 15.10.2025).
34. Развитие инструментов государственной поддержки и управления инвестиционными рисками в России. URL: https://roscongress.org/materials/razvitie-instrumentov-gosudarstvennoy-podderzhki-i-upravleniya-investitsionnymi-riskami-v-rossii/ (дата обращения: 15.10.2025).
35. Решетников заявил, что высокие ставки в экономике привели к снижению ее потенциала. URL: https://www.interfax.ru/business/924536 (дата обращения: 15.10.2025).
36. Макро- и микроэкономические факторы современного этапа развития инвестиционной деятельности российских предприятий. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/makro-i-mikroekonomicheskie-faktory-sovremennogo-etapa-razvitiya-investitsionnoy-deyatelnosti-rossiyskih-predpriyatiy (дата обращения: 15.10.2025).
37. Институциональные аспекты формирования инвестиционного климата в Российской Федерации. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/institutsionalnye-aspekty-formirovaniya-investitsionnogo-klimata-v-rossiyskoy-federatsii (дата обращения: 15.10.2025).
38. Коэффициент загрузки производства. URL: https://www.alt-invest.ru/glossary/capacity-utilization/ (дата обращения: 15.10.2025).
39. Что такое инвестиционный климат и как на него влияют внешние факторы. URL: https://journal.tinkoff.ru/invest-climate/ (дата обращения: 15.10.2025).
40. Кризисное десятилетие: глобальные риски 2023–2033. URL: https://econs.online/articles/mirovaya-ekonomika/krizisnoe-desyatiletie-globalnye-riski-2023-2033/ (дата обращения: 15.10.2025).
41. Анализ факторов, влияющих на уровень инвестиционной активности субъектов. URL: https://elar.urfu.ru/bitstream/10995/119932/1/978-5-7996-3392-7_2021_044.pdf (дата обращения: 15.10.2025).
42. Признание права собственности на результат инвестиционной деятельности как особый способ защиты гражданских прав инвесторов. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/priznanie-prava-sobstvennosti-na-rezultat-investitsionnoy-deyatelnosti-kak-osobyy-sposob-zaschity-grazhdanskih-prav-investorov (дата обращения: 15.10.2025).
43. Мировая экономика в 2025 году: стабильность и слабый рост на фоне глобальных вызовов. URL: https://tribuna.ee/2025/01/10/mirovaya-ekonomika-v-2025-godu-stabilnost-i-slabyy-rost-na-fone-globalnyh-vyzovov/ (дата обращения: 15.10.2025).
44. Инвестиционное законодательство в Российской Федерации. URL: https://moluch.ru/archive/545/119275/ (дата обращения: 15.10.2025).
45. Основные факторы инвестиционного процесса. URL: https://www.rus-shipping.ru/ru/science/vestnik/2012/1/15.php (дата обращения: 15.10.2025).
46. Ключевые события 2025. Геоэкономика. Прогнозы. Основные риски. URL: https://roscongress.org/materials/klyuchevye-sobytiya-2025-geoekonomika-prognozy-osnovnye-riski-/ (дата обращения: 15.10.2025).
47. Статья 15. Государственные гарантии прав субъектов инвестиционной деятельности. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_22147/84100c85f1c97034b7f9411d51c37b42aa155694/ (дата обращения: 15.10.2025).
48. Факторы влияющие на инвестиции: ключевые параметры и экономические условия. URL: https://investicii.guru/blog/faktory-vliyajushhie-na-investicii-kljuchevye-parametry-i-ekonomicheskie-uslovija.html (дата обращения: 15.10.2025).
49. Перспективы развития мировой экономики демонстрируют умеренные изменения на фоне сдвигов в экономической политике и действия сложных факторов. URL: https://www.imf.org/ru/News/Articles/2024/10/14/CF-WEO-October-2025 (дата обращения: 15.10.2025).
50. Новые рубежи защиты инвестиций: права иностранных инвесторов в Российской Федерации. URL: https://levellegal.ru/insights/novye-rubezhi-zashchity-investitsiy-prava-inostrannykh-investorov-v-rossiyskoy-federatsii/ (дата обращения: 15.10.2025).
51. Защита права собственности в Российской Федерации: современное состояние науки и практики. URL: https://www.law.press-palitra.ru/jour/article/view/1004/990 (дата обращения: 15.10.2025).
52. Состояние инвестиционного климата в России. URL: https://scilead.ru/article/1100-sostoyaniya-investitsionnogo-klimata-v-rossii (дата обращения: 15.10.2025).
53. Факторы инвестиционного климата региона. URL: https://science-education.ru/ru/article/view?id=19645 (дата обращения: 15.10.2025).
54. Инвестиции как фактор экономического роста. URL: https://elib.kubsu.ru/upload/iblock/d47/d4722880a424756545198083a2168341.pdf (дата обращения: 15.10.2025).
55. Анализ факторов, влияющих на инвестиционную активность российских компаний. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=48425257 (дата обращения: 15.10.2025).
56. Замедление инфляции и роста ВВП в России: анализ влияния на облигации, акции и курс рубля. URL: https://sergey-tereshkin.ru/articles/zamedlenie-inflyatsii-i-rosta-vvp-v-rossii-analiz-vliyaniya-na-obligatsii-aktsii-i-kurs-rublya/ (дата обращения: 15.10.2025).
57. ВВП вырос. Как это повлияет на ключевую ставку. URL: https://alfabank.ru/corporate/insights/economy-and-trends/vvp-vyros-kak-eto-povliyaet-na-klyuchevuyu-stavku/ (дата обращения: 15.10.2025).
58. Нормативные документы об инвестиционной деятельности. URL: https://ntagil.org/economy/investitsii/normativnye-dokumenty-ob-investitsionnoy-deyatelnosti.php (дата обращения: 15.10.2025).
59. Фактчекинг: высокие ставки тормозят экономический рост? URL: https://iq.hse.ru/news/858638977.html (дата обращения: 15.10.2025).
60. Рост ВВП: что ограничивает сейчас? || Взаимодействие бюджетной и денежно-кредитной политики. URL: https://www.youtube.com/watch?v=F0lM-m0yJ8M (дата обращения: 15.10.2025).
61. Анализ нормативно-правовых актов, регулирующих инвестиционную деятельность Российской Федерации. URL: https://human.snauka.ru/2021/04/28227 (дата обращения: 15.10.2025).
62. Классификация факторов и критериев, влияющих на привлекательность инвестиционных программ с позиции инвесторов. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/klassifikatsiya-faktorov-i-kriteriev-vliyayuschih-na-privlekatelnost-investitsionnyh-programm-s-pozitsii-investorov (дата обращения: 15.10.2025).